📖 ZKIZ Archives

敢問路在何方，以史為鑑辯牛熊 西點老A

來源: http://xueqiu.com/1512170192/33700104

       前兩天，由於受上網條件限制，簡單介紹了目前我對市場的看法，這兩天仔細思考了目前的行情和應對策略，以及對未來行情可能發展路徑的思考，在此和大家分享，主要以定性分析為主，不對的地方歡迎大家多批評指點 ，多拍磚。
       這一個月來，A股可謂是波瀾壯闊、轟轟烈烈的大牛市，從單日成交7000億元到萬億巨量，A股不過耗時5天。周五，滬深兩市單日成交量達到10740億元，再度刷新紀錄。以券商 、銀行為代表的大盤藍籌繼續高歌猛進，不過中小盤成長股卻集體錯失本輪行情，投資者中有人因重倉參與了金融股談笑風生，有人卻在固守成長股中唏噓哀嘆，譜寫一出出活生生的股市悲喜劇。那麽面對如此行情未來該怎麽辦？行情會怎麽走？我們不得而知，但是我們可以“以史為鑒”，從歷史中尋找答案和參考，因為太陽底下沒有新鮮事，股市只是一個有一個波動的循環而已。兩天前我清理了大部分倉位，把雪球的持倉組合也大幅度降低，考慮點有幾個：
       A：因為本輪行情沒有布局金融和強周期低估值股票，自然無法分享狂牛紅利，也不想貿然去追高，因為過去幹過的追高的舉動，成功率一般，而且不敢重倉，所以只一次還是選擇放棄。這和我的一貫思路是符合的，“做震蕩做潛伏，趨勢突破”的交易思路指導下，應對趨勢行情，做的是長期趨勢的中期回調買點，所以經常錯失突然啟動的大牛股，在介入點相對安全的情況下，損失了時間成本，這也是今後著手努力改進的重點，盡量做到一個好的折衷。
       B：布局在軍工和小盤股票上，利潤還有所回調，鑒於狂牛之後可能面臨的劇烈震蕩，還是選擇了暫時離開，等待風平浪靜之後，再做定奪，告訴自己不要妄想賺到所有的錢，有人能夠做到，但是自己不行，要有自知之明，不要沒有喝到湯，還被拉下了一塊肉。這個市場風水輪流轉的道理是亙古不變，從2009年開始，這樣的特點愈發明顯，醫藥板塊和白酒消費板塊2010和2011年大行其道，“吃藥喝酒”行情的熏陶下，醫藥股和白酒股被標榜為可以超越周期和牛熊的股票，不可否認這類股票的大周期波動向上的特點，但是以年為單位的視角下，大型的回調還是很有殺傷力的，2012年開始的大回調說明了問題。在這樣的大的輪轉中做錯行情的應該不在少數。這個世界上個，沒有十全十美那回事。
      C：明白這一次行情是真實的，場外資金大舉入場造成的搶籌行情，新資金不可能接盤各種機構重倉的小股票，只會建倉低估值的藍籌窪地。這之後就有一個問題，當新資金不能持續供應的時候，市場會發生什麽？重倉小股票的各機構心理可能焦急程度不亞於大多數散戶，因為大家都明白了，後面的行情將是低估值績優和反轉股登上領漲的舞臺，小股票里面會出現巨大的分化，長期高估值的、沒有業績支撐的股票將迎來劇烈的價值回歸之後，此時，小股票、題材股的中短期風險驟然增加，所以要是沒有及時布局到金融等股票，還是選擇暫時離場觀望為宜。
      那麽這一次暴漲之後，市場會怎麽發展呢？就讓我們從A股歷史上的四次典型類型的暴漲中尋找線索，看看能不能有所啟示。
第一次：1999年“519行情”
【背景概述】
       1999年的5月19日，深滬兩市展開了一輪波瀾壯闊的大行情，史稱“5·19”行情。“5·19”行情的導火索就是當年中國證監會向國務院提交的“改革股票發行體制、保險資金入市、逐步解決證券公司合法融資渠道、允許部分具備條件的證券公司發行融資債券、擴大證券投資基金試點規模、搞活B股市場、允許部分B股、H股公司進行回購股票的試點”等六項政策建議獲得批準。
     “5·19”行情正式發動的當天，上午還相當平靜，變化起自下午。大量湧入的場外資金不斷推高指數，成交量大幅放出，此後連續3天，市場量能梯次推進，從75億元到102億元，再到145億元。市場的做多信心迅速膨脹，場外資金蜂擁入場，直到放出滬市單日445億元的成交天量，在不到兩個月的時間里，上證綜指從1100點之下開始，最高見到1700點之上，漲幅超過50%，而其中的龍頭億安科技、海虹控股、四川湖山等股價更是被炒到了一個非理性的高度。
       次年春節，滬深股市在充分消化5.19行情的獲利籌碼之後重拾升勢，上證綜指不斷創出歷史新高，並於2001年6月14日達到最高點2245.44點，持續長達兩年的大牛市，隨後便展開了長達四年的熊市之旅。

【後續走勢】開啟兩年大牛市


第二次：2004年初 “五朵金花”和“機構絞肉機”行情
【背景概述】

        2003年～2004年的跨年度行情，“五朵金花”的故事是人人皆知。2003年的“五朵金花”是指鋼鐵、汽車、石化、能源電力、金融這五大板塊，其中鋼鐵股是以寶鋼股份為首，汽車股是長安汽車和上海汽車為代表，石化股則以揚子石化(被中國石化吸收合並)與中國石化為頭羊，能源電力則是以華能國際和長江電力為先鋒，金融由招商銀行帶頭。
       當時，隨著國民經濟結構性調整的進一步深化，中國經濟開始保持較快的增長速度，並進入了新一輪的景氣周期。這一點尤其表現在鋼鐵、汽車、石化、能源電力及金融等行業上，而這些行業景氣度的提升，自然提升了相關的大盤藍籌上市公司的價值。2003年～2004年的跨年行情中，鋼鐵、汽車、石化、能源電力、金融五大板塊的累計漲幅分別為32%、29%、32%、44%、25%（這是在全年的漲幅榜中統計，包含了下半年的大幅回調，如果計算最高漲幅，百分比要遠遠大於這組數字）。

【後續走勢】本次行情在2004年國家嚴格的宏觀調控下結束，年中眾多機構空翻多之後，大局進軍股市做多，認為大牛市行情來臨，可是這是一個夭折的牛市，最終演變成了“機構絞肉機”行情，以眾多的機構套牢而收場。


第三次：2006年底“股權分置”改革行情
【背景概述】
       2005年開始的“股權分置”改革行情，不用多說，可謂驚世駭俗。可是在當時，如果身臨其境，這個過程也是一路伴隨著各種質疑和恐懼交織，興奮與悲觀夾雜，當時大多數人都是猝不及防的。牛市來得如此之快，超出了不少投資者的預期。從2006年5月份開始，市場人士就一直在探討為何能強勢上漲。時值年底，人們對這個問題可以看得更為清楚：國民經濟持續健康增長，股權分置改革平穩推進，上市公司業績不斷增長、清欠全面攻堅，券商風險處置與綜合治理基本結束。這些都為指數的上漲奠定了堅實的基礎。讓人欣慰的是，與上一次牛市相比，現在的市場多了幾分理性和成熟。以前的市場投機和坐莊盛行，現在則以基本面分析和價值投資為主；漠視甚至隨意侵占中小股東利益的現象曾經相當普遍，現在上市公司回報股東的意識明顯增強。此外，市場法治環境、監管水平等等，與以前相比也有了很大改善。
　　當時市場最大的特點是藍籌與機構主導市場。在2006年，隨著“新老劃斷”順利啟動，工商銀行、中國銀行等一批大型藍籌公司平穩著陸Ａ股市場。統計顯示，目前兩市1400只Ａ股中，工商銀行、中國銀行、中國石化、招商銀行、上港集團、寶鋼股份6只股票總市值均在1000億元以上，其中，工行總市值已超過1萬億元。目前這6只股票總市值已達3．3萬億多元，幾乎占Ａ股總市值的一半，組成上市公司中的“航母艦隊”。也許出乎很多人的意料，這些超大盤股的上市，不僅沒有對市場形成沖擊，反而成為帶領指數不斷上漲的“先鋒”。第一大盤股工商銀行上市後的最大漲幅已經超過50％。指數的連連上漲，輕松創出歷史新高，與這些藍籌股的表現密不可分。
       看看當時以為私募基金經理的操盤日誌中的一段話就足以見當時市場的狀態：“繼２月２７日幸運的看到十年才得一見的單日最大跌幅之後，昨日又見到一個領先指數和綜合指數分道揚鑣的罕見景象，最高峰時期兩個指數竟然相差達到６％（一個是上漲３％，一個是下跌３％）。為什麽有如此景象發生呢？從表面來看無疑可以總結為：都是銀行惹的禍。
      在上午１１時漲幅榜排名前１８名中有８名皆是銀行保險股，興業銀行被群情激奮鬥誌高昂的人推上了漲停，可是此時其它一千多只股票卻在進行跳水表演。似乎他們正在努力的與銀行股劃清界限。銀行股漲他們就跌，銀行股加速上漲他們就加速下跌。是什麽原因導致這樣的現象出現呢？銀行股上漲不值得奇怪，有人喜歡之極，願意出更高的價格購買，於是價格不斷上漲，這種行為本身無可厚非，可是這樣涇渭分明就耐人尋味值得深思。”

當時的情況和本輪行情最為相似，典型的二八行情，拉升的主角也是銀行、保險和券商。
【後續走勢】開啟了歷史上最為壯觀的大牛市，2007年10月最高漲到6124點，轟轟烈烈大牛市讓很多人一生難忘，之後進入全球金融危機。
　【鏈接　銀行股你到底在做什麽？http://blog.sina.com.cn/s/blog_48c93fba01000978.html …】


第四次：2009年“四萬億行情”
【背景概述】
        2009年A股市場涅槃重生，隨著我國政府出臺了高達4萬億元的經濟刺激計劃，A股市場提前見底。上證指數從1820.81點起步，到8月創下年內最高點3478.01點，年度漲幅超過100%的個股達到1153只，約占A股總數的64%，其中順發恒業以1311.84%的年度漲幅奪得2009年度的A股個股漲幅冠軍。
        2009年，在保增長、擴內需、調結構的宏觀背景下，為應對國際金融危機，我國相繼出臺了十大產業振興規劃。汽車、鋼鐵、紡織、裝備制造、船舶工業、電子信息、輕工、石化、有色金屬和物流等十大支柱性產業獲得政策重點支持。在利好刺激下，相關行業個股走出了大幅飆升的行情。一季度，基本上就是圍繞著這十大產業所涉及上市公司展開。
       此後，國家又陸續出臺的區域振興規劃。珠三角、上海、海西、 關中-天水、東北老工業基地、橫琴、圖們江、黃三角和鄱陽湖等競相成為市場關註的熱點，隨著產業振興、區域振興政策不斷出臺，資本市場也啟動了相關改革、創新舉措，並在新股發行制度改革、創業板推出、IPO重啟、機構監管等方面取得了重大進展。
      6月，A股市場暫停9個月的IPO重啟，桂林三金成為第一家獲準新股發行的公司。10月，十年磨一劍的創業板正式推出，為資本市場帶來了一批成長性好的創新型企業，為投資者提供了更多的投資品種。由於創業板中的絕大部分公司受益於國家的政策支持與資金支持，創業板成為2009年末投資者關註的焦點。
       縱觀09年，在刺激政策的帶動下，滬深兩市有1300只個股股價實現翻番，資金開始向資本市場集中。而資本市場相關制度的不斷完善，在創新、改革主基調下，將吸引了大批投資者進入，有力的保障了我國證券市場平穩運行。

【後續走勢】以券商、鋼鐵、航運、機械等強周期股引領的本次行情，在迅速拉升之後迅速夭折，本次行情特別之處在於，中小盤和創業板股票在主板調整之時接過領漲大旗，再創新高。


後記：歷史行情給了我們什麽啟示？
        通過定性對比歷史上四次暴漲行情，我們能感覺到什麽樣的信息？從歷史背景、經濟狀態和國外股市的背景比較來看，本輪行情和這四次行情的相似度從強到弱依次為：第一次：1999年“519行情”，第三次：2006年底“股權分置”改革行情，第四次：2009年“四萬億行情”，第二次：2004年初 “五朵金花”和“機構絞肉機”行情。
        這四次行情的外圍股市情況都是極為相似的，美股和港股都是處於大的上升周期之中，1999年美國網絡股大潮，國內也是以四川長虹、海虹控股為龍頭的科技股行情，結束與全球互聯網泡沫破裂之時。2006年是全球“量化寬松”下的全球性的大牛市行情，在全球金融風暴之下迎來了大幅下跌。2004年中國股市還在相對底部震蕩的時候，外圍股市已經走出明顯的上升通道，本次Ａ股在國家的強勢宏觀調控下夭折，2009年的股市則是在全球金融風暴屠殺下哀鴻遍野的背景下，展開的大幅度反彈行情，之後在經濟轉型、地產調控等一系列因素影響下，主板震蕩下跌，中小板、創業板迎來大行情。
       本輪行情則是在大力發展新興產業的背景下２０１３開始的創業板為代表的成長股大牛市引領下，到２０１４年１０月“滬港通”和改革等主題引領下的主板低估值周期性股票的行情，這和１９９９年、２００６年、２００９年和２００４年都是有著極大的相似的。
       以史為鑒，可以知興替，雖然每一次的行情都有各自的特點和內因，但是表現出來的運動過程則是有著諸多的相似性，這樣的規律是可以為我所用的。那麽參考這四段行情，我認為未來行情的重點在於：是以中期回調的形勢來發展，如２００９,１９９９年那樣，還是以高位盤整以時間換空間的方式來發展，如２００６？抑或是如２００４年那樣，預期的因素突然朝反方向走而導致行情夭折？我是傾向於前面兩種意見，正是在這樣的看法下，才做出暫時退出，觀察確認行情的發展方向之後再行定奪的原因。
【不成熟的觀點，呈各位審閱：@跟我走吧14  @唐史主任司馬遷  @方舟88 @今日話題 @雲蒙 @億利達 @小權 @天道投資 @投星資產 @英科睿資鷹 @金融之王 @塗爸 】

「逆向思維」實戰：從「油價暴跌」談油氣產業潛在的投資機會 西點老A

來源: http://xueqiu.com/1512170192/34081193

逆向思維在股市尤其珍貴，比如現在階段什麽板塊股票具備大的機會和安全邊際？軍工？券商？港口？那麽如果您是這麽看，縱使有一千個看好的理由，面對高高在上的價格和估值，未來產業和業績方面的兌現都是值得高度警惕的。那麽，此時此刻，其實最適合“逆向思維”。今天從近期熱門的油價暴跌談談潛在的投資機會。
       2003年開始的一輪全球資源股大牛市中，巴菲特老人家的中石油世紀經典之戰令人印象深刻，一進一出逆大眾而動，堪稱完美。而後的比亞迪之戰，在新能源行業低迷之際殺入，高潮時完成撤退。堪稱完美的逆向投資和逆向思維。那麽今天在國際油價暴跌的背景下，石油迎來大規模做空，可是對於石油股，是不是有投資價值了呢？我這里只是拋磚引玉，概略性的提出問題，具體的定性和定量分析、邏輯的驗證留待後面有興趣的朋友一起完成。下面引述一篇媒體的文章。
       對於石油，屬於戰略性資源，不論本次是歐佩克和頁巖氣之間的搏鬥越好，亦或是美俄等國之間的博弈也罷，其走勢是值得我們高度關註的，聯想到近兩年國家油氣政策的開發和破冰，周邊如哈薩克斯坦等國家、美洲國家的油氣資源向世界開放收購權，這些能給我們什麽啟示？國內眾多公司，如$美都能源(SH600175)$ $準油股份(SZ002207)$ $安控科技(SZ300370)$ $金葉珠寶(SZ000587)$ 等股票停牌，$洲際油氣(SH600759)$ 的國際油氣儲備，這些現象中，我們能否發現一些什麽？




《國際投資大佬紛紛看好石油資產 巴菲特抄底》
2014年12月15日 03:40呂行

【昨日上午消息，巴菲特旗下伯克希爾公司在上周五收盤後宣布將從ArsenalCapitalPartners收購CharterBrokerage公司，具體內容未予披露。據伯克希爾介紹，Charter公司是服務於石油和化工行業的第三方物流提供商。】
        雖然國際油價一路暴跌，至今尚未跌至底部，但以巴菲特為代表的國際投資大佬們已經開始躁動起來，並紛紛看好現在廉價的石油資產。
       昨日上午消息，巴菲特旗下伯克希爾公司在上周五收盤後宣布將從ArsenalCapitalPartners收購CharterBrokerage公司，具體內容未予披露。據伯克希爾介紹，Charter公司是服務於石油和化工行業的第三方物流提供商。

　　“Charter有著高質量的業務，財務表現一貫強勁，非常適合加入伯克希爾大家庭。”巴菲特對此表示。數據顯示，伯克希爾股價上周五大跌2.6%，報21.9萬美元，而道瓊斯指數則收盤大跌1.8%。

　　資料顯示，CharterBrokerage控股公司是一家一流的基於非資產的第三方物流(“3PL”)供應商，主要服務於北美的石油及相關行業。Charter的服務包括海關和出口經紀及合規服務、退稅咨詢和索賠處理以及外國貿易區燃料的存儲和分配能力的管理。Charter向大部分主要石油公司、石油貿易商、國內外航空公司和機場燃料端經營商提供這些服務。公司總部設在康涅狄格州諾瓦克，在紐約市和休斯敦設有辦事處。

　　而此前，總部位於紐約、專註於投資特種工業、醫療保健和金融服務領域中等規模公司的私募股權公司ArsenalCapitalPartners2008年2月21日完成對CharterBrokerage的收購。

　　實際上，並非只有巴菲特開始投資石油領域，像國際大型投資公司黑石集團及凱雷投資也開始看好石油資產。分析人士指出，自2014年年中以來，國際油價一路走低，不斷刷新多年低位，並錄得金融危機後最長一波“熊市”。不過，即便這波“熊市”何時是頭仍不確定，也已經有眾多華爾街大型投資機構開始看好能源領域投資。

　　12月11日，黑石集團(BlackstoneGroup)董事長史蒂夫·施瓦茨曼公開表示，油價下跌已給投資者提供“極好的”投資選擇，現在是多年來投資能源的最好時機。

　　“這種機會是‘許多、許多’年來最好的機會之一。我認為，油價大跌給許多能源企業造成重創，能源領域將會有一波債務重組。許多人以較高的價格借入資金，現在他們需要更多的資本。”施瓦茨曼表示。

　　目前，黑石正在籌集第二只能源基金，計劃籌集規模上限45億美元。2012年，黑石首只能源基金完成募集，規模25億美元，截至今年9月底，該基金凈回報達44%。黑石集團是全球最大的非股票、債券投資管理公司，目前資產管理規模高達2840億美元。

　　同日(12月11日)，凱雷集團(CarlyleGroup)聯合創始人大衛·魯賓斯坦(DavidRubenstein)也表示，能源行業目前更具吸引力，且未來5~10年或許都是如此。

　　此外，除了這些國際投資大佬之外，數據也顯示，目前投資者似乎正在抄底能源投資。受原油價格暴跌影響，美國最大的上市能源基金-EnergySelectSPDR價格已較6月份的峰值跌26%。但數據顯示，12月1日至12月9日，該基金竟然獲得4.98億美元的資金凈流入。

　　“美股能源板塊整體估值已大幅下滑，盡管油價或許尚未觸底，但預計該板塊將會反彈。”美國銀行(BOA)私人財富管理部門U.S.Trust的首席投資官JosephQuinlan對於能源板塊股票表示。

獻給三五年股齡的業餘股民朋友：學股的四個階段 西點老a

來源: http://xueqiu.com/1512170192/34624200

【《炒股的智慧》精彩章節，作者陳江挺，字字珠璣，每讀一遍，都有新的感觸，強烈建議三五年股齡的業余朋友看一看，三年以下看了用處不大，五年以上已經實現穩定盈利的朋友，用處也不大】
      華爾街有個說法：“你如果能在股市熬十年，你應能不斷賺到錢；你如果熬了二十年，你的經驗將極有借鑒的價值；如果熬了三十年，那麽你退休的時候，定然是極其富有的人。”
        在我學股的歷程中，我最希望的是知道我已經學到什麽地步。當我達到什麽地步的時候，才可以認為已經畢業。當然，畢業並不表示已成為專家，但起碼它表示我已擁有足夠的知識在這行生存。就數學而言，小學的內容從加減開始，中學的數學包括幾何代數。你很清楚你的數學知識已經達到了幾年級的水平。學股有沒有這樣的級別之分呢？答案是”有”。

　　 我在這里就以自己的學股歷程談談學股經過的階段，你可以參照我的描述，估計一下自己現在處於什麽階段。這些階段的劃分並不嚴格，很多時是互相交錯的。如果人性共通的話，我學股的歷程應該和你十分相似。

         我在這里粗略地將學股分成蠻幹階段、摸索階段、體驗風險階段和久賭必贏階段。不算我業余炒股的經驗，這四個階段花了我近六年的時間。我研究過很多炒家的傳記，他們的描述各有不同，但經歷是相似的。能到久賭必贏的階段是學炒股的里程碑。到了這個階段，你就能在這行待下去，等待大機會。假如運氣好，被你抓到幾個大機會，你便從炒手升格為炒家。

　　 你可以就我的描述估計一下自己現在處於什麽階段，還要多久才能畢業。你如果有一定的悟性及對人性的認識，克服人性中的弱點不需花很多時間，因為你很清楚什麽是需要做到的，你只要盡力照做就可以了。最花時間的是怎麽學著找臨界點。每個人對風險的承受力都不一樣，找到的臨界點也不一樣。你必須綜合考慮股價、交易量、走勢、新聞、大市、公司盈利、產品等因素。

　　 我希望我能更詳細地解釋怎樣尋找臨界點及應怎樣在臨界點附近操作，但這實在是一門藝術，只可意會，難以言傳。而且沒有放之四海人人都適合的做法。我給你指了方向，你可以就這個方向摸著石頭過河。尋找臨界點沒有捷徑，只有實驗、失敗、再實驗，無數次地循環往複。直到有一天，你能憑直覺抓住臨界點，憑直覺地運用本書所講的所有規則，不再懷疑有無違反這、違反那，你就從有招的新手進步成了無招的高手。

　　 1、蠻幹階段

　　 第一階段可以稱蠻幹階段。

　　 這段的特點是自己沒有什麽主意，買時不知為何買股票，賣時也不知為何賣。買賣的決定完全由他人或自己的一時沖動所左右。比如某某股評家推薦買這只股票，他認為這只股票最少還會升10點等等。賣時也沒有章法，覺得有錢賺就可以賣了。在這時期是決不何止損的。

　　 我有位親戚，他從未炒過股票，有一天他聽我賣了兩只虧錢的股票，立即就指出我的過錯：”虧錢的股票怎麽能賣？最少要等到升回有錢賺時才可以脫手。虧錢的股票快快賣掉，賺錢的股票不何賣，要等到跌回虧錢後才賣，你怎麽可能從股市賺到錢？”這段話大概說出了新股民的心聲。這本書讀到這里，讀者也應能明白為何帶有這樣心態的股民不可能在股市不斷賺到錢。

　　 新股民有兩個顯著的特點：一，不貪；二，不怕。

　　 “不貪”：他們只要有一點利潤就趕快賣股獲利。”我昨天10元價進了500股，今天升到11元，趕快賣掉，500塊錢能買不少菜呢。”只要股票的價錢升到他們的買價之上，身上的每根神經都在喊：”賣！賣！賣！”生怕明天跌回來怎麽辦？他們不貪，滿足於賺小錢。

　　 “不怕”：假如不幸10元一股進的股票跌到9元怎麽辦？答案是：”真倒楣，被套牢了，等到反彈再說。””套牢了不怕，反正我也不急用，等就是了。”虧錢時他們不怕，他們決不願虧小錢。挺令人遺憾的是，就我的觀察，80％以上的股民都無法從這個階段畢業。問問你自己有這樣的心態嗎？如果有的話，你學股的道路還很漫長。你還處在原始階段。

　　2、 摸索階段

　　 我自己在蠻幹階段大約待了半年，幸運的是，我居然在這階段賺到錢，使我對自己的悟性有極大的信心。或許這就是初始者的好運。這段時間我開始大量閱讀有關炒股的書籍。我知道這樣蠻幹是不對的，我開始試驗”截短虧損，讓利潤奔跑”。首先我學習止損，我首先給自己定個規矩，只要股票從我的買價跌1美元，我就賣掉，以後這樣的損失積累成很大的數目，股票常常一碰我的止損價就回彈，我便傻乎乎地不斷止損，小損終於加成大損。我明白1美元的止損不對，我便開始把止損點放大，由1美元加到10％，最後加到20％。這段時間持續了兩三年。結果還是不行。舉例說，30美元的股票，我將止損點定在27美元，股票升到35元，我就將止損點定在31.50美元。實驗的結果，我買賣的次數少了，但我常常是虧錢時在27美元賣股，賺錢在31.50美元出場。這樣虧時虧3美元，賺時只有1.5美元，算算總賬，還是虧錢。

　　 情況並不完全如此。當股價從30美元跌到28美元時，我總是把止損點下移，有時移到26或25美元。我給自己定10％的止損，在實際中的損失常超出10％的數目。我知道這樣做不對，但我忍不住。我怕股價一碰到27美元就反彈。這樣的事情發生過很多次。當股票升時，我通常沒有困難在進價之上賣股。如35美元的股票跌到32美元，我不會將31.50美元的止損價往下移，因為我已有1.5美元的利潤。

　　 最慘的是這段時間，我試過專用基礎分析來炒股，研究股票的盈利及公司資產值，研究成本收益比率，你想得到的指標我全試過。結果還是不賺錢。我試過用技術分析來炒股，找最低點，找最高點，結果不斷以”止損”收場。止損，止損，止損，我不斷止損，就是看不到盈利。止損把我止怕了。我還試過各種電腦的計算指標，如平均線、威廉％、MACD等等，沒有一樣有效。結果總是不斷地在止損。好不容易偶爾賺次錢，也常因為止損點定的太低，沒賺多少。這段時間我不僅將蠻幹階段幸運地賺到的錢全賠了進去，還虧了一些老本。就是說我不僅白幹了三年，還虧了本。

　　 別忘了，這段時間我是專職炒股，我把讀到的、想像到的各種炒股方式全試過，就是賺不到錢。我也將華爾街的各種各樣的家訓讀到能倒背的地步，在實際中似乎它們完全無效。你可以想像我是多麽的仿徨。

　　 我對炒股失去了信心，我決定試試自己在期貨上的運氣。我開始炒賣黃金、白銀、外幣、黃豆、石油、小麥。那些在炒股中學到的規矩似乎也完全無效。期貨的人為操縱更厲害，我只是虧錢虧得更快。這時我的第一位女兒來到人間，我感覺身上的責任重大。我真正地開始考慮是不是應該放棄了，該轉行了！如果付不起日後女兒上學的學費，我怎麽向她交待？

　　 花了近四年的時間，什麽也沒有得到，虧了老本，換來一大堆經驗。如果離行另謀他就，這些經驗一錢不值，你可以想像我是多不甘心。期貨炒賣是極特殊的行業，它不註重基礎分析，你說日元或黃豆應定什麽價？它極其註重技術分析，其中特別重要的是走勢和阻力線及支撐線的要領。把這些概念放回股票，我突然感覺股票運動其實有跡可循！我突然間覺得有靈光在腦海中閃耀。

　　 讓我先在這里停一下。因為上述的階段可以稱為學股的摸索階段。你如果還處在蠻幹階段，這本書講的一切對你可能太深，你還不明白我在講什麽。你如果正在摸索階段，你開始明白這本書。

　　 摸索階段的特點是你已多多少少明白炒股的行規。你知道要止損，要讓利潤奔跑，但你還不清楚止損應怎麽止。你用10％或20%等機械的方法定止損點。有時你能辦到，有時你又想方法不去止損。讓利潤奔跑時你不知應讓它跑多遠，你不知怎麽判定獲利點。各種各樣炒股的規則有時有效，有時無效，你還不知怎樣有選擇地應用它們。看到蠻幹的炒手，你已知道他們在蠻幹，你知道不能那麽幹。你自己有時賺到錢，有時虧了錢，但你還不明白為何虧錢，也不清楚怎麽賺到了錢。你還沒有有系統的買點和賣點，這只股的成本收益比率很低了，那只股的紅利比較高，張證券行推薦這只股，李股評人看好那只股，你還在用自己的直覺加上”應該不會錯”的理由來買賣股票。這些描述合適你嗎？如果對的話，你還在摸索階段。

　　 3、體驗風險階段

　　 摸索階段的下一步是體驗風險階段。有時這兩個階段是同時進行的。遺憾的是，體驗風險階段的你常要虧大錢，不虧上一兩次大錢，你不會明白什麽叫風險，你也還不可能畢業。只有在虧錢虧得吃不下、睡不著的時候，你才會真正地反思炒股為什麽會有這些行規。也就是在這個時候，行規的意思變得很清楚。有了這個經歷，再去讀讀第三章第二節”資金管理(怎樣在股市下註)”的內容，你就真正明白我在談什麽了。

　　 我每次賺了大錢，隨即常常來一次虧大錢，因為每次賺了大錢，都讓我自己覺得自己”懂了”。這樣的經歷重複了好多次。這或許就如同遊泳一樣，淹死的都是”自己覺得”會遊泳的人。那些知道自己不會遊泳或真正知道怎樣遊泳的人通常不會淹死。

　　 如果虧大錢的經歷發生在你的蠻幹階段，我對你深表同情。但如果你確確實實有了幾年的炒股經驗，對研究股票及其運動規律下過苦功，這時虧大錢常常是你大成之前的最後考驗，請千萬不要放棄！那些著名的炒股名家，在他們成”家”之前通常都有一次甚至幾次的破產經歷。其中包括本書中提到的利物莫和巴魯克。在忍無可忍的時候，請再忍一忍。

　　 回到我的故事。我炒股的最大挫折，就發生在”有靈光在我腦海閃耀”之後。四年多，我白幹了，股市對我而言成了”沒錢人學到很多經驗”的地方。我不知多想快快地撈上一筆。其間有兩個星期，我虧掉53000美元。挫折不在金錢的數目，而在這次虧錢是完全不應該的。按我的規則，我會虧掉4000美元左右，那是我止損的極限。但我註下的太大，又不肯及時止損。我犯了不該犯的錯誤。我用希望取代了分析。我自以為懂股票了，其實還不全懂。隨後一個月，我開始整理自己的思路，總結五年來的經驗及教訓，綜合我這些年來的廣泛閱讀，結果就是這本書所說的一切。這兩年，我完全按照這本書所說的原理照辦，每年的回報率都超過100％。需要說明的是：這樣的回報是在極小的風險下取得的。日後是否還能持續這樣的回報，我不知道，。 但我知道我已定出了可行的炒股計劃，只要按這個計劃做，我久賭必贏。區別只在贏多贏少，那同運氣有些關系

　　4、 久賭必贏階段

　　 現在我們談炒股的最後階段，久賭必贏階段。

　　 一個可行的計劃，不能憑空想像，它必須有理有據。“理”就是數學的概率，如果你每次下註的贏面超過50%，而且你只下本金的小部分，不會為幾次壞運氣就剃光頭，從長期而言你是勝定了。道理和開賭場一樣。“據”在於你知道怎樣找臨界點，在長期的觀察和實踐過程中，你知道這些點是出入場的關鍵點，在這些點操作，你的贏面超出50%，再加上應用“截短虧損，讓利潤奔跑”的原則，贏時贏大的，虧時虧小的，你的獲勝概率其實遠遠超出了50%。

　　 到久賭必贏階段，你不應對虧錢和賺錢有任何情緒上的波動。你對止損不再痛苦，你明白這是遊戲的一部分，你對賺錢也不再喜悅，你知道這是必然結果。你不再將勝負放在心上，你只註重在正確的時間，做正確的事情。你知道利潤會隨之而來。

　　 有些人認為股票的運動是可以預知的，有些說是不可以預知的。這兩點都不對，股票遊戲是概率的遊戲，沒有百分之百這回事。只有隨著經驗的增加，你才可能將預測股票運動的正確率從50%提高到60%、70%。就算你能有70%的正確率，若不遵循“截短虧損，讓利潤奔跑”的原則，到頭來可能還是白忙一場。

　　 到這個地步，你不再執著成本收益比率或紅利之類死的東西，你在用概率考慮問題。股票的大市怎麽樣？如果大市好，你買股的獲勝概率增加了。股票的成本收益比率或紅利怎麽樣？如果有吸引力的話，你的獲勝概率增加了。這只股票本身的走勢怎麽樣？如果正處在升勢，你買股的獲勝概率增加了。這只股票的運動用你的經驗判定是否正常？是的話，你的獲勝概率增加了。還有其它許多考慮的因素，你都試著用概率來評估它們的功用。

　　 你知道股票運動在短期必受大戶的影響。某著名股評人極力推薦某只股，你可以看看這只股票的技術圖形，如果股票剛突破好的買入臨界點，在此之前有被人暗中囤積的跡象，你可以懷疑該股評人可能和某大戶聯手，想推高股價，但現在只是推高的開始，你買入應還有段升高的路好走，獲勝概率較大。如果這只股票已暴升了很多，股評人還來這一手，則大約是在找最後的傻瓜，你此時買股就沒有什麽贏面。同樣的“好消息”，你已知道怎樣分析及判斷，你不再迷信“權威”。

　　 這時候你已知道你為什麽能賺到錢，你已有一套行動計劃去重複賺錢的經歷，你也清楚為什麽會虧錢，你已學會跌時止損，虧錢不再成為心理負擔。因為你知道虧掉的錢很快就能賺回來，到了這個地步，你知道你已能夠以炒股為生了。

　　 你會不會就此發大財，那要看運氣。第七章“抓住大機會”講述了這樣的機會及怎樣抓住它。這樣的機會可遇不可求，結果只有由上帝決定。祝你好運，也希望你祝我好運。

　　 炒股的知識是否到此為止？答案自然是“否”。炒家利物莫說他炒股四十年，每天都能從股市學到新東西。華爾街有個說法：“你如果能在股市熬十年，你應能不斷賺到錢；你如果熬了二十年，你的經驗將極有借鑒的價值；如果熬了三十年，那麽你退休的時候，定然是極其富有的人。”每個循環，炒股人的規則還是那些，但你對這些規則會有更深的體會。你會找到更多的例外，你會區分在不同的環境怎樣實施不同的規則。

腦袋 VS 屁股 西點老A:

來源: http://xueqiu.com/1512170192/34903904

【以下是摘自《股票大作手回憶錄》中的一段，本人十分喜歡，腦袋和屁股那個更重要？經過這幾年的行情磨練，相信都有所悟，寫給自己。】
        在我解決一個問題之前，我必須跟自己說得清清楚楚，我認為找到解決方法時，我必須證明自己正確。我知道只有一種方法可以證明，就是用我自己的錢去證明。
　　這里讓我說一件事情：在華爾街經歷了這麽多年，賺了幾百萬美元，又虧了幾百萬美元之後，我想告訴你這一點：我的想法從來都沒有替我賺過大錢，總是我堅持不動替我賺大錢，懂了嗎？是我堅持不動！對市場判斷正確絲毫不足為奇。你在多頭市場里總會找到很多一開始就作多的人，在空頭市場里也會找到很多一開始就作空的人。我認識很多在適當時間里判斷正確的人，他們開始買進或賣出時，價格正是在應該出現最大利潤的價位上。他們的經驗全都跟我的一樣——也就是說，他們沒有從中賺到真正的錢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，我發現這時最難學習的一件事。但是股票作手只有確實了解這一點之後，他才能夠賺大錢。這一點千真萬確，作手知道如何操作之後，要賺幾百萬美元，比他在一無所知時想賺幾百美元還容易。
　　原因在於一個人可能看得清楚而明確，卻在市場從容不迫，準備照他認為一定會走的方向走時，他變得不耐煩或懷疑起來。華爾街有這麽多根本不屬於傻瓜階級的人，甚至不屬於第三級傻瓜的人，卻都會虧錢，道理就在這里。市場並沒有打敗他們。他們打敗了自己，因為他們雖然有頭腦，卻無法堅持不動。老夥計在做他所做的事情、並且堅持下去時，實在十分正確。他不只有勇氣堅持自己的信念，也很聰明、有耐心地堅持下去。
　　 不理會大波動，設法搶進搶出，對我來說是致命大患。沒有一個人能夠抓住所有的起伏，在多頭市場里，你的做法就是買進和緊抱，一直到你相信多頭市場即將結束時為止。要這樣做，你必須研究整個大勢，而不是研究明牌或影響個股的特殊因素，然後你要忘掉你所有的股票，永遠忘掉！一直到你看到——或者你喜歡說，一直到你認為你看到——市場反轉、整個大勢開始反轉時為止。要這樣做，你必須用自己的頭腦和眼光，否則我的建議會告訴你低買高賣一樣白癡。任何人所能學到一個最有幫助的事情，就是放棄嘗試抓住最後一檔——或第一檔。這兩檔是世界上最昂貴的東西。總計起來，這兩檔讓股友耗費了千百萬美元，多到足以建築一條橫貫美洲大陸的水泥公路。
　　一個人對自己的判斷沒有信心，在這種遊戲中走不了多遠。這些大概是我學到的一切——研究整體狀況，承接部位，並且堅持下去。我可以沒有半點不耐煩地等待，可以看出會下挫，卻毫不動搖，知道這只是暫時的現象。我曾經放空10萬股，看出大反彈即將來臨。我認定——正確地認定——這種反彈在我看來是無可避免，甚至是健全地，在我的賬面利潤上，會造成100萬美元的差別。我還是穩如泰山，看著一半的賬面利潤被洗掉，絲毫不考慮先回補、反彈時再放空的作法。我知道如果我這樣做，我可能失去我的部位，從而失去確定賺大錢的機會，大波動才能替你賺大錢。
　　破產是很有效的教育機構。

【西點投研第四期】股市新常態：遠望方知風浪小 西點老A

來源: http://xueqiu.com/1512170192/35471926

【對於股市的漲漲跌跌沒有什麽新鮮的，也是股市應有之義，如果此刻心情難受，建議會看中國股市二十多年的全景圖，回放港股的暴漲暴跌史和美股的歷史——遠望方知風浪小，匆忙提筆，不妥之處，請多指點，和朋友們共勉在這個關燈吃面都沒面的日子。】
       今日股市單日大跌，各大財經媒體頭版頭條都是放大性報道，自從周末監管部門的一紙封殺令開始，恐慌情緒就在全國蔓延開了，各處的話題都是周一股市跌多少，果不其然，周一以全面大跌收盤，很多人情緒受到巨大的創傷，受不了這樣的打擊，接受不了這樣的事實。可是我卻要說，在股市混，這樣的心理承受力必須要有，如果今天的走勢讓您感到恐懼，感到難以接受，那麽只能借用香港曹Sir的一句話來總結原因，那就是您沒有經歷過“股市大時代”！
      說這樣的話，並不是標榜我自己多牛，好像經歷過什麽股市大時代一樣，這麽說只是想表達一種觀點：股市就是股市，不是債市和定存，股市就意味著巨大的波動性和牛熊輪回的天然屬性，如果因為市場好一段時間就認為股市賺錢很容易，不用學習，不用歷練就可以成為常勝將軍，成神成仙，那麽，只能說您需要走的路、做的功課還很多，一如這些年的我，每當我飄飄然不知自己姓什麽的時候，一定會有當頭棒喝，讓我明白我是誰。
        並不遙遠的“530”半夜雞叫事件中，我在股市和認沽權證兩個是兩面挨耳光，輸的褲衩都沒了，讓我第一次明白了股票是個什麽玩意。2008年的金融風暴，讓我第一次真切的感受了“災”這個字何以成行，“股災”這兩個字何以流傳於世，雷曼兄弟這樣的巨頭都能在一夜之間轟然倒塌，兩房這樣的當時公認的高回報優質資產也可以頃刻間灰飛煙滅，中石油48元可以成就三代人的傳承，如此種種，即使是經歷了，也不一定相信。
       1993到1994年的巨大波動、1997年的人造牛市，2001年的飛流直瀉，2004的機構絞殺。2007的“530”，2008的全球股災，2011年的私募破產潮，想起來然然歷歷在目，對眾多家庭和個人的影響觸目驚心。但是，人都是健忘的，2004年的“五朵金花”，2006開始的紀牛市，2009年的翻番行情，2013、2014的成長股、大盤低估值藍籌股的輪番攻擊行情，又讓人們忘記了曾經的痛楚。其實，這就是股市，幾年一個周期的輪回完美地驗證著“經濟晴雨表”的功用，只不過，幾年一個完整輪回之後，“山還是山，水還是水，只是人以非昨日之人”。
        回到今天的盤面，暴跌之後，是選擇割肉還是堅持？理由何在？不要說今天才開始考慮這個問題，股市里生存，最主要的是做好行情的規劃、風險的管理。幾周來，中信證券的市值可以“望其項背”於高盛，甚至樂觀者認為可以“比肩”之，對於中信證券的內部堅持、港股低價增發的強烈信號視之不理，對於兩車內部互買股票行為下的“中國機車夢”堅信不疑，對於期指市場多頭“完爆”空頭已經成為新常態，堅信不疑，可是這一切真的能夠不考慮嗎？
        我一直非常欣賞曹先生的大局觀和那份淡定的大將風度，寵辱不驚，這要得益於他的四十年股市征戰而能生存至今。 “股市大時代”這個詞源於曹仁超先生借用《大時代》電視劇中丁蟹的股市生涯，來描述自己對香港股市“十年輪回”規律的理解。曹先生在香港股市1973年的輪回中，剛入市暴賺50萬港元，隨後一年自信心膨脹有虧光，隨後在80年代左右的四次大輪回中又幾次在暴富和破產中走了幾遭。如此才造就了其“成將成帥”的基礎，才有資格在2008年的風暴中完美自保後提“股市大時代”這幾個字。

2015西點投研：
【西點投研第一期】軍工2015：國防和經濟雙輪驅動三五年行情http://xueqiu.com/1512170192/34692987
【西點投研第二期】2015軍工主線一：武器裝備升級http://xueqiu.com/1512170192/34801950
【西點投研第三期】2014總結：財富增值不可能來自別人的能力圈http://xueqiu.com/1512170192/35198785


是軍迷的話，戳這里，噴軍事去：http://weibo.com/u/1305102850/home?topnav=1&wvr=6 …


附錄：網絡關於曹Sir經歷的股市大時代背景
第一次，1974年石油危機
恒生指數跌到150點，那時候是全世界經濟大衰退。
香港股市現在每天成交量只有500億，很多人說很少、很慘，但你知道1974年石油危機的時候，只有900萬。
但不用2年，恒生指數升了3倍。
第二次，1976年 
恒生指數跌了20%，由400多點跌到300多點。
兩年後恒指升了5倍。
第三次，1983年港幣大貶值
恒生指數1800多點跌到600多點。
當時從1美元兌5塊多港幣跌到8塊多，還傳說港幣會變水，將繼續跌到1美元兌20塊
那一年很多事情發生， 怡和遷冊百慕大。
其後香港股市升了6倍。
第四次，1987年全球股市暴跌
恒生指數差不多4000多點跌到1800多點。
美國股市一天暴跌22%，香港停市4天。
後來兩年升了2倍。
第五次，1989年事件
恒生指數由3300多點跌到2000點。
之後升了1倍半。
第六次，1990年伊拉克打科威特
股市從那以後3年時間升了4倍半。
第七次，1995年霸菱事件。
當時股市也是大跌，其後恒指升了2倍半。
第八次，1998年索羅斯攻擊香港聯合匯率
還有港基銀行擠兌、百富勤倒閉等一連串消息，股市也是暴跌，錯誤得離譜。
之後股市由6000多點升到18000多，差不多3倍。
第九次，2003年SARS（非典）
恒生指數過後從8000多點升到3萬多。
第十次，就是現在美國次按危機

西點老Ａ交易體系：震盪做潛伏，趨勢做突破 西點老A

http://xueqiu.com/1512170192/30808218
【 西點老A八年的血淚史鑄就本文種種教訓，今天奉獻給大家，接受大家的批評，拋磚引玉，希望願意分享的朋友們也聊聊自己是怎麼在股市賺錢的，靠什麼在股市打拚的，在這個殘忍的戰場上，你的盾和劍是什麼？來點實打實的，務實不務虛】
        毛主席教導我們，「戰略上藐視敵人，戰術上重視敵人」——既要做好基本的研究工作，更要做好實戰交易，在股市，檢驗成績的唯一標準是能否賺到錢，以及是否能夠持續賺錢，偏離這個標準的一切活動都是沒有意義的（當然「賣研究成果」和「諮詢指導」的行當除外），對於我來說，研究基本面也好，專注理念也罷，都是為「賺錢」這一終極目的服務的，也是我給自己的成績打分標準。我重視研究基本面，也很重視交易體系的打造，沒有合適的交易體系，研究成果和市場就難以無縫對接。對於基本面研究和交易理念體系，我的看法是「交易體系決定是否能在市場活下來，基本面研究決定你能走多遠」，基本面選股，技術面看看買賣點。
      至於是要做一個「價值投資者」還是「趨勢投資者「抑或其他類型，這個並不重要，因為「價值」「趨勢」「投資」「投機」本來就是共存於這個市場的，不論什麼方法，都離不開企業價值的分析，離不開趨勢和震盪的識別，陳江挺在《炒股的智慧》裡面的一段話比較有意思：關於投資和投機，英國有位成功的炒家是這麼說的: 「我年輕時人們稱我是投機客,賺了錢後人們稱我是投資家,再後敬我是銀行家,今天我被稱為慈善家。但這幾十年來,我從頭到尾做的是同樣的事……」時至今日，再也找不到比這更好地解釋「投資」與「投機」的語句了。
      前幾天有一個談論很有意思《關於價值投資的幾個問題》（　BY @云蒙　）http://xueqiu.com/3037882447/30662447　。

      「專注投資」是我堅定執行的投資理念，「專注投資」包含兩個層面意思，即「專注一個領域，專注一種模式」：
其一，從基本面研究的角度，專注自己喜歡和熟悉的行業領域；
其二，從交易實戰的角度，專注一種復合自己性格的操作模式；

      我的體系裡研究和交易是分開進行的，平時專注一個行業做基本面的研究，等待市場形成合力在技術面上出現好的買賣點之時，進入實戰交易環節。我始終相信「覆巢之下無完卵」，我的體系是建立在大勢研判基礎之上的，聽產業之風，識行業之鳥，抓龍頭股，即「看大勢聽風識鳥抓龍頭」。

     我將大盤指數分成「震盪行情」和「趨勢行情」兩種模式，在這兩種模式下，對研究的股票，應用五種技術分析工具，決定進出場時機。

part A ： 圖形分析：構建基本面的「敵情預警系統」

      對於圖形分析，我圈定的範圍是「K線，均線，成交量、趨勢、支撐阻力」五種圖形圖表，技術指標參考MACD，結合基本面綜合使用，其他的指標和圖形基本不用。市場有效假說的主要說法是基本面的變化會提前反應在股價中，圖形會先於基本面見到頂底，圖形分析能輔助判斷企業基本面的變化，市場總是存在信息不對等的情況，對於我們普通投資者來說這是劣勢，依據公開信息投資，往往容易受到誤導。此時，結合圖形分析能大致上起到一個「預警」作用。

1、時間架構：
      這是所有構件交易體系首先要定義的要素，不同時間週期，操作方法差異巨大，計劃持股三五年的、三五個月的和三五天的，必然存在很多差異。我的體系是建立在中期時間架構之上，持股週期一般不超過一年，不低於一個月，看圖形圖像週期最低位日線級別，周線看大趨勢，月線用的很少。均線週期主要看MA（20,60）。

2、K線：

        看轉折點，關鍵時間點市場情緒的體現，日線看買賣點，周線看中期趨勢，「在臨界點附近抓轉折點」，這個臨界點主要指支撐阻力位、趨勢線下軌，「放量、反轉」是主要特點，關鍵是要靜心感受「反攻的氣勢和訊號」。

3、均線：

       多空分水嶺，將市場劃分為「可操作」「不操作」兩個標準，特別是指數研判，ＭＡ２０，ＭＡ６０效果非常好，MA60 走平，股價圍繞做一個箱體震盪，那麼可以將之判定為「震盪行情」，以一定角度上或者下，那麼就是趨勢行情。

均線實證研究參考：《EXPMA均線在上證指數趨勢研判中的統計研究》http://xueqiu.com/1512170192/28823491
4、趨勢線：

主要用於中線買點，上升趨勢的下軌為買點區域，結合反轉Ｋ組合使用；

5、支撐阻力線：

      研判買賣點，特別是「過高不漲，破底不跌」的效果更佳，就是《專業投機原理》裡面的「２Ｂ原則」，研判中期買賣點，「支撐阻力位 + 典型K組合 + 巨量」。

6、成交量：確認買賣點

      成交量是十分重要的技術依據，上述的均線、Ｋ線、趨勢線和支撐阻力線的應用中必須結合成交量來研判，「天量天價，地量地價」是基本的指導原則。

7、實戰精髓：如何處理「騙線」？

       圖形圖表分析最大的問題在於「騙線」——人為操作的空間太大，你看到的都是有人想讓你看到的！怎麼解決這個問題？我從兩個方面著手：

其一，深刻理解標的公司的內在價值和投資邏輯。

      脫離基本面看圖形就是「無本之木，無源之水」，基本面才是內在原因，圖形圖表這是表現方式而已，不論股價怎麼在技術層面表演，只要心中把握了股票的內在價值這個大方向，就不會被牽著鼻子走。

其二，換位思考，多琢磨圖形背後的對手的想法。

      如果我來運作這個項目，我會怎麼做？為什麼會有「利好兌現是利空，利空兌現是利好」的說法？反其道而行之，該漲不漲看跌，該跌不跌看漲，利好不漲，漲無可漲，看跌，利空不跌，跌無可跌，看漲。
參考文章：《斗膽談談K線，均線，趨勢和轉折的在交易中的應用》http://xueqiu.com/1512170192/29691893
參考書籍：《醞釀一個月，給新球友送的禮單：二十八部經典你讀了幾本？》
http://xueqiu.com/1512170192/30176996

part B： 兩種行情的劃分 震盪市 AND趨勢行情

       為什麼要對大勢指數做兩種行情的劃分？因為不做這樣的劃分就容易迷失大方向，容易在行情的波動中迷失自我，震盪行情中，如果一心想著「讓利潤奔跑」，結果往往容易過山車，來回做電梯，趨勢行情中，如果不敢「讓利潤奔跑」，見到幾根大陽線就緊張，是怕回吐利潤，結果往往會錯失大段的肥美利潤，其實也是「如何持股」的問題，該持有的時候，沒有膽量，不該持有的時候，貪心了，這是我這幾年來在市場中遇到最大最多的麻煩，實戰中我也做錯過很多。

      震盪市的特點是特別折磨人，讓人對行情一次次充滿期望，可又一次次讓人失望，更可恨的是，你被折磨夠了，不相信的那一次，往往這一次，你是對的。
     趨勢行情特點是，需要政策面、基本面、資金面和大眾信心各方面的共振才能夠催生，問題是，不知道哪一次能夠形成趨勢，趨勢的力度有多大。
       2012年以來，主板進入標準的震盪行情中，同期，創業板卻逐步進入到趨勢行情中，這兩個領域最大的區別是：在主板用趨勢行情思想做，會很受傷，最高挨套的概率很高，在創業板用震盪行情思維做，也會很受傷，會錯失很多牛股。這種市況下，做主板，採用潛伏策略，人氣低迷之時，在支撐位附近佈局，一旦有20%~50%漲幅，放出巨量，基本可以逐步變現，否則就是坐電梯的概率很大。做創業板，用趨勢行情思維做，做突破，回調建倉，看對了，逐步加倉，要敢於持股，不要一漲起來就提心吊膽的，否則，賺個蠅頭小利就得不償失。
       很多基金的做法更直接，牛熊市變換的時候，直接換基金經理，熊到牛的變換中，要啟用激進派，牛到熊啟用保守穩健派，對於單兵作戰的個人投資者，可以從思維方式上進行轉變，從潛意識裡面讓自己對當前的行情性質有個清醒的認識，這樣才不會犯方向性的錯誤。
　　利莫佛爾在自己的書《股票大作手操盤術》中對於行情的分類做了重點論述，他建議不提牛熊的說法，而是將行情分為「上升趨勢」和「下降趨勢」以及「無趨勢」幾種，因為一提到牛熊市，人們立刻聯想到長達四五年或者更久的持續時間，如「漫漫熊市」的說法，可是實際情況更多的是，大勢震盪情況下的局部性趨勢行情，就像２０１２年來Ａ股整體震盪行情下，創業板局部的上升趨勢行情。如果不對大勢進行這種劃分，就容易在思維上陷入混沌狀態，制定的策略就會脫離實際行情特點，這一點十分重要。

實戰應用：
《秋季攻略：堅定轉變「兩個思維」，戰略做多「三駕馬車」》http://xueqiu.com/1512170192/30492115

part C：震盪行情做潛伏，耐心守候打狙擊
　
     震盪行情中應該怎麼做呢？我的看法是，弱勢中採用「潛伏策略，狙擊個股」，潛伏的目標股必須要從基本面上深入分析具備一定上升空間的、價值低估的、未來有預期的股票，狙擊點必須是「支撐阻力確定的臨界點」附近，成交量上要求成交低迷，人情冷淡，採取人棄我取之戰術。這套打法的好處是：風險報酬比非常棒，有限的風險下，博取可觀的利潤空間。

      震盪行情中最大的陷阱是「強勢股的陷阱」，由此引發思考一個問題：怎麼看待弱勢行情中的強勢股？
      個股在空頭市場中呈現平台整理，往往給人不少想像空間，但是別忘了大盤的趨勢，一樣的整理，在多頭中可能是買點，但是在空頭中卻可能是賣點，這是有必要區別清楚的。
      相對的強勢股，往往會引起大家的注意，感覺上別人跌他不跌是相對強勢，一但出現突破平台整理的長紅漲停，就表示要漲了。
       我們想想為何有些主力要如此大費周章的作出強勢整理的模樣，然後又費心的拉出漲停板？原因只有一個，就是不逆勢上漲，如何吸引散戶上當，沒有散戶上當，主力要把貨出給誰？而吸引散戶上勾的最好方法，就是先做好強勢整理的模樣，先吸引大家的目光，然後來個突破性的長紅或漲停引起大家追漲。

       在趨勢行情中這是沒有錯，但如果大盤處在空頭市場，這兩個原則就大錯特錯了，漲停板最大的陷阱就是，讓人套在高檔之上而且不容易解套。
      現在，瞭解了主力的企圖既然如此，那麼該如何做呢？反過來想一下，長紅或者漲停的股票是不是告訴我們空方的明牌？
      這一點也是我吃了很多虧之後才明白的，大勢空頭，行業指數空頭，卻往往有「獨立行情」的個股，這些股票的走勢和圖形在大勢好的時候沒有問題，可是在弱勢下跌或者震盪行情中可信度就大打折扣了。
下面從兩個實戰股票聊聊我對該法的應用。

實戰案例：燃控科技（５月底）
《燃控科技，這裡的黎明靜悄悄》http://xueqiu.com/1512170192/29492093


part D：趨勢行情做突破，聽風識鳥抓龍頭　

     什麼是風？什麼是鳥？風和鳥之外，還有豬，西方有一句古老的諺語：「颱風來了，豬都會飛。」意思是說，只要風足夠大，萬物皆可飛，無論是鳥還是豬，都可能飛上天。然而，當風停的時候，豬還是豬，會重新掉回地上，只有鳥才能繼續在天空翱翔。新興市場一直共存著「聽風」與「識鳥」兩種主流的投資模式，輕易否定任何一種投資方法都不足取。
       最好的投資莫過於「在風中找到一隻鳥」，如果你在十幾年前的軟件時代早期投資了微軟、最近十年的互聯網大潮初期你投資了谷歌、騰訊等，那麼，恭喜你，你已幸運地與站在浪潮之巔的企業並肩。
　　「聽風」，並不是盲目追捧市場熱點的短期趨勢投資，而是跟隨技術革命與社會變革的大浪潮，敏銳地聽出「風」的方向，從中尋找在特定歷史階段增速顯著超越社會平均水平的朝陽產業。18世紀末開始的工業革命、19世紀末的電氣化浪潮、20世紀末的互聯網時代，每一次經濟結構的巨大變革，都催生出新的偉大公司。
       「識鳥」，是在大風起來之後識別出「鳥」，即尋找到行業內的佼佼者，它們即便在風停之後仍能夠展翅高飛，因為只有具備核心競爭力的優秀企業才能在殘酷的市場競爭中勝出。真正能夠穿越潮起潮落週期的好公司，應該是在公司治理（企業家精神）、產品力、渠道和財務狀況等四個方面具備綜合優勢的企業。
具體詳細的分析參見：
《聽風與識鳥》http://xueqiu.com/9987866486/27349784　（ＢＹ　＠雷公資本）
        聽風識鳥VS養豬等風？聽風識鳥的關鍵在於提高準確性，抓住真正的龍頭，而不是跟風的泡沫，強者恆強，通過漲了還漲來化解高價買入的風險。養豬等風的關鍵在於縮短等待期，既要能預見風必然到來，還要儘量縮短等到風的時間，從而減少老是不賺錢的時間成本。
具體詳細的分析參見：《小小辛巴的辨股析圖43（京東方A）》http://xueqiu.com/5964068708/30260142（ＢＹ　＠小小辛巴）
     一個成規模的行情，一定是多種力量共同的結果，　各種力量共振之後，形成趨勢行情，風颳起來了，鳥的樣子識別了，亦或者一頭頭豬也被風吹起來了，「大風起兮豬飄揚，緊抱飛豬飄異鄉」，這時候就要相信「突破」的力量，相信多數時候「讓利潤奔跑」是對的。

歷史案例研究：
《JesseLivermore：一顆子彈、一次機會，資本天堂 OR 破產地獄》
http://xueqiu.com/1512170192/30306748