📖 ZKIZ Archives

上海一季度經濟財報披露：GDP增長6.8%

4月18日，經濟重地上海公布了一季度經濟運行系列重磅數據。

根據上海市統計局數據，初步核算，一季度上海市生產總值（GDP）7863.40億元，按可比價格計算，比去年同期增長6.8%，增速與去年同期持平，也與全國經濟增速持平。這也是上海經濟增速連續第17個季度保持在6.6%-7.1%之間。

上海市統計局相關負責人評價稱，一季度，本市國民經濟延續穩中向好發展態勢，轉型升級穩步推進，新舊動能協同發力，質量效益不斷提升，經濟運行開局良好，為完成全年發展預期目標打下了紮實基礎。

在經濟增速平穩之下，經濟結構在逐步優化，不少重磅經濟指標好於預期，高質量發展基礎不斷夯實。

這首先體現在工業生產較快增長，新舊動能協同發力，工業投資尤其是制造業投資保持較快增速。

一季度，上海市規模以上工業增加值增長7.6%，增速同比提高1.2個百分點。其中汽車制造業產值比去年同期增長11.6%，成套設備制造業中，工業機器人、智能制造等中高端裝備也產銷兩旺。

在傳統產業轉型升級之外，戰略性新興產業制造業增勢也不錯，總產值達到2431.64億元，比去年同期增長8.2%，增速同比提高1.7個百分點。其中新能源汽車增長51.0%，新能源、生物醫藥、新一代信息技術增速也達到兩位數。

一季度，上海市工業投資在高端集成電路及大型客機等多個項目的帶動下，增長13.9%，為2012年5月以來的最快增速；其中，制造業投資增長26.8%。

其次，在去年同期基數較高情況下，上海市貨物進出口保持較快增長。而隨著相關政策逐步明晰，今年以來上海市對外投資恢複性增長，一季度對外直接投資中方投資額為37億美元，增長1.5倍。

另外，房地產市場成交轉降為增。一季度，上海市新建商品房銷售面積由去年同期同比下降32.6%轉為增長5.2%。其中，新建商品住宅增長4.7%。

不過實體經濟對財政收入的支撐作用持續增強。一季度，來自工業和商業的財政收入分別增長12.3%和13%，而來自房地產業的收入則下降20.2%。

上海經濟發展的活力也明顯得到加強，一方面創新創業大力推進，私營企業發展迅速。截至2月底，本市私營企業戶數達到174.04萬戶，同比增長14.2%；私營企業註冊資本達到12.44萬億元，增長19.6%。民間投資增速也增長較快。

上海市統計局分析，盡管下一步面臨不少挑戰，但上海市經濟運行總體平穩、穩中向好的態勢不會改變。

中興通訊：要評估美國商務部禁售令影響，延期披露一季報

4月18日，中興通訊在港交所發布“延期披露2018年第一季度報告及繼續停牌”的公告，同時公司公告稱股票將繼續停牌。

中興通訊的公告稱，該公司原定於2018年4月19日披露2018年第一季度報告，因尚需就美國商務部工業與安全局激活拒絕令對該公司的影響進行評估，導致無法在前述日期披露2018年第一季度報告。因此董事會審議並批準2018年第一季度報告的日期將延後至公司確定的較晚日期。

中興通訊稱，將適時發布進一步公告披露董事會審議2018年第一季度報告的日期。

4月16日，美國商務部發布對中興通訊的出口禁令，直到2025年3月13日，美國公司將被禁止向中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術。

私有化矛盾加劇，未名醫藥被迫延遲披露年報

因參股公司拒不提交財務資料，未名醫藥（002581.SZ）原定的年報披露時間不得不延後。

4月19日，未名醫藥公告稱，證監會向其發出關註函，要求公司披露北京科興的基礎情況、參股北京科興的過程等。事情源於北京科興拒絕向未名醫藥提供2017年財務數據及資料，也致使審計機構無法入場審計，基於此，未名醫藥將2017年年度報告預約披露日期從4月24日變更至4月28日。

第一財經記者了解到，由於以未名醫藥董事長潘愛華為代表的私有化競買B團和以北京科興CEO尹衛東為代表的私有化競買A團之間激烈的競購，導致雙方矛盾越陷越深。

拒絕移交管理權

北京科興是未名醫藥全資子公司未名生物醫藥有限公司的參股公司，北京科興是科興生物（SVA.Nasdaq）的主要運營實體。該公司註冊資本14121萬元，未名醫藥出資3800萬元，持股26.91%；科興控股(香港)出資10321萬元，持股73.09%。這家中外合資企業產品包括甲型肝炎滅活疫苗、甲型乙型肝炎聯合疫苗、國產流感病毒裂解疫苗、腸道病毒71型滅活疫苗等。

據悉，北京科興原任總經理尹衛東、副總經理王楠、副總經理夏明（已離職）、財務總監何朔，任期已於2017年4月24日屆滿；原任副總經理高強、副總經理李靜，任期已於2018年1月5日屆滿。

今年2月7日，未名醫藥公告稱，科興生物於2月6日召開了董事會換屆選舉的年度股東大會。在股東大會上，合計占參與投票股份數55.19%的股東投票反對現任四位董事尹衛東、李堅、梅萌、SimonAnderson的連任，同時提議並選舉了由王國瑋、曹建增、丘海峰、李鵬飛、盧毓琳五位董事組建的新一屆董事會。

北京科興董事長助理陶福武告訴第一財經記者表示，到期未獲連任的尹衛東及王楠管理層至今強行占據北京科興，拒絕移交公司經營管理權。

4月17日，未名醫藥要求從北京科興處拿到預年報相關的文件、資料和物品，但北京科興方面並不配合，之後，雖然北京科興方面之前的董事、副總經理王楠和財務總監何朔均簽字同意移交，但財務章、公章等相關資料已被搬空。對此，陶福武稱，可能是被原管理層盜走。

私有化的巨大價值

科興生物長期在美股被低估，融資功能得不到體現。

2016年，尹衛東發出了第一份私有化要約。隨後未名醫藥也發出了私有化要約。

在科興生物的私有化中，主要有兩大買主。其一是以潘愛華為代表的私有化競買B團，持股比例26.91%；另一個是以尹衛東為代表的私有化競買A團，持股比例為29.57%。

雙方矛盾的根源或許是科興生物私有化隱含的巨大價值。

安信證券此前發布的一份研報顯示，不考慮其私有化並註入後帶來的巨大業績增後預期，2017年～2018年科興生物的凈利潤將分別為5.6億元、6.9億元，當前股價對應2017年、2018年的估值分別為30、24倍，相比其他疫苗公司平均60倍以上的估值水平，顯著被低估。

如果余下的73.09%的股權能夠順利註入上市公司未名醫藥，則2017年、2018年對應凈利潤分別為2.85億元和3.95億元，將極大增厚公司利潤。

近年來未名醫藥業績取得快速增長。2014年～2016年，未名醫藥實現營業收入分別為3.19億元、8.58億元、12.65億元；歸屬於母公司股東凈利潤分別為0.81億元、2.50億元、4.18億元。最新的業績快報顯示，2017年未名醫藥實現營業收入11.77億元，歸屬於母公司股東凈利潤3.89億元。

中興董事長殷一民首次披露：過去幾個月經歷了什麽

4月20日，面對外界的諸多質疑，中興通訊董事長殷一民在一封內部郵件中首次公開了過去幾個月中興身上發生了什麽。

他表示，在合規建設推進過程中，“我們吸取過去的教訓，及時糾正，絕不再犯過去部分管理幹部曾經犯過的錯誤。”

整個事件過程如下：

2016年11月30日，公司向美國政府相關部門提交了一份信函，內容關於：

（1）對一些涉及受制裁國交易的高管和員工采取紀律處分措施（紀律處分包括職務調整、獎金扣減、發送懲戒信等內容）。其中部分措施已實施，另一部分按計劃實施。

（2）中興通訊建設出口管制合規體系的進展情況匯報及未來的計劃。

2017年3月，公司與美國商務部工業與安全局（以下簡稱“BIS”）、美國司法部（以下簡稱“DOJ”）、美國財政部海外資產管理辦公室分別達成協議（以下統稱為“相關協議”）。公司與DOJ協議中要求給予4名高管/員工離開公司的處分，除此4人外相關協議中未涉及其他員工紀律處分的要求。2017年5月9日公司向美國政府通報了4名高管/員工已離開公司的情況及證明文件。

2017年7月20日，公司聘請的第一家律師事務所向美國政府發送了一封信函，對部分員工的紀律處分措施完成情況進行描述。

2018年2月底3月初，公司首席出口管制合規官和公司外聘的第二家律師事務所陸續收集到信息，顯示公司對某些員工的獎金扣減計劃並未及時執行。

2018年3月5日上午，公司首席出口管制合規官和公司外聘的第二家律師事務所向我報告此事並建議采取一系列行動，我同意並安排迅速采取行動。同日下午，趙先明總裁確認支持這些行動並強調該等行動須做到透明和實事求是。公司快速安排第二家律師事務所開展相關情況的調查（以下簡稱“調查”），同時公司對員工紀律處分履行情況進行內部核實。

2018年3月7日淩晨（美國時間3月6日），公司主動向美國政府相關部門和監察官報告相關情況。

2018年3月8日，公司對相關在職員工發出懲戒信，並對扣減2016年獎金作出安排，將從2017年度的獎金中扣減。2018年3月14日，對離職員工寄發懲戒信，將在中國法律允許的情況下進行應扣獎金的追索。

2018年3月8日，公司主動向德克薩斯州北區美國地方法院報告相關情況。此後，在首席出口管制合規官和第二家律師事務所的建議下，2018年3月12日公司又聘請了另一家律師事務所開展並行調查。

2018年3月16日，公司向BIS就相關情況做了詳細陳述並附呈公司已采取措施的證明文件。公司向BIS報告已安排啟動了內部調查程序的情況，請求給予外部律師事務所45日（預計2018年4月30日前）以完成相關調查。

直至2018年4月15日（美國時間）BIS激活拒絕令之前，調查還在進行中。在獨立調查未完成之前，美國商務部指稱公司在2016年11月30日函件以及2017年7月20日函件中存在虛假陳述，進而做出激活拒絕令的處罰。BIS無視公司過去兩年在遵循出口管制合規方面的艱苦努力、巨大投入和長足進步，無視上述兩封函件的問題是公司自查發現的，及時主動通報；無視公司第一時間處理有疏忽的責任人，快速糾正問題，並聘請權威美國律師事務所調查。在相關調查尚未結束之前，BIS執意對公司施以最嚴厲的制裁，對公司極不公平，我們不能接受！公司不會放棄通過溝通對話解決問題的努力，也有決心通過一切法律允許的手段維護自身的合法權益。

殷一民表示，公司董事會、管理層和全體員工將團結一致，恪盡職守，決不放棄。雖然公司處於極為艱難的處境，但是在完成對拒絕令解讀後的第一時間，由合規團隊下達了在激活拒絕令的情況下公司全體員工要遵循的行為準則，體現公司堅定遵守業務所在國的法規，以合規為公司戰略基石的決心絕不動搖。公司董事會和管理層將盡最大的努力保護八萬員工合法工作的權利，以及八萬員工家庭的合法利益，也將付出最大的努力履行我們對全球數百個運營商客戶、數以千計的合作夥伴和供應商、數以億計的公司終端消費者用戶的責任，也將盡最大的努力保護全球三十多萬股東的利益。

他說，我們身處複雜的國際形勢，機遇與挑戰同在。在過去一年多的時間里，我們將合規作為公司戰略基石之一，恪守“出口管制合規乃是重中之重”的原則。公司遵守美國出口管制法律，並認真履行2017年3月與美國政府多部門簽訂的相關協議義務，按期繳納超過8億美元的罰款。僅2017年公司就投入超過5000萬美元用於出口管制合規工作，並計劃在2018年投入更多資源。公司支持美方指派的獨立監察官（以下簡稱“監察官”）進行包括訪談、文檔提交、系統測試在內的各項監管工作，累計輸出文件超過13.2萬頁。公司從管理層到員工，全員參與，上下齊心，致力於建設業界一流、規範、可持續的合規管理體系。經過持續努力與推進，我們已組建專業的合規團隊，構建和優化公司進出口管制合規管理架構、制度和流程；引入和實施SAP貿易合規管控工具（GTS），推進IT自動化管控，開展覆蓋全球超過65,000名員工的通識性合規培訓以及超過45,000名員工通過特定關鍵崗位的合規培訓，在合規文化與制度建設方面取得了巨大的進步。

同時他呼籲公司全體員工理智、客觀看待此事件，避免過度情緒化。公司承諾，在律師同意的情況下，將向全體員工如實披露最終的調查結果。公司秉承開放、透明、誠信的態度，持續溝通，以合法合規的方式解決問題，盡最大努力降低此事的不利影響。

樂視網：子公司與京東戰略合作 延期披露年報

樂視網公告，公司控股子公司樂融致新電子科技（天津） 有限公司與北京京東世紀貿易有限公司簽署意向性協議。樂融致新和京東雙方約定，為了充分發揮在各自領域的資源優勢，經雙方友好協商，同意在電商領域、會員賬戶領域、廣告系統領域、物流領域、語音技術領域、樂融致新產品采購領域、無界零售領域等開展深入業務合作，共同開拓市場、服務用戶、共享客戶資源和服務能力。

此外，公司原定今日披露年報，現公司尚未取得2017年度審計報告，預計無法按期披露，將延期至4月27日進行披露。截至目前，基於目前審計工作結果，公司 2017 年凈利潤虧損額可能進一步擴大，未出現賬面凈資產為負等導致公司不具備上市條件的情形。

樂視網今日報收於4.94元，跌2.56%。

溢價收購、股價陰跌，中糧地產披露重組大悅城內情

4月25日，中糧地產（000031.SZ）繼續陰跌。這是中糧地產自4月17日複牌以來，第六個股價下跌的日子。

4月24日深夜，中糧地產披露29份公告，公開重組大悅城地產（00207.HK）的內情，剖心明誌，希望通過兩個平臺的整合，釋放協同效應，使公司既能通過開發性業務的高周轉實現現金回流，又能分享持有型物業帶來的長期穩定收益和升值紅利。

本次交易是中糧集團對下屬境內外兩家上市公司的內部整合，實質是中糧地產收購大悅城地產控股股權，共計91.34億股，占已發行普通股的64.18%，占已發行普通股及可轉換優先股合計已發行股份數的59.59%，涉及金額達147.56億元。

而截至4月24日，大悅城地產的總市值僅約為138.49億人民幣。明顯的溢價、即期回報的攤薄都讓投資者不甚滿意。更大的未知在於，整合完成後，失去先發優勢、規模遠遠落後的中糧地產如何追趕同行。

溢價收購大悅城

公布重組消息的九個月後，中糧集團旗下的中糧地產終於披露重組方案，懸而未定的重組初步得到答案。

根據重組方案，中糧地產擬以發行股份方式向明毅公司(Vibrant Oak Limited)收購大悅城地產91.34億股普通股，占大悅城地產已發行普通股總數的64.18%，占已發行普通股及可轉換優先股合計已發行股份數的59.59%。

明毅是中糧集團控制的持股型公司，無實際經營業務，91.34億股是明毅持有大悅城地產的所有股份。這部分股份的交易對價是147.56億元。

多名投資者對交易對價表示質疑。4月24日收盤，大悅城地產的股價為1.21港元，總市值僅約為人民幣138.49億元。若以64.18%的持股比例計算，明毅持有的大悅城地產市值為人民幣88.88億元，與收購價147.56億元相去甚遠，收購價實際溢價近66%。

對此，作為中糧地產聘請的獨立估值機構，咨詢公司安永力圖說明估值的合理性和公允性。

安永以2017年12月31日為估值基準日，采用可比公司法和可比交易法對大悅城地產的91.34億股進行估值。

當以可比公司市凈率作為參考估值指標時，股權價值範圍為131.24億元至153.21億元；以可比公司企業價值倍數作為參考估值指標時，價值範圍為85.14億元至170.28億元；在以可比交易案例市凈率作為參考估值指標時，股權價值範圍為141.4億元至185.24億元。

一旦交易成功，中糧地產將擁有大悅城地產的控股權。活躍在香港資本市場的投資者告訴第一財經，實際收購中，應考慮到控股權溢價的因素。一旦進行收購，直接影響收購標的的股價和二級市場投資者的信心，股價大概率會應聲上漲。

參考近年中國公司收購境外上市公司且發生控制權轉移的交易案例，2014年12月，廈門建發收購西南環保75%股權，基於收購前一個月的市值，控制權溢價為75.63%；2015年下半年，中弘控股分別收購開易控股、卓高國際72.79%和66.10%股權，控制權溢價分別達到17.47%、39.44%。

此後，美的收購KUKA Aktiengesellschaft、泛海控股收購華富國際、同方股份收購中國醫療網絡股權的交易中，均出現不同程度的溢價。

重組背後

147.56億元的對價，中糧地產將如何支付？

據公告，中糧地產擬向大悅城地產的原控制人明毅公司增發中糧地產股份，以2018年3月31日為定價基準日，定價依據為不低於基準日前60個交易日中糧地產股票交易均價的90%，即6.89元/股，共增發21.417億股。

也就是說，本次收購前，明毅不持有中糧地產的股份。收購完成後, 明毅將持有中糧地產54.15%，而中糧地產將取代明毅，成為大悅城地產的控股股東。

為避免私有化大悅城地產，第一財經獲悉，目前。本次交易已取得香港證券及期貨事務監察委員會同意中糧地產免於以要約方式增持大悅城的書面回複。

除了向明毅增發外，中糧地產還打算向不超過10名特定投資者發行股份，募資不超過24.26億元，用於大悅城地產的中糧·置地廣場項目、杭州大悅城-購物中心項目的建設。其中，會有9.16億投向中糧•置地廣場，15.1億投向杭州大悅城-購物中心項目。

經查詢，這兩個項目的總投資額分別是28.4億、30.22億元。中糧地產表示，若募集配套資金未能實施或未能滿足上述項目的總投資額，公司將利用自籌資金解決不足部分。

增發給中糧地產帶來的直接後果是股東的即期回報被攤薄。

目前，中糧地產的總股本是18.14億股，交易完成後。公司總股本規模較發行前將有所擴大。短期內，中糧地產的每股收益存在一定幅度下滑的可能性。

為降低交易導致的對公司即期回報的攤薄，中糧地產擬采取多種措施提高對股東的即期回報。

目前，母公司中糧集團承諾，將其從事商業物業投資和出租、物業開發的全部資產註入中糧地產和大悅城構成的這個公司地產業務的平臺。此外，中糧地產有意加強成本控制，對三費進行全面管控，也打算提高對股東分紅的重視程度。

根據中糧地產一季度業績預告，公司盈利約為2.14億元至2.85億元之間，同比上升50%－100%。克爾瑞數據顯示，中糧地產一季度銷售金額僅約64.1億元。此數據遠遠落後於同行。

中糧地產對大悅城的重組整合，不止自身發展壯大的需要，還有來自集團層面的壓力。

近年，中央大力推進國企整合，以行業龍頭為依托。進一步強化同質化業務整合和細分行業整合。 2014年，中糧集團被國務院國資委選為首批國有資本投資公司改革試點央企之一。2016年，中糧集團決定以核心產品為主線加快整合，重點打造18家專業化公司，著手推進專業化公司深度整合進程。作為18家專業化公司之一，地產板塊的整合勢在必行。

合並以解決同業競爭問題，整合團隊和項目資源，把集團所有支持傾盡在唯一一個地產平臺上，對同行奮起直追、後發制人。中糧地產任務深重、道阻且長。

一名接近中糧地產和大悅城的人士對第一財經指出，兩個平臺的整合，對做大規模的優勢明顯。此外，整合後的平臺在土地獲取、配套的能力得到加強，而融資方面，因為規模增大有利於增信，融資成本有望進一步降低，公司經營上也能調整團隊節約成本，優化管理費用和財務費用。

4月25日，中糧地產的收盤價為6.62元，跌幅為0.9%；大悅城地產為1.22港元，漲幅為0.83%。

460家三板企業遭集體停牌，常規年報披露為何成了“扼喉”難關

4月27日是新三板企業披露2017年年報的截止日，這一天有一千多家企業壓哨發報，但仍有460家掛牌公司未能按時披露。4月28日淩晨，全國股轉公司對這些公司全部強制停牌並實施自律監管。

需要披露年報的新三板公司多達11371家，有接近一半都是在最後一周披露的。財報顯示，新三板企業在去年整體表現不俗，歸母凈利潤超過1億元的企業有130多家，有大約三分之一的企業盈利超過1000萬元。

未披報企業中有49家創新層公司，分析人士指出，不披露年報有三種原因，一是企業財務狀況確實遇到風險，二是企業準備上市也就無所謂在新三板披露了，第三類企業想借不披報達到惡意摘牌的目的。

三成企業凈利超1000萬

4月最後一個交易日是新三板企業披露年報的最後時限，2017年年報披露已經告一段落。據統計，除了未按時披露的460家企業和主動摘牌的100多家公司，目前新三板已發布10764家份年報。

萬家企業中的盈利王是齊魯銀行（832666.OC），去年凈利潤同比增長22%至20億元，超過了一些已經在A股上市的城商行。

非金融企業占到了2017年新三板盈利十強的半壁江山。建築承包商南建三通（838583.OC）、鋰電池電極材料生產商金川科技（837205.OC）和遊戲制作商英雄互娛（430127.OC）分列凈利潤排行榜的第二、第四和第五。

南建三通去年凈利潤13.2億元，同比增長近90%，這與公司賣資產有關，公司去年一年就處置了10家控股子公司。其中，賣出安徽省路網交通建設集團的股權讓南建三通賬面浮盈4.4億元。

金川科技2017年營業收入翻倍至42億元，不過歸母凈利潤暴增11倍，從7000多萬元增長到9.3億元。由於新能源汽車快速發展，鋰電池供不應求，金川科技雖然商業模式沒有什麽改變，但是產品價格水漲船高，毛利率從9%上升到26%。

英雄互娛雖然營收保持在10億元左右，但是凈利潤增長72%至9.1億元。報告期內，公司各項費用都有所增加，但是通過賣子公司股權，公司投資收益項下就增加了7億元。

虧損方面，中超足球俱樂部恒大淘寶（834338.OC）繼續蟬聯虧損王，公司去年虧損額進一步擴大到9.8億元。根據財報，公司去年僅付給球員和教練的工資就高達12億元，平均每人年薪350萬元。

緊隨其後是來自另一個燒錢行業的電影制作發行公司基美影業（430358.OC），公司投資的《戰神紀》即將上映，它將決定公司今年能否扭轉乾坤，避免戴帽。

去年，公司投資的《星際特工：千星之城》全球票房未達預期，這不光帶來公司經營虧損，更導致公司對該電影出品方法國歐羅巴電影公司的投資直接損失3.5億元。基美影業去年豪擲4.4億元參股呂克·貝松創立的歐羅巴電影公司，但對其過度依賴正令基美影業深陷險境。

不過總體而言，新三板企業在2017年表現不俗，盈利企業占已披露年報企業總數的四分之三以上。歸母凈利潤超過1億元的企業有131家，超1000萬元的企業多達3500余家，占已披報企業總數約三分之一。

安信證券新三板研究負責人諸海濱對第一財經表示，“今年新三板企業年報比2016年年報和2017年中報是更好的，大概測算今年平均凈利潤增速接近30%，跟創業板差不多，這里面好公司還是很多的。”

他認為，2015年新三板擴容大爆發期間，新掛牌企業由於賬目整理，釋放了較多利潤，業績增速遠高於創業板，這也導致2016年年報和2017年中報失真，業績增速又大幅低於創業板，現在新三板企業賬目正趨於正常。

“今年創新層企業年報的審計標準是按照上市公司去做的，年報從信息的深度、質量上都已經和A股差距不明顯了，創新層企業還有了一季報披露，這對我們理解企業更加有利了。”諸海濱表示。

監管需防惡意摘牌

4月28日淩晨，全國股轉公司對460家未按時披露2017年年報的公司全部強制停牌並實施自律監管。根據股轉業務規則，如果這些公司在接下來兩個月內仍未披露年報，將面臨強制退市。

記者梳理發現，460家公司中有不少ST股和過去就曾不披露定期報告的公司，但也49家創新層企業，占總數超過10%，包括出現風險事件的 煥鑫新材（831143.OC）、致生聯發（830819.OC）、維信科技（870290.OC）等。

煥鑫新材實控人錢建華、副總經理錢小金涉嫌違規擔保、資金占用、隱瞞重大訴訟等違法違規行為。錢建華被列入失信被執行人名單，公司房產土地被查封。年報披露快截止了，公司都還沒有聘請會計所。公司本月複牌，股價最低跌至6分錢。

維信科技董事長兼總經理意外去世以後，財務董監高紛紛離職，公司經營陷入停滯。同時公司還因為拖欠小貸公司和網貸平臺的借款未還，被告上法庭。

也有像藍德環保（834141.OC）這樣一心求摘牌的創新層企業，公司從今年2月就開始申請摘牌，公司董秘離職後也不聘任，實控人現在正在和小股東商量回購方案。

一家上市券商新三板分析師告訴記者，萬家企業里只有400多家發不出年報，從比例看是正常的，符合市場的預期。

“一些是因為財務狀況確實遇到問題，有實控人跑路的，各種狗血劇情的，甚至沒有錢支付審計費的。”他表示，“另一類是企業有不同資本規劃的訴求，不願意繼續在新三板掛牌，想在交易所上市，所以對於股轉的監管政策不是那麽在意。”

另一家大型券商的新三板分析師認為，還要當心鉆制度漏洞，惡意摘牌的現象。

“一批企業想摘牌，但主動退市面臨異議股東保護制度的障礙，很多股東買入價格很高，現在市場砸到很低，會有不滿。所以，這些企業可能故意做差業績，不釋放利潤，不披露年報，想借新三板強制摘牌規則逃避股東保護的責任。”他對第一財經表示。

由於缺乏流動性，以及基金產品面臨到期，新三板市場行情持續低迷。周五，三板做市指數在跌破900點後繼續下挫，市場陷入全面虧損的局面。

前述分析師認為，信息披露是新三板投資者獲得信息的最基本權利，企業故意不披露會侵害投資者利益。而強制摘牌不僅不構成對企業的威懾，還對這類企業有利。

他建議，監管者應當將惡意摘牌的企業納入黑名單，通過金融體系聯網，懲罰害群之馬，防止資本市場劣幣驅逐良幣。

深交所：對未按期披露定期報告上市公司啟動紀律處分程序

據深交所消息，4月30日是上市公司年度報告和一季度報告的最後“交卷日”。4月27日晚間，成都華澤鈷鎳材料股份有限公司（以下簡稱*ST華澤）、深圳康達爾（集團）股份有限公司（以下簡稱康達爾）、山東地礦股份有限公司（以下簡稱山東地礦）、凱迪生態環境科技股份有限公司（以下簡稱凱迪生態）、湖南千山制藥機械股份有限公司（以下簡稱千山藥機）等五家公司披露無法在限定期限內披露2017年年度報告、 2018年第一季度報告的公告。對此，深交所在第一時間啟動對前述五家公司及相關責任人的紀律處分程序，並提請立案稽查。

深交所有關負責人表示，定期報告尤其是年度報告是上市公司強制性信息披露的重要組成部分，是投資者全面了解公司生產經營、財務狀況的重要信息來源。一直以來，深交所秉承依法全面從嚴監管理念，高度重視保護投資者尤其是中小投資者的合法權益，密切關註公司定期報告披露進展情況，特別是對於可能無法按期披露定期報告的高風險公司，以電話問詢和發函關註等多種方式要求上市公司和會計師做好定期報告編制工作，並及時充分地向市場揭示風險。針對*ST華澤2017年年度審計費用支付沒有著落的情況，先後發出問詢、關註函4份，約談會計師，督促公司及時披露風險；針對康達爾兩次股東大會審議聘任年審會計師遭遇卡殼，先後兩次發出關註函督促公司盡早落實年度財務報告的審計事項，盡早向市場披露年報可能無法按期披露的風險；針對山東地礦以辦公樓出資的年底突擊創利交易，連續發出2份關註函，督促公司切實履行依法合規披露財務信息的義務；針對凱迪生態業績變臉，通過發函、約見、債券停牌等一系列措施，打好“監管組合拳”；針對千山藥機數億元的違規對外擔保、債務到期未能清償等事項，及時發函督促公司充分揭示風險並要求公司合理預計年度報告的披露情況。

深交所有關負責人表示，在法定期限內披露定期報告是一條不可逾越的“監管紅線”。《證券法》《上市公司信息披露管理辦法》《深圳證券交易所股票上市規則》《深圳證券交易所創業板股票上市規則》均對定期報告披露期限作出了嚴格規定，深交所對上市公司“觸碰紅線”的行為一貫從嚴監管、絕不姑息。

根據《股票上市規則》的規定，對於未在法定期限內披露年度報告的情形，*ST華澤、康達爾、山東地礦、凱迪生態的股票自5月2日開市起停牌；停牌兩個月內仍未披露年度報告的，相關股票將被實施退市風險警示；被實施退市風險警示後兩個月內仍未披露的，相關股票將被實施暫停上市；被實施暫停上市後兩個月內仍未披露的，相關股票將被終止上市。根據《創業板股票上市規則》的規定，千山藥機的股票於5月2日停牌一天；6月30日前仍未披露年度報告的，公司股票將被實施暫停上市；被實施暫停上市後一個月內仍未披露的，公司股票將被終止上市。

深交所有關負責人強調，上市公司及全體董事、監事、高級管理人員等相關信息披露義務人應當嚴格遵守《公司法》《證券法》《上市公司信息披露管理辦法》等法律、行政法規、部門規章及《股票上市規則》的規定，及時、公平地履行定期報告披露義務，確保所披露的信息真實、準確、完整。深交所將繼續深化依法全面從嚴監管，切實履行一線監管職責，堅持依法治市、依規治市，對違法違規行為堅決查處，絕不手軟，持續凈化市場生態環境，切實保護投資者特別是廣大中小投資者的合法權益。

富士康獲IPO批文，未披露募資金額

5月11日，證監會發布消息，我會按法定程序核準了富士康工業互聯網股份有限公司的首發申請。富士康及其承銷商將與上交所協商確定發行日程，並刊登招股文件。

收購戴姆勒或因“披露過晚”被德監管機構罰款，吉利回應完全合規

浙江吉利控股集團收購戴姆勒集團股份的事情再起波瀾，雖然在宣布收購完成後，有消息稱這次收購涉嫌違規，但緊接著，德國總理默克爾表示稱，初步看來這一投資並不存在違規現象，她強調德國要保持汽車業的競爭力，對貿易夥伴持開放態度。不過，這事兒並沒完。

據德國媒體報道稱，德聯邦金融監管局（BaFin）認為吉利在收購戴姆勒股份時，通報時間過晚違背了當局的相關規定。德國《法蘭克福匯報》和《商報》的報道認為，按照相關規定，吉利可能會面臨高達1000萬歐的罰金，或者年營業額5%的巨額罰款。

不過，吉利在今日發表聲明稱，吉利早已在第一時間，即2018年2月23日，就其持有戴姆勒9.69%的股份事項通知了市場，且通知的內容準確無誤。吉利通知資本市場有關其持有的投票權數量也一直都是準確的。BaFin(德國聯邦金融監管局)對吉利23日的通知內容從未提出任何異議。不過BaFin要求吉利對2018年2月22日的情況做出補充披露，這項要求是BaFin基於對政策條款的最新解讀提出的，而該解讀是2018年5月9日才首次公布。BaFin認為之所以要求吉利做補充披露，是因為22日當天，吉利通知了相關投行（即最終於23日向吉利出售股份的投行），吉利的股東已經原則上批準了這項潛在交易。

吉利方面認為，這種和投行之間的內部溝通並沒有對任何一方產生任何有法律約束力的義務。法律義務僅在雙方於23日簽署正式的股份購買協議後才產生。

從22日夜間至23日，雙方還在就購買協議的內容進行最後的談判。總之，此前吉利對資本市場披露的投票權數量一直是準確無誤的，應BaFin要求做補充披露不會對這一事實產生任何影響。

不過，德國聯邦金融監管局在5月9日就吉利收購戴姆勒一案作出說明認為：在收購交易進行之前，銀行和投資商之間無論是就收購達成協議還是投資商單方面通知銀行，這都勢必讓銀行為投資商收購做好資金準備。因此，在個別收購案中，哪怕沒有完成簽署收購合同，公司也必須向有關當局通報。

但是，有消息稱，目前德國證券交易法尚未正式修改，但德國聯邦金融監管局認定在2月份進行的吉利收購戴姆勒案也應該遵循這一要求。與此同時，德國媒體報道認為，德國政府希望借此事件修改相關的法律法規，以加強對商業收購監管。

目前，這一事件還在進一步的發酵之中。