📖 ZKIZ Archives

阿拉丁估值降1.48億 西隴科學：側重考慮資產價值

每經實習記者 張祎 冷輝 每經記者 宋戈 每經編輯 張力

對於中小股東在估值定價問題上的質疑，西隴科學董秘鄔軍暉回應稱，估值是在2016年預估的阿拉丁凈利潤以及與大股東對賭業績承諾的基礎上，由第三方專業評估機構做出的。

“之前估值是8.28億元，是因為以前他們（阿拉丁）預計利潤能達到3000多萬元，現在看來是不可能的，他們的業績下滑得很厲害。”鄔軍暉如是說。

據悉，《告知函》中稱6.8億元的預估值對應阿拉丁2016年預計實現的扣非後歸屬母公司股東每股收益的PE倍數為34倍左右。由此推算，阿拉丁2016年扣非凈利潤預計為2000萬元左右，這比阿拉丁2015年2876萬元的扣非凈利潤下降了30.46%。阿拉丁目前還沒有披露2016年的業績報告，但其2016年半年報顯示，阿拉丁上半年的扣非凈利潤同比下降了25.13%。

西隴科學：6.8億元比較公允

鄔軍暉稱，在估值上，A股有相應的評估方式，西隴科學並沒有過多從市值方面來衡量，而是側重考慮這塊資產到底值多少錢，最終評估結果也是規範遵守相關規定，請第三方評估機構做出的。因為阿拉丁業績大幅下滑，評估到6.8億元，這已經是一個比較公允的價值。“如果覺得價格太低或者沒達到投資者的要求，自主權在他們手上，他們也可以保留不賣，繼續當阿拉丁的股東。”

那麽，西隴科學更多從業績角度出發對阿拉丁進行估值，阿拉丁控股股東對此有何看法？是否接受西隴科學的收購報價？2016年的利潤表現和對賭情況是怎樣？2月13日，記者撥打阿拉丁公告中公布的董秘座機電話，但是電話始終無人接聽。隨後，記者前往阿拉丁位於上海的總部，見到了該公司董秘趙新安。

“《告知函》是西隴科學發出的，不是阿拉丁發給股東的，具體情況不清楚。”趙新安說，西隴科學收購阿拉丁股份一事還在進行中，他只是負責公司信息披露，不清楚具體的交易情況，無法發表意見。

記者試圖向他求證6.8億元預估值反映出的阿拉丁2016年經營情況，趙新安表示這與交易問題相關，不願透露相關情況。

面對聲稱不知情的董秘，記者提出想采訪阿拉丁實控人之一、董事長兼總經理招立萍，趙新安以記者沒有提前預約為由婉拒，隨後將記者送出了公司。

並購估值沒有統一標準

對於上市公司在收購中對標的估值定價的問題，記者采訪了多位市場人士。如果按西隴科學所說，交易估值對應阿拉丁2016年預計業績的市盈率達到了34倍，這麽看來，估值並不算低。但是，不同行業不同的業務，並不都適用於市盈率估值。

一位有著豐富收購兼並經驗的投行人士告訴記者，並購中估值沒有統一標準，不同的行業不同的企業不一樣，一般都是一事一議。譬如互聯網行業，就是按照活躍用戶數和流量含金量來估值，而與凈利潤無關。

“對於A股上市公司並購新三板的純制造業企業，目前的行情是以新三板企業未來三年對賭業績的平均年凈利潤的10至15倍左右的市盈率進行並購。”南山投資創始合夥人周運南表示，A股公司並購新三板企業，一般更多考慮對賭業績，雙方會簽訂業績對賭承諾協議，至於並購行為中現金和股票的支付比例，則由雙方協商而定。“如果新三板企業股東們對方案都認可，一般上市公司都願意百分之百全收購，但若有股東不認可收購方案，上市公司可能只收購同意方案的股東的股權，但至少要超過50%以實現合並報表。”

就在2月15日，上市公司廣安愛眾（600979，SH）出價9.5億元，擬以發行股份的方式收購宣燃股份（836102，OC）26名股東手中的100%股權。以對賭業績承諾計算，此次廣安愛眾收購宣燃股份的市盈率為13.25倍。

有新三板投資者分析，宣燃股份停牌前市值為12.65億元，9.5億元的收購價與之相比低了不少，但宣燃股份采用的是協議轉讓，交易日僅有7個，成交額14.92萬元，屬於沒有大額持續交易價格的股票，其市場股價的參考價值很低。阿拉丁與之相比，無論是股東人數還是交易活躍度，都明顯高出不少。

上述投資者認為，對於一家有著眾多投資者、形成了長時間的、大額的、較為連續的交易的公眾公司來說，其市場價格也從一個側面反映出市場對該公司的價值判斷，不應片面以業績估值去定價，“在上市公司非公開發行股票的相關規定中，就要求上市公司定增最低價依據定價基準日前20個交易日成交均價百分之九十制定，最近的定增新規中，明確上市公司定價基準日只能為本次非公開發行股票發行期的首日，這也反映出市場定價才是公平合理的。”

大股東可自願回購

據了解，阿拉丁的大股東與中小股東曾商量過回購股份事宜，但在價格上未能達成一致。

從以往市場情況看，公司被收購前由大股東回購中小股東股份的做法在新三板上確有先例。不過，雖然有不少公司大股東給出了回購承諾，但四川明炬律師事務所合夥人律師羅巧指出，現在並沒有相關法規規定新三板公司在面臨被收購時需要大股東必須回購中小股東的股份，回購協議屬於自願。如此看來，西隴科學與阿拉丁之間的收購案具體怎麽操作，還是靠兩家公司在現有法律法規框架下自行確定。

此外，阿拉丁掛牌新三板時的名稱為晶純生化，其公開轉讓說明書中表示，西隴化工（西隴科學曾用名）是其國產試劑領域的競爭對手之一。且兩家公司都開設有電商平臺，因此有新三板投資者指出，如果阿拉丁最終沒能成為西隴科學的全資子公司，那麽西隴科學作為控股股東，能否解決同業競爭的難題，將是這次聯姻能否成功的關鍵點。

阿拉丁估值降1.48億 西隴科學：側重考慮資產價值

每經實習記者 張祎 冷輝 每經記者 宋戈 每經編輯 張力

對於中小股東在估值定價問題上的質疑，西隴科學董秘鄔軍暉回應稱，估值是在2016年預估的阿拉丁凈利潤以及與大股東對賭業績承諾的基礎上，由第三方專業評估機構做出的。

“之前估值是8.28億元，是因為以前他們（阿拉丁）預計利潤能達到3000多萬元，現在看來是不可能的，他們的業績下滑得很厲害。”鄔軍暉如是說。

據悉，《告知函》中稱6.8億元的預估值對應阿拉丁2016年預計實現的扣非後歸屬母公司股東每股收益的PE倍數為34倍左右。由此推算，阿拉丁2016年扣非凈利潤預計為2000萬元左右，這比阿拉丁2015年2876萬元的扣非凈利潤下降了30.46%。阿拉丁目前還沒有披露2016年的業績報告，但其2016年半年報顯示，阿拉丁上半年的扣非凈利潤同比下降了25.13%。

西隴科學：6.8億元比較公允

鄔軍暉稱，在估值上，A股有相應的評估方式，西隴科學並沒有過多從市值方面來衡量，而是側重考慮這塊資產到底值多少錢，最終評估結果也是規範遵守相關規定，請第三方評估機構做出的。因為阿拉丁業績大幅下滑，評估到6.8億元，這已經是一個比較公允的價值。“如果覺得價格太低或者沒達到投資者的要求，自主權在他們手上，他們也可以保留不賣，繼續當阿拉丁的股東。”

那麽，西隴科學更多從業績角度出發對阿拉丁進行估值，阿拉丁控股股東對此有何看法？是否接受西隴科學的收購報價？2016年的利潤表現和對賭情況是怎樣？2月13日，記者撥打阿拉丁公告中公布的董秘座機電話，但是電話始終無人接聽。隨後，記者前往阿拉丁位於上海的總部，見到了該公司董秘趙新安。

“《告知函》是西隴科學發出的，不是阿拉丁發給股東的，具體情況不清楚。”趙新安說，西隴科學收購阿拉丁股份一事還在進行中，他只是負責公司信息披露，不清楚具體的交易情況，無法發表意見。

記者試圖向他求證6.8億元預估值反映出的阿拉丁2016年經營情況，趙新安表示這與交易問題相關，不願透露相關情況。

面對聲稱不知情的董秘，記者提出想采訪阿拉丁實控人之一、董事長兼總經理招立萍，趙新安以記者沒有提前預約為由婉拒，隨後將記者送出了公司。

並購估值沒有統一標準

對於上市公司在收購中對標的估值定價的問題，記者采訪了多位市場人士。如果按西隴科學所說，交易估值對應阿拉丁2016年預計業績的市盈率達到了34倍，這麽看來，估值並不算低。但是，不同行業不同的業務，並不都適用於市盈率估值。

一位有著豐富收購兼並經驗的投行人士告訴記者，並購中估值沒有統一標準，不同的行業不同的企業不一樣，一般都是一事一議。譬如互聯網行業，就是按照活躍用戶數和流量含金量來估值，而與凈利潤無關。

“對於A股上市公司並購新三板的純制造業企業，目前的行情是以新三板企業未來三年對賭業績的平均年凈利潤的10至15倍左右的市盈率進行並購。”南山投資創始合夥人周運南表示，A股公司並購新三板企業，一般更多考慮對賭業績，雙方會簽訂業績對賭承諾協議，至於並購行為中現金和股票的支付比例，則由雙方協商而定。“如果新三板企業股東們對方案都認可，一般上市公司都願意百分之百全收購，但若有股東不認可收購方案，上市公司可能只收購同意方案的股東的股權，但至少要超過50%以實現合並報表。”

就在2月15日，上市公司廣安愛眾（600979，SH）出價9.5億元，擬以發行股份的方式收購宣燃股份（836102，OC）26名股東手中的100%股權。以對賭業績承諾計算，此次廣安愛眾收購宣燃股份的市盈率為13.25倍。

有新三板投資者分析，宣燃股份停牌前市值為12.65億元，9.5億元的收購價與之相比低了不少，但宣燃股份采用的是協議轉讓，交易日僅有7個，成交額14.92萬元，屬於沒有大額持續交易價格的股票，其市場股價的參考價值很低。阿拉丁與之相比，無論是股東人數還是交易活躍度，都明顯高出不少。

上述投資者認為，對於一家有著眾多投資者、形成了長時間的、大額的、較為連續的交易的公眾公司來說，其市場價格也從一個側面反映出市場對該公司的價值判斷，不應片面以業績估值去定價，“在上市公司非公開發行股票的相關規定中，就要求上市公司定增最低價依據定價基準日前20個交易日成交均價百分之九十制定，最近的定增新規中，明確上市公司定價基準日只能為本次非公開發行股票發行期的首日，這也反映出市場定價才是公平合理的。”

大股東可自願回購

據了解，阿拉丁的大股東與中小股東曾商量過回購股份事宜，但在價格上未能達成一致。

從以往市場情況看，公司被收購前由大股東回購中小股東股份的做法在新三板上確有先例。不過，雖然有不少公司大股東給出了回購承諾，但四川明炬律師事務所合夥人律師羅巧指出，現在並沒有相關法規規定新三板公司在面臨被收購時需要大股東必須回購中小股東的股份，回購協議屬於自願。如此看來，西隴科學與阿拉丁之間的收購案具體怎麽操作，還是靠兩家公司在現有法律法規框架下自行確定。

此外，阿拉丁掛牌新三板時的名稱為晶純生化，其公開轉讓說明書中表示，西隴化工（西隴科學曾用名）是其國產試劑領域的競爭對手之一。且兩家公司都開設有電商平臺，因此有新三板投資者指出，如果阿拉丁最終沒能成為西隴科學的全資子公司，那麽西隴科學作為控股股東，能否解決同業競爭的難題，將是這次聯姻能否成功的關鍵點。

科學的管理：創始人格局

劉爽與veryls 2017-02-28 09:42

本文由劉爽與veryls（微信ID：veryls1983）授權i黑馬發布。

一家公司的成功，拋開運氣因素，至少70%是因為創始人；而一家公司的失敗，同樣拋開運氣因素，則100%歸因於創始人。這句話有很多人說過很多次，但是大多只是總結現象，沒有尋求本質。所以最後我想跟大家聊聊：一個好的創始人需要具備的能力和格局。

在我十多年的職業經歷里，既做過創始人的助手，也做過創始人的副手，自己也創業做過創始人。在對創始人的就近觀察和自身體會中，逐漸形成了我對一個好的創始人的幾個判斷，也就是創始人能力的六力相界：業務能力；商業感覺；管理能力；治理能力；戰略能力和經營能力。

業務能力：成功的創業者，自己本身就是業務的一把好手。劉強東是從租櫃臺賣光盤起家的；周鴻祎自己就是天才產品經理；李彥宏打工時是搜索引擎公司的資深工程師；馬化騰第一份工作在做尋呼機的潤迅通訊當編程工程師；馬雲雖然工作職業是英語老師，但貿易倒爺更做的如魚得水；雷軍雖然不是手機行業出身，但學習能力超強，早就成為手機行業的專家了。

拿JD舉例，在年銷售額100億之前，至少70%的業務，如果劉強東自己做都能做的比一般員工好，所以他做的業務判斷都是靠譜的，是不折騰公司和團隊的；制定的標準和目標也都是合理的，是大家只要努努力就能實現的。實際上JD的創業過程中犯的錯是很少的，遇到問題解決問題，但是不走彎路不做無用功。

而不懂業務的創業者，沒有能力進行業務判斷，亦沒有標準對業務部門的水平做出判斷，更沒有辦法對業務提出要求，最後只能被所謂的業務高管綁架。跟懂業務的CEO和不懂業務的CEO一起工作是有雲泥之別的，這點我是有切身體會的，跟前者一起工作會很順暢，跟後者一起工作則很痛苦。

商業感覺：商業感覺往往脫胎於業務能力，它是種可以被實戰訓練出來的直覺。商業感覺好的體現是善斷，從趨勢變化到模式卡位，從目標取舍到業務常識，每一個業務決策基本都是準確靠譜的。

商業感覺好的創業者，有一個重要特征是節奏感，知道什麽時候該將就而什麽時候該講究，什麽該將就而什麽該講究。而商業感覺足夠強的創業者，往往能看到大家看不到的趨勢，做出大家看不懂的決策，比如阿里做淘寶和京東做211皆是如此。

而那些商業模式最後被證明有先天缺陷的企業，往往也是跟創業者商業感覺糟糕有關。尤其是那些連數都不會看連賬都不會算的CEO，面對不同信息各種選擇，一定會陷入判斷無能的狀態。

管理能力和治理能力：管理的作用是服務維護經營發展，建立授權和管控體系，建立價值標準和考核機制，鎖住權責利，其上限是管成果，下限是管成本；而治理能力則與業務經營無直接關系，是持續的組織結構和企業制度建設，價值觀與企業文化的制定，防危害和反腐敗，其上限是組織的自學習自進化能力，下限是組織的自運轉自糾錯能力。

簡單的說，管理服務於業務發展，管事管能力管價值鏈，為業務制定結果標尺；治理是服務於組織結構，管人管態度管價值觀，為團隊明確行為準繩。而往往一些本來業務能力很強的創業者，過於強調業務執行，忽視了管理能力和治理能力的提升，使得企業處於高速奔跑卻手忙腳亂的處境，最後難免被自己沒系好的鞋帶絆倒。

戰略能力：為什麽有些既懂業務商業感覺也不錯的創業者，設定了南征北戰的宏偉戰略目標，結果卻顧此失彼一敗塗地呢？這是因為他們並不理解戰略，亦不了解組織。戰略不是我要做什麽（那是願景），而是我判斷我能不能做？現在不能的話什麽時候什麽情況下能做？如果現在能做那具體要怎麽做分幾步做？

商業感覺是善斷，戰略能力是善謀，洞察力只是最基本的，好的戰略是建立在對企業能力/基因/資源/團隊及競爭環境深入客觀了解的基礎上。所以戰略這個事切忌有遠見而無支撐，如果只是簡單的判斷做了有什麽好處能得到什麽，那各路知乎鍵盤俠和定位學叫獸們都能做戰略了。這也是為什麽知乎上和科技媒體上，從來不缺看得見卻摸不著的海市蜃樓，或看得見卻夠不到的空中樓閣。

經營能力：之前我說過，所有企業的成功都是業務能力的勝利，而所有企業的失敗，前期主要是業務能力的失敗，後期則往往是經營能力的失敗。拿打仗來做比方，業務是具體的每一場戰鬥，管理是調兵遣將組織戰鬥和督戰，治理管軍隊的士氣風氣和規矩，戰略是打哪不打哪什麽時候打和怎麽打，而經營是一支軍隊的生存和發展。

回到企業來說，各部門的設置配置，人效的標準制定，各項一二級指標的要求，各項費用的管控，資源的調度分配，資金獲取和使用的合理安排，存貨的風險控制，財務目標的實現，都屬於經營範疇之內。

有些企業明明收入和利潤不錯（業務能力的體現），卻總感覺沒賺到錢或錢不夠用，甚至因為虧損和現金流枯竭而崩盤猝死，其背後的原因成本失控和現金流失血，就是經營能力糟糕的表現。

在過去，波瀾壯闊的大時代帶來數不盡的大勢能，更“青睞”企業創始人業務能力/商業感覺/管理能力這些硬能力長板，同時也能相對“包容”其軟能力的短板；而到了如今沒有那麽多大勢能了，有時候硬能力反而成為一種“過剩”，這時候治理能力/戰略能力/經營能力這些軟能力的重要性就體現出來了。

上面說的這六個能力，都做的很好的創業者不是沒有，比如我前老板劉強東先生就是代表，所以我一直是他的迷弟。但對於絕大部分創業者，在還沒有成為成熟企業家之前，不苛求同時具備這六個能力，但至少要具備一半以上，剩下的部分可以通過找到合適靠譜的合夥人來互補增益。

下面送給各位創始人幾個良（苦）藥（口）小錦囊：

1. 非市場背景出身的創業者，往往天生不喜歡市（花）場（錢），再加上現在輿論對花錢買流量一邊倒式的批判聲音，導致創業公司的市場部被千夫所指。

但是需要知道一個標準：在成長期市場營銷的貢獻應該占到30%，如果到不了這個比例，那公司很可能正在喪失成長性；而如果超過了這個比例但增長卻不是那麽華麗，那說明產品或服務留不住用戶，老客在不斷流失，維持業績對新客獲取的依賴過大。

2. 創業公司在嘗試一些關聯衍生型新業務時，容易犯兩個毛病：沒想清楚就上，又不願意投入，最後結果就真成了試錯。而且往往來上幾次後，發現總試錯成本累計下來其實也不少。

我認為無論是成熟公司還是創業公司在嘗試新業務時，同樣都要做好兩個準備：做之前一定要把可行性想清楚，至少要想到五成，而不是盲目去試；一旦做了就要ALL IN，開弓沒有回頭箭就奔著做成去，想想看賭場里的賭技高手，是一兩個籌碼往里扔還是一堆籌碼往上推？

3. 創業過程中，不要總想著靠什麽模式創新去四兩撥千斤，什麽1分錢不花獲客10萬之類的“傳說”跟你有什麽關系啊，哪有那麽多彎道超車。而且如果在這個過程中忽視了真正競爭力的建設，最後偷雞不成反蝕把米，那就未免得不償失了。

真正模式創新是在道這個層面，是你開創了新的商業模式，是在道上出杠桿。而術的競爭比什麽？比的是犯的錯比別人少，同樣都做對的事做的比別人好，點點滴滴的細節持續深耕進步而已。當年派代論壇上，有個同行給了JD一個評價，被我們視為最高贊譽：重劍無鋒，大巧不工。

4. 我在之前的公司，一直在反複強調要關註內源式增長。什麽是內源式增長？就是當你沒有投放和補貼時，還是會有一定的自然增長。在這個基礎上你可以通過投放或補貼去杠桿撬量，因為你的商業模型是WORK的，發展節奏是你可以主動調節的。這就回到商業的存在起點：好產品解決大問題。

你的產品或服務，到底在解決什麽樣的問題？解決了哪些社會或行業的痛點？把它梳理出來，持續地關註它強化它把它解決到極致，這個解決方案本身就成為了流量和市場費用（京東前期的低價，中期的211，後期的服務，都是市場部門能夠低成本高ROI獲客的原因加權）。

5. 小題要大做：我開篇時說過，企業發展的過程中出現問題是正常的，管理本身就是慢半拍的。但是有些諸如二級部門的二級指標沒達到行業標準等“小”問題，卻是不容忽視的。

你說這些問題小也確實不大，畢竟沒聽說過哪個二級部門做的好公司就成功了，或者哪個二級部門做的差公司就失敗了。但是迷惑人之處也正是因為它“小”，因為作為一個業務現象，它實際反映出來的是：公司的管控體系和要求標準沒有達到與業務規模相應的水平。

要解決的不是表面的“小”問題，而是其背後的大隱患，否則企業如果帶著這樣的結構性隱患，不及時從根源上修補，只求改善不求改變的話，早晚會遇到體系停擺導致的爆發式危機或斷崖式衰退。而分清哪些是發展中問題，哪些是結構性隱患，是對創始人的管理和治理能力的要求。

6. 天朝的創業者們都是相當能吃苦的，但是同時也容易犯兩個毛病：葛朗臺作風和認為員工做什麽都是應該的。這里其實有個主觀能動性的問題：

工作可以有量化標準，但超出量化標準額外的，怎麽來驅動和衡量？比如有人在本職之外幫公司創收了額外收入，或者通過自己的辦法或資源，幫公司把某項長期成本降低到合理標準之下，這些都屬於可做可不做的。

但如果企業認為這是應該的或是吝惜於獎勵，那麽還有多少人會去“費力不討好”呢？而且公司也沒有辦法更沒有理由去要求大家吧？所以對應的獎勵是唯一能夠驅動這種主觀能動性的，而且相應的收益遠大於付出的獎勵，這是個用杠桿算大帳的事。

同樣在員工薪酬上也是如此，從普通員工到高管，經常聽到創業者嫌人家貴的論調。在薪酬絕對值上省錢的創業者，是我認為最無能的創業者，因為除了這個恐怕他什麽都控制不了。我為什麽用的詞是薪酬而非薪資，因為重點是對產出價值的酬勞，我認為薪酬的把握準繩應該是這樣：

如果一個人產出的價值（未必是收入，也許是節省的成本）足夠高，那他的薪酬完全應該高於行業水平，而不以你公司沒有錢為借口；而如果一個產出的價值相當低甚至沒有，哪怕他的薪資低於行業水平，給他開工資這事本身就是嚴重浪費，亦不以你公司很有錢為理由。

無論是額外產出還是薪酬標準，都應該由價值來定，而切忌用一刀切的“艱苦奮鬥”來雞賊省錢，最後的結果只會是劣幣驅逐良幣，逼著大家向下看齊。

7.  如何和團隊建立長期的良性關系，也是很多創業者頭疼的問題。創業離不開團隊，創始人離不開帶隊伍，而創始人又是孤獨的，那麽如何處理和維護與團隊之間的關系距離呢？我的智慧女神梁寧對此有一段精辟的闡釋，她說CEO和高管能夠長久和諧相處，有兩個充分條件：

首先兩者之間要有段位差，這樣彼此才能建立基於安全的長久信任關系；其次兩者要互為一個世界的連接，能幫對方連接一個世界。比如CEO能讓高管的視野和人脈上一個臺階，而高管能代替不願陷於日常瑣事的CEO去每天與具體的人和事打交道。

細思恐極，歷史上從上個世紀的偉大領袖到這個世紀的商業領袖們，那幾次著名的廢立公案，背後的邏輯想想還真是這麽回事，比如柳傳誌與孫宏斌。

上面說的是作為和高管個體的關系，而作為團隊群體的關系，我認為有一個三角形：因為相信公司能成功，所以尊重創始人地位，於是認可創始人言行。尊重和認可創始人都是基於相信公司的前提下，畢竟大家再不爽，忍幾年也就勝利了嘛。但如果相信出現問題，那麽輕則大家不再認可創始人的言行，重則大家不再尊重創始人的地位。

最後，我覺得在一開始組建團隊的時候，創始人最好不要給未來留下隱患。對於早期團隊核心成員，無論是TITLE身份還是股份承諾都要明確清楚，大家信息和預期透明對等，不要因為怕人家不加入而含含糊糊甚至忽悠欺騙，否則就很容易出現上周朋友圈那篇很火的文章《就算老公一毛錢股份都沒拿到，在我心里，他依然是最牛逼的創業者》里的現象。

我就見過明明不是聯合創始人卻自認為是聯合創始人，並且在離開公司後在外面還自稱聯合創始人的早期核心成員；我也見過已經過了從0到1階段的創始人，找的合夥人其實對方資歷和能力都不夠格，到了後面覺得不勝任且股份給多了，花了一筆不小的錢買回請走，對方還不滿意認為自己被強奪了股份的。

這些東西，創始人一開始就應該考慮清楚並明確清楚，不要以後給自己找麻煩，給對方找理由。而加入創業公司的聯合創始人和早期核心成員，同樣也應該在第一時間把這些明確清楚並體面在書面文件上，如果創始人以各種理由借口含糊應付，那個人利益在未來是很難得到保障的，這樣的創始人也不值得相信。

放眼當下，幾十年來改革開放的商業紅利基本已經被消耗的差不多了，甚至在局部上還有透支的。一座座巨頭大山站起來了，各項商業成本被市場的競爭烈度擡到高的離譜。時代變了，已經不再是過去那個粗放的各自發財的黃金時代了，各行各業都會越來越聚合化，只是聚合程度不同而已。而創業也從寬松的萬人馬拉松變成了殘酷的計時淘汰賽，對速度的要求，對少犯錯的要求，對跑贏成本的要求。

在這種局面下，運氣的成分越來越高，同時運氣也只會屬於綜合能力強的優秀創業者。這是一場屬於精英的遊戲，是不是精英並不取決於你的出身背景，而取決於你的個人素質和能力水平。

而創始人們每天陷入大量正面負面的信息，和無數看起來兩難的抉擇中，很容易縮在自己的“烏龜殼”里。操千曲而後曉聲，觀千劍而後識器，我這篇final篇內容的目的，就是希望把創始人們從這個習慣盲區的殼子里拉出來。因為除了上市公司外，所有的企業意誌都是創始人的意誌，而企業的瓶頸也是由創始人的階段性局限決定。

正因為知易行難，更需要知行合一；不奢求一勞永逸，但願能跬步千里。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

報告：各城市積分落戶指標偏少 需科學設定落戶數量

每年可積分落戶指標同符合積分落戶條件的人口量相比幾乎是杯水車薪，造成普通外來就業人口很難實現“進城落戶夢”。

3月3日，北京師範大學中國社會管理研究院、社會科學文獻出版社共同發布的2017年《社會體制藍皮書：中國社會體制改革報告NO.5》稱，各城市積分落戶指標偏少，需要科學設定落戶數量。

城市之間存在很大差別

積分落戶是中國戶籍制度改革過程中對外來流動人口遷移進入城市落戶的一項創新政策。積分落戶(入戶)是指通過建立科學合理的指標體系，對意欲進入城市的外來人口進行量化評價及綜合打分，當指標體系的積分累計達到要求分值時，即可依程序申請辦理在城市落戶。

國家行政學院社會治理研究中心主任龔維斌介紹，積分落戶需要設定科學合理的指標體系，以便外來人口可以依此來計算積分。這種指標體系可以根據城市的實際情況進行設定，城市規模越大，設定條件要求越高，一般都包括學歷、職稱、就業、社會保障、年齡、住房等條件。

研究發現，從國家歷次戶籍制度改革的導向來看，雖然戶籍制度總體上是放開的，但國家對不同類型的城市采取了不同的政策控制措施。基本原則是規模越大的城市對戶籍控制得越嚴格，特別是北京、上海、廣州、深圳等超大城市，雖然采取了積分落戶的政策，但由於國家對人口規模總量有上限要求，出於對人口總量控制的需要，每年實際能夠拿出的入戶指標非常有限。

龔維斌介紹，這四個城市本身存在很大差別，深圳市基本上是外來人口為主的城市，2015年常住人口的城鎮化率已經達到100%，但戶籍人口的城鎮化率只有31.2%。對於這種類型的城市，就不能用超大城市的戶籍政策標準來調控，應盡快把長期在深圳具有穩定就業和住所的流動常住人口納入本地戶籍範圍。

龔維斌說，從世界發達國家城市化的歷程來看，人口不斷向大城市集中是一種主要趨勢，中國也出現了類似的特征。因此，大城市應該成為中國吸納農村轉移人口的主要地區，除個別城市外，在戶籍制度上應該盡量放開，盡少設置障礙。

從區域來看，東部地區是中國人口的主要流入地，2015年東部地區流動人口總量占全國總量的74.7%，東部地區的流動人口以跨省流動為主，流動人口融入當地社會的難度比較大。

龔維斌說，東部地區的城市要區別對待，城市容納能力比較強、經濟發達和公共服務設施基礎較好的城市，可以通過戶籍制度改革，鼓勵外來人口在本地落戶，例如蘇州市、無錫市、南京市、青島市、泉州市、寧波市等。對於流動人口聚集程度高、城市容納能力有限的城市，比如東莞市、中山市、佛山市、溫州市、臺州市等地，不能過度追求戶籍人口城鎮化率的大幅度提高，而應通過居住證制度為流動人口提供基本公共服務。

積分落戶成為“精英入內”的門票

國家行政學院社會治理研究中心副主任馬福雲介紹，到2016年底，包括北京在內的大城市、特大城市都出臺了本地的積分落戶政策，為流動人口的進城落戶提供了明確規範與途徑。

在北京、上海、廣州、深圳、天津等5個城市中，對落戶條件的要求大體是一致的，除了滿足積分分值以外，都要求年齡、在本地就業居住、持有本地居住證、繳納一定年限社會保險及無犯罪記錄等。

馬福雲介紹，不同城市在積分落戶的具體要求方面存在較大的差異。比如北京市對社會保險要求最高，要求連續繳納7年及以上。廣州市對年齡要求嚴格，要求不能超過45周歲。上海市對違反國家及上海市計劃生育政策規定行為或有嚴重刑事犯罪記錄的予以一票否決。深圳市也對守法要求較高，要求不能違反人口計生法律、法規等有關政策規定，未參加禁止的組織及活動，未有勞動教養及犯罪記錄。天津市、上海市明確將積分落戶限定於境內人員。

目前，各城市基於其不同的積分落戶指標體系以及指標分值的差異，對可以申請落戶的積分分值要求不同。北京市尚沒有確定申請落戶積分數值，而是由市政府根據年度人口調控情況，每年向社會公布積分落戶的分值。上海市將申請落戶的分值確定為120分。廣州市規定總積分滿60分就可以提出入戶申請。深圳市規定外來務工人員入戶積分達到100分值後方可申請深圳落戶。天津市將申報落戶的指導分值確定為140分。

馬福雲說，積分落戶政策在廣東省各個城市設計實施的最初對象是農民工，是為農民工進入城市提供一條制度化的途徑，使得農民工可以通過自己的努力進入所在城市。“但是，城市積分落戶政策在演變過程中，在從珠三角地區推廣到長三角，尤其是在從中小城市推廣到大城市、特大城市的過程中，其城市中心取向不斷強化，演變為顧及少數精英而忽視廣大普通農民工的工具。”

研究發現，當積分落戶政策推廣到特大城市後，制度中的人本價值取向受到城市人口規模及資源擠壓，而趨向於戶籍制度的選擇邏輯，成為“精英入內”的門票。從政策實施情況看，城市的積分落戶政策存在門檻偏高、落戶手續繁雜、落戶指標偏少等問題，需要創新觀念加以解決。

普通農民工難受益

上述藍皮書認為，目前積分落戶門檻偏高，需要完善落戶積分指標及分值。

藍皮書提出，一個城市不可能全部由高學歷、高職稱的人口堆積起來。要切實根據城市現狀考慮人口整體的素質能力結構問題，根據城市運行需要在積分落戶指標設計上全盤考慮哪些人能入戶、哪些人不能入戶。

藍皮書建議，在積分落戶門檻設計上，要考慮進入城市的人口素質能力，要考慮引導職業技能的提升，更要考慮流動人口、農民工的實際情況，在落戶指標的設計上適度調整指標及分值，適度降低學歷、專業技能的要求，適當提高在城市就業參保、居住生活等方面的指標，推動長期在城市就業生活的農民工落戶城市。

針對積分落戶手續繁雜的問題，藍皮書提出，可以考慮在城市區街的公共服務中心、一站式辦證中心等機構為農民工提供申請落戶服務，為農民工提供一站式、一條龍式服務。尤其是在電子政務推行的過程中，對於一些證明材料，政府部門可以通過查找數據庫等材料獲得的，直接從數據庫中獲取，不必要由農民工提供證明。這樣，既可以減少農民工的申報負擔，也有利於獲取真實材料，防止虛假材料的產生。

根據有關統計數據，2015年末北京市的外來常住人口為822.6萬人，上海市的外來常住人口為981.65萬人，廣州市的外來常住人口為572.98萬人，深圳市的外來常住人口為887.87萬人，天津市的外來常住人口為500.35萬人。

如此龐大的外來人口如何落戶城市顯然是積分落戶政策需要考慮的問題，但是各個城市由於種種原因都選擇了對積分落戶指標進行數量控制。每年可積分落戶指標同符合積分落戶條件的人口量相比幾乎是杯水車薪。

例如廣州的積分落戶名額，在2013年、2014年均為3000個，2015年為4500個，2016年為6000個。2015年，積分制入戶網上申報期間註冊人數達3.3萬人，最終有7600多人正式申請，通過預審的有6800多人。2016年，積分制入戶網上申報期間註冊人數超過2.4萬人，有1.19萬人正式提交申請，1.11萬人成功通過預審。

藍皮書建議，科學設定積分落戶數量，盡最大可能將落戶對象拓展到全部外來人口。

百度首席科學家吳恩達宣布離職 百度損失人工智能頂尖人才

3月22日，百度首席科學家吳恩達（Andrew Ng）在英文自媒體平臺Medium及微博、Twitter等個人社交平臺發布公開信，宣布自己將從百度離職，開啟自己在人工智能領域的新篇章。在公開信中，吳恩達評價了百度人工智能的研發進展及技術實力，並稱李彥宏是“全球人工智能領域最優秀的CEO”。

值得一提的是，吳恩達在此前接受第一財經記者采訪時曾不止一次感慨，現在人工智能最大的問題就是“機會太多，但人才太少”。對百度而言，吳恩達的離開無疑意味著百度損失了一名人工智能領域的頂尖人才。

公開資料顯示，吳恩達是人工智能和機器學習領域國際上最權威的學者之一。他於2014年5月加入百度，擔任百度公司首席科學家，負責百度研究院的領導工作，尤其是Baidu Brain計劃。在他的帶領下，百度在人工智能領域取得了長足的發展。

“人工智能”是過去幾年百度發展的關鍵詞之一。不久前李彥宏在業績電話會議中稱，“我們已經進入人工智能時代，幸運的是，百度在過去5，6年一直投資於這個領域。無論是公司的核心搜索業務，還是正在開發的新業務，驅動力都是人工智能。”

“作為百度人工智能戰略的首席架構師，我很自豪能夠引領公司在人工智能方面飛速發展和崛起。”公開信中，吳恩達介紹稱，目前百度人工智能團隊已經增長到近1300人，其中包括300名百度研究院成員。人工智能技術每天服務上億用戶，全面支持搜索，廣告，地圖，外賣，安全，消費金融等百度現有業務，並孵化出了無人駕駛、DuerOS語音交互、人臉識別等多項由人工智能驅動的新業務、新技術。

作為人工智能的“布道者”，吳恩達此前在接受第一財經記者采訪時稱，他把人工智能比作新“電能”，“100年前電能改變了很多不同行業，包括農業、冰箱甚至通信，現在人工智能也可以改變更多的行業，例如自動駕駛、金融、醫療行業。”

吳恩達指出，百度是目前為數不多的在人工智能的各個重要領域都擁有世界級專家專業水準的公司，這些領域包括語音、自然語言處理、計算機視覺、機器學習、知識圖譜等諸多方面。能夠帶領百度人工智能團隊，能夠跟百度卓越的管理者、非凡的工程師、科學家、產品經理等優秀的團隊共事，自己也深感榮幸。

去年的百度世界大會上，吳恩達還曾給開發者帶來三個禮物：一個是全語音輸入鍵盤；另外兩個分別是開放百度深度學習平臺以及開放百度大腦平臺。從中不難看出，在人工智能領域，百度希望作為技術輸出的角色，為企業和開發者提供技術支持。

其中，在深度學習平臺上，吳恩達曾透露，現在深度學習的應用場景很多，百度有幾百個項目都使用深度學習，此外也有第三方運用這一能力做DNA序列分析等探索。至於開放百度大腦，百度會輸出已經訓練好的模型，用於不少有創造力的產品上。例如，如果有一個產品想用語音識別，可以直接用百度的語音識別或者語音合成系統；開發者要做新的智能硬件，也可以用百度的語音識別技術或是人臉識別技術做控制。

對於百度的管理層，吳恩達在公開信中評價：“李彥宏是第一位高瞻遠矚，清晰看到深度學習技術巨大價值的大公司CEO，也是全球人工智能領域最優秀的CEO之一。首席運營官陸奇是位資深的企業管理者，同時在人工智能領域擁有豐富的經驗，在他的領導下，百度的人工智能將繼續開花結果。AI技術平臺體系新任總負責人王海峰是一位出色的研究學者和技術領袖。在他的有力領導下，百度的AI團隊定會有更好的未來發展。我們的新任百度研究院院長林元慶，是位出色的技術和業務帶頭人，將會提升百度人工智能技術，創造更多業務成果。”在吳恩達看來，百度的人工智能實力強大，團隊上下都有非常優秀的人才。在管理層強有力的領導，以及眾多人工智能頂尖人才的努力下，“百度的人工智能將繼續開拓前行，我也會為此而歡欣喝彩。”

據介紹，離開百度之後，吳恩達將繼續致力於人工智能事業，通過人工智能改變社會，使人們的生活更加美好。“正如百年前電能改變的了很多行業一樣，人工智能也正在改變著醫療、交通、娛樂、制造業等主要行業，豐富充實著無數人的生活。對於人工智能將帶領我們前往何方，我比以往都要興奮和期待。”他補充稱，除了致力於人工智能本身之外，自己也將探索新的方式來幫助全球人工智能的愛好者，“讓我們可以一起將用人工智能賦能整個社會，取得更多成果。”

吳恩達公開信原文

開啟我在人工智能領域的新篇章

親愛的朋友們：

我即將辭去在百度的工作，告別我一直帶領的人工智能團隊。百度的人工智能實力強大，團隊內上上下下都有非常優秀的人才，所以，我堅信百度的人工智能將會一如既往蓬勃發展。離開百度之後，我也很高興將繼續致力於人工智能事業，通過人工智能改變社會，使人們的生活更加美好。

百度的人工智能

我在2014年加入百度，負責人工智能工作。到現在，百度的人工智能團隊已經增長到近1300人，其中包括300名百度研究院成員。上億的用戶每天都在使用我們的人工智能軟件。我們通過許許多多人工智能產品項目支持我們的搜索、廣告、地圖、外賣、語音搜索、安全、消費金融等等現有業務，提升產品，拉動收入。

我們也運用人工智能開拓新業務。我的團隊在過去的兩年中，每年都孵化出一項新業務：一項是無人駕駛，另一項是DuerOS語音交互計算平臺。我們也正在孵化一些非常有前景的技術，比如人臉識別（當已註冊用戶走近應用人臉識別技術的閘門時，閘門會自動開啟），美樂醫（醫療領域的人工智能對話交互機器人）等等。作為百度人工智能戰略的首席架構師，我很自豪能夠引領公司在人工智能方面飛速發展和崛起。

百度是目前為數不多的在人工智能各個重要領域都擁有世界級專業水準的公司，這些領域包括語音、自然語言處理、計算機視覺、機器學習、知識圖譜等諸多方面。能夠帶領百度人工智能團隊，能夠跟百度卓越的管理者、非凡的工程師、科學家、產品經理等等百度優秀的團隊共事，我深感榮幸。李彥宏是第一位高瞻遠矚，清晰看到深度學習技術巨大價值的大公司CEO，也是全球人工智能領域最優秀的CEO之一。首席運營官陸奇是位資深的企業管理者，同時在人工智能領域擁有豐富的經驗，在他的領導下，百度的人工智能將繼續開花結果。AI技術平臺體系新任總負責人王海峰是一位出色的研究學者和技術領袖。在他的有力領導下，百度的AI團隊定會有更好的未來發展。我們的新任百度研究院院長林元慶，是位出色的技術和業務帶頭人，將會提升百度人工智能技術，創造更多業務成果。在他們的有力領導下，在Adam Coates、景鯤、李平、徐偉、朱凱華等人工智能頂尖人才的努力下，百度的人工智能將繼續開拓前行，我也會為此而歡欣喝彩。

我很榮幸能夠從兩大人工智能強國，中國、美國的人工智能界都學習過。美國擅長創造新的技術和理念，而中國擅於將人工智能技術用於開發出好的產品。我很高興自己能夠有機會既為中國也為美國的人工智能發展崛起作出努力和貢獻。

人工智能是新電能

正如百年前電能改變了很多行業一樣，人工智能也正在改變著醫療、交通、娛樂、制造業等主要行業，豐富充實著無數人的生活。對於人工智能將帶領我們前往何方，我比以往都要興奮和期待。

作為谷歌大腦計劃的創始人，以及百度人工智能的負責人，我在這兩家頂尖的技術公司向“人工智能公司”轉型中都發揮了作用。但是人工智能的潛力遠遠超越了對科技公司的影響。

我將繼續致力於用人工智能引領這場重大的社會變革。除了推動大公司使用人工智能，也還有很多創業，以及更深入進行人工智能研究的機會。我希望我們每個人都擁有自動駕駛汽車，每個人都擁有可以自如進行語音對話交互的計算機，每個人都擁有可以診斷我們病痛的醫療機器人。工業革命將人類從重複性體力勞動中解放出來；現在我希望人工智能可以將人類從重複性腦力勞動，比如忙亂的交通駕駛中，解放出來。這項工作不是任何一家公司可以獨立完成的，這是全世界的人工智能研究者和工程師的共同課題。我在Coursera上的機器學習MOOC課程曾幫助很多人進入人工智能這個領域。除了致力於人工智能本身之外，我也將探索新的方式來幫助全球人工智能的愛好者，讓我們一起用人工智能賦能整個社會，取得更多成果。

我們將利用人工智能創造美好未來，對此我從未如此樂觀。讓我們一起為推動人工智能，幫助每一個人而努力！

Andrew Ng(吳恩達)

重磅！百度首席科學家吳恩達宣布離職

黑智 2017-03-22 12:37

3月22日，黑智獲悉，百度首席科學家吳恩達在社交媒體上發布了名為《開啟我在人工智能領域的新篇章》的公開信，表示即將辭去在百度的工作，告別其帶領的人工智能團隊。在公開信中，吳恩達表示，百度的人工智能實力強大，未來也將會繼續蓬勃發展。而對於自己的去向，他並未做過多的透露，而是稱自己將“繼續致力於人工智能事業”。

吳恩達是人工智能和機器學習領域國家上最權威的學者之一，是斯坦福大學計算機科學系和電子工程系副教授，人工智能實驗室主任，也是在線教育平臺Coursera的聯合創始人（with Daphne Koller）。在加盟百度之前，他在谷歌工作，在XLab團隊開發無人駕駛汽車和谷歌眼鏡等項目，並與其他工程師合作建立了全球最大的人工神經網絡，名為Google Brain。他是世界上第一個能夠讓機器識別“貓”的人，並入圍了《時代》世界最有影響力100人。

2014年5月16日，吳恩達加入百度，擔任百度公司首席科學家，負責百度研究院的領導工作，尤其是Baidu Brain計劃。

以下為吳恩達公開信全文：

親愛的朋友們：

我即將辭去在百度的工作，告別我一直帶領的人工智能團隊。百度的人工智能實力強大，團隊內上上下下都有非常優秀的人才，所以，我堅信百度的人工智能將會一如既往蓬勃發展。離開百度之後，我也很高興將繼續致力於人工智能事業，通過人工智能改變社會，使人們的生活更加美好。

百度的人工智能

我在2014年加入百度，負責人工智能工作。到現在，百度的人工智能團隊已經增長到近1300人，其中包括300名百度研究院成員。上億的用戶每天都在使用我們的人工智能軟件。我們通過許許多多人工智能產品項目支持我們的搜索、廣告、地圖、外賣、語音搜索、安全、消費金融等等現有業務，提升產品，拉動收入。

我們也運用人工智能開拓新業務。我的團隊在過去的兩年中，每年都孵化出一項新業務：一項是無人駕駛，另一項是DuerOS語音交互計算平臺。我們也正在孵化一些非常有前景的技術，比如人臉識別（當已註冊用戶走近應用人臉識別技術的閘門時，閘門會自動開啟），美樂醫（醫療領域的人工智能對話交互機器人）等等。作為百度人工智能戰略的首席架構師，我很自豪能夠引領公司在人工智能方面飛速發展和崛起。

百度是目前為數不多的在人工智能各個重要領域都擁有世界級專業水準的公司，這些領域包括語音、自然語言處理、計算機視覺、機器學習、知識圖譜等諸多方面。能夠帶領百度人工智能團隊，能夠跟百度卓越的管理者、非凡的工程師、科學家、產品經理等等百度優秀的團隊共事，我深感榮幸。李彥宏是第一位高瞻遠矚，清晰看到深度學習技術巨大價值的大公司CEO，也是全球人工智能領域最優秀的CEO之一。首席運營官陸奇是位資深的企業管理者，同時在人工智能領域擁有豐富的經驗，在他的領導下，百度的人工智能將繼續開花結果。AI技術平臺體系新任總負責人王海峰是一位出色的研究學者和技術領袖。在他的有力領導下，百度的AI團隊定會有更好的未來發展。我們的新任百度研究院院長林元慶，是位出色的技術和業務帶頭人，將會提升百度人工智能技術，創造更多業務成果。在他們的有力領導下，在Adam Coates、景鯤、李平、徐偉、以及朱凱華等人工智能頂尖人才的努力下，百度的人工智能將繼續開拓前行，我也會為此而歡欣喝彩。

我很榮幸能夠從兩大人工智能強國，中國、美國的人工智能界都學習過。美國擅長創造新的技術和理念，而中國擅於將人工智能技術用於開發出好的產品。我很高興自己能夠有機會既為中國也為美國的人工智能發展崛起作出努力和貢獻。

人工智能是新電能

正如百年前電能改變了很多行業一樣，人工智能也正在改變著醫療、交通、娛樂、制造業等主要行業，豐富充實著無數人的生活。對於人工智能將帶領我們前往何方，我比以往都要興奮和期待。

作為谷歌大腦計劃的創始人，以及百度人工智能的負責人，我在這兩家頂尖的技術公司向“人工智能公司”轉型中都發揮了作用。但是人工智能的潛力遠遠超越了對科技公司的影響。

我將繼續致力於用人工智能引領這場重大的社會變革。除了推動大公司使用人工智能，也還有很多創業，以及更深入進行人工智能研究的機會。我希望我們每個人都擁有自動駕駛汽車，每個人都擁有可以自如進行語音對話交互的計算機，每個人都擁有可以診斷我們病痛的醫療機器人。工業革命將人類從重複性體力勞動中解放出來；現在我希望人工智能可以將人類從重複性腦力勞動，比如忙亂的交通駕駛中，解放出來。這項工作不是任何一家公司可以獨立完成的，這是全世界的人工智能研究者和工程師的共同課題。我在Coursera上的機器學習MOOC課程曾幫助很多人進入人工智能這個領域。除了致力於人工智能本身之外，我也將探索新的方式來幫助全球人工智能的愛好者，讓我們一起用人工智能賦能整個社會，取得更多成果。

我們將利用人工智能創造美好未來，對此我從未如此樂觀。讓我們一起為推動人工智能，幫助每一個人而努力！

Andrew Ng (吳恩達）

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

投資是選擇的一門科學 Nainital的碎片哥

財政部首席智囊反駁：“死亡稅率”的提法並無科學依據

4月6日，中國財政科學研究院院長劉尚希在《人民日報》發表5000字長文——《論中國特色的積極財政政策》，認為需要破除我國當前積極財政政策三個認識誤區，比如“繼續實施積極財政政策會導致風險失控，甚至發生財政危機”、“死亡稅率”以及“我國當前的減稅措施不是真減稅，積極財政政策不是‘真積極’。”

中國財政科學研究院是隸屬於財政部的智囊機構。

“假減稅”“死亡稅率”說法片面無依據

此前有學者提出我國宏觀稅負對企業來說過高，甚至對某些企業來說意味著死亡，可以稱為“死亡稅率”。

劉尚希在上述文章中稱，最近，有學者提出“死亡稅率”，引起了輿論的廣泛關註。與此相聯系的是，有人認為我國當前的減稅措施不是真減稅，積極財政政策不是“真積極”。這種認識是片面的。

他表示，我國近年來實施了一系列減稅措施，特別是2016年全面推開營改增試點，全年降低企業稅負5700多億元，這是實實在在的“真金白銀”的減稅。為了支持減稅降費，各級政府堅持過緊日子，逐年壓縮一般性支出。但是具體到每個企業，受投資周期、資本構成、盈利能力及其自身經營狀況等因素的影響，獲得感肯定有差異。

“如果我國真有所謂的‘死亡稅率’，那為何每天新增企業數達到1.5萬戶，數不勝數的企業實現了轉型升級、創新發展，我國經濟增速仍在世界名列前茅?所以，‘死亡稅率’的提法並無科學依據。”劉尚希在文中寫道。

今年我國繼續實施積極財政政策，其中一大體現就是繼續實施大規模減稅。國務院總理李克強在全國兩會答記者問時表示，“力爭今年減稅降費能夠達到萬億元人民幣”。

部分降費政策已經落地。比如，4月1日起，城市公用事業附加和新型墻體材料專項基金取消，41項中央設立的行政事業性收費也已取消。

劉尚希表示，給企業減稅降費，是我國實施積極財政政策的重要措施。需要強調的是，減稅降費是為了減輕企業負擔、提高企業活力，並不是為了維持“僵屍企業”。企業優勝劣汰本來就是市場經濟的法則。

劉尚希

財政赤字絕非大肆擴張

我國已經連續多年實施積極財政政策，財政赤字逐步擴大。

2016年，我國年初預算安排全國財政赤字2.18萬億元，其中中央財政赤字1.4萬億元，地方財政赤字7800億元。

劉尚希在文中稱，考慮到地方各級政府的隱性債務等，有人認為我國目前的實際赤字率和負債率已經很高，2017年繼續實施積極財政政策會導致風險失控。實際上，從2017年國家預算安排來看，財政赤字率保持3%的水平不變，財政赤字規模2.38萬億元，這一規模是適度的，絕非大肆擴張。

他表示，在債務方面，2016年末，我國中央和地方政府的債務余額約為27.33萬億元，按照國家統計局公布的2016年GDP初步核算數計算，負債率約為36.7%。即使考慮或有負債，綜合估計我國政府負債率約為40%。這在世界上屬於較低水平，而且也在我們的承受範圍之內。

“雖然地方的債務水平較高、還債壓力不輕，一些地方甚至出現了社保基金支付困難、財政壓力較大的問題，但這屬於短期和局部困難，談不上發生地方財政危機。”劉尚希稱。

另外，從資產看，地方債務形成了大量優質資產，雖然在財務上不是都能變現的資產，但對促進地方經濟發展有實實在在的作用，今天的債務將換來明天的增長，加上大量可變現的國有資產資源，足以應對可能出現的任何風險。

劉尚希表示，當然，這並不意味著不需要強化風險管理。加強地方債務管理，提高債務支出績效，本來就是當前實施積極財政政策的內容之一。

積極財政政策不搞“大水漫灌”式強刺激

劉尚希稱，很多人談到當前我國的積極財政政策，往往將其放在凱恩斯理論的分析框架下，將積極財政政策作為需求管理的一個工具來看待。這是一個嚴重的誤解。

他認為，當前我國實施的積極財政政策顯然不是凱恩斯理論分析框架中的那種政策，而是一種涉及經濟、社會乃至整個國家治理的多維度的財政政策，可稱之為“結構性的政策”。

當前我國面臨的突出矛盾是結構性問題。

劉尚希認為，實施的積極財政政策，著力點在於推進供給側結構性改革，解決結構性失衡問題。與貨幣政策相比，財政政策調結構的功能更強大。我國的積極財政政策從關註總量性問題轉向更加關註解決結構性問題，所以堅決不搞“大水漫灌”式強刺激。

他表示，結構性問題必須用結構性辦法來解決，應通過財政收支結構的優化拓展財政政策空間。正是基於這種思路，2017年，我國積極財政政策將保持3%的赤字率，在減稅降費的同時，中央和地方財政通過合理安排預算、盤活存量資金，確保重點支出強度不減。

默克轉型沖刺：加碼在華生命科學業務

作為全球歷史最悠久的化工企業，默克已有近350年的歷史，但在最近幾年，這家躋身世界500強的德國企業嘗試改變自己的身份定位，它對生命科學業務不斷加碼，並希望重新定位為一家“科技公司”。

“於我們而言，2018年前有兩大市場目標，第一是提高成本效率，這個現在已經完成，另一個就是在建立業務上，中國業務的目標是能夠遠超過市場平均水平，有足夠的資源來解決科研、應用和工藝方面所有的需求。” 默克執行董事會成員兼生命科學首席執行官吳博達（Udit Batra）在接受第一財經記者采訪時表示。

全球增速最快市場將如何布局

2015年11月，默克以170億美元的代價完成了對生命科學技術公司西格瑪奧德里奇（Sigma-Aldrich）的兼並收購，這場默克集團歷史上最大規模的收購，促成了默克整個生命科學業務部門的成立，如今，該部門的業務總量已占集團業務總量的38%，成為該集團增長最強勁的業務之一。

吳博達對第一財經記者透露，目前默克尚未有繼續推進相關領域大規模並購的計劃，仍將聚焦在前期並購的消化整合，但在戰略上會非常關註中國市場，因為中國市場不僅在業務總量上排名前五，平均增速也遠超其他市場的水平。

“我們現在先要減債，因為這個並購使得我們債務增加，所以我們會先等待一段時間，才做大動作。但是這並不意味著我們會停止尋找優質標的，現在消費者電子化、電商都是大趨勢，此外，包括食品安全檢測在內的檢測業務也可以幫助我們更快地取得成果。”吳博達表示。

可以看到的是，意欲轉型的默克正頻繁加碼對中國市場的投資：在去年10月，默克宣布斥資8000萬歐元興建默克南通生命科學中心；在今年年初，再次宣布將拓展其在北美、中國、和歐洲的生物工藝開發業務，該拓展計劃包括新開設兩個全新的生物工藝開發中心，其中一個就在上海。

默克加碼中國生命科學業務邏輯不難理解：根據最新公布的財報數據，2016年，默克醫藥健康業務領域的凈銷售額在2016年增長了4.6%，但生命科學業務領域凈銷售額的增長卻驟增至68.6%，達到57億歐元，成為默克集團增長最強勁的部門，而中國又是該業務領域增長最快的區域。

吳博達透露，未來默克生命科學的在華業務將在兩大領域加大投入，其一是目前已經競爭激烈的應用解決方案領域，另一個在生物類似藥領域，“我們會投資本地化的生產、流程、研發，現在這個時間節點上，我們看到中國的需求非常強勁。”吳博達表示。

生物科學上遊產業鏈跑馬圈地加速

但不僅僅是默克，包括GE、賽默飛、賽多利斯在內的眾多廠家也都在這一生命科學的上遊領域加速跑馬圈地，因為隨著新舊技術的調整升級，生物細胞培養的一次性技術因在制藥過程中能顯著降低清洗、消毒、驗證的成本，避免產生交叉汙染等優點大有淘汰過去不銹鋼細胞培養技術的趨勢，而現有市場占有情況也將決定其後一次性耗材的市場爭奪。

此前，藥明生物高級副總裁周偉昌在接受第一財經記者采訪時就表示，一次性反應器的供應權目前仍掌握在上遊生產者手中，“如果供應商突然不把反應器賣給你，就沒有辦法做生產了。所以我們往往與他們進行的都是長期合作，以保證一次性產品供應的連續性。”

戰略布局的重新設定往往帶來人員的重新調整：在今年年初，GE中國研發中心就對外承認了一項大規模的研發人員調整事物，包括水處理、化學材料在內的傳統業務研發人員被被裁員、調整，而以人工智能、生命科學為代表的新興業務獲得了更多的人員支持。

而吳博達透露，這樣的調整也將反應在默克身上，“任何一個企業的需求和戰略變化一定會涉及人員的調整，哪里有需求我們就會訓練哪個領域的員工，相反的，如果需求減少了，也就會有相應的裁員動作。”他表示，“不過，在中國我們的需求對於任何一個業務都在上漲，無論是研究還是在生產工藝解決方案，我們都是看漲的。”吳博達說，據他透露，人才開發將會成為今年默克生命科學中國區域的“重頭戲”，這其中就包括在海外專家引進以外，中國本土人才的培訓，特別是在技術含量高以及法規要求比較高的領域。

“在中國的“十三五”計劃當中，政府承諾要從全球前列的大學當中招聘名專家，所以我們也會關註這一點，招聘對應的人。”吳博達表示。

根據IMS此前的統計數據， 2015年全球醫藥市場規模(不含醫療器械)超過了一萬億美元，在這其中，生物藥市場占據了約20%的份額。但在中國，目前生物藥市場規模只占全國醫藥總規模的4%，遠低於全球平均水平，IMS預計，在未來中國生物類似藥市場增長會遠遠超過整個醫藥市場的平均水平，目前每年的平均增長達到了50%以上。

一周商業短評：共享單車誰才是贏家；如何科學地蹭“人民”的熱度

共享單車誰才是贏家

中國證監會4月14日公布的一批企業首發申請核準名單中，常州永安公共自行車系統股份有限公司赫然在列，意味著永安行將領先獲得大量融資、飛速擴張、關註與爭議並舉的摩拜和ofo，成為國內共享單車領域首個上市企業。

@2015年10月至今摩拜共獲得6輪融資，2015年3月至今ofo共獲得8輪融資，而2015年至今永安行未完成融資。有些公司天生就像眼球殺手，有些公司天生就像隱形人，投資人更喜歡摩拜、ofo，決定因素除了地域性，更是截然不同的商業模式。不同的商業模式，直接決定了公司利潤和對投資人的回報。投資摩拜、ofo能贏得掌聲，投資永安行卻能贏得勝利，事實證明，熱門的並不一定是最好的。

樂視與易到：沒有資金不需要代價

4月17日，易到創始人周航稱“樂視對易到的資金挪用13億元”，當晚樂視與易到發布微博怒稱這是“農夫與蛇的現代版!”緊接著樂視與易到發布聯合聲明稱“周航惡意誹謗”，樂視從未挪用過包括用戶充值在內的任何易到資金，而且已投入近40億元資金及大量生態資源，支持易到發展。目前該事件還在持續發酵。

@天奇阿米巴基金投資合夥人、科技專欄作者魏武揮表示：周航在易到內部被架空，不是什麽新聞，樂視進入易到後，周航就基本靠邊站了。樂視是不是龐氏騙局還有待考證，但易到這個窟窿，有很明顯的龐氏特點。天底下，沒有資金是不需要支付代價的，低估了這份代價，就會變成《人民的名義》中的蔡成功。

入股好萊塢最大經紀公司背後

4月18日華人文化產業投資基金宣布，入股好萊塢最大的經紀公司之一——美國創新經紀公司(“CreativeArtistsAgency”，簡稱CAA)，華人文化董事長黎瑞剛將出任美國CAA董事。同時，華人文化還宣布將與CAA在中國共同組建合資公司——“CAA中國”。

@這是中國資本切入國際頭部文娛產業的開始。華人文化董事長黎瑞剛表示：中國的資本進入西方的傳媒娛樂行業，不光是買買買，收購資產，更重要的是用資本撬動整個全球資源的整合，這是我覺得我們需要擔負的新使命。

Uber瘋狂擴張惡果已現

Uber向彭博社披露了公司2016年的業績數據，公司去年在全球範圍內的總預定金額超過200億美元，較2015同期增長超過 200%，凈營收在剔除Uber司機的部分後為65億美元。雖然整體增長可觀，但仍舊無法掩蓋Uber去年凈虧損28億美元的現實。如果再把中國業務算在內，去年損失超過30億美元。

@資深媒體人、誇克傳媒創始人王如晨表示：Uber瘋狂擴張的惡果已在公關危機中暴露無遺，盈利模式也找不到。在O2O化的互聯網領域，Uber們的受挫背後，與它們不太擅長“農耕文明”的生活方式、不擅精耕細作有關，它們更擅長遊牧生活，靠技術、工具、空降軍快速擴張，覆蓋遼闊卻根基不深。相比之下，中國O2O發展模式與豐富的實踐更有未來。

蹭熱點必須符合機構的身份和調性

近日，反腐題材的電視連續劇《人民的名義》正在熱播，引發了大量關註和評論，一些企業機構、微信公眾號等也紛紛借助劇中情節，例如劇中工作強勢、敢於擔當、雙眼皮的“達康書記”，進行相關政策解讀和形象宣傳。

@人民網輿情監測室秘書長、《網絡輿情》雜誌執行主編祝華新表示：互聯網是時事信息的集散地和社會輿論的放大器，各種熱點此起彼伏，體現的是當下社會主流人群的心理狀態、價值取向和審美趣味。如果在網絡熱傳事件或議題中發聲，巧妙植入某種理念、產品形象，與當事人和“圍觀”群眾產生情感共振，可以塑造形象、提升品牌、贏得社會認同。另一方面，互聯網也是流行文化的大本營，從嚴肅的政治、經濟話題，到五花八門的社會現象和娛樂八卦話題，想借勢宣傳很正常，但必須符合機構的身份和調性，否則容易適得其反。

(整理：陳慧)