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2015，本山大叔想對創業者說：數據分析是一件靠譜的事情

i 黑馬：昨晚本山大叔被大家在微博刷屏了，一大波“趙本山被抓，家中搜出20噸黃金”的微博撲面而來。
 

本山大叔在新年被上演了一出烏龍劇。昨天，久未露面的趙本山在沈陽劉老根大舞臺登臺，表演了兩個節目，還唱了一首歌，對於之前“20噸黃金”的傳聞，他調侃說：我自己都信了，早上起來就挨屋翻。
 

與此同時，專業的網絡數據分析師通過微博搜索功能分析了這條新聞的形成始末。新浪前總編、小米副總裁老沈的這“20噸黃金”可和趙本山沒有任何關系，老沈的那條“解釋”微博以及網友們的言論，都可證明這引起了軒然大波的“黃金”，事實上只是老沈針對熱映影片《智取威虎山》的臺詞所發的評論。

20噸黃金  咋找來找去找不著呢？

1日晚，網友“旅行家-殷水明”在網上發表消息，稱“趙本山出來了！趙本山上臺親自辟謠，幽默地說，都說我家里藏了二十噸黃金，咋找來找去，沒找著呢？他又演出了兩個節目，還唱了一首歌。”並對趙本山的登臺充滿溢美之詞，稱“精湛的演技征服了觀眾，掌聲此起彼伏。大家都為人民的草根藝術家趙本山喝彩。 ”隨後趙本山的弟子程野轉發了微博，並說“歡迎您常來，驚喜不斷！”

2日淩晨1時40分左右，程野發布一條視頻，內容是趙本山登臺實況，並稱“2015年第一天，師父上臺演出，觀眾非常開心！祝福大家天天開心！新年快樂！” 在視頻中，趙本山上來就說：“是不是以為看不著我了？”然後自我調侃“20噸黃金”的傳聞。隨後祝福臺下觀眾，並開始互動，稱“不管哪來的，都是家人。沒事的，放心吧。有那麽多黃金拉來都分了。”然後準備表演二胡曲目《夜深沈》。

“20噸+黃金”來源竟是“老沈”的微博
 

網絡數據分析師得出，“趙本山”“20噸”“黃金”是這條新聞的三個關鍵詞，其中首以“趙本山”為核心。該數據師首先在微博的指數查詢頁面輸入“趙本山”三個字，根據24小時實時指數，發現在15:00、21:00、22:00、23:00四個時間點上，數據有明顯變化，考慮到消息的持續傳播，這條新聞若產生於15:00，不可能之後還能如此平靜，故初步斷定21:00是這條新聞的起源時間點。

數據師之後回到微博頁面搜索“20噸+黃金+趙本山”，但檢索出的第一條微博來自一個只有幾百個粉絲的草根，且發出時間是在23:04，顯然不符合條件。之後數據師去掉“趙本山”，只搜“20噸+黃金”，通過微博的高級檢索功能，數據師發現27日21時，有一條微博提到了20噸和黃金，並明確指出了消息來源，微博原文如下：

“老沈說，40000斤黃金，那是20噸呀！結果有人評論，老沈這是在給兒子出了道數學題。還好我木有關心這黃金是誰貪的。”

文中提到的老沈是新浪網的前總編輯，現為小米公司副總裁。之後數據師檢索了老沈的微博，並沒有發現被指涉的信息，只找到了一條疑似解釋的條目，據推測，之前的言論可能已被刪除。不過通過網友截圖，數據師還是找到了老沈21:28分發出的微博，“40000斤黃金，那是20噸啊”，再聯系老沈的微博好友評論以及他後來的解釋微博，基本可以確定老沈就是趙本山新聞的最初源頭。

“20噸黃金”扯不上“趙本山”

不過，老沈的這“20噸黃金”可和趙本山沒有任何關系，老沈的那條“解釋”微博以及網友們的言論，都可證明這引起了軒然大波的“黃金”，事實上只是老沈針對熱映影片《智取威虎山》的臺詞所發的評論。如此閑談之語，竟然會和趙本山扯上關系，最後還變形衍化成一條像模像樣的新聞在全微博瘋傳，著實有點“細思恐極”。網絡時代輿論的病毒式傳播，確實該引起人們的警戒了。

14年12月全國PMI數據解讀：增長動力不足，寬松仍需加碼

14年12月全國PMI數據解讀：增長動力不足，寬松仍需加碼 作者：姜超、顧瀟嘯、於博等 12月PMI跌至50.1，連續6個月下滑並創18個月新低，指向制造業景氣繼續走弱、經濟增長動力不足，聯系12月以來發電耗煤增速依然徘徊在-10%左右，預示短期經濟低迷延續、15年經濟開局壓力較大，寬松貨幣政策仍需加碼。 1.png (223.88 KB, 下載次數: 0) 下載附件 PMI 格隆匯 港股那點事 前天 08:48 上傳 一、制造業景氣繼續走弱 12月PMI的主要分項普遍下跌，其中生產、新訂單、購進價格均對PMI產生負向拖累。 二、內需羸弱外需尚可 12月新訂單較11月下降0.5個百分點至50.4，連續3個月回落、處歷年中偏低水平。雖然11月中旬以來地產銷量增速持續好轉，但前期持續負增令需求萎靡不振，好轉仍需時日。12月新出口訂單回升0.7個百分點至49.1，依然位於榮枯線下，顯示外需差強人意，雖然美國經濟保持強勁增長，但歐元區和日本增勢疲弱、新興市場國家亮點難尋，外需總體一般。 三、生產繼續下滑 12月生產指數較11月回落0.3個百分點至52.2。需求整體較為疲弱、庫存狀況轉差，令生產繼續回落，這與12月發電耗煤同比增速仍在-10%左右相一致。 四、庫存狀況轉差 12月原材料庫存繼續回落而產成品庫存回升，顯示庫存狀況再度惡化。當企業面臨需求下行時，首先會去化原材料庫存，而產成品庫存則會堆積，進而造成庫存狀況惡化。 五、通縮風險未消 12月購進價格小幅下跌1.5個百分點至43.2，連續5個月處於榮枯線下。預計12月PPI環比-0.4%、繼續負增，同比降幅擴大至3.1%，通縮風險未消。 六、就業指標微幅回落 12月就業指數為48.1，較11月微幅回落，依然位於榮枯線下。從歷年比較看，處於08年以來的次低點。PMI就業較難顯示實際就業形勢，源於人口紅利拐點已過，勞動力供給下降，統計局3季度數據顯示當前就業無憂，增長與就業正在脫鉤。 來源：海通證券

歷史數據，驗證一下融資額度設為多少能夠平安過關。 黃鐵錘

12月貿易數據解讀：反彈或難持續 人民幣料將穩定

今天公布的12月進出口數據雙雙回升。出口總值為2275.1億美元，同比增長9.7%，超出預期的增長6%；進口1779億美元，下降2.4%，好於預期的下降6.2%。中國12月貿易順差496.1億美元。

分析師普遍認為，雖然12月進出口數據均較上月有所回升，但這其中不乏基數效應、季節性反彈等因素，而且與基本面相違背，預計該趨勢難以持續。

2014年進出口總額增長3.4%，未達到年初7.5%的增長目標。分析師預期2015年目標將會下調。中信證券預計2015年出口增速將回落至5%。

機構預計，在高位貿易順差的穩定下，人民幣雖然有貶值沖動，但對美元將保持穩定，即使貶值幅度也不大。

進出口雙雙回升 但恐難以持續

華泰證券首席經濟學家俞平康認為，外需強內需弱的格局沒有改變，數據反彈難以持續。

2014年12月份出口同比增長9.7%，進口同比增長-2.4%，貿易差額496億美元。在11月份出口增速出現意外下滑後，我們認為高基數效應、美國11月的極端氣候、國內打擊虛假貿易等三個因素階段性打壓了出口增速，這些因素在12月份消失，出口增速如我們的預期出現了反彈，暗示外需穩定增長的勢頭並沒有實質改變。

內需方面亦有所改善，油價暴跌下中國加大儲備是一個重要原因，12月原油的進口量達3037萬噸高位，鐵礦石與煤炭進口也出現了一定的改善，大宗商品價格走低階段性刺激了部門企業的訂單意願，但國內需求依然疲軟，從PMI分項指標來看企業尚處於主動去庫存的階段，因此這種短期補庫存的行為可能並不具備持續性，進口短期內沒有持續改善的支撐，因此衰退性順差的特征還將延續。

首創證券研究所副所長王劍輝指出，12月進出口數據均有所回升，主要是季節性、技術性因素所致，並非趨勢性反轉。

基本反映了國內外的經濟形勢在去年12月出現的小幅回升，歐洲和美國的經濟狀況，包括日本，12月都有不同程度企穩和小幅回升。從市場需求看，有一定的恢複，但這樣的恢複更多是季節性的恢複，不完全確定是前期弱勢的改變，也就是季節性的反彈。

進口的變化，有雙重的影響，一方面國內需求還沒有呈現顯著的企穩，尤其是能源價格下降，使得進口受到抑制，但從12月數據看有一點企穩的跡象，起碼環比11月有所改善，12月價格比11月更低，不管是原油還是其他原材料，但進口確實是出現小幅增長，應該說有一些弱勢中的回升，12月的國內需求，回升幅度不大，但也能看到臨近節日期間的消費有一定的支撐。

招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮也認為，外貿數據與基本面相違背，難以持續。

12月外貿數據全面好於預期，從表觀上觀察有一定經濟企穩的跡象。出口增長有所提速，但這與PMI中新出口訂單的持續負增長相背離，也與近期新興市場風險上升的勢頭相背離，料難持續。

人民幣：大幅貶值可能不大

澳新銀行經濟學家劉利剛和周浩認為，雖然貿易順差可能仍然持續，但2015年人民幣存在被超賣的可能。人民幣波動性料將增大，但不太會大幅貶值。

盡管中國錄得較大貿易順差，但人民幣在2014年卻貶值約3%。這使得中國企業日益擔憂其美元債務。我們預料中國的外債可能已經達到了1萬億美元，比全球金融危機時增加了四倍。未來人民幣匯率走勢的不確定性可能使得中國企業爭相購買美元進行對沖，這可能會造成美元被超買、人民幣被超賣，從而增加人民幣匯率的波動性。我們認為，人民幣大幅貶值並不符合中國的利益，因為這可能造成資本的大量流出。

海通證券宏觀組也認為，12月順差496億美元仍在高位，高額外貿順差充當匯率緩沖墊，人民幣料難大幅貶值。

中信證券首席經濟學家諸建芳預計，人民幣對美元將保持相對穩定，對歐元、日元可能會被動升值。

展望2015年，一方面，美國消費回暖帶動經濟複蘇，有助於提振全球貿易；另一方面，強勢美元回歸，給商品貨幣和有央行擴表預期的貨幣帶來貶值壓力，全年看，人民幣大概率將對美元保持相對穩定，而對日圓、歐元等主要貨幣“被動”升值，加權平均計算的實際有效匯率將進一步上升，從而削弱中國外貿部門的競爭力，將對中國出口構成下行風險。在上述兩方面相反力量的影響下，中國總體出口增速將較今年略有回落，2014年中國出口增長了6.1%，預計2015年出口增速回落至5.0%。

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美國零售數據慘淡 市場巨震

美國零售數據大幅低於預期，加深市場對全球經濟增長的憂慮。

據美國商務部，美國12月零售銷售環比下降0.9%，大幅不及預期的將0.1%。

數據公布後，美元重挫，歐元日元大漲，黃金大漲，美債收益率驟降，美股期貨大跌。

美元指數重挫，回吐日內大部分漲幅，逼近92.1：

歐元大幅反彈，歐元/美元突破1.18：

日元大漲，美元/日元逼近116：

黃金突破1240美元：

美國10年期國債收益率暴跌7個基點：

標普500指數期貨強勢跌破2000點，逼近1985點：

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央行官員解讀2014年金融數據

央行今天公布了12月以及2014年全年的金融數據，隨後中國證券網刊登了央行調統司司長盛松成對此的分析。

盛松成認為，2014年的情況，CPI2.0%，GDP還未公布，但社會預期在7.3%到7.4%。那麽，M2高於GDP和CPI增速大致在2.8個百分點，低於3個百分點，在正常範圍內。

目前中國在處於“三期疊加”時期。2014年M2增速較往年下降，也是經濟結構調整、銀行表外融資收縮、產能過剩部門增速放緩、同業監管在貨幣增速上的反映。這也是金融適應經濟的“金融新常態”。

金融新常態怎麽表現？經常項目順差占GDP比重下降，我們預測2014年在2.3%左右。我們預測，未來會低於2%。相應地，外匯占款就減少了，基礎貨幣的投放方式就需要改變，貨幣增長就會放緩。

衡量貨幣增長有兩個關聯指標：經濟增長和CPI。最近10年來看，一般是M2會高出CPI與GDP增速2到3個百分點。這與經濟增長和物價穩定的預期目標相匹配。

M2的基數也不同了。目前M2余額122萬億，增長1%需要1.2萬億的廣義貨幣。所以，不能僅從增速上衡量貨幣增長。還有一個指標是：貨幣市場的利率也在下降，同業拆借和債券回購加權平均利率在3%，說明在金融市場，流動性還是比較充裕的。

他提到，M2的增速比較低，有很多原因，主要有：

一是外匯占款明顯減少。2014年末，外匯占款27萬億元，全年增加6410億元，同比少增了2.12萬億元。從最近10年看，外匯占款新增一般都在1到2萬億，有兩個年份甚至超過3萬億。外匯占款大量減少，使得央行不需要通過回收外匯來投放流動性。

二是同業業務監管加強，導致貨幣派生能力的下降。為了有效防範和控制金融風險，有關部門規範商業銀行同業業務，類信貸性質的商業銀行資金運用減少，也導致了貨幣派生能力的下降，這在表內比較難反映。

三是存款偏離度考核指標實施，使得季末、年末商業銀行存款沖時點的積極性減弱，導致12月份存款增長不及往年。這也在某種程度上拉低了存款增速，而M2是以最後一天來衡量的。這使得M2在一定程度上並沒能完全反映社會流動性狀況。

在提到關於利率市場化問題是，盛松成表示，利率市場化並不直接推升融資成本。

管制利率放開初期，存款利率會略有上升，相應地貸款利率在一段時間內也會上升。但國外經驗表明，隨著利率市場化的深入，貸款利率會緩慢下降。

我們做過初步測算，這一政策組合會使存款利率下降大約2個百分點。新增的貸款利率大致能下降44個基點。同時，銀行的利差會收窄，大致是42個基點。我們的判斷是，利率市場化不僅不會使融資成本上升，隨著進程的深化反而會使融資成本下降。

央行歷經三年時間研發的存貸款綜合抽樣統計系統已投入運作，每月抽取300家法人銀行、3000多家支行作為樣本，抽取1億筆左右業務。數據顯示，去年12月末企業貸款利率比年初下降5個基點，比三季末下降14個基點。小微企業貸款利率較年初下降17個基點，較三季末下降9個基點。

我們的總體判斷是，融資成本呈現穩中有降態勢。

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解讀12月金融數據：影子銀行為何“死灰複燃”？

12月的金融數據頗讓人意外，新增人民幣貸款和M2增速令人失望，但社會融資規模卻意外大幅膨脹。這意味著，在央行降息後，影子銀行扭轉了數月來萎縮的態勢，重新“死灰複燃”。

究竟是什麽因素擾亂了當月的融資數據？這種情況是曇花一現還是長期趨勢？未來的貨幣政策會怎麽變化？

新增貸款令人失望

央行周四公布的數據顯示，去年12月中國新增人民幣貸款為6973億元，低於11月8527億元的規模，也不到8800億元的市場預期。

但是這一數字依然是2009年以來的同期最高值，去年全年9.78萬億元的新增貸款規模也創下年度新高。

《華爾街日報》引述澳新銀行的經濟學家劉利剛觀點稱，去年12月份新增貸款減少表明，雖然監管機構在鼓勵銀行業增加放貸，但經濟增長放緩仍令中國銀行業對不良貸款感到擔憂。

在新增貸款中，企業中長期貸款明顯上升，非金融性公司新增中長期貸款5289億，創下歷史新高，而票據融資大幅萎縮1400多億元。

多家機構認為，這種變化背後是企業票據融資轉移到了中長期貸款，反應出銀行在為表內中長期貸款騰挪額度。

“考慮到12月份整體經濟並未有明顯複蘇，表內中長期貸款的放量主要是因為地方政府在1月債務認定前大規模擴量引起的。”國信證券在點評中寫到。

此外，12月居民戶中長期貸款增長近1700億元，創2009年以來同期最大值，遠好於前幾年。

招商證券金融市場部高級分析師劉東亮認為，這表明降息及放松限購對居民購房刺激作用較為明顯，利於緩解地產下行壓力。

此外，12月的M2增速連續三個月下降至12.2%，低於預期的12.5%。按照央行調統司司長盛松成的解讀，M2的增速比較低有很多原因，主要包括：

1，外匯占款明顯減少；2，同業業務監管加強導致貨幣派生能力下降；3，存款偏離度考核指標實施導致銀行沖時點積極性降低。

表外融資“虛假繁榮”

12月信貸報告最大的亮點在於，表外融資突然回暖。但是這種現象是否可持續？

數據顯示，當月中國社融規模達到1.69萬億元，而11月融資總量只有1.146萬億元，此前，經濟學家預測12月社融規模只會小幅增長至1.2萬億元。

社融總規模環比增長了47%，這是去年6月以來的最大值，但新增人民幣貸款只占了總量的41%。

“表外融資增長較強，帶動社融顯著超預期。”中金研究團隊表示。

招商證券計算發現，12月的委托貸款、信托貸款、新增未貼現銀行承兌匯票分別為4582、2102和606億元，大幅超過市場預期，委托貸款本月的增幅超過前三個月的總和。信托貸款和新增未貼現銀行承兌匯票在連續五個月負增長之後轉正。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，表外資產突然出現擴張，這背後的原因在於根據43號文的要求，地方政府債務甄別結果將在今年1月初上報財政部之前，政府平臺有做大基數的意願，表內貸款限制較多，融資需求轉向表外。

被業內稱為“43號文”的文件是國務院辦公廳10月初發布的加強地方政府性債務管理意見，標誌著中國地方政府融資模式的徹底變革。意見稱，要硬化預算約束，防範道德風險，地方政府對其舉借的債務負有償還責任，中央政府實行不救助原則。（具體解讀華爾街見聞曾寫過文章，點這里查看）

10月底，財政部發布通知，明確截至2014年12月31日尚未清償完畢的地方政府存量債務，按照先清理、後甄別的順序，將地方政府債務分門別類納入全口徑預算管理。

此文件對市場產生了巨大的影響。《經濟參考報》曾報道，地方在上報數據時傾向於做大現有債務的盤子，致使從上報的結果看，近期政府債務激增。同時，多地城投公司上報兩套債務數據，這兩套數據最大相差30％。

“地方政府存量債務上報截止日前，銀行都在搶著搭上地方融資平臺項目的“末班車”。畢竟，這在目前看來還是兼顧了低風險和高收益的一塊資產。”民生證券認為。

此外，其還提到了資金流入股市對融資數據的影響。“銀行同業創新參與兩融和傘形信托進入股市也是推漲表外融資的一大動力。”

但這種繁榮景象恐怕不會持久。

民生證券稱，表外融資擴張不具備可持續性，房地產投資還看不到上升的拐點，地方投資沖動也會因財稅改革而收斂，制造業沒有補庫存和擴產能的動力，表外融資反彈註定曇花一現。

寬松之劍遲早“出鞘”？

考慮到12月表外融資的“虛假繁榮”，不少機構都認為，今年1月的社會融資規模預計會縮窄。

國信證券表示，最後兩個月地方政府的新增債務可能不會納入債務規模統計，部分銀行出現了收貸跡象，這可能會導致1月社融出現超預期的回落。

而在經濟下行和通縮壓力之下，民生證券稱，貨幣寬松只會遲到，但不會缺席。

浦發銀行金融市場部宏觀分析師曹陽認為，央行在春節前仍會通過MLF、SLO等創新工具保證流動性平穩，但此後隨著海外市場動蕩帶來外圍流動性趨緊、“穩增長”基建投資融資需求增加、托底地產需要的寬松信貸條件，未來降準、降息仍可期待。

在1月13日至14日召開的貨幣信貸與金融市場工作會議上，央行提到，今年將繼續實施穩健的貨幣政策，更加註重松緊適度、定向調控和改革創新。

保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資平穩適度增長，為結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。在區間調控的基礎上加強定向調控，促進信貸結構優化。

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12月金融數據點評：融資回升貨幣低迷 貨幣放松短期兩難

本帖最後由 晗晨 於 2015-1-17 08:42 編輯 12月金融數據點評：融資回升貨幣低迷 貨幣放松短期兩難 作者：姜超、顧瀟嘯、王丹 1.jpg (120.06 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 08:38 上傳 融資回升貨幣低迷，貨幣放松短期兩難――12月金融數據點評 1月15日央行公布2014年12月金融統計數據：12月社會融資總量1.69萬億，同比多增4413億；12月末M2同比增12.2%；當月人民幣貸款新增6973億元，同比多增2149億元。總體判斷——融資回升貨幣低迷，貨幣放松短期兩難。 1）融資總量回升，表外融資短期逆轉。12月新增融資總量1.69萬億，比11月多增5486億，比去年同期多增4413億。人民幣貸款同比多增超2000億，人民幣信貸占比從74.4%下降到41.3%。表外融資大幅回升，信托委托貸款同比多增均超1000億，或與43號文規定導致地方融資平臺債務沖量、理財資金假道傘形信托等渠道入市有關。 2）12月新增貸款6973億完全符合我們的預期，其中企業中長貸同比大增近5000億，反映基建投資加碼影響；降息後地產銷量暫回暖，帶動居民部門新增中長貸回升，同比多增約500億，但與上月相比總量下降，反映地產複蘇進程緩慢；企業短貸票據融資雙雙下降，反映企業經營活動疲弱，或與票據利率短期上升有關。 3）新增存款回落，居民存款繼續分流。12月新增人民幣存款7229億，與去年同期相比少增4281億，住戶企業存款均同比負增。其中新增居民存款9346億，同比少增3681億，居民存款分流持續；新增企業存款8930億，同比少增461億，以企業存款為主的M1增速與上月持平於3.2%。財政放款雖達1.23萬億規模，但力度不及去年同期，財政存款同比多增1946億（對應財政放款減少）。 4）融資總量和信貸回升，而M2不增反降至12.2%，表明央行貨幣政策傳導不暢，貨幣創造萎縮。盛松成表示M2減緩原因主要包括外匯占款同比明顯少增、同業業務監管加強導致貨幣派生能力下降，和存款偏離度新規導致季末存款沖時點減弱等。 5）貨幣放松短期兩難，直融放開在先，貨幣放松殿後。當前通縮風險加大，但短期內融資回升意味著央行貨幣放松或延後。央行已連續七周公開市場無為。我們認為貨幣政策傳導機制已發生變化，打通資本市場和經濟的紐帶則是各類直接融資，尤其是債券和股票融資。未來政府或會選擇首先全面放開直接融資，然後才會放松貨幣為之保駕護航。 具體分析： 一、融資總量回升，表外融資短期逆轉 融資總量回升，表外融資短期逆轉。12月新增融資總量1.69萬億，比11月多增5486億，比去年同期多增4413億。人民幣貸款同比多增超2000億，表外融資大幅回升，委托、信托貸款同比多增均超1000億，或與43號文規定導致地方融資平臺債務沖量、理財資金假道傘形信托等渠道入市有關。 二、信貸同比多增主因：非居民中長貸大增 12月新增貸款6973億同比多增2149億，完全符合我們7000億的預期。12月人民幣信貸占社會融資總量比例從11月74.4%下降到41.3%。12月新增貸款量高於去年同期但低於市場預期。我們在11月金融數據點評中指出，11月新增貸款量遠超往年同期，與信貸季節性規律不符，持續性存疑。而12月中上旬信貸投放較快，下旬或受到央行窗口指導的調節，2014年全年新增信貸累計9.78萬億。 從貸款結構看，12月貸款結構有所改善。居民中長貸方面，降息後地產銷量暫回暖，帶動居民部門新增中長貸回升，同比多增約500億，但與上月相比下降155億元。1月上旬30個大中城市新房銷售面積同比增速大幅下滑、由正轉負，一二線城市庫存狀況也因此再度轉差，地產需求複蘇進程緩慢。 12月居民企業短貸、票據回落。12月信貸較11月回落1554億，主因12月已是信貸投放淡季。其中居民部門信貸同比多增504億，企業短貸同比持續負增，反映企業生產經營活動偏冷。票據融資由正轉負，比去年同期少增920億，或因短期銀行壓縮票據轉向中長貸，12月票據利率上升亦對票據需求產生負面影響。 12月新增貸款同比多增主因企業中長貸同比大增，或受基建投資加碼影響。12月新增非居民中長貸5289億，同比大幅多增4987億。10月以來發改委密集批複鐵路基建、特高壓、公用事業等項目，基建投資加速或帶動配套中長期貸款資金需求。 三、新增存款回落，居民企業存款均同比負增 新增存款回落，居民企業存款均同比負增。12月新增人民幣存款7229億，與去年同期相比少增4271億，其中新增居民存款9346億，同比少增3681億，居民存款分流持續；新增企業存款8930億，同比少增461億，與企業存款有關的M1增速持平於3.2%。新增財政放款12375億，雖超萬億規模，但財政放款力度不及去年同期，財政存款同比多增1946億（對應財政放款減少）。 貸存比繼續回升。12月金融機構總存款余額113.86萬億元，同比增長9.1%，總貸款余額81.68萬億元，同比增長13.6%，央行口徑貸存比升至71.74%，連續7個月上升。但央行將從1月15日起實施新的存貸款口徑，部分同業存款納入一般性存款有望降低貸存比，釋放信貸投放空間。 四、M2增速下跌至12.2%，貨幣創造萎縮 融資總量和信貸回升，而M2不增反降至12.2%，表明央行貨幣政策傳導不暢，貨幣創造萎縮。盛松成表示M2減緩原因主要包括外匯占款同比明顯少增、同業業務監管加強導致貨幣派生能力下降，和存款偏離度新規導致季末存款沖時點減弱。 五、貨幣放松短期兩難，先放直融後放貨幣 當前通縮風險加大，但短期內融資回升意味著央行貨幣放松或延後。央行已連續七周公開市場無為。我們認為貨幣政策傳導機制已發生變化。過去在存款為王的時代，央行放水通過存款影響貸款，直接對經濟產生作用。而在銀行理財為王的時代，央行放水只有1/3通過貸款（非標）渠道作用於經濟，其余2/3則直接傳導到資本市場。 雖然無論從經濟增長下滑、還是從通縮情況來看，當前嚴重程度遠甚於05年，因而貨幣政策存在極大放松空間。但與過去相比，央行的貨幣政策傳導機制已經發生了變化，股票和債券融資的增長變得極其重要，成為增長能否企穩的關鍵因素。在吸取了11月降息以來的經驗之後，未來政府或會選擇首先全面放開直接融資，然後才會放松貨幣為之保駕護航。

中國四季度GDP數據或引發新一輪大宗商品潰敗

中國將在1月20日公布2014年四季度的GDP數據，分析師警告，如果數據不及預期，大宗商品可能會遭遇新一輪的暴跌潮。

“銅價一直是中國經濟的晴雨表，銅價近日的暴跌讓我們有理由相信中國的經濟增速不僅是在放緩，而且是在超預期地放緩。”IG公司市場策略分析師Evan Lucas在一份紀要中提到。

他說，如果下周二的數據糟糕，那就等著商品市場新一輪潰敗吧。

本周三銅價暴跌成為市場關註的焦點。華爾街見聞曾報道，當天亞市早盤銅價斷崖式下跌，最高跌幅達到8.7%，觸及5353.25美元/噸，刷新2009年7月以來新低。稍早前世界銀行下調了全球經濟的預期。

中國在大宗商品市場扮演著重要的角色，這個世界第二大經濟體是全球多種能源和金屬的最大消費國，其中也包括銅。

“我們認為，銅價近期承受著如此大的壓力意味著，要麽是（中國）需求顯著放緩，要麽是其影子銀行系統出現了問題，要麽就是兩個因素同時顯現。” 美銀美林中國股市策略師崔偉周三在給客戶的報告中寫到。

按照彭博的預期，中國四季度GDP同比增速將從三季度的7.3%滑落至7.2%，這一水平僅僅高於2009年一季度，當時因受到金融危機的沖擊，中國經濟增速降至6.6%。

法國農業信貸銀行的高級經濟學家和策略師Dariusz Kowalczyk認為，如果中國經濟下滑的速度超過預期，可能引發市場對商品需求愈加低迷的擔憂，市場會做出反應。

但即便是數據符合預期，商品市場可能也會出現拋售。Kowalczyk稱，中國經濟增速降至5年新低對商品市場來說也不是什麽好消息。

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哪些公開渠道可以查公司或行業數據 matias