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合規長做長有 左丁山

2010-11-22  AD

為咗健康着想，左丁山食過午飯後，盡量行路返寫字樓，橫掂來來去去都係在中環、金鐘、灣仔吃飯嘅啫，行路可至，出多幾滴汗，冇所謂吖。 呢 日在喜萬年與一班前輩拜拜之後，行返中環，經過太古廣場，碰到美國賓架K，佢每年來港一行，領略亞洲風情，橫掂退休已久，大把時間啫，問起近況，賓架K話 佢吃長俸與社會保障金已有一段時間，點知接到舊上司電話，叫佢回歸復職，在合規部工作，負責追蹤大額現金活動情況，於是又多咗一份糧，日日花四個小時往來 曼赫頓都冇計咯。賓架K話：「自九一一與金融海嘯之後，美國監管機構急速膨脹，追查銀行大額資金來源，銀行合規（compliance）部不得不大力擴 充，日日填寫報告交畀政府。銀行唔可以輕易炒合規部主管o架，如果要炒就首先要向監管當局詳細解釋，所以我老闆有免死金牌，份工非常穩陣，老闆話我在銀行 經驗豐富到極，要我日日睇報告，追查疑點，做到七十幾歲都有得做，益我收多一張paycheck，只係我個女失業，搵唔到工，奧巴馬上台之後，美國未好 過。」 有兩位世姪女在澳洲攻讀工程，返港後亦係在銀行嘅合規部工作，問過其中一位工作情況如何，佢話日日填表寫報告，毫無創意，自覺係銀行 嘅dead cost，對生產力毫無貢獻。不過唔做唔得吖，要向監管機構交差吖嘛。世姪女所言，令左丁山想起年青之時，為銀行填寫香港區之「策略執行計劃報告」、「全 港貸款分類分析報告」……加加埋埋每季要交幾百頁功課，送往銀行嘅東京亞洲總部，由亞洲策劃部門審閱。如是者過咗兩年，亞洲策劃部一個副總裁調嚟香港分 行，做左丁山上司，某日帶佢去沙田馬場跑馬，講馬之餘，問佢：「我地交咗幾千頁報告去東京畀你個部門睇，你地分析到乜嘢出嚟呀？」呢位VP眨眨眼話：「我 地銀行亞洲有咁多分行，一年交嚟萬幾頁報告叫我點睇？一頁都冇睇過，我嘅頂頭上司等緊退休，更加唔睇！」左丁山為之啼笑皆非，由那一刻到現在，都唔相信有 人會真係細心研讀啲銀行數字報告，除非出現類似雷曼破產事件啦。

陳一舟：上市和下市 做長與做空

http://www.iheima.com/archives/40634.html

導語：最近美股市場活躍，一些後起之秀的企業家，紛紛摩拳擦掌，諮詢我關於上市的事情。 同時，人人股價低迷，有互聯網同行和投資界人士問人人為什麼不私有化。上市和下市，做長與做空，我這裡把有關的思想整理分享給大家。

本文轉載自虎嗅網，文：人人網董事長兼CEO陳一舟

首先，關於上市。

上市對於企業長期發展的好處是顯然的，這裡不多講了。但是，上市以後公司創始人及管理層所需要的持續努力，和大部分時間所需要忍受的「寂寞」，是大多數要上市的公司CEO們也許聽說過多次但沒有什麼感覺的。 以互聯網為例：這個行業變化快，一個好的產品模式，隨著競爭、生態鏈的變化，可能會變得沒那麼好;據統計，超過一半以上的公司上市以後一年的股價會低於上市價格; 上市公司的一舉一動，隨時會暴露在競爭對手的眼中;比你大幾十倍的競爭對手，可以用各種強大的自有資源和媒體平台，隨時給你潑涼水，打擊你，等等這些，你是否做好了思想準備?如果大部分上市公司都會趨於消亡，你如何成為行業中那些倖存的，活得很好的那幾個?是你比別的CEO聰明嗎?苦幹嗎?聰明，苦幹的人多了，為什麼你會是幸運兒中的幸運兒?我們不是聽說過，幸運女神是公平的嗎?

以人人來說，從2006剛開始做的時候就生活在QQ的陰影底下。 和我們類似的公司，同學，佔座，開心，犧牲的犧牲了，收編的收編了，但我們衝出來了。 幾年前微博興起，也是很多大公司做的，勢不可擋，我們很吃力，但我們也扛過來了。 在大公司的陰影下生活是一種窘迫的生活方式，因為，一個巨大的客觀規律，互聯網的網絡效應，像一個無線的網，網在你的身上，對手不出手，你也會被勒的很疼，這種疼，和關水牢一樣，吃飯時疼，睡覺時疼，做夢時也疼，無時不刻的疼。能撐住不死，是好漢，能活著出來，那是真牛掰。 屌絲想煉成鋼絲，不上刀山下火海怎麼成? 其實，如果沒有太上老君的煉丹爐，也煉不出孫悟空的火眼金睛， 咱們接著煉。

這些問題，籌劃上市的CEO們，可能要仔細考慮。沒想清楚，不要輕動。

關於下市。

上市像圍城，沒進去的想進去，在城裡的想出來。 很多上市的公司會覺得自己股價太低，有些在做私有化。我的看法是，上市的好處，比如員工期權的可變現，股票的可流通性，再融資的便利性，兼併收購的便利性，上市時都在，下市就沒了。對於低估得股價，我的選擇是股票回購。人人在過去一年多，回購了超過一億美金價值的股票，加上上市之前對老股東的回購，有接近2億美金用於回購股票。為什麼?回購股票的價格，比私有化低，為公司節約現金; 細水長流，需要資金時慢點，資金充裕時快點，股價太低時多買。而私有化是一錘子買賣，公司資金結構在私有化的一瞬間發生很大變化，可能還要借債，現金減少，降低了公司在收購併購上的靈活性。 巴菲特說，賬面上要留足夠的現金，現金是最好的保險，也是獲取未來機會的籌碼。 關於股票回購，巴菲特在今年伯克謝爾公司的年報上專門有一大段闡述，有心人可以自己找來讀。 股票回購，巴菲特認為，比分紅更好。

關於做長 (how to long)

有人說，陳一舟，你不是個企業家，你是個投資人。 我就暫且笑而不語，順桿爬，談談我是怎麼做長的。 做企業和做投資，其實有根本的相似之處，互聯網公司也是一樣，來日方長，這裡暫按下不表。

我想探討的是，一個CEO，如果只能做長一件事，關注一件事，應該是什麼? 我的答案是， 應該是一個variant perception， 就是一個潛在價值很高的，但和目前普遍接受的觀點非常不一樣的遠見觀點。 這個觀點，還要有可執行的手段，否則想到了，沒有做的條件也白搭。 通俗一點，就是當時聽起來非常奇葩的，但在事後又被證明非常牛掰的idea。 雷軍做小米，幾年前大家聽起來像奇葩，現在是二三線城市的大媽都知道，是他們心中僅次於蘋果的品牌。 為什麼，因為他琢磨出來在無線互聯網上如何避開大佬們的鋒芒，利用一個一定會起來的免費操作系統，安卓，做一個軟硬件的產品在上面收到錢。 這是一個非常巧妙的利用跨界技術競爭壁壘，利用大勢，業內一流的營銷的組合型案例。幾年前周鴻禕做免費殺毒，問我行不行，我說看不清。 他後來又做瀏覽器，問我行不行，我說不太行，結果都讓他做成了。 所以他現在也不來問我該做啥了… 囧!還是雷軍瞭解我，做小米前，不問我，直接做了。 再囧!

為什麼他們有variant perception?經驗和積累，以及對互聯網客觀規律深刻的認識，包括對人性的瞭解。2006年，我們的variant perception是做SNS。2010年，騰訊的variant perception是做微信。 每家公司的variant perception不一樣，積累非常重要。 沒有積累，不容易想到; 沒有積累，想到了也做不到。

在斯坦福的時候，上過一次巴菲特的投資課。 他說，一個人，一輩子應該只做20個重大決定，指標用完，戰鬥結束。 如果用這個標準來看，我的指標已經用掉好幾個，以後要節約了。 難道不是嗎?作為一個創業者，或者一個人，一輩子裡真正重要的決定可能20個都不到：專業學什麼, 找什麼老婆/老公, 第一份工作，選誰做合作夥伴，關鍵的10個投資決定，加起來不到20個，但是決定了一個人80%以上的快樂和成功。 你的這20個決定是什麼?你該投入多少資源去做這些決定?你做這些決定的時候，有什麼variant perception?這都是一些好問題。

關於做空

做空，是個投機名稱，估計大家會豎著耳朵聽。

其實，我想說的做空，是指一個CEO，平時在工作中，應該積極的不關注什麼(aggressively inactive), 聽我慢慢表來。

我上面提到做長的原則，做空的原則就是做長的反面： 凡是沒有獨特優勢和variant perception的事，就不做;凡是對本職工作沒有太大用處的事情和人，少摻和或者不摻和，這是我指的做空。 時間像真空，很快會被填滿。 如果你的時間沒有被最重要的人和事填滿，那麼一定會被不重要的人和事填滿。 做空，就是積極的不關注。

查理芒格，巴菲特的合夥人，有個習慣，所有到他桌上的事情，只放在三個籃子裡：第一個叫「No」，就是「不做」。第二個叫「YES」，就是「做」，這也好理解。 第三個，叫「too hard」， 就是「太難」。 這個叫「太難」的籃子是朵奇葩，估計放在這個籃子裡的東西，過了一段時間，粘上浮塵，到了年底，其命運最後都是被放到「不做」這個籃子裡了。

我們從小到大，從來都是被教育說要不怕困難，知難而上，為什麼這位老先生說要知難而退呢? 怎麼定義難?什麼是戰略意義上的難? 什麼是戰術意義上的難?深思熟慮要「做」的事情，執行上再難也要做。 戰略上「太難」的事情，執行起來好像不太難，這個時候你做不做? 這些問題，要多思考，想通了，可能離成功就更近了。

扯了很多，最後，你會發現，「上市，下市，做長，做空」，其實我就是一個標題黨，天天浪跡在人人上，一根希望煉成鋼絲的屌絲。

人人网陈一舟：关于上市与下市，做长与做空

http://gelonghui.com/#/articleDetail/13980

作者：陈一舟

最近美股市场活跃，一些后起之秀的企业家，纷纷摩拳擦掌，咨询我关于上市的事情。 同时，人人股价低迷，有互联网同行和投资界人士问人人为什么不私有化。

上市和下市，做长与做空，我这里把有关的思想整理分享给大家。

首先，关于上市。

上市对于企业长期发展的好处是显然的，这里不多讲了。但是，上市以后公司创始人及管理层所需要的持续努力，和大部分时间所需要忍受的“寂寞”，是大 多数要上市的公司CEO们也许听说过多次但没有什么感觉的。 以互联网为例：这个行业变化快，一个好的产品模式，随着竞争、生态链的变化，可能会变得没那么好；据统计，超过一半以上的公司上市以后一年的股价会低于上 市价格； 上市公司的一举一动，随时会暴露在竞争对手的眼中；比你大几十倍的竞争对手，可以用各种强大的自有资源和媒体平台，随时给你泼凉水，打击你，等等这些，你 是否做好了思想准备？如果大部分上市公司都会趋于消亡，你如何成为行业中那些幸存的，活得很好的那几个？是你比别的CEO聪明吗？苦干吗？聪明，苦干的人 多了，为什么你会是幸运儿中的幸运儿？我们不是听说过，幸运女神是公平的吗？

以人人来说，从2006刚开始做的时候就生活在QQ的阴影底下。 和我们类似的公司，同学，占座，开心，牺牲的牺牲了，收编的收编了，但我们冲出来了。 几年前微博兴起，也是很多大公司做的，势不可挡，我们很吃力，但我们也扛过来了。 在大公司的阴影下生活是一种窘迫的生活方式，因为，一个巨大的客观规律，互联网的网络效应，像一个无线的网，网在你的身上，对手不出手，你也会被勒的很 疼，这种疼，和关水牢一样，吃饭时疼，睡觉时疼，做梦时也疼，无时不刻的疼。能撑住不死，是好汉，能活着出来，那是真牛掰。 屌丝想炼成钢丝，不上刀山下火海怎么成？ 其实，如果没有太上老君的炼丹炉，也炼不出孙悟空的火眼金睛， 咱们接着炼。

这些问题，筹划上市的CEO们，可能要仔细考虑。没想清楚，不要轻动。

关于下市。

上市像围城，没进去的想进去，在城里的想出来。 很多上市的公司会觉得自己股价太低，有些在做私有化。我的看法是，上市的好处，比如员工期权的可变现，股票的可流通性，再融资的便利性，兼并收购的便利 性，上市时都在，下市就没了。对于低估得股价，我的选择是股票回购。人人在过去一年多，回购了超过一亿美金价值的股票，加上上市之前对老股东的回购，有接 近2亿美金用于回购股票。为什么？回购股票的价格，比私有化低，为公司节约现金； 细水长流，需要资金时慢点，资金充裕时快点，股价太低时多买。而私有化是一锤子买卖，公司资金结构在私有化的一瞬间发生很大变化，可能还要借债，现金减 少，降低了公司在收购并购上的灵活性。 巴菲特说，账面上要留足够的现金，现金是最好的保险，也是获取未来机会的筹码。 关于股票回购，巴菲特在今年伯克谢尔公司的年报上专门有一大段阐述，有心人可以自己找来读。 股票回购，巴菲特认为，比分红更好。

关于做长 （how to long）

有人说，陈一舟，你不是个企业家，你是个投资人。 我就暂且笑而不语，顺杆爬，谈谈我是怎么做长的。 做企业和做投资，其实有根本的相似之处，互联网公司也是一样，来日方长，这里暂按下不表。

我想探讨的是，一个CEO，如果只能做长一件事，关注一件事，应该是什么？ 我的答案是， 应该是一个variant perception， 就是一个潜在价值很高的，但和目前普遍接受的观点非常不一样的远见观点。 这个观点，还要有可执行的手段，否则想到了，没有做的条件也白搭。 通俗一点，就是当时听起来非常奇葩的，但在事后又被证明非常牛掰的idea。 雷军做小米，几年前大家听起来像奇葩，现在是二三线城市的大妈都知道，是他们心中仅次于苹果的品牌。 为什么，因为他琢磨出来在无线互联网上如何避开大佬们的锋芒，利用一个一定会起来的免费操作系统，安卓，做一个软硬件的产品在上面收到钱。 这是一个非常巧妙的利用跨界技术竞争壁垒，利用大势，业内一流的营销的组合型案例。几年前周鸿祎做免费杀毒，问我行不行，我说看不清。 他后来又做浏览器，问我行不行，我说不太行，结果都让他做成了。 所以他现在也不来问我该做啥了… 囧！还是雷军了解我，做小米前，不问我，直接做了。 再囧！

为什么他们有variant perception？经验和积累，以及对互联网客观规律深刻的认识，包括对人性的了解。2006年，我们的variant perception是做SNS。2010年，腾讯的variant perception是做微信。 每家公司的variant perception不一样，积累非常重要。 没有积累，不容易想到； 没有积累，想到了也做不到。

在斯坦福的时候，上过一次巴菲特的投资课。 他说，一个人，一辈子应该只做20个重大决定，指标用完，战斗结束。 如果用这个标准来看，我的指标已经用掉好几个，以后要节约了。 难道不是吗？作为一个创业者，或者一个人，一辈子里真正重要的决定可能20个都不到：专业学什么, 找什么老婆/老公, 第一份工作，选谁做合作伙伴，关键的10个投资决定，加起来不到20个，但是决定了一个人80%以上的快乐和成功。 你的这20个决定是什么？你该投入多少资源去做这些决定？你做这些决定的时候，有什么variant perception？这都是一些好问题。

关于做空

做空，是个投机名称，估计大家会竖着耳朵听。

其实，我想说的做空，是指一个CEO，平时在工作中，应该积极的不关注什么（aggressively inactive）, 听我慢慢表来。

我上面提到做长的原则，做空的原则就是做长的反面： 凡是没有独特优势和variant perception的事，就不做；凡是对本职工作没有太大用处的事情和人，少掺和或者不掺和，这是我指的做空。 时间像真空，很快会被填满。 如果你的时间没有被最重要的人和事填满，那么一定会被不重要的人和事填满。 做空，就是积极的不关注。

查理芒格，巴菲特的合伙人，有个习惯，所有到他桌上的事情，只放在三个篮子里：第一个叫“No”，就是“不做”。第二个叫“YES”，就是“做”，这也好理解。 第三个，叫“too hard”， 就是“太难”。 这个叫“太难”的篮子是朵奇葩，估计放在这个篮子里的东西，过了一段时间，粘上浮尘，到了年底，其命运最后都是被放到“不做”这个篮子里了。

我们从小到大，从来都是被教育说要不怕困难，知难而上，为什么这位老先生说要知难而退呢? 怎么定义难？什么是战略意义上的难？ 什么是战术意义上的难？深思熟虑要“做”的事情，执行上再难也要做。 战略上“太难”的事情，执行起来好像不太难，这个时候你做不做？ 这些问题，要多思考，想通了，可能离成功就更近了。

扯了很多，最后，你会发现，“上市，下市，做长，做空”，其实我就是一个标题党，天天浪迹在人人上，一根希望炼成钢丝的屌丝。

（作者：陈一舟）

GGV紀源資本管理合夥人李宏瑋： 在中國做創業和投資，一定要做長尾市場

來源: http://www.infzm.com/content/126045

李宏瑋。（受訪者供圖/圖）

（本文首發於2017年7月20日《南方周末》）

在中國做創業和投資，一定要做長尾市場。這個市場的用戶，跟我們這類所謂精英，是很不一樣的，你需要去找到和了解他們。其實快手和小米，都是這麽起步的。本質上都是押對了一個長尾市場。

“好項目不是掃樓和人海戰術能抓到的”

我是新加坡人。在中國做投資的新加坡人還真不少。我們大都比較努力，因為我們知道，要比本地的投資人更加努力，才有可能脫穎而出。

在我17年的投資生涯里，總共投資了小40個項目。其中包括很多好項目，但也錯過了不少優秀公司，比如今日頭條和快手。

錯過頭條是因為低估了移動廣告的市場規模。錯過快手是我們低估了長尾用戶群的規模，我們沒有想到快手能在三四線城市那麽快速地發展起來。

好的基金在組建投資團隊時，一定會有跟這個基金重點投資領域相匹配的投資人。如果一個基金的重點投資領域是前沿科技，那麽這個基金最好要有懂黑科技的投資人，這個人要能了解產業鏈和技術路徑。

現在投資行業的一個趨勢是，投資的垂直度和專業度在上升。尤其在中國，過去做投資主要看這個公司在國外有沒有對標對象，如果有就值得考慮一下。但現在做投資，需要精細化判斷。因為中國已經出現了很多在國外找不到對標的項目，如何判斷這些項目的投資價值，是投資人之間的主要競爭點。

前幾年，投資行業很火，可謂全民都是投資人。大量天使投資人、投資機構和熱錢湧到市場，很多機構采取人海戰術和掃街掃樓的模式去找項目。但VC（風險投資）行業總體上還是精英模式，不是人海戰術可以勝出的。

一個年輕的投資人，不太可能在三年內經歷一次IPO。因為做投資，平均一個企業的退出周期是7到10年。當然，投資行業是學徒制模式，如果一個年輕投資人能找到一個好師父帶他，學習時間和成長路徑會短一些，錯誤會少犯一些。

“YY要造車的話，我會投反對票”

創業者能成功是小概率事件，靠掃樓很難掃到優秀創業者。要抓到小概率事件，往往要靠你的判斷力，判斷力的基礎是你有足夠的經驗值。

作為投資人，年齡大一點，會有自己的優勢，畢竟人脈和積累擺在那。我做了17年投資，我在遊戲行業有積累，投資了YY，當了YY七年的董事，在中美遊戲行業投資了十幾家公司，大部分公司都是賺錢的，要麽IPO，要麽被賣掉。所以年輕的投資人很難在遊戲這個領域跟我PK。但大齡投資人一定要有年輕心態，我身邊很多50歲左右的投資人，每天跟年輕人一樣打遊戲，泡各種圈子。

對投資來說，找項目的作用只占10%，最關鍵的是投資判斷和投後管理。尤其是投後非常重要。比如YY的CFO是我幫忙招的，待遇是我談的，合同也是我簽的。

董事並不是那麽好當的。實際上每個公司的董事會經常會發生分歧，往往是CEO不知道怎麽當CEO，投資人沒有當好董事，卻扮演了CEO的角色，這些沖突對公司很可能是致命的。所以，投資人和創始人一定要做到溝通無障礙。如果你在投之前覺得這個CEO不行，那麽你最好不要投。

有時候我們的投資份額是最小的，但創業者遇到跟投資人的分歧，會第一個給我們打電話。因為他知道，我不想也做不了他的老板。然後我們會幫他去說服其他投資人。

尤其是在兼並收購的案子里，我們會幫創業者去談判。兩個公司合並的時候，兩個CEO在一起是談不出實質結果的，他們只會糾結於新公司叫什麽名字。具體到利益的分割，投資人出面比較合適。中國的創業者相對來說還是比較含蓄和謙虛，需要投資人幫忙去爭取最大利益化。尤其是當他們要把公司賣給BAT的時候，很可能不太會討價還價。相反，美國的創業者則比較直接。

做好一個董事很關鍵，需要給創業者提出專業建議。現在樂視做汽車引發很多關註和質疑。作為投資人，如果我的被投項目要做如此大的跨界，我一般會從兩個維度去分析是否靠譜。

一是企業有沒有這個基因，比如YY要造車的話，我會投反對票，因為它沒有這個基因。二是資本條件是否具備。我了解到的情況是，在美國要啟動一條汽車成產線，至少要兩億美元，在中國也差不多。如果錢不夠，我就不建議做。

當然，如果創業者堅持要做，我會建議他另辟一個體系獨立來做，或者在上市公司體系外來做，而且不要用公司的資源。比如YY，它的資源是要用來做直播、手遊和國際化的，不是用來造車的。除非這些都做完了，必須開辟新戰場。

“快手和小米押對了長尾市場”

2000年到2005年，中國IT服務業崛起，中國想跟印度一樣發展軟件外包業務，微軟等也開始在中國做投資，全國各地軟件園越來越多。在這個階段，我投資了海輝軟件和世紀互聯等項目。

那時候VC在中國不多，圈子很小，大概也就一百來人。那個階段的投資，一般都是從A輪一直跟到最後上市，甚至是最後的私有化，比如我們投資的世紀互聯就是這樣。IT服務業對中國就業推動很大，海輝軟件剛開始是100個員工，我們退出的時候已經3萬多員工。

2005年以後的投資，主要是投商業模式。在商業模式上，我比較自豪的是投資了YY。我們投YY的時候，它還叫多玩，是個遊戲媒體，以賣廣告為主。

一開始我們在決定是否要投YY的時候，也是有所猶豫。當時我們身邊沒有人是YY的用戶，但YY創始人李學淩又說他們絕對是市場第一名。於是我們淩晨跑到網吧去做問卷調查，發現85%的遊戲玩家確實都在用YY。這些用戶不算高端，很多也不在大城市，但卻是中國最核心的互聯網用戶。後來很多人把這些用戶稱為屌絲用戶，我第一次聽說這個詞是從學淩那知道的。

後來我們明白了一個道理，在中國做創業和投資，一定要做長尾市場。這個市場的用戶，跟我們這類所謂精英，是很不一樣的，你需要去找到和了解他們。其實快手和小米，都是這麽起步的。本質上都是押對了一個長尾市場。這個市場的用戶群非常巨大。

後來YY成功開拓了直播模式和粉絲經濟，對於行業的發展起到了帶動作用。最難得的是，YY是個不燒錢的公司。從我們2006年投進去，到YY上市，總共只花了500萬美元，其中100多萬美元還是用來買了YY域名。

YY是媒體起家的，很多核心人員都是媒體基因。但後來YY向技術公司轉型，很多工程師和碼農進入公司。我印象很深的一點是，李學淩特地把廣告人員和技術員工安排在不同樓層。

YY的上市並不容易。2012年，只有兩家中國互聯網公司在海外上市，上半年是唯品會，下半年是YY。這一年去上市，大家都戲稱是流血上市，因為時機點踩得並不好，當時市場環境不樂觀。

李學淩帶著團隊去美國路演，遇到紐約大風暴，紐約大面積停電，很多地方沒法辦公。當時李學淩開玩笑說，路演路演，全是路，沒有演。當時紐約飛機場都停電了，李學淩租了輛車，自己開到芝加哥再飛回中國。

YY上市的時候，大家都不看好，所以我們堅定地做了基石投資人。只有我們繼續支持，別人才有可能願意投進來。

“BAT之後的巨頭會出現在前沿科技領域”

投資人不能怕BAT，但要考慮到他們的存在。如果一個市場，被騰訊占了90%，那麽這個市場我們就不會投。我們會鼓勵這個市場的創業者轉型。如果大佬在這個市場還沒有布局，那麽創業者一定要想辦法引入大佬成為他們的戰略投資人。

以後一定不會只有BAT，新的巨頭一定會出現。我的判斷是，未來三五年，新巨頭會出現在前沿科技領域。

過去的商業模式都是幫人們打發多余的時間，所以社交、遊戲和視頻很火。未來的趨勢是，大家的時間不夠用，人工成本太貴，所以無人駕駛和機器人會越來越普及。現在前沿科技的技術已經到了一個突破點，一旦跨越了這個突破點，前沿科技的產品價格會相對便宜。

我相信中國公司會在前沿科技時代唱主角，因為華人數學特別好，全球20%的人工智能研發人才都是中國人。

現在的前沿科技，在技術層面一兩年就會到位，大規模的商用則需要靠社會和政策的跟進。現在大家都想用無人機，但如何跟航空政策適配，這需要時間。

在人工智能這個前沿科技的垂直領域，很可能最先出現新巨頭。現在人工智能的關鍵是，模塊能不能開源，對這點我心存疑慮。現在實現了開源的地方不多，主要是在算法上。

“創業者要選擇跟自己有差異性的投資人”

創業者一般都會選擇跟自己有差異性的投資人進行合作。如果一個投資人，跟創業者在知識背景、思維方式和人脈資源上很相近，就意味著這個投資人幫不上創業者什麽，因為投資人有的，創業者也有。

有眼光的創業者一定會尋找自己沒有的資源。所以現在女性投資人在行業內比較吃香，因為創業者大都是男性，而女性投資人可以提供不一樣的人脈、思維方式和對產品的差異化理解。

好的投資人對創業者起到的作用，不是加法，而是乘法。比如對於有出海需求的創業者，最好是選擇那些有海外背景的基金。我們同時投資中美兩個市場，如果有中國創業者想去美國看看，我們不僅可以安排我們在美國的被投公司跟中國創業者交流，還可以給中國創業者介紹一些美國的投資人，領他們去逛一些當地的黑科技線下店。

現在創業者越來越年輕，但真正被投資人看好的，還是有經驗的創業者。尤其是在企業服務和B2B領域的創業者，一般都有十到十五年的行業經驗，他們在惠普或者IBM工作過，知道一個產品是怎麽研發出來的，怎麽去銷售，怎麽做售後服務。

如果一個創業者太外行，他可能連公司的CIO這一關都過不了。尤其是在人工智能、自動駕駛、金融、教育和醫療領域，創業者的年齡一般都在35歲以上。我們看到的很多優秀創業者，大都是30歲才開始創業。中國創業市場已經是紅海，太年輕的人很難出頭。年輕創業者主要活躍在社交和遊戲領域，這兩個領域面對的用戶群也相對年輕，所以年輕創業者更有機會。

買賣期權 注意流通性 初學者先做長倉 風險相對有限

1 : GS(14)@2016-09-15 08:08:40

【明報專訊】9月開始理財版增加期權內容，希望加強投資者對不同投資產品的認識。期權給予投資者印象可能是高風險及高深的投資產品，其實只要明白各種策略，就可以因應自己承受風險及市况入市。期權是一種合約，投資者可以選擇支付期權金（買入期權合約）或收取期權金（沽空期權合約），但初階的投資者可以先玩買入合約，最大風險是虧蝕全部期權金，若純沽空合約收取期權金，風險可以是無限大。而資深投資者可以兩者一齊運用。

買入期權合約，可在合約到期日或之前，決定是否以指定的價格購買或出售相關資產。相關資產是指當行使期權時所購買或出售的資產，可以是股票、商品（例如黃金）、債券、貨幣或指數（例如恒生指數）。期權合約的買方會支付期權金給賣方，以獲得購買或出售相關資產的決定權。另一方面，如你是期權合約的賣方，就會收取買方的期權金，並有責任向買方購買或出售相關資產。

買入期權最大損失僅限期權金

期權可以在交易所以標準合約的方式買賣，或在場外，即透過期權交易商，以自訂合約的方式買賣。期權有兩種，分別是認購期權（Call Option）和認沽期權（Put Option）。認購期權即是賦予買方購買相關資產的權利。當相關資產的價格高於行使價時，買方有權決定是否行使權利。而認沽期權則是相反，是賦予買方沽售相關資產的權利。當相關資產的價格低於行使價時，買方有權決定是否行使權利。

投資者若希望限制本金虧蝕風險，可以作為買方，而買方買入期權要繳付期權金。在買方未能夠行使期權的情况下，買方的最大損失一般只限於已繳付的期權金。另一方面，如果投資者沽出期權，就可收取期權金，但與此同時，由於投資者有責任購買或出售相關資產，故閣下有需要在投資戶口內存入一筆按金。

行使期權 需要繳付費用

如果相關資產的價格變動與閣下的預期背道而馳，閣下有可能需要繳付額外的按金，就如用孖展買賣股票，屆時經紀會要求補倉，存入額外的按金。投資者的潛在損失有可能遠高於所收取的期權金。投資在香港交易所買賣的期權，要支付的交易費用可包括經紀佣金、證監會交易徵費、交易所費用或交易費用，有關費用視乎不同種類的期權而有所差別。此外，在行使期權時，亦需要繳付費用。

香港交易所會對經紀行，設定期權的按金要求。但閣下的經紀行或會收取較交易所要求更高的按金，以防範市場突發波動所帶來風險。在買賣交易所的期權前，閣下一定要明白經紀行的按金要求。港交所網站也會公布及更新每隻股票期權的按金要求。在香港交易所買賣的期權設有莊家制度，以提供流通量。那些經營買賣期權業務的經紀行或交易商在獲委任為莊家後，就有責任為期權提供買賣價。香港投資者教育中心指出投資者投資期權時，可以參考香港交易所網站以便了解更多關於莊家的責任。

沽空設按金要求 防突發波動風險

然而，投資者應明白莊家提供的報價不一定是心目中的理想價格。此外，期權在某些情况下會變得不流通，例如在市場異常波動下，可以出現沒有莊家或莊家不能履行報價的情况，屆時或難以買賣期權。故此，投資者須留意這方面的流通風險。

明報記者

[龍彩霞 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3150&issue=20160915

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烹飪節目長做長有阿蘇喪鬧人May姐勁落雞汁

1 : GS(14)@2017-01-09 08:11:25

講到教煮餸嘅節目，真係長做長有，喺香港出過唔好著名烹飪主持，以下晝啲婦女節目為地盤嘅，有方太（方任利莎）、李曾鵬展、以至近年嘅李錦聯等，後來演變到晚上都有播，好似乜都加啲雞汁嘅「May姐」馮美基，仲有鍾意講「雞有雞味，魚有魚味」嘅黃麗梅等，當然唔少得由有線做到無綫嘅肥媽Maria Cordero，佢主持嘅教煮食節目添食再添食，仲有近日「人憑節目貴」嘅《阿爺廚房》主持李家鼎，全部都唔講得笑。


方太（方任利莎）

方太於1970年代先後於香港家政中心及超群家政中心擔任烹飪導師，因超群家政中心班導師會輪流代替李曾超群喺麗的電視《下午茶》主持烹飪環節，方太開始喺電視上教烹飪。方太於1979年正式加入《下午茶》。到1982年，方太喺家庭節目《午間小敘》（後改名為《方太生活廣場》）主持烹飪欄目，其後方太更推出多本烹飪書。


黃麗梅

喺亞視效力多年嘅黃麗梅，除咗主持《今日睇真D》令觀眾留下深刻印象外，佢主持飲食節目都係一個標誌，佢主持過嘅包括《中國八大名菜》、《覓食新煮意》、《味是故鄉濃》同《煮食無界限》等系列，而佢喺節目內曾經不時提到「隻雞好有雞味」、「食物好鮮味」、「好鮮甜」，因而成為經典名言。


馮美基（May姐）

著外傳媒人May姐曾加入麗的電視，亦係無綫嘅開台功臣，到1992年加入有線電視。近年轉戰飲食界嘅May姐開餅店又推出食譜，到2011年及2013年，May姐為無綫主持飲食節目《May姐有請》，因為May姐不時喺節目中大笑、而且喺好多菜色菜都加入（多次提及）贊助商提供嘅雞汁，引起網民惡搞和取笑。


肥媽Maria Cordero

肥媽歌喉靚，但煮藝仲勁，佢喺1990年代尾加入有線，到2003年至2009年其間主持《肥媽私房菜》，大受歡迎，其後肥媽過檔到無綫，因主持飲食節目《食平D》系列而令佢嘅「煮婦」地位更加穩固。據知，原本由電視台擔任節目製作，後來變成由肥媽嘅團隊製作，再賣番版權畀無綫。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170109/19891295

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