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| 投信操盤目的在追求「相對傑出」的表現，選股重點在漲幅剽悍的個股。 這類型股票，多是籌碼較輕的中小型公司，透過挖掘潛力股方式提前大量布局。 投資人可從投信買超名單中，發現明日之星。 撰文‧歐陽善玲 若說外資是大鯊魚的話，主要以中小型魚類為食，常成群結伴的「雙髻鯊」，或許可形容本土投信。投信在台灣有三十九家，但資金規模約三千四百億元，只有外資 的六．五％。就像雙髻鯊，投信操作是競合關係，既需要互相取暖，彼此又有績效競爭壓力。透視他們時而犀利、凶猛的特性，透視他們的操作方法與選股邏輯，散 戶也可以跟著賺。 儘管投信「分量」遠不如外資，但進出動作仍具意義，特別是對中小型股的影響力「舉足輕重」。投資人若要掌握投信操作技巧及選股邏輯，可從三方面著手。 掌握投信對盤勢想法及操作技巧首先，從基金持股比率，看投信對市場多空想法；其次，從投信買超個股，看大盤強勢族群；第三，參考投信選股流程及指標，建立 自己的核心持股。 跟著投信操作前，要先釐清基金經理人對盤勢的想法。如果態度樂觀、偏多操作，那基金持股比重就會逐步增加；反之，態度保守、偏空操作，持股就會逐步降低。 舉例來說，投信投顧公會每個星期都會公布基金持股比重，如果基金持股從第一周的七六％，明顯增加到第二周的八五％，就能大致判斷投信對後勢看法偏多。 但要注意，投信資金動向有時也反映出散戶對大盤態度。例如，當市場行情好、散戶信心強時，就會透過申購基金方式參與股市。而國內股票型基金有持股最低七成 的限制，當資金湧入，基金規模變大、持股比重相對不足時，為符合法令規定，基金經理人就算沒有特別看好後勢，也必須加速布局。 同樣的道理，當散戶對市場感到悲觀，大量贖回基金時，就算基金經理人再看好盤勢，也會被迫賣股求現、以應付贖回潮。因此，投資人透過基金持股比重，判斷投 信多空動向時，最好能多觀察幾周時間，才能確實掌握投信的操作態度。如果偏多，投信就會站在攻擊一方，尋找營收成長性佳的個股；要是偏空，也會狠砍中小型 股票，以降低波動風險。 觀察投信如何營造作帳行情釐清投信對盤勢態度後，接下來就要瞄準投信看好的個股。一般而言，台股基金操作首要目標，在打敗大盤指數；其次，是在同類型基金 中勝出，一旦成為市場佼佼者，就可能吸引更多資金流入。 換句話說，投信操盤目的在追求「相對傑出」表現，選股重點在漲幅剽悍的標的。這類型股票，以中小型公司居多，而提前大量布局，也是投信最有價值的部分。 如何挖到金礦，是各家投信研究團隊的本事。但如何炒高手中標的價格，擊敗對手、爭取排名，就有戰術考量。受到過去投信績效獎金制度缺失影響，市場常在年 底、季底甚至月底，傳出所謂的「作帳行情」。 舉例來說，公司規定，基金報酬率在同類型中排名第一，績效獎金就有二百萬元；第二名獎金就只剩下一百萬元、第三名獎金只有五十萬元。名次每差一名，獎金就 銳減一半，而這當中報酬率差距，可能只有○．一％、甚至更小。對基金經理人來說，作帳動機就很強。 一般情況下，投信作帳手法有二。一是握有跟其他同業不同的「冷門股」，以「鎮單」方式進行；二是反手賣出同業持有較多的股票，破壞對手績效的反作帳行為。 首先，有作帳需求的基金經理人想要勝出，必須先鎖定獨門個股，也就是對手沒有的股票，最好是具有業績題材的小型股。如果與對手差距僅在一％以內，基金經理 人只要靠著自己的力量，在一、二天內，就能輕易將小型股價格拉抬上去。 像去年底的年度績效火拼，電子書概念股振曜，股本僅六．八億元，作帳行情起跑前一個月，股價就從七十六元上漲至一百三十四元，漲幅達七六％；而股本十一． 五億元的天瀚，同樣搭上電子書列車，股價表現也不遑多讓，不到一個月時間，漲幅也逼近六成。股本小、有題材的個股，就容易成為作帳標的。 若一切進行順利，冷門小型股即是基金經理人決勝關鍵。但要注意，如果經理人籌碼估計錯誤，砸下銀彈卻拉不動股價，就有可能淪為幫人抬轎或出貨，作帳不成還 名利兩頭空。不過要是缺乏「獨門生意」，持股中沒有適合作帳的標的，經理人也會改變策略，直接賣掉持股比重較低的個股。 例如，Ａ基金持有某檔股票二％、Ｂ基金持有相同股票達八％。Ａ、Ｂ兩檔基金對壘，績效競爭激烈，報酬率差距極小。而Ａ基金經理人在衡量持股後，自知拚不過 Ｂ基金，在加碼買進反而會拉抬對手考量下，就會乾脆將手中持股二％賣出，藉由打壓Ｂ基金績效，爭取排名超前的可能。 過去就曾發生兩檔持股相近的基金，因疑似反作帳行為，而使原本績效一直保持領先的基金，到十二月三十一日最後一天收盤時，出現情勢大逆轉，由先前位居第三 名的基金奪得年度績效冠軍。 不過，宏利投信投資長王彥傑表示，隨著投信公司獎金制度改善，市場參與度逐漸成熟，基金作帳情況已逐漸不存在。 更何況，過去作帳失敗的案例其實不少，靠基金經理人一路買上去的股票，到了隔年第一個交易日、作帳行情結束，報酬率就會落後同業，等於把未來績效先拿來 賠。投資人只要留意投信買超的個股即可，太過迷信作帳行情，有時反而會增加持股風險。相較於有爭議的作帳策略，投信的選股邏輯及挖掘潛力股能力，反而更具 參考價值。 理解投信選股策略 一般投信選股大致可分為三大門派，包括一、注重營收成長性，二、公司獲利及股價評價，三、市場趨勢及投資題材。 例如，近三個月績效第一名的柏瑞巨人基金經理人鄭智文，就偏重趨勢選股策略，及營收高成長公司。截至二月底，柏瑞巨人基金第一大持股，為相片印表機廠誠 研。在觀光景點即時沖印與自助沖洗盛行下，全年營收可望有二位數成長。二月以來，誠研股價漲幅達四八％，同期大盤僅上漲四．九％，兩者相差近十倍。 另外，大部分投信會設立一定的選股標準，要求基金經理人依循，以達到風險控管效果。 以寶來投信為例，基金經理人選股程序就有好幾道關卡。寶來投信副投資長劉興唐解釋，首先要在上千檔股票中，選出五百檔一般觀察名單（watch list），條件是流動性不能太差，市值不到一百億元的公司就會被剔除。 接著，研究員及基金經理人要依照自己負責的產業，從五百檔個股中再推薦八十檔股票，作為「購買名單」（buy list），基金經理人所有買賣持股，都要從這裡來。 要成為「購買名單」沒有一定的條件，全靠產業分析師的專業判斷。但大致歸納，這些個股都有一定競爭優勢、產業利基，股價評價也相對合理；若是搭上市場主流 題材，例如兩岸政策開放、節能環保，就更能吸引產業分析師青睞。 如果基金團隊中有不同聲音，像是看好的個股卻沒有被該產業分析師推薦，也可透過會議討論方式，把「漏網之魚」再撈回來。另外，「購買名單」並非萬年不變， 每月最後一周，投信會針對八十檔個股營收、業績狀況做調整。只要有一檔股票被剔除，就會有另一家公司遞補上去，使選股名單維持在八十檔個股。 跟隨投信腳步挖掘飆股 為使績效脫穎而出，這些選股流程在外人看來十分複雜，也難以仿效。因此，一位投信總經理就建議，如果要跟隨基金經理人挖到飆股，可以觀察整體投信針對某一 檔個股的持股比率，如果全部投信的總持股比率在五％以下，就先觀望。 倘若投信後來積極加碼，從五％一路增加到一○％，甚至一○％以上，那就表示這支股票已獲得投信圈的「共識」，這時股票往往就會進入飆漲的「甜蜜期」，投資 人最好趁機搭順風車；但假如開始靠近一五％或以上，則要小心恐怖平衡，隨時可能有投信會搶先拋貨，此時最好見好就收。 至於投信選股功力跟大盤相比究竟如何？以近半年投信買超前十五大個股表現來看，漲幅最高的啟碁近半年漲幅達三九．五％，同期大盤漲幅只有四．九六％；其他 像是投信買超第一名的中石化、第五名的頎邦、南科、華紙、國巨及新纖等，漲幅也都超過三成。總的來看，投信買超前十五名漲幅均在大盤之上，顯示投信進出動 向，確實是飆股的先行指標，也是相對聰明的選擇。 而基金多數偏愛小型股，投資人也可將投信視為小型股的動態指標，長期鎖定並持續追蹤。 漲幅勝過大盤 近半年投信買超前15大個股公司代號 公司名稱 3/23收盤價（元） 近半年股價漲跌幅（％） 近半年投信買超（張）1314 中石化 13.80 30.19 71062 3481 群 創 48.45 17.74 55702 3474 華亞科 25.40 18.14 45826 2337 旺 宏 18.80 6.52 41282 6147 頎 邦 36.55 30.07 39443 2408 南 科 31.30 39.11 38209 2327 國 巨 12.60 35.92 35763 1440 南 紡 12.95 7.02 34625 3034 聯 詠 98.90 25.19 33762 1905 華 紙 16.50 32.53 33156 1409 新 纖 11.70 34.17 28218 2409 友 達 36.20 10.37 27867 2102 泰 豐 25.05 35.04 27354 6285 啟 碁 61.10 39.50 26435 2332 友 訊 33.00 18.28 26262 TWA00 加權指數 7811.87 4.59 - 資料來源：CMoney 從投信動向擬定選股策略 1. 透過投信投顧公會每周公布的基金持股比重，判斷投信多空態度，若基金持股比重每周增加，代表投信看法偏多，開始留意營收成長性強或投信持續買超的小型股。 2. 觀察整體投信對某一檔個股的持股比率，如果持股比率在5％以下，就先觀望。若一路加碼至10％，甚至超過10％，就表示這檔股票已獲得投信圈的「共識」， 投資人可搭順風車，但要見好就收。 投信一般選股指標 1. 股價評價 本益比低於10倍、股價淨值比0.8至1.2倍 2. 流動性 市值100億元以上、或每日成交量大於1000張 3. 題材性 市場趨勢、企業購併、產業利基 | ||||||
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曾經身價上億元的王子政，歷經破產、負債的衝擊，仍不斷拜師學藝，最後花了八年的時間，跟著老師父將口傳的實戰心法，一一套圖畫線，至今投資筆記已達六十 多本，修成股市投資勝率高達八成的「賺錢筆記」。 撰文‧林心怡 收盤的午後，王子政總會坐在股市資料堆疊滿溢的工作室裡，列印出大盤與鎖定個股的Ｋ線圖，一筆一畫地描繪各種多空趨勢線、形態圖作為多空的研判。有時遇到 特殊的盤勢，還會寫上詳細的註記，將每日動態行情分析製作成筆記。「像這樣的線圖筆記，我大概有個五六十本吧！」拿出一疊疊厚重的投資筆記資料夾，王子政 小心翼翼地翻閱著。 找大戶貼身學習 繪圖、剪報徒手記錄細數這些王子政親筆記錄了八年，不斷改良心法長達十五年的投資筆記，就是他口中得以提升自己台股投資勝率達八成的「武功祕笈」。因此， 當記者在為他的筆記拍照取鏡時，在一旁緊盯的他，似乎深怕自己的台股獨門招式全都曝了光。 原來，這些讓王子政如數家珍的投資筆記，正是他億元身價破產後又東山再起的「賺錢筆記」。當中有許多筆記的精華，是他跟著早期大戶老主力身邊學習，在電腦 不發達的年代時，靠著徒手繪圖、剪貼加工，花了八年的時間整理出來的股市祕笈，在經過不斷的檢視修正後，成了他投資台股的獨門絕學。 其實，製作投資筆記前，王子政與大部分的投資散戶一樣，買股票相當憑感覺。在大多頭時雖然也賺到錢；但空頭來臨時，卻讓他一度輸光上億元財產，又倒賠三千 萬元，最後是開始找對投資方法，勤做投資筆記才得以谷底大翻身。 三十歲前歷經大起大落 黯然離鄉老家在高雄的王子政，一九八五年退伍後，先在傳統製造業工作；二年後，他搭上了任天堂卡匣大賣的經濟熱潮，與朋友合作的電玩生意利潤豐厚，很快地 就賺到人生的第一桶金，累積到上億元的身家。而當時金融證券市場正在起飛，他又聽從朋友的建議，將積蓄幾乎全數押在一檔封閉基金上；幸運的，才一年時間， 該檔基金就從九．一元漲到三十六．五元，讓他財富再度大躍進。 ﹁當時每次一看到又賺進七八百萬元了，內心總是暗暗歡喜讚歎：股票真是美好的東西呀！﹂但一下子賺太多，卻讓王子政失去了警覺，後來他全數押在當時股價已 達七百元的北企，不但融資還做丙種投資，怎知股市從萬點崩跌，讓王子政輸光了全部的財產，連向親朋好友集資的三千萬元也一併化為烏有。 ﹁自己破產就算了，還輸光了親友的錢，背負三千萬元的債，一度讓家人相當不諒解。﹂王子政感慨地說。父親是公務員，家中四個兄弟姊妹大都有博士學歷，只有 他是高工學歷，家人對他近乎「賭博」式的投資行為，多少有點不諒解，面子掛不住的他，只好黯然離開高雄北上，希望能找到東山再起的翻身機會。 九○年，才三十歲的王子政隻身來到桃園求職，還是一心想賺大錢，在紙廠、加工絲廠工作的他，還兼差做水電工，每月總收入也有個五、六萬元。而賺來的錢，不 是拿去學技術分析，就是拿來做股票，「只可惜，當時功夫都只學到皮毛，不懂停損，都是賺少賠多，曾經花了六年的時間，卻幾乎沒存到什麼錢！」王子政有些難 為情地說。 老主力家門前站崗守候四個月 終獲接納「當年我已經三十六歲了，身邊的存款卻幾乎是零，但就在這個時候我遇到了我的老師。」原來經友人指點，王子政在號子裡遇見了這位當時小有名氣的主 力作手，就暗暗立志要「拜他為師」。為了接近這位身價上億元的「老主力」，他幾乎無所不用其極，天天在這位老主力家站崗守候，期望這位「股市老先覺」可以 收他為徒，「四個月後，在一個寒冷的冬天，我捧著他老人家最喜歡吃的薑母鴨，一站就是二小時，最後他才被我的誠意打動，收我為徒。」憶起這位已過世的「恩 師」，王子政還是相當感念他的提攜。 後來，王子政成了著名老主力的貼身助手，每天跟隨在旁學做股票。「老一輩的投資高手，教的都是實戰經驗，幾乎沒什麼章法，我將他所說的台股走勢，與對應發 生的情形一一整理記下，再透過不斷套圖比對，不斷反覆印證，統計歷史走勢，才得以學到如何透過線形研判台股多空與走勢的訣竅。」師父領進門 靠自我整理解讀融會貫通三十六歲才跟對老師，經過八年時間的「練功」，王子政終於出師了。在投顧公司做了二年的工作，累積到上百萬元的投資資本後，九七年 開始下單投資。只花了四年的時間，就賺回上億元的身家，在二○○一年成為專業投資人，達到了他財富自由的目標。 「我所解讀的指標與依據，與坊間其實有很大的不同。」王子政有些自豪地說，在一本又一本的厚實筆記中，裡頭記載了王子政研判台股多空走勢的招式。 在記者多次登門請託，他分享了利用波段性的指標ＭＡＣＤ（Moving Average Convergence / Divergence）與陰陽極線法，以及研判台股多空的形態與判斷指標等三招。期許投資人在台股下跌的過程中，不要因誤判行情，而賠光了投資籌碼；作多 者，宜等反彈指標確立後再出手作多(詳見右表)。 經過八年的筆記訓練，累積十五年的投資功力，王子政坦言，現在已經不像從前投資筆記做得那麼詳細了，因為所有研判台股走勢的方法，幾乎已經內化到他的腦海 裡了。但經年累月的每天徒手畫線的那份手感，與不同指標的驗證，對於目前股價與大盤走勢研判，依舊能有敏感度與投資勝率。 「就像股神巴菲特所言：學習越多，得到越多。我的台股技術分析功力，就是靠這樣土法煉鋼修煉出來的！」王子政以過來人的身分，如此勉勵也想成為高手的投資 人。 王子政 出生：1960年 現職：專業投資人 經歷：電玩生意、工廠員工 學歷：高工畢業 投資經歷：22年 王子政的筆記心法 列印大盤或觀察線圖走勢，畫趨勢線，搭配指標觀察，維持盤面敏感度。 把關注的強、弱勢股線圖印下來，研判走勢做註記，作多作空都有依據。 手繪畫圖，對大盤與個股走勢的研判可提升敏感度。 持之以恆做筆記，貼近盤面行情，有助停利停損，持盈保泰。 王子政的投資心法 研判台股走勢3招 招式1 從MACD研判台股多空不同於坊間，觀察MACD指標只看「線」，王子政反而會從MACD指標的柱狀體（圖）來觀察大盤多空走勢，這也是為何他得以在今年 台股7月分高點8819點時，當市場傳出台股將醞釀反彈行情，他毅然研判是逃命波，順利躲過大盤後來跌破7000點的下殺行情。 王子政指出，在大盤下殺的過程中，從MACD指標來觀察，當未見其正柱狀體大於前正柱狀體時，跌勢尚未結束，多方不宜進場，也就是不宜貿然搶反彈。（如下 圖所示）1. 當指數漲至（Ａ）8929點回檔至（Ｂ）8592點再過高至（Ｃ）9099點時，由MACD指標柱狀體得知（A1）為109.87，（B1）為 -6.23，（C1）為52.73，已出現背離，代表多方氣勢衰竭，走勢由空方發動，不宜作多。 2. 圖中D、E點未創新高或破低，故下圖柱狀體D1與E1的訊號可不列入參考。 3. 空方發動攻勢殺破（B）8592點至下點8433點負柱狀體已經大於前負柱狀體如圖F1＞B1時，空方攻擊成功，必須等到空方殺至出現負背離氣勢衰竭。 4. 在（F）8433點反彈至8842點後，再下殺破底至（H）8410點時，柱狀體出現負背離，代表空方氣勢衰竭，改由多方發動攻勢（圖H1＜F1）5. 當多方發動攻勢由8410點漲至8819點時，下方柱狀體（I1）未大於（G1）時，多方攻擊失敗，再改由空方攻擊。 6. 當空方發動攻勢由（I）8819點殺至（J）7148點時，負柱狀體明顯大於前負柱狀體（圖J1＞H1），此時代表空方氣盛須殺至背離出現。 7. 指數在7148點經反彈後，再破底跌至（Ｋ）6877點時，（圖K1＜J1）空方氣竭，改由多方控盤。 8. 當多方發動攻勢時，漲至（L）7743點正柱狀體未大於前正柱狀體（圖L1＜X1），多方攻擊失敗，空方再度掌控盤勢。 9. 當大盤由（L）7743點殺至（Ｍ）6744點時，負柱狀體明顯又大於前負柱狀體（圖M1＞K1），代表空方氣勢旺盛。 10. 當大盤由（Ｍ）6744點反彈而上，代表未來盤勢將再度殺至負背離出現，也就是說，指數殺破6744點且負柱狀體出現背離，多方才有反攻的機會，或者出現 難得一見的強制換手，大盤才能止住跌勢展開中級反彈。 招式2 從陰陽極線法判斷個股壓力與支撐區在台股下跌的過程中，從前波至高點向下垂直畫下一直線，以交會於72MA、144MA、288MA等均線，畫出橫軸的下 檔支撐線，與上檔壓力線，以圖中的大盤走勢來看，若指數持續走跌，下檔6500點附近有支撐。 招式3 判斷頭部整理形態在大盤形成Ｍ頭前，走勢都會出現橫盤整裡的逃命平台，一旦出現，即應獲利出場，若無出現平台，則向下的跳空缺口，則為上檔壓力區，除非向 上突破確立，否則不宜貿然作多。 |
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因為地下期貨慘賠開始研究台股的 貝爾，十年來看盤、研究投資的時間超過一萬小時，讀完上百本股市書籍後，他在去年繳出三成報酬率的成績，表現超越絕大多數台股基金。 他強調，唯有反覆練習，檢討錯誤，才能在市場生存，進而勝出。 撰文‧周岐原 上午八點半，貝爾（化名）穿著整齊、坐定在桌前，等待交易程式運作，準備開始一天的操盤作業。這裡不是ＶＩＰ看盤室，也不是法人交易部，而是貝爾自己的房 間。在這座祕密基地裡，貝爾對台股的研究與實戰經驗，累計超過一萬小時。 一萬小時，不是個容易跨越的門檻。暢銷書《異數》（Outliers: The Story of Success）作者葛拉威爾（Malcolm Gladwell）指出，想在各領域脫穎而出、成為卓越不凡的佼佼者，至少得累積一萬小時的專注練習。葛拉威爾將這個結果稱為「一萬小時定律」。 對投資者而言，一萬小時有多長？台股與期貨一天交易五小時，若每天花五小時緊盯盤面，累積到一萬小時，至少要八年。由此可見，貝爾對投資下的工夫遠超過許 多散戶。今年三十八歲的貝爾，沒有法人背景，也沒有亮眼學歷，靠一己之力摸索，度過金融海嘯，還走出獲利之路，成為專業投資人，他是怎麼辦到的？ 玩地下期貨慘賠 一頭鑽進股市研究「大概是因為我比別人遇過更多失敗吧，每個聽來超蠢的錯誤，我都犯過！」被問到研究投資的心得，貝爾積極「推銷」起自己的多次挫折。「光 看書不行動，就能減肥嗎？一定不能。同樣地，想在股市獲利，一定要深入研究才能生存。」他大方地說：「希望你們多寫一些我的失敗經驗，因為從錯誤學習，對 讀者才真正有幫助。」原來十年前，貝爾偶然接觸到期貨，在朋友勸說下，貝爾懵懂地開戶進場，誰知道這是慘賠的開始。「頭兩天帳面就獲利兩萬八千元，當時我 的月薪才四萬元！」貝爾回憶：「第二天晚上，心裡就浮現成為億萬富翁的美夢！」不料第三天行情生變，貝爾倒賠四萬多元，等於虧損一個多月薪資。為避免損失 擴大，貝爾忍痛認賠殺出。「很多年後，我才知道那是幾乎不可能賺錢的地下期貨。」貝爾苦笑。這次失敗滋味雖然苦澀，卻是貝爾踏入股海的入門磚。 「那時我想，如果別人能輕易拿走我的金錢，只要我有一樣的能力，是不是也能從別人口袋拿走金錢？」有了強烈動機，貝爾開始積極閱讀，並以實戰印證理論。從 投資大師傳記、技術分析到財報解讀，貝爾照單全收，六年間讀完一百多本書，光是《股票作手回憶錄》這本暢銷著作，就翻爛了兩本。但是一邊探聽明牌、一邊模 仿成功經驗，讓貝爾根本來不及消化，雖然十分努力，結果依然找不到適合自己的法則。 攤平、追高 讓損失比預期還多貝爾曾嘗試逢低攤平，卻在矽統一役吃了大虧。「○二年我在五十二元融資買進，不料股價跌到快斷頭，只好轉換成現股。又聽到投顧老師在電視 上吹捧，所以我不但沒賣，還往下攤平。」貝爾笑著解釋這段慘痛的經歷：「最後我還是賣了，賣在十五元。從這次的經驗我學到：原來攤平這麼愚蠢！」後來，貝 爾又改嘗試逢高追價，○九年在三十七元時買進迎輝，隨著股價上漲，見獵心喜的貝爾一路買進，卻沒發現成本越墊越高，形成危險的「倒三角形」︵在股票上漲過 程中一路買進，數量隨上漲而增加︶。「我在突破五十元時全力加碼，想不到當天就是波段高點，因為貪婪蒙蔽，我認為即使下跌也還有一定利潤，所以沒有賣。」 貝爾回憶，「到了砍單時，迎輝已跌到三十四元，倒三角形買進的結果，令我的損失比預期還多！」學到教訓的貝爾強調：「我終於知道，加碼時應該越買越少、呈 『正金字塔』比例；而且部位多寡在買進前就要設定清楚，絕不可輕易更改決策！」持續研究線圖 嘉澤一役奠定基礎貝爾當時仍是上班族，在這段練功期間，小賺大賠的他損失超過一年的薪水。然而賺錢的動機並沒有被打消，貝爾持續下苦功，強迫自己成長；例 如在通勤途中，貝爾必定拿出指數線圖，窩在捷運車廂角落，回顧歷史行情。「民國七十二年以來的大盤線圖，我整整看了五年，每天兩小時。」貝爾強調，持續閱 讀才能分析大盤趨勢，進而掌握關鍵時機。 為了追求進步，○九年時貝爾離開職場，以報考公職名義繼續努力研究。待在圖書館研讀的日子，貝爾將歷年進出紀錄全印出來，一筆一筆檢討盈虧原因；這時候， 他終於將曾經苦讀的書籍貫通起來，構成自己的體系。「讀到的文字在我眼裡，意義已成為線形和走勢。」貝爾說，儘管仍免不了停損出場，但因為謹守紀律，這時 貝爾漸漸將績效轉為小賠大賺，讓自己對分析大盤越來越有信心。 這一年，貝爾也繳出代表作。○九年第三季，貝爾觀察到嘉澤飆漲一段後，已經陷入盤整一段時間，「這種走勢，好比是『站在發射平台上的火箭』一樣！」綜合當 時市場氣氛和技術線形判斷，貝爾十分看好嘉澤的爆發力，於是在八十元左右布局，等待時機到來。貝爾並沒有守候太久，十一月開始，嘉澤展開連番大漲，僅僅三 個月時間，股價就來到一七五元，獲利超過一倍以上。 有了嘉澤的成功經驗，貝爾的投資漸入佳境，他不斷留意機會，希望比照嘉澤，找出具「火箭發射前」特徵的標的，去年初一度大漲的松和、大甲，就因為符合這個 特徵，讓布局的貝爾獲利逾五成。貝爾透露，去年個人的投資報酬率約為三成，相較之下，國內一般類共同基金僅有少數幾檔維持正報酬，貝爾的績效堪稱遙遙領 先。 經歷重重失敗，投入大量時間、用無數次賠錢換來寶貴教訓的貝爾，已經能在固定的作息中，嚴格執行預定戰略。他勸告投資人，想解讀股價波動的密碼，從波動中 獲利，一定要反覆練習分析走勢，並且勇於檢討錯誤，才能戰勝市場。「我自認是個笨烏龜，但如果連努力的笨烏龜，都能做到一年三成報酬率，其他人應該更能做 到才是！」 貝爾 出生：1974年 現職：專業投資人 投資經歷：約10年 練習工具：投資股票 推薦書籍：馬丁舒華茲《交易冠軍》、約翰波伊克《華爾街操盤高手》、傑西李佛摩《股票作手回憶錄》 貝爾的資產配置 至少持有現金25% 持股不超過75% 貝爾的 ５招投資練習 將資金分成五等分，分批進場，避免一次重押而慘敗。 研判大盤趨勢，讓賺錢標的盡量擴大獲利，且毫不戀棧地停損。 勇於買進創新高個股，並且放空創新低個股。 維持規律作息，無論盈虧，每日檢討交易缺失。 耐心等待關鍵時機到來才出手，持續加強自己的心理力量。 建立自己的交易系統 找到「火箭股」嘉澤 完成第一段上漲後陷入盤整，在此時布局試單。 再次噴出，出現高檔不漲跡象後出脫，報酬率超過一倍。 股價拉回創新高，再次切入布局。 創新高價227.5元後快速拉回，見無法站穩，在買點上方提前退場。 |
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美國擁有許多高科技創新公司，不只支持經濟，又讓投資者獲利。中國下一步可能培養自己的龍頭科技公司，這是值得留意的投資方向。 為什麼要向麥肯錫人學習？因為這家全球一流企管顧問公司賣的是「思考」、「邏輯」、「解決方法」與「好點子」，這些無形的資產不僅幫助企業克服種種難關，還開拓了商機。更因為，麥肯錫兼顧速度與品質的工作態度，贏得了眾多大老闆的信賴。 不僅如此，麥肯錫人的薪資也令人羨慕。擁有大學學士的人進入麥肯錫是擔任分析師職位，在麥肯錫美國所有分公司， 這個職位的平均年薪是八萬美元（約新台幣二百四十萬元），約是大企業要幹個六到八年，做到副理級或經理級以上才拿得到的薪水。依正常升遷時間，在麥肯錫約 三年後可升至專員（associate）職位，這個職位平均薪水是十三•八萬美元（約新台幣四百多萬元），大約等同是做了十年以上，在大企業爬到部門主管 才能領的薪水。 坐享高薪要有什麼本事？具備怎樣的工作態度？在《為什麼世界頂尖人士都重視這樣的基本功？》一書中，作者戶塚隆將有生動的描述。 大部分從大學剛畢業的職場新鮮人，企業前輩總是告誡他們，少開口、多做事，最好做一個沒有意見，耐操耐勞的沉默命令執行者。但麥肯錫就是不一樣！
培養好工作習慣
會議中不發言 視同缺席 取得哈佛大學MBA（企管碩士）學位後，曾經進入麥肯錫負責跨國企業戰略規畫與組織改革的戶塚以自身經驗指出，麥肯錫要求大學剛畢業新人一定要在會議上發 言。執行專案的過程中，也會像念經般不斷念著：「請發言，拿出你的價值（value）出來。」因為麥肯錫認為，會議上的「價值」，無非就是發言，針對課題 發表有建設性的意見才算是有「價值」，不只是說幾句話就好。麥肯錫的主管會把在會議中沒有發言的人，當作缺席一樣看待。 戶塚也承認，要求新人在會議中發言，的確會讓他們感到壓力龐大而且害怕，但他建議：「不要擔心自己無法講出一針見血的意見，這往後可多努力充實。」「但是 與其害怕失敗發言，不如勇往直前！」許多職場新鮮人也大多秉持著「水牛精神」（指抽一鞭，走一步），等到主管詢問工作進度，才會開嘴回答，但在麥肯錫則是 要把握住不等主管開口，就主動回報進度的「先發制人」原則。戶塚認為：「主動報告便能事先整理重點，有條不紊地傳達，也因為準備充分，也能較信心滿滿地回 答！」曾在麥肯錫紐約分公司任職過，著有《我在哈佛、麥肯錫學到的一流工作術》作者富坂 美織則認為，「善用他人力量」也是麥肯錫人聰明工作的長項。她指出，麥肯錫內有許多美工功力一流的簡報製作專家，把資料交給他們製作成圖表，不僅省時省 力，效果更好。麥肯錫內更有許多資深的老前輩，遇到不了解的產業，他們就可以給你最精闢的分析，不像日本職場中，普遍視「顧慮」為美德，怕麻煩人家、怕人 家沒空、怕人家不理你，而不願開口詢問。 富坂說：「手腳慢的人，往往獨自承擔所有一切工作，因為他們害怕工作被別人搶走，以致無法放手！」 運用批判性思考 不崇尚直覺 厭惡打安全牌在問題的思考上，許多人士容易犯一個通病就是：直線式地（或淺層式地）思考，用迂迴式（婉轉地）的表達。認為要在職場上步步為營，所以，每打出的一張牌，都要是安全牌。 相較而言，《麥肯錫新人邏輯思考五堂課》的作者大嶋祥譽指出，麥肯錫人所受的訓練反而與一般人背道而馳，不崇尚直覺、更厭惡打安全牌，而是被期許面對每一個問題時要發揮「批判性地思考、邏輯性的發展」原則。 大嶋舉一個案例說明，有一家購物中心某天收到的幾十件客訴，大多集中在以下幾個問題：一、咖啡廳客滿、一位難求；二、廁所數量太少要等很久；三、自動販賣機熱飲賣光不補充；四、館內的門冰冷，碰觸時被靜電電到；五、希望餐飲店能提供蓋膝蓋的毛毯。 乍看之下，客訴五花八門，許多管理人員面對這種情況最常的反應是：先處理比較不花成本，或比較容易辦到的客訴吧！至於增建廁所、提供毛毯是要做，但可能得從長計議吧（打安全牌）！ 但是擁有「批判性思考」的人可能會更深入去思考：明明來客數較往昔沒成長啊，為何咖啡廳會爆滿，是什麼原因導致咖啡廳爆滿？現在不冷啊，為何熱飲賣光了，冷飲卻沒賣光？金屬把手靜電問題不是冬天常發生的事嗎？ 從這些相關性的推測，就能夠作出假設，比如說，會不會隱藏在一連串客訴背後的問題，是館內空調溫度開得太低了。說不定基於這種假設，去採取行動（調高空調溫度），問題就能夠得到改善。 在鍛鍊批判性思考力方面，戶塚隆將則建議：「不要取巧使用網路，而是自己想出答案。」他指出，「思考」與「調查」截然不同，「調查」可詢問過來人、利用網路查資訊。但「思考」最好不要依賴過去經驗，從零思考，反而能創造出新的計畫與服務。
麥肯錫分析法 套公式進行 解決問題更輕鬆麥肯錫式的批判思考講究的是有深度、有新意的思考，這種思惟過程沒有固定規則可循。不過，針對問題的分析，麥肯錫的公式卻是多到族繁不及備 載。我們針對大部分上班族中的企畫人員、行銷人員以及業務人員介紹最常用到的麥肯錫問題分析公式：首先介紹的是有助於進行策略分析與思考，向長官或老闆簡 報的「3C分析法」。3C的架構是由Company（自家公司）、競爭對手（Competitor）與顧客暨市場（Customer）三大區塊組成，視情況還可加入通路（Channel）與政府決策者（Controller）。 在發現問題階段，為了掌握情況，應該把重心放在蒐集事實，例如自家公司與競爭對手的營業額、利潤消長、市占率變化、成本結構、通路狀況、近期策略或戰術等資訊蒐集起來。接著，思考這些事實的意義，同時理解自家公司與競爭對手的強項與弱項。（參見上頁附圖）學會這種分析方法，有助於企劃人員掌握企業所面對的處境，更有效率地產生概觀性地了解，並判斷出問題出現的地方。 行銷人員最重要的分析架構是4P：即產品（Product）、價格（Pricing）、推廣（Promotion）與通路（Place）。遵循著以這四個 P的項目來擬定策略，就能在行銷課題上達到不遺漏、不重複的效果。如果將這四個要素組合運用，還能創造出極佳的行銷成效。 《麥肯錫問題分析與解決技巧》一書作者高杉尚孝指出，行銷4P可與3C合併使用，來比較自家公司與競爭對手的4P，或從顧客角度來分析4P，形成前後一貫的行銷策略。 學會消費決策流程模型「AIDMA」，則是可讓業務人員更精準地掌握業績問題的環節。顧客從知道產品存在到進行消費的整個流程為：注意 （Attention）、興趣（Interest）、慾望（Desire）、記憶或動機（Memory/Motivate）以及行動（Action）。使 用這套分析工具，可以從消費的流程中，具體檢討消費者所呈現的心理狀態與消費行動之間的連結。 高杉提醒，企業在考慮打廣告時，要把AIDMA模型謹記在心。如果所打的廣告只能引起消費者「注意」或「興趣」，無法激起「慾望」，這極可能是無效的廣告。 行銷人員可配合AIDMA模型，在對的時機、對的地方推出促銷手段，達到相輔相乘效果。
用SCAMPER奔馳法 腦力激盪如四則運算 生出好點子你是否常有一種感覺，每天都在想點子，頭腦快被榨乾了。如果是這樣的話，《麥肯錫．史丹佛都在用的思考筆記》作者松島準矢建議你用SCAMPER奔馳思考法來動動腦，或許可以想出新的好點子。 SCAMPER第一個原則是「代替」（Substitute），想一想同一種商品或服務，如果換了時間、地點、方法、形狀或品質，會變得怎樣。比如說，LG今年推出摺疊式的智慧型手機，顛覆了智慧型手機的外形，企圖搶攻對摺疊式手機念舊的消費者以及熟齡市場。 第二是結合（Combine）。思考以其他組合方式創造出新的市場。比如說，智慧型手機結合手錶，就成了新的穿戴科技新產品。第三是調整（Adapt）。 最有名的產品是台灣啤酒加葡萄汁，出現了一個全新的啤酒飲品線。第四是修正(Modify)。把外形、功能等特點進行修正可能出現新產品，比如說筆電修正 成無鍵盤的觸控方式，就出現了平板電腦。 第五是轉為其他用途（Put to other use）。把木炭用在除臭或過濾上，就變成身價翻漲數倍的「備長炭」。第六、刪除（Eliminate）。比如說把煩人電線刪除後，無線鍵盤、無線滑鼠紛 紛問世。第七、重新排列（Rearrange） 。最有名的例子是樂高玩具，把原本的玩具打散，再重新組合的概念，使積木玩具大行其道。 松島認為，找出好點子的腦力激盪基本原則就如同四則運算，也就是思考要將那些東西「加」、「減」、「乘」、「除」。 這個SCAMPER方法不僅適用於新產品開發，在籌備活動或業務工作上也能派上用場。 麥肯錫採導師制，導師不僅給予徒弟專業上的訓練，還是職涯發展的諮詢者。這種制度，更是麥肯錫人面對高壓工作環境，情緒紓解的重要管道。 問題是大部分的企業並沒有實施導師制。《麥肯錫精英最重視的三十九個工作習慣》一書的作者大嶋祥譽建議，每個職場菜鳥應該想辦法在公司中尋找到一位「導師」。
情緒管理很重要 找到自己的導師 提升工作動機大嶋認為，導師並不必限於一人，不同的煩惱與問題可與不同的導師商量。重點在於找到一位「好想成為這樣的人」當你的導師，然後，懷著敬意，直 率地找對方商量。要謹記的是，找導師商量時，要刻意地示弱，敞開心胸尋求他人的幫助。不過，也要了解到的一個現實是，還年輕、資歷尚淺的時候，才能具有越 多「被疼愛」的特權。一個好的導師，最重要的是能夠給你解決煩惱的提示，為你開啟「幹勁的開關」。 學習並活用麥肯錫顧問經常運用的工作技巧，有助於當我們處在「不知該怎麼辦？」、「要從哪裡做起？」、「問題到底出在哪裡？」困境時，更有效率地找到一個施力點。想要做起事來更有效率，就先學習聰明的工作方法吧！
撰文 / 謝富旭 | ||||||