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2013年中國GDP修訂後增加1.9萬億元

統計局對2013年國內生產總值初步核算數進行了修訂，修訂後總量增加1.9萬億元。

統計局今天公布的報告顯示，依據GDP核算制度和第三次全國經濟普查結果，按慣例對去年全國GDP初步核算數進行了修訂，修訂後的2013年全國GDP總量為588019億元，總量和幅度分別增加19174億元和3.4%。

其中，第一產業增加值為55322億元，比重為9.4%；第二產業增加值為256810億元，比重為43.7%；第三產業增加值為275887億元，比重為46.9%。

2012年中國GDP總量初步修正後約為51.9萬億元，當年GDP增速由7.8%修正為7.7%。這是1999年以來中國GDP增速的最低水平。

以下是國家統計局核算司負責人就此接受《中國信息報》專訪的內容：

問：為什麽要對2013年GDP數據進行修訂？

答：在黨中央、國務院的正確領導下，我國成功開展了第三次全國經濟普查。這次普查，手段有新突破，內容有新拓展，依法普查有新進展，是一次組織科學嚴密、過程公開透明、信息化程度高、數據真實可靠的普查。這次普查對2013年從事第二、第三產業的全部法人單位、產業活動單位和個體經營戶進行了全面調查，獲得了更為全面準確的基礎數據，為GDP核算提供了新的資料來源和依據。按照國際通行慣例和我國前兩次經濟普查的做法，需要利用三經普數據對2013年GDP初步核算數進行修訂。

問：2013年GDP作了哪些修訂？ GDP和產業結構數據發生了怎樣的變化？

答：這次修訂2013年GDP初步核算數，主要是針對經濟普查所帶來的基礎資料的變化，嚴格按照國家統計局制定的經濟普查年度GDP核算方案進行的。修訂後的2013年GDP為588019億元，與2013年初步核算數568845億元相比，總量和幅度分別增加19174億元和3.4%。這一增幅，不僅低於2008年二經普4.4%的增幅，也顯著低於2004年一經普16.8%的增幅。

2013年GDP數據修訂後，三次產業結構有所優化。三次產業比例由初步核算的10.0:43.9:46.1，修訂為9.4:43.7:46.9。需要說明的是，修訂2013年三次產業結構數據，使用了國家統計局2012年修訂的《三次產業劃分規定》。

問：是否會按照以往慣例，對GDP歷史數據進行修訂？

答：按照國際通行的做法，在基礎資料或核算方法發生較大變化時，都要對有關歷史數據進行修訂。因此，2013年我國GDP數據修訂後，我們還需要對2013年以前的GDP歷史數據進行修訂。由於工作量大，GDP歷史數據修訂工作目前尚未完成。待GDP歷史數據修訂完成後，也將以適當方式對外公布。

問：修訂2013年GDP數據對2014年GDP增速有何影響？

答：2013年GDP修訂後，會影響2014年GDP總量，但基本上不影響2014年的GDP增長速度。因為我們計算2014年GDP增長速度時，對於普查後增加的增加值增長速度，按所在行業統一可比的增長速度計算。從前兩次經濟普查看，2004年和2008年普查後，GDP總量比當年初步核算數分別增加16.8%和4.4%，但2005年和2009年GDP增速基本上都沒有受到影響。

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有錢、任性 -- 中國政府凈資產達106.9萬億元！

昨日，一項依托中國央行金融研究所進行的研究展示了去年中國政府的“家底”。數據顯示，去年中國公共部門凈資產逾百萬億元，約為全年GDP的1.8倍，不僅數額巨大，結構也顯示穩健性。相關課題研究主持人為曾任中國央行副行長的銀監會紀委書記杜金富。

新華社報道援引昨日該研究課題組公布的報告數據稱，去年中國公共部門凈資產為106.9萬億元，廣義政府凈資產為92.3萬億元，狹義政府凈資產為55.3萬億元。其中，狹義中央政府總資產相當於GDP的26%，廣義政府部門對企事業單位的出資額相當於GDP的34%。從資產負債的總量與結構及4萬億美元的外匯儲備規模看，政府具備調控經濟的堅實條件。

據新華社報道，該政府資產負債核算的課題研究以聯合國和IMF相關指南為編制準則，於2013年9月啟動，計劃2018年完成，將為有關部門編制國家資產負債表提供較好的研究基礎。

去年12月社科院發布了中國首份國家資產負債表報告——《中國國家資產負債表2013》。那份由學術團體完成的資產負債表顯示，中國國家凈資產2011年已超過300萬億元，2012年中央與地方政府債務總計將近28萬億元，占當年GDP的53%，其中地方債務19.94萬億元，其債務風險值得關註。

據新華社報道解釋，上述依托中國央行金融研究所的研究課題報告中，狹義政府是行使立法權、執法權和司法權的實體；廣義政府還包括事業單位、學會、協會等社團組織；公共部門還包括政府控制的企業。

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美元上漲 中國企業海外萬億美元債務堪憂

瑞銀集團指出，中國1萬億美元的未進行對沖的外匯債務正面臨風險，因市場預計美元將上漲。

瑞銀集團亞洲銀行研究主管Stephen Andrews向彭博新聞社表示，

由於不斷擴大的國際貿易以及放松的外匯管制，中國正面臨匯率和利率上前所未有的變化。

Daiwa Capital Markets估計，自2008年以來，約有1萬億美元的套息交易資金進入中國，從中國和海外的息差中獲利。Daiwa Capital Markets認為明年人民幣將下跌5.7%。

Andrews說，

受美國加息，中國降息影響，人民幣或將在2014年兌美元下跌2.8%。資本管制和創記錄的外匯儲備將幫助中國央行應對任何類似1997年亞洲金融危機的情況。亞洲金融危機時期，企業難以償還外匯計價的債務，因為本地貨幣下跌。這很快就會帶來麻煩。簡單來說，你沒有為借款進行對沖，並且使用了杠桿，你就承擔了風險。

Andrews稱，背後的邏輯是這樣的：大陸公司存款20%以獲得本地銀行的信用證。他們用該文件從香港銀行獲得低息美元貸款。香港銀行將信用證看做由保證人完全擔保的無風險支票。

Andrews說，

公司將這些美元拿回中國大陸，將其作為抵押品，獲得更多的信用證，進一步提高杠桿。這些資金隨後被用來投資中國高收益、高風險的信托產品，或者股市。其獲利被用來償付美元借款。

據香港金管局，香港銀行業與內地相關的借款在今年9月底達到3.06萬億港元，為其總資產的14.7%。Andrews稱，他預計這個數字要更高。

Daiwa經濟學家Kevin Lai向彭博新聞社表示，

市場上有大多的廉價美元讓大家借貸，如果你把錢放在中國大陸，息差加上貨幣升值大約每年為5%，為什麽不呢？

Lai預計自2008年第一輪QE以來，已經有1萬億套息資金進入中國大陸，其中3800億美元資金偽裝成貿易資金流入大陸。

在美聯儲將2008年將利率調至近零水平，並推出QE以來，全球市場充斥著現金。同時，穩步的增長和緊縮的貨幣政策推高了中國債券的收益率，使其與美國國債的息差加大。10年期中國和美國國債收益率之間的差距在2011年達到235個基點，此後縮減到154個基點。

Andrews說，

金融危機前的泰國和今天的中國之間的相似之處是有限的。套息交易的金額相對於中國9.2萬億美元的GDP來說相對較小。中國總體貸存比健康，並且中國6月份外匯儲備達到4萬億美元。

研究咨詢公司Gavekal Dragonomics中國經濟學家Chen Long向彭博新聞社表示，

中國的海外債務與經濟同步增長，銀行業也足夠健康，可以吸引利率或匯率變化帶來的風險。人民幣受到中國央行的管制，沒人有足夠的資源和中國央行的外匯儲備叫板。

目前，人民幣已經跌至6.2260處，為2009年來首次年度下滑。中美兩國的貨幣政策再次分道揚鑣。美國經濟情況的改善讓美聯儲在10月結束了QE，並計劃於明年加息。而中國央行上月意外降息，為2012年來首次。

Bocom International Holdings Co中國研究部主管向彭博新聞社表示，

美元套息交易的吸引力將在明年下降，改變資金流入中國的趨勢。

盡管中國的貿易順差在11月達到574.7億美元，出口增速卻放緩至4.7%。這很大程度上受到了政府打擊虛假貿易的影響。大陸向香港地區出口僅增長1%，而在10月和9月分別飆漲24%和34%。外匯儲備在三季度跌至3.89億美元。

Daiwa的Lai向彭博新聞社表示，

多年來，中國一直提供高收益，吸引了許多美元流動性。許多的貿易都是虛假的，僅僅是短期投機性資金的流動。當這些錢撤離中國時，影響將是巨大的。

惠譽的分析師Sabine Bauer向彭博新聞社表示，

盡管向用信用證做抵押的中國公司借款讓香港的銀行業避開了公司風險，但是卻沒能避開中國金融風險。中國的壞賬余額在三季度大幅增長，增幅創下2005年來最大。如果中國的銀行系統存在問題，這將影響到香港的銀行業，其流動性也將收緊。

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安倍火力重開！再推3.5萬億日元刺激措施！

12月27日，日本內閣批準3.5萬億日元（約合291.7億美元）的額外經濟刺激方案，以拯救接連兩個季度發生經濟萎縮的日本。

日本內閣稱，預計該經濟刺激一攬子方案將提升日本實際GDP增速0.7個百分點。

日本經濟財政大臣甘利明在新刺激政策公布後表示，新的刺激措施所需的資金並不依賴新債券的發行，而是來自以往的預算盈余，以及消費稅上調之後的新增稅收。

日本內閣同時公布了經濟刺激措施的細則：

新增1.2萬億日元政府開支，用於支持日本國民和那些在當前經濟糟糕的環境中受到創傷的日本小企業。

出資0.6萬億日元用於支持日本國內區域經濟發展。

耗資1.7萬億日元用以加速遭受自然災害地區的經濟重建，並改善備災物質條件。

日本首相安倍晉三今日在東京發表講話時稱，今日出臺的系列措施還包括支持經濟條件欠佳的民眾購買取暖燃料、為中小企業提供低息融資、為民眾發放購物券、支持地方政府。

日本財務大臣麻生太郎今日表示，這份新的刺激措施將於2015年1月9日開始施行。

今日公布的刺激措施是當前財年額外財政預算的其中一部分。麻生太郎還稱，將力爭達到2015財年的財政目標。目前，尚未確定日本額外財政預算的規模。

華爾街見聞曾提及，安倍曾在25日表示，新經濟刺激措施的目標是提升消費水平，刺激地方經濟發展。日本需要能夠承受消費稅上調的強勁的經濟。

日本經濟現狀並非理想。該國三季度GDP環比萎縮0.9%，同比萎縮1.9%，雙雙低於此前公布的初值。二季度，日本GDP環比下滑7.1%，創5年最大跌幅。而接連兩個季度的GDP增速下滑在經濟學領域被稱為經濟衰退。

自從安倍晉三2012年12月上任以來，日元兌美元已下跌逾三分之一。日元在本月創下121.46的階段性新低，近日持續徘徊在120下方。貨幣貶值令出口遭受重創，日本企業利潤處於歷史較低水平。

本月初，因擔憂日本財政整頓難以實現等因素，國際信用評級機構穆迪下調了日本的主權信用評級。

實際上，在三季度GDP初值公布後，安倍晉三便宣布提前選舉，並延遲提高消費稅的時間至2017年。

安倍政府目前的挑戰在於增加國民收入，提升國內消費增速。近期，政府高官頻頻表態稱，希望國民薪資能夠增加。日本政府周五表示，11月實際工資增速同比下滑4.3%，連續第17個月出現下滑。

今日，日本政府還誓言推進醫療、農業、能源和勞動力市場的結構性改革。

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【重磅】央媽387號釋放特大利好！釋放5.5萬億信貸空間！

彭博：中國批準基建投資超十萬億 今年開工超七萬億

  

為穩經濟增長，中國今年將推進總投資逾7萬億元的300個項目。

彭博新聞社援引匿名消息人士稱，中國國務院去年底已批準總投資額逾10萬億元人民幣的七大類基礎設施項目，其中今年投資超過7萬億元。

中國政府批準了總投資超過10億元的400個項目，這些項目將從2014年底持續到2016年。今年開工項目預計約300個，旨在通過擴大有效投資穩定當前經濟增長，確保投資繼續對今年經濟增長發揮至關重要的作用。

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中國式刺激：2015年的7萬億 < 2008年的4萬億

本周二，彭博發布中國計劃加快推進7萬億元人民幣（1.1萬億美元）基礎設施投資項目報道，文章援引匿名消息人士稱，中國國務院去年底已批準總投資額逾10萬億元人民幣的七大類基礎設施項目，其中今年投資超過7萬億元。

彭博經濟學家歐樂鷹（Tom Orlik）隨後撰文稱，該報道發布後人們必然會將其與2008年出臺的4萬億元刺激措施進行比較。事實上，今年的計劃可能會溫和得多。

原因有三：

首先，不清楚7萬億元中有多少是額外開支。2014年1-11月，中國在電力、運輸和環保項目方面的固定資產投資總額達到9.8萬億元，同比增長20.3%。按照同樣的軌跡計算，2015年的開支將為12.9萬億元，這也就是說，7萬億元並不一定意味著明顯偏離當前的路線。

其次，上次刺激措施的遺留問題意味著，地方政府和銀行無力支持再一次的大肆揮霍。地方政府面臨土地收入下降的問題和更嚴格的借貸規定。銀行已經陷於資產負債表過度擴張和不良貸款上升的困境。

最後，即便7萬億元全部都是額外開支（這種可能性很小），但中國現在的經濟規模遠遠高於2008年時的水平，因此要想撥動轉盤就需要花費更大的力氣。據國際貨幣基金組織(IMF)預測，中國2015年的經濟規模將達到70萬億元，比2009年高出一倍還多。這也就是說，新計劃加起來還不到國內生產總值(GDP)的10%，而2008年宣布的方案為GDP的11.5%。

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詳解中國七萬億基建投資路線圖

彭博昨日報道，國務院去年底已批準總投資額逾10萬億元的七大類基礎設施項目，其中今年投資超過7萬億元。綜合不少媒體的報道，這投資上萬億的“七大工程包”輪廓已經逐漸清晰。

早在去年12月26日，《經濟觀察報》從浙江省發改委主任謝力群處了解到，2015年，國家將擴大有效投資放到穩增長非常突出的位置，國家層面已經建立了重大基礎設施建設項目推進機制，即“七大工程包”，包含420多個項目，預計投資超過10萬億元。

“這400個左右的項目將從2014年底持續到2016年。今年開工項目預計約300個。”彭博文章提到，具體項目已下發至各地方政府，有些項目去年底已經開工。

 “七大工程包”分別為糧食水利、交通、生態環保、健康養老服務、信息電網油氣等重大網絡工程、清潔能源、油氣及礦產資源保障工程等。

據21世紀經濟報道消息，工程包的項目已經於去年11月26日之前上報國務院並下發文件，部分工程及分省的具體項目已經確定。如交通工程一共是203個項目，占據半壁江山；浙江省在七大工程包中獲得26個單體項目的名額。

發改委作為主管固定資產投資的部門在去年11月下旬、12月上旬分兩次召開新聞發布會介紹七大工程包的遴選及進展情況。發改委秘書長李樸民在新聞發布會上表示：“(七大工程包)對經濟社會發展具有全局性、基礎性、戰略性意義的重大工程，促進形成新的經濟增長點。”

21世紀經濟報道記者根據國家發改委兩次召開的新聞發布會梳理，清潔能源項目工程包、礦產資源工程包、交通工程包的項目數量分別為26個、37個、203個。如果彭博報道的七大工程包的數量420個屬實，那麽交通工程包的數量占一半，交通工程包是各工程包的重中之重。

地方層面上，河北和浙江兩省在去年年底召開的全省改革發展會議上都提到要推動七大工程包項目建設。其中浙江省發改委主任謝力群披露該省進入七大工程項目包的數量單體項目為26個。謝力群還表示，今年國家將擴大有效投資放到穩增長非常突出的位置，國家層面已經建立了重大基礎設施建設項目(七大工程包)的推進機制。

此外，7萬億資金來源亦是各方關註的焦點。21世紀經濟報道提到：

在具體項目推進上，中央項目主要由國務院有關部門和有關的中央企業負責推進，地方項目主要由地方政府及其有關部門和項目單位負責推進。在固定資產投資中，資金來源一般分為國家預算資金、貸款、利用外資、自籌資金幾大類。

此次項目資金來源方面，發改委明確表示鼓勵社會資本尤其是民營資本進入，方式上鼓勵采取PPP模式。

“在中國經濟下行狀況下，很多投資的預期收益在下降，所以現在全面啟動PPP，從時間上來講並不是特別好的時機。”中國人民大學經濟學院副院長劉元春表示，“任何合作的模式都要透明，在不同的區域和行業要有開創性，更重要的是政府需要更加深入和全面的改革。”

這次的7萬億容易讓人聯想到2008年的4萬億刺激計劃。不過眾多分析認為，今年的計劃可能會溫和得多。

“目前這樣的穩增長以投資為重點，但它投資的內涵，投資的方式和組織形式已經發生了重大的變化。我們必須要看到2014年、2015這樣的政策布局，與以往有本質性的變化。” 21世紀經濟報道引述劉元春表示。

該報道認為，七大工程包既是宏觀政策，也是產業政策，兩者形成疊加效應。如果後續措施得當，七大工程包將形成“穩增長”和“調結構”的合力。

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新年首輪打新潮來襲 凍結金額或創2萬億歷史極值

下周起19只新股集中發行，分析師們預計最大凍結資金將在1.7~2.2萬億之間，或再創歷史峰值，資金壓力將於本周四、五顯現，高峰將出現在下周三（1月14日）。

1月將有19只新股集中發行，包括證監會新批複的17只新股，以及12月延後發行的2只新股，發行時間為1月12日至15日。19只新股累計擬募集資金113.48億元。 

中銀國際本周三的報告指出，預計本次累計擬凍結資金 2.28萬億，其中凍結資金最多的一天為 1月 14日（周三），預計凍結資金 1.71萬億，最早在本周四、五就將出現資金市場的利率波動。 

國泰君安固定收益分析師徐寒飛在報告中表示，本輪打新預計凍結資金2萬億元左右，加之年末因素、存準和財稅上繳、信貸加速等因素影響，將對交易所資金面造成較大壓力和沖擊，交易所信用債可能面臨調整風險。

徐寒飛指出，下周三（1月14日）預期新增凍結資金為7343億，累計凍結資金規模1.65萬億，是資金面最為緊張的一天，已超過11月和12月IPO凍結資金總額，創IPO發行重啟以來資金凍結規模的歷史新高。

不過，中銀國際還認為，考慮到 6月來，每次新股發行凍結資金總量雖逐步攀升，但都沒有超過 1.5萬億，因此實際凍結資金總量可能最多在 1.4萬億左右。由於 A股市場近期仍比較強勢，短期難以見到資金從二級市場回流到一級市場的跡象，打新資金來源仍將是市場存量資金、銀證轉賬凈流入資金、融資融券資金、拆借資金等。 

流動性沖擊

此前，9至 12 月 4次新股集中發行分別凍結資金約 1.19 億、1 萬億、1.52 萬億和 1.2 萬億。對應市場利率表現為，GC001分別沖高至19.2%、11.9%、27.4%、15.7%，打新期間 GC007基本在 6%以上，9 月和 12 月一度沖高在 10%以上。

海通證券指出，此次凍結資金規模依然巨大，將沖擊交易所回購利率，銀行間資金面也將受到影響，14年年末巨額財政放款帶來的銀行間回購利率回落效果或難持續； 1月同時面臨信貸需求高峰以及春節前資金需求旺季，疊加 1月份公開市場和 MLF到期資金高達 3000 億，流動性需求短期內難以明顯下降。 

此外值得註意的是，凍結資金從1月15日（下周四）起陸續解凍釋放。徐寒飛在報告中表示，在1月15日（周四）2只新股打新資金解凍，預計釋放資金3850億，在1月16日（周五）有2只新股IPO資金解凍，預計共釋放資金5260億，在1月19日（周一）有10只新股IPO資金解凍，預計釋放資金7302億，在1月20日有5只新股資金解凍，釋放3739億元。

預計年內200只新股上市

2014年不足百只新股發行的狀況已經落下帷幕，2015年接棒發行的新股將明顯提速。根據普華永道預計，2015年A股IPO市場節奏將會加快，預計全年將有200家企業上市，集資規模在1300億元左右。

根據證監會公布的統計數據顯示，截至2014年12月25日，證監會受理首發企業達654家，其中，過會企業為38家，未過會企業中正常待審企業591家，中止審查企業25家。

另據數據顯示，處於正常審核狀態企業中，273家為上交所企業，136家為深交所中小板企業，220家為深交所創業板企業。

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發改委回應“七萬億”：非新增財政刺激 將引入社會資本投資

中國發改委投資司副司長羅國三表示，目前政府對於國家重大工程的政策導向是通過創新投融資機制來引導社會資本參與建設，並非政府要新增多少財政投入來刺激投資，穩定經濟。

他表示：

這不是新增的財政投入項目，而是將社會資本引入投資計劃中。這和2008年的四萬億刺激計劃完全沒有關系，兩者之間有著根本不同。

同時，羅國三表示中國正在推進七個重大工程包項目，其中包括基建、環保和衛生醫療。知情人士向彭博新聞社透露，中國政府批準了總投資超過10億元的400個項目，這些項目將從2014年底持續到2016年。

羅國三指出，中央政府投資在並沒有怎麽增加總量的情況下，通過內部調結構，減少一般性的投資，加強重點領域的投資，來引導和加強國家重大工程建設。

針對媒體報導的中國將加快推進七萬億元人民幣規模的基建項目，羅國三回應稱，由於有的項目已經開工建設，有的正在開展前期工作，有的項目還需要分解，所以總投資是無法確定的，要以發布會作為準確、權威的內容。

花旗中國經濟學家丁爽表示，今天國家發改委的表態確認了他的觀點。他認為，投資加速不是刺激，並已經包含在了2015年的固定投資計劃中。

這意味著不會有額外的財政或者貨幣支出，但是政府將把資金引導至目標區域。所以這是一種結構性調整。

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