📖 ZKIZ Archives

共享汽車離我們有多遠 有企業月虧損200萬無奈停業

共享寶馬雖然狠狠炒了一波話題，但共享汽車其實不能完全算一個新事物，在此之前業內普遍稱之為汽車“分時租賃”。

“我們算是借了共享單車的光。”一位共享汽車運營負責人笑說，“共享汽車”的叫法並不準確，但聽起來比“分時租賃”時髦，也容易被公眾理解，如果借著這波熱度能引起更多投資人的關註也是好事。

努力了四年

結果發現市場做起來並不容易

相比共享單車的投放量，共享汽車在杭州街頭並不多見。

左中右共享汽車在杭州布局共享汽車四年，車輛投入過萬，已經算比較常見了，但很多杭州人從未用過“微公交”。

“其實我們在杭州市場已經投放了超過1.5萬輛車，全國投放量約三分之一在杭州。”浙江左中右電動汽車共享電車事業部總裁、浙江電馬雲車科技有限公司CEO侯踴躍說，共享汽車距離生活並不遠，但要真正達到便捷、舒適的用車確實還遠，“我們努力了四年，結果發現看上去很美好的共享汽車市場做起來並不容易。”

重慶盼達用車去年5月宣布進入杭州市場，至今發展了一年多，但在平臺上看到最多的投訴仍是“沒車”。

錢報記者打開盼達用車APP，系統顯示全杭州各個站點實時可用車輛不足30輛，多在蕭山、下沙沿江一帶。

在北京采訪時，錢報記者體驗了Gofun出行。根據易觀統計的數據，截止到今年6月全國共享汽車APP中活躍用戶規模最大的就是Gofun，月活躍用戶達51.31萬人，全國第一。

對初次使用者來說，Gofun的用戶界面是最親和的，全部通過圖示指導用戶如何開車門、熟悉車內控件，以及借還車流程。即便如此，使用的便捷度也不高。另外Gofun的還車必須還到指定地點，且在用車前就要先確定還車點，否則無法借車。使用完後，還得再次對著車輛的前後左右以及車內前後排拍照，以證明還車時車況良好。這麽一套流程下來，多半用戶都會嫌麻煩。

但對共享汽車運營方來說，這套流程卻是不得不為。“拍照確認車況是為了避免用戶之間以及用戶與公司之間對車損的糾紛，要求用戶實時自拍是為了確保車輛使用人和APP賬戶所有人是同一人。”Gofun用車相關負責人無奈地說，這也是他們積累無數經驗、賠了不少錢之後設定的最可行的方式。

“對Gofun這樣以電動汽車為主的共享汽車平臺，定點還車是最科學的管理方法，否則投入車輛越多，運維成本越高，根本顧不過來。”另一家競品平臺雖然采用了隨借隨還的方式，但也認可Gofun的做法。

坐墊幾天就被偷光

用車時違章拒絕處理

除了有實力重資產運營的平臺，很多共享汽車平臺選擇與汽車租賃公司合作，走的是輕資產運營的路子，最大一筆開支就是運維成本。

“運維是硬支出，每天那麽多運維人員在路上跑，車輛的調度、維護都需要他們來完成，少不了。”EZZY相關負責人說，他們最擔心的並不是車，而是人，“車輛的問題都可以用技術手段來解決，但人不行，用戶的行為無法控制。”他舉例說，曾經碰到過用戶把共享汽車開進高檔住宅區的地下停車場並拒絕開出，而小區非業主不得進入，以至於系統上雖然顯示為已還車，但實際上其他用戶卻無法使用，共享汽車成了他的“專車”。

還有用戶在途歌平臺上反饋因為找不到隨車的加油卡，無法用車。“多半是前一位用車人把加油卡拿走了，實際上途歌的加油卡是專車專用的，你並不能拿著它的油卡給私家車加油，拿走加油卡只是讓其他人不能借走這輛車，這樣他之後還可以接著用。”一位共享汽車平臺的工作人員吐槽說，拿走油卡根本不算什麽，“還有人開我們的車做不雅之事，避孕套、衛生紙都扔在車上也不清理，之後的用戶直接投訴到平臺。”

“我們曾經投放了200輛新車，特別準備了精致的坐墊，結果沒幾天所有坐墊就被偷光。還有就是違章扣分，有用戶在使用車輛時違章，而且拒絕處理，一輛車違章積累到5次就無法正常投入運營，因此被迫閑置的車就有幾十輛。”侯踴躍無奈地說，“共享汽車要發展必須得在技術、基礎設施和用戶體驗上求突破，但談何容易，管得了車管不了人是最大的問題。”

一個月虧損200萬

有共享汽車企業無奈停業

據不完全統計，國內註冊運營汽車分時租賃的企業超過370家，但實際有車隊運營的只有100多家，投放車輛數量超過1000輛的企業則兩只手數得過來。相比共享單車，共享汽車的進入門檻更高：同樣是1000萬元的投資，共享單車能覆蓋一個城市，而共享汽車大概只夠買幾十輛低配車，還不算停車費、電費、油費、保險費等。一位資深投資人私下說，不投共享汽車固然有消費環境不成熟的因素，但主要原因是盈利點過於單一，“現在沒有一家平臺的運營模式可以實現盈利”。

EZZY被同行們稱為“汽車版摩拜”，但事實上，它遠沒有摩拜風光。其創始人付強曾說起自己面見一位投資人的經歷：他侃侃而談，找上門來的投資人在帶著滿滿的筆記離開之後，還多次催促付強發送詳細計劃。但計劃還沒發出，他就收到同事轉發的一條關於競品的報道，對商業模式的陳述與他如出一轍，而那位記筆記的投資人，居然已在半年前投過競品公司。付強吃的這次“啞巴虧”發生在2015年年底。至今近兩年，EZZY曾宣布獲得A輪融資但從未對外透露融資金額和投資人信息，雖然據說B輪投資已經在談。

目前運營狀況比較好的共享汽車平臺背後依靠的主要是產業資本，比如大眾汽車、吉利汽車、寶馬汽車等。

根據易觀統計的數據，活躍用戶規模排名前十的共享汽車平臺中有四家出現了活躍用戶環比增幅下滑，其中“一度用車”單月下滑超過43%，幅度最大。“聽說運營狀況不太樂觀，估計懸了。”一位業內人士說，其情況或許與今年3月宣布停止運營的“友友用車”類似。友友用車聯合創始人李宇事後曾表示，一個月虧損高達200萬元，太吃力了。

采訪中，不止一家共享汽車平臺的運營者向記者透露，9月份將有新動作，但涉及商業機密，尚不能公開，但從他們透露的內容來看，大同小異：一是引入戰略合夥人，其中以汽車生產企業為主；二是嘗試新的運營模式，減少平臺自有資金投入，尋找新贏利點。

數據和市場遠景總是在激勵著創業者。侯踴躍提到了羅蘭貝格咨詢公司的一份報告，報告分析未來10年，中國分時租賃汽車數量的年複合增長率將保持在45%左右，到2025年，總量達到60萬輛。他相信，從政府城市管理角度出發，共享汽車在一定程度上可以緩解資源閑置，因此會不斷被鼓勵和推動，“跟著政府走總不會錯的。”

車輛的問題都可以用技術手段來解決，但人不行，用戶的行為無法控制。

同樣是高口碑電影 《天才槍手》距離《摔跤吧！爸爸》還有多遠？

文創資訊 2017-10-23 11:58

來源 | 文創資訊（ID：chuangyiyun）

文 | 任珊

繼《摔跤吧！爸爸》和《看不見的客人》之後，又有一部非好萊塢引進片收獲了如潮的好評，那就是泰國電影《天才槍手》。截止到目前，該片的爛番茄新鮮度高達100%，IMDB評分高達8.3，豆瓣也給出了8.3分的好評。

10月13日，《天才槍手》登陸內地院線。僅僅用了3天，該片就攬下了過億的票房，刷新了泰國電影在中國的票房紀錄。但從《天才槍手》第二周的表現來看，票房走勢明顯放緩，目前票房尚未超過2億，恐怕難以複制《摔跤吧！爸爸》的票房奇跡。

同樣是高口碑的批片，《摔跤吧！爸爸》能夠憑借高口碑實現票房逆襲，在內地狂攬12.99億票房，躋身年度票房十強。《天才槍手》卻難以複制這樣的票房神話，這是為什麽呢？

《天才槍手》好評如潮 卻難成票房爆款？

剛剛上映3天，《天才槍手》就斬獲了過億的票房，輕松打破了泰國電影在國內保持的票房紀錄。這不得不引發觀眾的聯想，難道這部電影將成為下一個《摔跤吧！爸爸》嗎？

《天才槍手》根據2014年轟動一時的亞洲考場作弊案改編，講述的是了天才學霸利用高智商幫同學作弊，從中牟取暴利的故事。這個題材看似小格局，卻拍出了諜戰片般的緊張刺激感。明快的節奏、淩厲的剪輯，恰到好處的配樂，讓該片把作弊戲拍出了行雲流水的感覺，驚心動魄的觀感比起近些年多數的盜匪片也是有過之而無不及的。

影片中的作弊方式設計得非常巧妙，利用彈鋼琴的手勢來傳遞信息，在條形碼中暗藏答案等作弊手法，兼具娛樂性與可看性，讓觀眾看得瞠目結舌。影片中的三場重點作弊戲，從格局到作弊的難度和方法都不斷地升級，作弊人數從一個人到整個班，再到最後的隔海作弊，其觀感像是從校園電影切換到了好萊塢間諜片，令人拍案叫絕。

當然，這部電影不僅講述了一個精彩的故事，也擊中了泰國的教育體制和貧富差距等社會痛點。影片的主角設定為兩類人——貧窮天才和富有蠢蛋，貧窮天才在發現學校的陳腐黑幕後，想要通過作弊賺錢的方式，對抗世界的不公，最終卻只能向現實妥協。曾被他們幫助的富二代們，最後卻穿著考試滿分的T恤開香檳慶功、狂歡，這不得不引發觀眾的深思。

無論是從題材、劇情、制作水準或者口碑來看，《天才槍手》都可以被稱為一部“神作”。但相較於爛番茄100%，豆瓣8.3分的高口碑，該片的票房並非盡如人意。前三天攬下1億票房後，《天才槍手》的票房增速明顯放緩。上映近1周，票房仍不足2億。

就目前來看，《天才槍手》恐怕很難複制《摔跤吧！爸爸》的票房奇跡，票房落點可能會在3-5億之間，難以成為現象級爆款。不過，對於一部僅需50萬美金購入的批片來說，這樣的票房已經是相當可觀了。

“天才槍手”不敵“摔跤爸爸”，背後有何原因？

同樣是非好萊塢引進片，《摔跤吧！爸爸》能夠攬下12億票房，《天才槍手》卻很難複制這樣的票房神話，這是為什麽呢？文創資訊認為，主要有以下三個原因——

1、題材上的局限性：作弊題材受眾有限

《天才槍手》之所以能夠吸引觀眾，主要是在於別出心裁的題材。當國產青春片還在墮胎、出國、三角戀的輪回中感慨青春逝去的時候，這部電影選擇了一個另類的視角——通過考場作弊來講述青春故事，給觀眾帶來了耳目一新的感覺。

然而，考場作弊這個獨特的題材，註定了《天才槍手》無法成為一部合家歡電影，只能受到小眾範圍內的追捧。畢竟作弊並不是值得宣揚的行為，很難引發大規模觀眾的價值認同。尤其是對於追求“教育意義”的中國家長來說，僅僅看到這個片名，恐怕就很難說服自己帶著孩子走進影院。

相較之下，《摔跤吧！爸爸》屬於體育競技題材，講述的是身為前著名摔跤手的父親訓練兩個女兒摔跤，最終拿下世界冠軍的故事。影片的節奏松弛有度，有溫情有喜劇有燃點，屬於合家歡題材。對中國觀眾來說，影片中展現出的“愛拼才會贏”的勵誌態度，以及永不放棄的體育精神，都很容易引發中國觀眾的共鳴。

另一方面，《天才槍手》雖然拍出了諜戰片的既視感，本質上仍然是一部青春片。近幾年，在大量國產青春片的“狂轟濫炸”之後，國內觀眾普遍對這種類型的電影產生了審美疲勞，客觀上影響了《天才槍手》的票房發揮。

2、主演上的局限性：缺乏知名主演的人氣帶動

與《天才槍手》相比，《摔跤吧！爸爸》有一個先天的宣傳優勢，那就是影片主演阿米爾·汗。

阿米爾·汗被稱為“印度劉德華”，除了樣子同樣俊俏、年齡相近外，也是中港臺知名度最高的印度明星。在《摔跤吧！爸爸》之前，他主演的《三傻大鬧寶萊塢》和《我的個神啊》，都在國內斬獲了超高的口碑。對於中國觀眾來說，阿米爾·汗已成為了某種“佳片保障”。有了這位知名演員的人氣加持，《摔跤吧！爸爸》很快就引起了觀眾的註意。

相較之下，中國觀眾認識的泰國演員本來就不多，《天才槍手》的主演又全都是生面孔，很難引發普通觀眾的關註。由於缺乏知名演員的人氣帶動，《天才槍手》在上映前並沒有多少知名度。直到上映之後，該片的口碑在網上擴散開來，才能進一步激發觀眾的觀影熱情。

3、格局上的局限性：對社會弊端的批判淺嘗輒止

《摔跤吧！爸爸》不僅僅是一個簡單的勵誌故事，這部電影最可貴之處在於揭露了印度的性別歧視問題。印度是一個性別不平等的國家，女性被嚴重歧視，童婚盛行。正如片中表現的那樣，如果男主角馬哈維亞不把女兒培養成摔跤手，她們也會成為性別歧視的犧牲品。

針對性別歧視問題，《摔跤吧！爸爸》給出了自己的答案——想要告別歧視，女性首先要自己覺醒，通過努力改變自己的命運。在印度的社會背景下，影片中大女兒獲得的金牌有著更深刻的意義：女性不再是柔弱的被施暴的對象，她們也可以憑借自己的力量爭取到榮譽。

《天才槍手》同樣是借助影片中的故事揭露社會弊端，立意和格局卻不及前者。該片雖然涉及到了教育制度的弊端和貧富差距等社會問題，但並沒有對其進行深入的探討，而是把更多的精力用在了講述緊張刺激的作弊故事上面。

尤其是在影片的結局中，小琳選擇“棄惡從善”，放棄了作弊行動。當然，這是出於“政治正確”的需要，畢竟作弊行為本身不具有正義性，不值得也不應該被提倡。但是在放棄了錯誤的反抗方式之後，主角並沒有去尋找更具正義性的反抗方式，而是選擇了向命運低頭，這使得影片對社會弊端的批判僅僅停留在表面，顯得有些虎頭蛇尾。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

蘋果距離10000萬億市值還有多遠？

熱點微評 2017-11-13 12:51

來源 | 熱點微評

作者 | 王新喜

日前，蘋果市值突破了9000億美元，離1萬億美元越來越近了。分析師目前也十分看好蘋果的前景。根據數據提供商FactSet統計，37位追蹤蘋果的分析師中，31位給出了超配評級，5位給出了持有評級，只有一位建議賣出。

摩根士丹利分析師凱蒂·休伯蒂（Katy Hubertty）在研報中指出，蘋果新手機配備的增強現實功能“有望成為下一個加速智能手機升級，推動服務商業化和增長的殺手級引用。”最近又有分析師稱元旦前蘋果就要破萬億了，但是蘋果的萬億市值之路真的這麽好走麽？

蘋果股價過去一年上漲52%。按照當前蘋果股價上漲的趨勢，萬億市值確實已經不遠了。

當前的利好消息是，蘋果正式宣布將從11月24日起再開放13個國家和地區的iPhoneX銷售，加上目前已經開始銷售iPhoneX的57個國家和地區，累計覆蓋超過了70個市場。

市場覆蓋範圍的擴大，意味著iPhone的銷售量增長的潛力更大。當前iPhoneX強勁的銷量或是蘋果股價的助推器。我們從今天蘋果的股價趨勢看，它非常類似iPhone6發布時的周期變動規律。然而它沖擊萬億市值的不確定性就在這兒。

硬幣有正反的兩面，資本市場忽略了蘋果市值未來下跌的可能性

我們總是以市值增長來看待一家明星公司的未來，但是硬幣總有正反的兩面，它的另一面是下跌。股價反映的是投資者對未來的預期。盡管如今大環境方面，川普減稅美聯儲加息會引發一定規模的資本回流效應，這對華爾街股指走勢有一定影響，當前可以說是利好的頂端，但未來的走向還存在不確定性。

當然從蘋果公司內部一直很穩定，Mac保持平穩，App Store勢頭看漲。這次新iPhone發售，蘋果采取的是一種很保守的策略，即用iPhone8與iPhoneX的差異化來提升後者的銷量與利潤，而不是直接用iPhoneX冒險。

蘋果的股票具有較強的抗跌性與一定的穩定性，但它的周期性規律導致它的股價處於經常性的波動狀態。

早在2014年，iPhone6上市之後的強勁銷量，助推其市值就已突破7000億美元，成為標普中首家市值超過7000億美元的公司。當時就有分析師稱蘋果即將破萬億美元。

但是後來iPhone6S上市之後，其產品與前代差異化不明顯，被認為陷入創新頹勢，銷量開始走低，在2015年其股價一度處於頹勢，2015年底，蘋果股價曾經處於6000億美元的低位，當時與谷歌僅僅870億美元的差距，業內一度認為蘋果股價即將被谷歌反超。

而筆者當時在《僅差870億：谷歌市值要超越蘋果有多難？》一文中指出，谷歌通過回購股票與組織架構調整能給資本市場一定的預期，但無法改善其多年來盈利模式單一化的局面，谷歌需要警惕的對手壓根就不是蘋果，而是Facebook，總體來看，兩家公司的廣告成本都有所增長而且廣告效果都在提升，資本維持谷歌持續增長的基本面更多的可能性則是呈現下行趨勢。

而蘋果以iOS為核心的軟硬件一體化封閉生態系統在中國市場乃至全球市場都是無敵的而且拿著望眼鏡都找不到對手，它只需要通過在未來的產品滿足用戶一些新的創新預期，它就能拉升股價。

時間走到去年年中，蘋果2016年第二財季營收為505.57億美元，同比下滑13%，更是iPhone銷量首次下降，這導致蘋果股價暴跌，當時五個工作日市值縮水650億美元，接近3000億人民幣。即蘋果股價已較2015年4月28日創出的52周高點134.54美元下跌了21%以上。

而這個時候，蘋果投資者對於是否該繼續持有蘋果股票的信念已經開始動搖。

筆者當時在《市值蒸發3000億：蘋果的股票還值得買嗎？》一文中指出，蘋果只要不是敗給競爭對手，股價的回升就有可能。蘋果的股價現狀符合巴菲特投資定律：蘋果股價確往往深受發布會和新產品的影響，從1980年到現在，蘋果公司股票收益漲了260倍，未來暴漲暴跌都不太可能，收益與虧損都會穩定在一定區間範圍內。當巨大的投資機會來自優秀公司被不尋常的環境所困，這時會導致這些公司的股票被錯誤的低估。

蘋果當時處於歷史低位的這個時間節點，筆者當時指出，那個時候是建倉買入蘋果股票的好時機。而後來蘋果的股價走勢也基本驗證了筆者的上述判斷。

而在今年iPhone8發布之後，由於產品平庸，消費者不買賬，加之受到十連裂的影響，蘋果股價也曾小幅下跌。而iPhoneX發布之後，蘋果股價又一次走向高位。

萬億美元市值之夢從高點滑落的可能性有多大？

從蘋果近年來的市值表現與股價規律看，蘋果深受iPhone超級周期的影響。即一輪低潮之後引發下一輪高潮，而股價與iPhone銷量與利潤幾乎呈現正相關的曲線走勢。

而我們需要看到的是，iPhoneX全面屏的突破就好比當年的iPhone6S首次采用大屏所帶來的資本看好與消費熱潮。這成就了它的股價歷史高點，但一切就看iPhoneX在第四季度增長是否符合預期。

如果銷量暴漲，萬億美元大關可能就會在明年突破，但如果沒有撐到明年新iPhone發布之前突破萬億美元，那麽在明年新iPhone發布之後，萬億美元市值之夢可能就會從高點滑落。

由於蘋果第三季度的增長給了四季度一個更好的營收高預期，當下已進入歐美聖誕購物旺季，無論是“黑色星期五”和“網購星期一”，都給蘋果iPhoneX帶來了銷售利好。

但前提是富士康的產能是否能完全滿足消費者的需求，雖然富士康集團的iPhone X產量已經在大幅增加，但能否化解產能，良品率以及零部件供應問題困擾，還是個未知數，尤其是iPhoneX當前還面臨燒屏問題的質疑。

蘋果上遊的OLED顯示屏、三維識別傳感器等零部件的供貨問題還存在困難，這些因素導致富士康的iPhone X產能較低。另外，OLED屏幕的自發光特性帶來的亮度衰退、屏幕偏色、圖像殘留等硬傷，後續銷量還有待市場消費者對iPhonex產品使用體驗的反饋與口碑。

而iPhone歷年的銷量還受到市場輿論對其產品的評價反饋，如果後續產品出現良品率問題或者產品硬傷，市場口碑呈現下行走勢，iPhonex的增長趨勢可能會受阻，這也是蘋果股價的不確定性因素。

蘋果股價與iPhone銷量高度關聯，這是它沖擊萬億市值的不確定性

如果從未來趨勢看，Google、Facebook、亞馬遜、蘋果等，都是萬億美金市值的潛力選手。按照目前既定的規律，這一天很大概率會到來。

但是科技行業的發展軌跡，往往會存在諸多不確定性。比如說，亞馬遜是因為貝索斯這人在商業上極其成熟，幾乎不犯錯，也早就了今天亞馬遜一直相對穩定且持續增長的市值。但它的危機在於它的跨界太遠，從雲計算到發射火箭，往往會導致副業投入偏航太遠影響到主航道的軌跡。

Google很強大，但是在商場上過於技術化與理想主義，而過於沈迷玩弄黑科技追求理想主義的風險在於往往是在現實中被那些商業化更成功的公司打敗。

而蘋果呢，蘋果的核心競爭力在於圍繞iOS系統打造的軟硬一體化封閉模式，而在硬件富足的時代，蘋果的軟硬一體化模式可有效規避摩爾定律的風險。蘋果可依賴軟硬一體化布局，不斷擴展增值服務的邊界，進而連接一切。

它這種模式的好處在於，只要外界沒有顛覆性的力量與公司撬動當前移動互聯網的既定格局，蘋果就不怕不賺錢，大家都看到蘋果幾年前就已經是一家吃老本的公司了，它現在掙錢很容易，但現在不代表將來。

蘋果未來從競爭對手、營收與新盈利來源的開拓、新品研發、iPhone的周期性因素以及蘋果股票回購等資本操作都可能繼續推動股價上漲，但是蘋果的風險在於，如果iPhoneX之後拿出的新品並不是人們所認可與期待的新品，用戶也不買賬，蘋果股價下跌就是分分鐘的事兒。

說到底，蘋果股價之所以與iPhone銷量高度關聯，源於蘋果與谷歌、亞馬遜、facebook、BAT等國際國內互聯網巨頭相比，蘋果以硬件為核心業務延伸到軟件生態布局。而後者則以互聯網軟件、平臺、網絡服務為核心業務進而延伸到硬件布局。

以壟斷性的軟件平臺為核心業務的布局由於平臺的連接屬性與強大的生態吸附力，會相對處於穩定用戶增長與盈利狀態，而用戶對軟件的創新訴求不強。

但蘋果這種高度依賴硬件來驅動軟件增長的模式使得蘋果高度依賴硬件的銷量，而硬件銷量又高度依賴年複一年不斷通過持續的創新來說服用戶購買新機。

因此，當前iPhoneX打破了過去iPhone幾年的平庸局面，於是用戶買賬，其股價開始創新高，但蘋果未來不能止步於此，它還必須持續推出新鮮的外觀和設計以及功能上創新亮點。一旦硬件層面的創新不足，銷量又會很快陷入頹勢，繼而導致股價下跌。

可以說，蘋果也是做粉絲與用戶的生意，但粉絲的粘性又幾乎高度依賴於蘋果推出讓人尖叫的新品，而事實上，這個難度可想而知。我們從今年iPhone8的慘淡境況就可以知道，用戶始終保持著對蘋果硬件新品的創新期待，這導致蘋果高度依賴用新的創新亮點來維持銷量，一旦創新平庸，粉絲就會轉向，慶幸的是，蘋果今年好在還有iPhoneX。

結語：

總體而言，蘋果的股票具有較強的抗跌性與一定的穩定性，但深受周期性產品創新是否契合消費者需求的影響，或許萬億市值遲早會到來，不過目前分析師對其前景過於樂觀，而忽略了市場競爭因素與產品口碑的不確定性走向。

萬億市值的賭註就在於iPhoneX，蘋果在iPhoneX這一款產品的周期內沒有沖上萬億市值，那麽未來要沖擊萬億市值可能就比較艱難了，未來該拿出什麽新產品來沖擊萬億市值才是蘋果最值得憂慮的。

如前所述，蘋果比任何一家公司都依賴於硬件創新，而從目前手機行業的發展趨勢來看，創新正在變得越來越艱難，而從蘋果過去多年緩慢升級的調性與規律，未來的S系列則又是一個在前代基礎上小幅升級優化的產品。

而蘋果自從iPhone4S以來，還從來沒有S系列在中國賣的跟前代一樣好的，而甚至是多數S系列以及缺乏明顯升級與創新特性的產品幾乎都陷入了銷量頹勢，而股價也隨之呈現下跌走勢。

當前iPhoneX很可能會透支未來1~2年內消費者對其新iPhone的需求與銷量。因此我們可以預測，萬億市值雖然僅一步之遙，但蘋果可能會走的很艱難。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

人工智能改變傳統駕駛智慧交通離我們還有多遠？

2017年11月16日，廣東省深圳市，第十九屆中國國際高新技術成果交易會於深圳會展中心舉行，圖為無人汽車駕駛系統。（東方IC/圖）

疲勞駕駛將會觸發預警系統、設定路線汽車就能無人駕駛、交通信號燈能根據車流量做出調整，人工智能正在改變傳統的駕駛行為。第十九屆中國國際高新技術成果交易會21日在深圳落下帷幕，在本屆高交會上，人工智能與城市交通的深度融合受到了參觀者關註：實現了無人駕駛，智慧交通離我們還有多遠？

人工智能改變傳統駕駛行為

你也許見過這樣的場景：司機一個哈欠接著一個哈欠，像“小雞啄米”一樣打瞌睡，眼皮越來越重直到難以睜開。在各大城市，疲勞駕駛是造成交通事故的重要原因之一。現在，人工智能在駕駛領域的應用或許會降低司機疲勞對道路交通安全的威脅。

在本屆高交會上，從事計算機視覺技術研發的商湯科技展示了最新的駕駛監測預警系統：未來，嵌入了人臉識別算法的攝像頭可以實時讀取、分析司機的面部表情，一旦司機疲勞的程度超過了合理的範圍，系統將會發出預警信號，提醒司機註意安全。

在離商湯科技展臺不遠的地方，一輛裝載無人駕駛系統的汽車吸引了眾多參觀者駐足。2017年上半年，佟顯喬從美國辭職回到深圳創業，把自己與兩位朋友共同研發的無人駕駛系統推向國內市場。佟顯喬表示，他們的無人駕駛系統使用了國產的傳感器和自主研發的核心算法，已經進行了上路測試。“之前在矽谷的路測中，我們的汽車在正常車流量的公路上行駛了大約30分鐘，一路都很安全。”他說。

在近日舉行的2017百度世界大會上，百度公司董事長李彥宏表示，預計2018年7月，百度與金龍客車合作生產的無人駕駛小巴車將實現量產。此外，百度也將與江淮、北汽等汽車制造商聯合推出更多車型的無人駕駛汽車。

“城市大腦”邁出智慧交通第一步

人工智能正在改變傳統駕駛行為，也將帶來一整套的城市智能交通系統。在杭州，人工智能已經開始應用於城市整體交通治理中。

2016年10月，阿里雲公司啟動了“城市大腦”計劃試點。該試點以互聯網為基礎設施，利用豐富的城市數據資源，對城市進行全局的即時分析，能有效調配公共資源，推動城市可持續發展。

在本屆高交會舉行的論壇上，阿里巴巴集團技術委員會主席王堅介紹了“城市大腦”的運行情況：在杭州，“城市大腦”利用攝像頭分析實時交通流量，讓交通信號燈根據即時流量做出調整，優化路口的時間分配，提高交通效率。

數據顯示，杭州推行“城市大腦”後，試點區域高峰期平均行車速度提升15%，區域平均擁堵時間下降9.2%。杭州市蕭山區還實現了120救護車等特種車輛的優先調度，通過“城市大腦”定制的一路綠燈“生命線”，救護車到達現場的時間比原來縮短了將近一半。

對於擁堵、違停、事故等，“城市大腦”還能代替人工實時發現，並觸發機制進行智能處理。在杭州主城區，“城市大腦”日均事件報警數達500次以上，準確率達92%。

從事無人駕駛技術研發的馭勢科技首席架構師彭進展說：“人工智能正在把城市交通帶入更加高效、安全的新時代。”

前景值得期待　難點尚待突破

目前，“人工智能＋交通”已經成為資本市場的熱點。來自騰訊研究院的報告顯示，在我國人工智能企業中，輔助駕駛、自動駕駛領域的融資總金額排名第三位，達107億元，僅次於計算機視覺圖像和自然語音處理領域。該報告分析認為，由於我國在輔助駕駛、自動駕駛領域的企業僅有31家左右，卻擁有排名第三的融資額，意味著投資者十分看好這一領域。

投資者的信心來自於我國具有的獨特優勢。彭進展說，我國各大城市有豐富的交通場景，有海量的交通數據，為無人駕駛算法的訓練提供了得天獨厚的條件。

然而，實現人工智能與交通的深度融合仍然存在難點。彭進展表示，無人駕駛是人工智能在交通領域應用的核心場景，實際上是一個涉及城市整體交通運營的綜合性問題，包括環境感知、智能決策和規劃、智能控制等多個領域，在這些相關領域都取得突破尚需時日。

深圳市索菱實業股份有限公司車聯網業務中心產品經理張楊說，要實現智慧交通，除了無人駕駛之外，還要解決車與車、車與雲端之間的通訊問題。

“未來，我們要利用傳感器、高清攝像頭、激光雷達等工具，采集道路基礎設施、交通信號燈以及車輛的實時信息，算法會結合這些信息做出正確的指令。”他說。

新一輪的探索已經開始。近日，科技部決定，依托百度公司建設自動駕駛國家新一代人工智能開放創新平臺，而“城市大腦”國家新一代人工智能開放創新平臺的工作將由阿里雲公司承擔。

(來源：新華社）

賈躍亭，離史玉柱有多遠？

商業領軍 2017-12-26 11:03

來源 | 商業領軍（ID：yingxiao360-com）

作者 | 於建民

導讀：史玉柱作為中國商界傳奇，曾成功東山再起，上演驚天大逆轉！

賈躍亭，有可能成為下一個史玉柱，上演翻盤嗎？

…… ……

▎ 賈躍亭離史玉柱有多遠？

賈躍亭能否上演史玉柱的東山再起？

史玉柱，中國商界的絕對傳奇，為數不多的跌倒又成功東山再起的企業家！

當年史玉柱和他打造的巨人帝國，是國內第二大民營高科技企業，但由於過於激進的擴張陷入困境， 1997 年巨人陷入困境，但是短短一年後，史玉柱就憑借腦白金重出江湖， 2000 年底，史玉柱開始還債，還完 2.5 億巨債並成功複出。

今天，賈躍亭和他所構建的樂視帝國，也一樣陷入了困境，也是問題出在了盲目擴張上。

那麽，賈躍亭，能成為下一個史玉柱，上演史玉柱的驚天大逆轉嗎？

要解析這個問題，就要看兩人的差距在哪里，而史玉柱又有哪些值得賈躍亭學習！

▎ 賈躍亭 VS 史玉柱

兩人商業上半場的相同與不同

賈躍亭與史玉柱相比，兩者有哪些相似與不同？

相同之處：都敗於盲目擴張

賈躍亭和樂視帝國的危機，源於一個商業常見問題——擴張過快。

雖說從一個四流視頻網站擴張成為擁有視頻網站、電視、影業、手機、體育、雲等多個業務板塊的的帝國，這種裂變式增長不簡單，但是一旦企業自身的能力、資源難以承受這種激進擴張，就會引發災難。

這個錯誤倒下的中國企業，不在少數。

中國商界的戰神史玉柱也曾犯過這個錯誤，昔日巨人集團最初從軟件崛起，最後延伸至地產、醫藥保健品，並最終延伸至服裝、化妝品等多個領域。

特別是最初作為總部的巨人大廈，面對當時巨大成功狂熱，巨人大廈成為了巨人集團轉折點。

巨人大廈，是一座最初計劃總投資 2 億元的 18 層巨人大廈，在各種因素的推波助瀾下，變成計劃總投資 12 億元，總樓層高達 70 層的珠海標誌性建築。

而非常不巧的是，巨人大廈地下有三個斷裂帶，最終僅打樁就花了 1 億多，樓還沒蓋就已經花了這麽多， 1 億多在 20 多年前可謂天文數字，那個時候國內年銷售過億的都不多。

巨人大廈一下子造成了巨人集團的資金鏈緊張，雖然當時巨人的醫藥保健品板塊盈利非常不錯，一年一億多的凈利潤全砸在了巨人大廈上。

如果按照最初投資2億多元、18層的計劃，按照巨人保健品板塊一年一億多的盈利狀況，一點問題都沒有，但是可惜它變成了總投資12億、70層高的宏大目標，成為引爆資金鏈危機的最大問題。

多年以後，史玉柱帶記者前往廣州的，在珠海市區馬路上行駛時，他突然改變主意，決定帶記者去工地看看。但坐在車里堅決不下車。

“我再也不想看到這個鬼地方了 ！這是我一生最大失誤的決策，也是我的傷心地。 ”史玉柱說： “巨人大廈從 38 層一直長到 78 層。好大喜功，我真是昏了頭！”

當時，巨人集團確立了計算機、生物工程和房地產三頭並進，同時也進行了服裝、化妝品等領域的擴張，以至於史玉柱東山再起後，一次接受媒體采訪時表示自己戴的領帶就是以前擴張的服裝公司生產的庫存。

2000 年前後，史玉柱總結巨人大廈為何越建越高時如此總結原因：是無法克制的貪欲。

這也是很多陷入激進擴張、多元化企業犯的錯誤。

例如：昔日的醫藥大王三九帝國、空調大王春蘭、太子奶 …… 都因此陷入困境。

賈躍亭只是重複了前輩們的一個錯誤，雖然樂視從一個視頻網站裂變成一個帝國，涉及電視、手機、體育、汽車多個板塊，規模大了幾倍，但顯然也超出了企業自身的實力，幾百億的資金缺口導致了企業資金鏈出現問題，而陷入困境。

這一切，都是史玉柱進行反思後的那個原因—— 無法克制的貪欲！

不同之處：

史玉柱在戰略、人格魅力、調整上遠超賈躍亭

雖然賈躍亭戰略、戰術都不錯

不過史玉柱還是高一籌

客觀說，賈躍亭是一個戰略、戰術的高手。

一方面，賈躍亭的戰略構想非常出色

畢竟昔日視頻網站的那一批大佬，無論優酷、土豆，還是酷 6 ，在規模上都無法與樂視這個昔日 10 名開外、三四流的視頻網站相比。

從視頻網站，裂變成擁有視頻網站、電視、手機、體育等多個板塊的帝國。都體現了賈躍亭高超的戰略水準。

另一方面，賈躍亭的戰術打的也不錯

在賈躍亭進入電視、手機領域時，通過借鑒喬布斯的蘋果推廣模式——發布會模式、新聞炒作，迅速實現了電視、手機的銷量破局，打法上也絕對堪稱出色。

但是，盡管賈躍亭的戰略、戰術不錯，可相對於史玉柱的戰略設計、戰術打法，賈躍亭還是相差了很大層次。

史玉柱至少在五個方面，超越賈躍亭

1 、業績優勢——崛起速度極快

史玉柱作為中國商界的一個巨星級人物，白手起家，進入商業領域，短短 6 年時間就位列國內富豪榜前十位（第 8 位），這個速度也絕對是創下記錄級的。

1989 年， 27 歲的史玉柱憑借開發的 M6401 中文軟件，獲得人生第一桶金。

1993 年， 31 歲的史玉柱僅憑中文手寫電腦軟件就獲得了 3.6 億元的銷售。

1995 年， 33 歲的史玉柱位列《福布斯》中國大陸富豪榜第 8 位。

這一紀錄直到 10 年後才先後被丁磊（ 1997 年創業、 2003 年首富、創業 6 年）、陳天橋（ 1999 年創業、 2004 年首富，創業 5 年）兩位中國首富打破。

2 、戰略優勢——大視野的前瞻布局

史玉柱的戰略視野，在當時國內企業家中都可以說是位居前列，對市場大勢的預判極為精準。

1 ）預見國際 IT 巨頭對中國 IT 行業的沖擊，提前布局其它行業

1993 年，西方國家向中國出售計算機的禁令取消後，微軟、惠普開始圍剿中國電腦行業。巨人集團也難以幸免。次年，史玉柱嘗試了多元化戰略。

對於當時國際 IT 公司，例如微軟、 IBM 等將會進入中國市場，對中國的沖擊，史玉柱是有很強的預見性，提前進行布局，例如：進軍地產、生物工程。

而當時巨人最大對手金山則沒有這麽幸運，曾經金山創始人求伯君有“中國第一程序員”的美譽，而史玉柱同樣是一位天才級的程序員，在中國 IT 行業上演了兩位天才程序員進行長期 PK 。

但是，很顯然金山沒有史玉柱的市場預判能力，沒有進行其它領域的提前布局，在微軟 Windows 進入中國後，金山長時間陷入了虧損，當時雷軍擔任金山總經理，一度長達半年時間失去了鬥誌。

兩者對比，足見史玉柱眼光之精準。

2 ）為公司制定戰略選擇的兩個市場都是未來大市場

在當時史玉柱所為巨人集團戰略擴張選擇的兩個行業——地產、生物工程。

後來，證明這兩個市場都是萬億大市場，如果巨人集團當時不是因為節奏過快出問題，按照史玉柱的商業天賦，在地產中做出規模，很可能是與許家印這些大佬齊名。

巨人大廈當年在香港賣樓花，憑借出色的廣告運作，巨人大廈成功簽約 3 億元港幣、到賬 1 億元港幣，堪稱創下當時內地樓市在香港銷售的記錄，顯示史玉柱出色的營銷天賦。

假設如果不是由於節奏問題，史玉柱當時繼續在地產運作，難保不會出現一位超級富豪。

3 、戰術優勢——創新營銷戰術大師

在營銷戰術上，史玉柱與賈躍亭的區別，是創新 VS 模仿。

賈躍亭的很多模式，與雷軍相似，都借鑒了同一個師傅——喬布斯！他們都對蘋果的發布會模式、新聞炒作模式進行了模仿、借鑒。

而史玉柱，則是一個具有很強創新精神的大師級人物。

在腦白金之前，巨人集團推廣腦黃金時，就運用了多種創新的手段。

而腦白金在運作，特別是其中的新聞軟文模式，更成為營銷案例中經典，成為行業經典案例。

此外，在進入網絡遊戲行業之後，史玉柱以其大氣的打法，成功顛覆了網遊行業的玩法，無論是傳播推廣，還是終端推廣，都開創了行業先河，成為網絡遊戲行業戰術打法新標桿。

某種程度上，賈躍亭、雷軍的打法，史玉柱在 10 年前早就創新的玩過了，甚至玩的更厲害！

4 、人格魅力優勢——身陷低谷、沒錢 員工不離不棄

雖說賈躍亭對員工具有一定的號召力，一度是樂視的精神領袖。

但是，史玉柱超強的人格魅力，還是遠遠超越賈躍亭。

巨人集團崩盤後，史玉柱欠下 2 億多巨債、身無分文，但是，還是有一批下屬緊緊跟隨，更甚至有員工從家里拿錢為史玉柱買參加會議的機票。連續的沒有發工資，堅守的團隊依然沒散。

這種人格魅力，能做到的不多！他們確實相信史玉柱能夠東山再起。

當然，在史玉柱東山再起之後，這批忠心跟隨的員工，很多都成了新巨人的元老，身價過億。

5 、調整優勢——迅速調整作戰模式

1995 年是巨人集團最為激進的一年。

這一年，巨人花巨資發動廣告大戰， 1995 年 5 、 6 月，發動了轟轟烈烈的巨人集團推廣“三大戰役”，即著名的“巨人大行動”，短短 1 個多月，就花費了 5000 萬，這可是 20 年前，絕對的大手筆！

而在巨人大行動引發問題後，巨人已經迅速開始進行了調整。

1996 年 3 月，進行運作巨不肥，開始了精益運作——試點市場運作、註重廣告創新， 2 個月後就做到了月銷售額 2600 萬，

實際上，巨不肥的運作，已經為之後腦白金的運作打下了基礎——試點運作、軟文模式等，巨人的運作已經開始走向精益運作。

如果不是由於巨人大廈成為了“資金黑洞”，占據了大量的資金鏈，巨人危機基本可以解決。

此外，賈躍亭比史玉柱要幸運

他處的資本環境、媒體環境遠好於史玉柱

如果史玉柱當年有這麽好環境，不會倒下

賈躍亭今天所處的環境，要遠好於史玉柱！

在史玉柱運作巨人集團的時代，沒有今天的資本市場，而且媒體報道對企業致命性也遠大於今天。

一方面，那時候沒有今天相對完善的資本市場，融資環境缺位。

當時，無論是投資機構、還是資本運作的公司都比較少，巨人集團沒有別的方式解決資金問題。

另一方面，當時的媒體報道的殺傷力遠大於今天、

當年，媒體報道的影響力遠超今天，甚至於一篇報道可以引發企業倒閉。

1996 年，史玉柱內部已經在做調整，作戰線的收縮、運營的精益化，而且取得不錯成績。

1997 年，就在史玉柱開始自我檢討，四處尋求幫助時，一家媒體揭露了巨人財務問題，媒體們迅速跟進。巨人開始被唱衰，而那些債主開始找到史玉柱，要求還錢。

當時，正在開高層會議的史玉柱，看到媒體報道後，寫下“天亡我也”，而巨人形勢陡轉直下。

史玉柱後來表示，說自己和公司被 3000 多篇媒體圍攻，媒體打亂了巨人的救援計劃，“如果媒體晚搞我們三個月，我們就不會死”，“媒體把我搞死了，搞休克了”。

賈躍亭今天在的時代，遠好於史玉柱，無論是資本環境，還是媒體環境，都遠好於史玉柱所在的時代，既有大量的投資機構，賈躍亭至少能融資，原有板塊還能出售；還有一些媒體、企業家支持賈躍亭。

這些都是史玉柱當年所沒有的，換句話說，史玉柱當年有這樣好的環境，巨人集團絕不會倒下！

可以說，無論是戰略、戰術、人格魅力、崛起速度等方面，史玉柱都高於賈躍亭好幾個層級，而史玉柱當時所面臨的資本環境、媒體環境都大大弱於賈躍亭，其東山再起的難度遠大於賈躍亭，兩者在能力上差了好幾個層級！

史玉柱更具對比性的一個對象是喬布斯

實際上，媒體喜歡拿來與史玉柱對比的，是另外一位商業大佬 —— 喬布斯。

曾有一篇《中國沒有喬布斯 美國沒有史玉柱》的文章引發轟動，兩人確實有很多相似點。

史玉柱跟偶像喬布斯相似。不到 30 歲創業， 30 歲左右達到人生巔峰，然後遭遇失敗、跌入人生低谷，喬布斯被踢出了蘋果，史玉柱欠債 2.5 億元。

這兩人都是出類拔萃的營銷天才，也都曾以打敗 IBM 為目標。

1997 年，喬布斯發布了“非同凡響”廣告，向那些桀驁不馴，不喜歡墨守成規的愛因斯坦、愛迪生等天才致敬。 1994 年，史玉柱發布巨人集團形象廣告，向那些桀驁不馴，不喜歡墨守成規的愛因斯坦、拿破侖等天才致敬。

二人都是商界少有的天才，他們開創的推廣模式都先後成為行業模仿的對象。

而在經歷沈浮之後，二人都上演了驚天逆襲，再次崛起自己的商業帝國。

重新走上巔峰的史玉柱，比以前更加霸氣

▎ 下半場，賈躍亭能否複制史玉柱傳奇？

人生下半場，賈躍亭能否複制史玉柱的傳奇，上演東山再起，驚天大逆襲呢？

下半場，能否複制史玉柱難說

不過，賈躍亭可以在以下幾點向史玉柱學習

目前看來，賈躍亭想複制史玉柱奇跡，可能有些難說。

但是，至少史玉柱重新崛起速度，賈躍亭很難做到，史玉柱出現問題一年就開始迅速複蘇！

史玉柱 1997 年出現問題、1997年下半年放棄原有業務，但是， 1998 年5月就已經開始了複蘇之路，並取得成功， 2000 年重新走上巔峰，當時腦白金銷售額就達到 10 億規模，並成功上市。

以50萬元重新起家、一年半之後做到10億規模，這個以小博大、東山再起的速度，恐怕是賈躍亭很難達到的。

不過，賈躍亭可以在以下幾點上向史玉柱學習

1 、業務聚焦： 在巨人之後，史玉柱進行了業務聚焦，通過單品、項目盤活。

1997 年 10 月決定放棄巨人大廈後，當年底史玉柱就開始帶著 20 多個“貼身”員工開始構思腦白金的運作。

1998 年，立刻開始了運作，在經過一次不理想的試盤後，史玉柱本人親自抓策劃，親自調研，制定推廣方案，再次試點大獲成功，一個月後第二個市場成功啟動，緊接著全國市場陸續被攻開。

2000 年，腦白金銷售額達到 10 億，史玉柱開始在媒體露面，他一再表示：“老百姓的錢，我一定要還。”並定下了 2000 年年底還錢的時間表。 2001 年 1 月，史玉柱向公司“借”了 1 億元，通過珠海士安公司收購巨人大廈樓花還債。

而伴隨著腦白金的成功，史玉柱新的帝國開始一步步構建。今天，史玉柱的產業包括醫藥保健品、網絡遊戲、投資多個板塊。

2 、精心策劃 ：腦白金的營銷，是中國商業史上的一個傳奇、典範。

腦白金作為史玉柱成功崛起的經典案例，前後籌劃時間長達好幾個月，試銷、打磨、再試銷、試點市場、全國複制。

這一切的努力，腦白金從媒體推廣的新聞軟文、電視廣告，階段性策劃主題，再到地面終端推廣，無不精心策劃，也成為腦白金傳奇的重要原因。

3 、精益經營 ：重回商業江湖的史玉柱極其重視現金流，重視投入產出比。

一方面，重視推廣的投入產出比 ，極為註重產出和現金流。

另一方面，對於經銷商實行“先打款、後發貨”的政策 ，避免資金壞賬（這也是吸收了以前的教訓，之前巨人危機爆發時，在外面多達 2 億多資金沒有回籠、成了壞賬，當時如果回籠，也可避免巨人危機）。

這些措施，都保證了企業的正向盈利，並且有充沛的現金流。

這一點，非常值得賈躍亭認真學習 !

樂視網新任 CEO 梁軍曾表示：孫宏斌進來說了一句話，就是 “樂視缺乏做生意的人” ，孫宏斌還有一句話就是 “投資樂視就是個生意” 。他說的“生意”，其實是：第一，管理上是否簡單清晰、學會授權；第二，是不是有非常清晰的目標導向；第三，是不是關註現金流、關註盈利。

樂視是互聯網公司，過去的理念是以燒錢、快速獲取用戶作為我們基因的一部分。孫宏斌進來以後，這個基因也不是說不行，他說不同階段可以有不同做法，但總歸要賺錢，尤其在經濟形勢不好的情況下，盈利性就會對公司穩定性產生很大影響。 他在董事會上說，現在要改變這個管理思路，要學會在經營管理、現金流、損益上多花錢 。

4 、謹慎擴張 ：對擴張有投資委員會，投票表決

在東山再起之後，史玉柱吸收了過去激進多元化的教訓，內部成立了投資委員會，對所投項目進行嚴格的審核、分析、投票決定，不再像以往好大喜功的求大擴張。

在史玉柱東山再起後，從最初保健品、到網絡遊戲、再到投資，都走的極為穩健。

而史玉柱在東山再起時，還創造了矚目的奇跡。

一是，上演了以小博大的傳奇 ，以 50 萬起家， 2 年後年銷售額做到 10 億，翻了 2000 倍。

二是，東山再起速度之快 ，讓人吃驚，在跌入低谷短短一年後，史玉柱就已經成功打響東山再起之戰，迅速進入盈利狀態、全國擴張狀態。

這兩個東山再起中、堪稱記錄式的奇跡，都是賈躍亭所達不到的。

而如今史玉柱身價再次數百億，再度人生登山巔峰，這個對於賈躍亭而言，也是具有挑戰性的成績。

正是這種審慎的操作——業務聚焦、精心策劃、精益經營、謹慎擴張，再加上史玉柱本人獨特的商業天賦，讓史玉柱迅速東山再起，並躋身國內富豪榜前列。

這一切，值得賈躍亭好好學習！同時，也值得其它企業學習！

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

甩開第二梯隊直追京、滬：深圳離一線金融中心還有多遠？

目前，深圳上市公司總市值排名全國第三位，特許金融分析師（CFA）持證人數占全國8%，深圳在中國第三金融中心的“交椅”上坐得越發穩當。

以上數據分別來自深圳市金融發展服務辦公室和深圳特許金融分析師協會。4月15日在深圳舉行的第三屆中國人才峰會上，特許金融分析師協會（即CFA Institute，以下簡稱CFA協會）發布了最新的中國金融行業人才報告，報告內容也同樣顯示，深圳緊追京滬兩大金融重鎮。

該報告是由中國人力資源和社會保障部牽頭、“一行兩會”協助，CFA協會作為唯一一家國際機構參與其中。該報告全文將會在3個月內發布。

報告認為，金融人才流入和流出均處於高位才是金融中心成熟的標誌，目前上海和北京的數據較為接近，流動系數約等於1，即人才流入和流出數量幾乎相等。深圳甩開杭州、成都、廣州等第二梯隊城市，正在不斷向上海、北京靠攏。

當前，深圳已經有非常好的金融人才積累，人才基礎能支撐未來深圳金融業的發展。根據CFA深圳協會的數據，深圳目前超過400人持有CFA證書，全國約有5000持證者，深圳約占8%。

該數據也與深圳在金融領域中證券業較為發達的現狀基本一致。以深圳證券交易所為依托，據深圳市金融辦統計，截至2017年9月底，深圳境內上市公司為267家，排名全國第六位；總市值突破5萬億，達5.17萬億元，居全國第三位。

此外，深圳也是金融人才布局的區域中心。報告數據從宏觀來分析，國內金融人才布局呈現四大戰略區塊，分別是以北京為中心的京津冀區塊，以上海為中心的長三角區塊，以深圳為核心的珠三角區塊，以及以成都為中心的西部區塊。

金融業是深圳經濟的一大支柱產業，成為金融中心也是深圳發展目標之一。深圳市金融辦數據顯示，2017年前三季度金融業實現增加值2298.47億元，增長7.2%，占GDP比重14.9%；金融業實現國地稅合計稅收（不含證券交易印花稅）902.6億元，占全市總稅收的21.1%並緊追制造業，居各行業第二位。

長期來看，雖然銀行、保險等傳統金融領域落後於北京、上海，但深圳在互聯網金融、金融科技等新興金融行業的崛起，讓深圳具備沖擊一線金融中心的潛力，金融人才的儲備也將有力地支持深圳金融業進一步發展。成長為未來中國金融中心，深圳在路上。

區塊鏈投資降溫，從泡沫到革命還有多遠？

去年，區塊鏈概念火了，有人因此發了大財，也有人百萬投資化為泡影。區塊鏈，到底是泡沫還是革命？

看好區塊鏈前景的股權投資人將其比喻為早期的互聯網，並稱之為互聯網二次革命，“互聯網之前和之後的人類在未來再回過頭來看，就會分區塊鏈之前的人類和區塊鏈之後的人類”。

不過，依然有不少人對區塊鏈持謹慎觀望態度。數字貨幣價格的劇烈波動、大量區塊鏈項目的曇花一現、應用前景的不明朗、監管的逐漸收緊等等，使得區塊鏈成為了許多人眼中的“謎”。

相較2017年投資區塊鏈概念項目的火熱現象，2018年相對回歸理性。在近日召開的第十二屆中國投資年會·年度峰會上，有創投人士認為，2017年是區塊鏈的投機年，今年成為投資分水嶺，進入價值投資年。事實真是如此嗎？

技術難落地仍舊是痛點

從2008年比特幣的白皮書和第一個創始計劃開始，至今已有10年的時間。去年開始，區塊鏈開始真正進入主流視野，但於大多數人而言依舊是“謎”一樣的存在。

投資界不少人談起區塊鏈，都將如今的區塊鏈所處的階段類比為互聯網的早期階段，並認為區塊鏈是互聯網的二次革命。兩者是否具有可比性目前來看仍要畫個問號，但是區塊鏈已經成為投資界避不開的一個探索領域。

“區塊鏈的發展與互聯網非常相近，只是區塊鏈發生的震蕩周期更短。”追夢者基金創始合夥人朱波就認為，現在是區塊鏈投資和創業的好時期，因為如今的區塊鏈就如同90年代末2000年初上網要撥號一樣，“那個時候你要看互聯網視頻和互聯網的多媒體是不可能的，就像在今天的公鏈上你想做一個大的生態應用是不可能的，因為整個的TPS也有很大的問題”。

說起區塊鏈的應用，星合資本董事長郭宇航認為，目前在某些場景中，區塊鏈的價值慢慢得到大家認可，比如第三方信息的存證，權屬的登記，房產的交易和個人信息的使用，如果在區塊鏈得到保護，可能個人的權益得到較好的張揚。

“我們最早最明確的應用就是轉帳。”NEO Global Capital創始合夥人朱威宇舉例稱，“如果操作順利，沒有任何誤會的情況下，做一筆跨國轉賬也要好幾天”，而數字貨幣在從中國轉賬到日本的跨國交易中，能在半小時內到賬。

但是，市場對此的質疑聲也較多，除了發幣，到底區塊鏈能幹什麽？有觀點指出，一個所謂的殺手級應用到今天都沒有，和十年前的互聯網相比遙不可及。

即便是看好區塊鏈前景的股權投資者們也深知這塊的痛點，區塊鏈技術在很多場景還無法落地。

“目前區塊鏈行業的應用也好，還是底層的基礎架構也好，都還是非常原始。不管是在區塊鏈本身的性能方面，還是在用戶的友好度以及開發者的友好度方面，都還有很多值得解密的問題。”朱威宇表示。

KIP韓投夥伴合夥人王平也認為，整個區塊鏈的確是一個非常早期的一個時間點，基本上還只能在B2B領域應用，進入C端很難。

“區塊鏈不是全新的技術，是多種技術的組合，而在技術方面它有非常多的難題還沒克服，比如說安全性和效率——在每秒交易頻次提高的情況下一定會犧牲安全性。”郭宇航認為。

除技術之外，永宣創投合夥人朱一凡認為，還有三個因素在阻礙區塊鏈的發展，一是方向的選擇，區塊鏈需要明確其應用方向到底是行業的生態平臺還是應用於商業的問題，“目前為止還沒有一項區塊鏈的技術解決生活中的問題”；在場景的選擇上，需要項目的場景接地氣，滿足真實的需求；另外需要進行共識協議的制訂。

當然，對數字貨幣的監管也是區塊鏈發展繞不開的問題。一方面，現在監管和區塊鏈創業者之間在代幣發行上很難達成共識；另一方面，面臨一定挑戰，行業亂像叢生。

“混亂的原因不是事情不好，是因為監管的缺失。我非常希望政府出臺政策，能夠真正管好區塊鏈，將區塊鏈變成一個有序地發展。”樂搏資本創始合夥人楊寧表示。

2018年降溫後如何投？

“在這樣一個階段，不成熟的階段，反而是投資者最高興的階段，因為一切東西都已經完美和完善了，我們還投什麽。所以我們還是要找到相對來講沒有那麽成熟的領域。”朱威宇道出投資的原因。

朱波表達了類似的觀點，泡沫不可怕，在整個新的時代開始時，會有大量的泥沙俱下，剛一開始90%的項目不靠譜，但是隨著時間的推移，越來越多的價值投資和創始人進來，使得行業良幣驅劣幣。

除了怕錯過外，去年投資區跨鏈的高回報率、盲投或許也是其中原因。“我們投了12家區塊鏈企業，最熊的時候大概14倍，現在可能幾十倍了，因為又漲上來了。”ChainFunder（千方基金）董事長張銀海介紹稱。

清控銀杏創始合夥人/管理合夥人羅茁則分享了一個故事，2005年前後，有一個挑戰微軟霸權做系統的項目，之後被投了5000萬沒有發展起來，再後來被業內大佬買了，但也沒發展起來，最後被賤賣了，但是因為去年區塊鏈熱，這個項目融到了5億美元。

“去年是區塊鏈的投機年，大家不在意這個項目能否落下來。”朱波透露，今年再拿一個白皮書想募資的難度非常大了，很多投機的投資人和投資的創業者久而久之就離場了，但是“我看到更多的價值投資人入場，還有非常優秀的創業者入場，我覺得這是在2002年互聯網泡沫來前和來後”。

2018年到底是不是如業內所言的區塊鏈價值投資年，目前還尚待觀量。站在當前的位置，股權投資界大佬是如何看待2018年區塊鏈投資邏輯，也是一大參考。

“今年價格的泡沫是大家不會再見到的，反而是更好的時機，讓大家把性能，開發者的環境、模塊，用戶使用的體驗，合規以及幫助行業做自律的機制都慢慢培養起來，這是很有價值的事情。”朱威宇表示。

朱一凡認為，2018年見真招了，行業回歸理性，投資有兩大選擇，第一個是對於場景的選擇，第二是對於共識機制的選擇。

張銀海則表示，區塊鏈投資有4個檔次：第一個是技術有革命性創新，團隊可靠；第二個是技術可靠、有突破，不夠創新；第三個是技術可靠、沒有創新；第四個是行業應用。

此外，還有業內投資人士提醒，雖然現在區塊鏈項目看似法無禁止即可做，但仍要註意法律方面的風險，創業者和投資人要對此做好準備，保持謹慎。

智能投顧遭遇“中式困局”：離美版Wealthfront差多遠？

“阿爾法狗”運算如風、落子如神，讓它來中國投資理財可好？

隨著人工智能（AI）、大數據、神經網絡算法等引發科技革命，金融科技（Fintech）也應運而生，智能投顧（Robo-Advisor）也隨之來到了聚光燈下。

從2010年起，智能投顧在華爾街迅速崛起，最知名的Betterment和Wealthfront資產管理規模暴增，分別都已接近30億美元，其飛速崛起更是倒逼銀行、知名資管巨頭布局智能投顧，以防止客戶流失；2014年也成了中國智能投顧的元年，引發各類互聯網科技公司和金融機構開始“試水”，然而近兩年其熱度不斷消退，且從智能投顧的收益和被接受度而言，都大有走下神壇之勢。

柯震（化名）從兩年前開始就在一家技術公司工作，為中國的券商、銀行提供智能投顧設計、搭建的外包服務。近期，他也對第一財經記者表示準備回歸傳統基金行業，繼續從事量化研究工作。

“據我所知，目前做to C端業務的智能投顧都情況不佳，業務不是邊緣化了，就是在向to B端轉型，借助銀行、基金、券商的平臺。”他說。

最令柯震無奈的是，“2015年以來遇到的市場極端情況太多，不是流動性泛濫就是‘錢荒’，極端事件導致多資產相關度很高，股債齊跌，除非是資深的宏觀對沖基金管理人，一般的量化模型也無法應付的。”

美國智能投顧方興未艾

所謂智能投顧，主要是指經過調查問卷評估客戶的風險偏好、配置需求，為其提供量身定制的資產投資組合建議，包括股票配置、股票期權操作、債權配置、房地產資產配置。

在柯震看來，之所以中國的智能投顧無法像美國那樣大發展，除了沒有美國“稅收優化”的功能、ETF（交易型開放式指數基金）品種不夠豐富，主要原因在於中國的無風險收益率太高，理財產品、貨幣基金動輒有4-7%的收益，更不用提10%～30%收益的P2P，而美國的貨幣基金普遍利率僅1%。

之所以金融危機後智能投顧飛速發展，這與三輪量化寬松（QE）使得市場流動性充裕、波動率保持低位息息相關，以對沖基金為主的主動管理基金很難獲得超額收益，甚至跑不贏指數，因此ETF等被動型投資吸引了天量資金，而智能投顧也在被動配置的邏輯下增加了“智能”成分，吸引了投資人的眼光。

從智能投顧的流程來看，一般分為六個步驟：信息收集、投資者分析、大類資產配置、投資組合分析與選擇、交易執行、資產再平衡。如果針對的是美國市場，通常還會多出一個“稅收規劃”板塊。

在量化模型方面，這些海外智能投顧基本上類似，普遍以馬克維茨的均值-方差模型（Mean-Variance Model）及其衍生理論（現代投資組合理論 MPT、B-L模型等）作為資產配置的理論基礎。投資標的也都是選擇追蹤不同的ETF作為基礎品種，覆蓋面寬且流動性較好。

“其實驅動美國智能投顧發展的核心還是‘降低成本’。”柯震對記者表示，傳統投顧觸達客戶難、用戶畫像成本高、維護用戶費精力、傳統投顧建議難有效，這些難點都是近年來推動線上化發展的因素。

2010年，智能投顧公司Betterment成立；一年後，Wealthfront在矽谷成立，這一系列事件標誌著智能投顧正式誕生。經過短短幾年的發展，多家智能投顧公司已經具備了成長為獨角獸公司的潛質，上述二者的估值均已達10億美元水平。

柯震稱，“其實量化模型的複雜性並不高，主要提供了幾十個模板，基於客戶的風險偏好評級，來套用不同的模板。最關鍵的思維是，將負相關資產放在一個組合里，通過平滑掉波動來獲得一個長期收益，從概率上而言，時間越長，獲得長期受益的可能性就越大，這對於信奉長期投資的美國投資者而言的確是有效的。”

值得註意的是，上述的“稅收虧損收割”的確是智能投顧的一大賣點，其是通過賣出當期虧損的證券，降低資本利得，減少投資者應繳稅款的同時並將其再投資，從而最大化稅後收入。

多因素阻撓中國智能投顧發展

盡管發展期晚於美國好幾年，但中國的智能投顧也曾有過被萬般追捧甚至神化的階段，“據說99%的基金經理都要下崗”的文章在三四年前也屢見不鮮。

2014年開始，一系列瞄準海外資產配置的智能投顧在中國興起。2014年4月，有著20余年對沖基金管理經驗的劉震，以獨立智能投顧團隊的形式創辦了國內首家智能投顧平臺“藍海智投”，其需引導用戶通過開立美股賬戶實現海外ETF投資；2015年10月，被視為“黑馬”的彌財正式上線運營，投資標的也是海外的ETF基金；2016年4月，宜信財富上線智能投顧——投米RA，其背後的理論邏輯仍是MPT，投資標的為流動性較強的海外ETF等指數基金；同年8月，璇璣智投成立，主要投資標的為QDII（合格境內機構投資者）基金。

當然，除了對接海外資產標的的智能投顧，還湧現了眾多對接國內標的的智能投顧。例如，第三方基金代銷平臺，盈米和好買，以基金為主要配置，推出了機器人理財產品；傳統金融機構中，招商銀行、廣發證券、平安證券的智能資產配置系統有較大的知名度。

然而，近一兩年來，藍海智投、彌財等創業互聯網平臺的to C端業務都出現停滯，且整體智能投顧在中國的熱度都有所下降。

“無風險收益率太高是主要的因素，”柯震無奈地對記者表示，“相信如果在美國還存在動輒年化5%收益的貨幣基金或保本理財，那麽ETF和智能投顧也不會大發展。”

撇去無風險收益，光從資產角度來看，也不乏業內人士對記者反饋，國內ETF規模較小、數量少。據Wind的不完全統計，截至3月初大約有120只ETF，規模不到2000億元，而且主要是傳統的指數型ETF，債券型ETF、商品型ETF等較少。因此，很難實現真正的風險風散。

有從業人員對第一財經表示，中國主動投資獲得的超額收益偏高，這也導致ETF等被動投資難以風行。“美國資本市場成熟、超額收益困難，低費率被動投資從觀念和實踐上有效，但國內仍非有效市場、公開信息信噪比低，且內幕信息有超額收益。”上述人士還表示，美國非401K（即一種養老金儲蓄計劃）投資還涉及資本利得稅，有稅收抵免需求，因此有長期持有動機，但國內無資本利得稅，一定程度上鼓勵短期投機。

柯震表示，最無奈的還是過去兩年的大環境，智能投顧可謂生不逢時，收益率並不可觀。“這兩年不是錢荒就是大水漫灌，債市、股市都分別經歷了極端情況，導致很多資產相關度極高，波動率對沖是無效的，無法實現分散，量化模型也無法有效處理極端情況。今年再遇到貿易摩擦，A股、美股等同步波動。”

長期機遇仍存

盡管現狀不容樂觀，但智能投顧在中國並不應該被一棍子打死。理由很簡單，如美國一樣，隨著市場的發展，超額收益下降是大勢所趨，因此被動投資產品的興起亦是大趨勢，而專業投資者把這些被動產品智能化地組合起來，將能給投資者提供一個風險收益比較為可觀的產品。

“隨著資管新規推行，凈值化管理、打破剛性兌付是大方向，這也意味著公募基金會迎來發展機遇，而以公募基金、ETF為底層標的的智能投顧在未來也可能存在機遇，畢竟與P2P不同，智能投顧接手的資金、證券永遠在客戶的券商或銀行賬戶里，其只能在授權下進行賬戶的管理，但無法轉出或轉入資金或證券。”多位從業人員對第一財經記者表示。

他們普遍認為，此前的互聯網創業平臺未來更可能轉向to B端，而銀行、基金、券商也將改變粗放式發展的風格，為了留住客戶、滿足多元化需求，智能投顧的開發也是大勢所趨。

近期，藍海智投推出了to B的智投雲業務，為券商、銀行和第三方財富管理機構提供智能投顧的產品、策略的解決方案。此外，除了較早登陸市場的招商銀行的摩羯智投，如今還有來自中國銀行的中銀慧投和工商銀行的“AI投”。

記者也發現，中銀慧投和“AI投”的策略差異大。同樣比較兩家的10號組合，“AI投”配置將近一半的貨幣基金，而中銀慧投的貨基配比僅6.7%；固收類產品配置，中銀慧投挑了兩只基金，配置將近四成，而“AI投”只配了2成，但分散到5只債券基金。就整個組合產品配置數量，“AI投”配置了15只基金，是中銀慧投組合產品數的近兩倍。

責編：楊小剛

業績滑坡疊加估值新低，券商股離反彈還有多遠？

券業的中報披露還未正式開始，但不難嗅到仍在蔓延的寒氣。截至7月24日，A股共有6家上市券商發布了業績快報及預告。除中信證券外，其它券商盈利均出現大幅下滑，上半年凈利潤遭“腰斬”。這並非偶然。根據分析師測算以及經營月報統計，A股超過30家上市券商里，上半年能實現凈利正增長的券商或不超過5家。

伴隨業績下滑，券商板塊估值也不斷探底，一度創下歷史新低。進入6月後，個股更是接連“破凈”。行業分析邏輯已無太多新意，除不斷強調堅守龍頭股之外，多數觀點仍以板塊估值見底、安全邊際高等為主要邏輯。但寒冬之下，慣用的“估值修複論”也開始失靈。有分析師就強調，券商股的估值中樞在下降，市場對券商業績預期和對股權質押等風險擔憂仍未消除，反彈還需要等待更多因素的催化。

券商中報佳音難盼

業績快報顯示，中信證券上半年未經審計營業收入為199.76億元，同比增長6.68%；歸屬於母公司股東凈利潤55.86億元，同比增長13.38%。這是截至目前，兩市公布的業績快報中，唯一實現正增長的券商。

其它幾家券商，則集體出現了盈利大幅下滑。海通證券業績快報顯示，上半年預計實現營收109.62億元，同比下降14.43%；歸屬上市公司股東凈利潤30.32億元，同比下滑24.64%。長江證券業績業績快報顯示，預計上半年營業收入23.46億元、歸屬於上市公司股東凈利潤為3.78億元，同比分別下降15.12%、62.02%。

凈利遭遇腰斬的，還有國元證券、國海證券、第一創業。業績快報顯示，上述參加券商上半年凈利潤預計將分別下滑54.9%、69%至75%、60%至70%。

盡管已有充分預期，券商板塊的中報前瞻仍難言樂觀。多位行業分析師預計，A上市券商上半年凈利潤將出現同比下滑，幅度則集中在-15%至25%之間。而根據分析師測算以及經營月報統計，上半年凈利潤能實現正增長的上市券商或僅有2至3家。

對於業績下滑，多數券商均提及行情波動與信用違約的影響。以長江證券為例，其表示，上半年受市場行情下行、投行發行放緩、違約風險增加、資管新規沖擊等影響，公司權益類自營、信用業務、債券承銷、資管業務收入同比下降。此外，受前期業務布局與改革成本投入增量影響，公司當期成本開支仍同比有所增長。

而回顧上半年A股整體情況，除了低迷行情、IPO審核變化等常規因素之外，股權質押風險成為今年券商業績新的隱憂。

統計顯示，2018年上半年A股日均交易額4679億元，同比基本持平；平均每周新增投資者26.50萬人，同比下滑24%。低迷的交易，除影響經紀業務收入之外，更加劇了券商自營業務的浮虧壓力。“券商自營的業績彈性，主要來自權益投資。若下半年股市收益率低迷，可能令券商利潤同比明顯下滑”，安信證券行業分析師趙湘懷表示道。

投行業務收入波動，也是影響上半年券商業績的重要因素。統計顯示，IPO發行數量顯著減緩，累計發行新股63家，募資規模達923億元；月平均發行數量約10家，相比去年平均每月的40家IPO的發行大幅減少。而同期的被否率達為39.29%，較2017年的17.95%顯著提升。再融資規模繼續收縮。2018年上半年，增發募集資金3678億元，同比減少近45%。同期債券發行規模有所回升，尤其公司債、短融中票、ABS等品種規模提升。

上述基本面對業績的影響，已經在當前的業績快報中得到證實。國元證券在公告就明確表示，雖然損失率小於市場平均跌幅，但公司自營權益投資仍發生一定金額的損失；發行審核趨嚴、經紀業務市場競爭激烈，導致投行和交易傭金等收入減少。第一創業、國海證券等也都提到投行、自營等收入下滑對業績的影響。

值得註意的是，曾經被一度被視為新增長點的股權質押業務，成為上半年券商板塊最大的風險點。

在行情和新規影響下，券商股權質押業務增速明顯放緩。截至上半年末，券商股權質押待回購余額約1.92萬億元，較 2017 年末增長2%，增速減弱。尤其進入6月以來，行情加速下行，信用違約事件不斷爆出。市場對券商質押業務的擔憂漸起。

對此，有分析師表示，股權質押觸及平倉線到實際虧損仍有一定空間，即便造成虧損後也將按一定壞賬比例進行計提，而非全部極為壞賬；整體來看，當前股權質押業務風險對行業沖擊可控，但利潤表的資產減值損失會有明顯上升。安信證券還測算，假設券商低於平倉線以下股票質押中有10%需要計提減值準備，計提比例為60%；按此中性假設測算，計提減值規模占行業收入比重約5%，占凈資本的1.2%。

券業的“黑天鵝”事件依然不容忽視。7月23日，中原證券就公告稱，因在此前擔任某並購事項的財務顧問中涉嫌未勤勉盡責，證監會對中原證券和項目主辦人進行了不同金額處罰。在全面從嚴監管的當前，處罰結果對於券商的業務開展、分類評級等都有重要影響。

估值修複論失靈

萎靡的行情、緊繃的流動性、悲觀的情緒，重創著券商板塊。上半年，券商板塊估值一度創下歷史新低。進入6月後，個股更是接連“破凈”。但即便估值逐漸觸底，市場對券商板塊整體仍謹慎有余。

截至7月24日收盤，仍有海通證券、國元證券、東北證券、東吳證券“破凈”，市凈率分別為0.963倍、0.98倍、0.984倍、0.993倍。除此之外，興業證券、光大證券、國泰君安等個股也接近“破凈”，市凈率不足1.1倍。

當前的行業分析邏輯，並無太多新意。除不斷強調堅守龍頭股之外，多數觀點仍以板塊估值見底、安全邊際高等為主要邏輯。尤其是伴隨業績快報的披露，多項業務的集中度趨勢還在持續，而中信證券等龍頭股業績表現更為穩定。“市場估值已顯示出底部特征、積極布局龍頭券商”成為上半年最常見的邏輯和觀點。

但在估值繼續下行、基本面尚無好轉的當前，即便是看似如此安全的邏輯，分歧已不可避免。

“不能憑借歷史估值經驗簡單推斷出估值修複的邏輯”，趙湘懷在此之前就表示，券商股的估值中樞已經在下降，板塊和個股估值在風險持續暴露中仍有下降可能。目前當前估值和“破凈潮”，其認為，正反映了市場對券商的業績預期和對股權質押風險的擔憂。

是否反彈，並未僅僅從估值水平判斷，券商股的反彈還需要等待催化。市場交易量的變化和質押風險暴露及處置進展都是重要影響因素。

趙湘懷表示，未來用於回購增持的產業資本、放開境外資金投資A股額度而帶來的增量資金、遞延養老險保險入市資金，將有助於改善的市場流動性。除此之外，當前資本市場的表現屬於金融去杠桿大背景下必然要經歷的陣痛，但監管層對於維護資本市場穩定而出臺的措施，也將會成為市場轉暖、板塊反彈的重要催化劑。

作為年內重要的風險因素，信用違約風險的進展對於券商板塊也影響深遠。趙湘懷稱，市場避險情緒主要來源於信用違約風險，從債市傳導至股市，還將制約增量資金入市的作用和監管部門政策措施的效果。如果信用違約風險充分暴露或得到有效控制，市場擔憂情緒得到緩解，券商股也將具備反彈的基礎和可能。

責編：陳天翔

徐留平改革初見成效，紅旗複興之路還有多遠？

剛度過甲子之年的一汽紅旗，即將開啟新的旅程。

“唯有改革，才能加速一汽的創新和發展；唯有改革，才能加速紅旗振興。”一汽集團董事長、黨委書記徐留平在日前舉行的紅旗六十周年慶典活動期間表示。

按徐留平的設想，實現紅旗品牌的複興需要經歷四個階段：第一階段（2018年）——戰略轉型基點期，承前啟後，舉足輕重；第二階段（2019-2020年）——戰略調整轉型期，基本完成主要和重大調整；第三階段（2021-2025年）——戰略增長期，結構調整的成果快速展現，增長速度明顯提高；第四階段（2026-2030年）——戰略成熟期，努力成為世界一流汽車企業。

實際上，紅旗能否複興在某種程度上牽扯到徐留平改革一汽集團的成敗。去年，接任一汽集團董事長的徐留平，一上任就在組織架構重組和管理人員調整上做出了動作。而無論是從戰略還是產品層面來看，紅旗品牌都是改革的重心，它能否複興也關系著徐留平的改革成果。而徐留平對紅旗的改革也最為重視，在過去有關紅旗的所有活動中，他均無缺席。

紅旗肩負著定位中高端豪華的使命，但由於產品跟不上時代、渠道等配套建設等缺乏導致銷量慘淡，紅旗的發展也飽受詬病。以紅旗H7為例，三年研發投入了105億元的紅旗H7，在2016年僅售出4800臺，2017年上半年為1900多臺，這也導致了紅旗巨虧的局面。徐留平調任一汽集團後，一些動作直逼組織架構、要害部門，他提出了“全體起立，競爭上崗”的回爐式競聘方案。為了提高效率，徐留平對自主板塊進行重組與優化，在自主乘用車和自主商用車領域，分設奔騰事業本部和解放事業本部，紅旗事業部則將由一汽集團總部直接管理。

今年1月，紅旗正式發布全新的品牌戰略，這也被外界看作是紅旗複興之路的起點，徐留平將將目標和使命定義為：把新紅旗打造成為“中國第一、世界著名”的“新高尚品牌”。而產品是紅旗品牌複興的重中之重。

目前，紅旗品牌旗下共有3款車型，超豪華轎車紅旗L5，中大型車紅旗H7，以及北京車展推出的年輕化產品紅旗H5。在此次慶典活動期間，一汽紅旗也對產品做出了最新規劃，到2025年紅旗將推出17款全新產品，涵蓋轎車、SUV、電動車、跑車。

而對於一汽紅旗取得的成績，徐留平表示欣慰。根據一汽集團發布的數據，2018年1月至6月，紅旗品牌共實現批售9363輛，零售額9,945輛，分別增長472％和239％。其中，6月的批發總數為3003，零售額為2,700，這是單月銷售的最佳記錄。不過，這與徐留平提出年銷量3萬的目標還有一定的距離。

除了在組織結構和產品上進行了改革，紅旗上半年能夠實現銷量增長的一大原因還在於銷售渠道的完善。在徐留平2017年上任之前，紅旗的銷售渠道只有12個紅色展館和一個正在建設中的4S店。現在隨著4S店的建設，60家紅旗4S店已正式開業，預計到年底將達到100家。徐留平給紅旗設定的銷量目標是今年銷量將達到3萬臺，2020年銷量達10萬臺，2025年達30萬臺，2035年達50萬臺。

“紅旗自改革以來的表現很強，完成2018年3萬輛的目標還是很有希望的。但後期銷量目標也有些激進，不好評價，還是要看後期發展。”全國乘用車聯席會秘書長崔東樹對記者表示，紅旗產品走向了平民化，性價比也比較高。這次的改革力度比較大，產品塑造是自主豪華，輕奢的概念。“一汽把改革的所有力量基本上都用在了紅旗上，做世界一流的高端車型，也只有一汽有能力去做，因為有歷史的光環，一汽集團的利潤也比較高。”崔東樹說。

在LMC汽車市場咨詢(上海)有限公司總經理曾誌淩看來，紅旗品牌是一汽集團最理想的突破口。紅旗有高端品牌的積澱，只要有能夠支撐品牌高度又切中市場需求的產品，銷量提升也會很快。從廣汽傳祺、上汽榮威兩個品牌發展經歷看，一直堅持中高端定位，開始的幾年比較艱難，但後期產品對路以後，銷量上升很快。“一汽集團自主品牌的翻身之戰，只能從紅旗開始，紅旗立住腳跟以後，也會拉動奔騰等自主品牌。”曾誌淩說。

今年上半年，一汽加快了對紅旗的改革，聚焦紅旗和新業務發展，優化組織機構設置。成立紅旗小鎮事業管理部、新技術新業務創新部和一汽出行公司、紅旗智行科技等6家公司，紅旗小鎮也已正式開啟。

責編：樂琰