📖 ZKIZ Archives

[已推荐到新浪首页，点击查看更多精彩内容] 一个行业集中全社会的资金，就如同人得了癌症 潘石屹


http://blog.sina.com.cn/s/blog_4679dbbf0100h20q.html


一个行业集中全社会的资金，就如同人得了癌症
 



　　1 《21世纪经济报道》田新杰：您如何看待大量企业和行业的资金涌向房地产行业？
潘石屹：人得癌症是因为癌细胞失去记忆和约束，疯狂生长、转移，最终导致生命枯竭，直至死亡。一个行业大量集中全社会的资金，就如同人得了癌症。1999年我去美国时，全社会的钱都在往互联网行业集中，很快互联网泡沫就爆了。

 

　　2 《国际金融报》刘洋：政府最近会出台新调控政策吗？
潘石屹：有句老话：“不能头痛医头，脚痛医脚”。房价问题，房地产问题反映的是中国社会和经济的问题：贫富悬殊加大，实体经济苦苦挣扎，大学生就业困难，垄断企业和行业的存在，虚拟经济的泡沫化等等,这些问题不解决，单纯调控房地产很难奏效。

 

　　3 《上海商报》 袁晨晨：中国楼市需要怎样的政府调控？
潘石屹：我希望政府能对房地产市场做出调整，但不要用力过猛，要走中庸之道，还应把房地产放在中国和世界经济的大格局中通盘考虑。目前，全国房地产市场信号远远弱于政策信号，要培养市场，爱护市场，就要让市场信号逐步代替金融危机特别时期的政策信号。唤醒和培养市场、市场的信号。

 一个行业集中全社会的资金，就如同人得了癌症

 

 

 

三里屯SOHO全景

 

　　4《新闻晨报》刘畅：楼市成交量大幅下降，但上海土地市场2月份依然连续出现地王，您如何看这种现象？
潘石屹：在这些现象背后，反映出中国经济和社会存在的问题，钱太多，实体经济中又没有地方投，只能去抢地王了。

 

　　5 “网易地产”李丽：北京市规划委近日处罚了13家涉及违建的企业。您有何评价？
潘石屹：在北京房地产行业违法违规现象太多了。如果大家都不遵守规则，市场一定会乱。北京市规划委开了一个好头，对今后想违法违规的企业是一个很好的警示。我们希望政府其它部门也能向北京市规划委学习。在信息时代还有比公开更有效的治理违法事件的办法吗？

 

　　6 《新京报》张家齐： “北京11条”中关于政策性住房用地占供地50%以上的说法对房地产市场有怎样的影响？
潘石屹：市场上涌入房地产的钱太多。开发商抢地让地方政府赚了不少钱；社会上抢房让房价上涨得太快。政府拿出大量的钱建保障房是为了缓解这个矛盾。从比例上来看，50%是非常大的数量。

 

　　7  《中国证券报》林喆：今年SOHO中国将以什么心态来面对房地产市场？
　潘石屹：中国房地产市场在高速发展中还很幼稚，“招拍挂”土地市场也反映出这种幼稚。为了创“地王”，有超授权举牌的，有举牌后没有钱付的，有下属公司举了牌总公司不认帐的。SOHO中国今年面对市场的心态是中庸之道，在具体措施计划的安排上要体现适度合理。

 

　　8 《上海证券报》于祥明：龙湖昨天获得北京朝阳区常营地块，被认为拣了便宜。您是否觉得暗标方式有利于减少地王？
潘石屹：我个人认为“暗标方式”是个好办法，也叫“一翻一瞪眼”，可以避免拍卖中争强好胜，这也要求每家房地产企业必须更会算帐。我们公司十年来所有超过500万元的招标都是采用这种暗标的方式。

 

一个行业集中全社会的资金，就如同人得了癌症

 

 

 

 

 

SOHO中国基金会微博首页


 

　　9 《新民晚报》房蓉：听说最近SOHO中国和SOHO中国基金会都开通了微博？
　潘石屹：@SOHO中国和@SOHO中国基金会是我们的两支翅膀，是一辆车的两个轮子。我们开通这两个微博，是向@新周刊学习，通过它们为大家提供服务，建立沟通。各种媒介都有建立沟通、消除误解的作用，但微博是目前最快速有效的办法之一。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14453

如何建立一个完整的企业财务模型 Barrons


http://blog.caing.com/expert_article-5598-2606.shtml


　这篇文章是我做了几十个公司的财务模型后的心得体会。    　 　建立一个公司的财务模型是进行DCF现金流分析估值的基础。虽然这很基本，但是并不是所有的专业人士都能掌握这个基本技能。我就知道有一个掌管将近60 亿人民币的某基金经理不知道如何建立财务模型，无法平衡资产负债表。把钱交给这些所谓的“专业人士”管理，我觉得很不靠谱。当然，很多基金，包括对冲基 金，都不太重视建模型，他们快速的决策过程让耗时费力的建模变成了累赘。所以，很多基金都会直接拿证券分析师的模型进行分析。还有的基金只做一张表，也就 是利润表的模型。    　　一个完整的企业财务模型包括三张表：资产负 债表、利润表、现金流量表。这三张表相互联系，互相影响，构成了对一个企业财务运营的完整模拟。通过对模型参数的调整，可以对企业的各种运营状况进行研 究，从而对现金流和估值有深入的分析。    　　在建立模型之前，首先要对会计准则和这三张 表的内在关系深入了解。我对这三张表的理解，一图以概之：  　　
如何建立一个完整的企业财务模型
 　　对于一个有过严格工科教育的人 来说，财务模型非常小儿科。因为三张表的关系并不复杂，数学表达上也超不出加减乘除四则运算的范围。但是，真正了解这三张表的内在联系，深入了解公司的运 营本质，才能真正建好一个财务模型。    　　建模准备  　　在建立模型前，首先要取得至少过去5年的财 务数据，以便根据历史数据设定对未来的假设。当然，不仅是数字，更要通读过去5年的年报，尤其是财务报表附注部分，掌握数据后面的信息。    　　利润表  　　建立财务模型的第一步就是建立利润表模型。 利润表与其它两个表的联系不是最为复杂，利润表更多的是给现金流量表和资产负债表提供输入，所以利润表比较容易建立。为了建立利润表，必须对影响利润表的 一系列因素进行假设。一些最基本的假设如下：  　　
如何建立一个完整的企业财务模型
 　　在所有的假设中，销售额增长率 是最为关键的一个，因为很多的其它参数的假设都是基于销售额的一个比例而来。在做假设时，既要参考历史数据，也要考虑公司未来的发展，可以说是没有绝对的 正确与否。    　　但是，在利润表上，有一个重要的质量监控指 标，这就是运营杠杆。一般来讲，一个公司的运营杠杆相对固定。如果预测未来公司的各项数字，发现运营杠杆与历史相比有重大变化，这时候就要重新检查各种假 设，看是不是有不合理的地方。一般的模型假设都没有深入的固定成本与费用和可变成本与费用的分析，很容易把运营杠杆的效果就忽视了。    　　利润表上另外一个重要的质量监控指标就是净 利润增长率与ROE的关系。在盈利能力与资本结构不变的情况下，ROE就是净利增长的极限。如果净利润增长远远超过历史平均ROE水平，那么这个公司一定 有重大的改变，比如增发或借贷这样的资本结构变化，或者盈利能力的大幅度提高。如果没有这些重大改变，肯定有一些假设是错误的。    　　资产负债表  　　资产负债表相对比较复杂，与利 润表和现金流量表都有紧密的内在联系。  　　
如何建立一个完整的企业财务模型
 　　来自现金流量表：  　　第一,资产负债表中现金部分是 来自于现金流量表。第二，借款部分来自于现金流量表的筹资部分。第三，固定资产及无形资产与现金流量表的经营现金流和投资现金流都有关系。第四，股东权益 也与现金流量表的筹资部分紧密相连。总之，资产负债表反映的是公司某一个时间点的状态，而现金流量表就是资产负债表的变化记录。    　　来自利润表：  　　利润表的净利润会进入资产负债表的存留收 益，增加股东权益。    　　剩下的很多项目就必须假设了。一般来讲，都 是根据历史与经营按销售额比例做假设。    　　资产负债表的一个重要监控指标就是现金转换 周期。一般来讲，没有重大改变，一个企业的现金转换周期是比较稳定的。如果做出来的模型的现金转换周期有大的改变，这就说明有的假设是不合适的，需要修 改。    　　当然,整个模型是否有问题也要靠资产负债表 来进行质量监控。如果模型建好后发现资产负债表不平衡，资产不等于负债加股东权益，那么模型肯定有问题。    　　现金流量表  　　现金流量表的历史并不长。 1987年，美国的FASB才规定现金流量表是公司必须报告的财务信息。1992年，国际会计准则委员会才规定现金流量表是公司必须报告的财务信息。现金 流量表提供了资产负债表变化的重要信息。  　　
如何建立一个完整的企业财务模型
 　　现金流量表里面的经营现金流与 利润表和资产负债表关系紧密。首先，净利润就来自于利润表。其次，流动资金的变化也是从资产负债表而来。最后，在经营现金流中需要做出对摊销与折旧的假 设。这就需要查询公司历史上的摊销折旧占资产原值的比例，根据自己的判断做出合理的假设。    　　投资现金流最重要的是资本支出假设。这个数 字的大小对DCF估值影响重大。因为资本支出减少自由现金流。    　　筹资现金流最重要的是分红比例。这就需要看 历史数据，然后做出合理的假设。    　　对于现金流量表，一个重要的质量控制指标就 是杜邦分析中的资产周转率。一个公司的资产周转率会随着公司的发展不断变化。但是，一个行业内相似企业的资产周转率是类似的。比如说物美的资产周转率大约 是沃尔玛的60%左右。如果做出来的物美模型的未来资产周转率超过了沃尔玛，那就要问一问到底是什么让物美比沃尔玛更加高效。如果没有神奇的因素出现，多 半是销售额增长假设过高，或者资本支出假设过低，或者摊销折旧假设过高，或者三者都有，让资产周转率变得不合理。    　　另外一个重要的质量控制指标就是杜邦分析中 的财务杠杆。一般来讲，一个企业的财务杠杆不能无限提高，否则就有倒闭的风险。如果模型算出来的未来财务杠杆显著高于历史平均水平，那么一定要检查相关的 假设。    　　至此，我们就把三张报表联系在了一起，形成 了一个完整的企业财务模型。这个模型是一个企业财务状况的模拟。用这个模型，我们可以进行几乎所有的估值。当然，如果有统计方面的强大背景，还可以把统计 模型融入财务模型，用蒙特卡罗的方式对企业估值进行模拟。    　　需要指出的是，无论模型有多完美，数据的质 量永远是第一位的。如果数据质量有问题，那么不论模型有多好，永远是垃圾输入，垃圾输出。  　　
如何建立一个完整的企业财务模型


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14724

如何分析一个公司的毛利率 Barrons


http://blog.caing.com/expert_article-5598-2655.shtml


　　以下的内容是基于我本人的独立研究。作为投资分析工具，这个工具可以非常好的揭示一个公司毛利率的变化。    　　很多公司的毛利率变化很大，有的时候甚至达到10个百分点之多。如此巨大的 变化，对估值的影响极大。因此，对一个公司毛利的分析非常重要。毛利率分析可以说是定量分析一个公司盈利的起点。    　　毛利率是如何变化的？又有哪些因素影响毛利 率变化呢？影响毛利率的因素只有三个：  　　1. 价格  　　2. 成本  　　3. 产品组合    　　除了这三个因素，别无他法。就像是ROE分 析的杜邦公式，我对毛利率分析的公式可以称为Barrons公式。    　　虽然这三个因素非常简单，但是其中的相互关 系则很复杂。1%的毛利率上升看似微不足道，但很可能是20%的价格上涨与19%的成本上涨构成。如何真正区分三个因素在毛利率变化中的作用，对于深入理 解一个公司的运营有着重要的作用。    　　下面看看一个公司的整体毛利率的构成：V代 表数量，Price是价格，Cost是成本。  　　
如何分析一个公司的毛利率
 　　一个公司的整体毛利率是由所有 产品的毛利率共同组合形成的。每个产品的毛利率变化对整体毛利率都会有影响。另一方面，整体毛利率的影响也可以归结于产品组合、价格、成本三大因素。这就 是整体毛利率主要驱动因素的矩阵分析：  　　
如何分析一个公司的毛利率
 　　所以，整体毛利率的变化可以总 结为：  　　
如何分析一个公司的毛利率
 　　下面就是某公司两种主要产品对 公司整体毛利率的影响：  　　
如何分析一个公司的毛利率
 　　可以看出，公司整体毛利率下降 0.64个百分点。分产品看，产品1贡献了正的0.52个百分点，产品2却拖了后腿，贡献了-1.16个百分点。分三个因素看：产品组合贡献了0.2个百 分点，反映了公司产品组合的改善。价格贡献了-2.93个百分点，反映了降价对公司整体毛利率的重大影响。产品成本贡献了2.09个百分点，反映了原材料 成本对整体毛利率的改善的贡献。    　　如果只看整体的毛利率变化，似乎微乎其微， 但是通过矩阵分析，各种因素的影响一目了然。    　　如果公司有更多产品，还可以分析的更细，甚 至细到每个产品的价格对公司整体毛利率的影响。当然，这只是基本概念，具体的分析公式比较繁琐。但是，只要有大学微积分的基础，推导出来并不难。    　　下面就举一个简化版本的例子。比如，一个公 司毛利率为20%，当成本减少1%时，毛利率将如何变化？简单的推导如下：  　　
如何分析一个公司的毛利率
 　　毛利率等于销售额R减去成本 C，再除以销售额。当成本减少1%时，毛利率的增加为（1-毛利率）x成本减少百分比。所以，成本减少1%，毛利率增加（1-20%）x 1% =0.8%。    　　在这种情况下，即使成本减少 50%，公司的毛利率也只能增加40个百分点。      　　又比如，一个公司毛利率为20%，当价格上涨1%时，毛利率将如何变化？简 单的推导如下：  　　
如何分析一个公司的毛利率
 　　毛利率等于销售额R减去成本 C，再除以销售额。当价格增加1%时，毛利率的增加为:  　　 (1-20%)x(1%/(1+1%))=0.792%  　　所以，价格增加1%，毛利率增 加0.792%。    　　在这种情况下，即使涨价100%，公司的毛 利率也就涨40个百分点。    　　产品组合的分析比较复杂，在此就不详述了。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14825

做一個智慧型投資人 巴黎


http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=2031


巴黎：

前天看到Cup君有關止蝕和Lock Profit的機會率的計數，我原本想出文談此機會算式是錯誤，不過想深一層，我又為何要改變別人的想法呢？

我對投機的反對很多Blog 友已知，不過Blog友不知道的是，我抗拒的是到現時我仍找不到一套機會率較大、而又能適合心理可以承受的投機方法。(如果有的話，我為何抗拒呢？)，以 往曾花不小時間學習和玩Game Theory內的對抗、合作遊戲，我個人非常喜愛玩這類要計算機會率的遊戲，此習慣使我會先了解正確機會率的根本，才能評審某方法是否有漏洞，例如那 Canslim法，
這裡有教閣下計數波動與機會的關系的算式，投機人必須學懂，唔好問我點樣學，投機是閣下的選擇，當然由閣下負責。
http://en.wikipedia.org/wiki/Binomial_options_pricing_model

很 多未看過Security Analysis一書的朋友，總以為，這書不過是另一本會計分析書罷，因此他們有一個直覺是，隨著時代改變，行業、地區榮辱更替、會計法的革新，它還是會 過時罷。


但是貫徹全本Security Analysis一書，Graham提出了兩個非常重點:
一是:企業營運、收益 要安全；
二是:證券的價值與它的價格兩者是要有偏離。

如果從這個角度看價值投資，那它就沒有所謂CKM001君說的此法只適合地 球的那一邊而不適合大陸股票了。

高P/E、P/B是相對，而非絕對地和上述的兩點背離，因為，只要你盡了應該做的、對企業的營運安全、收 益有一套嚴謹的標淮，確切的了解，能受考驗，又它的價值和它應該有的價格有所偏離，就沒有必要一定局限在只有Graham的Security Analysis內舉的方法和例子了。

巴黎在站內曾經以Dupont Ratio發掘企業營運的穩定的關系是一例子，當然你可以用自已任何有說服力的方法，正如Graham說，重要是，你清楚自已在做什麼？


--------------------------------
附 上一次自已對沖的實驗，美林被美銀收購的對換率是，一股美林可換0.8595股美銀，公佈消息後，兩者的價格相對換股比例，一日內從7成偏差一直下跌，直 至收市時的3成半。巴黎左計右計下終於下定決心做了一次對沖賺錢，無本生了160股美銀(860-700股)。

又股神買入高盛的附認股証 Preference Share大賺都是出自Graham的教導，有興趣朋友，不妨參考Securitiy Analyisis的Chapter 25. Page 282，巴黎節錄部份如下.........

 


對沖的一種中間形式—對沖的一種中間形式的操作程式是，買進可轉換證券，同時賣 出對應於這些證券的普通股的一部分，比方說通過轉換可獲得的普通股的一半。在這個基礎上，無論普通股的價格大起或是大落，操作者都將獲得利潤。這也許是最 為科學的對沖形式，因為它無需顧及未來價格的走勢。要想這種形式的對沖操作取得好的效果，需要滿足兩個前提條件:.......。

這些賺錢的機會，每天都會在地球任何地方出現，可以是在 大陸、香港、美國、歐洲，問題是，你有沒有價值投資的概念，全身的觸覺有沒有準備好？





PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14856

央企地产版图：怎一个退字了得


http://www.21cbh.com/HTML/2010-4-1/xMMDAwMDE3MTExMg.html


央企重组地产业务，漩涡暗涌。

国资委规定78家央企制订退出房地产的时间表临近尾声。一批央企地产股权正在北京 产权交易所挂牌之中。

3月26日，中国银监会有关负责人向媒体表示，对国资委公布的78家不以房地产为核心主业的中央企业，对非在建工程为 抵押贷款的一切项目，不受理授信申请，已授信的要保全，并要停止对其新增授信。

“国资委就像是警察，78家主营业务并非房地产的央企就像小 偷，16家主营业务为房地产的央企则是大盗。”中国社科院金融研究所金融研究室副主任尹中立在接受本报记者采访时指出，国资委此次出台的“退出令”实际上 是抓了小偷却放了大盗。“有作秀之嫌，而国有资本应该全面退出房地产领域。”

甚至还有业内人士指出，“退出令”只是在将国资委管理下的房地 产资源“左手倒到右手”。央企与房地产的利益纠结并未因为78家央企的退出而清晰。

退出路径

3 月24日晚，中国远洋运输（集团）总公司总裁魏家福现身清华大学经济管理学院，由于符合“退出令”的特殊身份，魏家福自然成为了焦点。

3月 19日，魏家福曾对外表示，中远香港集团将在半年内退出所间接持有的远洋地产的股权，成为“退出令”后首家表态的央企。据了解，目前，中远集团间接拥有远 洋地产股份约为8%。“股份这么低，中远集团不参与远洋地产的决策，只是分红权而已。”魏家福他只是透露，作为中远集团代表的李建红，已经辞任远洋地产董 事局主席及非执行董事职务，“我们是一步步往前在走。”

业内人士分析，中远集团极有可能采取股权转让的方式退出房地产行业。股权转让或将成 为符合“退出令”央企的主要退出路径之一。

据记者了解，国资委下发非地产主业央企“退出令”后，已有2家开始行动，通过产权交易所转让旗下 的房地产业务。据北京产权交易所网站上显示，中国核工业集团公司3月19日已挂牌转让下属的北京新润房地产开发有限公司8%股权；此前一天，中国航天科工 集团公司已经将其旗下三级子公司北京金中都置业有限公司80%股权挂出。

尹中立还指出，对于直接有地或有项目的情况，符合“退出令”的央企 还可能采取项目转让的方式。极有可能还是一种国有资本的内部兼并重组，即符合“退出令”央企的房地产资源将被纳入16家主营业务为房地产的央企当中。

中 国房地产商研究会副会长顾云昌告诉记者，早在几年前，国资委提出要做大做强16家以房地产为主业的央企，对于78家主营业务非房地产的央企旗下的房地产业 务则采取“兼并重组”方式退出。

15日以内制订退出工作方案或许不难，但大规模的迅速退出则不现实。据记者了解，虽然“退出令”时限已过 半，但大多非地产主业央企的房地产业务还在正常运作当中。如宝钢集团、东方航空等央企，当前也仍有大量房地产项目在开发。

加剧垄断

78家央企房地产业务的退出，标志着16家央企盛宴的开始。

“如 果按照上述内部重组型的退出模式，意味着16家房地产央企的规模将越来越大。”尹中立指出。

首创置业董事长刘晓光也表示，本来央企在房地产 中的量主要集中在16家主营业务为房地产的央企手中。“这种做法反而会让16家央企的能量更大。”

过去的一两年里，16家央企在房地产市场 的表现已令业内担忧。保利地产和中海地产是典型代表。

据统计，保利地产在2009年新增土地储备1338万平方米，地价款总计460亿元， 总土地储备超过了3000万平方米。

今年以来，目前已经公布的中海地产拿到的土地，包括天津、大连、北京、中山、苏州、珠海等城市的地块， 总计花费百亿元。而整个2009年，中海地产新增土地储备约1000万平方米，总的土地储备已达约3164万平方米，去年购置土地的花销也在500亿元左 右。

记者在中国房产信息集团的数据中看到，2009年企业新增土地建筑面积排行榜中，位于前十名的企业，前三名的背景均为16家主营业务为 房地产的央企，保利地产（1312万平方米）、中海地产（1076万平方米）、万科地产（1057万平方米，大股东为华润集团）。土地储备总量前十名 中，16家主营业务为房地产的央企占到了三位，中海地产（3210万平方米）、保利地产（3012万平方米）和华润地产（2610万平方米），记者也注意 到，符合“退出令”的央企无一进入两个排行榜的前十名。

据不完全调查显示，2009年，央企和地方国企买地金额超过2300多亿，其中16 家央企的买地金额超过1400亿，78家央企房地产企业和地方国有房地产企业的购地总花费不过800多亿，不到保利和中建两家房地产公司花费总和。

就 资产而言，78家央企非主营地产企业和16家主营房地产央企的调查显示，16家主营房地产企业的总资产达到5616亿元，占全部央企房地产企业的 85%；2009年的销售收入达到1899亿元，占86%；净利润更是达到188亿元，占全部央企房地产业务的94%。

用尹中立的话说， “符合退出令的78家央企的房地产业务只是小鱼小虾，另外16家央企的地产业务才是真正的大鳄。”

一方的退出意味着另一方的垄断，这是国资 委下发“退出令”的用意所在？还是政策从一种尴尬意外地走向另一尴尬？

央企应全部退出地产？

尹中立认为，现在已不是哪类央企 退出的问题，而是国有资本是否应退出地产的问题。

“央企融资的本质本身就已经给房地产形成了不公平。”尹中立指出，央企正是有了国家信用和 老百姓信用，使得绝大多数的银行贷款都集中到了央企以及地方政府经营的国有公司里面，这种金融资源的垄断很容易导致土地市场上国企的垄断，使得地价和房价 双双高涨。

一个典型的例子是，3月15日，远洋地产子公司北京远豪置业以40.8亿元取得朝阳区大望京1号地块，楼面地价达每平方米 2.75万元，成为望京历史上单价最高地块。拍卖结果一出，业界一片惊呼。而仅仅一天之后，保利地产以50.4亿的总价拍得大望京村4号、5号地，折合楼 面地价每平方米17949元。

虽然说远洋地产与保利地产分属“退出令”围城内外，但其对区域房价的拉动却都是事实。根据北京中原三级市场研 究部的数据，两个“地王”一出，该区域二手房价当即上涨两成，有业主预期甚至上涨万元。在业内专家看来，“地王”是一个涉及房地产业务的所有央企中的普遍 现象，跟主营业务是否为国资委指定没有根本关系，而其对资产价格推波助澜的作用却毋庸置疑。

以北京为例，根据北京中原三级市场研究部的数 据，2010年北京拍出的29块非住宅用地计算，六成以上地块为国企获得，而且国企拿地的均价超过11385元，超过民企拿地成本三成以上。

“在 金融资源和土地资源依然被少数国企垄断，并由他们掌握楼市定价权的情况下，开发商很有可能将宏观调控所带来的成本转移到房价当中，出现越调越高的情况。” 资深土地问题专家邹晓云认为。

来自北京市统计局的数字，1月至2月，北京四环路以内住宅期房均价为每平方米31220元，四至五环路均价为 每平方米17254元，五至六环路均价为每平方米11776元，六环路以外均价为每平方米10409元。

就这个角度而言，尹中立指出，国有 资本应该一视同仁地全部退出房地产行业。邹晓云也建议，央企和国企至少应退出商品房市场，更多地参与保障性住房用地的一线开发领域。在尹中立看来，16家 主营业务为房地产的央企退出更是重中之重和当务之急。“否则，就只能像是警察抓住了小偷之后又把他们组编到了大盗队伍中来。解决不了根本问题。”

华 远集团总裁任志强接受记者采访时说，78家本来就不占主导地位，没有什么太大影响，起主导地位的还是这16家。数量减少几个并不解决核心问题，也解决不了 国企拍天价地的问题。

国资委原企业改革局副局长周放生日前接受媒体采访时也表达了类似观点。他虽然不认为央企是推高房价的重要因素，但也不 赞同央企进入房地产行业。周放生指出，问题的本质不在于央企是否推高地价房价，而是央企究竟是否应该进入房地产市场。无论是国资委允许的16家，还是禁止 的78家，它们的尴尬是一致的。

但这仅仅是一种呼吁。

治本之策

业内人士认为， “央企地王”只是一个派生现象，“央企背后更深层次的原因则在于体制。”

“现在的舆论都说是央企制造了地王，我觉得任何一件事都要找源头， 如果没有地皮竞拍怎么会有地王出来？关于地王问题，要从源头上找原因，谁在这个时候提供地皮？这才是源头。”魏家福3月24日在接受媒体采访时指出。

“不管什么企业拿地王，都与土地招拍挂价高者得的体制有关。”中国房地产协会秘书长朱中一告诉记者。

“只要拍地 就会产生地王，这跟谁参与没有关系。”顾云昌指出，之所以有这么多地王，最主要的还是土地供应不足。“这是一个体制原因。”

“为什么会土地 供应不足。”顾云昌指出，1.8亿亩的耕地红线使得城市建设用地的规模非常有限，而农村宅基地及建设用地却是城市建设用地的4倍，我国二元制土地经济使得 城乡建设用地无法流转，形成了一个断桥。

“如果不解决土地供应量不足的现实问题，天价地还会继续出现。”华远地产董事长任志强说，连续几年 的土地供应量都呈下降趋势，供求关系是解决价格的主要因素，只有改变现在土地供应量严重不足的现状才是根本。

SOHO中国董事局主席潘石屹 也认为，在市场经济中，重要的是供求关系。土地的需求量大，供应量少，一定会出“地王”。重要的还是国家的货币政策，央企从银行得到钱太容易了，不管从利 息还是从发债来看，央企资金的成本比市场上的其它企业低许多。

除此之外，地王背后还涉及到一个分配制度和信贷投放的问题。尹中立指 出，“1998年的纲领性文件提出70%的城市居民的住房问题将由政府提供的经济适用房等保障性住房加以解决，但2003年的18号令提出房地产是经济支 柱产业，之后，经济适用房等保障性住房建设的比例更是只有3%左右。这导致了市场结构性的供需重大失衡。”

尹中立还认为，2009年我国广 义货币供应总量为60万亿元，而GDP是33万亿元，货币供应量几乎是GDP的2倍，货币流动性严重过剩。“如果整个分配制度得到改变，并有效控制货币供 应量，其他什么税收、按揭贷款以及土地都不是问题。”



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=14920

北京獨家專訪︾打造兩任股王威盛、宏達電後 王雪紅還有下一個世界冠軍夢

2010-04-05  今周刊




威盛與宏達電，在一票不姓「王」 的專業經理人操盤下，先後曾經登上台股「股王」寶座，王雪紅完全放手的管理風格，讓她被稱為全球科技圈最會用人，以及最會借力使力的女老闆。

在 事業之外，接下來，這位科技界女強人的下一個夢想，是成為網球世界冠軍！

撰文·楊方儒

生男當若張忠謀，生女當 如王雪紅！十多年來科技圈中，一再流傳的這句老梗，至今聽來仍合時宜。

這位講話豪邁，笑聲爽朗，走路疾如風的五十一歲女強人，走上創業之 路，已經超過二十年了，如今擁有超過三十家公司、龐大的高科技產業鏈布局。其中最為人熟知的，就是先後兩任股王：威盛與宏達電。

這位台灣女 首富是如何辦到的？關鍵在於，連台積電董事長張忠謀、鴻海董事長郭台銘都辦不到的事——完全授權，王雪紅卻能從頭到尾一路實行。

相較於七十 九歲，老驥伏櫪，仍在第一線奔波的張忠謀，以及交棒交不出去的郭台銘，王雪紅對於專業經理人授權的程度，堪稱台灣第一。

談管 理

我每天所做的事情， 就是了解他們，挑戰他們！

﹁完全授權﹂，說來容易做來難，尤其在家族企業中，如何信任專業經理 人，提升企業效率與競爭力、不徇私、不讓公司金庫通個人財庫，這對家族企業尤其困難，但王雪紅真的做到了。

目前由王雪紅擔任董事長的企業有 十六家，她卻幾乎都不親身參與經營。眾人皆知的是，威盛與宏達電，在一票不姓「王」的專業經理人操盤下，先後曾經登上台股「股王」寶座！

王 雪紅完全放手，專業經理人為她賺進了大筆財富，更讓她成為台灣最有錢的女人。正因如此，她更被稱為全球科技圈最會用人，以及最會借力使力的女老闆。

「我 每天所做的事情，就是了解他們，挑戰他們！」王雪紅強調。「更重要的，能夠讓他們覺得沒有後顧之憂！」王雪紅微笑著說。

說穿了，王雪紅的成 功之道，就是高度授權，讓下屬自律，自動自發達成目標。

如同美國管理大師Jim Collins在︽從Ａ到Ａ＋︾一書中描述，先讓對的人上車，他們自然就會找到方向。「我也從他們身上學到了很多東西！」王雪紅說，他總是相信這些天縱英 才的小夥子們，一定會做出些什麼來。

她甚至時時觀察身邊周遭的青少年，和他們交談時下最熱門的電腦遊戲，問他們為什麼好玩？有趣的地方在哪 裡？孩子們對於遊戲的心得，都能夠給她帶來很大啟發。

的確，近身觀察王雪紅，可以發現她具有一種虛心的學習心態。這種心態正好是高科技產業 領導人最寶貴的特質之一。

因為虛心學習以及善於挖掘別人的長處，吸引許多高科技人才樂意為她效命，並且無形中在公司培養出創意導向與彈性調 整的企業文化。因此，相較於父親、台塑集團創辦人王永慶一手創建的中央集權制度，王雪紅手中的三十多家公司，從來不是由她一個人說了算！

一 個最好的例子是，威盛在智慧型手機軟體服務平台Via OnDemand︵威望國際︶的總經理張心望，是王雪紅透過友人推薦延攬的，這位當時還不到三十歲的年輕人，王雪紅認為他是經歷網路泡沫化的創業生存者， 在他主導下，Via OnDemand將是讓威盛順利由硬體轉型至軟體的重要契機。

王雪紅強調，選擇很重要，「我選擇一位執行長時，總是好 奇，這位執行長到底是不是和我一樣地努力？我就從頭到尾鞭策、灌輸這種理念。」「我真的覺得找人是最困難的！」她補充說，找人是最難的，人是最重要的，對 的人就會做對的事，就會有對的執行力。

談挑戰

不知為何多年來， 總把自己逼到背水一戰的地步！

不 過，王雪紅承認，她也有失誤的時候。因為這種學習者的心態，讓她看到消費者真正需要的是什麼，成為她要求研發團隊投入的重點。缺點就是，這樣一來導致她想 做的東西太多，很多時候無法快速投入！

舉例來說，王雪紅在四年多前，就確立了做電子書的方向，卻因投入不夠，遲遲沒有成果出來。直到今年拉 斯維加斯消費電子展(ＣＥＳ)上，旗下公司Spring Design展出的電子書「Alex」，在一百多款電子書競爭對手中，被票選排名第一，才讓她喘了一口大氣。

「講這個事心會痛！」王雪紅苦 笑著說，她經常是站在不懂電腦的消費者角度來看世界，雖然常常看到了一般人們真正需要什麼，但缺點是，想要做的東西太多了，常常會在某些方面忽略掉，「沒 有很快地做好一件事情！」的確，從ＩＣ設計、軟體服務、資訊通路、智慧型手機製造，作為一位女性領導者，在駕馭這種多元化複雜局面時，王雪紅還是顯示了自 己獨特的一面。和王永慶在台塑內部威嚴的地位不同，西方教育背景的王雪紅，卻盡力展示自己平等、善於溝通的一面。

比如當王雪紅開正式業務會 議時，她的下屬都可以和她開起玩笑，而當經理人出現焦慮時，她也會想辦法主動去緩解。

威盛資深研發副總裁林子牧，長期因為肩負晶片設計重 任，必須和英特爾等世界半導體巨頭較量，總是感到壓力巨大，王雪紅因此常拉林子牧一起去ＫＴＶ唱歌。「她讓人感覺是親密夥伴，而不是高高在上的老闆！」威 盛中國的一位員工透露說。

從宏達電與電子書的例子中，都可以發現，王雪紅認為值得投入的領域就會堅持下去，遇到最困難的事情也不會回頭。 「不知為何多年來，總把自己逼到背水一戰的地步！」王雪紅自承。

「王雪紅是一位不太思考退路的人，是一位無論做什麼事，即使經歷一再失敗 後，總是還會想再試一次的企業家！」一位半導體外商高階主管如此形容。

這種堅韌的性格，讓她無論在挑戰英特爾，還是在與微軟、Google 合作上，甚至在最重要的另一個賭注｜｜手機晶片，全都表現了出來。

談夢想

我的下一個目標，要成為九十歲的網球 世界冠軍！

八年前，王雪紅在杭州成立了威睿電通（Via Telecom）公司，成為威盛旗下專注於ＣＤＭＡ晶片（中國主流的手機通訊規格）研發的公司。這是王雪紅除威盛和宏達電之外，在科技市場另一個最重要的 戰略規畫。

即使面對聯發科與中國本土ＩＣ設計巨擘展訊（Spreadtrum）寡斷大陸手機晶片市場，以及在國際市場也有高通 (Qualcomm)這樣的世界巨頭擋在前頭，但王雪紅並沒有退縮。

「對的事情就應該做下去，而且我每天都保持非常快樂的心情！」王雪紅笑 著說。如同當年小蝦米威盛挑戰英特爾一樣，王雪紅又試圖在３Ｇ市場與高通角力。

經過多年努力，現今威睿在大陸ＣＤＭＡ的晶片市場占有率已經 超過二五％，僅次於高通。

已經成為台灣最有錢的女人，問到王雪紅還有什麼人生目標與夢想，她認真地說，「現在的我每天長跑、定期打網球，我 下一個夢想，就是要成為九十歲的網球世界冠軍！」二十九歲的瑞士網球天王費德勒（Roger Federer），是王雪紅的偶像。她微笑著說，九十歲時她要成為世界冠軍，「所以現在和我打球的人，都要因為和未來冠軍打球，覺得備感幸運！」

王 雪紅

出生：1958年

現職：宏達電、威盛電子董事長學歷：柏克萊大學經濟學碩士

經歷：大眾電腦 總經理

王雪紅大事紀

1982 進入姊姊王雪齡創辦的大眾電腦任職1987 創辦威盛電子1997 創辦宏達國際電子2000 威盛股價創628元天價，登台股股王2003 與威盛總經理陳文琦結婚，傳為科技圈佳話2005 在英特爾的封殺下，威盛營運江河日下，股價跌破15元2006 宏達電股價達1220元，成為台股新股王2010 競爭加劇，宏達電股價跌至277元，創5年來最低，公司實施庫藏股經營之神給王雪紅的影響——任何事情一定要追根究柢！

我們在中國獨家專訪 王雪紅，談父親王永慶給她的影響，以及高科技產業的經營心法。以下是訪談重點摘要：《今周刊》問（以下簡稱問）：你覺得父親教給你最重要的東西是什麼？

王 雪紅答（以下簡稱答）：我記得最清楚的是，他一直在鞭策我勤勞樸實、追根究柢，任何事情一定要追根究柢。

因為如果遇到困難就退縮的話，很多 事情都不會做！事實上高科技是很困難的，總有起伏的階段，一天不進步就會退步，如果沒有追根究柢的理念是很困難的。

問：你和你父親的管理模 式，差異在哪裡？

答：我覺得他在傳統產業上比我高太多太多，我一生學習都學習不完，我父親真的給我很好的榜樣。我們是以高科技為主，自主性 非常強，管理很重要，但是人也很重要；在研發上，高科技產業把東西做出來，資源很重要，人才也是，怎麼樣拉攏人才，讓他覺得沒有後顧之憂，讓他繼續有創新 價值，這是很重要的。

如果是其他行業，不需要很多創新，只需要成本控制，把品質做好，但高科技是以研發為主，所以管理重點在於人，與傳統產 業的思惟大相逕庭。我們公司有很多很優秀的人，決定要走什麼產品的時候，一決定發展過程就是2、3年，所以要各個角度考量，以及要看5年、10年以後，我 的客戶真正在使用的產品是什麼樣的產品，要有這樣的概念。以後的2、3年，要做的技術是在什麼時間點，達到什麼樣的地位，全面都要考慮，才能決定以後的發 展方向是不是可以達成。

我爸爸教我追根究柢，就是我們在做事情的時候，要搞清楚真正的技術是什麼！不僅僅是在成本和技術方面，我們要深入了 解每一個環節。當深入了解的過程中，我必須要請教別人，當你請教別人的時候你可能會請教廠商或朋友，發現有很多人會講得特別仔細，他頭腦清晰很有理念，而 且可以與你互動，在整個過程中他不僅可以當你的老師，又可以當你的朋友，發掘人才的過程就出來了。

問：大家都說你是經營之神最強硬的孩子， 你自己怎麼看這個評價？

答：我從小就沒有太被人家管，我還算是很聽話的！我爸的話我現在還記得很清楚，這就是聽話，所以我應該是他很聽話的 孩子。

問：父親對你的人生觀，還有什麼重要影響？

答：我父親常常講要貢獻社會，人在世界上最重要就是貢獻社會，這也是他一生 所做的事情。他成立基金會，希望他的資產用於社會，能夠永續經營、能夠幫助社會。當然這方面對我的影響很大，我覺得基督徒本身就是這樣。

我 沒有想過對自己滿不滿意這件事，我覺得要學習、要做的地方還很多。可能是因為基督徒的關係，我覺得神就是雲端，我是用戶端，我根本不需要考慮那麼多負擔， 有負擔就Upload（上載）上去，當神給我Push（推力）我就做。

另外，我從來就沒有想過，我爸會給我錢，所以我就不需要做事。我也從 來不覺得錢那麼重要，但我覺得是不是能把事情做對很重要。這也是一種福氣吧！如果覺得錢比較重要，那麼我們在投資新技術上，就不會那麼義無反顧。



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15091

宗庆后密建“另一个娃哈哈”


http://www.21cbh.com/HTML/2010-4-14/1MMDAwMDE3MjY1MQ.html

核心提示：娃哈哈内部出现了一部、二部两个各自独立的营销系统，这是宗庆后故意在内部营造的潜在对手，还是其为女儿的接班铺路？
一个未经证实的消息正在娃哈哈江西吉安厂里流传——娃哈哈将在距离吉安仅仅70公里的新余新开设一个生产厂。娃哈哈之前在江西有3个厂，其中，南昌2个，吉安1个。新余厂一旦投产，娃哈哈在江西将有4个生产厂。

 

目前，娃哈哈在国内几乎所有省份都有了生产厂。但2009年以来，娃哈哈又在湖南衡阳娃哈哈旧厂附近设立了一个新分厂。由于这些新厂的选址大都比较靠近已有的旧厂，这让原有的生产厂不得不关注起这些身边的新兄弟来。
一名娃哈哈江西分公司的高层不免开始联想起宗庆后之前的一些做法来。
1999年3月，与达能合作出现纠葛后，宗庆后开始组建完全属于自己的公司。娃哈哈在湖南长沙成立了娃哈哈长荣饮料有限公司，宗庆后占有30%的股份，当地股东占40%的股份，一家名为Junjie Investment的离岸公司占有30%的股份。媒体报道，Junjie Investment是宗庆后以妻子、女儿的名义在海外成立的公司。
市场人士疑惑的是，宗庆后之前设立的那些公司是为了绕开达能，以便继续控制营销渠道。但是，2009年以来，在国内几乎所有省份都有了生产厂，与达能又彻底分手后的宗庆后，陆续新设工厂的目的又是什么呢？
向“二部”倾斜
娃哈哈江西某分厂证实，新开设的工厂都被编入了营销“二部”，而原来的老厂都归属于营销“一部”。“一部”属下的工厂都继续生产老品，而“二部”属下的新工厂则承接了娃哈哈所有新品的生产任务。
同时，去年以来，娃哈哈还从“一部” 抽调了大量销售精英充实到“二部”。目前，“二部”的中层干部数量基本与“一部”持平。
去年的一次营销“二部”内部工作会议透露，娃哈哈制定了一个三年计划——3年内使“二部”成长起来，在销售业绩上能够与“一部”平起平坐。
为此，娃哈哈集团公司给了“二部”大量支持。比如，有的地方将所有新品都放到了“二部”属下的工厂生产，由“二部”全权营销；有的地方，则是将“一部”之前最畅销的品类划分到“二部”，再辅助以部分市场潜力好的新品。
如江西南昌县的“一部”主要是做老的营养快线、乳娃娃等；“二部”则主要负责营养快线-幸福牵线（内部称“幸福快线”）等新品；而江西另一个县的“二部”除接纳了娃哈哈的新品外，还划去了一个当地最畅销的老品营养快线。
同时，营销费用的分配比例也在向“二部”倾斜。
2009年之前，娃哈哈的老品与新品都在一起分摊营销费用，营销人员则也都在一起。2009年开始，主做老品的“一部”，与主做新品的“二部”开始在人、财、物，所属工厂、营销商、渠道等上彻底分离。之前，娃哈哈允许一个经销商同时经销老品与新品，但今年开始，经销商必须在“一部”或“二部”之间做出明确选择。因此，虽然“一部”、“二部”的销售渠道基本一样，而且同属于娃哈哈集团，但分开后，在商场里的堆头都各自商谈、购买。

同时，“二部”逐渐构建起了与“一部”平行的团队，这个平行团队一直延伸到了一级客户经理的层次。目前，娃哈哈的团队中，只有区域经理、省经理的架构没有变化。至此，娃哈哈内部出现了“一部”、“二部”两个各自独立的营销系统。
“按照上述趋势，以后可能一个省会有两个独立的分公司。”娃哈哈江西省分公司一名高管说。
由于有各种政策倾斜，“二部”成长非常迅猛，年销售额的增长率几乎都是100%，刚组建的时候，“二部”的销售总额与“一部”相比是1：8，今年初则达到了1：4。今年是这个三年计划的第二个年头，按照这个趋势，到明年，“一部”与“二部”的销售比可望达到是1：1。
“假想敌”还是“宗氏化”
由于“二部”销售的很多产品其实都是“一部”所售老品的替代品或升级产品，如幸福快线可以替代营养快线，爽歪歪可以替代乳娃娃。因此，对于娃哈哈扶持“二部”的目的，市场上出现了不同解读。
娃哈哈内部一次会议上对新设工厂和新设“二部”的解释是，宗庆后觉得已经找不到竞争对手了，因此，有必要在公司内部营造一个潜在对手，让“一部”、“二部”在贴身竞争中互相促进，使娃哈哈早日迈进千亿元销售的门槛。另外，娃哈哈这几年陆续上了很多新品，甚至包括奶粉，需要新设一些新工厂。
但著名饮料战略专家陈玮认为，问题没有这么简单。
在娃哈哈成长历史上，很多省分公司，乃至区域高管都持有当地工厂的股份，有的分厂高层一年分红非常可观。长久以来，某些省分公司高管，以及区域高管积累雄厚实力，掌握了大量地方资源，拥有了与集团总部叫板的资本。“地方诸侯”日益成为宗的女儿接班时的阻力。
与创业老臣没有任何股权关系的“二部”大量新厂，名义上是为今后的产能扩张做准备，但更多是对旧厂的威慑，以及为日后更坏的局面做准备。
内部人士透露，娃哈哈营销“一部” 由宗庆后管理，“二部”则由其女儿宗馥莉管理。据业内专家分析，“一部”大都是娃哈哈的创业元老，虽然是宗庆后一直在直接管理，但他毕竟年近七旬，精力越来越有限，不得不考虑接班人问题。而女儿宗馥莉显然是宗庆后最满意的接班人。但是，宗馥莉毕竟太年轻，很难让娃哈哈的众多元老完全认同，因此，宗庆后将销售“二部”交给宗馥莉管理，并且给予“二部”如此大的支持，或许是希望造成事实，让宗馥莉顺利过渡接班。
当然，让集团内部的两个部门，形成合理的良性竞争，这也是很多食品饮料大集团的做法。康师傅集团旗下有饮料、方便食品、饼干等几大事业部，互相间良性竞争，业绩增长迅猛。去年康师傅集团突破了50亿美元的销售额。

4月9日，记者联系上了娃哈哈集团对外联络部主任单启宁先生，他表示娃哈哈设立“一部”、“二部”等都是集团内部的事情，不方便对外，不接受采访，并以有电话进来为由挂断了电话。随后，记者拨通了娃哈哈集团董事长宗庆后的手机被挂断，随后再拨，已经是关机状态。记者随后给宗庆后发去了短信，希望他能够回应一下上述问题，避免市场上出现误解。
但是，截至发稿时，娃哈哈集团尚无任何回复。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15155

如何能擁有一個鋼鐵般的投資意志 巴黎


http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=2365


巴黎：

這幾天收到很多Blog友的價值投資俱樂部的入會申請表格，世間那有如此著數、便宜的事，你們一分錢也不用付，而將來的日子卻會有 豐厚的投資回報

但 我要提醒Blog友，這只是一個開始，雖然好的開始就是成功的一半，你還要身體力行，否則沒有人可以幫助到閣下。你們將來或會因對某些價值投資的操作誤 解、或所做的工作不夠，而招致損失，可能是嚴重的損失。又或聽到一些似是而非的觀點，例如類似Mr. Alex Wong 這些的言論：  
                               投資無永恆皇道   *

這些都會動搖閣下的信念，因此了解真正的投資目的，比熟練的技巧操作更 加重要，因為你不可能在投資的漫長歲月中不遇到動盪、混亂 的日子。而在這些日子，能幫助閣下過 渡的就只有"信念"。


世間上任何事物引起的恐慌，都是源 於對信念的懷疑！投機人的信念理由薄弱，所以任何時候，他們也在懷疑自已的行動！

巴菲特說他不是股評家，他的工作是把資金 作出良好的分配，或者我們可以說，巴 老的工作是，把有限的資金分配在最吸引的高內在價值的企業。

他的說話想導出，如果閣 下研究了一隻高Profit Margin、資產質素好、資本比例安全、ROE優越，價格又低的企業，且慢得意，在買入它之前，你仍要做最最重要的一件事情........

                                                      "—比較—"
例如閣下做了富國銀行研究，又從例如我的Template中發現它很多數據Profit Margin, Interest spread, ROA, ROE.....等等也是優越，你還是要把它的資料和匯豐、渣打、美銀、中銀等等比較，然後才把你的資金分配在較吸引的那一間，這不單適合買入時使用，在 想賣出一隻股票前、加注前、你也需要重做此一重要的步驟。

Graham說：“跟我說的做，別跟我做的做”

這句話表達了， 說就容易做就難的現實。Blog友與巴黎都是常人，明白做好每一步不是一件容易的事情，有時巴黎在比較企業的過程中也覺十分疲倦，所以Blog內可能出現 的錯漏，請Blog友多回應指出，因為投資不是講Face，而是講銀子。


我說過很多次價值投資從未有任何人可以壟斷它，如果你有 志氣，例如，巴菲特比較幾隻股票後買一隻，閣下比較幾十隻同類企業後選一隻，上帝一定會幫你多一點。道理上你是可戰勝巴老的。但是什麼才可支持閣下的能耐 呢？就只有你對價值投資的信念有多堅定了。

那一天我聽到李連杰的說話令我非常感動，他說："呀福(黃福榮)未做完的工作(孤兒院)，由我 來完成它！"好一句當仁不讓的豪情壯語，Blog友可以想象 如沒有一顆堅定的仁慈信念，是說不出這等說話。


P/S:


巴黎的 美銀(BAC)against Mr Alex Wong's threes, What makes the difference?
                                      -------- Belief ! 信念 !--------




http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=8048
http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=8432


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15279

富士康：一个封闭的自足体


http://www.yicai.com/news/2010/05/350340.html

无论具体原因如何，富士康都到了必须自我反思的地步。那么多年轻生命接连消失，已在产业界乃至整个社会公众心理 层面投下沉重阴影。
但截至目前，富士康方面并没将亡羊补牢的措施推进更多。目前其标准说法是，公司管理出现了漏洞，少数员工产生精神危机，并宣称公司已制止了20起自 杀举动。

笔者相信，这一沉重的心理阴影，可能将成为富士康以及它所代表的产业发展模式的转折点，并波及中国制造业。

当员工成为一段指令符号

员工接连自杀，富士康无法回避自己的企业文化特质缺憾。那就是，在这个庞大如中小城市的企业以及它的员工，有着涂尔干《自杀论》中描述的孤立特征。 涂尔干如此说，个体社会关系越是孤立、疏离，人就越容易自杀。

富士康表面不像是封闭的企业。早在几年前，它便挂牌香港成了公众公司。而它借代工模式，也与全球众多IT品牌巨头建立了合作关系。

而恰恰是代工模式促成了富士康的封闭性。它最早做黑白电视机按钮，如今已成高度垂直一体的企业恐龙。垂直一体的好处是，可以提供一条龙代工服务，效 率更高。而追求效率的动力，最后将一切资源都捆绑在商业流程中，在庞大的生产车间，员工只是封闭、孤立自足体中的一个微型元器件，一段指令符号。

或者说，员工必须成为机器，即便在车间之外。2007年3月，笔者参加了富士康昆山分公司举行的一场活动。现场整体方阵、各色旗帜、淹没一切的教徒 一般的“我爱你，郭爸爸”的口号，将一种个人崇拜情绪渲染到无以复加的地步，但那一刹那笔者注意到，不少员工的脸上，并没那种发自内心的情感，他们的动作 僵化、口号生硬。富士康将他们塑造成了缺乏情感但却高度服从的指令符号。

几年前，笔者老家的一个女孩就曾在富士康的代工对手中工作几年，每次去看她，很少能真切感受到被流水线捆绑的员工们的自由心声。为了生存，他们需要 忍受沉重、苛刻的加班制度，更多时候牺牲着个人尊严，甚至难以融入正常的社会生活。

代工工厂的员工生存状态很多时候被描述成：上班、下班、睡觉，然后接着上班、下班、睡觉。

笔者眼前闪过第七个跳楼自杀的卢新。这个湘潭大学的学生，加入富士康前，阳光开朗，唱歌很有功底，曾参加过湖南卫视“快乐男声”大赛，颇受好评。在 富士康入职新人才艺大赛中还获得二等奖。但他的朋友说，加入富士康后，几乎难见他有笑容，常常精神恍惚。

在公开披露的几名自杀员工信息中，几乎无一例外提到，死前一段时间，他们焦虑，精神恍惚，处于崩溃边缘。

富士康这种文化氛围，也许并非是直接导致员工自杀的原因，但它肯定是促使他们心里焦虑、心灵孤立的触媒之一。

追逐低成本而居

富士康方面坦承，公司管理确实出现漏洞，不过，这两天，它开始将原因归于员工的精神危机，似乎意欲将原因全部归于社会层面。

但外部社会原因不是一个箩筐，什么都可以往里面装。富士康认为的精神危机，从它的发展模式里，或可以管窥一二。

笔者认为，富士康虽名列全球代工业第一，但文化及商业模式上至今仍然带有非常原始、粗放的特征，在企业面，它导致了人文精神的缺失。

在富士康母公司鸿海企业传记《虎与狐》中，郭台铭被称为“代工业的成吉思汗”。笔者认为，这称号不但说出鸿海商业模式特点，更是直指其备受争议的企 业文化特质。

鸿海的制造业布局早已覆盖“金砖四国”，并在北美、澳大利亚、东欧拥有多处生产基地，且目前正借收购快速扩张。从空间来看，这个商业帝国远比元帝国 更有气势。后者只是“一元三汗国”，跨越两个大洲，而郭台铭已是四大洲。

这个商业帝国与元帝国的发展模式之间，也有异曲同工之处。

一是追求规模化效应。元帝国是一个马上王朝，它的骑兵，就像冷兵器时代的导弹，纵横天下，短短几年，掠遍了亚欧繁华；而鸿海集团30年来给人的最大 观感即是，借助垂直整合策略，不断地将商业模式复制到全球各地。截至目前，仅在大陆，富士康便有近60万名员工、土地几万亩、十多座工厂。以致郭台铭被称 为大陆“富士康市市长”，不是没有理由。

二是低成本策略。元帝国的缔造者属于马上民族，它的绝对兵力并不多，历史上的征服战争中，它们很少携带大量辎重，而习惯于就地征集筹措，长途奔袭， 一举征服。此外，它也没有实施真正意义上的驻军占领。

鸿海帝国的低成本策略不比元帝国差。它在全球各地的布局，既是追逐客户，也是逐成本而居。比如，5年来，它在太原、山东、河北、湖北、重庆等地快速 设厂，充分利用当地人力及土地资源，动辄拿地几千亩。这是外部的布局成本驱动，而在内部成本控制上，郭台铭已到苛刻地步。

但这种逐成本、客户而居的生产，对于征服过的区域来说，难有泽被后世的产业价值。举例来说，封闭的富士康为深圳贡献了近20%的GDP，假如未来全 部迁移走，能为这座城市留下什么？血汗工厂的指责、自杀工厂吗？

笔者认为，成吉思汗在文化上的贡献，远低于他在军事上的雄才大略之影响，郭台铭也是如此。在某种意义上，甚至可以说，富士康的发展模式，建立在牺牲 文化价值的基础之上，透支着一个区域经济振兴的深层土壤。

这一点，同样经历过代工模式的明基董事长李焜耀感觉非常难受。他说，过去30年，为了代工产业繁荣，很多人付出“家庭、健康的代价”，为台湾社会带 来不良示范的价值观。他认为，台湾目前发展模式不可持续，因为全球化时代，速度筹码越来越低，而且，过去多年，台湾很多筹码都是押在“大陆4000万员 工”身上，这都需要检讨。

事实上，富士康的运营几年来早有转型动作。但是，这一转型将持续很长时期，其间必将在各个方面产生阵痛。在利润面前，富士康员工精神文化的部分、人 性的部分，缺乏真正的土壤，那些普通员工缺少心灵的寄托。

这也许正是中国过去30年高速发展的代价之一。约瑟夫·泰恩特在《复杂社会的崩溃》中说，当一个社区、经济体步入繁盛期后，构成整体文明的各种要素 的关系、边际回报会呈现递减趋势，尤其是族群心理、文化精神上上，将呈现内耗、递减的特征。



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15638

Graham說："如果市場沒有真正的理由，人們會就生安一個！" 巴黎


http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=2701


巴黎：

我又和CKM001君打對台。

CKM001君說人 民弊升值，引致以人民弊匯價的企業的資產上升，股價也因而上升。
這亦是市場的看法。

哈哈，那麼，美股上升，美匯是否又會上升呢？ (人民弊跌)

我希望Blog友想想25年前，日元上升的影響！

現在人民弊上升，工資又上升，那祖國的國際的競爭力不是正 在下跌嗎？！
那企業不是銷貨小些嗎？銷貨小些是否盈利也小一些呢？

我或會引來其它人說我的說法有那個那個理由不成立.....。

我 的回應是---------對，我的說法不能一百份之一百成立，即使那是個經典國際貿易理論。因為每一間企業都會出盡方法，腦力，和對手一決勝負。即去到 底，還是企業本身的問題。

因此，投資人最安全的造法是不去預測整體經濟理論，隨便安一個理由，並由上而下投資，而是無論任何情況下，都是 以企業的內在價值計劃下一步！日經股票中也有一些創新高的企業，人無遠慮，必有近憂，想想吧！

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=16204
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019