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怪我咯？阿里巴巴上市在即 美股科技股和中概股重挫

來源: http://wallstreetcn.com/node/208226

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阿里巴巴將在本周五正式在紐交所上市，由於市場認購強勁，阿里巴巴周一上調了發行價格區間至66-68美元，這意味著其有望超過農行，成為史上最大IPO。如此明顯的“吸金”效應引發了美股科技股版塊和中概股的下跌，新浪微博跌幅居首達11.6%，納指隔夜盤中最大跌幅達到1.2%。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

 

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紐交所一位交易主管Rich Barry表示今天(周一)市場的走勢很詭異，道指在能源以及金融股帶領下表現強勢，而納指則受到科技股重挫而走低。如果找理由的話，可以認為是即將上市的阿里巴巴引發了資金流出。

納指最大權重蘋果周一走勢相對穩健，但是另一大權重谷歌下跌1%。其他活躍股Twitter, Yelp, FireEye, 和LinkedIn均拋壓明顯，而特斯拉和Solar City同樣出現暴跌。

阿里巴巴集團周一表示將把其IPO定價區間上調至每股66美元到68美元，因市場的需求表現強勁。 以這一定價區間計算，阿里巴巴集團的籌資額可能將達218億美元。若執行“綠鞋機制”的話則將融資243億美元，超過了2010年農行在香港創造的220億美元IPO記錄！在此以前，該集團將其IPO定價區間初步定為每股60美元到66美元。

中概股方面，58家公司股價下跌，新浪微博跌幅居首，達11.6%，金融界跌11.34%，獵豹跌9.26%，500彩票網跌9.15%，歡聚時代跌8.84%。

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對於阿里巴巴上調發行價和股市下跌的關聯，Barry表示“你懂得”。

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華爾街如何看隔夜美股重挫？

來源: http://wallstreetcn.com/node/208703

隔夜，美國三大股指全線重挫。FBN Securities的Michael Naso總結了期權交易部門與技術分析部門對此的分析如下：

臨近月末：對於表現不佳或者一般的對沖基金來說，這是最後一個將表現不佳股票拋售的機會，從而可以避免這些股票出現在季度持倉報告中，這導致了大量拋售。

倉位了結：市場傳言稱有一個資金量龐大的買方過去一段時間拋售股票、買進債券以平衡投資組合，因為過去一段時間的市場上漲使其資產組合過於偏向做多股市。這可能帶來大規模的拋售。

假日因素：由於猶太假日，市場流動性減少從而放大拋售壓。然而，截至中午，標普500指數的成交量都比30日均成交量超出20%。

垃圾債：隨著季末來臨，很多垃圾債交易員都在今天試圖賣出高收益和投資級債券，如同他們在6月末所做的那樣。鑒於今日流動性和參與者不足，高收益債券賣家沒有充分如願拋售，因此，他們轉而出售股票以對沖頭寸或降低風險頭寸。周二，美銀美林美國High Yield Master II 指數期權調整價差（OAS）200日均線斜率走高，這是2012年5月以來第一次出現這種現象。自該指數發布以來，這種趨勢性的變化通常預示股市將出現大的反轉。

偏度（Skewness）：標普500指數偏度（skew)指標處於多年最高水平

波動性：VIX恐慌指數上漲了18%，創下7月31日以來的最大單日漲幅，盤中最高漲幅高達26%。

紐交所交易者指數（TRIN）：TRIN指數盤中一度觸及2月以來的最高水平，顯示出顯著的拋售壓力。

投資者情緒：美國個人投資者協會AAII情緒調查中的空頭升至7周新高，最新轉向看空立場的投資者多數來自中立陣營，而非看多群體。

圖：下圖顯示出高收益債市市場的壓力正在施壓小盤股，這種隨後傳遞至標普500指數。

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滬港通確定延期 港股A股重挫

來源: http://wallstreetcn.com/node/209882

香港交易所周日（26日）公告稱，尚未取得啟動滬港通的相關批準，因此並無實施滬港通的確實日期。這相當於確認滬港通將延期，導致本周一港股及A股雙雙大跌。

港交所行政總裁李小加本周一就滬港通發表演講稱，滬港通尚未得到批複。滬港通對中國內地和香港都很重要。滬港通啟動需要耐心。港交所已準備好，上交所也已準備就緒。但交易所並非是最終決定者。

據中國證監會與香港證監會於2014年4月10日的聯合公告所述，從聯合公告日期起至滬港通正式啟動，需要約六個月時間準備。因此，市場預期滬港通會於2014年10月開始運作。

然而，本周進入10月份的最後一個交易周，而且按照慣例，新項目上線一般會選在周一，因此市場預期滬港通將於10月的某個周一啟動，今日（27日）是10月份的最後一個周一，而港交所稱至今尚未取得啟動通知，意味著滬港通將無法如市場預期在10月份推出。上周五甚至有傳言稱“滬港通無限期擱置”。

交銀國際董事總經理、首席策略師洪灝今天通過郵件表示，鑒於此前市場對“滬港通”的堅定信念推動滬市大漲，當前任何預期的逆轉都可能令市場出現反轉。 

滬港通10月開閘的預期確定破滅，本周一港股及A股開盤雙雙大跌逾1%：


上證收盤
深證收盤數據
恒生指數

作為券商股，無疑壓力最大。

亞洲資本控股有限公司首席中國顧問Ronald Wan估計，香港的券商平均每家至少已花費200萬港幣用來升級系統及招聘更多雇員以為滬港通做準備。滬港通每天有235億交易額度，每延遲一天都會造成這些經紀商潛在的手續費損失。

截止周一收盤，香港交易所（388 HK）下跌4.7%，創逾6個月來最大跌幅；敦沛金融（812 HK）跌8.47%，第一上海（227HK）跌9.03%，時富金融服務集團（510 HK）跌4.71%，申銀萬國（218HK）跌8.78%，中州證券（1375 HK）跌5.9%，海通國際證券（665HK）跌5.42%，海通證券（6837 HK）跌3.03%，耀才證券金融（1428HK）跌3.17%，中國銀河證券（6881 HK）跌1.2%，國泰君安國際（1788 HK）跌4.47%，中信證券（6030 HK）跌2.73%。

A股市場券商股也集體大跌：

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全球股市大恐慌 俄股重挫19%

來源: http://wallstreetcn.com/node/212075

周二全球股市再度遭遇崩盤日！歐美股市集體走低， 俄羅斯股指RTS指數大跌19%，創1995年以來最大跌幅。油價則繼續延續此前“跌不停”格局，布倫特油價再度刷新5年半新低。美元大幅回調，黃金逆襲反彈。

今天公布的中國12月匯豐制造業PMI預覽值49.5，不及預期且低於50分水嶺導致市場進一步看淡中國經濟前景。而下午公布的德法歐制造業及服務業PMI喜憂參半，德國明年第一季度依然面臨衰退風險進一步挫傷了市場情緒。在晚間盧布再度崩盤大跌超10%逼近80關口之後，全球股市“血流成河”。

法國CAC40指數大跌1.54%，德國DAZ指數下挫0.91%，歐洲Stoxx50指數跌幅達到1.60%。

EUR

道指期貨盤前下跌0.58%，標普指數跌幅為0.63%，納指期貨下跌1.04%。

DJI

RUB

WTI

非美貨幣在歐元和日元帶動下反彈，美元大幅回吐最低見於87.63，為兩周新低。黃金則從日線低點反彈超過30美元。

DXY

XAU

沙特股市收跌7.3%，創6年來最大單日跌幅。

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美股重挫能源股領跌 美債大漲 美油創近六年新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/213712

周三，盡管美聯儲在FOMC聲明中稱對加息應有“耐心”，但由於美油暴跌，能源股重挫拖累美股。美聯儲不急於加息，美債收益率暴跌。美油暴跌3.9%至近六年新低。

標普500指數跌27.39點或1.35%，報2002.16點；道瓊斯工業指數跌195.84點或1.13%，報17191.37點；納斯達克綜合指數跌43.50點或0.93%，報4637.99點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數（VIX）暴漲18.70%，收20.44。

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周三，受蘋果財報提振，美股高開，但此後走低。美東時間下午2點，美聯儲公布FOMC聲明，美股跌幅擴大。收盤時，三大股指全線下挫，標普接近2000點。標普500的10大板塊中，受油價拖累，能源股暴跌3.9%。

美聯儲在1月FOMC聲明中稱，委員會一致同意對加息應有“耐心”。美聯儲對經濟更樂觀，稱經濟持續穩步複蘇，新增就業強勁，失業率下降，但預計通脹近期會下降。美聯儲稱作加息決定時會考慮海外經濟。“美聯儲通訊社”Hilsenrath稱，美聯儲暗示6月前不太會加息。

美國公司方面，雅虎計劃剝離阿里巴巴股票，雅虎股價大漲。蘋果公司財報顯示，iPhone銷售創紀錄，一財季凈利潤創歷史新高，蘋果大漲。

美債收益率暴跌，黃金下跌，WTI油價暴跌。美聯儲FOMC聲明顯示不急於加息，10年期美債收益率加速下跌，收盤時暴跌10個基點，收於1.72%。30年期美債收益率創新低。黃金震蕩走低，2月份交割的紐約黃金期貨價格下跌0.5%，收於1285.9美元/盎司。美國能源信息署（EIA）數據顯示，美國上周原油庫存大幅超預期，原油總庫存量達到4.07億桶，創至少80年新高；汽油和精煉油庫存低於預期。數據公布後油價自低位反彈，但此後暴跌至六年新低。3月交割的WTI油價收盤暴跌3.9%，收報44.45美元/桶。布油收跌2.28%，收報48.47美元/桶。

歐洲股市漲跌不一。希臘新總理稱，政府將進行重大改革，在債務問題上不會做出讓步，但希臘政府願意對此討論。市場擔心希臘政府無法和債權人達成共識，希臘雅典綜合指數連續第三日大跌，周三暴跌9.2%，創2012年9月來最低；希臘銀行板塊單日暴跌26%。受希臘局勢影響，歐元區邊緣國股債均表現不佳，西班牙股市跌1.7%，意大利股市跌0.8%，這兩國10年期國債收益率盤中大漲超10個基點。德國股市和債市均上漲。10年期德債收益率大跌5個基點，達到0.35%，接近歷史新低0.34%。經歷周二大幅反彈後，歐元下挫。路透稱歐盟計劃延長對俄制裁九個月，並新增制裁人員及措施。

亞洲股市漲跌不一。滬指跌1.41%，一度再次跌破3000點，創業板指盤中創新高。港口、傳媒、次新股、在線教育漲幅居前，保險、大飛機、京津冀、軍工、汽車跌幅居前。李克強主持召開國務院常務會議，部署加快鐵路、核電、建材生產線等中國裝備“走出去”。路透稱，中國計劃將2015年GDP增速目標定在7%左右。京滬明確不取消限購，一線城市樓市政策放松成泡影。A股盤後，路透稱證監會近日將再次檢查券商融資融券業務，證監會晚間對此證實，稱屬日常監管工作，不宜過分解讀。恒指漲0.22%，香港地產股、消費股上漲，中資金融領跌藍籌。原定4月開會的新加坡央行——金管局意外宣布，在外匯調控中將減緩新元升值速度，下調通脹預期；新元創三年半最大跌幅。

原油市場走勢：

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美債市場走勢：

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外匯市場走勢：

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隔夜全球市場收盤情況：

標普500指數跌1.35%；道瓊斯工業平均指數跌1.13%；納斯達克綜合指數跌0.93%。

泛歐績優300指數收跌0.2%，收報1473.36。英國富時100指數漲0.21%；德國DAX指數漲0.78%；法國CAC40指數跌0.29%。

日本股市漲0.15%，恒指漲0.22%，滬指跌1.41%。

富時環球指數跌0.31%；富時新興市場指數漲0.06%。

美元兌歐元上漲，美元兌日元下跌。

2月份交割的紐約黃金期貨價格下跌0.5%，收於1285.9美元/盎司。

3月交割的WTI油價收盤暴跌3.9%，收報44.45美元/桶。

10年期美債收益率大跌10個基點，收報1.72%。

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滬指下跌0.87%失守3000點 黃金股重挫

7月8日訊周五，兩市低開後快速下殺，滬指失守3000點。此後，雖然券商股有護盤動作，題材股盤中也出現反擊態勢，但無奈拋壓太重，兩市維持低位震蕩走勢。截至中午收盤時，滬指下跌0.87%，報2990.68點，成交1229億元;深成指下跌0.09%，報10610.5點，成交2207億元;創業板指上漲0.18%。

板塊方面，次新股、航空、風險提示、量子通信等板塊漲幅居前;黃金概念、鈦金屬、煤炭、OLED等板塊跌幅居前。

外圍市場方面，美股周四(7月7日)收盤漲跌不一，標普500指數收跌1.83點，跌幅0.09%，報2097.90點。道瓊斯工業平均指數收跌22.74點，跌幅0.13%，報17895.88點。納斯達克綜合指數收漲17.65點，漲幅0.36%，報4876.81點。

消息面上，新華社專訪王石姚振華 連發三文談“萬寶之爭”;劉士余主席履新證監會四個月 監管大脈絡全掃描;王石終於要退休?萬科辟謠：毫不知情;寶能系增持萬科新路徑：東興7號潛伏7個月出手;兩融余額刷新5月底以來新高 杠桿撬起A股小牛犢;央行在公開市場轉換節奏 逆回購量創近3個月新低;港交所林琦：“深港通”推出暫無明確時間表;掘金中報行情：並購重組扮靚業績 TMT行業搶眼;500億產業資本出逃：23公司股東擬清倉;第2次保殼大限逼近 4800多家私募無展業或被清洗。

分析人士認為，回顧近期A股市場的走勢，可以看出，只要市場存在著清晰的做多主線，且做多主線的龍頭品種能夠持續、大面積沖擊漲停板，那麽，股指走勢就會強勁，K線形態就較為壯觀、樂觀。但一旦主線出現分化，指數的沖擊力度就會減弱，比如說近期的新股與次新股明顯沖勁不足，使得大盤的走勢也出現了步履蹣跚的態勢。

這就隱含了市場主流資金對這些主流熱點有了分歧，部分熱錢減持部分強勢股，從而分化了市場存量資金的做多合力，也使得主流熱點對市場走勢的刺激力度大大減弱，如此就使得A股走勢出現虛弱的態勢。

由此可見，此時A股市場要想出現前期的強勁回升K線形態，要麽是老樹發新芽，比如說新股與次新股、有色金屬股、白酒概念股，甚至前期的OLED概念股等品種的大力拉升;要麽就是市場出現新的漲升興奮點。

就目前來看，這兩點似乎均不具備。

就老樹發新芽來說，此類個股已是反複炒作，不少龍頭品種的一、兩個月的漲幅達到了50%甚至更高，這在當前A股大環境下，無疑是醒目的。所以，不少熱錢想到了減持套現的操作策略。這其實也是近幾個交易日，新股與次新股、白酒股、含權股的大面積沖高回落，有色金屬股、鋰電概念股沖高分化的原因。也就是說，就今年上半年以來的市場興奮點，他們已經很難再度同心同德，也就難以再度攜手勇創新高。

就新的漲升興奮點來說，目前的產業環境也不具備這樣的條件。比如說在過去數年成為高成長產業熱點樂園的移動互聯網領域，目前已出現了典型的紅利減弱的態勢，已無力催生出新的盈利模式和新的殺手級產品，所以，移動互聯網龍頭老大們的業績增速大多疲態顯露。而在財政擴張的刺激型的產業領域，也是頻頻出現冷飯再炒的態勢，這也說明當前市場難以出現新的興奮點。

既如此，短線A股市場可能會需要震蕩，積蓄新的漲升能量，等待新的漲升興奮點。

當然，這也並不意味著指數會出現大力度的回落行情，因為自從A股市場擺脫了年初的熔斷陰影之後，市場存量資金就出現了自彈自唱的態勢，漲漲跌跌中，重心有所上移，營造出一逼慢牛的美好印象，這就折射出存量資金的帶頭大哥強大的盤面引導能力。

綜上所述，短線A股可能有所休整，震蕩蓄勢。其中，上證指數圍繞3000點反複拉鋸，就如同在前段時間，在2900點一線反複震蕩拉鋸一樣。此時，市場缺乏強有力的、清晰的主線，但市場仍然存在著一定的局部興奮點，就如同周四的鋰電概念股、有色金屬股一樣。

所以，在操作中，市場參與者可以跟蹤些局部興奮點，比如說高公積金且上市以來未大比例送轉增股本的個股，再比如說產業前景相對樂觀的品種，汽車拆解以及回收產業股等品種就可跟蹤。畢竟汽車拆解與回收，其實類似於城市礦山產業，契合了當前有色金屬產業股過熱氛圍，可跟蹤。

八年牛市後美股重挫逾1% 醫改稅改預期降溫

3月22日，美股收盤大幅下挫。美國金融股的大跌推動標普500指數收跌超1%，為5個月來首次，納指重挫1.8%，債市上漲，市場擔憂醫改、稅改將有所推遲。

2017年3月9日，美股迎來了牛市八周年，不過在估值高企、政策不確定性加劇的背景下，即使牛市不改，未來波動也料將加劇。

“估值過高，回調很正常”

標普500指數收跌29.45點，跌幅1.24%，為2016年10月11日以來首次出現跌幅超過1%，報2344.02點;道瓊斯工業平均指數收跌237.85點，跌幅1.14%，報20668.01點;納斯達克綜合指數收跌107.70點，跌幅1.83%，報5793.83點。

美國銀行股22日大跌5.8%，自美國大選以來的高位下跌超10%。不過，例如富國銀行、高盛、摩根大通等股價在大選後漲幅曾一度突破30%。

“當前美股估值這麽高了，回調也很正常。”資深美股交易員司徒捷對第一財經記者表示。數據顯示，標普500的遠期市盈率已經達到了約17.6倍，這是2004年來的新高。

“指標體系的強度在走弱，但是只能說弱化了，不排除‘空中加油’的可能。總之，股市現在給人的感覺有點摸不清方向。中長線來看，我不覺得會有多大的回調空間。短線來說，2%~3%的回調不必大驚小怪。”司徒捷稱。

從2014年來便一直認為美股估值過高的耶魯大學經濟學教授羅伯特•席勒再度發出預警信號，稱投資者應該利用股市最近以來的上漲走勢削減持倉。當前，主流觀點認為，回調將是美股此後再度健康上行的必經過程。

市場擔憂醫改、稅改推遲

摩根大通發布的報告稱，本周四(3月23日)眾議院對美國醫療法案(AHCA)的投票可能為近期美股最重大的事件。摩根大通認為，即便議案獲得眾議院通過，參議院也很可能不會放行。那就意味著，共和黨人可能要花大量時間和政治資本來解決問題，有可能犧牲市場更樂見的稅改措施。若特朗普廢除奧巴馬醫改法的僵局下月仍不能打破，市場可能很快失去耐心。

此外，稅改預期一直是令美股持續狂飆的強心針，然而市場開始擔憂其最終落實的進度。可以確定的是，美聯儲已經啟動加息，如果美股還要維持當前的高度，特朗普政府必須采取財政刺激。

美國財長努欽表示，新的減稅政策可能要到今年8月後才能出臺，最晚則可能要等到明年初。

此外，特朗普政府的另一項財政刺激計劃是“私人部門籌資方案”，其核心內容是通過稅收激勵，撬動私人資本，在10年期完成1萬億美元的基建投資，盡管其對於經濟增速的貢獻可能並不顯著，但各界仍認為將刺激就業，帶動通脹。

不過，據美國財經網站MarketWatch報道，摩根大通的衍生品和量化策略主管馬爾科•克蘭諾維奇(Marko Kolanovic)稱，導致美國股市近日下跌的原因並不是政治問題，而是因為期權到期。

在周二發布的一份研究報告中，克蘭諾維奇提醒摩根大通的客戶，他此前就已經發出警告稱，期權到期可能會給受到抑制的市場波動性“打開瓶塞”，從而給股市帶來下行壓力。

上周五(3月17日)是每個季度一次的所謂“四重魔力日”(quadruple witching，又稱“四巫日”或“四權到期日”)，也就是股指期貨、股指期權、個股期貨與個股期權同時到期。

克蘭諾維奇稱，在“四重魔力日”過後，看跌期權與看漲期權之間的“伽馬失衡”(gamma imbalance)轉向看跌期權，這是大約5個月以來的第一次。“伽馬”是用於衡量衍生品價格動作的一項指標。他稱，這種轉變再一次使得市場可以“自由地”有所動作，“因此今天股市所遭遇的5個月以來的首次大幅下跌不應令人感到意外”。

回顧過去八年，在經濟觸底反彈、美聯儲3輪QE的推動下，標普500指數從危機時的最低點666點暴漲到當前的2344點，8年漲幅超50%。《華爾街日報》年初略帶諷刺地發表了一篇文章，題為《多年後，華爾街就好像危機從未發生過一樣》。不過，八年過去，市場的確需要系好安全帶了。

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市場質疑特朗普政策 美股重挫銀行股一片狼藉

周一美股低開。截至發稿，美股擴大跌幅，納指跌近1%。銀行股大跌，摩根士丹利現跌逾5%，美國銀行跌3.6%，富國銀行跌2.3%。有恐慌指數之稱的CBOE波動性指數(VIX)升至2016年11月來新高。

美國主要股指在上周五收盤時整體走低，在上周的整體交易中也創下了幾個月以來的最大單周跌幅，原因是特朗普及共和黨領導人將其醫改法案撤出投票，從而觸發了市場有關特朗普政府其他政策議程的疑慮情緒。

在美國總統大選過後，股市上漲的推動力一直都是市場有關特朗普將履行承諾以采取稅收改革和提高基礎設施支出等親增長政策的期望，這些政策被認為很可能將可刺激美國經濟增長。

對投資者來說，另一個警告信號可能來自於芝加哥期權交易所(CBOE)的波動性指數，這項指數在上周五上升到了14點上方，這是今年以來的第一次。在周一，該指數也上升了13%左右，至14.63點，雖然仍舊低於20點的歷史平均值，但這項指數的上升可能表明投資者的焦慮情緒正在增強，這可能會帶來市場回落的結果。

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就業數據佳 美股重上2萬 薪金增長回落 加息預期降溫

1 : GS(14)@2017-02-05 10:30:57

【明報專訊】美國僱主上月加快招聘速度，愈來愈多人進入就業市場。上月非農職位增長22.7萬，創4個月來最大升幅，較12月的15.7萬非農新增職位大幅躍升，反映就業市場經多年擴張後仍有增長空間。更多人重投職場尋找工作，上月失業率升0.1個百分點至4.8％，但仍處低位。

在金融股領漲下，道指昨早段升逾百點，重上2萬點大關。美匯指數偏軟，在100以下徘徊，美國10年期國債孳息率跌至2.44厘。期金微升至每盎司1220美元以上。國際油價升約1%。

新增職位勁 工資增長遜預期

美國服務業上月延續擴張勢頭，但幅度遜預期，1月ISM非製造業指數為56.5，不及預期的57，12月由57.2修正為56.6。金融和專業服務職位上月穩定增長，建築業職位增長有所加快，整體勞動參與率按月升0.2個百分點至62.9％，但仍是接近1970年代以來最低水平。Wunderlich Securities首席市場策略師Art Hogan稱，職位增長較預期好，勞動參與率略有上升，當失業率上升有正確原因，就是積極信號。

去年每月平均增加18.7萬職位，過去3個月平均增長18.3萬。上月私人機構工人平均時薪按月增長0.12％，增幅低於預期的0.3％。1月時薪按年升2.5％，升幅較12月低0.4個百分點。穩定的招聘反映聯儲局準備進一步加息之際，經濟持續改善。不過溫和的工資增長，加上勞動力增加，顯示美國就業市場仍有改善空間。把失業人口加上放棄尋找工作及找不到全職而被迫兼職的廣義失業率，上月升0.4個百分點至9.4%，是10月以來最高。

6月前加息機率降至63%

Prudential Financial分析認為，工資增長遜預期，當經濟如此倚賴消費，工資增長非常重要。RBC財富管理稱，薪酬增長不足刺激通脹，預期聯儲局未來加息步伐溫和。芝加哥商品交易所利率期貨數據顯示，交易商對數據失望。市場預期3月加息概率，只有8.9%左右，6月前加息機率由69%降至63%。

市場押注短期內加息機率不高，美元繼續下滑。日本10年期國債孳息率昨曾高見 0.155厘，創1年高位，日圓吸引力增加，兌美元升至112水平。日本央行昨購買部分國債，抑遏長期利率上升勢頭。路透社報道，央行以0.11厘的孳息率買債券，意味價格高於二級市場水平，令債息回落，日圓兌每美元曾回落至113水平。不過美國就業數據公布後，日圓再次上揚。

（綜合報道）

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7936&issue=20170204
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花旗料內房股重估未完

1 : GS(14)@2017-10-09 02:59:40

【本報訊】近月內房股價表現向好，內房股星級分析員、花旗亞太區地產業研究主管蔡金強發表長達208頁行業報告，指內房股進入為期數年的三段式估值重估（re-rating），目前為第二階段的盈利上升重估周期開始，上調行業整體目標價13%。報告指，估值重估首階段已過去，由去年下半年至今年8月17日，市場從樓市泡沫爆破的預期中恢復，內房股市盈率由5、6倍回升至7倍。其後，內地房地產展開大規模整合，大型發展商以強勁銷售證明實力，料今年增幅達39%，市場份額提升之餘，融資成本急降。第二階段緊接開始，花旗預計由現時至2019年中，將進入盈利上升周期，推動內房股市盈率增至9、10倍，不過仍低於環球同業平均16倍的水平。報告預計，內房整合持續，行業首十間公司明年市佔率合計可能達35%，估計盈利的複合年增長率為26%、股本回報率（ROE）反彈至13.3%。


上調行業整體目標價13%

2019年後步入第三階段，在市場漸趨成熟的前提下，估值進一步上升至10至12倍。所謂成熟市場，即政府已落實長遠房屋策略、政策風險降低；市場整合後競爭較理性；部份內房股轉向成熟的經營模式，收益率企穩。花旗上調行業整體目標價13%，當中住房發展商相信較佳，平均目標價上調18%。行業首選包括碧桂園（2007）、龍湖（960）等，恒大（3333）、融創（1918）目標價亦上調21%和25%。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170920/20158659
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