周顯﹕搵人頭難 搵死士更難
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GS(14)@2016-09-06 04:29:38【明報專訊】那天講起創業板新股動不動就升幾十倍，我說：「你估很容易？這種技術以前是不存在的，所以以前創業板新股最多升幾成，跟着是幾倍，是近幾年，莊家的技術進步了，才新進化出來，可以升幾十倍。」
對方不明白：「唓，有得幾難？只要自己人揸晒，100張飛全部配售晒畀自己友，咁咪要升幾多，就升幾多囉。」
我說：「你估真係有咁多自己人咩，人頭都係人，都要賺錢㗎。記得以前搞IPO，1個燈頭搵20個人頭，1個人頭出幾千元去拿配售，上市後升返一成至兩成，當日沽出，個個賺一千幾百元，好容易管理啫。但係如果一升幾十倍，如果人頭把股票沽出，個個都賺到十幾萬元，100個就係千幾萬元了。炒一隻IPO的利潤，咪得嗰幾千萬，如果畀人頭賺咗千幾萬，咁點做生意呀？」
對方說：「咁將股票配售畀絕對聽從指揮官操縱嘅死士，咁咪得囉。」
我說：「講就易，你去搵100個死士畀我睇吖。付出幾千元，當個人頭，賺一千幾百，都係屬於無錢嗰類，家陣有十幾萬元執，賺咗你又奈佢哋唔何，你話點管？」
對方說：「咁即係點？」
儲夠死士 新股上市一飛冲天
我說：「咁都係要搵死士，不過難搵啲啫。你做一隻新股，搵二三十個新人頭回來，那些唔聽話的，永不錄用，聽話的留低，幾年下來，咪有咁多死士囉。所以，而家有本事做到新股上市，一升便是幾十倍的，全都是大集團，因為他們貨如輪轉，有好多budget，以戰養戰，才有本事做出大量基建，整咗好耐基建，先可以做到升幾十倍的效果。」
對方說：「咁即係話，一個新入行的莊家，是做不到升幾十倍的效果，因為沒有基建。」
我說：「Absolutely。」
[周顯 投資二三事]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9595&issue=20160905
IS崛起化整為零小型恐襲更難防
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GS(14)@2016-09-11 05:46:13911事件是近代恐怖襲擊之始，15年過去，當年發動襲擊的阿蓋德組織已走向中衰，地位被新興的伊斯蘭國（IS）取代。而儘管美國當局發展出成熟的情報網絡預防精密恐襲，但魔高一丈，IS近年化整為零，鼓勵海外支持者自行發動小規模襲擊，更加防不勝防。國家反恐中心主管拉斯穆森表示：「我們的工作越來越難。」難在恐怖分子的通訊渠道比15年前大增，隨意下載一個手機應用程式，已有強大的加密通訊功能，令他們在逃避情報部門追蹤時佔盡優勢。
強悍殺手潛伏歐洲
IS作為伊斯蘭恐怖組織的「龍頭大老」，不僅在伊拉克和敍利亞據地稱雄，更有能力指揮或啟發歐美支持者，在所在地進行小規模襲擊。其中土生土長的暴力極端主義者成為最棘手的難題。今年6月，美國佛羅里達州奧蘭多一間同志酒吧遇襲，49人死亡，槍手是美國出生的阿富汗裔美國人；去年12月，加州聖貝納迪諾的聖誕派對槍擊案，亦是由土生土長的美國人夥移民妻子行兇。美國華盛頓大學網絡及國土安全中心奇盧福形容，恐怖分子的網絡已由伊、敍蔓延開去。儘管美國深信IS在伊敍的「哈里發國」最終會被消滅，但IS的殘餘勢力卻會流竄世界各地，形成新的地下網絡，伺機發動恐襲。聯邦調查局局長科米相信，「數以百計的強悍殺手」將潛伏歐洲，成為未來五年的重大威脅。911事件調查委員會聯合主席基恩表示：「我們現在沒有取得勝利，而是陷入僵局。」法新社
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160911/19767255
陳永傑：樓市招數趨辣 遲買更難
1 :
GS(14)@2017-01-04 00:33:19【明報專訊】香港政府自從2010年底實施額外印花稅之後，在住宅樓市不斷加辣，後來，加辣行動持續增加，令置業人士的買樓計劃愈來愈難落實。不過，筆者建議買家只要能力許可，買樓宜快不宜慢，因為將來買樓只會愈來愈難。
自當年實施額外印花稅以後，政府在住宅樓市的加辣動作持續加多，令買樓的難度加大。政府之所以要不停加辣，是由於增闢土地興建住宅房屋的進度，面對甚多困難，供應追不上需求，唯有以加辣招數阻止買家買樓。雖然政府表示未來能夠增加若干數量住宅單位，但距離市場實際需求仍遠。所以，筆者預料仍會有更多辣招出籠，愈加愈辣。
許多國際大城市對外來買家亦不斷有加辣行動，加辣已經是全球常態。在本港買樓的買家，外來及本地均有，儘管香港政府經已加辣，但在外國政府也加辣的情况下，港樓依然存在不錯的吸引力，繼有大量外國買家垂青。
本地想置業的買家，在有能力範圍之內，買樓宜盡快落實，否則很容易好夢成空。因為存在強大外來及本地競爭之外，香港政府又隨時再加辣，到時置業人士又望樓興嘆。
全球投資多不明朗 金股匯多輸
現在全球投資市場面對甚多不明朗因素，因此，無論是熱門的投資工具例如黃金、股票及外匯，大多數都使到投資者損失慘重，不少人近年來在金股匯經已輸到宣布「斬手指」，很難尋找到有勝算的投資工具。雖然不少人覺得本港樓市升幅經已不小，現在入市有摸頂的可能。但住宅物業具備自住、出租及投資功能，實用性比金融產品優勝，長線可守。
中原地產 亞太區住宅部總裁
[陳永傑]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6571&issue=20170103
英陷困局 美股續創新高 脫歐談判料更難 鎊匯急挫2％
1 :
GS(14)@2017-06-10 10:02:26【明報專訊】英國將展開「脫歐」談判之際，執政保守黨卻輸掉國會過半議席優勢，或令英國的談判舉步維艱。英鎊兌美元昨最多跌2.3%，低見1.2651，是英揆文翠珊4月中宣布提前大選以來的低位，今早零時報1.2735。歐元兌英鎊昨最多升2.3%，觸及0.8855的7個月高位。英鎊下挫帶動英國富時指數向上。英國大選結果未動搖投資者對美國市場的信心，道指昨早段升逾百點、標普500指數及納指創新高。
俗稱「恐慌指數」的芝加哥期權交易所波動指數（VIX）昨跌至9.37，是1993年12月以來最低。
恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培向本報表示，文翠珊沒有請辭，結果已經算好，預計英鎊兌美元將在1.26至1.29橫行，直至6月19日英國與歐盟展開「脫歐」談判後，看看雙方有什麼火花，但預料談判「只會壞、不會好」，屆時英鎊仍會繼續慢慢下滑。
溫灼培：重上1.30有難度
溫灼培解釋，文翠珊4月中宣布提前大選時，保守黨領先工黨達20個百分點左右，當時英鎊略為升穿1.30。現時保守黨輸掉了國會的過半數優勢，形勢比大選前更差，要英鎊重上1.30有難度。他說，英國年初經濟不錯，近期數據卻好壞參半，隨着「脫歐」的負面影響浮現，經濟轉差將不利英鎊。
富達：政治不穩 增英股風險
富達國際股票部環球投資總監Dominic Rossi稱，投資者沒有部署到這樣的大選結果，而且國際市場對英國的信心將會減弱。最先受影響的是英鎊，英鎊兌美元隔夜已跌至1.27，預料這跌勢將會持續。對市場來說，英國政治的不確定因素將阻礙英國股市升勢，未來數月新一輪大選的可能，以及更艱難的「脫歐」談判，將增加投資英國股市的風險。不過，摩根資產管理的投資組合經理James Illsley認為，英鎊疲軟可能至少在短期內推動海外公司的盈利；但英國政策不明朗，可能令英國企業出現波動。
保守黨已表示，計劃在疑歐派「北愛爾蘭民主統一黨」的支持下繼續執政。瑞銀財富管理表示，保守黨及其潛在的「疑歐派」合作伙伴，更容易阻撓政府為達成貿易協定而作出必要的妥協，「脫歐」談判導致市場動盪將更甚於以往，再次舉行大選的可能也讓英國陷入談判延宕的風險。對於外界揣測「脫歐」談判可能因英國大選後的形勢而拖慢，歐盟委員會主席容克稱，大選結果對「脫歐」談判的兩年限期沒有影響，英國政府不應要求延長談判時間。
意或提前大選 歐元受壓
部分歐洲高級外交官員稱，英國保守黨失去多數議席優勢，可能令文翠珊對「硬脫歐」的立場軟化，令英國脫歐後仍可能接近歐盟。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0729&issue=20170610
【都係靠父幹】年輕移民加入搶港樓 香港人上車更難
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GS(14)@2017-09-17 14:49:51香港樓價高企，年輕人上樓難，隨著更多年輕移民留港定居，勢將令港樓供應不足問題加劇。彭博最新專題，引述里昂證券駐香港地產研究區域主管Nicole Wong報道，估計畢業生或在中期內，每年增加4,000個單位需求。相比之下，2016年完工的私人住宅為25,500個單位。她又指，畢業生及以工作簽證方式來到香港、之後轉為香港公民的內地人，每年可能會推動香港住房需求增加3,000個住宅單位，未來幾年這一數字還將擴大三分之一。中原地產資深分店經理Mavis Lee表示，近年有更多在香港留學的內地年輕客戶，他們的父母提供雄厚的資金，「這些80後或90後們家境優越，他們中的大多數人是家中獨苗，父母願意給他們創造最好的條件，很多人買樓都是家裡給首期。」大學教育資助委員會統計顯示，2016-2017學年，香港共接待12,037名內地大學生，佔入學人數的12%。大學四年畢業後留港的學生，需要再經過三年時間才能成為香港永久居民。香港大學2015年對畢業生進行的調查顯示，該校46%的內地學生畢業後留港就業。在留港工作的內地畢業生中，不少人加入金融服務業，內地專業人士在港長期工作簽證中，有大約三分之一發予金融服務業。香港科技大學的調查顯示，該校內地畢業生2016年月收入中值為35,000港元，全部畢業生的這一數字僅為16,078港元。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170909/20147209
湯文亮﹕銀行沒監管 更難借錢
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GS(14)@2017-12-03 18:10:59【明報專訊】有前輩以攞景或者贈興心態話我們生不逢時，在我們公司發力的時候，金管局對銀行業作出有力有制衡監管，令到我們借錢比以往困難，否則的話，我們的成就應該比現在大得多，應該鬧爆金管局總裁陳德霖。
沒有監管 借錢更講關係
前輩實在言重，他以一個喜歡走捷徑的人來看銀行監管，當然是沒有監管就最好，但以一個沒有後台，又不鍾意走捷徑的生意人來說，其實是希望有監管的，否則銀行會將大部分可以貸出去的款項借給那些與銀行關係較好的客戶，那些與銀行沒甚聯繫，單靠本身實力或者擁有資產價值的客戶是很難向銀行借到錢的。由於有了監管，銀行家才退而求其次，願意貸出款項給那些有實力或者有足夠資產抵押的客戶，我們其實是受惠者，點解要鬧爆陳德霖。
前輩不悅，繼續話由於金管局對銀行監管太嚴，銀行為了爭取業績，唯有向客戶推銷一些來歷不明，風險甚高的金融產品，反而會令到市場更加危險，金管局應該放寬監管，使銀行可以在正常貸款活動得到回報，這樣就不用推銷那些金融產品。
前輩這個問題，陳德霖在上星期獅子山學會亦有提及，他認為現在無論是銀行或者客戶，大多數都不能夠維持昔日關係，雙方都以利字先行，銀行當然是希望可以收取高息及有足夠抵押品，而客戶亦會貨比三家，選擇比較有着數的銀行，關係是相當浮動，而我則認為，即使不再監管，銀行為了業績，仍然會推銷那些風險甚高的金融產品，而且數目比有監管之下高出很多。
監管一視同仁便沒問題
所以，千祈唔好奢望金管局會撤銷對銀行的監管，在可見的將來，在金管局工作的人是不會失業，其實，監管的意思是一視同仁，對我來說，已經是非常着數。
紀惠集團行政總裁
[湯文亮 敢說亮話]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5486&issue=20171128
What we are Reading：比婚姻更難兩個心理大師的傳記
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GS(14)@2018-01-07 13:53:27Lewis, Michael的《The Undoing Project：A Friendship That Changed Our Minds》（W.W. Norton& Co.2016）這本書，既是Daniel Kahneman與Amos Tversky科學上合作的傳記，也是兩個好朋友關係轉變的故事，以兩人合作的研究為縱軸，遊走於二戰至本世紀初，由兩人開始合作、成名、影響擴至其他學術（如經濟學）及應用範疇（如醫學、法學），為兩人帶來不對稱的榮譽、決裂，至後來比戲劇更戲劇性的結局。科學研究與兩人的故事糾結在一起。兩人合作始於1969年，當時他們任職以色列希伯萊大學。Kahneman邀請Tversky到他的研究生研討會，講當時決策科學的前沿研究。演講後，Kahneman對Tversky說：「很精彩，但我一個字也不信。」然後竟然是Kahneman說服了Tversky一起去探索與講題結論剛剛相反的研究。
Kahneman能說服Tversky改變觀點，可能是科學史上一大奇蹟，成就了一系列人類在不確定環境中作出判斷的偏誤、捷思法、規避損失等研究，以及後來總其成的展望理論。這些研究，令我們有新角度瞭解人類行為。例如，展望理論若加上一群人，可能是羊群效應形成的機制，而羊群行為與潮流、群眾運動以至金融危機等現象悉悉相關。兩人的合作日常，是每天在辦公室閉門談上數小時。如在社交場合遇上，他們會走到一旁繼續談，旁若無人。Kahneman這樣說：「我和Amos皆非天才，但走在一起就出類拔萃。」偏見與捷思法的研究越來越受重視，隨之而來的榮譽，不知何故總是落在Tversky身上，獎項、演講應接不暇，Kahneman卻備受忽略。漸漸當他人提及兩人的著作時只提及Tversky，甚至連論文作者的排序也倒轉。雖然Kahneman認為這是學術合作難免的不幸結果，但他坦承妒忌。七十年代中後期，Kahneman離婚後再婚。他與女朋友同遊巴黎時，想到的竟是「Amos一定很惱他，是應該的」。如Kahneman再婚，就要離開以色列。為繼續合作，Kahneman與Tversky一同到史丹福大學訪問，是權宜之策。很快權宜變永久，Kahneman宣佈與女友結婚並留在美國，迫使Tversky也留下。兩人在美國找工作遭遇，凸顯美國學界對待兩人的差異：Tversky獲多間頂級大學垂青，Kahneman卻找不到落腳處。結果Tversky落戶史丹福大學，Kahneman則去了加拿大卑斯省大學，兩人相隔千里，而當時沒多少人認為卑斯省與史丹福可相比。去美國本是為了繼續合作，但事與願違，到北美後兩人再無合作成果。至八十年代中，Kahneman獲加拿大柏克萊分校聘書，與Tversky的地位差距大幅收窄，亦非常接近Tversky（仍在史丹福），但兩人關係並未改善，更說不上合作。Tversky太太的觀察是，兩個男人的關係「比離婚更差」。時至九十年代。Tversky提議合作反擊一學術對手，兩人因此起衝突，Kahneman憤而對Tversky說：「我們不再是朋友」。幾日後，Tversky致電Kahneman，告訴他自己得了癌症，估計只剩半年。「我們是朋友，無論你怎麼想。」Tversky說。羊獅虎
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180107/20267275
「死殼」將更難復活
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GS(14)@2018-02-12 07:10:10【明報專訊】因各種原因陷入長期停牌的公司亦稱為「死殼」，由於復牌的程序複雜及需時，雖然是一個借殼上市的方法，但較少人問津，屬於另類市場。惟過去亦有著名個案，如豐盛控股（0607）、博華太平洋（1076）（表2）等，部分復牌後股價一般飈漲，一旦新例生效，或會促使死殼市場進一步收縮。
買死殼重組 需時較長
翻查現市場上死殼的新買家，在重組過程屢見股壇名人身影，例如2015年停牌至今的中國安芯（1149），獲嘉年華國際（0996）主席、內地富豪景百孚以74%折讓入股近兩成；昊天發展（0474）大股東李少宇去年入主自2014年起停牌的福建諾奇（1353），持股34%。資深投資者「物流張」張順宜的名字亦出現於已停牌4年半的中國源暢光電能源（0155）股權披露之列，持有80億股股份。
過往不乏死殼翻生的成功案例，內地商人季昌群入主豐盛控股（0607），復牌後注入多項資產，兩年內市值已升近百倍。
由於買殼的投資者大部分以折讓供股方式入主，甚至以旗下公司作包銷，故價格可壓得極低。專研殼股買賣的專欄作家渾水表示，為死殼做重組的工作需兼顧與債權人、 股東、聯交所等的溝通，新例之下，屬於較niche（小眾）的死殼市場生存空間會縮小，因為需要在更短時間內處理重組，同時覓到合適投資者。
[上市改革系列之二]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1097&issue=20180205
湯文亮﹕放寬按揭 上車更難
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GS(14)@2018-02-17 15:31:04【明報專訊】每逢的士加價，的士司機都呻苦，因為在加價後乘客減少，收入最多是與未加價之前一樣，但車租就加了價，結果是的士司機的收入不加反減，要過一段長時間，收入才回復正常。所以，不少司機話情願不加價，但我們從來沒有聽過的士車主反對加價。
受惠的只是業主及物業代理
現在有聲音要求政府放寬按揭，如果能保證放寬按揭之後，二手樓業主不會加價，雖然我沒有影響力，但我會百分之百贊成，不過，現在樓價在逆周期措施鎖死之下仍然有升，而且絕大部分評論員及業界人士表示樓價在現行政策下仍然會上升，如果放寬按揭，樓價一定會飈升，我甚至可以肯定地說，只要金管局放寬10%，業主立刻加價最少5%，結果造成樓價飈升，受害的最終又是那些買家，受惠者當然是業主及物業代理，因為他們可以多做生意，責任就歸於金管局陳德霖，所以，我認為現在政府還是不要放寬逆周期措施比較好，直到供應充足，樓價無能力上升才可以考慮。如果現在放寬逆周期措施令到樓價飈升，政府便要推出更辣的招例如限購令、租務管制來壓抑樓價，絕對是得不償失，現在供應不但充足，稍後甚至會出現過剩，到時候，樓價自然會下跌，放寬逆周期措施的事，要急也急不來，現在只能運用投資者口訣「等忍狠」之等，究竟等什麼，等新樓入伙。
今年2萬新入伙 業主要賣舊樓避DSD
今年新樓入伙的數量超過2萬個，我相信不少新樓入伙的業主已有自住單位，他們一定要將現有自住單位出售，否則就要付新DSD，雖然DSD寬限期由半年延長至一年，但並不代表那些業主可以持貨多半年，因為如果不將自住單位賣走，就很難取得足額按揭，就算金管局放寬逆周期措施都不能解決這個問題，供應多，樓價自然會下跌，那些現在打算買樓的人才是受惠者，放寬按揭是事在必行的事，不過時間要掌握得準確，這是投資者口訣「快狠準」之準。
紀惠集團行政總裁
[湯文亮 敢說亮話]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2755&issue=20180215
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