現金充裕買盈利-有利集團(406)
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080327/LTN20080327306_C.pdf
公司宣佈以4,600萬元，向日本三菱，收購菱電工程100%股權。
摘自公告:
菱電工程截至二零零六年十二月三十一日止財政年度之經審核賬目顯示，菱電工程之資產淨值約為2,489,000港元；菱電工程於截至二零零六年十二月三十一日止財政年度之經審核除稅及非經常項目前後純利分別為14,688,000港元及12,602,000港元。
誠 如菱電工程截至二零零七年十二月三十一日止財政年度之未經審核賬目顯示，菱電工程之資產淨值約為20,418,000港元；菱電工程於截至二零零七年十二 月三十一日止財政年度之未經審核除稅及非經常項目前後純利分別為17,656,000港元及14,794,000港元。
greatsoup:
這家收購看來是非常有利，菱電二零零七年盈利達1,479萬元，相當於市盈率3.11，公司淨值2,041.8萬，相當有2,558.2萬是商譽，若現金流不配合，公司需要用大約兩年的時間用來消化這次收購的影響。
返回講述公司的財務:
上年業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071219/LTN20071219426_C.pdf
今期中期業績:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071219/LTN20071219426_C.pdf
公司上年業績4,900萬之中，有4,100萬是重估盈餘，實際盈利只得800萬，上年中期業績虧損900萬，其中重估盈餘1,100萬，即實際虧損2,000萬。
公司今年中期業績虧損大幅擴大至7,500萬，重估利潤也有4,700萬，即實際虧損1.22億元，你亦可見到今次中期甚至錄得毛損，真係唔做好過做，看來管理層目的在完全抵消前陣子賣樓所得暴賺的效應。
公司的Balance Sheet 相當難看。
公 司所持有的現金有兩億元，但多項長債及短債共十億，其中應有部分是以剛沽出快捷假日酒店的抵押債項，扣除此項債貸後，負債也約5億元。雖帳面上有七億多的 淨資產，NAV約 1.78元，但有十多億是抵押款及應收工程款項及物業廠房及設備，預付款等，大部分有很大的不確定性，所以該公司的NAV實際意義不大。
另外你可見到這家公司貸款是要抵押的，可見銀行對該公司信心不大。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071127/LTN20071127260_C.pdf
但是該公司於九月初出售銅鑼灣的快捷假日酒店套現15.8億元，登時令財政狀況好轉，另外亦錄得7.03億的盈利，所以今年的盈利應有保障，但由於其盈利極不穩定，所以極難估出盈利，但因這次售物業的影響，估計有利的盈利應不會少於5億。
賣出這物業後，公司所持的淨現金大約七億(2億現金+15億套現所得款-10億銀貸) ，若要扣除該公司所有負債，其現金只得大約3.369億元，折合每股約 0.76元。
公司有了現金，又花了這4,600萬買了盈利1千多萬，所以剩下的現金大約2.909億元，折合每股0.66元，相等於股價的60%。
惟公司就算賣出此物業後，現金也是頗為緊張，派息應不會太大，若你期待高股息的話，此股應不是一個好對象，炒P/E或增長也不可能，因該公司盈利極不穩定，但應受惠於未來幾年建築業發達的熱潮，加上今次的收購看來對公司的盈利有極正面的影響，股價有望上升。
但其收購菱電並接手後的態度又是一個變數，由於日本人做事的文化和中國人不同，其新的經營模式可能會令收購回來的公司盈利下滑，但對其公司的財務的影響應不太大。
我只是會在公司的NAV折讓50-60%以上才會買這類公司，否則不會考慮，因負債確實太重，派息又低，要持有則要在非常有信心的價位買入，另外還要非常考耐性。
明顯的供股-順昌集團(650)
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080408/LTN20080408425_C.pdf
公司盤子細小，只得約一億三千八百萬股，市值不過兩億，極之明顯的殼股。
今次供股的細則如下:
於本公佈日期，莫天全先生（非執行董事兼主要股東）全資擁有之公司Upsky
.....包銷股份將由Upsky按照及根據包銷協議所載條款及條件全數包銷。
發行統計數據
供股基準： 按記錄日期所持每兩股現有股份獲配三股供股股份之基準
現已發行股份數目： 於本公佈日期 138,930,400股股份
供股股份數目： 208,395,600股供股股份
包銷商： Upsky Enterprises Limited
認購價
認購價為每股供股股份0.50港元
Upsky之承諾
於本公佈日期，莫天全先生（非執行董事兼主要股東）全資擁有之公司Upsky，擁有
70,718,249 股股份之權益，佔本公司已發行股本約 50.51 %。根據包銷協議，Upsky已向本公司承諾，其將接納或促使他人接納 105,267,373 股供股股份，即其身為供股項下70,718,249 股股份持有人而將於接納日期下午四時正之前獲暫定配發的供股配額。
包銷協議
日期： 二零零八年四月七日
包銷商： Upsky Enterprises Limited
供股股份數目： 208,395, 000股供股股份
包銷股份數目： 103,228,227 股包銷股份
包銷佣金： 包銷股份認購價之 2.00%
若無人供股，大股東會持有80%的股份。
greatsoup:
一股一塊多的股票，還要出二供三供股，出一塊五來供股，小股東要出咁多錢，應該好少人會供，大股東全數包銷，完成後持有80%的股權，大股東意圖明顯，小股東注意注意，供股後的情況不難預料。greatsoup
供股完成，大股東持股增至59%，卻跌破供股價，仍要耐心等候。
華南城-達成集團(126)
2008-06-19 信報
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華南城60億建原料城擬來港上市
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達成集團（126）持股二成的大型綜合物流交易中心營運商華南城，正興建深圳華南國際工業原料城，為來港上市鋪路，項目總投資逾六十億元（人民幣．下同）。董事長鄭松興【圖右】表示，一期項目自二○○四年推出後，目前已錄得盈利，並計劃今年下半年或明年初將原料城伸延至江西及廣西地區。
計劃下季掛牌
市場消息透露，華南城計劃第三季來港上市，集資三億至五億美元（二十三億四千萬至三十九億港元），將用作興建江西及廣西的工業原料城，保薦人為美林。該集團由佳寧娜、民生集團、建業五金塑膠廠、力嘉國際及京輝國際共同創辦，大股東為鄭松興。
鄭松興昨天在深圳接受採訪時指出，集團計劃進軍江西及廣西市場，獨資興建兩家工業原料城，包括「南昌華中城」及「南寧東民城」，規劃建築面積分別為三百 九十萬及四百二十萬方米，並已與當地政府簽署框架協議，預期取得土地後最快下半年或明年初動工。若以深圳工業原料城投資額計算，新建兩座原料城投資額估計 至少一百二十億元。
華南城主要興建及管理深圳工業原料城、少量酒店及住宅項目，該原料城目前建築面積二百二十萬方米，包括經營紡織服裝、皮革皮具、電子、五金化工塑料、印刷紙品包裝等五個行業的原材料及製成品交易中心，舖位有三成用作出售，七成作出租用途。
鄭松興表示，一期項目投資逾十億元，目前已為集團帶來盈利貢獻，現已進駐逾二千八百家企業，出租率八成半，舖租則為每方米六十元，初期會向部分租戶提供一年的免租期；並部分售出的舖位每方米售價已由六千元，增至逾二萬元，升幅達二點三倍。
可容納三萬企業
他補充，二期工程正在籌建中，預期整個項目將於二○一一年竣工，屆時進駐企業將達二萬五千至三萬家，目標可吸納全國原料配件產值逾二萬億元中的百分之五 至十，相當於一千至二千億元。其中，正籌備來港上市的ＩＴＡＴ集團，將租用集團旗下舖位作中國首家批發總店。廣東省正進行產業北移，他稱不擔心會影響集團 業務表現，他認為北移工業亦需要原材料，相信項目的規模可將吸引更多廠家進駐及選購原材料
■深圳．朱小璇
2008-06-19 SingTao
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市傳將於第三季度來港上巿的中國華南城昨日為其位於深圳平湖綜合物流交易中心二期封頂，並表示對二期的發展充滿信心。
華南城二期包括興建兩座新的交易中心，主攻紡織服裝及皮革皮具，分別佔地三十三萬及三十八萬平方米，提供多一萬五千個鋪位，比現時一期總鋪位多六倍。直到目前，集團總共投資逾六十億元(人民幣，下同)於一，二期的發展。
初期使用率料達35%
被 問及現時不少珠三角的廠家均逐漸搬往長三角等較北的地方，為何集團仍有信心於深圳再提供以倍數增長的鋪位？公司主席兼執行董事鄭松興表示，珠三角仍然是內 地最密集的工業城市。另外，大部分廠家所搬往的區域，如廣西，仍處於發展的階段，他們仍需於珠三角等地採購原材料。公司財務總監馮新航表示，一期的表現理 想，已為公司帶來盈利，鋪位現時的平均使用率達百分之八十五，比預期高百分之三十五。另外，每平方米的售價亦由三年前的六千元大幅升至現時的二萬元。公司 預期二期於明年五月開幕後，初時能有百分之三十的使用率。
華南城二期除了會繼續吸引原材料商進駐，並會開始引入如衣履，手袋，鞋等成品商於中心經營，進行批發的生意‧公司會因應情況而給予成品商一至三年的免租期。
對於華南城將於第三季來港上市，集資二十三點四億至三十九億港元，鄭松興未有作正面回應。
實習記者吳志森 |
greatsoup:
華南城將會集資23.4至39億元，以其預期發行新股佔全部股份25%計，公司市值約93.6至156億元，以達成集團(126)上市之前有20%股權折算，上市後應攤薄至15%，即所持股權達14.4至23.4億元。
以公司已發行股份達1,144,122,328股計，只計華南城的價值已折合每股1.227元至2.045元，佔現時市價1.56元計，已為其股價的80%-130%。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071220/LTN20071220209_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080116/LTN20080116423_C.pdf
據中期業績所示，公司有現金約五億元，扣起連雲港投資約四億元，只剩下現金一億元，但有稅務負債及銀行貸款約十億 元，即有淨欠款九億元，所以派息頗少，但有逾帳面值逾十餘億的地產物業，當中有六億為樓花，若能售出，則對其財政狀況會有改善，但公司發展仍需大量資金， 所以預料派息仍會偏低。
公司原從事製衣業務，後逐步增持佳寧娜股權，後者擁有酒樓及深圳的物業，及後繼續收購其他中國物業，至上年終以1,000萬元出售製衣業務，可見公司開始逐步轉型，並取得成功，可見管理層眼光不錯。
公司有龐大資產，但管理層則對小股東不算太差。若對華南城上市有憧憬，可以先行購入，但作長期投資，則需要不少耐性。 |
財技掩壞帳-德發集團(928)
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20080715436_C.pdf從事泳衣製造和零售的德發集圖，無端端去買柬國一森林40%權益，價值三億大元，以公司三億的應收帳作為代價，若應收帳收回的資金少於三億元，公司會補回差價。
公司無林業經驗，且林業公司呈現虧損，未有盈利，那為何要收購之?另外，對方竟接受向他們未打過交道的人收回貨款，他們傻了嗎?
他們絕不是白痴，這是絕對的好橋。
我懷疑這家公司財務吃緊，可能假帳情況出現，這次收購好像大衛先生所稱聯洲之前谷大財政收入，但導致應收帳有問題，所以以收購掩飾假帳的行為，另外收購可以令公司股價有炒上誘因，便於配股，以集資解決財困。
在出售40%林業的那一方，那個樹林可能不值七億五千萬(三億買40%)，可能用幾百萬買個樹林，用間熟悉的估價公司，估到幾億，賣出40%，拿到三億應收帳，雖然大部分可能是假，但是可能有些是真的，或是以關連人士的應付帳，到10%已經回本，所以當然接受收購啦。
由於這家公司曾被七叔推介，一定要blacklist，今次只是加強blacklist的論據，更顯示公司財政已到非玩財技不可的危險情況，大家要慎防公司陷阱。
漢基控股(412)、馬斯葛集團(136)、民豐控股(279)業績之公佈(2)
由於已有10個回應,所以我會公佈答案:
就肉眼可見,這三家上市公司私的帳目是有以下特徵:
漢基控股(412)業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080724/LTN20080724018_C.pdf馬斯葛集團(136)業績:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080725/LTN20080725496_C.pdf民豐控股(279)業績:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080727/LTN20080727023_C.pdf(1) 三家公司都錄得虧損
漢基虧三點六億,民豐虧四億,馬斯葛虧兩億三千萬,三家公司約虧十億,約每日虧三百萬
(2) 三家公司虧錢的主因為證劵投資虧損
三家公司在按公平值計入損益之投資公平值虧損一項中都錄得一億到四億不等的虧損,為其虧損總額的70%-120%
(3) 三家公司均有大量投資物業
三家公司有均有過億的投資物業,但有一部分是如何的,相信大家都知道
(4) 全部公司都有大量股票投資
這些公司均有資產負債表均有一項"持作買賣投資","透過損益以公平值列賬之投資", "按公平值計入損益之投資",佔公司資產10%-40%不等,但是他們的投資劣績斑斑..另外大家都知道他們"投資取向"如何,肯定會因此而"繼續虧損".
(5) 所有公司都有應收貸款
這一系公司都是有一項神祕的應收貸款,佔其公司的資產的一大部份,這些資金借給誰,用作甚麼用途,我們不得而知...
(6)公司都有一定量的現金
公司有一兩億現金,準備之後(被人)做大世界之用...
據我分析:
他供股是要出錢,但帳面上有一項應收貸款,佔公司資產五成以上,但絕無披露其明細,那樣,他供股的錢的來源在哪…大家應該明白…
如何解決這些應收貸款?
"還錢"的方法有很多,例如收購前文的物業和一些垃圾項目,另外也可以把一些真項目高買低賣等
另外,他在披露上絕不是大股東,所以就算用他名字買賣都不是問題,但是監管機構會check得好緊,所以要用一些不知名離岸公司去隱瞞收購者身份….
這就是財技在壞的方面的用處了...
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