年产6800万台电脑基地落户武汉 富士康内迁路线图初具雏形

喬布斯1983年錄音曝光：20年前就構思iPad雛形

據國外媒體報導，我們一直認為，已故蘋果聯合創始人史蒂夫-喬布斯(Steve Jobs)的遠見超越了當時時代的束縛，而日前披露出的一份1983年的錄音恰恰證明了這一觀點的正確性。

當地時間週二，一名名為馬塞爾-布朗(Marcel Brown)的博主在其生活、自由與技術網站(Life, Liberty and Technology site)上發佈了一份有關史蒂夫-喬布斯於1983年在阿斯彭舉辦的國際設計大會(International Design Conference)上的完整錄音講話。

儘管當時喬布斯的主要講話內容已經在今年8月份被媒體曝光過，但布朗此次發佈的錄音包括了問答環節。在這一環節中，喬布斯全方位展示了當時自己對於 網絡、語音識別技術及所謂「類似圖書那樣可隨身攜帶計算機」理念的看法，而這款「可隨身攜帶的計算機」與蘋果27年後發布的iPad有著太多太多相似的地 方。

喬布斯當時向與會者表示，這個「可隨身攜帶的計算機」將有一個「無線連接器」(radio link)，能夠使用戶在不連接任何線纜的前提下進行無線通信(即現在的Wifi)。

以下便是布朗為我們總結出的喬布斯Q&A亮點：

1. 喬布斯指出那款「可隨身攜帶的計算機」運行速度很快，就像魔術一般。布朗認為，喬布斯將這樣一款產品稱為神奇絕非巧合。因為在未來數年後，人們與PC交互的時間將比開汽車的時間還長。現在看來，喬布斯當時的預言看似十分正常，但在當時卻令人難以想像。

2. 喬布斯認為，當時社會對於科學技術的熟悉程度，就像人們與個人電腦所進行的「第一次約會」一樣。他意識到，在不久的將來科技將會得到更大的發展，人們也將越來越容易接受這些新技術。不過，在PC成功統治了科技市場後，喬布斯卻沒有停下自己的腳步，而是繼續規劃著「下一件大事」。

3. 喬布斯在演講中曾自信的表示，個人電腦將成為人們全新的交流媒介。要知道，當時的網絡並不普及，互聯網也沒有任何可能成為主流的跡象。然而，喬布斯卻已開始談論早期的電子郵件系統及如何重塑通信這些問題。

4. 在錄音中，喬布斯提到了由麻省理工學院主辦的一個試驗項目，該項目同目前的谷歌街景應用十分相似。

5. 喬布斯討論了早期的網絡及不同協議的混亂問題。喬布斯預測，人們將在未來的5年解決辦公室上網問題，然後在未來的10至15年的時間裡解決家中上網的問題。後來的事實證明，喬布斯的這一推斷完全正確。

6. 喬布斯透露，當時蘋果的長期戰略目標就是「將一台不可思議的偉大計算機放進一本書中，用戶可以帶著它隨處走動，並且任何人都可以在20分鐘內學會如何使用它。」喬布斯還指出，當我們擁有帶有可以通過無線電連接的便攜式計算機後，人們就能夠邊走路邊查看電子郵件，方便用戶走到哪裡都可以與大型數據庫或者其他電腦進行通信。需要指出的是，喬布斯發表此番言論的時間是1983年，比移動計算機出現的時間還早了20年。

7. 喬布斯將軟件行業同唱片業進行了對比，他指出人們往往不知道自己需要的是什麼樣的軟件，但是人們卻清楚的知道自己在走進一家音像店時想要什麼樣的唱片。這 是因為，人們在購買唱片前已經試聽過其中的歌曲。因此，喬布斯認為軟件行業也需要像唱片業一樣，給潛在用戶一個試用、預覽的機會。喬布斯認為，由於軟件可 以通過電話線進行傳輸，因此用戶完全可以通過電話線以及信用卡支付的方式便捷的購買軟件。而這，也正是目前蘋果App Store的雛形。

8. 在最後的問答環節，當被問及語音識別的時候，喬布斯表示「相信20年後，這項技術將成為現實。但由於語言的巨大差異性，這樣技術的實現過程將十分困難。」

中國制造“坐市商”現雛形 欲奪海外渠道話語權

經濟觀察報 記者 張斌 劉婷婷 外貿綜合服務平臺正在加速向“中間商”轉型，它將成為中國制造搶占“渠道”的開始。

金融危機之後，中國出口存在明顯的“天花板”，人口紅利的消失和全球經濟仍未擺脫危機後的去杠桿過程成為主因。於是變成，中國制造的“瓶頸”就在那里，似乎非人力可為。

2014年，國務院關於支持外貿增長的“19號文”5月4日落地，這份外界並未參透個中端倪的文件實際上有了許多幹貨，“有些延續了去年的“國六條”，這兩次發文其實是有許多深意在其中的。”江蘇省商務廳外貿處一位人士說，“尤其值得關註的是著墨不多的外貿綜合服務平臺。”

文件中的優惠政策都是需要在這個平臺上才容易實現的。

國內最大的外貿綜合服務平臺——深圳一達通總經理魏強此前曾表示，“國務院提出支持外貿綜合服務企業,這在全球都是一個創新。外貿綜合服務行業就是以整合各類環節服務為基礎，然後統一投放給中小外貿企業，主要的服務包括‘國六條’所指的融資、通關、退稅以及物流、保險等外貿必須環節，盈利也來自服務的批發和零售。”魏強說，通過“外貿綜合服務企業”這個“管道”和“平臺”，廣大中小企業就可以像大企業一樣享受到國家給予的種種優惠政策和服務。

繼去年“國六條”之後，“19文”再次強調“支持外貿綜合服務企業發展，為中小企業出口提供專業化服務”，號召各省培育、支持類似外貿新業態的發展。

江蘇省的焦點科技跨境貿易服務平臺就在這個背景下誕生了，這是一個已經孕育了三年的項目，負責人是徐波。

徐波說：“‘19號文’出臺以後，商務廳、國稅局，還有當地的一些部門都多次到我們這里調研，問我們的建議、意見，希望盡快做。去年‘國六條’出臺的時候也有一些調研，方向是一樣的，但是支持力度明顯增加了不少。”

“應該說，中國的外貿已經發展到了這樣一個時刻，平臺商的崛起是必然的，即使沒有政府的支持我們也會去做這件事情。”他說，“中國企業開拓國際市場的過程中，提升自主營銷的能力也變得尤為迫切。”

這，是市場和政府共同看準的一個方向。

江蘇樣本

擁有中國制造網平臺的焦點科技正在啟動一個跨境貿易服務項目。

這個項目本質上是一個外貿綜合服務平臺，很自然地會讓人想到去年火起來的一達通，徐波詳細地介紹了焦點跨境貿易服務平臺創立的背景以及架構。

它的誕生就像“弱肉強食”的自然法則一般，是一種生存的本能。

金融危機之後，中國企業特別是民營企業的產品出口，著實碰到了很大的瓶頸。整體的貿易量雖然穩定，但是伴隨著各種成本的上升，利潤率卻越來越低。

徐波說：“我們對跨境貿易做了一個很簡單的分析，原因很多，但是我們到美國做了很多調研發現，真正制約中國產品出口到國外的因素有四個。”

第一是產品交貨期和交貨數量，美國許多客戶需要的是多品種小批量的貨物，而且這些貨物必須是今天發訂單，明天能夠出貨，當然沃爾瑪這樣的大公司除外，他們在兩邊都有自己的物流中心。但中小型的企業訂單是美國市場最活躍的需求，每年增長明顯。

第二是付款方面，從中國的供應商角度考慮希望對方先下訂單付款然後發貨，而美國采購商一定是希望先收貨再付款，這永遠是不可調和的矛盾。怎麽解決信用付款機制問題，美國的進口商起了很大的作用，他們跟中國的供應商關系很好，跟美國的下遊采購商關系也很好，但這中間也就有了差價。這個差價基本是5-10倍以上，利潤大部分都被美國的中間商和渠道商賺去了。

第三是在美國的售後服務。很多人都不看重這一點，但是調研下來，美國客戶對於貨物能不能放在美國決定了他們50%的采購意願。就是他希望中國到美國的貨物都是好的，包括售前質量和售後質量。之前調研的一家美國企業在中國曾設采購辦公室，但成本很高，售後服務還是很難保證，因為從中國到美國物流成本很高，而且不能當場退還，所以還是寧願用美國中間商。

第四是采購成本。很多美國的中小企業，一年銷售額在3-5億美元，它的采購部門最多就是3-5個人。如果在中國要進行大量采購，勢必要設立一個辦公室，就要派人過來。首先，人員成本和辦公室成本就很高；其次，派一兩個人過來對采購品種其實起不到太大作用，還是要靠中間平臺，所以就撤回去了。因為這樣還不如在美國中間商手里采購。

徐波說：“這四個因素使我們看到跨境貿易服務體系里面是有幾個環節需要有人去做，所以我們設計了六大服務模塊。這也是焦點科技的整個架構。”

第一個，物流服務。從中國到美國端對端的物流服務，現在公司在美國已經有了團隊，臨時倉庫也開始啟用，正在籌建大型的倉庫和一站式物流服務體系。

第二個，客戶服務。在美國建立完整的售前客戶服務和售後客戶服務。用美國客服人員服務美國客戶，在文化和習慣上能夠和諧。

第三個，市場推廣。我們在美國的辦公大樓里面會有很大的一部分專設展廳，給中國的廠家提供產品展示平臺，同時這個團隊又為中國商家在美國參展提供各種服務。同時我們正在做線上市場推廣，幫助中國的供應商在美國推廣他們的產品，用當地的商業習慣、語言和文化去做。

第四個，銷售支持服務平臺。銷售支持服務平臺與銷售平臺不同，它是在中國供應商和美國采購商之間建立溝通渠道，延伸信息服務和實際的銷售服務，更有精準性，這種商業模式已經在推廣了。

第五個，是金融支持平臺。首先是貿易融資服務，將來要做供應鏈金融；其次是做跨境支付平臺。

第六個，是行政服務支持平臺。在美國開始銷售後，美國的公司希望中國的供應商在中國有工廠，在美國有實體來進行對接，那中國的公司在美國勢必要建立一個分公司，這個分公司的成本是很高的。很多在美國設分公司的中國企業三年之內基本都回去了。失敗的原因有兩個：第一對那邊的法律不熟悉；第二，人員成本太高。我們會建立這樣一個平臺，中國的公司不用派人過去，我們為他們提供一條龍服務，提供財務支持、法律支持等各種符合美國商業環境的服務。“焦點科技旗下中國制造網本身就有很多會員企業，現在僅僅有模式不行，客戶量的導入還是關鍵。”徐波說，“已經開始在小範圍試驗，但並未大規模推廣。”

真實出口和真實退稅方面是平臺控制風險的重中之重，所以要對客戶進行篩選，對內部流程進行梳理。

“平臺商”的崛起

提起外貿綜合服務平臺，不得不倒退到一年前。

2013年6月，中國進出口增速雙降，外貿形勢曾一度亮起“紅燈”。不到一個月的時間，國務院出臺促進外貿發展的“國六條”，其中“支持外貿綜合服務企業為中小民營企業出口提供融資、通關、退稅等服務”，首次提出通過市場化手段促進外貿扶持政策落地。“這是文件中最具創新和最有價值的一條政策，這條政策解決了其它政策落地的問題，”魏強表示，“這條政策還定義了一個全新的行業——外貿綜合服務行業。”

徐波說：“這個新業態的興起是必然的，就如同中間商的興起、轉型和發展。這是中國外貿發展的一個必然階段。”

他講了一個自己發現的“故事”：我常去美國，5年以前到美國超市，百分之九十都是中國制造，但是現在越來越少，前段時間去發現中國制造的商品只有百分之十到二十，當然我講的是衣服，電器等商品可能好一些。看看產地，菲律賓、越南、洪都拉斯，這說明中國制造產品在某些行業的產業轉移已經實實在在發生了。

我跟美國的下遊采購商和酒店集團的采購聊天，他們說其實從他們的角度來講，無所謂哪里制造，只要質量過關，價格適合就可以。中國以前出口價是10美元，現在成本上升是15美元，采購商一看，“哦，單子就轉移到越南去了”。“所以我們發現，整個中國的產業轉移，除了某些產品之外，大部分是中間商決定的。”徐波說，“中間商的極限是1美元，一件產品1美元，一件集裝箱下來可能是幾千件，甚至幾萬件。如果一個月供貨是10個集裝箱，一年少賺60萬美元。美國大部分小公司受不了的，所以中間商對整個產業轉移起了很大的主導作用。”

所以，在這樣情況下，我們外貿綜合服務平臺要做的不是我們給你多少，拿多少提成，現在有的服務甚至是不賺錢的，我們是想為中國的制造企業從單純的做產品到占領渠道，並在信息反饋和設計制造升級方面邁向真正的國際化起推進作用，這也是我們作為一家中國上市公司的社會責任。

徐波說，國外的中間商在整個外貿發展過程中，尤其是剛開始的三十年間，起到了關鍵的推動作用。當時中國的制造商只懂制造，不懂貿易，拿不到渠道，通過中間商，中國的供應商進入了各個國家的渠道；但從另一個方面來講，發展到現在，因為國外的中間商的存在，制約了中國的貿易的發展，他信息屏蔽，壓低價格，渠道控制，已經成為一個瓶頸。

現在，中國的制造業已經到了需要掌握渠道的時候。怎麽能夠進入各個國家，有各種各樣的方法，可以做境外投資，但是這個是幾十年前國外資本進入到中國做的事情，因為他們有人才優勢、技術優勢，但是在互聯網時代，中國的工廠制造商有這樣的實力，進入美國。當年美國到中國來，有政府政策支持，但是我們現在進入到美國，完全是市場化的競爭。同樣的方法在美國建立工廠行不通，已經過了日本產品進入美國的那個時代那種模式了。

“所以我們探索一種新的辦法，幫助中國企業進入國外市場。”這就是外貿綜合服務平臺的初衷，我們只賺有限的、合理的服務費，為上遊客戶帶來更低的成本、更高的利潤，為下遊客戶帶來更低的價格。

多年從事外貿的北京通藍海科技發展有限公司董事總經理張建生說，去年七月底，國務院出臺了“一次申報、一次查驗、一次放行”、工業制成品不再實行出口法檢等六條措施，“使外貿的環節更為簡化，極大方便了外貿企業。但是對於我們這些中小微企業來說，由於缺少通關、融資、退稅等各個環節的專業人才，訂單散且小，外貿對我們來說依然是繁瑣複雜。”

但是，通過外貿綜合服務平臺，中小企業做外貿的效率成倍提升。一位中小企業主說，通過外貿綜合服務平臺，通關從兩三天縮減到6小時，退稅從3個月縮減到3天，“尤其是融資，從申請到拿到貸款，6個小時，這在以前想都不敢想！”

與外貿綜合服務平臺合作的中國銀行公司金融總部國際結算產品總監姜煦說，外貿綜合服務平臺的融資服務，不用再單獨抽離數據，而是集中在外貿服務的前面十幾個環節之後，只需要將客戶數據抽調出來就可實現融資貸款。借助這個第三方平臺，銀行降低了風險和成本。“平臺商”的崛起倒逼“中間商”不得不考慮自己的“角色”和轉型。

“合力”推動

徐波說其實這個項目在三年前就開始構想，因為那時就感覺到了這股趨勢，但是去年才形成了一個體系。

“剛才我講了6個模塊，5個模塊其實去年就想好了，最後一個是今年年初才想好的。”他說，“這兩個月已經開始推了，現在我們在美國的團隊框架已經搭建好，並開始運行了。”

外貿綜合服務企業發展引起政府的重視是在去年。

2013年7月24日，國務院常務會議通過的《關於促進進出口穩增長、調結構的若幹意見》第四條就明確提出“支持外貿綜合服務企業為中小民營企業出口提供融資、通關、退稅等服務”。

此後，商務部外貿司商務參贊江偉在某論壇上表示，外貿綜合服務企業的出現，是中國外貿業務模式的創新。通過為中小企業提供進出口環節相關服務，降低了中小外貿企業的成本，壯大了外貿企業主體，對促進中國外貿轉型升級具有積極意義。

進入2014年，支持外貿綜合服務企業的發展再次被列入“19號文”，不少省市結合實際配套了相應的支持政策。江蘇省也非常重視外貿新業態的發展。

6月，江蘇省配套支持外貿穩定增長實施方案的“46號文”中明確提出了“建立完善外貿綜合服務平臺”，對列入省級試點的平臺給予相關支持。推動進出口環節相關部門創新業務監管模式，切實解決外貿綜合服務企業在通關、檢驗檢疫、退稅、結匯等方面遇到的困難和問題。

對外經貿大學教授王健認為，通過外貿綜合服務平臺，一方面，中小外貿企業可以在通關、退稅等方面享受到大企業的服務；另一方面，打一個形象的比喻，貿易便利化的政策和中小企業，一個相當於“高壓電源”，另外一個相當於“低壓電源”，有了外貿綜合服務平臺這個“轉換器”，政策才不會僅僅落到大企業身上。

手遊媒體：泡沫說太早 “最後一分鐘”推手現雛形

文/趙霞
編輯/i黑馬

尚在成長 何來衰敗？

說到手遊媒體，就必須要先要捋捋所謂的手遊行業發展階段。之所以說“所謂”，是因為這個行業還太年輕。

2003年9月,移動正式推出"百寶箱"平臺,這一平臺的推出掀開了中國手遊商業化的帷幕。但一直到2013年，手遊行業才因為資金的偏愛成為幸運兒。在那時，即使是手遊小團隊都很容易能拿到投資。有投資人形容，在2013年的是散彈槍式投資，以數量取勝。2014年，智能手機瘋狂帶動了手遊業前所未有的火爆。《2014年中國遊戲產業報告》顯示，該年度國內移動遊戲銷售收入達274.9億元，首次超過網頁遊戲，並且比2013年增長了兩倍有余。

在這樣的背景之下，針對手遊的各種垂直媒體應運而生。

時至2015年開年，三則與遊戲媒體相關的消息，引發了輿論的廣泛關註。先是兩家手遊垂直媒體相繼公布獲得億元A輪和B輪融資，後是未經證實的老牌遊戲媒體17173有可能被騰訊以10億美金的彩禮從搜狐暢遊迎娶。

就在這樣一片利好的背景之下，卻有輿論對手遊媒體拋出了泡末論、唱衰論。

應該說，手遊行尚在成長期，處於手遊產業鏈微循環中的一節，手遊媒體更是剛剛興起，對於新興行業而言，那些所謂的衰敗論、泡末論，顯然毫無憑據。

品牌塑造需求不斷顯現

這我們先來看看那些對手遊媒體質疑聲音。歸納起來，無非是手遊媒體的價值是否被高估，手遊媒體是否存在泡沫等。究其原因還是手遊媒體被老生常談的問題，即無法有效轉化用戶，無法解決“最後一分鐘”——轉化。

有業內人士，試圖在手遊行業和成熟的FMCG（快速消費品）之間尋找共性，並藉此希望找到“轉化”與媒體關聯的答案。

我們看到手遊和FMCG都是依靠消費者高頻次和重複的使用與消耗，並通過規模的市場量來獲得利潤和價值的實現。以至於兩個行業有個較為共通的“三個月規律”，即“如果你無法在三個月里取得量的突破，你就很有可能消失。”應該說，這兩個完全不同的行業間存在很多共性。 

這些甚至表現在具體的案例上。

1月20日，CCTV 1黃金檔播出了手遊《海賊王啟航》的公測宣傳片。據悉，《航海王啟航》在5小時內快速搶占iOS付費榜第一的位置，上升勢頭異常兇猛。

另外，網易的“西遊系列”，騰訊的“全民系列”和“天天系列”，你能說他們是“名字控”，還是能說他們想不到好名字？ 事實上，這些都是出於品牌構建的考量。

回看FMCG，大部分FMCG母品牌旗下擁有很多子品牌，換個口味就是一種新的飲料，換個功能就是另一種化妝品……變的是產品，不變的是品牌，消費者照樣埋單。不用擔心營銷費用會成為過重的負擔，第一，手遊還沒有FMCG那麽多細分品類，攤子還不大；第二，一旦進入激烈的競爭環節，你分清必勝產品、鋪量產品和阻擊產品就好了。
大CP們顯然是拿起了這些久經試錯的FMCG成功經驗。並將它們運用在遊戲的營銷推廣之上。

媒體是轉化的助推器

而對於遊戲媒體能否有效轉化用戶的爭論，事實上是一個偽命題。應該說，媒體是轉化的助推器，是轉化渠道上重要的一環。

從產品出廠到達用戶手中，中間涉及了很多渠道，代理渠道、物流渠道、傳播渠道和終端分銷渠道等等。每個渠道的使命不同，相互影響，彼此聯動，都是為了達成“最後一分鐘”，可能有所側重，但絕對不會出現誰替代誰的情況。

FMCG深知消費者在終端分銷渠道選購產品時，往往是帶著明顯的品牌傾向。

目前在市場上幾大主流的應用市場中，包括手遊在內的APP產品琳瑯滿目，消費者應接不暇，一個好的推薦位置供不應求。手遊廠商盡其所能也要進入那些排行榜，推薦榜，熱搜榜，一旦達成PR立刻跟上，這種瞬間的快感確實會帶來非常好的“最後一分鐘”。但是一瞬間快感，並不能真正影響消費者的對產品的認知和消費行為。

所以，手遊的運營還是應該回歸營銷本質，將手遊媒體作為傳播渠道，把品牌做好，把消費者溝通做透，消費者才能主動地給你“最後一分鐘”。


助推“最後一分鐘”

在過去的兩年里，CP們是將90%的營銷費用投給以應用市場為代表的分銷渠道，而將剩下的10%投給媒體進行品牌推廣。

而那些讓我們熟知的FMCG企業，其分銷渠道管理的體系化、專業化與精細化，是獲得市場巨大成功的關鍵所在。但是， FMCG同時也是最舍得在媒體上砸錢的行業之一，動輒就是幾億的節目冠名或黃金檔廣告投放，這顯然不是FMCG企業 “有錢任性”的表現。

事實上，FMCG在媒體上投放品牌廣告並不僅僅給消費者看的，還是給渠道或者代理看的。你沒在主流媒體上投放過品牌廣告，你都不好意思向分銷渠道爭取好的位置。

試想一下，當一個消費者在超市貨架的顯要位置看到的都是不知名的飲料或洗滌用品，反而可口可樂、寶潔都是放在犄角旮旯，或者消費者在百貨MALL的一樓看到的都是不知名的化妝品，根本找不到迪奧、雅詩蘭黛等大牌，別說“最後一分鐘”，你給消費者十分鐘，他們也不會停留。

而在遊戲圈內也是如此。刷榜、積分墻被蘋果封殺打壓，分發渠道壟斷加劇，CP的推廣成本大幅上調的現實面前，CP也慢慢開始意識到，當你的品牌足夠強的時候，才有了和分銷渠道談判的籌碼，在這其中媒體功不可沒。如《鎖鏈戰記》、《刀塔傳奇》、《放開那三國》等遊戲就通過媒體對品牌的放大，獲得了意想不到的成功。媒體扮演了“最後一分鐘”的重要推手。

另據最新的數據顯示，CP在品牌和分銷渠道上的投入具體配比正在發生變化。從最初被動的的1:9已經調整到現在的3:7，甚至如騰訊這樣的大CP在品牌和分銷渠道上的投入比已達到了5:5。顯然，這表明媒體的價值已經被業內肯定。

等待積累 積沙成塔

在面對質疑，手遊媒體們無需計較，該賺的錢一分也不會少，而且會越來越多。品牌興，媒體盛，手遊媒體的創業窗口已經關閉，再出現一家的概率已然很低，現在就看著迷網、任玩堂、遊戲多和魔方網等手遊媒體怎麽玩了。況且，各家還都在積極地探索媒體、平臺、社區等多終端、多功能的產品和形態，以更好地聚集和服務用戶。

積土成山，風雨興焉；積水成淵，蛟龍生焉。尚在成長的手遊媒體，需要還需要積累和適應需求，而最終的剩者必定會成風雨，變蛟龍。而現在就來論興衰成敗，實在是為時過早。
 
 

本文為i黑馬版權所有，轉載請註明出處，侵權必究。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130858

---

銀泰商業（1833. HK）全渠道轉型初具雛形，估值具備吸引力

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1838

銀泰商業（1833. HK）全渠道轉型初具雛形，估值具備吸引力 作者：歐亞菲 核心觀點：  渠道快速擴張導致業績低於預期 2014 年公司實現營業收入 56.8 億元，同比增長增長 15.9%，同店收入下滑 3.3%。全年實現銷售總收入（GSP）158.1 億元，同比增長 0.8%，其中特許專櫃銷售總收入 135.6 億元，同比增長 0.4%，直接銷售收入 16.7 億元，同比下滑 7.6%，租金收入 5.43 億元，同比增長 55.4%。因調整會計政策,報告期內公司實現歸屬母公司凈利為 11.2億元，同比下滑 29.7%，合全面攤薄每股收益 0.50 元，公司業績低於預期。 公司全年新增 8 個項目，共計建築面積 82.3 萬平米，同比增長 46.3%，同時 8 月-11 月之間對武林總店和西湖銀泰店進行改造。上述因素導致公司人工和租金成本大幅增長 20.6%和 40.7%，下半年業績壓力超過預期。  與阿里巴巴合作向大數據驅動消費解決方案提供商轉型 2014 年 7 月阿里巴巴以認購 16.61 億港幣股權及 37.06 億港元可轉債的形式完成對公司戰略投資。募集資金將用於全渠道零售體系的打造和線下門店的擴張。同時公司與阿里巴巴成立合資公司以發展百貨、購物中心以及超市有關 O2O 業務。銀泰未來的目標是成為大數據支持的消費解決方案提供商。銀泰將逐步建立全渠道銷售生態，完善包括實體店，銀泰網，線下體驗店等現有銷售平臺，同時引入互聯網技術和理念實現 O2O 整合。銀泰希望在新業務的開發，單品管理的實施，以及在營銷推廣，庫存物流等各方面實現數字化的轉化，從而推動經營效率的大幅提升。  全渠道轉型初具雛形，當前估值具備安全邊際 盡管短期擴張速度較快將對 15 年業績形成壓力，但公司擁有行業內優質高端物業，顧客資源充沛，有著豐富的顧客服務和營銷經驗，從傳統零售到體驗式一站消費的轉型啟動早也較為成功。直營買手模式對於利潤率的提升也值得期待，引入大數據基礎之後，銀泰在單品管理，零售上下遊整合，顧客行為分析等方面的表現都有望進一步優化。公司 14 年通過回購和派息支付現金 10.3 億港幣，占當前市值的 10.1%，我們認為這給予公司股價良好的安全邊際。我們預計公司 2015-17 年每股盈利為人民幣 0.46、0.53 元，目前股價對應 8.5、7.4 倍市盈率，買入評級。  風險提示 新店培育低於預期，和阿里巴巴合作進度、全渠道轉型成效低於預期  核心觀點:全渠道轉型初具雛形，當前估值具備安全邊際 盡管短期擴張速度較快將對 15 年業績形成壓力，但公司擁有行業內優質高端物業，顧客資源充沛，有著豐富的顧客服務和營銷經驗，從傳統零售到體驗式一站消費的轉型啟動早也較為成功。直營買手模式對於利潤率的提升也值得期待，引入大數據基礎之後，銀泰在單品管理，零售上下遊整合，顧客行為分析等方面的表現都有望進一步優化。公司 14 年通過回購和派息支付現金 10.3 億港幣，占當前市值的10.1%，我們認為這給予公司股價良好的安全邊際。我們預計公司 2015-17 年每股盈利為人民幣 0.46、0.53 元，目前股價對應 8.5、7.4 倍市盈率，買入評級。 一、 2014 年經營回顧 （一） 武林店和西湖店的改造 公司 2014 年對兩個主力門店進行了改造。第一個是武林店，武林店是很長時間具有高增長的一個門店，約 23 億基數，近 4 萬平方米。為了讓這一個高基數的門店繼續增長，在去年大膽地進行了全館的翻新，將方向是將物理距離不較近的門店（百大店和武林店）合並成同一家，在短期內銷售可能會受到影響，因為同質化的品牌銷售本來已經超過 72%,所以這方面的銷售會有部分下降。主要的改進是弱化品牌的形象，突出商品本身的內容，消費者的動線是由商品內容為主導而非品牌。實施的效果十分好，品牌數量大幅增加，銷售額也上漲，客戶體驗得到了很大提升。在高基數上的時尚百貨店取得了很大的成功，以後會將這一模式擴展到其他高基數百貨門店上。 1.png (41.83 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 14:06 上傳 第二個是西湖銀泰百貨經過 92 天的全館閉館改造，改成了購買中心模式銀泰城，調整後聯營面積和租賃面積的比例調整為 53%：47%，之前為 69%：31%。銀泰城的主要變化有以下幾點：第一動線有了很大的調整，改變了原來傳統百貨的動線。第二聯營扣點商品類減少，使得聯營扣點的銷售減少 16%，騰出來的面積每平米銷售面積得到了兩位數的增長。經過改進以後，客戶群的結構發生了變化，年輕人增加了，同時段客戶量同比得到了 32%的提升。 2.png (22.96 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 14:06 上傳 3.png (29.17 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 14:06 上傳 這兩個門店的改造都是在業績有一定壓力下，所進行的很大膽的舉措，最終的效果得到了客戶的認可。這兩種改進方式未來會繼續應用到高基數和大面積的百貨店之上，來獲得營業額持續的增長。 （二）主要經營指標的分析 集團的客單價也在逐步地提升，2014 年客單價為 526 元，增長 5.8%，使得客流量和交易筆數下降的時候，可以用客單價來作出彌補，但同時公司也意識到未來無法依靠客單價的提升來保持持續的銷售增長。 團購卡銷售 2014 年增長 4.414%也沒有達到年初預定的目標，原來的目標是在銷售額總增長的基礎上高出 10%，這一目標前面五年都做到了，但今年沒有達到這一目標，主要是來自對公業務的減少。公司通過線上線下的互動吸引了普通人對團購卡的購買，彌補了因反腐而導致企業購買方面的損失，以後也會繼續朝這一方向努力，按現在趨勢看來在未來可以維持一定的增長 2014 年公司 VIP 客戶人數達到 200 萬，銷售占比為 53%，但我們認為 VIP 客戶不是數字增長得越高越好，這個邏輯跟客單價的邏輯是一樣的，不多解釋了。 地面零售客流下降的主要原因，還是因為線下零售無序地擴張，這一情況已經發生了兩年，而且這一情況預估還會繼續維持兩三年，因為在建的門店不可能停下來。很多非零售行業的企業建造出的零售面積也在不斷地開業，這一項的壓力對實體零售產生的壓力將會持續 3-4 個季度。（備註：我們認為今年下半年壓力，供給給行業造成壓力將逐步下降）。 在線銷售也對我們門店的銷售產生了壓力。我們現在的措施是把精力放在商品上，放在營運、客戶的服務和轉化上。另外，把商品、客戶和營運場景數據化，給客戶帶來便利，也使得營運效率得到提升。過去和未來都嘗試跟客戶直接產生社交和娛樂和互動，用電視臺全程直播，並在新媒體上進行雙向的溝通，給客戶帶來溝通和娛樂的效果，提升用戶粘性。 今年看到階段性的銷售得到了大幅度的增長，由兩方面的原因造成。一方面是我們采取了與顧客進行雙向互動的措施取得了效果，另一方面也是因為平時無序的小型促銷活動得到了一定的減少。毛利率的提升也有賴於平時促銷次數和力度的減少。在經濟有壓力的情況下，大部分零售商采取了增加促銷的措施，而我們卻反其道而行，最後獲得了不錯的結果。以後仍會作出一年三次的大型促銷，並保持在 11月搞大型購物節。 新開門店的虧損也比原來的預期要多，2013-2014 年新開門店總計虧損 3.2 億。同時門店所需要的培育期拉長。 全渠道轉型 2014 年還是按照原來的時間表來推進。去年開放的閨蜜圈現在也開放了男閨蜜的加入，是新潮的表現。數據顯示已經產生了 9 億的銷售，占 VIP 銷售的 9.6%，客單價也是 VIP 平均購買單價。銀泰網截至現在已經超過 700 萬會員，之前一年主要還是在數據的測試上，通過不同方式與客戶進行互動，積累了大量的客戶消費模式數據，以後會加大對這方面數據的利用。銀泰網與客戶的互動渠道有，PC 客戶端，手機客戶端，銀泰寶還有閨蜜圈，這些交流渠道都是活躍用戶過百萬，下載量達到兩三千萬的數量級。 單品管理上，自 2012 年開始推進這件事，2013 年與供應商開展實質性互動，去年開始推進得比較好，完成了普通零售業同行不太可能完成的工作，完成度達到 43%。初期的效果是庫存管理有效化，另外也給櫃內收銀打下了基礎，使得櫃內收銀達到兩千個專櫃，對於提升客戶的體驗和減少逃單起了很重要的作用。這一項舉措將在門店里繼續推廣，並普及到所有精品門店一半左右的專櫃。 2015 年擬新開三個門店分別位於浙江、安徽和湖北，兩個屬於自有門店，一個是自建門店。自建門店是跟合作夥伴大型國企進行交換，項目里的酒店、住宅和寫作樓全部交給國企，而購物中心則由銀泰經營。寧波項目是收購的，裝修花費 5000元一平米，地面鋪設 12 毫米厚的大理石。荊門店是租賃的，基本是這樣的開店計劃。16、17 年可能繼續開新的門店。 （三）銀泰網的定位和在集團中的作用 2014 年截至現在整個 B2C 平臺市場有規模的幾家已經成型，如果我們一味地去擴張規模，我們只能燒更多的錢，虧更多的錢。現在 B2C 平臺市場的現狀可以分兩點來概括，用戶和品牌。品牌方面同質化十分嚴重，不管是京東的服裝平臺，天貓，唯品會。品牌的同質化主要表現為三種形式，第一是純互聯網品牌，第二是線下過氣品牌，第三是知名的規模品牌。同質化嚴重的後果就是打價格戰。在用戶方面，B2C 平臺上的用戶忠誠度十分低。針對這些低忠誠度的用戶，如果不進行價格戰，用戶的複購率和用戶粘性將越來越低。用戶的低忠誠度以及品牌的同質化是整個 B2C平臺市場的現狀，也是銀泰網的現狀。 銀泰網 2010 年 10 月份成立到現在，一直在默默嘗試脫離銀泰體系，自行獨立招商和獨立運營。然而，現今 B2C 平臺市場上最缺的是品牌和用戶，而銀泰百貨本身其實牢牢地掌握了這兩類的資源，擁有近幾十家的百貨門店和購物中心，這些門店擁有大量優質的品牌商，而這些品牌商大概 70%-80%從來沒有進行過線上銷售，沒有在現有的 B2C 平臺上出現，而我們此前沒有很好地利用到這些品牌商。在用戶方面，通過 17 年的運營，銀泰積累了大量的忠實用戶，這些用戶達到了百萬級，且具有較高的忠誠度。其實這些客戶都已經完全接受了線上消費的模式，但痛點是他們在願意在線上進行購物的同時卻找不到自己想要購買的品牌，只能去百貨公司進行選購。但因為平時工作的忙碌，下班去百貨公司的時候百貨公司已經不進行營業，因此這方面的購物需求得不到滿足。因此我們在 10 月底的時候對銀泰網進行了重新的內部定位—做銀泰的網，以充分利用背後銀泰百貨所擁有的用戶與品牌資源。為了利用好這兩塊資源，銀泰網將進行以下兩項工作： 第一，通過 O2O 把線下百貨門店的供應商的商品在線上進行銷售，在銀泰網、天貓的銀泰百貨店甚至未來拓展到京東的服裝服飾店和一號店，幫供應商做更多的生意。銀泰網具有 5 年以上的線上營銷的經驗，因此在這方面可以給供應商在線上運營提供很大的幫助，協助供應商在未來進行全渠道的開店以賣出更多的貨品，實現24 小時不打烊。 第二，今年將大力發展移動端，以充分利用銀泰現有的客戶資源。移動端現今整體的下載量已達幾千萬，今年的目標是提高用戶的活躍度，通過移動端給客戶購物帶來便利，同時也提升自身的經營業績。 第三，發展跨境電商業務。銀泰網已經有 4 年的名牌商品的采購經驗，得到了兩方面的優質資源。第一是海外供應商，供應商在這 4 年中與銀泰網進行了良好的深度的合作。第二是名牌商品的顧客資源，這些用戶原來因為一般貿易的限制，只能買到上一季的名牌商品，雖然價格比較優惠，但用戶還是希望能夠買到最新的商品。現在我盟能夠通過跨境電商業務，為用戶提供海外最新商品。2014 年 5 月份，銀條網成為首家與海關對接的電商平臺。2015 年的 3 月 16 號，我們正式啟動了銀泰的O2O 項目，現今武林百貨的商品已經通過系統成功地對接到銀泰網上和移動端上。 銀泰網在 2015 年有三個工作重點 1.利用好銀泰的優質顧客和優質供應商，通過移動端為顧客提供更優質的服務 2.做好最近 4 年一直擅長做的東西-一般貿易 3.跨境電商 二、提問環節 (一)廣發分析師提問 1、總理今年提出了互聯網+的計劃，促進線上線下的融合。那麽互聯網巨頭跟傳統的線下商業巨頭的合作究竟對傳統渠道產生一些怎麽樣的實質變化？最終體現在貨幣化收入方面會產生什麽樣的影響？能否把這方面的邏輯梳理清楚？ 答：國務院的具體指示是，服務變重，資產變輕。服務變重在互聯網+的情況下，適應的是像 85 後 90 後這類互聯網原住民，他們不會區別線上線下，他們覺得在線是天經地義的事。在今後，業務完全沒有互聯網端的話，8590 後的消費者就會覺得十分奇怪。O2O 是今後發展的一個大趨勢，2014 年底之前沒有開始做 O2O 的公司今後不能成為大公司。為了做到讓客戶完全認同我們的產品邏輯，有一點是肯定的，我們在這一項上的努力肯定會站在行業的前端。等到互聯網原住民成為消費主力之後，沒有升級換代的公司將會遇到巨大的困難。互聯網與實體相結合的模式，肯定是零售的未來，也是其他行業的未來。我們在短時間內完整地說清楚這方面的邏輯很難，但是可以確定互聯網原住民在消費能力方面肯定會大大增加，這就是我們做這些事的核心原則。 2、銀泰在商品數字化方面的速度感覺還是慢於同業，銀泰作為傳統企業面臨互聯網改造的過程中還是面臨一定的問題，我們在團隊在這一塊的能力在執行層面在門店方面是否跟我們的預期還是存在一定差距？能否給一個商品數字化方面的時間表？ 答：的確，高層級人員還是有這方面的想法，但是在執行層面上存在差距。我們追求幾乎零成本零手工幹預線上線下融合的系統，我們的 OPC 是全自動的，我們要做到極致，里面必須沒有任何的手工幹預和成本。下一步是完成多店的自動配售系統，我們最先進的同行業沒有做到這一點，他們也是手工錄入操作，然而在互聯網的情況下任何一個環節新增的動作的會產生一個巨大的成本，所以這就是我們遇到的困難，但是我們會努力。我們現在 60 多個品牌已經上線了，零手工幹預及幾乎零成本，這是我們的巨大優勢。完成的時間表很難確定，主要是供應商的教育工作實在太難，專銷員的低素質也在此過程中造成了很大的阻礙，因為他們大多只是高中畢業生。 （二）其他分析師提問 1. 銀泰業績的主要壓力來自新店的虧損，新店很多都處於虧損狀態，而上年很多新店都在年末開業，是否意味著今年的虧損壓力會更大？是否需要檢討一下未來擴張策略？ 答：去年及前年開的新店中虧損壓力比較大的包括海寧、唐山、溫嶺、臨海、柳州店，虧損趨勢得到明顯緩解並處於上升趨勢的新店是小寨、合肥和紹興。今年能夠獲得盈利的應該是武漢和樂清店。整體上來說，公司還將按照以往保守的風格進行擴張，今年還將繼續開新門店，預估新店虧損與今年持平，總額在 3 億左右。 2. 公告上公布 40%派息率，其中包含了大量投資收益，能否請管理層重申一下會計政策，未來是否會把這些物業升值的非現金收益通過現金的方式繼續派送給投資者？ 答：派息上在上市的時候已經承諾每年百分之 30 以上的股息。股息中沒有把利潤分類，原因主要是因為管理層不能跟股東算小賬，所以大方向是給股東適當的回報，不太會去區分利潤的來源。派息時間節點上，按照以往的方式中期先派，末期再根據情況再派剩下的部分。董事會還是會按照既往的派息政策往前走。如果未來突然獲得非主營業務的大筆收益，到時候再根據情況作出特別的處理。 3. 蘇寧去年作出一個創新，把物業先出售再租回，銀泰有沒在這方面采取類似的措施，把此前的 hidden value 釋放出來，給股東創造更大的價值 答：正在做。 4. 14 年公司在業績方面包括一些住宅的出售收入，公司過去也有因為歷史原因把一些商業綜合體進行了出售，請問現今的業務板塊是否會長期持續下去？ 答：住宅收入未來將不會是常態收入。1833 是一個賣服裝賣化妝品的公司，不是賣住宅的公司。但是在取得生產資料的過程中會采取不同的形式，包括租賃、購買和整體開發，在這一過程中就會產生跟主營業務不是太相關的資產處置。其他的處置都放在處置收益里頭，非經營資產會放在收入里面。要明確一下，一個是短期，一個是非主營業務，我們不會再這方面作出更多的關註，也不會有新的增長產生。 5. 陳總在集團不同業務板塊承擔了不同的責任和不同的職位，請問陳總對以後業務重點會放在哪里？ 答：主要精力還會花在上市公司上。銀泰商業集團的管理上還是不錯的，在團隊建設、門店改造、基礎管理這些年做得都很紮實，也沒有出過重大的事件，包括財務風險、經營風險。最主要的精力將會放在業務創新方面，因為傳統業務的管理上已經比較規範。 6. 了解到公司在跟阿里巴巴進行合作，能否講一下跟阿里巴巴的未來合作設想？ 答：在去年阿里合資以後取得了一定的進展。第一，以商圈客戶服務為核心目標的互聯網產品上取得了突破性進展。產品已經上線了，起的名字叫“瞄街”,在我們銀泰長期作了大規模的試驗，數據也給了另外四家購物中心，不是銀泰內部的購物中心。所以他的目標一開始就不是僅為銀泰服務的目標上，而是為全行業的以客流服務為目標的商業綜合體上。第二方面就是商品數據化，去年做成了武林店的上線工作，雖然只有 60 個品牌，但已經實現了發貨配送收款全過程自動化，下一個目標實現多店聯動。跟阿里的合作主要集中在這兩方面，未來將繼續研發相關的產品。 7. 沈總希望分享一下未來對公司發展的規劃 答：公司股價在市場上的表現非常地不好，所以管理層壓力非常大。雖然橫向與同行對比其實表現差不多，但是銀泰最近一兩年還是作出了很大的努力。銀泰還會在三個方面下工夫。 第一，在現有門店上作出更精細化的管理，把門店經營好，過往對門店的改造取得了很好的反響，甚至引來了其他業界人士去銀泰改造的門店進行參觀學習。因此，未來銀泰在改造方面還會下更多的功夫。 第二，讓新開的購物中心盡快盈利。因為物業規模比較大，肯定需要培育過程。武漢、小寨和樂清開店不到一年，估計今年也能開始盈利。雖然報表看上去很難看，但我們有信心讓這些虧損的新店盡快地扭轉局面，盡早盈利。 第三，在業務創新上下功夫。與同行業相比，銀泰百貨已經在業務創新上下了較大的功夫，結合互聯網的發展尤其是移動互聯網的發展我們確實做了很多產品。去年跟阿里合作應該也說是非常緊密的，因為我們是股權上的合作，銀泰團隊方面跟阿里的合作還是非常多的。我們展望未來在創新業務方面能夠取得快速的成長，需要有更好的產品作出支持。因此在未來我們會在產品創新上花更多的功夫。我們希望我們的產品能夠不局限於我們銀泰集團內部，希望也能夠在其他同業上有更大範圍的應用，這些產品也會對我們產生更多的價值。 在資產處理方面，其實我們一直在做，今年我們有很多計劃，已經在考慮進一步進行輕資產化，爭取在今年能作出一個比較大的改變。 在管理方面，目前公司內部管控方面還是很紮實，人才培養、精細化管理、商品管理。新產品創新業務的推廣此前還是集中在杭州，希望通過人才培養把新產品複制到集團所有的企業，這方面要下更多的功夫。 8. 去年經營環境壓力的確比較大，但是百貨這一塊的盈利能力還是維持住了。除了以上提到的在創新板塊上的計劃，管理層在傳統百貨方面對未來規模的成長是否有期待？是否存在可以深耕的地方？未來我們期待銀泰成員收入規模和盈利能力應該達到什麽樣的水平？ 答：傳統的百貨業務目前的現狀還是需要去改變，所以銀泰在最近幾年試圖在改變傳統百貨的一些特殊的運營方式，包括商品的數字化，因為按照傳統的運營模式，租金的回報還是有瓶頸的，如果能夠把移動互聯網的技術，包括顧客、商家和產品應用的資源數字化，我覺得今後增長的空間要比我們想象要大得多。今後不能繼續用傳統的方式去計算這個增長前景。 毫無疑問，原來 3、4 級代理的批零模式的聯營百貨肯定下降是常態。我們計劃要做的是新的聯營模式，包含以下幾個步驟。首先中間的環節要盡量拿掉，要達成與供應商的一體化。首先，是商品數據的一體化，原來的 3、4 級代理是不可能對上產生數據的。另外，是客戶需求的一體化，我們過往收集用戶需求，再反饋給代理商，代理商再反饋給品牌商，這種模式已經完全落後了，我們需要完成一體化才能對客戶需求進行快速反應。最後，大房東的這種模式已經走到頭了，必須把大家的利益綁在一起，突破聯營扣點、保底租金的模式，新模式也特別受供應商歡迎。 9. 股東提問：股價一直疲軟，連一半的 NAV 也不到，而且盈利壓力巨大，除了前述提到的措施外，管理層有沒其他特別的方式能夠提振投資者的信心？ 答：對股東的擔憂我們感到非常地抱歉。我們此前也作出了比較多的努力，包括跟阿里巴巴的合作，阿里註資我們不是因為我跟馬雲關系好，而是他的確看好我們的公司，馬雲也表示過因為關系而投資銀泰這是不可能的，除非自己腦子有毛病。阿里巴巴投資銀泰還是因為對銀泰現今的運營基礎以及未來的發展前景有信心，包括我們銀泰自身也覺得我們公司從各方面看還行，包括運營、管理、創新能力，特別是創新能力更是在同行中走在最前面。 10. 股東提問：跟很多離職員工交流後發現，很多員工特別是中層以下的員工對公司未來的發展方向感覺不是太清晰，不知是集中做百貨、商業城還是做 O2O，員工感覺管理層對百貨已經死心，而銀泰城的盈利能力也不如人意，不知道沈總和陳總對於公司未來有沒有更新的長遠規劃？與阿里在 O2O 方面的合作在阿里的內部處於一個什麽樣的地位，具體投入會有多大，在 O2O 戰略方面有沒有一個具體的時間表？ 答：我不知道你接觸的離職員工是哪個層級的，至少我們在高管層級上我們的目標是一致的，個別公司中下層員工對公司規劃了解不清晰的可能性是存在的。我剛剛已經說過了，按照以往傳統百貨的經營管理方式，是肯定沒有前景的，我一直持有這個觀點，因此我們為公司添加的新內容包括商場改造、商品數字化這些是必須去做的，這也是我們公司產品研究發展研究很重視的一個方向，如果商品數字化做完之後，再接入移動互聯網，我們還是很有信心做出一些亮點。在商品、客戶、場景這三個方面我們都要做數字化的開發和管理。 銀泰商業在阿里的地位問題，這個你需要自己去問問馬雲，我們也不太了解。但是我覺得做生意最重要還是要靠自己，需要我們自己本身把自己的業務做好。我相信阿里巴巴在投資我們的時候，還是相信我們在行業內是有基礎有優勢的，我們具有能夠保證商品品質的資源，能夠把現有商品數字化的資源，而這些資源在互聯網企業內部他們還是蠻看重的。阿里現在投資的企業有很多，有大大小小的一百多家，但是我覺得各個方面還是要靠我們自己。如何確立更加緊密的合作方面我覺得有利有弊，我覺得我們銀泰現今的股權結構也還可以，我們最重要的還是要靠自己做好，今後才能走長遠。 你說很多員工離職這一點我需要糾正一下，高層員工里面，一個是退休了，一個是家里有事去了其他城市了，五個是我辭退的，只有一個是我們想他留下但是他自己走了加入了一家互聯網企業。 11. 產品、供應商和客戶方面做得也是很好，未來五年我覺得產品創新是一個重點。未來我看我們的銀泰城都是租賃的，而我們未來做 O2O 的時候更多註重的是提供 service,想提供具有更大覆蓋性的一種產品，有沒有想過我們以後做管理店的模式，而不要去真正自己去親營這些租賃店？ 答：管理也好，自營也好，其實也是風險承擔的程度不同。如果是業務發生了劇烈的變化，不管是管理也好租賃也好甚至購買也好，都會發生變化比較大。我們最終應該是選擇正確的事情去做，比在風險的劃分選擇上下功夫可能會更好。其實目前市場上也有很多人在做類似的事情，但實際上得到的效果卻並不是太好。即使你去做管理，雖然你的合約風險下來了，但你的商品資源風險依然還在。另外，我自己租賃的自營店，起碼我可以硬性規定我的付款期，但是如果變成了管理模式，他出現的風險可能會殃及我們自身的信譽，在這一方面我們還是比較顧慮的，因此我們也不是特別想去轉型為管理的模式。 12. 如果我們跟同業的其他百貨公司相比，您覺得我們租金的成長能有多少？ 答：銀泰城購物中心的租金基本的規律是三年漲一次，而且比例是有限的，但是現在有 20%的比例我們做成了聯營扣點，租金跟租戶銷售額掛鉤，當然這部分的比例也是比較小的。在購物中心的租賃模式之下，業績增長就沒有傳統百貨店的那種彈性，但購物中心長期穩定經營以後，三年的梯度增長五年的合同我們還是可以抱有期望。 13. 自營毛利率其實也挺好，以後可能也會有跨境電商等不同業態的嘗試，你覺得長久來看 3 年後自營的毛利率應該是會在一個什麽樣的水平？ 答：自營方面我們跟同行的想法還是有些區別，我們現在還是自主經營，這一部分中國過渡到歐美的狀態還需要一個很漫長的階段。自營的毛利率我估計會有所上升，但他同時也會。我們現在的重點還是在原有模式的基礎上進行深入的改造，改造整個供應鏈。銀泰城的培養比較長，這是跟他的模式是相關的，越是高體驗的業種他的成長會相較其他業種會更慢，這也是兩難的選擇。 14. 線上業務今明兩年預期增長會是多少？ 答：購物者的心智需要培育的過程，我們看到我們目前的產品沒有跟購物者的心智存在不符，線上業務的成長需要一個過程，我們很難預計今明年銷售能有多少增長，但是我們會努力。 15. 新的購物中心從財務回報的角度來說，跟傳統百貨店相比，回收周期有什麽不同？ 答：新的購物中心回收周期將變得很長。 （來自廣發證券）

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=137838

---

阿里影業或整合娛樂寶與淘寶電影 互聯網娛樂平臺雛形初具

來源: http://www.yicai.com/news/2015/04/4602508.html

阿里影業或整合娛樂寶與淘寶電影 互聯網娛樂平臺雛形初具

一財網 何天驕 2015-04-08 13:32:00

4月8日，阿里巴巴影業集團宣布，已接獲其控股母公司阿里巴巴集團的一項資產註入建議，雙方正在就一項有關可能由阿里巴巴集團註入若幹特定的媒體和娛樂資產於阿里影業的交易進行初步探討，當中涉及若幹特定的媒體及娛樂資產，包括線上電影售票業務、一個為制作電影和其他媒體內容投資融資的平臺。不過根據阿里巴巴集團的相關業務推測，上述業務的承載實體分別為淘寶電影票業務以及娛樂寶業務平臺。

• 評論0
• 贊0

4月8日，阿里巴巴影業集團（01060.HK，下稱“阿里影業”）宣布，已接獲其控股母公司阿里巴巴集團的一項資產註入建議，雙方正在就一項有關可能由阿里巴巴集團註入若幹特定的媒體和娛樂資產於阿里影業的交易進行初步探討，當中涉及若幹特定的媒體及娛樂資產，包括線上電影售票業務、一個為制作電影和其他媒體內容投資融資的平臺。與此同時，阿里影業宣布於4月8日正式複牌。受資產註入消息刺激，截止中午休市，阿里影業股價上漲近兩成。

雖然公告並未明確具體註入資產名稱，不過根據阿里巴巴集團的相關業務推測，上述業務的承載實體分別為淘寶電影票業務以及娛樂寶業務平臺。《第一財經日報》記者向娛樂寶相關負責人求證，該負責人表示尚未獲悉相關資產註入信息。阿里影業相關負責人則向記者強調，目前只是擬整合，具體還是以公告為準。

根據公開資料，淘寶電影票業務於2014年全面投入運營，已成為阿里集團旗下產品和服務的重要應用場景之一。娛樂寶是全球第一個也是最大的C2B影視娛樂內容投資融資平臺，僅在2014年，娛樂寶平臺就累計投資了12部大電影，總投資額達3.3億多，投資項目整體票房近30億，接近中國當年票房的10%.僅在賀歲檔期間就有4部娛樂寶投資電影上映，並獲取了18億多的票房成績。目前，淘寶電影業務歸屬於螞蟻金服集團旗下，而娛樂寶歸屬於阿里數娛。

阿里影業董事會表示，已接獲阿里巴巴集團提交的一項無法律約束力的建議，該公司將在新的商業模式背景下評估上述註資交易及其他可能交易。阿里巴巴集團現階段沒有就可能註資交易向該公司提出任何要約，也沒有簽訂任何協議、以及厘定條款或時間表。假如上述可能註資交易一旦落實進行，將根據相關上市規則及流程進行推進。

此前的3月31日，阿里影業發布2014年年報時表示，該公司新的戰略方向要求整合娛樂內容的融資、制作、營銷及發行，並進一步擴展公司業務。在新的戰略下，該公司的業績將可能由於實施新戰略而進行的額外投資而在一段時間內受到影響。該公司將不會著力於實現可預見未來的利潤最大化，而將通過整合的娛樂模式持續投資用戶體驗，力求創造長期價值。

業內人士分析，一旦交易如願完成，阿里集團旗下和娛樂相關的絕大部分生態型產品都將成為阿里影業的戰略性資產，而這些資產的註入，將會和阿里影業現已具備的內容產品開發、制作和生產能力產生化學反應，最終使阿里影業成為阿里巴巴集團在“文化產業布局的戰略旗艦”。未來阿里影業將一方面具備內容產品開發、制作、生產能力，另一方面獲得線上線下並行的發行渠道，以及娛樂寶這一投融資平臺，成為一家“互聯網+文化娛樂”的上市公司。

阿里影業方面表示，未來將致力於將“互聯網+”的平臺化生態鏈條貫穿到阿里影業整個商業模式之中：在業務開展前端，依托阿里集團的大數據能力，阿里影業將會在內容開發、制作、投資等環節做到以“客戶需求”為中心，從而推動內容產品的反向定制，而這些產品將有可能通過娛樂寶平臺和用戶產生基於互聯網金融產品的深度互動和融合，並通過淘寶電影和線下發行雙渠道進入用戶的應用場景，從而形成一個生態閉環。

此前的3月24日，阿里影業向香港聯交所申請短暫停止停止買賣，以待刊發一項有關該公司內幕消息的公告。阿里影業於此次公告後恢複交易。阿里影業複牌後，股價早段升近兩成，截止中午休市，股價報收於3.47元，較停牌前的2.86元升21.3%。

一張圖看懂阿里影業

編輯：陳姍姍

更多精彩內容
關註第一財經網微信號

• 評論0
• 贊0

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=139405

---

意大利學者：亞投行有望成為新金融機制雛形

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4663642.html

意大利學者：亞投行有望成為新金融機制雛形

第一財經日報 李德尚玉 實習生 郭貝貝 2015-07-31 21:48:00

從亞洲基礎設施投資銀行的發展潛力來看，其有可能成為新的金融機制的雛形。中國除應積極融入現行體系外，還應以實際行動表明其舉措有助於全球公共產品的供給。

• 評論0
• 贊0

在第三屆G20智庫論壇上，意大利國際政治研究所歐洲項目主管安東尼諾•維拉弗蘭卡在發言中指出：從亞洲基礎設施投資銀行的發展潛力來看，其有可能成為新的金融機制的雛形。中國除應積極融入現行體系外，還應以實際行動表明其舉措有助於全球公共產品的供給。

安東尼諾·維拉弗蘭卡分析，“人民幣正在崛起，它早晚會加入SDRS的貨幣籃子，中國要加入SDRS必須要加入到國際支付系統中”。他認為，人民幣應該實現完全可兌換，在國際市場發揮更大的作用，推進國際市場的貨物與流通。“對於目前的貨幣金融機制來講，這不是一個大的風險，因為我們已經準備好了來接受人民幣，但是中國本身應該展示出意願和誠意。”安東尼諾·維拉弗蘭卡表示。

東尼諾·維拉弗蘭卡認為，IMF改革相當於一場革命。現在，共和黨在美國占主要席位，共和黨沒有通過這一協議意味著美國不采納這一改革，這對於全球治理整體來講是一件糟糕的事情。

他提出一個問題：亞投行可能是世界的改變者，不僅是在經濟方面，更是在政治方面的改變者。“我們有57個潛在成員國希望加入中國領導的亞投行，認為這是一個非常強烈的政治信號。現在，現在亞投行還不是一個革命，只有將‘一帶一路’相關利益者拉入，它才會成為真正的改變世界的力量。” 東尼諾·維拉弗蘭卡說。

中國在亞投行中發揮的作用如何呢?東尼諾·維拉弗蘭卡進一步分析，從新的協議所簽署的比例來看，中國投資26.1%，如果就此認為中國在這個銀行系統中起主導作用的話，是錯誤的，因為這複制了目前國際金融機構的一個固有做法，比如世界銀行和國際基金組織。

關於如何改變這種結構，東尼諾·維拉弗蘭卡提出了自己的建議，他說，“對於新的成員國來說，如果你有50%的投票權，這不是一件好事，如果日本加入了這個新的銀行系統，中國可能會失去一票否決權，這是一件好事，因為這就展示了你可以有一個新的、使中國可以領導的倡議，但是這不是複制已有的、失效的國際金融組織的做法。對於歐盟來說，它也獲得了一個前所未有的機會發揮自己的作用。但是，加入到一個新的銀行當中，他們可以控制一個最佳的實踐，以及實現新的國際的標準，這樣的話他們會獲得更多的尊重，同時改變那種傳統的做法。”

東尼諾·維拉弗蘭卡提出的另一個問題是，亞投行如何融入現行的國際體制並與現有的機構互動。以下兩個方面決定了亞投行在國際背景下的地位和影響。第一，亞洲基礎設施投資銀行的治理機制和實施行為決定著它能否成功提供全球公共產品。第二，亞投行與其他多邊經濟機構的關系決定著該銀行能否在改善目前全球經濟治理困境方面產生更重要的影響。

目前，西方大國和新興國家都處於歷史的十字路口：一條道路是加強彼此合作，提高向全球提供公共產品的能力;另一條道路是走向對抗、摩擦並導致現有體系的衰亡。關於亞洲基礎設施投資銀行對全球治理的影響，西方大國應意識到變化本身無所謂好壞，新興國家應意識到它們應與發達國家共同承擔重塑現行體系的責任，而不應蓄意破壞現行體系。如果協調得當，上述努力將促使國際社會走上實現“新自由秩序”的正確方向，改進各國際機構的職能，提高多邊合作以提供全球公共產品的能力。

編輯：孫汝祥

更多精彩內容
關註第一財經網微信號

• 評論0
• 贊0

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=155400

---

三七互娛Q3凈利2.66億，遊戲業務堅挺，長線泛娛樂布局初具雛形

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-10-29/1048671.html

10月28日晚間，三七互娛（002555）發布截至2016年9月30日的第三季度財報。報告顯示，三七互娛第三季度總營收為12.39億元，同比增長10.43%；歸屬母公司股東的凈利潤為2.66億元，同比增長93.36%。

自全面開拓互動娛樂版圖以來，影視、動漫、VR等新版塊為三七互娛的業務線增色不少。同時，三七互娛在遊戲業務上穩中求進，實現了新的突破。從2016年三七互娛Q3財報看，夯實遊戲業務依然是當前的主旋律，而泛娛樂與VR內容領域的布局則將為長遠的市場競爭力蓄勢。

擬收兩家遊戲公司，進一步夯實遊戲業務

三七互娛仍在遊戲業務線上穩中求進。Q3財報顯示，三七互娛擬以11.1億元和2.55億元收購上海墨鹍68.43%股權以及江蘇智銘49%股權。

墨鹍科技與智銘網絡分別是遊戲開發商與運營商，前者研發的手遊產品《全民無雙》上線當月便穩居暢銷榜Top 10，而後者於2015年代理發行了“現象級”手遊《夢幻西遊》，並與騰訊等平臺建立了良好穩定的合作關系。

若該收購方案進展順利，無疑將進一步鞏固三七互娛在手遊矩陣的研發與運營實力，夯實未來遊戲版塊的業績。

據悉，近期三七互娛在手遊領域勢頭猛烈，其自研手遊《永恒紀元》全渠道流水表現優異，多次刷新紀錄。其海外遊戲發行事業取得新突破，代理產品《六龍禦天》在新馬地區App Store暢銷榜表現突出。

從三七互娛在遊戲之路上堅定前行的表現，也可以看出這家公司深挖遊戲市場的務實態度。

用VR連接泛娛樂未來，持續覆蓋新生代市場

以90、95後為代表的新生代用戶群體正逐漸轉變為消費市場的生力軍，而循著這一代“潛在市場”的成長軌跡去尋求持續的泛娛樂內容覆蓋。既發力當下、亦連接未來，正是三七互娛布局泛娛樂與VR內容領域的思路之一。

追動漫、看直播是當下新生代群體中主流的娛樂方式，而電影也將成為未來覆蓋新生代用戶的重要產業。眼下，90、95後即將全面完成從學生到工薪群體的轉變，電影將是他們下一個娛樂內容的重要消費場景。

然而這些領域三七互娛早已涉足，站在更長遠的眼光通盤考慮，VR則是在未來面向新生代的泛娛樂市場中落子的絕佳點位。

面對如何結合VR技術布局未來泛娛樂市場的重要課題，三七互娛聚焦內容領域，謀劃在VR內容領域的外延擴張。繼加拿大VR遊戲開發商Archiact之後，三七互娛於Q3期內繼續深化VR內容布局，投資了被譽為國內VR研發團隊“老三家”之一的上海天舍文化。

天舍文化在重度VR遊戲研發領域實力過硬，團隊成員有來自2K Games的從業背景，也有線下五星點評密室逃脫門店的運營經驗，其代表作《會哭的娃娃》也廣受玩家與業界的好評。在資本的整合作用下，三七互娛儲備的多款影視、動漫IP資源將借由天舍文化實現VR遊戲改編，探索新技術前提下的新型“影遊聯動”。

面對新生代用戶市場，以遊戲著眼當下，以VR娛樂內容將時下的泛娛樂內容引向未來。三者聯立，更將搭建起基於未來技術的新型“影遊聯動”模式。透過這份Q3財報，三七互娛在時間維度中面向新生代用戶的長線泛娛樂布局已初具雛形。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=221137

---

江特電機獲珠海銀隆逾26億大單 新能源產業鏈閉環現雛形

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-05-05/1101842.html

5月3日，江西特種電機股份有限公司（簡稱“江特電機”，002176.SZ）全資子公司江蘇九龍汽車制造有限公司（簡稱“九龍汽車”）與珠海廣通汽車有限公司（簡稱“廣通汽車”）於廣東珠海市簽訂了《采購合同》：自采購合同簽署之日起的一年內，廣通汽車擬采購九龍汽車生產的純電動艾菲汽車和4.9米艾菲廂式物流車，采購金額合計為26.55億元。

廣通汽車為珠海銀隆新能源有限公司（簡稱“珠海銀隆”）全資子公司，是專業從事新能源汽車生產和銷售的企業。

上述合同對於江特電機來說可以算是重大訂單，其在公告中指出，上述合同銷售金額占2016年公司經審計營業總收入的88.95%。但此合同僅僅是艾菲系列中的純電動車合同，九龍汽車不會因履行該合同而形成依賴。

另外，因為有珠海銀隆的參與，此次訂單也備受關註。珠海銀隆的第二大股東、個人持股比例達17.46%的董明珠也曾在今年4月前往九龍汽車考察。

但江特電機證券部相關人士告訴記者，此次合同只是廣通汽車作為九龍汽車的經銷商購買產品，不存在貼牌銷售等其他事項，廣通汽車只是對這款車型比較看好。

不存在貼牌

2012年，珠海銀隆通過收購廣通汽車，獲得整車生產資質。2013年5月，廣通汽車又全資收購了“河北石家莊中博汽車產業園”的石家莊中博汽車有限公司。隨後進一步擴張產能，目前銀隆已在建成的美國奧鈦、珠海、河北武安、石家莊中博汽車四大產業基地的基礎上，全面加快天津、成都新區、蘭州產業基地的建設步伐，南京、長沙基地正在規劃中。

就在與九龍汽車簽定合同的當天，珠海銀隆蘭州廣通新能源汽車生產基地也正式開工。

因此，有觀點認為，作為整車生產企業，廣通汽車此次大舉購進九龍汽車產品是用作銀隆相關車型的貼牌生產用途。

但江特電機證券部相關人士告訴21世紀經濟報道記者，其實廣通只是作為九龍汽車艾菲這款電動車的經銷商，“廣通汽車雖然自己制造整車，但是也銷售車，合同涉及的車輛不是貼牌生產”。

其實，廣通汽車與江特電機方面此前已有過相關合作。

根據江特電機公告，2016年度，珠海廣通與江特電機及下屬子公司發生的類似業務的交易金額為2219.58萬元，占公司同類業務1.3%。

同時，江特電機的董秘也曾在2016年底回複投資者提問時表示，珠海銀隆新能源的銀隆艾菲商務車是從九龍汽車采購。

對於這批訂單的履約能力，江特電機指出，九龍汽車目前具備年產5萬臺艾菲車等車型的生產能力，具備沖壓、焊裝、塗裝、總裝四條完整的汽車生產線。

同時，艾菲純電動版車型已在工業和信息化部第294批《道路機動車輛生產企業及產品公告》中發布，也已在《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄（2017年第3批）》發布，九龍汽車具備生產該車型的資質。

而廣通汽車方面則需要確保自賣到客戶，具有全部目錄1年內單臺車輛累計行駛里程達到3萬公里以上，如車輛1年內累計行駛里程沒有達到3萬公里造成的國補損失由雙方各承擔一半費用。

由此也可看出，廣通汽車通過該合同主要用於銷售目的，而有市場人士猜測可能銷向格力電器。根據格力電器公告，今年2月，珠海銀隆與其簽訂了200億的優先采購協議。

記者就相關問題咨詢珠海銀隆方面，其負責人表示其只是購買了九龍汽車的產品，不便接受采訪。

拓展新能源產業鏈

實際上，江特電機在2016年3月才發行股份完成了對九龍汽車的全部收購流程，共斥資14.27億元。

2016年，受國家對新能源汽車企業騙補進行核查事件的影響，新能源汽車補貼政策不明確，同時公告目錄暫停。

雖然這些因素導致九龍汽車產品生產和銷售不穩定，造成了業績下降，實現的凈利潤未達到2016年承諾的凈利潤水平2.5億元。但合並財務報表後，九龍汽車還是成為了江特電機最大利潤來源。

根據江特電機2016年年報，報告期公司實現營業收入為29.85億元，同比增長234.29%；利潤總額2.37億元，同比增長784.21%；歸屬母公司凈利潤1.97億元，同比增長400.91%。其中，九龍汽車貢獻營收18.09億元，凈利潤1.7億元，分別占約60.66%和86.29%。

“目前江特電機的名字已經不能反映公司的實際情況，改名是勢在必行。”上述江特電機證券部負責人表示，“但因為我們的傳統行業是電機行業，對行業涉及到的行業標準、產品規格標準等的妥善處置將會有一個過渡的過程，目前還在做前期準備。”

江特電機在2015年就已開始業務的轉型，不僅是並購九龍汽車。近兩年，其通過內生性發展與外延式並購相結合的方式，形成並持續鞏固了鋰礦-碳酸鋰-正極材料-新能源電機-新能源汽車構成的鋰電新能源產業鏈。

具體來看，其通過增資日本Oak 株式會社，布局鋰電池Pack；通過收購丹麥艾科姆，布局汽車輕量化技術；通過收購及增資九龍汽車、宜春客車廠，加上原有的江特電動車平臺，布局新能源汽車整車業務。完成了上遊礦源，中遊電機電控及下遊整車的全產業鏈布局，形成了江特電機目前的三大產業。

“現在轉型布局已經基本完成，整個產業鏈已經比較清晰。今年或者未來，主要還是把現有的產業做好。另外在新能源汽車板塊，希望突破一些關鍵技術。或在前沿的無人駕駛、快速充電和高性能電池繼續研發、技術儲備和引進階段。大的並購和投資還沒有計劃。”江特電機證券部人士表示。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=248181

---

商業銀行搭建住房租賃生態圈，租賃金融業務雛形初顯

面向房源業主、租賃服務機構、租客搭建住房租賃服務平臺，並向租客提供按揭貸款和理財產品。隨著住房租賃的不斷推進，商業銀行的住房租賃金融，也初步形成了雛形。

6月12日，建設銀行在深圳正式發布“長租長住 減租減負”活動。該行人士介紹，該行按照輕資產的模式搭建連接銀行、房主、租客、租賃機構的平臺，形成銀行管理中介，保證中介真實負責，專業租賃服務機構管理房源的模式。

與此同時，商業銀行的租賃金融也初現雛形，並為與房地產相關的零售金融轉型提供了可能。對於一次性支付資金存在壓力的租客，建行還可提供住房租賃貸款，租客閑置資金時，還可以將購買該行為租賃客戶提供的理財產品。

銀行的住房租賃生態圈

根據建行深圳分行負責人介紹，截至今年6月1日，該分行已經上線房源項目61個，上線房源合計13095套，線上線下已經共計出租842套。此外，還有儲備房源項目55個，儲備房源套數合計7441套，合計房源項目117個，房源套數總計20587套。

在商業銀行中，建行不僅房地產業務占比較高，而且布局住房租賃的步伐也邁得最快。去年10月末，建行率先進軍住房租賃市場，設立全國首個銀行系住房租賃專業公司——廣東建融住房服務有限責任公司；去年11月，建行深圳分行與包括萬科、華潤、碧桂園等在內的11家房企簽署房屋租賃戰略合作協議，高調入局深圳長租房市場。

“銀行不可能買很多房子出租，無論是資本占用，還是資金投放都不允許這樣做，只能做幾個樣板項目，為後面的項目做示範。”建行深圳分行負責人說，

在此情況下，住房租賃的參與各方，必須根據自身情況，找準市場定位。上述建行深圳分行人士稱，自從開展住房租賃業務，該行就確定了輕資產模式。具體做法是，建行作為房源、租客、專業租賃企業的連接者，建行總行負責住房租賃平臺的搭建和系統開發，開通給房主、租客、租賃機構等使用。

除了搭建服務平臺和系統，建行的另外一大作用就是獲取長租房源，制定物業服務標準、搭建平臺、托管資金，以及配套金融服務等。在此過程中，該行將取得租賃權的房源，以建融家園的名義對外推出，形成銀行管理中介，保證中介真實負責，專業租賃服務機構管理房源的模式。

上述建行深圳分行相關人士表示，從目前來看，一些掌握大量房源的企業，由於周轉較慢，導致空置率較高，並不怎麽賺錢甚至虧損，反倒是一些熟悉房源、客戶的小平臺賺了錢。因此，其合作的住房租賃機構多為中小機構。中小機構需要銀行的信用和渠道支持。

除此之外，建行還將提供住房租賃的價格指導服務。上述建行深圳分行人士稱，其總行運用大數據分析，已經研發了住房租賃價格指數，提供不同城市及城市不同區域租金估值、租金趨勢分析等信息，供，租賃服務機構、租客參考。

住房租賃金融雛形初現

隨著住房租賃商業模式探索的不斷深入，商業銀行的租賃金融也初現雛形，並為與房地產相關的零售金融轉型提供了可能。

在6月12日的發布會上，建設銀行還宣布，將與深圳公積金中心合作，凡是符合住房公積金租房提取條件的客戶，預約之後使用公積金租房，提取比例可由原來的50%提升至65%，減少租戶當期負擔。

同時，銀行還通過金融工具，鎖定住房租賃的長期租約。具體做法是，建行月企業合作，向租客提供“減租”服務，在建行建融家園APP上簽約租期達一年或以上，並且一次性付清長租租金的客戶，即可獲得房源企業提供的與租期對應的租金優惠。

“對租戶來說，這種方式可以穩定租賃關系；對於房源供應方來說，一次性收取租金，可以鎖定長期租約，避免了頻繁換租客、房屋空置的問題，還能避免催繳租金的麻煩。”上述建行深圳分行人士說。

此外，如果一次性支付資金存在壓力，建行還可提供住房租賃貸款，租金一次性進入開發商賬戶，租客分期還款，貸款利率按基準執行，低於目前市場上的個人住房按揭貸款利率。該行深圳分行人士稱，目前其超過30%的客戶使用了住房租賃貸款。

對於銀行來說，這種模式不僅拓寬了貸款業務來源，也為理財、產品銷售等業務開辟了新的途徑。建行人士稱，租客資金閑置時，還可以將購買該行未租賃客戶提供的專屬普惠理財計劃，收益可抵扣房租。

如此一來，加上向房源企業、租賃服務企業提供的對公金融服務，建行的住房租賃金融已經形成完整的鏈條。根據業內人士分析，除了傳統的信貸之外，銀行在住房長租市場的業務模式，主要有租約抵押貸款、長租公寓租金收益權資產證券化、產業並購基金等，今年3月，建行已與多家業長租運營機構合作，發起首期規模20億元不動產並購基金。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=265894

---

Next Page