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本刊記者 曹海麗 | 文劉志軍並非中國高鐵的首倡者——早在他出任鐵道部部長十年前，京滬高鐵的討論就提上議程，但直到2006 年才正式經國家發改委審批通過。

劉志軍創造了多項“世界之最”：中國的高鐵建設，無論就其路網規模，還是投資規模、建設速度，都創造了紀錄。

中國是否應該建高鐵，是個見仁見智的問題。

激進者，如北京交通大學經管學院教授趙堅，堅定地反對；也有很多人認為，高鐵不是不可以建，適當地建一些對中國經濟發展將起到促進作用，也存在一定的需求。

根據劉志軍所 做的最後一次報告——2011年1月4日召開的全國鐵路工作會議上的專題報告，截至2010年年底，中國新建高鐵營業里程5149公里，其中時速350公 里的2154公里，時速250 公里的2995公里。另有在建里程1.7萬公里。換言之，中國在短短幾年裡新建的高鐵里程超過世界所有國家在過去半個世紀里新建的高鐵里程。

速度是有代價的。

成本代價

根 據世界銀行的估算，中國以外地區每公里高鐵建造成本在3500萬美元至7000萬美元之間，而中國因為勞動力和土地等因素，和其他發達國家比起來，成本要 低得多。盡管如此，中國已建高鐵的單位成本也達到了每公里1.3億元人民幣。根據趙堅的算法，建設1公里時速300公里高速客運專線的成本，是建設1公里 普通鐵路的3倍以上。

中國建設高鐵的單位成本雖然比國外低，但由於中國建的里程數多，超過了世界總和，又多個項目集中上馬，這使得中國高鐵 的投資總額也超過任何一個國家。在國外，特別是在民主國家，要讓議會通過一個投資額巨大的高鐵項目並非易事，政府需要證明其經濟合理性，以及民衆是否有能 力和願意承受。

在歐洲，單純的高鐵客運專線只有寥寥數條，而且也是政府提供的鐵路基礎服務的一部分，是整個原有鐵路網的有機組成部分，票價 可以隨行就市，上下浮動，非商務人士也能坐得起。而中國的高鐵投資沒有任何形式的外部監督，甚至不需要通過人大的審核，雖然一個京滬高鐵項目就超過了三峽 的投資總額。

鐵道部為高鐵背上高負債率之外，需要擔心的還有客流量。京津城際快軌開通第一年實現客流量1800萬人次，比預期的要少——這是一個普遍的現象。

根據世界銀行2010年7月發佈的一份關於高鐵的報告，世界範圍內都存在著高估客流量的情況。

就算政企不分的鐵道部現在不需要對投資回報率負責，重複建設也是個問題。京滬高鐵建成後，在京滬鐵路的京津段和滬寧段，將形成京滬高鐵、城際快軌和既有線三條鐵路複線同時運營的局面，有可能導致運輸能力閑置，進而產生更為嚴重的經營虧損。

安全隱患

安全隱患比債務更燙手。

就在劉志軍被免去鐵道部黨組書記 職位、立案調查後的一個星期，2011年2月18日，中央政治局委員、國務院副總理張德江在鐵道部幹部大會上明確表示，鐵道部當前和今後一個時期的工作將是“全力確保鐵路運輸和建設安全。

要突出抓好高速鐵路安全工作，確保高速鐵路安全持續穩定、萬無一失”。

這對劉志軍或許是個莫大的諷刺。

從2008年的“4·28”膠濟鐵路特大交通事故事件中幸存下來保住了官位，劉志軍當對安全問題有深刻的警覺。每次新線路開通試車，他都親自站在駕駛 室。如遇國家領導人視察，劉志軍更是親自站在駕駛室。

業內人士向本刊記者分析，高鐵的安全隱患不容小覷。

由於速度高，高鐵對路基、路軌的要求都很高。中國有多條線路設計為 時速350公里，為了保證最高時速的運行，路軌必須儘量筆直，因此遇山必須開挖隧道，遇河必須架橋，遇到居民區則必須拆除。

在歐洲這樣講究質量和按規則辦事的地方，建一條高鐵往往需要多年，甚至十年以上。這也是這些國家在上新項目時非常謹慎的一個原因，因為建設時間越長，意味著可開始運營產生收入的時間越後，投資回報的壓力也就越大。

劉志軍等不了這麼久，因為趕上一個寬鬆的財政政策周期不易。中國高鐵的建設工期比國外正常工期要短幾年，即便如此，還經常需要提前完成。

工期壓縮首先帶來設備質量問題。

由於多條線路、多個項目同時上馬，要求物資的供應量很大。一家供貨商向本刊記者透露，他們經常加班加點也不一定能滿足供貨數量的要求。而且由於工期很緊，幾乎每條線路都會要求提前完成，更出現供貨期大大壓縮的情況。

路基沉降是另一個問題。任何路軌在建成後都會產生自然沉降。高速鐵路沉降不能超過15毫米，否則列車就開不了。國外的解決方法是修完後，自然沉降四五年，然後再做後續的工程。

鐵道部沒有解釋它是如何解決這個問題的，劉志軍在1月4日的專題報告中只是籠統地提到：在高鐵橋樑工程技術上，攻克了京津城際高鐵鬆軟土、鄭西高鐵濕陷性黃土、武廣高鐵岩溶地區、哈大高鐵防凍脹、京滬高鐵深厚軟土等一系列世界性難題，實現了高鐵路基沉降變形的安全可控。

中國高鐵線路大多採用了高架橋樑的方法。鐵道部的官方解釋是為了節約 耕地和減少拆遷。但有專家指出，其實這也是為了迴避在路面上修鐵路自然沉降的問題。

中國的建設速度不僅讓世界瞠目，也因此氣跑了一名外國專家。據稱，鐵道部為了監督質量曾聘請過一名德國專家來做監理工程師，在現場控制施工質量。這名德國專家一再要求現場的管理人員和工人慢下來，但沒有人理他。他的意見在現場根本無法實施下去，最後憤然離去。

為了在短時間內完成大量新建線路，總承包商又非法層層分包，最後戰線一拉開，沿線農民拉過來就幹。而這些農民工往往缺乏必要的培訓。

據瞭解內情的人透露，為確保安全，武廣高鐵每天早上會有一節空車先對開，以確保沒有安全問題。現在投入運營高鐵數量有限，還可以這樣處理，將來在建的大量高鐵全部投入運營後，又該怎麼辦？

在歐洲

這樣講究質量和按規則

辦事的地方，

建一條高鐵

往往需要十年以上

市場總是多、空交戰，但如果PIMCO這家掌控全球二兆美元資金的資產管理公司，它的兩位大老闆，在多、空各站一邊，投資人又該何去何從？

就在全球最大債券基金公司PIMCO執行長埃里安（Mohamed El-Erian）表達對全球金融環境憂心的同時，PIMCO旗下最大債券基金舵手，創辦人兼共同投資長葛洛斯（Bill Gross）卻極力看多，打算擴大衍生性商品交易的規模。

難道當今市場如此難預料，讓PIMCO高層精神分裂了嗎？

PIMCO日前宣布，公司打算擴大另類投資（Alternative Investment）基金規模，要推出更複雜、更有風險的產品。根據《華爾街日報》報導，新產品的投資範圍包括商品、房貸證券化、高收益債和不良債權等。這個意義非同小可，因為PIMCO在華爾街一向以穩定和長期投資著稱，衍生性商品部位一向低於二十億美元。在金融風暴時，PIMCO的資產不減反增，靠的就是穩健的招牌。

葛洛斯的觀點很簡單：賭多頭。《Market Watch》報導指出，被稱作「債券天王」的葛洛斯打算走避險基金式的套利交易，就是看準過去四年風險性資產的多頭行情將會持續。葛洛斯手上的總回報債券基金是全球最大，但因為量化寬鬆貨幣政策（ＱＥ）減碼在即，過去四個月基金規模已經淨流出了四一○億美元。

《華爾街日報》專欄作家法洛(Paul B. Farrell)說，葛洛斯不認為利率會再上升，一直到二○一六年，央行都會保持低利率，因此，現在正是投機最後時刻。「一四到一八年，將會延續過去四年的多頭。沒有熊市在中間嗎？沒有。」法洛語帶諷刺，他甚至用「瘋狂」來形容葛洛斯目前的態度。

不過，就在同一家公司，葛洛斯辦公室的對面，PIMCO執行長埃里安則有完全相反的看法。他八月底在智庫媒體《Project Syndicate》發表文章，認為當今金融環境還有四大隱憂：西方經濟反彈不足；歐美政策保守消極，傾向花錢了事而非結構性改革；開發中國家穩定性不足；銀行體系結構性問題。

「你大可以說我杞人憂天，但是我很擔心我們的經濟管理系統，對這四大問題遲遲沒有作為。」埃里安還指出，這只會讓未來金融市場的風險越來越高。

在ＱＥ退場之際，這兩位PIMCO的高層意見相左，也反映現在全球經濟的不確定性。如果這兩位共同管理全球二兆美元資金的投資大師，對現在的情況都沒有一致的看法，誰又能說自己是對的？

（楊卓翰）

在精華光學成功擠進全球拋棄式隱形眼鏡第五名後，加上Ｆ-金可在中國已站穩腳步，更吸引眾多電子業投入這個行業；不過，隱形眼鏡市場水很深、戰線很長，讓包括大立光、和碩及明基材料等公司，都還在努力苦撐待變。

撰文‧林宏文

在國內隱形眼鏡生產廠商中，精華光學是歷史最久、規模最大，而且是競爭力最難以被取代的一家，此外，Ｆ-金可掌握了大中華地區的通路及品牌，也具備了相當大的競爭優勢。但對於其他前仆後繼的新加入者，尤其是眾多來自電子業的挑戰者，醫材與電子兩個產業生態截然不同，將是難以跨越的障礙。

全球拋棄式隱形眼鏡的市場，主要以嬌生(Johnson & Johnson)、視康(Ciba Vision)、酷柏(Cooper Vision)、博士倫(Bausch & Lomb)四大國際品牌為主，四大品牌在二○一一年全球市占率總和高達九五％，至於第五名，就是精華，雖然市占率只有二％，但已是全球五強中唯一來自亞洲的公司。

消費者服務是品牌投資重點至於近年來在中國市場快速崛起的Ｆ-金可，主要產品線是在長戴型隱形眼鏡，以及長戴型所需的護理藥水為主，在日拋及月拋等產品比重不高，因此在市占率的計算上仍低。但金可透過中國寶島眼鏡的千家據點，以及綿密的銷售通路策略，讓金可在中國的隱形眼鏡市占率達二八％、護理液市占率四一％，雙居中國市場的第一。

精華與金可兩家公司的成功，也吸引許多公司投入這個行業，從大立光投資的星歐光學、和碩與景碩投資的晶碩、明基材料投資的視陽，以及台灣光罩投資的昱嘉等，而且投入時間短則四年，長則十二年，學習曲線都非常長。

精華光學董事長陳明賢說，精華光學與日本三大隱形眼鏡品牌有很深很久的合作關係，雖然合作模式稱為「代工」，但事實上，此「代工」與電子業的代工有很大的不同。

例如，國內五大筆電代工廠，由於大家做的產品都很像，惠普、戴爾、聯想等大廠來台灣尋找代工對象時，可以因為價格及條件不同，很輕易就把合作對象換掉；但是，隱形眼鏡屬於「侵入人體」的產品，對品質的要求都須達到醫療級的層次，而且，每家公司的產品規格與特性都不同，生產線也幾乎是量身訂做的設計，不太可能輕易就更換。

因此，對於代工業者來說，品牌業者與代工廠商間的合作程度很深，而且不像電子業品牌大廠往往會分散訂單，將產品分給兩到三家公司做代工。

此外，在品牌經營上也有相當大的挑戰。由於隱形眼鏡在屈度、柔軟度只能容許極微誤差，稍有不舒服的感覺，就可能釀成消費者訴訟，因此，從包裝到行銷廣告，不僅必須符合衛生法令的規定，消費者服務更是品牌投資的重點。而且這項產業生態是前四強占有九五％市場，都是規模大上千百倍的對手，新進者要打入市場相當不容易，這些挑戰也都是傳統電子業不熟悉也不專精的部分。

由於隱形眼鏡市場的這些特性，讓進入這個市場的許多競爭者，目前都嘗到「水很深、戰線很長」的挑戰。當然，各家公司也都有因應之道，只是目前都還沒有突出的成績，能否成功有待時間證明。

能否成功有待時間證明

目前居台股股王的大立光，雖然在光學鏡頭是龍頭老大，但切入隱形眼鏡也花了許多時間與精力。今年六月，原本帶領大立光的董事長林耀英，把大光立執行長位置交出來，就是因為很清楚隱形眼鏡的進入障礙很高，因此把已經步上軌道的大立光交給兒子林恩平，自己則負責大立光孫公司、已投資九年的星歐光學，要讓以相機鏡頭為主的大立光，能夠在隱形眼鏡市場再下一城。

星歐光學目前的商業模式以製造代工為主，走的路線與大立光的光學鏡頭模式很接近。至於和碩與景碩所投資的晶碩，在和碩董事長童子賢的主導下，則是採取雙管齊下的策略，除代工生產，也在台灣經營自有品牌，並以建立自家銷售通路為主。

晶碩的品牌直營店大多設在北部，目前有三十六個，包含中部及南部各兩個，北部據點很多選擇在捷運地下街等人潮較多之處，並搭配會員半價制度，試圖走出自己的路。目前累積會員數目已突破八萬人，在競爭激烈的市場中，表現算是很突出。

其實，今年初的尾牙，童子賢就曾與和碩大批主管，每人都戴著時髦流行的瞳孔放大片，變身型男靚女，不僅逗得員工開懷大笑，更為自家隱形眼鏡品牌晶碩大打廣告。此外，晶碩執行長郭明棟也透露，晶碩今年全年有機會轉虧為盈，後續將規畫申請上興櫃，一五年再朝上市櫃邁進。

另外，明基材料於○九年轉投資的視陽光學，目前已推出名為美若康的隱形眼鏡品牌，採用技術以矽水膠為主，這種產品的透氧性優於傳統軟式鏡片六倍，目前矽水膠產品在歐美市場已漸成主流，台灣則仍以水膠產品為主。美若康產品已在今年三月底陸續出貨，並布局國內各大眼鏡通路，但目前銷售情況還有待努力。

至於，台灣光罩轉投資的昱嘉，正式成立至今已十二年，但若計算更早的研發時期則已經有十八年歷史，號稱是全世界第二家推出角膜變色片拋棄式鏡片的公司。昱嘉推出的彩韻與英若華品牌，在台灣也已有一定的歷史，而且早從多年前就已開始獲利，算是具有一定實力的公司，去年淨利達二九一七萬元，ＥＰＳ達○．六三元。

國內隱形眼鏡產業一覽

公司 品 牌 大股東 股本（億元） 業績精華光學 帝 康 陳明賢 5.04 去年EPS23.88元，今年上半年14.87元F-金可 海 昌 寶島科 9.05去年EPS12.09元，今年上半年6.95元星歐光學 星 歐 大立光 7.00 目前仍虧損晶碩光學 水滋氧 和碩、景碩 4.20預計2013年轉虧為盈視 陽 美若康 明基材料 4.19 目前仍虧損昱 嘉 英若華 台灣光罩 4.58 已連續多年獲利

資料來源：各公司