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湯未生特約: 嬰兒的誕生(完整版本) (股票掌故)

首富誕生！順豐上市！王衛身價1290億！

政商頭條 2017-02-24 10:41

本文由政商頭條（微信 ID: lcbd168）授權i黑馬發布。

諸侯紛爭，逐鹿中原，中國快遞業五分天下。

2016是快遞行業的一個歷史元年，中通快遞選擇赴美IPO，其他四家圓通、申通、韻達、順豐紛紛借殼登陸A股，民營快遞五大巨頭格局已定。如今，隨著順豐借殼鼎泰新材上市的消息塵埃落定，這四家A股上市的快遞公司市值將超3000億。

3000億是什麽概念呢？大約相當於湖北2016年全年GDP的1/10，等於騰訊市值的1/5，大概是中國平安市值的1/2，等於一家興業銀行的市值，等於三個保利地產的市值。

對比樓市，這3000億等於湖南省一年房地產開發投資的總額，當樓市火爆的時候，實體經濟也一樣突飛猛進。對比個人身價，這3000億等於2個馬雲，而且下一個身家過千億的人也誕生了，順豐創始人王衛作為借殼上市後最大的股東，身價按目前股價計算達到了1232億，超越了百度的李彥宏、恒大的許家印，並超過圓通的喻會蛟夫婦，重奪民營快遞首富稱號。

馬雲曾不止一次說過，中國電商只占到全國零售市場的10%，只要馬雲背後的女人們不停止“剁手”的步伐，未來快遞行業將一路高歌。

一個發達的配送體系，成為商品流通的必經之路，蘊藏著巨大的商業價值。這也是為什麽劉強東要瘋狂燒錢，養著數量龐大的快遞員，賠進所有利潤也在所不惜的原因。

王衛身價將達1111億，

重登民營快遞首富寶座

順豐上市的借殼方為鼎泰新材，根據最新的股東結構來看，公司第一大股東變更為深圳明德控股發展有限公司，持股比例為64.58%。

王衛為明德控股法定代表人，持股比例為99.90%，按照持股數量及最新的交易價格計算，王衛的身價將達到1111.02億元，超過此前上市的圓通喻渭蛟夫婦的620億元，重回民營快遞首富寶座。

2016年對國內快遞行業是重要的一年，申通、中通、圓通以及韻達相繼完成敲鐘上市，加上此次的順豐，中國民營快遞第一梯隊的五大巨頭格局已定。

中國最賺錢的快遞公司，

超兩通一達凈利總和

“只買對的，不買貴的”，在中國人這種觀念里，三通一達快速發展，成為民營快遞的龍頭企業，但順豐卻不走尋常路，在價格上高於其他快遞，如今卻成為最賺錢快遞公司，“貴”快遞順豐可謂貴的有理，照樣有人買賬。

2016年各快遞公司相繼發布業績財報，順豐以凈利潤40.5億拔得頭籌，而圓通凈利潤為13.5億，申通為12.4億，韻達為11.6億，順豐一家的利潤就超兩通一達的總和，可以說是中國最賺錢的快遞公司。

順豐定位中高端市場，議價空間高，在市場具有壟斷地位。憑借其強大的服務能力以及消費者認可度，不論是快遞單量還是業務單價都是遙遙領先。

順豐機場2020年建成，開創國內先河

2016年4月，中國民用航空局正式同意將湖北鄂州燕磯作為順豐機場的推薦場址，根據最新的機場建設進度看，到2020年，順豐機場將建成使用，成為國內首個民營快遞機場。

順豐機場項目將產生20萬個就業崗位，每年200億元稅收。同時，鄂州還將以唯品會、亞馬遜、蘇寧雲商等系列電商企業為基礎，形成華中電商總部。順豐機場的目標是建成為全球第四、亞洲第一的航空物流樞紐。

低調到土里，馬雲最佩服的人

對外界而言，王衛低調、神秘且多面。只有高中學歷，從最底層的制造廠小工起家，卻建立了中國最大的快遞王國。

他不打廣告，但所有的人都在找尋他。他低調不張揚，但卻令香港狗仔隊臥底數月一睹真容。

1971年出生於上海一個知識家庭的王衛，7歲隨父母來到香港，90年代來大陸順豐做印染工人。1993年初，王衛用從父親那里借來的10萬元啟動資金，在順德註冊了順豐速運。

20多年後，順豐速運成為擁有34萬名員工，1.6萬臺運輸車輛及遍布世界的12260多個營業網點的巨無霸企業。

他曾與電商保持距離，馬雲兩次相約都被婉拒，卻被稱為最佩服的人。

以下為王衛親筆的撰文：

之前談了不少關於創新、變革、服務等方面的內容，現在我想和大家談談與之配套的軟環境——信仰、文化和道德。

一、信仰讓人自律和感恩

很多同事都知道我是有宗教信仰的人——信仰佛教。為什麽會有這個信仰，這個信仰給我帶來了什麽，了解了這些之後，相信大家對我王衛和順豐的所作所為，以及順豐未來的發展會有更好的理解。

首先我簡單地描述一下我自己的成長經歷。我22歲開始創辦順豐，25歲公司初具規模，算是賺得了第一桶金。可能有人會說王衛很難得，年輕得誌，卻沒有頭腦發熱變成“土豪”。其實，我25歲的時候也曾經是一副標準的暴發戶做派。不過這一切都是有背景和原因的：我們全家1976年從中國內地移居香港，當時面臨的境況是一窮二白，一切都要重新開始。我父母之前在內地是大學教授，但是去到香港學歷不被承認，就只能去做工人，收入微薄。所以我窮過，相當清楚貧窮和被人歧視的滋味。後來當我25歲賺到人生第一桶金之後，有點目空一切的感覺，恨不得告訴全世界，我王衛再也不是從前那個樣子了，我也是有錢人了!

所幸，這個過程沒有持續多久，主要原因有三：

第一，隨著事業不斷邁上新臺階，個人的眼界和心胸不一樣了；

第二，得感謝我的太太，她在我得意忘形的時候，不斷潑我冷水，讓我保持清醒和冷靜；

第三，是找到了精神依托，信了佛教。

佛教讓人內心平靜，並且讀懂了里面的因果關系能夠讓人醍醐灌頂。人這一輩子的成就、際遇，是跟上輩子積下來的福報有關聯的，不管你權力多大、財富多少，很多東西你都掌控不了，比如說你是男是女，什麽地方出生，長相什麽樣，家庭是否富裕等等，你更加控制不了的是今天運氣好壞，明天成功與否……人生有百分之九十九的東西你都控制不了，只有一個百分點你可以掌控，那就是做事的態度。這個態度都有兩面，究竟是采取積極的態度還是消極的態度，是接受正念還是邪念，由你自己來決定。如果你在這方面做出了正確的選擇，就會把這一個點又放大成一百個點，彌補很多其他方面的不足。

為什麽要講這個呢？因為在企業的發展過程中，我越來越意識到，我今天的所謂成功，其實是上輩子積下來的東西，而在這個過程中，所謂的本事不本事，只是天時地利人和集合到一起的一個福報。坦白說，我不太相信偶然，為什麽會有偶然，因為無知才會相信偶然，突然中了大獎，不知道為什麽，就會覺得是偶然，當所有的因果都集中到一起後，你再去比對，你會知道這是必然。我們現在要做的，就是利用順豐這個不錯的平臺，把未來很多不確定的看似偶然的東西變成必然。

二、用文化來吸引人、塑造人

佛教中有很多“法”故事，這些故事的宗旨都是幫助世人“正知、正念、正行”。雖然都是一些形而上的道理，但是能夠給人一個正念，一個積極的人生觀、價值觀，同時還能夠通過接受者的一言一行傳播開來，比直接授人以魚、予人錢財，功德更大。而企業文化做得好，也具有這樣的功能。

現在每年公司都有很多人進進出出。為什麽有些員工滿懷憧憬地進入公司，過一段時間卻走掉了？原因很簡單，要麽是受到了不公平待遇，要麽是不能滿足他的需求(包括物質的，也包括職業發展的)。但這里面可能存在一個問題：那就是很多離職員工所需要的東西並非公司給不了，而是公司並不知道他想要什麽。這就很可怕。人留在公司，才可以做企業文化，才能有針對性的培養，人來了兩三個月就走了，再對一個新來的人講企業文化，如此惡性循環，是沒有用的。

這就好比我們培養自己的孩子，當他兩三歲的時候你跟他說要愛爸爸媽媽，要好學習，他才懶得理你，就知道伸手要吃的；然後他進入青春期了，就學會了反叛。我有三個孩子，現在老大十四五歲，開始“造反”，老二看見老大“造反”很痛快，自己也躍躍欲試。這很正常，我們小時候也這樣。在這個過程中我們必須有耐心，關心他、包容他，等他到了十七八歲，慢慢成熟了，就會知道家庭的溫暖，再等到他結婚有了孩子之後，就更能體會父母的偉大了。

任何人的成長都有這麽一個過程，對於企業員工也是一樣。首先你要讓他能在企業呆得下去，然後才能通過企業文化、制度、培訓、激勵等方式方法，讓他真正融入整個團隊，找到歸屬感，獲得榮譽感。

同時，在這一過程中，我們針對不同的人群，在不同的時期，也要提供不一樣的東西。打個比方，在管理上我們針對不同年齡段的人，就應該講不同的話。年輕人、90後，你跟他講太多枯燥的大道理，他根本聽不進去，有時候可能還會適得其反。我們每個人都曾經年輕過，大家想想自己年輕時的心態——在想些什麽，想要些什麽，最反感什麽……因此我們應該學會將心比心，用年輕人熟悉的語氣、方式去和他平等的對話，不要有居高留下，不要有頤指氣使，更不要有太多命令指責。

除了不同年齡段，不同級別的人需要的東西也不一樣——有一定物質基礎的人和完全要解決生存的人，追求不一樣，日常的需求和著眼點也不一樣。對待公司高層要以什麽樣的方式，對待剛進公司一年的同事要采取什麽樣的方式，對待服務公司超過十年的老員工要以什麽樣的方式……不同級別、不同年齡、不同工齡，甚至不同性別都要有不同的應對之策。在這里千萬不要采取所謂的以不變應萬變，眉毛胡子一把抓，工作必須做細，方式方法必須系統科學。

三、我們需要根植於內心的修養以及為別人著想的善良

最後我想講講關於個人修養，也即是“德”的問題。

今天這個社會，經濟大發展了，但人心卻更浮躁了，很多人有意無意地都在追求“威”(廣東話“威水”的簡稱，意指炫耀，傲慢)。但是在什麽基礎上才可以去威，威的基礎是什麽，很多人都沒有搞清楚。有人覺得有錢有權就威，我認為這個觀念是完全錯誤的。威不是建立在金錢或權力的基礎之上，而是建立在道德的基礎之上。一個人可以昂首挺胸地走在路上，並且收獲的都是尊敬且樂於親近(而不是羨慕嫉妒恨)的眼神，這才叫威。

在這里我想告訴我們所有的順豐同事，要正確理解威的內涵，關於社會上對它的“迷信”一定要徹底打破。很多人喜歡在窮人面前炫富，在平民老百姓面前炫耀權力，在我看來這是一種很幼稚的表現，他們錯誤理解了財富和權力的涵義，同時還缺乏一樣很重要的東西。

這幾年報章媒體都在討論，說我們的國人出國被外界歧視，是因為現在中國人有錢了，他們妒忌，心理不平衡。對此我想說的是，這方面的原因不能說沒有，但更多的恐怕還是看不慣我們種種愚昧以及缺乏教養或素質的行為。一個人所擁有的財富和他的品格、素養不成正比的話，是一件相當可悲的事。

我們走出去後，要想別人尊重我們，首先我們自己必須有道德有修養，並且學會尊重別人。怎樣才算尊重別人呢?首先你要尊重人家的環境，不隨地吐痰，不亂扔垃圾;其次你要尊重人家的生活習慣，公共場所不大聲喧嘩，乘車購物時自覺排隊;最後要尊重人家的文化，不同的宗教信仰，不同的制度法規你得了解，避免在日常行為中構成挑釁或冒犯……如果這些你都毫不在意，就憑著自己的感覺和習慣在異國他鄉“為所欲為”，被人鄙視也就純屬自找的了。現在順豐海外網點越開越多，內部員工中出國旅遊的人也越來越多，我希望大家千萬不要沾染上這種種惡習。

關於尊重我還有一個自己的衡量標準，那就是要讓為你提供服務的人也因為服務你而感到開心。去飯店吃飯，上至經理下至服務員，我都會主動跟他們打招呼，服務過我的服務員，也都很享受服務我用餐的工作過程，因為我會很禮貌很平和地去跟他交流，我要讓這個服務員因為服務我而感到很開心，這叫尊重。相反，有些人一進到飯店就是一副不可一世的做派，對服務員呼呼喝喝，態度相當惡劣，這樣的人是很難收獲真正的尊重的。

而作為服務行業的從業者，你想你服務的客戶是什麽樣的人，首先你自己就得是什麽樣的人。這叫德、這叫威，而不是開豪車住豪宅，出手闊綽，每天魚翅漱口叫威。如果大家都能這麽想，那我們這個社會也就離大同社會不遠了。

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深度丨工銀瑞信900億巨無霸基金緣何誕生

在監管層調控委外業務、公募基金放緩機構化擴張步伐的當下，擁有中國第一大銀行工商銀行股東背景的工銀瑞信基金管理有限公司(下稱“工銀瑞信”)仍在這條賽道上繼續沖刺，並引發了整個資產管理行業內人士的關註。

3月1日，工銀瑞信發布公告稱，工銀瑞信豐淳半年定期開放債券基金(下稱“工銀瑞信豐淳定開債，代碼004032”)成立，首募金額909.4023億元，2月21日至23日短短三天產生1442萬元的利息，基金成立伊始規模達到909.5465億元。如此“巨無霸”基金，對應的投資者人數僅223戶，且基金金額中還包括工銀瑞信內部員工認購的3299.23元。若不出意外，它即是一只典型的委外定制基金，且極有可能是工商銀行一家或者與其他金主“拼單”定制而成。

工銀瑞信豐淳定開債巨量發行情況絕非監管“松綁”的信號，實際上僅是前期獲批而未發的、數量極為有限的存量殼資源得到釋放。此前，第一財經也曾發表《監管收緊下的公募委外出路：殼資源仍是重要承接平臺》等多篇文章解讀這一現象。

不過，工銀瑞信900億巨無霸問世在業內看來，足以彰顯基金公司成長過程中股東的重要性。接受第一財經采訪的多位業內人士稱，按照目前的發展態勢，未來基金行業格局將進一步分化。北京一家非銀行系且排名靠前的基金公司市場部負責人稱，中短期來看，即便政策調控的預期，但強者恒強，有強大股東資源的基金公司的機構化業務還將繼續擴張；但在資管行業統一監管不斷深入的將來，基金行業的發展遲早會回到業績本源而非規模擴張的初衷上。

殼資源稀缺

自去年四季度以來，業內關於監管以窗口指導形式調節新基金發行節奏及限制純債、混合類定制基金發行的傳言，在過去一段時間得到了印證。這使得現存的已獲批而未發行的、低費率且基金契約符合機構偏好的產品“奇貨可居”。

據Wind資訊統計，自去年12月至今年2月份的三個月里，128只上報的公募基金產品獲得證監會審核通過，獲批節奏分別為12月79只、1月40只、2月9只。另一方面，證監會接收基金公司新基金申報材料的次數也在遞減，相同時間內，分別接收申報材料84次、49次、12次。

上海一家基金公司總經理告訴第一財經記者，對監管態度的轉變並不意外。他稱，自劉士余上任證監會主席之後，監管力度就不曾弱化過。在委外業務的調控上，監管的初衷是讓這些資產管理公司業務的重心逐漸回歸到業績的本源上而非盲目擴張規模。“只不過，這項事業任重道遠。”

眼下，從基金公司經營層面來講，委外業務仍是一門不錯的生意，各家基金公司仍願意在監管應許的範圍內有所“作為”。在委外新基金供應近乎斷貨的背景下，各家基金公司手里或多或多積累了一些已經獲批的存量殼資源成了承接委外業務的首選載體。

這一次，殼資源的稀缺性在工銀瑞信豐淳定開債上得到了充分的體現。工銀瑞信豐淳定開債，其證監會的申請材料接收日為2016年9月21日，通過審查的決定日為2016年11月23日。歷經3個多月的等待後一經發行便“一鳴驚人”：首募規模超過900億，成為有史以來首發規模最大的基金產品。此前華南一家大型基金公司內部人士在接受第一財經采訪時曾表示：“在新基金發行困難之後，存量的殼資源價值大幅提升，在接受委外業務時，單獨一單2、3億的，就不願意接了。起點都要10億或者以上，即便首募可能是2億，但成立之後機構資金會陸續打進來。”

除了規模外，工銀瑞信豐淳定開債的發行也有其他出乎業內意料之處，比如它是一只半年期的定開債基金。自2016年以來，定開債基成了機構定制的熱門，為了便於加杠桿、提高收益，定開債基的“定制期限”一度被拉長，三年期、五年期產品層出不窮，7年期也有問世。對於這只巨無霸基金半年的封閉期，有第三方基金銷售機構人士告訴第一財經大致上應該是迎合資金提供方的需求；另有大行投資經理則稱資金量過於龐大，基金公司有建倉壓力需要半年的封閉期;而工銀瑞信基金回複稱此舉是為了滿足客戶層面的需求。

在工銀瑞信豐淳定開債發行之後，工銀瑞信手中的存量殼資源極有有限，其產品庫中最晚獲批的基金——中債—國債(7-10年)總指數基金在去年12月5日獲批後、今年1月4日成立，首發規模2億，持有人戶數331人，符合定制基金的特征；另一只獲批時間較晚的工銀豐益一年定開債券基金於2016年9月14日獲證監會接受材料、11月8日獲批，12月7日發行成立，首發規模175億元，持有人戶數226戶，亦符合定制基金的特征。

在殼資源奇貨可居時代，工銀瑞信旗下還有一只於去年11月15日獲批的豐實三年定期開放債券型基金“待字閨中”，亦有可能為又一只體量出眾的定制基金。

風格變換

在低費率、符合定制需求契約特征的存量殼資源釋放後，未來基金定制化或將大幅降溫。

據Wind資訊統計，自去年12月基金成立數量213只創出歷史最高峰以來，基金發行節奏正在放緩。今年1月93只基金成立，2月68只成立，3月以來16只成立。在這些新發基金中，很大一部分與工銀瑞信豐淳定開債一樣是前期獲批的、存有定制特征的基金。

另從外部需求來看，隨著監管政策的變化，資金提供方的委外需求將有所抑制。國泰君安研究所銀行組日前發布研究報告分析了委外業務的成因。它稱，一方面過去幾年，中國處於低利率環境下，銀行的傳統主營業務存貸差收益較為有限，另一方面為支持經濟，央行自2014年底以來實施了穩中偏寬的貨幣政策，持續時間長達一年多。從2015年初開始，銀行間市場利率持續維持低位，包括債券投資、同業業務等等傳統金融業務利差空間快速縮窄。這意味著，銀行業的兩大傳統業務的盈利空間收縮，均陷入資產荒。剛好又是近幾年，按照監管高層的部署，陸續有不少農合行、農信社改制成為農商行，其投資範圍在擴大。換言之，有更多機構加入了爭奪有限的資產的競爭之中來，資產荒有所加劇，全行業呈僧多粥少局面。

在資產荒背景下，委外逐漸成為中小銀行的常用業務模式。起初，委外是因為很多中小銀行初次涉水投資業務(包括理財和自營資金的投資)，缺乏相應的人才技術，因此從外部“購買”投資服務，聘請專業投資管理機構為其提供投資咨詢服務或投資管理服務。但在低利率、資產荒背景下，委外又承擔了加杠桿、加錯配以提高投資收益率的職能。

2015年上半年盡管A股牛市，但銀行資產對風險偏好的承受向來極低，對權益市場望而卻步，而自當年下半年股災發生之後，委外流入固定收益類的資產漸成潮流。國泰君安稱，根據經驗，2016年主流的委外產品收益率在4.5%左右。而根據銀行業理財登記托管中心2016年9月公布的《中國銀行業理財市場報告(2016上半年)》顯示，銀行上半年理財發行成本在3.7%左右。同業存單(CD)發行成本低於此，約在3%以上。而當時債券收益率卻很難達到這一水平，比如很多信用債收益率僅在3.5%左右，因此直接投資是很難實現收益的。因此，銀行將表內外資金投資於委外產品，能夠獲取利差收益。

在資產配置荒時代，委外產品與成本的利差收益的驅使下，定制類產品大幅擴容。據濟安金信基金評價中心統計，截至2016年末，委外定制基金的總數量約為633只，資產總規模約為10753.5億元，其中，委外定制基金(債券基金類)的占比約為80.53%。

然而，此一時彼一時，如今銀行的委外訴求極有可能大幅降溫。興證固收研究團隊近日稱，受宏觀審慎評估體系（MPA）考核、同業監管的影響，投資者普遍感覺到今年的新增委外規模將可能出現明顯放緩，一是因為監管指標可能超標，二是對今年債市並不看好。但有個別機構表示，因去年委外規模較小(業務剛剛開展)，今年有較大的擴充動力，委外規模仍有不小的增幅。總體來看，投資者對今年的委外擴張比較謹慎，增量也不會太多，對今年的委外要求做好安全墊、節奏放緩、預期收益放低、保持絕對收益和多策略目標，更加註重委外的質量。

MPA是央行於2015年底提出的、用於季末對銀行全部資產進行考核的打分體系，又稱為廣義信貸類考核。它的前身為差別準備金動態調整和合意信貸管理，此次升級最大意義在於限制銀行將表內資產表外化、壓縮監管套利空間。而央行官員在公開場合則表示MPA將於今年一度開始事實。

另一方面，存量委外業務也可能面臨調整。有券商分析師稱，不少委外賬戶業績不大預期甚至虧損，但存量的委外規模還沒出現大額的贖回。但普遍擔心：1、同業監管除影響新增的委外業務外，也可能影響存量，因為部分中小銀行監管指標本身已經超標。2、15-16年委外業務擴充明顯，多簽訂2-3年合同，但贖回與否是根據業績考核，今年1季度為業績考核高峰期，業績不理想的管理人面臨被贖回壓力。有投資者表示，近期確實在對收益做得不好的賬戶進行清理和贖回，而對部分業績較好的管理人則可能追加，這個過程會加大債市的波動。

工銀瑞信市場部人士在向第一財經回應巨無霸基金問世時，強調了自身的固收業務實力。該公司目前固定收益投研團隊近50人，基金經理從業經驗平均近10年，多只固定收益類產品長期業績表現突出，5只基金躋身2016年同類排名前10，15只基金近三年給投資者帶來的年化回報達10%以上。

基金行業的放緩委外戰線的趨勢時並非泥沙俱下。對於一些有強大股東資源的基金公司而言，受到的影響似乎並不大。興證固收研究團隊稱，MPA對同業理財考核對大行影響不大，但中小行有明顯的制約，普遍認為理財的增速會下降。

若按此標準，作為中國一大銀行的工商銀行或許在委外業務投放上的收縮程度並不明顯，而作為“親兒子”的工銀瑞信則將進一步享受到基金行業的相對優勢。

行業政策影響

基金行業在不久之後，將迎來又一輪監管。一旦政策落地，委外業務降溫將是大概率事件。

在去年年末，當債券市場巨震、貨幣基金頻現巨額贖回、監管調控基金發行節奏等事情之後，基金行業人士早有預知，針對基金委外定制業務的政策調控即將來臨。而開年之後，證監會便召集多家公募基金人士在北京舉行了一次討論會，並在會上談到了多則針對開放式基金流動性管理的意見。其中包括在新基金發行時，單一機構認購占比超過50%時，基金管理人將參與認購產品，以發起式、共擔風險的形式來運作基金;存量基金規模中，單一投資者認購占比超過50%時，基金管理人將不再接受個人投資者的申購;貨幣基金根據前10大持有人的客戶集中度分類限制組合剩余期限，比如80%對應30天、50%對應60天、20%對應90天。

盡管上述意見還處於征求、討論階段，但在業內人士看來，未來基金行業格局將進一步分化，而股東實力的重要性將會進一步體現。有行業人士稱，未來基金行業將分成兩類，一類是銀行系基金，另一類是其他公司。2016年基金公司排名中，多家銀行系公司充分顯示了實力。工銀瑞信超越華夏和易方達排名行業第二，中銀、建信、招商擠進前十。

在監管收緊預期下，股東方對基金公司機構業務的支持能力將有所分化。在多位接受采訪的業內人士看來，強者恒強，大型商業銀行還將會把一些業務平移、外包至旗下基金公司平臺。“或許，這也將成為公募基金行業未來監管調控的一大方向。”上述北京市場部負責人稱，一家優秀的基金公司的追求不應該是規模導向型，而應該回到持有人業績至上的本源上，專業的人應該做專業的事。

巴菲特投資智能珠寶意味著什麽?未來，智能珠寶行業會誕生獨角獸嗎?

GPLP 2017-03-07 15:54

本文由GPLP（微信ID: gplpcn）授權i黑馬發布，作者王騏驥。

2017年的投資趨勢當中，人工智能成為所有人的希望，就連巴菲特也開始加入其中。

2月9日，聲稱“只投自己看得懂的科技”的巴菲特投資公司伯克希爾-哈撒韋下屬的美國最大珠寶集團Richline，宣布今年春季將推出智能珠寶品牌Ela。

這意味著可穿戴產業將迎來第二個春天，還是意味著古老而龐大的珠寶產業即將開始變革?

對於投資智能珠寶品牌Ela的理由，巴菲特在接受CNBC電視臺的采訪中說，“珠寶是一個千百年來一直存在的行業，投資它很安全。增加科技元素，就是對人人都知道並喜愛的一些東西進行升級，使之更符合當今時代。”

智能珠寶的投資價值有幾許?

一萬個人心目中可能有一萬個哈姆雷特。

對於珠寶，很多人的心目中被定義為卡地亞、周大福，或者鉆石與翡翠。其實，珠寶不只是有收藏價值的奢侈品，很多細分行業正在試圖改變它的傳統形象，以時尚珠寶和智能珠寶為例。

時尚珠寶的典型代表為2016年年收入2.7億歐元，曾在納斯達克OMX哥本哈根證券交易所上市的時尚珠寶潘多拉。

這家於1982年在丹麥哥本哈根創立的珠寶公司，設計、生產並銷售用戶可自行搭配的以銀飾手串配珠為主的時尚珠寶，目前，已在全球六大洲逾100個國家與地區發售，並且設有超過8,100個銷售點，2016年底以130億美元的市值超過TIFFNAY和周大福成為全球第一大珠寶公司。其增長甚至超過了快時尚的翹楚ZARA和運動品牌明星ADIDAS。與此同時，TIFFNAY、周大福等珠寶品牌卻是連續多個季度的收入下跌。

另外一個細分領域那就是我們今天要談的智能珠寶，同樣也正在崛起並且成為一個趨勢。

2012年，在號稱下一個風口的可穿戴設備的浪潮影響下，智能珠寶這個概念悄然而生。

從2013年起，智能珠寶首先從美國刮起了一股風潮，但基本都只是嘗試階段，屬於早期概念產品，比如美國品牌CUFF於2013年推出一款以安全為訴求的首飾產品，眾籌了一把之後至今了無生息。

2015年，智能珠寶開始火爆。

2015年1月，美國智能戒指品牌RINGLY獲得了以矽谷著名投資人Andreessen Horowitz等聯合投資的510萬美元的A輪。在此一年前它曾在成功眾籌後獲得過100萬美元的天使投資。

2015年10月，移動互聯網連續創業者王潔明和意大利珠寶詩人Marco DalMaso在米蘭發布了智能珠寶品牌TOTWOO，該產品以 “心有靈犀”情感連接功能為主題，用貴金屬和寶石按珠寶行規推出了系列產品，諸如 “綻放”手鐲、項鏈等，已在中國獲得了1000萬元人民幣的投資。

2015年11月，位於倫敦的VINAYA宣布獲得300萬美元種子輪投資。投資人中包括全球知名時尚電商NERAPORTER早期投資人Carmen Busquets。它推出了主打電話提醒的可以戒指吊墜兩用的智能珠寶。價格近400美元。

此外還有珠寶品牌周大生跨界做了一款防走丟的智能兒童珠寶並且做了一把眾籌;A股上市的金一文化則在年底召開盛大發布會稱全面進入智能珠寶，推出了針對老年人健康的智能戒指ACARE。中興通訊旗下的一個子公司也推出了一個仿效RINGLY的智能戒指品牌。

2017年，巴菲特在加持蘋果股份同時，突然宣布進軍智能珠寶。

於是，如火如荼的智能珠寶到底能走多遠?到底有多大的市場價值?這成為所有人都關註的問題。

智能珠寶到底能走多遠?

智能珠寶的市場空間毋庸置疑。

根據相關研究數據顯示，2009-2015年，我國珠寶首飾行業銷售規模整體表現為擴大趨勢。但2015年，我國珠寶首飾行業實現銷售收入3574.22億元，同比下滑8.36%，結束長6年連續增長周期，2016年伴隨著黃金等貴珠寶的消費減緩而出現下滑，但在時尚珠寶的帶動下最終實現微弱增長。

與此同時，對比全球其他國家，2016年中國以每年5000億人民幣的消費已經成為全球第二大珠寶首飾市場，但是即便如此，中國人均珠寶消費數量才不到美國的八分之一，不足臺灣的三分之一。就全球市場來看，珠寶則是所有奢侈品行業里近5年來複合增長率最高的，其中增長最快的也是時尚珠寶配飾。

圖片說明：2015年全球人均珠寶消費對比：中國依舊排在末位

圖片說明：2015年北美珠寶份額，由此可見，時尚珠寶超越了黃金飾品。

第三張是全球珠寶市場份額分析：亞洲及中國將是珠寶下一個爆發地。

因此，智能珠寶的未來可期。

“巴菲特和他的團隊是世界上第一個回應了我們2年前提出的情感連接才是智能珠寶核心觀點的人。我們對未來越來越有信心。TOTWOO正式銷售不久，就被很多女孩搶購並且好評很多，說明我們一開始的定位是對的。”TOTWOO智能珠寶創始人王潔明表示，他感慨，他們剛上了這一波潮流

“智能珠寶產品看似不難其實很難。無論是在產品定義、供應鏈管理、銷售模式上都與傳統珠寶也和智能硬件不一樣。智能珠寶並不等同於手環加一個首飾外殼，而是需要從產品層面全新定義，用科技來詮釋珠寶內涵。走醫療健康運動路線加珠寶的，都會有問題。因為本身不是珠寶屬性。”王潔明補充說。

不過，值得一提的是，截止到目前，除了TOTWOO、RINGLY以外，很多嘗試智能珠寶的企業都面臨困境，由此可見，智能珠寶不是一個簡單的珠寶加智能的嫁接。

據GPLP調研顯示，智能珠寶產品介於電子產品和傳統珠寶之間，但從產品研發的方式來看，更偏向於電子這邊，因為電子部分的研發工作，占據數倍於珠寶研發的時間，需要采購的物料和傳統珠寶不是一個數量級，需要經歷的測試和驗證也很複雜。而它的外在工藝和設計卻又需要有強烈的時尚感覺和珠寶味道。所以供應鏈管理無法像耳機、手機、音箱那樣在消費電子一個領域里就可以簡單完成。與此同時，還需要移動互聯網軟件方面的不斷升級。所以，對於進入者而言，相對門檻較高。

另外，作為智能珠寶而已，缺乏互聯網基因也是很多傳統珠寶公司試水遭遇困境的主要因素。如同所有傳統行業的轉型，如果只是做點技術外包的整合嘗試而不進行內部自我革新，那麽智能珠寶也將無從談及。另外還有一個問題則是即便有了互聯網基因，但是如果缺乏對時尚及珠寶業的了解，那麽在這個行業也將面臨很多問題。從公開信息來看，TOTWOO和RINLGY是目前發展較為不錯的兩家先行企業。

不過，雖然門檻很高，不過勇敢者依舊在增加——2016年，在美國，伴隨著鐘表集團Fossil把misfit手環收購了，百年靈、豪雅、斯沃琪、天梭都推出了智能手表，蘋果手表盡管銷售差強人意，但依然迅速成長為全球第二大手表公司。RICHLINE集團的ULRICH說：我們相信，未來珠寶領域也會上演類似的格局，畢竟這代表了未來趨勢。

“中國有全球最好的智能產品供應鏈，甚至是時尚珠寶的供應鏈，如果能夠利用好全球資源，做好品牌，完全有可能在智能珠寶領域成為領軍者。一個新品類需要一個市場教育和產品探索的過程。但我們相信它很快會有爆發點誕生。作為一個先行者，我們非常高興我們首創的連接兩個人的‘心有靈犀’功能很受用戶的歡迎。未來，TOTWOO會依然堅持用科技增強珠寶的情感體驗這一核心，但采用的技術將不止於普通的可穿戴技術，並且在產品上會增加更多‘以物聯人’的社交體驗。”王潔明表示。

作為一個幾千億的傳統行業，代表未來趨勢的智能珠寶行業能否爆發出獨角獸，讓我們拭目以待，不過正如任何行業的創新需要經歷一番波折，相信智能珠寶也將在曲折中前進。

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A股6年最貴新股誕生記：億聯網絡市場“很小眾”

3月6日，A股迎來逾六年最貴新股申購——億聯網絡，發行價88.67元/股。

億聯網絡的主承銷商為中國國際金融股份有限公司（下稱中金），它是中金逾十年來發行的最貴新股，也是逾六年來在A股發行的最貴新股。北京一家大型投行人士向經濟觀察報分析稱，漂亮的財報數據，推升了億聯網絡如此高的定價，而從發行市盈率15.76倍來看，處於一個相對合理的估值水平。

根據申購情況來看，市場並不“惜金”。億聯網絡此次網上定價發行有效申購戶數為1344.26萬戶，有效申購倍數達到7138.38倍，對應每個配號的中簽率僅為0.014%。7000-8000倍的認購水平幾乎已經是近期IPO網上發行認購的最高水平，很多一部分新股的認購倍數在2000-3000倍之間。

市場對億聯網絡也寄予厚望，按照以往新股發行的上漲幅度測算，億聯網絡或將挑戰第一高價股貴州茅臺，其3月9日收盤價為369.9元。按照行業平均市盈率56倍計算，億聯網絡估計有望躍升至300元上方，按照創業板平均市盈率71倍來算，股價則接近400元。西南證券預估，億聯網絡2017年30-40倍市盈率，對應合理價值區間為206元-274元。

不過，經濟觀察報記者就行業前景、企業未來盈利表現等情況咨詢一家券商通信行業分析師，其表示，億聯網絡所在的行業——企業統一通信系統屬於一個比較小眾的行業，市場份額有限，大企業基本已經安裝了通信系統，而小企業的則看自身需求。國內有諸多大大小小生產企業通信終端（企業固定電話機——編者註）的廠商，競爭激烈。

貴股中金“造”

為何億聯網絡的發行價格大幅高於同於同期上市發行的企業呢？這還要從定價方式說起。

億聯網絡采取直接定價的方式，即網上定價。億聯網絡擬發行不超過1867萬股，不低於發行後總股本的25%，預計募集資金總額16.55億元。根據其招股書，該價格是綜合考慮發行人基本面、市場情況、同行業上市公司估值水平、募集資金需求及承銷風險等因素得出來的。“發行規模比較小的企業，采用直接定價法，可以縮短發行周期。”上述大型投行人士向經濟觀察報解釋道。證監會2015年底出臺的IPO新規征求意見稿中明確規定，“公開發行2000萬股以下的小盤股發行一律取消詢價環節，由發行人和主承銷商協商定價，直接向網上投資者定價發行，以簡化程序，縮短發行周期，提高發行效率，降低中小企業發行成本”。

記者從上述投行人士處了解到，發行價一般遵循的公式是通過最近一期的凈利潤乘以市盈率算出市值，除以總股本可以推算出大概的發行價格。據此推算，億聯網絡2016年度凈利潤4.32億元，發行市盈率為15.76　倍，發行後總股本7467　萬股，其發行價格在91元左右，與中金最終定的價格基本一致。在其看來，億聯網絡的價格“貴得合理”，Wind披露的同行業的平均市盈率在56　倍左右，照此推算，億聯網絡上市之後股價大有可能會翻番。

據記者了解，中金對創業板的立項標準更為嚴苛，尤為看重增長率的指標。億聯網絡2014至2016年間每年的凈利潤分別為1.5億元、2.48億元、4.32億元，同比分別增長65.33%和74.19%，超出創業板的最低門檻。這三年間，億聯網絡營業收入複合增長率達到37.53%。而根據據2014年發布的創業板上市管理辦法規定，創業板上市門檻包括，最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少於1000萬元，且持續增長。

西南證券分析師劉言在其研報中預測，估算億聯網絡2017年、2018年和2019年每股收益6.86元、7.42元和9.90元。參照可比公司大唐電信、烽火通信、中興通訊、星網銳捷，以及公司主要競爭對手PLCMUS　77倍的市盈率，考慮到中美市場資產定價差異以及公司的成長性和在A股市場的稀缺性，給予公司2017年30-40倍市盈率，對應合理價值區間為206元-274元。

市場“很小眾”

作為一家企業統一通信終端解決方案提供商，億聯網絡通過向授權經銷商和其他客戶統一銷售通信終端產品、提供解決方案服務來盈利，其生產模式為外協加工。簡單來說，這是一家研發、生產、銷售企業固定電話機的廠商。傳統固話語音傳輸走的是專門的固話網絡，而互聯網興起之後，由於成本相對較低、功能多樣性等優點，基於IP（Internet　Protocol）傳輸的固話系統應運而生。

據記者從多位行業人士處了解，這是一個相對小眾、市場份額有限的行業。2015年全球SIP電話終端市場前三大參與者分別是寶利通（Poly-com）、億聯網絡（Yealink）、思科（Cis-co）。

從財報來看，億聯網絡業績表現不俗。2016年至2014年公司營業收入分別為9.24億元、6.62億元、4.88億元，毛利率分別為63.13%、58.62%、55.23%，凈利潤從最初的1.5億元增長至4.32億元，凈利潤率也由2014年的30.83%增長至46.80%。

該公司產品主要銷往外海。2014年、2015年、2016年，億聯網絡境外銷售收入分別為4.59億元、6.27億元、8.83億元，均占其主營業務收入的94%以上。從客戶類型來看，去年經銷商銷售金額8.46億元，占比91.60%，平臺上和運營商只占到3.68%和4.71%。其中，公司的前五大客戶均在海外，2016年前五大客戶分別是ALLNET、American　Technolo-gies、YEALINK　 (UK)、NETXUSA、Lydis　B.V.。從財報來看，過去三年前五大客戶基本比較穩定，其營業收入合計分別占當期公司營業收入的34.66%（2016年）、34.79%（2015年）、30.75%（2014年）。

海外銷售的穩定維系億聯網絡的盈利能力。從其披露的200萬美元以上、正在履行的21份銷售合同來看，幾乎所有的合同都為一年期，其中於今年3、4月份到期的合同有5份，過半以上將於今年底到期。

億聯網絡以較低的價格，主打海外中小企業市場。其主營產品系列包括SIP桌面電話終端、DECT無線電話終端、VCS高清視頻會議系統。SIP終端平均售價在245元至1052元人民幣不等，DECT終端平均售價439元，而VCS系統售價1.28萬元。處於最低端的SIP產品系列，去年銷量194萬臺，占其所有終端產品銷量的80%以上，貢獻主要收入來源。

相比之下，去年，全球SIP電話終端全球平均零售價在90-100美元/件，隨著技術升級及原材料價格下降，未來SIP電話終端價格將持續下降，這也將給億聯網絡的盈利帶來一定的壓力。

全球最大的SIP電話終端生廠商寶利通為美國納斯達克上市公司，銷售份額占全球21.7%，銷售收入份額30.6%。其披露的財報數據顯示，年度營收不斷下滑，2014年度營收13.45億美元，同比下滑1.7%，2015年度營收12.67億美元，同比下滑超過5%，2016年上半年營收同比下滑近11%，為5.78億美元。其應收下滑的原因是統一通信集團設備和統一通信平臺業務收入不斷下滑所致，統一通信個人設備則不斷上漲。

企業統一通信行業前景受市場飽和、技術升級、原材料價格上漲等多方面的牽制。而億聯網絡能否成功打入中國市場，某券商通信行業分析師持保留態度，總的來說，市場份額有限。而且國內做企業統一通信系統的企業非常多，競爭也比較激烈。這個行業很難說有比較突出的企業，除非它有突破了現有的技術壁壘或者有非常強的商業模式。

中國為何誕生不了第二個Snapchat？

熱點微評 2017-03-15 15:51

本文由熱點微評（微信ID：redianweiping）授權i黑馬發布，作者王新喜。

以閱後即焚為特色的美國移動聊天和社交工具Snapchat上市之後股價暴漲，盡管股價近日稍跌，但不影響該款社交軟件的火爆。

數據顯示，用Snapchat的每日用戶數量由2015年的1.07億上升至2016年的1.58億，2016年Snap公司年度收入為4.04億美元，較去年增長590%，市值達到220 億美元。這讓曾經欲以30億美元收購被拒的Facebook壓力大增。

盡管Snapchat在國外火爆，但中國版的Snapchat遲遲未出現，到底是什麽原因？

Snapchat的社交模式匹配了西方新生用戶的社交習慣與興趣

Snapchat的產品定位為相機應用，從它的視頻與圖片特質來看，與中國的美圖、微博、陌陌、QQ都有點類似。“閱後即焚”以及“stories”功出現在許多國內的APP上。

Snapchat上是以年輕用戶居多。其中增長大都來源於24歲至34歲用戶群體，所以，Snapchat有一個獨特的標簽，就是年輕化。

當下的年輕用戶群體的溝通方式已經逐漸從文字轉向圖片、視頻、GIF動圖等更直接更具象的視覺溝通。這也是為什麽Snapchat 打開就是鏡頭，先拍照，再選擇好友發送。

而Snapchat最受歡迎的功能之一是它的“閱後即焚”功能，不論是用戶還是品牌的內容都會在24小時之後消失。

這模擬了真實人生中稍縱即逝的溝通體驗，也契合西方用戶對於個人隱私的重視需求，並催生了用戶對信息接收的即時快速反應以及唯恐落後於人的緊迫感，契合了當下社交平臺即時分享的社交體驗習慣。

這是Snapchat能夠保持用戶活躍度與占據用戶時長的重要因素，說到底，它的社交模式匹配了西方新生用戶的社交習慣與興趣。

Snapchat的中國模仿者：許多缺乏關系鏈壁壘與護城河

任何一款產品都有其誕生的土壤與民眾心理與文化心理基礎。西方的社交模式是開放、熱情、直接，不繞彎，勇於展現自我，他們傾向於在社交網絡表現出不一樣、另類以及個性化的一面。

但在中國，社交態度更含蓄內斂，盡力保持固有的良好印象，這與國民性格與社交文化息息相關。

所以我們看到，Snapchat在國外非常火，但是在國內卻極少人用，一方面這些完全生搬硬套Snapchat的產品，在中國對應到國內的特殊社交習慣與國情，往往會導致水土不服的難題。

另一方面原因在於，社交分享環節的關系鏈的根基依然在騰訊手里，這導致中國版的Snapchat只能模仿其皮毛，但在內核與核心社交關系鏈一環難以突破。

我們看到，在中國的社交市場，模仿Snapchat的軟件有幾十款，比較典型的有美圖與陌陌。去年8月陌陌上線與Snapchat類似的Stories功能“時刻”，也支持發布時刻短視頻。美圖在上市的前夜，他們推出了精心設計的閃聊。

Snapchat 創始人Evan Spiegel 曾說：對於新一代的人來說，相片已經不再代表一種回憶，而是一種敘事的方式。這里說的是相片是一種社交，但對於美圖來說，更多是賣點在於修圖與後期處理，用戶打開美圖的場景是照相然後修圖再分享到其他社交網絡。

本質上，美圖缺乏社交關系鏈，它更類似一個流量工具，而 Snapchat 則是由照片或視頻作為社交的觸發點。

而對於陌陌來說，它的定位是陌生人社交，更多是基於位置屬性，但對於Snapchat這種圖片社交產品而言，更多還是依賴熟人關系鏈來維持用戶活躍度。

從這個層面看，陌陌也缺乏圖片社交的基因，而中國的圖片社交需求又一直存在，但更多存在於QQ、微信朋友圈和微博等用戶量以及影響力更大的社交平臺，並且已經內化成了一種生活方式。

QQ滿足了圖片短視頻社交需求並掌控關系鏈：已不需要第二個Snapchat

事實上，許多中國版的Snapchat們並沒有根據中國用戶的特性將其本土化。在國內，更多年輕人還是通過QQ來分享圖片、小視頻。

這當然不僅僅是因為QQ用戶基礎龐大，也與QQ平臺本身的功能和分享屬性有關，比如最新版QQ有一個功能是可以將連續照片做成GIF發表空間說說，而這種分享屬性更多是從年輕用戶興趣入手來帶動潮流。

去年QQ推出了視頻通話功能，用戶可以添加類似於“FaceU”的一些掛件以及一些特效效果添加，類似於可愛的兔耳朵等，這與Snapchat有著某種類似之處。另外QQ早前閃照功能5秒後會自動銷毀也是閱後即焚的一種另類展現。

而在3月14日，手機QQ V6.7.0上的功能更新再一次在圖片社交上有了重大突破，比如新增了GIF“熱門圖庫”，用戶無需搜索各種趣味動圖保存再添加，直接點擊聊天工具欄上的“GIF”鍵即可獲取海量動圖資源。同時還可以在聊天窗口直接編輯圖片，省去中間步驟，讓圖片編輯更快速。

除此之外還有連續照片制作成GIF發表空間說說、將短視頻延長為10S，以及轉發功能更新為“逐條轉發”“合並轉發”兩大模式等。

我們看到，QQ通過聊天窗口強化圖片、視頻社交模式，結合其本身的社交特點進行融合，將圖片、視頻社交的特質潛移默化融入到自身的基因與生態架構中。

另一方面，對於互聯網產品來說，年輕化用戶被視作是未來。

在西方，盡管Facebook依然是社交網絡的主流，但在新一代年輕用戶看來，Facebook有點老了，而且由於上面有過於龐雜的社交關系的原因，人們的在自由表達分享上有了某種心理上的拘束，這與西方年輕人追求無社交壓力展現自我的心理訴求逐漸背離。

早前美國證券公司 Piper Jaffray調研了全美 10000 名 24 歲以下的年輕人，結果顯示 48% 的人已經有一個月未登陸過 Facebook，而在半年前這一數據還是 40%。

而在中國，占據年輕用戶最多的社交軟件是QQ。根據數據顯示，QQ智能終端月活躍賬戶已達到6.47億，其中六成為90後。QQ之所以能長期留住一代代年輕用戶，也因為QQ的社交網絡圈子聚集了大量和他們一樣的年輕人，這同樣是Snapchat能夠迅速發展的重要原因。

西方極簡產品模式導致用戶遷移成本低：這是Snapchat的風險所在

在西方，移動社交產品都追求極簡理念。我們看到，WhatsApp是單一的聊天類應用，Snapchat是圖片視頻、閱後即焚的社交應用，而Instagram主打圖片社交分享，也有YO這種只能發一個“Yo”的奇葩社交App。

但西方用戶吃這一套，因為年輕用戶本身追求酷炫的個性化體驗以及極簡的操作理念。

但這種過於極簡的模式又有著它本身的弊端，即很難長期維持用戶的新鮮感，當另一個新奇好玩的應用出來，用戶的遷移成本很低。

近期的一份調查報告結果卻顯示，盡管Snapchat目前在年輕群體中廣受歡迎，但他們不認為自己在過了35歲以後依然會使用Snapchat。也就源於這些社交產品並沒有在社交生態能力培育上發力，沒有做到讓用戶離不開這個平臺。

中國為何誕生不了第二個Snapchat

而在中國，騰訊把持著中國最大的兩大社交平臺微信與QQ，而QQ又是騰訊社交帝國的母體與根基。

加之QQ從會員體系到遊戲平臺到直播、支付、娛樂等生活服務全方面一站式對用戶形成一種生活習慣與方式的沈澱，通過平臺生態模式讓用戶產生高頻的依賴，也通過快速叠代的機制迅速融合新的社交潮流，讓年輕人的潮流文化體驗與娛樂基因被保留了下來，避免了新鮮感滑落，用戶基本上很難從這里離開。

QQ當前打法是不斷更新叠代新的社交模式，並基於本土用戶習慣創新出自身的本土化玩法，具備很高的遷移成本。

而在年輕群體中， 90後，00後的社交模式已經更傾向於追求自我個性、興趣表達、分享互動的圈子。

這群人社會壓力負擔小，熱愛二次元，是熱衷新奇體驗好玩的社交模式和娛樂的年齡階段，QQ的方式是讓新生用戶能夠在這個平臺一直能夠體驗到那些新潮前衛好玩有趣的新興社交模式。

可以看出，在當下，暫時還沒有一款社交產品比QQ更懂本土化年輕用戶需求，從激萌表情、美顏濾鏡、到閱後即焚，從賣萌、鬥圖、彈幕、二次元等新鮮玩法，再到當前的短視頻、圖片社交與GIF與社交分享融合的趣味玩法，QQ沈澱了當下年輕用戶的興趣走向與新的社交需求。

正因為如此，對中國用戶來說， QQ已經滿足了用戶對於圖片、視頻社交的需求，並且拿下了年輕人的關系鏈，對於中國用戶而言，因為QQ的存在，已經不再需要一個克隆版的Snapchat。這也是Snapchat的中國模仿者為何始終難以成功的根本原因。

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獨家丨最貴新藥研發公司將誕生：藥明康德正式啟動A股IPO

根據第一財經記者獲得的最新消息，藥明康德已正式啟動A股IPO流程，與過往猜測的不同，此次登陸A股，藥明康德並未采取此前傳言的“借殼”形式。

3月23日晚間，無錫藥明康德新藥開發股份有限公司正式發布上市輔導公告：擬首次公開發行人民幣普通股並上市，現正接受華泰聯合證券有限責任公司的輔導。

根據公告，此次上市的的主要發起人為Glorious Moonlight Limited、SUMMER BLOOM INVESTMENTS (I) PTE. LTD、G&C VI Limited、WuXi AppTec (BVI) Inc.、ABG-WX HOLDING (HK) LIMITED、嘉世康恒(天津)投資合夥企業(有限合夥)、HCFII WX (HK) Holdings Limited、G&C IV Hong Kong Limited和上海金藥投資管理有限公司等，公司法定代表人為李革。

排隊上市，這與此前一直傳言的借殼上市的說法產生了出入，第一財經記者在采訪接近此次交易的人士後獲悉，“由於政策收緊，借殼現在很難批複，因此轉道‘排隊’，而現在A股排隊審評速度加快，所以IPO排隊也用不了太久。”

去年12月10日，中概股無錫藥明康德在當日收盤後宣布完成私有化，從紐交所退市，市值33億美元。一位接近藥明康德高層的知情人士透露，此次私有化回歸，藥明康德是計劃“一拆三”分別上市，此前，承擔其CRO業務的子公司合全藥業已登錄新三板，而今年1月，藥明生物也已進入港股上市“走流程”階段，加之此次藥明康德新藥開發公司登陸A股IPO的公告，“一拆三”傳言也已坐實。

從估值的角度來說，目前合全藥業的市值為17.19億元，此前彭博社曾報道藥明生物的估值約為15億美元左右(約100億人民幣)，但有業內相關人士猜測，此次上市的估值應該與15億美元的猜測價格相去甚遠，同時，有行業人士表示，藥明康德A股市場進行資本運作的主體業務部分將遠超藥明生物部分的融資估值。

實際上，自近幾年開始，以CRO業務起家的藥明康德便一直致力於打造新藥研發的“平臺”功能，並不願被純粹定位為一家新藥研發外包服務公司。而其多打造的新藥研發、服務外包、生物制藥、基因組學檢測、免疫治療等業務無疑是中國股市喜歡的題材。

根據第一財經記者了解，包括基因檢測、藥物研發、免疫治療等相關業務在內的精準醫療相關部門，將成為此次上市的藥明康德新藥研發公司的業務主體。

去年五月，藥明康德就已經聯合華為企業雲發布過中國首個精準醫學大數據雲平臺——明碼雲，旨在打造覆蓋全國、標準統一、安全可靠的精準醫學雲服務，意在布局基因組信息及精準醫學大數據的集中和應用。

去年3月，藥明康德董事長兼首席執行官李革在接受記者采訪時首次透露了其私有化的目的，並強調並非為了實現中美市場的“PE差”，根本原因還是華爾街太過於關註短期業績，大型戰略投資就變得比較困難。

“在2015年3月，我們在季度財報中準備了一頁內容，上面列舉了我們將持續發展的重點平臺板塊，以及將開始投資的新興機會。季度財報後，我們的股票非但沒有上漲，反而下跌了20%。我對這個結果感到非常失望。我們想要保持創新，卻不能得到正向的激勵。因此我覺得是時候回歸私有化了。回歸私有化能夠幫助我們更加大膽地投資平臺建設，更加靈活地把握新興機會。”李革說。

[獨家]最貴新藥研發公司將誕生：藥明康德正式啟動A股IPO

根據第一財經記者獲得的最新消息，藥明康德已正式啟動A股IPO流程，與過往猜測的不同，此次登陸A股，藥明康德並未采取此前傳言的“借殼”形式。

3月23日晚間，無錫藥明康德新藥開發股份有限公司正式發布上市輔導公告：擬首次公開發行人民幣普通股並上市，現正接受華泰聯合證券有限責任公司的輔導。

根據公告，此次上市的的主要發起人為Glorious Moonlight Limited、SUMMER BLOOM INVESTMENTS (I) PTE. LTD、G&C VI Limited、WuXi AppTec (BVI) Inc.、ABG-WX HOLDING (HK) LIMITED、嘉世康恒(天津)投資合夥企業(有限合夥)、HCFII WX (HK) Holdings Limited、G&C IV Hong Kong Limited和上海金藥投資管理有限公司等，公司法定代表人為李革。

排隊上市，這與此前一直傳言的借殼上市的說法產生了出入，第一財經記者在采訪接近此次交易的人士後獲悉，“由於政策收緊，借殼現在很難批複，因此轉道‘排隊’，而現在A股排隊審評速度加快，所以IPO排隊也用不了太久。”

去年12月10日，中概股無錫藥明康德在當日收盤後宣布完成私有化，從紐交所退市，市值33億美元。一位接近藥明康德高層的知情人士透露，此次私有化回歸，藥明康德是計劃“一拆三”分別上市，此前，承擔其CRO業務的子公司合全藥業已登錄新三板，而今年1月，藥明生物也已進入港股上市“走流程”階段，加之此次藥明康德新藥開發公司登陸A股IPO的公告，“一拆三”傳言也已坐實。

從估值的角度來說，目前合全藥業的市值為17.19億元，此前彭博社曾報道藥明生物的估值約為15億美元左右(約100億人民幣)，但有業內相關人士猜測，此次上市的估值應該與15億美元的猜測價格相去甚遠，同時，有行業人士表示，藥明康德A股市場進行資本運作的主體業務部分將遠超藥明生物部分的融資估值。

實際上，自近幾年開始，以CRO業務起家的藥明康德便一直致力於打造新藥研發的“平臺”功能，並不願被純粹定位為一家新藥研發外包服務公司。而其多打造的新藥研發、服務外包、生物制藥、基因組學檢測、免疫治療等業務無疑是中國股市喜歡的題材。

根據第一財經記者了解，包括基因檢測、藥物研發、免疫治療等相關業務在內的精準醫療相關部門，將成為此次上市的藥明康德新藥研發公司的業務主體。

去年五月，藥明康德就已經聯合華為企業雲發布過中國首個精準醫學大數據雲平臺——明碼雲，旨在打造覆蓋全國、標準統一、安全可靠的精準醫學雲服務，意在布局基因組信息及精準醫學大數據的集中和應用。

去年3月，藥明康德董事長兼首席執行官李革在接受記者采訪時首次透露了其私有化的目的，並強調並非為了實現中美市場的“PE差”，根本原因還是華爾街太過於關註短期業績，大型戰略投資就變得比較困難。

“在2015年3月，我們在季度財報中準備了一頁內容，上面列舉了我們將持續發展的重點平臺板塊，以及將開始投資的新興機會。季度財報後，我們的股票非但沒有上漲，反而下跌了20%。我對這個結果感到非常失望。我們想要保持創新，卻不能得到正向的激勵。因此我覺得是時候回歸私有化了。回歸私有化能夠幫助我們更加大膽地投資平臺建設，更加靈活地把握新興機會。”李革說。

《人民的名義》誕生記：50家投資方“逃跑”，最熱反腐劇背後的商業冒險與選擇

三聲 2017-04-05 14:09

本文由三聲（微信ID：tosansheng）授權i黑馬發布，作者邵樂樂。

誰也沒有想到，新一輪的反腐討論是由一部內地電視劇引起的。

自3月28日在《湖南衛視》開播已來，《人民的名義》這部由最高人民檢察院影視中心組織創作的當代檢察題材反腐電視劇，竟然成為今年第一部被全民討論的電視劇。

因為題材的特殊性、敏感性，加上部分反腐劇的粗制濫造，反腐劇自2004年開始經歷了長達十三年的“淡出期”。

《人民的名義》從一開始就打出了“十三年來第一部被解封的反腐劇”的口號，“直面當代中國官場大面積坍塌的腐敗現象”，“直接捅到副國級”，在十九大臨近，反腐成為主旋律的當下，這樣一部根正苗紅，（聽上去）尺度驚人的劇，來得正是時候。

“國家已經提高到不反腐要亡黨、亡國這個高度來看待這個事了。這種時候有什麽作品能比描寫反腐這個更能抓住人心。”導演李路告訴《三聲》。

《人民的名義》導演李路（中）

投政府所好，蹭“政治熱點”的影視作品有很多，但這類政治意圖明顯的作品往往得不到市場和觀眾認可。《人民的名義》目前豆瓣評分卻高達8.8分，導演李路和編劇周梅森也在采訪中一遍遍強調在創作上下的功夫。

《人民的名義》主宣傳海報上的主演有17位，沒有一線電影明星，沒有小鮮肉，甚至很少有30歲以下的“年輕演員”。取而代之的是陸毅、柯藍、張豐毅、張凱麗這樣的“老幹部”、“老戲骨”。

李路承認這些演員幾乎都給了遠低於行情的“友情價”，但並不是像外界傳言的那樣是由於出品方的特殊身份。為了請來這些演員，導演李路把自己在電視劇行業十幾年的“臉”都刷了進去。不過他對這個主演陣容頗為得意，“既上檔次，又與角色合適”。

李路認為，外界妖魔化了“政治”和“政府機關”在《人民的名義》這個項目中的作用。實際上，盡管最高檢影視中心是項目發起方之一，但在具體項目推進過程中，無論是劇本創作、演員尋找還是資金籌借，都與其它商業項目無異。

反而涉及“高層反腐”這樣一個特殊性題材，讓整個項目推進過程中多了許多不確定性。

李路透露，有超過50家投資方因為擔心尺度和風險，最終沒有參與投資。其中有一些投資方甚至已經簽約，最後選擇毀約退出。而項目進行過程中的2000萬資金缺口，最終還是靠李路跟幾個老熟人以拆借形式“要”來的。“最後一筆資金，在拍攝十幾天後才到位”。

“現在這部劇火了，很多人看到報道說早知道你當時缺2000萬你找我呀。我說你打住吧，當時你要是知道這個事兒，說不定把之前投進來的都要回去呢。”李路告訴《三聲》。

“只有錦上添花，沒有雪中送炭”，這是李路在長江商學院學到的道理，在《人民的名義》這個項目中，他又受到了一次“洗禮”。

制作這部電視劇的商業風險，因為他特殊的政治背景、項目參與者而被有意無意地淡化了。《人民的名義》是一部反腐力作，但它也是一個官方參與、民間投資、新玩家與市場博弈的故事。

作為項目的導演和總制片人，李路手里所謂的“政治資本”不過是最高檢影視中心給他的一份授權文件。這份文件授權李路全權負責這個項目的劇本開發、演員挑選、資金籌措和宣傳發行。比起“尚方寶劍”，它更像是一封“投名狀”。

李路對《三聲》說，他目前最大的心願就是《人民的名義》可以順利播完，“到現在我還是惴惴不安，兩年都沒有睡過好覺了”。

生逢其時的反腐劇

《人民的名義》編劇周梅森

十八大以來，正風、反腐成為政治生活的高頻詞匯，官方將這場持續的反腐運動描述為“顯示了猛藥去屙、重典治亂的決心，刮骨療毒、壯士斷腕的勇氣”。僅2016年1月至8月，中央紀委就先後14次對966起典型問題進行通報曝光，各級紀檢監察機關共對7303批、19302起問題進行通報曝光。

電視媒介扮演著這場反腐運動最重要、最廣泛的輿論宣傳口徑。2016年10月以來，中紀委和央視聯合制作的反腐紀錄片《永遠在路上》、《打鐵還需自身硬》等在央視綜合頻道首播，大量官員的貪腐細節和周永康等大量落馬高官的懺悔出現在這部紀錄片中。官方賬號“共青團中央”在B站為《永遠在路上》做了專門的宣傳視頻，並打出了“反腐不是紙牌屋，反腐不是電視劇”的文案。

通俗娛樂內容層面，拍攝於10年前的《大明王朝1566》重回觀眾視野，在重慶衛視和視頻網站優酷重播。從表層來看，這部以皇權嘉靖、清官海瑞、奸臣嚴嵩為主線的忠奸大戲，至少在表層上暗合了反腐的主旋律。

反腐劇複蘇的苗頭發生在更早之前。編劇劉和平在談到2014年首播的電視劇《北平無戰事》過審時曾表示， “（這部劇）關於貪腐，一條意見都沒有。前幾天還說了，現在怎麽看不到反貪腐的作品？就一個《繡春刀》這也太不像話了，說的是明朝。” 

根據公開報道，最高人民檢察院影視中心專職副主任範子文從2014年到任起，就著力於重現反腐劇，“中央的反腐工作開展得如火如荼，但還是沒有人敢弄反腐題材。當時我們已經意識到，反腐工作肯定要有影視作品去呈現，也就是我們說的影視作品要關照現實嘛。”範子文說道。

最高檢影視中心的組織牽頭最終促成了成為電視劇《人民的名義》的啟動。2014年11月30日，範子文去南京找到“政治小說第一人”周梅森，希望周梅森出面寫反腐。當時的周梅森表現出明顯的顧慮，“不知道廣電總局是否允許拍”。所幸，範子文得到了廣電總局電視劇司司長李京盛的支持，“李京盛司長說當然可以，但是要精品，要反腐不要展示腐敗”。

最關鍵的是，中紀委的首肯成為反腐劇複活的一個重要節點。2015年6月的一次座談會上，中紀委宣傳部調研組希望最高檢特別是最高檢影視中心要加強反腐題材影視劇的創作和生產，同時希望廣電總局每年推出兩到三部的精品反腐劇。

《人民的名義》順勢誕生於這種自上而下的創作意圖，成為反腐劇回暖潮中第一個立項的項目。

險中求勝的決定

《人民的名義》主演陸毅

盡管從輿論形勢來看，反腐作品的春天悄悄來臨，但迎合了這個時間窗口的第一部反腐劇《人民的名義》目前看來還是一個險中求勝的故事。“一方面有擔心，一方面有底氣吧”，導演李路說道。

最高檢影視中心的範子文、編劇周梅森、導演兼總制片人李路，成為護航《人民的名義》的三劍客。

“中央的反腐成效越來越大，讓一直靜靜觀望的我有了信心”。此前，周梅森的官場政治小說包括了《人間正道》、《中國制造》、《絕對權力》、《國家公訴》等作品，這些作品相繼被改編成電視劇，其中《國家公訴》就是周梅森與最高檢合作的電視作品。

因為掛職過一年的市政府副秘書長，周梅森自稱充分了解國家政權的運作形式，“大量的東西都來源於生活”。啟動《人民的名義》的創作後，周梅森在最高檢的陪同下，去了南京的浦口監獄，與一些落馬官員、檢察院及駐監檢察所的幹部開過小型座談會。

導演李路則是在劇本創作了三集之後介入的。2015年年初，李路偶然得知，周梅森為了《人民的名義》的劇本創作正在江蘇的某個人民檢察院體驗生活。基於“周梅森”這三個字，基於13年沒有出現反腐劇，加上反腐的力度如此之猛，李路認為自己一定要參與這個項目，於是近乎三顧茅廬，從周梅森處拿下了這個項目。

李路是國家一級導演和中國十佳制片人，此前的作品包括《老大的幸福》、《山楂樹之戀》等電視劇。但對於這部劇來說，更有裨益的是，李路導演科班出身，但讀過長江商學院，曾經出任過南京電影制片廠負責生產的副廠長和江蘇電視臺電視劇制作中心主任。

對於劇中涉及到的很多涉及官員的言談舉止、生活工作習慣，做了十多年的副處級幹部的李路自己並不陌生，有時候確有不太清楚的時候，也可以在劇組現場很快找到熟悉的幹部打電話請教。

“比如我們有兩大場常委會的戲，那省委常委會議怎麽開，以前是長桌子領導坐兩頭，現在是領導坐中間，這些都是有安排的，以表明杜絕’一言堂’。如果你對這些變化不了解，不好拍。”李路告訴《三聲》。

“周梅森”這三個字在李路看來，是這局險棋中的制勝招，“如果這個戲不是周梅森編劇，我也不見得敢接。因為他常年做這個研究，他知道底線在哪里，該弘揚什麽，尺度怎麽拿捏，所以他的本子我覺得可以做。”

經過周梅森的舉薦和最高檢影視中心的面聊，李路拿到了最高檢影視中心的授權，成為《人民的名義》的總制片人和導演，負責項目的投資、融資、制作和發行。

2015年7月11日，制作方在北京召開劇本創作專家研討會。除了制作團隊的“三劍客”，中宣部原副部長、中國作協原黨組書記翟泰豐，國家新聞出版廣電總局電視劇司司長李京盛，檢察日報社總編輯錢舫等都專家領導參與了劇本的研討會。

被允許的尺度——“反腐反到副國級”正是誕生於這次研討會。當時，對於劇本在尺度上的保守，中宣部原副部長、中國作協原黨組書記翟泰豐大為惱火，“壞人只寫到一個公安廳長，十八大後倒掉這麽多的貪官，反腐形勢這麽嚴峻，你能這麽輕描淡寫嗎？”

根據新京報對主演陸毅的采訪，《人民的名義》拍攝期間，現場也有一個最高檢影視中心的人全程參與，“因為很多條例是不允許說錯的”。陸毅在進組前，也曾在最高檢的每個部門做過生活體驗。

吸引新玩家的冒險

演員高亞麟的公司參與投資了《人民的名義》

即使有來自官方的牽頭和把關，但在具體細節和尺度的把握上仍舊是這部劇最大的不定數。電視劇《人民的名義》拍完送審時，編劇周梅森曾跟導演李路打了招呼：“要做好刪掉5集、改1000次的準備。”多家媒體報道的“十天光速過審”，也被李路否認。

對於總制片人李路來說，審查的不確定性帶來的最大挑戰在於找投資。

從立項開始，李路就將《人民的名義》定位成“投資不低於1億”的制作規模。通常情況下，反腐、涉案等特殊題材的影視作品，一般都由最高檢、或公安部直屬的金盾文化中心等機構和部門（俗稱“公檢法司安”）牽頭，聯合社會化的民營影視公司一起打造。但出於對嚴格的審查制度、高昂的制作成本和日益年輕化的觀眾群體的擔憂，很多老牌、大型的影視公司對這類劇集寧願敬而遠之。

李路稱自己制作過3000多集電視劇，從來沒有虧過錢。

但在《人民的名義》籌備之初，沒有投資方敢碰這個敏感題材。李路在為《人民的名義》碼局的過程中，接觸過的數十家大公司，包括了國企、民企、上市公司、影視界領軍公司，都在不同階段“逃跑”，“我最後要寫一個報告文學， 講講其中五十家兄弟姐妹沒敢投的故事。幾月幾日，因何而逃，合同都簽了，逃跑了。一堆，不是一個兩個，幾十個”。

最後，決定投資這部電視劇的毫無例外都是電視劇行業的新手，除了最高檢、江蘇省委宣傳部和中央軍委後勤保障部金盾影視中心之外，演員高亞麟的天津嘉會文化、北京正和順、上海利達影業、安曉芬的大盛國際、弘道影業等五家民營公司共出資一億，順利組局《人民的名義》。

“都是第一次做電視劇，基本上全是我的朋友或者是被勸說來的其他人”， 李路坦言自己是個膽子大的人，直到開拍前，資金缺口還差兩千萬，李路做好了抵押房子的準備後，按原計劃開機了，“誰都不告訴，誰都不講，所有壓力我一個人消化，一個人消化。”

對於這些參與投資的新玩家而言，它們明白投資這樣一部主旋律劇所背負的市場風險。但高風險對應的是高收益，它們比那些老家玩家們更迫切地需要切入電視劇市場，用這樣一個成功案例去獲取行業里更多的資源和人脈。更何況，這個組局人之前還沒有輸過。

目前來看，《人民的名義》正在享受高風險帶來的高回報率。自播出以來，《人民的名義》前五集全網播放量累計超過5億，雙網收視率第一。

更大的收益在於，《人民的名義》得到了《人民日報》《新華社》等上百家黨媒和主流媒體的評論認可，“很多國字頭的會議變成了《人民的名義》研討會”。來自劇組成員的社交媒體信息顯示，北京銀行紀律檢查委員會下發了《關於組織觀看反腐力作<人民的名義>的通知》，這部劇在政府機關中的影響力正在不斷擴大。

隨著十九大召開時間的臨近，以反腐為主題的獻禮劇會逐漸成為熱門劇種。《人民的名義》開播之後，不斷有人找到李路，希望能夠和他合作拍一部續集，或者一起做一個反貪題材的電影。

調侃自己因為拍這部戲已經“老了好幾歲”，“不是小鮮肉”的李路卻說，這樣的“體驗”，一次就夠了。

更加“接地氣”的主旋律內容

《人民的名義》有很多類似張豐毅這樣的老戲骨

民營力量參與主旋律生意，開始讓主旋律劇集脫離說教、刻板和口號的面貌，試圖變得好看，因為誰都不想賠錢，“害了投資人這種事我們絕對不能幹”。

試圖吸引年輕人的主旋律電視劇，越來越傾向於類型片的處理方式。

為了讓《人民的名義》“有深度有懸念有劇情”，以更加契合湖南衛視這個播出平臺，李路在這部主旋律正劇中也引入了一些新手法，將嚴肅的反腐題材進行了通俗化的改編，“誰是真正的貪官”成為目前推動這部劇的懸念之一。

全明星陣容也是李路一開始就定下的策略，“演員一定要是要上檔次、有功力的”。這種主旋律正劇的操作方法從《建國大業》開始就在不斷證明著商業上的可行性，為《人民的名義》註入了高口碑自來水。李路向《三聲》（ID：Tosansheng）描述起演員們現場飈戲的場景時，表現得十分興奮，“他們都是直接前天晚上在房間里想好怎麽演，第二天上來就來。就像武林高手過招的時候不用拿刀拿槍。”

與劉燁在《北平無戰事》中的平衡作用類似，陸毅從《永不瞑目》、《爸爸去哪兒》以來積攢的人氣，加上人到中年累積的演技，成為這部劇試圖彌合商業劇與主旋律正劇縫隙，以此吸引年輕收視群體的一個明顯嘗試。

周梅森把陸毅所飾演的檢察處長侯亮平處理成一個美國大片式的“孤膽英雄”，從目前放出的片花來看，侯亮平還會經歷腐化、臥底等元素。周梅森如此解釋道，“侯亮平就像一把安全鎖。我故意沒有給他太多政治資源、家庭背景的交代，賦予他一些理想主義的色彩。我們太需要英雄了，呼喚像侯亮平一樣的秉公執法、執法如山的英雄。”

這些嘗試正在得到年輕人的積極回應。一直在大部分年輕群體當中缺位的政治素養甚至通過《人民的名義》得以複蘇。在已經播出的第一集中，視頻網站不時會飄過彈幕，主動解釋“拘”和“規”的區別，監察系統與地方政府的雙套運行體制，甚至不同等級官員之間稱謂的細小差別。

《人民的名義》目前已經同時在各大視頻網站上線，收回投資已經不成問題。但即使這樣，李路仍然對後續輿論走向保持關切，一點都不敢放松，“希望能夠順順利利播完吧”。

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4年估值80億，黑馬網易雲音樂誕生記

財經天下傳媒 2017-04-12 10:35

本文系財經天下傳媒（ID：cjtxzk）授權i黑馬發布 作者盧華磊。

昨日，網易雲音樂在上海召開發布會，公布用戶數突破3億的同時，宣布已經完成7.5億元的A輪融資，由上海廣播電臺、上海文化廣播影視集團（SMG）領投，此次融資網易雲音樂的估值高達80億元，上線僅4年的網易雲音樂躋身獨角獸俱樂部。

新年剛過，歌手趙雷的名字就刷遍朋友圈。

在很多人看來，這個31歲的北京男歌手能走紅，是因為在湖南衛視節目《歌手》中以一曲民謠《成都》斬獲當期亞軍所致。但在網易雲音樂上，趙雷這個名字的熱度早已和周傑倫不相上下。

2016年10月24日，趙雷《成都》錄音室版本在網易雲音樂上獨家發布，一天的評論量超過3萬條，而周傑倫新歌的評論量也就5萬條。

2016年12月21日，趙雷數字專輯《無法長大》在網易雲音樂獨家首發，兩個月後，也就是他獲得亞軍後兩周，該專輯在網易雲音樂上的銷量突破20萬，這個數字是該專輯在其他音樂平臺銷量總和的近兩倍。

從趙雷的走紅可以看出網易雲音樂的特點，同樣是音樂平臺，趙雷在網易雲音樂上的粉絲增長速度、專輯銷量和評論都遠超其他平臺。即使擁有趙雷獨家現場演唱《成都》版權、同時用戶數量更多的QQ音樂，也沒能在數據上超過網易雲音樂。

在網易雲音樂上，趙雷這個名字的熱度早已和周傑倫不相上下。

這和網易雲音樂的社區氛圍、用戶類型都有關系，其超過2億的用戶多數是來自一二線城市的年輕人，年齡在15歲 ~ 35歲，大多是學生和白領。這些人將網易雲音樂當做音樂版的微博、朋友圈，除了在這里聽歌、編寫歌單之外，還頻繁地與趙雷、李誌、陳粒等獨立音樂人互動。

與其他平臺的用戶相比，這些用戶貢獻了更多的音樂付費數據。網易雲音樂2016年付費會員人數同比2015年增長了超過9倍，而年數字專輯購買人數同比2015年增長超過7倍。

網易雲音樂是在線音樂行業的後來者。2013年4月，網易推出網易雲音樂。但在當時，QQ、酷我、酷狗、百度、多米、蝦米、豆瓣等音樂平臺早已經將在線音樂市場瓜分完畢，留給後來者的機會並不多。然而，一度被認為“小眾色彩明顯”的網易雲音樂並沒有失去大眾市場的認可，推出兩年後，用戶數量突破1億，2016年7月破2億，正式進入一線陣營。

“現在QQ音樂和酷狗音樂分列行業的前兩名，而我們和酷我並列第三。”網易雲音樂CEO朱一聞向《財經天下》周刊（ID:cjtxzk）記者如此表示。

在中國聯通發布的2017年3月沃指數之移動應用App排行榜上，QQ音樂和酷狗音樂以月活躍用戶2億和1.5億分列音樂App的前兩名，而網易雲音樂和酷我音樂的月活數字分為別5600萬和4400萬。

這個用深紅作為底色的App，成為在線音樂市場一匹不折不扣的黑馬。

據易觀智庫發布的《2016年中國移動音樂市場年度綜合報告》顯示，2016年網易雲音樂較2014年同期增長了163.8%。而另一個值得一提的數據是“曲庫使用率”，也就是曲庫中歌曲被用戶播放收聽的效率。網易雲音樂的使用率達到80%，而行業的平均數字不到20%。這意味著網易雲音樂更善於盤活曲庫，同時他們的用戶也更擅長發掘“冷門”音樂。

2016年4月，網易雲音樂從杭州研究院的音樂產品中心升級為音樂事業部，成為和遊戲、郵箱、傳媒等項目平級的機構，同時有消息稱其啟動10億元融資，估值達到80億人民幣。

 丁磊 

“最初是丁老板提議做音樂的。” 朱一聞說。 “丁老板”是網易集團CEO丁磊。

丁磊是一位“音樂愛好者”，音樂喜好與眾不同，喜歡羅馬音樂、俄羅斯音樂、阿拉伯音樂及一些小語種音樂。在網易雲音樂上，丁磊的賬號叫“網易UFO丁磊”，擁有超過10萬名粉絲，隔上兩天就會發布一條與音樂相關的消息並引來數百條評論。

丁磊很享受這種分享的愉悅。在朱一聞看來，這是丁磊決定做雲音樂的根本原因。“他去巴西出趟差，買回來10張光盤，狂聽一遍，發現其中有一首歌特別好聽，於是存在手機里反複聽，並對我們說‘我找的這個歌特別好，但沒辦法分享給你們，實在是太苦惱了。’他覺得音樂是基於分享的。”

2012年7月，丁磊拉著一幫網易高管開會，討論“網易做音樂的可行性”，但諸多高管表示：“不理解。”在線音樂市場中的先行者們浸淫數年，已經聚攏了大批用戶，它們或背靠大公司，或擁有資本和流量優勢。從功能上看，這些產品之間差異不大，都扮演著“音樂播放器”的角色，唯一值得註意的區別在於“曲庫”的大小和版權的多少。

丁磊分享歌曲的愛好直接影響了網易雲音樂的設計思路。

彼時如果有人預測在線音樂行業的重大變化，首先想到的是業內公司的合並，而不是誕生一個新的品牌。業內人士普遍認為，未來最大的戰爭將是“版權之戰”，這個行業已度過了快速成長的時期，將迎來洗牌。

“老板要做的事情，我們也不好反對，但大家當時都覺得，音樂行業是非常紅的紅海了，競爭對手特別強，我們再做一個播放器，肯定是正面搏殺，沒有其他出路。而且，我們也沒有版權優勢。當時大家都不懂他為什麽要做音樂。”

丁磊有他的想法。他認為，在移動互聯網時代，人們除了需要隨時聽音樂之外，還希望可以和別人分享好音樂。“音樂代表人的情感，在情感爆發的時候，人們很願意去和他人分享，此前的產品大多在提供音樂播放服務，而沒能滿足用戶這部分情感輸出的需求，因此從這一點看，我們還有機會。”朱一聞說，丁磊的這番話確定了網易雲音樂“做音樂分享應用”的方向。

很快網易雲音樂項目成立，朱一聞成為該項目的產品總監。

實際上，早在2006年朱一聞就加入了網易，此前他負責一個類似於開心網的名為“夢幻人生”SNS社區的項目，但在2012年前後，整個SNS社區行業遭遇瓶頸， “夢幻人生”被網易內部叫停。

隨後，他帶領原班人馬——20多人的開發團隊在杭州研究院做網易雲音樂的產品開發，而在同時期的北京，另一個負責運營的團隊也隨即成立。 “那時候王磊剛剛回到網易，我們將門戶上音樂頻道的所有人員都劃歸他管，這就是雲音樂的運營部門。”

王磊，著名音樂評論人，網易雲音樂前高級總監，現任百度音樂總經理。他與朱一聞二人以平級的形式履任網易雲音樂總監，朱一聞負責產品策劃及開發，王磊負責產品運營，都向網易杭州研究院院長陳剛匯報工作。

但當時雲音樂真正的管理者還是老板丁磊，他會親自過問項目進展，每周都要和他們討論兩三次。

“一般都是去他辦公室聊產品，但聊著聊著他就會說，最近發現幾首特別好聽的歌，來一起聽聽，結果一聽就是一下午。他在辦公室里抽著雪茄，我們跟著吸霧霾，幾個男人都默不作聲地聽音樂，是一個很奇怪的畫面。”

 歌單 

丁磊分享歌曲的愛好直接影響了網易雲音樂的設計思路。用朱一聞的話說，就是確定了網易雲音樂的基礎架構——他們沒有沿襲“播放器思路”，而是將“歌單”作為整個產品的基礎。

“歌單”就是歌曲列表，相當於歌曲的精選集。這並不是一個新穎的概念， “實際上早在黑膠時代，百代唱片就曾出現過類似的歌曲精選集。”王磊在接受《財經天下》周刊（ID:cjtxzk）記者采訪時回憶。但早前的精選集一般由某些唱片公司或音樂平臺對外發布，是一種PGC（專家提供內容）模式，類似於互聯網時代的“熱門TOP 10榜單或華語流行音樂榜”。而網易雲音樂做的歌單則采用UGC（用戶提供內容）模式，將權力交給用戶，讓用戶自行編輯上傳歌單。

UGC模式不僅增加了“歌單”的數量，更提高了歌單的品質。最重要的是，讓原本定義為工具型的“音樂播放軟件”有了社交屬性——編輯上傳歌單之後，用戶會主動在社交媒體上推送歌單以顯示自己的音樂品味，而有同種曲風愛好的用戶會在該歌單下評論分享。這讓原本孤單的音樂播放變得熱鬧起來。

“以前的產品大都是告訴用戶‘我這里有很多歌，你們可以在我這兒收聽下載歌曲’，而我們想告訴用戶，我們可以幫助你們發現好歌曲，尤其是那些可能是你喜歡但自己並不知道的。”

2013年1月，網易雲音樂登陸App Store，當晚朱一聞刷了一夜微博，發現“引起了轟動，很多人都評論說，這是顛覆性產品”。

網易雲音樂 CEO朱一聞說，最初是丁老板提議做音樂的。

第一批用戶是他們從“各大音樂論壇或音樂平臺拉來的音樂達人”。借助王磊在音樂圈的人脈，他們召集了“20多個中國最好的DJ”在網易雲音樂制作上傳歌單，這很快引起用戶的效仿，更多音樂愛好者進入雲音樂，制作自己的歌單。

用戶們將自己不同環境不同情緒下編制的歌單紛紛上傳網易雲音樂，僅從歌單的名字就可以看出他們對於這種創作方式的喜愛，除了比較常見的如“陪我走過失戀期的那些歌” “治愈系歌曲”等表達情感需求的歌單之外，還有類似於“冬日曬太陽織毛衣必備金曲” “午後喝咖啡最適合的歌單” “老年棋牌室必備金曲”等適合不同環境的歌單。

一些樂迷樂此不疲地制作歌單，不需要任何物質獎勵，只希望遇到“知音”。

“在1.0版本中，我們為了激勵一些意見領袖創建歌單，會將他們的歌單放到首頁推薦，這樣歌單的收藏量和播放量都會快速增加，這對於創建者來說是一個巨大的鼓勵。”

當然，除了來自“知音”的欣賞之外，歌單制作者也會收獲其他用戶的指責，如“不將某某歌曲放入該歌單，實在是一種敗筆”之類，此類挑刺和回應衍生出了用戶互動，在朱一聞看來，這是“音樂社交的雛形”。

現在，雲音樂平均每天產生42萬個歌單，在雲音樂平臺上，優質歌單（超過100人收藏的歌單）數量超過2億份，其中點擊量最多的是一個普通用戶制作的“震撼心靈的史詩音樂”歌單，有117萬人收藏、2882萬次播放、評論超過1.7萬，有用戶在這個歌單下面評論稱， “因為這個歌單，下載了這個App”。

“現在歌單已經變成了一種生產力工具。”朱一聞說，隨著歌單數量增加和質量提高，這些歌單在更廣泛的範圍內替代了“音樂集錦”，滿足不同場景的需求。一些婚慶公司直接用網易雲音樂上的婚禮歌單作為婚慶現場的背景聲，而某些視頻制作公司則在歌單中挑選合適的背景音樂。

今天，網易雲音樂的首頁已經不再統一推薦某幾個歌單，而是根據每個用戶的音樂習慣做“個性化推薦”。利用大數據技術，他們會針對不同用戶的特征推薦他們可能喜歡的歌曲。

“比如有一百萬人喜歡聽《藍蓮花》的同時也喜歡聽《冰雨》，這證明兩首歌有關聯度，那麽我們就會將這種組合推薦給那些只聽了其中一首歌的人，這是我們做歌曲推薦的基本算法。”朱一聞說。

這種歌單結合算法給網易雲音樂帶來了更高的活躍度，現在50%的用戶習慣聽歌的時候點擊閱讀評論，這是其他音樂平臺未曾出現的情景。

近日網易雲音樂將普通用戶的優質樂評制成海報在杭州地鐵投放，刷爆朋友圈。

在朱一聞看來，這個數據證明他們改變了一部分人的聽歌習慣。

“以前大家打開音樂播放器後就關閉屏幕只聽音樂，而現在他們會開著屏幕一邊聽歌一邊閱讀，這證明他不是一個人在聽歌，而是跟著一群人在一起聽歌，這給網易雲音樂帶來了人情味。”

這成為網易雲音樂最大的護城河，這些熱愛音樂的用戶為網易雲音樂平臺源源不斷地創造內容，這些內容延伸出更好的“社區氛圍”。

“功能可能會被他人模仿，如果我們只是一個播放工具，別人可以很容易地複制我們的功能。但今天我們是一個社區，我的內容他們無法複制。”

在網易雲音樂推出“歌單”之後，其他音樂播放平臺也紛紛推出了類似功能，甚至酷狗音樂在2016年6月，還開放了“歌曲彈幕”，用戶評論以彈幕形式出現在歌曲封面上，進一步提高用戶互動性。不過，網易雲音樂的用戶活躍性更強，在中國聯通3月沃指數音樂類App用戶月均消耗流量的排名中，網易雲音樂用戶以87MB領先其他音樂平臺，QQ音樂用戶的月均流量為43MB，酷狗為13MB。

變化 

去年，網易雲音樂的變化引起了業界關註。

2016年4月，王磊離職網易雲音樂，3個月後加盟百度音樂，任總經理。而同時網易雲音樂架構進一步調整，朱一聞從早前的產品總監升職為網易雲音樂CEO，負責網易雲音樂全面管理工作，直接向丁磊匯報。而王磊此前承擔的運營管理工作則由網易雲音樂副總裁丁博接任，丁博向朱一聞匯報。

網易雲音樂副總裁丁博接手運營管理工作，向朱一聞匯報。

升級後的網易雲音樂，加大了對獨立音樂人的扶持力度。

“音樂也有分眾市場，以前大家都熱衷於聽那些熱門歌曲，而現在不同的人其實喜歡不同的歌曲。就像早年大家都只看央視，而現在隨著各種媒體紛紛崛起，有更多的人喜歡不同的內容一樣，大家的口味已經分眾化了。”朱一聞說。

2016年11月，網易雲音樂發布了名為“石頭計劃”的獨立音樂人扶持計劃，計劃在一年內投入2億元的資金，從推廣資源、專輯投資、演出機會、贊賞開通、音樂培訓、音樂人周邊、音樂人指數體系等7個方面對獨立音樂人進行扶持。

“我們對獨立音樂人的定義很寬泛，只要能錄制上傳歌曲，我們就可以當做獨立音樂人。但我們會為這類音樂人制定評分體系，這類似於百度指數，根據音樂人的狀態、潛力來做相應的推廣和扶持。”朱一聞說，這些音樂人在後臺填寫個人身份信息上傳歌曲後就可以審核上架，如果他們的歌曲在平臺上的數據足夠好，網易雲音樂就會著力發掘，打造新星。

民謠女歌手陳粒就是這樣被發掘出來的。

“2013年底時，我們發現陳粒在我們平臺上的數據曲線很漂亮，於是著重將她的歌曲拿出來做推薦，後來果然她就火了。當然，我不敢說她的走紅都是網易雲音樂的功勞，但可以看出她的數字專輯在我們這兒的銷量是創紀錄的。”丁博在接受《財經天下》周刊（ID:cjtxzk）記者采訪時說。

截至2017年3月，陳粒在網易雲音樂和QQ音樂的粉絲數字分為為87萬和74.9萬。2016年7月26日，她在網易雲音樂、QQ音樂、微博音樂三個音樂平臺同步首發自己的數字專輯《小夢大半》，在首發售賣期——兩周內，該專輯在網易雲音樂的銷量為5萬張，銷售額101萬元；而在QQ音樂平臺銷售2.7萬張，銷售額54.9萬元。

陳粒的數字專輯在網易雲音樂的銷量是創紀錄的。獨立音樂人的活躍，讓網易雲音樂在某種程度上彌補了版權方面的短板。

現在網易雲音樂平臺上已經有超過4萬個獨立音樂人，這個數字或許不是所有在線音樂平臺中最多的，但從活躍度來看卻是最高的。這些音樂人上傳原創音樂作品超過80萬首，2016年入駐音樂人和上傳原創作品數量同比翻番，原創音樂播放量同比增長超過5倍。

“獨立音樂人在我們平臺上走紅的概率更高，因為我們的用戶人群對於新音樂的包容性更大。這使得我們更容易推廣一些冷門的音樂，正是這種差異讓獨立音樂人在這里可以得到更好的發展。”朱一聞說。

獨立音樂人的活躍，讓網易雲音樂在某種程度上彌補了版權方面的短板。作為後來者，雖然網易雲音樂通過音樂+社交的模式，劍走偏鋒般聚攏了一個人氣頗高的社區，但在歌曲版權方面依舊落後。

2015年7月15日，QQ音樂宣布和中國音樂集團合並，成為中國最大的獨家版權巨頭，這給後來者帶來了不小的壓力。

現在網易雲音樂曲庫中有超過1000萬首歌曲，這些歌曲有一些是從唱片公司購買版權，另外一些被騰訊以獨家版權方式購得的歌曲，需要向騰訊交納分銷費或版權費。

對於版權軟肋，丁博反思說：“我們最大的錯誤，是在這些巨頭去搶獨家版權的時候沒有及時出手，這導致我們可能在未來的增速上受制於人，但我們也拿出積極的態度去應對這種局面，我們承接分銷、支付版權費，希望給用戶帶來更好的體驗。”

為補齊版權短板，網易雲音樂花費巨大。

朱一聞說：“當前網易雲音樂總成本的80%用在購買版權上。”高昂的版權費用延緩了盈利計劃，從成立至今，網易雲音樂未曾盈利。

而獨立音樂人的出現讓他們看到了另一個機會——從版權爭奪演變成版權生產。

一方面他們可以售賣數字專輯獲取收益，如趙雷的《無法長大》專輯銷量超過20萬，給網易雲音樂帶來超過320萬元的銷售額。這種沒有實體唱片、僅以數字方式發售的專輯成本低、售價低、買賣方便快捷，容易創造出高銷量。

另一方面，他們可以和獨立音樂人合作，成為網絡時代的唱片公司。

丁博在接受《財經天下》周刊（ID:cjtxzk）記者采訪時表示：“傳統的唱片公司用經紀人幫音樂人打造歌曲，而互聯網平臺可以涵蓋所有經紀人的業務，而在傳統經紀人之外，互聯網公司還可以幫助音樂人做各種數據、提供各樣的指數報表。”

丁磊是一位小語種音樂愛好者，有自己的鑒別和判斷。

網易對“原創音樂”的野心是顯而易見的，既然在現有歌曲的版權上無法超越對手，那麽為什麽不在“原創音樂”上彎道超車呢？

除了售賣數字版權之外，他們還會給獨立音樂人開通“贊賞”功能，用戶可以對某首喜歡的歌曲進行贊賞，數額可能不多，但對於剛出道的音樂人來說是一份鼓勵。

在競爭對手壟斷版權的格局下，這種向上下遊發展的方式成為網易雲音樂的新方向。除了主推獨立音樂人之外，他們還投資了和音樂相關的硬件廠商，並承接一些小型演唱會的票務售賣。

同一時間，其他音樂平臺在進行新一輪整合。

QQ音樂和中國音樂集團合並後成為騰訊音樂娛樂集團，騰訊占股比例60%，這個巨大的音樂集團目前合計控制中國42%音樂詞曲版權授權及53.1%音樂錄制版權授權。合並之後，QQ音樂、酷狗、酷我同屬於一個集團公司，市場份額過半。

2016年7月26日，也就是宣布合並10天後，騰訊數字音樂部總經理吳偉林對媒體稱，QQ音樂“已經實現盈利”，這是全球第一個宣布盈利的音樂流媒體服務。有消息稱，QQ音樂將啟動上市計劃，其估值近100億美元。

2015年12月，百度音樂宣布和太合音樂集團合並，後者旗下的三大音樂廠牌太合麥田、海蝶音樂、大石版權與數百位知名藝人達成了各種方式的合作，也與全球三大唱片公司等百余家機構達成深度合作，通過自產+代理的方式持有音樂版權超過1200萬。百度音樂正式成為了一個包括唱片公司、版權代理、現場演出、票務等業務的音樂全產業鏈公司。

以黑馬姿態殺到一線的網易雲音樂，未來又將面臨更多挑戰。

但朱一聞仍然將發現好音樂作為網易雲音樂的重點。

“我算不上一個音樂重度愛好者，但我是一個音樂發現者。”朱一聞說，“2013年，一次丁老板帶我和王磊去參加活動，路上王磊讓我們聽一首歌，說這首歌未來一定會火，我當時覺得歌詞很有特點，有野馬、草原之類。”

一曲聽完，丁老板也認同王磊的判斷。後來，這首歌果然大火。

唱歌的人叫宋冬野，歌名是《董小姐》。

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