短期政經不穩 金價炒波幅 專家：量寬近水尾 不宜長線投資
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GS(14)@2017-01-19 08:00:39【明報專訊】過去一年投資環境波動，黃金價格亦反映市場對不同黑天鵝事件發生時的反應。直至2016年尾美國加息加上市場預期經濟增速加快，才開始令沒有派息的黃金價格回落。有投資組合經理認為，隨着主要經濟體量寬政策已難以進一步拓展，黃金分散風險的賣點漸見失色；短線而言，即將就職的候任美國總統特朗普將為市場增添重大變數，黃金價格將會愈來愈波動。
網上有分析指，黃金價格走勢近期與美元呈明顯反向關係，金價與美國10年期抗通脹債券亦明顯背馳（見圖）。在美國加息、全球經濟增長加快的展望下，黃金的投資價值遠遜於其他有穩定派息的資產，不少人對黃金長遠前景看淡。
特朗普上任前 投資者提早套現
金價自去年底截至昨天升近6%，短期因市場仍然憂慮脫歐細節落實、歐洲多國即將舉行大選，以及特朗普政策未明朗，黃金資產保值的特點仍受部分投資者重視，導致黃金價反覆。永豐金融集團研究部主管涂國彬分析：「在特朗普上任前，不少人開始套現獲利，而由於擔心資產價格會因其他投資者獲利回吐而下跌，不少投資者選擇提早套現。黃金對宏觀環境的改變十分敏感，特別是貨幣政策與通脹預期。最近金價反彈是基於美元上一季過熱，而近因則是特朗普對美元強勢的言論，令美元進一步受壓。」
Fundsupermart.com（FSM）投資組合經理沈家麟對黃金走勢不甚看好。他表示，黃金的需求部分來自國家買入庫存，難以全面掌握有關買賣的資訊，投資者買入黃金亦多用於投機炒作。按他的了解，近年黃金需求沒有重大增長，加上作為沒有固定派息的資產，「黃金在過去80年間，除了兩次石油危機當中有顯著升值，逾七成時間均錄得負數回報」。他認為，去年部分時間黃金錄得升值，是因各國政府量寬令貨幣價值下降，投資者購買供應不能在短時間內大幅增加的黃金，以避免資產被攤薄。但隨着各國的量寬政策已幾乎達到政策甚至法規上限，加上美國央行預期以穩定步伐加息，投資黃金的表現難免被有派息的債券類資產比下去。
黃金需求無大增 表現遜有派息資產
摩根亞洲首席市場策略師許長泰表示，以黃金作避險工具只是部分亞洲投資者的情意結。涂國彬則認為，黃金的避險作用只在兩個情况下生效，就是地緣政治、戰亂的風險，以及當量寬令貨幣供應突然增加，以及央行沒有能力加息的時候，「但近年的觀察是，戰亂危機與地緣政治的風險太過頻仍，市場開始習以為常。而經過長時間的量寬後，我們終於開始看見量寬政策的盡頭。」
價格上升潛力方面，黃金不容樂觀。許長泰以波動幅度與相應資產類別報酬分析指，亞洲（日本除外）的高息股票波動性與黃金相若，但黃金的年回報卻比高息股低。他表示：「展望今年，黃金無論在美匯橫行或美元強勢的情况下均是弱勢。美元上升黃金價格固然下跌，而如果美元橫行或者下跌，金價的升幅亦不及其他資產類別，例如股票與高息債。」
投資者預期常變 影響走勢
涂國彬表示，加息周期令沒有派息的資產吸引力下降是一個非常合理的推斷，但投資者的預期經常轉變，市場綜合不同持份者的投資舉動後，又會令金價出現超買或超賣的情況，因此即使金價貶值是一個合理推斷，但近期的走勢卻不是這麼清晰，他預期本周金價將於每盎司1174至1283美元上落。
明報記者
[蘇樂恩 理財專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8955&issue=20170119
港股本月日均波幅 兩年半新低
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GS(14)@2017-01-26 07:28:15【本報訊】港股錄兩年半最悶市！特朗普上場但仍未為中美貿易關係釋疑慮，恒指昨在農曆新年長假前續未見方向，並已連續兩周在二萬三關上落，恒指本月日均高低波幅只有193點，為2014年7月以來最低，分析相信猴年結束前大市均難見突破，甚至未必可在二萬三關上收爐。恒指昨日早段曾經升182點，再闖二萬三關，惜其後腳軟並近乎點穴式橫行，收市只升12點或0.06%，報22898點，連續9個交易日在二萬三關水平爭持。H指升11點或0.1%，收報9726點。主板成交僅錄560億元，超過1個月未嘗突破700億元。
高低波幅僅193點
大市昨全日高低波幅僅約200點，由1月初至昨日計合共3周，恒指期內日均高低波幅更只有193點，是2014年7月後的兩年半以來日均波幅最窄的月份。事實上，有港股恐慌指數之稱的恒指波幅指數（VHSI），昨亦降至12.8的22個月低，反映市場預期大市波動不大，氣氛差不多兩年來最平穩。小牛金服行政總裁連敬涵指，倘特朗普本周於中美關係方面無特別言論，大市料續牛皮欠方向，餘下三個半交易日，恒指料在22500點至23000點間上落，本周五猴年收爐前恐難破兩萬三。板塊方面，汽車股及資源股繼續跑贏。永達汽車（3669）與中升控股（881）分別升6%及5%，嘉能可（805）與洛陽鉬業（3993）則分別升1.3%及6.8%，4股齊齊創至少52周高。內地股市昨向好，滬綜指升0.4%，報3136點；深成指升0.7%，收報9976點；兩市成交3,317億元人民幣。不過成交與波幅兩低情況同樣出現在A股，滬綜指90天波幅上月底降至1992年以來最低。瑞銀證券提醒，內地各個金融領域監管趨嚴，或致整個金融系統去槓桿及流動性緊張，這亦是A股今年的主要下行風險，維持對A股謹慎看法。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170124/19906907
騰訊帶動 恒指挾高逾200點 分析：上落波幅窄 「爆單邊」機會高
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GS(14)@2017-04-13 22:33:53【明報專訊】恒指連跌4日後，昨日突然出現冚淡倉，20分鐘內由跌轉升，由騰訊控股（0700）帶動，把恒指挾高逾200點，為近4周以來最大單日升幅。證券界人士形容，近日成交淡靜，恒指窄幅上落，未來「爆單邊」的機會甚高，昨日尾市挾高，對後市有啟示作用，但亦要視乎復活節假期後資金流動方向，以及朝鮮半島局勢與法國大選等外圍因素。
明報記者 廖毅然、陳偉燊
恒指昨日轉勢是由下午3時開始，20分鐘內由低位反彈近200點，其後再在「U盤」時段挾升近50點，收市報24,313點，升225點，國指亦升42點至10,208點。但全日總成交略減至718億元。
重磅股倒升 吉利結束5連跌
恒指一舉收復周二所失的10天線及20天線，主要功臣為騰訊，該股在下午3時後突升穿230元水平，收報231元，升2.7％，收市價再創歷史新高，市值增至21,893億元。其餘重磅股如匯控（0005）、工行（1398）及建行（0939）亦在尾市倒升。吉利（0175）尾市升幅擴大，收市升3.7％，結束5連跌。
地產股未受政府打擊「一約多伙」影響
港府周二晚宣布堵塞「一約多伙」的政策漏洞，但本地地產股仍普遍上揚，長實（1113）新盤銷情未受影響，加上有股份回購的支持，股價升1.76％，九倉（0004）及信和置業（0083）亦升逾1％。
豐盛金融資產管理董事黃國英稱，多隻權重股出現同樣走勢，估計並非因為個別股份帶動，反是挾倉味道濃厚。他認為，近幾日受外圍地緣政治因素影響，恒指氣氛緊張，但即使連跌4天，亦跌不穿24,000點，反映「淡友」力量薄弱，因此市場反手挾淡倉，現時相信「淡友」已暫時撤退。
昨日大市沽空率跌至11.3％，據摩根大通的數據，昨晚牛證街貨量減少，不同收回價水平均見沽貨獲利，但牛證仍然佔整體街貨量65％，反映「好友」仍然佔優。
成交偏低 反映長假前減少持倉
第一上海首席策略師葉尚志表示，恒指近15個交易日的收市價，均在24,000點至24,500點的區間之內，上落波幅很窄，未來「爆單邊」的機會高。不過，雖然恒指昨日挾升，成交偏低反映投資者在復活節長假期前不願持倉過重。未來港股走向，須視乎「北水」走勢、朝鮮半島局勢會否持續緊張及月底開始的法國大選。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8888&issue=20170413
日股坐過山車 波幅逾800點
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GS(14)@2017-11-13 04:05:34【本報訊】日股昨走勢如過山車，高低波幅逾800點。日經225指數昨先升後回，上午升穿兩萬三關並逼近26年高位後突顯著倒跌，分析指日股昨日異動與投資者獲利有關。日經225指數昨日上午一度升約2%，高見23382點，不過中午開始出現回吐，最多曾跌1.7%，尾市跌幅收窄，最終收市微跌0.2%，收報22868點，單日高低波幅860點。分析指日股昨突急跌，與外國投資者在今日的期貨及期權結算日前獲利有關，並非基本因素惡化所致，認為投資者毋須憂慮。
資源股拖累 德股受壓
資源股拖累下，德國DAX指數昨尾市跌近1%。歐股已屆季績期尾聲，Stoxx600指數成份股中78%企業已放榜，惟當中僅51%企業盈利勝預期，是2015年第四季以來最低，企業第三季盈利增長為7.6%，較第二季的18%大為放緩。與歐股比較，美股季績表現明顯較令市場收貨。截至本周初止，已有436隻標普500指數成份股放榜，盈利按年增長6.8%，當中73.4%企業盈利勝預期。另美股三大指數周三再度齊齊破頂，道指更已連升七天。值得留意的是，美國經濟數據再有驚喜。截至11月4日當周，新申領失業救濟人數增加1萬人，至23.9萬人，較預期多，不過四周均值卻減少1,250人，跌至23.1萬人，是1973年3月最低。匯市方面，新西蘭央行昨議息後維持指標利率在1.75厘不變，惟指新一屆政府的財政刺激措施連同紐元走弱，將帶動通脹加速與提早加息，言論刺激紐元兌美元昨升0.2%，見0.6981的逾兩周高。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171110/20210011
盧志威﹕波幅加劇 宜用期權
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GS(14)@2017-11-26 14:50:29【明報專訊】美國和香港的半新股最近紛紛倒地，共通點都是屬於大型科網公司有份投資，是具增長概念的中型互聯網公司，而且都具有新股概念，均錄得超額認購N倍，最後也紛紛跌破上市後的新低，原因未必是公司有問題，更大的因由是股民太熱情，將股價炒到偏離事實，最後怎麼都有回歸地面的一天。
在兩極化的時代，個股的動能，比單看大市的指標性更高，這裏有公司本身的基本因素，行業太過集中，亦有市場心態，大家都怕執輸，造成人人都買強沽弱，以昨天的港股為例，即使在30,000點樓上，市寬比率仍然甚差，就是因為資金側重在個別股份，令下跌趨勢的股份比上升趨勢的多。
目前個股較大市更具指標性
較佳的做法是分散買了一堆強勢股，要定義強勢股十分容易，只要找一天跌市，居然仍有資金進入，通常就是強勢股，自己的經驗是這堆股份在市場回復升勢時，往往可連升多日，只要分散幾隻來買，往往有着數。
分散買強勢股有着數
恒指期貨在升穿30,000點之後，夜期一度狂升過千點，可能是觸發了止蝕盤，夜期市場深度不足，很容易發生這類慘劇。由於波幅正在加劇，無論做好或做淡，都應該使用期權，避免波幅由低至高時失去預算。有討論區網友發文，指在31,000點樓上被迫止蝕，由於真的發生斬倉事件，這種情况下很難跟證券行或交易所講數，如果孖展不夠，使用期權絕對比用期指安全，這是永恆的定律。
烏托邦資產管理合伙人
[盧志威 美股搏擊]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0639&issue=20171123
財女手筆：炒波幅不如等收成
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GS(14)@2017-12-05 00:39:1610年啦！人生有幾多個10年可以等？不過你有恒心，最終都會等到，講緊恒指闊別咗10年嘅3萬點，四叔今次真係等到啦！上到呢個位，大家又全城狂熱，人人講股，高追強勢股成為指定動作。不過大家唔好忘記，上到歷史高位，股市當然風高浪急、波幅加大、殺上殺落，呢幾日股王QQ（700）同平保（2318）就做咗完美示範，表演點樣由高位插一成而面不改容！尤其上星期二高位嘅好倉可能噚日朝又被震走了，跟手下晝眼白白睇住佢由紅燈轉眼變成綠燈，左一巴右一巴，仲慘過無買。重要嘢要講多幾次，家個場北水話事，一日北水流入冇改變，港股只會繼續大漲小回，慢牛格局，散戶需要做只係坐貨，強勢股回調時量力而為加注正股，然後坐定定等收成就可以了，炒波幅並非唔得，不過如果炒唔中，輸到信心冇埋，然後？就沒有然後了。幾時升完離場？本欄無設咩目標價、咩阻力位，32000係阻力位？衰鬼，咸豐年前嘅嘢咪再提啦，騰訊、平保、友邦（1299）早就高位再高位而唔知咩叫做阻力位，我地都係等北水買夠先再討論幾時見頂。本欄上周推介聖誕鐘買滙豐（005），一星期小結跑贏指數加幾隻股王，有貨繼續揸，等破前高位啦喂。
Melody
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171129/20228706
港股波幅逾1年最勁
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GS(14)@2017-12-18 03:26:35【明報專訊】自上月底觸及30199點高位後，港股波幅加大，開始出現大上大落的情况。繼本周初美國議息前一度大升逾400點後，昨日又掉頭回落逾300點，並重新跌穿50天線。彭博表示，恒指及國指的30日波幅，均已升至超過一年的高位。
葉尚志﹕港股穩定性降低
根據彭博資料，恒指的30日波幅已升至15％，國指更達到超過20％（見圖），都是去年11月以來最高水平。該百分比是由彭博以標準差計算近30個交易日的每日指數變動而成，百分比愈高代表波幅愈大。彭博指出，投資者對美國及中國流動性緊張存有憂慮，而基金年終前鎖定利潤的活動亦有所持續。
第一上海首席策略師葉尚志稱，港股波幅擴大，穩定性降低，由於內地A股下跌及港元拆息上升等風險未完全被反映，年底前港股波幅或會擴大，有機會再下試本月低位。
吉利挫2.9％ 汽車股續受挫
恒指昨日裂口低開166點，全日最多跌428點，收市報28848點，29000點及50天線均得而復失。國指亦跌166點至11365點，全日總成交增至1264億元。內地A股繼續有沽壓，上證綜指再跌0.8％，收報3266點。深股通的淨買出成交額達15億元人民幣，是去年開通以來最多，全日北上成交淨流出26.64億元人民幣。
騰訊（0700）跌2％至389元，平保（2318）亦跌2％至77.4元。銀行股股價早前已充分反映美國加息，匯控（0005）再跌1.26％至78.55元，中銀香港（2388）跌1.6％至38.85元。汽車股繼續受挫，吉利（0175）跌2.9％，華晨（1114）跌5.8％，廣汽（2238）跌3.6％。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7125&issue=20171216
新經濟半新股沽壓未完 未見盈利支撐 現時炒波幅為主
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GS(14)@2017-12-18 03:34:51【明報專訊】過去半年，數隻新經濟股緊接上市，觸發了一輪新股熱潮，惟近期市場對這批半新股熱情明顯減退，易鑫集團（2858）及雷蛇（1337）亦曾跌穿招股水平，當初挾「三馬概念」的眾安在綫（6060）及騰訊「親生仔」網絡文學平台閱文（0772）亦不復上市初期的勢頭。
明報記者 李哲毅
臨近年尾，半新股市場有見冷卻趨勢，同樣是騰訊概念股、內地線上汽車融資平台易鑫表現最差，掛牌首日曾衝上10.18元後，便呈「散水」之勢，上周五收報6.03元，較上市高位急挫近40.77%。電競概念股雷蛇股價乏力，上周四一度跌穿招股價，低見3.74元，上周五收復失地，以招股價3.88元收市。互聯網保險平台眾安在綫及騰訊分拆上市的閱文集團上周五分別收報65.5元及84元，較上市後高位回落33.03%及23.64%。
具盈利能力 閱文看高一線
興證國際資產管理副總裁阮子曦表示，目前半新股遇沽壓是由各種資金流出入所造成，而非半新股的基本因素出現任何大變動。他特意表示，新經濟類股份上市時期不長，亦未曾公布任何年報及營運數據，「投資者目前所知道的事情，與上市當初所得知的差不多」。他提醒，若投資者現時入市，主要是炒波幅及資金流為主。
他又表示，若從基本因素分析，閱文理應被「睇高一線」，其次為雷蛇及眾安在綫，最後才是易鑫。他解釋，即使閱文目前估值較高，集團上市文件已經證實其盈利能力，對投資者而言，較易掌握閱文的發展走勢。他續稱，雷蛇本質上仍是硬件商，投資者可從第三方研究報告得知雷蛇硬件出貨量，掌握雷蛇的業務情况。
易鑫仍摸索 不利投資者信心
里昂上周發表報告，質疑眾安過度依賴在互聯網平台分銷，缺乏議價能力，對手亦容易加入競爭，令盈利受壓，阮認為，雖然眾安部分業務較易被同行仿效，但眾安的淘寶退貨保險等業務獲股東支持，有助增強投資者信心，相反易鑫收入模式仍在摸索階段，投資者難以掌握易鑫業務走勢，影響投資信心。
易方資本投資總監王華認為，新經濟股屬「夢想股」，大市氣氛好時，投資者較着眼公司長遠發展，但大市氣氛轉淡時，投資者則較關注新股的短期盈利表現，而閱文在上市前已錄得盈利，加強投資者的信心，有助支撐股價。
（周一投資專題）
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4969&issue=20171211
港匯昨坐過山車 單日波幅75點子
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GS(14)@2017-12-26 13:49:08【明報專訊】港匯昨日坐過山車，早段延續近日的跌勢，於午後最多跌至7.8291，見近兩年低位，但再一次在7.83大關前反彈，昨晚倒升至7.821水平，單日波幅達75點子（1元等於10,000點子）。
今年兩下試7.83關失敗
這是過去兩年港匯第三度下試7.83關口，但3次均未能闖關（見圖）。昨日港元拆息維持上升趨勢，1個月香港銀行同業拆息，升至1.15厘，再創海嘯後高位。金管局總裁陳德霖昨日表示，當美息高於港息，會出現套息盤，把港元轉換成美元。不過，亦有資金決定留在本港，這些不同的市場行為，會令資金外流規模未足以觸及7.85弱方兌換保證。他重申，隨著美息上升，港元轉弱、港息慢慢上升是正常化過程，毋須特別解讀和憂慮。
對於近日港元拆息上升，本港加息壓力是否逼近，陳德霖表示，要視乎過年後資金需求效應消除的利息走向。他強調，拆息受到很多因素影響，如新股集資，以及年底銀行資金拆放審慎。雖然近期1個月拆息升至9年高位，但實際是過去9年的水平偏低，波幅並不大。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0231&issue=20171222
美債波幅半世紀最低
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GS(14)@2018-01-14 21:19:29【明報專訊】《金融時報》表示，美國國債市場波動降至明顯的溫和水平，是半個多世紀以來最低（見圖）。這情况同樣出現於美國股市，其波動性已跌至1960年代以來最低水平。不過這種平靜的局面似乎不可能持續。
格羅斯：債券熊市確認
自1980年代初以來，美國10年期國債孳息率穩步下滑，但美債的長期牛市顯示接近轉折的迹象。自美國上月通過稅改法案以來，美國國債孳息率開始上漲。上周二（9日），美國10年期國債孳息率升穿2.5厘，是10個月來首次。對資產市場而言，這是非常重要的時刻，因為美國10年期國債孳息率，是全球金融交易中的名義「無風險利率」的關鍵指標。前「債王」格羅斯（Bill Gross）稱，美債長債的25年長期趨勢線打破，債券熊市得到確認。他已對美、英、德國債建空倉。
格羅斯前東家PIMCO卻表示，考慮在債市進一步偏軟時，增持美國國債，認為中美貿易政策是債市今年的風險，債市波動可能短期加大，判斷熊市開始為時尚早。不過一般分析認為，聯儲局逐漸撤出量寬措施，可能為美國國債孳息率增添上行壓力。摩通預計，美國10年期國債孳息率將由目前的2.5厘升至年底的2.7厘，並警告美國國債的回報今年可能跌至負值。摩通又預測，美國和歐洲的公司債券回報率，將低於去年，也低於長期平均水平。
[企業地球村]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2218&issue=20180114
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