券商為控風險大調擔保折算率 兩融客戶不買賬

券商為控風險大調擔保折算率 兩融客戶不買賬

一財網 張婧熠 2015-04-29 21:41:00

“雖然不必要為折算率調整而過分擔憂股價走勢，但是當股票漲幅太快、股價太貴，投資的杠桿跟就應該放得短一點。”在桂浩明看來，券商謹慎對待兩融杠桿調整是保護自己，更是在保護投資者。

更多精彩內容
關註第一財經網微信號

中國電信今年將取消漫遊費 電話短信折算成流量計費

7月15日下午，在“第八屆智能終端及移動互聯網產業高峰論壇”上，中國電信董事長楊傑表示，今年中國電信逐步取消長途漫遊費，並將率先推行全流量計費(電話、短信折合為流量，統一計費)。這意味著中國電信將迎來全流量經營時代。

這是這位中國電信新任董事長上任後又一新舉措。中國電信全流量經營的信心來自4G用戶的高占比。

楊傑還表示，2016年開始，中國電信將啟動三項重大網絡升級，牽引產業生態進一步升級。一是基於1.8G/2.1G/CA的4G現網，繼續加強覆蓋，優化網絡，同時推進5G試驗；二是啟動800M LTE全網重耕，2017年上半年全網覆蓋，打造國內第一張低頻LTE網絡，在全國範圍再次實現移動網絡覆蓋領先；三是VoLTE建設全面啟動，依托800M重耕，2017年上半年實現全網覆蓋。同時，vIMS基於NFV架構，2017年上半年具備支持VoLTE業務的能力。

此外，在本次論壇上，楊傑還發布了中國電信的物聯網發展技術路標。中國電信將於2016年7月啟動Cat1，並於2017年上半年建成覆蓋全網的基於800M的NB-IoT網絡，同期也將支持eSIM,促進中國電信的物聯網從過去基礎薄弱走向行業前列。

（綜合來源：證券時報、澎湃新聞網）

山東電信啟動計費新模式 語音、短信統一折算成流量計費

記者4日從中國電信山東分公司獲悉，山東電信全面啟動全流量計費新模式，將語音、短信統一折算成流量進行計費，且語音與流量可相互自由轉換，讓消費者享受更多實惠。

隨著4G智能手機的日益普及，各類APP應用越來越豐富，手機用戶消費特征由過去2G、3G時代的語音為主、流量為輔，逐漸呈現以流量為主、語音為輔的新模式。但在現行計費方式下，經常會出現流量不夠用、語音有剩余的現象。

為響應國家“提速降費”號召，山東電信全面啟動全流量計費新模式，簡化了話費套餐內容，將語音、短信折算成流量進行計費，用戶僅需了解總流量額度即可，無需區分套餐內語音、流量甚至短信數據。

其中，用戶話費套餐中的流量可以自由轉語音，1M等於1分鐘，打多少分鐘電話就扣多少M流量，不會產生套餐內通話時長的結余。同時，套餐內的“國內流量”可折算為“國內通話”，打電話時不再區分本地、長途還是漫遊，全國範圍都是市話。

此外，山東電信還推出超大流量、超大語音的全新套餐產品體系，套餐資費更加實惠。

抑制融資追漲炒高 滬深交易所調整兩融折算率

自10月以來A股震蕩上行，滬指在11月29日還一度上探至3300點。而融資客也早已加速跑步進場。據《第一財經日報》統計，11月期間兩融余額增長650.73億元，環比增長7.14%，單月增幅全年居首。但與此同時，市場對杠桿資金過快增長中潛在的風險和危機仍記憶猶新，監管層更對融資追漲炒高的投機行為全面防範。

近日，滬深交易所宣布，將調整兩融可充抵保證金證券折算率要求，靜態市盈率在300倍以上或為負數的個股折算率下調為0%。同時，兩融標的還迎來第五次擴容，新增77只股票，低市盈率、流通市值大等特征明顯。證監會對此強調，此次調整將提高融資融券擔保物質量、降低業務風險，同時有利於引導投資者價值投資。

兩融折算率監管收緊

進入四季度以來，融資客的情緒明顯回升。兩融余額也加速回升，在11月29日終於沖破9700億元關卡，這是自今年1月26日跌至9531億元以後兩融余額的新高。滬深交易所最新數據顯示，截至12月1日兩融余額為9743.56億元。

更能體現融資客激進情緒的數據，是融資買入占A股當天成交額的占比。數據顯示，12月1日當天兩市融資買入額為2716.98元，占當天A股成交額的11%。這是年內單日融資買入占A股成交的最高點。

值得註意的是，從11月期間個股融資額變化情況可見，融資客對重組股、舉牌股更為青睞，如有涉及重組概念的新疆城建、天通股份11月間融資余額增長超過100%，位居標的股同類增幅的前兩位;南玻A、中國建築、伊利股份在上月融資余額也大幅飆升，增幅分別為87%、77%、71%。融資客跟風和投機情緒濃重。

對於兩融余額增長和融資客交易中的潛在風險，監管層已先知先行。滬深交易所12月2日宣布，將調整融資融券可充抵保證金證券的折算率，靜態市盈率在300倍以上或者為負數的股票折算率將下調為0%。

可充抵保證金證券折算率指的是，客戶在以上市證券(即擔保證券)充抵進行的融資融券交易時，計算保證金金額時證券公司所給出的折算比例。此次調整意味著，靜態市盈率超過300倍或公司業績虧損的股票，將不能折算為融資融券保證金。

此前，也有部分券商自行進行過折算率歸0的調整。如在2015年4月時，中信證券、廣發證券、華泰證券等就曾將部分擔保證券折算率下調為0%。券商方面對此的回應是，下調折算率的股票主要是考慮在個股增幅過快時，加大風險防範和投資者保護。

而與上述券商自行調整折算率不同的是，此次兩融折算率調整，是交易所對《融資融券交易實施細則》進行了修訂，在未來的兩融交易中將長期執行;此外，可充抵保證金證券折算率的調整標準更為明確，與其靜態市盈率直接掛鉤。

證監會在12月2日的新聞發布會上對此表示，兩融交易規則的此項調整可提高融資融券擔保物質量，降低業務風險。同時，降低高市盈率股票的折算率，還有利於引導投資者價值投資，抑制融資追漲炒高等投機行為，降低投資者風險，維護市場穩定運行。

規則調整如何影響兩融交易?

“經初步測算，目前融資融券業務擔保物中，靜態市盈率在300倍以上或者為負數的股票占比不高。這些股票不能折算為保證金，對市場影響較小”。證監會新聞發言人強調。

據本報統計，若以12月2日收盤為基準，靜態市盈率當前為負的個股有333只、超過300倍的個股有321只，共計654只個股、占A股個股總數的21.85%。但上述個股並非意味著折算率將要將為0%。按照證監會的規定，修改後的新規於12月12日起正式實施。各證券公司將根據12月9日收市後靜態市盈率對相應股票折算率進行調整，並於12月12日適用。

此次兩融規則的調整也引發市場極大關註和爭議。其中就有市場人士指出，若僅以不超300倍或不得為負數的市盈率指標為標準，或也會存在“錯殺”;如部分產能過剩的周期股可能會被波及，或將因市盈率標準不達標而不能充抵保證金，進而帶來市場拋壓、影響市場流動性等。

值得註意的是，此次規則調整的適用時間安排設計巧妙，或將能避免和對沖此類市場影響。按照證監會的規定，采用新老劃斷的方式，目前還有一周時間作為過渡期，不影響現有合約。即便是在新規實施前已開倉的合約，合約到期時可以繼續按照規定和合同的約定進行展期。

綜合適用條件和調整內容來看，此次規則調整受沖擊最大的，是持有靜態市盈率超過300倍或公司業績虧損股票的投資者;此次調整後，兩融交易的可用保證金金額將有所下降，未來可新開倉的規模將受到影響。

另一方面，滬深交易所在同期還進行了兩融標的股第五次擴容，由有的873只增加至950只、增加77只標的股票。此次調整將與折算率調整一同於12月12日實施。在收緊融資融券擔保物質量監管的同時，此次新增的標的股主要為市盈率較低、流通市值較大、交易較為活躍和市場表現較為穩定的股票。

“此次擴容後，將進一步豐富融資融券交易股票的品種，滿足投資者多樣化的投資需要。”證監會新聞發言人對此總結稱。有市場人士也對此表示，禁止超高市盈率公司和績差股作為擔保物、但同時又引入低估值、流動性好個股，監管層意圖並不在遏制兩融交易熱度，而是雙管齊下來降低杠桿資金的風險。

此外，滬深交易所還將建立標的證券定期評估調整機制，每季度末對標的證券進行雙向調整，及時剔除出不符合條件的標的證券。如標的股票變為ST股票或出現流動性不足等情況，都能及時覆蓋;同時，還將及時調入符合條件的優質證券。證監會表示，這一機制將維持標的證券數量的穩定性、有效優化標的證券結構，降低投資者風險，提高業務安全性。