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古怪的招股時間 老狐狸

來源: http://hkcitizensmedia.com/2015/03/03/%e5%8f%a4%e6%80%aa%e7%9a%84%e6%8b%9b%e8%82%a1%e6%99%82%e9%96%93/

如果大家有留意老狐貍的文章，可能知道小弟在公司的其中的一件工作是為新股貸款訂PRICING，所以日常對公開認購招股上市的公司點都叫略懂略懂，每早八點回到公司掃完報紙後就睇交易所公告，以便第一時間搞掂D野給各前線同事去聯絡客戶，但老狐貍除左D大野會去抽少少擺係個戶口內之外，平時都唔係好抽新股，因為新股往往太假了，有時就算我好唔鍾意既股票偏偏INITIAL RETURN會好驚人，而我睇好的就PK。

事實上，作為公司一個小小的管理人員，隻股票得唔得老狐貍唔會好大CONCERN，而小弟關註的往往係D同事交唔交到數。好多人以為老狐貍一定係好高層，其實老狐貍好多時都係帶埋阿狐貍媽番工的，好多人都會好關心佢，成日問住佢，股票行業比起其他行業更加明顯見到一個現象：「識人好過識字」，「外行管內行」的情況比比皆是，有時望下自己個老頂，可能係股票係乜都唔知，只會捉你問呢問路，但佢就同大老細關係好，你吹咩?

講番平時的新股，由招股開始到公開截飛一般會有3日半，例如隻香港寬頻 （1310.HK），佢由2月27日開始招股到3月4日中午十二點截飛一共有3日半，但今日偏偏有隻新股玩野，呢隻係華夏動漫角色 （1566.HK），佢由2月28日 （星期六）開始至三月五日中午截飛，平時做股票的，除左試機之外，邊有人會無LALA番星期六架，佢就偏偏星期六開始招股，如果星期六你都當係BUSINESS DAY的話，呢隻野就比其他多左一天了，所以今日同老細交代時，又俾人問點解佢會星期六招股架？ 老狐貍心想：「XYZ…..你估間公司我架咩？點知喎？」

fox呢隻野做D乜？講起佢又唔同一般既網股或手遊股，佢係中國發展動漫遊樂園的，而佢第一個項目就係獨家係上海開JOYPOLIS室內動漫遊樂園。

後生的你未必知JOYPOLIS係乜，話說老狐貍曾經都係哈日族，當年去日本的其中一站就係去臺場個世嘉JOYPOLIS，當年呢個地方令小弟玩到流連忘返的地方，宜家世嘉係中國最大旅遊城市，亦係最有米人口之一的地方開，似乎呢個概念得得地喎，不過咁，呢間上海JOYPOLIS雖然已經開幕，但建築面積只有1000平方米，而全個8,000多平方米的場會去到2016年第一季開得，即係話上市第一年呢個遊樂場只係比一間大少少的遊戲機舖。另外，世嘉都計劃係青島開另一間JOYPOLIS，但又未必同佢合作喎。至於佢其他業務，包括電影投資、音樂動漫演唱會同線上娛樂等等，都係未成氣候。

如果你問老狐貍呢隻野賭唔賭得過？ 講真我就覺得佢D業務未到收成期了。當然，股價同業績未必掛勾既，但如果俾我賭，我寧願賭隻公開發售只係280萬股，頂頭槌飛都只係707萬錢既KTL Int’l （442.HK），點解？賭之嘛，買隻易乾D 好少少。

（利申：老狐貍不會申請上述提及的新股，一股不持）

如大家有興趣，歡迎大家加老狐貍的FANPAGE交流下啦

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老狐貍

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時間是互聯網彩票企業最好的朋友

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1874

本帖最後由 晗晨 於 2015-4-2 08:56 編輯

時間是互聯網彩票企業最好的朋友
作者：徐彪、江金鳳

互聯網彩票發展迅速，但此前由於監管及規則的缺失呈現一片亂象

2014年中國彩票銷量3823.68億，增速23.6%，其中互聯網彩票銷售達850億元，占整個行業22.23%的比重，增速增長102.4%遠超彩票整體市場。到2015年初全國彩票網站超300家，但在互聯網彩票高速發展的背後由於監管及規則的缺失，吃票、私莊、違規促銷、彩票公益金使用去向不透明等亂象時有發生，嚴重擾亂了市場秩序，不僅損害了彩民的利益，也造成彩票資金的流失給國家利益造成了較大的損失。

目前的監管風暴是為了互聯網彩票未來更好的發展
鑒於互聯網彩票野蠻發展下的亂象，近期國家適時進行了監管。1）2014年11月中旬起，中央審計署出動18個特派辦，一個特派辦負責一個省，對全國共計18個省開展彩票資金審計工作；2）2015年1月，財政部、民政部、國家體育總局聯合下發《關於開展擅自利用互聯網銷售彩票行為自查自糾工作有關問題的通知》（以下簡稱“通知”），要求各地就互聯網銷售彩票行為進行自查自糾和交叉抽查，並在3月1日前將自查自糾和交叉抽查結果以書面報告形式報送財政部、民政部、國家體育總局。受彩票審計風暴和自查自糾影響，國內互聯網彩票行業開始了新一輪整頓。截至2015年2月28日，國內主流彩票銷售網站包括阿里、騰訊、百度、網易、人民網旗下互聯網售彩平臺等相繼宣布暫停全部或部分彩種的銷售。此次的監管是對此前互聯網彩票野蠻發展的一次規範，將利於行業長遠的發展。

規範背景下國家仍將大力支持互聯網彩票，銷售牌照的有序放開將是第一步

隨著監管風暴接近尾聲，規範背景下我們認為國家仍將大力支持互聯網彩票的發展。因為1）在國家大力支持體育產業發展的宏觀背景下，到2025年要達到5萬億的產業規模，職業體育教育的改革、足球產業的發展及全民健身的推進都需要巨大的資金投入，通過支持增速較快的互聯網彩票的發展為體育產業的壯大提供資金支持則是必然的選擇；2）互聯網彩票是互聯網發展特別是移動互聯網滲透率上升背景下的發展趨勢，是符合市場的發展方向，也是政府支持的互聯網+方向；3）在此次審計和自查自糾監管風暴過後，隨著國家對互聯網彩票發展的摸清和梳理，對互聯網彩票代售牌照的有序放開將是支持其發展的第一步。隨著時間的推移，互聯網彩票牌照終將重啟。國內目前只有中體彩彩票運營管理有限公司、深圳市易訊天空網絡技術有限公司兩家公司獲得了財政部授權的互聯網代理銷售體育彩票業務的許可，分別經營著中國競彩網與500彩票網，接下來國家在此基礎上將有序逐步放開互聯網彩票代銷牌照。

積極關註可能獲得先發優勢的公司

在未來國家逐步放開互聯網彩票牌照的過程中，行業的進入壁壘將會有效提高，大批中小規模彩票代銷網站將被清洗出這一行業，出票流程合規、返點傭金合理的合規經營的企業，將獲得這些退出網站釋放出的市場份額，進而提升市占率，鞏固其行業地位。對應到投資機會，重點關註：

1）發展規範且具有大流量的門戶網站如人民網（2014 年公司通過垂直類網站澳客網的彩票流水超30 億元，貢獻收入3 億元左右）可能率先獲得牌照得到先發優勢。另可關註也有較知名的垂直類網站的公司綜藝股份（旗下“彩票大贏家”是國內知名彩票垂直類網站）；

2）發展合規且在移動互聯渠道有優勢的公司如粵傳媒（公司彩票業務2014年5月正式上線，和合法正規的出票公司合作，進行體育彩票網上代理銷售，公司有雲彩購彩平臺，彩票客戶端在安卓、微信、網頁和web 上線）；

3）受益於整個行業發展且產業鏈布局較為完善的公司如凱瑞德（公司已初步布局好互聯網彩票業務的研發，線下銷售，線上銷售以及咨詢業務環節）、鴻博股份（公司擁有B2B/ B2C代銷資質的企業、與各省體彩中心保持長期合作，同時一直在加大彩種研發力度及搭建彩票無紙化平臺建設）、中體產業（公司擁有覆蓋終端硬件產品、系統軟件、遊戲玩法等彩票全產業鏈的開發運營能力，是行業領先的電腦彩票終端設備、彩票計算機交易系統、彩票業務管理信息化系統、彩票市場運營管理服務產品的供應商與服務商）等。

（華泰證券）

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【搶跑笑生意】萬合天宜：時間始自《萬萬沒想到》

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0414/149607.html

黑馬說：一笑解千愁。殘酷現實之下，笑不僅體現人生態度，更是一門剛需生意。搞笑行當古已有之，當下手法則更為豐富。舞臺劇、網絡劇、動漫均在此列。此中萬變不離其宗要義在於，受眾因開懷一笑而暫忘煩惱並收獲快樂。當然要付費。雖然羊毛可以出在豬身上。我們發現了開心麻花、有妖氣以及萬合天宜。作為新銳內容供應商典型代表，此三家創業企業圍繞笑生意已各有所成，且均已走上商業擴張道路。網絡喜劇以何勝出？讓萬合天宜告訴你。

文 | 本刊記者 彭卡茜
編輯 | 齊介侖

成立於2012年的萬合天宜，天生具備“土豆”基因：公司CEO範鈞、COO柏忠春以及創始團隊其他成員十幾人全部來自土豆網。

拉“叫獸易小星”（下稱叫獸）一起創業前，範、柏二人已在土豆共事4年，產品運營和廣告營銷經驗豐富，而叫獸是當時土豆網人氣正旺的視頻達人。
 
柏忠春對叫獸早有關註。叫獸曾將一些素材拼剪在一起，加上點評，配上音，做過一個《劉德華大戰周傑倫》的喜劇短片。基於對該片煽情手法和幽默表達的觀察，柏判斷，叫獸對年輕人熱衷的內容有很強的把控力，於是與之結識並多有交往。

因在土豆工作時已有較長時間的磨合，三人聯手水到渠成。
 
瞄準網絡劇
 
公司成立後，運營、市場、內容，前述三人各有所長、各司其職。
 
對於2012年土豆的上市，範鈞的感受是，好像結束了一段旅程，接下來可以嘗試些新東西了。兩條路擺在面前，一是做門戶，一是做視頻。範選擇了後者。
 
2007年，範鈞在土豆做廣告銷售時發現，相較門戶網站的平臺優勢，視頻網站廣告市場幾乎為零。比如，新浪的銷售人員從來不愁客戶，他們只會嫌資源不夠用，於是總在內部搶資源。而範鈞所處的土豆則需要一個客戶一個客戶地求著送對方廣告。
 
五年後，狀況逆轉，廣告主已經不再看好門戶網站了。彼時，土豆、優酷的廣告收入已經是三四十億的量級。
 
一來有土豆時期積累的廣告主和渠道資源，二來有對視頻網站盈利模式和運營思路的準確把握，萬合天宜團隊一出發即極具信心。但棘手問題馬上來了：到底是做平臺還是做制作？
 
2012年，視頻行業靠廣告營收的商業模式已經成熟，平臺搭好了，只缺好內容來填充。範鈞想，等微電影風頭一過，應該就是網絡劇的時代了。
 
範鈞做了以下兩方面的思考：第一，在任何時代，內容都有價值，但目前就電影、電視劇而言，萬合天宜幾無機會，因為幾大民營影視公司已基本站定了江山；第二，在沒有大量資源、資本支持的情況下，選擇投入較低的互聯網內容制作會比較穩妥。
 
範鈞稱，新媒體視頻在2012年尚屬新興市場，大佬們完全看不上，於是他們起來了。
 
為什麽做喜劇？範的解釋是：一方面，土豆最早的UGC內容就是以喜劇、好玩為主，萬合天宜得以繼承；另一方面，喜劇是重創意、輕制作，重思考、輕執行的——這就像馮式喜劇，馮小剛的早期作品最出彩的都是臺詞，而不是各種特效。
 
在此過程中，叫獸的個人作用不容小覷。
 
作為萬合天宜這家喜劇制作公司的首席內容官，叫獸有近十年的網絡視頻創作經驗。他雖土木工程專業出身，卻在網絡播客時代成為第一批紅人之一，也是紅得最久、自我升級最成功的一個。
 
在視頻網站發軔的2005年前後，叫獸就已經是混跡於各大論壇和貼吧的紅人了。他寫連載小說，做網絡電臺NJ，做遊戲視頻配音和搞笑版原創脫口秀，繼而開始嘗試自制短視頻、廣告定制番外劇，然後又做有故事情節和縝密搞笑邏輯的網絡喜劇。
 
2012年，市場對網絡劇的接受程度並不高，平臺和廣告主均處觀望階段，都不敢投入太多，每集幾萬塊投入的作品已算得上“巨制”了。因此在網絡視頻特效和制作水準普遍粗糙低下的現實狀況下，臺詞就成了轉移視覺焦點的重頭戲。
 
具體方法包括，在網友開罵前先自黑，在絕望的語境中隱藏希望，用小人物內心獨白尋求共鳴等。不少劇中臺詞已在網上廣為傳播，比如，“我的生涯一片無悔，我想起那天夕陽下的奔跑，那是我逝去的青春”，“升職加薪，當上總經理，出任CEO，迎娶白富美，走上人生的巔峰”等。
 
顯見的是，好萊塢之所以能做出《變形金剛》等作品，主要是因為團隊背後有資金和技術的鼎力支撐，但萬合天宜所處的國內現狀是，資金、團隊、技術都還不成熟，因此采取輕模式為上策，即劇集以臺詞取勝。

押中《萬萬沒想到》
 
雖然《萬萬沒想到》曾被封為“2013年年度網絡喜劇”，獲獎頗豐，並且全平臺點擊量已累計超過20億，但該劇導演叫獸仍將它的成功歸結為“運氣”。
 
“積累了很久，然後碰上了一個好時代，就爆發了。”叫獸稱。
 
就喜劇本身而言，《萬萬沒想到》確有很多不足，但它的孩子氣和頑皮是流淌在叫獸血液里的東西。對內容要求十分苛刻的叫獸說，喜劇需要層出不窮的創意和不斷的自我突破，因此每一天對他來說都是瓶頸期。
 
留給柏忠春深刻記憶的是叫獸當年的一個叫《面具》的作品。在柏看來，這一作品很好地展示了受歡迎的網絡劇理應具備的喜劇思維和煽情技巧。
 
創作者的自我高要求會促使他在吸收信息的過程中不斷推翻再創造。柏忠春稱，叫獸的“悲觀”，倒不是對前途的悲觀，而是作品成功前的一種冷靜。
 
這種冷靜最終將投射在內容上，雖然內容是張揚的、過分有主張和特色的。相較電影，網絡劇的創作空間更自由。意想不到的吐槽、自黑、無節操橋段，看似毫無章法的惡搞，實則技術含量頗高。比如，劇情翻轉和角色設定既要跳脫常規，又不能顯得太刻意，還要體現互聯網的鮮明特征，以迎合年輕人的特有笑點。
 
萬合天宜已把大批90後甚至更年輕一代網友“調教”成了“萬萬式”喜劇迷。一度每周二更新一次的《萬萬沒想到》成為這些海量粉絲的“周指活”（意即一周就指著它活了）。
 
看著劇中一張張“路人臉”上演著各種悲情故事，粉絲們全然不顧時空的錯亂，亦無視特效的粗糙。因為，平均5分鐘一集的短劇，每5秒鐘就能讓你本能地肌肉松弛一次。於是顧不上是在地鐵、食堂還是熄燈後的大學宿舍里，他們癡迷地緊跟《萬萬沒想到》，並對“下一次會被什麽新鮮套路戳中G點”抱有嚴重期待。
 
論及搞笑功力，叫獸不認為自己這兩年有多少長進，只是在題材的選擇和節奏的拿捏上更為駕輕就熟了。 通常一部作品在上線前他們都要經過內部試映，叫獸會找人統計出笑點出現的時間和頻率，然後根據這些反饋做出修改，上線之後再收集播放數據，包括拖拽點和回放點，以此指導下一次創作。
 
叫獸笑點很高，喜歡與眾不同但極富邏輯的段子。據萬合天宜旗下演員劉循子墨介紹，該公司有個不成文的規定，在創意會上說段子一定要讓自己先笑，另外，一句臺詞盡量不要超過25個字。
 
每天，叫獸都會堅持把熱門平臺上的榜單，以及微博重要位置上的內容全部看一遍。柏忠春笑稱，這完全是叫獸的個人興趣，而且對於這一雷打不動的習慣，基本上地球人沒法阻止他。
 
1989年出生的小猴（化名）跟大學舍友都是遊戲和動漫迷，深受《搞笑漫畫日和》等日本作品的影響 。在關註叫獸、成為《萬萬沒想到》劇迷以前，他是現萬合天宜演員白客的忠粉。
 
一部早在2005年既已於日本熱播的動畫《平田的世界》，因幾位中國大學生自發推出的極具網絡語言風格的中文版配音，而在2012年爆紅中國。當時小猴和舍友每晚熄燈後就靠它找些樂子。
 
該中文配音版動畫中出現了大量如“我勒個去”、“加勒個油”、“不給力啊”、“這貨不是……”、“濕父”等口頭禪式詞組。這些令人捧腹的新穎說法，旋即成為網絡流行語。
 
白客即此中文配音團隊成員之一。
 
但像“白客”這樣深諳90後網絡語境的人才不好挖掘。好在互聯網時代的造星運動相對是一件門檻和試錯成本都很低的事。在萬合天宜這塊試驗田里，配音演員白客被挖掘成為了主演， 成了《萬萬沒想到》里那個目光呆滯、眼角永遠下垂，擁有屌絲型人格、嘗盡生活各類打擊卻永遠不屈不饒的勵誌“王大錘”。
 
 片中角色王大錘、孔連順、老濕等，將白客、劉循子墨、張本煜、至尊玉、小愛等新一代網絡喜劇新星捧紅了。這些最為稀缺的喜劇人才是萬合天宜這家公司最重要的驅動引擎。
 
毋庸置疑，《萬萬沒想到》生逢其時。它趕上了2013年網絡視頻內容爆發期。
 
該劇大獲成功後，萬合天宜將網絡喜劇確立為公司未來發展方向。截至目前，他們已累計制作出品了包括《萬萬沒想到》、《報告老板》、《高科技少女喵》在內的30多部網絡劇。

以退為進商業化

“調戲”廣告主，是萬合天宜在商業模式創新上走的第一步。

叫獸眼里的戰略家範鈞是個二次創業者，當年沒經驗，一心只想著找投資人為他的項目融資，卻沒想好賺錢的方法。這一次，他覺得不應該再全然指望投資人給錢了，而應定下目標以後先想辦法養活自己。
 
“投資人的觸角很敏銳，等你做好了，他會主動來找你。”範稱。
 
問題是怎麽養活自己。
 
第一年，基於範鈞和柏忠春在土豆時積累的廣告主資源，他們決定先取悅廣告主，即圍繞廣告主做定制視頻內容，賺取廣告費。但整個市場對網絡劇的態度就是不看好，心甘情願買單的廣告主很少。
 
此前，叫獸都是遠程為廣告主提供服務，並沒有面對面與之交流的經驗，來京創業後才打破了這一局面。他開始學著站在廣告主的角度看問題。
 
“其實絕大多數廣告主並不知道自己要什麽，但他們知道自己不要什麽。”叫獸稱。
 
因為“窮”，三人曾對團隊能力做出過錯誤的判斷。
 
2012年年底，成立不久的萬合天宜，已步履維艱。為此，他們接了個來自“別克”的大單——為該品牌做微電影。作為一個初創公司，此時的萬合天宜壓力重重：一邊是大客戶別克不斷提出要求；一邊是同項目多位合作導演意見不一；還有一邊是版權播出平臺優酷另有主張。
 
由於萬合天宜本就是個新人團隊，內部還沒有磨合到位，再加上經驗不足，整個項目做得很艱難，最終只好草草收場。那大半年，公司基本上沒掙著錢。
 
“目標太高我們夠不著，所以摔了跟頭。如果當時能處理好，沒把自己摔死，我們會快速成長，否則只能慢慢走下去。”範鈞總結稱。
 
那以後，他們深刻意識到一步一個腳印的重要性。另外，一味討好廣告主而忽略平臺以及觀眾感受也是不對的。柏忠春意識到，好內容才是觀眾、廣告主、平臺三方共贏的基礎。
 
《萬萬沒想到》顯然是這樣的好內容。經此嘗試，萬合天宜開始挖掘觀眾對喜劇內容的需求，圍繞用戶需求做定期更新的迷你網絡劇。該劇每集時長不超過5分鐘，笑點密集，劇情翻轉令人意想不到。另外，片中廣告展示大張旗鼓，除了常規的貼片廣告，他們還在內容里特設廣告位以進行搞笑版二度創作。這種更為兇猛、直接的形式打破了傳統內容制作團隊對“廣告植入影響觀看”的疑慮。
 
一開始，廣告主並不願意為非定制廣告買單，投入極為審慎，以至於劇組是一路“窮”過來的。叫獸曾就此在《萬萬沒想到》中自黑：“我再也不要和這個窮逼劇組合作了”。
 
直到該劇播出到第五集，優酷點擊量直線攀升，觀眾對這種另類的植入式廣告非但不抵觸，而且覺得毫無違和感，廣告主這才產生興致。
 
《萬萬沒想到》每集點擊量均可達數千萬，此外還有各種宣傳、轉載，廣告效果具備說服力。一般而言，定制化視頻，平均僅能獲得100萬-500萬次播放，而一個有價值的非定制好內容則可被網友反複搜索、傳播，可為廣告主帶來2000萬-5000萬甚至更為可觀的播放量，而這種播放、傳播完全出於用戶主動。
 
在內容上，《萬萬沒想到》迎合了當下互聯網人群反權威、反裝逼而又略帶自慚的心理，因此廣受追捧。廣告主們逐漸發現了《萬萬沒想到》的商業價值，並因此興奮起來。他們開始找上門來送錢。
 
有一位跟柏忠春交情不錯的廣告主，在最初決定是否贊助此劇時稍微遲疑了一下，結果後期付出了近10倍於此前贊助費的代價才得以跟進。據稱，《萬萬沒想到》第二季廣告總收入已達3000多萬元，是第一季的3倍。

未來再探索
 
前期雖“窮”，但客觀講，萬合天宜從來就不存在現金流的問題。除了在廣告主定制內容上可獲收益外，這還得益於他們在回款方式上的創新。
 
不難發現，傳統行業的回款規則更傾向於照顧廣告主的權益，多為項目結束後三個月付第一筆款，半年或一年之後付完剩下的。此前一些4A廣告公司欠款能拖上一年，導致一些優秀的小公司因此而被拖垮了。
 
萬合天宜跟廣告主協商，提出了新的遊戲規則：在項目啟動前，先付50%，項目上線前，結清尾款。 “因為公司小，我們扛不起，但對客戶來講，這點廣告費可能僅為九牛一毛。”
 
這一規則的重構不僅解決了萬合天宜的現金流問題，也讓他們避免了被迫融資的尷尬。
 
“一個品牌IP的生命周期至少是5到10年，《萬萬沒想到》是我們打造的第一個成功範本。”柏忠春對記者說。
 
當然，最初沒有人能夠預見到《萬萬沒想到》能夠火爆至此，更不要說將其作為一個品牌來打造了。
 
2014年是“IP”被熱議的一年。柏忠春認為，具備商業聚合效應的品牌IP就像一個容器，它承載的商業價值無法估量。
 
按照柏忠春的規劃，在《萬萬沒想到》網絡劇大獲成功的基礎上，萬合天宜還可挖掘更多縱深價值，比如出書、做青年理想交流會、做大電影、做遊戲、做衍生品等。
 
萬合天宜成立之初，全公司一共只有12個人，整個內容中心僅叫獸一人。由於喜劇人才的挖掘和培養十分不易，叫獸歷經兩年時間才建立起現在這支40人的創作團隊，而此前由他親自帶出來的幾位員工目前已分屬各創作小組組長。
 
對於品牌建設和人才培養，未來的萬合天宜將像VC投資創業者一樣，圍繞項目和人才做孵化。在人才方面，萬合天宜主要圍繞導演、編劇、藝人、制片人四類，為他們定制同款或多款內容，繼而將其運作成品牌。
 
範鈞認為，目前萬合天宜只開發了網絡喜劇市場的1%，用戶需求缺口還很大，為此，團隊仍將繼續努力，但無論如何，創意行業不存在壟斷，進入者均有勝出機會。
 
眼下萬合天宜正面臨三大考驗：團隊從20人發展到了200多人，如何掌控好隊形，不迷失方向；如何搭建一個自己的粉絲互動平臺；如何創造更多品牌IP，同步發掘其縱深商業價值。
 
 “我們是有危機感的。當風力足夠大的時候，要快速把自己變成鷹，不然風沒了，豬就摔死了。”範鈞稱。
 
版權聲明：本文作者彭卡茜，編輯齊介侖；文章為原創，本刊版權所有。如轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權，轉載必究。

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股市里赚钱，你准备多长时间？ 路过十八次

http://xueqiu.com/3004708315/41121398
很多人对这个问题很苦恼，我的标的什么时候能涨？

这一文，说说我自己的感触和想法。

混迹股市接近二十余载，每次复盘看到自己错过的那些大牛股，总是唏嘘这行情的妖娆多变。

能不能骑上牛股？何时能骑上牛股？

我相信每一个人都在看到一个股持续大牛的时候会问自己，怎么当时没有买它。

是啊，怎么当时没有买?你后悔么？或者说那些当时买了又卖的更应该后悔。

股市生存，最后又回到最初的一个问题，上涨之前你的预判是否支持你的持有和持续持有。你有了判断才会有决定，有决定才有结果。

是用多久的时间来检验你的预判。不管是超短的隔日交易里面的选时，还是大预期的套利机制，无非只是长短中的长短问题。

于此盈利与否，就是你的判断基准以及在这个基准下的执行能力。股市里面赚钱有这么一说法，那些傻傻的不懂的才赚钱，越是觉得自己懂行情，懂波动的，越是频繁操作，最后越是疲于奔命。

输在，不是不懂，而是太懂。输在，你总是在更迭目标而浪费了行情上升的那一段时间。因为大体你选择换股，基本是有在对比其他股已经有所表现，而你的相对滞后，你希望更快，但市场其它资金其实也在反身思考你这个股居然还没有涨。这便是博弈，你看着别人的涨，别人看着你的不涨。

能不能骑上牛股，这关乎胆魄，关于毅力，关乎能力。

股市的魅力在于，总有人会出现三级跳的神奇呈现，这个真的有。

于此最后无非出现几种盈利者，那种精准的抓住了各种节奏，牛市里复利做到极致的人，还有便是找到一种套利模式，反复运用的人，以及完全不懂市场，享受一个标的从头牛到尾的人，但这几个前提的共性是什么？我们始终还是认为标的本身符合了市场属性。

于此研判的关键便又回到最初的基本面研究，是思考它的市场属性，这个研究涵盖了社会政治的要素，涵盖了企业成长的可能，涵盖了市场偏好的共振。不管是判断未来行情的高度还是可能会有的主升，这几个因素是前提，其次才是资金合力下的超常表现。

所以最后我们总是对有预期的股保持足够的耐心，甚少因为它不涨而提前放弃，因为我们知道，它涨的因素如果具备，只是缺少市场发现的眼睛，至于什么时候被发现，上涨的高度和热度，只能等，别无他法。

而所谓的主升，以什么来判断？以一个涨停，两个涨停，三个涨停？没有办法来确认，如果基本面一开始就没看懂，鬼知道它在后面一个涨停还是二个涨停之后戛然而止，所以，我们不能频繁赚到那种仅仅只是靠市场情绪推升的标的，而能经常赚到那种看懂了基本面而耐心持有的标的。这就是我们一直活下来还活得不错的秘诀。

看懂了估值的高度，用时间来实现利润。做一个热点的潜伏者，而不是情绪的跟随者。
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窩窩登陸納市融資4000萬美元： CEO徐茂棟稱盈利尚無時間表

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0422/149680.html

黑馬說：“5年前，我對上市充滿期待和夢想。但是，這幾年，我對於單純做上市公司已沒那麽興奮，反而有很大壓力。”4月21日，國內最大的生活服務電子商務平臺之一窩窩（原窩窩團）上市媒體答謝會在京舉行，窩窩CEO徐茂棟在上市後首次公開露面。

\文 | 本刊見習記者 周路平
編輯 | 周群峰

4月8日，窩窩在納斯達克掛牌融資4000萬美元，徐茂棟喊了多年的上市夢終於實現。

事實上，窩窩的上市路一點也不平坦。

1月10日，窩窩向美國SEC提交IPO招股書，上市進入最後的沖刺。然而9天後遭遇政策羈絆。商務部發布了關於外商投資法的征求意見稿，這引起了美國SEC的註意，導致窩窩四次更新招股書。直到3月31日，窩窩上市計劃終於獲得SEC生效批準。

 “窩窩原定上市時間是紐約時間4月2日上午10點。不過窩窩的6家股票承銷商中的一家小券商，在內部溝通上存在出入，導致尚有部分協議、文件沒有簽署。在經過多方討論，所有券商達成共識之後，已經到了當天下午2點左右。而第二天又正好趕上複活節。這就意味著下一次掛牌交易需要在假期之後。”徐茂棟解釋道。

 “任何事情，在成功前都沒有百分百的把握。有些事情，是我們公司不能百分百控制的。所以，我們這次決定先掛牌再釋放消息。”徐茂棟解釋為何在正式上市時，有些低調。據《創業家》記者獲悉，徐茂棟在上市前後也一直待在美國，密切關註上市進程。上市後還專門花費了兩天時間拜訪律師、投資人和券商，向他們表示感謝。

上市後，一些所謂的糾紛傳聞也不斷爆出。

有媒體曝出，2011年窩窩上市計劃流產後，大批員工離職，導致了窩窩與員工之間的期權無法兌現。而現在成功上市，期權承諾仍然有效，所以引發了窩窩與離職員工的期權糾紛。

對此，徐茂棟回應態度異常堅決。 “沒有這回事兒。到今天為止，我們沒有聽說過任何員工就期權問題和窩窩發生糾紛。”

雖然已經上市，但是何時盈利仍然是一個很現實的問題。

數據顯示， 2014年前9個月，窩窩凈虧損達到3240萬美元。盡管窩窩成功登陸資本市場，但4000萬美元的募集金額並不顯眼，窩窩的市場份額也不占優勢。據艾媒咨詢數據顯示，2015年前三個月，美團占據團購市場約55%份額，大眾點評市場份額約為24%，百度糯米市場份額為12%，而剛完成IPO的窩窩市場份額僅為5%左右。上市的意義對這家公司而言，可能只是增加了一個融資的渠道。

這次IPO之後，徐茂棟稱“對於盈利沒有時間表，但是人們應該關註窩窩的長期收益，而不是眼前的盈利，窩窩的模式最接近贏利點。”

版權聲明：本文作者周路平，編輯周群峰。文章為原創，本刊版權所有，如需轉載請與zzyyanan聯系，未經授權，轉載必究。

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本帖最後由 晗晨 於 2015-5-3 20:52 編輯

時間只是在路上而已——關於投資的思考
作者：格隆匯 caojin2004

編者按：這篇文章絕對是很精髓的總結。它不像一般思考那樣去展開，去“放”，而是惜字如金地在“收”，更像是一篇濃縮的精華綱要，讀之受益良多。但唯其過於濃縮精要，格隆擔心這麽推出去，會不會引致其他會員理解不透，甚至理解有誤。就這個問題征詢作者後，作者caojin2004回複如下：格隆好，這篇只是我自己想寫點什麽，就把自己過往的投資邏輯梳理一下。我當時把這篇總結發給我的研究員同事看看，我想帶帶他們，把我過去的成功、失敗和我認為正確的投資邏輯教給他們，但很遺憾，他們一周都沒有一個人問起這件事。於是我才想發給格隆匯分享。佛度有緣人，有感覺的看看、想想，沒感覺的就算了。其實投資最難的是面對市場時心靈的折磨和對抗，堅持和撤退的取舍，而這永遠也無法教給別人，只能自己深深的體會……

於是，我們不改一字，原文推出，請格隆匯會員共饗。



一、基本分析決定公司的價值
  • 從長期來看，公司的利潤增長和股市回報之間的相關性高的匪夷所思；
  • 在一個時間段之內，估值從A點到B點，可以走出無數種圖形，但無論如何變化，如果基本面的預測不變，估值最終會到達B點的概率極大；
  • 但人性的表現在自股市誕生以來變化並不大，人們的情緒在市場外在的表現下，一直在悲觀和樂觀之間徘徊；如果我們的心理承受能力不夠的話，即使我們預測到了B點，我們也有可能無法成功的到達B點；


二、技術分析的作用
1.在完成估值定性的基礎上，個股圖形的走勢能給我們提示的是買進或賣出的快慢節奏；

2.而面對大盤的走勢，我們應該權衡的是當下應該配置的倉位比例；

三、如何選擇投資標的—-尋找成長故事的邏輯
  • 如何找到公司利潤的增長，取決於如何找到影響增長的關鍵因素：價格增長、產量和銷量的增長、費用減少或兩種以上的情況同時出現；
  • 我們還需要認同符合邏輯的行業狀況和商業模式，以及在此前提下能夠提供足夠的增長空間；

  • 如何找到估值的B點，取決於我們是否基於常識的判斷、實業估值的眼光和與生俱來的風險嗅覺，而不僅僅只是市場靜態的估值對比；
  • 如何成功的到達B點，取決於我們內心堅定的判斷和信心，哪怕是在面對眾多批評的時候；
  • 我們堅定的信心並不是來源於對自己絕對自信的判断，而是如果我们找不出足够影响最终到达B点估值的核心因素时，我们宁愿相信自己，并愿意接受市场的挑战；


    四、投资的过程

    1.时间（推动公司增长事件的时间表）、空间（事件发生后能够推动增长的空间）、确定性（事件完成的概率及发生后推动增长的概率）和安全边际（当下估值的安全边际）共同构成对公司判断，综合评估后形成投资的组合，并随事件和估值的变化定期做出检讨、评估和调整；

    2.没有完美的公司和完美的预测，不断从过去成功和失败中总结经验，完善自己的投资体系，敢于相信自己，市场最终将会给予我们持续的回报；

    3.坚持神奇的复利:以10万起步，找到10次翻倍的机会，市值将达到1个亿；每个参与者都有机会，但能到达者总是少数，因为一路上，不仅需要坚强的神经、孤独的煎熬和思考、转折时期逆人性的思路，还需不断经历市场考验而逐渐完善的、正确的投资哲学和投资逻辑；

    时间只是在路上而已……



    格隆汇声明:本文为格隆汇会员个人文章，不代表格隆汇观点。格隆汇作为免费、开放、共享的海外投资研究交流平台，并未持有任何关联公司股票。

买入万科的逻辑 时间的狂流

http://xueqiu.com/1055366008/42700381
1，几个数据：市盈率TTM 10.85, 市净率1.81，市销率1.11，净资产收益率17.86， 对比A股房地产股票的总体市盈率为31.65，市净率3.65，市销率5.98。从这个角度看，万科估值偏低，或者其他房地产公司估值偏高。


万科的市盈率运行区间图表：




可以看到，自2010年以后万科的股价一般在5倍pe到10倍PE区间运行。目前超过十倍了，这个角度来说估值并不低。PS：雪球里万科的市盈率LYM好像算错了，14年万科每股盈利1.43，对应的市盈率LYM应该是10.2.@不明真相的群众


万科的市净率历史运行区间图表：


同样，市净率今年在1-2的区间运行，目前也接近高值。尽管市盈率和市净率都接近几年来的高点，但是和整体市场估值上移有关系。目前万科的涨幅大大落后于大盘。


2， 预期还有多次降准降息，对房地产行业利好。

3，万科是A股股价低于港股比例最高的股票，深港通以后有很大概率抹平估值差距。

4，公司经营稳健，目标清晰。对可能出现的风险有充分的考虑和防范。

5，现金充裕。

6，股息率超过3%。在股价下跌严重时可以当做定期存款来持有。近年来，公司分红持续提升。14年年报里明确提到要加大对股东的回报，预示在未来分红至少会保持今年的水平。随着业绩增长，股息率还会持续上升。

7，如果大盘出现大的回调，万科是能放心拿住不动的股票，即使股价大跌。


风险分析：最大的风险是系统性的。如果房地产持续低迷，万科不可避免地要经历寒冬期。即使出现这种情况，因为万科的经营非常稳健，他有很大的几率活过寒冬，并且在春天来临的时候扩大住宅市场的份额。另外更重要的是，房地产和整个经济状况息息相关，国家不会允许房地产进入寒冬期，至少国家不希望是这样。而在政府的手里还有很多武器没有用出来，所以我的判断是房地产不会长期低迷下去，至少能保持平稳地发展。

李小加首提深港通時間表 A股影響、機會、策略面面觀

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2501

本帖最後由 優格 於 2015-5-13 08:48 編輯

李小加首提深港通時間表 A股影響、機會、策略面面觀
作者：彭依寶



據港媒12日消息，港交所行政總裁李小加今日表示，“深港通”有實際進展會公布，目前準備資訊科技系統工作預計7月底會完成。

日前有港媒報道稱，國務院已批複深港通，現由內地和香港證監會協商方案細節，批準後，最快月內宣布，今年第四季度初啟動。消息指，兩地證監會正在評估港交所及深交所擬定的方案，須理順有關實際操作層面的監管細則，合適時間將由兩地證監聯合宣布深港通啟動時間。

中國證監會新聞發言人張曉軍在8日的發布會上表示，沒有聽說相關信息，深港通方案正在研究過程中，在履行相關程序後將向市場公布。

但深港通漸行漸近已是不爭的事實，提前做好功課，對投資百利無一害，證券時報記者整理了部分資料，以供參考。
深港通標的猜想

按照滬港通規則，在深交所和港交所同時上市的公司有望入選首批深港通標的股，截至12日，在深交所和港交所同時上市的公司共有18家。這18家公司中，僅有萬科企業一家H股股價高於A股，其余均是A股較H股有明顯溢價，其中浙江世寶、山東墨龍溢價率分別高達263.6%、214.26%。
除主板外，深港通標的有望包含中小板、創業板股票。業內預測，在創業板449家上市公司里，流通市值在42億元以上，且2014年、2013年凈利潤同比增長率分別在20%、10%以上，又屬於節能環保、互聯網+等新興產業的上市公司有華誼兄弟等17只個股，這17只個股由於符合深港通試點初期標的股要求，下半年極有可能成為第一批試點。

深港通對A股影響

目前A股的創業板可謂牛氣沖天，截至12日收盤，已經突破3200點，再次刷新歷史新高，整體市盈率超過140倍，股王安碩信息登上每股450元的高位，成為A股歷史第一高價股。而港股中國網絡教育（HK，08055）只有0.54港元/股。拿目前的創業板和港股的創業板比較，簡直兩個極端，因為香港股市的特殊定位，大型藍籌股容易得到溢價，越是小盤股越被邊緣化，因此香港創業板與A股創業板存在巨大的差價。

因此，有分析指出，如果深港通納入兩市創業板，是一個重要的信號。不說兩市創業板完全齊平，至少可以給A股的創業板降降溫。一旦深港通真的納入兩市創業板，對A股創業板將是一個巨大的利空。資金流動差異可能會在短期內給深圳股市帶來一定的不利影響，中小板和創業板甚至可能出現一波低潮。

有專家指出，未來深港通啟動後，深港通和滬港通將憑借流動性方面的巨大優勢逐漸與QFII和RQFII形成鼎立之勢，進一步擴大海外資金流入A股的通道，同時中國資本市場對諸如MSCI指數等全球指數納入A股並逐步增大A股比重提供極大便利，這將為A股帶來大量海外資金。總體來看，深港通的重大意義在於和先期啟動的滬港通的協同效應，二者聯合起來大幅增加了中國資本市場對海外資金的吸引力，提升了中國資本市場對外開放的水平。

外資會買什麽股？

作為兩地市場全面互通之前海外資金的典型代表，QFII操作無疑具有一定的參考性。統計數據顯示，QFII在今年第一季度加碼戰略性新興產業，而傳統產業則慘遭“拋棄”。

按照申萬一級行業分類標準，商業貿易、農林牧漁、汽車、電子、醫藥生物、家用電器等行業在2015年第一季度頗受QFII青睞，而交通運輸、傳媒、建築裝飾、房地產、鋼鐵等行業則逐步淡出了QFII的視野。在所有行業中，屬於醫藥生物行業的上市公司在今年第一季度被QFII持有數量最多，為23家，機械設備、化工和汽車行業緊隨其後，分別為21家、18家、16家。此外，房地產、交通運輸、鋼鐵、建築裝飾、傳媒等5個行業均被減持了兩家，非銀金融、銀行、電氣設備、建築材料等4個行業均被減持了1家。

投資機會

分析人士認為，如果未來深港通落地，萬科A將成為少數對海外資本較有吸引力的A股公司。此外，同屬於地產板塊估值較為合理的華僑城A、中南建設；金融板塊中平安銀行、寧波銀行；白酒股中的五糧液、瀘州老窖、古井貢酒；家電板塊中的格力電器、美的集團；周期性品種包括南玻A、鞍鋼股份、濰柴動力等同樣可以給予適當關註。

相比之下，港股投資標的中的一些稀缺性品種未來反而更容易被市場關註。港股中的獨特概念品種，如銀河娛樂、澳博控股、永利澳門、金沙中國有限公司、澳門勵駿、美高梅中國、新濠國際發展等博彩股，無疑最具特色。此外，與A股市場相比，港股里的稀缺資源還有股價平穩、分紅可觀、香港獨有的藍籌股，包括匯豐控股、長江實業、香港交易所這樣的股票，以及內地的優質公司，如騰訊、中國移動等。


來自證券時報網
格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。


【割肉】+【时间成本】=【两把亏钱的利器】 耐力投资

http://xueqiu.com/7096399426/44252249
有太多的人，认为自己有能力预测短期股价的走势。买股票的时候，信心满满的认为短期内这只股票一定会涨。买了、涨了、乐了 [鼓鼓掌] ，以为是自己牛逼，预测的能力很强，所以，股价就涨了。跌了、套了、哭了[哭泣] 割了！接着预测下一个，接着买下一个！

最核心的问题是：如果你真能预测短期股价的走势，为什么会被套上呢？ 如果你把套着的股票割了，说明你又在确定的认为这只股票短期内肯定不会涨了！然后去买下一个你认为一定会涨的股票。但是，假如你把A割了，买了B之后的第二天，A就大涨了，B却大跌了，你会怎么办？再把B割了去买A？ [为什么]

还有一个经常被很多人使用的概念，叫【时间成本】，是说，拿着股票A不涨，浪费了很多时间，付出了时间成本，不划算，赶快把它割了去买能涨的股票，提高资金使用效率。听上去好像蛮有道理。 但是，依然是一样的问题：你怎么知道拿着的股票一定不涨了，而你新买的股票一定会涨呢？ 你真能确定买入的下一只一定会涨？

其实，两个问题的核心都是一样的：认为自己能预测短期股价：套着的、肯定不会涨了；新买的，才会大涨。

很奇怪的逻辑！真看不懂！

可能有人会说：俺那不叫割肉，叫止损！是斩断亏损，让利润奔跑！问题在于：你的利润在哪里？下一只？

可能有人马上会出来反驳：不割就一定能赚钱？当年48块买的中石油你不割拿到现在试试？

好吧，我回答这个问题：先去看看当年买48块中石油的，买的时间点：当时的上证指数市盈率大约60多倍，是今天的3倍多！中石油的市盈率也是60多倍，是今天的几倍？

我并没有在这里劝说大家：“拿好了，千万别割！”，这不是我的观点！

我的观点是：买入的时候，你真的知道你买的是什么吗？买入的时候，你真的确信它一定会涨吗？割肉的时候你知道它一定不会再涨了吗？买入下一只的时候你能确定你一定不会再割了吗？ 如果以上问题的答案都是Yes！那么，就勇敢的割吧！ [大笑][大笑][大笑]
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