萬科庫存超標獎金砍半 房企十八般武藝激戰窗口期

經濟觀察報 記者 宋磊 10月初，房地產迎來央行“認貸不認房”和公積金貸款松綁的政策利好，第四季度成為政策“窗口期”。而以業績為導向，房企怎樣抓住最後的機遇沖刺，是降價還是囤房，背後又是一輪策略的比拼。

“一個季度庫存超警戒線，獎金扣一半，兩個季度，獎金就都沒了。”一位接近萬科的人士說，“對一線的城市公司，萬科新近增加了對庫存量考核。一些原有指標關註銷售額和利潤等，現在加上庫存，實際是萬科發展要更均好。這是告訴一線領導，不能為追利潤房子囤著賣。”  

碧桂園則將第四季度定為推貨高峰期。該集團相關人士對經濟觀察報稱，碧桂園在積極采取系列舉措，努力達成今年目標。例如，對時間較長的存貨經過逐個項目分析，針對性采取價格、宣傳、傭金激勵差異化等手段，加大銷售顧問銷售存貨的積極性。  

整體經濟下行和供需結構帶來的雙重壓力，宣告了房地產市場新一輪調整期的開始。而政策放松帶來的效果低於預期，更使得開發商使出十八般武藝來消化庫存、回籠現金。 

權威機構數據顯示，今年前三季度，完成年度指標70%以上的，僅有恒大、中海、合景泰富等少數幾家企業。一些品牌房企指標完成率僅達到20%~30%，壓力巨大。  

“下面兩個月的主基調是去庫存。”新城控股高級副總裁歐陽捷指出，從全局看，目前地產不具備大幅漲價基礎，房子更不應囤著賣。”“積極定價”    對房企而言，能否把握住“窗口期”，首要關卡是定價。漲還是降，這是個問題。    

郁亮的回答是，還是踏踏實實把樓賣好。把房子修建出來是要賣掉，不會用收藏的做法賣房子。所以，萬科從來沒有積極漲價也沒有積極降價，而永遠是積極定價，“只要符合積極定價原則，我們就會支持。”   

在多家開發商人士看來，目前的形勢下，整個集團各城市的全盤漲價和降價並不理智，房企積極定價的意義在於，能抓準具體區域的供求情況，適當向上或下調價，主動出擊。  

“新政對改善性需求比較有利，能促進剛需重回市場，碧桂園也是剛需產品為主。第四季度也是年初設計推貨的高峰期。”碧桂園一位相關負責人表示，第四季度公司不排除個別項目會根據當地市場的需求，定價有所變動。集團有專門的產品定價部門，在對當地市場進行考察和整體判斷後，會做出比較有市場競爭力的定價，集團堅持只追求合理的利潤，更註重資金的回籠和周轉速度。    

一位全國性房企江蘇區域副總說，長三角的項目中，南京的表現已經是相當好，只要營銷手段到位，新項目都能賣得動。像杭州地區、蘇錫地區的仍是一片降價聲。 

但歐陽捷認為，“采取降價策略是針對一些庫存壓力極大城市區域的被動選擇，從整體情況看，房價已經到底，大力度降價行為不可持續，降價也不是唯一招數，中小房企太依賴降價反而會招致產品質量猜疑。”  

在歐陽捷看來，限貸松綁能促進改善型需求入市，並在地方購房補貼等刺激下完成市場築底，在今年第四季度迎來一輪年內成交高峰。另一方面，央行明確利率下限7折實際是畫蛋糕，利率市場化背景下沒有商業銀行有意願和動力降利率，限貸甚至限購對市場預期的扭轉作用一直被外界高估。  

在南京9月21日放開限購前，全國46個限購城市中僅剩7個仍在堅守。經濟觀察報了解，住建部人士曾專門詢問過南京，為什麽不放開限購？得到的回複是，南京樓市形勢還好，需要適當控制。而到10月20日，南京全市放開限購一月認購商品房11595套，創下成交高峰，但大幅度漲價的局面並未出現。 

從另一個角度，也可佐證房價大漲缺乏基礎。歐陽捷發現一個特征，發達區域城市人口凈增長率已接近機械增長，城市存量人口成為爭奪焦點，中小城市人口則未見凈增長。而他列舉的城市有：蘇州、常州、佛山、東莞、寧波、溫州。新增人口數量不多，本地居民戶均一套半或兩套房，自然房子漲價銷售便遇到問題。   

經濟觀察報調查發現，在無錫、常州兩地，大部分項目每逢周末必推特價房，其他時間也在積極蓄客，為年底兩個月沖刺準備，“據我了解，這兩個城市主流企業的降價幅度將會在10%~20%之間。”上述副總說。

“誰漲價誰就在給人舉杠鈴，定價在這樣的時候極端講究，集團一般不會給你降價太多的空間，如果降得不到位，別人稍微比你低一點，卻撓到客戶的癢處，那你就被架在半空中了。”龍湖一位城市營銷總說。庫存突圍    房企面臨著的庫存壓力，不容小覷。 

10月23日，國家統計局公布的數據顯示，前三季度全國商品房銷售面積77132萬平方米，同比下降8.6%，其中住宅銷售面積下降10.3%。9月末，全國商品房待售面積57148萬平方米，同比增長28.0%。  

當然，另一種壓力源自業績。鏈家地產對31家大中房企的銷售監測數據顯示，前9月目標完成率超過60%的有12家，恒大目標完成率已達到89.3%，超額完成任務似無懸念。中海、合景泰富目標完成率也超過70%。合生創展和花樣年控股的銷售目標完成率僅分別為22.1%和33.5%，年內完成銷售目標難度可能性較小。   

抓住四季度的沖業績機會，大中房企都做了哪些努力呢？  

以碧桂園為例，按照今年1280億元的全年目標算，前三季度賣出810.2億元已完成目標的63.3%，四季度恰是業績關鍵點。而碧桂園除了堅持全民營銷，九月份推出全民營銷微信平臺“鳳凰通”外，對於時間較長的存貨，集團將對每個項目仔細分析後，以區別制定價格、宣傳、傭金激勵差異化等去庫存手段，及時調整開工和推貨計劃，做到新貨不積存。  

到9月底，龍湖地產年度目標完成率僅57%，後程發力的沖動也更加明顯。就在上周，龍湖上線“全國樓盤超市”。通過官方微信賬號，整合龍湖全國項目的微信移動端入口，意在做龍湖自己的“搜房”，用戶可全方位及時獲得龍湖全國在售樓盤的最新資訊。   

當然，還需要配合適當的價格和營銷宣傳。“限貸解除前2小時領到預售證，錯失坐地起價良機”，在杭州龍湖春江酈城開盤前，這句話已在當地微信朋友圈瘋傳，憑借24180元/平方米的均價讓當天160平方米、138平方米戶型清盤。而當天推出的839套房源，共認購額達21億元，去化近九成。  

“目前的業績壓力非常大，現在只完成了全年50%不到的任務量。但是集團給區域公司下定的指標並沒有發生變化，主要就是給剩下的兩個月強力施壓。”龍湖地產某大市營銷總說，“國慶一周爆發了一下後，接下來的三周雖然比兩限放松前成交量有好轉，但還是陷入疲軟。”   

“整個市場主基調是去庫存。”歐陽捷說，新城的商業、辦公產品、尾盤和車位，是我們去庫存的重點。當然，也要講究技巧，開盤節奏要和市場合拍，和競品有差異，最好開到競品前面，但這就會對施工提出挑戰，趕工期取證。另外，銷售現場執行也很關鍵，很多時候衛生間臟、樣板間差，會直接影響到客戶買房的決心。

新城控股的另一只手，則伸向土地。歐陽捷說，土地永遠是地產開發的糧食，區別在於什麽時候補糧，在哪些區域補。目前來看，高周轉仍是主流房企策略，誰的土地存量過大，反而成為這家企業的包袱。在拿地的時候，也要看客下菜，要精細到摸清具體某個區域的供應結構，再決定是否增加土地供應。“從現在開始，拿地對一線城市總經理的考驗會更多。”   

承認吧 亞洲貨幣戰爭激戰正酣！

貨幣戰爭的第一個征兆：你發現你自己總在討論關於貨幣戰爭的事情。

貨幣戰爭的第二個征兆：只要你認真地找，總是能發現另外的人也在討論貨幣戰爭。

眼下法國巴黎銀行就在討論這事。該行在報告中指出，本月貨幣戰爭打得最激烈的是亞洲：

諾貝爾經濟學獎得主詹姆士·托賓（James Tobin）曾經開玩笑地說過，當每個人都感覺到（貨幣）需要貶值時，全球性的大寬松就來了。他的妙語用來形容最近幾周激化了的“貨幣戰爭”倒也貼切。美國經濟表現超過其它主要經濟體，促使美元升值，打壓大宗商品價格。因為大宗商品價格對於美元價值（變化）的彈性很大，美元升值將會加劇除美國之外國家的“去通脹化”，甚至是通縮，而這些國家的宏觀基本面本來就不樂觀。

全球其它主要央行通過加速印鈔進行反擊（最明顯的莫過於日本銀行，但是歐洲央行也很有可能），結果使得美元和商品價格被進一步扭曲，至少在短期來看是這樣的。除日本外的亞洲國家，尤其是中國，由於人民幣匯率有管制地盯住美元，面臨著腹背受敵的窘境。

華爾街見聞網站本月初介紹過，日元對美元“自由落體式”地貶值，而人民幣由於實施有管制地盯住美元的匯率機制，貶值空間十分受限。自2012年末到今年11月初，人民幣對日元已經累積升值近1/3。現在，日元進一步由當時的113貶值至118。

經濟研究機構Capital Economics更預計預計，日元將於明年年底貶值至140。

盡管此前中國當局一再表示，貨幣政策將“保持定力”，不推強刺激，同時推進市場化改革。但是日本“以鄰為壑”的做法仍然給中國帶來實施更加寬松貨幣政策的壓力。

上周五，中國央行意外宣布降息：

亞洲顯然是貨幣戰爭打得最火熱的地方。匯率有管制地盯住美元的結果是，中國的金融（貨幣）環境實際上反而（被）收緊了。日本央行擴大量化質化寬松（QQE），更加劇了這種狀況。人民幣貿易加權匯率已經創下歷史新高，而內需下降的中國需要的是更多出口來刺激經濟增長。

美元走強的影響在三季度中國外儲變化中得到體現，當季中國外儲下降量創記錄，盡管部分地是由儲備資產貶值（例如歐元和非美元貨幣相對於美元的貶值）導致。

實際上，外儲下降在失速的基礎貨幣增長上也可見一斑，10月中國狹義貨幣(M1)同比增速僅3.2%，創25年新低。一旦在貨幣戰爭中敗北，中國的出口和內需都將面臨下行風險。

（圖三：外儲下滑榨幹流動性；圖四：該降準了？）

M1增長疲軟是中國通縮風險加劇的根源。上周五的意外降息意味著中國人民銀行意識到，隨著貨幣戰爭加劇和經濟下行風險的增加，不能再坐視不理了。不過，在降息之後，中國央行也下調了人民幣對美元的匯率中間價，顯示它不願意對（貨幣戰爭）“以牙還牙”，至少現在是如此。

那麽中國央行有哪些手段可以加速M1的增長呢？法巴銀行指出：

一個簡單的計算公式將會告訴，要重新加速M1的供給，中國央行還有哪些選擇：

M1 = (M1/基礎貨幣)*(基礎貨幣/外儲)*外儲

第一個括號描繪了M1供應量與基礎貨幣之間的關系，比如說貨幣乘數，同時它也是關於存款準備金(RRR)的函數(見圖四)。第二個括號代表著央行資產負債表上，國內和國外資產的平衡。第三部分，一目了然，是外儲。

這個公式決定了在實際操作中，央行要刺激流動性和M1供應增長只有三個選擇：降準，通過購買國內資產向銀行系統註入流動性，或者通過幹預（匯率）使外儲資產膨脹。

中國當局顯然更傾向於前面兩個選擇。上周的降息意味著中國央行定向寬松措施的終結，而降準即將來臨。讓人民幣貶值是中國央行的最後選擇，但是如果日元和歐元持續以快於我們預期的速度貶值，中國選擇它的可能性會加大。

中國工商時報副總編、南開大學國經所客座教授劉衫也認為，中國不會主動尋求人民幣貶值：

這既有人民幣國際化的戰略性要求，也有短期履行大國義務的需要。在資本市場沒有完全開放背景下，境外人民幣資產缺乏保值增值工具，若人民幣尋求貶值，很可能影響境外投資者對保有人民幣的信心，進而影響人民幣國際化戰略，中國不會為獲取短期利益而不顧大棋局。

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停火生效前激戰 烏克蘭總統稱和平面臨重大威脅

當地時間今日零點，烏克蘭政府與烏東部獨立武裝本周簽署的停火協議正式生效。距協議生效幾小時前，烏克蘭東部頓涅茨克的城市傑巴利采沃（Debaltseve）仍爆發惡戰。雖然此後烏克蘭總統波羅申科和烏東部獨立武裝都表示下令停火，但新停火協議的前途仍讓人擔憂。

對這次交火，烏克蘭政府與烏東部獨立武裝仍互相指責對方準備破壞本周四達成的停火協議，前者稱“叛軍”企圖攻下傑巴利采沃的鐵路樞紐，後者指政府軍攻占其控制的頓涅茨克地區城鎮和陣地。按協議規定，傑巴利采沃屬烏克蘭政府控制區。烏克蘭政府軍昨稱，過去24小時，11名政府軍士兵在新一輪炮擊中喪生，另有40人受傷。《華爾街日報》報道稱，雙方都未表示要怎樣保證午夜順利停火。

到了零點協議生效期，波羅申科在電視臺發表講話稱，他已下令前線停火，希望“叛軍”遵守約定。他同時警告，激戰威脅和平進程。彭博報道援引波羅申科講話稱：

“不幸的是，和平進程現在面臨很大威脅。全世界都屏住呼吸，等待明天（本周日）黎明到來。”

上述報道提到，據俄羅斯通訊社國際文傳電訊社（Interfax）報道，烏克蘭東部盧甘斯克（Luhansk）附近的獨立武裝也收到了停火的命令。

上述《華爾街日報》報道稱，波羅申科提到了烏克蘭獨立武裝違反協議的一切可能性：“我們正在十字路口：要麽敵人停止開火，政治進程啟動，局勢不再升級，要麽敵人與我們和全世界的沖突升級。”他重申，若獨立武裝未維持停火，烏克蘭全國將實行戒嚴。

昨日稍早，西方國家領導人繼續施壓，敦促烏克蘭雙方遵循停火協議行動。

路透援引德國外長Frank-Walter Steinmeier表態稱：“人人都必須知道，如果我們的努力現在失敗，東部烏克蘭各方、但主要是該地區的人民都會付出很高代價。”

美國總統奧巴馬當天分別與德國總理默克爾和波羅申科通話。路透援引白宮聲明稱，與波羅申科對話時，奧巴馬對東部烏克蘭、特別是傑巴利采沃周邊的持續戰亂表示深切關註；與默克爾對話時，奧巴馬與她一致認為，當前急需協議各方履行去年9月達成的停火協議，並重新確認本周的停火執行方案。

上述《華爾街日報》報道則是提到，波羅申科的一位發言人在Twitter上發布，奧巴馬和波羅申科同意，若協議方違反停火協議，美國與烏克蘭政府將合作。奧巴馬政府稱，在考慮給予烏克蘭政府致命性軍事武器的援助，但在決定提供這類軍援以前，會先了解停火協議是否履行。

前日華爾街見聞文章提到，默克爾和法國總統奧朗德均警告，若俄羅斯違反昨日達成的烏克蘭停火協議，歐盟可能對俄進一步制裁。默克爾提到停火可能面臨的困難，稱“保留各種作為回應的選擇方式”，歐盟領導人已要求官員準備新制裁措施，以防停火協議未能履行。

去年9月，烏克蘭當局也與分裂勢力在明斯克簽署過一份停火協議，協議要求撤回重型武器，烏東部實行自治以及在俄烏邊境建立緩沖區。但是這份協議很快被撕毀，烏克蘭戰火重燃。目前，烏克蘭武裝沖突已造成逾5400人喪生。西方國家指責俄羅斯提供武器並派軍隊支持烏反政府武裝，俄羅斯始終否認。俄羅斯與西方國家形成冷戰結束後最劍拔弩張的對立局面。

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苦行業餐飲O2O BAT從“不屑”到激戰正酣

苦行業餐飲O2O BAT從“不屑”到激戰正酣

一財網 關健 2015-08-27 23:42:00

百度是以糯米、外賣為主力軍，輔佐以主動搜索類業務直達號來推進；騰訊則是以投資大眾點評、餓了麽、58同城等垂直類公司的方式，以微信服務號及強入口優勢向線下商戶滲透；阿里巴巴在將淘點點等O2O業務打包劃撥給螞蟻金服後，雙方迅速斥資60億元成立了新口碑，以阿里秉承的平臺化思路進軍線下的餐飲、商超和外賣市場。

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華南車市“五一”激戰：豪華車直降超10萬 合資車搶占縣級市場

華南車市在“五一”小長假進入銷售小高潮。眾多4S店大幅讓利促進銷售，部分豪華車型甚至優惠超過10萬元。

在激烈的價格戰中，一些車企卻面臨不賺錢甚至虧錢的窘境，連豪華車也難以避免利潤下滑的命運。其中號稱“華南地區最大寶馬授權經銷商的佛山龍德寶4S店銷售因種種原因自去年起就陷入歇業狀態，至今電話依然無法打通。隨著整體車市價格繼續下探，如何獲取利潤成為4S店共同面對的一道難題。

廣物汽貿限時搶購活動現場火爆（圖/李溯婉）

大幅讓利

作為華南地區最大的汽車經銷商集團，廣物汽貿股份有限公司(下稱“廣物汽貿”)聯合旗下27個汽車品牌發起“五一”促銷攻勢，舉辦千萬元讓利的大型優惠活動。除了推出300輛一口價現車之外，眾多品牌還有推出各項優惠。第一財經記者在現場發現，部分豪華車品牌優惠幅度超過10萬元。其中，凱迪拉克SRX優惠6萬，ATS-L領先版現金優惠10萬;沃爾沃XC90 T6 智雅升級版七座綜合優惠11萬;奧迪A3在本次促銷中最低銷售價為14.99萬，而其此前指導價為19.09萬-29.67萬。

此外，多個合資品牌以及自主品牌皆有不同程度的優惠促銷：DS 5LS指定車型最高優惠3.5萬;一汽-大眾捷達現金直降1.8萬元;上汽大眾新朗逸優惠1.6萬;福特翼虎智能科技版優惠4萬;別克昂科威豪雅版優惠2萬元;廣汽本田全新雅閣最高優惠3萬元;斯柯達速派1.8T自動紀念版優惠5.28萬;雪鐵龍新C5豪華版特價直降5萬;一汽馬自達CX-7最高優惠7.4萬;金杯智尚S30震撼價只需4.68萬等。

在大力讓利下，廣物汽貿僅在4月30日一天就成交667輛汽車。然而，廣物汽貿黨委書記、副總經理曾一平接受第一財經記者采訪時坦承，節日大幅讓利促銷，主要是擴大銷量起到廣告效應。此讓利幅度，不少品牌基本沒有利潤，甚至出現價格倒掛，即進貨價高於終端零售價。在新市場形態下，經銷商主要是通過低價沖量獲取廠家補貼，以及通過線下服務獲取利潤等。

近年來，汽車經銷商虧損面積甚至不斷增大。中國汽車流通協會前不久的調查結果顯示，2015能夠盈利的經銷商僅占21.8%。進入2016年，4S店的壓力依舊沒有舒緩。就在上個月，長安福特湖南24家汽車經銷商集體逼宮，稱庫存壓力極大、經營非常困難、虧損嚴重，一致要求暫時停止提車，經過廠商雙方協商，經銷商於近日才開始恢複提車。

如何盈利？

作為持續多年全球最賺錢的車企，豐田如何在華賺錢備受關註。豐田旗下的一汽豐田，部分經銷商也曾一度面對經營困難，不過自去年開始情況逐漸好轉，今年第一季度銷量達到15.33萬輛，增幅為43.8%，同期一汽豐田在華南地區銷量為4.7萬輛，增幅更是高達153%。

面對眾多車企在華南地區這一主戰場發起更猛烈的價格戰，一汽豐田華南大區總監田煒近日接受《第一財經日報》記者采訪時談到沒有直接回應是否會降價，而是談到華南地區消費者最突出的特點就是消費非常理性，在這一地區銷售要註重在商品性價比以及售後服務等方面具有競爭力，該企業正采取加大線下促銷活動等，未必是降價活動，也可以增加試駕體驗等方式。

田煒坦承，競爭加劇導致新車銷售利潤下滑，一汽豐田華南經銷商也同樣面臨資金壓力、場地成本上漲壓力以及收益壓力等。現在4S店利潤來源主要分三部分，新車銷售、售後服務以及價值鏈延伸，即挖掘精品銷售、二手車等業務。一汽豐田通過加快國產化、平臺化等生產，實現新車價格比上一代的低，在一定程度上降低經銷商的進貨成本，而一汽豐田華南4S也不斷豐富服務範疇，例如開展上門服務等業務。“一般情況下，一家4S店一年銷售800~1000輛新車，一個月服務1000輛汽車，則可以實現盈利。今年隨著銷量快速增長，我們第一季華南4S店整體收益還是實現增長。”田煒說，目前一汽豐田在華南地區4S店有116家，其中在廣州為16家。

去年，一汽豐田銷量為61.8萬輛，而今年銷售目標為62萬輛，相對保守的銷量目標在很大程度上減低經銷商庫存壓力。田煒稱，汽車行業庫存月數一般正常的情況下是0.8~1.2個月，一汽豐田在華南地區庫存月數將近一個月，控制在合理的範圍內。

一汽豐田總經理姜君近日在接受第一財經等媒體采訪時稱，該企業把2015、2016、2017年的三年中期規劃定位為內部構造改革期，在經過2015年“恢複體力”和2016年“鞏固基盤”之後，2017年將重建“具有行業領軍能力”的銷售體制，向“進攻型銷售”轉變，同時推動“大膽的變革”。

“用三年時間，其中調整重要指標就是改善經銷商收益，我們企業老店賺錢還沒問題，因為有維修服務後市場。但是隨著競爭加劇，新開的店由於沒有基盤，主要靠新車盈利支撐，人工、勞務、財務運營等成本每天都在增加，想消除這個東西很難的。我們給自己定的目標，比如庫存合理性一項，原來庫存兩個月，現在平均庫存在1.1個月，這一塊資金占用按現在利率算，4S店成本至少降低70萬元。還有，我們對新車導入制定合理的價格，卡羅拉雙擎、皇冠、普拉多的定位越來越接近市場。隨著逐漸改型換代，我們希望把價格定到合理的區間，經銷商的新車不賠錢或者有一點利潤時，逐漸積累應該會好起來。”姜君還談到，一汽豐田從2018年陸續會有一些TNGA平臺車型引入，這些車型具有全球平臺化、低油耗、低成本等優勢，到2020年將陸續投入15款新車，進一步提升經銷商利潤。

渠道下沈搶收縣級市場

近年來，各大車企為了搶占市場，紛紛加速渠道擴張。曾一平談到，廣物汽貿當下對新設4S店審批非常嚴格，尤其是在競爭格外激烈的廣州地區，自廣州2012年實施汽車限購令以來，汽車經銷商的日子明顯越來越難，總盤子就那麽大，而4S店的數量依然在增加，例如目前僅奧迪在廣州的4S店就多達十余家，利潤下滑之勢難以避免。

“現在，我們新開一家4S店都要格外謹慎，一二線城市基本趨向飽和，三、四線城市增長率還比較快，四、五線城市雖然增速快，但總體市場規模比較小，往往支撐不了一家4S店，這將直接導致渠道在不斷發生變化，未來經銷商經營模式將更加多元化。”曾一平說。

去年，廣物汽貿在汕尾市打造汽車城，推進旗下多個品牌經銷商抱團實現渠道下沈，並在一定程度上降低成本。此外，廣物汽貿加快銷售新能源車，開展二手車和融資租賃、保險等服務業務，並由線下服務向電商平臺線上線下結合服務轉型。

一汽豐田也在加快中小型車渠道下沈，去年該企業 64%的威馳以及50%的卡羅拉賣進縣級市場。

搶「廢青」億元市場譚仔兄弟激戰

海航領銜 航企激戰歐洲上空

最近一個月，歐洲杯在地面激戰之時，中歐之間的上空也異常熱鬧，多家國內外的航空公司集中發力歐洲，陸續開通多條中國到歐洲各個城市的直飛新航線。

事實上早在若幹年前，歐洲就是國內航企開通最多洲際航線、擁有最多航點的區域，而與亞洲到北美的運力與需求情況相比，歐亞航線目前還是處於運力大於需求的狀況，歐洲經濟也尚未徹底複蘇之時，一場中歐上空的戰役，卻已經開打。

海航系突圍

端午節期間，海南航空（600221.SH）一架塗有“Hai！Manchester”的A330彩繪飛機，首次降落在英國曼徹斯特機場，意味著中國大陸到倫敦以外的首條英國航線開通。

這條航線也是去年習近平主席訪英時，親自“代言”宣布要開通的中歐航線，與其一起“站臺”的，還有英國首相卡梅倫。當時主席的到訪，還促使中國訪英遊客簽證有效期從6個月放寬至兩年。

“曼徹斯特是英國第三大城市，更是英國西北地區商務、金融、保險和運輸的中心，還擁有兩支世界級足球隊曼聯和曼城，距離很多度假目的地也都很近，比如利物浦、約克、倫敦、愛丁堡、湖區國家公園等，旅遊、公商務、夏令營客流需求巨大，這條航線我們已經研究了幾年。”海南航空國際業務總監李祥如此闡述選擇這條獨飛航線的原因，“此外，曼徹斯特有超過4000名中國留學生，還是‘英格蘭北方經濟中心’合作計劃的中心，北京建工集團等中國企業已經開始在曼徹斯特進行空港城、地產、酒店等方面的投資。”

此外，開通曼徹斯特航線也是對“一帶一路”戰略的參與和執行。在此之前，海南航空還開通了北京到布拉格、北京到特拉維夫兩條獨飛的歐洲航線，更早期則開通的是北京-布魯塞爾、北京-柏林、北京-莫斯科、北京-聖彼得堡、杭州-西安-巴黎和重慶-羅馬等中歐航線，很多都是在一帶一路沿線國家的布局，還將國內的重慶和西安這些“一帶一路”戰略構想包括的城市與歐洲更緊密的連接。

顯然，與國航、東航、南航傳統三大航的歐洲航線主要圍繞法蘭克福、巴黎、倫敦等傳統的歐洲樞紐城市展開不同，海航系的航空公司正在打造新的歐洲航空版圖。

之所以說是“海航系”，是因為除了海南航空，海航集團旗下的多家航空公司也開始發力歐洲。比如海航系下的天津航空，就剛剛開通了天津到莫斯科的直飛航線，還計劃在月底開通天津-重慶-倫敦航線；另一家成員公司首都航空則開通了北京到丹麥首都哥本哈根，並申請開通杭州-北京-里斯本航線。

對於旗下航空公司“飛出去”如何協調，李祥告訴記者，集團會對國際航線網絡進行統一規劃，旗下各航空公司也有不同的定位，比如海南航空以吸引公商務客源為主，新開航線會看有沒有公商務前景，並且主要選擇從國內一線城市飛國外二線城市，或者從國內二線城市飛國際一線城市的錯位競爭；首都航空則以旅遊休閑客為主，會與集團旗下的凱撒旅遊合作；天津航空主要開拓天津始發到國際一線城市，承接北京航空需求的溢出，打造進出北京的“第二空中通道”。

競爭白熱化

當然，海航系也不是唯一一家深耕歐洲市場的航空公司，除了中歐第一大航空承運人國航的持久耕耘，去年重點在推進中美航線“太平洋計劃”的東航，也開始在中歐航線發力，計劃在6月底一口氣開通上海到莫斯科、布拉格、阿姆斯特丹和馬德里四條歐洲航線。

對於三大國有航空來說，競爭壓力不只來自海航，還有主打“中轉牌”的中東航企的崛起。近年來，包括阿聯酋航空、阿提哈德航空、卡塔爾航空、土耳其航空等都在賣力打造著各自的中轉樞紐，搶占了亞歐航線上越來越多的客源，而包括漢莎、法航等中歐航線上的傳統老牌航企，也正面臨市場份額流失的窘境。

比如擁有伊斯坦布爾地理優勢的土耳其航空近年就在全球迅速擴張，不斷開通新航點，僅2015年一年就開了23個目的地，目前在歐洲的目的地就超過100個，與此同時，土耳其新機場正在如火似荼的修建，預計會在2018年的上半年交付運營，屆時將成為全球最大的機場，一期工程完成後，年客運能力將達到9000萬人次。

“中東的航空公司運力擴張快，機隊年齡低，不過相對於中轉航班，直飛依然會是更多商務客和高品質旅遊客人的首選，因此還是要趁現在油價較低時搶占有利位置和市場份額，”多位行業內人士告訴記者，“畢竟現在的趨勢是國際旅客的增長高於國內旅客，我們不開（新航線），可能就被競爭對手搶開了。”

這也是很多歐洲航空公司在思考的。比如漢莎集團旗下的奧地利航空公司就恢複了一度停飛的上海-維也納直航航線，西班牙國家航空公司也打算在月底開通上海到馬德里直航，與東航直面競爭。

而相比航空老大哥們的“單打獨鬥”，海航還在通過收購的方式希望加速發力。早在2012年，海航集團就成為法國藍鷹航空的第二大股東，後者從法國6座機場飛往葡萄牙、馬里、阿爾及利亞、突尼斯等多個歐洲目的地；最近，海航去年投資的巴西蔚藍航空又被傳出要增資葡萄牙TAP航空公司，海航也將入股。

此外，海航還在通過收購的形式在歐洲延伸航空上下遊產業鏈，不僅投資了歐洲第三大商務酒店集團NH酒店，以及瑞士航空配餐公司Gategroup，其在6大洲的35個國家開展業務，每年為320萬個航班的3.5億旅客提供服務；還完成了對世界最大航空地面服務及貨運服務供應商Swissport100%股權的收購，如果將上下遊的業務整合打通，將有利於航空業務的提速。

ST慧球控制權宮鬥真相 ： 鮮言半路失手股份引發激戰

在ST慧球纏鬥兩個多月之後，鮮言、瑞萊嘉譽投資企業（下稱瑞萊嘉譽）的真實身份，終於因上證所的一紙公告，而得以徹底暴露。

9月26日，上證所披露信息顯示， 今年4月27日，顧國平與一家名為上海躬盛網絡科技有限公司（下稱上海躬盛）簽訂股權轉讓、借款等多項協議，將其所持ST慧球6.66%股權，轉讓給後者，但此後顧國平未能履約。上海躬盛要求，顧國平向其賠付14億元，並返還1億元借款。

ST慧球控制權大戰的另一名主角瑞萊嘉譽，也扮演了並不光彩的角色。上證所公告顯示，顧國平與上海躬盛簽署協議後次日，即從財務顧問國泰君安獲知相關信息，並另一家公司受讓了顧國平所持ST慧球股份。對於如此重要的信息，顧國平、ST慧球、瑞萊嘉譽卻始終沒有披露。經此複雜的操作之後，ST慧球再今年7月爆發控制權大戰，並持續至今。

鮮言受讓ST慧球股份失手

根據上證所9月26日披露信息，9月23日，收到ST慧球股東反映，該公司涉及一起重大訴訟，因股權轉讓糾紛，已向法院起訴ST慧球及其前實際控制人顧國平，且上海高院目前已經受理。

今年7月份以來，瑞萊嘉譽屢次舉牌後，成為持股10.46%的第一大股東。此後，匹凸匹原實際控制人鮮言，開始在出現ST慧球，並被聘為證券事務代表，曾引發鮮言與瑞萊嘉譽可能存在關聯關系的猜測。

然而，隨著鮮言現身，ST慧的控制權之爭，開始變得撲朔迷離。在原董事長顧國平多次聲稱,已失去對該公司控制權的情況下，ST慧球依然在公告中認定顧國平實際控制人。但在此後，卻發生了該公司阻止瑞萊嘉譽信息披露、瑞萊嘉譽提議罷免ST慧球董事長董文亮等全體董事等匪夷所思之事。

一時間，究竟誰是ST慧球的實際控制人成為外界關註的焦點。如今，上證所公告的披露，將鮮言、瑞萊嘉譽在ST慧球的真實身份徹底暴露。

公告顯示，2016年4月27日，顧國平、上海斐訊數據通訊技術有限公司（下稱斐訊數據）、ST慧球與簽訂股權轉讓備忘錄、經營權和股份轉讓協議書、借款協議，約定顧國平將ST慧球經營權、所持6.66%股權，轉讓給上海躬盛，轉讓價7億元。由斐訊技術、ST慧球為上述協議提供連帶責任擔保。 

當時，顧國平正在對斐訊數據、ST慧球重組，若重組成功，上海躬盛可獲15億元回報。各方約定，7億元轉讓款分兩期支付，達到約定條件後支付3億元定金，資金用於斐訊數據、ST慧球重組。股權交割後，再支付剩余的4億元。如果違約，顧國平須按雙倍向上海躬盛支返還定金、股權轉讓款。此後，由於斐訊數據、ST慧球資金困難，上海躬盛再次向顧國平提供1億元資金。上述協議簽署後，上海躬盛向顧國平提供了3億元定金、1億元借款，但顧國平並未履行約定。

對於上述信息，顧國平、ST慧球始終沒有披露，甚至有意隱瞞。上證所要求ST慧球，向顧國平、上海躬盛核實上述情況是否屬實；若屬實則補充披露協議具體內容，並對ST慧球對上述經營權和股份轉讓款、借款提供無限連帶責任擔保進行核實。並於9月26日前核實上述事項，履行相關信息披露義務，同時以書面形式回複上證所。 

至此，鮮言在ST慧球的真實身份全然暴露。受讓ST慧球的上海躬盛，極有可能是鮮言名下企業。天眼查資料顯示，上海躬盛成立於2015年11月，註冊資金300萬元，由自然人楊劍鋒出資。而在一家名為上海躬盛投資管理有限公司（下稱躬盛投資）的企業，名稱同樣使用了“躬盛”字樣。而躬盛投資註冊資金1000萬元，股東為上海柯塞威股權投資基金管理有限公司（下稱上海柯塞威）。而鮮言在北京、深圳的多家企業、關聯方，都是以柯塞威命名。

“掠食者” 瑞萊嘉譽

這起沒有完成的股權轉讓，不但被顧國平、ST慧球隱瞞，還將在二級市場舉牌的“掠食者” 瑞萊嘉譽、投行國泰君安等一幹涉事者拉下水，從而出現連環違約。

此前，瑞萊嘉譽回複上證所問詢函時稱，今年6月15日，其股東北京州際田野投資咨詢有限公司（下稱洲際田野），向其借款5.5億元，並將所持1900萬股ST慧球股份轉讓給瑞萊嘉譽。令人不解的是，瑞萊嘉譽是7月21日—7月28日，才陸續買入ST慧球1973萬股。這意味著，洲際田野在瑞萊嘉譽買入之前，就已持有ST慧球。但一季報顯示，截至三月底，ST慧球的前十大股東、前十大流通股東，均無洲際田野的身影。

更為奇怪的是，瑞萊嘉譽此前還稱，根據《上市公司收購管理辦法》規定，其需要披露財務顧問核查意見。然而，該辦法規定，擁有權益股份達到或者超過一個上市公司已發行股份的20%，但未超過30%的投資者及其一致行動人”瑞萊嘉譽的持股比例遠未達到要求。

如今，隨著上證所公告的披露，其中隱秘已經水落石出。根據上證所公告，顧國平為了完成ST慧球重組，制定國泰君安為重組財務顧問。然而，在此過程中，國泰君安違反保密原則，讓瑞萊嘉譽、華安未來（上海）資產管理有限公司（下稱華安未來），數次大宗受讓顧國平所持ST慧球股份。

而公開信息顯示，瑞萊嘉譽成立於2016年4月28日，在顧國平與上海躬盛簽署上述協議次日，就已成立。換言之，瑞萊嘉譽的成立，是奔著ST慧球股權而來。起訴書還稱，根據查明，華安未來的股東國泰君安投資管理股份有限（下稱國君投資），是國泰君安的關聯公司。

“圖像時代”激戰正酣 華為如何占領

任正非的誓師大會，再次表達了華為占領“圖像時代”的雄心。

近日，他在一場2000人的大會上公開表示：“我們錯過了語音時代、數據時代，世界的戰略高地我們沒有占據，我們再不能錯過圖像時代。”

上個月，華為與徠卡共同設立麥克斯·別雷克創新實驗室，開發高質量圖像和視頻的技術能力。任正非親自前往簽署協議。他表示，未來的信息社會將有90%以上的流量來自圖像和視頻。

事實上，該實驗室將不僅涉及手機攝像頭的開發，而且將在新光學系統、計算成像、虛擬現實(VR)和增強現實(AR)等領域開展聯合研發。任正非在一封給全體員工的郵件中曾指出：“我們是有可能在圖像技術上領先世界，當然我們不是要去做電視機等圖像產品，我們做的平臺是要能支撐傳送未來的圖像，我們要解決視頻類的算法問題。”

圖像作為人類感知世界的視覺基礎，是人類獲取信息、表達信息和傳遞信息的重要手段，也是目前正在逐漸興起的技術，可以幫助人們更客觀、準確地認識世界。

Gartner半導體行業分析師盛陵海指出：“圖像處理能力賦予了機器看世界的能力，這是人工智能的重要輸入。”事實上，過去，圖像處理技術已經被廣泛地運用在工業相機、攝像機、掃描儀等設備中。未來，無論是新一代汽車、安防監控、機器人、移動與消費電子、智能建築還是工業電子與零售，智能圖像處理的需求將會進一步爆發。

不過華為要征服該領域，面臨更多的是來自行業競爭對手的挑戰。因為芯片巨頭和影像公司早已摩拳擦掌，大舉進行全球範圍的收購。

上個月，英特爾收購了視覺處理芯片初創公司Movidius。Movidius一直耕耘在視覺處理芯片領域，目標是在移動設備上實現PC級的圖像處理能力。谷歌的ProjectTango手機就曾經搭載Movidius家第一代視覺處理芯片，和NASA的SPHERES機器人一起送入太空中監測國際空間站，Tango手機用於處理各種傳感器反饋的數據並繪制圖片。收購Movidius，英特爾不僅可以增加自家RealSense3D深度攝像頭技術，還可以借此進入VR設備、無人駕駛等新興人工智能市場。

定制化的視覺處理芯片以相對較低的功耗帶來優秀的圖像處理能力，大疆、谷歌和聯想以及華為等廠商都在努力開拓這一領域，希望憑借專用的視覺處理芯片更快地開發新產品，進入消費市場攻城略地。

今年8月，索尼首席財務官吉田健一郎(KenichiroYoshida)在接受《金融時報》采訪時表示，潛在的並購目標包括擁有執行圖像處理的計算機算法技術的創業公司。圖像傳感器是索尼占據統治地位的少數領域之一。該公司在全球CMOS圖像傳感器市場中的占有率約為40%，該類元件為蘋果iPhone6和三星GalaxyS6所采用。圖像傳感器業務在索尼第一財季運營利潤中的占比接近三分之一。隨著越來越多的家居和汽車接入互聯網，索尼希望市場對高質量圖像傳感器的需求將進一步上揚。

今年7月，諾基亞也完成了對瑞典圖像軟件公司Scalado的技術和知識產權的收購。諾基亞表示，收購Scalado所獲的技術和專利將有助於幫助公司在Lumia系列智能手機上“打造獨特的圖像體驗”。此外，Scalado總部瑞典Lund將成為智能手機圖形軟件的主要陣地。此前，諾基亞圖像團隊主要分布在芬蘭Espoo和Tampere城市。根據收購協議，大約50名圖像專家將轉到諾基亞門下。

Scalado圖像技術的主要優勢在於利用最低的耗電和功耗實現移動圖形捕獲、預覽和高清靜態圖像編輯。公司圖形解決方案授權公司不僅包括RIM公司，還包括全球五大智能手機制造商、全球十大互聯網提供商以及最先進的系統供應商等。Scalado在其網站稱，公司擁有50多項圖像專利以及正在申請專利的圖像技術，現在均已歸入諾基亞公司囊中。目前，Scalado圖形技術已經應用於超過10億臺移動設備。

今年5月，芯片巨頭ARM以3.5億美元收購總部位於英國拉夫伯勒(Loughborough)的圖像處理IP授權公司Apical，以加強圖像處理技術能力。成立於2002年的Apical以影像處理與嵌入式機器視覺技術而聞名，利用Apical技術的新設備可以“看懂”其周圍環境，並根據環境不同做出相應的行為。Apical是英國成長最快的科技公司之一，目前全球有15億部以上的手機和大約3億個消費、工業電子設備(網絡攝像頭、數碼相機與平板電腦等)用到了Apical的技術。

視點丨英國政壇激戰“硬脫歐” 風險論層出不窮

英國首相特雷莎·梅定於17日在倫敦蘭卡斯特宮發表演講，闡述英國政府脫離歐盟的方案。據有關人士透露，特雷莎·梅將計劃放棄歐盟單一市場準入權，從而實現“硬脫歐”。

消息一經放出，英鎊兌美元匯率隨即下跌，為十月份英鎊“閃崩”以來首次跌破1.20美元。

對此，英國最大在野黨工黨領袖傑里米·科爾賓似乎並不看好特雷莎·梅的決定。他在1月15日接受BBC采訪時稱，特雷莎·梅的決定將會帶領英國“駛向一種廉價經濟”，這種經濟下企業稅收的水平會很低。科爾賓認為，英國將會失去一半的出口市場，“這個決策非常具有風險性”，因此他呼籲英國政府應對此“進一步討論和協商”。

針對英國財政大臣哈蒙德此前的言論，科爾賓認為哈蒙德“顯然是在威脅歐洲”，並稱哈蒙德強硬的表態可能會在未來造成與歐洲的貿易戰， 對此科爾賓評價“這不是一個很明智的方法”。

此外，科爾賓還表示，議會必須承認公投結果並同時展開脫歐的相關事宜，但未來英國還會“與歐洲就環境條例、消費者權益等方面進行合作”。