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全球頂級富豪如何對沖風險？

在日益複雜的全球環境下，頂級富豪們對沖風險的措施也變得花樣繁多。他們在海外有多處房產，並且在全球分散投資，越來越多的超級富豪擁有雙重國籍；一旦出現狀況，他們可以很容易抽身規避風險。

根據National Financial Partners和Wealth-X的統計，全球凈資產超過3000萬美元的超級富豪一共有211275名，他們的總資產規模達到了驚人的29.7萬億美元。

64%的超級富豪是財富的開創和積累者，平均年齡為59歲。隨著這些“富一代”的年華老去，未來30年內，大約會有16萬億美元交到他們的繼承者手中，這幾乎和目前的美國經濟規模相當。

超級富豪們平均擁有4處以上的房產，房產總價值則為7800萬美元，大多數房產均購置於海外。用Wealth-X總裁David Friedman的話來說，“高端房產已經是一種新形式的瑞士銀行賬戶。”

除了通過購買高端房產來保值，超級富豪還利用這種方式獲得投資移民或者海外居住權。和高凈值人群相比，超級富豪申請移民項目的數量是其五倍之多。

馬耳他去年“歸化”了400位投資移民者，累計吸收資金規模5.24億美元。該國總理對此表示，“公民權問題發展很快，我們必須站在潮流的前端。”

按照Friedman的說法，俄羅斯超級富豪通常因為安全問題尋求雙重國籍；中國富豪則以此作為地位的象征；中東地區富豪的考慮則是規避當地政權的不穩定。除此之外，良好的教育和旅遊環境也是決定因素之一。

美國人通常放棄本國國籍來規避稅收，美國和以色列是世界上兩個不根據國民居住地征稅的國家。2013年美國放棄國籍的人數增長221%，達到歷史新高，但是總數量也僅有2999人。這是因為美國人即便放棄國籍，那些凈資產超過200萬美元，或者年凈收入16萬美元的富豪依然需要支付一筆價格不菲的“離開稅”。

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亞洲頂尖對沖基金看好中國牛市 認為漲勢剛剛開始

現在你可以找到很多不看好中國股市的理由，但不妨聽聽亞洲最牛的基金經理人怎麽說。

中國制造業在上個月兩年來首次出現萎縮，工業利潤以2011年來最快的速度下降，政府又在打壓融資炒股，在半年里大漲63%之後，滬深300指數上周創下了一年來最大跌幅。

不過彭博報道稱，在去年亞洲對沖基金（10億美元以上規模）中收益率拔得頭籌的基金經理認為，看衰中國股市的人眼光不夠長遠。

景林資產管理公司(Greenwoods Asset Management)合夥人曾曉松(Joseph Zeng)表示，中國股市漲勢將呈現三個階段，目前僅處於第一階段。

盡管不願透露對滬深300指數最高目標位的預測，但曾曉松表示他預計該指數市盈率可能達到30倍，整個過程將伴隨多次回調。這一預測意味著即便企業利潤持平於當前水準，該指數將進一步上漲100%。下面詳細闡述了曾曉松的三步走預測：

第一階段：估值回歸正常水準

曾曉松認為，中國股市上漲多數可以解釋為回歸歷史估值。六個月前漲勢加速時，滬深300指數市盈率約為9.6倍，10年均值為19倍。目前該指數市盈率為15倍，曾曉松稱”公允”估值應該介於20~30倍。彭博收集的數據顯示，2007年中國股市觸頂時，市盈率高達49倍。

曾曉松指出，估值正常化是過去三到六個月驅動中國股市上漲的最大因素。市場情緒已經恢複正常，估值也不該停留在如此低的水平上。

第二階段：盈利上升

曾曉松表示，伴隨著央行去年11月降息的助推力，中國公司的利潤將在今年第二或第三季度反彈。隨著大宗商品價格下滑抑制通貨膨脹，借貸成本有望進一步下滑。彭博社預計，滬深300公司的利潤有望在未來12個月內上升約24%。

曾曉松表示：“第二階段的反彈可以更長、更強。”他看好家電制造商和珠寶零售商等非必需消費品公司。曾曉松稱：“這與流動性或債務無關，我們探討的是基本面問題。寬松貨幣政策正在拉動企業盈利複蘇，盈利上行應持續兩到三年，成為A股走高的強大支撐力。”

第三階段：全球資本流入

曾曉松認為，當全球投資者把資金投入到中國股市時，第三階段的大幕將會拉開。目前，外國投資者尚未湧入，截止到今年1月份追蹤內地A股的海外ETF錄得連續四個月資金流出。外國投資者僅使用了“滬港通”中三成配額投資A股。曾曉松表示，內地股指有望被納入摩根士丹利資本國際公司全球指數（MSCI），這將刺激全球基金增持A股。

曾曉松表示：“大多數國際投資者並沒有從第一階段的反彈中受益，中國本土的投資者才是受益者。當美國的老百姓都開始探討中國股市的時候，才意味著全球流動性真正到來了。”

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法興銀行：對沖基金親睞美國國債和原油

法興銀行日前發布一份在上個月針對對沖基金經理的調研報告。報告要求他們對包括納斯達克指數，長期波動利率指數，標普500指數在內的數種資產，給出他們投資偏好：

報告還統計了對沖基金經理們對於包括黃金在內的大宗商品的偏好：

法興銀行進一步總結了對沖基金經理們的投資策略：

1. 市場已經推遲了美聯儲將在今年夏天加息的預期。對沖基金從去年夏天以來，大量做空國債長期利率。但令人不解的是，他們仍持有長期國債的凈空單。

2. 高倉位做多美元/歐元：美聯儲中鷹派人士支持美元對其他貨幣走強。盡管瑞郎在與歐元脫鉤後大幅升值，對沖基金經理仍凈空持倉瑞郎。

3. 美國國債： 對沖基金2014年大部分時間都在買入30年美債，成功押註了長期利率走低、收益率走低 。

4. 做多原油，重倉做空銅：對沖基金仍持有原油多單，但我們的分析師預計布油將跌至40美元每桶。同時，銅價的大幅下跌與銅凈空倉位的大幅增加相吻合（見下圖）。我們還註意到，對沖基金未來兩年將重倉做多黃金。但一旦美聯儲收緊貨幣供應，這一交易策略的代價很大。

5. 做多美股，做空日經指數：日本央行大規模刺激經濟引發了擔憂，對沖基金兩年來第一次轉向做空日經指數。盡管日元持續走弱，我們在12月份曾建議減持日本股票。長期波動率指數（VIX）走平，讓對沖基金為美股對沖的意願不強。

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盛宴告終：對沖基金開始做空倫敦樓市

多家對沖基金開始做空那些在倫敦房產市場下跌時會最受打擊的企業。倫敦房價持續上漲五年來，首次出現投資者尋求在倫敦樓市下滑時獲利的跡象。

英國《金融時報》的報道總結，上述對沖基金做空的對象包括房地產經紀公司Foxtons和Savills、房產中介網站Zoopla和倫敦最大的房屋建築商Berkeley Group。對沖基金向監管機構披露的信息顯示，Foxtons、Savills和Zoopla的空倉相當於各自股票發行量的3.59%、1.56%、1.13%。

上述報道稱，雖然空倉規模相對較小，但做空體現了對沖基金開始不看好房價多年高漲的英國房產市場，以及因樓市繁榮而表現高調的Foxtons和Zoopla這類公司個股。

上述報道還提到一些有關以上公司的利空信號：Berkeley以修建豪華公寓聞名，該司去年年底表示，倫敦樓市的市場環境變得“一般”；Foxton去年秋季發出了盈利預警，稱因市場面臨“挑戰”，去年第四季度該司銷售傭金大減25%；Zoopla三分之一的收入來自倫敦市場，該司股票的空倉已創去年6月上市以來新高，一個月內就增加了42%。

英國國家統計署（ONS）數據顯示，過去五年，倫敦房價累計上漲50%。但近幾個月，一些專家註意到英國政府推行豪宅稅對國內房產市場的威脅。去年12月的華爾街見聞文章也提到，因物業稅和選舉局勢不明朗讓部分投資者推遲了買樓的計劃，倫敦黃金區域房價四年來首次環比下跌。

豪宅稅是英國主要反對黨工黨今年競選綱領中的一項重要政策。按照這項政策，價值200-300萬英鎊房屋的業主將每月額外付250英鎊的稅。對那些價值超過千萬英鎊的房產以及擁有第二房產的房主將征收更高的稅額。多位工黨的2016年倫敦市長候選人都擔心，倫敦持續猛漲的房價會讓許多家庭受到“豪宅稅”的影響。

今年1月的《金融時報》報道援引批評人士觀點稱，在倫敦，200萬英鎊的房產已經不算豪宅，可能只算普通家庭住宅或者公寓。

ONS下圖顯示了2004年1月到2014年11月英國不同地區綜合調整後房價指數的走勢，其中數值最高的藍線代表倫敦的房價指數。

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看，那些2014年春風得意的對沖基金大佬們

本文來自微信公眾號點拾，授權華爾街見聞發表。

2014年對於全球金融市場來說或許並沒有特別多值得紀念的。這一年雖然有不少地緣政治的風波，但總體波瀾不驚。全球經濟的黑天鵝事件並不多，特別是和2015年年初的各種黑天鵝和地緣政治事件相比。這一年全球資本市場回報也比較平穩。對沖基金繼續跑輸共同基金。或許多年以後唯一值得紀念的是中國牛市的開啟。下面是2014年全球對沖基金行業的各大成績單：

首先，讓我們看看2014年最賺錢的對沖基金。排名第一的前老虎基金成員創立的Viking Global。2014年賺取了超過5億美元。Israel Englander的Millenium對沖基金排名第二，賺取了超過3.8億美元。接下來是大名鼎鼎的Citadel Wellington和Bill Ackman掌管的Pershing Square。前二十的對沖基金至少賺取了1.2億美元。

當然，賺多少錢不僅僅和業績有關，也和規模相關。讓我們看看按照業績排名，規模在10億美元以上的對沖基金表現。排名第一的是Bill Ackman的Pershing Square。2014年回報率達到32.8%（跑輸了上證指數）。Ackman能夠排名第一源於他2014年的Trade of the year。通過提前布局Allergan和Valent Pharmaceuticals的收購案獲取豐厚利潤！雖然美國證監會官員認為有內幕交易的可能性，但沒有足夠的證據。我們還看到一個有趣的現象，大量的對沖基金在規模達到10億美元後，獲取超額收益變得越來越困難。Bill Ackman的Pershing Square作為排名第一的對沖基金也“僅僅”獲得32%的收益率，這可能讓國內許多管理同樣規模基金的專業投資者感到一般。而排名內，大量的對沖基金的收益率才10%不到。

從上面的收益率中，我們就知道2014年並不是屬於對沖基金的一年。我們從下面的策略也能看到。2014年最好的策略其實就是單邊做多股票。大約有10.8%的回報率。而傳統的多空策略在2014年僅僅獲得1.3%的回報率。

最後讓我們看看對沖基金的規模。Bridgewater依然以889億的規模排名第一。

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大佬訪談：全球最大對沖基金創始人的投資心經

比爾·阿克曼（Bill Ackman）是去年表現最出眾的對沖基金經理，他成立的Pershing Square去年晉升史上盈利最高的對沖基金二十強。雷·達里奧（Ray Dalio）是全球最大對沖基金Bridgewater Associates的創始人，該基金管理資產約1650億美元，管理資產規模約為Pershing的8.5倍。

上周舉行的2015年對沖基金投資會議Harbor Investment Conference期間，阿克曼采訪了同為嘉賓的達里奧。兩位對沖基金業的風雲人物公開對話，展示了他們截然不同的投資風格和理念。達里奧看重電腦設定規則，自稱99%的投資都不是根據經驗，而是來自系統判斷，他廣泛投資120種市場，持倉組合100多種，並且各不相幹。阿克曼投資十種持倉組合，沒有依賴系統設定的人工智能，更重質，會觀察其投資公司管理層的素質。

據《紐約郵報》報道，作為上述會議的采訪者，阿克曼當時問達里奧，怎樣在如今動蕩環境管理如此龐大的資產。達里奧卻反問他如何管理資產，是否擔心熊市。阿克曼說，他會尋找一些高質量的企業投資，它們可以抵禦利率波動和大宗商品價格走高這類宏觀因素的影響。他還會尋找一些經營不善的企業，通過自己的幹預改變管理層，鎖定價值。

既做多也做空 

阿克曼自稱有十個持倉組合，達里奧說自己有許多多倉和空倉。Business Insider高級金融記者Julia La Roche記錄了達里奧的如下解釋：

“我認為，這首先是因為我可能做多和做空世上一切。我基本上做多有流動性的東西。”
“我沒有任何偏見，所以我是以很基本、但又很系統的方式做多或者做空。我們用多種人工智能那一類的方式考慮投資組合的概念。為了實質上毫不相幹的所有押註，做很多金融工程的工作。”

達里奧稱自己和阿克曼“在不同的世界生活。”阿克曼這樣對達里奧開玩笑：“你用人工智能，希望我可以用天然智能。”

達里奧接著解釋，說在低利率環境下，資產價格已經上漲，央行不會有貨幣寬松的能力，

“我也考慮到宏觀影響，它們會變。我只想知道我們何時改變想法。我不會試圖斷言一種方法比另一種好。因為我們在糾結這個問題，我會擔心未來三年，你可能看到經濟下行……我想知道，在那之後我們要怎樣對待我們的博弈？只做多會是什麽感覺？”

阿克曼回答：“我們不會只做多。”阿克曼問達里奧他有多少持倉，久期是多少。達里奧說平均持倉6-18個月，至於持倉組合，他說略超過100。

阿克曼又問他的投資有多少是根據評價判斷、多少是根據經驗。達里奧回答，99%的投資都是系統的判斷，那些判斷“是我的標準，我很放心。”

阿克曼問達里奧會把資金投入何處，“假如你要買某種資產、某只股票、投資某個市場或者某種貨幣。”達里奧回道：“我不會那麽做。”

設計規則

聊到達里奧怎樣設計自己的投資組合，達里奧說，他投資120種不同的市場。他這樣說：

“你問我怎樣賺錢，我押註的投資都是有邏輯的……唯一不同的是，我會把規則寫下來，用各種不同的環境測試那條規則……我做壓力測試。”

阿克曼說：“我投資正相反。”達里奧接過話：

“你有你的標準，我的和你的很相似。很高興聽到你說怎樣選管理層。你可以寫下那種規則，即是什麽讓你買賣一家公司。那些（電腦）屏幕就有我的標準。我想象自己可以讓它們經過歷史（的考驗）。可以追溯歷史，按自己的方式操作，會知道每種決策規則以往的軌跡。（追溯到）現在就有了框架。”

達里奧說，Bridgewater有1500名員工，其中約300人以某種形式參與投資過程，他們分團隊追蹤不同的市場，每個團隊有領導者和程序員。他們花大量時間考慮標準——決策的規則。

“同樣的事歷史上反複發生。我了解的是，我們因為個人經驗而有了很大偏見。這些年我了解到，所有讓我意外、讓我付出代價的事都是以前沒發生過的，可是別人已經經歷過那些事。”

怕風險 拒絕相關性

阿克曼問達里奧怎麽看風險。達里奧稱，考慮尾部風險時，破產的風險（risk of ruin）——這種不能重新來過的風險最為重要。他說：

“我很害怕，我是很避忌風險的投資者。所以我會考慮各種尾部風險和破產的風險。因為很怕，所以我的押註都毫不相關，這樣才能感到安心。”

達里奧說自己選的投資沒有任何關聯。阿克曼問，他怎麽知道毫不相關。達里奧回答：

“實質上你知道，這和你了解某件事和其他事不同的方法一樣。換句話說，不是通過觀察相關性了解的。相關性是結果，不是事情的本質。”

量化投資

達里奧想說服阿克曼相信他投資決策的系統方式。阿克曼說他不像達里奧這樣投資，“我更偏重質量”。他還解釋說，在主動投資某家公司時，他會觀察該司首席執行官的素質。兩人有了如下對話：

阿克曼打趣問：“你怎麽選太太？”“深愛。”“你怎麽量化愛情。”“思考它。”“她是電腦嗎？”

達里奧解釋如何量化，說可以給人做測試，通過問答了解別人，把結果轉化為數據，

“可以量化的東西比我們想象的多，電腦的處理能力超過我們，它沒有直覺，你有。”

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巴菲特对赌十年 对冲基金提前认输 月明星黯

大佬訪談：全球最大對沖基金創始人的投資心經

比爾·阿克曼（Bill Ackman）是去年表現最出眾的對沖基金經理，他成立的Pershing Square去年晉升史上盈利最高的對沖基金二十強。雷·達里奧（Ray Dalio）是全球最大對沖基金Bridgewater Associates的創始人，該基金管理資產約1650億美元，管理資產規模約為Pershing的8.5倍。

上周舉行的2015年對沖基金投資會議Harbor Investment Conference期間，阿克曼采訪了同為嘉賓的達里奧。兩位對沖基金業的風雲人物公開對話，展示了他們截然不同的投資風格和理念。達里奧看重電腦設定規則，自稱99%的投資都不是根據經驗，而是來自系統判斷，他廣泛投資120種市場，持倉組合100多種，並且各不相幹。阿克曼投資十種持倉組合，沒有依賴系統設定的人工智能，更重質，會觀察其投資公司管理層的素質。

據《紐約郵報》報道，作為上述會議的采訪者，阿克曼當時問達里奧，怎樣在如今動蕩環境管理如此龐大的資產。達里奧卻反問他如何管理資產，是否擔心熊市。阿克曼說，他會尋找一些高質量的企業投資，它們可以抵禦利率波動和大宗商品價格走高這類宏觀因素的影響。他還會尋找一些經營不善的企業，通過自己的幹預改變管理層，鎖定價值。

既做多也做空 

阿克曼自稱有十個持倉組合，達里奧說自己有許多多倉和空倉。Business Insider高級金融記者Julia La Roche記錄了達里奧的如下解釋：

“我認為，這首先是因為我可能做多和做空世上一切。我基本上做多有流動性的東西。”
“我沒有任何偏見，所以我是以很基本、但又很系統的方式做多或者做空。我們用多種人工智能那一類的方式考慮投資組合的概念。為了實質上毫不相幹的所有押註，做很多金融工程的工作。”

達里奧稱自己和阿克曼“在不同的世界生活。”阿克曼這樣對達里奧開玩笑：“你用人工智能，希望我可以用天然智能。”

達里奧接著解釋，說在低利率環境下，資產價格已經上漲，央行不會有貨幣寬松的能力，

“我也考慮到宏觀影響，它們會變。我只想知道我們何時改變想法。我不會試圖斷言一種方法比另一種好。因為我們在糾結這個問題，我會擔心未來三年，你可能看到經濟下行……我想知道，在那之後我們要怎樣對待我們的博弈？只做多會是什麽感覺？”

阿克曼回答：“我們不會只做多。”阿克曼問達里奧他有多少持倉，久期是多少。達里奧說平均持倉6-18個月，至於持倉組合，他說略超過100。

阿克曼又問他的投資有多少是根據評價判斷、多少是根據經驗。達里奧回答，99%的投資都是系統的判斷，那些判斷“是我的標準，我很放心。”

阿克曼問達里奧會把資金投入何處，“假如你要買某種資產、某只股票、投資某個市場或者某種貨幣。”達里奧回道：“我不會那麽做。”

設計規則

聊到達里奧怎樣設計自己的投資組合，達里奧說，他投資120種不同的市場。他這樣說：

“你問我怎樣賺錢，我押註的投資都是有邏輯的……唯一不同的是，我會把規則寫下來，用各種不同的環境測試那條規則……我做壓力測試。”

阿克曼說：“我投資正相反。”達里奧接過話：

“你有你的標準，我的和你的很相似。很高興聽到你說怎樣選管理層。你可以寫下那種規則，即是什麽讓你買賣一家公司。那些（電腦）屏幕就有我的標準。我想象自己可以讓它們經過歷史（的考驗）。可以追溯歷史，按自己的方式操作，會知道每種決策規則以往的軌跡。（追溯到）現在就有了框架。”

達里奧說，Bridgewater有1500名員工，其中約300人以某種形式參與投資過程，他們分團隊追蹤不同的市場，每個團隊有領導者和程序員。他們花大量時間考慮標準——決策的規則。

“同樣的事歷史上反複發生。我了解的是，我們因為個人經驗而有了很大偏見。這些年我了解到，所有讓我意外、讓我付出代價的事都是以前沒發生過的，可是別人已經經歷過那些事。”

怕風險 拒絕相關性

阿克曼問達里奧怎麽看風險。達里奧稱，考慮尾部風險時，破產的風險（risk of ruin）——這種不能重新來過的風險最為重要。他說：

“我很害怕，我是很避忌風險的投資者。所以我會考慮各種尾部風險和破產的風險。因為很怕，所以我的押註都毫不相關，這樣才能感到安心。”

達里奧說自己選的投資沒有任何關聯。阿克曼問，他怎麽知道毫不相關。達里奧回答：

“實質上你知道，這和你了解某件事和其他事不同的方法一樣。換句話說，不是通過觀察相關性了解的。相關性是結果，不是事情的本質。”

量化投資

達里奧想說服阿克曼相信他投資決策的系統方式。阿克曼說他不像達里奧這樣投資，“我更偏重質量”。他還解釋說，在主動投資某家公司時，他會觀察該司首席執行官的素質。兩人有了如下對話：

阿克曼打趣問：“你怎麽選太太？”“深愛。”“你怎麽量化愛情。”“思考它。”“她是電腦嗎？”

達里奧解釋如何量化，說可以給人做測試，通過問答了解別人，把結果轉化為數據，

“可以量化的東西比我們想象的多，電腦的處理能力超過我們，它沒有直覺，你有。”

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對沖基金大佬：杠桿是好東西 不要妖魔化

傳統智慧認為杠桿不是好東西，會導致人們輕率的放大風險並可能引發金融危機，但一位掌管著千億美元資產的對沖基金大佬卻認為杠桿是個好工具，當然前提是你得合理使用它。

資產管理公司AQR Capital創始人之一Cliff Asness，掌管1200億美元資產，他認為杠桿是幫助人們分散資產配置的好工具，但是使用和管理起來並不容易，確實也有不少人陷入了杠桿的誘惑做起單向押註來，這確實會放大風險。

Asness本月十五日撰文指出，對於機構投資者來說，一般來說資產配置要形成組合，很少有只配置一種資產的。不同資產的風險回報比也不同，這時為了平衡組合風險，使用杠桿相對調整每種資產的配置可以使你獲得最佳的回報。

例如在一個多空雙向的市場中，有三位基金經理，一位專做股票，一位專做債券，另一位專做大宗商品，假設這三位凈經理人的水平都一樣高。但商品市場的風險無疑是高於債券市場的，假如你將資金平均分散至三人手中，商品交易的表現將決定你的回報（股票市場風險介於商品和債券之間）。

但如果你想平衡風險的話，你就得多分配一些錢到債券經理手中，少分配一些錢到商品經理手中，而股票經理的資金量則介於前兩者中間。這樣你將獲得比平均分配資金更好的風險/回報比。

不過這里會出現一個問題，就是這樣分配的話，你的收益很有可能減少，這時如果動用一些杠桿放大股票和商品的資金量或者頭寸，則可將預期收益提高到開始三者均分資金時一樣的水平。

最後，Asness強調杠桿的存在不是為了給自己增加更多風險，而是為了在相同風險的水平下獲得更合理的收益。

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有人增持有人拋售 對沖基金對阿里巴巴態度不一

據提交給美國SEC的信息顯示，多家對沖基金在去年四季度增持了阿里巴巴的股票，這些基金包括老虎環球管理公司、鮑爾森基金公司以及Third Point公司，同時也有不少投資者大量拋售。

據彭博報道，老虎環球在去年第四季度買入580萬股阿里巴巴集團股票，占股比例為0.24%。投資大佬Daniel Loeb掌管的Third Point在第四季度增持280萬股阿里巴巴集團股份（增持幅度為38.9%），持股總數上升至1000萬股，占比0.41%。

此外還有一些基金也增持了阿里巴巴的股票，鮑爾森將阿里巴巴的倉位從190萬股略微提高到193萬股，Sands Capital Management則將持股數量增持一倍以上至1960萬股，占股比例為0.8%。對沖基金Starboard Value也在四季度買入40萬股阿里巴巴集團股票。Jennison Associates LLC增持464萬股至1380萬股。

在阿里巴巴四季度財報不及預期的背景下，也有不少大型對沖基金減持。路透提到，Julian Robertson掌管的老虎基金四季度砍掉了阿里巴巴53%的倉位至571,183股，Louis Bacon的Moore資產管理公司下調比例高達91%，從152萬股減少到138,345股。

此外，T. Rowe Price Associates Inc將阿里巴巴的持股數削減了17%至2230萬股，持股比例下滑至0.9%。Wellington Management Co.減持阿里巴巴255萬股，占比降至0.35%。新加坡國有投資公司淡馬錫在2014年第四季度也減持了730萬股阿里巴巴股票。截至12月31日，淡馬錫依然持有1070萬股阿里巴巴集團股票。

周二收盤，阿里巴巴股價下跌2.5%至86.85美元，低於9月19日上市當天的收盤價93.89美元。

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