📖 ZKIZ Archives

中環在線：港股今年蒸發11萬億夠買10間滙豐 李華華

2008-11-03 AppleDaily

年初至今，港股經過金融海嘯蹂躪，總市值大拿拿蒸發咗11萬億銀有多，即係後面仲有12個「0」，睇怕就算有108條好漢嚟入市都頂唔住，呢個數有幾大？筆錢夠買啲乜呢？呢筆巨款，原來夠買起10間滙豐有餘。

夠包任總108萬年

港 股主板市值由去年底嘅20.54萬億銀，到上個禮拜五剩番9.5萬億，少咗一半有多；創業板更得番460億，少咗七成，夾埋就咁蒸發咗11.2萬億。不 過，如果搵108萬個任總任志剛嚟，又係咪頂得住個市呢？華華計過，按任總上年喺金管局嘅年薪1034萬計，可以請佢做足108萬年。再唔係，呢一年夠 請108萬個任總嚟『目及』實個市、安撫雷曼迷你債券嘅苦主、同咁多間銀行高層開會，仲可以朝朝早見傳媒，若然有108萬個「任好漢」，就唔使頭痕怕分身 不暇啦，就算任總要退休，都可以大把人頂上o忝。

夠起72個機場

咪話任總，就算買起滙豐（005）呢隻大笨象都得，滙豐上個 禮拜由70幾蚊升番到禮拜五嘅92蚊收市，市值1.11萬億銀，即係夠買10間；又或者起個為港爭光唔少嘅香港國際機場，當年總投資1550億嘅國際機 場，11.2億銀可以起到72個。不過家陣香港人最需要嘅係快樂，呢筆巨款本嚟可以起498個廸士尼等大家去開心吓，唔怪得唔高興啦。計華華話，起乜嘢買 乜嘢都係假，食落肚至實惠，適逢蟹季，最好就係擦番餐大閘蟹宴，喺有大閘蟹專門店稱號嘅東海海鮮酒家擺一圍，12個人都只係7380蚊，可以擺15億圍， 以700萬港人計，每人可以食足2601次，當係安撫一班蟹民同香港人夠好喇。

港股蒸發市值夠買起

港元：11.20萬億

資產：港股年初至今蒸發市值夠買：－

港元：1.11萬億

資產：滙豐控股*夠買：10間

港元：7454.85億

資產：蘋果公司*夠買：15間

港元：約1550.00億

資產：香港國際機場#夠買：72個

港元：1092.00億

資產：杜拜世界島，300個人工島組成，設4000多間豪華住宅和酒店夠買：102個

港元：224.50億

資產：香港廸士尼＞夠買：498個

港元：220.00億

資產：國金一、二期#夠買：509幢

港元：1033.70萬

資產：任志剛年薪夠買：108萬年

港元：7380.00

資產：大閘蟹宴一圍12位夠買：15億圍

註：*公司市值；#投資成本；＞港府投資

中美能源揭秘：巴菲特入股比亚迪浮盈10亿

http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/20081110/09235486683.shtml

家电连锁巨头10亿元杀入电视购物

http://tech.sina.com.cn/e/2008-11-13/06502575973.shtml

明益你？明昆你？──公司上市另有圖謀(2003-10-11)+跟進 脫苦海

From
http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=555

香港股壇玩野玩的最出色的可以講係劉先生，除了以前提及過的「狙擊」、「抽水」之外，佢仲玩過一樣唔係常人做到的事「賣完 檯之後買返同一張檯」。話說當年興炒工業股，劉先生同一位朋友夾份將風扇公司上市，由劉先生做大股東，朋友做第二大股東，之後唔夠一年，佢老哥宣佈自己已 經將手上的股權賣晒，朋友至係大股東，股價當然大跌，朋友仲將佢踢出董事局。劉先生卻在低位再買返公司的股票，再次成為大股東後，再將朋友踢出局！

今 時今日當然無Ｄ玩得咁精的人，但係最近卻有間公司的大股東將呢個遊戲玩一半──就係大股東短期內將上市公司賣檯。呢樣野近年在一些八字頭的創傷版公司亦好 常見，例如「奧麗花紐頓譜」，但係呢間公司卻玩左另外一樣好絕的事──公司上市後將業務拆骨，再次據為已有。呢間公司就係「德國城市餐廳」。

記 得該公司初上市時小弟已抱有懷疑的態度，一來該公司上市時，有一間規模表面上更的「中國古跡餐廳」結業，明明該行業正處低潮，實在不是上市旳好時機；另一 方面因為公司上市時沒有把自置的餐廳舖位上市，而選擇由大股東持有物業，由上市公司租回。當時的理由係，由於公司的盈利能力引申的估值與商舖的資產市值有 一大段距離，大股東不願割愛云云。其實講得白Ｄ，就係呢盤生意根本租唔起咁的租值的舖，如此安排明明係搵笨！

言猶在耳，本地爆發傳染 病，消費市場大萎縮，餐廳也不例外，但明明上市公司已集資，應該有實力守下去，該公司卻二話不說，閃電執舖，有一個時期甚至「每周一執」。大家留意，由於 舖面業權仍在大股東手上，業主隨時有權將舖面租給其他同業，甚至私人開間公司承舖！事到如今，上市公司變成吉殼，控制權也易手，新股東肯接手無乜可能係為 左打救小股東，如果現時仍然時有該股，本人唯有祝佢好運。

其實有些行業本是不適宜上市的，公司上市不外乎為名為利，即提高知明度同集 資擴展業務，但中式餐廳生意無需大量資本性投資，而該行業運作並不如連鎖性快餐店以流水作業大規模生產而需集資投資廠房運輸隊，反而是手藝式的食品製作， 所謂連鎖性中式餐廳，只不過是好幾間同名的公司一齊經營，分分鐘間間公司的股東都不同。而該等餐廳仍需上市提高知明道嗎？正因如此，另一間同類上市公司 「船隻」為上市而大搞西餅，本人也不感樂觀。

另外一些不宜上市的行業是仰賴「合約」維持業務的公司，最典型的例子是獨立而沒有發展商 在背後的建築公司，因為公司要有合約才有生意，才有機會賺錢，如果這些合約因某些外在原因喪失時，公司便會面臨危機！政府停建居屋、縮少公屋的規模，首當 其中的便是建築公司。然而最近卻有兩間這類「合約公司」上市──奴隸及燃油。

這兩間公司有一個共通點，就是與物業及設施有密切關係， 其客戶主要為政府及地產商旗下物業，因此這類公司要取得合約，必定要有特殊的條件及關係。正因如此，業內最具規模的公司均是與地產商有密切關係，甚至是地 產商的附屬公司，全港最大幾間清潔及物業管理公司均是如此；剩下的則是因歷史因素或聘請前政府官員打理才有機會取得大量合約，燃油的主事人就是前房署官 員。

這些公司沒有很大的資本性需求，只需有辦法取得合約，便可以透過判上判或預支費用取得資本，尤其是物業管理公司，其運作無論是酬金分成或包底，均是使用物業持有人的資源運作，甚至可以不動分文便可擴展業務，營業風險接近零，這樣好的生意，有必要上市益人嗎？

然 而這類「有關係有生意」的公司，本身已有其不穩定性，只要因某些原因而喪失合約，部份盈利可以完全消失無蹤，奴隸最近便傳出明年不獲機場合約。即使保有合 約，合約定期需要競價投標，每一次投標均是減價收場，所謂黃台之瓜，何堪再摘，收益將持續萎縮。深井某河流屋苑便是在幾年前燃油把酬金由三百萬減至五十萬 才爭到合約，到續期時還會再減吧！

現時通縮肆虐，薪金及成本的上升壓力不大，只是一面受壓，如主事人預期未來通脹重臨，成本將再上升，另一方面收益下降，到必定兩面受敵，最佳的方法莫如賣盤，但業內人仕均自己知自己事，唯一的買家便是．．．廣大的股蟻！

greatsoup:
德國城市，編號228，指某一種在麥當奴最平的包的名字，以「龍蝦大王」自居，現名中能控股，之前買個礦番來失敗，又購澳門能源業務。

「中國古跡餐廳」咪敦煌。

「奧麗花紐頓譜」，名稱為九龍塘向調景嶺方向下一個站的第一個字加這六個字中除去第四五字，編號8176，為一家銷售美容產品公司，上市不到一年即財困，曾欲供股從而使控股權轉移，不過最後不成功，之後停牌之今。

該公司已重新營運，並經重組，以發行可換股債及新股的方式注資，並進行10合1，股本約4億股，重組後並增加每手股數，另外會於短期內復牌。

以下是公司的重組公告。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080516/GLN20080516026_C.pdf'

亦把脫苦海先生的「德國城市餐廳」的資料以原復生的文章附之於後，供後人研究。

2002-02-11 信報 原復生

肥水不流股民田

許多投資者不明白，為何公司上市前派股息高於集資額？公司有多餘資金派息，為何須要上市集資？ 最近兩間新上市公司，經營酒樓的漢寶（228）和女性服裝零售的慕詩（130），均於上市前派巨額股息予原有股東，金額超過上市集資額，可作個案分析。 首先，筆者須解釋資產支持（asset backing）的概念。招股書內有一法定部分 — 「經調整有形資產淨值」（adjusted net tangible assets，簡稱資產淨值），投資者應該加倍留意。資產支持是將資產淨值，和招股價比較；較高的百分比，表示每股佔有較高的資產，是正面的訊號。 上市過程中，投資銀行須平衡投資者和大股東的對立要求，投資者要求股份有合理資產支持，大股東則爭取保留資產於其名下的私人公司，不讓投資者分享；投資銀行須找合理的平衡點，現在市場接受的資產支持是大約50％。比方招股價是每股一元，資產淨值的理想水平是五角。 換句話說，如資產支持超越50％，大股東便毋須將過量資產放進上市公司。有兩個普遍方法調整資產支持至目標水平：一、於上市前將剩餘現金，以股息派發予 大股東；二、把物業留在大股東的私人公司，上市後租予上市公司。所以，大股東於上市前須決定，公司的兩項主要資產—現金和物業，留在自己口袋，抑或是放進 上市公司，讓其他股東分一杯羹。且看這兩個過案： 漢寶上市集資額為二千四百萬元，上市時派息二億二千五百萬元，差不多是集資額十倍。此項股息是償還股東貸款，沒有現金交易。根據招股書的資料，此項二億多元的債務，是公司借錢予大股東購買物業，現於上市時一筆勾消，大股東不用還錢。 看看資產支持便能理解原因，漢寶的資產淨值一點九仙，相比招股價二仙，資產支持達95％，遠高於市場接受水平。換句話說，如果公司不派發二億多元的股 息，資產支持便更高，小股東受益便更大。還有，漢寶的十七間酒樓中，只有一間的物業是上市公司擁有，五間租自大股東，其餘租自關連人士和第三者。若果把大 股東擁有的五個酒樓物業，一併放進上市公司，資產支持將變成天文數字。 結論是，漢寶集團資產雄厚，但盈利能力不成正比地偏低，必須雙管齊下，上市前派股息，兼將物業保留於大股東的私人公司，資產支持才調整至大股東和投資者皆可接受的水平。 慕詩集資五千七百萬元，上市前六個月內，派股息六千八百萬元予大股東。慕詩的資產淨值三角八仙，招股價一元，資產支持只有38％，屬偏低水平。派發巨額 股息後，慕詩債項達四千六百萬元，相比資產淨值的一億元，負債比率近乎危險水平。公司選擇把現金派發予大股東，而不償還債務，當然也不難理解，股息由大股 東獨取，債務是由上市公司，即全體股東負責。 大股東在上市前，選擇性地把現金和物業保留在自己口袋中，目的是調整資產淨值至市場接受的水平。這行為極普遍，筆者不覺得有任何不妥，因為過程明刀明槍，招股書已披露充分資料。如果投資者質疑大股東對上市公司缺乏承擔感，可選擇不認購該股份。

华泰证券熊市分红10亿疑为IPO铺路

http://finance.sina.com.cn/stock/qsth/20081126/03005552608.shtml

....


高分红疑为IPO铺路

A股市场上不乏IPO前夕突击分红的例子。9月份，夏草曾撰文表示，IPO包装的原则之一是，“T-2、T-3年不要分红，分红会减少折股 数；T-1年要分光，有多少未分配利润就分多少，反正不分白不分。”他认为，IPO业绩包装的最大目标是圈最多的钱，新股发行定价要高是手段之一，而 “IPO定价两个关键要素是成长性及T-1年EPS”。

....

中石油10年资本运营启示录：A股话语权缺失之痛

http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090101/02525709424.shtml

上实10亿元悉数出售联华超市股权

http://www.caijing.com.cn/2009-01-22/110050710.html


363:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090121/LTN20090121419_C.pdf

980:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090121/LTN20090121411_C.pdf


总价10.55亿元出售给百联集团，目的是企业内部资源调整，退出非核心业务

【《财经网》综合报道】上海实业控股有限公司（香港交易所代码：00363，下称上海实业）1月21日发布公告称，决定以10.55亿元人民币，出售持有联华超市股份有限公司（香港交易所代码：00980，下称联华超市）股权的上实商务，上海实业也因此全面退出连锁超市经营业务。
有关股权转让协议显示，上海实业是通过旗下公司上实医药（上海交易所代码：600607）及上海华瑞投资有限公司（下称上海华瑞），以总价10.55亿 元，向上海商业国企百联集团有限公司出售上海实业联合集团商务网络发展有限公司（下称上实商务）全部股权，从而出售由上实商务持有联华超市约21.17% 股权。
据悉，上实商务注册资本为2.92亿元，是由上海实业的子公司上实医药和上海华瑞联合设立，主要从事实业投资、资产经营管理、投资咨询及国内贸易业务。截至2008年10月底，该公司经审核资产净值约为6.1亿元。
根据协议，上实医药及上海华瑞各自向百联集团转让上实商务约72.62%及27.38%股权。目前，百联集团通过下属公司拥有联华超市34.03%的股权。此次交易完成后，百联集团所持联华超市股权将上升至55.2%，成为绝对控股股东。
“这次股权转让，可令上海实业集中资源，加强发展核心业务项目，进一步优化产业投资组合。”上海实业公告称。
根据公告，本次交易完成后，上实医药将获得税前投资收益约5.48亿元，上海实业将通过上实医药享有上述收益。
去年9月，上海实业在香港宣布，将退出价值数十亿元的非核心业务。2008年，上海实业已完成出售上海信投20%股权，获利3.32亿元。按照近期美林 报告的预计，上海实业剥离非核心资产的速度将加快，如果市场条件允许，还可能转让所持的光明乳业(上海交易所代码：600597)和中芯国际(香港交易所 代码：00981)两家上市公司的股权。
2008年是上海市8000多亿国资全面调整的一年，要求企业做大做强核心主业，并逐步退出非核心业 务。当年中期，上海市国资委公布了24家国有大型企业集团的主业范围，其中上实集团的主业显示为实业投资与经营（国际经贸、医药、房地产）和资产经营管理 （基础设施、消费品、金融股权）。■

（《财经》记者 陈中小路）

无锡尚德生产线停转一半　裁员10％

From

http://www.caijing.com.cn/2009-01-23/110050935.html


因欧洲买家纷纷推迟订单，全球最大光伏企业不得不作出减产决定，同时暂时搁置2000名新员工的招聘计划

【《财经网》专稿/记者 宫靖】全球最大的太阳能电池生产企业无锡尚德，目前生产线半数停转，裁员10％，并决定缓聘2000名新员工。
全球金融危机蔓延，近年接连创造富豪的光伏行业也无法幸免。1月21日，无锡尚德太阳能电力有限公司（纽交所代码：STP，下称无锡尚德）董事会主席兼首席执行官施正荣接受《财经》记者专访时，证实无锡尚德也受到波及。
施正荣说，进入2008年四季度，受全球金融危机影响，无锡尚德主要市场欧洲的买家，由于融资困难等原因，纷纷推迟部分订单。这使无锡尚德不得不作出减产决定，因此半数生产线从2008年四季度至今停产。
据该公司内部人员介绍，无锡尚德目前实际产能为880兆瓦，只有约一半的生产线在继续生产。但他同时表示，事实上太阳能电池及组件生产企业，在市场形势好时，由于机器休整和工序原因，开工率也并非100％，而是75％－80％。
近期网络以及业内风传无锡尚德进行大裁员，并称裁员幅度可能高达30％。对此，施正荣回应称，在每年年底实施末位淘汰是无锡尚德的惯例，通过岗位考评和 年底业务考试，2008年无锡尚德淘汰员工800名，占全部8000名员工的10％。尚德的行政人员则证实，尚德并没有新招员工补上被淘汰员工的位置。
一位受访的被裁员工表示不能接受“末位淘汰”的说法，他认为淘汰后不招新员工，事实上就是裁员。
施正荣亦证实，尚德近期还作出缓聘2000名新员工的决定。这主要是因为2008年10月以来，光伏产业市场形势发生巨大变化，已由卖方市场转为买方市场。出于谨慎考虑，无锡尚德的部分新产能将放慢投入速度，因此决定缓聘当时为新产能提前招聘的员工。
据尚德内部人员解释，无锡尚德近年产能扩张较快，因此大量员工招聘工作外包给人力资源中介完成。由于考虑培训上岗等环节需要时间，所以在新产能启动前的半年，招聘工作即已启动。这次招聘新员工发生在金融危机前，而员工未及签约上岗，市场形势已经大变。
无锡尚德三季报显示，截至2008年9月30日，公司总资产33.4亿美元，总债务21.98美元，负债率为65.8％。
施正荣原籍江苏镇江扬中市人，后入澳大利亚籍。2001年，他从澳大利亚归国，创办无锡尚德。2004年底，欧洲太阳能市场因政府补贴而启动，2005 年12月，无锡尚德在美国纽交所上市，在几年快速扩张后，至2008年已成为全球最大光伏企业。2006年1月，施正荣曾居中国富豪之首。■

會計師行研究-10 味皇

From

http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1179

信永中和有分大陸同香港,負責的公司按註冊地分三部分

在百慕大註冊的如下:

909中大國際  99王氏國際  724泰豐國際  370國華

439英發國際  1182中青基業  1229雅域集團  681中民控股

30佳訊控股  61綠色環球  361順龍控股  211大凌集團 

1051智富能源  645港台集團  512遠大醫藥

這些公司沒有共同董事,而且未聽過有乜關連,這部分的公司,終於有公司冇股本融資,比例都有將近一半,而且有個別一兩間公司的財務數字似樣小小,但未到投資級,國華,雅域,中民,智富,遠大都保留意見,值得一讚

在開曼註冊的如下:

1164維奧醫藥  509世紀陽光  2330紀翰集團  2371直真科技

462中國金匯礦業  1991大洋集團  2324德泰投資

幾乎所有公司都有股本融資,除左維奧醫藥,世紀陽光同大洋集團外.其他公司的財政都非常糟糕,維奧醫藥的數字不容易看,而世紀陽光已經轉型為慨念股,唯一到投資級的大洋集團卻難保會走相同路線,紀翰同金匯保留意見,處理可以接受

在大陸註冊的如下:

1171兗州煤業  719山東製藥  840天業節水  438彩虹電子 

1893中材股份  1000北青傳媒  74長城科技  187北人印刷

這些公司當中有大名鼎鼎的公司,而且業務正常,拋開投資價值不講,起碼這些公司唔係老千,冇連續的股本融資,雖然有天業節水的財困及北人印刷的炒燶衍生等問題,但起碼有一半的公司係好的,不保留意見的簽署是合理的

另外中材股份同時起用兩間核數師行

在香港註冊的如下:

21寶福集團  295江山控股

兩間都爆左煲,都有保留意見

 

對信永中和的結論是,終於有一間似樣的會計師行了,對於有問題的股票大都作出警示,雖然經手的公司很多都是垃圾,雖然會令人信心不足,不過起碼有公司是有投資價值的,和之前的會計師不同,信永中和的報表只要不保留意見,就應該可信

宏霸狂升跟買唔易　中環在線：陳振聰身家兩日漲10億 李華華

2008-02-21 AppleDaily

風 水佬或者呃你十年八年，之但係，爭奪已故華懋集團主席龔如心千億遺產嘅神秘風水師陳振聰，佢隻宏霸數碼（802）嚟香江掛牌只係兩日，就冇花冇假帶挈捧場 客進賬萬金，繼前日升咗四成八，噚日更逆市喪升，高峯時有兩倍之多，令股民睇到眼凸凸，臨尾埋單都仲升1.3倍，收報23蚊，榮膺升幅榜首，市值高達 53.4億元，巴閉過藍籌股中信泰富（267）。     軍師朱偉民執三億 忽然高調嘅陳振聰，揸住 宏霸6200萬股，噚日副身家就進賬咗8.2億銀，若果以首日開市價6.61蚊計，兩日賬面賺咗10億銀，真係好搵過睇風水。被稱為陳振聰軍師嘅宏霸主席 兼行政總裁朱偉民，手執1830萬股，前後都增值咗3億銀。至於陳振聰兩兄弟舊年入主嘅環球工程（8192），噚日都踢高咗12.8%。單遺產官司將會喺 4月開審，兩隻股仔走勢，未知點樣配合事態發展呢？睇番宏霸交投，噚日都係一兩千股細細注為主，唔知係咪貨源歸邊，捧場客出價都好進取，股價突破咗廿蚊 後，5毫又5毫咁砌上去，想搭順風車都唔係咁易o架。若然你有過人膽識兼驚人判斷力，幸運喺首日低位跟手買入一手1000股宏霸，又喺最高位30蚊放咗， 華華除咗寫個「服」字，亦恭喜你喺24小時內賺咗兩萬三蚊。之不過，宏霸前日淨係錄得149宗成交，每單平均size只有3000幾股，噚日成交增加到 953宗，但平均size降至1500股，相信有錢賺嘅人寥寥可數。李華華[email protected]