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關於未來幾年投資方向的思考 韋震宇

http://xueqiu.com/6624609532/22434661
關於未來幾年投資方向的思考，希望和大家探討。先說幾個大趨勢：一、互聯網；二、老齡化；三、人力成本上升；四、消費升級；五、環保；六、反腐。暫時想到的就這些，歡迎補充。
       為什麼把互聯網放在第一位？因為這種趨勢是顛覆性，包括社會經濟的方方面面，影響力巨大。例如有人現在還看好蘇寧（很不幸我也投過），說管理層優秀、採購優勢、渠道優勢等等，卻沒有看到由於互聯網帶來的價格透明化，會成為消滅零售商利潤的利劍。零售商會存在，但是很苦逼。零售行業也面臨人力成本上升的問題。還有銀行業（很不幸我還持倉招商銀行），還在討論地方債、不良率、利率市場化等等，其實這個都不會成為問題，如果沒有互聯網的話。很不幸，銀行現在面臨著的問題是金融脫媒的威脅，而互聯網就是金融脫媒的平台。銀行只有一條路，依附互聯網發展，否則死的很難看。馬蔚華和馬明哲看的還是很清楚的，但是能否革自己的命就是另一回事了。如果哪天政府給支付寶發銀行牌照，那麼我就清倉招商銀行。互聯網對社會制度和思想的影響也很巨大，這點不多贅述。
       第二點是老齡化趨勢，也個趨勢從現在開始，將會持續二十到三十年。老年人的健康需求很大，有時候即使有些沒有用的藥也能讓不少老年人追捧。從這點看，服務老年人健康的企業將會有巨大發展，特別是產品價格不受管制的企業。所以醫藥和醫療服務的上市公司會出現大公司是個大概率事件。例如，東阿阿膠就是很好的投資標的。當然東阿阿膠有自身的一些問題，這個不展開。由於看好這個產業，我還持倉復星醫藥。
       第三、人力成本上升，從我接觸看，80後特別是90後，已經不願意任勞任怨的賣苦力了，所以工廠難招人，但是還有大把人失業。博弈的結果是提高工資。那些人力密集型的企業將會面臨著虧損甚至倒閉的風險，只有規模足夠大，才能運用規模優勢取得利潤。即使沒有重稅，一些人力密集型的中小企業倒閉也是正常現象，是人力成本上升時的陣痛。所以人力密集型的公司就不要投了。
       第四，消費升級，由於過去十年的繁榮，不管是不是泡沫，確實催生了一大批具有較強消費能力的人。這些人開始重視品牌，而在未來能牢牢抓住消費者，豎立起自己品牌優勢的企業，也會發展迅速。只不過品牌豎立並不那麼容易，選擇這類上市公司需要慎重。我傾向於富安娜。
       第五，環保。未來十年會加大環保投入，一如以前投入鐵路、公路等等一樣。所以，這個行業會出牛股。不過以後落馬的環保官員估計也不會少，就像過去十年間的交通系統官員一樣，呵呵。
       第六，反腐，把反腐放在最後，是實在對這個事情沒有什麼信心。只是把它作為一個很大的變量放在這兒。如果反腐力度真的大，那麼房價會不會跌？小轎車會不會難賣？奢侈品會不會受到影響？從最近的表態看，概率還是挺大的。雖然不少人唱多茅台，但是我還是謹慎看空茅台（我持有茅台股票，不排除今後拋掉），因為大家預期發生變化後，會出現像過去銀行面臨的尷尬一樣，利潤在快速增長，市盈率一再降低。還有房價，如果反腐力度大，不少人要拋掉房子了。

未來十年間最聰明的投資

http://wallstreetcn.com/node/19825

未來十年間最聰明的投資

By Simon Black

每天大約有20萬人出生。這個數字是淨人口增長數，即出生人數減去死亡人數。這20萬人每人每天將會消耗1250卡路里的熱量，也就是每年912.5億卡路里的熱量。

那麼他們的食物從哪裡來？

假設一碗米飯的熱量是300卡路里，稻米年均產量是每英畝150蒲式耳，年均提供熱量670萬卡路里。所以，至少需要13600英畝的土地才能滿足20萬人的需求。13600英畝相當於曼哈頓的大小。也就是說，耕地面積必須每天增長13600英畝才能跟上人口增長的速度。

以上還是保守估計的情形。很明顯，人們不僅僅食用米飯。相比米飯，玉米的每英畝產量能提供的卡路里更低。

隨著人們財富水平的提高，他們的飲食結構也會隨之變化，更傾向於吃較為昂貴的食物，例如牛肉。而畜牧業的每英畝產量所能提供熱量的能力極低，每年每英畝牧場的牛肉產量所能提供的熱量僅為110萬卡路里。

食物需求快速增長的同時，世界正面臨食物供給下滑的趨勢。水資源匱乏、土壤流失、天氣災害、耕地開發進度緩慢、政策限制等都影響著食物供給。

然而，最關鍵的是貨幣政策的影響。各國央行加速印鈔，通貨膨脹成為推高食物價格的主要驅動力之一。在過去幾年中，不管是玉米小麥還是白糖或牛肉的價格，全部錄得歷史新高。

日益增長的需求、愈發緊張的供應以及破壞性的政策，全都指明了食物的長期趨勢：最好的情況是食物價格快速提升，最壞的情況是嚴重的食物短缺。

因此，未來十年最值得投資的莫過於農業。ETF，期貨，食品生產企業，農業裝備製造公司，食品科技公司等等都是可以投資的標的。但最佳的投資可能是擁有一塊優質的可耕地。

耕地不僅能提供農產品價格上升所帶來的資產增值，也能確保個人的食物供應和食物安全。

Facebook涉足招聘 招聘的未來是社交？

http://www.yicai.com/news/2012/11/2251634.html
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acebook週三(11月14日)宣佈推出一款社交求職應用，向超過10億的Facebook用戶提供招聘信息。目前Facebook已經與5家招聘網站合作並提供了超過170萬個工作機會。與Facebook合作的5家招聘網站分別是Monster、BranchOut、DirectEmployers、Jobvite和Work4Labs（好吧，它們都是被LinkedIn搶走飯碗的公司）。求職者可以通過這款社交求職應用按照行業、關鍵詞和地點等類別搜索職位。

以Facebook的體量，業界自然而然地會認為此舉將對以招聘為生的LinkedIn造成衝擊。

福布斯網站相關文章對此分析認為，Facebook的招聘與LinkedIn招聘的定位不太一樣，但無疑是對後者市場的一種細分。作者明確表示：招聘的未來在於社交。

以下為福布斯部分原文：

「Facebook的這一發布舉動是否會令週三（2012年11月14日）成為LinkedIn開始走下坡路的日子？Facbook的用戶構成多樣，這一點當然不同於LinkedIn，後者擁有1.75億年紀較長、受過高等教育的用戶。勒·維特的Work4Labs網站承認Facebook注重的是初級職位和小時工崗位而不是領薪崗位，而後者才是LinkedIn向申請者提供的崗位類型。正如今年7月《福布斯》撰稿人喬治·安德斯在一篇封面故事裡所指出的，LinkedIn公司的企業招聘工具LinkedIn Recruiter是該公司的核心業務。他們擁有三年的領先優勢，產品在招聘業界享有威望，據稱可以與彭博商戶終端相媲美。LinkedIn還是一個值得信賴的專業品牌，目的明確——旨在打造商業網絡。把工作和一個以派對照片著稱的社交平台攪在一起，可能會令年紀稍長的員工感到不大舒服。

然而，Facebook用戶基礎的規模意味著可用多種不同方式對用戶群進行細分。儘管只有22%的用戶年齡在45歲以上，但那也有2.2億人之多——超過LinkedIn整個平台的用戶數量。而且Facebook在招聘低技術含量的工人方面已經表現出十分的高效。立足低端市場會是一個不錯的起點，可以進而向上游發展併吞食LinkedIn的業務。二十幾歲的年輕人在LinkedIn和Facebook兩個網站上都會建立個人檔案，他們可能不會介意下一份工作來自哪裡。

傳統的在線職位佈告欄如Monster.com必然將逐漸被淘汰。近年來Monster已經眼見自己的市場份額和股票價格暴跌，而LinkedIn則一路飆升，Facebook的開發者夥伴——Work4 Labs、BranchOut和Jobvite——已經籌集了數千萬美元資金以追求基於社交圖譜的招聘模式。毫無疑問，招聘的未來是社交。」

代表公司是The Resumator。

The Resumator創立於2009年，幫助小型企業更有效率地進行招聘。從張貼職位公告到檢視所有簡歷，這些都在協同合作的環境下完成。招聘公司只需輸入信息和應聘要求，然後The Resumator就會在多個人氣旺盛的招聘平台上發佈職位公告，同時在社交網絡上創造眼球效應。公司可以做很多有效的篩選，例如通過和其他公司討論申請人的表現，對方可以加入自己的評價，這樣在僱主下決定之前，就有了一份可跟蹤的建議。當公司陸續收到簡歷後，Resumator能夠幫助僱主從大量的申請中檢索過濾，通過給予實時的報告和分析，提高應聘程序的工作效率。The Resumator還提供一些管理技能測試之類的服務，以供於一些公司在作出聘用決定時的參考。服務計劃的價格僅從29美元起。

上個月，社交招聘平台The Resumator通過B輪融資募得210萬美元，本輪融資由Birchmere Ventures，Rincon Venture Partners和Salesforce.com領投，Innovation Works與ff Venture Capital也參與了本輪融資。Rincon Venture Partners同樣也是該公司2011年70萬美元A輪融資的領投者。

預測未來 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2012/11/blog-post_29.html

導購網站還有未來嗎？

http://www.chuangyejia.com/archives/21609.html

當一個產業足夠大，就會衍生出一些依附於這個產業的「第三產業」。導購，就是依附於發展勢頭迅猛的電商行業的一個「產業」。

許多愛網購的人，都知道美麗說、蘑菇街這樣的網站。有數據顯示，「依附於」電商的導購網站目前已有數百家之多。

導購網站對於電商的依附性，既有背靠大樹好乘涼的優勢，也有被電商封殺或邊緣化的風險和不確定性。

電商大佬馬云早在今年5月已經開始警惕導購網站，擔心進入淘寶、天貓的「入口」被幾家大的導購網站「把持」。

半年後，天貓悄然向垂直資訊類網站伸出橄欖枝。

12月15日，上海舉行的一場「時尚盛典」現場，天貓正式宣佈啟動與太平洋女性網聯姻，其中一項內容是：在美容、服飾資訊後，將緊跟上相關商品的天貓店舖鏈接。

根據淘寶聯盟發佈數據，在2012年的30億元分成金額中，蘑菇街、美麗說等導購網站佔比21%，從淘寶分成超過6億元。

如果電商以這種方式大規模與垂直網站合作，將進入電商網站的「入口」分散化，單純的導購網站，還有未來嗎?

電商「寄生者」

導購網站實際上就是電商網站的導購員。它依附於電商網站，並通過與電商分成獲得利潤。

作為網購大行其道後的一個衍生物，近來導購產品的知名度也隨「8.15」、「11.11」、「12.12」以及大大小小的「價格戰」越來越為人熟知。

一個電商網站就是一個商品的海洋。消費者面對如此一個海量的商品信息，如何選擇，以什麼入口進入，成為消費決策的關鍵。

導購網站應運而生，像是這個商品海洋的地圖。它告訴消費者，怎麼走，怎麼選。它實際上就是商場裡的導購員，在一定程度上決定著消費者的取捨。

導購網站依附於電商網站，通過與電商分成獲得利潤，通過幫店家「拉客」來實現自己的價值。因此，在它出現之處，電商對導購網站這個寄生者，是「不設防」的。

2012年11月11日，由天貓牽頭打著5折大旗的「11.11購物狂歡節」再度「人工造節」成功。當日支付寶總交易額191億，其中天貓132億，翻了兩倍。

不過輝煌時刻的背後，卻是運營、物流承壓，出現宕機、缺貨、虛假促銷等糟糕購物體驗，消費者在過度宣傳下產生了耐受性，熱情已降溫。

另外，各大電商平台上的中小商家也開始不滿，建議取消「11.11」。一位天貓賣家對記者抱怨，「實際收效有限，除了(11.11)當天，不過是把前後20天的銷量都攢在那一天了。」

當商家刺激消費者立即掏錢的招數變得無效，日常裡吸引主動購買就尤顯重要。

寄生者的勢力，正在壯大。

導購網站9點優品的分析文章所稱，電商導購正在沿著電商網站的脈絡發展：導購模式從最初推廣淘寶上眾多低價低質的商品，發展到以B2C的優質打折商品為主，同時出現比價網、返利網——因「價格戰」火爆起來的那些，再到未來突出「逛」，結合使用場景來激發購買慾。

阿里系警惕導購網站

馬云在內部會議上稱，「不扶持上游導購網站繼續做大。」隨後淘寶對商品端口進行調用規則調整，導致大量導購網站無法獲取到新的商品。

根據淘寶聯盟發佈數據，在2012年的30億元分成金額中，蘑菇街、美麗說等導購網站佔比21%，從淘寶分成超過6億元。而這已經引發了阿里巴巴的警惕。

據媒體報導，今年5月，阿里巴巴創始人馬云曾在內部會議上發表了針對電商導購、返利類網站的原則，其中之一為：「不扶持上游導購網站繼續做大，阿里的流量入口應該是草原而不是森林。」此言一出，便引發了導購網站的惶恐。

今年7月，淘寶對商品端口進行調用規則調整，導致大量導購網站無法獲取到新的商品，成交量大受影響。

此外，淘寶還對導購網站調用端口的次數進行了限制，獲調用次數較低的導購網站，不但得到的商品數量有限，商品的價格也不能與淘寶同步。

「明明商品已經降價了，但導購網站上仍舊顯示原價，影響用戶轉化率。而這種調整大多是單方面的，淘寶幾乎不會提前通知，經常令我們措手不及。」一位導購網站的運營經理抱怨。

接近阿里巴巴旗下天貓的消息人士向記者透露，作為馬云口中「草原計劃」的一部分，天貓正在進行一個類似計劃，扶持一批美麗說、蘑菇街，一個行業先只選一兩家重點扶持，然後「燎原」。言外之意，阿里巴巴不能坐視幾家導購網站做大。

12月15日，上海舉行的「時尚盛典」現場，天貓正式宣佈和太平洋網絡聯姻，以旗下的天貓美容館和PClady(太平洋女性網)為試點，共同發佈年度美容榜單，探索媒體化導購之路。後一項合作內容是：PClady在美容、服飾頻道的資訊文章頁，以及產品庫終端頁，將通過一個叫「美搭」的導購產品，為天貓的店舖導入精準的消費用戶。

據透露，天貓已開始頻繁接觸垂直資訊類網站，以期達成「媒體資訊導購」合作。其中，最重要的就是與PClady的合作嘗試。

阿里巴巴為什麼選擇與資訊類網站合作?據PClady負責人介紹，在雙方決定合作前，曾對兩類用戶的購買轉化率進行了監測對比發現，通過專業類資訊網站導入的用戶，購買轉化率遠遠高於普通導購網站。

除了服飾化妝品方面，還會分別向汽車、母嬰、3C等領域延展。太平洋網絡旗下的六個垂直網站特性，與天貓戰略佈局比較吻合。

據悉，上述合作模式將包括資訊網站與天貓對接，在產品介紹頁、品牌專區、策劃專題欄目中展示天貓商品信息及購買鏈接。在「逛」資訊、查產品信息的過程中，促成跳轉購買。

導購網站還有未來嗎?

在電商網站洗牌後，若只剩下一兩家大平台，壟斷將自然產生。這時，導購網站的存在還有必要嗎?

整個電子商務市場發展迅速，2011年中國網民在線購物交易額達到7849.3億元，比2010年增長了66%，而同期社會零售品總額增長率只有17.1%。隨著越來越多的普通人變成了網購用戶，他們需要有人提供購物幫助和建議。

不過，既然導購產品是在沿著電商網站的脈絡壯大，電子商務寒冬期的到來也為導購網站發展帶來一絲寒意。

國內電商網站正在經歷一場洗牌。按照噹噹網CEO李國慶的觀點，3年後，經過激烈競爭，國內舞台上將只剩3家平台電商。因此，他也選擇保守過冬，在「11.11」前將噹噹網圖書、日用百貨等以旗艦店形式入駐天貓。

不同於網址導航站的特殊優勢，hao123的成功在電商領域難以複製。當沒實力的退出了，有些實力的入駐了，若只剩下一兩家大平台後壟斷自然產生，導購網站的存在還有必要嗎?

「這是導購網站不可迴避的問題。不過垂直類細分導購還是有自身優勢的，我們提供專業資訊，用戶已養成了使用習慣，比綜合電商平台更具有公信力。」太平洋女性網相關負責人告訴記者。

「導購網站的主要功能是幫用戶挑選商品、提供專業意見。相比綜合媒體的資訊，垂直媒體的專業度更值得用戶信賴。我們曾經做過一次投放測試，將一款波點衫投放在一篇『高圓圓波點衫出席某活動』的資訊頁上。當天賣出的衣服是過去三個月的總和。」一家B2C網站負責人說，瀏覽專業資訊，並主動獲取商品信息的用戶，是精準用戶。

網易有道運營副總裁金磊也表示，將來會更加聚焦和細分人群，有的放矢，滿足精準人群的實際需求。「網易有道的大數據挖掘和處理能力會為惠惠網提供相關技術支持，這是我們的優勢。」

「電商洗牌正造成一個消極的閉環：少數電商壟斷用戶資源——提供被動式購物環境——下降的用戶購物體驗——用戶流失率上升——訂單轉化率降低——上漲的用戶成本。」硅谷購物搜索創始人尹汝傑說，所以目前看來，雖對導購網站「又愛又恨」，電商還是需要依靠其賺取吆喝的。

馬云的「草原計劃」，尚待檢驗。

#能力圈# 繼續反思學習研究未來投資的方向 javendeng

xueqiu.com/6928185699/22721641
作為一個業餘投資者，面對著越來越多的投資標的（自己的自選股票已經接近五十個了），什麼行業都有，感覺自己的精力和能力完全的不夠用，是時候反思和理清一下自己的能力圈在哪裡了。

準備先篩選行業，然後每個行業挑選三個左右企業進行深入觀察和研究。

考慮的因素包括：

1. 行業或企業商業模式不能太複雜

2. 作為業餘投資者能夠接觸或則最好參與到這些行業

3. 產品的受眾夠多

4. 有定價權

基於這些，我最後確定了選擇的兩個準則：a,公司產品的消費者必須是所有人；b,行業進入的門檻夠高。

看歷年的五百強，除了一些壟斷天然資源的公司以外，多數最偉大的企業都是做大眾消費品德。未來中國發展開始逐漸轉變成投資和消費兩駕馬車拉動，中國人消費能力的上升已經是板上釘釘的事；中國人是世界上數量最多的種族；另外從實際生活中觀察看，民眾是最沒有議價權的群體，這種下游最好剝削；而作為大眾消費者一員，我也最容易去感受和評價產品。但多數大眾消費品都比較低端，競爭非常激烈，這時就要看行業和企業的護城河了。

逐個行業看看，然後逐步排除和篩選出自己覺得可以研究的行業，粗略選幾個知名度高的企業。

A.之前略有觀察過的自認為好的大眾消費類行業：

- 零售銀行，候選公司：招商銀行，民生銀行，農業銀行，興業銀行
強調零售銀行當然是考慮了上面提到的因素。另外這幾年媒體大眾總說銀行各種手續費很多，其實比較國外銀行，國內的費用是很低的了。不過利率市場化和金融脫煤加速將會給零售銀行帶來一定挑戰。看未來一兩年哪家可以率先跑出來了。
把券商都排除在外，因為炒股畢竟不是人人合適，而且看國外，零售銀行基本都可以經營股票經紀業務，其網點和聲譽的優勢是純券商沒法比的；另外國內券商眾多，競爭激烈，但又不完全市場化，受政策困擾很大，今年投行業務真是杯具啊。

- 保險，候選公司：平安，中國人壽
自己也算半個在保險行業的人，目前中國人的保險意識仍然非常薄弱，而保險公司管理特別是銷售經紀團隊素質提高的空間也還很大，消費的升級和人口的老化絕對少不了保險行業的加速發展。中國的保險公司管理雖然不如外資，但勝在產品夠靈活，對市場反應夠快。伴隨中國二級市場投資回暖，國內險資有機會快速突圍。個人覺得未來幾年會比銀行要好。

- 地產，候選公司：保利，招商，萬科
純商業地產如萬達之流當然就排除了，這個行業分析的人夠多，自己應該不用花太多精力在公司分析了，看看行業覺著可以買，然後就挑那幾個龍頭就好了。

- 醫療服務和醫療設備，候選：通策醫療，戴維醫療，魚躍醫療，三諾生物
這是我最看好的行業，原因：中國人口基數夠多，醫療基礎設施夠弱；環境雖然在惡化，但平均壽命在增長，各種疾病發生的概率都在年輕化；人口結構老化，醫療消費將進一步升級。成長股最有可能在這個行業，可惜目前這個行業的標的都有點貴。但既然是成長股，貴點也是可以買的吧，哈！
首看好醫療服務，未來公立醫院改革應該會加速。對比香港，公立醫院只佔少數，中產以上人群多數是用私家醫院，收費超貴（所以香港醫療險是賣得最好的，這也是我看好國內保險的原因之一，哈）。我個人每次去醫院都有一種任人魚肉的感覺，木有任何話事權啊。。。
很多人說愛爾眼科不錯，我沒看過，不過自己覺得眼科手術這種非常重要的高風險手術，愛爾的護城河還不夠。多數人在條件許可的情況下，還是會首選公立醫院吧；而通策路線就有點不同，他沒有強調通策自己這個品牌，而主要通過收購公立醫院來擴大連鎖，無疑有著先天的優勢。
醫療設備當然也是基本考慮大眾消費型，如制氧機，血糖儀之流。心臟支架這類，一是怕黑天鵝一出就是致命的，而是這類高端設備，國外還是先進很多。人是最怕死的，性命攸關問題常常不惜金錢用進口的，我父親做心臟手術親身感受，哈！
醫藥類基本被我排除掉了，因為太難懂了。不光是產品專業性太強（尤其是西藥），研發一個新產品的成本也特別大，而且常常醫藥公司的商業模式也有點複雜，還容易出黑天鵝，比如環境污染，藥品污染，研發失敗等。

- 零售，候選公司：蘇寧
零售業受電商衝擊太大了，未來零售的發展應該是線下只有體驗，購買都在線上了，所以零售百貨類我都看不到前景，只有轉型中的蘇寧可以觀察下了。

- 汽車，候選公司：上汽，一汽，江鈴，比亞迪
汽車看的還是不多，只對自家用車的上汽通用有點好感，一汽看重組，江鈴是因為研究B股時選出來的一個貌似還可以的標的，比亞迪電動車觀察觀察。

- 食品飲料，候選公司：伊利，雙匯，湯臣倍健
競爭最激烈的行業，黑天鵝最多的行業，只能選龍頭，看品牌了。看好消費升級，龍頭市佔率會進一步提高。

- 酒類，候選公司：青島啤酒，伊力特，順鑫農業
塑化劑和反腐禁酒令，受傷深的是一些高端酒類，中低端的，因為沒有送禮和講排場的因素，該怎麼喝的還會怎麼喝。

- 服裝，候選公司：李寧
除了李寧，其他國內品牌我都覺得差異難以分辨，忠誠度差，無法形成好的護城河！李寧前幾年品牌經營得比較好，在我們這群常運動的人圈子裡口碑還是挺好的，這兩年遭遇危機，搞不好就是撿便宜的好時候，觀察！

- 家電，候選公司：海爾，TCL
競爭激烈，品牌是最深的護城河，目前只看好海爾。TCL的工業設計看起來越來越有功力，觀察。

- 泛IT，候選公司：騰訊，中科金財，聯通，電信，移動
自己身處的行業。感覺IT的進入門檻越來越低了，不管是企業還是人才，所以只有平台型或者大眾消費型才能成為真正的好IT公司。云計算，大數據的發展不光會改變了IT行業格局，還將改變幾乎所有行業的商業模式，包括金融，傳媒等。運營商將最大收益於移動互聯網時代，而且有天然的國家保護網。其他移動互聯公司中興應該是碰到行業天花板了，3g到4g通信設備的投入遠沒有以前多，所以中興華為都轉做消費了，但手機終端競爭太大了，連小米魅族之流都敢賠血本走蘋果路線，只有google/apple這些掌握平台的企業才真正有話事權。
A股裡看起來中科金財還挺美好，在我剛開始觀察它的時候，它就撒歡開跑了，追也不敢追，不知道能跑多快多高 。
美股還沒去開通，不然選擇多很多了，比如新浪，360，google。但想著港股和A股標的已經夠多了，自己資金也就那麼一點，就算了。

B.瞭解不多但應該是大眾消費類的待研究的好行業：

- 傳媒娛樂，候選公司：華誼兄弟，光線傳媒
感覺這個行業應該也是成長股最集中的行業，馬斯洛第三層次需求正在中國最大程度地膨脹，需要好好看看哪些有機會跑出大牛來！目前整體都偏貴。

- 供水供氣，候選公司：華潤燃氣，崑崙能源
這應該也是個好行業，有著天然的門檻，卻擁有最廣泛的消費人群

- 農林漁牧，候選公司：基本沒看過，待定，感覺應該還是有好的面向大眾的公司在裡面。

- 建築建材,候選公司：北新建材，金螳螂
不是嚴格意義上的大眾消費型公司，瞭解的不多，先看看

C.是大眾消費類但競爭過於激勵的行業，可以排除在研究範圍外：

- 酒店，家具行業，區域性，品牌居多，沒有太多護城河！

- 旅遊，多數缺乏擴張能力！

- 電力，基本沒研究過，貌似多是發電公司，而沒有真正面向消費者的電網，暫時排除。

初步篩完行業，可以就把原來自選股裡的什麼三一重工，中信證券，保利協鑫，山東黃金，國電南瑞，天士力的都幹掉了，看起來清新很多了！

其他行業肯定也很多好公司大牛股，不過，我篩完的這些裡面也有足夠多吧。

下一步，就是按自己預定的一些財務指標進一步在這些行業裡篩出心目中的好公司來放入深度觀察池了，待續。。。

如此漫長 如此崎嶇 如此堅毅------寫給過去和未來投資者的信 雪球壹號

http://xueqiu.com/1409552993/22727854
  1949年，是新舊中國的分野，是劃時代的年份，也是這一年，遠在大洋彼岸的美國，格雷厄姆出版了一部同樣具有劃時代意義的巨著《聰明投資者》，巴菲特一直把這本書視為引領自己成功的基石。期望股票投資成功的人，完全可以從這裡吸收不盡的營養。然而肇始於1990年的國內股市，迄今已經22年，熊長牛短，給數不盡的投資人留下了難挨的徬徨苦悶。

     為什麼股票投資極易失敗？這是許許多多的投資人不可迴避的問題。思考這樣的問題常常引起我內心最深沉的追問，是我們不夠聰明嗎？是我們不會分析公司財報嗎？是我們不瞭解公司運營嗎？

    市面是有許許多多的關於股票投資的書籍，可謂浩瀚；網絡論壇裡也有許許多多的高手，高談闊論，意言無盡。但是很多的書所傳授的知識如同飲鳩，高手們的表演也幻影般迅疾消失。世上並無免費的午餐，成功投資必須走自己的路。即便這條路再泥濘，再艱難，也需步步踏實。

     查理.芒格一再告誡：「反過來，總是反過來」,這種逆向思維方式，回許可以找到投資何以失敗的答案。

    沿著這條思維的捷徑，粗略地梳理自己感念，興許對過去和未來十年或更長投資期的你我會有所啟悟。

    投資極易失敗的原因之一，投資者沒有弄清投資和投機的本質。說起概念來有些玄虛，兩者又極易轉化，如果用價格和價值來表述可能好理解些。我不想談論如何區分價格和價值，因為反應在市場中兩者從未精確過。進入股市，必須構建價格和價值的「雙軌思維」框架，早期進入的投資者，多是考慮公司的價值，後期進入的投資者多是看重價格。價格是價值的影子，有時拉的很長，有時離得很近，有時甚至會出現「倒影」。銀行地產這幾年的政策打壓，像「趴窩」一樣死氣沉沉，然而利潤卻年年增長，無論用什麼指標計算，都極具投資價值，然一年不動，兩年不動，三年還是不動。「權威」人士引述國外的投資經驗，說價格低估一般不超過十八個月，可是三十六個月過去了，仍然如鴕鳥般把頭埋在沙坑裡。「週期論」甚囂塵上，奉行實用主義的投資人去追逐市場熱點，把風險直接裸露在外，唯失敗沒有二致。

     投資極易失敗的原因之二，盲從輕信。既然成功的投資是極少數人才能實現的事情，大眾行為就一定是錯誤的。經濟學不是科學，經濟學家描述的只是經濟現象，各種預測結果過後看都是笑話；市場分析師的預測更是不靠譜。我曾暗自思忖，是無數的股民養活了他們，而他們卻在鎂光燈下煌煌大論；流行於各類財經網站的標題黨新聞，不是製造眼球就是放大恐懼，也許只有這樣他們才能交差混飯；論壇上一幫職（非）業股民，到處散播對某某股票的推薦和評論，極盡渲染。浸淫股市這麼多年來發現，凡盲隨者皆無好的下場，凡被盲隨者，無論當時多麼耀眼奪目，最終總會被一腳踢開。何其悲哉！

     投資極易失敗的原因之三，盲信技術分析。我不懷疑價格一旦發動，短時間會形成趨勢，但這不標明你有能力預測價格發動的時點。技術分析是以心理學為基礎進行預測的計算機模型，我們甚至不能預測明天會怎麼樣，怎麼能精確預測短期的股價走勢呢？各種線性指標原本沒有，可總是始終環繞在投資人的腦海裡揮之不去。成交量、資金流、轉融資天天說破了嘴皮，按照各種指標精確計算買入的股票卻沒有猴子擲飛鏢買入的勝算率大，這又當何解釋？

     投資極易失敗的原因之四，過度自信。樂觀自信本是人生向上的積極心態，可是一旦來到市場上便會發生異變。自信自己智商高的人，最容易高估自己的能力，在情緒控制上表現出搖擺性。無數事實證明，財富的多寡和智商的高低（當然不是智商過低）並無多少關聯性。

    投資是一門極難入門的學科，內涵豐盈，象限縱深，富有挑戰性。態度和理性是成功投資的慧根，所以它很像心理學和哲學的綜合體。如果博弈成癮，追逐價格遊戲，多會踉蹌栽倒。世間中大彩者，後來命運多以悲劇收場。

     投資就是做生意，要謹記生意場裡的老規矩：「不熟不做」；投資者又是公司的合夥人，你要找到並相信那幫誠實且能幹的傢伙。

     我相信偶然、運氣和貴人相助。世人代代築夢奮鬥，從茅草棚出來，一步步住上旺景豪宅的快感和愉悅，讓人疾羨！對美好生活的追求，並無可非議，如若不然人生還有何意義？但我更相信自我救贖和敢於實踐的勇氣以及良好的心理特質。人生不需要不斷地試錯，更不需要不斷地選擇，只要方向正確，穩得住心，存得住氣，成功就不會與你擦肩而過。

     當獨處一隅，當夜深人靜，當心如天籟，我常常懷想過往的歲月，暢談、讀書、騎行、品茶或會伴隨終生。自古人生多憾事，我也無意追求投資的圓滿無缺。

     天象循環，盛衰互演。持有招行萬科已有七年時光，其間又不斷地投入，投資收益屈指倍數，然而投資之路卻是如此漫長、如此崎嶇、我也亦如此堅毅！

    白雪皚皚。這讓想起巴菲特的話：「人生就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的坡。」

    回望來時路程，但見翠色蒼梧，雨煙紛飛……

林園：尋找未來市場的牛股（補充版） 小蛋

http://xueqiu.com/3031564540/22730473
林園：大家好，很榮幸受國盛證券的邀請。我說的都是個人的觀點，因為我也是一個股民，我89年就開始炒股票，到今天有一些體會。可能觀點太鮮明了，我可能是考慮我個人的利益，我說明一下，因為我們是炒股的，我不能說這個股市不好，我的錢都是從股市上來的，我不能說股市不好。還有就是對中國經濟的一些看法。錢從中國來的，我賺錢就是在中國賺的，我們不能說中國這兒不好，那兒不好，我不像有的人，有的人賺了錢，是農民養他吃飯的，他還整天說農民不好，給他們供應有毒的食品，你別吃就玩了，餓死。我在這個市場裡，我的中國經濟是好的，是沒有問題的。如果這些觀點，你們覺得不對，或者說有個人利益突出的地方，那就當做胡說八道。

　　首先，股市為什麼不好？為什麼低迷？股市以後會不會好？中國經濟以後到底怎麼樣？股市和經濟是有聯繫的。我認為中國經濟應該沒有問題，就像剛才幾位談的觀點，過去發展的太快了，現在會是一個平穩的發展態勢，當然長期來看，如果這樣發展下去，中國人的生活水平繼續在提高，他們的收入在提高的話，我們的增速一定是下降的趨勢。長期來看，趨勢是下降的。為什麼？從全球來看，它的競爭力，你的收入水平，收入水平增加了，我們談企業的收入水平，收入增加了，企業負擔肯定是在增加，企業的競爭力也一定是下降的。我是說多數的企業。

　　為什麼這幾年企業遇到一些困難？和成本增加是有關係的。我們在過去五年之內，我們的生產者他們的工資漲了沒有一倍也有80%，還有我們的一些生產要素，比如說房地產，這些都是在大幅增加的。企業成本增加了，沒有辦法。但是我們為什麼說中國經濟到目前為止還是有競爭力的？我們現在勞動者的收入也只有發達國家的幾分之一，大概相當於美國的七分之一。所以中國人還是勤勞的。我經常到國外去看一看，我說如果邊境大家不要簽證的話，中國人要把美國人的飯碗都搶了，中國的競爭力還在。就是收入水平決定了。

　　還有就是中國人喜歡錢，他還是非常勤勞的。最重要的一點，中國人沒有透支。銀行也不願意借給老百姓。所以說中國經濟不行了，發生什麼大危機，大的危機不存在，就是因為我們沒有透支，即使像他們說的政府有一些附著，那也是很容易解決的。平均到每個中國老百姓身上，那是很小的，政府也沒有讓他們負擔，我看說了半天，就是提高每個人的待遇，就是福利待遇，什麼保險、醫療。中國現在哪個政府也沒有給人民確確實實的一些承諾，個人還是自己在養活自己。它不像那些歐洲國家，他們是養懶漢的。

　　我們今天不是說社會公平不公平，我作為一個老闆，企業的生存狀況，那必須是要看這些問題的。大的危機在中國未來五年，我認為看不到。

　　再說中國的銀行體系。銀行在中國是一個壟斷企業，你不是隨便都能夠辦銀行的。中國銀行這種金融體制，它也不會有大的問題。三五年都不會說哪個銀行倒閉，這種可能性非常小。我們在一個大的環境下，講中國經濟應該是沒有問題的，作為投資者，可以大膽的投資。

　　接下來講一下目前股市的估值。股市的估值目前非常便宜，我們按照長期的估值來說，中國上證指數在4000點左右是合理的，甚至4000點都是非常合理的，為什麼？我們按照全世界的平均PE來講，長期平均PE在20點。所以估值已經低估了一倍。為什麼便宜還要下跌？這是事後諸葛亮干的事，就是發行量太大了，這幾年的供應量太大了，供應量大了以後，供應的東西，有很多東西沒有價值。比如說現在2000多家，我認為真正有價值的很少。大部分公司泡沫太多，大家傾向於投機。供應量增大，它必然會導致大部分公司是長期處於下跌的過程。現在大家罵上市的這些中小企業得到什麼好處，他們也是紙上富貴，現在它們是沒有價值的，老闆能夠拋嗎？一拋就沒有錢了。特別是成交低迷的情況，那都是紙上富貴。最終要把這些泡沫都擠了。

　　我個人認為，都是估值以前太高了，現在大部分公司在一個合理的範圍。中國股市，我是94年開始接觸全世界的股市，我在全世界都有投資，我在中國以外的比例大概佔到總資產的20%。我做了一個全球的佈局，同時我從94年拿1萬塊錢在中國投資和94年拿1萬塊錢做世界投資方法一樣，現在為止，收益率一般都在5%。中國股市和國外股市有什麼區別，我看不到有什麼區別。我用同樣的方法，如果去除匯率的因素，都是在5%以內，收益比是差不多的。你要仔細研究一下國外的股市，波動不比中國小，都挺大的。

　　我們作為炒股的人，我們首先要有信心，中國股市是正常的，要有信心，不能說現在持續下跌，沒有賺錢效益，咱們就沒有信心了，認為中國股市是萬惡之源，我不同意這個觀點。我前幾天參加一個會議，各個行業都在講怎麼對沖，我在底下聽，我覺得他們理解股市，到底炒股的人在什麼時候賺錢，你在熊市裡面是沒有辦法賺錢的。不管怎麼對沖，只要是熊市，一定是把利潤也沖掉了，如果一年追求10%的穩定增長，你不要做股票了，去買一些固定收益就可以了。炒股的人在很短時間內他想賺很多錢，三五年賺個十幾倍、二十倍，那才感覺資產上台階了，平時多少我們都在睡覺，因為股市是有規律的，上漲時間只有5%，這是全世界的規律，割股也一樣，上漲的時候也是5%，大部分時間在下跌的過程。投資一定是在吹泡沫的時候才能賺到錢。如果在06年、07年的時候大家不會說別的了，幹啥都不如炒股票。你說這個時候要看在什麼時候說這個話，在熊市說這個話，股市本身這個時候就不是賺錢的時候。

　　我現在也有點忍耐不住了，這個時間太長了，從07年以後沒有好日子過了，但是我們還得堅持。沒有辦法，這是股市的規律決定的。我們在座的同仁，首先自己要有一種精神，確實認為這個行業是最好的，我現在就認為我炒股是最好的，我覺得我幹別的都幹不好，別的行業沒有這個行業好，我到90歲我會是中國最有錢的人，有這個信心，如果全世界不發生大的災難，甚至全世界發生二戰那樣大的災難，對我都沒有影響，我還要做個有錢人，我今天敢說這個話，我心裡肯定有數。我們這個行業非常好，我們要熱愛我們做的行業，我今天就是來給大家鼓勁的。大家要在這個行業好好待著，等待5%的時間到來，一賺就是幾十倍。

    我們現在最差，我個人覺得很頭疼，我也就是比07年1月1號資產還要多80%，我賣了去做投機，我也沒有辦法，我們只能裡面待著。我炒股有一個辦法，把每一分錢都扔在裡面，我每一天賬戶上有錢，我就仗著自己卡上有幾十萬的零花錢。這個行業一定能夠產生大老闆的，只是中國資本市場時間太短了。我們這個行業也不允許我們做槓桿。我說自己很保險，我從來不做槓桿，我又沒有借錢，股票跌了，很多記者問我有什麼感受，我說我沒有什麼感受，我的股數沒有變小，每年的分紅足夠我生活了，我不會考慮別的，我比任何一個企業家都過得滋潤。根本沒有感受的東西，他老問我，我確實沒有感受。在今天這麼多估值的情況下，我不敢說最低點，但是這個位置已經非常有投資價值了，今天買股票，我認為五年之內賺幾十倍、三五十倍不是稀奇的事。上萬點也不是夢。你今天聽我的話，覺得我在吹牛，這一剎那是很快的。

　　我們買股票要什麼時候買？就是買了就套，買了就套。現在這個時候你投資一定是套的。因為它持續下跌，是熊市，你買了不套才怪，越套最後越賺的多，為什麼？套的人往往是踏實的。等牛市來了，套的人一定是賺錢的，只要你能夠堅持，套了這麼多年，我再放，再拿，越拿越多。那時候才是我們真正股市泡沫吹大泡泡的時候，那麼我們就賺大錢了。這種方法我們是在全世界都試過的，沒有一次失敗的。我也想遇到過一次失敗的，但是我每次都抓住了。

　　第二，看估值低。現在有很多可轉債，多在100塊錢以下，比如說中國銀行，我不相信中國銀行在兩年之內會倒閉，說中國銀行倒閉，我講個股市，上一回招商銀行，我借錢買招商銀行的可轉債，結果它跌了，我不管它。我周圍的人跟我說招商銀行四年之內就倒閉了，我說別的不敢說，四年之內招商銀行倒不了閉。今天我也敢說這個話，中國銀行兩年之內不會倒閉，它才95塊錢可轉債，兌現是106。大家對資本市場沒有信心到極點了，他認為這個銀行要倒閉。那年買招商銀行的可轉債，最後賺了10倍出來，有的事情根本不會想到，我買的時候也沒有想到賺10倍，我想賺10%就可以了。這個是誰都不敢說的。股市一定是在很短的時間漲很多的，但是我們的投資者恰恰要在裡面等著，我也不知道，我就在裡面等著，它漲的那天，你要在裡面待著，這個很重要。這個市場會擾亂你的想法。比如說1塊買來，漲到1塊2，你覺得漲價了不少了，你賣了，但是後來漲到10塊。我前兩天一個同學來找我，他說你應該買什麼？我說你把所有的錢拿來買上證指數，哪怕買指數基金，他反覆問我股票，我說股票不適合你。為什麼？我說你這個人我不是不瞭解，你拿不住的，你只有在熊市裡面賺到第一筆錢，你買指數基金，我認為指數下跌空間有限，你買了指數基金，你第一筆錢賺到錢了，以後你就敢賭了，越賭大，你第一筆錢賺到了才敢去賭。就像我這個人，我在股市上一直賺錢，所以我覺得股市沒有什麼風險，我覺得股市最沒有風險了，我賠幾千萬我不當回事，我沒有感覺。

　　前幾天上海一個空調企業，他們的管理層賣了400萬給我，後來我才發現，他可能知道他們的業績下滑才賣給我，我當時問他為什麼賣給我？他說我給我女兒買房子，結果沒有幾天，跌到8毛，我覺得這個人道德品質有問題，後來我也想了，懶得找他了，這些沒有錢個人跟他們扯這個幹什麼。當面也會說他，會說他品質有問題。不到一個星期時間讓我一下損失400萬。我已經習慣了，不跟這些人計較。但是下一次我要小心了，我要長個心眼。你只有賺到錢才會膽大，現在是買入的時候，你第一次賺到很多錢，這樣你的擔子才會越來越大，牛市來了你才會賺錢，那會越來越大。持續下跌幾年，你老是在裡面虧錢，該賺錢的時候，一剎那，你不在裡面，那就沒有辦法了。這就是今天強調的什麼時候買入，今天就是買入的時候，你閉著眼睛買，買完了以後去睡覺，千萬不要今天買一點，明天買一點，我自己個人認為高低我是知道的，我現在講的是高低，現在這個時候是不是買股票的時候？我認為是，非常便宜。

　　你要說高低知道了，我就笑，很多人認為我整天滿倉，他說你這個人高低不知道，我說我知道，我真的知道。便宜、貴我肯定知道。我們長期在這個市場混的人，不用說，高低都知道的。我們要說好孩，今天就是很便宜，非常便宜，反正我說天天說，股票也天天跌，我的觀點就是太便宜了，我只要說對一次就夠了。我也沒有說今天是最便宜的，這個我不知道。但是我認為現在非常便宜了。我就是把我的投資方法大概介紹一下，方法怎麼來的，股市只有5%是上漲的，我們必須在裡面煎熬的活著。這個就是我的方法，為什麼我要待在裡面，我也不傻，我也想漲高了就賣，但是漲高了賣那個方法不適合我。可能最終賺的錢還沒有我掙的多，就是它的方法不好，我覺得我滿倉在裡面待著的方法很好，我找不出有什麼毛病，能找出毛病的也是過了幾年看到有毛病，應該在高點的時候賣出去，但是我沒有賣。我今天又回到6000點以上，我也不害怕了。而且6000點，最高可能也沒有超過5000。就是說還是有很多辦法來規避它。

　　我們過去五年不是炒股人賺錢的時候，為什麼？我確實等不住了，五年沒有上漲，我有點耗不住了。就是對這個事情有點煩了。過去這幾年肯定要上大台階，但是時間太長了，有點受不了，該正視自己，只要對了一次，它就老不讓我正視，也是挺麻煩的事。

　　還有就是投資要選什麼樣的企業。我相信在座的企業，哪個公司好，哪個公司壞都知道的，他只是因為市場波動，可能好的東西人家會說它不好，市場會把你的思維打亂。我這個人長期投資，我總是覺得在中國投資，中國有13億人，那麼這13億人，這是在全世界占人口最多的特性決定的。13億人不變，13億人最不變的東西是什麼？我認為13億人的嘴巴少不了，吃的少不了，吃飯肯定是少不了的，中國人不比外國人吃的少，嘴巴的消耗量，全世界人都是差不多的。中國有13億人，最多，這麼多年，我們投資主線總是少不了嘴巴。

　　還有就是結合過去100年發達國家股市的經驗，我們看長盛不衰的企業都是跟嘴巴有關係的，大師級的公司都是跟嘴巴有關係的。別的一些企業都會有變化，比如說受經濟影響什麼的，或者說發明了一個新東西，它都會被取代，但是吃的真的很難取代。人不吃不喝那是不可能的。特別是一些純理性的消費品更是不可能的，大家都知道抽煙不好，但是照樣會抽。這是我們選公司的一些驅使。

　　未來的牛股在哪裡產生？這個也是我們最近在思考的問題。這是我重點在調研的問題。我們炒股不能作為跟隨者，我們不能在它已經牛的時候才發現，我們要提前介入，就是在不牛的時候，你看這個企業都有這個問題或者那個問題，或者盈利不好或者說有競爭。我個人這麼多年的經驗，我首先確定好行業，行業很重要的。賣菜的永遠是賣菜的，行業做不大很麻煩。行業做大，它又跟你的收入有關係，我指的是吃。它一定和這幫人的收入有關係。我們過去幾年看中國低下層人口的收入在急劇增長。過去一個保姆，在07年的時候不到2000，03年只有3000，到今天是3200了，甚至更高。我們看這部分人的收入，這部分人是在中國佔絕大部分的，他們收入的增長決定了他們消費習慣的改變，一定會產生一些企業針對這部分人消費的東西，這是企業的增長。過去2000塊收入的時候，他沒有消費3000塊消費的動力，他寧願回家自己做。隨著人工成本增長，他做飯不做了，我在外面買一個快餐，或者說買一些方便食品，那麼會比自己做還便宜，甚至只有自己做的幾分之一。我們到日本看一下，日本的一些快餐為什麼特別發達，就是因為人工成本太高了。隨著人工成本增長，它一定會催生一批這樣的企業。

　　需求量大了，現在看到它的盈利能力還不是那麼大，在02年、03年我的印象很深，中國所有的銀行加起來利潤還沒有國外一家銀行多，很奇怪，今天正好相反，因為和銀行打交道的人多了，還有這幾年房地產蓬勃的發展，所以你根本想不到的。我們研究了過去發達國家，世界500強，長盛不衰的都是跟吃有關的公司。比如說藥品公司，兩三百億，400億的市值都決大很大了，你到歐洲看，上萬億人民幣的市值都有好幾個。而且中國是有13億人口，我相信未來比如說15年到20年，中國像這種吃喝公司、藥品公司會冒出來一批世界前200名的企業。現在它不是熱點，它可能幾年以後這些企業就會跑出來。我們證券市場怎麼賺錢？一個是賺這個企業本身的錢，還有就是這個企業長大的錢。現在這個企業三五十億，它漲到2000億，漲了100倍，或者是八九十倍，別忘了證券市場還有PE的放大，正常情況給他20倍PE，那麼你賺了多少倍？本身賺80倍，再賺20倍，那麼你就發財了。因為它有一個PE的放大，正常情況下PE放大。這是我們研究的重點。

　　我認為大眾消費品和老百姓低層收入增加的這部分消費品，這些一定會冒出來。這裡面肯定會出來一些巨型企業。

　　還有就是網上購物。網上購物肯定以後是一種趨勢。這裡面也要跑出來很多企業，它會帶動物流業，這個肯定是要跑出來的，但是物流我不懂，它門檻低，我不懂，我知道它肯定會出來巨型企業，但是我不會投，因為我自己沒有把握，我主要投一些把握住源頭的生產性企業，生產這些產品的企業，把這個源頭把握住了，終端銷售企業，我知道它會出來。它的確定性可能不是那麼高。這個行業是必然會跑出來的。一些大宗消費品是要跑出來的。只要我們抓住這兩點，肯定它是一個趨勢。比如說我們98年，在今天的資產組合裡面，為什麼當時選擇了一些奢侈品？因為當時是老闆收入的增加，感覺有錢人在過去一些年明顯增加了，但是底層公司老是不變，所以我們沒有投資大眾消費品。我們當時在全世界範圍內都是投資一些奢侈品，這是我們選擇的一些木百。我們也是根據收入變化來決定我們的投資方向，這是一個長期投資的主線。

　　至於你說要炒股，炒股的人，我們除了長期主線以外，比如說要去炒，我也炒，但是我一定是在牛市5%的時候去參與，95%的時間我是不動的。我為什麼要干沒有把握的事？5%的時間買股票能夠漲，那麼我才去炒。但是我一定要在牛市確定皃情況下去炒。體現在指數上，至少到3400點以上才會做一些組合，沒有牛市的跡象情況下我不會組合的，那個組合會有風險。我們的投資方法一定是根據市場來設計的。牛市很多股票會漲。

　　我今天講的主要是一個長期的投資方法。還是要根據收入，根據中國的國情來選擇一些我們的投資標的，我們要比別人走在前面，你過後一看，它是一個例子。為什麼我們當初會有這個佈局，那都是有理論指導的，以理論為指導。在今天這個熊市，正好是我們選股最好的時候，不要相信熊市裡面哪支股票會高估，熊市裡面只要低估。熊市的規律，你每次賣的都是對的。它持續下跌，每次賣當然是對的。這個時候是作為我們長期佈局很好的時機，我剛才說大宗消費品一定是我們未來五年，我們會把它當成一個重點的重點來投資。

　　有人講中國有危機，我認為中國不會有大的危機，因為那些因素已經決定了，比如說減緩，經濟增速會減緩，但是我相信在未來5年，中國老百姓的平均收入應該不會比今天的平均收入少。這就決定了我們吃喝的開支應該不會減少。這是一個大方向，決定了這個大方向以後，在這個範圍內選擇一些龍頭企業，一些有品牌的公司，中國股市和國外股市現在有一個本質的區別，品牌價值沒有體現出來。品牌和非品牌的這些公司，盈利、回報期最多就多5倍、最多多五年，這是不正常的。品牌和非品牌企業，我們研究應該是品牌比非品牌的要多一倍，回報期應該長一倍才正常。品牌PE，如果是50倍的話，非品牌應該是20倍，這是國際上的一個趨勢。但是目前看我們的品牌和非品牌，基本上非常接近，差別不大，大家都是共產主義。這裡面給我們提供很多機會，我們的機會就是抓住這些品牌公司，等大家認為收入增加了，它一定是品牌的東西，我們要抓住一些有品牌的東西、行業的龍頭，把它死死抱住，分享這部分人消費讓這些企業長大的樂趣。從今年開始到未來五年，我們在做這個佈局，我相信命運還是掌握在我們自己手上，真正和指數關係不是太大。最多這個企業爆發性增長，最壞的結果就是這個結果，如果股市好我們就分享PE的放大，中國股市平均PE40倍，甚至到60倍，那個時候我們哈哈大笑，賺很多錢。我們首先給自己買了保險，已經保險了，雙重保險，應該是沒有問題的。我不相信它會有問題。

　　上個月我去紐約，我見了猶太的基金經理，他們投的都是一些大的品牌，我問他們為什麼？他們哈哈大笑。我相信他們的觀點，它有它的的一個標準。他們首席執行官說，你到國內去說，可能沒有人聽得懂。我說那你也不理解，可能有中國翻譯跟他這麼說，或者說他對中國情況比較瞭解。我問他，我說這些東西對不對？他說最終可能也是對的。但是你在國內說可能沒有人聽得懂。我也不知道他說的什麼意思。最終賺錢肯定是公司的經營，這是最保險的，經營決定這個企業能不能長大，這都是一連串連貫的。我們做投資，最關鍵的問題就是盈利的確定性，盈利的確定性，這是我們最好的投資標的。所有的投資失誤，回頭一總結，最後問題都是盈利沒有確定，你沒有辦法估值，你真的有估值了，那麼你的風險就鎖死了，買高了不要緊，這個企業增長或者說盈利確定會把這個水分給擠掉，股價還會繼續創新高。

　　嘴巴消費的，大部分上市公司，除非是今年漲的太多的，漲多了是一種風險，但是它會下跌，它會調整。它的經營，最後大部分公司都是偷偷的創新高，全世界都有這個規律，我們看可口可樂和麥當勞，它基本上是一條線往上漲。接下來我認為中國的快餐業、方便食品、休閒食品都會出巨型的企業。這亙公司在中國剛剛開始。低層收入越增加，越吃快餐食品。這些東西是接下來要佈局的東西。

　　還有一些知名品牌，牛奶、啤酒，別看它過去效益不好，它只要增加這部分人的消費，稍微增加一點，費用是一定的，因為費用差不多，如果說消費傾向變化，這部分潛在的消費者就是它的利潤。貴州茅台，我入股的時候，每股才分幾毛錢，到現在分幾塊錢，就是因為價格上漲，或者說品牌一旦反映出來了，這都是不得了的，這個利潤會成倍增加。你投資這些企業，它不是投資像一些週期性行業，它是投入一點，產出無限大的。我投入100萬，我賺了錢不需要再投入，還能產生200萬、300萬。投資有很多技巧，我今天講的有點語無倫次，但是我認為很重要。全世界股市或者是公司經營都有共同的特點，和投資實業一樣，投資以後，產出無限大，我不需要再增加資本投入，我們說敗家的企業，看看光打廣告費亅，光那些人發工資了，那你對社會有貢獻。我們作為資本家我們不喜歡這樣。這種企業只有吃的可以做到，因為它不需要大量的投入，吃了都消化了，你也好看，它沒有庫存。你買醫藥公司的股票，醫藥公司的庫存一看就知道了，過幾年藥品就作廢了，就過期了，不吃不行。吃的不一樣，每天是少不了的。這是我們投資的一個重點，不會錯的。

現在仍是未來十年最好的投資時機 laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dzf6.html
何為大熊市？大熊市就是在市場情緒整體極度低迷的情況下，大部分股票處於較低估的時期。如果以中短期的眼光審視階段性的投資機會，會得出無數結論，讓人糾結。但以大周期的眼光思考，無論是醫藥、消費過去三年此起彼伏的上漲，還是銀行、地產和大部分股票的持續下跌以及最近的恢復性上漲，都只是市場氛圍和基本面波動導致相應的股價中短期階段性波動，實際上大部分股票都從來沒有真正脫離過鍋底區域，更沒有處於進入真正的泡沫階段，有的只是相對的高與低。（中小企業與少部分股票除外）

   股票市場永遠充滿擔憂和不確定性，只看一兩年更是如此。經濟不景氣波及大部分行業，與行業發展波動共振雪上加霜。服裝、家紡、白酒高庫存，醫改大環境下醫藥行業產品降價壓力持續，進口產品衝擊葡萄酒，銀行、地產、有色等行業競爭環境變化，同時受政策和經濟的擾動，出口導向型企業面臨人民幣升值、世界經濟不景氣。這些問題用顯微鏡看會嚇死人，但看遠一點其實沒什麼大不了，很多只是一兩年的階段性問題，有的可以隨著時間通過其他方面彌補。而且估值足夠低的情況下，所有一切都不會成為問題，

   站在十年的週期看，無論過去還是未來一兩年，都是買入的好時機，五年後回頭，也許你看到這兩年的圖線只是趴在最下面的一條略有起伏的直線，而後面則是騰空而起直指高峰。現在沒有勇氣買股票，可能會喪失未來十年讓財富上一個大台階的機會。買什麼，什麼時候買，很可能只是未來收益率三、五還是八倍的戰術性差異（當然還是優質股票好，垃圾股要迴避），而買不買才是戰略性的最重要的決定。

【未來城市】樣板房經過「九十多年的風吹雨打，依舊屹立不倒」 綠色草屋不是童話

http://www.infzm.com/content/84904

經歷過三次石油危機的歐美國家重新尋找可持續發展之路，被遺忘的草屋也開始嶄露頭角，它被賦予節能減排等「美德」。

冬暖夏涼，隔音避火

一隻小豬蓋了一棟草屋，結果被大灰狼一口氣就吹垮了。草屋真的如童話故事《三隻小豬》裡描述的那樣不堪一擊？法國人可能不這麼認為。

至少卡羅琳·勒曼會不屑一顧。這名法國婦女是現代草屋的忠實粉絲。在奧爾良，她的家是一幢兩層小樓，外觀與周邊磚砌的別墅無異。走進大廳，只見北牆上安著「假窗」，透過玻璃能看到黃色的麥稈。

「這小窗名叫『真相窗』，粉刷牆壁時特意留下來的。如果有人懷疑房子的用材，這就是最好的證據。」卡羅琳說。

像這樣的草屋，在法國已超過3000幢，不惟私宅，還有辦公樓、學校校舍、企業廠房等。法國是西歐的草屋大國，近年來，這種非主流建築一躍成為年輕一代自建屋的新選擇。

歷經近一個世紀，這種人類最早的居所之一又開始復興。20世紀初，美國內布拉斯加州的農民將草稈、麥秸壓縮成草磚。這種技術傳入西歐時，曾引起工程界的注意。一戰後，法國建築師福耶特設計了一幢草木結構的樣板房，但在當時鋼筋混凝土強勢發展的時代，草屋難有立身之處。

經歷過三次石油危機的歐美國家重新尋找可持續發展之路，1980年中期，被遺忘的草屋重新在法國嶄露頭角，它被賦予節能減排等「美德」。

建造原理很簡單：在房屋地基上搭一個裡外雙層的木架，兩層間距控制在50－60釐米，將草磚填入中空區域，構成實心牆。牆面抹上混凝土（一種石灰、水泥、黃沙、木屑的混合物），將其和外界隔離起來。

400捆壓縮麥稈，兩年工期，卡羅琳和丈夫就建成了現在90平方米的小別墅。

「夏天住草屋很舒服。我家外牆用的是松木，內牆是粘土，和麥稈混成一種清新的味道，連蒼蠅都退避三舍。」卡羅琳說，「對於草屋的保暖性，我有些懷疑。寒流來之前，我給每個房間配了電暖器，安了溫度計。」

卡羅琳是個細心的實驗者，經過觀察後發現：無論嚴寒酷暑，室內外的溫差始終保持5℃左右。她不僅驗證了草屋的冬暖夏涼，還做了隔音測試：「我老公喜歡唱歌，每次他引吭高歌，我馬上叫停，怕吵到鄰居。不過我悄悄溜到屋外，發現離開房子3米，聲音基本沒了。」

人們想像中的草屋往往是矮小的，而當另一個市民安東尼·唐布里耶造起135平方米地基、7米高的草木結構房時，立即引來媒體關注。安東尼對草屋的安全性深信不疑：「不少人認為草屋的火災風險很高，其實是誤解。草稈經過高度壓縮後，含氧量很少，可燃性已降低，真的燒起來不會爆炸，也不會產生有毒氣體。反而混凝土磚屋更危險，因為磚塊一旦受熱容易斷裂，引起房屋坍塌。」

口口相傳，粉絲抱團

經過口口相傳，草屋隊伍在城郊逐漸壯大。草屋主人們建立網絡論壇，交流心得，為自建房網友提供技術支持。80後的亞歷山德羅·貝羅第和未婚妻看到報導後，隨即加入網上的草屋論壇。在閱讀了幾本專業書籍之後，兩人就買地蓋屋了。「我想讓將來的孩子生活在無毒、無污染的環境裡。」亞歷山大說。

「這是一個典型的群體，可以說是自發的草屋使者。他們的特徵比較明顯，一般是中青年夫婦，受教育程度相對較高，思想比較新潮，也樂意分享，關注綠色經濟，是環保的身體力行者。」「親近草屋」（草屋建築地方協會）成員弗朗科·勒布朗說。

草屋論壇初顯規模時，民間協會也同步發展。地方協會相互聯合後，全國性組織「法國草屋聯盟」誕生。他們定期開展技術培訓，組織參觀草屋人家，攜手其他環保組織舉辦論壇，吸引媒體和政府的注意。

協會的活動也促成了一個小產業的發展：農民成立作坊，加工草磚對外銷售；城郊工匠爭相學習草屋技術，擴展業務；創業者抓住商機成立加工廠，銷售可自行組裝的草木結構牆；對草屋設防的保險公司開始接受自建房主的投保。

「法國草屋聯盟」經過7年的發展，已是歐洲規模最大的草屋協會之一。現在，它成為草屋經濟的「研究中心」，撰寫草屋建築的行業標準。據報導，2012年，來自歐洲7國的16名草屋代表在法國集會。他們的交流活動引起了歐盟委員會的重視，草屋被納入「達·芬奇計劃（歐盟成員國職業技術教育交流項目）」。

如今，草屋的發展也碰到了一些現實障礙：專業的工程師屈指可數；施工隊伍水準參差不齊；草屋建築行業標準尚未獲得國家權威機構的完全認可；一些工程隊無法簽發10年質量保證書，耽誤屋主的投保事宜。

那麼，草屋經濟是否能順利融入到現代化工業呢？專家們各執一詞。「草屋經濟是一種新型模式，對可持續發展有著積極的意義。如果說磚屋建造過程中要釋放大量二氧化碳，那草屋就是把二氧化碳當牆壁用。另外，草屋用材單一，基本可以就地取材，能促進區域經濟。但草屋建築沒有多大的利潤空間，因此不會受到大工業集團的重視，注定它無法成為主流建築。」草屋研究專家特瓦爾認為。

當然，民間的使者依然樂此不疲地推廣草屋建築，他們找到了有力的代言：福耶特老先生的草屋。這棟「樣板房」經過九十多年的風吹雨打，依舊屹立不倒。