【經濟指標·活法】財富蛋糕：用公共資產去提供更多的公共服務

在增速放緩與結構調整共存的經濟新形勢下，中國應該如何調整財富蛋糕在政府、企業、居民之間的分配，以實現經濟的長期增長。2014年大熱的皮凱蒂理論，提供了觀察的新視角。

2014年最火的財經著作無疑是法國經濟學家托馬斯·皮凱蒂的《21世紀資本論》，這本書通過大量的數據證明西方國家的財富與收入分配不均，即資本回報率（r）持續地高於GDP增長率（g），以至於100年來財富越來越集中，“10%的人掌握的財富從1/3已經上升到1/2”。

皮凱蒂本人2014年11月也來到中國，在京滬等地發表了多場演講，談了一堆我們聽不大懂也不大感興趣的問題，其間提到了中國。中國令“數據控”皮凱蒂感到無語，他曾試圖把中國納入自己的研究，但苦於“非常非常難拿到數據”而作罷。

這使得他對全球第二大經濟體的了解止於皮毛，他所知道的事大概都是我們眼中的常識：中國最近的財富收入比相對前幾年有所上升，這和房價的走高息息相關；中國與其他國家比較大的區別是公共資本在國民總財富占的比率大約是30%-40%之間；中國最近15年收入和財富不平等的現象開始上升，“但這個印象不能拿數據來肯定”。他甚至警告主張將國企私有化的學者，公共資本占國民財富的比率接近0會很危險，比如意大利已經是負的了，美國、德國、法國、英國等接近0，都遇到了麻煩。這說明他是多麽不了解中國，顯然中國還遠沒有到該為這個問題擔憂的地步。

當然這也不怪他，皮凱蒂中國之行的主要目的還是賣書。學術男神匆匆來一趟就飛走了，留下一群中國學者繼續爭論中國財富分配問題，吵的還是那些已經吵了若幹年的問題：貧富差距大了還是小了；稅負重了還是輕了；國企做大做強還是民營化等等。

到了2014年，人們更清楚地看到，這些老問題在新形勢下的確有了重新討論的必要。所謂新形勢是指目前中國經濟增速的放緩與經濟結構調整之間的複雜矛盾。而皮凱蒂的理論也為我們提供了新的視角。

倒掛之謎

2014年前三季度中國GDP約為42萬億元，同比增長7.4%。按這一增速，2014年中國GDP將超過63萬億元。中國政府的中期目標實際是雙重的：既要把GDP的蛋糕繼續做大，還要調整優化蛋糕的分法。因此十八大報告提出，到2020年實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番的目標。

以皮凱蒂的理論來看中國經濟，會得出有意思的結論。在中國GDP這塊蛋糕中，長期以來是投資增速和政府收入增速高於居民收入增速，也高於GDP增速。皮凱蒂說，若資本回報率（r）持續地高於GDP增長率（g），收入和財富就會越來越集中到資本擁有者手中。

中國經濟中最大的資本控制者是誰呢？毫無疑問是政府，政府控制著金融資本、土地、自然資源、龐大的國有資產和財政收入。

若從皮凱蒂的理論倒推，是否可以從近些年國有資產越來越膨大，政府財政收入增速超過GDP增速，得出資本回報率（r）超過GDP增速（g）呢？學者給出的答案是否定的。

清華大學經管學院副院長白重恩從2006年開始一直跟蹤測算資本帶來的回報，他發現中國平均資本回報率在剔除了價格因素和折舊後，大概在5%左右；而銀行貸款的平均利率大概在7%左右，從企業角度，生產者價格指數在下降，因此實際利率可能比7%還高。換句話說，企業從投資中得到的回報低於其為獲得資金所付出的成本，當然也低於同期高達兩位數的GDP增速。

為什麽在r低於g的前提下，卻發生了皮凱蒂所言的資本擁有者之間“國進民退”的財富分化呢，可能唯一的解釋是：皮凱蒂研究的是市場經濟條件下的財富分配規律。而在政府之手介入市場後，市場是扭曲的。

事實也是如此。中國經濟過去30年走的是一條“雙軌制”之路。一方面產品市場幾乎全部放開，另一方面生產要素市場嚴重扭曲，如金融抑制、利率匯率管制，能源壟斷，土地供給壟斷，其結果是生產要素成本被人為壓低。

這種價格機制成就了以投資和出口拉動，消費相對疲軟的中國經濟增長模式。而從財富分配角度看，它相當於30年來我們一直在變相補貼企業尤其是大型壟斷國企，同時向居民、中小企業征稅。在數據上，就體現為若幹年來投資、企業和政府部門收入在GDP中占比過大且增速快，消費和居民收入占比偏小且增速慢。

皮凱蒂沒有看到這種體制性的財富分配的複雜性，反而認為中國的財富和收入的分配不公狀況要好於美國。但他也看到，雖然中國的稅收占GDP僅約20%，低於發達國家的30%-40%，但中國的國有資產占比更高，實際上兩者區別不大。

投資式微之後

但到了2014年這個時點上，中國經濟結構在悄然發生變化。2014年前三季度全社會固定資產投資增長受制造業和房地產市場下滑的影響，進一步下滑到16.1%，這使得2014年上半年最終消費對GDP增長貢獻率達到54.4%，超過了投資的貢獻率48.5%。

實際上，即使政府還想繼續靠投資推動經濟，投資也已經難以當此重任了。

據白重恩等人測算，從1978年至今，中國各省的投資率與全要素生產率的增長之間呈負相關關系，即投資率越高的時候全要素生產率的增長越慢。其可能原因是投資太多導致的邊際效益遞減，還可能是投資結構失衡。白重恩發現，這一過程中投資在機器與設備上的投資比重在下降，而投資在房子、公路上的比重在上升。但導致生產率提高的技術存在於機器與設備而非房子和基礎設施中。

經濟長期增長的唯一源泉是全要素生產率的提高。不難得出的結論是，投資結構失衡源於投資動因是政府的經濟刺激行為，這種短期行為會傷及經濟的長期增長，以及阻礙居民收入和消費的增長。

在投資式微之後，中國經濟如何實現長期增長，皮凱蒂開出的藥方是，用龐大的公共資產去提供公共服務，解決好教育與養老金等問題。這一思路與北大國發院教授姚洋和博源基金會理事長秦曉一致，他們都認為中國的國有資產應該進入二次分配，去投資人力資本，解決居民的社保、醫療、教育等需求。據秦曉提供的數據，目前同等人均收入國家在這方面的財政支出占GDP的45%，而中國僅占到35%。

這一思路如果落地，將會產生此消彼長的蹺蹺板作用。一方面，通過劃撥社保等方式，國有資產比重會下降；另一方面，居民資產會相應上升。長期來看，由於私人部門投資比重的上升、私人部門投資效率更高，財富蛋糕也能進一步向居民傾斜。

王健林財富之謎

　　1220億元財富計算依據

　　因王健林的妻子林寧以及兒子王思聰在萬達體系內皆有象徵性的少量持股，為便於計算，他們的持股財富皆計入王健林名下。

　　新財富對王健林財富的計算規則為：如果是上市資產，按照持股市值計算；如果是非上市資產，則按照淨資產比例計算；如果無法查找到非上市業務的淨資產數據，則按照註冊資本口徑計算。具體估算明細如下（附表）。

　　萬達商業地產：按照48港元/股的招股價計算，該公司總市值為2148億港元，折合人民幣1695億元。王健林最終持股比例54.32%，持股市值920.72億元（萬達酒店管理為萬達商業地產持股的上市公司，因而不再重複計算）。

　　萬達院線：還未正式招股及掛牌，具體市值未明確，根據招股書披露，預計發行不超過6000萬股、募集資金不超過20億元，折算為33.33元/股，目前總股本5億股，則其上市前總估值為166億元。上市前王健林最終持股比例69%，持股價值114.54億元。

　　AMC娛樂控股：目前總市值25.7億美元，折合人民幣157.36億元，王健林最終持股80.03%，持股市值125.94億元。

　　萬達百貨：目前無法獲悉其淨資產數額，根據工商資料，其註冊資本為8億元，王健林100%持股，持股價值8億元。

　　萬達兒童娛樂：剛剛設立的業務，工商資料顯示註冊資本6000萬元，王健林全資持有，持股價值0.6億元。

　　大歌星KTV：根據萬達院線招股書的披露，大歌星KTV的淨資產為1.17億元，王健林最終持股比例為100%，持股價值1.17億元。

　　長白山國際旅遊度假區：根據萬達商業地產招股書披露，其總資產為116.11億元，按照萬達商業地產整體資產負債率75%估算，該度假區的淨資產約為29.03億元，王健林最終持股78.7%，持股價值22.85億元。

　　西雙版納國際旅遊度假區：根據萬達商業地產招股書披露，其總資產為54.28億元，按照萬達商業地產整體資產負債率75%估算，該度假區的淨資產約為13.57億元，王健林最終持股80%，持股價值10.86億元。

　　大連金石國際度假區：根據萬達商業地產招股書披露，其總資產為33.85億元，按照萬達商業地產整體資產負債率75%估算，該度假區的淨資產約為8.46億元，王健林最終持股80%，持股價值6.77億元。

　　青島萬達遊艇產業園：根據萬達商業地產招股書披露，其總資產為21.93億元，按照萬達商業地產整體資產負債率75%估算，該度假區的淨資產約為5.48億元，王健林最終持股100%，持股價值5.48億元。

　　東營銀行：該行年報披露淨資產為34.85億元，王健林最終持股7.63%，持股財富2.66億元。

　　華夏時報傳媒：沒有其淨資產的公開數據，由於近幾年該報都有數億元的收入，暫且估算其淨資產為1億元，王健林最終持股90%，持股價值0.9億元。

　　上述部分合計為1220.48億元。雖然不能將王健林麾下的資產囊括殆盡，但王健林的主要資產已基本計入。此財富計算結果中，最有可能被低估的便是萬達百貨，據媒體披露萬達百貨年收入約150億元，因而估計其淨資產應大於8億元的註冊資本。

　　與馬云身家相差300億元

　　王健林的財富數額相較於馬云究竟如何？

　　目前阿里巴巴市值2600億美元，馬云持股7.8%，馬云持股市值折合人民幣1242億元，略高於王健林目前的財富數額。但馬云還有另外一塊未上市資產—以支付寶為核心的螞蟻金服，此部分目前外界估值約為600億美元，此前馬云承諾在螞蟻金服的持股比例不會超過7.8%，則馬云持有的該部分股權價值約46.8億美元，折合人民幣286億元。二者相加，馬云的核心財富總額約為1528億元，高於王健林308億元。

　　王健林的財富若要超越馬云，則萬達商業地產的股價，至少要在48港元/股發行價的基礎上上漲超過33.5%，或者阿里巴巴的股價在目前105美元/股的基礎上下跌25%以上。

　　相互打架的富豪榜數據，哪家准？

　　近來，圍繞中國首富、華人首富花落誰家，各榜單編制方可謂打得不可開交。同一個人在不同富豪榜的數額更是相差懸殊。

　　以王健林為例，2014年9月23日發佈的「2014胡潤百富榜」，王健林的財富數額為1450億元（約合236億美元）；2014年12月中旬發佈的「彭博億萬富豪榜」，王健林的財富為157億美元；2014年12月1日發佈的「福布斯2014華人富豪榜」，王健林的財富為151億美元；最高值與最低值竟然相差520億元（85億美元）。

　　以上三家相較於新財富對王健林財富（1220億元/200億美元）的計算，要麼被高估，要麼資產計算不全面。胡潤百富榜9月份發佈榜單時，萬達商業地產剛剛發佈招股書，當時可能高估了萬達商業地產的市值。而福布斯與彭博對王健林財富的計算數額，基本接近於王健林於萬達商業地產的持股市值，顯然漏算了王健林其他諸多資產。

　　更為誇張的是，彭博將王健林財富核算為僅有157億美元的同時，卻將馬云的財富核算為286億美元，並宣稱其超越李嘉誠3億美元而成為亞洲首富。彭博的計算，馬云的財富竟然是王健林的近2倍，顯然是一個離譜的數字，馬云的財富能否超越李嘉誠也得隨之打個大大的問號。而福布斯編制的2014華人富豪榜中，李嘉誠以310億美元居首，馬云卻僅有令人不可思議的100億美元，跌出TOP10之外。

亞洲財閥重組財富帝國 李嘉誠只是第一個

9日，李嘉誠旗下的兩家公司長實及和黃宣布合並，組成新公司長和。兩家公司的地產業務歸入另一家新成立的公司長地，將分管地產業務和分拆出來的基建、能源、零售等業務，並分拆上市。李嘉誠同時擔任長和和長地的主席。有關交易預計在今年上半年完成。

簡而言之，這場交易就是把長江實業資產（控股）及和記黃埔放到一起，然後再分成地產公司和一家包含碼頭、藥房等業務的多業務公司。這一做法解放了此前被困於複雜交叉持股中的價值。

投資者對這個想法非常支持。周一，長江實業和和記黃埔的股價都錄得兩位數上漲。兩家公司的合計市值上漲14%，約115億美元。

李嘉誠的重組計劃談不上革命性，不過，這種做法在亞洲地區很少見。在亞洲，集團內部複雜糾纏的業務關系是一種常態。

一位亞洲的私募經理將亞洲的家族集團比作一個永不退出的私募基金。他向英國《金融時報》表示：“或許他們無法退出，因為亞洲地區的交易市場和股票市場規模較小、流動性較差。這讓其很難找到買家。”

放眼亞洲，李嘉誠並不是唯一一個計劃對公司進行重組的“財閥”。韓國三星公司也計劃對公司進行重組。李健熙家族的三星帝國旗下業務繁多，現在，三星正計劃重組，整合業務。

一名交易人士向英國《金融時報》表示：“這是一個主題，既然在運營上難以獲得增長，那人們就開始尋找其它創造價值的方式。”

而香港市場已經開始預測，會德豐集團和其旗下公司九龍倉將會進行李嘉誠式的重組。

受此影響，會德豐集團股價周一上漲7%，創下10年來第二大單日漲幅。會德豐持有九龍倉55%股份，兩間公司各自持有大量物業、一家有線電視和寬帶提供商、酒店以及港口集裝箱處理業務。

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老謀深算的沙國石油部長納米 他捍衛王室財富 發狠啟動低油價大戰

勁霸男裝CEO洪忠信：企業利潤並非等同創業者個人財富

“創業者在創富的過程中，不要著眼於物質的誘惑，始終要有一種觀念，那就是企業每天賺的利潤，並非是等同你個人的財富。”1月24日，在由勁霸男裝和創業家聯合主辦的“勁霸·創富匯”年會上，勁霸男裝CEO洪忠信壓軸登場，做主題為“微力量，大夢想，大未來”的演講，分享了自己如何樹立創富夢想並堅持不懈專註達成的切身經歷。
情懷產生了“勁霸·創富匯”

2014年初，洪忠信和牛文文在辦公室喝茶，在談到創業觀點時，一見如故，甚至是一見鐘情，而“一見鐘情的基礎是誌同道合”。

1980年洪忠信跟隨父親開始創業，從一塊面料開始做服裝，邊上學邊跟著做，幾乎幹過所有服裝的工藝和細節。直至今日，勁霸很多的服裝工藝標準，依然來源於當時的洪忠信親自的摸索。不到20歲的時候，洪忠信基本上就走過了大半個中國，包括一線二線三線，甚至四線城市和很多的鄉鎮。每次出差洪忠信看到一些草根創富者那種孤獨前行的最真實的狀態，都深有感慨，希望能夠為他們做點什麽。正是基於這樣互相共鳴的心路歷程和價值思考，洪忠信才和牛文文得以相識“相知相愛”，並由此碰撞出了創立“勁霸·創富匯”的念頭。

不是創業的榜樣，而是一面鏡子

勁霸男裝1980年創立，起步極其艱苦，一開始每件衣服僅僅有幾毛錢的利潤，很有可能款式不對路，要賠3到5塊錢，經常幹幹停停，做完一批面料，不知道下一批要做什麽。主要的原因就是當時資訊非常堵塞，交通非常不便利。1988年，19歲的洪忠信來到上海，為了買面料在長寧區工商聯招待所住了一年，每天的房費的19元。這一年時間在上海的所見所感讓洪忠信個人的商業視野“有了前所未有的擴大”。

這期間有一次，洪忠信到上海一個廠里買面料，在友人的陪同下去了一趟古鎮周莊。到了周莊後，洪忠信感到非常的震撼，原來那麽多“全中國最有錢的商業家，全中國最著名的政治家、科學家、文學家都曾誕生在這樣個小鎮上”。而想到其時他自己創業的晉江小鎮，盡管鄉鄰們也都在風起雲湧的創富，但卻往往還要為一點錢、為一寸土地甚至一杯茶的問題斤斤計較，生出不休矛盾。後來去周莊的次數多了，洪忠信也逐漸悟出了其中的一些道理，“很大程度上是認知格局上的差異。”

就在那時洪忠信便下定了決心，將來機會恰當，條件成熟時，勁霸一定要走出企業的原生地，邁步到上海，以更大的格局觀為企業謀求更高的發展。而到2007年，洪忠信認為去上海的機會已經成熟，並和長輩、夥伴和團隊研究什麽時候去上海，怎麽去上海，去了上海怎麽做。“其間最困難的就是自我改變，最重要的是想清楚了要面向什麽，要得到什麽，未來要走向哪里。”

創業創富要簡單

洪忠信說，勁霸的品牌理念是“為創富族群提供茄克領先的商務休閑男裝，成為他們的著裝管家”，理解起來其實也很簡單，就是“為創業創富的這群人，提供帶來信任和尊重感的服裝，並給他們最適合的搭配和服務。”他指出勁霸的理念，就是做一個簡簡單單的企業，而“勁霸·創富匯”也是要做一個簡簡單單的平臺，這個也和洪忠信的情懷和夢想有關。“一個男人，一個企業、一個組織和一個品牌是一樣的，要簡單，不複雜，就是要頂天立地，說一不二。”

而結合個人的創富經歷，洪忠信在現場也特別分享了自己一直視為立身立業之本的兩句話——

第一句話是“人間正道是滄桑”。他談到，無論是傳統產業，還是浩浩蕩蕩洶湧而來的移動互聯網新興產業，都需要腳踏實地，都要“把商品賣給對的人，向對的人推銷自己的商品”。簡單說，就是始終研究產品和市場。

第二句話是“做人要有溫度，做事要有手感”。所謂的有溫度，就是作為創業者要有基於同理心的尊重，無論是做事業還是帶團隊，都要在簡單認真的同時保持予人溫暖；而有手感，簡單說就是創業者要有主動出手的責任感，要時刻思考如何為員工、經銷商和供應商謀取利益，讓他們更簡單的做人，更有尊嚴的做事做人。
創業創富要心無旁騖
在分享的最後，洪忠信指出創業者在創富的過程中，不要著眼於物質的誘惑，而要心無旁騖地研究自己的產品，研究自己的團隊。他與現場的創富者們坦誠，在公司遷駐上海之前，他在老家以外，沒有買過一平米的房子。而如今到了上海五年，他因為孩子上學需要，才在上海購置了一套住宅。因為他認為，作為一個創業者始終要有一種觀念，“那就是企業每天賺的利潤，並非是等同你個人的財富。”勁霸的願景是要做百年老店，這一百年中會有很多次來自於宏觀和微觀，外部和內部的危機，要有充足的儲備來為這些危機買單。“我們要有充足的資源儲備，為勁霸這輛不停奔馳的汽車留足第5個輪胎——備胎。”

心無旁騖，簡簡單單，就是洪忠信創業的信條。他認為，作為有著一定基礎和積累的所謂成功創富者，所謂的社會責任不是簡單的捐款，做慈善，更重要的是力所能及的幫助許許多多的誌同道合的年輕人和創業家，他們是孤獨、浮躁和苦悶的，要給他創業的機會，教他們自食其力。而這也是“勁霸·創富匯”成立的初衷。

關於“勁霸·創富匯”
2014年，勁霸男裝聯合著名商業財經媒體《創業家》成立了中國首個關註創富微力量的組織——“勁霸·創富匯”，該組織以“聞道、授業、解惑、維新”為宗旨，致力於匯聚具有共同價值觀和社會責任感的創富群體，構建充滿正能量和夢想的創富圈子，並著力搭建一個相互交流、共同學習、資源共享的平臺，相繼在北京、廣州、三亞、合肥和西安等地開展了沙龍活動，針對性的為各行各業的草根創富者們搭建學習平臺，聘請導師傳授創富經驗，打造共同學習的“朋友圈”。創富匯”

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互聯網批發市場帶給你財富和光明未來嗎？ 橡谷智庫

    小友狐貍經營一家成功的網店，雇著十幾個人，追求小眾品質，因而利潤也好得多。我們在一個小群里認識了七八年，當初是一群對經濟研究感興趣的人聚在一起，也有其中不少線下聚過，所謂交心，然後交人，即是如此了。

    她在最初經營的很慘，先被人騙三十萬，然後又遇到合夥人和投資人危機，一個嬌滴滴的上海女孩子窩在廣州的貧民窟里，上班回來晚點，還會遇見鬼叨叨的鄰居，以為她是賣的住在這里。、

    我那時正處於破產後的掙紮中，脾氣暴虐乖張，在網上言語刻薄。她剛二十歲出頭，從上海的溫室跑去溫暖的南方創業，不能理解我的暴怒脾氣，後來過了兩年，她在群里說，好吧，能理解老王了。

    總之是部血淚史。

    在中國的土地上創業，不是一個難字可以形容，閱讀我文字的大部分是投機者，做期貨的，可能無法理解實體經濟的艱難。

    後來小狐貍結了婚，有了小小狐貍，做了媽媽，就滿心里都是孩子的事，群里出現就很少了。前些天，聽群里議論今年生意難做，她跑來說幾句，信心滿滿，說中國現在轉型，利基市場很豐厚啊。

    這說明她已經徹底擺脫了困境，走上財務自由之路。

    但她說的不對，網店中成功的很少，像她這樣苦熬五六年出頭的不是很多。在網上統計數字中，網店成功的十分之一都不到。

     對，你指出我一個語病：實體經濟中成功的也是九死一生。

    創業就是這樣的，成功者且不可以自己的一個處境去形容全局。

    經營網店的人成功的大多數在線下有實體，有經驗；失敗的，大多數以為網店是一個低成本、高成功率的市場，這是大錯特錯。

    我舉個淺顯的例子，你居住的每個城市都有批發市場，你為了買東西，四處閑逛，但總會在自己的門類里，從頭兜到尾，所以每個門店都有成功的概率。這是針對區域市場的銷售點，為了聚集真實的客源流量存在，因而經營成功的可能性要遠超過一個網店。

    為什麽？

    當你在網上開了一個店，就好像在全中國的一個批發市場開了一個點，你要指望全中國的人來訪問你，問題一，你的店在浩瀚的網上，無人知道，這就是為何搜索引擎會成功，因為網絡太大，深不可測。問題二，所以你選了一個網上的批發市場，比如淘寶、天貓一類的，但實際上是全中國的網商都來開店了，你和全中國的店鋪處在一個巨大無比的批發市場，而消費者要兜轉這個市場，不是像線下那樣慢慢自己轉，知道方向在哪。這里要依賴廣告引導，依賴你的排名順序，依賴消費者給出的信譽值。

      對，你知道大麻煩來了：後三者都是要花錢的。

     你說不對，消費者給的信譽值不用花錢。

      really？

     淘寶和天貓是一個消耗巨大的平臺，記住，阿里說免費，並不是真的免費，這個世界上沒有免費的東西。ebay之所以敗退中國市場，並不是他們的管理層當初說的經濟學上沒有免費的東西不正確，而是正確，但他們不懂得人性。

     人性就是好貪小便宜，認為免費開店是可以有便宜可賺的，那我問你：你的存貨不是錢？你的人工不是錢？你不準備做廣告？不準備買排名？不準備花錢讓人給你刷信譽值？不準備花錢讓人給你清除差評？不準備賄賂相關人等？

      所以大多數網店的店主沒有經營常識，就來湊人氣。真正的商業經營者，一瞬間就會明白自己要面對什麽樣的成本，開始算損益。究竟是線下開店成本高，還是線上成本高？

      許多線下批發市場的店鋪開了很多年，由於這個批發市場名聲鼎盛，客源一直源源不斷，而店鋪通過多年經營，積累了大量固定客源，即使不需要任何的廣告費和推廣費，店主就可以賺錢了。扣除店鋪租金、庫存、人工、稅收等等，可以賺錢。

     對了稅收，這個問題回到網店身上，你要是把稅收這部分扣除，那還有多少家網店賺錢就不好說了。

    至於賣假貨，我倒是認為不重要，任何批發市場，無論線下線上，都有假貨，工商局去打就行了，讓後消費者多長個心眼。

     所以，你明白我說的是什麽嗎？

     我一兩年前說過一句話，引來許多業內人留言批評。當時我說，中國的互聯網不過是一群網絡批發市場。一群高科技人士批評我說：老王，你對高科技太不了解了，互聯網如何如何高深等等。

    哦？

    你造個私人太空飛船，3D打印個心臟，網絡自動翻譯圖片成文字給我看看。

    那我承認你做的互聯網和高科技是多麽高深，對人類世界有巨大推動力。

    諸位，你們做的是一個基於中國房地產泡沫導致的高營商成本下，轉移去網絡的表面低成本批發市場生意。而其中的大多數成功者，不得不依賴高昂的廣告費、推廣費，結合低成本高毛利貨物來銷售。

     我承認這是一個畸形的房地產經濟時代帶給大家的虛擬和水泥批發市場的套利機會，但這和偉大的創新、產業升級換代無關。也不存在拯救中國經濟的偉大機遇。

    所以，小狐貍，你說的寄予厚望，我難以認同，接著你的話題，寫一篇雜談，包涵了。

灌輸財富管理知識應該由小開始 朱泙漫屠龍記

筆者認為除了德育和學問外，理財其實亦應該是親子教育中同樣重要的一環。所謂理財不應該僅限量入為出儲蓄之類的守舊婆仔數概念，亦應該開始逐步灌輸財富增值乃至一個些實用金融經濟智識。某天筆者駕車送大妖返學時，分享了一名縮骨革命家加大碼快咇的一段往事。

話說在上世紀末九十年上半葉那樓市瘋狂的年代，出身於小資家庭的加大碼快咇中五會考滿江紅，只有中學程度的加大碼快咇爹城管阿叔深信「書中自有黃金屋」獅子山下式的人生哲學，把一層港島區的樓換了新界樓套了近一百萬，加上事頭婆出豉油城管阿叔出雞以殖民地海外教育津貼負汲英倫升學。苦讀八年寒窗下，返回香港後英文竟差過中文，文憑也取不了一張便回港做海歸派在投注站賣六合彩，之後還偷偷結識了一名阿燦女子為女朋友。後來這名阿燦女子建議他們倆結婚並公一份婆一份在深圳置業。豈料城管阿叔反面捧打鴛鴦，話十億阿燦盡皆男盜女娼，結果他倆便分開而阿燦女子用僅有的錢在那時還是關外的深圳二線置業。在馬會呆了數年還是一事無成，剛退休的二十四孝城管阿叔於2004年許決定以自己的退休金再孤注擲給予加大碼快咇做首期買樓收租，因為他計過數扣除租金收入還有錢剩下，條件是加大碼快咇要孭按揭債才可做足三十年按揭。不過加大碼快咇怕孭債上身而斷言拒絕。之後阿燦女子變強國人，事頭婆港英海歸派精英變港燦，四十出頭還是在屋邨投注站賣六合彩。不過父子倆大抵沒有太大代溝，因為他們均相信共匪倒台港燦民族獨立自決他們這些港燦族才能有翻身的希望。之後加大碼快咇還加入了外號禮義廉B隊的某激進販民派別，在工餘時間積極投身港燦民族獨立街頭革命運動。

根據香港金融管理局的按揭數據資顯示，2014年11月未償還貸款總額港幣9,760.40億元，較去年同比增長8.01%。新批出貸款總額港幣208.86億元，較同比增長87.12%。新批出貸款數目6,294筆，同比增長47.78%。平均每筆新批出貸款金額港幣3.32百萬元，同比增長26.62%。值得留意是2014年11月差餉物業估價署全港各類私人住宅單位售價指數為274.74，同比增長12.09%，増長不及平均每筆新批出貸款金額大。根據香港按揭證券有限公司2014年11月按揭數據資顯示，承造按揭保險407筆，金額港幣13.64億元，佔同期全港新批出貸款總額6.53%。平均每筆新承保按揭貸款金額港幣3.35百萬元，2014年10月未償還承保按揭貸款總額港幣213.79億元，佔同期全港未償還貸款總額2.21%。可見新造或已有按揭中經香港按揭證券有限公司承保上會比例甚低。以2014年11月平均每筆新批出貸款金額港幣3.32百萬元計，以年息1.80%承造三十年按揭月供港幣11,924元。五成按揭樓價港幣6.64百萬元，七成按揭樓價港幣4.74百萬元，筆者相信這批入市人仕能動用超過一百萬不用靠按揭保險上會有一定實力，相信在港幣7.00百萬元以下的盤仍有相當的實質購買力。

筆者之後問大妖城管阿叔應否賣樓供加大碼快咇讀屎片，大妖答曰當然是把錢留下來搏物業升值還更值得。於是筆者便藉機向她解釋何謂經濟學上機會成本(Opportunity Cost)的概念，同時更希望她明白她作為一家人家中少一點浪費珍惜父母給予她和妹妹的教育資源，她倆將來承受的可能會更多。大妖是否明白當中的道理天曉得，但這亦是筆者部署跨代財富管理的第一步。筆者見過不少怪獸家長把大量資源投放在子女無無謂謂的補習、課外活動甚至升學，美其名是怕輸在起跑線，但實際上只為了滿足人有我有的虛榮心，卻犠牲了更長遠的資產増值的機遇。這些怪獸家長的羊群心態機會成本太大了！

一剎那的財富 林智遠 Nelson Lam

證監會主席助理張育軍：社會財富由儲蓄向投資轉移

證監會主席助理張育軍：社會財富由儲蓄向投資轉移

一財網 謝丹敏 2015-03-28 11:31:00

“金融業正在進行戰略性的結構調整，間接融資與直接融資結構與比例關系在不斷優化，大量社會財富從儲蓄向投資逐漸轉移，為財富管理行業創造了巨大的需求。”中國證監會主席助理張育軍3月28的2015中國(杭州)財富管理論壇上表示

談股論金，投資之外—關於牛市、財富、泡沫與江南文化