ZKIZ Archives


央行今日2590億元MLF操作 三季度降準可能性增大

最近,金融市場對於降準的呼聲又起。

7月13日,央行宣布對13家金融機構開展2590億元MLF(中期借貸便利)操作。其中3個月1010億元、6個月1015億元、1年期565億元,利率與上期持平,分別為2.75%、2.85%、3.0%。央行相關人士稱,此舉在於引導加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

多名接受《第一財經日報》記者采訪的人士認為,本輪MLF操作旨在對到期規模的續作。亦有觀點稱,公開市場操作不能完全替代全面降準,鑒於目前我國準備金相對較高,非銀機構資金面相對緊缺,所以不排除下半年降準的可能。

MLF操作常態化

“應該說下半年貨幣投放的缺口還是比較大,我們測算的缺口在2.5萬億元左右,所以央行加大公開市場操作力度並不奇怪。”招商宏觀劉東亮對《第一財經日報》記者表示。

“主要是本周有2000多億元MLF到期,央行出於維護市場流動性角度考慮進行技術上的操作,政策意圖並不是特別明顯。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對本報記者表示,最近人民幣匯率機制對市場預期的效果還不錯,持續貶值並沒有引起市場恐慌情緒,所以近期資本外流壓力不大,因此沒有特別釋放流動性對沖的需要。

雖然本次MLF只是對到期規模的續作,但今年以來,央行對MLF操作確實越來越常態化,釋放市場流動性逾萬億元。

今年第一季度,央行通過MLF向金融機構凈投放中期基礎貨幣6655億元,3月末中期借貸便利余額為13313億元。為豐富中期借貸便利期限結構,央行將其期限由6個月增加為3個月、6個月、1年期。

4月,央行開展MLF操作共7150億元,同時收回到期5510億元,當月末余額為14953億元。5月,央行對21家金融機構開展MLF操作共2900億元,收回到期1478億元,當月末余額為16375億元。6月,央行對14家金融機構開展MLF操作共2080億元,同時收回到期1000億元,當月末余額為17455億元。

全面降準仍有必要

目前央行在執行貨幣調控政策上,始終盯住兩個目標,一方面要保持銀行體系流動性合理充裕,另一方面又要關註到流動性太過寬松會對人民幣匯率造成較大壓力,形成負面沖擊。

“雖然央行加大了公開市場操作的頻率,但貨幣缺口依然在,公開市場操作是否能替代全面降準仍有待研究。我國準備金依然處在非常高額水平,預計今年下半年央行會進行一兩次全面降準。”劉東亮對本報記者表示,“目前的市場流動性靠公開市場滾動來維持,而且資金利率下行也需要降準,之前MPA考核,資金面著實緊張了一陣子,流動性寬松更多體現在銀行間,非銀沒有那麽松。”

章俊對本報記者稱,暫時看不到降準的跡象,“但真降的話也不意外,畢竟目前來看全球央行都在寬松,美聯儲年內加息概率下降,人民幣貶值雖然幅度較大,但市場預期比較穩定,如果出於配合下半年穩增長政策考慮,三季度降準也在情理之中。”

實際上,央行在今年《一季度貨幣政策執行報告》里對MLF和貨幣政策操作也有著明確的表述:”建立公開市場每日操作常態化機制,加強對貨幣市場利率的引導和調節,註重維護短期利率平穩,適時下調中期借貸便利利率,探索常備借貸便利利率發揮利率走廊上限作用,充分運用價格杠桿穩定市場預期,引導融資成本下行。”

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=204634

央行對13家金融機構開展2590億元MLF操作

央行對13家金融機構開展MLF操作共2590億元,其中3個月1010億元、6個月1015億元、1年期565億元,利率與上期持平,分別為2.75%、2.85%、3.0%,引導加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=204644

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019