南華金融供股攻守兼備 高仁
1 :
GS(14)@2015-06-22 23:14:192015-06-15 HJ
美國超級英雄電影《復仇者聯盟2》上映，被視為美國精神象徵的美國隊長手上那個有星形的圓盾，是高仁兒時夢寐以求的玩具。該盾牌由罕有金屬之合金製成，有吸收能量的神奇功能，除了可作防禦，也可以狙擊、飛擲去攻擊敵人，是一個攻守兼備的武器。
南華金融（00619）趁着金融股賣殼潮，建議以較大折讓價格及2供1比例供股，集資所得將用作擴展現有業務，目標是轉變為一間多元化金融機構；其供股計劃也可能是一個攻守兼備的策略。
華富賣盤P／B達3.86倍
繼「滬港通」於去年底「開車」之後，「深港通」又計劃於今年第四季「通車」，港股成交屢創新高，大股、細股都炒個不亦樂乎，金融殼股更炒到飛起，主要是內地金融機構或券商要來港「爭地盤」，先以香港作為基地打好業務基礎，再借助本港國際金融中心的平台，最後「走出去」開拓海外業務。
華富國際（00952）與民生銀行（01988）旗下民銀國際早前訂立MOU（諒解備忘錄），民行國際擬認購88億至133億股華富新股，分別佔擴大後股本約86.1%及90.35%，每股認購價為0.565元，涉及金額49.72億至75.15億元。
雖然建議入股價格僅為每股0.565元，較華富停牌前作價1.17元大幅折讓51.7%，但民銀國際對華富小股東卻比較慷慨，如果將來提出G.O.（全面收購）的話，預期要約收購價將定於每股1.38元，即溢價17.9%。
按照華富於去年9月底資產淨值約3.98億元，加上訂立MOU前完成配售1.5億股新股所得集資淨額約1.1億元，其資產淨值將增加至約5.08億元。粗略估計，華富賣殼的P /B（市賬率）達到3.86倍【算式一】。
因此，「本地薑」變得愈來愈矜貴，就像皇帝女不憂嫁，現時一隻靚靚本港金融殼股，隨時索價可以高達10億元，即使雙方討價還價後，「起標」都要5億元。
行家話，本港靚靚金融殼已買少見少。楊受成旗下英皇證券（00717）賣盤機會不大；耀才證券（01428）做得好，葉生難以割愛；金利豐（01031）是朱太「搵食工具」都應該無理由賣；結好控股（00064）畀「大陸佬」都唔敢買，莫非佢個「冧巴」太敏感？
相反，有傾過賣殼的南華金融，預料成事機會最高。
賣殼可大賺 不賣已抽水
自華富與民銀國際訂立MOU後，南華金融於4月底隨即公布供股計劃，建議按2供1的比例，每股供0.1元，較停牌前收市價0.174元大幅折讓42.5%，「抽水」約2.5億元。高仁認為，可能會有以下好處：
首先，集團於去年12月底的資產淨值約4.34億元，而藉着是次供股淨集資約2.5億元，其資產淨值將會大幅膨脹至6.84億元。要知道的是，金融殼交易是以PB計算，集團資產淨值愈高，叫價就可以變得愈高。
第二，集團擬由一家傳統本地零售經紀行，轉變成為一間多元化金融機構，並建議運用供股所得款項擴充及擴展現有業務。集團藉着供股去增加業務範疇，隻殼就會變得更加「sexy」（吸引），因可以配對到更多兼更具實力的潛在買家。
第三，集團宣布供股後不久又訂立協議，以560萬元出售持有4號牌（就證券提供意見）及9號牌（資產管理）的南華資產管理，予由大股東持有的南華置地（08155）。除了集團所聲稱經紀、孖展融資及私人信貸被確認為主要業務，而資產管理業務無重大貢獻之外，不排除可能是大股東再製造多一隻金融殼。
第四，集團是次供股亦獲得包銷商鼎力支持，包銷商英皇證券承諾包銷約14.37億股供股股份，而分包銷商南華證券代表獨立第三方客戶包銷1.31億股供股股份。因為，供股有包銷商支持，將令貨源更集中。
第五，集團以2供1比例供股，市值增幅不逾50%，毋須召開股東特別大會，可以節省大量時間。供股價為0.1元，按每股NAV約0.086元計，P /B僅1.16倍，遠較華富賣殼的3.86倍為低，不排除是大股東希望以低價入貨。
「高仁指點」話你知，由於大股東可以大折讓低價入貨，如果集團未來成功賣殼的話，就可以賺到更多利潤；即使集團賣殼不成，但因已完成供股抽水計劃，所得款項也可用於擴充業務，絕無損失。
由此可見，南華金融的供股計劃，就像美國隊長手中的星形圓盾牌，可能是一個進可攻、退可守的策略。
本欄逢周一刊出
歡迎交流上市公司的財技個案及招數，請電郵至
[email protected]。
#高仁 #財經拆局 #財圈識真假 - 南華金融供股攻守兼備
南華中國具備分拆概念 高仁
1 :
GS(14)@2015-06-22 23:15:532015-06-22 HJ
上文提要：南華金融（00619）趁着金融股賣殼潮，建議以較大折讓價格及2供1比例供股，集資所得將用作擴充及擴展現有業務，目標是轉變為一間多元化金融機構，其供股計劃可能是一個攻守兼備的策略。
除了南華金融之外，南華集團系還擁有兩家上市公司，包括姊妹公司南華中國（00413）及南華置地（08155）；其中，以南華中國從事業務比較多元化，可能具備分拆「種殼」的概念。
南華集團系老闆Robert Ng（吳鴻生），過去亦曾經擁有其他上市公司，例如南華集團（00265，已賣盤及易名為東勝中國）、南華資訊科技（00175，已賣盤及易名為吉利汽車）、四海互聯網（00755，已賣盤及易名為上海証大）及JESSICA（08137，已賣盤及易名為洪橋集團）等【表1】。
3家公司4大業務
其中，南華集團一直被視為系內上市旗艦，惟Robert Ng於2014年6月一方面以9547萬元購回South China全部權益，South China主要從事旅遊服務業務及管理服務，以及持有四海旅行社的35%權益及聯勁投資15%權益；另一方面，Robert Ng又以代價3.25億元，出售南華集團65%權益予內房企業東勝置業。
在一買一賣的「刁」之下，Robert Ng成功把南華集團的「殼」（殼股）與「肉」（業務）分離，集團的「殼股」地位出售予東勝置業，而集團的旅遊業務則轉讓予大股東，淨套現近2.3億元。
完成交易後，現時Robert直接持有南華集團系餘下3家上市公司，3家公司主要從事4大業務類別，包括物業投資、物業發展、貿易與製造業務，以及金融服務。
「高仁指點」話你知，Robert Ng一向擅長「做刁」，不排除未來會透過手頭的上市公司「種殼」，尤其以業務比較多元化的南華中國機會最高。
南華中國主要從事玩具、鞋類、電子玩具、皮革製品、電機及電容器等製造和貿易、物業投資及發展，以及農林3大業務。其中，貿易及製造部門貢獻集團大部分的現金流量，3個主要附屬公司為華盛玩具、華昇電子及天津南華製鞋。
貿易製造適合分拆
根據上市規則的PN15（第15項應用指引），如果上市公司要將部分資產或業務分拆作獨立上市，就必須要遵從港交所（00388）建議的指引，其中包括保留足夠資產及業務運作，以及最低盈利要求。
除了在保留其在新公司的權益外，母公司須保留有相當價值的資產及足夠業務的運作，以獨立地符合上市規則的規定。在不包括其在新公司權益之下，母公司在緊接提出申請分拆前的5個財政年度中，其中任何3個財政年度的純利總額不得少於5000萬元。
參考2014年年報，南華中國貿易及製造業務獻收入30.15億元，佔總收入31.6億元高達95.4%，經營溢利3957萬元；物業投資及發展業務收入1.29億元，佔總收入僅4.1%，經營溢利2.61億元，主要是應收貸款之財務收入增加所致；農林業務收入1595萬元，只佔總收入0.5%，並錄得經營虧損8744萬元【表2】。
「高仁指點」話你知，南華中國日前以不超過16.54億元總代價，向南華置地收購瀋陽及天津的綜合物業發展項目權益連銷售債務，有可能是為了增加南華中國物業投資及發展業務的收入及盈利，以準備日後分拆貿易和製造業務獨立上市。
因為，雖然南華中國的貿易和製造業務說不上是「Sexy」，但按該業務產生的收入及盈利水平來看，卻是最具備獨立上市的條件；另外，大股東購回的旅遊服務業務及管理服務，不排除可以重新包裝上市。
總而言之，南華中國分拆業務與否是未知之數，但大股東有多幾隻殼股始終是好事，「你懂的」！
本欄逢周一刊出
歡迎交流上市公司的財技個案及招數，請電郵至
[email protected]。
#高仁 #財經拆局 #財圈識真假 - 南華中國具備分拆概念
橫洲 南華莆 收地 官員：具挑戰性
1 :
GS(14)@2017-01-22 01:56:53【本報訊】26幅改劃作房屋用途的土地，只有兩幅屬棕地，包括備受爭議的元朗橫洲第2、3期，及大埔九龍坑南華莆的露天貯物用地。署理發展局局長馬紹祥稱，兩幅棕地要興建公營房屋就需要收地，具挑戰性，但強調「絕對唔會因為人惡唔去做」。被納入為未來建屋大計的兩幅棕地包括橫洲第2、3期，以及大埔九龍坑南華莆。當中南華莆的土地用途包括綠化地帶、農地及露天貯物，從高空圖可見，該處有露天停車場，也有原居民村落，如九龍坑村、大埔元嶺村等。若政府要將南華莆改劃為公營房屋用途，需要收地，並需安置或賠償予業權人，外界擔心成為橫洲翻版。
「唔會因為人惡唔去做」
署理發展局長馬紹祥昨承認要改劃兩幅棕地具挑戰性，因為涉及收地，又指暫時未清楚需收回多少土地建屋，他又沒有直接回應南華莆用地有否違規發展，只強調「唔會因為當中有棕地或其他作業而唔去發展，絕對唔會因為人惡唔去做」。民建聯立法會議員梁志祥稱，現時橫洲規劃中有不少棕地用作貨倉及環保回收等用途，土地使用者「當然希望有安置啦」，認為若收回土地發展，部份行業或再難覓新地方營運而消失，「賠錢係解決唔到問題，?家問題係搵唔到地，如果政府唔做呢類行業嘅土地規劃，貨運業擺貨地方就做唔到」。在橫洲經營車場的屏山鄉事委員會主席曾樹和就指無意見：「我唔發表意見，我唔提（橫洲）嗰樣嘢，你問政府啦。」■記者鄭啟源
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170121/19904321
克勤痛心南華降班
1 :
GS(14)@2017-06-10 13:30:44李克勤昨日到商台宣傳新唱片和演唱會，當中一首歌《五十路》是講一架甲蟲車，他說：「一生人做過一次最任性嘅事，喺英國訂咗架1968年古董甲蟲車返香港，20萬左右，上個月已經運到嚟，等緊出牌。」他表示得知林子祥也有架甲蟲車，早前跟對方吃飯時展示過自己的車照，林子祥即謂：「你鍾意早出聲，我賣畀你。」近日南華球隊降班，克勤自言很傷心及婉惜：「細細個已經係球隊擁躉，我都八卦到一啲內幕消息，但唔講得。我覺得南華好似代表香港咁，有打不死精神，希望佢哋經過呢一兩年後可以重新嚟過。」採訪、攝影：卓寶花
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170609/20049225
Next Page