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2015年來了，哪些中國互聯網公司可能海外上市？

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本帖最後由 jiaweny 於 2015-1-17 22:48 編輯

2015年來了，哪些中國互聯網公司可能海外上市？

作者：Zuo

2014年是中概股全面豐收的一年，阿里巴巴赴紐交所IPO成為全民話題。京東、微博、陌陌，聚美優品、藍港互動，互聯網行業全面開火，累計募集了超過300億美元資金，上市公司市值超過3000億美元。
不過環顧四周，2015年中概股可能會迎來低潮。不僅沒有可能複制2014年的表現，IPO募集資金的規模很有可能還比不上2013年的110億美元，迎來2012年以來的新低。目前除了“5年不上市”的小米和“希望在A股上市”的支付寶之外，能夠在海外資本市場講出好故事的互聯網創業公司很少。



以下是盤點2015年有機會上市的中國互聯網公司，順序不分先後：

1／2 美團&大眾點評

在目前有可能進行IPO的所有選手中，美團可能是獨立造血能力最強的一個。作為千團大戰中殺出血路的幸存者，美團雖然接受了阿里巴巴的投資，但是王興決意要獨立發展。而且在外賣補貼大戰中，美團和阿里巴巴旗下的淘點點還存在直接競爭關系。
年底傳出了美團融資7億美元、估值50億美元的傳聞，但是美團和投資機構雙方均否認。但是去年上半年已經估值20到30億美元，美團如今即使拿到這個估值也不算太讓人意外。隨後“餓了麽”融資10億美元的傳聞，再次印證了資本市場對本地生活服務領域誕生下一個百億美元巨頭的信心。

大眾點評去年接受騰訊投資後不久，市場上就有了“躋身百億美元俱樂部”的聲音。6月份傳聞他們開始啟動IPO，但是此後沒有下文。大眾點評和美團的競爭從團購燒到了數據，現在又蔓延到CRM。但是雙方的戰略仍然各有側重，各自成功IPO的可能性仍然是有的。

3／4 美圖秀秀&Camera 360


蔡文勝旗下並不缺上市公司，但是真正屬於他自己的並不多，美圖秀秀是其中一個。作為目前市場份額最大的美圖工具，美圖秀秀缺乏的是社交網絡上的故事。同樣的用戶數量，工具性App的社交App的估值不再一個數量級上。美圖秀秀推出自家品牌的美圖手機，也是想通過硬件補齊短板。

美圖秀秀的老對手Camera360也曾經想過推出拍照手機，但是後來沒有下文，卻推出了一款手機攝像頭。作為和美圖體量相當的拍照應用，Camera360面臨的問題和美圖也有相似之處，不過他們的國際化步伐發展較快，目前已經擁有3.5億海外用戶。

5. DJI

2015年是硬件複興的一年，但是國內除了小米之外，鮮有硬件公司能夠獨當一面。剛剛發布了專業級航拍無人機Inspire One的大疆創新（DJI）可能是一個。DJI最近三年銷售額猛增80倍，2014年有望超過20億元。2013年他們接受采訪時就表示可能兩年內上市，去年7月份又有消息傳出“深圳小蘋果”估值20億美元準備上市。

6. 唱吧

2014年年底陳華宣布唱吧用戶突破2億人，但是他承認K歌App想真正黏住用戶很難，唱吧需要的是“上市公司級別的收入”。已經有YY和9158在前，移動端的唱吧想要在講一個純線上的娛樂故事並不容易。於是就有了2014年12月19日開業的唱吧麥頌KTV，想把兩億多用戶導進線下。氪星人已經去體驗過了，用戶體驗不錯，但是方莊實在是有些太遠了。

7. 蘑菇街

蘑菇街成立於2011年2月14日，最初是女性導購平臺，13年底向社會化電商平臺轉型。轉型後，2014年3月份的整站交易額突破2億元。蘑菇街一共經歷四輪融資，最後一輪融資超過2億美元，融資後估值10億美元。截止至14年8月數據，蘑菇街優店平臺累計交易額（GMV）超過15億元，全年目標交易額將達40-50億元量級。

8. 口袋購物

口袋購物在移動購物資訊類App中排名第三，僅次於美麗說和蘑菇街。去年1月，口袋上線交易平臺“微店”，8個月後，已經有1285萬商家、11億SKU的商品在微店上交易。相較於貨品齊全著稱的淘寶也不過16億SKU。當口袋在移動互聯網上建成生態系時，它就成了另一個淘寶。去年年底，口袋購物C輪融資3.5億美金，估值10億美金。

9. 一號店

2008年上線的1號店目前已經擁有近9000萬註冊用戶，其中移動註冊用戶3600萬，移動訂單比超40%。截至2014年底，1號店銷售商品品類超過800萬，相比2013年翻番。12年之後，平安減持的同時，沃爾瑪增持股份增至近51%成為最大股東。兩年前就曾傳出1號店上市的消息但是被否認，事後1號店董事長於剛表示將在未來擇機上市。

10／11 愛奇藝&搜狐視頻

愛奇藝剛剛拿到了小米3億美元的投資，同時還有百度的註資，至少2015年對他們來說並不缺錢，而且百度已經對愛奇藝實現了控股，上市是否有必要要打上一個問號。2013年就有傳聞愛奇藝要在2014年上市，但是最後他們還是投入了百度和小米的懷抱。
另外一家有可能上市的視頻網站是搜狐視頻，張朝陽曾經表示搜狐視頻要從搜狐分拆上市。不過今年不利的情況是對手如愛奇藝和優酷都已經開始成立影視公司競逐版權上遊，阿里巴巴和騰訊也聯合投資了華誼，搜狐視頻的優勢項目美劇目前又遇到了監管壓力。

所以去年多次傳出騰訊要收購搜狐視頻的傳聞。現在張朝陽要押註PGC，“搜狐視頻為音樂出品人、視頻出品人打造好的商業系統。”

12. 搜狗

張朝陽談到搜狐視頻要分拆上市的時候是和搜狗放在一起說的。王小川本人也在騰訊投資搜狗之後表示，未來目標是獨立上市。搜狗如果能夠上市，將會是一支“微信概念股”，去年6月份上線的微信搜索為他們加分不少，今年微信又推出了站外搜索。


13／14／15 易到用車&滴滴&快的打車

去年是打車大戰，今年是專車大戰。滴滴打車融資7億美元，快的打車融資6億美元，易到用車融資80億人民幣成立租車公司。政策方已經確定會給專車網開一面，但是拒絕私家車通過專車平臺投入運營的態度也是堅決的。因此2015年應該就是這三家和Uber的競爭，誰最後能真正坐實“中國的Uber”的稱號，那麽講共享經濟的故事赴美上市應該就順理成章。

16. 觸控科技

觸控科技去年撤銷了赴美IPO的申請，陳昊芝不滿意的是華爾街開出的5.4億美元的估值，他認為觸控科技僅遊戲業務就價值超過6.7億美金，Cocos2d-x遊戲引擎被無視。但是觸控科技IPO的進程只是延緩而不是取消，2015仍任有可能赴美上市。但是盛大遊戲、完美世界紛紛退市表明，美國資本市場對中國遊戲公司確實不算友好。

17. 同程網

同程網在2012年12月就曾準備上市，但因趕上新股發行叫停而未能成行。CEO吳誌祥而表示上市只是融資的一種手段。2014年先後獲得騰訊領投的五億人民幣、攜程2億美元投資後，同程並不差錢，擴大市場份額才是首要目的，但2015年還將是巨頭的一場資本戰鬥，同程也會加碼出境遊，將通過開設門店、整合萬達11家旅行社資源，布局線下來講一場O2O的故事。

18. 陸金所

年底平安旗下陸金所獲得摩根•斯坦利等多方投資的消息被確認。目前，陸金所旗下有兩大平臺 Lufax（P2P）、Lfex（非標金融資產）。根據官方說法，前者的註冊用戶近 500 萬，後者 2014 年交易額達 3000 億元。大洋彼岸，Lending Club 上市兩周之內，市值增長 6 成，超過 90 億美元。Ondeck 也隨後上市。

P2P 似乎迎來了最好的時刻。背靠大樹的陸金所也比任何一家P2P創業公司更能獲得海外資本市場的認可。

19. 趕集網

58同城獲得騰訊7.36億美元戰略投資之後不到兩個月，趕集宣布了一輪2億美元的融資。雖然總被老對手58同城蓋過風頭，但是趕集的體量的財務狀況非常適合IPO，他們在2013年就實現了正向現金流。

“這一輪融資將是趕集上市前的最後一輪融資，足夠我們做很多事情”，CEO楊浩湧表示，“2015年趕集網將帶著招聘行業、分類信息行業和本地生活服務無線化三個標簽上市。”

上面所列舉的可能在2015年IPO的公司順序不分先後。沒有列舉到的公司也不意味著上市的可能性更小。2014年美股IPO，生物醫藥和企業級應用成為最大的風口，這兩個行業中殺出一匹中概股的黑馬也不是沒有可能的。

綜上所述，2014年能夠產生百億美元上市公司的賽道可能有以下三個：

美團&大眾點評所在的本地生活服務；

陸金所所在的P2P網貸；

滴滴打車、易到用車、快的打車三個“中國Uber”所在的賽道。

而有可能產生數十億美元上市公司的賽道有兩個：

愛奇藝&搜狐視頻所在的內容行業；

口袋購物、一號店、蘑菇街所在的電商賽道；

總結：

總體來說，估值較高的本地生活服務和“中國Uber”兩個賽道仍在燒錢階段，2015年就上市也並非是最好的選擇。除了背靠大樹好乘涼的陸金所之外，今年互聯網行業出現百億美元上市公司的可能性並不大。估值十億美元左右的公司將會成為2015年中概股IPO的主旋律，也會不乏像窩窩團這樣，融資額僅數千萬美元，為了上市而上市的公司。

這並不意味著“阿里巴巴上市透支中概股”或者“寒冬到來”的論斷是成立的。因為很多有能力單獨IPO的公司接受了BAT為首的互聯網巨頭的戰略投資。

很多業務成熟、現金流穩定的上市公司，也願意為了投入BAT的懷抱或者重新整合資源而退市。

BAT大手筆讓IPO相形見絀

我們列舉了10家在不同行業具有代表性，並且在2014年獲得BAT、小米360等巨頭投資的互聯網公司。根據他們公開的融資數據，平均融資額達3.4億美元，明顯高於去年上市公司（阿里巴巴和京東除外）2.8億美元的上市募集資金額度。


再從投融資總額來看一組數據。2014年，BAT對創業企業的資金投入也遠超互聯網企業IPO募集的資金。逐鹿網根據公開資料整理的數據指出，2014年總計有94家公司與“BAT”發生資本關系，涉及資金在150億美元到180億美元之間。這還不算BAT參與的未公開的投資和收購交易。相比而言，除阿里巴巴和京東以外，2014年13家互聯網中概股上市募集資金的總額僅僅34億美元。
除了上市融資額這一錘子買賣之外，去年上市的中概股互聯網公司在上市後的業績也並不理想。截止1月13日，2014年赴美上市的13家互聯網公司中，有8家公司股價走勢弱於納斯達克綜合指數。其中還有5家跌破發行價，聚美優品跌幅高達40.4%，迅雷的估值也蒸發了三成。




聚美優品是個比較典型的例子，其身價暴跌固然有其本身的原因。但是聚美優品在假貨危機面前為了挽回消費者信任砍掉第三方商戶，這是一個合理的決策。

在公司運營數據沒有受到太大影響的情況下，股價不應當出現如此劇烈的波動。假貨醜聞出現的2014年二季度，聚美優品的財報數據仍然是穩健的，第三季度凈利潤更是同比增長了88.6% 。

BATM比美股更懂你

資本市場是殘酷而現實的，任何一點風吹草動都可能讓投資者投出非信任票。中國科技公司在海外上市，信息更加不對稱。這也是中概股頻頻遭到做空的原因之一。在海外上市的五家中國遊戲公司中，已經有巨人盛大和完美世界三家私有化，背後的原因都有一條，估值太低。

陌陌上市，很多科技和財經博客的標題中都出現了“阿里巴巴”。在美國人看來，阿里巴巴持股比遙遠東方陌生人社交的故事更有吸引力。

對於大部分有融資需求的成熟互聯網公司來說，拿BAT的錢和上市IPO之間並不沖突。融資的過程相比較而言，IPO顯然更耗時費力。姚勁波表示騰訊入股58同城一事只談了10天就完成了。高德、58同城、世紀互聯分別接受ATM投資時都已經是上市公司，融資額也明顯高過IPO時募集資金的額度。

BATM的投資不僅願意付出更高溢價，而且可以為公司註入更多資源。UCWeb在被阿里巴巴收購之後，目前已經成為全球市場份額最高的移動瀏覽器。91手機助手被百度收購之後，百度迅速超過360，打造了中國最大的應用分發體系。

BATM不僅能夠錦上添花，也能夠雪中送碳。比如凡客曾經犯下大錯，但是雷軍不離不棄給了陳年第二次機會。迅雷遇到麻煩，也是雷軍扶上馬再送一程，直到前者成功登陸納斯達克。

但是這並不意味著IPO對創業公司失去了意義，它仍是檢驗一個公司價值最好的試金石。特別是對於擁有獨立造血能力的公司而言。2015年即將迎來的中概股低潮可能是BATM統治中國互聯網的縮影。但是互聯網創業的基因就是顛覆性的創新。

最值得期待的是，像支付寶、小米、華大基因這樣具有強大獨立造血能力的科技公司，也許可以在2020年之前的某個時候，再次掀起中概股的高潮；國內目前還剛剛起步的在線教育、在線醫療健康、共享經濟、O2O還有互聯網金融行業，出現百花齊放的景象。或許到那個時候，國內的上市公司配套政策和監管環境更加成熟，A股迎來優秀互聯網公司的上市潮也不是沒有可能的。




來源：36氪網




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