選準行業賺大錢！

http://www.yicai.com/news/2012/12/2331577.html
這

些投資界的大佬，怎麼發現讓他們賺錢的行業、又怎麼賺到錢？

在投資圈，他們都是巴菲特的信徒。

這不是件難理解的事。從1990年代中國開放股市投資開始，他們能夠找到的最佳模板就是巴菲特、彼得•林奇、格雷厄姆這類已經被市場驗證成功的投資者。就像如今科技創業者們最愛做的事一樣，他們複製過巴菲特的選股投資邏輯，也不出意外地栽過跟頭。他們現在是千萬元級別的投資大戶，或者乾脆建立了自己的投資機構，有各自偏好的投資領域，甚至在投資觀念上互有衝突—就像是在自己得意領域找到糖果的小孩，他們對自己的信念堅信不疑。

「我不會將任何一個人的觀點毫不思考地採納，即使他有權威與權勢。」但斌這樣公開聲明。他是深圳市東方港灣投資管理有限責任公司董事長，2003年他投資茅台，成為價值投資的經典。

這不是什麼值得爭吵不休的事，投資第一課，也包括對自己的投資邏輯樹立信心。

他們就像掘金者，在尋找那些被低估的股票。他們不在意和你分享那些掘金經驗，也有他們的黑暗時刻—只是多數時候，他們根本不願提。

Ａ 林園與但斌

林園是中國的第一批股民，也是最早出現的民間高手。他的博客頭像是代表了華爾街的那頭牛。有人稱他為中國的巴菲特，但是他不喜歡那個稱號。「我不像他那樣，持股時間那麼長。」

林園關注白酒。在中國，這是個賺錢的行業。

如果你問投資思路，林園只會給你很簡單的回答：他現在滿倉操作，組合的70%是跟「吃喝」有關的股票。「因為中國有13億人口，沒有人離得開吃。」他說。他旗下深圳林園投資管理公司的三個私募：林園1、林園2和林園3最近3年的收益率在私募榜的前10位，2012年以來的收益也均為正。人們對林園的評價常常集中在兩個詞：很草根，但深諳市場。

1989年，林園進入股市。當時他在深圳博物館工作，附近就是股票交易市場。他覺得股市快起來了，就全家人湊了8000元投資股票。1990年年初，這筆錢到了12萬元。期間他就炒一隻股票，深發展。深發展的股價在86到88元之間持續了四五個月，林園就在這個價格區間反覆炒。那時的他只是單純地捕捉股價波動間的機會—直到現在，「炒波段」仍然是很多投資者最喜歡的操作手法，而林園卻已經悄悄改變了投資路徑。在一篇博客中，他寫道，「可能你每次高賣都能低買回來，就擔心你最後一次買不回來，而股價又一去不回頭了……真正賺大錢的是一直持有的人。1994年，深發展也是每次漲到14元，就會跌到12元，來回多次。但最後一次就一去不回地漲到了40元以上。」

1993年到1994年間，他到西安投資房地產。這段短暫的撤出讓他認識了白酒。那時他和同伴在西安一個開發區買了一塊地，在那些社交宴席上，吃飯必喝五糧液—中國人喝白酒還真是個習慣，即便它價格不低。他到煙酒商店去問，五糧液的價格從沒跌過。

1998年，五糧液一上市，林園就買了三十幾萬股，到現在沒動過。從五糧液開始，他漸漸抓住了一條投資主線：吃喝。他的理由很簡單：別的東西，比如電子消費品，都可以不消費或者消費傾向會發生變化。你很難預測哪樣產品可以長盛不衰，但吃喝是人不能迴避的。藥品也是。林園20%的倉位配置給了醫藥。

林園喜歡白酒企業，還有一個很重要的原因是「好算賬」。他對好算賬的企業情有獨鍾。作為一個普通投資者，只有看那些自己算得清楚賬的公司，才有可能發現好標的。他關注過一段時間乳製品企業。當時乳製品企業的主打產品是液態奶。一天，他去逛超市，發現由於競爭激烈，好幾個品牌的液態奶都在打折促銷。這就讓林園犯了難：營業收入就是價格乘以銷量，產品價格不穩定，怎麼給公司算賬呢？白酒就不一樣，價格基本穩定，還經常提價。毛利率也穩定，這樣就好算利潤，也好估計企業未來的收益增長。他覺得，看得懂的企業，能夠增加投資的確定性。

如果說林園是通過身邊人的消費習慣找到了白酒，那麼但斌則是從業績和財務指標中發掘了機會。他之所以選擇貴州茅台，就是因為它估值低、成長性好，「茅台當時的市值比庫存酒的估值都低，2001年，其上市當年的淨利潤是3.42億，2002年3.92億，2003年6.08億，一直往上走。2003年我買了茅台，2004年它的淨利潤8.54億，2005年11.69億，還在增長。2003到2005年，雖然大勢往下走，但茅台的業績是往上走，我們的回報還是非常高的。遠遠超出市場的表現，這是企業價值增長導致的結果。」

相比之下，林園投資貴州茅台的經歷有些機緣巧合。林園從2004年開始買貴州茅台。那時，為了追蹤五糧液的業績，他請了三個獨立的財務分析師分別分析五糧液的報表，都覺得很不錯。不過有一個分析師補充了一句：「茅台的財務指標更好。」林園覺得判斷不出來。於是他做了個100人的調研，調研的結果是98個人說喝白酒喝五糧液。但林園認為當時茅台的市盈率17倍多，估值比五糧液便宜，他最終買了兩隻股票。

從2001年到2011年間，茅台的淨利潤已從3.42億增長為80億，股價賬面回報也超過數十倍。「茅台是國酒，天然就具有壟斷性。中產階級的壯大也成就了茅台。」但斌說。他目前仍重點關注消費行業，這是來自於國內外的比較研究，「我們研究過去50年、30年、20年、10年美國行業的成長規律，可以看到，過去50年當中，走的比較好的像菲利浦•莫利斯，過去50年的平均回報是19.8%，這是一個非常了不起的數字。我們看到這個案例當中主要是消費品行業。在過去50年當中很多消費品的行業長期來看是勝出的。」但斌早在2007年的採訪中就公開表示，未來20年看好地產、銀行、保險、消費品行業。

有趣的是，但斌和林園的交集還不僅僅是在消費品上。2001年到2003年間，他們曾在同一個市場關注過同一類股票—在香港上市的高速公路股。

2001年，由於覺得當時的股票都是以流通盤大小來定股價，林園再度退出股市。但退出了A股的他同時發現香港股市有被低估的現象。他開始關注起高速公路股票。「一隻寧滬高速，每股淨資產2.5元，股價卻只有1.1元，而且高速公路收費穩定，公司分紅也不錯。」林園研究了寧滬高速段南京、無錫等沿線城市的汽車保有量，他發現這些城市的汽車保有量每年都有20%的增長。他又做起了他喜歡的算賬活：「20%的增長，我打個折，預計寧滬高速每年也有10%的增長，再加上8%左右的派息率，買了是穩賺的。」2003年賣出的時候，寧滬高速的股價是3.25元，林園賺了3倍。這是一家典型的便宜的好公司。但斌也正是在這時投資高速公路公司開始賺了很多錢，慢慢知道選擇好企業才是投資的關鍵。

他們用什麼標準選公司？

林園判斷白酒股的幾個指標：

庫存：零庫存的公司最好。如果生產多少就銷得掉多少，這樣的公司就更好算賬。

毛利率：毛利率可以反映企業定價權，毛利率高的公司是賺錢機器。林園只選行業中的龍頭股。

預收賬款：預收賬款越多，說明產品越供不應求，或者產品需要先付款後出貨，企業話語權大。

但斌如何選擇公司：

淨資產收益率和毛利率：淨資產收益率至少15%以上，同時毛利率要高。毛利率高的公司在市場變化時能夠更好地抵禦風險。

有壁壘：即有護城河，且盈利非常確定。

白酒行業現在什麼樣？

無論如何，中高端白酒在中國獲得了很大的市場。而另一方面，白酒的消費屬性又使它具有一定的抗週期性。

白酒是一個毛利率非常高的行業，貴州茅台近3年的毛利率均在90%以上，其高毛利率得益於它在產品和品牌上的獨特性和壟斷性。目前，高端酒不斷提價，白酒產品的價位越來越寬，行業所能容納的企業數量和規模也越來越大。一些次高端白酒的機會開始顯現。從行業上看，高端白酒維持在高毛利率上，比較穩健；而次高端白酒的成長性較強。

B

但周玉龍卻完全是另一種看法。銀行屬於金融服務業，任何其他行業都要通過銀行貸款，可以說是「百業之母」，因此在所有行業中，銀行是最穩定的行業，具有抗週期性，且比起其他抗週期行業，如白酒、醫藥，銀行業的波動性要小得多。「而且市場上找不到比銀行股更便宜的股票了」。

周玉龍從2004年就開始關注銀行股。通過淨利潤增長等指標，他曾估算過民生銀行、招商銀行、浦發銀行各自的投資收益。按照他的計算，從上一輪熊市2004年算起，8年間，如果投資1萬元，招商銀行的投資收益是11萬元，浦發銀行是12萬元，民生銀行13萬元，儘管從財務報表上看，招商銀行的淨資產收益率高於另外兩家。周玉龍最後得出的結論是：「淨資產收益率高並不代表長期投資的收益就高，這裡有股權融資的影響，還有其他因素影響。」

目前周玉龍持倉比例最大的為民生銀行，倉位超過50%。周玉龍持有民生銀行至今已有8年時間，成本價大概在0.90元左右，雖然投資收益未能達到預想結果，「但考慮到目前的絕對低估狀態，還是滿足了。」

他強調自己相信銀監會對銀行進行嚴格的監管，「銀行的理財產品發得很多，產品總量和投資去向均不清楚，沒有信息渠道去瞭解，這方面也沒有報表。」但他仍有些擔心銀行可能出現的經營風險。

前五六年，周玉龍曾說銀行股價值低谷不超過12個月，不久前他調整了這一時間，認為將不超過36個月。而他買進的民生銀行，相對9元左右的歷史最高價來說，4年都沒有漲。「現在民生銀行我不動的原因也是沒辦法，這幾年銀行股一直在低位，不敢動，也找不到其他好的標的。」他說。

同樣，張可興也始終認為銀行業沒有大家想得那麼悲觀，他預計2012年銀行業的業績增幅將達到15%到20%，未來3年每年平均至少增幅在10%以上。從預期收益率角度來說，目前的估值至少5折低估。而且，金融業仍處於半壟斷地位，不管是券商、保險、基金甚至是陽光私募，都要依靠銀行的渠道銷售。

雖然對銀行股一向保持樂觀，但張可興也並非任何價位都會出手。2009年，張可興對比歷史上的估值發現，1664點已是非常大的低估，如果再對比中國經濟增速及公司業績增速，會更確定當時基本已到底，他做出滿倉的決定。但到2009年6月，股市出現暴跌之後的暴漲，他多了一份擔憂和警醒。在大家一致看多甚至看到指數4000點、5000點的時候，2009年7月底，張可興選擇清倉所有A股股票，寧可少賺也不願冒風險。當時的招商銀行的市盈率在20倍左右，並不被高估，但他還是賣出了，賣出不是因為高估，而是因為價位合理。

Q&A

M＝《好運•MONEY+》 Z＝張可興

M：銀行業是否將繼續承受資產惡化的壓力？

Z：3年過去了，政府融資平台貸款已經還清了一半多，並沒有大家想像得那麼悲觀。而且房地產持續了兩年的調控，目前看房價大跌的可能性不大。只要經濟短期不出現迅速惡化，銀行的資產質量不會太差。整體上講，銀行業息差處於較高區間（不是最高），銀行業績經過2010到2012年連續3年的高增長，2013年以後，銀行的業績不太可能繼續高增長，最大可能是微增（10%）甚至下滑，並且會有分化；從資產結構上看，招商銀行利潤表現可能比民生銀行差，但資產安全性好於民生銀行。

關於賺大錢的五個要點 Home Blogger

http://www.homebloggerhk.com/?p=5246

朗拿度: 諗樣先生本人想你比D意見,我下一部應該點做?本人25歲係酒店做待應生月入$11000左右,股息連TIPS及加埋兼職收入平均可以去到17000。本人有$30萬投資了3隻藍籌股,$15萬人民幣定期,$10萬儲蓄,及一份儲蓄保險5年拎番$10萬3隻藍籌股一路都有息收,一年大約一萬左右,每個月我都會儲$5000作為儲蓄,$2300左右作為儲蓄保險,再想拎$5000儲係作為投資之用大約30歲前希望可以儲到首期買樓,以又會有一筆資金投資緊係股巿到。但女朋友好想快D可以上到車(1-2年內)但近期的樓價真係好難,而且我最怕係以現在的樓價,會買貴左好多。況且係咁急買樓,我的股票就要全部賣掉,實在不忍。可否比少少意見我可以點做?積極儲錢以買樓為主,亦或投資股巿?如果要買樓的話,除左選擇了地區多點留意樓檟外還可做甚麼?

首先多謝咁多識諗既年青人在此發問，你分享自己既諗法有助鼓勵其他年青人。不過年青人(泛指18-30歲，未婚人仕)踏入社會最要去諗既唔係買樓，而係充實自己既專業知識，改善工作態度，累積人脈。買樓始終都要靠銀行借，若非得屋企支持年輕人買樓點都要借錢，而銀行借比你既理據係睇你收入。所以專注工作，得閒諗下點做好份工為上策。當然時下加入政府係個出處，政府工係穩定但只得少部份人收入是穩定地高。如果做左政府工幾年而感沒有出處，可向自己興趣埋手搞一門生意。

亦有人一投身社會就搞生意，希望快手財源廣進。此做法諗樣不支持，成功例子見少。因你未打過工就體驗唔到打工仔心態，當生意一發大你唔係咁易就明白下屬諗咩。仲有未睇過一間公司運作既你，阿Q去諗就話你可以think out of the box! 但對建立公司運作制度都唔熟悉，點去創業呢??

想快好多時會變慢。朗拿度既處境符合哂要特首想幫既人。請你入紙攪個一年5000居屋大抽獎，5月知結果。單人申請要入息低於兩萬同資產不過41萬。二人同行總入息不超四萬與80萬。請攪攪你的資產，18號(下星期五)停收飛。

再講一次居屋有咩好? 就係唔使係比個地價。而家樓貴地價少都百幾萬，你被抽中就可用綠表價買入居屋，以你月入不宜先呈強 ，多利用政府資助及褔利，打穩根基再向第二間樓進發。居屋冇得租比人或套現，除了過幾年後補埋地價先至有得諗。

現時買私樓有點超出你一人能力所限，就用你月入一半即八千五計，此為你供盡數，而推斷出你借盡數為二百五十萬。假設你係九成上會，即樓價為2.5mil/0.9~2.75mil。可惜用2.75mil根本買唔到咩樓。如加上你女仔即可大改善情況，可回覆再同你諗下。

諗樣所見成功之輩有幾個相同地方:
1.講信用(至少對重要既事都會)
2.不會隨便指手鬧人，先想自己做錯什麼
3.珍惜時間
4.絕不拖延(亦即有高既執行力)
5.懂得站在別人處想

 
其實新婚買樓，好多人會選返近男或女方父母屋企，放工遲都有飯開，第時有小朋友都可照應。至於區份，由於香港可建樓地方少，公屋豪宅有時都係隔兩條街，所以要留意為盡量避開多供應地區，亦小心不要買入實用率偏低之樓宇。底層或事故單位不要胡亂購買，買樓之前三到六個月好去睇定樓。如果你問我，我會積極儲錢攪好第一間樓先去炒股。不可亂咁搵一定要置業既錢去炒股，如果你已決定了人生要置業。

如你連你自己都覺得貴就唔好買。務請參考諗樣提及過之五點，你會發覺你每人行為之不同，會影響了你的運勢，而其中一個小效果係你每月出糧明顯多左。請將多賺之錢存入聯名戶口買下股票，定期，給女友一個安心吧!

迷人的燃氣股（九）------燃氣股為什麼能賺大錢？ 浪漫盧梭

http://xueqiu.com/3714977098/22909684
這篇文章應該算做答疑篇，同時也為《迷人的燃氣股》系列做一個總結，湊成九篇的意思。呵呵。

   在2009年開始研究燃氣股，2010年在港股通發出第一篇燃氣股的帖子的過程中，不斷有人私下，公開，反覆，總是問我：作為公用事業，燃氣股為什麼能賺錢？

   其實，我不同的帖子裡面，都有不同地說明了這個問題。可是，後來問的人實在太多，也就讓我自己在腦袋裡面不斷地反芻：是啊！燃氣股為什麼能賺大錢？

   下面是一些歸納性的東西，我按習慣12345地列出來吧。

1.     燃氣是公用事業，可是，他並不是水，電那樣，早就有，完全地方國有，比較成熟的公用事業，他是一個全新的能源代替品，可以代替煤，石油，液化氣，甚至可以部分代替電的公用事業。他是一種清潔能源，是國家鼓勵的，未來10年會大力發展的事業，是環保的大勢所趨。

2.    這個事業有一個很大的基礎，是國家通過承擔巨大風險的方式花幾千億來建立起了的西氣東輸管道，而且還有一線，二線，三線，中緬線，武忠線，沿海LNG佈局。真是在這些源頭性的東西安然無恙地建立起來後，這個管道燃氣的事業才得以蓬勃發展。也就是說，燃氣股起飛，是建立在天時地利人和的基礎上，這就好比網絡發達造就的騰訊，百度，和阿里巴巴。

3.    另一個奇緣的地方就是：天然氣在使用之初，就比石油和液化石油氣的價格低，比煤更清潔，而且，這種東西，可以很方便地使用管輸到戶使用，這種運輸的便捷性和壟斷性，是連鎖經營和壟斷經營的基礎，而天然氣的清潔特性，也使國家從一開始就大力支持天然氣的發展，甚至不惜補貼金錢和利用權力保護經營者的壟斷利益。天然氣的用途也非常廣泛，民用能源，發電，工業原料等，都可以使用。相對價格的低廉，會形成客戶和資本的盆地效應，促進這個行業的發展，而行業發展的本身，又會降低營運成本，從而形成良性循環，賺大錢！

4.    特許經營權在中國的興起。中國的公用事業在2000年前都是國家包辦，所以也就不存在特許經營權的說法。而且，中國的水電氣，在國有時代，都是虧損的常客。所以，在2004年，國家開放公用事業特許經營的時候，我們看到，水，電其實都沒有真正的放開，只有氣，當時看來，投入的風險很大，需要的資本很多，而回報卻遙遙無期。所以，在2004-2005年間，一個城市的燃氣特許權，常常值不到一個億。甚至，你弄不好虧損了，即使你簽的是經營特許，政府也給你包底，想各種辦法減稅，送補貼，利用行政權，強迫用戶接受不合理的收費，等等。

5.    城市的發展，房地產的興起。在2002-2003年看來，城市是很小的。那時候還沒有新區，還不流行遷移政府到新地方辦公，很多用戶，根本看不到能夠使用天然氣的希望。但是，2003年以後，中國的城市化在地方政府的推動下，在鐵，公，基的帶領下，新建的房屋如雨後春筍般聳立起來。而每一個比較正規的樓盤規劃，都少不了政府規定的水電氣，否則根本不可能被批准報建，被驗收。其實，我們後來看到的，燃氣公司接駁費猛烈增長的原因，就是房地產氾濫泡沫的受益者。那些房子，不管有沒有住人，事先裝好天然氣管道，交好接駁費，這都是必須的。

6.    天然氣價格的貌似管制。這個是大多數隻看表面的人擔心並看空燃氣股的主因，似乎，燃氣股根本就沒有什麼前途，因為你的上游，下游價格都被人弄死了。你的利潤是屈指可數的。但是，合理的邏輯卻是：假如上游的價格是透明的，下游的價格也是透明的，那麼，中間商如果不是必需品，這是無法做下去的，這就是很多行業都最終要做崩潰的原因。因為，人們在透明的利潤裡面不斷地壓價，而成本卻無法完全壓下來，最終只能利潤微薄。可是，如果這個中間商是壟斷的，那情況就完全兩樣了。比如銀行，存款的利率是透明的，貸款的利率是透明的。但是，利差肯定有。假如銀行不需要牌照的話，我今晚立馬就在家裡開一個銀行，一分存入，二分貸出，利差就是我的。可是，不行，一般人開銀行會成為非法集資。所以，燃氣股，作為經營送氣管道服務商，沒有利差肯定是不行的。有人拿燃氣倒掛來說事，其實政府真正看到燃氣進銷倒掛，是會補貼的。只不過補貼的方式很多。比如，稅，比如，放開其他的盈利部分讓你經營。我們看到燃氣行業正是這樣。民用天然氣虧損，可是工商用氣是賺錢的。而民用氣正常是15%的佔比。如果民用虧損了。企業還可以去叫苦，讓工商業賺的錢免稅。因為，大部分的燃氣公司，政府都是有股份的，而運用權力免稅，正是中國特色的。所以，燃氣公司壟斷賺錢，天經地義！

7.    以上這些，夠了嗎？答曰：還不夠!燃氣股真正的賺大錢核心在這裡：地圖壟斷。我也稱之為囤地圖。一家城市燃氣的特許經營權，是30年，最低的級別是縣級，或者縣級區。在簽訂特許經營權的時候，合同雙方拿來一個地圖，劃上紅線，說，來，你給錢，給錢後，30年內，這個地方的燃氣管道就由你來裝了。可是，你什麼時候裝？嗯，不賺錢不裝，賺錢才裝！別人可以搶嗎？不行，劃了紅線就是你的。甚至於，因為城市區域的擴大，沒有劃紅線的地方，只要發展成城市了，也是你的！這個價值多少錢？呵呵，我們知道房地產商囤地，花一個50億買塊地王地皮，放上10年，變成100億。可是，燃氣特許權，根本不需要那麼多錢，卻可以達到同樣的效果，甚至是幾倍的效果。

8.    夠了嗎？不夠還有，在你所擁有特許經營權的地方，如果要開發LNG，和汽車加氣站，這個是可以大家來競爭的，誰有地皮都可以來搞LNG，CNG加氣站。可是，氣源呢？搞不好還得找特許方，因為這樣成本最低。所以，別人競爭，燃氣股又可以噹噹二房東了。

9.    呵呵，以上8條都沒有數據。我一向懶於數據。而且也覺得精確到小數點後兩位的數據沒有必要。別人的數據我還是看的。中國燃氣的官網我也上，裡面可以看到很多內容。我說一個例子：在2012年3月到期的中燃的年報上，佳木斯的天然氣客戶是8萬多戶，而他的項目新聞，2012年底，佳木斯的用戶已經有13萬，這個信息當然有價值，一般城市如果主管道開通了。天然氣也到了。那麼。用戶的開戶數會猛增。業績當然也就一日千里了！

   好了。迷人的燃氣股系列到此結束吧。順便給大家拜個早年。2013年春節奉獻一股，還是會寫的。思考中。

醫療保險邊個賺大錢? 80後買樓記(七) Home Blogger

http://www.homebloggerhk.com/?p=5627

上回講到銀行sales Michelle約見肥佬同我飲野。一輪做銀行之苦水後肥佬先同意michelle講既苦況，再出一招「口是心非」，想招michelle入行做保險既佢竟然同michelle講「做銀行唔錯」!

 

肥佬:「我知道金管局都有留意銀行摔數既情況，及作出萬一市況下行需要面對事情的預備。市況大跌必會引致極多投訴，尤其當老人家知自己係銀行存既錢冇左，肯定搵埋仔女黎嘈。我係金管局入面有朋友，知道由2013年起，銀行會嚴密監管有冇上層迫下尋跑數既情況，同埋下屬有冇夾硬比一d客人唔想要既產品。」再講:「係咁既情況下，我認為銀行陽奉陰違既作為依然會有，始終賣產品有咁多錢賺，冇理由唔做。」

 

「不過佢地會包裝得靚d囉，估佢地5年後，即係2013年，又會話咩更新銷售程序，提供更貼身服務比客戶，又咩更專業理財咁咁…講到底，咪又係想加長銷售程序，錄哂音咁唔比個客係市況下行反口，但所用多左既時間，即成本，咪一方面食個客水深d搵返，另一方面搾壓個同事攞返。」肥佬叫michelle放心，再做銀行只會sell少左野更輕鬆，恭喜哂佢，不過paper work同客人錄音方面做多左。

 

肥佬呢招以退為進果然有效!!

Michelle話:「sell少左野!!! 咪冇錢分比員工!?」

肥佬即刻一副不以為然既樣話:「咁就一定架啦。」

Michelle講:「我sell野就係為左想賺錢，而家冇錢分仲做黎做咩?」唉，又一個無知少女中左肥佬奸計。

 

Michelle成為我同事後，由於我迷上佢細細既眼，成日借機問下佢野。就算關係未能「更進一步」，我都學到唔少人壽保險既知識。人壽同我撈開既雜險係不同的，最大不同在於雜險一般冇儲蓄成份，鍾意幾時cut就幾時。保障範圍好生活化，例如家居保我都係入行先知唔保滲水的，要爆水喉仲要意外先保。旅遊保亦因太多人去完旅行後走去報失手提電腦，而致條文有所修改，唔保手提電話、電腦。不過及後發生埃及撞車事件，我先知原來旅遊保係幾咁有用。都係一百幾十蚊。

 

咁唔好彩係外國遇到意外，你可能要負上外地高昂既醫療費用。醫得掂還好，最慘你要送返香港再醫，你訓係度坐飛機吊住鹽水入境係好貴的! 旅遊保可以比你claim返，你返到香港，仲可以有幾十日「被包」既醫療保障，我可以咁講，旅遊保係一陪一千既保險，賠得仲快過你係澳門等圍骰! 更是保險公司想「比個好印象」你既常用方法。

 

「係保險公司做左成年有多，我想係自己事業上有所突破，下章抓緊機遇，全力出擊!

80後買樓記(八): 超市營運賺大錢? Home Blogger

http://www.homebloggerhk.com/?p=5882

上回講到我係保險公司做左成年，上司肥佬不斷游說我做agent跑數，我眼見幾個agent女同事大熱天時出街見客，辛苦唔緊要，問題係做哂身邊既親朋戚友保險後就冇單返，令我冇信心入行。有一日去深水涉行黃金商場，見到隔離有間超級市場大減價，咪走入去睇下有咩抵。

 

此超級市場唔同我地平時行開既百佳惠康，佢冇鐵籠大車，冇強勁冷氣，亦都冇生猛海鮮係個魚缸游來游去。佢係間深水涉平民超市，集中賣生活必需品如米、油、消化餅杯麵等等。間格四正，通道被一箱箱半開箱貨品所佔領。最緊要係個價錢，就連我呢種好日唔行百佳既人(因為買親野都係SEVEN)，都知佢應該比出面超市平D。心諗你賣咁平仲有咩錢賺? 係咪賣假野? 但係見到一群師奶係我面前奮力搶貨既現象，佢唔似係做呃人生意。呃得人一次，再冇下單生意做，何況係精打細算既師奶們!?

我知呢排係香港開左不少新超市如759阿信屋、佳寶、華潤萬家咁，當然同惠康百佳兩大巨頭係規模上有一定距離。但759我眼見越開越多，係香港有成200間，仲話要Keep住每個月開新一鋪，究竟佢地幾間超市點樣係兩大超市下仲搵到空間生存呢??

我企係間平民超市入面又冇幫襯，自己有人黎同我打招呼。對頭一望係個四十幾歲既阿叔，問我:「呢度好少後生仔入黎架喎，又冇雪榚零食賣，阿生你入黎搵咩?」我好天真，諗都唔諗就答佢:「我諗緊點解呢盤生意有得做」佢作出左個我從未遇過既行為，就係請我坐低。」Wao! 我行咁耐超市都未係入面坐低過，佢請我坐係兩箱汽水上面同我講:「見你咁後生都識貨走入黎，我就同你講我呢盤生意係點做!」同其他老氣橫秋既阿伯一樣，佢既”PRESENTATION”一開始都係由問我野開始，話:「你入過百佳未先?」我心諗:「妖中伏! 呢條友一定勁長氣。」

就係黎緊既一個鐘，我個屎忽被堅硬既氣水罐頂住，頂到我大細邊。香港你所見貨品，原來大部份供應商都同兩大超勁熟既，或者咁講仲好，就係兩大超係供應商唔得罪得既客。因佢地同供應商攞貨既量極大，有時供應商更要比錢搵佢地幫手上架，如果將佢件貨放係櫃底真係唔得掂。久而久之供應商被人反操縱，出貨價被壓低唔在講，更大鑊既係佢地唔比用同樣或相近價格出貨比其他超市(人)，咁做係因為兩大超要係來貨價格上就得到平價之優勢。係咁情況下，一支髮膠既價錢，基本上由供應商加兩大超傾好就可以確定，佢地今日將支野加十蚊，只要其他超市或商鋪將舊貨去盡，新賣之髮膠就要跟佢地訂下之價錢。

 

當然唔可以加得太離譜，如果同一髮膠係韓國賣五十而香港賣一百，不難想像有人會大手係韓國買入，再係香港八十賣出，扣回當中所用運費及兌匯損失，仍有利可圖。用呢個招式去同兩人超抗衡既有佳寶，或759都係部份相似。係對話中有一句令我覺興趣同個長氣阿佰傾落去，佢話一間超市，每月都賺三十萬，黎緊會買鋪開店黎減省「鋪加」。想睇下呢個阿伯有咩Q令佢盤超市生意咁賺錢? Bookmark homebloggerhk下回分解。

掌趣張沛：手游如何做才能賺大錢

http://www.iheima.com/archives/41899.html

我覺得手游市場賺錢的核心，主要包含三個方面：第一個是立項，立項其實是確定方向，就像蓋一個樓要打地基一樣，其實如果你的根基有問題，其實最後的結果，肯定不會達到自己預期的結果，它決定了一個遊戲是不是能賺錢，這個立項的方向非常重要。第二部分是開發，開發確保一個產品的競爭力，也就是說，雖然你有好的想法，但是這個產品，最終做出來的結果，在同類型的這個產品裡面，沒有競爭力的話，其實到最後，也是很難賺錢的。開發我覺得我認為是決定了一個產品收入的下限，收入的下限其實怎麼講，如果一個產品上線以後，它在一個主要渠道測試，如果收入過不了一百萬，我覺得這個產品就是一個失敗產品，當然如果做到一百萬，做到五百萬，我覺得它應該會有很大的潛力，做到一千萬，甚至四兩千萬。第三部分的發行，其實決定了上限，它到底做到一千萬，兩千萬，或者三千萬五千萬。這跟後期的發行都有關係。這是我的一個看法。

如何做產品定位

首先我來說一下立項，產品的立項，我覺得最主要的一點是這個產品是給誰開發的，什麼樣的人會玩這個遊戲，就是目標用戶，但是目標用戶在整個市場上，是非常非常分散的，我們在實際操作過程中，我們只能通過渠道去篩用戶，也就是說渠道的屬性，大致能夠決定用戶的屬性，所以就是我們要考慮這個目標用用戶的問題，我們大概有這麼幾個，五個定位。

第一個是題材和風格，題材和風格首先決定了你這個題材，如果是三國題材，可能只能在國內，或者是日韓東南亞地方去發力，如果到歐美用戶不太能接受，這個題材和風格就是從我們公司的一些產品角度來講，我們首先會考慮我們是主要地位國內市場，還是說我們國內市場和海外市的兼顧，海外考慮是日韓，港澳台還是把歐美考慮了，如果歐美在題材上更要偏西方的一些文化。

第二點是玩法，玩法我覺得主要是三種類型，一個是重度的，中度的輕度的，重度在一些垂直的用戶渠道，會有非常高的收益，然後中度像神仙道這樣的，商卡(音)是中度的遊戲，它在APPStore會有比較好的發展。輕度遊戲是捕魚達人，這個遊戲一個月收入有兩千多萬，。

第三點我覺得就是我們做遊戲定位的這個終端，終端的話，指的是手機終端，我覺得如果考慮終端，可能有兩個方向，一個是我要追求一個高端機型上的很高的品質，比如說像戰魂，它開發有兩年時間，這個團隊最早定位是我要打高端的用戶，我要儘量讓高端的用戶，覺得這個遊戲很震撼，另外一種類型，就是說我要追求覆蓋率，儘量所有的終端都來，比如說一些定位在騰訊平台的產品，他們希望能夠在騰訊平台上取得比較高規模的一個收入，必須要支持480乘320屏幕的一個終端，這部分用戶，可能佔了騰訊50%的用戶，所以這是一個，另外一個方向，就是要追求覆蓋率，當然如果對於有些類型來說，可能我會出一個高新的HD版，或者更低端的版本，也有這樣的情況，但是對於3D這種項目，很難做整個包小的覆蓋率很大這種。

第四點就是數值，這個跟你的定位是有一些關係的，最重要一點是經濟體系，是開放還是封閉，比如說我們做的石器時代這個產品，是一個很開放的市場，就是開放的體系，就是有一部分的素材和一部分的遊戲的道具，我們是開發出來給免費玩家，他可以去交易，這部分我們在遊戲裡面不會去賣的，但是他對於裝備的升級，對於好多遊戲的內容是一個必需品，這部分就會帶來一些用戶的交易，我們認為這是一個開放的經濟體系。

封閉的經濟體系，就是我們另外的一款產品，叫線上三國(音)，這個遊戲，有點像神仙道的遊戲，是一個聯網的遊戲，這種就是說，你自己付費，自己變成VIP，自己玩，跟別的玩家，很少有經濟方面的交易。為什麼把這個放到定位裡面，就是掌趣因為一直做運營商，跟運營商很多方面，做的積累都比較久，所以像石器這種產品，很難通過話費去支付，用戶很容易通過透支話費方式去賣給其他玩家，所以我覺得開放的經濟體系，在運營商的一些平台上，是有些風險的，那麼封閉的經濟體系，我覺得在任何的支付方式上，相對來說會安全一點，因為它不存在這種用戶的交易獲利益的情況。

最後一點，就是競品的一個分析，就是未來渠道的跟你同類型競爭產品的情況，大概會怎麼樣，但是我覺得這個可能需要提前做一些預判，我們在立項的時候，需要預估一下，未來得時間，可能大概會有一些什麼樣的產品出現，我們提前要做一些跟現有市面上產品的一些突破的地方，去應對未來的一種競爭。然後最後，我想說的就是，任何一個開發團隊，他如果去立項的話，儘量做自己擅長的遊戲方向，比如說掌趣可能有三個工作室，有一個工作室是做回合制的，那他接下來的項目，繼續是回合的，因為在這方面有大量的積累。

要賺大錢，就得注重海外市場

然後海外市場，我剛才說的定位，我今天主要是講渠道，從大的方面來看，我覺得就是大的市場，就是海外，我先說一下海外市場，海外市場，大概分成五塊，其實很粗，但是我覺得我們在考慮立項的時候，大概有這樣一個市場的輪廓，其實對於立項很有幫助，對歐美和日本市場，其實都是屬於市場很成熟的，這兩個市場，都是很成熟，競爭很激烈，他們都有很強的這種各自的一些文化，跟中國的文化，而且差異會比較大，所以這兩個市場，我們認為就是可能有產品切入上，會比較有一定的難度。

第三個市場是韓國市場，韓國市場現在最近的增長非常快。一款遊戲月收入可以過一個億的人比例，而且我認為韓國目前我看，谷歌PLAY，基本上排名大部分是休閒遊戲，韓國人還是比較玩休閒的，但是重度的遊戲，未來也很有市場，我覺得韓國對於中國的開發上來說，機會更多一些，然後第四個市場，是港澳台市場，這個市場用戶付費能力很強，比如說我們石器時代的單機版，當時在國內上市一天也有五萬多人，但是港澳台單日到二十多萬新台幣，也就是五萬多人民幣，對於海外市場，我們還是覺得它是一個很大市場，如果遊戲類型，各方面符合，就是港澳台的用戶，這個喜好，在這一塊的市場上，其實一款遊戲也能做到上千萬的收入。

其他的區域，沒有特別大，可能更多是一種長尾效應，我覺得像這方面做的比較好的，就是他們其實是一些全球化定位的產品，對於他們來說，可能一款產品在中國市場，也沒有到前25，但是全球的收入，會比中國某些市場收入多，是因為他們好幾十個國家的榜單上都在前25的排名，他們在這方面做的比較好。

國內遊戲推廣的六大渠道

我主要是從用戶的差異來大概說一下：

第一個渠道和第二個渠道，主要就是IOS渠道，越獄渠道比較大的是91助手和同步推，其實用戶屬性很接近，基本上比較高端的用戶，而且他們比較喜歡這種時間碎片化的產品，比如現在排在第一的是我叫MT，排在第二是大掌門這種產品，以前在卡牌之前很長的一年的時間，一直排在前面的神仙道，龍之力量這種產品，這種產品都是非常簡單的，非常簡單入手，比較碎片化，操作特別簡單。這種用戶比較喜歡這種類型的產品。

然後第三個是遊戲的垂直門戶，從這個遊戲垂直門戶往下的幾個渠道，其實都是安卓的渠道，遊戲垂直門戶，像九游的渠道，他們裡面的這種重度的玩家非常多，因為他們最早其實是很有積累的，像當樂從很早就開始做了，05年就開始做，他們積累了很大批從JAVA遊戲過來的玩家，每個渠道都有好幾百萬的收入，但是其實對於一個卡牌類的遊戲，在這種渠道上，一個月要想過百萬的收入，都是比較困難。這是用戶的屬性。

然後應用商店，我覺得大眾類的玩家居多，應用渠道，比如像360這種渠道，我都認為是大眾玩家比較多的，像這種渠道推捕魚達人的效果會非常好，這些渠道比較喜歡休閒類的產品。

再接下來是運營商渠道，他們都喜歡玩簡單易上手的。最後廠商渠道，廠商渠道，也是需要很簡單類型的產品，如果是重度的產品在廠商渠道，根據我們的經驗，可能激活率會比較低，然後留存率也會比較低，因為我們之前做過的一個產品，在廠商渠道里做過預裝，但其實到最後，留存情況都會比這種，用戶太分散了，大眾的用戶太多。

最後是騰訊的渠道，騰訊的渠道，我覺得如果想在這個渠道上，取得大規模的收入，最好做包很小，然後留存度很好。這個渠道肯定以後，如果大家想做這個渠道，可能要做好一個心理準備，就是未來手機遊戲在騰訊上，合作也只能是這種獨家的合作，如果你在其他渠道上過以後，很難跟騰訊再去合作。

掌趣公司的案例賞析

最後我跟大家分享一下，我們公司在這方面的一些案例。首先來分享一下石器時代，這個產品簡單介紹，就是PC終端網遊的手機版，這個其實是在十年前的第一款普遍性的遊戲，在國內有非常多的粉絲，所以後來我們就談了這款產品的一個IP，這個產品是我們根據這個IP，根據它的原有的資源，自主研發，針對手機觸屏的產品，它有幾個特點，就是91和APPstroe上非常好。這些用戶，他對於以前的互聯網的網遊的品牌，可能接觸的非常少，就是接觸度，不是特別高，所以這款產品，主要的收入還是在91和APPstroe，第三點就是這款產品，它是和運營商的話費支付，因為它是開放的經濟體系，所以我們在運營商的未來的發行，還是在等運營商未來上了第三方支付以後，我們才會去考慮，雖然各方面的合作的意向都非常好，但是我們覺得還是會有風險。

第四點就是台灣市場的話，用戶對於品牌的接觸度也非常高，因為台灣的好多玩家，以前也是石器時代的粉絲，這款產品，我們覺得會有非常好的表現。另外這個產品，它本身是卡通風格的，我覺得在韓國，在歐美一些市場上，都會比較適合去做一些發行，然後我們現在也在做一些準備的工作。

第二款產品就是聖將三國，這款產品，其實很特別的一款產品，這個產品是掌趣的投資團隊做的，不是掌趣做的，當然我們也把它當成自己產品，因為這個是獨家簽給掌趣的。那個團隊剛好想做了一個項目，也是希望做一個中低端用戶的一個神仙道，因為神仙道這個產品，它是最開始頁游，最後是IOS的，包括它的安卓版，都沒有投入太多用戶去做，都是一些高端用戶，低端用戶，覺得稍微有點空白，所以就想抓住這個機會來做這個產品。然後這個產品，上線，最近剛上線的，大概數據非常高，當然這個在一些中低端用戶的平台上，在運營商渠道大概40%到50%。付費滲透率很高，大概有10%幾，在18%左右的付費滲透率，這是我們以前做網遊很難看到的這麼高的付費率。

然後那麼它在高端的用戶渠道，效果非常差，我們同時也發佈了一個IOS版的，次日留存大概只有30%，主要原因是我們能夠提前預想的，這種類型的產品，已經在IOS被神仙道這個產品洗過一遍了，在品質上更沒有比神仙道有更多的優勢，所以用戶對這種產品的接受度會差很多，另外這個題材，我們也跟日韓和歐美的一些發行合作夥伴，溝通過，他們覺得三國的題材，根本不適合做海外的發行。所以這是我們的這邊的一些經驗。然後最後這個產品，就是玩具戰場，這個是我們剛推出來的一款產品，因為它沒有一些具體的數據，我只是想分享一下，我們這個產品的渠道策略，這個產品其實是我們類似COC開發的，它的社交性很強，我們在國內策略，主力去在騰訊渠道這種有用戶關係，交互比較強的渠道，去發佈這款產品，在海外目前也有一些，因為它的風格，它的題材包括畫面很適合一些海外的發行，它是一個卡通的風格。目前也有一些目標的代理商來跟我們談這個產品，而且條件都非常好，所以我覺得做遊戲的這個策略的時候，從定位的時候，都要去考慮好未來的渠道發行的策略。我今天大概就講這麼多，講的也比較多，謝謝大家!

免費金字塔原理：堆積足夠多的不付費用戶，你才能掙大錢

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大錢題 富豪榜 魔咒再起　566 閃爆

2013-10-24  NM

漢能的產品沒有對外銷售，只作自銷自用。在基地屋頂自家發電，那就算公司沒錢賺，應該也可以省回不少電費吧！ 

大錢題

富豪榜魔咒再起　 566閃爆

《福布斯》最新中國富豪榜名單上週揭盅，最矚目的，是首次入榜即殺入第四位的李河君。籍籍無名的他，是內地最大「清潔能源民企」漢能集團老闆，坐擁六百六十五億元人民幣資產，比騰訊創始人馬化騰、阿里巴巴的馬雲還要多。
漢能集團旗下的漢能太陽能（ 566），去年才在香港借殼上市，年初經不少財演力銷，股價飛升三倍，市值接近四百億元。不過翻開年報，出奇的是，貴為全球市值最大的太陽能公司，竟然只有一個客，就是「阿媽」漢能集團；而這個「阿媽」賴賬已超過兩年！記者來到廣東河源的漢能生產基地，發現工廠投產不足兩年，工人已直指「無貨好做」。母子藉互相銷售「圍威喂」，隨時閃「爆」，難怪無分析員睇得明盤數。

 

「光伏股」漢能太陽能（ 566），主要生產製造太陽能薄膜的機械設備。股價今年表現神勇，由年初的三毫五仙，飛升至週二收市的一元四毫三，升幅逾三倍，市值接近四百億；帶挈持股六成三的母公司漢能集團（由李河君持股九成九）、以及捧場的基金貝萊德、挪威銀行等，手頭股份水漲船高。不過，翻開年報，細看卻千瘡百孔。

四百億市值　得一個客

騎呢之最，是這間公司只有一個客，就是母公司漢能集團。根據年報，公司去年收入二十七億港元，年年遞增，但附註並無解釋銷售詳情。在報告第三十七頁的「管理層討論及分析」一欄，才見一句：「漢能集團為本集團之唯一客戶。本集團與該客戶進行之所有交易，均按一般商業條款進行。」漢能太陽能（ 566）「享有」的毛利，還超過八成；但由於生意來自母公司，這盤數連專家都看不穿。上市至今，仍未有光伏股分析員為它寫報告，皆因「無人識睇」。有外資分析員直指：「無人睇得明佢點賺錢，所有產品只有母公司見到，其他人見唔到。」
同樣在香港上市的太陽能企業高層更坦言：「佢主要賣設備給母公司，所以賣幾多錢你唔知，設備係咪做到產品你又唔知，佢噏晒咋喎。」不過，母公司好少找數；根據中期報告，最新應收賬是五十八億元，金額年年暴升。公司應收賬周轉天數，亦由○九年兩個月，增至一三年中期的三十三個月。公司仍手持現金十二億元，但其中十一億來自母公司行使認購權。
更好笑的是，漢能太陽能（ 566）的唯一客仔是漢能集團，但與此同時，漢能集團的客仔，亦是漢能太陽能（ 566）！母子「圍威喂」味濃。漢能太陽能（ 566）一二年年報第十二頁指，一二年四月，向漢能集團採購薄膜太陽能電池板。截至今年中，漢能太陽能（ 566）還有近九千萬元應付款未給母公司。可謂「兩母子、一擔擔」。

漢能基地曾有廣東省委書記汪洋等領導巡視。上週五，狀甚悠閒的員工，仔細清洗地面的太陽能組件。 

股價狂炒高 

有漢能員工指，工廠近期沒什麼生產，「沒加班！沒貨做！很久沒招聘了！」

母公司自身難保

母公司撐起漢能太陽能（ 566），但記者上週到廣東河源基地直擊，這家母公司規模似乎相當「奀豬」。○九年河源市政府批出六十六萬平方米土地，至今漢能僅用了一半興建廠房。不過現場所見，工人寥寥可數，部分在廠房布置的太陽能板上灑水，偶爾伸伸懶腰、狀甚悠閒。廠房內一片寂靜，聽不到有機械運作的聲音，廠房外亦不見有任何貨車出入。有工人指，廠房的活動不活躍，有七百名員工，但工廠很少要求他們加班，亦很久沒招工，並直指：「沒貨做啊﹗沒事做啊﹗辦公室的人比工人更多﹗」
無生意，兼夾負債纍纍；根據漢能集團上月藉信託集資的文件披露，漢能總負債達三百多億，槓桿比率高達六點六倍。漢能太陽能（ 566）最新的中期報告亦披露，截至今年六月底，漢能集團有一筆高達三十七億元的數過期未還，上月中公司財務董事兼高級副總裁許家驊，還信心滿滿表示不擔心母公司拖數，但本月初母公司即宣布真係「找唔到數」，要再分階段還，最快十二月才還清。

漢能在河源的基地面積龐大（紅線示），但多個分區空空蕩蕩，不見有員工或運輸車出入。 

漢能太陽能今年三月舉辦企業推介會，管理層拿着薄膜合照。左起為漢能太陽能財務董事兼高級副總裁許家驊、主席代明芳、漢能集團總裁王勇、副總裁陳永紅、品牌管理部負責人呂佳麗。（張國慶攝） 

漢能在基地附近的燈柱掛上豪言壯語，但多處有標語牌墮下都無人收拾。

生產根本無人要

母子銷售「圍威喂」 

事實上，國內的太陽能產業，已嚴重產能過剩，加上歐美反傾銷稅，有賴中央不斷出政策及補貼「輸血」，行業才得以「吊命」。在太陽能生產中，有晶硅及薄膜兩種原材料，因為晶硅將光能轉換成電能的效率較高，被全球超過八成的生產商選用。偏偏漢能反其道而行，堅持生產快將被淘汰的薄膜。
過去一年，漢能集團不斷在外國收購破產的太陽能公司，改善薄膜技術，但分析員直指突破機會不大，「基本上全球只有一家薄膜公司是成功的，就是美國 First Solar，其他的都破產了！」對於收購德國 Solibro公司，他又質疑，「德國政府花了那麼多錢都做不出來，漢能把它買下來，你相信他能做到嗎？」漢能聲稱的預期投產量，更已是歐美需求的總和。

母子搭棚　搵「補貼」錢

有分析員認為，這兩家公司分明正在搭棚，布下股市「吸水局」，由「阿仔」漢能太陽能（ 566）在股市出手，「母公司寧願自己蝕十億，都要上市公司賺十億，因為資本市場有槓桿效應，俾你十倍 PE（市盈率），市值都一百億啦！可以谷高股價再抽水。」分析員警告，用低價入股的高層，只要一散水離場，成個棚便會冧。
至於母公司，則搵地方政府及銀行「吸水」。○八年，中央推出四萬億元救市基金，令銀行水浸，○九年，國家不少針對太陽能行業補貼的政策出台，當中財政部有「太陽能屋頂計劃」，及「金太陽示範工程計劃」，提供二百億元補貼；李河君的漢能集團，亦在同年誕生。一一年五月，國開行向漢能集團批出三百億元（人民幣，下同）的信貸額度，有消息指漢能已提取六十六億元，但仍有財政困難，上月便要以十釐高息發行信託，集資六千萬元。
多年來，漢能成功游說海南海口、四川雙流、廣東河源、浙江長興等多個地方政府及銀行合作，加入其「太陽能帝國」，但大部分基地都尚未投產。當中地方政府為刺激 GDP，自會以低價出租土地讓漢能起廠。每個項目，由漢能、地方政府及銀行各出資三成，再加上政府補貼、扶植基金等，讓李河君達至「刀仔鋸大樹」。

太陽能顧問公司 Solarbuzz預測，一七年薄膜的市佔率將淘汰至不足一成，偏偏李河君人棄我取，堅持建其二千億帝國。（漢能集團網站圖片） 

李河君本住在圖左的單層鄉宅，發跡後，即在旁興建一棟三層高的大屋，供親戚入住。 

鐵路運輸搵大錢

身為全國政協委員的漢能集團主席李河君，原籍廣東河源東源縣觀塘村，八八年從北方交通大學機械工程系本科畢業。由買賣電子零件開始，他涉足過國內貿易、礦業開採、礦泉水生產、房地產等行業，早年靠鐵路運輸，在九十年代初，賺得第一桶金。涉足太陽能之前，李河君先在老家河源，投資該地的水電站。
記者在河源觀塘村、李河君出生時的鄉宅打聽；有李河君的親戚指，以前這鄉宅擠了十多戶人家，後來李在外賺了大錢，便在鄉宅旁邊，建大屋給李氏親戚居住。她又指，李河君對家鄉建設不多，「除咗大屋前的公園，就得一個水電站。」李河君曾吹噓要打造二千億元的「太陽能帝國」，但看現在漢能集團互相銷售「圍威喂」，恐怕「發電」最終只是「發夢」。

撰文：楊慕珠、余秉峰

《政策檢討》與其花大錢放煙火 不如把錢花在刀口上 預算少、人力吃緊 食安把關 一人服務四萬民眾

2013-10-28  TWM

自從塑化劑事件以來，台灣黑心食品事件一波未平，一波又起。 如今，連經過認證的知名大廠都淪陷，商品琳琅滿目，消費者卻是防不勝防。 台灣的食安管理，到底該怎麼做，才能杜絕黑心氾濫？ 王媽媽正在為家裡存放的數十瓶「台糖葡萄籽油」懊惱，這是最近鬧得沸沸揚揚的「大統長基」為台糖所代工的產品。王媽媽的兩個孩子容易過敏，因為愛孩子的心，她總是挑選最健康的食品照顧孩子的身體，所以她以為「掛上台糖」就等於掛上了保證。因為熱心、善良，所以她更買了很多這款葡萄籽油分送親朋好友；現在，她真的不知道該說什麼了……。 公信力全失 國家認證無法品質保證消費者對台糖這樣有品牌的公司信賴，以為掛上它的標誌，產品就能安心食用；然而，台糖這次無法盡到有效控管代工廠商的義務，簡直傷透了消費者的心。從桂冠委託禹昌案（食品工廠桂冠委託禹昌代工粽子，竟被查出有過期粽混雜在內）到台糖委託大統長基案，讓消費者開始思考：「若大品牌都無法拍胸脯保證，我們應該怎麼選擇？」通常委託代工公司（如台糖）在簽約前，會參與代工廠商（如大統長基）第一批貨生產過程，予以稽核，以確保代工廠商產品符合合約；有的可能還會採取定期檢驗，有的則不會，更有甚者連第一批的稽核都沒有參與，直接就與出價最低的廠商簽約。 台灣大學園藝暨景觀學系教授許輔認為：「一家好的品牌公司，為了避免代工廠商生產出違反契約內容的產品影響聲譽，應該要採取不定期的突襲查訪，才能讓代工廠商時時警惕。」台糖商品行銷事業部執行長陳啟祥告訴《今周刊》，台糖有定期與不定期的到市場上抽查，並送ＳＧＳ檢驗，但無法驗出其中問題。台糖把責任撇得一乾二淨，但畢竟消費者是相信它的品牌才購買，難道公司不應盡到全面為消費者把關的義務嗎？尤其台糖委託大統長基代工的葡萄籽油，都沒有標示是由大統長基代工，似有欺瞞消費者之嫌。 台糖表示，過去法令並沒有規定須標示代工廠商的資料，但是今年六月修法之後，規定必須標示清楚，不過有一年的緩衝期。據本刊了解，坊間有不少食品委由其他廠商代工，仍明確標出代工廠商名稱，以示負責，台糖的說法，無法令人信服。 大統長基是有得到食品ＧＭＰ認證的廠商，但是這次事件，也讓ＧＭＰ制度破功！ＧＭＰ是由新竹食品工業發展研究所認證，對工廠的作業流程、環境衛生、產品品質做現場查驗，通過檢驗才能給予認證，事後每三至四個月定期抽驗調查。但是擁有ＧＭＰ標誌的大統長基，卻調配出標示不實的葵花油矇騙驗證機關，通過查驗。 新光吳火獅紀念醫院腎臟科主治醫師江守山說：「食品法規真正規範的項目，根本太少。」換言之，即使得到ＧＭＰ認證，也不代表產品一定沒問題。 檢驗徒具虛文 合格不代表沒問題許輔也提到，無論是ＧＭＰ或ＣＡＳ（台灣優良農產品）認證之後的定期追蹤，稽核員所稽核的項目，僅對書面所明列事項作審查，但是業者的很多小把戲，需要熟悉業界生態的人員才會注意到。因此，許輔認為驗證單位有責任加強稽核員的訓練，聘請曾經在業界待過，了解產業生態的人員，提升稽查員對問題廠商的敏感度。 不僅於此，輔仁大學食品科學系教授丘志威更對其他多項認證有所質疑，認為規範太過鬆散，例如ＨＡＣＣＰ（危害分析重要管制點）、ＩＳＯ系列（國際標準化組織）這兩項認證，大統長基都有得到。 負責ＩＳＯ授證的經濟部標準局指出，大統長基通過的ＩＳＯ 九○○一僅針對工廠的制度流程做檢驗，卻不針對食品配方做驗證；因此，民眾即使看到產品標有ＩＳＯ 九○○一認證，卻不代表它食品就很安全。 江守山也說：「ＩＳＯ系列僅對廠商的作業流程做檢核及赴廠查勘，卻沒有對最終生產出來的產品做檢核。」此外，ＩＳＯ驗證雖然每年會定期追蹤，但是驗證單位卻會事前與廠商確認訪查時間，再前往稽核，讓不肖廠商有準備的時間，根本失去意義。 至於ＨＡＣＣＰ主要是確保食品生產流程安全。在台灣，除水產品、肉、餐盒與乳品加工業四個產業強制要求通過ＨＡＣＣＰ，由各縣市衛生局驗證外，其他產業則由業者直接找國外ＨＡＣＣＰ協會在台灣的代理商做檢驗。中華ＨＡＣＣＰ協會副祕書長張文彬說：「國內沒有統一單位去做驗證，這是ＨＡＣＣＰ認證一大問題。」也就是說，即使通過ＨＡＣＣＰ認證，也不代表國家掛保證。 ＧＭＰ、ＩＳＯ都不能掛保證，那麼ＳＧＳ檢驗呢？ 最近，很多店面都可以看到貼有ＳＧＳ檢驗合格的檢驗單，但是很多民眾不知道，ＳＧＳ僅針對每一次送驗的「單品」進行驗證，並非得到ＳＧＳ的認可就代表全部的商品都獲得品質保證。台師大化學系教授吳家誠作了一個妙喻解開了消費者的誤解：「許多小吃攤前掛著ＳＧＳ檢驗合格書，試問牛肉合格了，麵、湯也統統合格了嗎？而這次進的貨合格了，下次呢？」「所以消費者千萬別傻傻地被業者拿一次性的檢驗當『免死金牌』瞞騙了。」國家屢屢縱容 相關罰則太輕二○一一年的塑化劑事件，是台灣有史以來最大規模的黑心食品事件，同時也是第一起消費者針對販賣、製造黑心食品廠商提起集體訴訟的案件。但是判決結果卻跌破眾人眼鏡，消基會求償二十四億元，但法官僅判賠一二○萬元，這中間懸殊的差距何來？這一切肇因於法官與消基會對塑化劑的毒害認知不同。 雖然醫界、學界同意塑化劑對人體有害，但難以舉證傷害程度；另一方面，國民健康署︽塑化劑衛教手冊︾載明「塑化劑可在二十四至四十八小時內代謝排出。」違法業者竟挾官方權威，成為法官判案根據。 消基會委任律師徐則鈺對此表示無奈，「在法庭攻防上，手冊內容屢屢被辯方引為證據。」如果塑化劑能被人體代謝，那麼當初政府何必急驚風將所有塑化劑商品全面下架、回收；反過來說，如果無害，那麼因而受害的廠商是否可申請國賠呢？其實行政院消保處也協助這場官司，但同樣隸屬行政院轄下的衛生福利部國民健康署，卻反倒扯後腿，導致消費者求償無門。 身兼消基會法律委員會委員的玄奘大學法律學系教授陳汝吟直言，政府對消費者的保護明顯不足，「歐美國家包括日本，都提升消費者保護機關到中央政府的層級；只有台灣反其道而行，在一二年元月，將消費者保護機關由獨立委員會變成附屬行政院之下。」除了組織降級，長期以來黑心廠商橫行，根本原因是罰則太輕，比起廠商動輒上億元的不法利得，行政裁罰對於廠商根本不痛不癢。以胖達人為例，同樣廣告不實，台灣頂多罰二十萬元，在香港最重可罰一九三萬元，甚至五年刑期。 今年六月，︽食品衛生管理法︾通過修法後，雖然提高罰鍰金額，但追討廠商不法所得，卻需要先經過官方認定「情節重大」，但怎樣才是「情節重大」卻沒有提出解釋。也就是說，一旦主管機關怠於執法，或不認定「情節重大」，廠商還是可逍遙法外。徐則鈺認為，「廠商最害怕的還是刑事責任。」最終除行政單位須「硬起來」，司法單位也須「動起來」；只有行政司法互相配合，對違法廠商祭重典，才能殺雞儆猴。 隱憂早已浮現 人力、預算嚴重不足除政府須嚴格執法，衛生福利部食品藥物管理署長期以來資源、人力不足，也是隱憂之一。根據本刊調查，台灣每人平均分配到的食安預算，只有加拿大的一五％，美國的二三％；而每位食管人員服務的民眾數，幾乎是加拿大的九倍，美國的兩倍。諷刺的是，政府建國百年花在國慶、跨年等活動經費高達一億八千萬元，卻不出錢做食品安全查驗，讓民眾一再受到黑心食品危害。 許輔強調，政府應該將經費花在刀口上，增加食品安全的稽核與輔導人員，提升國內食品安全，讓民眾吃得安心。 ︽今周刊︾一直以來始終關注台灣的食品安全議題，陸續踢爆包括假蜂蜜、毒醬油、毒澱粉等黑心商品，如果連沒有法定權力的我們都能查到，試問：手握國家機器大權的政府為何做不到？政府應該主動出擊，列出每年檢驗抽查的項目，而不應看媒體或消費者爆什麼料就查什麼！ 假油會是最後一個黑心食品事件嗎？如果衛生人力與預算不增加、執法不嚴、處罰太輕、認證問題不解決，台灣民眾恐怕永遠都得在恐懼中生活……。 一紙認證 真的有效嗎？──各種認證標準程序及學者疑慮 CAS優良食品 針對單一產品 認證過程： 初審→工廠輔導、確認→現場抽驗→授證追蹤方式：每年至少一次定期抽驗，採不通知查訪學者疑慮：稽核員的專業程度是否能確切找出問題？ 食品GMP 針對生產線作業 認證過程： 文件審查→現場評鑑→授證 追蹤方式： 每年至少一次定期抽驗，採不通知查訪學者疑慮：稽核員的專業程度是否能確切找出問題？ HACCP 針對食品生產作業 認證過程： 文件審核→現場審核→授證 追蹤方式： 至少一年一次抽驗 學者疑慮：認證單位不統一，嚴謹度不一致。 ISO 9001、ISO 22000 前者針對管理層面、 後者針對食品及管理層面控管 認證過程： 文件審查→現場評鑑→授證 追蹤方式： 每年一次，會做事前通知學者疑慮：只對文件所註流程做審查，而非對產品結果做審查；預先通知審查時間失去抽驗意義。 「食」在不安心！── 近３年黑心食品大事紀事件 時間 事件介紹 發現者 後續發展起雲劑非法添加塑化劑 2011/5衛生署食藥局官員原本檢驗某食品是否摻有安非他命或減肥西藥，意外查獲起雲劑中含有廉價的塑化劑，風暴擴大，全台許多飲料與相關產品淪陷。行政院衛生署食品藥物管理局公布 加強起雲劑的管控，未來使用起雲劑須提出安全證明，否則禁止販售。 假米粉 2013/1 多家品牌米粉被踢爆，米粉中不含米，其中包含新竹農會。 媒體踢爆 ５月衛生署遭監察院糾正，承諾將米粉標準列入衛生法規稽查。 毒布丁 2013/5 台南市立光農工將工業級乙二胺四乙酸二鈉摻入食品原物料複方中，再提供給統一、依蕾特布丁等下游廠商。 台南地檢署 相關商品全面下架。 毒澱粉 2013/5 不肖業者使用未經核准的工業用順丁烯二酸製造澱粉，毒澱粉流竄全台。《今周刊》檢驗發現毒澱粉，食品藥物管理局2月接獲線報，卻遲至《今周刊》即將召開記者會前夕才公布。 衛生署對全台澱粉廠及經銷商進行查緝，並宣布商家須在醒目處張貼安全具結證明。 毒醬油 2013/5 毒醬油含有超量的有毒物質單氯丙二醇，銷往各大夜市、餐廳，使用者眾。 《今周刊》踢爆 衛生署加強管制焦糖色素的純度及使用範圍，並訂定各類食品的焦糖色素使用限量。 義美泡芙 原料過期 2013/5 使用逾期「大豆分離蛋白」製作泡芙，36萬箱泡芙已被消費者吃下肚。 義美員工爆料 衛生署呼籲業者應加強自主管理。 毒餐盒 2013/8 台中皇冠特殊印刷公司使用有害人體的甲苯擦拭紙容器。 媒體踢爆 衛生局開罰，並銷毀1000多萬個紙餐盒。 假蜂蜜 2013/9 市售蜂蜜檢驗發現一滴蜜都沒有。 《今周刊》踢爆政府相關部門(農委會、經濟部及衛生署) 明確規範合成蜜標示與販售，加強不實標示或假蜜之查緝。 山水米 2013/8 市占率第三大的山水米涉嫌以劣質進口米冒充台灣米搶市。 媒體踢爆 農糧署擬修《糧食管理法》，將罰鍰由20萬元提高為300萬元。 大統油品 ９成造假 2013/10 大統長基食品公司生產的油品逾９成是黑心油，除產品標示不實，並違法添加銅葉綠素及假冒油品。 彰化地檢署 彰化縣衛生局勒令該公司停工，並重罰2860萬元，創下國內單一食品廠遭罰最高金額。 整理：黃家慧、蔡曜蓮 台灣食品安全把關堪慮！──安全預算與食管局人員服務民眾數 國名 平均每人分配到的 食品安全預算 （新台幣元）* 每一位食管局人員服務多少民眾（人） 台灣 （TFDA） 94 42751 美國 （FDA） 403 21246 加拿大 （CFIA） 592 4784 資料來源：各國食品藥物管理局網站*以2012年該國的食品藥物管理局支出/總人口數 撰文‧黃家慧、蔡曜蓮

大錢題 抄 電盈 橋　揭中人壽「種票」

2014-02-14   NM

張志熔恒盛大股東張志熔，持有六成八股權。去年十一月，提出以每股一元八毫私有化公司，今年一月被否決。（于港民攝）

大錢題

抄電盈橋　揭中人壽「種票」

上週三，上市公司恒盛地產（ 845）的管理層地震，總裁和首席財務官雙雙辭職，公司股價應聲急挫百分之七。金融界議論紛紛，指二人是為早前恒盛私有化失敗揹飛而落台。本刊翻開股東名冊，卻發現私有化背後，出現「案中案」。
曾是彤叔（鄭裕彤）愛股的恒盛，大股東張志熔多次傳出水緊，企圖藉着賤價私有化，吞食公司資產，再拆骨出售，小股東怨聲載道。但是，第二大股東中國人壽（ 2628），為求甩身兼賺取至少四億差價，卻舉腳贊成，甚至「出錢出力」。本刊發現，為增加勝算，中人壽疑明抄○九年電盈私有化時的「種票」舊橋。本刊調查發現，至少有八個在私有化投票前一個月登記的小股東，是中人壽的員工。只是想不到，私有化議案最後在股東大會上數人頭時，仍以三票之差被否決，被金融界嘲笑為「低級失誤」。

 

○九年三月，電盈主席李澤楷罕有地約見傳媒，開腔否認種票，並指自己所做的一切「合情、合法、合理」。（《蘋果日報》圖片） 

翻開恒盛股東名冊，最少四十名小股東，是在去年十一月中私有化通告發出後，並且今年一月中特別股東大會表決前，登記持有恒盛股票。當中超過三十人持有少於一手的股權，個別更只有一股，十分離奇。記者逐一拍門，追查這班小股東真身。多位小股東聽到「恒盛」都顯得甚為避忌，甚至即時關門。本刊進一步調查他們背景，發現最少有八個竟然都是中人壽的員工，其中四個更登記灣仔中人壽大廈的辦公室為通訊地址。

 

 

中人壽信託總經理譚子健，亦指是因私有化的消息而購入股票，但被問到有否參與投票及意向，即匆匆關門。 

中人壽海外香港副總經理兼首席精算師許意雄，於去年十二月登記持有一萬股恒盛，他贊成私有化，但無出席投票。 

中人壽職員朱先生指買入恒盛為很小的個人投資，並沒有關注私有化結果，但其後又表示有參與投贊成票。 

中人壽職員溫先生一時指因私有化可獲利而買入，一時又指投贊成票是「個人感覺」，前言不對後語。 

買入為「感覺」

記者去到灣仔中國人壽大廈，四名股東登記不同樓層，但該些樓層都是中國人壽保險（海外）股份有限公司。本週二，先於十七樓找到登記了一千股的溫先生，操普通話的他對記者來訪顯得十分防範，承認買入恒盛股票，是個人選擇，亦有炒其他股票，但有出席私有化股東會，並投贊成票，原因是﹕「收購價格吸引。」但問到買入時的股價，溫坦白說為一元七角至一元八角，記者指與私有化的一元八角價格，最多只有一毫子差價，並不吸引，溫即亂了陣腳﹕「我期望私有化後還會有比較好的發展。」但私有化後，公司發展已與小股東無關，他即指「那我也沒所謂」，並改口指投贊成票是「個人感覺」。
之後，再於二十四樓找到同為中人壽職員的朱先生，同樣操普通話的他劈頭便道﹕「這是很簡單的事，我們是買了這東西。」他指當初是看好私有化的利潤，想到就買，並承認有參加股東會，投下贊成票，卻又「扮傻」表現得不關注，說：「聽說是沒通過？」離開前，他緊張地問記者下一步有什麼行動，又指恒盛價值不大，他強調﹕「大家也不太研究得透，我自己與恒盛並無聯繫。」還有兩位登記在中人壽大廈的小股東，亦證實為中人壽職員，接待員指他們正在開會。
另外四位用個人住址登記的小股東，均是中人壽旗下公司的高層職員。其中，報住海怡半島的譚子健，原來是中國人壽信託總經理，持有一千股，他承認持有恒盛，但以家庭聚會為由，拒絕再回答問題。另外，報住將軍澳的許意雄，是中人壽海外香港副總經理兼首席精算師，持有一萬股，他坦言對私有化被否決感失望﹕「我係睇準私有化升值潛力先買嘅，投票日我喺大陸做嘢，無去到。」他指會繼續持有恒盛。其實恒盛公布私有化方案後，股價已即時升至貼近私有化價格的一元八角水位；他們看好「升值潛力」的說法，相當離奇。

甩身賺四億

楊明生在一二年三月接任中人壽董事長，三個月後中人壽披露持有恒盛股權，當時披露的平均買入價僅約一元。（《蘋果日報》圖片） 

事實上，中人壽早於私有化表決前，已發通告，支持大股東的私有化方案。除了明撐，更在背後「出錢」出力，「種票」為私有化護航，皆因中人壽一直等待機會甩身。根據港交所的記錄，中人壽於一二年六月，公開持有恒盛百分之五股權。當年六月，再增持約一百一十五萬股，每股均價約一元，連同往後四次的增持，每股均價約一元二毫八。一三年，恒盛的股價持續低迷，私有化宣布之前，收市價為一元二毫四，中人壽「無乜肉食」，而大股東張志熔提出的私有化價格是每股一元八毫，若成事，中人壽賣股予張氏，最少可獲利四億元。若私有化失敗大插，則肯定蝕入肉。
另外，住在北角的吳婆婆持有一千股恒盛，但她對此並不知情﹕「恒盛﹖我冇聽過，我唔識股票嘅嘢。」資料顯示，吳婆婆與一名叫楊棟樑的男子共同持有其單位。楊棟樑與恒盛大股東張志熔曾同任煌明船務的董事，極有可能是張的朋友，為助張而間接買入恒盛。
恒盛在私有化表決前出現「種票」事件，律師黃國桐表示，即使證明中人壽的員工有參與，法律上亦的確很難指控他們，「如果冇記錄顯示有人有組織地分發股票俾其他人，來進行投票，即使時間上存在巧合，都冇辦法證明佢哋有計劃地種票。」另外，大律師湯家驊指，表面看「有可能種票」，但現時種票仍屬灰色地帶，難以藉此追究，「無明確法律條文話係唔得，數人頭嘅做法，一方面係為保障小股東，但亦都有機會俾大股東走法律罅，違反公平原則，要密切關注！」

搶食肥豬肉

然而，這個精心策劃的私有化卻臨門「撻 Q」。根據《收購守則》，私有化最少有七成五獨立股東批准，以及反對票不超過持股一成，亦同時要符合《公司條例》中，有過半數出席股東大會的股東同意，私有化方可通過。一月十七日，共有一百二十名股東出席法院會議和投票，投贊成票的股數高達百分之九十六，但卻過不到「人數」一關。最終有五十八名股東贊成，但六十二名股東反對，三票之差，私有化被否決，大股東最快要一年後才能重提私有化。
僅以三票落敗，令「坐定粒六」的大股東及中人壽大跌眼鏡。事實上，恒盛大股東張志熔的收購價，表面上較停牌前高出四成幾，但相比恒盛的每股資產淨值，卻有最少四成的折讓。張志熔的「如意算盤」早被市場看穿。再加上，一元八毫的私有化價，離恒盛上市時的掛牌價四元四毫，仍相去甚遠。因此，不少小股東仍怨聲載道，表明反對私有化。
豐盛融資資產管理董事黃國英分析指，張志熔「獅子開大口」，開價不但比資產淨值折讓大，比上市招股定價亦低了近六成，他表示﹕「咁會令到當初上市就持有恒盛嘅小股東好唔順氣。怨氣咁重，小股東踩場唔俾方案通過係好正常。」
種種批評聲音下，私有化表決前十日，恒盛的沽空比率急增，逾兩成四，即有市場人士，預計私有化會失敗，因而沽空搵食。因此，在私有化表決前出現的神秘小股東，部分亦可能是來自反對私有化陣營。其中，有同為姓唐的一家六人，同於一月十日登記，每人持有六十股。記者找到成員之一的唐淑芬，她明言不希望恒盛私有化成功，「只要佢一日喺度，有得玩落去。就算私有化失敗，我持股少，對我都冇影響。」她指投票當日，親友中僅自己到場，但沒有投票，「立法會啲人都可以投白票喇。」不過，唐不肯透露為何一家六人，都只買六十股，只表示﹕「如果恒盛跌到五毫樓下，或者會再追入。」

恒盛在上海的土地儲備豐厚，其中位於市中心徐匯區的豪宅項目尚海灣，臨近世博場區，大部分仍未出售。 

吳婆婆對自己持有恒盛股權毫不知情，但和她一同持有該單位的男子楊棟樑，與張志熔曾同為船公司董事。 

恒盛資產值錢私有化搵笨

彤叔愛股水緊爆煲

支持私有化人士「種不夠票」，敵不過反對派；恒盛股價亦因私有化失敗應聲下跌三成。恒盛雖屬二線內房股，○九上市時，卻因獲大孖沙鄭裕彤入股捧場，而被睇高一線。一○年，旗下造船公司熔盛重工（ 1101）上市，彤叔再度入股力撐。同年十月，熔盛發行十四億元可換股債券，獲鄭裕彤旗下的鼎珮投資認購，穩住財務狀況。
不過，造船業受歐美經濟低迷影響，一沉不起，房地產亦在調控下舉步維艱。近年，曾在《福布斯》富豪榜排名二十六的張志熔，水緊在金融界已是公開秘密。由於早年熔盛擴張過快，以致負債纍纍，在一三年六月底，資產負債比率近七成；一三年七月，熔盛更周轉困難，拖欠工人工資，最後要先由張志熔借給熔盛二億元免息貸款應急。
作為集團另一旗艦，是次恒盛私有化，無非為搾出最大利益。按張志熔的收購價，總代價四十五億元，但是查閱恒盛的通告，恒盛在一三年九月的資產淨值約一百九十億元人民幣，而且，實際上可能更多，資產價值「被隱藏」。美銀美林的報告指，恒盛旗下有多個上海地皮和項目十分值錢，尤其是尚海灣項目。渣打的分析員亦指出，相關地皮和項目在上海的內環線之內，毗鄰上海世博場地﹕「呢個項目位於住宅或商業中心區，喺上海來講價值好高。」以尚海灣項目為例，目前其住宅售價是每平方米六萬八千元人民幣。可是，在一三年年報中，項目持有的七十五萬平方米面積，仍屬於持作出售或在建物業，會計上歸入土地儲備，只須列出成本價，每平方米僅值六百一十一元人民幣。而恒盛一三年上半年的營業額及純利亦離奇暴跌，股價因此長期受壓。小股東似有被搵笨之嫌。

上海前市委書記陳良宇，曾是江澤民的「頭號馬仔」，○六年被雙規，○八年因挪用社保基金被定罪。（有線電視圖片） 

鍾情投資民企的彤叔（右），先入股恒盛成為基礎投資者，再和中渝置地(1224)主席張松橋(左)入股熔盛，估計已陸續甩身。（廖健昌攝） 

捲入中海油內幕交易

早年曾接觸張志熔的基金經理表示，張志熔早年的靠山，是當時氣勢正旺的上海幫。年僅四十四歲的張志熔，是江蘇省如皋人，出生於小康之家，父親張德璜瓦工出身，在共產黨的建築服務組工作。張德璜後來自組建築公司，家境富裕起來。九四年，張志熔進軍房地產，取名陽光，靠上海陽光綠園項目，掘到第一桶金，後公司改名恒盛。○五年，搭上如皋（音：高）市委書記陳惠娟和上海造船國企的高層陳強，一同組建熔盛重工。張負責提供資金，陳惠娟協助打通政府人事關係和取得批文，陳強則負責技術發展和管理。○七年取得中海油（ 883）三十二億元人民幣的訂單合約。
和中海油的「親密」關係，卻成為張志熔的搵錢工具。一二年七月，在中海油收購尼克米森的交易中，張氏名下的香港 Well Advantage公司透過買入尼克米森股票，賺取七百萬美元，被美國證監會指控為內幕交易。最後，張志熔向美國證監會賠償一億港元，和解了事。但事件令中海油震怒，失去中海油這個大客的熔盛，可說是雪上加霜。

曾是最大民謍造船廠的熔盛，債台高築。去年七月因拖欠工資，遭工人罷工抗議，張志熔要私人借錢予公司救亡。（路透社圖片） 

張志熔（左二）的起家與政治脫不了關係，推手之一是江蘇如皋市委書記陳惠娟（左一），一○年熔盛上市時，陳亦高調出席撐場。（關永浩攝） 

成敗都是上海幫

熔盛在如皋市政府幫助下，急速擴張，一度成為內地民營航運翹楚，但金融海嘯後，環球經濟衰退，船運業出現產能過剩，一沉不起。（路透社圖片） 

由小康之家，進軍上海房地產，再成為民營船王，真正扶助張氏的人，其實是前上海市委書記陳良宇，「○六､○七年，陳良宇被捕後，張志熔都受牽連，佢用咗唔少錢去劃清關係，唔使受牽連，但亦因此欠咗好多債。」一名基金經理透露。陳良宇因涉嫌挪用上海社保基金，在○八年三月被內地法院定罪，要到秦城監獄服刑。他補充﹕「所以，張志熔先趕住喺○九年和一○年，先後將恒盛和熔盛喺香港上市，套現還債。」
有基金經理透露﹕「佢呢個（恒盛私有化）價錢係好抵。聽聞佢以為私有化一定過到，公司嘅資產已經有人認頭（不同項目已找到買家）。佢諗住將啲資產賣出去來還債，而家失敗咗，佢就大鑊喇。」

電盈種票案來龍去脈

○九年，電盈（ 8）種票案轟動一時。當時，大股東盈拓及聯通集團提出私有化，卻在投票前一個月內，爆出大規模種票事件。電盈股東名冊突然出現二百二十九名僅持有一手股權的小股東，當中更有七十三名與富通保險經紀「同名同姓」，六十八名更在同一日轉戶。同時，金利豐證券及中南證券亦被揭發參與種票。在一片非議聲中，二月四日的股東大會上，私有化議案獲得通過。當日，證監會派員監場，並於會後帶走全部票箱。同月底，私有化呈交法院時，證監介入，要求判決私有化議案無效。四月六日高院批准電盈私有化，證監即時提出上訴，上訴庭最後於四月二十二日否決電盈私有化。上訴庭的判詞中指，證據顯示富通區域總監林孝華將五十萬股電盈股份分發予公司經紀，又與當時盈拓副主席袁天凡以短訊聯絡，雙方秘書接觸亦非巧合。種種行動，均為令獲發股票的經紀及親友投票支持私有化方案。雖然種票證據確鑿，但若不涉及欺詐便不違法，沒有人要負上民事或刑事責任，事件終告一段落。

恒盛盈利離奇暴跌