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喊了五年的移動支付“元年”終成真？

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=894

本帖最後由 三杯茶 於 2014-12-11 11:14 編輯

喊了五年的移動支付“元年”終成真？

作者:孫昌旭

引言：從2010年第一個移動支付“元年”開始，到現在第五個“元年”，移動支付一直是熱點，但是一直沒有真正的爆發，2015年會爆發嗎？手機廠商有哪些困惑？安卓產業鏈如何複制ApplePay產業鏈？聽一個最資深的前線專家來談談。。。。。


蘋果的ApplePay再一次掀起移動支付熱潮，大家都說2015將是移動支付的元年。但是回憶過去，我們從2010年第一個移動支付“元年”開始，到現在已是第五個“元年”。那麽，“真的元年”來了嗎？本刊特請到一位中國移動支付產業最早的倡導者與參與者——新成立的天喻果核公司總經理陳吉，他從2003年開始為銀行、金融機構提供互聯網金融的安全解決方案，一路走過來，作為天喻負責新興方向的技術中堅，陳吉參與了幾乎所有移動支付重要活動/平臺的研發與推廣，並參與起草了相關標準。我們聽他談談對於“真元年”的判斷。


為什麽成為移動支付的堅定擁躉者？

2003年開始，我開始為銀行、金融機構提供互聯網金融的安全解決方案，那時候，網上支付剛剛興起，網上銀行還不普及，手機還是功能機、黑白屏，沒有人提移動支付。


2005年基於WINCE的智能手機開始在IT界流行，我也是這個時候開始接觸智能手機，並且再也沒有使用過功能機。這個時期，我一直在考慮將PC上的網銀系統遷移到智能手機上的安全方案。2006年，天喻開始研究智能SD卡，我們在2007年就將智能SD卡應用於招商銀行的手機網銀了，那個時候，智能手機都還是稀罕物，更別談移動支付了。


2008年，我開始接觸移動支付的，那時候移動支付剛剛起步，移動運營商還在做2.4G的方案。整個移動支付產業鏈條中包括芯片商、卡商、移動運營商、金融支付應用提供方，其中金融支付應用提供方主要是銀行在參與。天喻作為智能卡業內有名的“學院派”，積極參與了由移動運營商主導的移動支付技術與應用推廣。後來因為2.4G方案在產業鏈整合的過程中出現了一些困難，也與國內金融支付領域現有的基礎設施不兼容，改造過程有太多成本需要消化，技術上面也還需要時間去完善，所以從2009年開始各種基於13.56M的移動支付技術方案開始出現，從SWP-SIM、SIMPASS、雙界面SIM卡、到SWP-SD、SIMall、SDMall等等，技術方案層出不窮，還包括一些對終端的改造方案，整個就是方案大戰。天喻在這個過程中，始終堅定自己作為技術提供者的角色，幾乎對每種技術都投入了大量的資源進行開發，保證每種方案都是第一時間推出，並參與項目測試。


作為天喻負責新興方向的技術中堅，我參與了幾乎所有移動支付方案的研發與推廣，從2010年開始，我的主要工作內容就是與各大運營商、銀行、銀聯、城市一卡通等交流移動支付的解決方案，從大量的溝通工作中，我了解到了移動支付對於這些應用方的重要性。也正在這幾年，移動終端智能化開始在中國全面普及，移動支付作為所有移動互聯網應用的基礎支撐的作用也逐漸顯現，雖然，移動支付還處於第一個“元年”，但是我已經認定移動支付是移動互聯網應用的剛需，這一年，我開始自詡為“移動支付人”。

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【重磅】六個關鍵詞，帶你回顧2014年的在線旅遊行業

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=963

【重磅】六個關鍵詞，帶你回顧2014年的在線旅遊行業
作者：藍色曠野

2014年的在線旅遊行業發生了很多事，並購融資、跨界偷襲、合縱連橫，一個都不能少。一樣的價格戰，不一樣的格局觀；一樣的虧損，不一樣的戰略思維。整個行業過去一年來的風雲變化甚至超出了之前數年的總和，即便是圈內人也有點應接不暇，圈外人更是看得眼花繚亂。作為一名從業者，筆者嘗試用以下十個關鍵詞來梳理2014年的在線旅遊。

關鍵詞1：價格戰

最近幾年國內電商行業的價格戰就從未停歇過，一直“高燒不退”的在線旅遊行業也不例外。2014年，在線旅遊行業的價格戰呈現出這樣幾個特點：

特點1：戰略目標優先於戰術目標，價格戰被提升到了戰略高度，短期的銷售業績提升則基本被忽略。“用利潤換市場”，這句話成為今年業界大佬們對價格戰的共識，就連業界唯一的“藍籌”攜程也公開表示要“脫光”謀市場。此外，階段性的價格戰也正在成為巨頭消滅潛在威脅的手段，而新興力量也慢慢開始將其作為吸引投資的策略，年初“雙程”的門票價格戰即為經典案例。

特點2：形式上表現出“捉對廝殺”，打擊目標明確，“戰爭”發起者都盡量避免樹敵過多。以往的價格戰整體上就是一場混戰，而今年的價格戰則相對“有序”，殺起來都是一對一對的，例如去哪兒VS攜程、途牛VS同程等等，參戰各方都盡量集中火力攻擊一個對手，避免全面開戰。

特點3：理性的成分增加，血腥程度下降。與前兩年相比，2014年在線旅遊價格戰雖然聲勢依然不小，但血腥程度有所下降（平均利潤率下滑是市場規律使然），原來的直接返現金紛紛改成了返現金券（或消費券），返現力度也不再是比拼焦點，大家比的是綜合的價格水平和資源優勢，有時候甚至僅僅是想在氣勢上蓋過對手。

總體來看，在線旅遊行業2014年的價格戰更有格局觀了，也更有看頭了。

關鍵詞2：並購&融資

這個行業年年都有並購，今年也不例外，但今年的並購幾乎全都是經典，背後的操刀手頗具想象力，即便是“緋聞”也傳的特有創意。開年第一起並購就是攜程入股同程，“雙程”門票價格戰徹底偃旗息鼓，行業休閑旅遊市場格局一夜之間發生逆轉。時隔不到一個月，攜程趕在途牛上市前夜匆忙向其投資了1500萬美元，並於年底再追投了1500萬美元。另外，國際OTA巨頭Priceline在數月間分三次向攜程投資了10.16億美元，持有後者8.97%的股份，由此引發了業界有關攜程國際化的猜測。除了上述這些並購或投融資案例外，阿里入股石基信息、騰邦入股欣欣旅遊、眾信旅遊入股悠哉旅遊、京東入股途牛等也值得關註。

緋聞方面，攜程與藝龍、攜程與去哪兒、騰訊與攜程、阿里與攜程等等都是2014年業內比較熱門的投資並購“緋聞”主角，雖然最後都不了了之，但也從側面反映了行業格局變動的暗潮湧動。

總體來看，2014年在線旅遊行業發生了並購或融資事件使行業的集中度快速提升，“巨頭”以資本手段基本控制了業內的主流企業，留給後來者的機會只剩下一些存在於移動端的細分市場。2014年度國內在線旅遊行業主要非上市公司的融資情況匯總（可能不全）如下表：



關鍵詞3：平臺化

平臺化、開放平臺，這些詞往年也在說，但是雷聲大雨點小，主流OTA做平臺以前一直停留在大佬們的口頭上，到2014年卻落到了實處。2014年12月初，攜程的比價搜索平臺終於面世，平臺化戰略邁出了實質性的一步，從而使其與去哪兒之間的對峙進一步升級，預計雙方將在2015年展開更加驚心動魄的爭鬥。面對攜程平臺化的動作，去哪兒的“OTA化”也是步步為營，臨近年尾更是推出了激進的酒店前臺“切客”之舉，通過物質手段刺激酒店將攜程等OTA的客人轉化為去哪兒的客人。去哪兒的舉動可以看作是其阻擊OTA平臺化的舉措，也可以看作是其加速“OTA化”的激進措施。正當去哪兒和攜程纏鬥之際，“去啊”殺了進來，一直在在線旅遊招兵買馬的阿里系終於開啟了整合進程。除了“去啊”，京東、蘇寧易購等電商也加入了這場平臺對決之中， 2015年的平臺競爭格局必將因此而變得更加複雜。

關鍵詞4：出境遊

相比傳統的酒、機票價格戰，今年在線旅遊行業圍繞出境遊市場的爭奪也非常值得關註。先是二季度攜程與百程的簽證大戰，後是歲末同程與途牛的公關戰、廣告戰，全部都與出境遊市場密切相關。攜程與百程的簽證價格戰本質上是在爭奪出境遊市場的“入口”，攜程試圖通過搶奪這一“入口”為其出境遊業務輸送流量。

要說熱鬧，還得說說年底爆發的同程與途牛出境大戰。這場爭奪起因於途牛在其合作夥伴年會上發出的一個針對同程的“封殺令”，後者迅速做出了全面反擊，甚至把廣告都打到了途牛總部及其分布在各地門店的門口，雙方的CEO還連續多次親自撰文在微信朋友圈展開了系列論戰，這應該算是在線旅遊行業整個2014年度圍繞出境遊市場爆發的最激烈的對抗。按照同程方面的說法，2015年將會在出境業務上全面超越途牛，而途牛也不甘示弱，雙方的“戰爭”還遠未結束。

習大大在今年的APEC峰會上特別提及了中國的出境遊市場，按他老人家的說法，三年後國內出境遊規模將達到5億人次。參加本屆峰會的美國、英國、墨西哥等國家紛紛推出了針對中國國民的簽證新政，其中美國將中國公民旅遊簽證的有效期從一年延長到了十年，這些出境遊政策利好在短時間內集中爆發，也難怪在線旅遊業界會死死盯著這一市場，大有寸土必爭、血流成河之勢。

關鍵詞5：虧損

隨著競爭的持續加劇和價格戰的白熱化，整個在線旅遊行業的平均利潤率在2014年度達到了歷史最低點，藝龍、去哪兒、途牛三家上市公司絲毫沒有止虧的跡象，就連長期以來的行業“藍籌”中堅攜程也發出了四季度預虧4至5億的信息。2014年前三個季度，去哪兒、藝龍、途牛三家上市公司的凈虧損總額達到了14.86億人民幣，其中去哪兒一家就虧了11.75億，占比79.08%，途牛則以2.17億的虧損總額緊隨其後。雖然有虧損且可能會繼續虧下去，但各家都不以為然，並一致認為當前的虧損是戰略性的虧損，也就是“以利潤換市場”。四季度預虧的攜程宣布拿出10億繼續打價格戰，做出了要“徹底脫光”的架勢，由此可見，在線旅遊明年的虧損將毫無疑問地再創新高，整個行業的競爭將會是一場“消耗戰”。

關鍵詞6：移動互聯網

兩年前，移動互聯網的機遇和挑戰對於在線旅遊而言還僅僅停留在展望和猜想階段，而2014年則已成為一個事實。從梁建章為攜程制定了“拇指+水泥”戰略開始，業界大佬們每逢大會小會都把移動互聯網掛在了嘴邊，已經上市的，發個財報總是不忘附上最新的移動端訂單占比和下載量數據。去哪兒和攜程2014年的爭鬥焦點除了價格戰外，還有就是移動端了，雙方不惜投入巨資進行移動端的研發和推廣，二者的客戶端下載量排名在9月份發生了逆轉，攜程超越去哪兒成為行業第一，而同程則通過瘋狂的“1元門票”用幾個月的時間也殺入了前三名，三者的客戶端總下載量均在2億以上，將其他玩家遠遠地甩在了後面。有人說，在線旅遊移動端的爭奪已經結束，明年的兩極分化將進一步加劇，落後者將難有翻身機會。按照攜程、藝龍、去哪兒、同程等OTA官方公布的數字，目前酒店業務的移動端訂單占比平均在40%以上，機票業務移動端訂單占比平均在30%以上，景點門票訂單移動端占比平均在60%以上，出境遊等非標準化產品的移動端訂單占比略低。

除了移動客戶端外，BAT正在“大興土木”搭建的各種平臺也是人們分析在線旅遊無線化趨勢的一個關鍵。當前最大的移動端平臺微信在旅遊方面的動作是最引人關註的，在其不斷擴編的銀行卡商城中逐漸出現了機票、火車票，據說明年還會出現門票、周邊遊等旅遊產品。另外，在2014年百度世界大會上，李彥宏重點推介了百度的移動端平臺“百度直達號”，在線旅遊業被其看作是“盤中菜”。而“百度直達號”之前，百度地圖移動端已經開始快速向酒店、餐飲等本地化休閑服務領域滲透。這些超級平臺是否會改變當前在線旅遊移動端的格局，從而改寫旅遊類APP的發展軌跡，現在還不得而知。

受移動互聯網快速滲透的影響，加上大量資本的進入，國內在線旅遊行業的格局正在快速調整，一年之間的變化甚至超出了過去數年的變化。PC互聯網時代，在線旅遊行業以標準化產品為突破口快速實現了對傳統旅遊企業的顛覆，這個過程用了十多年；移動互聯網時代，顛覆將會無處不在，無論是傳統企業還是非傳統企業，只要落後了，就都有可能成為被顛覆的對象，而且這個時間最多可能只有兩到三年。
（天天觀察）

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【重磅】六個關鍵詞，帶你回顧2014年的在線旅遊行業

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【重磅】六個關鍵詞，帶你回顧2014年的在線旅遊行業
作者：藍色曠野

2014年的在線旅遊行業發生了很多事，並購融資、跨界偷襲、合縱連橫，一個都不能少。一樣的價格戰，不一樣的格局觀；一樣的虧損，不一樣的戰略思維。整個行業過去一年來的風雲變化甚至超出了之前數年的總和，即便是圈內人也有點應接不暇，圈外人更是看得眼花繚亂。作為一名從業者，筆者嘗試用以下十個關鍵詞來梳理2014年的在線旅遊。

關鍵詞1：價格戰

最近幾年國內電商行業的價格戰就從未停歇過，一直“高燒不退”的在線旅遊行業也不例外。2014年，在線旅遊行業的價格戰呈現出這樣幾個特點：

特點1：戰略目標優先於戰術目標，價格戰被提升到了戰略高度，短期的銷售業績提升則基本被忽略。“用利潤換市場”，這句話成為今年業界大佬們對價格戰的共識，就連業界唯一的“藍籌”攜程也公開表示要“脫光”謀市場。此外，階段性的價格戰也正在成為巨頭消滅潛在威脅的手段，而新興力量也慢慢開始將其作為吸引投資的策略，年初“雙程”的門票價格戰即為經典案例。

特點2：形式上表現出“捉對廝殺”，打擊目標明確，“戰爭”發起者都盡量避免樹敵過多。以往的價格戰整體上就是一場混戰，而今年的價格戰則相對“有序”，殺起來都是一對一對的，例如去哪兒VS攜程、途牛VS同程等等，參戰各方都盡量集中火力攻擊一個對手，避免全面開戰。

特點3：理性的成分增加，血腥程度下降。與前兩年相比，2014年在線旅遊價格戰雖然聲勢依然不小，但血腥程度有所下降（平均利潤率下滑是市場規律使然），原來的直接返現金紛紛改成了返現金券（或消費券），返現力度也不再是比拼焦點，大家比的是綜合的價格水平和資源優勢，有時候甚至僅僅是想在氣勢上蓋過對手。

總體來看，在線旅遊行業2014年的價格戰更有格局觀了，也更有看頭了。

關鍵詞2：並購&融資

這個行業年年都有並購，今年也不例外，但今年的並購幾乎全都是經典，背後的操刀手頗具想象力，即便是“緋聞”也傳的特有創意。開年第一起並購就是攜程入股同程，“雙程”門票價格戰徹底偃旗息鼓，行業休閑旅遊市場格局一夜之間發生逆轉。時隔不到一個月，攜程趕在途牛上市前夜匆忙向其投資了1500萬美元，並於年底再追投了1500萬美元。另外，國際OTA巨頭Priceline在數月間分三次向攜程投資了10.16億美元，持有後者8.97%的股份，由此引發了業界有關攜程國際化的猜測。除了上述這些並購或投融資案例外，阿里入股石基信息、騰邦入股欣欣旅遊、眾信旅遊入股悠哉旅遊、京東入股途牛等也值得關註。

緋聞方面，攜程與藝龍、攜程與去哪兒、騰訊與攜程、阿里與攜程等等都是2014年業內比較熱門的投資並購“緋聞”主角，雖然最後都不了了之，但也從側面反映了行業格局變動的暗潮湧動。

總體來看，2014年在線旅遊行業發生了並購或融資事件使行業的集中度快速提升，“巨頭”以資本手段基本控制了業內的主流企業，留給後來者的機會只剩下一些存在於移動端的細分市場。2014年度國內在線旅遊行業主要非上市公司的融資情況匯總（可能不全）如下表：



關鍵詞3：平臺化

平臺化、開放平臺，這些詞往年也在說，但是雷聲大雨點小，主流OTA做平臺以前一直停留在大佬們的口頭上，到2014年卻落到了實處。2014年12月初，攜程的比價搜索平臺終於面世，平臺化戰略邁出了實質性的一步，從而使其與去哪兒之間的對峙進一步升級，預計雙方將在2015年展開更加驚心動魄的爭鬥。面對攜程平臺化的動作，去哪兒的“OTA化”也是步步為營，臨近年尾更是推出了激進的酒店前臺“切客”之舉，通過物質手段刺激酒店將攜程等OTA的客人轉化為去哪兒的客人。去哪兒的舉動可以看作是其阻擊OTA平臺化的舉措，也可以看作是其加速“OTA化”的激進措施。正當去哪兒和攜程纏鬥之際，“去啊”殺了進來，一直在在線旅遊招兵買馬的阿里系終於開啟了整合進程。除了“去啊”，京東、蘇寧易購等電商也加入了這場平臺對決之中， 2015年的平臺競爭格局必將因此而變得更加複雜。

關鍵詞4：出境遊

相比傳統的酒、機票價格戰，今年在線旅遊行業圍繞出境遊市場的爭奪也非常值得關註。先是二季度攜程與百程的簽證大戰，後是歲末同程與途牛的公關戰、廣告戰，全部都與出境遊市場密切相關。攜程與百程的簽證價格戰本質上是在爭奪出境遊市場的“入口”，攜程試圖通過搶奪這一“入口”為其出境遊業務輸送流量。

要說熱鬧，還得說說年底爆發的同程與途牛出境大戰。這場爭奪起因於途牛在其合作夥伴年會上發出的一個針對同程的“封殺令”，後者迅速做出了全面反擊，甚至把廣告都打到了途牛總部及其分布在各地門店的門口，雙方的CEO還連續多次親自撰文在微信朋友圈展開了系列論戰，這應該算是在線旅遊行業整個2014年度圍繞出境遊市場爆發的最激烈的對抗。按照同程方面的說法，2015年將會在出境業務上全面超越途牛，而途牛也不甘示弱，雙方的“戰爭”還遠未結束。

習大大在今年的APEC峰會上特別提及了中國的出境遊市場，按他老人家的說法，三年後國內出境遊規模將達到5億人次。參加本屆峰會的美國、英國、墨西哥等國家紛紛推出了針對中國國民的簽證新政，其中美國將中國公民旅遊簽證的有效期從一年延長到了十年，這些出境遊政策利好在短時間內集中爆發，也難怪在線旅遊業界會死死盯著這一市場，大有寸土必爭、血流成河之勢。

關鍵詞5：虧損

隨著競爭的持續加劇和價格戰的白熱化，整個在線旅遊行業的平均利潤率在2014年度達到了歷史最低點，藝龍、去哪兒、途牛三家上市公司絲毫沒有止虧的跡象，就連長期以來的行業“藍籌”中堅攜程也發出了四季度預虧4至5億的信息。2014年前三個季度，去哪兒、藝龍、途牛三家上市公司的凈虧損總額達到了14.86億人民幣，其中去哪兒一家就虧了11.75億，占比79.08%，途牛則以2.17億的虧損總額緊隨其後。雖然有虧損且可能會繼續虧下去，但各家都不以為然，並一致認為當前的虧損是戰略性的虧損，也就是“以利潤換市場”。四季度預虧的攜程宣布拿出10億繼續打價格戰，做出了要“徹底脫光”的架勢，由此可見，在線旅遊明年的虧損將毫無疑問地再創新高，整個行業的競爭將會是一場“消耗戰”。

關鍵詞6：移動互聯網

兩年前，移動互聯網的機遇和挑戰對於在線旅遊而言還僅僅停留在展望和猜想階段，而2014年則已成為一個事實。從梁建章為攜程制定了“拇指+水泥”戰略開始，業界大佬們每逢大會小會都把移動互聯網掛在了嘴邊，已經上市的，發個財報總是不忘附上最新的移動端訂單占比和下載量數據。去哪兒和攜程2014年的爭鬥焦點除了價格戰外，還有就是移動端了，雙方不惜投入巨資進行移動端的研發和推廣，二者的客戶端下載量排名在9月份發生了逆轉，攜程超越去哪兒成為行業第一，而同程則通過瘋狂的“1元門票”用幾個月的時間也殺入了前三名，三者的客戶端總下載量均在2億以上，將其他玩家遠遠地甩在了後面。有人說，在線旅遊移動端的爭奪已經結束，明年的兩極分化將進一步加劇，落後者將難有翻身機會。按照攜程、藝龍、去哪兒、同程等OTA官方公布的數字，目前酒店業務的移動端訂單占比平均在40%以上，機票業務移動端訂單占比平均在30%以上，景點門票訂單移動端占比平均在60%以上，出境遊等非標準化產品的移動端訂單占比略低。

除了移動客戶端外，BAT正在“大興土木”搭建的各種平臺也是人們分析在線旅遊無線化趨勢的一個關鍵。當前最大的移動端平臺微信在旅遊方面的動作是最引人關註的，在其不斷擴編的銀行卡商城中逐漸出現了機票、火車票，據說明年還會出現門票、周邊遊等旅遊產品。另外，在2014年百度世界大會上，李彥宏重點推介了百度的移動端平臺“百度直達號”，在線旅遊業被其看作是“盤中菜”。而“百度直達號”之前，百度地圖移動端已經開始快速向酒店、餐飲等本地化休閑服務領域滲透。這些超級平臺是否會改變當前在線旅遊移動端的格局，從而改寫旅遊類APP的發展軌跡，現在還不得而知。

受移動互聯網快速滲透的影響，加上大量資本的進入，國內在線旅遊行業的格局正在快速調整，一年之間的變化甚至超出了過去數年的變化。PC互聯網時代，在線旅遊行業以標準化產品為突破口快速實現了對傳統旅遊企業的顛覆，這個過程用了十多年；移動互聯網時代，顛覆將會無處不在，無論是傳統企業還是非傳統企業，只要落後了，就都有可能成為被顛覆的對象，而且這個時間最多可能只有兩到三年。
（天天觀察）

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王宏遠：2015年的中國股市是籠罩在熊市氣氛下的牛市

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1019

王宏遠：2015年的中國股市是籠罩在熊市氣氛下的牛市
作者：王宏遠


一．目前正在展開的行情將會是A股歷史上的第二次特大牛市：


未來5-10年，A股既不是小牛市，也不是中牛市，也不是大牛市，而是特大牛市。回顧新興市場股市的歷史發展，一般都有兩次特大牛市，中國也不例外。第一次特大牛市是股票在本國人民之間的普及，從2006年前1%的中國人持有中國股票到現在10%的中國人持有中國股票；第二次是本國股票在世界人民之間的普及，就是說現在有1%的世界人民持有A股，未來將有10%的世界人民持有A股。目前A股這種優質資產還沒有被世界人民廣泛配置，A股納入MSCI指數後，全球資金將開始配置A股，預計到被動型資金移倉完成，上證指數將達到6000點以上。到時，A股將成為全世界人民的共同優質資產，中美兩國才會真正實現融合，就像目前的美歐一樣。大類資產配置一旦錯過是無法彌補的。作為中國資本市場的主場參與者，財富人生有兩次特大牛市機會不能錯過，2006、2007年是第一次，目前是第二次。


二．本輪特大牛市的預熱階段：2012年12月到2014年7月的局部牛市階段或者結構性牛市階段


中國A股市場本輪熊市在2012年12月份已經正式結束，標誌性日期是2012年12月4日。十八大習主席上任以後很快進行了南巡，南巡之後中國股票市場熊市已經結束，這個熊市是指各個類型板塊的股票集體殺跌的過程已經結束，結構牛市和局部牛市已經開始，也可以稱作轉型經濟和新經濟牛市階段。期間上證指數一直在2000點附近盤整，震蕩整理，時而向上漲兩三百個點，也會向下跌，後來在“錢荒”的時侯還瞬間出現過1849點這樣的低點，但我們認為這都不改變局部牛市已經開始的事實。


三．本輪特大牛市的確認和快速拉升階段：2014年7月到2014年12月階段的藍籌股革命


“一路一帶”的醞釀和推出，使得市場對中國經濟的預期從硬著陸預期轉變為軟著陸預期，這是藍籌股修複行情的理論基礎。之後，大盤在短短幾個月之間上漲幅度高達一千點，藍籌股整體進入快速拉升階段，標誌性事件是以券商股為代表的金融地產類股票的上漲。


四．本輪特大牛市的長線（5-10年）和中線（2015和2016年）龍頭板塊分析：


首先我們談長線，五到十年的龍頭板塊會是“長線一個中心、兩個基本點”。一個中心指在目前的國內國際形勢下，以國家安全和軍工為代表的一個中心。隨著美國重返亞太、北約和俄羅斯關系的惡化、頁巖油頁巖氣革命後美國戰略性地撤出中東後帶來的中東地緣政治局勢混亂等事態的發酵，國際局勢進入了非常顯著的戰略震蕩期，這是冷戰結束後少有的。在這種情況下，中國要二次改革、二次開放、二次發展、二次創業、躍過中等收入陷阱，就必須以國家安全為中心。兩個基本點：第一是制度紅利，即國企改革、混合所有制改革、放權讓利、自貿區改革等；另外一個基本點是農村土地流轉，大農業和農村。所以我們說，可以看五到十年的長線龍頭板塊就是我們剛才所講的“以國家安全和軍工行業為中心，以制度紅利和大農業農村為兩個基本點”。


2015和2016年的龍頭板塊會是“中線一個中心、兩個基本點”：一個中心是以藍籌股為中心，兩個基本點一個是金融地產，另外一個是傳統周期藍籌，或者叫舊經濟周期股。


五．本輪特大牛市即將進入整固和分化階段：即“籠罩在熊市氣氛下的牛市階段”


從明年開始的兩年左右時間，即2015、2016年期間，市場即將進入牛市整固和分化階段。這個階段講兩個數字大家好記——“雙30%”，第一個30%，即未來兩年，滬深300指數即藍籌股指數將上漲30%左右；與此同時，以創業板指數為代表的小市值股、題材股、概念股指數在未來兩年中將有可能下跌30%，一個正的30%，一個負的30%。由於滬港通和註冊制的影響，未來兩年可能是1991年以來的二十多年歷史中，中國股市大藍籌股走贏小市值題材概念股最明顯、最顯著的兩年。從個股看，可能會有數百只股票跌幅在50%或以上。以一千只股票型、混合型的權益類公募基金為例，未來兩年中可能會有過半基金虧損，因為整個公募基金現在藍籌股配置仍然偏低，中小市值配置仍然偏高，抗註冊制和國際化估值體系沖擊的能力偏弱。未來兩年漲20%以上的基金會比比皆是，但是跌20%的基金也會比比皆是。兩年以後，散戶和散戶思維對A股市場的主導力度將會從1991年中國有股市以來首次下降到49%以下，我們未來將會銘記：散戶和散戶思維既不會在牛市中被消滅，也不會在熊市中被消滅，而會在外資進入和註冊制推出的大潮中被消滅。


六. 本輪特大牛市最終將創出歷史新高：


2017年前後，在中國實體經濟在高質量的基礎上真正觸底回升後，在註冊制和國際化的集中沖擊基本結束後，A股大盤將有望進入高質量長牛慢牛階段，在2021年建黨100周年前後創出歷史新高，並攜GDP同時超過美國股市市值和美國GDP，成為世界第一大資本市場。


作者簡介：王宏遠，前海開源基金董事長，曾與王亞偉齊名（北有王亞偉，南有王宏遠），是公募一姐王茹遠哥哥。是公募基金業，唯一一位從普通員工成長為董事長的。作為中國公募基金界元老級人物，王宏遠曾以市場宏觀大局判斷而聞名，在2006-2007年的A股牛市行情中，因重倉券商股一戰成名。


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薩默斯：石油出口將成為美國經濟未來十年的發動機

來源: http://wallstreetcn.com/node/212705

前美國財長、哈佛經濟學教授薩默斯昨日表示，隨著美聯儲逐步撤銷貨幣寬松的經濟刺激措施，美國經濟的下一個發動機可能是出口本國礦石燃料。美國可能將因大量出口石油成為又一個沙特。

在昨日召開的非營利學界組織美國經濟學會（AEA）年會上，他說：

“未來十年，美國有機會成為沙特過去二三十年那樣的能源大國。允許國產石油出口帶來的影響會使美國國內汽油價格下跌，不會讓它們上漲。”

美國的原油出口禁令已維持四十年，可追溯到1973年10月爆發的第四次中東戰爭。當時OPEC為打擊對手以色列及其盟友國家，宣布實施石油禁運，引發了第一次石油危機。這令美國決定盡快減少對進口原油的依賴，美國自70年代開始禁止出口大部分原油。

近兩年，頁巖開采技術革命推動美國原油產量爆發式增長，美國國內放松原油出口禁令的呼聲越來越高，該禁令也的確出現松動跡象。2014年6月，美國商務部裁決，美國兩家能源公司對一種超輕質原油進行很小的處理後（即凝析油），可以將其合法出口，最早可能於8月開始。這樣的裁決引發業內震動，令業內人士猜測，美國的原油出口禁令可能將要解禁。

上月華爾街見聞文章援引路透報道稱，美國商務部工業與安全局（BIS）告知部分石油公司，它們可以對凝析油進行“自主分類”，在未獲正式許可的情況下考慮出口經少許加工的輕質原油。BIS的提議有助於為美國頁巖油向海外出口掃清障礙。它表明，美國當局正逐漸變得願意讓油企向海外出口未經加工的石油。

薩默斯此前曾說，對美國經濟複蘇表示失望。昨日他重申不滿意當前的複蘇進展：

“美國現在（GDP產值）比2007年估計的潛在水平低約10%。到目前為止，（實際與潛在）產出的缺口已經填補，這不是因為我們越來越接近潛在水平，而是因為我們調低了經濟潛力的評估值。10%的差距意味著平均每個美國家庭約攤得2萬美元。”

薩默斯主張，美國政府對公共基礎設施改善的支出應約占GDP的1%。當前的這類政府凈投入還不到GDP的1%，連“二戰後平均水平的一半都不到”。

美國能源部下屬能源情報署（EIA）上月初公布數據顯示，到2013年底，美國原油和伴生凝析油探明儲量增至365億桶。這是該數據連續第五年增長，也是自1975年以來首次超過360億桶。這表明，美國石油產量能在較長時期內維持在較高水平。自2008年以來，美國石油產量已增長了大約80%。

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投資明星Rosenberg：2015年的十三個投資建議

來源: http://wallstreetcn.com/node/212749

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資管公司Gluskin Sheff首席經濟學家David Rosenberg近日在給客戶的報告中把自己形容為“牛市的海報男孩”。

他還寫道：

美國經濟並不需要房地產市場或者出口來實現十一年以來最好的表現。有意思的是，經歷了可怕的衰退、通縮恐慌、恐怖襲擊、戰爭和無就業複蘇後，2003年美國經濟卻爆發了，現在就像那個時候一樣。

華爾街見聞網站今天早些時候介紹過，Rosenberg曾經是看空界的大佬。但現在，他改變了自己的立場，還自稱是看空界的賤民。他認為看空者已經與現實脫節。

在這份報告中，除了表示今年美股肯定不會步入熊市外，Rosenberg還給出了13個投資建議和原因： 

美國科技股：具有吸引力，因為它們估值相對便宜，總體來說資產負債表很強勁。它們還受益於國內需求走強。

非必須消費品股：將從就業增長中獲益，低油價和強勢美元降低進口成本。

加拿大銀行股：股息率達4%，估值合理，盡管它們正在拼命尋找新的增長點。

歐元區金融股：經歷了艱難的2014年，但是上行的潛力大於下行。它們價格低廉，有些市盈率低於10倍。

歐股：股息率通常達到3.7%，而德國10年期國債收益率跌破了0.60%。

歐洲大型出口企業：隨著歐洲央行放寬貨幣政策，歐元面臨貶值。它們還將受益於美國經濟走強，預期美國經濟增長3%，而歐洲經濟增長僅1%。

能源股：經歷了一年的沈郁之後，可能會反彈；歷史上，繼能源行業和大盤表現大幅分化之後，能源股會反彈。而且，原油的拋售可能有些過頭了。

高品質企業債和新興市場垃圾債比美債的機會更好。美國國債收益率曲線近端已按美聯儲收緊貨幣政策進行定價。

美國垃圾債隨著能源股遭拋售而下跌。美國垃圾債平均收益率升至6.62%，今年回報率大致如此。

日股：將從低通脹中收益，因為低通脹將刺激日本央行增加刺激。

新興市場：應該區別對待，因地制宜。印度和墨西哥等進行著經濟改革的國家有吸引力，但是哥倫比亞和南非有經常帳出現赤字的風險。

大宗商品進口國：從韓國到波蘭等國從油價崩盤中獲益。

中國股市：盡管經濟疲軟，中國股市卻經歷了大漲的一年。新的貨幣寬松政策擴大了銀行存款基數，促使上證指數創下歷史新高，應該能繼續支撐A股。

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中國式刺激：2015年的7萬億 < 2008年的4萬億

來源: http://wallstreetcn.com/node/212795

本周二，彭博發布中國計劃加快推進7萬億元人民幣（1.1萬億美元）基礎設施投資項目報道，文章援引匿名消息人士稱，中國國務院去年底已批準總投資額逾10萬億元人民幣的七大類基礎設施項目，其中今年投資超過7萬億元。

彭博經濟學家歐樂鷹（Tom Orlik）隨後撰文稱，該報道發布後人們必然會將其與2008年出臺的4萬億元刺激措施進行比較。事實上，今年的計劃可能會溫和得多。

原因有三：

首先，不清楚7萬億元中有多少是額外開支。2014年1-11月，中國在電力、運輸和環保項目方面的固定資產投資總額達到9.8萬億元，同比增長20.3%。按照同樣的軌跡計算，2015年的開支將為12.9萬億元，這也就是說，7萬億元並不一定意味著明顯偏離當前的路線。

其次，上次刺激措施的遺留問題意味著，地方政府和銀行無力支持再一次的大肆揮霍。地方政府面臨土地收入下降的問題和更嚴格的借貸規定。銀行已經陷於資產負債表過度擴張和不良貸款上升的困境。

最後，即便7萬億元全部都是額外開支（這種可能性很小），但中國現在的經濟規模遠遠高於2008年時的水平，因此要想撥動轉盤就需要花費更大的力氣。據國際貨幣基金組織(IMF)預測，中國2015年的經濟規模將達到70萬億元，比2009年高出一倍還多。這也就是說，新計劃加起來還不到國內生產總值(GDP)的10%，而2008年宣布的方案為GDP的11.5%。

 

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股市裡的大格局觀--2014年的反思 衣香人影2010

來源: http://xueqiu.com/8563172815/34960817

2014年成績太差，只有20%，所以寫總結就成了一件壓力好大的事情，但是反思卻是必要的，要從不賺錢的事情中總結，如同哪些我治療療效不好的病例，從中可以學到更多的東西。盡管股市里面有很多派別，但是大家的目的一致，沒有賺到錢的方法就不是好方法，熊市可以賺錢，牛市跑贏指數，這是基本要求，顯然我沒有達到這個標準。
痛定思痛，我一直反思我的錯誤在哪里？今年的全面踏空和對中小盤的癡情不改，導致整個下半年基本都沒有賺錢，然後在最後2個月市值明顯回撤。股市里總是爭論選股從上到下還是從下到上的問題，我現在覺得越發明朗，從上到下的能力是戰略，從下到上的能力是戰術，一次戰鬥的勝利往往改變不了整個戰役的結果，戰略是更大的問題，因此我們要有大格局觀
。1、從歷史中吸取經驗，學習股票市場的歷史。
《聰明的投資者》說，投資者應當具備一些股票市場的歷史知識，特別是有關其價格的重大波動，以及估價整體水平與股票利潤和股息的各種關系的知識，在此基礎上，他就能對不同時期骨架水平的吸引力和危險性得出某種有價值的判斷。歷史總是押韻，盡管不會重複，因為人性不變，從過去的歷史中學習那些可以總結的大規律，讓自己變得睿智，這是能在這個市場中長久存活下來的重要前提。前些日子把黃仁宇的中國大歷史觀等相關的書籍讀了一遍，又去閱讀臺灣許倬雲的書，從中對於這個民族的理解有認同，結合北京大學汪丁丁教授的行為經濟學講義，感覺可以作為一種觀察市場的理論工具，下一步要盡可能把這些哲學及社會學理論連續的股市的實際，提高自己的歷史格局觀。
2、關註市場情緒和偏好。
10000人投票選美，我對美女的評價標準不重要了，重要的是其余的9999人對於美的標準，所以千萬不能自以為是，認為小盤就是價值源泉，實際上中小板里有市值較大的股，600打頭的也有市值小巧的股，我的執著就是此次踏空以至於虧損的原因，回頭看很多中小板的幾百億市值和600打頭的股票的市值都差不多，盡管《股市真規則》里面說，重資產不是投資好標的，但是話要在一定的語境下才正確，航空公司虧損了，還有幾百架飛機（當然這個要搞清楚是不是租借的），但互聯網公司一旦不景氣，往往就剩下幾千臺垃圾電腦。所以，當我始終相信中小板的時候，失去了質疑的能力，總是用自己構建的所謂理由說服自己，導致錯誤的發生。要關註每周新開戶數量，成交量的變動，更要關註各個指數的走勢互相印證，特別是後者，是一個非常方便和可靠的觀察窗口，比如滬A指數和上證50的互相印證，就可以得出結論，這一點在約翰邁吉的《趨勢分析》里面反複提及，用聯系的觀點，去看待問題，則容易點燃靈感，尋找到更好的行業或板塊，從而在大方向正確的情況下選擇個股。
3、關註不同行業龍頭股的走勢，註意其中的聯系和邏輯。
首先要做的工作是對於A股上市的公司按照行業進行梳理，如按照證監會的行業標準梳理成大類，也要按照產業鏈的上下遊梳理，同時按照社會趨勢發展的方向進行梳理，抓住主線。此次我著力於信息化和醫療，但是去年這些賺錢的股票今年都沒有帶來太多的收益，而是傳統的銀行、券商、建築，甚至於房地產都上漲的不錯，前者固然是社會發展趨勢的東西，但是我們依然需要銀行、需要交易，需要住房子，這些更是人類的基本需求。如同別人和我爭論中西醫的時候總是說，中醫太古老了，一點都不現代化，我說，人的五臟六腑也很古老啊，你覺得你的胃，你的腦很需要現代化！？人的進化速度遠遠慢於科技的進展，人的很基本需求會至少在可以預見的未來穩定，因此，我們對於那些滿足社會需求的必須行業，不一定要動輒說起落伍，在他們便宜的時候，就是沙漠之花，就是很好的投資標的。因此，在自選股里把這些股票作為觀察股，按照行業分類，不是要買入，而是作為一個觀察的窗口。
4、對於資金面和重大政策要關註和分析。
反思此前的中小盤可以盈利，一個很大的原因就是資金面的緊張，沒有那麽多錢去拉動大盤股，股市里面不管是投機還是投資，總是用買入或賣出來表達自己的意見的，沒有錢，觀點算什麽？！
而這兩個月的大盤暴漲，也是因為資金的充裕，無論是因為房市不景氣帶來的資金尋找出路，還是產業資本追求更高的收益，但無論如何，利率的下降，定向降準都是明確的信號，我卻沒有重視這些信號。在第一次成交量突破1萬億的時候，我較大幅度的減倉，但是此後沒有敢配置大盤股，而且把僅有的一只大盤股，中國重工賣出了。
任何資本市場都收到資金面的影響，那種不管大盤做個股的做法不是很值得推崇的，盡管這種方法的人也有成功者。因為我不是金融專業出身，因此對於資金面的分析總是覺得吃力，看來要補課，學習別人的總結，選擇幾個可以使用的指標，長期觀察，如同觀察一個病人的各項生理指標以便於總結其疾病變化的趨勢（好轉或惡化）一樣，都是要建立一個可用、簡單、符合戰略需要的系統，開始這樣的系統不一定完美，但要可用。比如利用指南針可以準確的定方向，但是利用太陽和北鬥星也能大致判斷方向，我們很多時候只需要知道是向東方走路就可以，不一定要知道東偏南10°這樣精確。
5、保持足夠的預警
盡管我也在節前調倉，但是我還是保留一、二成業績不錯的小盤股，盡管都有虧損，但是我還是保留著，風什麽時候來，我們不知道，但沒有偵察兵在風口，我們容易知道風來比別人晚一些。
巴菲特強調選擇接班人時有三條重要的標準：第一，獨立思考；第二，情緒穩定；第三，對人性和機構的行為特點有敏銳的洞察力。反思我自己，獨立思考了吧，堅決不跟大盤股，情緒早期也穩定，但是大盤漲小盤不漲也可以坐住，大盤漲小盤暴跌可能很難淡定了，這時候的淡定除非是倉位很低，否則不思考還情緒穩定，我覺得近乎於傻子了吧，下跌中飛刀，可是刀刀封喉！第三條是我一直努力去研究的，對行為心理學的學習也堅持了幾年了，但是讓不夠，缺少了大格局觀的知道，所以的細枝末節的東西都可能是南轅北轍！
總之，等風來，守好自己的豬固然需要，但是觀察風的能力，卻需要很強的洞察力，這個洞察力的背後就是大格局觀，就是對於大規律的把握，從而達到不拘泥於派別，飛葉摘花均可致勝！
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一張圖讀懂騰訊2014年的投資策略【轉帖】 余曉光

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美國持續十年的原油增產盛景2016年或終結？

來源: http://wallstreetcn.com/node/213114

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美國原油產出月度數據

隨著油價的暴跌，持續了近10年的美國原油產量增長可能劃上句號。

據路透社援引麥格理（Macquarie）全球油氣策略師Vikas Dwivedi表示，2015年的產量預期是先增後減。

Dwivedi解釋說，2015年產量預估要體現油價崩跌之前投資推力的慣性；而如果油價仍維持在每桶50美元左右，那麽眼下的鉆井投資壓縮勢頭應會在年底之前對生產率造成影響。

“這完全要看2015年的供需狀況。如果油價定格在當前水平，那麽(2016年)產量增幅將會很小，甚至根本不增長。”

如果是這樣，那麽持續了近10年的美國原油產量增長將劃上句號。

但美國能源信息署（EIA）本周二表示，今年美國石油日產量將增長60萬桶，達到930萬桶；2016年將增長20萬桶，達到950萬桶。EIA對今年增長的預期略低於去年12月的預測，反映出油價下跌對美國石油業的壓力。

數據顯示，2015年的前四個月，不包括墨西哥灣在內的下48州石油產量可能會有所增長；4、5月之間產量可能會保持不變，之後逐漸下降，直到年底。

EIA預計2015年上半年庫存以每日90萬桶的速度增加，但之後到年底前將逐漸減少，因為非石油輸出國組織(OPEC)國家，特別是美國的供應增長將因油價挫跌而減弱。

“許多石油公司減少了勘探性鉆探活動以應對油價的不斷下跌，今後鉆探活動將集中在已經有采油井的成熟地區進行。”EIA表示。

該機構預計今年油價仍將疲軟，預估2015年布倫特原油價格在每桶58美元，2016年在每桶75美元。

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