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滬指突破3140點阻力位 “進二退一”格局難改

11月8日，盡管煤炭股受到期貨走勢的影響出現回落，但市場輪動格局下，上證指數上行的步伐並未停止，8日盤中再創2月以來的新高。不過前期熱門個股近來紛紛出現調整走勢，再結合成交量未能配合放大，使得股指在創出新高之後短期整固需求再度增強，而美國大選的結果也可能對股指短期走勢產生一定的影響。

11月8日，從市場全天的走勢來看，滬深兩市股指在早盤高開後一度有所回落，但市場人氣的回升以及日用化工、釀酒食品等板塊的上漲很快帶動股指回升並創出近期新高。而午後市場成交量未能配合放大使得股指繼續沖高動力不足，轉而返身回落，上證指數最後報收3147.89點，上漲14.56點，漲幅0.46%，成交2216億元;深成指報收10763.13點，上漲67.95點，漲幅0.64%，成交3044億元;創業板指數報收2150.30點，上漲20.00點，漲幅0.94%，成交767億元。兩市全天合計成交5260億元，較上一交易日小幅增加。

由於股指盤中再創熔斷以來的新高，這使得市場人士對股指後續的整體走勢持相對樂觀的態度，但成交量的情況不理想則使得大家對後續高度又相對較為謹慎，股指整體可能還是“進二退一”的格局。

東興證券策略分析師鄭閔鋼等繼續對四季度市場持樂觀判斷。其認為，雖然A股市場整體震蕩格局難改，但經濟基本面及市場風險偏好均堅挺，從當前至12月上旬是較好的市場向上窗口期。

從經濟基本面來看，10月主要經濟數據依然景氣，對A股市場形成支撐。從11月已公布的數據看，10月官方制造業PMI為51.2(9月50.4)，官方服務業PMI為52.6(9月52.3)，均超前值。經濟複蘇短期仍在持續。10月份房市遇冷對中、上遊的傳導大概率將出現在明年一、二季度。

同時市場情緒回暖。最近兩周上證綜指站穩3100點，並於11月4 日觸及3141這一近9個月以來市場新高，兩市成交量及融資余額緩步回升，每周新增投資者數量連續四周穩定在40萬人，均顯示出市場風險偏好的回升。市場最為關心的風險因素包括12月限售股解禁、美國大選及美聯儲加息，而上述事件均落地於12月中下旬，且在一定程度上已經反映在當前市場價格中。

東興證券此前對指數區間的判定一直維持在2900至3200點區間震蕩，結合上述分析，對滬指的震蕩區間預判調整為3000至3250點，適度樂觀，考慮到前述風險因素壓制，指數沖破3300 點較難。長期繼續看好“寬財政”受益領域，包括PPP及債轉股主題。四季度“供給側改革”進入年內收官階段，目前主要省區去產能任務完成率仍較低，繼續看好黑色金屬價格，首推煤炭。

信達證券策略分析師谷永濤則認為，從估值來看，當前藍籌股估值相對較低，處於歷史低位水平。小盤股絕對估值水平較高，同時對比歷史數據可知，其基本處於中位數水平附近。從國際估值對比來看，上證綜指估值處於低位區域，恒生國企和恒生指數估值處於底部。

從配置角度看市場，建議尋找價值基礎相對堅實的行業，例如家用電器、醫藥生物、食品飲料等行業。此類行業具有盈利能力較強、估值相對合理的特點，部分企業擁有較高的股息率，具備較強的安全邊際。在行情確定性不高的市場環境中，是較為穩健的配置品種。

雖然階段性經濟數據回暖，但在經濟結構轉型之下，經濟下行壓力依然較大。然而短期內難以出現更加寬松的貨幣政策，由此信達證券認為政府通過財政政策刺激經濟的意願較強，公用事業、環保等板塊或將受益於財政政策而有所表現。

而供給側改革的推進，帶來了上遊行業供給的收縮。從目前的市場數據看，煤炭開采行業的供給端收縮已經開始持續推動價格的上漲，煤炭行業的供給缺口依然存在，國內外煤炭品種的價差，有望推動煤炭價格繼續上行。從階段性配置看，煤炭開采行業適合作為近期配置品種。

收盤分析丨滬指創10個月新高 兩大細節揭露A股上攻玄機

周二(11月8日)市場整體深強滬弱的格局。早盤受外圍股市大漲影響，滬深兩市雙雙高開。上午股指基本維持窄幅震蕩走勢，臨近午盤，債轉股、深港通等概念逐漸活躍，“中字頭”攜大金融板塊爆發，滬指摸高至3156點創年初熔斷以來新高。午後，隨著動力煤期貨的跌停，煤炭股逐漸回落，“中字頭”、券商、銀行等權重漲幅收窄，股指再坐過山車。因樂視網周二企穩，創業板指數走勢較為穩健。今日權重沖高回落，前提熱炒的題材降溫，市場仍在尋找新的熱點。

截至收盤，上證綜指收報3,147.89點，上漲14.56點，漲幅0.46%，成交額2,215億元;深證成指收報10,763.13點，上漲67.95點，漲幅0.64%，成交額3,044億元;創業板指收報2,150.3點，上漲20點，漲幅0.94%，成交額766億元。

在資金方面，截至收盤，滬股通凈流入逾3億元。另外，周二央行公開市場繼續大額凈回籠，今日進行200億元7天期逆回購操作、100億元14天期逆回購操作、100億元28天期逆回購操作，還有1850億逆回購到期，凈回籠資金達到1450億元。

熱點板塊：

股權轉讓板塊作為近期的炒作主線之一在短期調整後再度活躍，同達創業(600647)及準油股份(002207)漲停，河池化工(000953)維持強勢帶動四川雙馬(000935)、襄陽軸承(000678)、嘉麟傑(002486)、山西三維(000755)等個股活躍;

高送轉板塊反複受市場資金追捧，高送轉預期龍頭燕塘乳業(002732)率先封板，同時填權板塊隨之天潤數娛(002113)封板刺激高送轉板塊走強，但板塊內個股跟風效應較弱，板塊內個股漲幅分化較大。

次新股方面，天順股份(002800)、花王股份(603007)封上漲停，上海電影(601595)、歐普照明(603515)、亞太國際、盛天網絡(300494)等漲逾5%。次新股由於盤小股性活躍，較容易受到市場資金追捧，但板塊內個股較多且龍頭輪換較快，對投資者來說並不那麽好把握。

另外因三大期交所聯手出擊遏制炒作，“三煤”期貨均出現不同程度的下跌，其中動力煤午後跌停，受此影響，煤炭股領跌兩市;隨著避險情緒降溫，黃金板塊也跌幅居前;鋼鐵、有色、券商板塊也表現不振。

消息面上：

1、三大期貨交易所集體上調煤焦等手續費，動力煤期貨跌停。期交所上調手續費，動力煤期貨午後跳水，跌幅近5%。焦煤、焦炭也跟隨下挫，焦煤翻綠跌逾1%，焦炭漲幅縮窄。今日午間，三大期貨交易所罕見盤中通知調整動力煤、焦煤、焦炭等品種手續費和漲停板幅度。

2、10月CPI、PPI數據明公布，料雙雙攀升。國家統計局將於明日(11月9日)公布10月份CPI、PPI數據。市場普遍預期，10月CPI同比漲幅料重回“2%”時代，而PPI同比漲幅在9月份轉正之後，有望實現連續兩個月正增長，漲幅或達1%左右。

3、美國大選第一個開票州結果出爐：特朗普領先!正當全世界緊密關註投票結果之時，特朗普在新罕布什爾州的午夜投票中以32-25領先希拉里。新罕布什爾州有三個小鎮，總數不足100人。

後市觀點：

國金證券在最新的研報中指出，盡管美國大選的最終結果還未塵埃落定，在未真正落地之前市場的情緒必將一波三折，左右徘徊，因此預計該事件仍會短暫的制約著市場的風險偏好，但最終的結果無論是希拉里還是特朗普當選，其實對A股的短期影響並沒有那麽大，當不確定性因素階段性消除了，市場的風險偏好會便會階段性回升。站在當前時點，斷言本輪A股反彈行情結束稍顯過早，相對看好11月中上旬之前的市場表現，3200點以上將階段性轉向謹慎。

巨豐投顧認為滬指在3080點獲得支撐後繼續反彈，並創下反彈新高。但中小創股指卻並未同步創新高，顯示市場對權重股拉指數還是非常謹慎的。昨日外圍市場普漲，給A股創造了有利條件，但市場成交量未能有效釋放，投資者仍需控制倉位，高拋低吸為主。操作上，重點關註深港通受益股和中字頭個股，小市值殼資源亦可繼續關註。

廣州萬隆認為，從兩大細節來看：一方面，選票沒有塵埃落定前，誰也不能說黑天鵝已死。不遠的一個例子就是英脫歐公投，當所有人都認為留歐是板上釘釘的事情，英國人就捅了個馬蜂窩，而黑天鵝起飛時，A股6月24日的瞬間大跌也是讓人驚出一身冷汗。另一方面，從盤中走勢來看，早盤漲幅主要集中在高開與午休前的突擊，投資者的跟漲熱情不太足，而且成交量逐漸萎縮，這說明避險情緒仍在，所謂的黑天鵝擊落只是部分人的想當然罷了。

因此，廣州萬隆認為，此時大盤尚穩，不妨考慮先離場休息，尤其是還死守妖股的小夥伴，此時的反彈可能是部分股最後的出逃機會，一旦主力籌碼派發完畢，出現的急跌不是短時間可以填上的窟窿。

收盤分析丨滬指續創新高揭示兩現象 新領漲主線遭曝光

周四(11月10日)隔夜歐美股市雙雙大漲，亞太股市集體反彈，A股受此影響跳空高開。上午有色板塊聯手“中字頭”出擊，股指順勢拉升，隨著以次新銀行股為代表的次新股紛紛活躍，股指一度摸高至3170點;午後，次新股梅開二度，港口水運等板塊也逐步走強，股指繼續在高位震蕩並再創10個月新高。總的來看，次新股、有色、基建等成為今日領漲主線，兩市共有2500多家股票上漲，整體呈現久違的普漲局面。

截至收盤，上證綜指收報3,171.28點，上漲42.91點，漲幅1.37%，成交額2,859億元;深證成指收報10,821.66點，上漲124.55點，漲幅1.16%，成交額3,692億元;創業板指收報2,143.32點，上漲19.48點，漲幅0.92%，成交額903億元。

在資金方面，外資再現凈流入態勢，截至收盤，滬股通凈流入逾16億元。另外，周四央行進行600億元7天期逆回購操作、200億元14天期逆回購操作，還有850億逆回購到期，公開市場今日凈回籠資金達到50億元，據統計央行已經連續7日進行資金凈回籠。

熱點板塊：

股權轉讓及其延伸概念繼續延續強勢表現，金路集團(000510)收獲四連板，中央商場(600280)大單封死一字板，準油股份(002207)、嘉麟傑(002486)均紛紛大漲。

受次新銀行股的帶動，銀行板塊今日也漲幅居前，常熟銀行(601128)強勢漲停，無錫銀行(600908)一度沖板，江陰銀行(002807)、杭州銀行(600926)紛紛大漲。

受倫銅大漲刷新15個月高位的消息影響，雲南銅業(000878)、江西銅業(600362)一度大單封死漲停，銅陵有色(000630)、怡球資源(601388)均漲逾6%。

另外，債轉股、高送轉概念也較為活躍。

跌幅榜方面，僅黃金板塊下跌。

消息面上：

1、香港行政長官梁振英10日上午在“聚焦深港通——內地與香港資本市場論壇”上致辭時表示，預計深港通將於短期內開通，並為內地與香港的互聯互通掀開新篇章。小財註：早間港交所行政總裁李小加表示，深港通具體哪一天開通還有待公布。目前市場各方正各就各位，等待發令槍響。

2、隨著國企改革配套方案接連下發，地方國資國企改革進程也在持續加快。目前已有包括山東、江西、重慶等30個省市制定相關細化方案。今年下半年以來，上海、北京、深圳地方國企改革更是全面加速，走在地方國企改革進程的前列。

機構觀點：

中航證券認為，這種所謂的黑天鵝在昨晚外圍股市暴漲的回應中迅速打破，今日沒有意外的大幅跳空高開，全天走出大漲的行情，滬指再創新高;這樣的走勢再次說明兩點：1、黑天鵝永遠是暫時的，誰當選總統對全球股市的影響都是短暫的;2、主力會經常利用投資者的心理做反向操作，股市是反應預期的市場，當預期兌現時，市場還會按照原有軌跡運行。

從今日市場的熱點來看，次新股再次成為最大的風口，呈現出不斷接力壯觀場面，熟悉樊波的投資者都非常清楚，對於次新股我們一直是以戰略的視角看待，在9月30日給出四季度重點關註次新股的預判終究得以實現。次新股板塊由於規模不斷擴大，已成規模和體系，次新股指數(399678)持續獨立創新高已充分了說明資金的偏好，後期依然需要繼續深度挖掘該領域。

巨豐投顧認為，在美大選靴子落地以及估值創反彈新高的當下，市場迎來加速行情的關鍵時刻。目前大盤仍在上行區間範圍內，若能放量突破將迎來加速，可積極加倉做多。而如果增量資金不能有效釋放，股指在區間上沿將展開回落。所以短期建議持股觀望，一旦出現轉向跡象，根據計劃隨時應變。總體上，預計股指短期會有分化，放量加速上漲概率較低，可適當逢高減倉下等待回落加倉良機。

廣州萬隆認為，四季度兩大主要風險來自外圍，美國大選就是其中之一。而從短期來看，美國大選的靴子落地，市場的風險偏好有所提升，導致部分增量資金進場，刺激股市上漲。此時，指數已經基本把舞臺搭好，接下來還是需要積極發掘潛藏於個股當中的機會。以四川雙馬為首的股權轉讓概念是前期上漲行情中的不二龍頭，可惜隨著一眾妖股的退潮，股權轉讓有稍作休息的味道。而與股權轉讓此類深度資本運作手法一脈相承的高送轉概念，目前大有接棒之勢，如寶塔實業今天率先打板，再如蓉勝超微6天5陽暴漲34%，足見這一題材的賺錢效應有多驚人!所以將近年關，高送轉大戲上映在即，投資者想要年末沖刺，還不提前埋伏更待何時?

收盤分析丨權重助滬指沖關3200點 下周中小創或迎補漲行情

周五(11月11日)滬深兩市平開後呈現分化的走勢。滬指早盤震蕩整理，10:30左右，有色、“一帶一路”等權重股直線拉升，滬指順勢沖高近1%，午後，券商、有色、煤炭聯手出擊，股指盤中站上3200點，再創10個月來新高。深圳市場則走勢較弱，深成指低開高走，不溫不火;創業板指數早盤震蕩走低，午後，早間大跌的樂視網企穩回升，創業板指數收盤前成功翻紅。

截至收盤，上證綜指收報3,196.04點，上漲24.76點，漲幅0.78%，成交額3,437億元;深證成指收報10,878.14點，上漲56.48點，漲幅0.52%，成交額4,167億元;創業板指收報2,147.11點，上漲3.79點，漲幅0.18%，成交額1,021億元。

在資金方面，截至收盤，滬股通凈流出近6億元。另外，周五央行進行1400億元7天期逆回購操作，700億元14天期逆回購操作，還有850億逆回購到期，今日資金凈投放達到1250億元，結束連續7個交易日的資金凈回籠局面。本周央行公開市場累計回籠3000億元，上周凈回籠1041億元。

熱點板塊：

受特朗普經濟計劃利多有色的消息影響，有色板塊繼續大漲，雲鋁股份(000807)、洛陽鉬業(603993)、建新礦業(000688)強勢封板，中國鋁業(601600)、錫業股份(000960)均漲逾8%。

深港通進入倒計時，午後券商板塊大幅上揚，方正證券(601901)漲停，第一創業(002797)、國元證券(000728)、西部證券(002673)、興業證券(601377)等均有所上漲。

股權轉讓及其延伸概念繼續延續強勢表現，中央商場(600280)收獲三連板，寶塔實業(000595)、明星電纜(603333)也強勢封死一字板，大恒科技(600288)、金路集團(000510)均紛紛大漲。

另外，鋼鐵、工程建設、港口水運等板塊皆漲幅居前;次新股、高送轉板塊卷土重來。

跌幅榜方面，醫藥商業、農業服務跌幅居前。

消息面上：

1、香港《信報》援引中資券商高層透露，深港通將於11月21日(星期一)正式通車;中資券商的高管還表示，其內地母公司已收到通知並內部知會各部門主管。

2、新華社主管媒體經濟參考報刊發評論文章稱，中國的資產泡沫有著頑固的體制基礎，這是過去“破而難去”的根源所在。要消除資產泡沫，根本出路在於加快結構性改革，加快經濟轉型進程，而不能僅僅依賴貨幣政策的調整，更需要改變“投資-債務-貨幣供給”這個邏輯鏈條。

3、近期發改委正在研究特許經營招標管理相關政策，旨在通過明確投資采購招標細則，更好地指導社會資本方實施操作，目前已進入意見征詢階段。

機構觀點：

廣州萬隆指出，近期A股兩融余額再次上升，達9329億，再創10個月以來的新高!雖然此前市場在不斷的磨頂，但兩融余額始終是穩中有升，可見融資客對市場當前位置的高度認可。眾所周知，2015年的牛市就是以兩融余額為首的杠桿資金主導所誕生的，如今市場又異常缺水，杠桿資金的重新擡頭很可能成為多頭繼續往上方突進的一支奇兵!

關於後市，源達投顧比較謹慎，其認為，權重板塊延續強勢表現，滬指再創近期新高，而中小創則再次下殺，反向運動愈加明顯，短期獲利盤以及前期套牢盤急需釋放，再加上市場量能有所減少，上市公司大股東減持潮，市場有可能進入回調階段，投資者需謹防沖高回落;操作上，可考慮適當減減倉;熱點板塊方面，券商、一帶一路仍是當下以及後期市場熱點，可持續關註，不過仍以輕倉操作和控制風險為前提。

巨豐投顧認為，深港通本月開通在即，市場在多方在支撐下有望延續上漲格局。但從今日看，主板市場連續走強後動能不足，短期或有分化；次新股高位放量下也有短期見頂的可能。而一直拖累股指上漲的中小創或將受深港通的刺激迎來轉機。因此，下周中小創機會或大於主板市場，可逢高減倉次新股而低吸中小創，尤其是質地優良或者具備殼資源的標的，短期具備較大的可操作性。

權重股集體發力 滬指午後站上3200點

午後大盤繼續上攻，滬指強勢站上3200點，截至發稿，滬指報3202.45點，漲0.98%。值得註意的是，滬指從1月28日低點已上漲超20%，進入技術性牛市。

盤面上，權重股集體大漲，有色上演漲停潮，稀缺資源、券商、一帶一路、鋼鐵等概念股漲幅居前;醫藥商業、國產軟件、物流、二胎概念、白酒、次新股等概念股跌幅居前。

廣州萬隆認為，杠桿資金對市場確實起推波助瀾的作用，尤其是當前做多氣氛濃郁，杠桿資金的加碼為A股提供了更多的上漲動能，A股還有往上走的空間。不過，從昨日普漲但成交量未有明顯放大可以看出，雖然大選的靴子落地吸引了部分抄底資金進來，但場外的增量資金還是以觀望為主，而我們心里其實很明白，如果沒有活水的持續流入，市場是不可能一路高奏凱歌的，所以，一步三回頭的走勢將在近期重複出現。

藍籌護盤滬指穩守3200 A股再迎配置黃金期？

伴隨尾盤“一帶一路”概念股的再度走強，上證指數周四終於擺脫了連續小幅下跌的走勢，以陽線報收;而創業板指數則在連續4個交易日反彈之後迎來休整，兩市成交量則出現了大幅減少。在這樣的時刻，場外資金會否加速進場將在很大程度上決定股指後續反彈的高度。

從市場全天的走勢來看，滬深兩市股指早盤基本呈現低位震蕩走勢，連續4個交易日反彈的創業板指數回調幅度更深一些。不過隨著午後中國聯通(600050.SH)、中國中冶(601618.SH)的先後拉升，藍籌股板塊再度成為市場熱點，帶動上證指數翻紅。上證指數最後報收3208.45點，上漲3.39點，漲幅0.11%，成交2268億元;深成指報收10945.42點，下跌22.66點，跌幅0.21%，成交3189億元;創業板指數報收2163.04點，下跌19.43點，跌幅0.89%，成交819億元。兩市全天合計成交5457億元，較上一交易日繼續有所減少。

從目前市場的走勢來看，滬深兩市輪動效應較為明顯，前兩個交易日上證指數調整之時創業板順勢接力上漲，而周四創業板開始調整之時上證指數又開始發力護盤，這也使得市場整體的上漲態勢保持較好。

不過，市場的成交量配合情況卻並不是十分理想。雖然上周五和本周一市場有所放量，但在滬指休整期間成交量開始明顯萎縮，創業板的拉升並未帶來成交的大幅增加，這說明目前市場主攻的目標還是“一帶一路”和國企改革這些藍籌板塊，滬市是資金的主戰場，而深市盡管有深港通的利好也未能扭轉這一態勢。

國聯證券策略分析師張曉春認為，今年以來，尤其是進入三季度之後，增長、物價、利潤等指標均現好轉，上市公司凈利潤也在三季度有較大幅提升。從微觀層面上市公司看，利潤增速好於營收增速主要來自漲價下毛利率的提升、營業稅金和財務費用的下降。宏觀層面，則來自於供需改善共振，其中，需求的改善來自於這兩年寬松貨幣推動，供給端的好轉則是這些年市場出清以及今年大力度的供給側改革效果的顯現。

從1993~2000年的下行周期和2000~2007年的上行周期看，中國經濟基本用7年完成一個上行或下行趨勢。這輪周期下行始於4萬億之後的小高點2010年，從2010到2016年，調整已持續了長達6年的時間，當前正站在或者即將站在下一輪上升的起點上，雖然從短期看回升趨勢或有反複。其中，“一帶一路”、人民幣貶值下的出口提振、基建的持續發力、國企改革下的制度挖潛以及居民消費升級均是動力源泉。同時，特朗普上臺，外部壓力減輕，也為國內經濟迎來更廣闊空間。

根據美林時鐘，複蘇階段，經濟上行，物價溫和上升，企業盈利改善而又沒有貨幣政策收緊之憂，此階段由於股票對經濟的彈性更大，其相對債券和現金具備明顯超額收益，即股票>債券>現金>大宗商品。而從國內A股近10來年的走勢看，其走勢也與經濟起伏相當一致，張曉春認為，在當前複蘇的大背景下，股市或迎來良機。

在複蘇階段，價格上漲，盈利與估值修複共振，周期行業往往最先受益，國聯證券建議積極關註當前相對滯漲的交通運輸、機械設備、非銀金融等行業。同時，成長是永恒的主題，成長方面建議關註消費升級和技術革新兩條主線，其中消費升級方面主要包括體育、教育、醫藥等學樂安康美相關行業;技術創新方面主要體現在智能化和智慧化方面的物聯網、VR、智能駕駛、5G等相關機會;此外，國企改革持續推進，第二批試點或迎來良機。

收盤分析丨權重調整滬指失守3200點 創業板縮量收三連陰

周五（11月18日）滬深兩市全天基本維持震蕩回落的走勢。早盤滬指小幅低開，次新股疊加高送轉概念率先走強，之後房地產、滬企改革、高鐵（一帶一路）等板塊相繼發力，大盤曾兩度沖高翻紅，午後由於港口水運、黃金、煤炭、券商等權重繼續回落，股指震蕩走低，尾盤失守3200點。今日股指始終在3200點一線震蕩整理，次新股疊加高送轉概念備受追捧，有分析人士認為，在市場風格轉換的時刻，該板塊有望扛起領漲大旗。

截至收盤，滬指下跌0.49%，報3192.86點；深成指下跌0.52%，報10889.11點；創業板指下跌0.24%，報2157.96點，兩市全天成交合計5442.98億元。

盤面上，由於昨日晚間首份年報高送轉出爐，今天永和智控（002795.SZ）、天龍集團（300063.SZ）開盤一字漲停，帶動次新股疊加高送轉概念站上最強風口，受此影響，鷺燕醫藥（002788.SZ）、堅朗五金（002791.SZ）、建藝集團（002789.SZ）等紛紛活躍上演漲停潮；在行業板塊中，高鐵、保險、化纖等少數板塊翻紅；港口水運、黃金、煤炭、券商等權重紛紛回調。在概念板塊中，滬企改革、一帶一路等題材股均表現不俗。

在資金方面，截至收盤，滬股通凈流出逾2000萬元。另外，央行周五進行1250億元7天期逆回購操作，1200億元14天期逆回購操作，250億元28天期逆回購操作，還有1900億逆回購到期，央行今日公開市場資金凈投放達到800億元。本周共有5750億逆回購和100億央票到期，央行本周公開市場累計凈投放4250億元，上周凈回籠3000億元。

另外，港交所官網信息顯示，深港通在內地的路演共三場，未來還有兩場分別為11月23日（上海）、11月25日（北京）。因此本周末宣布深港通開通的可能性已經微乎其微了。

滬指收盤價持續幾日都維持在3200點上方，主力托盤意圖明顯。既然主力有實力維持指數高位平穩波動，為何不更進一步再次發動進攻呢？

廣州萬隆認為，主力托而不攻的背後凸顯這兩大意圖：其一、市場風格二八切換的不成功，直接導致題材熱點再度進入混沌的狀態，賺錢效應的打折扣對場外增量資金吸引力持續減弱，所以市場整體做多動能稍顯不足；其二、這一輪年底的吃飯行情，不論是主力還是散戶，都不會輕易離場和錯過，所以盡管指數持續震蕩調整，但市場整體氛圍依舊偏多，並未出現大規模的拋壓而導致盤面出現急速跳水的惡劣情形。

關於後市，巨豐投顧認為3200點附近，市場集體調整，是對前期反彈獲利籌碼的一次清洗。本周市場資金持續凈流出，且有放大的趨勢，機構借助中字頭護盤，撤離權重股的痕跡明顯；但是兩融余額卻不斷攀升，重返9500億，顯示杠桿資金加速進場。在深港通消息落地前，投資者可以利用盤中股指的波動，高拋低吸.操作上，重點布局深港通受益股，對於中小盤底部個股，要拿穩捂好。

收盤分析丨藍籌回調滬指回踩十日線 踏空者進場良機來臨

周三(11月30日)大盤與創業板呈現截然相反的走勢。早盤三大股指均小幅低開，由於前期大漲的主力軍“中字頭”倒戈，煤炭、有色、鋼鐵等權重股也紛紛熄火，股指震蕩走低，向10日均線尋求支撐。創業板則上演絕地反擊的戲碼，早盤由掌趣科技、中青寶、同花順等權重股發力，創業板一度大漲2%站上2200點，但之後漲幅明顯收窄。目前來看許多中小票賺錢效應不強，斷言市場風格轉換為創業板仍為時過早。

截至收盤，上證綜指收報3,250.03點，下跌32.89點，跌幅1%，成交額2,628億元;深證成指收報11,012.19點，下跌22.51點，跌幅0.2%，成交額3,006億元;創業板指收報2,183.05點，上漲22.7點，漲幅1.05%，成交額966億元。

在資金方面，截至收盤，滬股通凈流入逾11億元。另外，央行周三進行1400億元7天期逆回購操作、800億元14天期逆回購操作，100億元28天期逆回購操作，還有1400億逆回購到期，央行公開市場今日資金凈投放達到900億元，結束連續四個交易日的資金凈流出的態勢。據統計，央行11月公開市場凈投放150億元，與9、10月凈投放4600、4414億相比，流動性明顯趨緊，其帶來波動風險已難以避免;機構預計資金整體緊張格局持續到春節前。

熱點板塊：

4G板塊漲幅午後居前，中國聯通強勢封板，初靈信息(300250)、創意信息(300366)均大單封死漲停，朗瑪信息(300288)漲逾5%;“年報高送轉”、二胎概念也表現不俗。

今日創業板一改往日的風格，在權重的帶領下試圖複制昨日大盤的走勢，權重紛紛拉升，成為今日最大的亮點。計算機應用板塊漲幅居前，同花順一度沖板，萬達信息漲逾5%，新開普(300248)、華平股份(300074)漲逾4%。

高送轉板塊有所回暖，易事特(300376)大單封死一字，雲意電氣(300304)一度上攻9%，優博訊(300531)、北信源(300352)均有所沖高。

以中國中車、中國建築為代表的“中字頭”高位回落是股指萎靡的主因;受“黑色系”期貨暴跌影響，煤炭、有色、鋼鐵等資源股均出現深度回調。

消息面上：

1、截至午盤，中國1年期利率互換漲1個基點報3.2014%;本月已上揚44個基點，為2014年12月來的最大月度漲幅。10月31日以來，10年期國債收益率已累計上升25個基點，至3%;此為2015年3月以來基準國債收益率的最大月度升幅。分析人士稱，對短期利率上行的預期升溫，可能會抑制債券需求。

2、29日OMO連續第四日出現凈回籠，盡管規模只有100億元，但卻扮演了“最後一根稻草”的角色。市場人士指出，近幾日資金面勉強維持的緊平衡，在OMO連續凈回籠的沖擊下驟然瓦解，面對流動性供求壓力加劇而逆回購操作空間受限的局面，央行通過其他渠道提供流動性支持的可能性大增。

機構觀點：

巨豐投顧認為，目前看，隨著深港通開通時間的臨近，一路走高的藍籌股有望小幅停歇，而滯漲的中小創或迎來補漲行情，但在強勢支撐下，不要希望股指有多大的回調。目前部分資金有調倉換股跡象，但藍籌股還有反複，跌下去便是踏空者進場良機。至於創業板，一段時期不會有大行情，可作為深港通開通前後的交易性機會。

同花順認為，雖然今日以“中國建築”為首的藍籌個股普遍休整，滬指也做出回踩十日線的動作，但仔細觀察則可以發現，跌幅較大的是受期貨市場影響的有色、煤炭板塊。午後的中國聯通漲停也再一次觸動了市場的神經，大市值的混改接力舉牌藍籌，側面顯示出產業資本的“資產荒”愈演愈烈。雖然今日整體是八二分化，但市場風格切換不算成功，賺錢效應仍有待檢驗，部分資金離場避險情緒也在升溫，進一步是否調整到位還需繼續關註10日線的支撐力度。早盤指數一度跌幅超過1%，並且回補了昨日的跳空缺口，但尾盤市場的再次跳水似乎也敲響了一絲警鐘。從操作應對角度，投資者應把握行情回調中的加倉機會，適度控制倉位，高拋低吸為主。

收盤分析丨滬指周線止步七連陽 本輪調整目標曝光

周五(12月2日)，滬深兩市低開低走，個股呈現普跌的態勢。昨日領漲的三駕馬車中混改(中國聯通)、“險資舉牌(格力電器)”概念紛紛熄火，而“兩桶油”逆市崛起，恐慌情緒再度升溫，股指呈階梯式的下跌。午後，股指跌幅一度擴大至1%，13：42左右，銀行股出手護盤，滬指止跌企穩，但動能不足，滬指始終在5日線下方徘徊。由於中小創失血嚴重，創業板相較於主板，表現更為不濟。

截至收盤，上證綜指收報3,243.84點，下跌29.47點，跌幅0.9%，成交額2,815億元;深證成指收報10,912.63點，下跌175.53點，跌幅1.58%，成交額3,157億元;創業板指收報2,143.45點，下跌38.48點，跌幅1.76%，成交額914億元。

資金方面，北上外資加速撤離，截至收盤，滬股通凈流出近15億元。另外，央行周五進行1600億元7天期逆回購操作，600億元14天期逆回購操作，250億元28天期逆回購操作。另外，還有2400億逆回購到期，央行公開市場今日資金凈投放達到50億元。本周央行公開市場累計凈投放500億元，上周凈投放400億元。

熱點板塊：

周期股與成長股遭遇雙殺，兩市幾乎全線翻綠，逾2400家股票出現下跌。僅有“兩桶油”拉動的石油板塊逆市翻紅。

題材股全線啞火，高送轉概念遭遇滑鐵盧，徐翔概念股分化嚴重。

次新股表現較為活躍，國檢股份一度封板，五洲新春(603667)大漲逾8%，來伊份(603777)漲逾5%，前期強勢股均有所反抽。

跌幅榜方面，電信、有色、高鐵、家電等板塊均跌幅居前。

消息面上：

1、12月首日，隨著月末效應消退，資金市場緊勢稍緩，主要回購利率紛紛下行，然而資金供求緊平衡與結構性緊張特征並存，非銀機構融資壓力未見明顯減輕。市場人士指出，金融機構低超儲降低了銀行體系流動性的穩定性，而近階段，外匯占款下滑與季節性擾動增多，疊加市場情緒作用，或進一步放大流動性的波動，今年底到來年春節前後這段時間，流動性供求壓力較集中，波動風險仍較大。

2、國新辦舉行國務院政策例行吹風會介紹全面推開營改增試點的運行情況，財政部副部長史耀斌在會上表示，2016年1-10月營改增試點累計減稅3717億元，依此推算，預計此項改革全年減稅超過4700億元，加上帶來的城市維護建設稅和教育費附加減收，總規模將超過5000億元。

機構觀點：

關於周五股指的大幅下跌，廣州萬隆認為，這可能與困擾A股多時的兩大魔咒有關。一個，是兩桶油魔咒。(所謂“兩桶油魔咒”是指每逢中國石油、中國石化漲停，市場便會引發大幅調整，這似乎給A股市場潑了一盆“冷水”。)早盤石化雙雄齊齊大漲，雖說是國際原油限產利好直接刺激，但“兩桶油大漲，市場就會調整”幾乎是一條鐵律，而其巨大的抽血效應也不能忽視，個股大面積回調的局面難以扭轉。另一個，是盤久必跌魔咒。市場已經在階段高點橫盤達一周，尤其是本周二過後幾個交易日出現了連續縮量，投資者對市場後勁開始產生疑慮，萌生退意。

但也有分析人士指出，表面上看，大盤調整是兩桶油魔咒惹的禍，但實際上是“野蠻人”不舉惹的禍。本輪反彈的本質是險資舉牌，但自中國建築、吉林敖東之後，險資就沒了新的舉牌動作，連最大多頭都不作為，大盤也只好暫時回調了。

川財證券認為，從周K線看，本周是大盤突破120周線後的第一根周陰線，這里有個對120周線(以前上升通道的頂部)回踩確認的問題。同時5周線和120周線基本重回，因此這兩條周均線在其對應的點位3209點區間形成了共振;從日K線看，11月25日盤中跳水的低點是3209點，這一點位屬於當前指數的前期低點，同時20日均線對應點位是3217點，與3209也較為接近，因此，日K線的相關指標同樣在3209點區間形成了共振;從漲跌幅度看，本輪上漲是從國慶節後自3020點的跳空高開啟動的，到11月29日的高點3301點，上漲281點，如果按黃金分割率38.2%的比例回調，就應該回調107點，從高點算下來對應的點位是3194點。如果從10月底的整理平臺算起，大盤突破整理平臺上沿(對應點位約3130點)後到3301，上漲171點，如果按黃金分割率61.8%的比例回調，就應該回調105點，從高點算下來對應的點位是3196點。那麽3194和3196這兩個數值有形成了一個指標共振。

如果從均線系統的共振點位3209到黃金分割率的共振點位3196點取一個中間值，我們可以把它定位在3200點整數關口。因此川財證券認為，這一次調整的幅度如果到了3200點(能短暫擊穿更好)，那麽可以認為這一次調整幅度已經達到合理位置了。

巨豐投顧認為，深港通開通將是中長期利好，也將是引流的主要渠道，對市場的利好刺激較大，也將有很多標的直接受益，目前市場情緒向好，資金支撐良好。今日股指走低源於對周末意大利公投等事件的不確定性，但即便是出現黑天鵝事件，市場也已經習慣，利空將大幅縮水。所以，今日下跌大概率仍是主力洗盤動作，下周股指仍有探底拉升乃至展開新的上漲行情的基礎。

收盤分析丨滬指尾盤小幅跳水 一因素正悄然壓制A股

周四(12月8日)，滬深兩市小幅高開，大部分時間橫盤休整，尾盤出現小幅跳水。上午鋼鐵、黃金、有色、釀酒板塊輪番上陣，午後股權轉讓、銀行、上海國改板塊均有不同程度的拉升，但“險資舉牌”概念熄火之後，板塊輪動加速，且沒有新藍籌扛起領漲大旗，滬指在5日均線和20日均線之間窄幅震蕩，全天成交量明顯縮量。創業板更為弱勢，開盤後隨即走低，始終在低位震蕩，尾盤出現跳水跌近1%。

截至收盤，滬指下跌0.21%，報3215.37點;深成指下跌0.40%，報10812.30點;創業板指下跌0.95%，報2114.71點，兩市全天成交合計4545.75億元。截至收盤，滬股通凈流入逾6億元;深股通凈流入超17億元。

盤面上，中國聯通一馬當先，帶領電信運營板塊領漲兩市;黃金、釀酒、銀行等板塊也漲幅居前;而船舶軍工、基建、券商、電力等權重股走弱抵消了上漲的動力。在概念板塊中，4G、OLED概念漲勢依舊;高送轉板塊在經過昨日的大漲後，今日開始回調;次新股兩級分化嚴重;“新零售”概念未能延續強勢，三江購物一度開板。

廣州萬隆指出，除了周初對險資的整治，近日監管層也在嚴查配資事項，市場中傳出清查“溫州幫”的消息，場外配資或攤上了大事。盡管事情暫未坐實，但相信不少人已經感覺到，消停了一兩個月的金融強監管風暴又悄然刮起，這使得投資者避險離場的意願上升，市場整體追漲動能愈發匱乏。

關於後市，巨豐投顧認為，滬指已經進入調整周期。從技術面看，第一調整目標看11月11日的放量起漲點，滬指3166點位置，滬指本周觸及30日均線(3190點)後便展開反彈，已屬強勢。市場連續3個交易日小市值品種走強值得重視，小市值品種的補漲行情已經展開。當中小盤補漲和藍籌股補跌達到新的平衡時，市場有望繼續上攻。操作上，重點關註中小創板塊的底部品種和深港通中的白馬股，但必須要控制好倉位。