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美元上漲 中國企業海外萬億美元債務堪憂

瑞銀集團指出，中國1萬億美元的未進行對沖的外匯債務正面臨風險，因市場預計美元將上漲。

瑞銀集團亞洲銀行研究主管Stephen Andrews向彭博新聞社表示，

由於不斷擴大的國際貿易以及放松的外匯管制，中國正面臨匯率和利率上前所未有的變化。

Daiwa Capital Markets估計，自2008年以來，約有1萬億美元的套息交易資金進入中國，從中國和海外的息差中獲利。Daiwa Capital Markets認為明年人民幣將下跌5.7%。

Andrews說，

受美國加息，中國降息影響，人民幣或將在2014年兌美元下跌2.8%。資本管制和創記錄的外匯儲備將幫助中國央行應對任何類似1997年亞洲金融危機的情況。亞洲金融危機時期，企業難以償還外匯計價的債務，因為本地貨幣下跌。這很快就會帶來麻煩。簡單來說，你沒有為借款進行對沖，並且使用了杠桿，你就承擔了風險。

Andrews稱，背後的邏輯是這樣的：大陸公司存款20%以獲得本地銀行的信用證。他們用該文件從香港銀行獲得低息美元貸款。香港銀行將信用證看做由保證人完全擔保的無風險支票。

Andrews說，

公司將這些美元拿回中國大陸，將其作為抵押品，獲得更多的信用證，進一步提高杠桿。這些資金隨後被用來投資中國高收益、高風險的信托產品，或者股市。其獲利被用來償付美元借款。

據香港金管局，香港銀行業與內地相關的借款在今年9月底達到3.06萬億港元，為其總資產的14.7%。Andrews稱，他預計這個數字要更高。

Daiwa經濟學家Kevin Lai向彭博新聞社表示，

市場上有大多的廉價美元讓大家借貸，如果你把錢放在中國大陸，息差加上貨幣升值大約每年為5%，為什麽不呢？

Lai預計自2008年第一輪QE以來，已經有1萬億套息資金進入中國大陸，其中3800億美元資金偽裝成貿易資金流入大陸。

在美聯儲將2008年將利率調至近零水平，並推出QE以來，全球市場充斥著現金。同時，穩步的增長和緊縮的貨幣政策推高了中國債券的收益率，使其與美國國債的息差加大。10年期中國和美國國債收益率之間的差距在2011年達到235個基點，此後縮減到154個基點。

Andrews說，

金融危機前的泰國和今天的中國之間的相似之處是有限的。套息交易的金額相對於中國9.2萬億美元的GDP來說相對較小。中國總體貸存比健康，並且中國6月份外匯儲備達到4萬億美元。

研究咨詢公司Gavekal Dragonomics中國經濟學家Chen Long向彭博新聞社表示，

中國的海外債務與經濟同步增長，銀行業也足夠健康，可以吸引利率或匯率變化帶來的風險。人民幣受到中國央行的管制，沒人有足夠的資源和中國央行的外匯儲備叫板。

目前，人民幣已經跌至6.2260處，為2009年來首次年度下滑。中美兩國的貨幣政策再次分道揚鑣。美國經濟情況的改善讓美聯儲在10月結束了QE，並計劃於明年加息。而中國央行上月意外降息，為2012年來首次。

Bocom International Holdings Co中國研究部主管向彭博新聞社表示，

美元套息交易的吸引力將在明年下降，改變資金流入中國的趨勢。

盡管中國的貿易順差在11月達到574.7億美元，出口增速卻放緩至4.7%。這很大程度上受到了政府打擊虛假貿易的影響。大陸向香港地區出口僅增長1%，而在10月和9月分別飆漲24%和34%。外匯儲備在三季度跌至3.89億美元。

Daiwa的Lai向彭博新聞社表示，

多年來，中國一直提供高收益，吸引了許多美元流動性。許多的貿易都是虛假的，僅僅是短期投機性資金的流動。當這些錢撤離中國時，影響將是巨大的。

惠譽的分析師Sabine Bauer向彭博新聞社表示，

盡管向用信用證做抵押的中國公司借款讓香港的銀行業避開了公司風險，但是卻沒能避開中國金融風險。中國的壞賬余額在三季度大幅增長，增幅創下2005年來最大。如果中國的銀行系統存在問題，這將影響到香港的銀行業，其流動性也將收緊。

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低成本資金的誘惑 複星國際再度海外收購險企

繼四個月前以逾4億美元收購美國保險商Ironshore的股權後，以保險業為核心產業的複星國際又將以約4.33億美元收購美國保險公司Meadowbrook Insurance Group，進一步開拓美國房產與災害保險市場。複星、安邦保險這類中國保險公司正利用低成本的保險資金完成全球布局，獲取低成本資金被認為是他們熱衷海外收購險企的根本原因。

複星國際上述逾4億美元的溢價收購為現金交易，其收購價比Meadowbrook本月29日收盤價高24%。這不是該投資集團今年第一次向美國保險市場挺進，今年其海外投資也不僅限於美國。

今年年初，複星國際以10億歐元收購了葡萄牙最大保險集團Caixa Seguros e Saúde旗下Fidelidade、Multicare以及Cares各80%的股權，8月以4.64億美元收購美國保險商Ironshore 20%的股權。本月上旬最新的消息是，複星擬通過收購西班牙保險公司進一步鞏固其在伊比利亞半島的保險市場地位。複星保險的一位高層告訴《投資者報》，保險公司收購海外資產目的就是利用低成本的保險資金，嫁接全球和中國的投資機遇。

截至今年6月底，複星國際37%的資產為保險業務，僅次於47%的產業運營，其全球保險布局已初步形成。截至10月，今年該司已宣布11單海外收購。目前複星葡萄牙保險手頭共持有1053億元的可投資金，鼎睿再保險持有1.53億美元，所有保險公司可用於投資的資金高達1200億元，而資金的成本低至2.5%-3%。

除了複星國際，安邦保險也瞄準了海外公司。今年10月安邦保險宣布收購比利時FIDEA保險公司，這是中國保險企業首次100%股權收購歐洲保險公司。 盡管安邦保險聲稱，是為了全球戰略協同效應，但外界猜測其最根本的原因還是為了能夠取得低成本資金。這也是為什麽很多保險機構熱衷到海外購買保險、商業地產的原因。

一位分析師這樣向《投資者報》解釋中國險企海外收購：“你想想中國的資金成本有多高？20%非常普遍。躺在銀行，利率就能達到6%、7%，轉手就有一半的利潤。何況再投資高收益的產品。這是他們看重保險公司的原因。”

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海外治安問題及其他 橡谷智庫

    前兩天看一個在印尼的中國人的博客,談及印尼治安.他查閱了一些數字,無論從殺人案還是強奸偷盜等罪案率來看，世界上最亂的國家是南非，其次罪案率是美國，印度輕微罪案全球第一，甚至達到南非的兩倍。中國較低，日本為全球最低，印尼僅僅比日本較高而已。

    這是很令人吃驚的，不過作者也坦承數字不知道確切度如何，就他在雅加達住了六年的經驗，他也感受比較安全。

    不過歐美和第三世界的不同，就像一個朋友在微信質疑的，美國罪案記錄完善，印尼這種地方上，很多罪案在村鎮自行按照習俗法自己解決了，就不登記在案。或許是這樣，但印尼的恐怖形象，肯定也被我們的媒體妖魔化了。

    印尼反華有兩次大的事件，一次是蘇哈托時期，屠殺了印共幾十萬人，其中多數是華人。這個問題卻不能反應事實，事實是內戰。當時的印共威脅到印尼政權，同一時期，馬來西亞和緬甸都有馬共、緬共問題，多數由華人組成，系當時我國輸出革命造成。

    在此之前數百年，華人在印尼、馬來、中南半島生存，沒有產生過暴力沖擊。唯一的一次大暴亂是在菲律賓，當時的中國商人與西班牙人產生利益沖突，西班牙人煽動呂宋人，一起趕走中國商人，屠殺華人。

    美國大鐵路時期，也有過排華法案，就是當地愛爾蘭勞工與華裔勞工出現就業機會爭奪，愛爾蘭人支持的政治力量推動排華法案。

    在整個過程中，可見沖突都在利益和政權危機。中國人有兩個致命的習俗會給自己帶來禍端，一是不惜犧牲生活質量惡性競爭，沖擊當地商業社會，二是只顧發財，不言國事，不肯團結起來涉足政治。因此在發生利益沖突的時候，就缺乏政治力量保護。

     橡谷官網已經上線，跟隨我們來看世界真相。

     www.ott.ac   

    這里面東南亞輸出革命時又不同，屬於要顛覆當地政權。

    非洲地區許多國家對中國人的態度並不好，在最初幾年，中國人到非洲的時候，當地人非常尊重，以對待白人的尊重來對待中國人，僅僅幾年之後，黑人就開始謾罵：中國人滾出去。罪案開始針對中國人。

    原因有很多，包括中國人的惡性競爭、劣質商品、不遵守當地習俗法律、不團結和針對自己人的罪案。當地黑人後來的打劫方式都是華人黑幫教會的。

    像納米比亞、津巴布韋、剛果金、尼日利亞等地，本身貧窮混亂，治安不好，但中國人去引發的罪案，主要卻是中國人好存現金，逃稅和非法身份因而賄賂當地官吏，引發習慣性針對中國人犯罪。這點在紐約也是一樣的，黑人和拉丁裔罪犯好搶華裔。

     而加納這種本身治安良好的國家，呈現的反華情緒又不同。加納是民主國家，政體穩定。加納人在非洲是出名的溫和，城市里多信新教，少數地方信伊斯蘭教，其余的鄉村夾雜新教和原始宗教。大酋長和各級酋長與政體結合，以習慣法治理當地。

     中國人引發的反感，是大量廣西金幫賄賂酋長，從其手上買地，但加納法律規定采礦權屬於國家，因而這種小型的采礦都屬於違法。而中國人的采金也明知道是非法，因此就采取迅速而惡劣的采金方法，汙染當地農田。中國大使館的人去看了這些地方也說不出話來，當地媒體拍攝大量汙染農田破壞土地的照片，登載文字，導致整個加納社會嘩然，對政府施加壓力。

     回到東南亞，我在前兩個月去泰國，已經明顯感受到與幾年前不一樣的態度，比較不耐煩了。後來媒體爆出的中國人大鬧航班和飛機，在清邁隨意亂闖，喧嘩，開車不遵守交通規則，欺騙當地學校然後再欺詐中國學生家庭等等事情，導致清邁當地民意調查，八成人認為中國人是討厭鬼，反對中國人到清邁旅遊。

     又比如阿根廷和智利等地，針對中國人的罪案，不僅僅有當地偷盜搶劫針對華人，因為華人喜歡藏現金，藏現金的原因又因為偷稅走私，因而由帶來另一個威脅，官吏的勒索。華人也喜歡賄賂。

    從柬埔寨、印尼到尼日利亞，海關收取小費的，只針對中國人。這都是中國人形成的習慣，習慣於賄賂，並縱容成為當地新習俗。無論是東南亞某些地方，還是非洲的許多國家，從海關到大街上，海關收小費，警察看見中國人開車攔停要錢，強盜看見中國人明火執仗，可以說中國人自己至少有一半的責任。

    包括到美國，中國人入關次數最多的口岸，都是態度最惡劣的，臭名昭著的就是洛杉磯海關。

    因而在談論海外治安問題時，我們可以先客觀上分一分地域，比如日韓治安良好，菲律賓差，印尼還好，馬來不錯，新加坡良好，柬埔寨仍舊有治安問題，泰國大多數地區安全，緬甸的下緬甸治安很好，宗教和民族沖突地區較亂。非洲的加納、埃塞等國治安不錯，其余的國家了了，尼日利亞、剛果金等地較亂。美國的黑人區非常危險，白人區和亞裔區良好。

     諸如此類，劃分完了，就要想一想，華人在惡性競爭中有無顧及當地人生存，有無破壞當地習俗和環境，有無違法行為，有無走私偷稅，有無非法居留現象，有無華人黑幫缺乏抑制，因而導致的存儲現金、賄賂官吏，敗壞社會風氣，同時缺少媒體公關力量，缺乏真正的政治力量，導致妖魔化中國人的惡性循環。

    這就是華人面臨的生存問題，根源卻是自己造成的。

    當我們要去一個他人地方生存時，不要想當然的，認為我在故鄉習慣的一些行為，都可以在這里橫行，因為你是陌生人，你沒有根基，既無親朋好友同學關系在各個層面盤根錯節，也無政權力量。此時你一切的非法和破壞行為，最終都會反噬到自己身上。國家是無法為你出頭的，難道派一支軍隊去嗎？

      這事情只在殖民地時期出現過，荷蘭人到了雅加達，想要控制當地胡椒貿易，進而控制產地和集散地，當控制了財富，就開始面對印尼人的武裝攻擊，所以荷蘭人就從做生意變成控制當地，進而殖民化就開始了。

      現代社會，你已經不可能殖民任何地方，只有融入。融入的方法是奉公守法，遵守習俗，介入政治，通過選舉和影響選舉，影響媒體和輿論。

      除此外，你只有像狗一樣的活下去，並時刻想著，我趕緊撈金撈足，回國葉落歸根，而非常多的人就因此死在了當地，並給華人留下越來越狹窄的生存之路：中國人，滾出去。

滬股通月內可做空 海外長線基金投資A股障礙將消除

港交所計劃在本月推出滬股通下的賣空（融券）服務，海外長線資金參與滬股通的障礙也將掃除。

據港交所公布的最新進展，香港結算將在本周末進行一項系統測試，以盡快為海外及香港投資者提供滬股通下A股的有擔保賣空交易服務，並計劃在本月內推出。

《上海證券報》提到，《上海證券交易所滬港通試點辦法》中，允許滬股通投資者在香港市場開展滬股通股票保證金交易（類似於內地的融資業務）、股票借貸和擔保賣空（類似於內地的融券業務），目前香港券商已廣泛開展滬股通融資業務，但融券業務一直待開通。

“賣空服務的開通將為投資者的交易策略及風險管理提供更高靈活性。”港交所表示。

此外，香港結算還計劃於3月測試一項可追蹤投資者托管股票持有量的新系統功能，“中央股票追蹤系統”最快可於3月實施。

據港交所介紹，該措施可便利透過托管商持有A股的機構投資者，令他們在遵守內地前端監控規定的同時，無需在賣出交易執行前便要把股票從托管商轉移到經紀商。

上證報稱，從未投資過A股的長線基金因不習慣內地T+0的結算規則，即必須在交易日早晨7:30前將欲售股票轉至券商端，對參與滬港通采取觀望態度的局面，這種情況可能在新功能上線後被打破。

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把脈O2O海外市場的融資現狀

來看這些實際發生的案例：