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計時炸彈逐步引爆 股領袖

在較早前的電臺節目中，筆者曾經提及債務對一間上市公司的影響尤似兩刃劍。從好的方面看，只要公司把借來的資金運用得宜，投資在一些有利可圖的項目或業務上，只要所賺取的回報大於借貸所衍生的利息開支，公司便能夠成功借力，妥善運用槓桿原理，把利潤最大化。

相反，從壞處去想，因債務衍生出利息支出，萬一管理層投資失利，卻隨時令公司需要透過新貸款來填氹，而新債務又會帶來更加沈重的財政負擔。當公司出現資金鏈斷裂，便等於為公司敲響了喪鐘。對於一些瀕臨清盤的公司來說，十居其九都是公司債臺高築所種下的禍根。

恰巧地，筆者曾經寫過太平洋恩利(1174)這隻股票，指其旗下公司被新加坡監管機構調查中(可參閱友媒於10月19日《兩地上市的巧合》一文)。最近，公司一連發出多份通告，似乎與其債務及財政狀況有關。因此，筆者刻意為讀者跟進一下公司的最新事態發展。

早於今年十月初，公司已經發出通告，指公司業務可能受到天氣變異的打擊，從而影響到公司的現金流，所以公司當時已經向銀行借款人就額外融資，以及補充修訂其借貸。雖然驟眼看來屬於正常的現金流量管理的部署，但是已經隱隱然向投資者發出了不利訊號。相隔一個月左右，公司旗下一些附屬公司已經開始出現了重大的財務問題。根據通告內容，太平洋恩利持有38%股權的附屬公司中漁集團及中漁國際已進入了清盤程序，並且已經發出了通告，指將會委任上述兩間公司之臨時清盤人。

所謂福無重至，禍不單行。公司除了需要面對上述清盤的問題之外，在當晚公司亦公佈了中漁集團、太平洋恩利資源發展(太平洋恩利持有其66%股權之附屬公司)已向新加坡交易所申請延期公佈截至2015年9月28日之全年業績。但凡出現業績延期公佈，當中必有內情，輕則公司與核數師未能就內部一些問題達成共識，重則可能涉及核數師對於公司帳目持保留意見，或者有其他原因導致核數師未能於限期前完全其審計工作等等。無論以上何種原因，對於太平洋恩利來說，都是指向屬於重大不利消息。

按照公司最新之中期業績，其負債程度已高達二百億元水平，其財務狀況相比起過往幾年不斷持續惡化。現在其旗下公司清盤、延遲公佈業績等等，很有可能是太平洋恩利的預警，如果公司未能扭轉劣勢，則離踏上清盤之路又前進了一大步。

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「股領袖」專頁：https://www.facebook.com/stocksleader

(利益申報：於執筆時，筆者並沒持有上述股票)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

㩒死銀行 滋生財仔 金管局炮製捆綁式次按炸彈

莫薩克馮賽嘉大殺傷力炸彈 Raging Bull

2014年德國南方日報收到一個匿名加密電郵，只問報紙有沒有興趣接收資料。 英文只是簡單問 “Want Data?”想收料? ，接著兩年德國南方日報總共收到2.4萬億字節(byte)資料，爆出驚人內幕資料。資料全部昰巴拿馬最大律師事務所之一莫薩克馮賽嘉的內部機密文件，涵益1150萬頁文件，涉及214000間離岸公司，包括14153個客戶， 15600間空殼公司。莫薩克馮賽嘉是全球處理離岸公司五大律師事務所之一，在全球有50個辦事處，其中包括香港在內，據稱香港辦公室是全球最大的分行。德國南方日報收到資料之多，是報紙不能獨立處理，要尋求國際調查記者組織(ICIJ)協助，花了大半年時間，才能把手上資料處理，找到每份文件涉及的人物。

這些文件被稱為巴拿馬文件，涉及範圍之大，令人咋舌。根據國際調查記者組織的報告，文件涉及143個政治人物，其中有12位是國家領導人，有128位公眾人物，包括著名球星，例如阿根廷足球明星美斯，香港明星成龍，香港上市公司主席李小琳。政治人物包括冰島總理岡那森，烏克蘭總理尤申沃，英國總理金馬倫，阿根廷總理馬結，俄羅斯總統普京的好友，沙地阿拉伯皇室成員，阿聯酋總統，馬來西亞總理納吉之子；敍利亞總統阿薩德家族等等。文件又透露，新鴻基地產前高層陳鉅源的離岸公司，在莫薩克馮賽嘉內部掀起激烈辯論。陳鉅源的公司文件不齊，巴拿馬總行要求香港分公司跟進，但香港分行怕得罪新鴻基地產這個大客，不願強逼客戶提供所需文件；但後來香港執法部調查，陳鉅源也最後提供所需認証。巴拿馬文件已經令到冰島及烏克蘭總理辭職，也揭發英國總理金馬倫曾買賣其父親的離岸信託單位。金馬倫分多次披露資料，被揭發他母親以捐贈方式，給他20萬英鎊，逃過遺產稅，引起一場政治風波。阿根廷新任總統被揭發有離岸公司，被反對黨窮追不捨，認為道德操守有問題。

一些有趣數據顯示涉及幫助政要，權貴及富商成立離岸公司，主要有七間國際銀行:分別是英國的滙豐，瑞士的瑞銀及瑞信；法國的法興，加拿大的加拿大皇家銀行，德國的商業銀行，及盧森堡的諾地亞銀行(NORDEA)。其中以滙豐佔最大市場份額，在15600間離岸公司中，佔了2300間；瑞銀第二，佔1100間。巴拿馬文件顯示權貴政要和有錢人，和大眾市民不一權，需要收藏其財富。利用離岸公司主要是三類人士: 首先是涉及非法活動的黑社會，洗黑錢，毒販等；第二類是需要收藏其收入的富裕人士，主要是避稅及移民計劃；第三類是政治人物，一旦地位不穩，需要逃亡時在外國有錢可用。

最引人入勝的是在全球金融中心之中，香港佔了莫薩克馮賽嘉三分之一客戶來源。註冊離岸公司中有一半是在英屬維京群島註冊，而香港就佔了英屬維京群島註冊的三分之一，遠遠拋離其他金融中心，例如新加坡，倫敦和紐約。其中最主要的原因是香港是中國的金融中心，內地的政要及富商都來香港處理其個人財富的管理問題。香港有成熟的金融市場，大量跨國金融顧問，投資顧問，國際銀行，投資銀行，國際律師行，國際會計師行。總括來講，香港可以為內地的富裕人士提供一站式的金融顧問服務，而不需要山長水遠跑到去加勒比海去辦理手續。內地的富翁是全球最沒有安全感的大亨，幾乎每一位富豪都有計劃移民外國。移民前都要安排把財富轉移國外，因此莫薩克馮賽嘉香港分行的生意是全球最大。巴拿馬文入件亦顯示出香港的優勢，在地理環境，成熟金融市場方面，是佔了優勢。巴拿馬文件將繼續在全球發酵，不少政要將會受到牽連，不少罪犯將會被起訴，但富商和政要對離岸公司的需求不會因此下跌。

Raging Bull

巴基斯坦發生自殺式炸彈襲擊 已造成至少93人死亡

據央視新聞報道，巴基斯坦西南部城市奎達一家醫院8日上午遭炸彈襲擊。

巴基斯坦俾路支省衛生部長表示，此次炸彈襲擊是一起自殺式炸彈襲擊，目前已造成至少93人死亡。

據BBC報道，爆炸發生於當地時間8日清晨。當地警方稱，爆炸發生前不久，當地著名律師比拉爾·卡斯(Bilal Kasi)在早些時候發生的一起槍擊事件中死亡，他的遺體剛被送往這家醫院。據稱，當他的同事也抵達這家醫院後不久就發生了爆炸。

卡斯是俾路支省律師協會主席，此前在去往奎達一家法院大樓的途中遭遇槍擊，當地電視臺報道稱。

巴基斯坦總理謝里夫發表聲明，悼念爆炸造成的死難者。他同時指示俾路支省當局保持高度警惕並加強安保。

爆炸現場（圖：AFP）

醫院玻璃被炸碎（圖：AFP）

巴基斯坦西南部城市奎達

巴基斯坦醫院炸彈襲擊 已致42人死亡

據美聯社報道，當地時間8日上午，巴基斯坦西南部城市奎達一家醫院遭炸彈襲擊。巴警方稱，這起襲擊已經造成42人死亡。

根據巴基斯坦警方高級官員此前公布的消息，襲擊造成30人死亡，另有數十人受傷。

另一方面，巴基斯坦總理謝里夫發表聲明，悼念爆炸造成的死難者。他同時指示俾路支省當局保持高度警惕並加強安保。

此次發生襲擊的奎達市是俾路支省首府。遭襲擊的是一家由巴政府管理的醫院，爆炸地點位於醫院大門處。警方稱，爆炸發生時，數十名律師和記者正在醫院內。

目前尚無組織或個人宣布對襲擊負責。

巴地方政府發言人稱，當局正在對這起事件進行調查。

6月24日發生炸彈襲擊的市場

今年6月24日，同樣在巴基斯坦首府奎達，一市場也曾發生炸彈襲擊。據巴基斯坦媒體報道，該起炸彈襲擊造成至少3人死亡、27人受傷。

一月數起 土耳其東部又遭汽車炸彈襲擊致3死40傷

土耳其東部17日晚發生針對警察的汽車炸彈襲擊事件，截至18日淩晨，襲擊造成3名平民死亡、包括2名警察在內的40人受傷。

據土耳其道安通訊社報道，當地時間17日23時許，庫爾德工人黨武裝分子在土耳其東部凡城一警局附近引爆汽車炸彈，並向警局開槍射擊，這個警局也是凡城的警察總部。襲擊導致爆炸現場周邊多棟建築窗戶玻璃損壞，汽車爆炸後的碎片散落數百米遠。

大量救護車和警車在爆炸發生後趕到現場進行救援和支援，目前傷者已被送往當地醫院接受治療，針對爆炸襲擊者的打擊和抓捕行動正在進行。

土耳其8月發生數起炸彈襲擊事件

綜合新華社、《中國日報》報道，8月份土耳其發生了數起爆炸襲擊事件。8月15日，土耳其東南部迪亞巴克爾市發生針對警察的爆炸襲擊，造成8人死亡、20余人受傷。11日， 迪亞巴克爾和克孜勒泰佩同時遭受炸彈襲擊，共造成8人死亡 ，當天土耳其和伊拉克邊境附近還發生了另外一起襲擊，造成4名士兵死亡、9人受傷。 據報道，多次襲擊均由庫爾德工人黨武裝分子發動。

庫爾德工人黨成立於1979年，試圖通過武力在土耳其、伊拉克、伊朗與敘利亞交界處的庫爾德人聚居區建立獨立國家，被土耳其、美國和歐盟視作恐怖組織。2015年7月以來，庫爾德工人黨武裝頻頻制造針對土耳其軍警的襲擊事件。

中國駐吉大使館遭汽車炸彈襲擊 襲擊者死亡（圖）

據央視報道，吉爾吉斯斯坦衛生部稱，當地時間30日早晨，一輛攜帶炸彈的汽車沖進位於首都比什凱克的中國駐吉爾吉斯斯坦大使館，並在館區內發生爆炸，造成至少一人死亡，兩人受傷，傷者已被送往醫院接受治療。爆炸發生後，警方封鎖了使館附近街道。

遭遇汽車炸彈襲擊的中國駐吉爾吉斯斯坦大使館

經吉使館大使秘書確認，襲擊者當場死亡，另有至少兩名警衛一名園丁及部分館員和館員家屬受傷，目前傷者都在醫院接受治療。襲擊者身份不詳。

另據新華社報道，爆炸發生後，警方封鎖了使館附近街道。使館東門受損。報道稱，中國駐吉大使館尚未就此事發布消息。

8月30日，在吉爾吉斯斯坦首都比什凱克，警車停在爆炸地點附近。

外交部： 要求吉方迅速徹查事件真相嚴懲兇手

外交部發言人華春瑩在例行記者會上介紹，中國駐吉使館遭襲，造成使館3名人員輕傷，中方對此深感震驚並嚴厲譴責這一極端暴力行徑。外交部已於第一時間啟動應急響應機制，中方已要求吉方立即采取一切必要措施，確保中國在吉機構和人員安全，並迅速徹查事件真相嚴懲兇手。

中國駐吉爾吉斯坦大使館

吉爾吉斯坦地理位置示意圖

奧巴馬9千萬拆彈背後 當年美軍到底在老撾投了多少炸彈？

據BBC7日報道，美國總統奧巴馬9月6日訪問老撾時說：“考慮到我們曾在這里留下的歷史，我相信美國對幫助老撾恢複常態負有道義上的責任。”

據悉，20世紀六七十年代的越南戰爭期間，美國曾秘密對老撾進行了毀滅性的轟炸。而在戰爭結束後的幾十年，殘留下來的未爆炸彈還在持續不斷的對老撾人民造成傷害，不少老撾民眾因此致殘甚至喪生。

奧巴馬承諾，在未來3年，美國將追加9000萬美元（約合6億元人民幣）用於清除遺留在老撾的未爆炸彈。相比之下，過去20年中用於該事項的款項僅有1億美元。

報道稱，奧巴馬並沒有對轟炸事件進行道歉。

據排雷機構預計，戰爭結束後，約有2.88億個集束彈藥和7500萬個未爆炸的炸彈留在老撾。（來源：USAF）

奧巴馬周二表示，老撾是歷史上遭受轟炸最嚴重的國家。正如一老撾人回憶，“炮彈就像雨點一樣的落下”。1964年至1973年的越南戰爭期間，平均每分鐘有八個炸彈被拋下，總數超過了在第二次世界大戰期間使用炸彈的總量。

據統計，越南戰爭期間，美軍共對老撾執行了580344次飛行轟炸任務，空投炸彈2.6億個，相當於200萬噸軍火，從南到北對許多目標進行一次又一次的轟炸。

報道稱，美軍投下的大多數都為殺傷性大的集束炸彈，預計有30%沒有引爆。排雷機構預計，戰爭結束後，約有2.88億個集束彈藥和7500萬個未爆炸彈留在老撾。在老撾18個省份中，有10個省份被形容為受到未爆炸彈的“嚴重汙染”。

集束炸彈外觀酷似玩具，不少兒童因此受到傷害。（來源：路透社）

集束炸彈又稱子母炸彈，是內含許多大小不一子彈的母彈，母彈被投放或發射到目標附近後彈體打開，將子彈在更大區域散布，以達到更大的破壞面積和效果。集束 炸彈中眾多子炸彈散布到周圍後,有大約30%的子彈不能正常爆炸，在隨後的許多年里會對數平方公里範圍內造成巨大的威脅，遺患無窮。

政策風向刺激新三板行情 市場反彈遭遇“定時炸彈”

自從9月1日，國務院常務會議首次強調完善新三板交易機制後，三板做市指數已經連續6個交易日回升，市場持續漫長下滑以後終於有了企穩的跡象。

由於長期下跌，一些股票在投資機構和上市公司並購方的眼中已經相對低廉，擬IPO的掛牌交易變得活躍。另一方面，新三板市場正面臨著基金產品到期、限售股解禁等潛在的拋售壓力，市場可能仍在探底之中。不過，市場最大的調整因素仍然是政策的不確定性。

政策暖風刺激行情

從9月2日到9月9日，三板做市指數在已經持續下跌5個月後，終於迎來六連陽，上周五收於1083點，市場成交額擴大到9億元，反彈持續時間和成交量都接近5月底“創新層行情”的水平。

有業內人士認為，政策風向的轉換和部分優質股票超跌可能預示著新三板市場底部的到來。9月1日，李克強總理主持召開國務院常務會議，要求完善全國中小企業股份轉讓系統交易機制，這是國務院會議首次強調新三板的交易功能。

8月28日，股轉公司副總經理隋強在公開演講中稱，股轉公司正在研究市場分層差異化制度安排。在促進市場交易方面，股轉公司已經完成私募基金做市的論證，能夠在年內推出。此外，QFII和RQFII參與新三板的政策可能很快出臺，而公募基金入市也在研究之中。

由於市場對降低投資者門檻、實施競價交易和轉板試點的預期落空，三板做市指數從去年11月公布分層管理辦法以來已經跌了9個月，跌破了去年恐慌性暴跌的最低點1103點，按照目前速度，有可能在年底跌破1000點。

北京知點投資創始合夥人馬起華對《第一財經日報》記者表示，“現在新三板底部特征比較明顯，股票買得少賣得多，賣出一點量就把價格大幅打下。從融資的數據來看也是冰點了。現在監管層致力於解決流動性的預期比較明顯，而一些個股也開始出現活躍的跡象。”

今年6月以來，新三板完成的定增募資總額已經連續3個月不足100億元。9月以來，新三板只有23家企業完成定向增發，融資總額僅7億元。基金產品和個人投資者的市場參與度都降到歷史的低點。二級市場流動性緊縮向一級市場傳導正在引起監管者的關註。

安信證券新三板研究負責人諸海濱對《第一財經日報》記者表示，“最近一段時間里，政策在發生明顯變化。要解決新經濟替代舊經濟、降低雙創企業成本的問題，聚集了近一萬家的新三板應該是政策實施最好的平臺。這些企業上新三板付出很大代價，如果市場不能給它們帶來更多的融資，這種壓力也會增加。”

上周五，證監會新聞發言人鄧舸表示，證監會已就《證券期貨投資者適當性管理辦法》(下稱《辦法》)公開征求意見。證監會表示，監管者在創業板、股轉系統、私募投資基金等市場建立了投資者適當性制度，但是這些制度比較零散，相互獨立，需要制定統一的適當性管理規定。

《辦法》將分為普通和專業投資者兩類，統一了投資者分類標準和管理要求。根據《辦法》，專業個人投資者門檻可以選擇金融資產不低於500萬元或最近3年個人年均收入不低於50萬元，此外金融資產不低於300 萬元或者最近3 年個人年均收入不低於30 萬元的普通個人投資者可以申請轉化為專業投資者。

中科沃土基金董事長朱為繹告訴《第一財經日報》記者，這意味著新三板的投資者門檻將大幅降低。如果對創新層企業和基礎層企業實行不同的投資者門檻，那麽創新層企業的投資者門檻還將在新的統一專業投資者基礎上繼續降低。

市場反彈遭遇“定時炸彈”

對於新三板市場是否已經到達底部，市場尚沒有達成共識。

在上市公司眼中，一些新三板公司估值達到了“並購底”。截至上周，今年以來A股上市公司已發生82起並購新三板企業的案例，其中有40多起發生在最近兩個月中，不少上市公司對掛牌公司的每股收購價格超過了掛牌公司在新三板的成交價。

神州信息(000555.SZ)並購部門有關負責人對《第一財經日報》記者表示，“新三板估值下調、收購價格降低，對於上市公司而言是一個有利的變化。當然更主要考慮的是，上市公司與標的公司通過資本紐帶合作之後，是否能夠起到良好的協同效應與整合結果。”他認為，新三板市場估值不斷下調也是投資者回歸理性的一個體現。

今年5月，神州信息公告以發行股份並支付現金的方式，作價11.52億元收購掛牌公司華蘇科技(831180.OC)96.03%的股權。華蘇科技4月29日從新三板摘牌，摘牌前總市值10.8億元。

目前，新三板整體市盈率估值已降至25倍左右，創新層的估值正在向20倍靠攏。與A股相比，新三板整體市盈率大約是中小板的一半，創業板的三分之一，盡管新三板企業上半年平均凈利潤增幅達到25%，超過其他板塊。

新三板的持續反彈還面臨三重障礙，基金產品退出、限售股解禁和政策的不確定性。

諸海濱認為基金產品到期是新三板市場最大的“定時炸彈”，可能導致市場急跌。他對第一財經表示，“只是考慮公募和資產管理類產品的話，大量產品是兩年期、三年期的。今年年底大概會有二三十個產品會到期，到明年的上半年就會集中出現，大概數量接近100只。到今年6月30日，這批產品中約有55%的產品凈值都在一塊錢以下。”

原始股東也有可能成為市場拋售的主力，由於大量去年登陸新三板的企業完成股改已滿一年，限售股解禁也在迎來高峰期。據安信證券研究中心統計，從今年7月份到明年2月份，新三板每個月限售股解禁金額能達到四五百億元。不過，在過去三個月里，大股東在凈增持自家的股票。

北京洪泰君成投資管理有限公司合夥人曹水水對記者表示，市場低流動性、產品到期投資機構被迫退出將對個股產生劇烈沖擊，但這同時也是其中的投資機會。就交易策略而言，核心是在市場波動中買入低估資產並及時出清。他建議跟蹤產品到期的時間。同時，可以關註長期下跌或複牌暴跌的明星股以及擬IPO的掛牌企業，密切關註相關催化因素。

資深個人投資者大胡則向記者表示，“現在好多股票已經企穩，沒必要過於擔心大跌。小部分個股已見底，大部分垃圾股還會不斷下跌。”不過，他認為，市場還沒有見底，市場對政策有期待，但模糊時有反彈很正常，但短暫反彈之後還會下跌，是繼續碎步跌，而不會向下突破。

iPhone 7 也爆炸了？它們正在清除這顆定時炸彈

拆彈的 2016-09-30 10:42

三星不哭，蘋果也爆炸了。

美國科技博客 BoyGeniusReport 的一篇文章今天淩晨曬出，一部蘋果新 iPhone7 似乎也發生了爆炸。昵稱為 @kroopthesnoop 的網友在 Reddit 論壇貼出的一張照片，他的黑色 iPhone7 破損嚴重，屏幕開裂，邊框有明顯燒焦的痕跡。

蘋果的股價周四開盤應聲下跌。

此前，三星 Note 7 手機在全球已造成近 40 起爆炸事故。就在 9 月 26 日下午，又一部國行的 Note 7 發生爆炸，這是在中國 Note 7 的第四起爆炸事故了。

美國佛羅里達州用戶那桑·多納切（Nathan Dornacher）使用的三星 Note 7 爆炸，他之前在車內給 Note7充電。車的方向盤、儀表盤等已經面目全非。

2016 年 9 月 2 日下午，三星電子在韓國召開新聞發布會，移動部門總裁高東真對三星 Note 7 電池爆炸事件進行了公開道歉，宣布因電池缺陷問題，三星將停售 Note 7 手機，並召回 250 萬部 Note 7。

三星公司可能就此 “連續爆炸門” 損失近 50 億美金——作為貢獻韓國 GDP 超過五分之一的三星，這一次可真是驚動了國本。

六天之後，美國聯邦航空管理局（FAA）發表聲明，強烈建議乘客 “在飛機內關閉 Note7 電源，不要使用或進行充電”。接著，美國消費品安全委員會（CPSC）又正式呼籲 “請消費者停止使用 Note 7 並關閉電源”。 多米諾骨牌效應開始，多國航空部門連續發出警示，提醒乘客停止使用 Note 7，這里面也包括中國民航。

網民把 Note 7 裝扮成 “恐怖分子”，說 Note7 才是 “真正的炸彈”。

據三星自己說，Note 7 是手機鋰離子電池的電池芯出了問題。因為制造工藝失誤，電池的陰極和陽極相接觸，導致電池芯過熱從而引發爆炸。

爆炸一次不可怕，連續爆炸才可怕。這不由得讓人想起同樣由於電池、連續起火的特斯拉。

2015 年年末，特斯拉還忙著統計去年全球交付總量達到 50,580 輛的傲人成績的時候， 1 月 1 日挪威一輛 Model S 充電時突然起火——所幸車內無人。

由於特斯拉使用的動力電池是三元鋰電池，而三元鋰電池燃燒時不能直接用水或者二氧化碳撲滅，專用的銅粉水造價太高又不常見，所以當時的挪威消防隊員只能用泡沫控制周邊火勢，直到這輛 Model S 完全燒毀。

Model S 被燒毀畫面。

傳統鋰電池的安全性始終是一柄達摩克利斯之劍，懸在人們的心頭。為什麽鋰電池容易爆炸？我們先看一下鋰電池的解剖圖：

普通的鋰離子電池由正極、負極、電解質、隔膜組成。鋰離子在正負極之間來回“奔跑”，完成充放電的過程。有了電解質，鋰離子才能 “奔跑”。正負極之間用陶瓷或者其他聚合物制成的隔膜隔開，電池的正負極因此避免了直接接觸。

安全隱患就在這個隔膜上。一旦高壓、過熱，隔膜很容易被穿破，導致正負極接觸，造成內部短路。據《科技日報》報道，三星為了提升電池的能量密度、延長續航能力，采用了更薄的隔膜材料，所以才會事故頻出。

想想看，一輛特斯拉需要使用 7000 多節 18650 型號鋰電池，只要其中一節出了問題……

7000 多節鋰電池節電池在特斯拉底盤緊密排布。

只有一個改變才可以徹底解決問題——把液體的電解質換成固體的。

固態電解質能讓電池正負極永不接觸。即使發生過熱情況，固態電解質只是熔化成絕緣體，溫度下降後又能恢複成固體，不會分解出氣體和多余的熱量。

如果一個鋰電池，換成固態電解質，它就叫做 “固態電池”。

人類在固態電池上探索的道路至今已經有六十多年。最先生產出來的固態電池，不是那種厚厚的、或者圓圓的，而是像一層薄膜一樣。

第一個報道產出固態電池的是日本人。1982 年，日本 Hitachi 公司首先聲明自己產出了厚度小於 10 μm 的固態電池，是一層薄膜。但這塊電池的功率太低，無法驅動任何電子設備。

薄膜電池現在有更成熟的產品了。 2008 年，美國的 Infinite Power Solutions （IPS）公司推出了一種全固態薄膜電池。它只有一個指甲蓋大小、兩張紙厚，15 分鐘就能充到 90% 的電量，可充放電 10 萬次，使用至少 15 年。由於是全固態，這種薄膜電池可以隨意彎折，在 -40℃ 到 85℃ 溫度範圍、甚至水下一千多米都能安全使用。

2015 年， Infinite Power Solutions 公司被蘋果收購，開始研究用於可穿戴設備上的固態電池。可以想象，如果蘋果手表用上固態電池，就能解決續航時間以及體積問題了。

這種薄膜形狀的固態電池，在微型電子器件市場上應用廣泛。世界範圍內，有十幾家公司擁有薄膜電池的專利，除了上面提到的兩家，還有法國 Bellcore、美國 Cymbet、臺灣輝能科技、俄羅斯的 GS Nanotech 等。

俄羅斯公司 GS Nanotech 生產的柔性薄膜鋰離子電池。

但薄膜電池生產成本實在太高。它需要利用一種叫做氣相沈積的技術，所用設備動輒上百萬。如果將薄膜電池用到手機上，一臺蘋果能賣到 100 多萬。

另外，因為電極是薄膜，薄膜電池能儲存的能量很少，別說電動車了，手機需要的電力都供不上。

更多人把目光投向了大容量的非薄膜型固態電池。但非薄膜型的電池，目前技術還不是很靠譜。

瓶頸主要有兩個：一是固態電解質離子電導率太低，也就是鋰離子在固態中“奔跑”得慢，而電池是靠鋰離子在正負極間奔跑來實現充放電的，所以這意味著電池充放電慢。二是固電解質和電極接觸得沒有液態和電極接觸好，導致界面電阻太高，這會顯著降低電池性能。

在非薄膜型的電池里面，有三種材料可作為電解質：聚合物，硫化物，氧化物。有不少公司說自己在做以聚合物為電解質的電池，但他們做的其實不是聚合物固態電池，而是凝膠電解質，如 Sony 和三星。凝膠的狀態介於固態和液態之間，其實根本沒有解決安全性的問題，凝膠電池的能量密度也難以提高。所以三星後來索性放棄了凝膠電解質。

其它絕大部分廠商，包括中國新能源科技（ATL），只是在隔膜上塗一層聚合物將隔膜與正負極粘接在一起。話說，ATL 是全球最大的聚合物電池供應商，為三星、蘋果、華為、OPPO 等企業供貨。

什麽時候固態電池才能夠進入大規模產業化？

大部分業界的人挺樂觀。《日經技術》認為，“ 預計 3 年內能出現性能為現有鋰離子電池 2 倍多的產品”。2013 年，美國能源存儲聯合研究中心（JCESR）則說，“ 5 年內（2018 年）開發出（相比普通鋰電池）能量密度達到 5 倍、價格降至 1/5 的蓄電池”。

但科研領域的學者們都偏保守——他們認為 “畢竟研究出產品跟能形成產業是兩碼事”。2016 年上半年，科學院物理研究所研究員李泓博士說：至少要到 2020 年，中科院物理研究所出產的固態電池 “可能試水到商業化的程度”，而 “真正的全固態可能需要更長時間”。

雖然工業上不可能實現液態到固態的飛越，但這不代表產業界在固態電池領域無計可施。峰瑞資本投資人朱祎舟 說，“我們可以尋找液態到固態的過渡方案。” 例如，從麻省理工孵化出來的鋰電池公司 Solid Energy Systems 的電解質，就是既有固態又有液態：先在金屬鋰電極上覆蓋一層固態電解質薄膜，然後加入一種準離子態阻燃液體。制成的電池跟傳統電池比體積縮小一半，還能提供更多能量。

“固態電池性能好，成本高，就先瞄準對安全性、穩定性需求高，又不計成本的行業。固態電池的制造過程跟傳統電池的不一樣，就要充分利用傳統電池的生產設備，避免重建整條生產線，從而降低生產成本。” 朱祎舟說。

在大容量固態電池做產業化的這條路上，日本遠遠走在全世界前列。豐田、日立造船都是固態電池界的領軍企業。2009 年，日本新能源產業技術綜合開發機構（NEDO）啟動了 210 億日元計劃，舉國之力研究電池，希望能在 2030 年前開發出能量密度為現有水平 5 倍以上的可充電電池。從現在看來，這個時間可能被大大提前。

韓國也不落後，三星在日本也有個固態電池研究所——早點研發出來三星就能換上固態電池了。

日韓之後，依次是歐洲、美國、中國。

法國已經有電動車投入使用固態電池，但他們用的固態電池中間還是有隔膜的，不是真正意義上的全固態，而且目前尚無大規模應用。美國人則只有技術，沒有可以量產的產品，這里有創業公司一大把，比如：Seeo, Solid Energy System, Solid Power, Quantume Scape 等等等等。

中國人還處於研究階段，相關標的有清陶能源、寧德時代新能源科技（CATL）、比亞迪、微宏動力等，研發進度有快有慢。其中，清陶能源位於江蘇盱眙，由南策文院士團隊組建。同時，南院士擁有中國第一個與全固態有關的專利。

i黑馬盤點了四家開發固態電池的公司，其中法國的 BatScap 雖然有投入使用的產品，但不是真正意義上的全固態電池；其他公司目前還只有技術。

【BatScap】

BatScap 是法國博羅雷（Bollore）的子公司，開發了可以在電動車上使用的固態電池。開發固態電池的 BatScap 是博羅雷在能源領域布局的一個關鍵。

BatScap 做的是需要加熱的聚合物固態電池。因為在常溫下聚合物的離子電導率太低，意味著鋰離子在電極間奔跑得慢，充放電也就慢。加熱後，聚合物的離子電導率才能提高。

2011 年底開始，博羅雷利用自主開發的 EV “Bluecar”，在法國巴黎及郊外提供汽車共享服務 “Autolib”，即抵達目的地後交換車輛。這種汽車用的就是 BatScap 的固態電池， 規格是 30 kWh。目前這種 Bluecar 已有近 4000 輛，有約 900 座服務站和 4500 臺充電器，每天利用次數 1.8 萬次。

法國的固態電池電動車正在充電。

然而，電池需要加熱才能使用是難以大規模推廣的。電動車可以利用行駛中產生的熱量來維持 60~80 ℃ 的使用溫度。但停車時，必須要利用電池組內部的加熱器來維持溫度，每秒會消耗約 200 W 的電力，跟一個電冰箱差不多。在停車過程中需要一直連接充電器。有人做過估算，平均一年下來，停車時加熱器消耗的電力比行駛時所需的電力還多。

不過，據一名固態電池的技術人員透露，BatScap 的聚合物固態電池其實中間也有一層隔膜，根本不是我們所說的全固態。

【Solid Power】

美國 Solid Power 成立於 2012 年，位於美國肯塔基州的路易斯維爾市，在科羅拉多科技中心擁有 650 多平方米的工廠。創始團隊有不少來自科羅拉多大學博爾德分校（UCB）的教授與副教授。這些教授背景都十分強，比如僅 Sehee Lee 教授一人就有 18 項相關專利。

Solid Power 拿政府的錢比較多，2013 年獲美國能源部資助的 346 萬美元，科羅拉多州的經濟發展與國際貿易部門（COEDIT）資助的 25 萬美元。2014 年底又獲美國空軍資助 290 萬美元。

Solid Power 固態電池的電池能量密度達到了 600 Wh/kg，是市面上電池容量的兩倍多。

【Sakti3】

Sakti3 是一位來自美國密歇根大學的教授在 2007 年設立的風險創業公司。Sakti 在梵文中是 “力量” 的意思，3 是鋰的原子序數，連起來就是 “鋰的力量”。這家公司是用蒸鍍的方法制備無機固態電解質，並且宣稱已能實現高效率量產。

美國密歇根大學教授安·瑪莉·賽斯特里（Ann Marie Sastry）是公司的 CEO。

值得一提的是，Sakti3 2015 年獲得家電巨擘戴森公司 1500 萬美元融資，年底被戴森以 9000 萬美元收購。2016 年 9 月，戴森宣布投資 14 億建立電池廠。

Sakti3 宣布已制造出能量密度達 550 Wh/kg 的電池，這一能量密度要比普通鋰離子電池的高大約 50%，電池蓄電量是特斯拉現在使用的鋰電池的兩倍。Sakti3 對媒體說，他們在其位於密歇根的小型試驗場已制造出這種固態電池的原型，預計在兩三年內實現商業化。

然而，業內針對 Sakti3 的聲音真不少。不少科研人士都認為：“Sakti3 沒有產品，只是在炒作固態電池概念”。

【豐田】

2013 年時，豐田宣布，計劃在 2020 年全面實現全固態電池商業化，其能量將是鋰電池的三到四倍，並在接下來幾年使用鋰空氣電池。

許多日企都非常重視離子導電率。離子導電率高，意味著鋰離子在正負極間 “奔跑” 得快，充放電的速度就快。而硫化物電解質在常溫下的離子導電率與液態電解質相近，所以有許多日本公司在研究硫化物。豐田就是個代表。

根據豐田 2014 年發布的專利，他們研發的全固態電池，改善固態電解質和電極接觸差的問題，用濕塗工藝來制備中間的電解質，讓電解質變得很薄，從而減小電池體積。同時豐田放大了電芯尺寸，將電池面積擴大了 50 倍，容量提升了一千倍。

豐田在實驗中將固態電池用在電動小車上。

據蘋果一名技術人員透露，豐田固態電池產業化很可能不會使用上面說的材料，他們公布這項專利也許只是為了誤導產業界。

參考文章：

Solid Power 官網：http://www.solidpower.com/en/home/

Sakti3 官網： http://sakti3.com/

《日經技術》：《超越鋰電 · 全固體電池一躍十年》

Xu, Xiaoxiong. All-solid-state lithium-ion batteries：State-of-the-art development and perspective[J]. Energy Storage Science and Technology, 2013, 2(4): 331-341

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