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利世民：長線投機邊樣好？

1 : GS(14)@2012-06-07 23:02:40

http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20120607/98734
老友星期一入領匯（823），噚日好威威咁話：「既然有領匯，我都唔明點解，仲有人買啲得厘幾嘅國庫債券？」
近來好多人講，股票抵買。唔止香港，美國同大陸都有人話：「未來十年買股票好。」當然，未來十年，梗有股票跑贏。不過，係邊一隻呢？好似2007年6月蘋果出iPhone，股價都只不過係120美元左右；5年，升咗大概5倍。如果時光可以倒流，你話幾好呢？
老友：「買股其實好過買樓。股票流動性夠高，外圍有乜事，走路都快過人。香港人鍾意買樓，係因為做按揭有槓桿效應，賺到盡嘛！」
話雖如此，世上亦有唔少人為逝去嘅股票，守足一生一世。投機，當局者永遠都有佢哋嘅理由，只有事後大家先知道，究竟決定係啱定錯。
同樣，話買樓好嘅，一樣有佢哋嘅道理：「過去幾十年，買樓長線一定賺梗㗎喎！央行印銀紙，一定通脹。股票唔一定派息，股價又唔一定升。買樓，可以自住，又可以收租。」
如股票長線一定賺，樓又長線一定賺，點解有人輸錢？其實買股要揀，買樓何嘗唔係？除咗時機，投機者都要問吓自己有冇能力長揸。一百個人，同一時間買同一樣資產，都可以有一百個結果，冇話買邊樣一定贏。

利世民
專欄電郵：SharpHK.Simon＠gmail.com
Facebook專頁：www.facebook.com/AppleSimon

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利字當頭：投機、屈機到爆機

1 : GS(14)@2012-07-10 00:38:59

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120709/16496044

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學生貸款減息掀投機潮

1 : GS(14)@2012-08-21 15:20:23

大家有錢就要借盡
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20120821/16621849

學資處為減輕學生還款壓力，並打擊拖數問題，將於新學年推出大專貸款改善措施。「資助專上課程學生資助計劃」（俗稱 Grant Loan）貸款，年息由2.5釐減至1釐。至於「免入息審查貸款計劃」（俗稱 Non-means）的年息，將風險利率由1.5釐撤銷，令浮動貸款利息（與最優惠利率掛鈎）由現時3.1754釐，大減至1.6754釐，三年後再作檢討。還款期則可「攤長」，兩者由原來的5年及10年，齊延長至最多15年。學資處回覆本報查詢時稱，最新年度學生平均貸款額44523元，料新計劃有逾22萬個貸款賬戶受惠。
借10萬買領匯　15年賺7.2萬
按照舊制，假設學生讀三年大學，每年借盡 Grant Loan計劃中的生活費貸款上限39650元，畢業後連本帶利每季還款約6346元，新措施下，學生每月債務負擔勁減66%至約713元。雖然還款期延長，不過由於低息，攤長15年還債，比5年之標準還款期所付之總利息支出，僅多出6141元，故畢業後可留起資金，為投資鋪路。中大酒店及旅遊管理學院會計與財務高級導師李兆波認為，即使有足夠能力還，部份畢業生亦可趁低息「攤長」還，以維持現金流的舉動合理，「人工唔高就更加會攤長，等人工有改善先考慮縮短番。」
事實上，現時一般銀行私人貸款最少6釐，而且貸款額及還款年期制肘多多。如在學時錯過低息借貸機會，將來需要資金周轉時，息率定必比學生貸款息率為高。另一方面，現時市面有不少穩陣之投資工具，回報率亦最少達3釐。
假設學生借10萬元貸款，用作投資年息3釐之債券基金，15年後可享5.58萬元回報，扣減7808元總利息支出，淨袋4.8萬元。如將該10萬元資金買入領匯（823），假設股價未有大幅波動，每年股息率4釐，扣減利息支出後，更可獲利約7.2萬元。但有專家提醒，由於借貸年期達15年，其間股市已經歷多個高低潮，故買入股票長揸，要有捱價的心理準備。
面臨加息風險　切勿濫借
李兆波強調，不鼓勵學生借 Non-means炒股，因金額不大，要贏必須精心部署。以往 Non-Means息率與一般藍籌回報率相近，因此較難賺；現撤銷風險利率，贏面似乎變大，但他指息率仍跟隨市場調整，因此須面對利率風險。此意味15年內，息率隨時向上，屆時學生貸款利息支出，將比目前所預期急增。李兆波提醒，還款期間尚要面對不同的財務負擔，長期負債會影響個人的財政平衡。恆生管理學院商學院院長蘇偉文亦指，「教育已經係對自己最好嘅投資，係咪真係要賺到盡，學生真係要諗嚇。」
小知識：何謂套息交易?
套息交易（ Carry Trade）指投資者借入低息貨幣，再買入高息貨幣或資產，從中賺取利息差價。
由於日本80年代經濟泡沫爆破後一直實行近乎零的低息政策，自此引發以日圓為主要目標的套息潮。
不過，倘日圓滙率升值，則有息差收窄的風險，而在2008年金融海嘯後，各國不斷減息，部份發達國家利率已屆歷史新低的水平，因此近年美元及英鎊，亦成為套息貨幣新寵。

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2 : GS(14)@2012-08-21 15:21:03

http://www.inv168.com/phpBB3/vie ... 99ad33b1dd69fdcacf5
文章由 greatsoup » 週二 8月 21日, 2012年 12:57 pm
當年無Grant Loan 我連炒股個本都無，不過我個方式都是做carry trade

是畢業之前借錢是唔計息的

文章由 greatsoup » 週二 8月 21日, 2012年 12:58 pm
我改左15年還，但是我已經還了3年幾...不過要下年先生效

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3 : GS(14)@2012-08-21 15:21:38

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20120821/16621850


學生貸款條款現時可謂超筍，息口劈至最低1釐，還款期更可大幅延長。受惠今次學生貸款新措施之樂壇組合 C AllStar成員梁釗峰（釗峰）直言，絕對會將還款期延長，多出的閒錢可尋求其他投資途徑，賺取差價。

邦民女畢業後即還款

2010年於城市大學工商管理畢業的釗峰表示，他所借入的免入息審查貸款，息率亦會有所下調。他認為畢業生收入不高，如將近兩成收入用作還債，實在相當吃力，倒不如趁年輕，儲起資金再作投資，「話唔定過多幾年回報夠還哂啲錢」。投資方面，他表示留意到目前糧食供應緊張，因此會投資相關基金，同時亦會考慮購入藍籌股長揸收息；他又建議學生可借今次新措施多付家用。
將升讀樹仁大學新聞與傳播學系四年級的邦民女 Anjaylia指，自己曾借學生貸款，但因現已有能力賺錢，因此會在畢業後即時還款。事實上，不少學生亦不想延長還款，多付利息，釗峰對此表示，只要學生有財務學的「現值」（ Present Value）概念，就明白即時還款的代價實際較高。
另剛於科技大學環球商業管理畢業的學生，須於今年10月起還債。他稱很大機會延遲還款，並指投資 iBond回報達3至4釐，明顯較學生貸款息率高，可賺盡回報。他坦言，或會刀仔鋸大樹，將資金買衍生工具。

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4 : conandea(16520)@2012-08-21 23:16:57

話時話好似我d grant loan 都有息減.... (唉其實我未還晒...)

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5 : GS(14)@2012-08-22 12:41:03

4樓提及

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話時話好似我d grant loan 都有息減.... (唉其實我未還晒...)

me too，有得長就長啦..

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6 : conandea(16520)@2012-08-22 22:50:14

5樓提及

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4樓提及

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話時話好似我d grant loan 都有息減.... (唉其實我未還晒...)

me too，有得長就長啦..

哈....唉, 我因為某原因已經申請過delay tim lu...

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7 : GS(14)@2012-08-23 09:16:27

6樓提及

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5樓提及

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4樓提及

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話時話好似我d grant loan 都有息減.... (唉其實我未還晒...)

me too，有得長就長啦..

哈....唉, 我因為某原因已經申請過delay tim lu...

唔緊要delay 我朋友都試過

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投資？投機？-香港經濟日報20130422 王雅媛

1 : GS(14)@2013-04-23 23:45:53

http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 314120133233535247/

近日跟朋友在網上聊天說起一隻股票，公司手上現金大於市值，不屬老千股，純粹因為某些原因，公司還不能開展經營新業務，而等待時間亦不確定。出於直覺下就跟朋友說認為這只股票有投機的價值，朋友帶有疑問的回覆"是投資還是投機？"筆者想了一想，再說一次是投機。之後筆者回想聊天的內容，在思考為什麼自己直覺上是認為這股票是有投機而不是投資的價值。



要回答以上的問題，首先，要搞清楚什麼是投機，而投資又是什麼。先嘗試從字面上去解釋，投資的資是代表資金，筆者認為一開始出現投資這詞時，其定義是十分廣泛的，只要是任何投入資金換取利潤的行為，都可以叫做投資。而投機中的機是代表機會，當你看中市場出現錯誤，投入金錢去博之後錯誤改正，從而在交易上賺取利潤，就是投機。投資這詞先於投機出現，投機出現後，投資的定義才收窄為今天我們普遍所認知的意思。而以上都屬一些較廣泛的定義，當這兩個詞被真正應用在不同市場裡時，就會出現窄狹而實在的形容。像股票市場方面，投機者一般被定義為持有時間短，根據情緒為操作基礎的參與者。投資者則被定義為持有時間長，根據基本因素為操作基礎的參與者。



筆者認為純以投資想法，而缺乏投機理念的參與者是很難在股票市場生存的。讀者看到這裡，可能會馬上搬出股神巴菲特的例子來反駁我的論點。但是我想說出一個事實，在某個角度下，巴菲特都是投機者。回想剛才投機的定義，是當市場出現錯誤的時候，把握別人犯錯的機會獲得賺錢的機會。巴菲特提倡當別人恐懼沽出時，就應該貪婪的買入，其背後的精神跟以上的定義同出一撤。只不過巴菲特的做法是，因為他買入的大部份都是好公司，當市場錯誤改正，股價回升合理水平後，他並沒有選擇獲利，一直持有下去。而這部份才是真正投資。



回到文章開端時的問題，為什麼筆者會說那股票有投機價值，而不是投資價值。理由在於在這一刻，筆者並不是根據公司的業務前景去判斷是否值得買入，筆者的判斷是遲早一天公司都會能夠開始其新業務，而因為老闆有成功的前科，故此一旦新業務開始，在這現金大於市值的情況下，筆者相信投資者是很願意以這價錢去賭公司有成功的機會。資金湧入，股價自然上升。在這裡讀者要分清楚，筆者是在判斷投資者是否願意相信公司會成功，而不是在判斷公司會否真的成功。前者屬投機，而後者才是投資。假設新業務開始經營，股價上升到一定的水平後，筆者還是一直願意持有下去，那時候可能就是看好公司的業務前景，這才屬投資。





王雅媛為持牌人士

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八十後投機客：Timing Is Everything 灝昇

1 : GS(14)@2014-11-09 13:57:05

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20141026/18912418

                「對唔住，我哋唔啱Timing。」相信從「男神」或「女神」口中聽到此話定必傷心不已。在股市中，如果「唔啱Timing」不止傷心，亦很傷「金」。所謂「啱Timing」，「時機」也。著名投機客傑西．李佛摩於棉花期貨一役中便示範了如何捉緊一個「啱Timing」，有天報章頭條報道，李佛摩看好棉花期貨，並持有大量好倉，此報道一出隨即令棉花期貨大升、成交大增。就在市場最熾熱，最旺時，他立刻把手上持有的14萬好倉賣出平倉。由於當時市場深度不足，假如沒有該報道，一般情況只可容納6萬成交量，如果要一次過沽清，將會推低價格，令利潤減少，而當天成交大增正正為他造就一個好Timing。
最近股市忽上忽落，在此亂局，怎去找一隻「啱Timing」的股票？無論你如何進取，在此等市況下，一隻防守性強的股份在倉內可保平安，先讓自己立於不敗之地，然後再圖勝利。防守性強的股份，往往都有強勁現金流，與大市相關性低，高息，在淡市或不明市況中，仍能為股東提供股息收入，而互太紡織（1382）便是其中之一。
互太紡織一向十分低調，公司於2007在香港IPO上市，主要業務為訂製針織布，專注生產複雜的增值布料，其客戶群包括運動服、休閒服及內衣行業內知名品牌如Calvin Klein、Maidenform、黛安芬及Victoria's Secret等，而其公司最大客戶是全球第五大休閒服飾品牌之一的UNIQLO。
除擁強勁客戶做後盾，公司自身管理層能力亦相當不錯。過去數年，紡織業面對歐美市場萎縮、外銷偏弱、內地棉花格價波動等內外因素夾擊，互太紡織在行業低潮時業績仍然堅挺。互太過去四年業績頗為穩定，於2014年收入為74.2億元、2013年66.5億、2012年64.2億、2011年71.8億，毛利則分別為，2014年13.6億，2013年11.8億，2012年11.0億，2011年12.8億，四年來毛利率皆能保持在17至18%。

                除了在2012年間棉價短時間內急升暴跌的個別事件外，其他年份的業績平穩中略見增長，而且棉價大幅波動在歷史上發生的機會不多，故2012業績差很可能是一次性事件，加上當年的管理層亦迅速作出反應，減少開支，並增強公司經營活動之現金流量，安然度過棉價波動的影響，可見其危機處理不錯。
互太另一樣吸引之處在於一向偏高的股息率，現價計股息率有10%多，比市面上大部份高息股更高，而根據互太表示於下年度派息比率將不少於50%，過去公司的派息政策一向慷慨，相信不會只有50%。
事實上過去3年公司派息比率皆超過100%，當中雖有些是因為分拆子公司上市所派發的特別股息，但即使減去特別股息後，2014派息率為104%，2013為101.56%，2012為88.71%，依然十分之高！再加上2013中期業績起互太不再以特別股息名義派發25仙，而是把特別息併作中期股息派發40仙，意味着這派息比率日後應會維持，假使如外界所料，盈利有機會倒退，相信股息率依然能高達6%。即使在行業面臨困境其間仍然派股息回饋股東，反映財務實力強勁及管理層顧及股東感受，作為股東應該十分安樂！
公司的高派息政策有賴於強勁現金流，最近一年2014年3月底止全年業績，其所得稅前經營溢利有13.1億元，但經營活動產生的現金竟達到15.4億元！證明其收入絕對是真金白銀，而且盈利的質量相當之高。由於現金流強勁，故此公司的現金及銀行存款過去亦達到高水平，而且十分穩定，2013、14年結存逾17億港元，絕對足夠應付短期行業的波動及維持高派息比率。
2014年應收賬款周轉天數約為45天，過去四年的應收賬款周轉天數亦大致相若，與其報表中披露給予客戶的信貸期30至60天相符，而且於2014年主要應收賬款42%來自最大客戶，亦即UNIQLO，兩間公司關係密切，亦合作多年，相信被拖欠或壞賬機會不大。
公司現時PE大約是13倍，經歷頭半年調整後，最近逆市上升，而11月尾前後宣佈中期業績，其時相信亦會派發不錯的中期息，現在買入作中長線投資及收息，一邊收高息，另一邊等待紡織行業及歐美市場復蘇，做到攻守兼備，現在絕對是一個「啱Timing」的時機。

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八十後投機客： 派息，小股東你以為賺好多？ 灝昇

1 : GS(14)@2014-11-09 13:57:34

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20141102/18920331

                股票市場秘笈甚多，其中一本各門各派都有所聽聞的秘笈叫作「一鳥在手勝過百鳥在林」（Bird in the hand theory）。其意為未到手的東西，即使再珍貴，也不及已到手的東西有價值。此理論由Myron Gordon和John Lintner提出，他們相信股息比股價憧憬更穩陣，因此高息股比不肯派息的股票，更受投資者喜愛。百麗（1880）近日的股價表現，正正印證了這個理論。上回提到一隻高息股互太紡織，於2012年面對一次嚴峻的考驗，其後管理層迅速作出反應，以及派發高息以獲股東們支持，讓公司有時間慢慢恢復元氣，然後再圖突破。最近百麗亦有類似舉動。不過，受惠最深的是否小股東們呢？
百麗截至今年8月31日的業績無甚亮點，但由於派發特別股息，成功消除小股東和基金經理們對百麗手持過量現金，但又無甚增長和找不到發展對象的憂慮。
目前百麗計及銀行存款、現金、銀行結構存款和定期存款，總金額高達97.5億元（人民幣．下同），佔總資產值324.1億元的30%。比率和現金皆與過去幾年相若，顯示過去幾年，亦無動用大量現金。由於資金過剩，結果大部份現金只作銀行結構存款及定期存款。據截至今年2月底全年業績顯示，該等銀行結構存款及定期存款所賺取的利率，僅約3%至5.5%，比過去幾年總資產回報率15%左右更低！事實上，公司過去擁有穩定現金流，留着現金亦無助公司發展。於是作為股東，當然希望管理層增加派息，一方面可回饋股東，同時亦為公司排洪。

影響管理自由度

                然而派息是一場涉及企業管治的博弈賽局，管理層當然希望做得好，交得出業績令股東們高興，他們可以繼續留任，享受高薪厚職。但是派息其實對管理層自身無甚好處，因為派高息等同大量減少管理層的可控現金，可能會影響日後管理的自由度，更難以作出大型決策以爭取表現，於是當年初時有大行預料百麗有機會增派息，管理層隨即否認。但為何他們到中期業績時突然轉軚？
一來作為百麗管理層，最近幾年又難以找尋新的投資項目，原有業務增長放緩，更面對消費者模式改變等經營困難，管理層要「做好呢份工」，所以選擇派高息來安撫股東，可能是沒有選擇的選擇。
二來百麗於5月尾採股份獎勵計劃，公司會於市場購入股份，並授予管理層以表彰及激勵他們，這就使得情況有所轉變。管理層成為股東一分子，增派息動機自然增加。說時遲那時快，公司於中期業績中表示已買入並授予1.15億股份，相當於總股本的1.3%，有此等激勵，管理層又有得益，他們當然務求對股東做到你好、我好、大家好！
既然與管理層「傾掂數」，大股東當然要計算一下自己有否利益，始終派息等同把公司利益與大眾分享，若然對自身無益又何苦白費工夫。百麗大股東和管理層共持有約46%股份，而中期股息共0.505港元（或0.4人民幣），屈指一算公司共需付42.6億港元股息（或33.7億人民幣），而派出街的股息只有23億港元左右，其中19.6億港元又回到大股東和管理層的手中。受到增加派息消息刺激，百麗股價於星期三收市時為9.68元，比公佈業績前收市價8.48元計上升1.2元，大股東和管理層的賬面上已經有46億港元進賬，財息兼收，公司出錢，大股東們得益，令筆者想起中學時的一篇課文「小往大來」中的一句「青蚨在荷包裏發出去是令人心痛的，而小往大來的遠景卻是誘惑人的。」
對小股東而言，派息的確可以在短期內振奮人心，但百麗國際首席執行官盛百椒已預示鞋類業務經營困難，至明年亦難有起色，且百麗即使調高派息比率至60%，到最後有多少股息能流入股東口袋亦取決於公司接下來的盈利，如果業務仍毫無起色的話，將來派息亦相對會減少，作為既無權管理公司資產，又無雄厚財力的小股東們，長遠來說只能期待公司改善盈利能力好讓公司重拾增長。

灝昇

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八十後投機客： 身邊要有中聯重科一樣的好朋友 灝昇

1 : GS(14)@2014-11-09 13:58:04

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20141109/18928291

                最近日圓下跌，於是筆者託朋友從日本買水貨回港。本來想先預付給朋友，但他總是豪爽地說：「無問題，遲啲先，有拖無欠。」朋友間有拖無欠當然可以接受，但如果該情況發生在一間公司，一年做幾百億生意，卻大部份銷售皆是賒數給客戶而來，應收賬竟然比營業收入更高，又有無問題呢？
中聯重科（1157）最近幾年業績簡直「鑊鑊新鮮鑊鑊甘」，繼中期業績純利按年倒退69.1%之後，上月底公佈之首三季業績顯示，淨利潤大減73.64%至10億元（人民幣．下同），營業收入同比下跌31.6%至197.66億元。
中聯重科其實自2011年以來，盈利能力一直走下坡，即使營業收入無甚下跌，但淨利潤卻不斷下跌。2013年更好像受地心吸力影響一樣，營業收入下跌20%，淨利潤更大跌52%！
比起驚人的盈利下跌，中聯重科卻有一個更嚴重的致命傷。比較幾家工程機械公司如三一、徐工等公司的過往業績，中聯重科的應收賬佔營業收入的比例一直較低。但到2013年業績，應收賬佔營業收入比率，由2012年的47%急升至2013年之78%！
截至今年9月底止，應收賬總數達344.23億元。假設2014全年營業收入亦如首三季一樣，比2013年下跌31.6%，全年營業收入便會為263.62億元左右，應收賬款佔營業收入比率超越100%至130%！等同公司每賣1元產品，就借出1.3元予客戶。面對如此「豪爽」的公司，只能說句「你都咪話唔驚」!
如果身邊有一個好像中聯重科一樣的朋友財大氣粗，視錢財如糞土，你買東西他出錢，你當然非常高興。但如果你作為他的股東，相信只會覺得「錢光光，心慌慌」。先不要說對公司現金流的影響，如此大比例的「街數」，只要應收賬的壞賬比率提高幾個百分點，已經蠶食大部份利潤。其實最新的2014半年報中亦顯示，經營活動產生的現金流量已經跌至負數，是歷年來首次，認真「問題天天都多」。所以，識朋友要識中聯重科，但要做中聯重科的股東就「諗諗先」！

灝昇

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藝術品乏焦點 秋拍成交意外萎縮 德勤：反映內地市場投機減 健康現象

1 : GS(14)@2014-12-31 01:33:59

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141229/news/ec_eca1.htm

【明報專訊】中國藝術品市場近年歷盡起起跌跌，3年前才剛超越美國晉升為世界上第一大藝術市場，2012年就因打貪腐和查稅門即刻跌倒谷底，成交額縮水近一半。去年一度回暖重拾增長，惟今年四大拍賣行秋拍成交額卻意外「縮水」，按年跌近四分一。惟有業界人士指，成交下跌與缺乏「天價」拍賣品有關，並指市場正逐漸「正常化」。

業內普遍反映，今年拍品匱乏的問題尤為明顯，估價過億藝術品更是一品難求。

過去2個月，一直被視為來年市場風向標的秋季拍賣會陸續落錘，中港四大拍賣行蘇富比、佳士得、保利(北京)及嘉德(中國)成交額同比全線下跌，合共成交約111億港元，較去年同期跌24%。除早前豪擲2.8億元拍下明成化「雞缸杯」的上海富豪劉益謙以創中國藝術品拍賣世界紀錄的3.48億元拍下明永樂御製「刺繡唐卡」搶盡風頭外，其他天價藏品寥寥無幾，難以延續2013年增長勢頭。

四大行成交按年跌24%

德勤藝術與金融全球主管Adriano Picinati Di Torcello認為，今年各大拍賣行出現的秋拍縮水現象，是中國藝術品市場走向健康的跡象。他稱，「現在中國藝術品市場慢慢鞏固，開始淘汰一些投機的因素，買家們更具有分辨藏品的能力，而不是像2009至2011年時盲目地一擁而上。」

他亦表示，隨藝術品作為一種資產類別被越來越多投資者接受，尤其在現時全球經濟不明朗、投資選擇有限的情況下，2015年對藝術品投資的需求會繼續增加。儘管中國藝術品走向成熟，他亦提醒投資者警惕投機因素，根據德勤2014年藝術與金融報告調查，有78%的藝術專家認為現時中國藝術市場的投機水平在7以上(1至10，10為最高)。

畫廊：中國藝術保雙位增長

專做中國現代藝術畫廊Art Futures總經理Jon Reade(圖)亦看好中國藝術品市場前景。他指，現半數客人為投資者，藝術愛好者僅佔三成，並指中國現代藝術增長每年都保持雙位數，是世界範圍內表現最好的藝術類別，越來越多投資者用購買藝術品作為分散投資風險的方式。

雖然中國經濟增長持續放緩，但對藝術品市場未必是壞事，「當經濟下滑，人們傾向於將資金投入固定資產，如黃金、藝術品等，對藝術品市場會有一個短期的積極作用。」

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2 : GS(14)@2014-12-31 01:34:13

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141229/news/ec_eca2.htm
【明報專訊】有「內地蘇富比」之稱的保利文化(3636)今年初才在香港聯交所上市，不過，保利在香港舉行春秋拍賣會已有兩年時間。今年保利(香港)秋拍總成交8.22億元，較去年的9.89億元有小幅下跌。執行董事張益修表示， 市場有波動並不是壞事，雖然天價拍賣品數量減少，但客戶數量仍穩步增長，未來亞洲藝術的潛力會被發掘出來，甚至10年內可與歐美市場比肩。

雖然在香港舉行拍賣，但具國企背景的保利掌握了大批內地收藏家的人脈，客人有6成來自內地。不過，他透露，隨著亞洲藝術在國際市場上獲得越來越高的聲譽，在過往的4次拍賣中，海外買家數量錄得180%的增長。

中國藝術市場漸成熟

張益修坦言，中國藝術市場初期上升太快，市場不健全，投機者居多而真正懂藝術的人少。不過，他認為「一個階段的小插曲並不影響市場總體走勢」，經過兩年調整，藝術品的美學和歷史價值逐步得到買家肯定，不再金融獨大。

雖然中國市場仍未成熟，但張益修指，近年「流拍在減少」，投機者亦被慢慢被過濾出市場，保利亦加強了對買家信用記錄的審核，反映市場近年在逐步走向規範。

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港滙兩日跌幅24年最大昨弱見7.7991投機者建淡倉沽空港元

1 : GS(14)@2016-01-17 23:55:51

■港滙兩日共跌近0.4%，是自1992年以來連續兩日最大跌幅。



【本報訊】港股無運行，外資基金陸續沽貨離場，促使資金流走之餘，亦吸引市場投機者，借定6個月至1年長錢，乘勢建港元淡倉，沽空港元，令港滙續下跌，昨一度弱見每美元兌7.7991港元水平，兩日貶值幅度更是24年來最高。不過，除非港股短期內大幅急瀉，否則料港滙難觸及7.85元的弱方兌換保證。記者：周家誠


昨日港滙於港股開市前時段，一度轉強至7.775元，綜合財資界消息，觀察到有中資行掃港元手影，但難以揣測是否「維穩」之舉，不排除銀行有實質港元需求。其後港股續跌，港元隨之下滑，下午4時曾觸及7.7991元水平，屬2011年9月以來新低；兩日合共跌近0.4%，亦是自1992年以來連續兩日最大跌幅。




遠期市場炒作升溫

財政司司長曾俊華表示，國際貨幣情況複雜，港滙仍在正常範圍及處於強勢，惟美國加息周期啟動，將導致資金流出，港滙有機會跌至弱勢範圍（即7.8至7.85元水平）。金管局發言人表示，港股回落以及美元兌其他亞幣升勢，使港滙轉弱。恒生銀行（011）執行董事馮孝忠表示，港滙並非屬熱門炒作貨幣，港元造市商甚少，缺乏流動性，有外資基金沽港股後買回美電離場，港滙前景看淡，故此有投機者乘機參與炒作，沽空港元，使市場出現波動，惟相信是「乾跌」為主。「平日港滙交易量為10億美元，現時則增至20億至30億美元，但都不算好多」。上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，港元淡倉續漸累積，更有不少投資者是借長錢、特別是6個月及12個月期，似乎有長期部署：「趁現時息低借長啲先，到時香港加息後唔怕俾人挾，如果借隔夜，逐日有排冚。」東亞銀行（023）貨幣及利率交易部主管陳德祥亦觀察到遠期市場有炒作，並有升溫情況。



料難觸及7.85水平

有人認為港滙今年或可以歷史性首次觸及弱方兌換保證，不過陳德祥指出，除非港股跌到「難以置信」，否則7.85元難到，機會是「一半一半」。至於市場有炒脫鈎預期，他提醒，炒港滙轉弱屬合理，但炒脫鈎則是賭博，因為牽涉政策轉變，「你要香港政府及中央都同意，係好遙遠嘅事」。金管局發言人重申，無必要亦無意願改變聯繫滙率制度。現時港元總結餘為3,773.61億元，除非港滙觸發強方及弱方兌換保證，否則銀行總結餘會大致平穩。但有財資人士認為，金管局並未有提及過絕不能主動釋放總結餘，惟市場現時波動算正常，未見干預時機。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160116/19454407

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IMF：港府仍須辣招遏投機

1 : GS(14)@2016-01-21 14:45:55

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160121/news/ea_eaa4.htm


【明報專訊】國際貨幣基金組織(IMF)發表報告表示，本港物業價格雖見漸趨穩定，但因基本供應呈不足，料樓價仍有上升空間，預計今年香港經濟將會較去年2.25%增長微升至2.5%。IMF又建議，若本港樓市交投持續下跌，對整體經濟產生負面影響，政府可考慮調整印花稅。

針對本港整體物業市場，IMF表示，自2014年第2季後，本港物業價格再次上揚，反映本土用家對物業的強大需求。但IMF亦認為，今年私人物業樓宇單位落成量及空置率下降，非住宅物業亦呈現類似情况。

樓市差至影響經濟 才需調整

另外IMF稱，本港住宅物業有漸趨穩定的迹象，包括樓價輕微下跌及交投量受壓，有利物業市場健康發展。不過，IMF就表示，本港家庭對樓宇需求仍相對大於供應，即使聯儲局加息後，本港按揭利率亦持續偏低，認為政府仍須貫徹執行辣招，以減少投機交易及抑壓過度需求，直至交投量持續下跌，對整體經濟產生負面影響，才需要考慮調整印花稅。

稱聯匯穩定港經濟

對於本港聯繫匯率制度，IMF認為這是對香港最好的安排，形容聯匯對香港經濟起穩定(anchor of stability)及緩衝的作用。

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