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3. 窮Blog爸與富Blog爸------付出的是價格，穫得的是價值 巴黎的價值投資

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/06/blogblog.html

4. 窮Blog爸與富Blog爸------股票的價格並非實力的衡量，而是以投票去決定 巴黎的價值投資

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/06/blogblog_3.html
＂你今晚在家吃飯嗎？＂，剛從房間出來，換了一件紅色T恤和牛仔褲，爸爸便問。

5．窮Blog爸與富Blog爸-----股評家每天都在推銷一支筆 巴黎的價值投資

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/06/5blogblog.html
＂謙仔，你好像無矖心機？＂

道德底線的故事 張化橋的 Blog 張化橋

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400102v0pu.html

一眨眼，我離開廣州萬穗小貸公司已經兩年多了。今天回來開股東大會，我非常興奮：新的管理團隊比我和我的前任做的好多了。公司壯大了，135個員工，業務從廣州的花都區開到了海珠區，白雲區，還有佛山市。蒸蒸日上。馬上還有P2P大展宏圖。咱們的P2P絕不是趕時髦。它是地面部隊的自然延伸。

我感慨，鐵打的營盤啊，流水的兵。很多同事為公司的成長做過貢獻，離開了。我謝謝他們。還有少數人欺騙過股東，也離開了。我也祝福他們。在這亂哄哄的年代，有人偶爾忘記道德底線，咱們值得大驚小怪嗎？上帝都看見了的。而且，上帝也原諒他們。

萬穗小貸的總裁張慧蘭女士值得信賴和敬佩。開大會時，我再三強調，她"正直能幹，是股東們的福氣"。整個團隊也精誠團結。開業以來五年多，萬穗小貸公司創造了就業，還直接繳稅7300萬元（這個數字不含股東和員工的所得稅），我們股東們多少有些得意。

我至今也沒完全弄明白，當年我為什麽一頭栽進了這樣一個稅負奇高，經營環境險惡，和監管制度很那個的行業！雖然，我出版了英文版和中文版的書，控訴有些事情，但是，我今天還是"蒙查查"。

某君在印度開了貸款公司，回到香港辦事。茶間，他唏噓感嘆：Joe, 我長見識啊！員工與客戶的內外勾結竟然有那麽多種把戲。另外，貸款申請人家里的電視機和冰箱都可以是借來的。你怎麽做盡職調查呢？相比較，中國人還算厚道！

我在股市混了20年，卻不敢買國內的股票。當然也算是沒有出息。可是，你如果有機會認真看看有些公司的高管們如何折騰股東的錢，也許，你的胃口就會受到影響。如果你再分析一下小貸，典當，信托產品和理財產品的收益率為什麽那麽高，你買股票的胃口就完全沒有了。

下午，我帶上萬穗小貸公司的同事們，到廣州的共贏社互聯網金融公司拜訪，跟三位創始人紀宜彤等探討合作，並獲邀擔任顧問，受寵若驚。他們的P2P網站最近改版，很有特色。www.cowinclub.cn. 我半年前就開始關註他們。我建議大家試試！

跟這些年輕人的智慧和追求相比，我們這些投資者顯得很世俗和短視：動不動就談百分比。

中秋節又快到了。在跟大家道晚安之前，我講個故事。十三年前，我還在某投資銀行當股票研究部主管。那個中秋節前，我的一位北京朋友來香港出差，在我家跟我喝茶聊天。突然，門衛通報，"有人送來果籃"。我說，"請送上來！"。果籃里有月餅，水果，一瓶葡萄酒，之類。我的朋友馬上起身，蹲在果籃旁邊，在籃子里摸來摸去。我好奇，"你在幹什麽？"。

"奇怪，籃子里面竟然沒有鈔票！你這樣走紅的分析師！"

我哈哈大笑："你以為香港是什麽地方？！"

大家晚安！

臺灣blogger眼中的blog友 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/09/bloggerblog.html

無意中按了一個臺灣財經blogger，看到有文章討論我們一眾香港財經blog，當中也包括止凡的blog，其討論內容對我來說是頗有趣的，由於始終兩地文化不同，市場亦有所不同，大家對投資的理解也有很多出入。原來我們討論多時的概念，在其他地區blogger的眼中，是如此新鮮的。


臺灣這位blogger很有頭腦，先看看我們這類香港財經blogger有否前言不對後語，他寫道：「有沒有前後不一自打嘴巴，從金融海嘯前開始讀文。。。」。這是一個好方法，對分析一家公司也可以用這個方法，例如翻看過往的年報，看看管理層承諾了的東西有否兌現，有否前言不對後語。
 
之後，看到blogger分享一些對我們的感覺：「著重現金流，財務自由。。。」、「網誌上記錄分享自己又朝財務自由邁進一步。。。」、「大家都會在彼此的網誌互加好友。。。」、「當有人說今天又買了幾手股票，現金流預估增加多少，即便可能只增加幾十塊幾百塊，還是有很多人會出來鼓勵分享加油。。。」。
 
還有這些：「有些人在網誌上做了圖表，這個月股息收入多少，其他收入多少。。。」、「哪間公司股票配的股息等等都毫不藏私，就算這個月只有幾百塊的收入，大夥兒也是會互相打氣勉勵存股存樓以便早日到達財務自由的目標。。。」。從他們眼中，好像看見我們一眾香港財經blogger頗為團結，目標相似，不時互相勉勵，亦會互相幫助提供資料，方便大家達標。
 
還看到blogger看過我們的blog之後，好像有不少得著：「看了幾個月的香港部落格，扣掉其中有些港式發言（粵語吧）不懂得以外，加上。。。讓俺的任督二脈好像有點微通。」看到其他地區的朋友也有被我們一眾blog友啟發了，這感覺實在很高興。
 
而blogger對我們的價值投資操作也有一些評論：「他們絕大部分的投資，很少是那種買到漲了幾十倍的誇張仙股，也很少是買那種冷門艱澀難懂需要閉關苦做功課研究的股票，大部分反而是簡單的努力存股，存眾所皆知不怕人抄襲的股票」。
 
「存不需要花費太多心神研究的股票、存金融股公共資源股或是地產基金股、存工商建設交通中銀香港渣打匯豐平安、存中電港燈、存領匯置富盈富等其他reits或etf，這些股票幾乎沒啥神秘感不需要做太多功課，幾乎港人皆知。」
 
「每年即有穩定的配息，而香港朋友目標有的都是存幾十萬股，然後每年有多少現金流，達到初步財務自由或真的財務自由退休，也許這就是獨孤求敗中年無敵後的體悟。。。」。
 
blogger所形容的操作，的確與我們經常討論的操作很相似，這個價值投資的小天地，很少有blog友能買中騰訊、銀娛這類大升幾百倍的股票，亦很少討論買賣仙股，我們所買入的都是散戶耳熟能詳的股票，要達標都不需要買中騰訊、銀娛，甚至仙股，同時我們又不會否定他人希望買中騰訊、銀娛及仙股的方法，同枱食飯，各自修行吧。
 
blog友今天的功力，是集世界各地、古今中外的成功與失敗的價值投資者的經驗，相信把這些操作放諸四海皆準。看到臺灣blogger受我們的影響與得到啟發，心感驕傲，這證明我們的影響力越來越大了。當想到地球上某一個角落的一名小小打工仔看到我們的文章，突然得到啟發而改變一生，這種成功感絕非「賣紙」、「知名度」、「寫文的被動收入」等可以比較的。
http://blog.yam.com/smart0806tw/article/96482461

財務自由blog內火花 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/11/blog.html

寫blog多年，漸漸能找到定位，而本身對讀物亦有所選擇，理念不太相近的讀物多不會看，始終時間有限，要好好管理及善用吧。不少人會質疑，這樣的話，只會收窄了知識範圍，造成「塘水滾塘魚」的效果，變成「對就一齊對，錯就一齊錯」，這不理想。


巴菲特也曾經提出過這個擔心，但他很慶幸有芒格這位拍檔，因為芒格思想更細膩，經常作為反對者，把巴菲特的大部份點子都一一駁回，令他更放心。其實，談論財務知識及價值投資的，都很著重獨立思考，思想的確會互相影響的，但影響與直接複製始終是兩回事。

再者，在眾多價值投資blog之中，不時都會發現有很多火花，討論、批評、激辯經常發生。同是追求財富與財務自由的，其實方法多的是，而不同方法都有捧場客，不同方法的捧場客都有不同的考慮，證明「塘水滾塘魚」這現象未必存在。

追求財富與財務自由，實在有太多方法了，差不多每一種方法都有blogger會去做，而又有其他blogger在反對。尤其近日，不少blogger也經常採用的物業收租操作，卻被一些blogger指為「死不足惜」。相反，買股收息操作的blogger，不時都會被一些物業收租的blogger批評這方法不行，認為要發達始終要買磚頭，有實物在手，槓桿亦相對穩定雲雲。

這只是一個小例子，其實還有太多了。單是股票投資，是否買內銀？是否買零售？又是一輪文鬥。今天的環境，應否運用槓桿去作投資？借貸的來源如何？又是一場筆戰。買個股還是買盈富？或者買債券？若是買股票，買入賤價殘公司可取？還是買入合理價格的優質公司更合理？投資時應該按勢而行還是單看價值？做生意還是打工？某公司的帳目是真是假？

就連計算回報的方法也有很多討論，不少更是頗激烈的，大家並沒有看錯，的確就是連計算回報的方法也五花八門。派息減去成本？按基金單位精準地計算？價升後沽出一部份變為零成本？約略按市值變化及年期計計年回報？計及通脹因素？等等，每一種方法都引來不少討論。坦白講，十多年前，我真的不清楚連這些範疇都有如此多的學問，這些年實在令我大開眼界。

以上所列出來的只不過是一小部份，對於這些「分歧」，各人心中都有一套，而多數人都總認為自己的一套是最正確的。在blog中發文或留言討論，百花齊放，這是好事，某程度上，知識是需要分享與衝擊的，今天我們很熱鬧。

有一點需要提醒各位，我們有幸在這些平臺交流，其實是極之幸福。偏向落後的地區可能連生活都談不上，怎能作投資？而就數20多年前，連互聯網都未有。就算看今天的世界，相信還有數以億計的人不能連接互聯網。今天在這個平臺，能寫、能讀、能交流，夫復何求？

憑感覺，大家都是知識份子，以文匯友，以禮相待。可能有人在文筆之中表現得咬牙切齒，主因是怕某君的錯誤訊息影響公眾，有必要批評其言行及價值觀。對於此擔心，我又會想，始終blogger影響力有限，相對一眾財演、專家、官員及電視電臺的影響力，實在小巫見大巫。加上，大家都著重獨立思考的，為何怕別人的價值觀會影響他人呢？真理越辯越明，人家說一套，你說一套，blog友看過後自會分析。凡事指罵一餐，反而無人理會，令大家都吸收不到你的道理，只看到不滿及負能量，事倍功半。

多年來，大家都寫blog，就好像形成了一個小社區，習慣性定時都會在blog間走來走去看看。有人話這是「財務自由村」，在村內我們不一定要同聲同氣，可以和而不同，同枱食飯，各自修行。還記得日本大地震後，日本人的秩序是如何震撼世人，當時不少人在想：「就算是發生在最發達的美國，可能都出現無數的搶劫事件，災難後的國民怎會排隊等不知何時營業的便利店開門？」。世人眼中的高質素，何以能這麼和諧？氣質？文化？知識？這個村絕不缺乏吧。

blog友自言貪勝不知輸 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/11/blog_19.html

直播4 Board Blog 巴黎的價值投資

來源: http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2015/11/4-board-blog.html

巴黎：

blog友尋找正確價值觀 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2015/12/blog.html'

工作坊收集了參與者的字條，雖然盡量每星期都分享，但由於數量真的不少，應該一兩個年頭都未必能完全分享。這還是很好的，因為這是你我身邊喜歡來這裡的blog友們都關心的討論，比起止凡自己諗的話題更吸引些。

Gary：

年輕人如何建立自己正確價值觀？


止凡回應：

你的問題很有深度，我很喜歡，若我現場抽中這問題，一定有很多東西會說。

價值觀的確比賺錢更重要，我的建議是多看書，多吸收知識，多看大師的作品，多看成功人士的傳記，多看歷史，多看世界，到某一刻，你會發現自己很渺小，這時候你就不再井底了。

我說得很抽象，但這的確沒有課程規範可依，價值觀就是人生經驗的累積，好像死過翻生的人的價值觀往往有很大過變，而正確不正確，亦沒有界定。

我沒有資格替你定義正確的價值觀，我自以為正確的價值觀可能別人會認為非正確，所以還是要靠你自己去摸索吧。


後記：

其實，我對這類題目很感興趣，因為針對投資理財，我們必先要找對目的，目的是回報？賺錢？賺好多錢？做富豪？為名為利為權？為贏了全世界？為證明自己的厲害？定位不好，好容易迷失的。

Gary向我提問了如何建立自己的價值觀，其實我沒有什麼資格去指教別人的價值觀，自 己本身也常在改變與優化，每天都在進步著，「每天睡覺時都比早上起床時聰明一點點」，大家還記得這句嗎？有時分享一下自己的價值觀，合則來不合則去，大家 能從中吸取到對自己有用的東西，這是好事。

於我而言，投資理財，主要為求富足，令自己的身心富足，令身邊人也身心富足，這已經很足夠。無錢的為了有錢，有錢的為了更有錢，最有錢的追求權，有權的追求名譽，永遠自己想要的都比自己所擁有的多，這樣的生活很辛苦。

到底自己想要什麼？需要什麼？理想是什麼？如何會開心？你在控制環境？還是被環境控制？沒有找好定義，沒有找好價值觀，到一定年歲才後悔，可能浪費很多時間與青春。

我很喜歡巴黎兄在工作坊時講過的一段話，他說：「追求財務自由這些概念，對於我這類已經財務自由的人其實意義不大，如果以財務自由為目標，很快會迷失，因為你一定能追求到的，哪追求到之後做什麼好呢？」

因此，巴黎兄透露自己今時今日買賣股票的目標為求考考眼光，分享也是為興趣，可以一直做下去，如果有一天他發現自己跑輸大市時，會考慮停止自己選股，把所有資金投進指數基金就是了。

的確，我們得要有很清晰的價值觀，平衡自己擁有的與自己的欲望。有一個說法指，沒有欲望難有推動力，曾聽說有富豪不會讓自己吃飽，除了養生的原因之外，更是為了保持饑餓的感覺，這能讓他更有賺錢的欲望。然而，推動力也可以來自興趣、追求快樂。

當談到投資時，不少人都著眼於回報率、跑贏跑輸大市多少，這成為很重要的指標。就是因 為太重要，所以計算得要精準。尤其對於基金管理或第三者信托就更為重要，因為你需要向他人交代。對於個人理財，我則認為資產分配與累積財富的成效比起計算 回報率的重要性有過之而無不及，這涉及個人的理財態度、事業的成就、不同投資市場的閱歷、世界觀、價值觀等。

或者，我不應說重要與不重要，讓我幻想一個情景來比喻一下。好像古時打獵時代，在一個 森林，總有些出色的獵人，他們研究設計捕捉萬獸之王的方法，一刀中要害令獵物致命絕對是高手，兩刀已經平庸，三刀實在不知所謂。對於這些獵人，定義打獵的 時間與下刀的數目是非常重要，插進拔出算一刀，插進後向橫拉再拔出又算不算一刀呢？

生於這個年代的話，不能做到最好的一份子，但也有其他的生存機會吧。例如獵殺一些小動物，摘一些花果，懂得積屋防饑，維持到生活無憂，這也是一種生活態度。當生活得到了保障時，發展生活上其他的興趣也並無不可。

這故事中，不同的獵人的生活追求目標不一，巴黎兄就好像是家有大量食物而追求獵殺過程過癮的一類，而我則只能捉些小動物的一類。大家追求不同，所著眼的東西都不同，沒有話你的有價值，我的就沒有價值，這是價值觀的問題。

有個好的價值觀，比起你有好的投資技術及計算可能更重要，因為沒有好的價值觀，所追求的可以是無止境，又可能並非自己想要的，到某時某日，可能有所迷失也說不定。

blog友尋找正確價值觀

工作坊收集了參與者的字條，雖然盡量每星期都分享，但由於數量真的不少，應該一兩個年頭都未必能完全分享。這還是很好的，因為這是你我身邊喜歡來這裡的blog友們都關心的討論，比起止凡自己諗的話題更吸引些。



Gary：

年輕人如何建立自己正確價值觀？


止凡回應：

你的問題很有深度，我很喜歡，若我現場抽中這問題，一定有很多東西會說。

價值觀的確比賺錢更重要，我的建議是多看書，多吸收知識，多看大師的作品，多看成功人士的傳記，多看歷史，多看世界，到某一刻，你會發現自己很渺小，這時候你就不再井底了。

我說得很抽象，但這的確沒有課程規範可依，價值觀就是人生經驗的累積，好像死過翻生的人的價值觀往往有很大過變，而正確不正確，亦沒有界定。

我沒有資格替你定義正確的價值觀，我自以為正確的價值觀可能別人會認為非正確，所以還是要靠你自己去摸索吧。


後記：

其實，我對這類題目很感興趣，因為針對投資理財，我們必先要找對目的，目的是回報？賺錢？賺好多錢？做富豪？為名為利為權？為贏了全世界？為證明自己的厲害？定位不好，好容易迷失的。

Gary向我提問了如何建立自己的價值觀，其實我沒有什麼資格去指教別人的價值觀，自己本身也常在改變與優化，每天都在進步著，「每天睡覺時都比早上起床時聰明一點點」，大家還記得這句嗎？有時分享一下自己的價值觀，合則來不合則去，大家能從中吸取到對自己有用的東西，這是好事。

於我而言，投資理財，主要為求富足，令自己的身心富足，令身邊人也身心富足，這已經很足夠。無錢的為了有錢，有錢的為了更有錢，最有錢的追求權，有權的追求名譽，永遠自己想要的都比自己所擁有的多，這樣的生活很辛苦。

到底自己想要什麼？需要什麼？理想是什麼？如何會開心？你在控制環境？還是被環境控制？沒有找好定義，沒有找好價值觀，到一定年歲才後悔，可能浪費很多時間與青春。

我很喜歡巴黎兄在工作坊時講過的一段話，他說：「追求財務自由這些概念，對於我這類已經財務自由的人其實意義不大，如果以財務自由為目標，很快會迷失，因為你一定能追求到的，哪追求到之後做什麼好呢？」

因此，巴黎兄透露自己今時今日買賣股票的目標為求考考眼光，分享也是為興趣，可以一直做下去，如果有一天他發現自己跑輸大市時，會考慮停止自己選股，把所有資金投進指數基金就是了。

的確，我們得要有很清晰的價值觀，平衡自己擁有的與自己的欲望。有一個說法指，沒有欲望難有推動力，曾聽說有富豪不會讓自己吃飽，除了養生的原因之外，更是為了保持饑餓的感覺，這能讓他更有賺錢的欲望。然而，推動力也可以來自興趣、追求快樂。

當談到投資時，不少人都著眼於回報率、跑贏跑輸大市多少，這成為很重要的指標。就是因為太重要，所以計算得要精準。尤其對於基金管理或第三者信托就更為重要，因為你需要向他人交代。對於個人理財，我則認為資產分配與累積財富的成效比起計算回報率的重要性有過之而無不及，這涉及個人的理財態度、事業的成就、不同投資市場的閱歷、世界觀、價值觀等。

或者，我不應說重要與不重要，讓我幻想一個情景來比喻一下。好像古時打獵時代，在一個森林，總有些出色的獵人，他們研究設計捕捉萬獸之王的方法，一刀中要害令獵物致命絕對是高手，兩刀已經平庸，三刀實在不知所謂。對於這些獵人，定義打獵的時間與下刀的數目是非常重要，插進拔出算一刀，插進後向橫拉再拔出又算不算一刀呢？

生於這個年代的話，不能做到最好的一份子，但也有其他的生存機會吧。例如獵殺一些小動物，摘一些花果，懂得積屋防饑，維持到生活無憂，這也是一種生活態度。當生活得到了保障時，發展生活上其他的興趣也並無不可。

這故事中，不同的獵人的生活追求目標不一，巴黎兄就好像是家有大量食物而追求獵殺過程過癮的一類，而我則只能捉些小動物的一類。大家追求不同，所著眼的東西都不同，沒有話你的有價值，我的就沒有價值，這是價值觀的問題。

有個好的價值觀，比起你有好的投資技術及計算可能更重要，因為沒有好的價值觀，所追求的可以是無止境，又可能並非自己想要的，到某時某日，可能有所迷失也說不定。