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為何希臘債務談判會崩潰？

周一希臘與歐元集團的債務談判以失敗告終，因為雙方在談判得以繼續進行下去的基本條件上產生了分歧。

據彭博社，在不延長現有援助項目的情況下，歐元集團不會和希臘對該項目進行重新談判，而希臘又不願意接受延長現行項目。

歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem周一在談判會後表示，現在沒有足夠的時間去對該項目重新談判。希臘首先必須同意延長現行救助項目，只有這樣才有時間探索希臘援助項目可以靈活變通的地方。

但希臘拒絕延長現行救助項目，稱之為“荒謬”和“不可接受的”。

於是周一的談判就以失敗告終了。待希臘準備好延長現行救助項目時，歐元集團將願意重新坐下來談判。

彭博稱，希臘可能會試圖等到歐元集團都等不住了，但這是一個冒險的策略。希臘等的越久，其國內經濟狀況也會越糟。承壓的希臘銀行已經開始依賴歐洲央行的緊急流動性援助(ELA)。

華爾街見聞網站介紹過，德國媒體FAZ上周四報道，歐央行將希臘緊急流動性援助（ELA）從約595億歐元提升至650億歐元。這意味著，近日有關希臘銀行業已經用盡其緊急信貸額度的消息並非空穴來風。

希臘銀行業賴以繼續開張的ELA可能迅速變成懸在它們頭上達摩克利斯之劍，因為它們依賴的是自己無法掌控的外部因素。如果希臘政府接下來仍無法與歐元集團達成協議，或者希臘銀行業存款加速外流，歐洲央行將面臨抉擇，可能會被迫切斷ELA。

這意味著希臘需要實施資本管制。

問題在於，對於談判各方來說存款加速外流的時間點很難把握，因為這個選擇掌握在希臘儲戶的手中。

未來投資者需要關註的日子（評論來自openeurope）:

2月18日（本周三）：歐洲央行將再次審核對希臘的ELA項目。即使歐洲央行繼續提供ELA，不提升資金上限同樣會讓希臘銀行業承壓，因為希臘存款繼續外流。本周三也是希臘第一輪總統大選的日子，希臘政府會借題發揮吸引更多媒體關註和傳遞擔憂。

2月20日（本周五）：這是希臘可以請求延長現行救助項目的最後期限，各方可能會再次召開會議。

2月28日：希臘現行救助項目的到期日，希臘的援助資金將被切斷，並且可能無法從歐洲央行獲得融資。

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希臘談判崩潰的背後：最後一刻協議草案“老母雞變鴨”

希臘財長Varoufakis在今天破裂的債務談判後表示，歐盟委員會經濟事務執委Pierre Moscovici本來已提出了一個“極好”的方案，他本人已準備簽署這個方案，而此時歐元集團 主席Dijsselbloem又將該方案進行了修改，那麽這份導致希臘憤怒拒絕的方案到底修改了哪些內容呢？

根據希臘官員給出的修改後版本，和之前的原始版本，可以看出有如下幾個主要部分進行了修改：

1.加入了：希臘當局“打算成功的將該計劃納入新政府的政策”的內容。但是Varoufakis口中從未表達過這一點。

2.加入了：希臘當局將致力於“避免單邊行動”。

3.加入了：特定的改革內容，包括“稅務政策、私有化、勞動力市場、金融部門和養老金”。

4.加入了：希臘“承諾”（不是“同意”）“保證”（不是“確保”）債務的可持續性，以遵守2012年11月與歐元集團達成的協議目標。

5.最值得揣摩的部分是，將希臘當局“尋求延長當前債務協定”改成了希臘當局“有意將當前（救助）計劃技術性延長六個月”。

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摩根大通：希臘銀行業14周後崩潰

摩根大通最近發布的報告預計，希臘銀行業目前一周流失存款約20億歐元，若保持這一外流速度，過14周就會耗盡獲取新貸款的抵押。這意味著，14周後希臘銀行業就可能失去貸款來源，面臨崩潰的危險。

路透報道援引上述報告內容稱，上述預測基於希臘銀行業最多可獲得歐洲央行和希臘央行1080億歐元資助估算，目前這類貸款額度已消耗800億歐元，還剩280億歐元。以上14周的期限就以此得來。摩根大通指出，這類融資的大部分抵押品都是歐元區債權人2012-2013年參與希臘債務重組時EFSF發行的債券。EFSF全稱歐洲金融穩定基金，是為維護歐洲金融穩定而為歐元區國家提供財政援助的基金組織。

華爾街見聞此前文章提到，歐洲央行本月初宣布，暫停希臘債券作為抵押品時享有的信用評級豁免權。這無疑限制了希臘銀行業融資能力，但希臘的銀行還能通過融資成本較高的緊急流動性支持（ELA）獲得歐洲央行的支持。上周三，為緩解希臘銀行業的金融壓力，歐洲央行將希臘銀行業通過ELA得到資助的最高限額上調50億歐元，升至650億歐元。

以上摩根大通報告估計，希臘銀行將依賴EFSF債券作為今後獲得貸款的抵押品。之所以估計上述希臘銀行業迄今為止可能已向歐洲央行和希臘央行借款800億歐元，是因為該報告估算今年希臘銀行業流失的存款已達210億歐元。英國《金融時報》的博客援引報告原文解釋：

希臘的銀行在2012年下半年和2013年初資本重組期間得到了380億歐元的EFSF債券。約有130億歐元債券涉及私人部門回購，所以還剩250億歐元EFSF債券可用來獲得歐洲央行的常規操作。

希臘的銀行可能已動用最高額度650億歐元的ELA，所以可用於抵押換來歐洲央行常規操作貸款的EFSF債券還剩150億歐元。這意味著，還有150億歐元EFSF債券可以用作抵押品。這些銀行可能始終保留這部分債券，以防歐洲央行不再上調ELA的限額。

換言之，希臘銀行業寧可負擔成本更高的ELA，也不願充分利用所持的EFSF債券換來歐洲央行的操作。這是為了避免發生歐洲央行拒絕上調ELA限額這樣的極端事件（只有得到歐洲央行管理委員會三分之二的委員同意，該央行才能上調ELA限額）。

希臘銀行業流失存款的速度還維持在每周約20億歐元。以此速度我們預計，希臘銀行業14周後耗盡抵押品。

本周一的歐元區財長與希臘債務談判破裂。歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem在談判後表示，如果本月不能敲定債務相關協議，希臘將失去國際援助方案的保護。由此看來，摩根大通的上述預測更有可能成真，甚至可能更快成為現實。畢竟，誰也無法保證希臘的存款外流只限於每周20億歐元。

以下希臘GDP、失業率、預算赤字、債務圖表來自路透。

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希臘債務談判破裂 歐洲股市開盤大跌

昨日，希臘債務談判以破裂告終，今日歐洲股市開盤大跌。

歐洲泛歐績優300指數開盤跌0.2%。德國DAX指數開盤跌0.7%。法國CAC40指數開盤跌0.7%。雅典證交所綜合指數（ASE）開盤跌逾4%。

本周一，希臘與歐元區財長之間的債務談判以破裂告終，希臘憤怒的拒絕了歐元集團提出的延長救助方案，並稱其“荒謬”且“無法接受”。

歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem在談判後表示，如果不能在2月份敲定協議，希臘將喪失援助計劃的保護。

這意味著希臘政府很快將失去資金來源，財政狀況也可能迅速惡化。

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新轉機？希臘尋求貸款協議延長六個月

多家外媒獲悉，希臘計劃將本月28日到期的現有貸款延長最多六個月，正與債權人商議具體條件。這是希臘趕在救助協議截止前與債權人達成一致、避免未來融資困境及退出歐元區的最新嘗試。市場對此消息反應積極，美股上揚，歐元對美元匯率有所回漲。

《華爾街日報》由知情官員處獲悉，希臘的貸款協議可能延長四到六個月，正就附帶條件進行談判。彭博報道稱，歐盟總部布魯塞爾的人士透露，希臘政府打算當地時間本周三提出上述延續六個月的申請，正同國際債權人繼續商議貸款延續附帶的條件。路透報道也提到，布魯塞爾的消息人士稱，希臘將在當地時間本周三提出將貸款最長延續六個月，條件在議。

路透報道提到，消息人士說，希臘此次申請延長協議的方案類似於歐盟委員會經濟和金融事務委員莫斯科維奇此前提出的共同聲明。希臘政府表示，此前已願意接受該聲明，但後來歐元集團主席迪塞爾布洛姆（Jeroen Dijsselbloem）在本周一會談期間提出了一份“有很大問題的”新方案，希臘方面因此憤而拒絕延長2400億歐元的救助計劃，導致周一談判破裂。

上述報道援引希臘官員表態稱，希臘尋求解決救助貸款的問題，但拒絕其他歐元區國家財長以本周五為最後期限來施壓：

“我們不接受最後通牒，不會請求延長救助方案。我們在考察請求延長貸款協議的可能性，要把該協議與救助方案明確區分開來。”

上述報道還提到，昨日稍早，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）也這樣告訴其領導政黨聯盟Syriza的議員：“貸款協議與救助不同。”

美聯社報道援引匿名官員消息稱，希臘將在本周五以前提出貸款延期的申請。那些官員強調，希臘申請延長的並非要求實行嚴格財政緊縮的現有國際救助協議。

彭博采訪的希臘雅典經濟與商業大學教授George Pagoulatos對希臘談判仍感樂觀，他說：

“姿態且不提，希臘政府與歐元區的立場並沒有那麽難以彌合。雙方有共同的利益，要避免最壞的結果。”

華爾街見聞昨日文章提到，在本周一與希臘的談判破裂後，迪塞爾布洛姆表示，如果本月不能敲定協議，希臘將喪失援助計劃的保護。希臘本周五改變想法還來得及。他說，現在留給希臘的時間所剩無幾，也只有這一周時間，其他歐元區國家的財長都強烈認為，需要希臘政府邁出下一步。

昨日舉行的歐盟財長會議上，與會財長堅持認為希臘應該延長現有救助協議。新華社援引歐盟委員會歐元與社會事務委員東布羅夫斯基斯當天在新聞發布會上的講話稱，解決希臘債務問題最現實的方式是延長現有救助協議。

以下BBC根據智庫開放歐洲數據制作的圖表展示了希臘政府3230億歐元的公債都有哪些“債主”。

傳出上述希臘尋求延長貸款的消息後，昨日美股普遍走高，標普500升破2100點創新高，美國國債收益率創七周新高。歐元對美元匯率昨日由1.1330左右回升至1.1400上方。希臘股市昨日跌幅一度達到4%，後又反彈，收跌2.45%。

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新轉機？希臘尋求貸款協議延長六個月

多家外媒獲悉，希臘計劃將本月28日到期的現有貸款延長最多六個月，正與債權人商議具體條件。這是希臘趕在救助協議截止前與債權人達成一致、避免未來融資困境及退出歐元區的最新嘗試。市場對此消息反應積極，美股上揚，歐元對美元匯率有所回漲。

《華爾街日報》由知情官員處獲悉，希臘的貸款協議可能延長四到六個月，正就附帶條件進行談判。彭博報道稱，歐盟總部布魯塞爾的人士透露，希臘政府打算當地時間本周三提出上述延續六個月的申請，正同國際債權人繼續商議貸款延續附帶的條件。路透報道也提到，布魯塞爾的消息人士稱，希臘將在當地時間本周三提出將貸款最長延續六個月，條件在議。

路透報道提到，消息人士說，希臘此次申請延長協議的方案類似於歐盟委員會經濟和金融事務委員莫斯科維奇此前提出的共同聲明。希臘政府表示，此前已願意接受該聲明，但後來歐元集團主席迪塞爾布洛姆（Jeroen Dijsselbloem）在本周一會談期間提出了一份“有很大問題的”新方案，希臘方面因此憤而拒絕延長2400億歐元的救助計劃，導致周一談判破裂。

上述報道援引希臘官員表態稱，希臘尋求解決救助貸款的問題，但拒絕其他歐元區國家財長以本周五為最後期限來施壓：

“我們不接受最後通牒，不會請求延長救助方案。我們在考察請求延長貸款協議的可能性，要把該協議與救助方案明確區分開來。”

上述報道還提到，昨日稍早，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）也這樣告訴其領導政黨聯盟Syriza的議員：“貸款協議與救助不同。”

美聯社報道援引匿名官員消息稱，希臘將在本周五以前提出貸款延期的申請。那些官員強調，希臘申請延長的並非要求實行嚴格財政緊縮的現有國際救助協議。

彭博采訪的希臘雅典經濟與商業大學教授George Pagoulatos對希臘談判仍感樂觀，他說：

“姿態且不提，希臘政府與歐元區的立場並沒有那麽難以彌合。雙方有共同的利益，要避免最壞的結果。”

華爾街見聞昨日文章提到，在本周一與希臘的談判破裂後，迪塞爾布洛姆表示，如果本月不能敲定協議，希臘將喪失援助計劃的保護。希臘本周五改變想法還來得及。他說，現在留給希臘的時間所剩無幾，也只有這一周時間，其他歐元區國家的財長都強烈認為，需要希臘政府邁出下一步。

昨日舉行的歐盟財長會議上，與會財長堅持認為希臘應該延長現有救助協議。新華社援引歐盟委員會歐元與社會事務委員東布羅夫斯基斯當天在新聞發布會上的講話稱，解決希臘債務問題最現實的方式是延長現有救助協議。

以下BBC根據智庫開放歐洲數據制作的圖表展示了希臘政府3230億歐元的公債都有哪些“債主”。

傳出上述希臘尋求延長貸款的消息後，昨日美股普遍走高，標普500升破2100點創新高，美國國債收益率創七周新高。歐元對美元匯率昨日由1.1330左右回升至1.1400上方。希臘股市昨日跌幅一度達到4%，後又反彈，收跌2.45%。

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新轉機？希臘尋求貸款協議延長六個月

多家外媒獲悉，希臘計劃將本月28日到期的現有貸款延長最多六個月，正與債權人商議具體條件。這是希臘趕在救助協議截止前與債權人達成一致、避免未來融資困境及退出歐元區的最新嘗試。市場對此消息反應積極，美股上揚，歐元對美元匯率有所回漲。

《華爾街日報》由知情官員處獲悉，希臘的貸款協議可能延長四到六個月，正就附帶條件進行談判。彭博報道稱，歐盟總部布魯塞爾的人士透露，希臘政府打算當地時間本周三提出上述延續六個月的申請，正同國際債權人繼續商議貸款延續附帶的條件。路透報道也提到，布魯塞爾的消息人士稱，希臘將在當地時間本周三提出將貸款最長延續六個月，條件在議。

路透報道提到，消息人士說，希臘此次申請延長協議的方案類似於歐盟委員會經濟和金融事務委員莫斯科維奇此前提出的共同聲明。希臘政府表示，此前已願意接受該聲明，但後來歐元集團主席迪塞爾布洛姆（Jeroen Dijsselbloem）在本周一會談期間提出了一份“有很大問題的”新方案，希臘方面因此憤而拒絕延長2400億歐元的救助計劃，導致周一談判破裂。

上述報道援引希臘官員表態稱，希臘尋求解決救助貸款的問題，但拒絕其他歐元區國家財長以本周五為最後期限來施壓：

“我們不接受最後通牒，不會請求延長救助方案。我們在考察請求延長貸款協議的可能性，要把該協議與救助方案明確區分開來。”

上述報道還提到，昨日稍早，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）也這樣告訴其領導政黨聯盟Syriza的議員：“貸款協議與救助不同。”

美聯社報道援引匿名官員消息稱，希臘將在本周五以前提出貸款延期的申請。那些官員強調，希臘申請延長的並非要求實行嚴格財政緊縮的現有國際救助協議。

彭博采訪的希臘雅典經濟與商業大學教授George Pagoulatos對希臘談判仍感樂觀，他說：

“姿態且不提，希臘政府與歐元區的立場並沒有那麽難以彌合。雙方有共同的利益，要避免最壞的結果。”

華爾街見聞昨日文章提到，在本周一與希臘的談判破裂後，迪塞爾布洛姆表示，如果本月不能敲定協議，希臘將喪失援助計劃的保護。希臘本周五改變想法還來得及。他說，現在留給希臘的時間所剩無幾，也只有這一周時間，其他歐元區國家的財長都強烈認為，需要希臘政府邁出下一步。

昨日舉行的歐盟財長會議上，與會財長堅持認為希臘應該延長現有救助協議。新華社援引歐盟委員會歐元與社會事務委員東布羅夫斯基斯當天在新聞發布會上的講話稱，解決希臘債務問題最現實的方式是延長現有救助協議。

以下BBC根據智庫開放歐洲數據制作的圖表展示了希臘政府3230億歐元的公債都有哪些“債主”。

傳出上述希臘尋求延長貸款的消息後，昨日美股普遍走高，標普500升破2100點創新高，美國國債收益率創七周新高。歐元對美元匯率昨日由1.1330左右回升至1.1400上方。希臘股市昨日跌幅一度達到4%，後又反彈，收跌2.45%。

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德國財長“通牒”：希臘想不想要救助自己定

前日希臘與歐元區財長會談破裂後，德國財長朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble，上圖左）昨日表示，現在到了希臘自己決定的時刻，必須決定到底想不想要救助方案。

據彭博報道，朔伊布勒昨日在布魯塞爾表示，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）需要申請延長救助方案以獲得歐元區繼續幫助，除非他提出請求，否則歐元區財長不會開會協商給予幫助。朔伊布勒說：

“緊要的問題依然是，希臘必須確定：是不是真想要這個（救助）方案？迄今為止，我的同事都不理解希臘最終想要什麽。希臘自己是否知道（想要什麽）也是個問題。”

希臘的救助協議本月28日到期。歐元區財長最快本周五可以重啟與希臘的談判，前提是希臘必須提出正式的延期申請。華爾街見聞昨日文章提到，在本周一與希臘的談判破裂後，歐元集團主席迪塞爾布洛姆（Jeroen Dijsselbloem）表示，如果本月不能敲定協議，希臘將喪失援助計劃的保護。希臘本周五改變想法還來得及。

上述彭博報道援引朔伊布勒講話稱，德國的議會必須在本月27日以前對希臘救助方案延續投票。如希臘未能與債權人就救助協議達成一致，希臘政府可能下月底以前耗盡維持償債和正常運轉的資金，更有可能退出歐元區。

華爾街見聞昨日文章提到，希臘財長Varoufakis（頂圖右）在昨日債務談判破裂後表示，歐盟委員會本來提出了一個“極好”的方案，他本人已準備簽署這個方案，而此時歐元集團主席迪塞爾布洛姆又將該方案進行了修改。正是那份修改後的方案導致希臘憤怒拒絕延長救助協議。

據昨日德國雜誌Stern刊發的齊普拉斯訪談，齊普拉斯稱現有的救助方案已“死”，他拒絕接受歐元區設定的截止期。BBC報道提到，齊普拉斯昨日在議會呼籲本周五投票否決要求財政緊縮的現有方案，而本周五正是歐元區設定的截止期。他在議會表示：

“我們不會向心理勒索屈服。”

今日稍早華爾街見聞文章援引彭博等外媒消息稱，希臘政府打算本周三提出將本月底到期的貸款延長最多六個月，正與債權人商議具體條件。希臘官員稱，不接受歐元區財長以本周五為最後期限施壓，延續貸款與救助要區分開，不會請求延長要實行嚴格財政緊縮的現有救助協議。

上述彭博報道則是提到，歐元區機構仍有讓希臘留住成員國身份的強烈意願。歐盟委員會副主席Valdis Dombrovskis就說，希臘目前的救助方案有回旋余地，可以解除希臘政府的部分擔憂，歐元區有強烈的意願讓各方達成解決方案，這是歐盟委員會的共識。歐盟委員會的經濟和金融事務委員莫斯科維奇也說：

“我們都認為解決方案是可能的，也是有必要的，沒有B計劃，只有一個計劃，那就是希臘在歐元區。”

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希臘想獲得歐央行額外貸款？德國堅決說“不”！

據路透引述知情人士稱，歐洲央行允許為希臘銀行提供任何額外緊急貸款的做法都面臨著德國的反對，這給希臘延長救助延長計劃一事增加了壓力。

周一希臘與歐元區債權人的攀談破裂後，歐洲央行的決策層將在周三評估希臘銀行還能撐多久，目前希臘銀行面臨越來越嚴重的存款流失問題。

盡管歐洲央行不太可能下調緊急流動性援助（ELA）的限額，但是對希臘來說，維持現狀就是個壞消息。因為希臘銀行目前已經接近耗盡650億歐元的額度。

德國央行行長魏德曼曾警告不要濫用歐央行的緊急資金為希臘提供非直接融資，路透援引的消息人士稱，在歐洲央行會議上魏德曼仍將保持這一立場，其他一些委員也持有類似觀點。

他們同樣堅持認為，希臘銀行不應該用ELA來增持希臘短期國債，因為這相當於給該國融資開後門。

一位希臘的高級銀行家告訴路透，上周四和周五已經有多達5億歐元的資金逃離希臘銀行賬戶，雖然周一資金流出的狀況有所緩解，但是在談判破裂後存款流失再度上演。

“銀行的處境越來越艱難，”一位歐洲官員稱，“最後，為了保衛銀行系統，希臘可能不得不實施資本管制。”

現在尚不清楚歐洲央行是否會在周三下午的會議之後發表任何聲明。

華爾街見聞網站介紹過，在希臘債務危機愈演愈烈之時，歐央行曾將希臘ELA從約595億歐元提升至650億歐元。

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希臘局勢現好轉跡象 黃金跌破1200美元

周三，據彭博社報道，希臘政府計劃於本周四提出申請，延長原本將於本月底到期的貸款。希臘局勢有好轉跡象，黃金再度下挫，跌破1200美元/盎司，創六周新低。

彭博社援引知情官員稱，希臘政府計劃於本周四提出申請，延長原本將於本月底到期的貸款。這意味著希臘與債權人僵局有望打破。

投資者預期希臘終將就債務問題與債權人達成一致，避險資產黃金遭到拋售。紐約黃金期貨跌超0.8%，跌破1200美元大關，目前位於1198美元/盎司。

上月，受希臘政局推動，黃金一度突破1300美元/盎司。目前，黃金自那時的高點已經下跌了超過7%。

中國春節將至，交易員預計金銀需求或放緩，也給黃金短線走勢帶來壓力。此外，投資者預計美聯儲將於今年加息，也是近來黃金走弱的重要原因。

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