A股
勤上股份控股股東增資擴股籌集資金應對平倉風險
5月17日,勤上股份(002638)公告稱,其接到控股股東勤上集團通知,勤上集團進行了增資擴股,籌集資金用於降低其相關質押公司股票的平倉線。具體來看,勤上集團本次增加了8176.65萬元註冊資本。增資擴股後,勤上集團註冊資本變更為1.6億元。
新增註冊資本由北京均遠投資管理有限責任公司、南京純悅企業管理合夥企業(有限合夥)出資繳納。兩家公司分別獲得勤上集團各25.5%股權。李旭亮持有的勤上集團股權比例由90%下降至44.10%。溫琦持股比例由10%下降至4.90%。工商資料顯示,北京均遠投資註冊資本5億元,法定代表人為自然人楊俊;南京純悅註冊資本為500萬元。單從持股比例上看,李旭亮仍為勤上集團大股東。
據悉,鑒於目前勤上集團新增股東用於認購新增股本的相關資金暫未實繳,勤上股份股票將繼續停牌,並於5月25日前(含當日)複牌。此前,因勤上集團、實際控制人李旭亮及其關聯人李淑賢質押的公司部分股票已接近平倉線, 勤上股份申請公司股票4月26日開市起停牌。
中體產業停牌,大股東再謀控股權轉讓
5月17日,中體產業(600158)公告,其第一大股東國家體育總局體育基金管理中心(簡稱“基金中心”)擬通過協議方式轉讓持有公司的全部股份,可能涉及公司實際控制權變更,經申請,中體產業股票自5月18日起連續停牌,最長不超過10個交易日
基金中心隸屬於國家體育總局,中體產業也是國家體育總局旗下唯一的上市平臺。基金中心當前持有中體產業1.86億股,占總股本的22.07%。2016年底,中體產業就曾因基金中心籌劃轉讓控股權而停牌。當時,基金中心公開征集受讓方,並開出4個條件,受讓方需設立3年以上,最近2年連續盈利且無重大違法違規行為;具有明晰的經營發展戰略;具有促進上市公司持續發展和改善上市公司法人治理結構的能力;擁有優質資產,且需承諾在一定期限內註入中體產業。
4個條件看起來比較寬泛,選擇面較廣,但基金中心仍未覓得如意的受讓方。
2017年2月9日,中體產業揭曉意向受讓方名單:分別為樂視體育旗下公司樂體安鴻、中信集團控制的鵬星船務、劉益謙旗下的新理益集團,以及與國家體育總局業務聯系密切的翔明體育。各意向受讓方代表的各路資本行業跨度較大、地域分布較廣,且持有的資產屬於不同行業、實際經營地分布在北京、上海、天津、深圳等多地。
4月16日,中體產業披露,由於在控股權公開征集過程中,意向受讓方未能達到第一大股東國家體育總局體育基金管理中心的公開征集條件,未能產生符合條件的意向受讓方。
三方打響哈空調控股權競購:神霧集團已接洽當地政府
哈空調(600202)曾於2017年1月披露控股股東工投集團采用公開征集方式協議轉讓所持哈空調9583.52萬股股份(占總股本25%)的消息。哈空調這25%的股權究竟會花落誰家,誰將成為哈空調新的實控人?
5月16日,哈空調披露了控股股東公開征集股份受讓方進展,在7家提交了受讓申請意向書及相關資料的競購對象中,評標委員選擇了3名中標候選人:雲南興龍實業有限公司、北京神霧集團和杭州錦江集團。據悉,目前工投集團是哈空調第一大股東,持股比例為34.03%。如果本次成功對外轉讓25%的股權,那麽在將控股權拱手相讓的同時,也將退居成為哈空調的第二大股東。
神霧集團旗下已有神霧環保(300156)和神霧節能(000820)兩家上市公司;興龍實業則是東方金鈺(600086)大股東;相對低調的錦江集團,在2016年下半年參與了魯北化工(600727)控股股東魯北集團的混改,並斥資13億元參加了深紡織(000045)子公司盛波光電的增資擴股,在參與國資混合所有制改革上頗有經驗。
聚焦節能環保領域的神霧集團是目前市場關註度最高的競購者。神霧集團擁有九家控股子公司,包括兩家A股上市公司“神霧環保”和“神霧節能”。未上市的資產還包括神霧電力、華福工程、神霧熱能等。
據悉,具有受讓意向的投資者需要在2017年2月16日前派專人赴工投集團當面送達受讓申請意向書及相關資料。到了3月3日,黑龍江省哈爾濱市委副書記、市長宋希斌,哈爾濱市副市長智大勇、哈爾濱市政府秘書長趙革等一行訪問了神霧集團。
值得註意的是,工投集團這次出讓控制權的核心訴求不是簡單的“賣殼”,而在於繼續做大做強空調主業,並明確提出了12項基本要求:除了承擔員工安置、擬受讓方3年內不轉讓其持有的上市公司股權、上市公司註冊地保留在哈爾濱至少10年的條款外,工投集團明確提出,空調產業保留在上市公司體內,並有能力做大做強;擬受讓方確保上市公司2017年至2019年空調主業實現營業收入累計不少於20億、凈利潤累計不少於6000萬元。如果未實現承諾的凈利潤業績,擬受讓方需向工投集團補償差額。
港股
騰訊一季度盈利增四成,網遊日收入2.5億,每天賺1.6億!
5月17日,騰訊控股(00700.HK)發布2017年第一季度財報。截至3月31日的一季度,騰訊總收入為495.52億元(約合71.82億美元),同比增長55%。一季度騰訊盈利為143.72億元,比去年同期增長42%;凈利潤率由去年同期的32%降至29%。微信和WeChat的合並月活躍賬戶數達到9.38億,同比增長23%。也就是說,騰訊每天可凈賺1.59億元。
騰訊將首季 495.52 億元的總收入分拆增值服務、網絡廣告還有其它。其中增值服務,共計 351.08 億元,主要由網絡遊戲收入和社交網絡收入。其中網絡遊戲收入增長 34% 至228.11 億元;社交網絡收入增長56% 至122.97 億元。這意味著網易一季度在線遊戲服務凈收入為 (107.35 億元)僅僅是騰訊的一半;百度一季度整個公司的營收(169億元)僅僅為整個騰訊僅僅用網絡遊戲的營收。
中概股
唯品會宣布拆分金融,重組物流
5月16日,全球最大的特賣網站、中國第三大電商唯品會(VIPS. NYSE)公布了第一季度財務報告。財報顯示,唯品會一季度凈營收增至159.5億元,同比漲幅31.1%。活躍用戶在一季度內實現同比32%的漲幅,增至2600萬;總訂單量同比增長23%,增至7210萬。唯品會一季度毛利潤36.9億元,同比增長25%。一季度歸屬於唯品會股東的凈利潤達到5.519億元,同比增長16.3%;按照非美國通用會計準則(Non-GAAP)計量,歸屬於唯品會股東的凈利潤達到7.994億元,同比增長28.2%。
財報公布同時,唯品會正式宣布分拆互聯網金融業務和重組物流業務,以打造新的增長引擎。這意味著唯品會將打造一個由電商、金融和物流三大板塊組成的戰略矩陣。
唯品會早在2013年7月便成立了唯品會金融服務部門,布局金融領域。2014年7月,唯品會供應鏈金融業務上線。2015年唯品會上線了“唯品貸”、“唯品花”、理財頻道等業務,成立互聯網金融事業部,成為了唯品會一級事業部。2016年,唯品會全資收購浙江貝付科技有限公司,成功獲得第三方支付牌照。據唯品會首席財務官楊東皓透露,截至2017年一季度,唯品花用戶達到近500萬,累計發放貸款118億元,唯品會平臺上使用唯品花進行支付的占比接近20%。
資本圈
餓了麽與梨視頻達成戰略合作,300萬配送員兼職做拍客
5月16日,外賣巨頭餓了麽和資訊短視頻平臺梨視頻正式達成戰略合作,前者300萬名蜂鳥配送員,將以“餓了麽小哥”的身份,成為梨視頻拍客,並將享有拍客的各項權益。梨視頻對其提供的視頻素材予剪輯、審核和分發,同時將依據拍客稿酬規則支付相應酬勞。
傳螞蟻金服接近完成35億美元的債券融資
據CNBC援引知情人士報道,阿里巴巴旗下的螞蟻金服接近完成35億美元的債權融資,融資金額高於預期。螞蟻金服最初的目標是融資約20億至25億美元。此輪債權融資得到的是美元而非人民幣,因此螞蟻金服可用其進行積極的海外擴張。
今日輿情
根據新財富輿情小夥伴們的監測,從5月17日21時到5月18日11時,共有36條負面新聞登上今天的“上市公司負面新聞榜”,涉及多達37家上市公司。登上今日負面新聞榜首的是*ST新都。
5月24日起*ST新都進入退市整理期,證券簡稱將變為“新都退”。因違規為關聯方提供擔保等事項,*ST新都2013年度、2014年度連續兩個會計年度的財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告,公司股票自2015年5月21日起暫停上市。其後,*ST新都在披露2015年年報後提出恢複上市申請,深交所於2016年5月9日正式受理了該申請。但是,2017年4月25日深交所收到*ST新都2015年報審計機構出具的相關說明,表明公司2015年度經調整後扣除非經常性損益後的凈利潤為負值。2017年4月28日,公司恢複上市保薦人撤回了其出具的恢複上市申請相關保薦文件。
公司負面新聞熱度TOP10
整合自證券時報、Wind、彭博環球財經、和訊股票、新浪財經、中國證券報、財新、新財富輿情中心
股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。
新能源汽車市場已初具規模,產業鏈趨於穩定。在近日由中國質量協會舉辦的首屆新能源汽車質量論壇上,專家指出,新能源汽車發展制約因素亟待解決,車企需加大技術研發力度,通過技術突破降低成本。
中國質量協會用戶部研究總監夏斌說,調查測評發現,新能源汽車質量“短板”主要存在於三個方面:續航能力連續三年得分最低;電池充電快滿足指標比較差,充電速度達不到要求;內飾做工品質離消費者需求有很大的差距。
夏斌說,新能源車用戶越來越關註300公里以上的產品,如果新能源汽車續航里程增加到400公里,滿足用戶需求,那麽新能源汽車行業將有更大提升。
此外,在新能源汽車電池、變速箱以及發動機等技術不斷突破的同時,充電樁使用率低、充電難也是消費者關註的問題,盡快完善充電基礎設施建設是新能源行業發展面臨的迫切需求。
清華大學汽車工作系主任、汽車安全與節能國家重點實驗室副主任楊殿閣說,充電樁利用率低的重要原因是充電樁和車不匹配、充電系統之間不兼容、充電費用偏高等。此外,城市建設規劃、治安管理、物業管理等因素也影響了充電樁使用的便利度。
據中國質量協會調查,在現在使用新能源汽車的用戶中,下一次換車還會選擇新能源汽車用戶比例達到66%。目前,新能源汽車用戶對於財政補貼的關註在下降,對於不受上牌限制、搖號、拍賣比例等政府政策支持的關註在上升。
“新能源汽車不光是中國汽車行業的高地,也是全世界的高地。”北京理工大學電動車輛國家工程實驗室副主任林程說,研發與技術升級是新出路。把新能源汽車做得更加健康,技術水平更高,做高性能、智能化的電動機車,這是國家鼓勵的方向。
接踵而來的高額補貼迅速膨脹了無錫的外賣市場。
在“1分錢吃炸雞,1元錢喝奶茶”的各種優惠之下,滴滴插足做外賣的第一站——無錫正在上演全城點外賣的“瘋狂”。
4月11日上午,無錫市工商局召開緊急行政約談會,約談美團、滴滴和餓了麽三家外賣運營商。
約談的重點是,近期相關外賣服務平臺存在邊糾錯邊推出新的極端營銷措施的情況,如采取發放大量補貼或優惠券等無序的市場競爭手段爭奪市場份額。
值得一提的是,無錫市工商局在約談現場責令三家外賣平臺立即消除不良後果,而美團、餓了麽、滴滴外賣平臺代表均表示將遵守約談要求。
無錫第一之爭
從出行殺入外賣的滴滴成功攪亂了無錫外賣市場的格局。
4月1日愚人節當天,滴滴外賣在無錫小範圍灰度測試。
4月10日,滴滴外賣就正式對外宣布,經過8天的試運營,滴滴外賣於4月9日正式在無錫全城範圍內上線,當日訂單33.4萬單。
與此同時,滴滴外賣也宣稱已成為無錫市場份額第一的外賣平臺。
不過,美團外賣對於滴滴的“無錫第一”並不認同。
4月10日晚間,美團外賣對外發布了一張宣傳海報。海報上鮮明標註出“你又不是個演員!別設計那些第一的情節,沒意見,我只想看看你怎麽圓”的文字。
此外,在上述海報的最下面,美團還特地強調“美團外賣無錫市場穩居第一”。
除了直接海報“回擊”之外,美團外賣還質疑滴滴外賣存在刷單現象,稱滴滴在試運營階段便存在刷單行為,為了美化數據有意放松平臺監管,引發商家和騎手集體刷單亂象。
對此,滴滴方面告訴第一財經記者,外賣需要用戶購買商品,騎手取貨送到用戶手中,不是虛擬物品。如果有黑客惡意行為,傷害企業利益,希望立即舉報,滴滴會第一時間配合警方調查,打擊黑產。
不過,歷史總是驚人的相似。
半個月多前,美團打車上線首站上海的時候,滴滴也曾質疑過美團打車刷單的問題。
而這背後,隨著滴滴外賣的高調表現,目前美團、餓了麽和滴滴外賣三家已經在無錫廝殺得相當慘烈,補貼力度空前。
第一財經記者了解到,目前滴滴外賣給每個新註冊的用戶,發出了首單立減20元的優惠,除此之外還有“滿20元減18元”的優惠券。
美團也推出了“滿20元減15元”的“今日專享紅包”,這在外賣補貼已經趨於平和的其他地區已經是難以想象的福利。
而目前餓了麽也於4月9日晚間殺入了這場外賣補貼戰爭。
高額補貼刺激的還有外賣騎手們。
此前發布的“滴滴騎手招募令”顯示,滴滴外賣分為“忠誠騎手”和“自由騎手”,前者只需每周在線大於48小時,就可拿到月保底1萬元的收入;後者可自由上線接單,訂單收入翻番。
按照滴滴方面提供的數據,截至目前無錫有超過萬名騎手報名。
值得一提的是,無錫的外賣大戰開打之後,由於外賣訂單量激增,無錫外賣騎手人手吃緊,還有無錫附近的蘇州騎手趕來無錫支援。
有消息稱,無錫的外賣騎手們輕松日入上千,還有勤快的騎手一天收入能達到3000元。
政府約談降溫
無錫外賣市場集體忙得熱火朝天的同時,被優惠券催生的海量訂單導致外賣配送難以及時、商家給的外賣量少質差等問題也成為當地消費者抱怨的重點。
4月11日上午,無錫市工商局召開緊急行政約談會,約談美團、滴滴和餓了麽三家外賣運營商。
而約談對象分別是:美團集團副總裁丁誌雄、美團外賣北中國區總經理王誌剛,餓了麽總部公共事務高級經理王君、餓了麽無錫地區負責人胡允林,滴滴外賣副總裁劉耘、滴滴總部政府關系總監安丹。
第一財經記者了解到,按照流程,工商部門和美團、滴滴和餓了麽三家外賣運營商有10分鐘的閉門約談。
強迫商家二選一的問題是當天約談的重點之一。
無錫市工商局副局長蘇益玲在行政約談會上提到,近期,無錫市工商局陸續接到了部分入駐外賣服務平臺的無錫商戶遞交的舉報材料,內容主要集中在商戶因上線“滴滴”外賣而被“美團”外賣和“餓了麽”外賣強制下線。
無錫市工商局初步調查情況顯示,相關外賣服務平臺的行為已經涉嫌構成不正當競爭行為和壟斷經營行為,要求相關平臺立即停止實施涉嫌不正當競爭和壟斷的違法行為,防止損害後果的持續擴大。
而滴滴方面還向第一財經記者強調堅決支持政府維護商家合法權益,抵制二選一不正當競爭行為。
事實上,滴滴外賣正式上線之前就有消息稱,美團點評CEO王興曾親自前往無錫督戰,而美團方面也要求騎手和商家二選一——就像美團打車在南京上線時滴滴所做的一樣。
對於無錫市工商局的約談,美團方面的回應是,為了確保平臺的用戶體驗,結合投訴率、出餐速度、評價好壞等綜合指標,美團暫停了部分商家的服務,同時也新增了一批商家。
“由於不符合市場規律的巨額補貼,導致無錫當地非理性消費訂單大量增加,部分商家難以及時出餐甚至不得不主動取消訂單,而瞬間激增的訂單也導致騎手相對短缺,影響送餐及時性和服務品質。”美團方面告訴第一財經記者,美團外賣充分尊重商家在市場中的自主選擇權,由於餐飲在高峰期的即時性特點,商家把美團作為外賣業務的主要服務平臺,這是商家考慮了消費者體驗和平臺優勢的自主選擇。
此外,無錫市工商局還在昨天的約談會上重點強調了補貼擾亂市場秩序的問題,認為相關外賣服務平臺存在邊糾錯邊推出新的極端營銷措施的情況,如采取發放大量補貼或優惠券等無序的市場競爭手段爭奪市場份額。
而目前來自業界的擔心是,高額補貼吸引大量本來沒有外賣需求的“薅羊毛”用戶,不少騎手受到高薪誘惑新入場,但等到補貼減少之後,面對更為理性的外賣市場,商家將如何應對訂單銳減,而當下忙得熱火朝天的外賣騎手們將又如何應對大量騎手冗余的尷尬?
4月24日晚間,上交所、中證登正式公布了《上海證券交易所 中國證券登記結算有限責任公司債券質押式三方回購交易及結算暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)。
上交所介紹稱,三方回購是債券市場重要的回購業務品種。三方回購的推出,是上交所和中證登完善多層次回購市場體系的重要途徑,旨在為各類金融機構提供一個安全、高效、便捷的資金融通平臺。
據了解,交易所債券市場此前已經推出了標準化的質押式回購和個性化的協議回購業務,而三方回購的標準化程度介於這兩者之間,兼具質押式回購的高效和協議回購的靈活,通過集中、專業化的擔保品管理降低雙方協商成本、便利存續期風險管理。三方回購業務推出後,交易所市場多層次的回購業務體系將進一步完善。
記者註意到,《暫行辦法》還從投資者適當性、擔保品管理、交易結算安排、持續管理等方面明確了三方回購業務規範。
第一,三方回購業務實行準入備案管理。為有效控制參與主體風險,三方回購業務對正回購方進行了嚴格的準入限制,並建立授信白名單制度。業務開展初期,三方回購的正回購方限於經有關金融監管部門批準設立的金融機構、公募證券投資基金和商業銀行的理財產品。
第二,三方回購業務根據債券品種、信用評級等要素設置了八個相對標準化的質押券籃子,有利於提高交易結算的效率。
第三,第三方機構提供擔保品集中管理服務,包括對擔保品進行選取,並在存續期內對質押券實行逐日盯市。
第四,三方回購引入違約擔保品處置機制,消除對手方違約後的後顧之憂。
值得註意的是,上交所與中證登將ABS(資產支持證券)納入了質押券籃子。多位ABS從業人士表示,此前由於ABS沒有被納入交易所債券質押庫,二級市場成交不活躍,在產品發行時往往伴隨著一定的流動性溢價。
“而此次將ABS納入三方回購質押庫,有助於減少ABS流動性溢價,對資產證券化市場的發展有著重要意義。”一位券商資管ABS負責人稱。
中國將建航空安全通信新系統,以保障民航飛機的安全運營能力。
第一財經記者今天(24日)下午從“建設中國航空安全通信系統協議”簽署現場了解到,交通運輸通信信息集團有限公司(下稱“交運通信集團”)、國際海事衛星公司(下稱“海事衛星公司”)、民航數據通信有限責任公司(下稱“民航數據公司”)已決定開展三方深度合作,共同建設中國航空安全通信系統,為快速增長的中國航空產業,提供安全通信系統和運營服務。
民航數據公司副總裁李國濱在協議簽署儀式上介紹,中國目前有國際航線383條,每天有2000多個航班。“通過合作,可以促進中國航空業的安全,提高效率。”
專家介紹,即將建設的這個新系統此前已在國內進行了測試。“語音質量接近固定電話的質量,更重要的是,數據傳輸速度提高了200多倍,構建起駕駛艙空地之間的高速公路。
交運通信集團隸屬於交通運輸部中國交通通信信息中心,1979年經由國務院批準成立,代表中國政府參加國際海事衛星組織,負責海事衛星業務在中國的運營和國際協調等工作,建設有歷代的中國海事衛星關口站和國際賬務結算機構,也是中國第四家基礎電信運營商。
交運通信集團副總裁劉建對記者表示,此次建設的中國海事衛星航空安全系統,將構建我國自主可控的全球航空衛星數據鏈系統,進一步提升我國民航飛機的安全運營能力,提升空中管制能力和航空公司的運行效率,完善駕駛艙衛星數據鏈的網絡安全性,實現核心數據的安全、可管、可控和可溯源。
“三方合作後,將共同為中國的空管和航空公司提供先進的海事衛星航空安全通信服務。這個合作,使得交運通信集團和民航數據公司成為國內第一、全球第三具備全球航空安全通信服務能力的提供商。”劉建說。
海事衛星公司航空副總裁瑪麗·麥克米倫(Mary McMillan)對記者表示:“這項合作是中國航空產業邁向未來的重要一步,我們很榮幸能成為其中一員。交運通信集團和民航數據公司將通過我們的平臺,向世界各地的中國航班提供先進的衛星通信服務。”
據第一財經記者了解,目前世界上90%的國際航班都使用海事衛星公司的服務來進行通信、導航和監控。其下一代信息服務平臺將安全、高速的寬帶帶進駕駛艙,改善航空安全,優化航空運營。
下一代航空安全通信平臺已被空客、波音選為駕駛艙衛星通信解決方案。
對於中國的私募股權機構而言,如今的環境並不讓人樂觀,不管是面臨“BAT”等產業資本的競爭還是募資難、退出難的問題,都讓股權投資機構面臨考驗。
對於如何判斷一家企業是真成長還是偽概念,“無外乎三點,行業、模式與人。”近日,華映資本創始管理合夥人季薇接受第一財經記者專訪時表示,關註成長性比較快的行業機會更大;模式方面則要看是否符合商業邏輯,或者未來的延展空間在哪里。對於投資機構來說,和企業溝通過程中,行業與模式的問題都能直接反映出來。
“關於‘人’的層面則相對複雜。”季薇認為,在巨頭競爭的環境當中,對於創始人和創始團隊的要求跟以往創業過程不太一樣,現在容許團隊犯錯、踩坑的機會很少,確實需要創始團隊有更好的學習能力,能夠迅速對變化的情況作出反應,完善綜合實力,帶領企業快速成長。
華映資本專註於TMT領域投資,主要布局文化娛樂、消費升級、科技金融、數據服務四大細分版塊。
以文娛領域來看,像騰訊、阿里巴巴等巨頭也有較多布局,而市場也有關於“AT”資本的產業威脅論之說。如此環境之下,華映資本又如何與上述兩大巨頭競爭?
“我認為更多是競合,我們很多被投企業同時獲得AT系的投資,只能說明一個問題,就是在內容產業鏈上下遊的投資越來越多地獲得了大公司的關註以及成為了他們布局的重點,這從大方向來說是好處。”季薇如是稱。
在季薇看來,如果是競爭,這個競爭是普遍性的,一個好項目跟一個好資本,對接過程中不管是哪一家出來,總歸有競爭,“並非所有的創業者在一開始就願意接受戰略投資。對於一些創業者來說,相對於戰略投資給予的資源,可能其他機構會從其他角度補給更多”。
“任何企業在成長的過程中,要解決很多的問題,他所需要的資源並不是只有一項,這是一個眾人拾柴火焰高的過程,需要給他各種資源的幫助。”季薇表示。
就投資邏輯而言,即便在互聯網流量紅利逐漸消退的當前,華映資本依舊關註兩大核心問題。季薇介紹稱,一個是觀察技術的變遷,哪些新技術的應用可以對於用戶有更好的體驗,提供更好的產品或者提升一些傳統產業的效率;另外一個是關註用戶需求和模式叠代。
在中國私募股權行業急劇擴張的背景下,募資難成了VC、PE機構當前所面臨較為棘手的問題,也成為股權投資界討論最多的話題。
“募資難是可以理解的。”季薇分析稱,因為從需求方來說,中國有一萬多家大機構和小機構,同行越來越多,需求更大;對供給端資金方來說,今年是金融監管的大年,這意味著在投入資金方面可能會有更加審慎的方法或者是節奏上的變化。
在季薇看來,這是一個傳導的過程,從銀行到大的國有、民營大型母基金,對有出資能力的其他大型機構或上市公司的影響,進而造成對GP的影響,從而帶來對創業項目的影響。但是,行業還要做下去,不能說這個事難就不做了,而是怎麽做的問題。
就華映資本而言,季薇表示,目前沒有調整融資計劃。目前的狀態下,有點類似於過往看整個被投企業,“過往看被投企業,會出現資金越來越往頭部企業集中的馬太效應。風險投資領域也是一樣的情況,風投在中國發展一二十年,前面階段是百花齊放,到現在則回歸理性”。
季薇同時稱,不管投資機構也好,還是企業也好,到最後都是守正出奇,要有自己的核心能力。任何企業都要有自己的自留地,就是確實有比大家做得強的東西,這就是安家立命之本;機構也是,要在某些方面達到Top水準,當然還得有進化的動力和叠代的能力,要有信心做這件事情,要有再難也得做的決心。
除了募資難外,IPO監管趨嚴之下,股權投資機構在IPO的退出方面也受到一定影響。
“只要是投資機構都會受到影響,無非是大一點還是小一點,如果你的主策略就是IPO的項目,考慮上市前跟上市後的估值差異的話,那肯定是一個非常巨大的影響。”季薇表示,就華映資本而言,從結構來看,通過並購、整合渠道退出相較上市多一點,從案數來看,如果IPO趨緊肯定會有影響,但是影響不一定會很大,好的企業自有出路所在。
今年中國承諾加大金融開放力度,開放內容集中在業務放開、機構放開、市場放開三個方面。
在此背景下,筆者理解上海國際金融中心建設方面新的作為可以在三個主要方面加大力度:
第一,人民幣國際化和資本賬戶開放。
紐約、倫敦之所以是國際金融中心,其前提就是美元和英鎊是國際貨幣,換句話說上海是不是國際金融中心,很大程度上取決於人民幣是不是國際貨幣,所以上海的任務就是全力支持人民幣國際化。它既是主戰場,也是試驗場。人民幣國際化進入到目前的僵持狀態,資本賬戶開放停滯,是因為在美元升息周期中,出現了一定程度的資本外流,所以收緊資本賬戶,並啟動對龐大金融集團的打壓。資本賬戶開放重點轉向賬戶內的聯通式開放,例如各種通,資本並沒有實際離開賬戶體系,又讓中外投資者可以相互感知到對方的市場。滬倫通進程應該會加快,因為在退歐過程中,英國對中國有非常大的合作訴求。
那麽人民幣國際化的下一站究竟在哪里?應該是人民幣作為交易貨幣和計價貨幣的推廣,例如石油期貨的推出,未來所有關鍵大宗商品都必須有人民幣計價產品。當然如果要形成有市場影響力的價格,就需要全球眾多玩家的參與,所以除了上述擴大機構、市場、業務等新一輪開放舉措,還需要依托自貿區資本賬戶的局部開放來推動,即拓展自由貿易FT賬戶的功能。
第二,金融市場服務實體經濟。
上海聚集著種類最多的金融市場,股票和債券是最基本的兩類。股票市場近期熱烈討論的是CDR(中國存托憑證)和所謂獨角獸公司,對此類公司上市或者回歸可以持更加開放的心態。各地區交易所之間的競爭也很激烈,港交所在修訂規則,推出科創板塊,以容納更多的內地科技企業。筆者認為可以考慮在自貿區設立相對獨立的類似板塊,讓獨角獸公司進入其中,讓全球投資者一同行使價格發現功能,這樣的設計也可避免直接同目前主板的估值體系發生沖擊。
此外考慮到未來房地產行業的發展趨勢,推出支持租賃物業的房地產信托投資基金(REITs類產品)也很迫切。
最後區域股權交易市場的大量存量企業也有待盤活,把金融資源真正輸送到實體經濟和創新創業中。
債券市場則主要是銀行間市場,考慮去杠桿和嚴監管的趨勢,債券市場在經歷違約和價格波動,影子銀行則正被資管新規圍剿,同業市場活躍程度有所下降。毫無疑問,這是一個去偽存真的過程,陣痛是必然的,擁有核心競爭力的獨立資產管理機構會繼續存活和做大做強。破除剛性兌付後的萬億元理財資金會積極尋求主動配置,可以預見未來標準的資產證券化產品會成為主流,商業銀行主導的間接金融體系會向投資銀行主導的直接金融體系升級,證券化市場空間正在打開,融資成本會得到有效降低,越來越多的機構和資金會加入其中,這無疑是確定的風口。
第三,金融科技彎道超車。
上海一直被詬病沒有產生BAT這樣的互聯網1.0時代的流量入口和中心化巨頭,這其實是一個偽命題,正如紐約沒有蘋果公司,倫敦也沒有臉書公司一樣。上海有它自己的定位。所以正確的問題應該是,為什麽這些互聯網巨頭沒有在上海股票市場上市。
實際上這類模式創新的互聯網企業,不論是天使輪還是最終上市,都是由海外資本在海外市場完成的,中國資本市場的制度設計並不支持這類輕資產、重模式創新的企業。
互聯網1.0時代,信息不對稱和基礎場景培育出中心化巨頭,它們通過燃燒資本、壟斷流量入口,收獲了中國的人口紅利和技術紅利。而進入互聯網2.0時代,它們紛紛通過所謂abc技術(即人工智能、大數據和雲計算)技術再度賦能,智能化的大數據處理提高了匹配精度和商業效率,從而更加有效地去變現它們掌握的流量。
但是它們並沒有占領全部的可互聯網化的生產和生活場景,因此TMD(頭條、美團、滴滴)之類的小巨頭也在快速成長,即便如此,它們也不過是在信息、外賣、出行等場景發力,特別是它們對於金融場景的影響正在被中和。
現在去中心化的區塊鏈技術正在快速進展,這種技術可能也會顛覆那些歷史上形成的中心化巨頭。上海的核心優勢在於同時擁有完整的金融市場體系和強大的實體產業基礎,完全可以考慮在區塊鏈技術上進行大規模布局,形成由核心企業和機構主導的產業聯盟鏈和金融聯盟鏈,再打通兩個聯盟鏈,構建起大範圍的應用場景、推出標誌性應用並最終建立行業標準。
金融科技創新很可能帶來更為底層的商業邏輯和技術架構的重大變革,並決定未來一代的操作系統和商業規範。如果看準布局,持續投入,上海將獲得在新一代互聯網技術下彎道超車的機會。
此外考慮到金融創新和發展的外部性和特殊性,還需要補充兩點。
第一點關於風險管理,為什麽人民幣國際化包括資本賬戶開放出現放緩?因為美元加息周期促使套息交易反轉,資本回流美國。這就檢驗了資本賬戶管理的有效性。從一開始的全面放開,到全面管住,再到有甄別放開。上海需要構建一套全市場、全口徑的資金存流量監測和風險預警系統。上海是中國的金融市場中心,自貿區是跨境資金流動的中心。現在國家層次的金融綜合統一統計呈報系統開始建立,在此基礎上就可以結合宏觀審慎方法來監測和防控金融風險,包括跨市場風險和異常跨境資本流動。只有這樣才能趨利避害,牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。
另外一點則是關於定價權。金融中心肯定已經有太多的大樓,但更重要的可能是得有大師,就如同高等學府一樣。其實就是有定價權的專業機構,例如評級機構、投資銀行、基金公司、風投、財富管理機構、高端智庫、法律財會中介組織等。掌握定價權的機構一定是類似晴雨表式的廠商,它們有著一流的研究、執行和項目人才,特別是具有市場影響力的分析師和專業人士,它們的日常就是預判、維護和推動市場的發展趨勢。現代金融市場是高度預期化和具有羊群效應的所在,紐約成為國際金融中心,因為有高盛、美林、標普等具有系統重要性的華爾街機構。因此金融中心建設需要發力培育一批合規、嚴謹、強勢的本土的優質金融機構和相關中介組織,充實資本、積蓄人才,這些具有系統重要性的機構將在上海國際金融中心的建設和守護過程中,發揮決定性的作用。
(作者系東方證券首席經濟學家)
日前,國務院辦公廳印發《關於改革完善醫療衛生行業綜合監管制度的指導意見》(以下簡稱《意見》),對新時期醫療衛生行業綜合監管工作作出部署。
《意見》指出,要全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中全會精神,以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,認真落實黨中央、國務院關於深化醫改的決策部署,深化轉職能、轉方式、轉作風,從重點監管公立醫療衛生機構轉向全行業監管,從註重事前審批轉向註重事中事後全流程監管,從單項監管轉向綜合協同監管,從主要運用行政手段轉向統籌運用行政、法律、經濟和信息等多種手段,提高監管能力和水平,為實施健康中國戰略、全方位全周期保障人民健康提供有力支撐。
《意見》提出,建立嚴格規範的醫療衛生行業綜合監管制度,是全面建立中國特色基本醫療衛生制度、推進醫療衛生治理體系和治理能力現代化的重要內容。改革完善醫療衛生行業綜合監管制度要堅持“政府主導,綜合協調;依法監管,屬地化全行業管理;社會共治,公開公正;改革創新,提升效能”的原則。
《意見》強調,要著力加強三方面政策措施:
一是明確監管主體和責任。要加強黨的領導、強化政府主導責任、落實醫療衛生機構自我管理主體責任、發揮行業組織自律作用、加強社會監督,推動形成機構自治、行業自律、政府監管、社會監督相結合的多元治理格局。
二是加強全過程監管。要優化醫療衛生服務要素準入,加快行政審批制度改革;加強醫療服務質量和安全監管,嚴格落實質量和安全管理核心制度;加強醫療衛生機構運行監管,嚴格執行醫療機構分類管理要求;加強公共衛生服務監管,提升服務水平;加強從業人員監管,嚴肅查處違法違規行為;加強行業秩序監管,建立健全聯防聯控機制;加強健康產業監管,建立健全包容審慎有效的監管機制。
三是創新監管機制。要完善規範化行政執法機制,確保嚴格規範、公正文明執法;全面推行“雙隨機、一公開”抽查機制,對重點機構加大抽查力度;建立健全醫療衛生行業信用機制,加強信用記錄應用;健全信息公開機制,定期公開相關信息;建立風險預警和評估機制,運用信息技術提高發現問題和防範化解重大風險的能力;形成網格化管理機制,建立健全線上線下一體化的監管方式;建立綜合監管結果協同運用機制,統籌運用監管結果。
《意見》強調,加強綜合監管制度建設的保障落實。要落實部門責任,加大責任追究力度,建立權威有效的督察機制。要完善法律法規和標準體系,提升信息化水平,加強隊伍和能力建設,加強宣傳引導,動員社會各方共同推進綜合監管制度建設。