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最年輕的傳奇：中國互聯網10年紀事

近日，中國互聯網信息中心發佈的報告顯示，截至2012年6月底，中國網民數量達到5.38億。

從第一家互聯網公司出現到今天不到20年，但互聯網無疑是中國經濟中最為「年輕」的重要行業。

2011年，整個互聯網產業的總體規模超過2600億元人民幣，預計到2014年將突破7700億，過去10年裡，中國互聯網經濟的平均增速在 60%以上，是國家GDP增速的5倍以上;2000年，中國互聯網上市公司只有4家，總市值僅4.2億美元，到了2011年，這個數字已經超過了40家， 上市公司的市值總額也超過了1460億美元，增長近350倍……

2001—2002年最壞的日子最好的時光

2001年夏天，因為剛剛做完一次不小的手術，李彥宏有了一段難得的「休息」時間。

雖然平靜地躺在深圳的病床上，但李彥宏的腦子一刻都沒有離開北京的百度公司：怎麼才能賺到錢讓公司活下去?

彼時，百度成立剛剛一年多，主要的商業模式是「做出最好的中文搜索引擎，賣給門戶網站」。搜狐、新浪、ChinaRen等中國當時主流的門戶網站，使用的大多是百度的搜索服務，而百度的盈利主要就是從門戶網站那裡獲得的「服務費」。

可是，2001年對於全球的互聯網產業來說，都是一場難熬的寒冬。2000年年底，美國納斯達克股市突然崩盤，股指跌去大半，一直虛火中燒的網絡泡沫也在一夜之間破滅。衝擊波很快就到了中國。隨著投資人的斷糧，前一夜還風光無限的互聯網新貴們開始出現大量的倒閉。

日子越來越難過，曾經出手闊綽的門戶網站也開始大幅壓縮成本，這其中當然也包括付給百度的「搜索服務費」，很多網站要求的折扣越來越高，而且還常常拖欠。

「商業化、賺錢、活下去。」李彥宏反覆思量著這些問題，他決定使百度從幕後轉向台前，要做獨立的搜索引擎網站，然後通過搜索結果排名的「競價」實現廣告盈利，這就是後來廣為人知、在一段時間內為百度帶來巨大收益的「競價排名」模式。

於是，李彥宏開始拖著帶病的身體與散佈在美國、新加坡、北京的董事們「溝通」自己的新想法，更準確地說是「爭吵」，因為幾乎沒有董事支持他的想法。

一向溫和、謹慎的李彥宏卻表現出異常的堅定和強硬，百度深圳分公司總經理劉計平後來回憶：從來沒有見過李彥宏如此激動，溫文爾雅的他甚至說了髒話，連電話都摔了。最後投資人因為李彥宏的「態度」而不是「論據」，勉強同意他去「試一試」。

在和董事會「吵架」的還不止李彥宏，張朝陽和王志東吵得更加激烈，王志東甚至吵掉自己位置，黯然從自己創立的新浪離開。因為搜狐和新浪的股票在納斯 達克已經淪為估價只有幾十美分的垃圾股，而且遲遲不見起色。當時中國互聯網的「五大掌門」中另一位王峻濤，也在這一年，「辭去」8848董事長的職務。

丁磊倒是不需要與董事會吵架，因為他一直在忙活著把網易這塊「燙手的山芋」賣掉，就在他馬上就要「成功」的時候，網易的財務卻出現了重大問題而導致交易無法進行，股票也在納斯達克遭遇了長達數月的停牌。

如果說丁磊是沒賣掉，那深圳青年馬化騰就是賣不掉，因為他一直在為OICQ(後改名為QQ)苦尋買家，但始終沒人憐愛。整個互聯網都在過冬，誰有心 情去買一個小軟件公司?2001年6月，一家南非的美國上市公司MIH慧眼識珠，以3000萬美金入股，為騰訊備足了過冬的糧食。時至今日，MIH仍是騰 訊的最大股東。

這一年的冬天確實格外寒冷，但是春天還是如期到來了，互聯網的「剩者」們迅速看到了新的曙光。

2001年8月，Baidu.com上線，乾淨清爽的首頁界面雖然像極了Google，但極富特色的中文名字和可愛的爪印獲得了網友們認可。

出於成本的考慮，丁磊把網易的總部從北京遷回了廣州，但沒想到在這裡竟然遇到了天賜良機。2002年是中國「短信大爆炸」的一年，大把大把的現金流 入運營商和SP們的腰包，而身處中國移動最前沿市場——廣東的網易抓住了這次良機，網易短信曾經一度佔到整個移動夢網業務量的兩成，這是一個非常驚人的數 字。

2001年底，網易推出的網絡遊戲《大話西遊》也取得了空前的成功。這兩項業務使得網易低迷的估價一飛衝天，甚至一度三個月內一路從不到10美元飆升至近36美元，網易也從一個燒錢公司成為一家暴利企業，並幫助丁磊成為2003年的「中國首富」，這一年他32歲。

2003—2007年第二春到來

SP(無線增值服務商)成了無數互聯網公司，特別是幾大門戶網站的救命稻草，但畢竟拿大頭的還是運營商;而且，種種不規範的操作和常常處於灰色地帶的盈利模式，也給這一商業模式埋下了重重隱患。

真正而純粹的互聯網產業發展的動力來自於網遊和電商。有兩款遊戲是一定要寫入中國互聯網發展史的：網易的《大話西遊》和盛大的《傳奇》。迄今為止，這兩款遊戲都是中國網遊史上最賺錢、生命週期最長的兩個產品。

陳天橋，這個復旦畢業的上海青年在2003、2004年成為中國互聯網最為耀眼的角色，他的《傳奇》一度在線人數超過60萬人，在中國擁有 65%以上的市場佔有率，高峰時期曾創下平均一天賺1000萬的奇蹟。2004年，盛大在納斯達克上市，31歲的陳天橋成為比丁磊還年輕的中國首富。

另一位逐漸走到舞台中央的大人物就是「英語老師」馬云。2002年開始，中國加入世界貿易組織的「WTO效應」逐漸顯現，國際貿易進入了爆發性的發展期。在這場外貿出口大潮中，定位於為中小企業出口貿易服務的阿里巴巴成為最大的受益者。

但中國電子商務的真正春天卻得益於中國一次非常大的不幸——非典。北京、廣州、上海，這些互聯網發展的重地充斥著濃濃的消毒水的味道，悶在家裡的人們一邊喝著板藍根，一邊開始「被迫」每天使用互聯網。

而阿里巴巴另外一個足以改變整個互聯網面貌的網站——「淘寶網」就誕生在這個危難之時。2003年5月10日晚上8點整，秘密籌備26天的淘寶網正 式上線。因為「非典」，馬云沒有搞任何的慶祝儀式，而是靜靜地躺在自家的床上，倒上一杯紅酒，默默舉過頭頂，虔誠地祝福淘寶今後的日子能夠一帆風順。 2011年，淘寶網單日成交額最高達到43.8億元。

互聯網「冰河季」終於過去了，2004年開始，一切開始變得生機盎然，甚至可以開始狂歡了，因為中國互聯網迎來了第二波上市熱潮。

2004年3月5日，手機服務供應商掌上靈通在納斯達克公開上市，成為首家完成上市的中國專業SP;3月10日，TOM在線同時在納斯達克和香港聯交所掛牌;5月13日，盛大登陸納斯達克，融資額超過1.5億美元……

而這場「中概股」旋風以百度的上市達到最高潮。2005年8月5日，36歲李彥宏帶著5歲的百度敲響了納斯達克的大鐘，之前對二十幾美元的估價就已 經非常滿意的他沒有想到，上市首日，百度股價收於122.54美元，市值39.58億美元，並成為第一隻股價突破100美元的中國概念股、美國歷史中上市 當天收益最多的十大股票之一……

李彥宏並沒有振臂歡呼，但一向內斂沉靜的他已經淚流滿面。在之後的慶祝會上，李彥宏只說了一句話：Thank you!

2008—2012年新貴登場

隨著中概股們的資本神話不斷上演，「網絡富豪」們的創業經歷和傳奇人生成為人們最為津津樂道的話題之一，但是更值得我們關注的，則是他們背後那個正在以驚人速度崛起的大市場。

第一代互聯網以門戶為核心，第二代以搜索為核心，第三代的核心則是社交。這個趨勢5年前就有人看到了，只是大多數人時點沒有算準。陳一舟屬於走快了的那一種。

陳一舟， 絕對算得上是中國互聯網的標本級人物和模範老兵，1999年，在第一波互聯網浪潮中，他創辦了當時中國互聯網上人氣最旺的社區 Chinaren，並在寒冬之前將其賣給了搜狐。2002年國內互聯網漸漸有了新起色，陳一舟開始二次創業，並給新公司起名為「千橡」，理由是母校斯坦福 大學的校園裡有很多橡樹，他希望公司如橡樹一樣快速生長、百年常青。陳一舟門下一度曾集合了互聯網上各種各樣新奇的概念和玩意，但他一直專注於社區和社 交。

2008年，陳一舟終於等到了自己的春天，也是所有社交網站的春天。這一年，和奧運一樣熱鬧的是「偷菜」，但這只是SNS社交網站火爆的一個側面而已，開心網、陳一舟的校內網(後來的人人網)無疑是當年最炙手可熱的互聯網新寵。

時間又過了一年，互聯網的主題一夜之間變成了團購，從百團大戰到千團大戰，美團、滿座以及陳一舟旗下的糯米個個人氣爆棚。但是，這些以社交為基本的「新玩意」還未能得到資本市場的認可。

2011年5月5日，人人網在美國紐交所上市，首日市值達到71.2億美元，僅次於騰訊、百度、阿里巴巴，成為國內第四大互聯網公司，社交概念終於得到了主流資本市場的肯定。

這家公司怎麼了?從CEO到普通員工，見人的第一句話都是「您來新浪開個微博吧!」馬云是眾多頂不住「壓力」而開通新浪微博的社會意見領袖之一。實際上，新浪幾乎是靠「人拉人」這種最原始的方式，形成第一批最具價值的微博用戶群。

2009年開始，憑藉基於社交屬性的新產品——微博，本來不再時髦的老牌門戶新浪重新回到互聯網舞台的中心，甚至變得「Cool」起來。 2012年5月，微博女王姚晨的新浪微博粉絲數量突破2000萬，僅次於LadyGaga和賈斯汀·比伯成為全球第三名，甚至將「小甜甜」布蘭妮、美國總 統奧巴馬都甩在了身後。

騰訊、搜狐、網易等其他網站也隨後加入戰局，微博無疑是時下互聯網上最重要的制高點，而且它的發展太快了。在微博剛剛推出時，其用戶覆蓋率只有 14%，現在微博在中國網民中的覆蓋率已經超過了60%，滲透率從5300萬提升到2.41億。與實名SNS社區、博客或者即時通訊相比，微博在過去的一 年成長速度是最快的，給這個市場帶來的變局是最大的。

儘管微博還不能為新浪帶來足夠的收入，但新浪遠高於盈利能力的股價和市值規模足以說明市場對其未來前景的篤定。更為重要的是，微博所引發的不僅僅是互聯網格局的變化，其深度和廣度可能會遠超過我們的想像。

畢業10年首期30萬都無 止凡

沃爾瑪中國擴張變奏：半年僅開10店

在中國高速奔跑的沃爾瑪準備減速了。這家全球第一大零售商首次承認，由於此前過急擴張以至於錯誤地放任致盈利水平下滑。

為 此，沃爾瑪國際業務部已將今年計劃開設的新店面積縮減約30%.南都記者從沃爾瑪中國區深圳總部瞭解到，這一決策目前已傳達到中國市場。「我們仍將繼續開 設新店，但為了進一步提升顧客體驗，我們適度調整增長速度，繼續強化基礎工作，不斷改善店面選址和佈局設計。」沃爾瑪中國公司如此回覆。

據悉，除沃爾瑪外，家樂福、TESCO也在收縮中國開店計劃。零售業資深人士丁利國表示，作為大賣場示範效應的外資巨頭放緩在華開店速度，可能引起其他零售商及下游企業一系列的連鎖反應。

三年大躍進擴張

就目前來看，讓沃爾瑪下定減速決心的，很可能是該公司最新公佈的截至7月31日的2012年第二季度業績。

沃 爾瑪第二季度總收入為1143億美元，低於分析師們預計的1158億美元。這其中，沃爾瑪在國際市場的營業收益雖然上漲12.3%，達到15億美元，中國 和巴西兩國的可比同店銷售額同比都增長了5%，但中國的營業利潤僅「微幅」增長，而巴西卻出現「微幅」虧損。對此，沃爾瑪首席財務官霍利表示：「很顯然， 我們走得太快了，已經走在了自己的前面。」

的確，過去3年，沃爾瑪在中國的開店速度遠遠拋離了競爭對手。2009年，該公司突然發力，從 上一年的20家新增門店飆升至51家，隨後的2010年、2011年，沃爾瑪繼續保持外資最大規模的開店數量，分別拿下47家和43家新店。與之相比，家 樂福年均開店只有25家左右，TESCO則在17家左右，而業績黑馬大潤發2011年實現最高開店記錄時，淨增分店也只有42家。

選址「過於靈活」

「之 前沃爾瑪開店速度太快了。根據業內經驗，有一個1：7的比例，也就是開一家店至少要踩7個點選擇最優。沃爾瑪以每年近50家的速度擴張，就相當於前期要看 350個店址，這樣龐大的數字對沃爾瑪來說是吃力的。」丁利國表示。此外，他還認為，前兩年，沃爾瑪大躍進式的開店，新店質量良莠不齊，也是導致開店減速 的關鍵原因。

「為快速拓展，沃爾瑪之前與不少地產商結成戰略合作夥伴，以主力店形式進駐地產商開發的項目。」前沃爾瑪拓展人士向南都記者 透露，這雖然提高了沃爾瑪規模化擴張的效率，但新店中，不少硬件、動線存在結構問題的選址也被核准通過，這影響了沃爾瑪的後續運營。沃爾瑪承認此前在開店 方面「過於靈活」，以致於部分門店所處樓層較高或店內空間佈局古怪，顧客難以把握方向。

記者留意到，2011年連鎖百強中的外資大賣場單店年銷售在2億元以上的只有歐尚、家樂福和麥德龍，而沃爾瑪單店年均銷售額只有1.55億元左右。第二季度沃爾瑪中國市場佔有率已從7.8%下滑到7%.

「沃爾瑪在發展中國家和新興市場的業績和利潤率有待提高。」沃爾瑪首席執行官杜克表示，該公司的目標是在賺取利潤和擴張速度之間達到平衡。

引發商業地產「高燒」後遺症

據沃爾瑪透露，中國區新開設門店面積將較早前計劃縮減一半。南都記者初步統計，今年上半年，沃爾瑪新增分店數量在10家左右，照此速度，其全年開店規模將大大低於去年的43家。

在沃爾瑪減速的同時，今年新開16家門店是TESCO英國總部對中國區業績表現不滿意後做出的「減速」方案。8月15日，運營三年的TESCO樂購鐵嶺店關閉，有消息靈通人士稱，TESCO中國區今年計劃要關閉20家虧損門店。

丁利國表示，賣場是消費彈性比較小的業態，這種業態在零售業中具有風向標作用。「賣場是最大一道防線，它一旦有反應，就表明零售業的情況比較嚴重。而巨頭放緩會有示範性效應，對其他零售商將會產生傳導效應。」

丁利國表示，間接影響到的將是商業地產，商業地產依賴大賣場這樣的主力店租賃。零售商擴張速度放緩則意味著，眾多商業項目將面臨招商危機。據悉，商業地產「高燒」過後的深圳已經面臨這種難題。

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廣州超市業逆市扎堆開業

儘管沃爾瑪、家樂福在中國擴張減速，卜蜂蓮花、人人樂出現虧損，整個超市業釋放出危險信號，但南都記者調查發現，近年來市場逐漸趨向飽和的廣州區域卻將於今年下半年進入超市開業高峰，包括華潤萬家、吉之島、百佳、永輝等國內外超市均將逆市扎堆。

多家超市扎堆開業

西城都薈是李嘉誠家族在廣州投資的第一個項目。記者從有關渠道獲悉，作為主力店的百佳超市預計將在9月開張。年底前，其新近簽約的黃埔星薈城分店也有望開門。

8 月25日，廣東吉之島華南地區面積最大的GMS店將在保利中環廣場正式開張。廣東吉之島董事總經理米田裕二透露，下半年位於廣州東銀大廈和海港城的兩家吉 之島食品精品超市也將面市。不止如此，同隸屬於永旺集團旗下的美思佰樂中國1號店也簽約廣州太陽新天地，該項目董事長葉豔透露，新超市將於今年12月正式 開業。

儘管上半年同店銷售增幅從去年同期的12.4%跌至5.7%，但華潤萬家並沒有放慢開店步伐。據華潤創業高管透露，下半年將開設 200-300家店。「華潤萬家廣州花城匯店計劃今年10月1日試業。公司旗下廣州首個Blt精品超市也確定進駐珠江新城高德置地。」華潤萬家內部人士透 露，華潤萬家今年計劃在廣州開設3家以上大賣場，50家社區便利超市。

此外，國內「生鮮」超市黑馬永輝超市已簽約廣州番禺匯瓏商業中心，開設廣東首店。按計劃，這家超市將於今年10月對外營業。

爭奪稀缺網點

南 都記者留意到，今年下半年廣州將有超過65萬平方米的新商業項目入市，由此作為主力店的超市企業，將在下半年進入開業高峰。「商業網點是稀缺資源，一旦抓 不住就會錯失未來3-5年的市場份額。」廣百集團董事長荀振英認為，儘管經濟形勢不好，但停滯不前很容易被邊緣化出局。

華潤萬家有關人士 表示，該公司堅持擴張策略，意在進一步提高市場份額。據CTR和Kantar集團發佈最新研究報告顯示，排名前位的高鑫零售、沃爾瑪市場佔有率被華潤萬 家、永輝超市等本土零售商嚴重侵蝕。其中，高鑫零售二季度市佔率由去年同期的8.1%下降到7.6%，沃爾瑪由7.8%下滑到7%.而永輝超市隨著全國加 速佈局，目前已經進入了快速消費品零售商的前十名，市場份額從1.2%升至今年的2.0%.

記者觀察

大賣場被逼到郊區

雖然跨國零售巨頭在新興市場的擴張減速，但股神巴菲特對沃爾瑪的青睞並未改變。上半年，巴菲特大舉增持沃爾瑪。業內預計，巴菲特會繼續增持，沃爾瑪有望成為巴菲特第五大重倉股。

對於這一舉動，巴菲特解釋，消費者削減購買預算後，更多人到廉價超市購物，沃爾瑪低成本運營更具有競爭優勢。

遺憾的是，由於供應商體系的限制，沃爾瑪的這種低價優勢在中國市場還無法體現。去年開始，大賣場成本快速攀升，租金水平也普遍上漲兩三成，大賣場在城市中心的拓展和運營日益艱難。

記者留意到，廣州即將到來的超市扎堆開業高峰中，基本以中型超市為主，而大賣場為降低成本，向郊區化轉移的趨勢相當明顯。與此相對應的是，沃爾瑪在縣級市的市場份額同比增加。

不難看出，超市業態市場細分越來越明顯，大賣場在中心城市或核心商圈維持低成本運營空間越來越小，要保持低價定位，遷出市中心向郊區發展已成趨勢，而其騰出的空間將被中型超市和便利店等取代。

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10萬億投資狂想曲

對於「4萬億」大規模經濟刺激的反思還沒結束，新一輪的投資熱潮已經興起。「發改委一日審批27個基建項目」的傳聞，似乎為此提供了有力的註解。

　　在經濟大幅下滑的憂慮與驚呼中，「以投資救經濟」的運動正在醞釀，越來越多的地方政府投資規劃接踵而至，已經或準備出台的項目動輒上萬億元，其 熱情與2009年似曾相識。不同之處在於，「4萬億」的決策自上而下推行，而當前的投資衝動來自財政捉襟見肘的地方政府，而其可行性更與當時不可同日而 語。

　　截至發稿，各地加總的投資計劃上限已經遠不止4萬億元之數。據財新網不完全統計，7月以來的近兩個月內，已有13個省市發佈大規模經濟刺激計劃 或穩增長措施，涉及金額超過10萬億元。其中，廣東、天津、山西、重慶、福建、貴州的投資計劃均超萬億，基礎設施建設等仍佔據重要地位。

　　地方政府認為穩增長依然主要靠上項目、上大項目、不斷地上大項目。但是，資金從何而來？今年財政的增收壓力非常明顯，銀行貸款也愈發謹慎。

　　國家信息中心研究室主任牛犁告訴財新記者，穩增長的任務艱巨，雖然地方希望靠投資拉動經濟，但這些項目很難落實到位。

　　牛犁分析，與2009年不同，現在經濟的問題是產能嚴重過剩，汽車和房地產這兩個龍頭產業也陷入低迷。過剩產能無力消解，使得產品價格持續走 低，企業利潤也隨之下滑，「一噸鋼鐵居然只賺一塊多錢」。由於項目賺不到錢，銀行不願意放貸。對於那些資產負債率很高的政府項目，銀行也不會考慮借貸。

　　「應對經濟下滑，政府當然要有所行動，但大規模經濟刺激既不必要，也不可行。」中信證券董事總經理高佔軍告訴財新記者。

地方熱情

　　二季度GDP增速滑落至7.6%，三季度的經濟形勢更不容樂觀。7月經濟數據總體低於預期，國內外金融機構紛紛下調中國全年GDP增長預期。地方政府的壓力更加明顯。

　　7月以來，各省級政府的年中工作會議相繼召開，穩增長成為下半年迫切任務，而其手段主要集中於加快開工和審批一批大項目，只有少數省份提及實施減稅等扶持企業措施。

　　投資是廣東省穩增長的首選。省長朱小丹稱，要把穩定和擴大投資、扭轉投資下滑勢頭作為穩增長的關鍵環節和重要舉措。廣東還對投資定下具體目標，全省要做到三季度投資增幅穩定在兩位數以上，四季度爭取回到或者超過一季度增幅，努力確保完成全年投資各項目標任務。

　　為此，廣東出台了19條「穩增長」措施，要求加快推進包括化學、鋼鐵及其他先進製造業重大項目建設；並發布首批面向民間投資招標重點項目44 項，總投資2353億元。8月20日，廣東省委省政府還出台了《關於充分發揮海洋資源優勢努力建設海洋經濟強省的決定》，以及五個實施方案（徵求意見 稿），總計提出177個重點建設項目，總投資超過1萬億元。

　　同日，重慶市政府發佈了工業領域主要產業三年振興規劃，「十二五」期間重慶市工業將累計投入1.5萬億元，建成七大千億級產業集群和30個百億級產業集群。

　　陝西省西安市擬重編地鐵線網，在原六條線的基礎上新增九條線路。貴州省將啟動規模達3萬億元的全省旅遊發展規劃。

　　湖南省省長徐守盛稱，在重大項目建設、基礎設施投入、保障性住房建設等方面抓緊準備，開發和儲備一批項目。同時要千方百計爭取國家加大對湖南基礎設施建設等方面的支持力度。

　　在眾多省份的穩增長措施中，財新記者發現，目前只有山東和黑龍江等少數省份提出，在抓好重大項目建設的同時，實施好結構性減稅政策，鼓勵支持民 間投資發展。黑龍江省決定，對符合條件的企業可緩徵房產稅、土地使用稅、企業所得稅，可緩繳社保費；對部分企業提供貼息貸款；對業績較好的企業進行獎勵 等。

資金受限

　　受限於資金不足，大量的政府項目規劃很可能僅僅是願望。財新記者採訪發現，這些地方政府發起的宏大計劃，有的僅是政府意向，有的跨越未來較長時間，均難短期見效。

　　瑞銀中國首席經濟學家汪濤認為，地方政府的投資計劃在本質上十分相近，投資規模很大，但是具體細節披露甚少，包括由誰來執行、誰來提供資金等， 因此，不應將其視作真正的刺激計劃。儘管地方政府在中央政府和銀行一定程度的支持下增加了投資，但大規模投資的能力仍受到可用資金的制約。這意味著大規模 刺激計劃不太可能實現。

　　以長沙為例。7月25日，長沙市政府舉行與銀行機構合作發展暨重大項目推介會，推出8292億元的投資計劃，項目達到195個，投資額比2009年還多出2000多億元。此前一週，長沙市剛與22家央企簽訂了350億元的投資項目。

　　長沙市財政局相關部門負責人在接受財新記者採訪時透露，這些項目都還只是意向，最後不一定都實施，還得看項目是否有風險。

　　他還表示，銀行等金融機構對地方融資平台的項目把關都非常嚴格，風險控制比較謹慎，只有滿足了有抵押物、良好的現金流和資本金這三個基本條件，金融機構才可能願意貸款。

　　全國7月新增人民幣信貸規模回落至5401億元，大幅低於市場預期。其中，企業中長期貸款處於低位。

　　當月，短期貸款增加954億元，中長期貸款增加920億元，票據融資增加1526億元。

　　信貸尤其是中長期信貸增長規模偏低，說明銀行的信貸意願不強，對信貸對象的選擇較為謹慎，不再像2009年那樣氾濫。

　　農業銀行董事長蔣超良接受財新記者採訪時曾說，「我們已經是上市銀行，內外部約束機制比較健全，銀行既會服務好實體經濟，也會確保穩健經營，而不會去盲目擴張。」

　　財政收入下滑是大規模投資的另一重大掣肘。

　　上半年全國財政收入比去年同期增長12.2%，增幅同比回落19個百分點。同期，全國財政支出同比增長21.3%，已經超過收入的增速。

　　國家統計局數據顯示，上半年固定資產投資總投資54.3萬億元，新開工項目計劃總投資13.8萬億元，但到位資金僅有18.1萬億元。

　　其中，國家預算資金同比增長26.7%，增速較前5月回落0.4個百分點；國內貸款增長5.8%，僅提高一個百分點；自籌資金、利用外資、其他資金增速也均有回落。

　　為籌集資金，地方政府開始加大招商引資力度。浙江面向民間資本招商推介441個重大建設項目，這些項目的總投資額達11830億元。但由於政府 項目一般都是公共設施建設、社會事業等領域，盈利週期長或者利潤較低。這些項目是否能足以引起社會資本的興趣，有待進一步觀察。

擴張隱憂

　　今年是地方融資平台債務的償債高峰。如果地方政府投資規模不斷擴大，其債務壓力無疑將再度大增。

　　北京科技大學經濟管理學院教授趙曉認為，地方版「4萬億」的一個隱患是會進一步惡化地方政府負債，使得地方債務償還雪上加霜。

　　截至2010年底，全國省市縣三級地方政府性債務餘額為10.7萬億元，佔全國GDP和地方政府綜合財力的比重分別為26.93%和70.45%。全國範圍今年到期的地方政府性債務達1.8萬億元。

　　不過，地方政府認為大規模投資計劃有助於債務的化解。

　　長沙財政局相關部門負責人告訴財新記者，「對於8000億元的投資計劃，應該從積極的角度看，投資是為了拉動經濟增長，只有經濟增長了，政府性債務才能更好償還。」

　　今年也是長沙政府性債務的償債高峰期，今年到期債務共265億元。長沙市財政局在4月向長沙人大常委會報告時稱，至2011年底，本級政府性債務餘額為811.78億元，超八成是銀行貸款。今年上半年，長沙市完成財政總收入472億元，同比增長24.1%。

　　該負責人稱，今年長沙市政府性債務償還都是有明確計劃的，目前沒有出現一例逾期，債務負擔在可控範圍之內。他說，償還方式主要通過財政預算內資 金、單位項目經營收入，有的也通過向平台公司注入土地等資產，以拍賣等方式償還，增強償債能力。「如果還有缺口，所涉及到的一些投融資公司可以對債務進行 展期或以新還舊。」

　　記者採訪的眾多學者都擔心，一旦地方政府重啟大規模投資，在短暫的刺激過後，可能陷入更深重的經濟衰退。產能過剩、大量爛尾工程、地方債務危機、銀行壞賬劇增等惡果將難以避免。

　　殷鑑不遠，2009年的「4萬億」經濟刺激計劃已經造成了鋼鐵、水泥、多晶硅等多個行業的產能過剩。

　　趙曉判斷，世界經濟形勢仍不明朗，這意味著當前週期釋放的過剩產能難以被快速消化，中國經濟在相當長的一段時間之內可能都將處於去庫存、去槓桿化的階段。如果再次推出地方版「4萬億」，代價不僅是過剩產能更難以被清理，而且會進一步透支未來幾年的投資需求。

　　牛犁判斷，地方政府希望重走擴大投資規模來拉動經濟的老路，在當下已經行不通。目前應該做的是結構調整，尋找新的經濟增長點；真正落實減稅，為企業減負。■

小包子大生意 巴比饅頭如何賣到10億

來自上海的巴比饅頭（包子和饅頭在上海統稱饅頭），就將傳統的小包子做出了大生意。2011年，其門店總營業額達7億元人民幣，預計2012年將超過10億元。董事長劉會平的計劃是5年內銷售額突破30億，門店數達到3000家。

包子、饅頭作為中國傳統早餐食品，多見於零散的路邊或社區早餐店，絕大部分是個體經營，口味各異，不成規模，更談不上品牌化經營。巴比饅頭的成功， 就在於 它將早餐包子做成了大家耳熟能詳的品牌，實現了標準化、連鎖化經營。在早餐的外賣經營模式中，目前還沒有其他品牌達到這樣的規模，巴比是這個行業名副其實 的領軍者。

劉會平的創業之路並非一帆風順。他來自安徽，20歲不到就離開家鄉做面點生意，由於缺乏經營管理經驗，剛開始的生意一直很慘淡。1998年，他來到上海，繼續做面點，起初狀況也不好，店舖開了關、關了又開。

但他一直沒有放棄，一直在改進配方、總結經驗，直到2001年，這些年積累的經驗見到了明顯效果，南京路上的點心店逐漸火了起來，並且在2002年開出了第二家、第三家店。

2003年，巴比饅頭正式誕生。劉會平在這一年確定了品牌化、連鎖化的經營思路。這個想法來自他對麥當勞、肯德基的思考，「麥當勞、肯德基無非就是 漢堡加 可樂，它就能做到在全球開連鎖店。中國的包子並不比漢堡差，完全可以像麥當勞一樣，實現品牌化、連鎖化經營。關鍵不在產品，而在於用什麼樣的理念、管理方 法去經營。」多年經驗和對麥當勞的研究，讓他意識到了這個行業的巨大空間，於是開始進行品牌策劃，並著手解決產品的標準化問題。

強化終端管控

連鎖經營的關鍵在於實現產品和管理的標準化。在這方面，劉會平做得十分謹慎。新品牌確定後，他並沒有急於擴張，而是先建立中央工廠，以實現產品的機 械化、 標準化，同時摸索、總結門店經營管理經驗。到2005年，巴比饅頭才開始推行加盟政策，至今，在長三角地區已經有1000餘家門店。

加盟商追求利益最大化，導致產品和服務偏離標準，是連鎖經營普遍存在的問題，也是可持續發展必須解決的問題。巴比饅頭的應對之道是加強對加盟門店的供貨能力。

大多數門店售賣的所有產品，都是由中央工廠配送的，包括包子、米糕、豆漿等。在這個模式中，門店其實只是承擔了終端銷售的功能，從而嚴格保證了各門店產品的一致性，也確保了食品安全。

在這個模式中，中央工廠是巴比饅頭的中樞，也是其實現標準化、連鎖化經營的根本保證。不過，巴比饅頭完全實現產品的標準化作業，還是在冷凍麵糰技術攻克之後。面點行業有一個特點，若想連鎖經營，就得做到產品便於保存和運輸，因此不得不考慮冷凍問題。

巴比饅頭用三年時間攻克了冷凍麵糰技術，實現了「生胚」速凍，這樣門店只需要醒發和蒸熟的操作就可以了。這個技術保證了產品口味與現蒸的基本相同，更重要的是，實現了從餡料到產品的完全標準化作業。這在中式面點行業中尚屬首家。

這個模式也基本上解決了食品行業人人自危的食品安全問題。集中採購、集中生產、集中檢驗、冷鏈配送，通過這些環節，巴比饅頭將可變因素牢牢控制在公司總部。

不過，在有些門店，巴比饅頭也存在另外一種模式：中央工廠配送餡料，包子現場製作，包子外的其他產品則全部由中央工廠配送。劉會平坦言這個模式是有 缺點 的，包子餡料的多少，外形好看與否都會給產品帶來影響。之所以沒有全面推行冷凍麵糰，是因為麵糰速凍再醒發後，口感稍微有點不夠鬆軟。而此問題也正是巴比 饅頭急需突破的問題。

食材作保障

對於連鎖食品企業來說，標準化是必修課，好產品是前提。對於巴比的產品，尤其是銷量最大的包子，劉會平頗有自信，「一方面包子更適合中國人口味；另一方面，巴比饅頭力求產品的新鮮、原汁原味，而新鮮的、原汁原味的產品才是最好吃的。」

劉會平對產品的自信來自兩方面：一個是配方，一個是食材。配方是長期調整、完善的結果。前期他曾花了五六年的時間，吃遍了上海所有相關的點心，不斷琢磨上海人到底喜歡吃什麼口味，應該怎麼做才最好吃。

不過，作為大批量生產的工業化食品，更重要的還要有食材作保證。在食材方面，巴比一直嚴格採用優質原材料。豬肉和蔬菜是巴比饅頭兩大原材料，豬肉是上海第一品牌愛森牌豬肉，愛森採用的是無添加劑的豬飼料，因此豬肉確實好吃，但價格也要比一般品牌高出30%到50%。

為保證新鮮，豬肉也都是頭一天才宰殺的。蔬菜則來自4個定點蔬菜基地，每天早晨被送到中央工廠，經過手工揀菜後，進入四十幾米長的專業蔬菜清洗機，經過6道工序，才作為餡料使用。

巨大的增長空間

目前，巴比饅頭60%的銷售來自早餐銷售，消費群體主要是個體消費者。劉會平介紹說，在後續發展中，團餐將成為巴比饅頭一個非常大的營收來源。「巴 比饅頭 將會成為酒店點心的中央工廠。因為酒店請面點師傅做點心成本高、產量又少，很不划算。另外，學校、工廠、醫院的食堂，也將成為我們團餐的銷售對象。」

巴比目前沒有大力開展團餐業務，關鍵在於中央工廠的產能跟不上。新的中央工廠建成後，會立刻拓展這方面業務。巴比饅頭目前正在籌建新的中央工廠，預計在2012年底建成，佔地100畝，投入達3億元。

巴比饅頭目前只進入了上海、蘇州、無錫、常州、南京、杭州、寧波七個城市。2014年，計劃進入北京，開拓環渤海地區市場，然後是珠三角地區。巴比 饅頭近 兩年每年的開店數達200到300家，按這個速度，隨著北方市場和南方經濟發達城市的開拓，每年開店數可能達到700到800家。

劉會平的藍圖不止於此。他已開始進行第二個品牌的運作，在上海已經進入試運營階段。新品牌叫「樂兒心吧」，定位於快餐加休閒的E時代餐吧，目前特色 是顧客 自己用iPad點餐，強調消費體驗，顧客可以在餐廳觀看3D電影等。劉會平說他在思考怎樣融入更多現代科技的東西，讓消費者在這裡體驗前沿科技。

更長遠的規劃是，劉會平希望巴比饅頭可以實現農業、冷鏈物流、電子商務和動漫文化四個產業鏈的延伸。

前空姐海外代購獲刑11年 代購受堵 10萬多人或被波及

一位在淘寶平台上從事代購業務的商戶向《第一財經日報》表達了他的擔憂。據他瞭解，被判刑的李某所經營的店在淘寶化妝品生態中連前200名都未必能排進。如果國家按照這一標準進行嚴格打擊的話，可能有十多萬人被牽連其中。

對此，網絡經濟觀察家呂本富此前在媒體上表示，跨國小額貿易的消費需求應該得到滿足和正視。他認為，不少網上代購店是集中了零散的遊客捎帶規定額度以內的商品，應是合法行為。目前我國在這方面的法律法規還比較欠缺，建議盡快完善。

坎坷之路

離職空姐屬於典型的自行帶貨進入國內，然後又自行銷售。

上海大邦律師事務會律師周巍對本報表示，按照我國刑法第153條的規定，偷逃113萬餘元稅款的空姐被判構成走私普通貨物罪，處刑11年並不為過。不過，如果多個攜貨入關者每次攜帶商品價值均低於海關免徵額度5000元人民幣，再將其交與第三方銷售者就不同了。

上述網購商戶告訴本報記者，代購業內期待著更具保護性的政策，跨境購物價格低廉是一方面，於民生有利；另一方面，不少商品國內尚難尋覓，也的確是在滿足消費者真實的需求。

事實上，他所發出的呼籲主要緣於當前代購的業態空間有些狹窄。其中，今年上半年海關針對境外快遞關閉有關的新政已經對這一行業造成了極大衝擊。

今年4月開始，境外快遞發往國內的包裹不能再通過郵關清關，而只能通過快遞關口。這對依賴境外小件、多批包裹的代購業者而言，意味著原有穩定通路的 消失、更高的物流成本以及更不友好的用戶體驗。根據快遞清關的規則要求，消費者需為其所訂訂單提供身份證複印件，這顯然並不受歡迎，很多消費者為此放棄。

代購業內基本認同的數字顯示，受此影響，淘寶全球購平台的交易量當時旋即下滑三分之一。

淘寶全球購集中了提供海外購物服務的商家。事實上，也是國內主要足夠規模集結相關代購業務的平台。知情人士透露，去年相關業務的銷售額總量約為150億元。

淘寶官方沒有透露相關數字。但接近這一平台的消息人士告訴本報，4~5月交易額下滑1/3的信息基本屬實。

灰色之憂

近期，淘寶全球購的交易量較4~5月的低谷已有明顯回升。「曾經的下跌量大概恢復了一半。」知情行業人士說，這一方面是部分兼職買家的回歸，另一方面是曾經被海關新政衝擊清關通路的商戶找到了新路。

而代購業恢復的交易量性質可能有所變化，這也是行業內擔心的問題。數位代購業者和相關觀察人士說，他們看到身邊不少小型代購商戶選擇了退出。這代表著，如今全行業恢復的交易量中，可能有更多商家選擇了灰色渠道。

一位跨境購買化妝品和奶粉的消費者告訴記者，多家她以往熟悉的商戶已經歇業，為了獲得便宜而便捷的商品，她不得不和幾位同事拼單購買別的商家從香港帶來的「大貨」，「一次購買的量比以前多了不少，自己用不完，還得在論壇上掛轉讓。」

所謂「大貨」，實質就是走私貨物。這些灰色渠道主要通過深圳、福建、青島、大連通路輸入境內，其中深圳規模最大，主要是對接從美國發至中國香港的物流，福建對應台灣地區，而青島、大連則對應日本。

在他們的背後，美國、日本等地有著成熟的收貨體系，拿貨的「護士」、收貨的「醫生」以及搬運進國門的「水客」構成了一整套完備的鏈條。

多位代購業人士的擔憂在於，海關新政已經沉重打擊了自行操辦跨境包裹進貨的商家，如果「李某案」的判罰標準得以推廣，則自行跨境「人肉帶貨」的方式也將封堵，這樣一來行業將被迫更多地轉向走私渠道。

多位代購業者告訴本報，不少出貨的零售商家都堅決退出了參與帶貨的鏈條，「專心做一個網店主，貨源不去問也不想問，正品就好，規避風險。」

不過，多數業內人士對未來仍較樂觀，他們認為「李某案」估計不會繼續發酵，「代購業本身有不少正能量，政府應該不會封死道路。」

淘寶網昨天就此對本報回應稱，他們呼籲海外代購商家遵守法律法規，增強守法意識，力保合法經營。相關知情人士稱，淘寶全球購平台也一直在與代購商戶群體做溝通。

此外，也有新的嘗試者出現。如代購網站洋碼頭就在提供海外直郵併合法100%報關，他們與母嬰垂直B2C紅孩子合作，運營其中的「海外直通車」頻 道；此外天貓平台上近期也引入了美國商務部前副部長雷文凱開設的店舖「美立客」，他們也積極引入美國本土品牌，宣稱價格將保持與美國國內水平接近。

個人投資者散戶化：市值10萬以下股民三年大增

「十個散戶九個虧損，另一個成為了股東。」這句話或許正代表了目前A股散戶投資者的現狀。

與成熟市場不同，A股市場投資者群體中散戶比例一直很高。根據中登公司的數據，2011年底，投資者期末股票賬戶總數為1.65億戶，其中個人A股賬戶1.62億戶，佔比高達98.18%；機構A股賬戶為61.32萬戶，佔比不足0.2%。

不過2008年以來，在長達近5年的熊市中，一些大資金散戶已經開始撤離股市，但很多小散卻仍然在等待牛市。

牛市入場，熊市撤離

提到散戶，每個人都會想到「追漲殺跌」。從個人新開股票賬戶數來看，在2007年大牛市入市的散戶佔比最高。

根據中登公司的數據，從2000年至2011年個人新增開戶總數為1.23億戶，最初2001年到2006年，每年個人新增開戶數均不超過千 萬，2007年伴隨著大牛市的來臨，個人新增開戶數達到最高峰值3748萬戶。也就是說過去12年中新入市的個人投資者中，超過30%是在2007年入市 的。

從2008年到2010年，每年新增開戶數基本在1400萬~1700萬之間。但2011年新增開戶數降低至1072.98萬戶，是近5年來的最低點。

「個人投資者新增開戶數的變化，一般是跟隨著股市漲跌而變化的。」武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受第一財經日報《財商》採訪時表示，當市場有持續上漲趨勢的時候，更多的散戶加入股市。但當股市下跌的過程中，開戶數也逐漸降低，甚至不少老散戶退出股市。

在2007年的開戶潮之後，2008年也出現了銷戶高峰。2008年A股賬戶新銷戶總數為359.07萬戶，相比2007年增長130%。從2009年到2010年，A股新銷戶數基本在50萬戶~60萬戶之間。

除了銷戶外，空倉賬戶佔比也在不斷提高。從2009年到2011年，空倉賬戶數佔有效賬戶數比例從56.35%提高至58.73%。（註：上述銷戶數和空倉數包括個人和機構，但由於個人賬戶數佔比較高，所以，從這一數據也可以看出很多個人投資者正在撤離A股。）

「身邊很多老股民都在撤離股市。」一位老股民對記者表示，由於長達5年的熊市讓投資者在A股看不到賺錢效應，所以很多老投資者從股市轉向股指期貨、債市或其他投資領域。

不過，牛市入場，熊市撤離，這也意味著個人投資者一直在「高買低賣」。「散戶通常都是在反向操作，牛市高峰買入，熊市低谷割肉。」董登新對記者表示，散戶通常在別人貪婪時更貪婪，別人恐懼時更恐懼，所以基本賺不到錢。

大戶越來越少

從散戶持倉市值分佈來看，從2009年到2011年三年中，持倉市值1萬以下和1萬~10萬的賬戶數目不斷增多，10萬以上賬戶數目卻在不斷減少，千萬級別以上的大戶更是鳳毛麟角。也就是說，大戶正在不斷減少，小散卻越來越多。

根據中登公司數據，2009年年底，持倉市值1萬以下賬戶數為1561.38萬戶，佔比為31.15%。2011年年底，持倉市值1萬以下賬戶數為 2166.11萬戶，佔比上升至38.57%。持倉市值在1萬~10萬的賬戶數目從2622萬戶增加至2702萬戶，但總佔比有所降低。

持倉市值10萬以上的賬戶數目均處於不斷減少的態勢，其中500萬~1000萬賬戶數目和1000萬以上賬戶數目縮水比例最高。500萬~1000 萬賬戶數目從37229戶降低至29048戶，縮水比例為21.9%；1000萬以上賬戶數目從18468戶降低至15276戶，縮水比例為 17.28%。

「很多老股民在2007年的牛市中財富迅猛增長，但資金量越來越大之後，操作難度也變大。」上述投資者告訴記者，一方面資金量大不好操作，另一方面市場一直單邊下跌，所以很多大戶都已經離開股市。

「我在證券行業10多年，最大的感受是散戶通常在牛市裡交易非常頻繁，但在熊市裡止損卻很慢。」湘財證券泰興路營業部總經理周樂峰對記者表示，很多散戶在股票上一賺錢，立馬獲利了結，這樣就錯過了大牛股。但是當虧損的時候，散戶卻一直在耐心等待，等著「解套」。

周樂峰舉例說道，比如雲南銅業（000878.SZ）從10元漲到100元的過程中，很多散戶在十二三元左右就拋售了；但從100多元跌下來的時候，很多散戶可能一直從100元拿到10元，才會考慮止損。

從這個角度來說，持倉市值10萬以下賬戶數目增加，10萬以上賬戶數目不斷減少，除了大戶的逃離外，這與散戶熊市中等待解套以至財富不斷縮水也有關係。

繼續等待牛市？

「大多數散戶對獲利非常敏感，但對虧損都會主觀忘記。」周樂峰表示。

一位股民開玩笑說道，很多散戶都是「灰太狼」，每當股票下跌，都會安慰自己說「我還會回來的」，於是就是漫長的等待。

「很多散戶都是在等牛市。」資深市場人士瀚民對記者表示，從過去散戶投資方法來看，很多人都是熬到一輪牛市，有一些收益就獲利了結。其他時間都在等待，等下一輪牛市，等著被「解套」；如果等不到下一輪牛市，很多散戶就徹底絕望了。

根據中登公司的數據，從2007年6月到2012年6月，近一年未參與交易但期末持倉的賬戶數目從292.33萬戶增加至2366.58萬戶，翻了接近10倍。

瀚民指出，從2008年到現在，很多散戶已經熬了快5年了，但還沒有見到真正意義的牛市。「其實這說明散戶以前的投資方法已經不適用了，以前的市場週期可能兩三年就會出現一輪牛市，但現在市場環境已經發生很大改變。」

「首先，目前已經進入全流通時代，以前流通市值只有幾萬億的時候，很容易有大牛市，但現在流通市值到幾十萬億，重現2007年的大牛市的可能性很小。」瀚民指出，此外信用盤的增加和退市新政的出台，都意味著散戶「等待牛市解套」的操作方法已經不再適用現在的市場了。

不過瀚民指出，相比機構而言，散戶有三個優勢，第一，資金量小，船小好調頭；第二，散戶可選擇標的更廣；第三，散戶可以右側交易。「如果利用好這三個優勢，散戶也可以比機構做得更好。」

董登新則指出，在以往的投資過程中，散戶總是習慣於短線交易，但在短線交易的多空搏殺中，散戶相對於機構並沒有太多優勢。「越是做短線，散戶越吃虧，我更建議散戶以後可以嘗試多做長期投資，這樣可以避免和機構正面博弈。」

Evernote 突破10億美金的五種力量

今年5月份，云筆記和儲存應用Evernote獲得7000萬美元投資，估值高達10億美元。成為又一家快速進入十億美金俱樂部的創業公司。小小的筆記軟件卻做成了大生意，它是如何做到的?筆者將從五種力量說起。

志向力

我們常和創業者溝通，什麼是大公司，我們的理解不在於規模、不在於資產、不在於銷售收入，而是在於創始人有沒有大的夢想和目標，這個夢想和目標有沒有成為整個組織的共識。這種共識就是我們通常指的願景。

Evernote毫無疑問是個具有大夢想的公司。

他的老總利賓說，「真正了不起的是去影響十億人。不管我最終做成了什麼，我希望人們能為之激動。我希望做出一個有豐富內涵的東西。」

他和合夥人曾如是評價：「利賓Phil是一個有執著夢想去改變10億人記憶習慣的人，並且他總能找到現實中可以實現功能的途徑。」

利賓想建一家百年老店，他把Evernote 鎖定在「個人生產力工具」層面，致力於打造一個革命性的產品。他強調「現在距離上一個生產力工具革命——微軟的 Office 誕生已經過去 25 年，我們希望再次掀起這個領域革命。」

記住：想做一種引發革命和引領浪潮的產品和想做一件賺錢的產品，境界大不相同，而這個起點就足以部分洞見了你未來的成就。

產品力

我們既然是強調產品力，你的產品必須有吸引力或者打動力，這個就是我們經常提到的USP，獨特的銷售賣點。

Evernote有三個特性最吸引用戶：1)收錄富媒體(網頁、圖片與聲音)筆記，幾乎涵蓋所有PC系統(客戶端與網頁版)與移動終端2)方便快捷云同步;3)它的絕大部分服務都是免費的。

這三個鮮明的特性為Evernote帶來了足夠的產品力。Evernote幫你記錄一切有價值的東西，摘要、文章、圖片、手寫筆記、聲音片段等。當你需要時，可以通過關鍵詞、標籤、筆記本或其他分類來搜索，數據在手機、pc等多平台上隨時同步。

雖然同類產品有Googlenotebook、Microsoft的Onenote等，Evernote的多平台、即時同步、易用性等仍足以讓它保持相當的競爭力，隨著人們越來越多地使用移動數據，老邁的onenote和Google不再更新的notebook望塵莫及。

此外，作為一家服務型的企業，Evernote永遠以用戶為中心，他思考的第一問題是用戶需要什麼，根據這種記憶的需求進行產品化，於是就有了各種 衍生產品。比如幫助人們即時記錄美食的「食記」，以及記錄新結識朋友的「人脈」。通過圍繞客戶的需求來設計延伸路徑，Evernote贏得更多用戶的青 睞。

品牌力

好的品牌一定要有好的定位，Evernote的產品定位為「記憶外包」。一款依託於云端儲存技術的互聯網應用，從創立之初即堅持的目標是「記錄點點滴滴」。利賓毫不掩飾自己的雄心，「我們要為用戶打造第二大腦」。

記憶外包簡單易理解，利賓還嫌不夠，用通過「第二大腦」和「外部大腦」這種更為通俗的語言強化顧客對品牌的認知。來幫助人們進行記憶(歷史信息)的組織與管理。

在推出Evernote以來，Phil Libin描述該產品最常用的兩個短語是「外部大腦」和「個人生產力工具」。顯然，在前者旨在幫助人們組織記憶的方向上，Evernote已經做得十分出色。

在Evernote官網上，除了一個」記錄點點滴滴」的直觀描述，更是通過「捕捉生命感動」「隨處隨心訪問」、「快速查找所需」三個品牌核心價值凸顯個性和魅力，激發嘗試著的使用慾望和使用者的情感共鳴。

營銷力

談到Evernote的營銷，有兩個關鍵要素：一個是免費使用，一個是關係營銷。

免費使用：曾有人說，對一個產品來說，免費可能是一場災難，也可能是偉大的決定，怎樣把握這個度，就是免費的藝術。

曾幾何時，免費試用是產品快速被規模用戶所接受的一個重要營銷手段，但是在互聯網時代進入成熟階段以及未來的移動互聯網時代，讓營銷更有力量的第一個關鍵不再免費試用，而是免費使用。

免費試用經過一個週期後，用戶可能棄之而去，但免費使用用戶的生命週期會更長。這個過程只要你有耐心，就足以從規模用戶中以增值服務收穫盈利用戶。

在Evernote，新增用戶升級的比例並不高——在使用的第一個月，只有不到1%的免費用戶會升級到Evernote付費版。然 而，Evernote軟件的用戶往往是「慢熱型的」，他們使用Evernote軟件的時間越長，就越有可能進行升級。用利賓的話說，你越頻繁地使用它，它 給你帶來的價值也就越大，因此實現了讓產品隨使用時間增值。

對於免費，利賓一直堅持兩個觀點：第一，做出一個偉大的產品;第二，靠它賺錢

在這種信念下，Evernote成為執行免費模式的一個典範。該產品在多個平台(多平台支持：iPhone、Mac、Windows、Web、 Android)推出免費版，並對需要更多功能的付費會員收取5美元/月。於是，其成為和Dropbox一樣，又一個靠免費賺口碑的典範。

關係營銷：Evernote一直堅信，內容和社交媒體戰略是讓長期用戶升級到Evernote收費版的關鍵。他們把大部分時間用來通過博客、社交媒 體、播客、電子郵件和其他交流工具來對用戶進行培訓。同時發現，提供的內容越多，用戶參與的熱情就越高，用戶介紹新朋友和升級到Evernote收費版的 可能性就越大。例如，大約20%的社交媒體用戶使用的都是Evernote收費版，而僅有3%的一般用戶使用的是Evernote收費版。這更堅定了 Evernote利用社交化媒體開展關係營銷的決心。

遠見力

Phil Libin曾說：「對於我們來說，最簡單獲得100萬付費用戶的途徑，就是先獲得10億免費用戶!」

如今，其已經坐擁全球3000萬用戶，預計明年達到1億。而根據利賓的說法，Evernote 1%的付費用戶便可以實現公司盈利。這也就意味著，Evernote已經不存在盈利方面的壓力。

有了這種思想準備和遠見力，Evernote能夠做到以產品為中心進行營銷。

讓產品更加美好

利賓經常說，「Evernote公司不會花錢來找用戶。」即公司不會刻意地通過廣告宣傳來招攬用戶，而是專注於提高產品的質量，讓產品本身來吸引新的用戶。

他們所有努力都是為了讓產品變得更加美好。即便是營銷活動，也完全是以產品為中心的。他們甚至把營銷活動作為產品開發的延續，是為了讓用戶分享對於這些產品的喜愛之情。

這種以產品為中心的營銷方法在移動應用商店中找到了用武之地。超過一半的新增用戶都是通過移動應用商店才接觸到Evernote軟件的。一直以 來，Evernote軟件在iPhone手機上大受歡迎，而Android手機也開始採用Evernote軟件，這必將會極大地增加這款軟件的新用戶數 量。

讓產品伴平台而生

在Evernote軟件所處的行業中，做筆記被認為是一種無需動腦的活動。Evernote公司始終在不斷地改善自己的產品，力求讓它們比人腦出差 的概率都低。但是再好的產品也要用戶能夠接觸到才行，Evernote軟件已以應用程序的形式出現在了網絡、移動設備和台式電腦上。當然，還有未知的領域 等待著它去征服。利賓的目標是：哪裡有平台，哪裡就有Evernote軟件。

所以有傳言說利賓準備把Evernote軟件的體驗帶到電視機上。利賓也暗示過，為連接互聯網的電視機度身定做的Evernote應用程序正在開發 之中。利賓說，這種應用程序就是一種輕鬆梳理思路的方法，能讓你體會到做筆記的樂趣。Evernote一旦殺入電視平台，那真叫飛入尋常百姓家，錢途無 限。

Evernote是一款不錯的筆記軟件，雖然現在並沒有飛入尋常百姓家，在IT圈裡卻已有相當的知名度。此外，憑藉這五種力量，志向力、產品力、品牌力、營銷力和遠見力，筆者更加看好他的未來。

尤其近期筆者做了一個小調研，詢問了身邊的朋友，大家都是智力工作者，發現無一例外都使用Evernote，而且對之讚不絕口，這讓我想起了一個我 個人評價好產品或好公司的標準：「讓這個世界因為你的存在而有所不同」，當然一定要是正向價值，那麼你的產品或公司成為王牌應該指日可待。

2012-10月供指示 hiking

第100期月供匯控以$70.8購入55股，第62期月供領匯以$35.1購入112股，第54期月供中人壽以$22.05購入179股。

領匯供款又一次創新高，以4厘回報計，領匯下一次股息將會大升，預期比上次派息升約17%，每股分派約$0.77，且看「4厘回報」的想法，是否仍然可行。下期供款繼續不變，匯控已12期不變，領匯第28期不變，中人壽亦第11期不變。

月供匯控100期，傳統觀念中，100是重要數字，這個blog亦藉呢個大日子改動一下，以後月供指示只維持記錄組合交易及有關股份的想法。另外，由於永利控股股價與價值逐漸拉近，之後會不定期將搜尋下一隻永利控股的經過記錄下來，作將來檢討。股神曾經講過，投資前最好把原因寫下來，否則便不要購買。為了「寫出來」，自然要四處搜尋有關資料並作思考，這個過程會更了解投資項目。

2009年3月9日，係最近一次恆指熊轉牛的大日子，當日恆指收報11344.58點，經過三四個月的反彈後，恆指已經橫行了三年。如果由2009年4月開始月供計劃，定額買入匯控、領匯及中人壽，結果如何？而早年的想法，把月供定時不定量供款（股價下跌時增加供款，反之亦然），是否效果較佳？

如果每月定額購入匯控、領匯及中人壽，平均買入價分別為$75.6、$23.59、$28.89，結果只有領匯賺錢，賺超過四成，匯控蝕約一成，中人壽約蝕兩成。當然，三隻股票這期間都有派息，實際回報會高一點。另一方面，如果以定時不定額供款（以下是自已的數據），我的平均買入價為$75.01、$22.77、$26.2，成績比定額供款為佳。簡單一點說，每次在平均買入價以下增加供款，平均買入價自然下調。另一項值得注意的是，月供選擇如能具有較強的派息能力，對長期月供的投資者是件好事。領匯是個上佳例子，過去12期月供總金額為$47811，所收股息共$14261，實際只需$33550，即每月$2796（遠比$4000少！），隨著持股月增及派息增長，每年所需投入的資金會愈來愈少，若有一天派息比供款多，便進入自然增長階段。

投資者各有所求，月供股票未必對每一位都適合，這一系列的資訊，並非投資建議，卻是對市場書本中，只講理論，不談踐實以外作些補充。

政府新班子將「置安心」推倒，推出「港人港地」，最快2015年推開千餘個單位，是垃圾政策（個人認為，「置安心」方向極佳，只要作一些調整，將成為世界各國仿效的房屋政策，有時間另文記錄）。以近期梁特首及其新班子的表現，在經濟學，或者管理學角度都不合格，梁特首會否在2015年 之前腳痛也成疑問。正所謂物以類聚，早在選舉時站在當時侯選人後面的陣容，現在的表現是可預期，正如股神所講，總有一天會有機會由傻瓜來管理，買股票時要 選擇連傻瓜也管理到的公司，好似可口可樂、箭牌等。股神亦曾經講過，管理者的誠信最為重要，會誤導投資者的人，遲早會誤導自已。股神呢兩句箴言，好似在講 兩個特首候選人，真有趣！

近年各國所出現的金融危機，宏觀而言，執權者都會「印銀紙」，之前已記錄過。近期歐洲、美國、甚至中國都有不同名稱的「救 市方案」，都是預期行為，只是各國決策者都要扮到迫不得已，以免成為千古罪人。最終「解決」方法都是通貨膨脹（唔一定物價上升），即係各地人民共同承擔， 至於會否導致物價上升？唔知道！市場認定通脹等同「d野貴左」，是美麗的誤會，當然，兩者經常同時出現，投資組合延續對通貨膨脹及物價上升的來臨作出準備，但絕不能以「一注獨贏」的心態分配組合，於借貸前亦要慎重考慮。