格林斯潘：希臘離開歐元區只是時間問題

1987-2006年任美聯儲主席的格林斯潘預計，希臘將不得不退出歐元區，退出只是時間，因為其他歐元區國家不會冒險再給希臘貸款。只要希臘還留在歐元區，該國的危機就不可能得到解決。

昨日接受BBC采訪時，格林斯潘說：

“我認為希臘最終會離開（歐元區）。我沒有發現這（希臘留在歐元區）有助於希臘和歐元區其他國家。大家都會意識到（希臘）離開才是最佳對策，這只是時間問題。”
“希臘的處境是，如果不能得到新的貸款，就會違約，離開歐元區。到了這個階段，我不認為誰還願意提供那些資金，大家已經一再失望。”

昨日被問到是否支持德國堅決反對希臘新政府放寬救助條件的要求時，格林斯潘回答：“我當然支持。”格林斯潘認為，除非全體歐元區國家實現政治一體化，否則即使歐元區實現財政一體化，也無法保證歐元存續。

希臘目前背負外債逾3200億歐元，約相當於其GDP的175%。本月28日，希臘與歐盟、歐洲央行和IMF這“三駕馬車”簽訂的救助協議就將到期。今年夏季希臘需償還100億歐元外債，失去三駕馬車的貸款，希臘又幾乎不可能通過公開市場得到低成本的融資，其債務違約的危險明顯增加。

此前英國財相奧斯本稱，希臘退出歐元區會使英國“深陷騷亂”。希臘財長Yanis Varoufakis昨日警告，如果希臘被迫退出歐元區，其他國家將不可避免地隨之離開，歐元區會土崩瓦解。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

格林斯潘：美國經濟增長並不強勁

美聯儲前主席格林斯潘表示，美國經濟增長並不強勁。美聯儲加息之時，就是危機到來的時刻。

格林斯潘表示，長期利率走低意味著全球經濟增長的疲軟。目前的全球實際需求異常疲軟——與大蕭條末期無異。而貨幣政策並不該為經濟疲軟負責——這是一個財政問題。

格林斯潘表示，幾乎所有的問題都可歸根於長期資本投資的缺乏。公司回購股票，而不是進行更多的投資就是很好的例子。沒人想進行長期投資，因為沒人知道以後會發生什麽。

不過，格林斯潘認為美聯儲應該為股市的通脹負上責任。他指出，美聯儲是美股估值走高的主要推手。

而法興銀行策略師、臭名昭著的“大空頭”Albert Edwards也對美國經濟複蘇表示蔑視。他表示，資本市場將在今年下半年劇烈波動。

他在報告中指出：“美國公司利潤的下滑正在加速，而這不僅僅是因為油價下跌或者美元走強，美國2月的一系列經濟數據令人失望。”

美元指數近期不斷刷新歷史新高，而納斯達克也正接近2000年網絡股泡沫時的峰值。 

Edwards指出，投資者過分關註了美聯儲對非農數據的態度，而忽略了公司盈利和經濟數據的疲軟。

美聯儲主席耶倫上周繼續鴿派，表示央行將在正常化利率上保持耐心。許多分析師認為，美聯儲將在今年9月甚至更晚加息。

Edwards表示：“現實是大量的經濟數據和公司利潤十分糟糕。經濟周期將會因資產泡沫破裂面臨下行壓力，而這將發生在貨幣政策收緊之前。”

去年10月時，Edwards就表示，全球主要股市可能已經見頂。Edwards當時警告稱：“波動性正在顯著回升，市場的緊張程度越來越高。全球主要股市正在築頂，也許是時候停止舞蹈，轉身退場了。”

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

格林斯潘吐真言：美國股市瘋狂 經濟迷茫

格林斯潘吐真言：美國股市瘋狂 經濟迷茫

昨日晚間，美國公布了萬眾期待的 GDP數據——去年四季度實際GDP修正值年化環比+2.2%，高於預期的+2.0%。此外，第四季度商業投資增長4.8%，較初步數據1.9%大幅向上修正；政府開支減少1.8%。當然，並不是所有人都認同美國經濟的強勢複蘇，比如前美聯儲主席格林斯潘（Alan Greenspan）。

“等到加息之時，便可能是危機開始之日。”一改在任時委婉、打太極拳的措辭風格，當前已擺脫“主席”壓力的格林斯潘在接受CNBC電視專訪時坦城地表達了對美國的擔憂。他警告稱——美國經濟增長並不強勁，且看似蓬勃增長的就業人數也可能只是表面。

說起加息，市場都已經感受到它漸行漸近的步伐，主流觀點認為今年中期起的每一場FOMC會議都有可能宣布加息。然而，緣何格林斯潘對當前經濟狀況不甚樂觀？

“當前，美國生產率仍然疲軟，而生產率是市場經濟的命脈。生產率下降至上世紀70年代來低點，說明美國長期將是一個更小的經濟體。”他指出。

此外，他也重提了自己一貫堅持的觀點——由兩黨推動的福利政策（entitlements）對美國資本投資產生“擠出效應”（crowding-out effect），對生產率也造成致命打擊。

自1965年以來，隨著公共醫療計劃（Medicare）和醫療補助計劃（Medicaid）的實施，加上社會福利水平與通貨膨脹率掛鉤造成的社會保障項目支出大幅提高，美國出現了前所未有的、長達40年的社會福利支出暴漲，年均漲幅接近10%。格林斯潘曾在《動蕩的世界》一書中指出，這種過分慷慨舉措的不幸後果是，福利支出嚴重擠壓了私人儲蓄，擠出效應的比率幾乎達到1∶1。資本投資的減少導致生產率增速下降，且美國從國外大規模借債。

當被問及——是美聯儲長期的寬松政策造成了這一切嗎？

格老認為，幾乎所有的問題都可歸根於長期資本投資的缺乏。例如，公司多為回購股票，而不是進行更多的投資。之所以沒人想進行長期投資，是因為沒人知道以後究竟會發生什麽”。非金融機構的現金投資是幾年來的低點，有效需求十分疲軟，等同於大蕭條時期的最後階段。”格林斯潘解釋道，當前的全球降息潮都是財政的問題，單靠貨幣政策無法真正實現複蘇。

就美聯儲可能的“過失”，他認為聯儲應該為當前被高估的美股價格負責。“美聯儲是美股估值走高的主要推手，QE降低了長期利率，擴大了市盈率和市值。”

（圖片數據源於Zerohedge）

美國是否已經出現資產價格泡沫？“這要視局勢發展而定。當前權益資產溢價沒到危機水平，但一旦實際利率上升，風險溢價加上無風險利率才是股票的總回報率。”格林斯潘說。

據金融數據公司Factset近期預測，現在標普500指數公司2015年盈利增長預期僅為2.9%。

無獨有偶，耶魯大學金融學教授羅伯特·席勒（Robert Shiller）上周在接受CNBC采訪時稱，“美國利率過低導致股市估值過高， 我正考慮清空美國股票，並增加在歐洲的投資，歐洲現在要便宜的多。”他曾預言美國科技泡沫和房地產泡沫的破裂，並在2013年憑借“資產價格的實證分析”獲得諾貝爾經濟學獎。

席勒稱，他提出的周期調整市盈率（cyclical adjusted P/E ratio）公式顯示，美國股市目前的整體估值已經和歷史頂峰2007年相當。歐洲股市估值只有美國的一半。

盡管加息將近，但十年到三十年的美國國債收益率反而逆勢下行。這是否是一種矛盾？

“不是，這只能表示經濟本身有多脆弱，當前包括葡萄牙等歐洲的國債利率遠低於美國。”格林斯潘指出。德國周三（2月25日）首次以-0.08%的負收益率售出了30億歐元的五年期國債，創紀錄新低。這意味著投資者為債券支付的錢超過其面值，相當於要為該債券支付利息，如果持有到期則必然會產生損失。

（圖中藍、紅曲線分別代表美國30年和10年期國債的收益率走勢）

格林斯潘是美國第十三任聯邦儲備委員會主席，任期跨越6屆美國總統。在他人生的巔峰時刻，他被稱為全球的“經濟沙皇”、“美元總統”，人們稱他為偉大的經濟學大師、預言家、魔術師……美國的一家媒體在1996年美國總統選舉時說道：“誰當美國總統都無所謂，只要讓格林斯潘當美聯儲主席就可以了。” 在其卸任之後，隨即爆發的次貸危機及2008年金融危機使格林斯潘走下神壇，各界指責其政策導致了資產泡沫，且未成功預測到2008年金融危機。

編輯：薛皎

• 評論0
• 贊0

昨天(16日)，浙江省副省長朱從玖、杭州市市長張鴻銘共同為玉皇山南基金小鎮揭牌。至此，之前備受私募基金業內關註的杭州玉皇山南基金小鎮終於揭開了神秘面紗。

美國格林威治小鎮，因雲集超過300家對沖基金，成為全球矚目的金融高地。那麽，杭州玉皇山南基金小鎮能否成為中國版的“格林威治小鎮”呢?

玉皇山南基金小鎮管委會相關負責人說，玉皇山南基金小鎮的區位、環境及發展條件與美國格林威治對沖基金小鎮極為相似，而玉皇山南基金小鎮將借鑒紐約、波士頓模式，重點打造私募股權投資基金產業鏈，形成投資基金資產管理中心，彌補上海等地在服務中小企業方面的不足。

玉皇山南基金小鎮是浙江首批特色小鎮之一，總占地面積2平方公里，總建築面積約30萬平方米。據介紹，該基金小鎮試運行一年多時間內，130余家金融投資機構匯聚於此，管理資產總額超700億元人民幣。去年，小鎮實現稅收2.4億元，同比增長19%，今年一季度稅收近9000萬元，增長勢頭強勁。

杭州市《打造杭州財富管理中心五年行動綱要》和以私募金融服務為龍頭的“財富管理金三角”業態構架藍圖，玉皇山南基金小鎮未來將集中發展私募證券、私募期貨、量化基金、對沖基金和私募股權等高附加值的私募金融業態。

根據規劃，經過3至5年的努力，玉皇山南基金小鎮計劃集聚及培育1000家以上各類私募基金、證券期貨及財富管理服務機構，將這里打造成為管理資產超過1萬億元人民幣的中國版“格林威治”小鎮。

目前，玉皇山南基金小鎮成立浙江省金融業發展促進會，並推出我國首個對沖基金行業的人才交流平臺，通過與CFA、AIMA等全球性金融投資人才組織的合作，為浙江省私募產業發展提供充足的人才資源，並將一些有發展空間的國際金融機構引入基金小鎮。

編輯：劉展超

更多精彩內容
關註第一財經網微信號

• 評論0
• 贊0

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=145415

大牛市如何煉造、清算：官渡之戰、格林斯潘與中國現狀

中國能造出創投界的“格林尼治基金小鎮”嗎？

日前，在成都在“2016中國•成都全球創新創業交易會”上，又一基金小鎮——天府國際基金小鎮加入了“吸金”大潮。

近年來，以美國格林尼治對沖基金小鎮為“模版”的基金小鎮在中國頻頻出現，全國各地興起打造金融資源聚集地的潮流，北京、天津、浙江、新疆、福建、四川等地紛紛建立具有當地區域優勢特色的PE集聚中心。

據國家統計局發布的2015年創投業調查工作報告顯示，截至去年年底，中國創業投資各類機構數已經達到1775家，較2014年增加224家，增幅14.4%。其中，創業投資基金1311家，較2013年增加144家，增幅12.3%；創業投資管理企業464家，較2013年增加80家，增幅20%。同一時期內，美國投資機構總數為2022家，其中創業投資基金1224家，而歐洲的創業投資機構約為500家。

從資本總量上看，2015年，全國創業投資管理資本總量達到6653.3億元，占GDP總量的0.96%，較2014年增加1420.9億元，增幅31.7%；美國同期1653億美元，占GDP總量的0.96%；歐洲投資機構基金管理資本總量約為550億歐元。

毫無疑問，中國已經成為創業投資大國。

格林尼治模式大熱

格林尼治是美國康涅狄格州的一個面積只有174平方公里的小鎮，經過幾十年的自然發展，格林尼治小鎮目前集中了500多家對沖基金，其中單單Bridge Water一家公司就掌管著1500億美元的規模。政策的優惠、基礎設施完備以及嚴格的安保系統滿足了對沖基金的從業人員在“抱團取暖”的同時又可以保持一定的距離的微妙需求。而格林尼治模式的成功也成為各類基金小鎮爭相模仿的對象。

據了解，目前國內基金小鎮一般以三類模式存在：政府引導性產業基金、完全市場化基金、產業投資基金。其中，通過政府引導基金吸引社會資本共同創立若幹專業投資子基金，提高投資收益，平滑投資風險成為較為主流的模式。政府引導基金對於被投基金投資對象有所側重，主要投向政府著重發展和主導的行業或產業，投資地域也是以當地區域範圍為主。

相比於過去產業園多數拼地，模式容易複制，一旦相關優惠力度減弱，企業很容易轉移。業內人士認為，基金小鎮更強調生產、生活、生態，做深做透就會有較高粘性，繼而深耕基金小鎮的運作模式。

“吸金”能力如何

位於浙江省嘉興市的南湖基金小鎮是國內首家基金小鎮。公開資料顯示，截止到2016年5月底，南湖基金小鎮入駐企業已達1784家，認繳規模超過2300億元，實繳超過940億元，為區域產業轉型升級提供了強大的金融引擎。

而坐落在房山的北京基金小鎮，金融高地優勢明顯，盡管成立時間僅一年有余，目前，小鎮入駐基金及相關機構達95家，管理的資產總規模超過1659億元。

新近揭牌的天府國際基金小鎮位於天府新區，目前可入駐區域占地約為370畝，已建成14萬平方米可供超過200家基本機構進駐辦公的建築群落，小鎮緊鄰雙流機場和天府鐵路新客站。

天府國際基金小鎮方面表示，2016~2017年，將引入150家金融機構及中介機構，管理社會資金規模達到2000億元。2022年末，將引入450家資本管理機構，管理社會資金規模達到6000億元。2030年，基金小鎮引入的投資管理及中介機構將突破1200家，管理社會資金規模將超10000億元。目前已入駐及意向入駐基金小鎮的金融機構、中介服務機構、行業協會、服務與研究機構超過50家，紀源資本人民幣基金就是其中之一。

盡管投入巨大，目前回報率尚佳，但是基金小鎮在區域內的綜合效益還需逐步考量。

基金小鎮作用何在

值得註意的是，政府對於新遷入的機構與基金往往會提供政務服務、工商註冊、產業資金支持、一次性落戶獎勵、股權投資獎勵等一系列政策傾斜。

然而，在紀源資本合夥人於立峰看來政府提供的優惠政策固然重要，但並不是紀源資本人民幣基金選擇進駐小鎮的首要原因。在他看來，理念開放的服務型政府更加吸引投資人。

此外，區域內上市公司總量、高校數量、以及質優且活躍的項目數量對於拓寬投資機構與當地企業進行合作的渠道來說十分必要，因此這些因素也是投資人進駐小鎮的前提。

“任何一個經濟組織都需要貼近市場，制造業、服務業皆是如此。本質上講，基金業在服務業的範疇，也有貼近市場的需求。如果一直做一個飛機上的投資人，不僅離項目比較遠，相應的管理成本比較高，也不能切實在當地發掘一些優質的項目，金融並不意味著‘高大上’，接地氣很重要。”於立峰向第一財經記者表示。

另外，於立峰表示，資金積聚以後較易形成規模效應，也容易帶動周圍的創業氛圍的發酵。

金融創新相融節點已至

事實上，融資難融資貴仍然是目前“大眾創業、萬眾創新”面臨的突出問題，所以通過改革創新發揮金融在支持創新創業中的積極作用，建立起符合創新創業發展的科技金融服務模式十分重要。

對此，國務院發展研究中心產業經濟部部長趙昌文認為:“不同於過去‘資本退、技術進’的經濟增長理論邏輯，目前的新觀點是當將工業部門和經濟部門作為兩個部門看待的時候，金融和創新增長其實是相融的關系，特別是當一個國家實現工業化之後，如果經濟保持持續增長則讓兩者必須相融。”

他認為，依照上述邏輯，結合中國已經進入了工業化後期的實際情況，將金融和創新進行相互融合的時間節點已經悄然而至。

然而資本與創新的融合僅是創業成功的關鍵因素之一。市場的容量、商業模式的可擴充性、盈利模式是否清晰、對現金流的把控是否到位等，都是決定創業是否成功的要素。

賽富亞洲投資基金創始管理合夥人閻焱表示：“創業是漫長的過程，需要的是專註的目標與理性決策。創業的失敗往往源於不專註，同時想做的事情太多。創造和創新能力的基礎是獨立的思考，而獨立思考的前提是思想的自由。此外創業者的超脫情懷與道德底線也是決定其是否能將企業做大的關鍵。”

“矽谷遠離華盛頓、紐約的原因不僅僅在於那里很多年前地價便宜、政策優惠寬松，自由也是其創新成功重要的前提。創新需要堅持，要耐得住寂寞和孤獨，運動式的一擁而上不利於0到1的原創技術和創造。”閻焱說道。

格林基金成第105家公募 實控人王拴紅“格林系”版圖浮現

自2013年6月1日新《基金法》實施以來，基金公司數量成擴容趨勢，股東也日趨多元化。2016年10月8日，伴隨著證監會一則核準公告出爐，格林基金管理有限公司(下稱“格林基金”)成立，成為業內第105家公募基金公司。

格林基金的實際控制人為格林集團總裁王拴紅。此番公募牌照的獲得，使得王拴紅的“格林系”陣容再次擴大，業務除涉及房地產、期貨、保險等方面外，也擴展到了基金募集、銷售及管理等領域。

格林基金獲批

格林基金的成立開創了房地產公司獨資拿下公募牌照的先例。

據證監會發布的《關於核準設立格林基金管理有限公司的批複》內容，格林基金由河南省安融房地產開發有限公司(下稱“安融地產”)全資控股發起成立，註冊資本1億元。而安融地產成立於1998年，註冊資本是1.5億元人民幣，主要從事房地產開發、銷售、租賃等業務。

上海一家公募基金內部人士對《第一財經日報》記者表示，格林基金之所以獲批，是搭上了新《基金法》的順風車，受益於基金法的變更。2013年6月起施行的新《基金法》，放寬了大股東的準入標準，吸引了各路資本進場，推動了公募基金的擴容潮，這打破了通常意義上的公募基金股東多是銀行、保險、券商、信托等有金融背景的金融集團的情況。

格林基金作為國內首家由房地產公司發起並100%控股的基金公司，符合新《基金法》中規定基金公司“主要股東應當具有經營金融業務或者管理金融機構的良好業績、良好的財務狀況和社會信譽，資產規模達到國務院規定的標準，最近三年沒有違法記錄”的有關規定。

如果放到3年前，安融地產的資質及註冊資本是不能滿足公募牌照的要求的。在新《基金法》實施之前，所有基金公司的主要股東、控股股東和發起股東均為國資背景金融機構。當時的法規明確規定，“基金公司主要股東須具有從事證券經營、證券投資咨詢、信托資產管理或者其他金融資產管理的較好的經營業績和良好的社會信譽，最近三年沒有違法記錄，註冊資本不低於3億元人民幣”。顯然，新《基金法》在股東業務及註冊資本方面都放寬了標準，也令格林基金得以獲批。

與此同時，公募行業“首秀”正在輪番上演。如首家全部由自然人持股的基金公司(泓德基金)、首家由外資控股的基金公司(恒生前海基金)、首家由私募整體轉型而來的基金公司(鵬揚基金)等。

實控人打造“格林系”版圖

格林基金的成立，對於王拴紅而言，格林系大家庭中多了一位新成員。格林集團除了期貨背景，在金融領域也已經涉足保險、公募、私募等業務，“格林系”版圖已逐步浮現。。

據公開資料顯示，格林基金全資控股股東安融地產的實際控制人是王拴紅，其於1993年下海經商，創建格林期貨(經紀)有限公司並任董事長，1998年組建格林集團，是格林集團董事長、總裁兼集團創始人。

全國信用信息系統顯示，安融地產從屬於格林集團，格林集團的前身是格林期貨(經紀)有限公司。從期貨起家，格林集團後來又相繼成立了安融房地產開發有限公司(1998年)、格林鼎誠資產管理公司(2001年)、格林保險公估有限公司(2003年)、格林財富投資管理有限公司(2014年)，如今集團再添公募基金管理公司。

在業內人士看來，格林集團通過旗下的房地產公司，獲得公募牌照並100%控股，在同質化嚴重的公募領域，期貨背景有可能使格林基金發展成為一家有特色的公募基金公司。不過，在高度透明而又競爭激烈的公募基金行業，新的基金公司要想立足乃至獲得發展還需要經受市場和時間的考驗。

基金小鎮建設熱潮：各地爭做中國版“格林尼治”

正在如火如荼進行的深圳“雙創周”讓深圳再次成為矚目焦點。除了庫克、馬雲、馬化騰等商業大佬，事實上很多參展的創業企業更期望獲得資本和媒體的關註。

就像矽谷的發展少不了沙丘路(Sand Hill Road)上風投資本的支撐一樣，深圳似乎也在等待一個像矽谷“沙丘路”一樣的基金業聚集區的出現。

就在“雙創周”開幕的前一天，10月11日，深圳前海金融控股有限公司(下稱“前海金控”)與深圳市地鐵集團有限公司正式簽署戰略合作協議，雙方將打造前海深港基金小鎮，還將成立前海深港基金小鎮發展有限公司，為入駐基金公司提供管家式服務。

基金小鎮的概念在國內正在興起，已經有一些區域率先把此概念引入國內並進行嘗試，比如杭州玉皇山南、嘉興南湖、成都天府基金小鎮，都在嘗試打造區域性基金小鎮。基金業作為輕資產、輕人力、財富高度密集，並對產業發展起到引領和支撐作用的產業，自然是地方政府眼中的香餑餑，但是基金小鎮如何能夠服務於投資機構，而非僅僅為了享受稅收、財政支持而註冊於此，同時也要避免出現“天津私募風波”式的監管漏洞，值得各地政府在實踐中摸索。

前海金控董事長李強在接受《第一財經日報》記者獨家專訪時說，前海的基金小鎮是順應市場發展的需要，不是純粹打造一個物理意義上的小鎮。“地方政府不應該硬生生地用激進的手段，用套利的方式來推動產業發展，如果前海沒有基金產業基礎的話，我們不會做這件事。”

如何為基金業帶來實在利好

目前中國的融資模式中，銀行仍占主流，同時還存在融資難、融資貴、投資難的結構扭曲問題。相比之下，海外具有更多元的資本市場對企業輸血，尤其風投資本。

一直想打造中國矽谷的深圳，或許也需要一個中國版“沙丘路”的出現。中國證券投資基金業協會(下稱“中基協”)內部數據顯示，深圳的私募機構與從業人員數量居全國第二，僅次於上海。截至2016年10月，上海有備案私募機構3972家，深圳有3947家，北京有3510家。

前海深港基金小鎮應運而生。從物理空間上看，前海深港基金小鎮是國內第一個位於自貿區內的基金小鎮，建於前海核心片區，占地面積9.5萬平方米，建築面積近8.5萬平方米，由29棟低密度的企業墅(前海容積率最低的區域)組成，還包括基金路演大廳、投資人俱樂部等，明年底可入駐辦公。

前海作為連接深港的現代服務業合作區，吸引了大量投資機構在此註冊。數據顯示，金融和類金融機構是前海註冊類型最多的機構。截至9月23日，在前海蛇口自貿區註冊的含“基金管理”的企業共4968家，其中在前海註冊的4950家，含“資產管理”的企業共5977家。

前海產業優惠目錄里的產業可以享受15%的稅收優惠，但是金融業並不在內。同時，有投資機構對《第一財經日報》表示，2015年深圳取消了合夥制股權投資基金稅收優惠政策後，LP取得的股權投資收益需統一按5%~35%的五級超額累進稅率計征個稅，稅收負擔普遍增加。這就導致很多基金公司在發產品時選擇“曲線救國”，很多深圳的基金公司會選擇到浙江嘉興或者江西萍鄉註冊，還有公司選擇新疆等地，理由是可以獲得一定程度的稅收返還和財政支持的優惠。

所以，基金小鎮能否為基金業帶來一些實實在在的利好，也是業內普遍關心的問題。

李強對本報記者表示，依托於香港財富管理中心的優勢，前海也正在打造財富管理中心，基金小鎮是前海財富管理的濃縮精華版。前海將打造幾只母基金(百億規模)對產業配合，同時，深圳市和前海管理局都會研究出臺對於基金產業的扶持政策。

除此之外，最重要的是配套服務。承接配套服務的就是前海金控和深圳地鐵合資成立的前海深港基金小鎮發展有限公司。基金小鎮里為入駐公司設立了會議室、路演中心、投資者俱樂部，還會給每個基金公司配備一名管家在工商登記、以及基金註冊等方面進行個性化服務。另外，海外專業的服務機構會進駐到基金小鎮。

李強表示，前海基金小鎮和其他地方的基金小鎮要形成一個戰略聯盟，也會和一些地方的創新創業中心合作。另外，前海金控還會專門聽取創投、PE(私募股權投資)、對沖基金，以及證券投資基金等的需求，在此基礎上進行個性化服務。

國內建設“格林尼治”小鎮風盛行

盤點和梳理全球的基金小鎮，大概有兩種類型：一類依托於財富管理發展;一類依托於科技發展。

格林尼治是美國康涅狄格州的一個面積只有174平方公里的小鎮，目前集中了500多家對沖基金，其中單單橋水(Bridge Water)一家公司就掌管著1500億美元的規模。格林尼治依托的是財富管理中心紐約曼哈頓，它距離曼哈頓約50公里，擁有較低的稅收優惠，吸引了大量華爾街精英前來定居。

另一個依托於科技發展的基金小鎮就是知名的美國矽谷內的風投一條街沙丘路，距離斯坦福大學只一街之隔，全長6.1公里。

上世紀八九十年代是美國著名的科技爆發期，沙丘路逐步成為風投設立辦公室的首選之地，到如今已匯聚美國60%的風投機構，成為矽谷發展引擎。蘋果、微軟、亞馬遜等雄霸全球的企業，在創業初期都接受過來自沙丘路的風投資金。

而世界基金中心盧森堡，面積比深圳大一點，人口卻僅有50萬，是全球排在美國之後的第二大基金中心。盧森堡之所以成為世界基金中心，首先是其具備稅收優勢，享受收入和資本所得免稅優惠，盧森堡還與世界各主要經濟體簽署了多項避免雙重征稅協定。此外，盧森堡實行彈性監管，在當地註冊的基金可在歐盟各國和全球各地銷售;同時服務完善。

前海金控基金集群事業部總經理楊博對《第一財經日報》記者表示，前海基金小鎮請專業人士講解了國外基金小鎮的先進經驗，也推出一些國際特色服務，比如將為入駐公司提供專屬離岸註冊服務，年內爭取與盧森堡簽訂境內外基金業務的互聯互通戰略合作，為境內基金公司在境外發行基金產品提供快捷通道。

近年來，以美國格林尼治對沖基金小鎮為模板的基金小鎮在中國頻頻出現。除了文章開頭提到的數家，還有北京基金小鎮、鄞州四明金融小鎮、慈城基金小鎮，等等。縱觀這些基金小鎮，對基金業吸引較大的還是當地政府給予的財政以及稅收政策支持。比如，杭州玉皇山給予前三年全額返還、後兩年返還一半給當地財政的稅收政策支持，提供人才購房補貼、辦公用房補貼、高級人才落戶政策等。

嘉興南湖基金小鎮是目前國內基金小鎮里入駐機構數量最多的，到5月底，入駐企業達到1784家。政府開出的優惠政策是，六年內可以享受地方財政營業稅、企業所得稅、個人所得稅70%的發展獎勵。

但一位PE機構合夥人對《第一財經日報》表示，國內一些基金註冊集聚地和深港相比，金融人才匱乏，金融業相對落後，很多機構註冊是看中了一些優惠，更多是註冊型經濟。

他分析說，如果前海基金小鎮能夠針對私募基金合理設置稅收優惠，對基金入駐的吸引會很大。同時他也建議，因私募基金份額缺乏流動性，投資對象也缺乏流動性，如果可以依托前海基金小鎮的平臺，建立一個PE的二級市場，能大大提高投資者的流動性，同時也能推動PE的資金募集，推動行業發展。

風險可控需要探索

前海除了已經聚集了大量基金公司外，還具有背靠香港財富管理中心的優勢，如何用好這個優勢，讓前海成為連接深圳這座科技之城和香港財富之城的“焊點”，對前海基金小鎮也是一個新的考驗。

“焊點”論是李強首先提出的，他認為前海只是做深港的連接點還不夠，還需要把雙方牢固地連接在一起。

李強對記者表示，前海的使命之一是要服務於香港的人民幣市場建設。一方面境外需要配置更多的人民幣資產，不同的市場、不同的規則，要通過前海把香港和內地焊接起來。另一方面，內地企業匯聚在前海的資金也能從前海走出去，進行全球並購，這既符合國家戰略，也能更好履行前海作為中國金融業對外開放試驗示範窗口的使命。

李強說：“未來，基金小鎮將是一個針對基金業的更好的試驗田。”

此前，前海針對境外股權投資機構已經向國務院及一行三會爭取了一些政策，如外商投資股權投資企業(QFLP)試點，也在與中基協協商開展(外商獨資)私募股權投資業務試點，但是顯然人民幣實現自由跨境流動，還有很長的路要走。

李強表示，人民幣的自由流動最終是風險可控下的流動，他說：“什麽叫風險可控，是在量上還是機構準入上，怎麽把握其中的度，都需要前海進行大量的磨合和探索。”

早在2010年，天津濱海新區金融改革如火如荼，但因監管疏漏，使得很多公司以私募之名走非法集資的路子。2011年前後一些公司卷款跑路，投資人損失慘重，釀成涉及多個省份的風波與法律爭訟。

“這個產業帶來的收益大，但風險也很大。”李強說，如果在沒有監管布局、沒有產業支持的情況下盲目發展，很容易出問題。但出了問題又容易走極端，一出風險一把收死，對行業也是另一種打擊。

在監管方面，李強表示，他們計劃與中基協構建私募信息備案直通車，嚴格篩選入駐企業，其中一條就是近三年不得出現任何違法違規行為。

基金小鎮建設熱潮：各地爭當中國版“格林尼治”

正在如火如荼進行的深圳“雙創周”讓深圳再次成為矚目焦點。除了庫克、馬雲、馬化騰等商業大佬，事實上很多參展的創業企業更期望獲得資本和媒體的關註。

就像矽谷的發展少不了沙丘路(Sand Hill Road)上風投資本的支撐一樣，深圳似乎也在等待一個像矽谷“沙丘路”一樣的基金業聚集區的出現。

就在“雙創周”開幕的前一天，10月11日，深圳前海金融控股有限公司(下稱“前海金控”)與深圳市地鐵集團有限公司正式簽署戰略合作協議，雙方將打造前海深港基金小鎮，還將成立前海深港基金小鎮發展有限公司，為入駐基金公司提供管家式服務。

基金小鎮的概念在國內正在興起，已經有一些區域率先把此概念引入國內並進行嘗試，比如杭州玉皇山南、嘉興南湖、成都天府基金小鎮，都在嘗試打造區域性基金小鎮。基金業作為輕資產、輕人力、財富高度密集，並對產業發展起到引領和支撐作用的產業，自然是地方政府眼中的香餑餑，但是基金小鎮如何能夠服務於投資機構，而非僅僅為了享受稅收、財政支持而註冊於此，同時也要避免出現“天津私募風波”式的監管漏洞，值得各地政府在實踐中摸索。

前海金控董事長李強在接受《第一財經日報》記者獨家專訪時說，前海的基金小鎮是順應市場發展的需要，不是純粹打造一個物理意義上的小鎮。“地方政府不應該硬生生地用激進的手段，用套利的方式來推動產業發展，如果前海沒有基金產業基礎的話，我們不會做這件事。”

如何為基金業帶來實在利好

目前中國的融資模式中，銀行仍占主流，同時還存在融資難、融資貴、投資難的結構扭曲問題。相比之下，海外具有更多元的資本市場對企業輸血，尤其風投資本。

一直想打造中國矽谷的深圳，或許也需要一個中國版“沙丘路”的出現。中國證券投資基金業協會(下稱“中基協”)內部數據顯示，深圳的私募機構與從業人員數量居全國第二，僅次於上海。截至2016年10月，上海有備案私募機構3972家，深圳有3947家，北京有3510家。

前海深港基金小鎮應運而生。從物理空間上看，前海深港基金小鎮是國內第一個位於自貿區內的基金小鎮，建於前海核心片區，占地面積9.5萬平方米，建築面積近8.5萬平方米，由29棟低密度的企業墅(前海容積率最低的區域)組成，還包括基金路演大廳、投資人俱樂部等，明年底可入駐辦公。

前海作為連接深港的現代服務業合作區，吸引了大量投資機構在此註冊。數據顯示，金融和類金融機構是前海註冊類型最多的機構。截至9月23日，在前海蛇口自貿區註冊的含“基金管理”的企業共4968家，其中在前海註冊的4950家，含“資產管理”的企業共5977家。

前海產業優惠目錄里的產業可以享受15%的稅收優惠，但是金融業並不在內。同時，有投資機構對《第一財經日報》表示，2015年深圳取消了合夥制股權投資基金稅收優惠政策後，LP取得的股權投資收益需統一按5%~35%的五級超額累進稅率計征個稅，稅收負擔普遍增加。這就導致很多基金公司在發產品時選擇“曲線救國”，很多深圳的基金公司會選擇到浙江嘉興或者江西萍鄉註冊，還有公司選擇新疆等地，理由是可以獲得一定程度的稅收返還和財政支持的優惠。

所以，基金小鎮能否為基金業帶來一些實實在在的利好，也是業內普遍關心的問題。

李強對本報記者表示，依托於香港財富管理中心的優勢，前海也正在打造財富管理中心，基金小鎮是前海財富管理的濃縮精華版。前海將打造幾只母基金(百億規模)對產業配合，同時，深圳市和前海管理局都會研究出臺對於基金產業的扶持政策。

除此之外，最重要的是配套服務。承接配套服務的就是前海金控和深圳地鐵合資成立的前海深港基金小鎮發展有限公司。基金小鎮里為入駐公司設立了會議室、路演中心、投資者俱樂部，還會給每個基金公司配備一名管家在工商登記、以及基金註冊等方面進行個性化服務。另外，海外專業的服務機構會進駐到基金小鎮。

李強表示，前海基金小鎮和其他地方的基金小鎮要形成一個戰略聯盟，也會和一些地方的創新創業中心合作。另外，前海金控還會專門聽取創投、PE(私募股權投資)、對沖基金，以及證券投資基金等的需求，在此基礎上進行個性化服務。

國內建設“格林尼治”小鎮風盛行

盤點和梳理全球的基金小鎮，大概有兩種類型：一類依托於財富管理發展;一類依托於科技發展。

格林尼治是美國康涅狄格州的一個面積只有174平方公里的小鎮，目前集中了500多家對沖基金，其中單單橋水(Bridge Water)一家公司就掌管著1500億美元的規模。格林尼治依托的是財富管理中心紐約曼哈頓，它距離曼哈頓約50公里，擁有較低的稅收優惠，吸引了大量華爾街精英前來定居。

另一個依托於科技發展的基金小鎮就是知名的美國矽谷內的風投一條街沙丘路，距離斯坦福大學只一街之隔，全長6.1公里。

上世紀八九十年代是美國著名的科技爆發期，沙丘路逐步成為風投設立辦公室的首選之地，到如今已匯聚美國60%的風投機構，成為矽谷發展引擎。蘋果、微軟、亞馬遜等雄霸全球的企業，在創業初期都接受過來自沙丘路的風投資金。

而世界基金中心盧森堡，面積比深圳大一點，人口卻僅有50萬，是全球排在美國之後的第二大基金中心。盧森堡之所以成為世界基金中心，首先是其具備稅收優勢，享受收入和資本所得免稅優惠，盧森堡還與世界各主要經濟體簽署了多項避免雙重征稅協定。此外，盧森堡實行彈性監管，在當地註冊的基金可在歐盟各國和全球各地銷售;同時服務完善。

前海金控基金集群事業部總經理楊博對《第一財經日報》記者表示，前海基金小鎮請專業人士講解了國外基金小鎮的先進經驗，也推出一些國際特色服務，比如將為入駐公司提供專屬離岸註冊服務，年內爭取與盧森堡簽訂境內外基金業務的互聯互通戰略合作，為境內基金公司在境外發行基金產品提供快捷通道。

近年來，以美國格林尼治對沖基金小鎮為模板的基金小鎮在中國頻頻出現。除了文章開頭提到的數家，還有北京基金小鎮、鄞州四明金融小鎮、慈城基金小鎮，等等。縱觀這些基金小鎮，對基金業吸引較大的還是當地政府給予的財政以及稅收政策支持。比如，杭州玉皇山給予前三年全額返還、後兩年返還一半給當地財政的稅收政策支持，提供人才購房補貼、辦公用房補貼、高級人才落戶政策等。

嘉興南湖基金小鎮是目前國內基金小鎮里入駐機構數量最多的，到5月底，入駐企業達到1784家。政府開出的優惠政策是，六年內可以享受地方財政營業稅、企業所得稅、個人所得稅70%的發展獎勵。

但一位PE機構合夥人對《第一財經日報》表示，國內一些基金註冊集聚地和深港相比，金融人才匱乏，金融業相對落後，很多機構註冊是看中了一些優惠，更多是註冊型經濟。

他分析說，如果前海基金小鎮能夠針對私募基金合理設置稅收優惠，對基金入駐的吸引會很大。同時他也建議，因私募基金份額缺乏流動性，投資對象也缺乏流動性，如果可以依托前海基金小鎮的平臺，建立一個PE的二級市場，能大大提高投資者的流動性，同時也能推動PE的資金募集，推動行業發展。

風險可控需要探索

前海除了已經聚集了大量基金公司外，還具有背靠香港財富管理中心的優勢，如何用好這個優勢，讓前海成為連接深圳這座科技之城和香港財富之城的“焊點”，對前海基金小鎮也是一個新的考驗。

“焊點”論是李強首先提出的，他認為前海只是做深港的連接點還不夠，還需要把雙方牢固地連接在一起。

李強對記者表示，前海的使命之一是要服務於香港的人民幣市場建設。一方面境外需要配置更多的人民幣資產，不同的市場、不同的規則，要通過前海把香港和內地焊接起來。另一方面，內地企業匯聚在前海的資金也能從前海走出去，進行全球並購，這既符合國家戰略，也能更好履行前海作為中國金融業對外開放試驗示範窗口的使命。

李強說：“未來，基金小鎮將是一個針對基金業的更好的試驗田。”

此前，前海針對境外股權投資機構已經向國務院及一行三會爭取了一些政策，如外商投資股權投資企業(QFLP)試點，也在與中基協協商開展(外商獨資)私募股權投資業務試點，但是顯然人民幣實現自由跨境流動，還有很長的路要走。

李強表示，人民幣的自由流動最終是風險可控下的流動，他說：“什麽叫風險可控，是在量上還是機構準入上，怎麽把握其中的度，都需要前海進行大量的磨合和探索。”

早在2010年，天津濱海新區金融改革如火如荼，但因監管疏漏，使得很多公司以私募之名走非法集資的路子。2011年前後一些公司卷款跑路，投資人損失慘重，釀成涉及多個省份的風波與法律爭訟。

“這個產業帶來的收益大，但風險也很大。”李強說，如果在沒有監管布局、沒有產業支持的情況下盲目發展，很容易出問題。但出了問題又容易走極端，一出風險一把收死，對行業也是另一種打擊。

在監管方面，李強表示，他們計劃與中基協構建私募信息備案直通車，嚴格篩選入駐企業，其中一條就是近三年不得出現任何違法違規行為。