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| 阜 豐集團（546）公佈去年純利急漲5倍多之後，昨日股價繼續強勁，再升14%，不過日前另一隻公佈純利勁升5倍的和記港陸（715）股價卻回落10%，兩 者業績有別，當然不能相提並論，和記港陸盈利大升因出售投資物業所致，與阜豐業績有驚喜截然不同。和記港陸截至08年底止全年純利20.09億元，較07 年大增544%，主要由於去年出售上海「世紀商貿廣場」物業獲利21.4億元，每股盈利22.46仙，派末期息2.2仙。和記港陸在出售物業之後，現金及 等值物由07年的10.07億元激增至59.69億元，比昨日公司市值51.91還要高，但派息卻僅維持07年水平，不派特別股息，相信是昨日股價急挫原 因。 現金半百億不派特息 該公司早前也被列入有可能獲私有化的公司名單之一，純睇公司資產負債表，淨現金50多億元的確有點誇 張，而賣資產後集團地產部門日後還有兩幢商業物業提供穩定租金收入，至於科技部門則因藍芽產品表現失色而出現持續經營業務收入減少36%。經股價回落之 後，和記港陸又跌回近兩個月橫行區，股價或繼續沉悶，但以其持現金量，又看不到再跌的理由，畢竟近4厘股息仍算吸引。要數真正高息股，最終還是本地公用股 信得過，港燈（006）昨公佈去年純利增長7.8%至80.29億元略勝預期，兼增加派息，宣佈派末期息每股1.49元，07年為1.43元，連同中期股 息每股0.62元，港燈全年股息有2.11元，較07年增約5%，近4厘半的股息，或會較褪色獅子銀行優勝。另一本地電力股中電控股（002），股息也不 俗，淡市中更見吸引。歐陽風 | ||||||
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| 近 期公佈業績的公司當中，零售股表現可算不俗，例如周初永旺（984）公佈08年全年盈利微跌2.5%至2.73億元，但若不計及07年的專利權使用費的回 撥，盈利實質增加26%，擬派末期息27.9仙，在去年本港經濟備受外圍衝擊之際，有此業績已難再苛求。管理層稱，該公司未來業務會集中於本港及華 南，09年落實在華南開設兩間綜合購物百貨公司，而本港則會開設兩間超市及1間JUSCO Living Plaza，對於公司今年首兩個月表現，管理層聲稱符合預期，但無披露詳細內容。根據以上業績，永旺現價往績PE僅8.9倍，並提供5厘股息回報，有一定 吸引力，可惜成交疏落不易買貨。 交投疏落 耐心收集 另一隻本港零售股堡獅龍（592）昨公佈截至去年底止中期業績，期內盈利 達 5151.7萬元，按年上升27.3%，每股盈利3.24仙，派發中期息每股1仙，勝於去年同期沒有派息。期內營業額為11.86億元，增長2.3%，毛 利5.94億元，升2.6%，集團往績PE本來已相當低，僅4.8倍，息率5.1厘，根據這份中期業績，若全年賺1億元的話，市值僅3億元的堡獅龍PE便 只得3倍。不過堡獅龍成交也是疏落得驚人，如何買貨的確考起。尚未公佈業績的本地零售股、金飾股可能都會跑出。六福集團（590）截至去年9月底止的6個 月，半年純利增長3.8%至1.2億元，六福今年的重點將投放在內地，事實上六福也是少數能夠成功打入內地市場的港商，目前集團在內地合共擁有逾400家 分店。六福也屬低成交一族，有心買貨要好有耐性逐日儲。歐陽風 | ||||||
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| 中 國商務部否決可口可樂全購滙源（1886）之後，滙源復牌，甫開市已跌回4元水平，即未公佈有關收購消息之前的股價水平，其後跌幅才逐步收窄。今次事件， 未知背後是否有政治角力因素存在，但對其他獲美資公司收購的國內公司而言，示範了何謂突發風險。去年12月初，海灣控股（416）宣佈獲美資公司聯合技術 （UTC）提出以每股現金作價3.38元，提出全購海灣控股已發行之股份，及以0.58元，收購可以按2.80元行使價購股的認股權，每股全購價較海灣當 時股價1.90元，有78%溢價，涉及的收購金額最多為19.27億元。 現價遠低於全購價 以上作價相當於07年往績PE 13倍及市賬率2.4倍，與滙源高價收購情況略有不同，另一分別則在於UTC本來已是海灣第二大股東，早年已持近兩成權益，在07年底以每股3.30元在 市場增持10%後，所持股權再增至29.03%，經過與大股東磋商大約8個多月，才獲大股東同意出售股權。相比之下，可口可樂所購滙源是初次洽購。不過， 買家是否原先已有持股並非最重要，問題是在反壟斷法之下，當局如何作出判決。UTC也是另一內地消防設備商中國消防（445）的第二大股東，大股東兼主席 江雄持股34.4%，UTC持29%，並於06年買入其購股權，由08年4月起，5年內可分段增持中國消防至51%，取代江雄成為最大股東。假如UTC最 終透過全購兩間公司並與國內本身業務整合，會有機會違反反壟斷法。中國的消防設備市場競爭情況、成熟程度等，外間所知並非太多，始終這是較冷門產品，故此 海灣現價2.46元仍遠低於全購價3.38元，正因風險唔細。歐陽風 | ||||||
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| 中 國玻璃（3300）前星期發出盈利預警，預期去年純利可能會大幅倒退，原因是燃料成本大幅提升、產品價格下降，導致玻璃行業整體業績大幅下滑。盈警公佈不 久，該公司以溢價配股予公司高層，作為挺股價招數之一，結果中國玻璃股價果然於上周五升15%。根據上周之公佈，集團將向公司執行董事兼行政總裁張昭珩及 多名公司高層，配售合共4633萬股新股，佔擴大後已發行股本10.02%，配售價為0.53元，較公佈發出前的收市價0.51元溢價約3.92%，集資 淨額約2400萬元，將用作一般營運資金。上周五中國玻璃收報0.59元，獲配股人士即時已錄得賬面盈利。 中國玻璃財政惡化 理 論上，管理層對公司財政及營運最熟悉，董事接貨，還要高於市價，表面上的確是刺激股價的最有效方法。中國玻璃往績PE約2.6倍，但在業績將出現大倒退之 後，PE已非有效測量工具，若以市賬率計，每股Book Value約1.57元，現價市賬率約0.37倍，算是有相當折讓。不過賬面數字未能反映公司財政已出現惡化，集團總負債已由06年結時的4.55億元激 增至07年結時9.65億元，增幅逾倍，根據年報載，集團於07年7月發行1億美元的無抵押優先票據，年利率為9.625厘，這應是集團負債急增的原因之 一。最近中國玻璃分別被標普及穆迪兩評級機構調低評級，可見這次舉債影響深遠。睇08年中期報告，也可發現公司有過億元現金流出的情況。中國玻璃管理層配 股接貨，但街外人資訊太少，值唔值得跟風買貨，要諗清楚。歐陽風 | ||||||
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| 繼 本周初申洲國際（2313）忽然彈出之後，昨日輪到福田實業（420）發威，股價單日急升15%，收報0.98元，過去5個交易日已經累積升了42%。紡 織股翻身，似乎不是單一公司有資金追捧，而是整個行業的基本因素發生變化。福田過去多年盈利穩定，可是08年度（8月年結）忽然勁蝕3.96億元，逾半來 自縮減廠房規模帶來的支出，而截至09年2月底止半年，仍虧損1.66億元，期內剛好是海嘯後惡劣時期，產量縮減兼需求下降。為應對海外定單減少，集團已 轉向內需市場，上半年度內銷營業額增59%，至3.6億元，惟只佔銷售總額14.5%，仍有發展空間。福田最大問題還是負債過高，2月底福田淨借貸 16.62億元，淨借貸比率73%，幸好最近已籌組4.5億元的4.25年期貸款，有助解決周轉問題。 成交異動值得留意 棉 花 價格下跌，毛利上升，可能是成衣及紡織生產商受追捧的真正原因。搵仍未大升的相關股份，可吼聯泰控股（311），股價仍在近兩年低位徘徊，由於近日成交激 增，或有資金部署炒落後。聯泰管理層月前表示，集團截至今年5月底的業務表現與去年同期相比保持平穩，並指最近兩至三個月的廠房使用率為80%至90%， 「返單」持續，廠房使用率有望進一步提升。聯泰去年營業額升3.9%至8.32億美元，溢利跌5.5%至1183萬美元，每股盈利1.2美仙，末期息 0.145美仙，昨日收市價0.57元，往績PE僅6倍，息率5厘，兼且賬面值低至0.32倍，還有地皮升值因素未計，有心發掘有潛質大升的工業股，要趁 未炒前儲定貨。 歐陽風 | ||||||
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| 新 洲印刷（377）昨日急升125%，為升幅最大股份，此冷門細價股業績增長強勁，值得研究。該公司截至3月底止全年業績，股東應佔溢利2316萬元，增長 2.05倍，每股盈利10.41仙，末期息3仙。以新洲上周五收市0.40元計，PE低至3.8倍，股息率高達7.5厘，經昨日急升，以收市價0.90元 計，往績PE升至8.6倍，息率3.3厘。新洲主營印刷及包裝產品，要研究何以業績大增，先從topline埋手。期內營業額5.97億元，增長約 11%，扣除銷售成本，期內毛利為1.3億元，增長約25%，銷售增加同時成本下降，業績當然好，但還未能解釋純利急增原因。 融資成本減利業績 分 項業績顯示，其他收益一欄出現其他虧損項目98萬元，相對上年同期則有其他收益537萬元，至於銷售及分銷成本則增約兩成至3600多萬元，行政費用微增 百多萬元，皆對純利有損，不過融資成本卻由1665萬元減至1049萬元，反映大減息後對一些負債偏高的公司業績影響相當顯著。此冷門股發行股數僅 2.22億股，昨股價未升前市值只得8900萬元左右，一隻無資產殼股，市值分分鐘都大過佢。新洲股價大升後，市值升至2億元，仍低於最新資產淨值 3.19億元，現價資產折讓約37%。翻查業績紀錄，新洲營業額一向非常穩定，除06年外，盈利紀錄也不差，股價低殘至此，應與流通量偏低加公司欠知名度 有關，以折讓價買一間業績穩定而營運槓桿正在提升的公司，買得過。不禁想起鴻興印刷（450），若不是參與衍生工具，不致將股權拱手相讓。歐陽風 | ||||||
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林秀成是典型的闽南安溪商人，既精明又神秘。他的发家史颇为神秘，林秀成本人也极少提及往事。
但资本市场的巨大光环让这位 56岁的中年男人一再被提起，却从未被放下。根据理财周报《3000家族财富排行榜》榜单统计，林秀成作为三安集团董事长，与其子林志强通过持有三安集团 100%股权，间接持有三安光电49.14%的股权，坐拥112.67亿元财富，位列新能源榜富人榜第一名。
钢铁倒爷起家
三安光电并非依靠LED起家，林秀成早年从事钢铁贸易，倒卖废钢铁边角料。
那还是计划经济年代，“批文和条子”往往决定了废钢铁边角料的差价，林秀成就是在那个年代，靠着钢铁贸易的巨大利润，赚了自己的第一桶金。
2001年6月，林秀成成立了福建泉州三安集团；2003年12月，泉州三安集团更名为福建三安集团，并于次年1月份将公司总部迁至厦门，正式进军电子行业。这里的福建三安集团，也就是后来上市公司三安光电的实际控制人。
2004年1月，林秀成将三安集团总部从安溪迁至厦门之后，子公司三安电子的业务得到了迅猛发展，并最终确立了以光电和LED为主业。
现 在来看，林秀成选对了方向，走对了道路。三安光电2009年营业收入47029万元，净利润18015万元；今年上半年营业收入36451万元，净利润 20203万元，净利润同比增长257%。目前三安光电已经成为国内LED规模最大的LED生产企业，并在天津、芜湖等多个城市布局LED生产线，在国产 LED芯片企业中市场占有率超过20%。林秀成成为国内名副其实的LED大王。
公司营业收入与净利润的高速增长，得益于2007年林秀成所作出的一个关乎企业发展前途的重要决定——借壳上市。面临LED美好发展前景，如果没有资本市场的助力，三安光电产能扩张所需要的动辄几十亿资金，林秀成或许只能望洋兴叹。
林秀成借壳上市
2007年5月25日，远在湖北荆州的S*ST天颐因连续三年亏损，被上海证券交易所暂停上市，如在2007年内无法进行有效重组并恢复持续盈利能力，2008年可能被终止上市。
2007年10月11日，S*ST天颐大股东所持5429.7万股上市公司股权被法院强制拍卖，拍卖比例占总股本的45.43％。
这一“烫手山芋”被远在千里之外的林秀成看中，福建三安集团有限公司通过司法拍卖程序，出资1678.1万元获得S*ST天颐45.43％的股权，成为天颐科技第一大控股股东，三安集团也实现了借壳上市的愿望。
之后在林秀成的主导下，一系列资产注入重组如火如荼进行。2008年上半年，S*ST天颐向三安集团的下属子公司厦门三安电子有限公司定向发行11494.5392万股人民币普通股购买三安电子涉及研发、生产和销售发光二极管(LED)外延片及销售相关的资产。
实施资产重组后，6月底，原天颐科技股份有限公司名称变更为“三安光电股份有限公司”。新公司从原先巨亏7039万元的全国惟一一家以油菜开发、种植、加工为主业的上市公司，华丽转身成为主营业务为LED外延片及芯片的科技型企业。
上 市第一年，三安光电即实现了盈利。2009年1月17日，三安光电率先披露上年度年报，2008年净利润5205万元。600703华丽蜕变，并如愿摘帽 变身为三安光电。原本持有600703的投资者因祸得福。一年之前S*ST天颐的投资者恨不得将这张废纸撕成八片，如今这张股票成了投资者眼中的香饽饽。 停牌14个月，重组完成，恢复上市之日，600703的价格从停牌前的5.4元飙升到开盘后的14元。
如果说三安光电的重组已经超出了投资者的想象，林秀成后来所做的事则更加令人敬畏。
2009年刚过，即2月23日，三安光电发布公告称，拟发行不超过5000万股，且不低于2000万股股份，募集资金净额不超过8亿元，用于公司在天津打 造另一个“三安光电”，此次募集资金项目总投资约10亿元。目前，“天津三安”已经完成设备调试，人员配套和培训工作亦已完成。达产之后，三安光电LED 产能翻番。
2010年9月15日，三安光电非公开发行10600万股获证监会通过，募集资金将继续用于扩大LED产能及聚光太阳能业务的研 制。30亿元募集资金投入芜湖市政府大力支持的120亿元LED芯片项目之后，未来四年三安光电的产能将扩充10倍。这一切对于2009年销售收入仅 4.7亿元，净资产14.6亿元的企业来说无疑是一个大手笔。
林氏家族
三安集团发展壮大的同时，林秀成也在谋划企业长远发展，从女婿林科闯和儿子林志强的职业发展便可见一斑。
林秀成有两个儿子，林志强与林志东。大儿子林志强目前任三安集团董事、副总经理，他从1996年就在三安任职，目前持有三安集团16.92%的股份，其余83.08%股权为林秀成持有。而林秀成二儿子林志东如今还在美国深造。
女婿林科闯35岁，曾就职于福建三安集团，现任上市公司三安光电董事、总经理。媒体曾报道，林家人都比较低调，平时少言，除了工作事务外，极少问及员工生活，他们对消费也甚少要求，衣着饮食等都十分随意。
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收垃圾可以收出百億身價？這不是 好萊塢的電影，而是真實的人生，就在高雄的岡山小鎮上演。 一家沒沒無聞的公司，做著冷門的廢棄物回收業務，楊慶祥這位只有大學肄業、英文也 不太輪轉的鄉下小孩，從垃圾堆中撿出百億身價，堪稱是台灣廢棄物回收業的傳奇人物。 撰文‧劉俞青 高雄市岡山 區，一個人口不到十萬人的小鎮，如果你來此訪友，朋友一定會先帶你去吃一碗香噴噴的羊肉爐，臨走還塞給你兩罐岡山特產辣豆瓣醬，因為這是屬於岡山小鎮特有 的人情味。 其實，岡山還盛產另一種情誼，那就是「有錢大家賺」。最近，小鎮的居民竟然可以因為鎮上出了一家賺錢的公司，僅憑鄰居間的口耳相 傳，大家「吃好道相報」，就讓街坊鄰居發了一筆小財。創造這股「產業帶動地方財富」新風潮的公司，叫「可寧衛」。 可寧衛？絕大多數的人可能 根本沒聽過，如果再問起「楊慶祥」是誰？認識的人就更少了。然而，去年底，曾有媒體計算台灣的富豪排行榜，楊慶祥名列第三十八，連華碩董事長施崇棠，甚至 股王宏達電執行長周永明都瞠乎其後。 身價超過施崇棠、周永明 百億富豪也常騎小機車上街吃油飯是的，不要懷疑， 專業廢棄物處理的可寧衛，去年每股純益（ＥＰＳ）六．四八元，今年法人預估至少會賺超過一個股本。截至近期股災後的八月二十三日收盤價，可寧衛仍高掛二○ 五元，而股災前平均都有二一○元以上的成交價，單是按照公開說明書所揭露，楊慶祥和太太李碧蓮的個人持股共四○％，換算身價至少八十億元，如果再加計家族 持股，身價遠遠超過一百億元。 今年不到五十歲的楊慶祥，擁有彰顯富豪身分的配備，當他那輛價值千萬元的四千五百西西Bentley（賓利汽 車），出現在小鎮上時，居民就知道是「祥仔」來了；在他的車庫裡，還擺著和賓利同等級的保時捷跑車、賓士跑車。然而，身高一八五公分的楊慶祥，平日最常使 用的「坐騎」，是一輛九十西西的小機車，載著身高也有一七○公分的太太，一起到岡山街上吃油飯。 畢竟，卸下金裝，楊慶祥其實是不折不扣的小 鎮囝仔。在岡山土生土長的他，和這塊土地有著密不可分的情誼，因為楊家父子二代，都從事和「土地」相關的行業。 楊慶祥的父親從事殯葬業，至 今在楊慶祥辦公室座位旁，還掛著大大一張楊爸爸的彩色照片，上面每一道皺紋都清晰可見，「這樣會讓我覺得爸爸就在我身邊，我們鄉下人比較直接啦，這是我想 念爸爸的方式，」楊慶祥露出靦腆的笑容說。 早年殯葬業龍蛇雜處，但二十年前，楊爸爸就在這極為傳統的行業裡創新經營。他開設私人墓園，並照 顧得極為雅致，楊慶祥接手後，維持的手法更是細膩，墓園裡的樹都是在楊慶祥私人樹園裡栽種成功，再經過愛樹的他親自挑選，才移植過去。因此放眼望去，偌大 的墓園根本就是一座大型花園。 從殯葬業轉型資源回收 經營六年決定升級 不做「收垃圾」公司楊慶祥甚至把墓園設計在可寧衛廠區的入口處，「我把墓園放在最顯眼的地方，怎麼可能不細心維護？」最近他又斥資二十億元在一旁蓋起靈骨 塔，延續父親的事業，但不像別人是先售後建，楊慶祥堅持要讓逝者親人見到完整的塔位才出售，以示尊重。 如今這座墓園，標誌著楊家父子二代 「在傳統裡找創新」，及尊重人與土地的精神。承襲了爸爸腦袋的楊慶祥，也把這些複製在可寧衛的經營上。 天性樂觀、海派的楊慶祥，高中畢業在 外面闖蕩之後，一九九三年，三十歲出頭的他，決定回到岡山，選擇從門檻不高的廢棄物回收事業開始打拚，取名「岡聯企業」。一開始的想法很簡單，只做一般的 垃圾回收，幾乎談不上什麼技術，這種公司在岡山鎮上就有好幾十家。 岡山鎮上有許多人戲稱，楊家父子二代，做的都是掩埋生意，只是上一代掩埋 「人」，下一代則是掩埋廢棄物。 但六年之後，楊慶祥雖賺到錢，卻也面臨瓶頸，因為資源回收業和殯葬業有同樣的問題，都是同行素質參差不齊， 而且黑白兩道混雜。昔日他的父親另闢蹊徑走出一片天，此時的楊慶祥也深知，如果不痛下決心自我升級，岡聯就會如同全台灣上千家的資源回收業一樣，只能永遠 做「收垃圾」的公司。 就在楊慶祥動此念頭的同時，機會也上門了！ 澳洲商子公司上門合作 切入重金 屬廢棄物處理 做台灣獨門生意經人牽線，當時一家澳洲商布萊堡公司轉投資的台灣子公司「可寧衛」(Cleanaway），有意與岡聯合作。當時可寧衛在台灣就是做高端的 重金屬廢棄物處理，許多上市櫃的大型公司廢棄物都交給它。澳洲商看上岡聯在地的政商人脈，尤其楊慶祥在岡山、高雄一帶不斷購買適合建掩埋場的土地，可說擁 有資源回收業最迫切需要的「產能設備」。 而對楊慶祥而言，因為外商的專業技術和對公司長遠制度的擘畫，都是亟思更上一層樓的岡聯最需要的。 他深知這個「天上掉下來的禮物」，無論如何都得緊緊接住，因此雙方一拍即合，以一比一的出資比例，成立「岡聯可寧衛公司」(可寧衛的前身)。 在 澳洲商的技術轉移下，楊慶祥成功切入了高門檻的重金屬廢棄物處理，包括許多含有害重金屬的物質，例如汙泥、鋼鐵、石綿等的掩埋處理，在台灣幾乎都是可寧衛 的「獨門生意」。國內許多大型公司的重金屬廢棄物處理，例如不久前六輕的金屬廢棄物就是委由可寧衛代為處理。 掩埋場要做到「獨門」，有三大 要件，一是要有很好的技術，二要有足夠的土地，三則要在地方上有極好的政商關係，才能確保生意長治久安。 海外總公司收掉子公 司 楊慶祥買下台灣股權 可寧衛成家族企業其中第三項最難，因為民營的掩埋場最大的障礙是附近居民抗議。因此，除了平常敦親睦鄰要到位之外，當然免不了要有上天入地的政商關係，這 或許就是在可寧衛的董監事名單上，赫然見到國民黨前國家發展研究院院長陳大代、高雄前國稅局局長楊文哉，及前安永會計師事務所執業人侯榮顯等陣仗的原因。 而 楊慶祥身段軟，在地方上相處毫無百億富豪的架子，只要岡山鎮上有任何弱勢團體、獎學金等資金需求，他常常是第一位掏腰包的人，因此從最早的岡聯時代到目前 的可寧衛，幾乎從無居民抗爭的紀錄。 侯榮顯就說，「我認識祥仔幾十年了，從以前他自己要捲起袖子做，到現在成為大老闆，他為人都一樣，連我 們喝茶的桌子都同一張，沒什麼改變。」外商的技術讓岡聯脫胎換骨，但同時，外商許多對制度「莫名」的堅持，也讓原本只是一家鄉下小型資源回收公司老闆的楊 慶祥很頭大。 例如有一天，一群老外站在掩埋場上四處觀望，走啊走的，突然抬頭望見遠方有空軍基地的飛機正在起降，當下這群老外股東就堅持， 公司必須承保「掩埋場可能被掉下來飛機砸到」的意外險，「這種建議，呵呵，我真的傻眼」，楊慶祥說他想破頭都想不出這個提議，但老外就是堅持，公司最後還 是乖乖保了險。 又例如至今不太會說英文的楊慶祥碰上老外，常常要帶上翻譯外加比手畫腳地溝通，「我們公司除了我以外，大家都會說英文，這樣 就好了，說英文已經是兩邊磨合上最小的障礙了。」樂觀開朗的楊慶祥自嘲地說。 就這樣，這個「土洋融合」的公司，逐漸在岡山鎮上運作開來，儘 管關起門來仍有許多細節需要彼此折衝，但對外兩邊各自發揮長處，一邊有技術、一邊維持良好的地方關係，業務越做越好。 不過，好光景沒幾年， 又遇上一個大浪頭，差點毀了楊慶祥一手建立的局面。 二○○六年，澳洲商總公司突然決定收掉海外子公司，當然也包括台灣，而且連買主都找好 了，是全球知名的私募基金ＫＫＲ。當時的可寧衛從技術到人員，很多地方仰仗澳洲總公司的資源，總公司這一抽腿，非同小可。 楊慶祥二話不說， 立刻寫信與總公司協商，並且拿出當初合資時簽署的契約表示，合約上載明任何一股東要退出時，另一方有優先承購權。幾經溝通，總公司終於點頭同意，將台灣的 股權賣給楊慶祥，楊慶祥也拿出極大的誠意，讓全部十幾位老外幹部幾乎全體留下；從此，可寧衛就成了楊慶祥家族幾乎獨資的公司。 近幾年，可寧 衛每年營收幾乎都以兩成以上速度穩定成長，可寧衛財務長陳聰田表示，這個產業的成長不是看經濟成長率，「只要把以前偷偷倒進海裡的（指過去許多廠商未按照 法令規定處理）守法地拿給可寧衛處理，就做不完了。」 每年營收穩定成長兩成 產能滿載 每天最重要的工作是找土地因此，眼前對可寧衛而言，最大的問題不在於業績，而是產能滿載，就怕找不到大塊的土地可以做掩埋場，也因此，如何尋找適合的大塊 土地，將是未來成長的關鍵。 據當地土地仲介表示，楊慶祥已為此做好準備，由於公司營運早就上軌道，不須他操心，因此他每天最重要的工作，就 是四處看地；只要有人準備賣地，第一個想到的買主，肯定是楊慶祥。據悉，楊慶祥光是在岡山持有的土地面積，已經超過二十公頃，而且還在持續增加中。 除 了買地，楊慶祥從年輕時就喜歡泡茶、喝茶，這個習慣不因他躋身富豪而改變，連茶友也一樣，就是岡山街上的幾家茶莊、街坊鄰居幾位同好。 在可 寧衛還未承銷上市前，楊慶祥就鼓勵這些老友，有錢別亂花，買幾張他的股票放著存退休金。許多好友把楊慶祥的話聽進去了，可寧衛一登上興櫃，許多人買到一五 ○、一六○元的低價，到目前為止都小賺一筆。就連常替可寧衛載客戶到高鐵站的計程車司機，聞風都揪團買股票，分享了地方企業的成長果實。 重 視情誼的楊慶祥，不但把垃圾變財富，還把資本市場的銅臭，變出淡淡的友情芳香，這也是淳樸小鎮才有的另類風光吧！ 楊慶祥 出 生：1963年 現職：可寧衛董事長 經歷：岡聯事業董事長 學歷：大 葉大學肄業 婚姻狀況：已婚；妻李碧蓮（可寧衛董事）身價（估）：超過100億元可寧衛(8422)Profile 負責人：楊 慶祥 資本額：9.8億元 主要業務：重金屬廢棄物中間固化處理2010年EPS：6.48元8/23興櫃價 格：205元可寧衛「垃圾變黃金」模式 去年承作有害金屬廢棄物 及焚化爐飛灰產量=10萬噸約占全台有害金屬16.97% |
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http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-30/yMNDA3XzM2OTUyMg.html
如果你鍾情投資海外市場的中國公司，最近顯然應該避避風頭。地球的一邊，多數A股股民已淪為「難民」，每天麻木地盯著大盤磨底。另一邊，中國概念股正被全球市場和VIE問題折磨得死去活來。
北京時間週四（29日）夜間，中概股意外遭新一輪空襲，17只個股跌幅超過4%。分析人士對記者指出，VIE將廢傳聞或成此次中概股再度被做空的契機。而在幾個月前，因為「財務造假風波」，中概股已經上演過一波慘烈的暴跌。
太陽能、TMT板塊領跌
很多人都在抱怨A股近期暴跌，令國慶節都過不踏實。以投資者小陳為例，他在9月16日買入蘇寧環球（000718,SZ），本來想賭重組，不幸因大盤創新低導致個股至今累計跌幅19%。由於賬面浮虧超過6000元，小陳感嘆又損失了一台iPhone4。
然而，與在美上市的部分中國概念股相比，小陳已是身在福中不知福了。拿新浪為例，其從9月15日開始，已從110美元徑直掉至81.1美元，跌幅26%。同期，百度更從每股145美元砸至121美元，跌幅高達17%。搜狐則從73跌至53，跌幅27%。
這些中國概念股怎麼了？這不禁讓我們思考一個問題，美國上市公司是否也那麼慘？觀察近期「重災區」美國銀行股，從9月15日至29日，花旗不過跌了14%，高盛跌幅則不到10%。
中 國概念股連美國銀行股都能跑輸，這就不難想像星期三極其黑色的一幕。當天，道瓊斯工業指數大跌1.6%。i美股中概30指數收跌6%。其中，i美股中概太 陽能指數跌6%，成份股中僅韓華新能源上漲，其餘成份股跌幅均在2%以上；i美股中概TMT指數跌近6%，搜狐雪崩11%領跌。其餘12只成份股跌幅超 3%；i美股中概教育指數跌4%，i美股中概醫藥指數則下跌3.2%。
據統計，週三，7只中國概念股創52周新低，合計17只股票跌幅超5%。其中11只跌幅在7%以上。在創52周新低的個股中，包括搜狐、學大教育、文思信息、斯凱網絡、僑興環球、金融界和第九城市。
罪魁禍首：VIE收緊可能
事實上，我們並不想再談論中概股雪崩是因為歐債危機或者全球經濟放緩。因為這些話題讀者已聽得夠多。這裡有一個更現實的話題，VIE監管。
什 麼是VIE?其全稱是可變利益實體（Variable InterestEntities)。舉個例子，你在國內創立一家企業A，想上市融資。但由於沒有達到國內交易所要求，只能去海外IPO。遺憾的是，你是 私人企業，要去海外上市也需要政府部門審批。這時，你可以在海外成立一個殼公司B，讓B與公司A簽訂一份幾十年協議，將A所有債務和權益轉給B。這個時 候，你便能通過VIE模式在海外上市了。目前，大多數企業都採用這種模式，包括新浪、百度等。
但這裡有一個雙向問題。對於中國來說，VIE模式允許用一系列協議，讓外國投資者持股的離岸控股公司在國內運營那些不准外資持有的公司。對於國外投資者來說，他們買入VIE企業股票，也並非純粹等於投資它們的境內業務，而是直接投資了一家離岸公司。
問題就來了，如果政府開始加強監管VIE會發生什麼？據報導，上週，中國商務部表示，正與政府有關部門研究如何規範許多國內企業利用VIE在美國上市。
長 期跟蹤美股的睿盟投資諮詢基金經理張錫營向記者表示，中概股近期暴跌是內憂外患共同作用結果。一方面，A股和美股均表現疲弱。另一方面，很多中概股同時也 是VIE模式，一旦政府真的加強監管將會導致兩大問題。首先，已上市的VIE中概股會否在再融資和重組兼併等方面受到阻礙。這會導致本來beta係數更高 的這些公司更容易遭遇機構拋售。其次，擬上市公司會否IPO受阻。由於目前VIE企業集中在互聯網和媒體方面，故最近跌幅最大的也是TMT板塊。我們判 斷，VIE監管收緊是大勢所趨。當全球股市下行時，這將放大悲觀情緒並可能讓中概股再次下跌。若全球股市企穩，這些中概股確實很便宜，因為估值已接近 2008年底部。