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滬指突破3140點阻力位 “進二退一”格局難改

11月8日,盡管煤炭股受到期貨走勢的影響出現回落,但市場輪動格局下,上證指數上行的步伐並未停止,8日盤中再創2月以來的新高。不過前期熱門個股近來紛紛出現調整走勢,再結合成交量未能配合放大,使得股指在創出新高之後短期整固需求再度增強,而美國大選的結果也可能對股指短期走勢產生一定的影響。

11月8日,從市場全天的走勢來看,滬深兩市股指在早盤高開後一度有所回落,但市場人氣的回升以及日用化工、釀酒食品等板塊的上漲很快帶動股指回升並創出近期新高。而午後市場成交量未能配合放大使得股指繼續沖高動力不足,轉而返身回落,上證指數最後報收3147.89點,上漲14.56點,漲幅0.46%,成交2216億元;深成指報收10763.13點,上漲67.95點,漲幅0.64%,成交3044億元;創業板指數報收2150.30點,上漲20.00點,漲幅0.94%,成交767億元。兩市全天合計成交5260億元,較上一交易日小幅增加。

由於股指盤中再創熔斷以來的新高,這使得市場人士對股指後續的整體走勢持相對樂觀的態度,但成交量的情況不理想則使得大家對後續高度又相對較為謹慎,股指整體可能還是“進二退一”的格局。

東興證券策略分析師鄭閔鋼等繼續對四季度市場持樂觀判斷。其認為,雖然A股市場整體震蕩格局難改,但經濟基本面及市場風險偏好均堅挺,從當前至12月上旬是較好的市場向上窗口期。

從經濟基本面來看,10月主要經濟數據依然景氣,對A股市場形成支撐。從11月已公布的數據看,10月官方制造業PMI為51.2(9月50.4),官方服務業PMI為52.6(9月52.3),均超前值。經濟複蘇短期仍在持續。10月份房市遇冷對中、上遊的傳導大概率將出現在明年一、二季度。

同時市場情緒回暖。最近兩周上證綜指站穩3100點,並於11月4 日觸及3141這一近9個月以來市場新高,兩市成交量及融資余額緩步回升,每周新增投資者數量連續四周穩定在40萬人,均顯示出市場風險偏好的回升。市場最為關心的風險因素包括12月限售股解禁、美國大選及美聯儲加息,而上述事件均落地於12月中下旬,且在一定程度上已經反映在當前市場價格中。

東興證券此前對指數區間的判定一直維持在2900至3200點區間震蕩,結合上述分析,對滬指的震蕩區間預判調整為3000至3250點,適度樂觀,考慮到前述風險因素壓制,指數沖破3300 點較難。長期繼續看好“寬財政”受益領域,包括PPP及債轉股主題。四季度“供給側改革”進入年內收官階段,目前主要省區去產能任務完成率仍較低,繼續看好黑色金屬價格,首推煤炭。

信達證券策略分析師谷永濤則認為,從估值來看,當前藍籌股估值相對較低,處於歷史低位水平。小盤股絕對估值水平較高,同時對比歷史數據可知,其基本處於中位數水平附近。從國際估值對比來看,上證綜指估值處於低位區域,恒生國企和恒生指數估值處於底部。

從配置角度看市場,建議尋找價值基礎相對堅實的行業,例如家用電器、醫藥生物、食品飲料等行業。此類行業具有盈利能力較強、估值相對合理的特點,部分企業擁有較高的股息率,具備較強的安全邊際。在行情確定性不高的市場環境中,是較為穩健的配置品種。

雖然階段性經濟數據回暖,但在經濟結構轉型之下,經濟下行壓力依然較大。然而短期內難以出現更加寬松的貨幣政策,由此信達證券認為政府通過財政政策刺激經濟的意願較強,公用事業、環保等板塊或將受益於財政政策而有所表現。

而供給側改革的推進,帶來了上遊行業供給的收縮。從目前的市場數據看,煤炭開采行業的供給端收縮已經開始持續推動價格的上漲,煤炭行業的供給缺口依然存在,國內外煤炭品種的價差,有望推動煤炭價格繼續上行。從階段性配置看,煤炭開采行業適合作為近期配置品種。

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