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郭樹清：要重視不良貸反彈問題 通過改制上市降杠桿率

山東省人民政府8日消息，8月4日下午，山東省委副書記、省長郭樹清在省金融工作座談會上強調，要認真對待當前金融服務實體經濟過程中遇到的困難，特別要重視不良貸款反彈問題;通過股權融資、改制上市等手段實現股權多元化，進一步降低企業杠桿率;降低企業過橋融資成本。

郭樹清強調，要認真對待當前金融服務實體經濟過程中遇到的困難，特別要重視不良貸款反彈問題，積極研究防範化解風險的配套措施。政府要切實承擔起責任，做好對企業和金融機構的服務，推動建立起政府、銀行、企業的互信關系，共同面對挑戰，加強協商，同舟共濟，實現共贏。大力發展多層次資本市場，引導鼓勵企業完善資本金補充機制，優化企業資產負債結構，持續推進投融資領域對外開放，通過股權融資、改制上市等手段實現股權多元化，進一步降低企業杠桿率。加大金融債權保護力度，建立逃廢金融債務綜合防控懲戒機制，嚴厲打擊惡意逃廢債行為。繼續優化金融生態環境，建立金融與財政、稅務、審計等企業財務信息共享平臺，規範會計師、律師、資產評估等中介服務市場，尊重和發揮司法部門的作用，完善守信激勵機制，在全社會深入開展誠信創建活動。

會議認為，金融作為現代經濟的核心，要從金融資源的供給端加強改革，調整優化市場結構，抑制資產泡沫，為實體經濟提供更豐富的金融產品。加大對高速公路、高速鐵路、機場、能源等重大基礎設施的投入力度。擴大對城市立體交通、停車泊位、地下管網、雨汙分流、智慧城市、住房保障、集中供熱、大氣汙染防治、汙水處理、垃圾處理等“十大系統”的支持，加強對農村改路、改電、改校、改房、改水、改廁、改暖等“七改”工程的服務，增加面向教育、文化、醫療、健康、養老等民生和社會事業的金融資源配置。更加關註民營經濟的融資需求，著力解決中小企業融資難、融資貴等問題，降低企業“過橋”融資成本。積極化解企業間擔保鏈、擔保圈風險。加大對供給側結構性改革的支持力度，推廣完善債權人委員會制度，提倡責任同擔，共渡難關，互相支持。對過剩行業堅持區別對待、有扶有控，實施“一企一策”，不搞“一刀切”。

東方資產今日完成改制 旗下銀證平臺協同應對“混業需求”

8月30日，東方資產管理公司召開創立大會，設立中國東方資產管理股份有限公司，股改正式完成，東方資產從政策性金融機構徹底轉型為現代股份制金融服務集團。與此同時，東興證券與大連銀行在北京簽署戰略合作備忘錄，這標誌著東方資產金旗下的券商與銀行板塊將啟動全面協同運作。

東方資產是財政部直接持有的四大金融資產管理公司(AMC)之一，除自身經營和管理不良資產外，東方資產旗下擁有保險、信托等多個金融業務牌照，在今年上半年完成對大連銀行的收購之後，東方資產成為又一家全牌照金控集團。

“東興證券前身是東方資產收購的閩發證券，在福建地區優勢比較明顯。大連銀行總部在大連，在東北地區有一定優勢。但是現在，雙方都在進行全國布局。”東興證券董事長魏慶華對《第一財經日報》表示，東興證券定增完成後，會達到全國設立百家分支機構的計劃。在他看來，銀證合作是資本市場重要的服務模式，特別是在金融行業混業經營趨勢加快的背景下，銀行和證券的協同空間非常大。

依托“金控集團”

在經歷去年的火爆交易之後，A股市場在近一年多的時間中持續低迷，這也直接反映到券商經營業績當中。

證券業協會數據顯示，2016年上半年126家券商營業收入1570億，而去年這一數據為3305億，幾近腰斬。其中經紀業務與投資業務下滑最嚴重，2016年中證券行業代理買賣證券業凈收入560億，是去年同期的三分之一;證券投資收益245億，不及去年同期的三分之一。

8月30日，東興證券公布了2016年半年報。上半年，東興證券營業收入16.44億，同比下滑50.53%;歸屬母公司股東的凈利潤7.6億，同比下滑49.79%。收入下滑的原因與其他券商類似，都是因為上半年市場主要指數和交易量大幅下跌,同時經紀業務交易傭金又處於下行通道中,經紀業務收入、投資收益、利息凈收入等同比下降。

為了減少對市場交易行情的依賴，東興證券上半年在投行和資管領域加大了投入。“我們今年在投行方面投入了很大的力量，”魏慶華稱，目前東興證券投行、債券、新三板這個“大投行”的隊伍已經達到500多人。

半年報數據也可以看到明顯的變化。由於市場交易量下降及融資融券業務規模減少，東興證券上半年經紀業務凈收入5.46億，同比下滑62.05%。不過公司在投行業務取得較大增長，上半年收入4.24億，同比增長89.26%。

對此，魏慶華解釋稱，這主要還是依托東方資產的“金控集團”優勢。比如集團的非標業務規模較大，動輒就是上百億規模，這是其他券商所不具備的特殊優勢。2016年上半年，東興證券依托東方資產累計協同合作的規模達到600多億，預計實現收入同比增長82%。

“今年證券行業整體面臨比較大的挑戰，業績下滑比例比較大，東興證券也不可能突破行業周期，但是，我們傳統經紀業務占比已經不高。”魏慶華告訴本報，在東方資產收購閩發證券初期，還是以中小散戶經紀業務為主的格局，但是到今天東興證券的客戶結構已經發生轉變，機構客戶、高凈值客戶比重大幅提升。同時，由於東方資產的特殊行業屬性，也使東興證券抗周期性有明顯優勢。

據他透露，東興證券已經設立了9家分公司、63家營業部，另有30余家分支機構正在籌建中。東興證券旗下還期貨、證券投資、直接投資以及東興香港公司等4個平臺公司，目前正在籌建基金平臺公司。

應對“混業需求”

今年上半年實現對大連銀行收購後，東方資產形成了全牌照金融控股集團架構，業務範圍涵蓋資產管理、銀行、保險、證券、信托、金融租賃、小微金融和境外投資等。

集齊金融牌照之後，東方資產開始在平臺整合上發力。魏慶華告訴記者，東方資產已經將“協同發展”定位未來重要的發展戰略，並根據需要進行了機制上的調整。

據《第一財經日報》了解，在籌劃收購大連銀行期間，東方資產已經將原來的機構管理部，改為戰略協同部，目的就是對各個持牌機構進行整合;另一方面，從2016年開始在集團考核中增加“協同考核”的標準，要求如果一項業務是集團內平臺公司可以做的，就要優先內部合作，目的也是引導各個平臺公司在內部去完成資源利用。

“銀證合作是資本市場重要的服務模式，特別是在金融行業混業經營趨勢加快的背景下，銀行和證券的協同空間很大。”魏慶華稱，現在的金融服務必須是綜合服務，才會有競爭優勢。對機構客戶而言，有銀行資金需求、有發債需求，也有IPO或定增的需求，因此必須能夠為其提供綜合金融服務，才能保持長期深入的合作。

事實上，自東方資產啟動收購大連銀行開始，東興證券與大連銀行的合作就逐步增加。截止目前，雙方累計合作規模達222億元，存續的有181.1億元，另有明確合作意向的167億元，合計有近四百億元規模。

大連銀行行長王旭告訴《第一財經日報》，在東方資產收購之後，大連銀行已經逐步加大在省外的資源配置，在人力資源、風險資產配置等方面都在向外傾斜。另外，他也希望借助東興證券及東方資產在全國各地的分支機構，來開拓市場，獲得協同優勢。

比如在投資銀行和綜合融資業務方面，雙方開展客戶互薦，推薦客戶開展企業改制、企業債、公司債、IPO、新三板、再融資、資產重組等方面的業務，大連銀行及子公司發行金融債或開展股權融資業務時，在同等條件下，也將優先選擇東興證券作為主承銷商或保薦機構。

四大AMC有望12月改制收官 長城資產預計明年三季度引戰並啟動IPO

11月17日，在第82場銀行業新聞例行發布會上，長城資產策劃總監兼戰略發展部總經理張士學表示，將在本月底舉辦股份公司創立大會，同時12月底前完成股份公司的掛牌。

對於改制的完成，張士學表示，還需要召開創立大會，第一屆股東大會、董事會、監事會等，然後再等監管部門行政審批許可事項，完成以後再申請工商變更、新公司股份公司掛牌和股份公司成立等。

“長城資產目前正在緊鑼密鼓地準備，已經協調了股東大會、財政部、社保基金、人壽集團，包括監管單位銀監會和人民銀行。我們初步計劃本月底完成創立大會，12月完成新公司掛牌。”張士學稱。

今年長城資產的改制完成，也意味著四大AMC改制收官。此前，10月16日，東方資產經過財務重組和股份制改造，完成了股份公司的掛牌，目前四大AMC中僅等長城資產股份公司的落地。

完成改制之後，長城資產將開展引戰工作。

事實上，去年起長城資產已經開始了這項工作。長城資產從去年以來先後與近80家國內外的投資機構和投資銀行機構進行了接觸，最終會根據股東的安排，引進5~8家戰略投資者，可能會考慮國外的大型綜合性金融機構、國家主權財富基金，以及長線PE。在國內層面，則考慮選擇大型綜合性金融機構、國有的大型企業集團以及民營企業，最後形成混合所有制的股份公司。

“根據時間窗口，我們想啟動A+H的上市，這項工作目前也在進行研究，無非是時間窗口的選擇。”張士學介紹稱，預計將在明年引戰，或者三季度、或者年底完成，也會同時啟動IPO的前期準備工作。

截止2016年3季度末，長城資產集團表內外資產合計5830億元，同比增長37%，所有值權益490億元。1~9月份，集團共實現95.3億元，同比增長35.1%。集團年化ROA、ROE分別是3.26%和19.8%。9月末，公司法人口徑資本充足率16.24%，一級資本充足率和核心一級資本充足率均為15.09%，撥備覆蓋率達到了388%。

肖亞慶：大力推進改制上市 力求集團層面混合所有制有突破

在12日召開的中央企業、地方國資委負責人會議上，國務院國資委主任肖亞慶對市場最為關註的國企改革有明確回應：堅持問題導向，在重點難點領域取得新成效。

一是全面推進中央企業分類改革，落實中央企業功能界定與分類方案及配套措施，推進分類改革、分類方案、分類監管、分類定責、分類考核，推動中央企業對二級企業進行功能分類，逐層明確各級子企業功能類別。

二是深入推進公司制、股份制和混合所有制改革，積極探索集團層面股權多元化改革，全面完成國有企業公司制改制，支持中央企業間、中央企業和地方國有企業間交叉持股。

肖亞慶稱，要大力推進改制上市工作，力求包括集團層面在內的混合所有制改革有所突破，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐，抓好10家中央企業子企業混合所有制員工持股試點。

三是繼續推進改組組建國有資本投資運營公司，拓展授權內容，加大授權力度，積極探索有效的運營模式，更加有效發揮國有資本投資運營公司在國企改革中的示範作用。

四是完善公司法人治理結構，大力推進規範董事會建設，制訂加強外部董事隊伍建設的規範性文件，加強出資人機構與董事會的溝通制度化，建立健全外部董事獨立報告、董事會述職並接受質詢、董事會決策失誤問責追責、董事會內部制衡等制度，加快形成權責對等、運轉協調、有效制衡的決策執行監督機制。

五是深化企業內部三項制度改革，加快建立市場化選人用人機制，推進企業經理層成員市場化選聘和職業經理人試點。建立健全與勞動力市場基本適應、與經濟效益和勞動生產率掛鉤的工資決定和正常增長機制，切實做到收入能增能減和獎罰分明，充分調動廣大幹部職工積極性。

國資改革2017：全面完成公司制改制 地方國企改制上市加速

國資委劃定公司制改制時間表，預計今年內全面完成國有企業公司制改制。

國資委主任肖亞慶在1月12日的中央企業、地方國資委負責人會議上明確表示，今年深入推進公司制股份制和混合所有制改革，積極探索集團層面股權多元化改革，全面完成國有企業公司制改制，支持中央企業間、中央企業和地方國有企業間交叉持股，大力推進改制上市工作。

中國企業研究院首席研究員李錦接受第一財經記者采訪時表示，完成公司制股份制改造“收尾”工作和集團層面整體上市，或將成為今年國資委推進混改的主要著力點。整體改制與整體上市要與其他國企改革結合起來，建立現代企業制度和市場化的運營體制。

整體改制進入收尾階段

國資委副主任張喜武在2016年12月9日的國資委媒體通氣會上表示，公司制股份制改革步伐加快，中央企業子企業公司制改制面超過92%，混合所有制企業戶數占比達到68%。企業員工持股試點，已確定了10家試點的中央企業三級子企業名單。

李錦表示，今年完成整體改制的任務難度不大，改制處於收尾階段。公司制改革的目標不是為了完成數量，而是在《公司法》的要求下，建立現代企業制度和公司治理結構以及市場化的運營體制。

李錦同時指出，公司制改革目前面臨的問題是，一些企業形式上雖然改制了，也建立了董事會，本質上並沒有建立現代企業制度，董事會制度並未真正落實。此外，改制之後還面臨著債務問題、歷史遺留問題以及分類不清的問題。

公司制改革首先建立在分類的基礎之上。李錦認為，新一輪國企改革中，分類可謂推進其他各項改革的基礎與前提。國務院於2015年9月印發的《關於深化國有企業改革的指導意見》指出，主業處於充分競爭行業和領域的商業類國有企業，原則上都要實行公司制改革，充分運用整體上市等方式，積極引入其他國有資本或各類非國有資本實現股權多元化，國有資本可以絕對控股、相對控股、也可以參股。

主業處於國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，主要承擔重大專項任務的商業類國有企業，要保持國有資本控股地位，支持非國有資本參股。公益類國有企業，可以采取國有獨資形式，具備條件的也可以推行投資主體多元化，還可以通過購買服務、特許經營、委托代理等方式，鼓勵非國有企業參與經營。

國有重點大型企業監事會主席季曉南去年11月在北京表示，完善現代企業制度，包括公司制股份制改革、健全公司法人治理結構、薪酬制度改革、用人制度改革等。改革的目標就是公司制改革基本完成，法人治理結構更加健全，市場化的機制更加完善，包括優勝劣汰、經營自主、能上能下、能進能出、能增能減，這個要做到還是有一個漫長的過程。

李錦表示，目前國企改革仍存在很多問題，包括市場主體地位還沒有真正確立，現代企業制度還不完善，經營效益不高，國有資產流失問題很多，監管體制有待完善等。在股份制和公司制改革完成的基礎上，還要進一步建立現代企業制度，進一步深化治理結構的改革，包括規範董事長、總經理的行權行為，真正解決董事會虛設的問題，依法落實董事會應有責任。

整體上市需出臺總體規劃

肖亞慶表示，2017年要大力推進改制上市工作，力求包括集團層面在內的混合所有制改革有所突破，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。

李錦對第一財經記者表示，通過整體上市可以優化股權結構，解決“一股獨大”問題，有利於為混合所有制改革創造條件，有利於為保護中小投資人或中小股東合法權益提供制度性保障，有利於建立健全現代企業制度，有利於政企分開、政資分開、所有權與經營權分離。

李錦認為，對於資產規模大、歷史遺留問題多、社會負擔重的企業，整體上市是一個方向。整體上市可以籌集更多的社會資金，有利於公司市場化，成為獨立的市場主體，改組全部資產。

“但是整體上市的難度很大，目前大多數企業采用子集團上市、優質資產上市、主業上市等形式，債務問題、冗員問題、歷史遺留問題待解決，阻礙改革深化的種種矛盾遺留在未上市的部分，已成為企業的包袱。”李錦說。

關於整體上市的方式，李錦表示，之前成功的模式值得借鑒，在條件不成熟的條件下，可以先使主業上市或優良資產上市，或把已經上市的股份制公司進行上下遊產業鏈整合，形成新的上市公司。在完成公司制改革之後，直接一步到位進行整體上市的公司還在少數。

李錦建議，中央企業整體上市需要出臺整體規劃和實施步驟，逐步解決歷史包袱等難點問題也需要出臺循序漸進的具體措施。要建立規範的產權交易市場，公開透明，發揮市場的作用和企業的能動性。尤其要發揮國有資本投資運營公司的作用，整體上市以後對非主營的業務進行剝離，更加市場化地解決問題。

地方國企改制上市進入加速期

地方國企公司制、股份制改革也已經進入全面加速期。目前，多個省份已經宣布省屬國有企業集團層面公司制改革全面完成。接近20個省市已經出臺地方發展混合所有制經濟的指導文件，整體上市、引入戰略投資者、開展員工持股等成為主要手段。

甘肅省國資委圍繞落實中央關於國企改革“1+N”政策體系，制定一系列配套實施方案，構建了總體方案和專項方案相配套、規定動作與自選動作相結合的改革制度體系，推動國資國企改革取得階段性成效。其中，省屬國有企業集團層面公司制改革全面完成，90%的子公司完成公司制改革。

重慶國資委表示，2016年重慶市屬國企混合所有制改革穩妥實施，市屬國有重點企業全部完成公司制改造，近51%的企業為混合所有制企業。

在貴州國資委監管企業及市(州)國資監管機構負責人會議上，貴州國資委主任黃秋斌指出，2017年要著力加快國企改革，在重點領域關鍵環節取得突破，大力推進公司制股份制改革、整合重組、股份制改造上市等各項工作，推動國企改革各項政策落地生根、開花結果。

上海國資委表示，未來五年上海將全面完成市管企業公司制改革，加快企業集團整體上市和核心資產上市，確保整體上市企業占競爭類企業總量40%以上。

20多省市都出臺混改方案了：改制上市、員工持股成高頻詞

混合所有制改革是今年國企改革的重要突破口。近日，已有20多個省份出臺了發展混合所有制經濟的相關文件，或在地方兩會的政府工作報告中紛紛部署了混合所有制改革的任務。

第一財經記者梳理發現，改制上市、員工持股、資產證券化成為高頻詞。多省份相繼公布混改、員工持股實施細則甚至明確試點企業名單。上海、雲南、新疆、吉林等地積極推進市屬企業上市及資產證券化，福建、北京、青海等力推員工持股試點，四川、天津等將推動員工持股年內落地。

國務院發展研究中心企業所國企研究室主任項安波對第一財經記者表示，混改在覆蓋面上已有相當的廣度和寬度，接下來需要繼續深化混改的深度，如混改應重視優化股權結構、完善公司治理，促進國有企業經營機制的轉換;同時，需要同步推進國資管理體制的改革和完善，建立和完善容錯、糾錯機制，以激發和保護改革積極性，支持和鼓勵創新發展。

深圳市國資委資本運作管理處處長任萍此前接受第一財經記者采訪時表示，並不是為了混改而混改，而是根據企業自身的特點和需求來采取適合企業自身發展和適應市場競爭的改革方式。比如深圳通過引進戰略投資者、增發註資等多種方式，目前深圳國資混合所有制企業比例達到75%，領先全國。

要在混改深度上下功夫

國資委主任肖亞慶在2017中央企業、地方國資委負責人會議上表示，深入推進公司制股份制和混合所有制改革，積極探索集團層面股權多元化改革，大力推進改制上市工作，力求包括集團層面在內的混合所有制改革有所突破，抓好10家中央企業子企業混合所有制員工持股試點。

中國企業研究院首席研究員李錦告訴第一財經記者，地方國企進入混合所有制改革實質上的深化階段，包括外部資本進入與內部職工持股實施階段。在當下地方經濟下行壓力大和地方政績考核的背景下，地方推動國企改革的動機也更為強烈。未來國企改革在重點難點問題上實現突破、創造出新的經驗將是從地方、從基層先湧現出來的。

項安波對第一財經記者表示，混改既是深化國企改革的突破口，也是推動壟斷行業體制改革的重要抓手，今年應有實質性的進展。目前混改最大的難點仍然在於既要積極推進混改，同時要有效防止國有資產流失。

“這需要國有股東的理解和監督、國有企業的勇於探索和社會資本的積極參與;關鍵在於落實習近平總書記關於‘三個區分開來’的要求，把在推進改革中因缺乏經驗、先行先試出現的失誤、錯誤和無意過失等，同明知故犯、謀取私利導致國有資產流失等違紀違法行為區別開來。”項安波說。

因此，建議對國企混改建立免責和容錯糾錯機制。項安波表示，嚴防國資流失的追責機制和保障性措施已經建立，國家已經出臺了相關文件對國企重大投資失誤進行終身追責。在劃清紅線、明確底線的基礎之上，容錯機制的建立將發揮保護改革者、激發改革積極性和鼓勵創新等作用。山東、江西等省已經出臺了鼓勵改革、包容失誤的相關文件，反應比較好。其他地區可以因地制宜予以借鑒，改革方案頂層設計者也可更加重視這方面的工作，以確保國企改革在施工年取得更為明顯的進展。

資產證券化推動混改

資產證券化是實現混合所有制的一個重要手段。今年1月，國務院辦公廳印發的《關於創新政府配置資源方式的指導意見》提到，堅持以管資本為主，以提高國有資本流動性為目標，積極推動經營性國有資產證券化。

李錦對第一財經記者表示，2017年國企整體上市或有明顯提速，國資證券化大概率會以存量公司調整為主。通過整體上市可以優化股權結構，解決“一股獨大”問題，有利於為混合所有制改革創造條件，為保護中小投資人或中小股東合法權益提供制度性保障。

上海市政府工作報告指出，2017年，上海將深化國資國有企業改革，加快推進企業集團整體上市或核心業務資產上市。鼓勵非公有資本參與國有企業混合所有制改制，進一步落實擴大非公有制企業市場準入、平等發展的改革舉措。

時任雲南省代省長阮成發在作政府工作報告時提出，以混合所有制改革為突破口，實施一批重點改革項目，提高國有資產證券化水平。陜西省也將加快省屬42戶企業“一企一策”改革，加快企業改制上市和資本證券化步伐，促進轉型升級。

吉林省提出，加快市縣地方國企改革，采取差異化改革辦法，重點推進混合所有制經濟發展，支持國有、集體、非公資本交叉持股、相互融合，擴大國有資產資本化、證券化範圍。

浙江省國資委副主任劉盛輝此前接受第一財經記者采訪時表示，對照國務院國資委開展“十項改革試點”相關內容，浙江省相繼開展了混合所有制改革、集團整體上市等13項試點工作。浙江省把推進國有資產證券化作為發展混合所有制經濟的重要方式，積極推動省屬企業股份制改革和上市培育工作。

員工持股方案更為具體

相比於之前對改革目標的籠統提法，此次員工持股的方案更為具體詳細。多省份相繼公布員工持股實施細則甚至明確試點企業名單。

1月15日，北京市國資委副主任楊秀玲在北京市十四屆人大五次會議的首場新聞發布會上表示，北京的員工持股試點只會在競爭類國企中開展，目前已敲定新能源、生活性服務業、文化創意業等領域的6家市屬國企作為試點，目前這6家企業正在研究制定實施方案，名單已上報國務院，待審批通過後將開始進行相關工作。

吉林省提出，2017年積極推進混合所有制改革，選擇10家至20家省屬及地級市國有企業開展混改試點，選擇5家至10家企業開展員工持股試點。廣西計劃實施國有控股混合所有制企業員工持股試點，開展職業經理人試點。青海將健全以管資本為主的國有資產監管體制，推進混合所有制改革、員工持股和規範企業董事會建設試點。

劉盛輝告訴第一財經記者，浙江省積極推進了混合所有制企業員工持股試點，目前正在全省選擇5～10家國有控股混合所有制企業，啟動員工持股試點工作。2018年底前完成首批試點並進行階段性總結，視情況適時擴大試點。

改善營商環境是關鍵

關於混改的方式，除了上市、資產證券化和員工持股，引入戰略投資者也是途徑之一。而如何改善營商環境、讓更多的社會資本願意進來、能夠進來也是一個難題。

比如去年8月，遼寧省向省內外戰略投資者首批出售9戶省屬國有企業的股權，被外界譽為“國企重鎮遼寧率先吹響了國企混合所有制改革的號角”。但是半年多過去了，截至目前尚未有公開報道顯示有社會資本接盤。項安波對此稱，社會資本是否有能力、是否有意願接盤是影響因素之一。由於盤子大，一般的民企買不起;債務多、歷史遺留問題未得到有效解決、各種複雜問題相互糾纏等也導致民營資本缺乏參與積極性。

李錦則認為，即便現在有了意向投資人拿到一部分股權資金，也是杯水車薪。混合所有制的關鍵，不僅在於引入資金，更重要的是引入更靈活高效的管理機制，這樣才能真正盤活國企資產，改造舊動能。

項安波建議，地方政府應註重改善政企關系、完善營商環境，讓社會資本有信心參入混改;應重視股權結構的優化設計，避免一股獨大，保障參與各方的有效制衡和合法權益，增加混改吸引力。

業內專家分析，作為一項重大的產權制度改革，混改難免涉及複雜的深層次矛盾，因此推進中不能犯“急躁病”，要與健全現代企業制度、深化壟斷行業改革等相結合，嚴防國有資產流失，分類施策、因企施策，從實際出發，突出適宜性。

保利地產：實控人完成改制及更名

1月7日，保利地產公告稱，近日公司實際控制人中國保利集團公司經國務院國有資產監督管理委員會批準，已由全民所有制企業變更為國有獨資公司，名稱變更為“中國保利集團有限公司”，相關事項已完成工商變更登記。

上述變更不涉及公司實際控制人變動，公司與實際控制人之間的控制權結構及比例均未發生變化，對公司經營活動不構成影響。

國務院於2017年7月發文《中央企業公司制改制工作實施方案》，要求所有央企在2017年年底前完成公司制改制。此前，已有中國移動、中國電信、東方航空、中國國航等相繼宣布集團母公司由全民所有制企業改制為國有獨資企業，並完成相應更名。

我國支持民資、外資參與國有企業改制重組

國家發展改革委有關負責人12日說，我國支持民資、外資通過出資入股、收購股權、認購可轉債、股權置換等多種方式，參與中央、地方各級國有企業改制重組或國有控股上市公司增資擴股以及企業經營管理。

這位負責人表示，將進一步健全規範各類資本的退出機制，完善改革配套政策，確保各類資本自由進入、無障礙退出，更大力度、更深層次推進混合所有制改革，實現各類所有制資本共贏發展。

國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經濟，是基本經濟制度的重要實現形式。近年來，我國穩步推進國有企業混合所有制改革，推動企業積極引入民營資本、外資等非公有資本，實現產權主體多元化，取得了重要成效。

截至目前，國家發改委、國務院國資委已推出三批混合所有制改革試點示範項目，涵蓋了中央企業和部分地方國企，實現了電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七大重要領域全覆蓋，並延伸到國有經濟較為集中的一些重要行業。在試點示範項目之外，也有不少國有企業主動作為，有計劃、有步驟地引入具有戰略協同性的民營資本和外資。

這位負責人說，通過各種不同所有制資本的實質性混合，非公有資本在混合所有制改革企業中的“催化劑”作用得以充分發揮，產生了體制機制融合互促的“化學反應”，實現了資本“形混”和制度“神混”的統一。

首先，企業法人治理進一步完善。民營資本、外資等作為戰略投資、產業投資進入國有企業，有效解決了過去國有股“一股獨大”的問題。股權結構的調整帶動治理結構更加有效制衡、規範運轉。

其次，企業激勵約束機制進一步健全。通過“引資本”促進“轉機制”，市場化選人用人制度日趨完善，按勞分配、按要素分配、按貢獻分配取代平均主義“大鍋飯”，員工能進能出、管理人員能上能下、薪酬能增能減的目標得以實現。混合所有制企業還通過績效薪酬、彈性薪酬、員工持股、模擬股份制等激勵約束機制，最大限度地喚醒沈睡的人力資本，打造資本所有者與勞動者利益共享、風險共擔的責任共同體。

第三，企業核心競爭力進一步增強。通過撬動數量可觀的優質非公有資本，有機融合國有資本的規模、技術優勢和民資、外資的創新能力、管理優勢，混合所有制改革實現了企業資產效益和勞動生產率的大幅提升。

土地增值稅：改制重組有優惠 避稅重組不可行

為支持企業改制重組，財政部、國家稅務總局於5月16日出臺了《財政部、稅務總局關於繼續實施企業改制重組有關土地增值稅政策的通知》（財稅[2018]57號，下稱《通知》）。《通知》從出臺意圖、出臺背景、出臺依據、適用範圍、適用條件、執行時間、反避稅、稅務管理等層面，對企業改制重組過程中房地產權屬變更涉及土地增值稅的政策做了全面系統的規定。

《通知》的出臺，對於有整體改制及企業合並、企業分立、股權投資等重組需要的企業無疑是一大利好，但納稅人如果以避稅為目標而采取不符合商業目的的重組安排，則是對稅收政策的誤讀。

根據《通知》規定，原企業投資主體存續的公司合並、與原企業投資主體相同的公司分立過程中涉及的房地產（國有土地使用權、地上的建築物及其附著物，下同）權屬變更，暫不征收土地增值稅；單位、個人在以房地產作價入股進行投資，對其將房地產轉移、變更到被投資的企業，暫不征收土地增值稅；不改變原企業投資主體並承繼原企業權利義務的企業整體改制，因變更公司組織形式及企業名稱過程中，涉及的房地產權屬變更，暫不征收土地增值稅。

需要註意的是，企業會計準則關於資產初始計量的規定以及企業所得稅法中有關計稅基礎的規定，均不適用於土地增值稅。以上改制重組過程中的房地產權屬變更暫不征土地增值稅的規定，並非免稅政策。根據《通知》第六條明確規定，企業改制重組後再轉讓國有土地使用權並申報繳納土地增值稅時，應以改制前取得該宗國有土地使用權所支付的地價款和按國家統一規定繳納的有關費用，作為該企業“取得土地使用權所支付的金額”扣除。

根據該規定，整體改制企業轉讓改制前取得的土地使用權，應以改制前取得土地使用權的成本扣除；合並方或分立企業以重組方式取得的土地使用權對外轉讓，應以合並、分立前企業取得的土地成本計算扣除；被投資企業轉讓接受投資的土地使用權，應以投資方取得土地使用權的成本扣除。

為加強稅務管理，《通知》強調，企業在申請享受上述土地增值稅優惠政策時，應向主管稅務機關提交房地產轉移雙方營業執照、改制重組協議或等效文件，相關房地產權屬和價值證明、轉讓方改制重組前取得土地使用權所支付地價款的憑據（複印件）等書面材料。

作為特例，對經省級以上（含省級）國土管理部門批準，國家以國有土地使用權作價出資入股的，再轉讓該宗國有土地使用權並申報繳納土地增值稅時，允許按照該宗土地作價入股時省級以上（含省級）國土管理部門批準的評估價格，作為該企業“取得土地使用權所支付的金額”扣除。辦理納稅申報時，企業應提供該宗土地作價入股時省級以上（含省級）國土管理部門的批準文件和批準的評估價格，不能提供批準文件和批準的評估價格的，不得扣除。

企業將改制重組方式取得的舊房對外轉讓時，應依據土地增值稅暫行條例及其實施細則、《財政部、國家稅務總局關於土地增值稅一些具體問題規定的通知》（財稅[1995]48號）、《財政部、國家稅務總局關於土地增值稅若幹問題的通知》（財稅[2006]21號）、《國家稅務總局關於土地增值稅清算有關問題的通知》（國稅函[2010]220號）等通知規定，按照房屋及建築物的評估價格、企業改制重組前取得土地使用權所支付的地價款和按國家統一規定交納的有關費用以及在轉讓環節繳納的稅金，作為扣除項目金額計征土地增值稅。

舊房及建築物的評估價格，由政府批準設立的房地產評估機構評定的重置成本價，乘以成新度折扣率後的價格確定。納稅人轉讓舊房及建築物，凡不能取得評估價格但能提供購房發票的，經當地稅務部門確認，可按改制重組前取得發票所載金額並從購買年度起至轉讓年度止每年加計5%計算。其中，“每年”按購房發票所載日期起至售房發票開具之日止，每滿12個月計一年，超過一年，未滿12個月但超過6個月的，可以視同為一年。對納稅人購房時繳納的契稅，凡能提供契稅完稅憑證的，準予作為“與轉讓房地產有關的稅金”予以扣除，但不作為加計5%的基數。對於轉讓舊房及建築物，既沒有評估價格，又不能提供購房發票的，地方稅務機關可以根據《中華人民共和國稅收征收管理法》第35條的規定，實行核定征收。

《通知》強調，享受優惠的企業整體改制須不改變原企業的投資主體，享受優惠的企業合並原投資主體必須存續，享受優惠的企業分立原企業投資主體必須相同。《通知》對“不改變原企業投資主體”、“投資主體相同”、“投資主體存續”做出了非常明確的解釋，即“不改變原企業投資主體”、“投資主體相同”，是指企業整體改制、企業分立前後出資人不發生變動，出資人的出資比例可以發生變動；“投資主體存續”，是指被合並企業的出資人必須存在於合並後的企業，出資人的出資比例可以發生變動。

為減少稅收政策漏洞，避免部分房地產開發企業以“改制重組”之名，行“轉讓房地產”之實、規避土地增值稅，《通知》強調，上述改制重組有關土地增值稅政策不適用於房地產轉移任意一方為房地產開發企業的情形。主管稅務機關對房地產開發企業的認定應根據企業的經營範圍、房地產開發資質、國有土地使用權的用途等要素綜合判斷。

（作者單位：國家稅務總局幹部學院）

肖亞慶：重點支持商業類“雙百企業”通過改制上市等方式混改

國企改革“雙百行動”已經正式啟動。

國務院國企改革領導小組辦公室主任、國資委主任肖亞慶17日在國企改革“雙百行動”動員部署視頻會議上表示，要突出重點、紮實推進，在重要領域和關鍵環節率先取得實質性突破，重點支持鼓勵主業處於充分競爭行業和領域的商業類“雙百企業”通過改制上市等方式發展混合所有制經濟。

肖亞慶透露，對商業一類“雙百企業”，按照分級管理原則，實行更加靈活的工資總額管理方式，賦予更加充分的工資分配自主權。對需求合理的“雙百企業”，特別是因研發創新投入、特殊高端人才引進和激勵等所需的工資總額問題，可以給予更大力度的政策支持。

國資委近日已下發《國企改革“雙百行動”工作方案》，“雙百行動”入選企業名單也已確定。國資委要求，入選企業於9月底之前上報各自綜合改革方案，試點內容主要集中在混改、員工持股等。

開展“雙百行動”，要以健全企業法人治理結構為重要支撐，以完善市場化經營機制為關鍵抓手，以積極穩妥推進股權多元化和混合所有制改革為主要路徑，以健全激勵約束機制為動力源泉，以解決歷史遺留問題為基礎前提，以加強黨的領導黨的建設為堅強保證，牢牢把握國有企業改革正確方向。

肖亞慶表示，“雙百企業”在推進股權多元化和混合所有制改革過程中，要以是否“有利於國有資本保值增值、有利於提高國有經濟競爭力、有利於放大國有資本功能”作為檢驗改革成效的重要標尺，切實促進“雙百企業”加快轉換經營機制，放大國有資本功能，提高國有資本配置和運行效率。

“要特別強調和提醒兩點：一是在推進混合所有制改革的過程中，要堅決防止出現為混而混、以混代改、一混則靈的傾向。二是要明確將建立黨的組織、開展黨的工作作為國有企業推進混合所有制改革的必要前提，確保國有資本投到哪里，黨的建設就強化到哪里。”肖亞慶說。

開展國企改革“雙百行動”是破解國有企業改革重點難點問題的迫切需要。有一些國有企業還存在“不想改、不敢改、不會改”的情況，以及一些改革政策未能在基層企業有效落實；地區之間、中央企業之間、集團總部和基層企業之間改革進展不平衡；一些長期困擾國有企業的老大難問題尚未徹底解決。

肖亞慶強調，通過開展“雙百行動”，要讓原來“不想改”的主動作為、投身改革，讓原來“不敢改”的卸下包袱、迎難而上，讓原來“不會改”的對標先進、學習借鑒，徹底打破“抱殘守缺”思維，徹底解決“沈屙痼疾”。

“雙百行動”，是在全國國企國資系統抓一批有代表性的基層企業，全面落實國企改革“1+N”政策體系，全面應用前期各項改革試點取得的經驗成果，實施綜合性改革，真正打造一批治理結構科學完善、經營機制靈活高效、黨的領導堅強有力、創新能力和市場競爭力顯著提升的國企改革尖兵。

肖亞慶表示，組織開展“雙百行動”，不是要再搞一批單項試點，而是要以“1+N”政策體系為指導，以前期各個單項試點成果為支撐，全面拓展和應用改革政策和試點經驗，形成從“1+N”頂層設計到“十項改革試點”再到“雙百行動”梯次展開、縱深推進、全面落地的國企改革新局面。

責編：汪時鋒