📖 ZKIZ Archives

投資思考：面對大跌，心中何以不慌？ 閒來一坐s話投資

來源: http://xueqiu.com/3491303582/34478278

    近幾日股市振蕩調整，有時一天的跌幅不可謂不大。每每此時，總有友人、博友、雪友問如之奈何？其實在我看來，股市最大的特點就是波動，只是有時波動大一點而矣。面對這種大的波動，或者大的下跌，真正成熟的投資者其實是心中不慌的，甚至感覺到短期的漲跌與自己無關。

    面對大跌，心中何以不慌？

    我的實際體會還是：心中有估值就會不慌，因為心中有了估值就等於有了”主心骨兒“，而有主心骨兒了自然也就不慌。

    影響股市波動的因素是眾多的，如政治的、經濟的、政策的、大眾情緒的、資金偏好的等等，然而從根本上講，股市其實就是從低市盈率向高市盈率波動，或者從高市盈率向低市盈率波動的一種過程。比如，中國A股市場二十多年來，其牛熊轉換大致就在10倍市盈率至60倍市盈率之間波動，將來與國際接軌之後，或許其波動區間要小一些，比如從10倍以下至30倍以上的市盈率之間波動。抓住了這一點，自己認為就是抓住了股市波動規律的“牛鼻子“。

    比如，自己前期分別介入了上證50ETF（510050）和上證金融ETF（510230），而它們的市盈率如何呢？截止12月19日，上證50滾動市盈率10.05倍（市凈率1.57倍，股息率3.12%），金融行業的滾動市盈率則為8.9倍（國泰上證金融510230重倉於此）。雖然前期因為一段瘋牛，它們均已有了較大漲幅，然而著眼於長遠，以當下這種估值水平，就是它們再下跌，難道還能下跌到哪里去嗎？就是它們一時下跌百分之十或百分之二十的，但是著眼於長遠，估值重心的上移應該是大概率事件。換句話說，當下介入它們，或許是承擔20%的下跌風險，而將來要享受100%的上漲收益呢！有此邏輯判斷，對於短期的上下波動還會那麽在意嗎？自然會是任憑風浪起，而穩坐釣魚臺的！

    對於板塊指數基金的判斷如此，具體到個股其實也是如此。

    如格力電器，已持有6年有余，就是最近一段時間它上漲至現在仍是10倍左右市盈率水平。可以說，6年來，看到它的收入與凈利不斷增長，而市場只是給它不到10倍市盈率”待遇“，自己真是想找個理由賣出它都找不到呢！

    同樣的道理，今年以來自己為女兒賬戶分別買入貴州茅臺，買入市盈率10倍、11倍左右，東阿阿膠買入市盈率17-20倍之間，康美藥業15-16倍市盈率之間。雖然買入它們時不算是太便宜，但總體感覺也不是太貴，心中有此估值，還怕它們一時的上竄下跳式的漲漲跌跌嗎？

    當然，這種不慌，是就長期持股而言的，短線的操作除外；

    當然，這種不慌，是就具有優秀品質的企業而言的（至少自己判斷如此），單純概念的炒作除外；

    當然，這種不慌，說到底還是建立在相對低估值水平之上的，如果真是現在抱著市盈率達60、70倍市盈率的的創業板，或許我早就被嚇得逃命去了呢！@今日話題

與其預測風雨，不如打造方舟 ——2014年個人投資總結 閒來一坐s話投資

來源: http://xueqiu.com/3491303582/34711297

一、收益

    1、主賬戶，年收益11.82%，上證14年上漲52.87%，大幅跑輸41.05個百分點。這是自己從2008年7月2600點建倉以來，第一次大幅度跑輸上證指數。看來，自己需要“檢討”的地方很多。

    實際上，作為個人投資者並不在乎跑贏跑不贏什麽指數的，作為自己，特別是自己的老婆最直接的數字每天就是：我投入多少錢，現在賺多少錢。如此計算，自己自2008年7月2600點轉型以來，絕對收益率143.75%（以前的收益率也全記錄在博客之中，也懶得細算了）。對於這個收益率，自己還是滿意的。

    所謂絕對收益，就是6年多來，自己賬戶中實際上是不停地增加本金的，特別去年與今年，均增加了本金，特別是下半年看到行情火爆，更是差不多將家里所剩不多的存款搬進來，如此一計算，總收益率就有點攤薄了。當然，如果從自己2008年7月以來第一批建倉資金計算，現在的收益率那可是相當相當高了呢，不過，這對於自己有啥意義呢，隨著資金量的加大，要知道現在一個百分之二十，都比當初的全部資金多呢，所以，有時看年收益率也沒有啥意義，關鍵還是自己投入多少錢，賺了多少錢。

    2、代理賬戶，年收益率43.46%。

    今年2月9日，受一親戚之托為其操作。這是自己第一次替別人操作，這一賬戶的資金量不及自己賬戶的四分之一，然而其壓力卻是高出多少倍。好在年收益率雖然沒有跑贏大盤，但是收益率尚可。

    3、女兒賬戶，絕對收益率14.75%。合計已投入資金36.13萬元，年底股票市值41.4549萬元。去年底市值11.4927萬元，其余大部分資金為今年追加的。

    此賬戶帶有實驗性質，而且每一筆操作均在博客中有記錄。

    二、說明

    1、主賬戶組合

    貴州茅臺     市值占比17.16%；

    格力電器     市值占比23.2%；

    雲南白藥     市值占比12.8%；

    天士力         市值占比21.25%；

    東阿阿膠      市值占比16.65%；

    非銀ETF       市值占比8.93%。

    以上就是自己的所謂“方舟組合”：茅臺為近兩年由恒瑞醫藥與張裕換股而來，非銀ETF512070為今年見瘋牛來了而增加，其余四個明星隊員均已持有六年左右。對於這個組合總體是不動如山，雖然有動態的微調，但是堅持不作波段，只要是有閑錢來了（家里的流動資產差不多全部投入了），就堅持買入、買入、買入（特別是去年、今年）！

    2、代理賬戶組合

    中國平安

    工商銀行

    格力電器

    東阿阿膠

    這個組合現在看來，可謂攻防兼備！

    3、女兒賬戶組合：由於帶有實驗性質，且每筆操作均有博客記錄，故實錄如下：

      同仁堂：  1800股，成本價14.18元：

      東阿阿膠：2400股，成本價36.357元：

      貴州茅臺：500股，成本價147.547元：

      康美藥業：4500股，成本價15.808元：

      510230（國泰上證金融ETF）：15500股，成本5.135元。

      510050（華夏上證50ETF)：9700股，成本2.379元。

      工商銀行: 300股，成本價3.112元。一點小錢，當時主要是見工行便宜，不想讓這點小錢閑著。

    三、思考

    1、當前是個什麽樣的行情？

    很顯然，是“金三胖子”即證券、保險、銀行股行情，是以大盤藍籌為主的估值修複行情，是“一帶一路”概念的行情。相比之下，上漲了兩三年的中小板、創業板有的要進行“跳水表演”的行情了。市盈率高達60、70倍以上的創業板行情怕是不可持續的，好在自己壓根兒就沒有開戶創業板，所以，也就只有在旁邊“看戲”的份。

    牛市來了嗎？

    其實如果從1949的“建國底”算起，牛市已確定無疑。但是，從根本上講，其實仍然是結構性牛市，或叫指數牛市。

    如果回顧2008年大熊市以來的行情，結構性牛市行情早已開始。先是2009年的四萬億刺激計劃造成的小牛市（或叫大級別反彈），然後是2010年、2011年的消費醫藥行情，再往後即2012年、2013年的中小板、創業板行情。

    近幾年雖然總體上是熊市，但是置身其中，自己倒真沒有多少熊市的感覺。

    前幾次結構性牛市行情，因為所占指數的塊頭太小，所以影響小，或者主要是存量資金的騰挪轉移，然而此次自11月以來的大盤藍籌股暴動行情，因其猛烈程度和體量之大，從而引起全社會、全世界關註，進而激發場外資金進場積極。

    下一步的行情如何走？牛市行情如何演繹？如，大盤藍籌估值修複行情完成了又當如何進行？

    老實說，自己並不知道，因為行情只有走出來才清楚的。作為業余投資者，自己認為最省心的就是可以不用宏觀經濟指導自己投資，也不用著費心費力地去猜測什麽牛熊。這些事情兒，其實都應該是那些專家們幹的活兒，他們既然閑不下來，就讓他們盡情去研究、去判斷吧。

    當然，如果非要自己判斷，那麽自己認為大牛市的格局已成。一是成交量是不騙人的。現在日均五六千億的成交量已成為常態，個別情況下已突破萬億元。這在熊市狀態下是不可想像的。而且場外進場資金積極。二是仍有低估值板塊。資金永不眠，金融資本對市場的嗅覺向來是十分敏感的，它最終總會向價值窪地流動。三是中國人並不缺錢，只是缺少投資的渠道。隨著房地產市場的不振，長期無風險利率的下降（利率即為資金的價格，自己認為對於宏觀經濟研究不清也罷，但是利率走向要關註，因為它往往對股市的走向產生影響，這也是德國那個大投機家的觀點），場外許多錢見到股市賺錢效應，必將會進一步流入股市。四是中國政府對股市一向呵護有加。“炒股聽黨的話”，這句老話在中國這種政權模式下，仍然不過時的。聽聽這幾年管理層的種種聲音，再不來個大牛市，都感覺著他們要急得眼睛發藍了啊呵！

    其實再進一步講，對以上判斷自己認為都可以不要！

    因為股市的運行規律，從超長期講，指數應該總體是螺旋向上的，是走牛的，或者說，其間的牛熊不過是漲大一些、跌大一些而已。投資如果總是寄希望準確地判斷出那種齊漲齊跌的牛熊市，自己認為，這就像非要逼自己飛到月球上去，那是萬萬不可能的。個人甚至認為，作為個人投資者，完全可以心中沒有牛熊的（最為有力的證明是這幾年自己也不知是牛還是熊）。自己認為，這樣先把自己的頭腦“格式化”了，或許更有助於提高自己的邏輯判斷力。

    2、投資是不是要經常尋找風口？

    現在網上流行一句話：只要在風口上，豬也會飛。確實，如果恰好自己站在風口，那種“日進鬥金”的美妙感覺是局外人難以享受到的。我們來股市是幹啥的？最直接的目的不就是賺錢嘛，再說了，誰會跟錢有仇恨啊？！所以，理論上講應該不斷地去追逐風口，爭取次次行情自己都站好隊，享受在風口上的感覺！

    自己真的不知道，這幾年股市上是否有這樣的人：2009年的大反彈行情、2010年至2011年的消費醫藥行情、2012年至2013年的中小板、創業板行情全部是站在風口上，自己認為，如果這幾年誰能做到這一點，那真是股神之謂了，實現財富自由早已不在話下了。然而，於自己，自己認為這又是個非逼自己飛上月球一樣，是個不可能完成的任務。

    怎麽辦呢？

    自己仍然認為，作為業余投資者如果反應不那麽機敏，那就幹脆“笨”一點，即自己經常念叨的那幾句話：投資收益的出發點和落腳點，切不可寄托於牛市大潮的所有上漲之上，立足點還是要放在優秀企業身上，與優秀企業共成長。或許這更靠譜兒。當然，市場先生一時瘋狂了，非要贈送給我們錢，我們也不會傻傻地不要，相反，十分樂意笑納之便是。

    所以，自己的主流投資還是堅持自己的那句名言：與期預測風雨，不如打造方舟；與其猜測牛熊，不如見優秀企業便宜了便買入，並堅定長期持有。

    所以，正是由於這種思想的指導，自己一年來，除了補充新的資金買入之外，主賬戶基本上沒有啥交易，自然一看這個組合，顯然今年不在風口上，收益差強人意也就不足為怪了。

    現在流行有錢就任性，自己雖然遠不如安邦保險那樣的土豪有錢，但是自己照樣也任性呢！

    當然，在大幅度跑輸上證指數這一鐵的事實面前，自己現在需要對這種“任性"作一下深刻的“檢討”！

    3、牛市行情之下是不是要增加一些交易品種？

    自己一向認為，市場上就有兩種品種：一是投資品種，即可以分享企業的成長，甚至可以穿越牛熊市的品種，這些品種多反應在弱周期的企業身上；二是交易品種，熊市狀態下它們個個熊樣可拘，然而牛市狀態下，它們個個又英姿勃發，甚至漲得讓你瞪目結舌，不敢想像。它們就像人世間的勢力小人，失勢之時如喪家之犬，人人喊打，自然價格跌落在地獄也無人理彩；而得勢之時，它們又個個如日中天，受世人敬仰，自然它們的價格又會漲得如在天堂上一樣光彩奪目。但是從賺快錢角度講，牛市狀態下仍是要配置這種彈性較大的品種。如牛市的主題，就是券商、券商、券商，同時大金融板塊也因為估值較低而受到青睞。自己認為，牛市不止，大金融板塊不死，所以，它們的上漲潛力還應該是很大的。有機會，還得要死咬住它們！

    也正是出於這種考慮，自己在主賬戶上配置了部分521070，非銀金融ETF；而在女兒賬戶里配置了上證金融ETF512030、上證50ETF510050。有博友、球友問自己，為什麽配置指數基金，不選擇龍頭呢？其實龍頭呢自己也知道，如中信證券、中國平安、四家股份制銀行等。然而自己較懶，認為牛市狀態下，只要取得平均收益就差不多了，所以，就采取了這麽一個“簡單粗暴”的辦法。

    當然，這話得先需要說下：交易品種就是交易品種，特別是牛市下的交易品種（完全可以右側交易），自然需要在牛市瘋狂狀態下完成這種交易，斷不可如投資品種那樣去夢想著穿越牛熊。比如，現在網上關於券商將來如何業績輝煌的研究文章已漸漸增多起來，但是你讓我如持有自己的主流組合一樣堅持6年不動如山，自己是斷然不敢的。屆時，市面上一定仍然會流行一些花團錦簇般的文章去描繪它們美好的未來的，但是自己要時時切記：它們就是牛市下的交易品種，當斷不斷，必受其害的！

    四、展望

    熊市中沒有吃到苦頭，牛市中更會吃到甜頭。七年股市“苦大仇深”的熊日子估計有望要熬過去了！

投資思考：再次梳理自己的「十不」之一:不要追逐熱點 閒來一坐s話投資

http://xueqiu.com/3491303582/36526075
股市有如女人流行的時裝，一段時間內總是有不同的板塊輪動和熱點轉換。作為趨勢投資者，或者想賺快錢的，或許需要踏准板塊輪動的節奏，不斷地追逐熱點。然而於我這樣喜歡買入就以年為單位持有，懶得動的投資者來講，自己認為這實在是個高難度的動作。更為要命的是，一時熱度高的東西往往價錢不便宜，如果不是先期潛伏，介入成本較低，一旦流行趨勢過後，自然大概率的事件便是空歡喜一場，甚至是最後套牢動彈不得。在這個方面，自己可是有過教訓的。
    近幾年有一句流行語：處在風口上的豬也會飛。具體到投資上那意思便是應該當尋找風口，確實，我們常常看到，處在風口上的豬們有時飛得很高很高的，而且有時這個「風口」還要持續相當的一段時間。所以，這幾年，如果誰能夠始終捕捉到「風口」，比如，2010年至2011年的消費醫藥受寵、2013年至2014年乃至今年的創業板狂漲盛宴，還有2014年10月以後的券商股的狂舞，我想，具有這種風口捕捉能力的投資者那一定可以用股神來形容了。然而於己，自己認為還真是不具備這種能力。所以，自己給自己制定的「十不」之一，便是不追逐熱點，正所謂人多的地方不要去。
    不追逐熱點，需要「追逐」什麼呢？
    老實說，自己現在倒是越來越喜歡「追逐」「問題股票」。
    何謂問題股票呢？像2008年伊利股份的三聚氰胺事件、2011年雙匯發展的瘦肉精事件，這樣的黑天鵝事件當然是在問題股票之列了，只是這樣的黑天鵝事件常常是可遇而不可求的，或者，真的讓我們遇上了，有時也反而膽小不敢下手。但是有些股票（當然是指優秀企業的股票，不優秀的企業自己一般不關注）出點問題之時，自己認為反而倒值得關注和研究，這些問題常常包括一時的利空打擊，或者一時的名聲受損，或者市場總是質疑聲不斷，甚至一時的增長放緩，每每此時，它們先前那高高在上的價格往往容易受到估值殺。如果經過自己的分析判斷，這些「問題」還不致於傷筋動骨，不致於要命，此時往往成為揀拾便宜貨的機會。
    試舉三例：
    貴州茅台，曾經是多麼「高大上」，然而十八大以來的強力反腐，終於將它拉下神壇，其股價一度打壓到120元以下。我們不妨捫心自問：當其股價跌得便宜以後，我們還敢於殺入嗎？當然，自己是敢於「抄」它的，當然現在來看，自己並沒有完全抄在其底部，然而，自己認為，總是想著抄在最底部，其實也是貪婪的一種，那也是可遇而不可求的。正確的策略還是自己總是唸唸不忘的那句話：見優秀企業便宜了便買入。
    東阿阿膠，曾經是市場的寵兒，然而公司近幾年激進的提價策略屢屢受到市場質疑，其增長也一度放緩，股價也從歷史的高點幾近腰斬。它是不是仍有長期投資價值呢？如果自己認為有，自己還敢於在相對底部買入嗎？當然，自己是敢於在其相對底部繼續買入的（女兒賬戶）。當然，從現在看，其股價仍然是在一個相對的底部徘徊，未來究竟如何還有待於市場驗證。
    康美藥業，也是曾經的十年十倍股啊，然而近兩年由於一專業機構對其資產造假的質疑，那個「康美謊言」的陰影至今在一些投資者心中仍然留下陰影。當自己為女兒賬戶買入之後，有不少好心的博友、球友或留言，或私信於自己，提醒小心這家公司，有的甚至直言這是一家騙子公司。自己認為，或許正是由於其在資本市場的名聲似乎有些不好，因此其股價一直受到壓制，自去年下半年以來始終享受著較低的市盈率估值水平。康美的未來究竟如何呢？當然還需要公司拿出實實在在的業績去證明！
    按：以上三例，除貴州茅台股價現在有較大回升之外，東阿阿膠、康美藥業仍然處在相對底部，自己之所以舉後兩者，主要是因為自己並不喜歡那些事後諸葛的例證。記錄於此，也是想讓未來證明自己的分析判斷。

     更多博文：
投資思考：再次梳理自己的「十不」之一：不要研究宏觀經濟 http://blog.sina.com.cn/s/blog_4ac457310102vi…
投資思考：再次梳理自己的「十不」之一：不要天天研究大盤 http://blog.sina.com.cn/s/blog_4ac457310102vi…
 投資思考：再次梳理自己的「十不」之一：不要聽信媒體的
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4ac457310102vj…
投資思考：再次梳理自己的「十不」之一：不要朝三暮四
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4ac457310102vj…
投資思考：再次梳理自己的「十不」之一：不要怕大跌http://blog.sina.com.cn/s/blog_4ac457310102vj…
投資思考：再次梳理自己的「十不」之一:不要小盈即滿http://blog.sina.com.cn/s/blog_4ac457310102vj…

投資思考：投資要學劉元生 閒來一坐s話投資

http://xueqiu.com/3491303582/36643025
在中國股市怕沒有人不知道劉元生投資萬科的故事。近日，在雪球上重新讀到《萬科30年：守望者劉元生》的報導（轉載鏈接下），講述了劉元生與萬科30多年的緣份。穿越若干牛熊週期，1988年劉元生投資萬科的360萬元股票，今天已經變成10個億（這篇報導時間為2014年8月，現在市值更應大於這個數字，不過這個數字早已不重要了），書寫了中國股市的傳奇。
   重讀這篇報導（以前讀過），自己不禁要問：劉元生的投資故事在中國股市能不能複製呢？作為個人投資者在羨慕、感嘆之餘，我們是不是應該向劉元生學習點什麼呢？
   自己反覆思考的結果就是：投資要學劉元生！儘管他的投資故事有些因素注定我們不能完全複製。
    向劉元生學習什麼呢？
   1、學習他的目光長遠。
     當採訪者問：二十多年來您為何一直持有萬科股票？劉元生答：「以我的性格來講，不喜歡搞投機的生意，我總是希望能看遠一點。」又問：為何對它有信心？劉元生還是說：「我更喜歡看遠一點，而不是貪近利。」
  看似很樸實的回答，可以說蘊含著深刻的投資大道：投資有時就是比誰看得遠！
   投資譬如登山，「登上玉皇頂，一覽眾山小」，如果沒有這種高遠的境界，如何能夠經受住登山過程中的曲曲折折呢？
   投資有時需要站在歷史的制高點上，儘管如此，或許我們的目光仍然不夠那麼久遠！正所謂決定一個人高度的是遠見而非權謀！
   或許有人會說，劉元生不過是個幸運的「大猩猩」而已，現在來看，不過是事後諸葛，如果------
   是的，股市之中充滿著種種不確定性，處處充滿著如果。
   但是，劉元生同時又說：「這個情況可能在中國比較罕見，但在國外還是比較普遍的。如果你30年前買了美國的IBM、可口可樂、蘋果的股票，那麼長期以來，你的回報都很好的。所以我一直鼓勵年輕人，做投資要真正作為投資，不要投機，要看遠一點。」
    或許劉元生的這段話正好為一些人談及中國股市不具備長期投資價值而提供一種佐證：似乎在國外的成熟股市可以如此這般，而在中國股市是個投機市，斷斷不可。
   果真是中國股市不適合長期投資嗎？
   在本人看來，非也。自己認為，如果誰對此還有些許懷疑的話，最好的辦法就是閱讀那些長期牛股圖。或者乾脆將這些長期牛股圖剪切下來，貼到牆上天天閱讀，沒準就能夠悟出一些「門道」來。
   2、學習他的遠離盤面。
   劉元生90%多的時間是用在音樂、藝術與慈善上，並且說「一個人不應該這樣活，整天盯著股價，太不開心了」。如果你是一個專業投資者，或者是個交易者，或許需要天天盯著盤面，然而，如果作為個人投資者、業餘投資者，自己認為，人生之中確實還有更多比天天在股市裡面搏擊更有意義的東西。不能否認，一個人若想在股市成功，非得需要下大力氣，那種想隨隨便便就成功的想是太幼稚可笑的。然而，這種功夫在自己看來，更多的應該是廣泛的閱讀，對企業層面的研究，而不是天天盯著股價的漲漲跌跌而心潮起伏。甚至有時聽一聽音樂，自己認為對於培養自己的持股心態都有很大幫助，也遠勝於眼睛紅腫地盯著盤面！
   適度地與股市保持距離，或者更能悟出股市之道，或許更能享受投資之樂！
   3、學習他的淡泊淡定。
   當有人對劉元生說，你的投資肯定泡湯之時，他採取的是」順其自然「的態度，因為他本來並沒有想通過這個投資獲得多少回報，只是希望把事情促成，在中國開新的一條路。」
   自己認為，這並不是劉元生的矯情，而應該是個大實話。真是無意插柳柳成蔭！
   其實人生在世，往往是有多大心就能幹多大事。
   「亂云飛渡仍從容。」在股市上，確實需要的是這麼一種淡泊與淡定。
   或許我們沒有劉元生們那麼有錢，我們股市小民來到這個股市之上更是想快點賺錢，或者實現財富自由，然而，專業的研究早已告訴我們，如果你長久能夠保持年複合增長20%，那可就是全球大師級的水平了啊呵！
   在自己看來，在股市你待得越久，你其實越知道這種複利的艱難。而最好的心態便是一旦我們將錢投入其中，便是別把錢當錢！
   當然，我們的初衷是想來賺錢的，更何況誰也不會與錢有仇。想賺錢又不能賺快錢，當如之奈何呢？
   自己的體會，投資的底線還是要建立在「三贏」基礎之上，即跑贏長期存款，跑贏長期理財產品，跑贏長期通脹。如果投資建立在這「三贏」底線之上，那麼投資的心態便會相對輕鬆起來，或許我們將來還會有意想不到的收穫！
   總之，一句話：理智的韁繩一定要時時牽住自己那個慾望的野馬！
   4、學習他對企業的那種信任。
    劉元生說，他始終將信任王石與萬科，他當時投資主要是看中王石這個人，一是他愛學習，二是他肯吃苦。
   或許，這一點，作為普通的投資者我們最難學。因為，我們作為企業的外部人員，如果不是有特殊的人脈資源，是不可能接觸到所投企業的高層的。然而，在自己看來，作為個人投資者也不是沒有「補救」的辦法。
   其實，在這方面早有投資大師們告訴我們說，船比船長更重要。自己認為，如果說劉元生投資萬科有幸運成份的話，劉元生與王石相識便是。其實，再優秀的企業如果建立在一個「當家人」的基礎之上，那也將是不可持續的，更何況好的當家人也會「變壞」，這一屆當家人是英雄，下一屆當家人或許就會是甭種，關鍵還是要有「好船」，即好的商業模式、好的企業文化。所以，如果沒有辦法去瞭解一個企業的當家人，最好的辦法就是去尋找到「好船」。而且一旦找到這種好船，除非極端情況下，輕易不要動搖自己的」初心「。
   再進一步說，在股市待久了，自己認為如果具備一定的企業評判眼光的話，是不難找到這種」好船「的，而關鍵是通過長期的定性與定量的研究，與企業建立那麼一種」心靈相通「的信任，而這種信任有時或許是來自於自己對所持企業精神的一種難以名狀的」溝通「。說白了，就是我們真的是從心底裡把自己當成小股東（而這是最難的，或許我們多數情況下是假股東，稍有點風吹草動，就嚇得逃之夭夭了）去考慮問題，儘管人家公司並不認識我們，呵呵！
   
【萬科30年】守望者劉元生
查看原圖
▲題圖：劉元生（右二）、萬科黨委書記丁福源（右一）、原深特發副總經理張西甫（左二）、萬科顧問陳志裕（左一）

【萬周按】6月19日，萬科第一大個人股東劉元生在深圳接受了萬科TV的採訪，講述了他與王石、與萬科三十多年的緣分。穿越若干牛熊週期，1988年劉元生投資萬科的360萬元股票，今天已經變成10個億，書寫了中國股市的傳奇。本文是客串場記的萬周君個人觀點，不構成投資建議，請讀者留意。

Bene qui latuit, bene  vixit.（善生活者，故隱其名。）

——奧維德

六月正午。深圳大梅沙萬科中心。濕熱明亮的空氣中，目送劉元生的車遠去，筆者腦中仍然是一堆問號——那個懸了二十多年的問題當面得到了答案，眾人心中的迷惑依然無解。

兩個小時前在錄影棚，萬科TV攝製組的楊蓓問：二十多年來您為何一直持有萬科股票？

劉元生答：「以我的性格來講，不喜歡搞投機的生意，我總是希望能看遠一點。」

楊蓓又問：為何對它有信心？

劉元生還是說：「我更喜歡看遠一點，而不是貪近利。」

錄影棚裡有人點頭，似乎聽懂了，又似乎沒聽懂。畢竟，此刻給你360萬，你還是不知道具體該怎麼做，更不要說重現劉元生從360萬到10個億的傳奇。

經歷豐富者和年輕人的區別在於，運用同樣的語言，背後的含義可能完全不同。畢竟，同一個詞背後，支撐它的「默會知識」（tacit  knowledge）厚度、結構各異，人生經驗無法複製，機械照搬就是災難。二十多年前，如果你買入的是日本股票，哪怕再「看遠一點」，恐怕今天還沒法翻身。

進一步的問題是：到底看什麼，到底看多遠。

查看原圖
　　劉元生今年七十一歲，身材壯實，筆挺的藍襯衫，棕色褲子，淺棕皮鞋，走起路來步履輕快。來到萬科總部，見到萬科員工，主動與大家握手，筆者與他的手初一接觸，感覺寬大厚實，略一發力，自己的手像被鉗子微微夾了一下，這才想起，他練過幾十年的小提琴。

在拍攝自我介紹時，他給自己的身份定義是：香港仁達國際有限公司董事長、香港管絃樂團董事局主席。

他沒有強調自己在股市上的驕人戰績，而這正是外界賦予他的巨大光環。追問之下，他只是說：「這個情況可能在中國比較罕見，但在國外還是比較普遍的。如果你30年前買了美國的IBM、可口可樂、蘋果的股票，那麼長期以來，你的回報都很好的。所以我一直鼓勵年輕人，做投資要真正作為投資，不要投機，要看遠一點。」

「這個情況」四字背後，藏了一段持續26年的傳奇。1988年，萬科股份化改造之初，劉元生買入360萬元的萬科股票，穿越若干牛熊循環，第一大個人股東地位紋絲不動，這些股票今天的價值超過10億。20多年，1只股票，270多倍增長，超過股神巴菲特。

上面這段敘述，這家公司的股東和員工都不陌生，新動力甚至會從老員工那裡，聽到一些「增強版」的故事，個中細節不無誇張。今天，因為一個偶然的機緣，劉元生走到了我們的攝像機前，親自講述他與王石、他與萬科三十多年的緣分。

劉元生在70年代末認識王石。那個時候，他在廣州友誼劇院演出小提琴協奏曲《梁祝》，王石來聽，二人就認識了。1983年他們開始合作。當時王石經常來香港，劉元生跟王石談了很多國外的成功企業家、成功公司。王石很有興趣。

劉元生說，當時王石給他特別深刻的一個印象就是：不像一般去香港的內地人，喜歡吃吃喝喝，喜歡玩，而是去圖書館或書局，買很多書。這一點讓劉覺得王石很特別，跟一般人不一樣。後來王石對萬科進行股份化改造，劉想鼓勵他，希望他成功。當時劉買了360萬股，在1991年正式上市之後，很快漲到七八塊，後來漲到二十多塊，很多朋友就賣掉了。不過通過IPO上市撈一把並不是劉的目的，他不是想賺快錢，不是想投機，所以基本上就沒動，「還是希望這個企業能夠長期做下去，能夠更成功。當時也沒有想到規模能夠做這麼大。」

這再次印證了，決定一個人高度的是遠見而非權謀，但「遠見」這個詞放到歷史長河中，實在難以捉摸。偉大的人物也常低估時代的大勢。柳傳志創立聯想時，他的願景是「成為一家年產值200萬元的大公司」；佩奇創立谷歌時，他的雄心是把公司做到1億美金；而遲至2004年，萬科高層也一度認為公司規模不大可能達到千億……

儘管受困於未知的迷霧，劉元生對王石和萬科的信任始終沒有動搖。他說，當時是投資在王石這個人身上的。因為他很欣賞王身上的一些特點：第一是肯學習，第二是肯吃苦。他還記得，與王石做生意的時候，夏天37度，他們經常自己扛貨在深圳交貨，「你們可能都想像不到。」

以是觀之，劉元生的基本面分析獨具特色：落腳點不是「金融煉金術」，而是符合國情的「識人術」。用他自己的話說：「我看人還是比較準的。」

　　用人不疑、看淡世事的心態，使得劉元生面前的每一個人都毫無壓迫感。接受採訪這天，甫一落座，拿出一部黑色的iPhone  5S手機要WIFI密碼，因為公共網絡小故障，最後用筆者的iPad熱點聯網，他接回手機，樂呵呵地說，「你走了，我怎麼辦？」；錄影前，他在事先打印出的問題清單上，寫下了各個問題的回答要點，他的手書字跡很大，約是紙上印刷體四號宋體的三四倍高，筆畫之間的連屬很重，筆勢往右上傾斜著，像連筆寫英文；化妝時，特意叮囑化妝師：「眉毛不要加得太多，別最後出來（片子），不像我了。」

樂觀隨和幫助他渡過了25年前的難關。當時有人對他說，你的投資肯定泡湯了，他採取了「順其自然」的態度，因為本來並沒有想通過這個投資獲得多少回報，「只是希望能把事情促成……在中國開新的一條路。」

現在劉元生仍然把這些股票穩穩拿在手裡，因為他覺得，「潛力還沒有完全發揮。」但是這名「超級散戶」不像其他投資者那樣整天關注行情，而是把90%的精力放在音樂、藝術和慈善方面，他說，「一個人不應該這樣活，整天盯著股價，我覺得太不開心了。」

劉元生的股票可以連地皮一起買下整個萬科總部，但他並不是公司董事，也不干預公司日常經營，是萬科獨特治理結構中的「定海神針」之一。大行不顧細謹，大禮不辭小讓，可謂戰略投資者的典範。對於近年萬科的一些嘗試，他坦言，沒有資格做評論，「因為這需要做大量的調查研究。」

回顧與萬科打交道的三十多年，劉元生認為，這幾年萬科還是保持了創業期的很多優點，但千萬不能忽略人才的問題：「一個公司要成功，人是最主要的資本，怎麼樣把人，尤其是有能力的各層次人才留下來，這是萬科現在一定要考慮的因素。我希望在這個問題上能有突破，那就能夠戰勝其他競爭者。」

40分鐘錄影結束，工作人員紛紛上前，與這位傳奇人物合影。他走時不忘跟錄影棚所有人揮揮手：「謝謝啊，大家辛苦了！」出了總部門口，聞訊而來的其他同事，再次把他團團圍住求合影，公司Logo雕塑前，舉起一排七長八短的手機。工作人員擔心他的身體，希望盡快結束，躲開日曬，他卻說無妨，笑呵呵地一一照完。

筆者旁觀。

對於那些80後、90後員工來說，也許他們並不完全瞭解眼前這位老人的故事，然而因為他此刻的在場，瞬間模糊了歷史與現實的分界線，讓你不由產生憑藉觸摸、言談或電子光影融入那份歷史的激動，這種「在場感」的奇特張力，也正是誘導筆者作此文的原因。

對於閱盡世事的劉先生來說，此刻的意味卻無比明確：1980年代，他與王石並肩扛貨的那些日子，就是這樣的深圳陽光和深圳溫度，實在是再熟悉不過了。

 來源於雪球萬科週刊
http://xueqiu.com/5235937171/30701469

投資感悟：關於投資風險的再認識 閒來一坐_話投資

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4ac457310102vkud.html
 「投資有風險，入市需謹慎」。每個進入股市的投資者都要接受這樣的警示教育。

   那麼，投資股市的風險到底在哪兒呢？——自己突然感覺，以前好像並沒有認真地系統地考慮過這個問題。

   1、本金損失的風險。當然，不用說，這是最要命的風險。

   2、跑輸長期存款、跑輸長期理財產品（包括債券）、跑輸長期通脹的風險。自己長期投資收益的底線是「三個跑贏」，如果跑輸了，自己認為也可以歸之為風險之類。

   除此之外，還有什麼風險嗎？自己認為沒有了。

   當然自己說的是長期，何謂長期呢？就是等我們老去，或者因為某種變故而永遠地離開股市的那一天。

   我們見有投資者常將自己的投資收益與上證大盤指數或滬深300指數相比，似乎一旦跑輸了就有一種落敗感。自己認為，如果是代客理財的專業投資者這樣比較，應該歸結於落敗之列，因為如果你投資的業績長期跑不贏上證指數或滬深300，客戶還遠不如去投資指數基金，非要花錢請你代得哪家子財呢。而作為個人投資者，我覺得比較意義不大，因為頂多是比較收益的問題了。

   但是在股市之中，自己體會我們常常被「忽悠」的是還有一種「風險」，即有意或無意地將波動性視為風險，這或許也是許多人不敢踏進股市，或者將股市投資視為不正當行當的理由。

   這個道理也太常識。比如，我們花10元錢買入一支股票，結果它跌到了8元錢，於是我們便常常認為自己損失了20%。也正因為此，作為投資者便難免呈糾結痛苦狀，甚至因此而影響到正常的生活。那麼，這一時的損失20%究竟是不是真正的風險呢？當然，如果它永遠漲不回10元，甚至進一步下跌，自然會造成我們本金的重大損失，自當歸之為風險之類；但是如果它經過一段時間的調整，結果漲至15元、20元，甚至最終實現N倍上漲呢？自然，這一時的損失20%算不上什麼風險，充其量是股票本身的正常波動而已。

   股市因具備交易的功能而造成股價的隨時隨刻的波動。理智地想，我們每個投資者都會明白，都覺得這是個太常識的問題，然而一具體到"實戰"上來(還是自己那句話：股市是最容易將聰明人變傻的地方），有時便難免將這種波動視為風險。

   略舉一例。自己仍然喜歡舉未來不確定性的例子，不喜歡事後諸葛的鐵證。

   如：東阿阿膠，截止3月6日股價38.10元，總市值249.18億。打開它的K線圖，它自2011年1月6日創下59.27元(前復權)的歷史新高之後，調整至今已經有四年多不漲了，就是先前以較低成本介入的投資者表面來看這四年多真夠「虧」大的(至少有時間成本啊)。

   自己算了算，它的分紅在上市公司是比較小氣的(我感覺公司寧可理財去也不大願意分紅)。依其現價，並以其2013年稅後10派6.65元來計算，現價的股息率1.76%。就是以20元的持有成本計算，其股息率僅3.33%，顯然如果不是成本特別低(如低於20元以下)，僅僅依靠分紅還是相當不合算的。

   但是，需要追問的是，如果硬是以較低成本傻傻地長期持有它，是不是就真「虧」了呢？顯然還不能過早地下這個結論(至於在相對高點介入的投資者何時能夠達到「三個跑贏」，「在下」可就不好說了啊呵)。

   2013年其每股收益1.84億元，2014年據分析大約每股收益2元，如果今後五年它能夠保持復合15%的增長，那麼五年後其每股收益當為4元。仍給以當下20倍市盈率計算，股價80元，以6.54億的股本計算，總市值將達到523億元。那麼，東阿阿膠能不能將來做大到523億元的市值呢？這當然需要投資者個人對企業進行理性的分析與判斷。

   往最壞處想，自己認為，依東阿阿膠的品牌價值、行業品類的龍頭地位，以及未來的成長空間，以其當下249.18億元的市值，假如我們有錢將它「私有化」了，雖然說並不是太便宜，但是個人感覺它並不是貴得太離譜兒，而將來市值的過一步增長自己判斷仍然是大概率事件。如此一想，或許假以時日，傻傻地堅守著它的投資者，或許將來的收益也能夠達到自己界定的」三個跑贏「以上。果如是，你說投資東阿阿膠還算是真虧嗎？

   當然，這其間最難的還是對東阿阿膠這個企業的價值判斷。巴菲特其實早就說過，投資只需要學習兩門課，一是如何評估一家企業的價值；二是如何面對波動。當然最富有挑戰性的還是在於如何評估一家企業的價值，因為如果這個問題想明白了，再面對波動性就心裡淡定得多、坦然得多。所以，那些投資大師們常常勸誡我們這些普通的投資者，如果不善於分析企業，最好的辦法還是長期買入指數基金，因為已有大量的數據證明，投資於指數基金，不僅能夠實現自己說的「三個跑贏」，而且還會戰勝許多機構投資者（上證指數從1990年100點起步，至今二十五年理論上漲32倍，有多少投資者能夠達到這個收益水平？！）。當然，這是另外的一個話題。

   巴菲特在2015年致股東的信中又說：商學院多半將波動性和風險劃等號。雖然這種書生式的假設讓教學更容易，但這是錯的：波動性和風險不是一回事。一些流行的公式，將學生和投資者領入歧途。在自己看來，大師就是大師，巴菲特思想已經是全球投資界的珠姆拉瑪峰，有時他的一句話就讓人這麼醍醐灌頂！

    

投資分享：我給女兒的嫁妝是股票 閒來一坐s話投資

http://xueqiu.com/3491303582/38013459

我的女兒是90後，去年走進美滿的婚姻殿堂。女兒出嫁，送給她什麼嫁妝呢？按照時下的時尚，在我們生活的這個地方有條件的自當是送房或送車啥的，然而我送給她的嫁妝卻主要是股票！
    為啥送股票呢？
    一者，源自於老爸我對股市投資的痴愛。自己自打2001年5月入市以來，對於股市的痴愛程度可以用毒癮來形容（這是老婆語，儘管自己從來沒有吸過毒！），至於這些年記了多少筆記，讀了多少文字自己都快記不清了，反正是一有閒暇便一頭鑽進股市的海洋，自得其樂。每當友人羨慕自己在股市上小有成就之時，自己便套用魯訊的話說：自己是將別人喝酒與打麻將的時間用在了股市投資上！總之，自己的體驗，股市投資是個特別「帶電」的工作（收穫金錢、收穫思想何樂而不為呢）！
    二者，自己主要還是想為女兒的將來積累一小財富。我們不妨算一筆記賬，假如將來通脹率保持在5%的水平，100萬元10年以後還相當於現在多少錢呢？61.39萬元！20年後呢？45.27萬元！不算不知道，一算嚇一跳啊！長期講，我們並不太多的財富原來就讓「通脹」這個老虎給吃掉了不少啊！而稍稍有點經濟常識的人知道，長期通脹是不可避免的，這是經濟保持長期發展的必然結果。那麼，我們如何戰勝長期通脹這個「老虎」呢？在自己看來在所在投資工具之中，股市卻不失為戰勝長期通脹的一大法寶。一談起中國股市許多人就皺眉，認為中國股市不亞於賭場，然而在投機成分如此之大的中國股市，中國上證指數自1990年100點起步，25年卻上漲了32倍!更不要說萬一幸運地抓住幾支大牛股呢!
    劉元生投資萬科由300萬變成20多億的故事是股市上人人皆知的，或許自己是讀多了這些有滋有味的投資傳奇，受了這些故事的「蠱惑」，自己也夢想著將來女兒也因為老爸我的「先見之明」而得到一筆可觀的財富，呵呵，可憐天下父母心啊！
    總之，心動不如行動，實際上自前年女兒大學畢業之後自己便鼓動她開了賬戶，自己先期便有少許資金投入（主要是見當時行情低迷，自己有些急不可待了），到了去年女生結婚之時，自己便與老婆統一思想之後將這個「嫁妝」正式地陪送了去。不僅如此，女兒婚後老爸我還是唸唸不忘地對她進行「財商」教育，結果她還乖乖將自己婚後的一部分閒散資金交由我打理（當然我承諾賠了錢是算老爸我的，賺了錢是她的，天下哪有這樣的好事兒呢！）。
    或許有人說，授人以魚不如授人以漁，自己當然知道「漁」的重要性！不過，投資這東東還是看熱愛與否。現在女兒對股市投資基本上還沒有入門，愛好與否還是由她去吧。自己認為，投資這些東東是沒有辦法遺傳的，不是嗎？巴菲特是令全世界「朝聖」的投資大師，按說他的兒子女兒們最有條件受到「親傳」，可是到現在我們也沒有看出有誰繼承下來。更何況女兒的賬戶自己也樂於打理。所以，目前的賬戶名字是女兒的，但是「大權」（密碼）卻是我掌握，因為自己怕她一看見賺錢了便自作主張給賣了！
    行文至此，其實自己想分享的是，如果你剛剛有了自己的寶寶，或者你的兒子或女兒已經長大，其實也完全可以為他們建立一個長期賬戶，或許假以時日，將來我們的父愛母愛就會結出不一樣的碩果！


    附：我給女兒建立的賬戶（自己在博客中全有披露）：

    同仁堂：1800股，成本價14.18元。
    東阿阿膠：2400股，成本價36.357元。
    貴州茅台：500股，成本價147.547元。
    康美藥業：4500股，成本價15.808元。
    510230：26700份，成本5.387元。

    女兒賬戶理論持有期限：40年。
    所謂理論持有期限，即理論上這個賬戶的資金使用40年（至女兒工作退休），期間原則上不從賬戶中提取使用（牛市太瘋狂了除外）。
    賣出系統：1、貴得太離譜兒；2、基本面惡化。可適時進行動態調整，但原則不進行波段操作。
    持股座右銘：不想持有十年，就不要持有一分鐘。
    投資風險：1、本金的損失；2、跑輸長期存款、長期理財產品、債券收益、長期通脹。
    收益預期：與上面「跑輸」相反，實現「四個跑贏」。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4ac457310102vk…

投資感悟：長期投資的有趣與無聊 閒來一坐s話投資

http://xueqiu.com/3491303582/38364093
自己在股市投資上自「轉型」（從技術面轉向基本面）以來，總是唸唸不忘地推崇長期投資，特別是作為個人投資者，自己認為長期投資更是自己的「核心競爭力」。在對投資標的選擇上，自己也總是推崇，先閉起眼暢想一下：這是自己的養老股嗎？從荒島挑戰論、股市關門論出發，若干年後它們還會存在嗎？這麼一暢想，上市公司中一些少數具有高門檻（護城河）、競爭對手不容易複製、顛覆的優秀企業便容易盡收眼底，而那些快速易變的所謂新經濟、新科技，即便當下多麼受人讓熱捧，也往往入不了自己的法眼。
      老實說，私下裡每當碰到同道之人（私下裡凡是在股市上投資的，自己往往就視為同道之人，因為畢竟當今的社會還是將我們這些泡在股市研究投資的人另眼看待，似乎是在幹著不太正當的行當），當然有時也免不了兜售自己的這一點不算是秘笈的「秘笈」。不僅如此，當自己的至親至己找上門來，求問自己的投資「秘笈」之時，自己還免不了推薦一下。比如，去年下半年當我的弟弟找上門來時，自己就精心給他推薦了兩個：一個是大金融指數基金，一個是康美藥業（自己雖然一向給外人推薦股票持謹慎態度，但是自己的親兄弟嘛自當得「幫幫」嘛，而且比給自己選擇還要處心積慮呢）。結果時間不長，他就全給賣出了，原因嘛，主要是嫌「肉」，並且說，這多憋得慌啊，俺還是炒炒短線、賺點快錢去吧！
      嗚呼！是不是很讓人無語！
      然而，其實理智地一想，這頗為正常。因為，長期投資確實是太無聊、太乏味！懂得個中滋味的投資者知道，豈止是無聊、乏味？當行情低迷，或者你被一時套住之時，你心裡收穫的將是煎熬；當股價暴漲，你的浮盈多多之時，或許你心裡又收穫的將是不安。特別是當你的票票不漲，而別的票票呼呼上漲之時，那種「滿倉踏空」的滋味又怎麼是一個「愁」字了得！人常常是有喜新厭舊的毛病的，大凡在股市投資的人也多是不甘寂寞之人，也多是吃著碗裡的扒著碟裡的，如淘寶般地去不斷地研究尋找（所以自己倒是很羨慕自己那些不斷鼓搗文物的朋友，常常可以以舊換新，其樂不足與外人道也），當突然發現了新投資標的往往就像發現了「新大陸」一般興奮，那種想換股的衝動若沒有點內省的功夫，又怎麼能「遏制」得了呢！不是有句話叫「守股如守寡」嗎（儘管自己是男的，並不知守寡的滋味，呵呵）？看來，長期投資確實有違人性！
      在股市上一談起大師，人們時下談得最多的往往是美國，是巴菲特們，其實廣泛讀點書的人知道，在德國還有一個大名鼎鼎的投資大師，名叫安德烈.科斯托拉尼的，他不僅一生投資、投機獲得巨大成功，而且一生寫了13本書。他在90多歲之時寫了最後一本書《大投機家》（自己現在就喜歡一些年紀大的人寫的書，因為這往往是他們一生投資智慧的結晶，所謂要站在巨人的肩膀上，自己認為就是應該多讀他們寫的書），這本書雖然譯文水平實在令人不敢恭維，但是他對投資、投機的見解可謂深刻之至（自己認為很少有人能夠比他認識得如此深刻）。他在書中給投資者建議這樣一個竅門：服下安眠藥，然後買入不同種類的一流股票，接著就去睡上幾年，不用理會此間外面震耳欲聾的響雷和風暴。誰按照這個建議去做，他以後就會獲得令人愉快的意外（順帶說一句，3月17日上證指數超越3500點，成為近七年總體熊市的新高，走牛的大格局當已奠定，還是自己先前的判斷：現在如果再懷疑還是不是牛市，估計準是自己腦袋壞了，所以，最好的策略自己仍然認為就是如此裝睡）。不過，他同時話鋒一轉說，如果是這樣的話，他的書也就到此為止，沒有繼續寫下去的必要了。他說，「說實在話，我應該建議每位讀者成為投資者。一般說來，在所有交易的參與者中，他們會取得最好的成績，因為即使是投機者中也只有少數幾個才能賺錢。」呵呵，這可是70多年以投機而著稱的大師說的話啊！但是他又說：「但是我們心中『投機人』的意識太強烈了，又有誰能比我更好地理解投機的誘惑力呢？他說，這種巨大的快樂是賺到的財富而無法比擬的！儘管在自己看來，他所講的投機，更多是的其實是投資的道理，與當下我們A股那種愛小盤、追概念、炒熱點的投機之風並不相同，但是，顯而易見，那種投機而賺取金錢的快感、快樂卻是我們這些傻傻的長期投資們所不能享受到的！
      所以，如果我們確實忍受不了長期投資的那種寂寞、無聊與乏味，或者換句話說是享受不到長期投資那種「跳著踢躂舞上班」的快樂的話（大師們早已有言，投資與人的性情有關，此言不虛也），那就可以去盡情享受那種投機之樂，當然，前提要是你要修練那種投機之術。要知道，還是德國這位大投機家在書中說道：「我可以說，一位交易所投機者在一生中沒有至少兩次破產，他就不配得到這一稱號。」所以，他說，「投機是在財產與破產之間的海上航行」!
      在此，自己仍然要抄錄一段這位安德烈先生的話作為自己未來的警示：
      「我也堅信，交易所的蕭條期到來時，人們非常厭惡股票和交易所，但之後又會出現繁榮期，人們又會把過去的傷痛忘掉，就像飛蛾趨光一樣被吸引到交易所裡。如果人們不是出於自己的本意來做這件事的話，那麼高度發展的交易所行業也會吸引他們的，金錢是最好的誘餌。」在安德烈成書的1999年，條件自然還不是今天我們所處的互聯網時代，在有著移動互聯網的今天，我們完全可以不必去交易所，無論我們是忙於他事，還是有空閒，僅僅利用手機便可及時操作，而且還可以進行融資融券槓桿操作，或許「金錢作為誘餌」的吸引力會更強更大吧！
      呵呵，面對時下A股漸要火爆的行情，暢想一下：是不是將來有一天仍然要呈現2006至2007年那種大牛市的「繁榮景象」呢？自己認為這又將是大概率事件。當然，自己這樣說仍然為時過早，因為畢竟上證大盤才3577點，上證市盈率僅有17.93倍，離超越上一輪牛市的高點還任重而道遠！

虛假大學改頭換面又來一茬

來源: http://www.infzm.com/content/110279

近日，各地2015年高考分數線陸續出爐，高校招生季將至。南方周末獲教育資訊服務平臺“上大學網”獨家授權發布“第四批中國虛假大學警示榜”（以下簡稱“第四批警示榜”），並對其揭露的118所“大學”一一核查，證實榜上有名者均不在教育部最新公布的“2015年全國高等學校名單”之列，亦不在各地教育主管部門批準的相關民辦學校名單中。

這意味著，“北京城建大學”“上海國際管理大學”“湖北工商大學”等分布在25個省份的118所“大學”，均不具備2015年普通高等學歷教育招生資格。

此前，南方周末曾對210所虛假大學進行跟蹤報道（見2015年5月21日《<中國210所“野雞大學”完整名單全披露>後續：教育部網站查不到的，不承認學歷》）。“上大學網”的第四批警示榜發布後，被曝光的分布各地的“虛假大學”已超過300所。

“野雞大學” 掛靠境外服務器

這些虛假大學還有一個不雅的名稱：野雞大學。

與此前揭露的210所野雞大學一樣，偽造、拼接“校名”與“學校官網”是這些虛假大學的兩大偽裝手段。最新曝光的118所“大學”模仿正規高校捏造“校名”，仿造正規“校徽”，抄襲、盜用正規高校的學校簡介、校園新聞、校園活動等內容以偽裝成自己的“學校官網”，自建未在工信部備案或盜用其他實體單位的網站備案信息，以供學生或家長查詢。

其中，有3所均為仿冒正規高校歷史上更名前的學校名稱；1所仿冒廣西1980年左右存在過同名的民辦學校。比如，野雞大學之一“北京醫科大學”，從學校簡介到新聞圖片全面仿冒北京大學醫學部（原北京醫科大學）等內容信息。而早前的2000年4月3日，北京醫科大學與北京大學正式合並，組建新的北京大學。2000年5月4日，北京醫科大學正式更名為北京大學醫學部。

“上大學網”內容總監諶江平告訴南方周末，以往不少學生及家長因在網上簡單搜索後發現類似的“學校官網”而信以為真，上當受騙，因此，他所在的團隊一直將核查虛假大學網站信息，分析其中的抄襲、盜用內容作為工作重點。在制作第四批警示榜時，團隊還著重對域名、IP地址進一步查證核實。

根據《互聯網信息服務管理辦法》（國務院第292號令），所有大陸境內運行的網站需在工信部備案，並在網站上顯示備案號。南方周末在核實上述野雞大學網站時發現，這些“大學”為規避備案程序，將“學校官網”掛靠境外服務器，但為提高“官網”的逼真程度，這118所“大學”中有53所虛假大學的“官網”的底部均標識了網站備案號。經仔細核查，南方周末發現65所“沒有符合條件的記錄”；35所“有備案號，但查詢未果”，涉嫌盜用或捏造；18所涉嫌抄襲盜用正規學校或企業或個人的備案信息，還有不少“大學”頻繁更換網站域名。

以“山東華信大學”為例，南方周末對照教育部“2015年全國高等學校名單”，發現沒有該“大學”任何相關信息，說明“山東華信大學”不具備2015年普通高等學歷教育招生資格。該“大學”的“校名”模仿石家莊經濟學院華信學院（隸屬河北省教育廳的獨立學院），“校情總覽”抄襲中原工學院（隸屬河南省教育廳的學院）；網站掛靠香港地區的服務器，網站頁面底部顯示的“備案號”為魯ICP備07504268號-1。經查實，該備案號屬於山東省一家貿易公司網站，與“大學”無關。

證書查詢：騙人的特殊功能

虛假大學建網站的核心目的，是讓其團夥偽造並騙賣出去的大中專院校學歷文憑證書上的證書編號，在互聯網上、在其所謂的官方網站上能有所查詢，因此在虛假大學的網站一般都設置有“學歷查詢”“證書查詢”“信息查詢”等欄目入口。

這一騙人的“特殊功能”，在我國任何一家正規的普通高等院校官方網站是見不到的。目前，國家教育部僅認定了全國唯一的查詢認證網站——中國高等教育學生信息網（以下簡稱“學信網”），只有在學信網，正規普通高校的學生或畢業生，才能查詢到大一新生的學籍、在校大學生的檔案、高校畢業生的畢業或學位證書。

南方周末進一步分析發現，118所虛假大學的“學校官網”大多在其顯眼處設置了“證書查詢”入口，聲稱學生可在此進行大一新生的學籍查詢、在校大學生的檔案查詢、高校畢業生的畢業或學位證書查詢。諶江平指出，虛假大學之所以建這樣的查詢接口，就是想讓假文憑更有市場。

通過學信網學歷查詢系統，公眾可查詢1991年以來的各類高等教育學歷證書信息。除學信網外，其他網站並未得到教育部授權。

學信網特別提醒：凡接受高等教育學歷教育的學生，可在入學三個月後登錄中國高等教育學生信息網（網址http：//www.chsi.com.cn），核實自己的學籍信息，如果查不到自己的學籍信息，將不能獲得國家承認的學歷。

虛假大學的肥沃土壤

“虛假大學屢禁不絕，根源在於‘文憑情結’。”21世紀教育研究院副院長熊丙奇認為，社會對一紙大學文憑的極端重視，為野雞大學得以存活提供了肥沃土壤。“文憑情結”之下，“真的假文憑”與“假的真文憑”並存。虛假大學出售的假文憑屬於前者，他們往往利用高考低分考生及家長的僥幸心理，故弄玄虛，聲稱有“計劃外”招生名額，致使學生上當受騙。

除此之外，“明知故犯”，有些家長或學生明知這些“大學”和文憑證書是假的，但因為報考、升職、考核、入戶等利益驅使，使得他們“花錢買假”，淪為虛假大學造假利益鏈條中的最後一環。很多僥幸受益者，不僅不舉報不投案，反而口耳相傳，很大程度上助長了虛假大學在中國社會很多個角落里的泛濫。

中國教育科學研究院研究員儲朝暉接受南方周末采訪時表示，考生及家長在報考學校時應多留心眼，用人單位需重視學歷認定工作，使假文憑無生存之地。教育、工信、公安等部門應加強聯合行動，打擊虛假大學。

熊丙奇分析，要鏟除虛假大學在中國社會的土壤，改革國內學位授予制度很有必要。在他看來，應實行大學自主辦學、自授學位（文憑），學位（文憑）由社會專業機構認證的制度；另一方面，應加強對高等教育的專業評價和社會評價，從而促使“受教育者關註教育質量、品質，而不是混一張文憑”。

與牛文文來一場重度垂直實驗 | 創業實驗室

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1028/159478.shtml

互聯網時代的上半場是BAT的天下

講的是贏家通吃

互聯網時代的下半場是重度垂直的天下

講的是深耕細作

未來十年

移動互聯網+傳統行業將成為市場上的主要玩家

重度垂直成為未來主流的商業形態

 但當移動互聯網與傳統行業的各行各業深度融合中

必定經歷各種陣痛

身處傳統行業的你

是否在面對來勢洶洶的移動互聯網浪潮時

焦躁不安、不得其法？

是否正在線上鏖戰

卻苦於不知如何打通線上與線下的閉環？

是否在為資本的融合而苦惱？

身處互聯網行業的你

是否在為BAT的贏家通吃、虎視眈眈而憂心忡忡？

是否在為用戶的變現而發愁？

科通芯城，宜花科技，餓了麽，滴滴出行……

這些企業的成功表明移動互聯網時代

符合“重度垂直”特征的商業模式才不會被顛覆

如果你是重度垂直實踐者

期待和牛文文及20家重度垂直標桿企業

一起學習重度垂直

參加線下2次公開課以及線上私密直播學習

點擊“此處”，即刻報名

《愛樂之城》：假如和前任重來一次，結局不會有什麽不同

來源: http://www.infzm.com/content/122908

《愛樂之城》（電影劇照/圖）

《愛樂之城》提出了“假如”命題，不僅讓米婭和塞巴斯蒂安的愛情得到了升華，更擊中了戀愛中的人最普遍的情感體驗。

“知道”（nz_zhidao）跟你談談戀愛這件酸臭事。

毫無疑問，《愛樂之城》會是這次情人節檔的最大贏家。電影上映之前就備受矚目，因為其在歐美口碑爆棚並且橫掃頒獎季。電影在金球獎七個提名全部獲獎，並以14項的提名平了奧斯卡歷史上的提名記錄。

不過，不少看過電影的觀眾卻調侃，千萬不要和現任一起去看《愛樂之城》，因為這是一部寫給深愛的前任的電影。觀眾的調侃說對了一半，《愛樂之城》的確是寫給前任的，但無論如何，能夠牽著你的手是現任，並且，即便你和前任重來一次，你們也不會在一起，哪怕是電影中深愛彼此的米婭和塞巴斯蒂安。為何前任註定會是前任？

“假如”命題

《愛樂之城》的故事並不複雜。艾瑪·斯通扮演的米婭的誌向是女編劇兼演員，她在華納兄弟的片場咖啡廳當演員，希望能夠有機會得到演出機會，但她的多次試鏡都是以失敗而告終。高斯林扮演的塞巴斯蒂安是一名爵士鋼琴師，他追求的音樂曲高和寡，因此處處碰壁。米婭和塞巴斯蒂安偶然相遇，並且相愛了，他們是彼此的知音，也相互支持著彼此對夢想的追求。

為了生存，塞巴斯蒂安成為一個流行音樂樂團的鍵盤手，並一舉成名，而此時的米婭仍在為夢想苦苦堅持，兩人也開始有了沖突，情感面臨考驗：藝術該為現實妥協嗎？是否要為現實犧牲夢想？米婭參加最後一次試鏡，塞巴斯蒂安已經預感到了米婭之後的成功和可能面臨的分離，他們最終分手，但仍鼓勵對方堅持夢想。

米婭和塞巴斯蒂安是相愛的，他們終其一生或許很難遇到靈魂如此契合的伴侶，但他們還是分開，不是因為他們愛得不夠，只是因為，他們的夢想與愛情存在著沖突。

如果電影在這里就結束了，那麽它可能會是一部動人的電影，但也會流於俗套。畢竟影史上經典的愛情故事太多了，米婭和塞巴斯蒂安的故事，每天都在洛杉磯、在紐約，也在北京和上海上演。他們的故事既不新鮮，放在影史上，也沒有《羅馬假日》的純情，《泰坦尼克號》的生離死別，《人鬼情未了》的人鬼畸戀，或《斷背山》關於斷背之戀與社會倫理的探討。

但電影最後幾分鐘的蒙太奇，將電影整整提高了好幾個層次，因為它的結局多了一個“假如”。五年之後，已為他人妻的米婭和塞巴斯蒂安在爵士酒吧重逢了——酒吧的名字是他們在一起時米婭設計的，塞巴斯蒂安彈起了他們的定情鋼琴曲，蒙太奇了閃回了他們的另一個結局：假如相遇之時，他們擁抱了，假如塞巴斯蒂安沒有簽約樂隊，假如米婭的話劇成功了，假如他們一起實現了夢想……那麽，這個美好的夜晚，和米婭一起來聽音樂的就是塞巴斯蒂安，他們相愛，結婚，生子，在臺下十指緊扣，望著對方對方深情一吻……

所有相愛卻最終未能相守的戀人們，一定曾經設想過類似的“假如”。但就像流行歌曲里唱的，“想假如，是最空虛的痛”，此時此刻的你不是昔日的你，可我依舊是曾經的我，臺上臺下滄海桑田。《愛樂之城》提出了“假如”命題，不僅讓米婭和塞巴斯蒂安的愛情得到了升華，更擊中了戀愛中的人最普遍的情感體驗。

可假如當初愛下去，最後牽著米婭的手一定會是塞巴斯蒂安嗎？

《和莎莫的500天》（電影劇照/圖）

前任只能是前任

如果米婭和塞巴斯蒂安的故事有續集，那楊德昌的《一一》已經拍出了他們的結局。

《一一》里，人到中年的簡南俊工作和生活都陷入了阻滯，他發現他的每一天都在重複，生活找尋不到任何意義。在此時，他碰到了深愛的前任。他們在日本約會，他也打算重新開始，去過一段年輕時候的樣子，體會生活的“不一樣”。可他卻矛盾地發現，當初因為他無法委屈自己去迎合愛人的預期，所以他離開了她，可二十年後，他卻悲哀地發現，現在他的生存狀況正是愛人曾經所期望的。好像無論是否選擇前任，人生都不會有什麽兩樣。

所以簡南俊說，“結果還是差不多，沒什麽不同”“再活一次的話，好像真的沒有那個必要”。即便除了前任，“我從沒有愛過另外一個人”，可他知道回不去了，因為回去了也沒有新的可能。

《一一》中，楊德昌借此道出生活無聊和無意義的殘酷本質，就像是推著巨石的西緒弗斯，愛上誰，選擇誰，結果都是一樣的。從這個視域看，米婭愛上塞巴斯蒂安還是其他的誰，下場都會是《革命之路》。反正都是玩完，何必還糾結於跟前任還是現任一起呢？

楊德昌有些太過深刻和悲觀了，我們不妨看更貼近的例子。在《戀愛的溫度》中，同在一家銀行工作的張英和李東熙是一對情侶，他們分手了。但就像米婭和塞巴斯蒂安仍深愛彼此一樣，他們也對彼此念念不忘，於是他們又複合了。電影中有這樣一個理論：“分手的情侶重新複合的概率是82%，但是複合後能走到最後的只有3%，剩下的97%會再次分手。中樂透概率是814萬分之一，但是還是會有人中獎，所以3%是很大的數字。”張英和李東熙堅信他們會是這3%。

可複合之後，他們之間又感覺到許多的“不一樣”。他們都知道第一次分手的原因，因此他們小心翼翼地避免踏入對方的雷池，緊張、害怕、遲疑、猜忌，本來戀愛的溫度是100℃，漸漸地也就變得不溫不火了。如果愛情里摻雜了太多犧牲和妥協，即便雙方仍舊愛著彼此，分手很可能是最後的結局，因為彼此都太累了。

也就是說，如果對方因為夢想而放棄你，即便他實現了夢想，他仍舊可能因為更大的夢想放棄你；假如你對於這樣的“放棄”耿耿於懷而分手，那麽下一次你同樣會因為無法釋然再次分手……任何成為前任的人，都是因為某種原因，你以為這個原因在你們複合時會消逝，事實證明，概率微乎其微，就像整潔的床鋪底下的幾顆小石塊，它一旦硌人，就始終硌人。

《愛樂之城》以四季為序章展開敘事，這讓人想起了另外一部小清新愛情電影《和莎莫的500天》。

從小就相信真愛和命運的湯姆，與從小就懷疑愛情的莎莫陷入了熱戀。有一天，莎莫毫無緣由、絕情地離開湯姆，湯姆對愛情的信仰一下子坍塌了。當湯姆再次碰到莎莫時，莎莫已經結婚。他無法理解，莎莫說她不想成為任何人的女朋友，可現在她卻是別人的太太。莎莫告訴他：“有一天我坐在咖啡廳里看著書，一個男生走過來問我關於作者的事情。現在他成了我丈夫。那很神奇不是嗎？假如我去了看電影呢？假如我沒有在看那本書呢？假如我晚了十分鐘到那家咖啡廳呢？我相信了。我現在相信了。我每每想，你是對的，只是，我不是那個人。”

莎莫提出了另外一個“假如”命題。你和現任本可能因為種種“假如”而錯過，但你們卻仍在一起，就在於他恰巧是那個對的人。因此，對於前任實在不必有那麽多的懷念、不甘或怨恨，你們沒有走到最後，也許沒有那麽多辜負、背叛和所謂“錯過”，重來了也許也不會什麽不同，你們之所以成為彼此的“前任”，本因為你們就不是彼此對的那個人。

釋然和放手，是我們能對前任做的最好選擇。即便《愛樂之城》的“假如”命題設想了米婭和塞巴斯蒂安愛情的完美結局，但鋼琴曲終了，他們還是各奔天涯。與其說這是給前任的電影，毋寧說是現任的，畢竟你們本可能像米婭和塞巴斯蒂安一樣錯過的，但你們笑到了最後。

如果你們一起去電影院看了這部電影，那就相視一笑，擁吻吧。