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投資前輩的一句話，財富翻倍要靠重押轉機股，讓原本對半導體有投資經驗的林三富，開始注意ＤＲＡＭ產業，並鎖定華亞科技在三元開始買進，透過分析ＤＲＡＭ報價走勢，他堅持到現在一張都沒賣，以現在市價計算，已經大賺兩倍以上。

撰文‧張弘昌

「今年投資就靠華亞科技大賺一票了！」六年級前段班的林三富（化名），談及手上平均成本不到五元、總數量超過一千張的華亞科技時，眼角都忍不住開始微笑。對他而言，當初買華亞科不但是投機，更是一場豪賭，因為如果判斷錯了，所有資金可能就會歸零；但如果對了，就意味著將有數倍利潤的回報入袋。

「我相信在今年之前，大家都認為台灣早就從全球ＤＲＡＭ（動態隨機存取記憶體）版圖中消失了，」林三富推一推臉上的眼鏡，瞇著眼睛說著，「但去年第四季在偶然機會下，與一位投資前輩聊天，他提及人生財富要大翻身，一定要找轉機股，而且要重押。」長期陷於谷底 留意反彈噴出的可能這位投資前輩告訴他，二○○一年時，鋼鐵業與散裝航運產業供過於求，許多企業面臨破產整併的威脅，後來中國經濟崛起，不斷增加基礎建設，使得鋼鐵股與散裝航運股出現噴出行情。當時波羅的海指數（ＢＤＩ）就從不到一千點連續飆漲到一萬點以上，創下歷史紀錄，而燁輝股價更從二．二元直奔四十一．三元。

「經過投資前輩的點醒，以此概念，我當時注意到，ＤＲＡＭ產業露出一線生機，似乎是個不錯的選擇。」在金融業服務的林三富，平時財經嗅覺就比別人靈敏，一下子就聞到了獲利契機。「我早期曾經投資過ＤＲＡＭ等半導體股，知道這行業是有景氣循環的，只要在谷底買進，應該是穩操勝券的。」當時市場對ＤＲＡＭ股聞之色變，甚至還有投資人一直抱著力晶與茂德的股票，最後淪為壁紙。而台塑集團的南科與華亞科因為虧損累累，每股淨值降到不到五元，已經被證交所打入全額交割股（必須先匯錢或備齊股票才能買賣），隨時可能被市場淘汰出局。為何林三富敢跳下去買華亞科？

首先，林三富發現，自從金融海嘯後，德國奇夢達、日本爾必達與台灣的茂德、力晶破產倒閉，ＤＲＡＭ產業倖存的只剩韓國的三星、海力士以及美國的美光；而且美光還收購整合台灣與日本的ＤＲＡＭ公司，整個市場從完全競爭變成只剩三家壟斷，形成寡占局面。

其次，台塑王家曾經對外釋出訊息，表示「台塑的企業不能倒」，這代表大股東準備傾注集團資源全力支持，「買進華亞科變壁紙的機率大幅降低」；而且隨著力晶、茂德出局，三星不計代價倒貨的舉動也開始收斂，ＤＲＡＭ現貨價格並出現些微反彈。

於是林三富從去年十二月起，在華亞科三元時開始分批買進。「坦白說，剛開始買進時，心裡還不是那麼踏實。」後來他仔細研究由集邦科技製作的ＤＲＡＭ報價走勢圖（DRAMDXI Index）後，信心開始增強，並一路加碼到五元。

報價會往上走 背後必有潛藏因素林三富表示，一一年ＤＲＡＭ價格跌破企業現金成本（必須用現金支付的成本，不包括折舊、攤銷等帳上變動的費用）時，產業已露出曙光。在過去，只要跌到現金成本以下，幾乎就代表景氣谷底，當時力晶還買進設備準備升級，迎接下一輪景氣高峰。

沒想到後來爆發歐債危機，導致ＤＲＡＭ價格在短暫反彈後又再次下跌。這次力晶就撐不住了，銀行團為了保障債權，在市場上大量拋售ＤＲＡＭ，使得價格再度跌破現金成本。「接連兩次嚴格淘汰，整個ＤＲＡＭ產業徹底重組，活下來的變成最後贏家，而且贏者全拿，」林三富分析。

從報價圖可以發現，這兩次跌破現金成本的走勢，正好形成「Ｗ」底，林三富也就是在價格突破頸線後（兩個谷底中間的高點所延伸的價格線）繼續加碼，後來知道，這波價格上漲是因為中國白牌平板電腦開始大量使用ＤＲＡＭ所帶動的需求。

「我是報價的信仰者。」林三富強調，價格永遠是最真誠的指標，報價會往上走，背後就代表有潛藏的事情正在發生。另外，林三富在報價圖上分別畫上四五○○、三五○○與二五○○點三條線，並整理歷史經驗發現，當ＤＲＡＭ報價走勢來到四五○○點以上，因廠商賺錢變得容易，會開始積極擴廠，接著就發生尖頭反轉，樂極生悲。

二五○○點通常意味著景氣離谷底不遠；至於三五○○點，是ＤＲＡＭ報價正式超越廠商的生產成本，因此報紙上會出現轉虧為盈的消息；而且依照經驗，廠商開始賺錢後可以連賺兩個季度，也是股價漲勢最凶猛的階段。

得出這樣的心得，林三富在去年十二月開始買進華亞科後，就設想今年六月ＤＲＡＭ報價會來到四五○○點以上，準備獲利了結（正好兩個季度），但沒想到才三、四個月，ＤＲＡＭ報價就快速來到四六七一點，創下歷史新高；而華亞科股價則從五元一路頭也不回的漲到十三元以上。有趣的是，華亞科三月才正式轉虧為盈，這說明，好戲不過剛登場而已！

眼看ＤＲＡＭ報價沒有作頭的跡象，林三富把股票抱得更緊，儘管帳面獲利已超過二倍，但一張都未賣出，因為他驚覺，ＤＲＡＭ可能與過去的景氣循環習慣不同。ＤＲＡＭ已經是寡占市場，與過去完全競爭的經營環境不可同日而語。就經濟學的定義，寡占代表市場由少數廠商所主宰，顯示ＤＲＡＭ產業未來數年將延續復甦態勢，而且目前智慧型手機、平板電腦擴大ＤＲＡＭ的應用，供過於求的現象已經大幅逆轉。

林三富拿起美光的Ｋ線圖一看，股價已在今年正式突破十年線，不但意味著過去十年買進的投資人已經解套，更暗示ＤＲＡＭ產業已經邁入嶄新的階段，而華亞科屬於美光陣營，自然跟著雨露均霑。

努力研究抓住時機 膽識與堅持也是重點至於要抱股多久？林三富認為，現在華亞科還是全額交割股，法人仍有顧忌，而且如果要買，操盤人幾乎都要上專案簽呈，「很多人怕看錯丟工作不敢賭。」因此，部分資金反而流向華邦電、晶豪科、威剛等個股。

但他表示，華亞科剛辦完近六十億元私募，每股價格九．四七元，加上第二、三季的獲利，預期最快下半年每股淨值就會回到五元以上，恢復普通交易，「屆時法人買盤就會湧入，進一步推升股價。」問他目標價多少？他笑著說，再漲一倍應該不是難事，如果再計算超漲空間，應該有二十五元左右的實力，理由是，屆時華亞科總市值差不多接近旗下兩座十二吋晶圓廠的建廠成本。

靠著一檔轉機股，林三富今年的財富出現三級跳，箇中因素除了時機，還有膽識、堅持與實力。在台股裡，每年總會發生許多傳奇故事，只要用心挖掘，努力投入研究，相信下一個財富倍增的投資人就是你。

林三富靠報價表找出產業飆股

圖表1DRAM報價表

1.力晶退出市場，銀行團倒貨，加上歐債危機仍然存在，DRAM報價第二次跌破廠商現金成本，林三富在分析市場只剩三星、海力士和美光後，開始嘗試在３元買進華亞科。

2.DRAM報價突破頸線，林三富持續加碼。

3.過去歷史經驗顯示，當DRAM報價走勢來到4500點以上，因為廠商賺錢變得容易會開始積極擴廠，接著就發生尖頭反轉。

4.今年DRAM報價走勢在三月底來到歷史新高4671點，比林三富預估的時間還要早，DRAM產業變成寡占市場是重要因素。

華亞科近５季財務資料

2013年第一季 2012年第四季 2012年第三季 2012年第二季 2012年第一季營收(億元) 86.3 91.1 86.9 95.679.3 EPS(元) -0.11* -0.71 -0.84 -0.58 -0.92 *註：華亞科３月正式轉虧為盈 資料來源：股市公開資訊觀測站

一份投書、一位母親的勇敢決定，震撼全球，這兩個月來，「裘莉效應」就像蝴蝶傳播花粉一樣，迅速擴散到全世界每個角落。於是，一個念頭在越來越多人的心中發酵：「如果我想做基因檢測……」

撰文‧賴筱凡

﹁你好，我想了解安潔莉娜．裘莉做的癌症基因檢測相關訊息……。」過去一個月來，同樣的電話內容，從四面八方湧入各個醫療院所，再從醫院、診所轉進基因實驗室，詢問量幾乎是過去的兩、三倍。

確實，裘莉效應激起了漣漪，但試著從網路搜尋「癌症基因檢測」相關訊息，卻理不出頭緒；從「癌症基因檢測」、「遺傳性癌症基因檢測」到「癌症基因分子標記檢測」，一連串名詞就夠讓人頭昏腦脹。

因此，台大醫院基因醫學部前主治醫師、現任禾馨婦產科執行長蘇怡寧給了最直接的建議：「先找醫師諮詢。」蘇怡寧的建議聽起來有些空泛，但卻是最實際的答案。打開美國國家癌症研究所（ＮＣＩ）網頁，洋洋灑灑陳列各式癌症基因檢測相關資訊，從「認識癌症基因檢測」、「癌症基因風險評估與諮詢」到「尋找癌症基因專業醫師」等，鉅細靡遺地介紹這個發展中的醫學新科技──癌症基因檢測。

但回到最核心的問題，做基因檢測前，依舊要先找專業醫師諮詢；因為你得先弄清楚，到底該做的是哪一項？才能在基因檢測之後，得到想要的答案。以裘莉做的乳癌、卵巢癌基因檢測為例，是所有人都要做的嗎？答案顯然是否定的。

因為裘莉做的基因檢測屬於「家族遺傳性癌症」，「家族遺傳性乳癌占所有乳癌患者約一五％，所以，不是每位乳癌患者的家人都要做。」台北醫學大學附設醫院血液腫瘤科專任主治醫師謝政毅說。

站在預防醫學角度，是否每個人都應該做基因檢測？「以早期發現、早期治療的角度來看，基因檢測提供了更深入的身體健康資訊。」安法抗衰老診所院長王桂良說，正確的基因檢測，每個人一輩子只需要做一次；但不應該只是抽血、採口腔黏膜細胞檢驗後，拿一份檢測報告就了事。

台灣剛起步

產前罕見疾病篩檢做得較好儘管全球投入基因檢測技術已有二十年之久，但台灣的基因檢測仍處於緩步爬行的階段。「如果真的要說，大概就是產前的罕見疾病基因檢測，台灣做得比較好。」蘇怡寧指的，就是許多孕婦在懷孕初期都會做的羊膜穿刺等檢測，最有名的莫過於同樣出身台大的婦產科權威醫師柯滄銘。

打電話到各醫院詢問，幾乎與癌症相關基因檢測的服務，都以臨床為主。「因為現行健保制度是，病人有診斷、治療，醫師才有健保費可領；癌症基因檢測這種服務，在台灣幾乎沒有。」謝政毅話說得直接，卻是台灣醫療環境最血淋淋的現狀。

蘇怡寧投入基因檢測十多年來，也有相同感受。「由於台灣在預防醫學上做得很有限，所以十年來，進行癌症基因檢測的病例，幾乎都是癌症中心轉診過來，能達到『預防』目標的很少。」蘇怡寧指出，在台灣醫院分科裡，癌症病患多被分類到癌症中心，但基因檢測等技術，卻多隸屬婦產科。

因此，多數能接受癌症基因檢測的病患，「通常是腫瘤科醫師發現，家族裡有多人罹患癌症，才會建議他們做基因檢測。」蘇怡寧說，在基因檢測逐漸發展下，發現有諸多疾病的病發原因來自基因變異，但醫院分科還停留在用「器官」方式分類，「國外已經開始提倡醫院分科制度重新定義，基因醫學的崛起，開始衝擊全球醫學界。」

投入資源多

找出病變基因 讓標靶治療更有效若細究台灣目前三大類相關的癌症基因檢測服務，會發現基因檢測的範疇相當廣泛。以肺癌為例，最有名的就是ＥＦＧＲ基因檢測，「肺癌一直名列台灣前三大癌症，其中四○％又為肺腺癌；超過半數肺腺癌的病人發病原因都不是抽菸，是因為ＥＦＧＲ基因變異。」台大醫學院院長楊泮池在○八年的一份論文研究直接點名，ＥＦＧＲ基因病變是造成肺腺癌的最大禍首。

可惜許多肺腺癌病患發現罹癌時，都已進入三、四期，「如果能越早治療，治癒率一定較高。」王桂良說，安法過去十年做的癌症基因檢測超過一萬例，成功早期發現、早期治療的例子不在少數。尤其，台灣對於癌症診斷與治療技術投入的資源龐大，中研院分子生物研究所與基因體中心，不斷找尋癌症病變基因，讓癌症標靶治療更有效。

但癌症基因檢測範疇可不僅於此，「我們最常遇到的狀況是，癌症病患在切除腫瘤後都會有相同的疑問：要不要做化療。其實透過癌症基因檢測，如果數據顯示你是該基因病變的高風險群，當然要繼續做化療。」王桂良說，比起不了解狀況就做化療，基因檢測的數據更有科學可信度。

另一方面，高雄醫學大學附設醫院在○八年推出癌症基因分子標記（mRNA）後，也讓癌症早期發現有了更前瞻的技術。「一般癌症檢測，不論是ＭＲＩ、正子顯影等，都要在腫瘤大到○．五公分，才能檢測出來。可是當腫瘤形成後，大到○．二公分時，血管就會增生進腫瘤，提供養分給腫瘤，癌症分子也會流竄到血液裡。」王桂良進一步解釋，癌症基因分子標記的最大用途，就是檢測血液裡是否有癌症分子。

「可是當你得知結果時，代表你已經得了癌症。」蘇怡寧說。但這並不能完全否定癌症基因分子標記技術的效用，「很簡單，我們的經驗是，如果你能在早期發現癌症，治癒率有四到五成。」王桂良表示，高雄醫學大學附設醫院的癌症基因分子標記做得比其他國家都早，廣義來說，也可算是癌症基因檢測的一環。

從各大院所近期接到基因檢測的詢問電話量看來，台灣消費者有其需求，目前也有私人診所提供服務，「但我們不建議消費者做，理由很簡單，國外完整的基因檢測團隊，從基因醫師、基因諮詢師、社工、護理師等，一應俱全；診斷、治療的工作由醫師來做，資訊的傳達與教育則由諮詢師來做。」謝政毅不諱言，台灣私人診所為求診者做完基因檢測後，多用一份報告了事，「萬一結果有問題，就叫他們到醫院找醫師，這樣是不對的。」站在王桂良的角度，他也不認同，「坊間有許多診所標榜替消費者做基因檢測，拿著自國外引進的『居家基因檢測』產品，就幫消費者做；但正規的基因檢測前後都要諮詢，絕對不是抽完血、取唾液後，換一張報告這麼簡單。」

配套不完整

相關生技廠商有限 人才招募亦難而且，針對基因檢測可能引起的爭端，美國在○八年也已訂出法案，包含基因檢測的隱密性、後續歧視問題等，都用法條來規範。「最直接的衝擊，就來自保險公司，如果保險公司取得你的基因檢測報告，發現你是心血管疾病的高風險群，因而收取更高的保費，這就叫『基因歧視』。」謝政毅說。

對照美國從研究計畫推動、技術發展，到法規訂定，一個龐大的基因檢測產業鏈已然成形；台灣連最基本的服務提供都很有限。「台灣從○二年推行基因庫計畫，可是大家只是拿了預算做做樣子，沒有明顯的成果。」一位曾參與計畫的醫師感嘆說。

而且就連與基因技術相關的生技廠商，也非常有限。只是，隨著基因醫學崛起，成為新一代顯學的機會大增，不少人也開始摩拳霍霍，「鴻海旗下的康聯生醫，計畫要在台大蓋的『未來醫院』，就是希望提前在基因醫學卡位。」鴻海內部人士透露，只是台灣相關基因人才招募不易，進展很有限。

站在病患角度，科技的演進讓我們更能掌控自己的健康，絕對是好消息；但台灣健保制度的扭曲，造成預防醫學發展緩慢，資源投入不均，相關配套缺乏，在基因檢測這一環，台灣人無疑的將會是二等公民。

基因檢測非懂不可的

5個問題！

Q1：我需要做基因檢測嗎？

A：想做基因檢測的人，應先到醫療院所諮詢，想要對自我健康更了解的人，可在醫師協助下，透過基因檢測，更了解各項疾病的罹患風險等資訊。有家族病史者，也可在醫師諮詢下，了解是否為基因問題。

Q2：我想做基因檢測，但該做哪一種？

A：透過醫師建議，再進行選擇。一般基因變異可透過檢測，解析每個人基因變異情形，了解潛在發病機率；而遺傳性基因突變，則得依家族病史視之。

Q3：基因檢測採樣會很麻煩嗎？檢測結果要等很久嗎？

A：目前檢測採樣以抽血與口腔黏膜細胞為主，檢測方式很簡易；至於檢測結果的等候時間，依各項目與各實驗室作業而異。

Q4：如果想做基因檢測，哪些醫院可以做？

Ａ：目前台灣教學醫院的基因檢測主要運用於臨床，多半為確診、標靶用藥與治療等用途，才提供相關服務。一般人要做預防性基因檢測，僅少數私人診所與健檢中心提供服務，費用不等；但基因檢測除醫師外，還須在遺傳諮詢師、營養師、社工等協助下，再進行較好。不建議上網購買「居家基因檢測」產品，因自行測試，後續衍生問題多。

Q5：基因檢測需要多久做一次？

A：原則上，基因檢測是從染色體分析變異情況，因此，基因檢測一生只須做一次。

4 步驟

透視基因密碼

步驟1 抽血、口腔黏膜細胞採樣，萃取DNA。

步驟2 找到染色體上的目標基因段。

步驟3 核酸定序，解碼基因排序。

步驟4 判讀基因變異情形。

一次搞懂3名詞！目前癌症基因檢測服務主要有三大項目，內容各異，檢測結果也不同。

癌症基因變異檢測 遺傳性癌症基因檢測 mRNA癌症分子標記篩檢用途 透過基因定序，找出基因變異點，進而了解各項癌症發病的潛在風險諮詢家族病史後，透過基因檢測，確認是否為帶因者 從血液中檢測癌細胞是否存在，可在腫瘤0.2公分時，及早發現可篩檢疾病肺癌、肝癌、胃癌、攝護腺癌等，應用廣泛，並延伸至癌症確診後續治療 以乳癌/卵巢癌、大腸直腸癌、視網膜母細胞瘤為主 各式癌症方式抽血或口腔黏膜細胞採樣 抽血 抽血頻率 一生一次 一生一次 須定期篩檢費用 3萬至7萬元 約3萬元 2萬至6萬元提供服務院所臨床/病理切片：台大、奇美、台北馬偕、高醫大附設醫院等預防檢測：奇美健康管理中心、安法診所、榮新診所、聯安診所等禾馨婦產科、彰濱秀傳、奇美健康管理中心等 長庚、新光、國泰、北醫大附設醫院、彰濱秀傳、台中榮總、高雄榮總、高醫大附設醫院等

資料來源：各醫療院所

３Ｄ列印成了產業界的當紅炸子雞，不僅「自造者」運動遍地開花；在台灣，主掌工研院積層製造與雷射應用中心的曾文鵬，更成了火紅的企業把脈師，一天至少接待三組人馬，讓他得到「台灣３Ｄ列印教父」的美名。

撰文‧顏雅娟

一走進與台南烏山頭水庫比鄰而建的工研院南分院，彷彿置身大型戶外花園；這個距高鐵嘉義站四十分鐘以上車程的神祕基地，近兩、三個月突然熱鬧起來，不斷湧進國內外參訪團體，還有更多的是不願具名的企業訪客，就連鴻海也曾經派人到中心了解技術。

他們，都是為了３Ｄ列印！

工研院「積層製造與雷射應用中心」，一直是台灣３Ｄ列印技術的研發重鎮，自從美國總統歐巴馬點名當今最夯的３Ｄ列印技術後，這裡便成了國內各企業主的取經地。其中，擔任積層製造與雷射應用中心總監的曾文鵬，更是奔走全台各地，頻繁地接受採訪、出席演講，每天至少接待三組人馬。

尋找口顎重整材料 意外遇上３Ｄ列印時間拉回二○一○年，早在《經濟學人》（The Economist）雜誌大幅報導３Ｄ列印趨勢前，時任工研院雷射應用中心總監的曾文鵬，就因手上一項關於口顎重整的研究計畫，與３Ｄ列印結下不解之緣。

當時為了尋找口顎重整的關鍵醫療材料，曾文鵬把目標鎖定在高硬度的金屬植體，但接下來遇到令他頭痛的難題：要怎麼把金屬做得完全符合人的口腔大小？

在遍覽國內外研究後，曾文鵬篤定地認為，將金屬粉末一層層疊出來的「積層製造」，是生產金屬植體最適合的方法。於是這個計畫，成了曾文鵬一路推動３Ｄ列印應用的起始點。

嚴格說起來，曾文鵬並非台灣研究３Ｄ列印的始祖，早在十年前，包括成功大學、中正大學已經就３Ｄ列印(或稱積層製造)做過深入研究；只是礙於當時３Ｄ列印設備技術不成熟，讓「印」出來的東西品質低劣。從此，台灣錯過了全球３Ｄ列印狂潮的第一班列車。

隨著近年來國際間重新捲起３Ｄ列印熱潮，美商3D Systems、德國設備領先廠商ＥＯＳ、日本機械大廠松浦（Matsuura）設備技術已臻成熟；也剛好在這時候，命運之手牽引曾文鵬接觸到積層製造，從此與３Ｄ列印撞擊出激烈火花，甚至成了台灣３Ｄ列印產業發展的掌舵手。

長相斯文，說話慢條斯理的曾文鵬，當年從交大控制工程研究所畢業後，因成績優異，還沒退伍就拿到台灣工具機大廠研發部經理的職缺；之後進入工研院，也長期待在機械所任職。

一路走來，曾文鵬累積豐富的機械背景，還不到五十歲，卻已是台灣工具機業界的前輩。他笑說，自己也是傳統製造派出身的，看著近十年台灣工具機產業因中國低價搶單頓失活力，心中感慨萬千。他認為，台灣產業講求大量、低價製造的生產模式勢必面臨淘汰。

有了這樣的背景，讓曾文鵬在體驗過積層製造的神奇魔力後，腦子裡開始想著：如何也把這魔法粉撒在台灣製造業，幫助產業升級轉型？

孵育「雷射光谷」技術 力推產業轉型於是，二○一二年底，在工研院宣布成立積層製造與雷射應用中心，成為台灣第一個３Ｄ列印研究基地之際，曾文鵬順勢接下了總監的重擔。

時間拉回去年七月十八日，工研院籌組成立「雷射積層製造產業群聚」，推動台灣跨進３Ｄ列印產業。這一天，只見曾文鵬忙著接待來自國內外的廠商、官員；到了晚上活動結束，曾文鵬還親自到德商ＥＯＳ、日本松浦等廠商下榻的招待所拜訪，遊說對方將３Ｄ列印設備引進台灣，加速台灣３Ｄ列印實際應用的發展。

經過一年時間，眼看著客製化骨科醫材公司捷安司、３Ｄ列印代工廠台灣積層製造等公司，逐一從工研院搖籃中孵育而出，曾文鵬笑說：「就好像看著自己小孩一個個出生！」台灣積層製造總經理楊世名說，若不是透過董事長邱于川介紹認識了曾文鵬，他大概一輩子也不會踏入３Ｄ列印領域。公司籌設這一年多來，他看著曾文鵬為３Ｄ列印及雷射產業奔走的熱情，「說他（曾文鵬）是３Ｄ列印教父，當之無愧！」講起外界的高度推崇，曾文鵬急忙撇清：「說教父不敢當，我也只是剛好在產業發展到對的時機，做了對的事情。」回想一路推動３Ｄ列印，曾文鵬坦言：「其實一開始也會懷疑，印出來的東西真的能用嗎？」但看著自己天馬行空的想法，透過全世界最好的機器「印」出來，那一瞬間，內心感動與震撼是無法形容的，也讓曾文鵬加深了３Ｄ列印將改變產業遊戲規則的信念。

「現在最重要的是，應該先把各行各業的應用找出來，把想像化為實際，讓台灣率先找到３Ｄ列印的創新商業服務模式！」期許這一次，台灣能夠趕上這班疾駛的３Ｄ列印列車。

曾文鵬（前）

出生：1964年

現職：工研院積層製造與雷射應用中心總監經歷：工研院機械所副組長、美溪機電研發部經理學歷：交通大學控制工程研究所

在台股瀕臨九千點大關之際，許多新興類股在盤面上嶄露頭角，投資大眾要如何從中去蕪存菁？《今週刊》特別邀集勤業眾信會計師事務所總裁陳清祥及會計師施景彬，教你如何辨別公司的真實價值。

撰文‧張舒婷

﹁你更開放，就有更多人願意來，從現在開始，會有愈來愈多非台商的境外公司來台掛牌。」在勤業眾信一待超過三十年、帶領公司屢創佳績的勤業眾信總裁陳清祥，樂觀看待台灣資本市場的變化與未來。

事實上，在陳清祥提醒之前，去年以來，台股已經出現許多「新興類股」在盤面上嶄露頭角，但或許因為投資人不夠熟悉，也可能是各產業特性不同，因此股價波動幅度都不低。例如，近期台股繳出漂亮成績單，相對於去年掀起ＩＰＯ（首次公開募股）熱潮的生技股，自去年十月三十日的高點以來（至今年四月二十一日），跌幅卻高達一一％。

又例如，在台股掛牌家數已達五十九家的Ｆ股（外國企業來台第一上市），股價波動幅度也極大，先前甚至一度傳出政府基金禁買Ｆ股，都讓投資人對這些「新興類股」有所疑慮。

對此，《今週刊》特別邀集甫獲得櫃買中心「二○一三年申請上櫃及登錄興櫃家數第一名之會計師事務所」的勤業眾信總裁陳清祥，以及證交所頒發「流通證券獎─會計師第一名」的勤業眾信會計師施景彬，透過第一線的查核經驗，對台灣資本市場的投資風險提出建言，並歸納出三大心法。

心法一

留意進銷比、大客戶異動

首先，如何辨識優質Ｆ股？目前國內掛牌上市的Ｆ股中，高達四分之三的母公司在中國，自從Ｆ股開放交易後，會計師承接ＩＰＯ客戶前，格外注重「實地專案查核」工作，積極走訪當地業者，實地盤點存貨、查核應收帳款和發票的真實性等。

但基本上，一般投資人無法到Ｆ股的母公司進行實地查核，也因為如此，施景彬建議，務必特別留意Ｆ族群的「進銷比」、「授信合約期限」、「前幾大客戶的異動」。

這些項目，皆可透過年報觀察。若年報顯示進項多、銷出項目少，本身又是存貨週期短的產業（如電子業），表示有存貨過高問題；若超過正常授信期限的應收帳款過高，除非銷售產品本身的淡旺季效應很強，且適逢淡季，否則也是警訊。

另外，若一家企業的前幾大客戶，近三到五年內的異動很大，例如去年第一大客戶，今年連第十大都排不上；或是對單一客戶的銷售金額很高，但該客戶卻有很高的應收帳款，營運的風險指數都會急速拉高。

心法二

看懂研發支出、實驗收入

其次，近幾年來，在台灣ＩＰＯ的產業，仍以科技、製造業為主流，雖然陸續有新興產業加入，但要評估其投資價值，困難度尤其高，特別是生技醫療、文化創意產業，「很多市場給的本益比，基本上都是『本夢比』而已。」陳清祥坦言。

如何在本夢比中，挑中真正能讓「美夢成真」的好公司？陳清祥認為，若懂得結合其他產業的優勢，最有可能勝出。像是台灣的科技、製造業發達，生技業者若適度結合科技業的研發優勢，推出新的醫學材料、醫學美容技術和服務，很可能就是下一位明日之星。

若以研發新藥為主的公司，施景彬指出，對一般投資大眾來說，新藥的相關知識和資料雖猶如「有字天書」，但其實這種公司的財報普遍單純，只要看懂「研發支出」和「實驗收入」，抓到損益表上的兩大軸線，就等於看懂了大部分內容。

製藥公司還有一項特性：研發時期雖然形同「燒錢期」，一旦取得認證，轉虧為盈的速度極快，所以要留意的是，該公司預期取得認證的時間、區域或機構，以及實際進度的追蹤。

心法三

勤讀財報、網路調查信譽

至於公司本身的預期，可信度是否夠高？施景彬說，歷史的公告內容是關鍵參考項目。如果過去公告的預期進度、收支，公司都有確實落實，自然可信。當然，這也必須觀察公司負責人每次發言的誠信紀錄、研發團隊的過去背景。

這就要提到第三項讓陳清祥與施景彬口徑一致、一再提醒投資人非做不可的功課：詳查公司高層和關係人的過去紀錄。

因為一家公司上市櫃前的財報揭露，往往不如上市櫃公司詳盡，但負責人、董監事、大股東的背景，過去的評價，以及和同業的互動情形，包括上下游廠商、往來銀行、創投、券商等，調查得愈詳實愈好。

「網路這麼發達，用Google搜尋一下，就會有很多關於他們credit（信譽）的資料。」陳清祥說，要能成為一家上市櫃公司的負責人，不會天上掉下來，「凡走過必留痕跡」，尤其在網路世代，只要勤做功課，所有紀錄都很難被粉飾太平。

此外，財會主管、獨立董事的異動也是一大警訊。陳清祥說，一家公司若流動率高，勢必是某些環境出了問題，尤其是會計師、財務主管、內部稽核人員、獨立董事異動，非注意不可，這相當可能代表這些扮演「審查角色」的會計師、財務主管、稽核發現公司有異常現象的「警報」響起，投資大眾更要謹慎留意。

在雅雯的選股哲學中，挑中好股票不是重點，重點是能不能在好股票漲勢發動前，漂亮地卡位進場。牛市可能是好股票上漲的重要原因，其次，則在於好股票本身有沒有衝刺的動力。

撰文‧謝富旭

自認數學不好的雅雯說：「數學好絕對不是投資能贏的關鍵。」「投資股票最重要的是聯想、推理與形成看法。」「有看法，還要堅持不動、有耐心。」她分享了一則從《一個投機者告白》一書中讀來的故事：在一個西班牙小鎮裡，一個夜班警衛在市場的崗哨值夜班，漫漫長夜讓他不禁打起盹來。突然，有一道刺眼光線使他醒來，睡意仍濃的警衛，仍捨不得睜開眼睛，心裡開始想著……。

是街燈的光線嗎？警衛直覺這樣想。想想不太可能，因為街燈光線不太可能強到照進屋子。警衛接著猜測會是月光嗎？但這時還只是新月，月光應不可能那麼刺眼。接著警衛把手伸出窗外，外面正下著雨，所以星光也不可能讓他醒來。他腦中一直過濾這些想法，想著想著，突然蹦出一個字：火。發生火災了！

雅雯說，面對詭譎多變的市場，絕大部分投資人的「能見度」，就像那名西班牙警衛一樣是有極限的。「一件事發生時，我總是在想接下來會發生什麼事？」「推理正確時，很有成就感。」即使如此，數字分析對雅雯而言，也不能說不重要，因為透過財報數字選股，可以大大降低踩到地雷股的機率。就像一個成績一向優秀穩定的好學生，因某些內、外在因素，偶爾會考差，但最差就是從九十幾分，變成六、七十分，突然考不及格或抱鴨蛋的機率就小得多。

好學生股：獲利要維持、配息率六成以上雅雯挑「好學生股」的數學原則很簡單：獲利維持一定水準，即每年的股東權益報酬率（ＲＯＥ，稅後純益÷公司淨值）過去五年平均值能維持在一五％以上，可以有波動，比如有時候一○％、有時候二○％，但不宜過於劇烈。其次，在賺錢之餘，對股東也不能太小氣，配息率要能在六成以上。她對產業沒有偏好，只要財報數字符合上述兩原則，當過老師的她都會給予「好學生股」的評價。

判斷是不是「好學生股」只是最基本的功課，而且這項功課也不困難。如同她在演講所言：「有些投資人喜歡短跑衝刺型的股票，有些則偏好長跑毅力型的股票，而我專挑有機會衝刺的長跑型股票！」準備衝刺的長跑型股票正是雅雯挑選股票的核心所在，挑這種股票，單看財報數字是選不出來的，而是需要上述所提到的聯想力與推理力。而財經新聞與資訊就是發揮聯想力與推理力的最重要素材來源。

雅雯舉二○一二年曾經投資過的信義房屋指出，中古屋房市因受到一一年政府推出的奢侈稅嚴重衝擊，加上歐債危機風風雨雨，即使ＲＯＥ一向表現優秀且配息大方的信義房屋，股價在一一年與一二年亦大幅走軟。

然而，當她讀到奢侈稅閉鎖期（一一年推出奢侈稅，購入須持有二年以上，賣出才不用課徵奢侈稅）將在一三年六月到期，房屋供給將大量釋出，可能令房價雪上加霜的新聞時，她反而認為這是長跑型股票信義房屋，獲利在一三年有機會衝刺的好消息。

她的推理是這樣的：奢侈稅閉鎖期一到，或許兩年前購入的房屋大量釋出會導致房價進一步下跌，但是，信義房屋獲利是以中古屋買賣仲介費為主，房價漲跌並不是其獲利消長重點，重點在於中古屋的成交量能不能放大。因此應該這樣推理：閉鎖期二年到期↓房屋釋出↓房價可能會跌↓但成交量會增↓信義房屋獲利會提高。

從推理獲得結論的雅雯，正好遇到信義房屋股價最疲軟的時候，一二年以僅三十八至三十九元的成本，抱到隔年五十元以上，因奢侈稅出現閉鎖期可能從二年延長至三年的雜音而獲利了結。進行了一次成功的推理式投資。

衝刺機會：找出營收增加或成本下降的線頭過去幾年來，雅雯能成功投資，聯想力與推理力扮演重要角色。如一○年以六十幾元投資的正新輪胎，當時她住上海，看到新聞上對中國汽車年產量衝破一千萬輛，以及中國汽車銷售量超越美國等報導，據此判斷汽車產業將有幾年不錯的光景。經研究後，發現正新輪胎是深耕中國市場最久的台灣輪胎公司，其ＲＯＥ與配股也是屬好學生股等級，而決定大力買進，並持有至一一年的八十幾元，基於大勢可能轉空原因獲利了結。

導致長跑型股票有衝刺機會，有兩大原因：第一是新市場或新產品，上述的信義房屋與正新輪胎是屬於這一類。第二個原因則是，或許營收表現平平，但因某種原因導致成本下降，獲利提升上來，○九年投資的大統益則屬後者。

○九年雅雯從保單質借出來的現金，押寶的第一檔股票即是沙拉油大廠大統益。大統益除了具有ＲＯＥ穩定與配息大方的好學生股特質外，當時外資大舉湧入台股，新台幣兌美元匯價由貶轉升的趨勢明朗，是讓大統益有機會進行衝刺的重要原因。

大統益的主力產品是沙拉油與黃豆粉，黃豆占了總成本九成以上，而且絕大部分都是從國外進口。如果新台幣兌美元升值，代表大統益可以用一樣的金額，買進更多的黃豆製成沙拉油與黃豆粉，成本得以降低，公司利潤就會提高。

○九年新台幣兌美元從三十四元一路升至三十二元出頭，大統益獲利明顯提升的同時，股價亦水漲船高，從雅雯買進的二十五元一路漲至隔年的五十幾元（目前已來到七十幾元），雖然賣在四十幾元，錯失後面漲幅，但這是靠自己挑股、聯想、推理而成功的第一檔股票，對雅雯而言別具意義。

當然，並不是所有的聯想與推理都會成功，過去五年來，她曾因看好經濟復甦，推動鋼價回升而投資中鋼；推論石化原物料下跌有助成本下降，而投資南帝化工；推論中國租賃前景佳而投資中租，但均以虧損認賠收場。不過因秉持挑好學生股的原則，又堅持在多頭走勢中操作，即使誤判情勢，虧損也有限。「我總是把虧損視為成本，而且相信下次會贏！」正面思考的性格讓雅雯得以從容面對虧損。

目前雅雯投資重心轉移至上海Ａ股，除了大勢多空原則，更順著以往投資推理脈絡，押寶中國汽車市場大躍進概念的福耀玻璃與寧滬高速、預期煤價跌深後可能止穩而受惠的中國神華，以及打貪導致中小型白酒廠出現倒閉潮，未來可望受惠的貴州茅台等股。一位國文女老師，證明只要有聯想力、推理力、邏輯思考清晰，即使數學不好，也能在股市創造獲利。

如何挑選與操作「衝刺」績優長跑股？

步驟1.兩大標準判斷是否為長跑股1.獲利好：過去5年股東權益報酬率維持在15%且表現穩定的個股2.配息好：配息率6成以上，以現金為主步驟2.兩大面向觀察獲利短期上

是否有「衝刺」跡象

1.成本因某種原因大幅降低（可能是原物料價格、匯率、製程改善等）例如：大統益因2009年新台幣升值，進口黃豆成本大幅降低2.業績因某種原因可以顯著增加（可能是新市場或新需求、競爭對手

退出、政策等）

例如：正新輪胎因中國車市需求大躍進，業績獲利跟著起飛步驟3.不往下攤平，而是採用60%、20%、20%向上加碼法★即使因上述兩項原因鎖定的個股，買進價格仍須嚴守低於過去3年平均EPS的12倍以下原則★先拿計畫買進金額的60%做第一波買進後，股價如預期上漲5%~10%，再加碼20%資金；如再上漲，再加碼20% 發現衝刺跡象，大膽押寶——雅雯目前所投資的長跑股

股票

名稱 股東權益

報酬率（ROE）

過去5年平均

（％） 2014年股息

殖利率

（％） 投資理由

（衝刺跡象） 股價

（9/16）

信義房屋

(9940) 26.0 8.9（含配股2.2元） 布局中國房仲市場積極，配息好，股價便宜 38.55元

新台幣

貴州茅台

(600519) 39.0 2.8 中國打貪政策導致中國中小白酒廠出現倒閉潮，有利大廠後市 157.46元

人民幣

寧滬高速(600377) 13.4 6.3 中國車輛增長快速，高速公路使用更趨頻繁 6.05元

人民幣

福耀玻璃(600660) 27.6 5.0 中國車輛增長快速，福耀的擋風玻璃業績後市看好 9.98元

人民幣

中國神華(601088) 19.4 5.9 煤炭價格重挫走勢後，跌深反彈有利獲利提升 15.21元

人民幣

「詩人導演」盧建彰在這次大選操刀總統當選人蔡英文的競選廣告， 作品風格充滿細膩的社會觀察。 他不只是透過廣告訴說改革社會的理念，更像是一個人生信仰的傳道家，透過寫小說、寫書、四處演講等， 用愛與包容力，要為世界帶來正向的力量。

總統大選落幕，民進黨贏得首次的完全執政，擲地有聲的文宣，被認為是勝選的因素之一，幾波競選廣告如《願你平安》、《人民大聲公》、《台灣隊加油》等，用細膩的觀察，說出紛亂社會下的庶民心聲，獲得許多人共鳴。不過，這幾支廣告的幕後推手盧建彰，接受《今周刊》專訪時，卻說自己和政治，其實「很不熟」。

四十歲的盧建彰，曾是台灣兩大廣告公司奧美、智威湯遜的創意總監，二十九歲就被評為全球著名廣告獎Gunn Report（全球創意報告）創意積分排行台灣區第一名，商業廣告作品很多，但在和民進黨合作前，唯一的政治廣告作品，是台北市長柯文哲的兩支競選廣告。他坦言，一開始心中不是沒有掙扎，因為「不利於中國市場，但是想想，錢少賺了，卻換來很大的公共利益，所以就接了。」很會拍、很會寫，坎城廣告獎、時報廣告金像獎??，各種獎項拿到手軟，盧建彰的專業能力不容質疑，但是他身上最閃閃發光的，是善於觀察人心、洞見社會不同階層痛苦後，仍舊充滿盼望的眼光，和不斷用作品訴說希望的行動力。

「我看這些政治人物，就像是國家代表隊，有更多的要求和期待在他們身上。」留著一頭褐色長髮的盧建彰，說起話來滔滔不絕，有著廣告人的能說善道，不過卻多了一份誠懇改變社會的熱情。

他說，最早和綠營總綰文宣大計的林錦昌談廣告方向時，心中想到的是「人的苦痛」，但還不太清楚怎麼呈現。沒多久，遇到一位老朋友，身家上億，卻深深為台灣人活得不快樂感到擔憂，讓他想起蔡英文身上那種同樣迫切想要為人民做事的心，於是有了《願你平安》和《台灣隊加油》兩支廣告。

盧建彰的競選廣告不見激情吶喊、攻擊對手或端出政策牛肉的訴求，只有蔡英文靜靜地輪番用國語、台語和客語的旁白，說出平凡如你我的心聲，像一顆丟入海裡的震撼彈，安靜卻深刻地撞擊人心。

他把政治拍出高度

描繪人民對台灣感受、對未來期待「Kurt（盧建彰）本身就是一個詩人，很深刻觀察台灣的脈動。」在柯Ｐ、小英競選廣告中，和盧建彰兩度合作的民進黨媒體創意中心主任李厚慶說，盧建彰的作品文字感染力驚人，能夠有一個高度，表現出對台灣的感受、對未來的期待，討論時雙方一拍即合，他的作品「除了字體等細節調整，基本上都很到位。」善於說故事，來自盧建彰自小養成的閱讀習慣，以及愛和人聊天、觀察人生百態，隨時擷取素材的能力。他說，因為母親在他高中時出車禍留下的後遺症，以及後來父親罹患肝癌的緣故，自己有一半的人生都在進出醫院。有一次他看著隔壁床生病的孩子不願和母親分離，母親不斷勸說「媽媽要去工作，才有錢付醫藥費」，那個糾結的場景烙印在他心中，和許多身旁的故事，一起成為他創作的靈感來源。

非科班出身的盧建彰，才二十九歲就當上創意總監，是社會眼中的「人生勝利組」，但和一般廣告人最不一樣的是，他打從心裡渴望為社會帶來影響力的信念。

他說，大學會選企管系，是因為那時正逢股票上萬點的輝煌年代，人人都想進入投資市場賺一筆。但後來他開始對這行的本質產生懷疑，因為才大二的他到金融業打工，時常要給電話另一端年紀大他兩、三倍的菜籃族買股票建議，他能搬出的答案，其實就是前一天老師上課教的理論，非常粗淺，卻左右許多人的投資成效，「這情況有如電影《華爾街之狼》翻版，是一種極度的荒謬。」「人生意不在賺錢、我想當別人心中的『橫道世之介』。」盧建彰話鋒一轉，談起了他最愛的日本小說家伊坂幸太郎的小說《橫道世之介》，主角是一個外貌、能力都平凡的大學生，但是對身旁人適時的付出、關懷，讓他在多年之後，成為眾人回憶當年時，難以忘懷的「大家的好朋友」；這就是盧建彰期許自己成為的人。

「他總是可以在客戶的回應中，跳脫表面字句，看見客戶內在真正的動機，找到改善關鍵！」奧美前創意總監、自由廣告人薛瑞昌，在十多年前盧建彰剛入行時，以上司身分和他共事三年。薛瑞昌認為盧建彰不是天才型的人物，但因他看重人、謙虛、細心的態度，補足專業上的不足，學習力很強，這也是為什麼這些年，他不斷進步，作品的感染力也更加驚人。

他把公益摻進商廣

用父子情談長照， 吸引兩百萬人點閱「我很在乎公共利益，做車子廣告，我談的其實是長照議題。」盧建彰說的，是他二○一五年幫豐田汽車拍攝的廣告，觀眾先是看到藝人修杰楷飾演的男主角開著車，好像載著孩子去旅行，但最後發現他推的不是嬰兒車而是輪椅，一起出遊的則是他的父親。這支網路影片，兩周內吸引兩百萬人次觀看，可見盧建彰的廣告超越商品本身，引起更多人對品牌價值的認同。

「工作也可以帶給人幸福，比賺三、五億元更有意義。」盧建彰相信，一定能透過自身的工作，給社會一點正向的力量。所以他談土地正義、談原住民世代貧窮議題、談炫富、談年金改革，不用批評的角度切入，而是轉過身來，期許自己和身旁的每個人「把眼睛放在別人身上，不要只是閉眼忍耐、充耳不聞別人的痛苦」。

五年前，在盧建彰三十五歲、事業如日中天之時，他辭去廣告總監的工作，到台藝大念電影研究所，轉作廣告導演，為的就是想要更自由地說自己想說的故事。

曾經的不自由，帶來現在珍惜的自由。大學畢業時，盧建彰是全班的異數，在同學們紛紛投入商業領域時，他進入廣告業，本以為可以不用坐辦公室，沒想到廣告業卻是加班到天荒地老的行業。他從最低階的AE（廣告業務）做起，負責倒茶水、跑腿，連會議紀錄都曾被撕掉十次。他回想第一天上班，公司一票人去吃飯，在座都是薪水高他兩、三倍的主管，卻要薪水最低的他買單，傻眼的他說身上沒錢，卻引來白眼，那種感覺，他一輩子忘不了。

「所以不管我後來當到多高的位置，都不會輕視底下的人，因為這是不尊重專業。」盧建彰說，雖然他後來從AE轉作文案，不再動輒被叫去跑腿，但工作不該有貴賤，「創意了不起的是想法，而不是人，不該有誰高誰一截的陋習。」對人的善良和公平，除了來自他虔誠的基督教信仰，也深受家庭影響。盧建彰的老家，曾是台南的望族，家中常見達官貴人；孰料家族親戚倒債，一夕間家道中落，後來母親重病，父親得用一個月四萬元不到的薪水養活全家人、付學費，但仍給予孩子正向積極的價值觀。他還記得，父親曾經告訴他，「就算無法賺大錢，但要做一個讓人懷念的人。」這句話，就深深影響他至今。

「Kurt比其他導演更宏觀思考，總是加入個人對社會的關懷。」和他合作多年的工作夥伴、想像影像總監製蔡麗雯笑言，他是一個好脾氣的人，在面對工作的困難時，總是「以不變應萬變」，如一四年拍柯Ｐ競選廣告時，只有兩天時間找齊演員，然而有政治色彩的廣告不易找人，結果找來的都是素人，包括工作人員的家人，甚至自己的妻子，盧建彰也因應人選隨時做腳本調整，最後廣告如期完成，大受好評。

一五年初為人父的盧建彰，在同為廣告人出身的妻子陳祖安眼中，變成一個「更有愛、更有包容力」的人。有了孩子，就更在乎是否給予下一代更好的世界，所以在談論工作時，也總是會想透過作品向社會發聲。而她也稱讚他，是一個生活工作都平衡的人。

他用倒數來算生命長度

離開只剩九千多天，更珍惜每一刻採訪妻子的當下，盧建彰正在陪小孩睡午覺。平常沒有工作時就回家，不讓妻子一個人照顧小孩太久，因為兩人都認為「創意來自於生活，沒有生活就難以有好作品」，盧建彰每天規律運動、閱讀，甚至每年都帶她去「蜜月旅行」。

「當我各種獎都得過了，就會想，然後呢，我還要做什麼？」盧建彰用平均八十二歲的壽命來倒數人生，認真地說，只剩九千多天，所以每一刻都不要浪費。現在的他不只是拍廣告，也陸續出了五本書，今年將推出第一本以醫療為主題的小說。

再來的目標？受訪前一天剛看完電影《大賣空》的他，直說自己未來的目標，就是拍出這樣說出人性貪婪、反思當代社會的電影。說著說著，他的眼睛散發出光芒，彷彿已經進入自己執導的長篇電影劇情中；那種想要改變世界的熱切，好像也讓現場的溫度跟著熱了起來。

首爾最貴地段的江南區、一坪約百萬元台幣，有一條為紀念首爾與伊朗首都德黑蘭締結姊妹市而取名的「德黑蘭路（Teheran-ro）」，短短三．五公里，原本是大財閥如三星、現代等總部大樓的所在地，現在舊區卻注入新血，有了七家新創育成中心，匯聚創投、風險資本家，以及無數的新創公司，折射出韓國新創生態圈的蓬勃生機。

這些新創育成中心，各有來頭。功能最多元，規模也最大的「夢園」（D.Camp），由韓國二十家銀行出資五千億韓元（約台幣一三八億元）成立。六層樓的獨棟大樓，提供八十個免費座位和設備，讓年輕創業家不花一毛錢，便能專心在此築巢逐夢。

兩年前，鴻海董事長郭台銘曾和兒子郭守正到此參訪，不僅簽下合作備忘錄，還捐贈了包括筆記型電腦、顯示器等硬體設備。

毗鄰的「新創者聯盟」（Startup Alliance）， 背後金主是LINE的母公司、入口搜尋網站NAVER，出資一百億韓元（約台幣二．七四億元），任務是串聯官方與民間網路業者、電信商，帶領韓國新創團隊揮軍海外市場。

亞洲唯一、全球第三座Google創業園區，落腳在現代集團大樓的地下二樓；諾基亞（Nokia）的通訊研發中心也設在德黑蘭路。

在這條新創街上，政府也沒缺席。由韓國中小企業管理處成立的「TIPS Town」，負責提供政府資金，與私募基金和加速器（編按：為新創業者提供資金、指導、人脈、訓練、活動等支援）合作，投資新創公司；首爾市政府成立的「開浦數位創意園區」（Gaepo Digital Innovation Park）預計九月開幕，瞄準物聯網和金融科技。

如今，江南區幾乎每天都會舉行與新創企業有關的會議或活動，七家新創育成中心把投資、人際網、空間等創業生態系統的要素結合起來，形成良性的生態圈，人才、資源、資金和培訓，一次到位。

有別於美國矽谷，許多新創公司如臉書、推特等，都是在大學「玩樂」中誕生；在韓國，新創公司被當成「事業」，由政府號召大企業出錢出力，形成新創生態圈的三大特色。

第一個特色，政府揪財團打群架，建立起完善的生態系統。

「亞洲各國政府都在積極推出各項鼓勵新創的政策與計畫，但也逐漸發現到，僅僅獎勵新創企業的成立，無法直接複製另一個矽谷。」台灣新創競技場執行長黃蕙雯指出，更多的資源應該放在建構強健的在地生態系統。

扶植新創的育成中心、加速器等，台灣也在做，韓國和台灣有何不同？黃蕙雯指出，韓國政府號令大企業掏錢支持新創，並統整分散在各政府部門的新創計畫，這種打群架的模式，在「新創一條街」充分展現。

舉例來說，政府成立的韓國風險投資公司（Korea Venture Investment Corp）提供二十億美元資助韓國創投，目前已催生三百八十個新的創投基金，成為年輕人創業的活水。

此外，韓國中小企業管理處和十八家創投基金合作，以一比五的出資方式支持新創，也就是當創投基金對一家新創公司投資十萬美元，政府將投資五十萬美元，最高達到創投基金投資規模的七倍。目前，已有九十家新創公司分別獲得六十萬美元的投資。

他，開拓O2O旅遊平台靠韓流魅力，打進中國市場旅遊O2O（從網路到實體）平台「在首爾」，就是其中一家受惠於政府和創投聯手投資的新創公司。

「政府和天使基金的投資，是創業的第一桶金。」當初募集到三億韓元，讓三十四歲的李敬俊有了第二次創業的機會。

二○一○年「在首爾」創立時，主要是出版中文旅遊雜誌，一三年轉型為旅遊平台，以中國遊客為目標，提供自由行的行程規畫、旅遊地圖、觀光巴士、購物網站等O2O服務。

一四年，「在首爾」獲得韓國創投K Cube投資七億韓元；一五年再獲Nice集團注資三十億韓元，用來拓展電子商務。李敬俊指出，借助韓流風靡中國的力量，針對中國消費者打造購物平台，讓觀光客透過「在首爾」網站，一次購足各種流行的伴手禮、美妝、服裝等商品。

由於瞄準中國市場，該公司有九成員工會講中文，目前微博有一三三萬粉絲、雜誌讀者達三萬人。

韓國新創生態圈的第二個特色，是透過「學長拉學弟」的引領方式，帶來人際網的加乘效果。

黃蕙雯指出，韓國的新創育成中心講究傳承，例如「夢園」以校友、學長姊制來引導新創業者；加速器SparkLabs則有類似當兵的「梯隊」制，因此，在短短二、三年就孕育出一百多個新創團隊。相較於韓國新創的集體性行動，台灣顯得單兵作戰。

不僅如此，創業成功的韓國企業家也搖身一變，成為天使投資人或成立私募基金，在創業路上，以學長身分拉拔學弟，形成良性循環。

他，投入Fintech領域推理財機器人，用戶超過20萬Newsy Stock共同創辦人文景祿，就是受到學長們創業精神的感召，原本在全球四大會計師事務所之一的韓國資誠（PWC）上班，也曾在香港寶來證券工作的他，在二十九歲那年毅然辭職創業。

文景祿投入的創業領域，正是時下最夯的金融科技（Fintech），為投資人提供量化的選股資訊及理財機器人的股票推薦服務。「這項服務是在一二年八月，股市表現不好時推出的，對象是需要準確數據和量化分析的專業投資人。」目前用戶超過二十萬人，每月收費一百至五百五十美元，早在對外募資之前，就已損益兩平。

去年一月，距離文景祿創業僅兩年半，這個新創公司就被韓國移動媒體企業聯盟 Yello購併，文景祿更登上了《彭博商業周刊》評選的「五十位亞洲之星 」榜單。

韓國新創生態圈的第三個特色是：在創業之初，就制定全球發展目標，首爾只是跨足世界的跳板。

近年來，簽訂多個自由貿易協定（FTA）的韓國政府以全球市場為舞台，推行「K-Global」計畫，提供新創公司進軍海外市場所需的一切支援，包括品牌和行銷策略。

雖然首爾人口約一千萬人，密度高且相對同質，是創業者練兵的理想實驗場，但群聚在首爾的創業家都深諳，他們的市場在海外。

他，開發企業通訊軟體「創業的第一天，我們就全球化」開發出企業通訊軟體「JANDI」的Toss Lab，是韓、台、日共同創設經營的跨國新創公司。Toss Lab目標很明確：「從創業第一天，我們就全球化，同時在台、韓、日本上線。」目前JANDI已有三萬個台、韓、日企業用戶。「我們將通訊及檔案管理功能整合在一起，讓企業及團隊內部溝通及合作更加便利。」Toss Lab經營策略經理金秀英解釋。成立不到兩年，Toss Lab已募得四五○萬美元的外部資金。其實，在選擇投資者之際，他們就以「得到創投在市場人脈和策略布局的協助」為主要考量，例如日本軟銀創投及台灣心元資本，幫助他們順利進入日本及台灣市場，韓國創投HnAP則有東南亞市場經驗。

「政府的最大作用在於，打造良好的生態系統，讓年輕人實踐夢想，同時，讓創業的成功故事激勵更多年輕人，勇敢創業。」夢園總經理金光鉉對韓國新創發展，下了樂觀的注解。

撰文 / 鄧麗萍

跆拳道的培訓課程，其實也適用於管理一個團隊。例如面對自尊心強的黃帶成員，不妨以經驗分享取代教訓。

我藉由跆拳道黑帶培訓計畫中的經驗，將管理者最常遇到的夥伴類型，套入跆拳道的色帶，讓原本位於光譜兩端的「武術」與「管理」構成交會點，成就了一門實用的領導新哲學。

學習最大的障礙就是自滿，自滿產生的自大會蒙蔽我們的雙眼，看不清真相；唯有放下成見，透過別人的批評與建議，看看自己在別人心目中被勾勒的輪廓，再產生情緒或想法也不遲。

不過，這樣的作法對黃帶成員而言卻是不容易的。黃帶的象徵意義為，習武者已經打好基礎，處在這個階段的跆拳道學習者，在學習的進程上相當快速且流暢，他們的自尊心比一般人還強，因此，對於別人給自己的負評通常都覺得刺耳；加上個人主觀意識強烈，往往形成堅持自我的果斷性格。

別動怒 從對方立場理解

但是管理者要駕馭黃帶成員並不是別無他法，不要忘了，黃帶成員的眼中雖然沒有同儕的影子，卻對主管相當忠心。根據黑帶管理系統首要步驟，解決問題前，一定要先了解問題發生的動機，但是要如何走入孤傲的黃帶成員心裡呢？

我建議管理者能以心理醫生的姿態，循循善誘引導黃帶成員訴說整件事情的看法，先以他的視角來看事件的發展，將原先可能在氣頭上要講的話，轉化為建議或經驗分享的方式來傳達。

身為管理者的你，或許會覺得這樣的溝通讓你頭皮發麻，但倒不如換個角度想，若解決掉他與其他成員的問題，想必會讓團隊戰力倍增，對管理者來說何樂不為呢？

在輔導黃帶成員的過程中，也許他在你的面前依舊會表現出不認為哪裡做錯的態度，而拒絕你的建議；此時，除了嘗試以黃帶成員的邏輯思考問題，也要找出如何降低成員在團隊裡窒礙難行的癥結。

這段理解的過程，黃帶成員難免會有抱怨，但是管理者也勿認為只是一時情緒的抒發，因為或許可從中看見團隊的其他問題。

簡單化 釐清問題動機

當黃帶成員在你面前咕噥著說，「我覺得自己解決比較有效率」，代表團隊其他成員可能常常花費大把的時間，卻沒有任何結果；當黃帶成員認為，「我提了很多案，但都沒結論，既然交給我負責，只好硬著頭皮去執行，為什麼有一點瑕疵，就往我身上撒鹽，前期討論的時候，其他人為什麼不出聲？」管理者可從另一個角度思考，是不是團隊整體的目標根本無法聚焦，導致無所適從的問題出現。

人生路漫漫，每一個轉捩點都有可能遇到需要改變的地方，才能達到目標。為了更靠近組織所訂立的標的，需要採用有效率的方法，如同高手過招，往往去除繁瑣的花招，使用最簡單的招式，更能克敵制勝。

團隊管理也是如此，有系統的管理，把事情簡單化，更能看出事情的成效。很多時候，管理者下了很多的指令，苦口婆心地勸誡，甚至大動肝火指責，搞得團隊和自己的生活烏煙瘴氣，仍然處在鬼打牆的迴圈中。

黑帶管理者需要有一顆減法腦袋，當發現問題的時候，先別忙著追究責任；此時更重要的是釐清繁雜的問題，最優先處理的，就是找出製造問題的動機。

（本文摘自第二章，孫蓉萍整理）

撰文 / 李凱倫