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国美内战赛点：董事局称获过半机构支持

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-15/3OMDAwMDE5NzY3OA.html

贝恩表态支持陈晓 或意在国美控制权

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100917/1847684.shtml

每经记者 谢晓萍 发自北京
国美控制权的黄陈之争，作为第三方的贝恩投资始终是其中的关键。
将持有的15.9亿元人民币债务投资转股之后，昨日（9月16日），国美方面发布新闻稿称，贝恩资本将在“9·28”特别股东大会上，对决议案投票支持董事会和管理层，对第一、二、三项投赞成票，对第四至八项投反对票。
对此，大股东shinningcrown新闻发言人对贝恩转股及投票一事表示：转股后，贝恩从公司债券持有人变为股东，而不再是依靠有“严格投资保护条款”的财务投资者，按说它应该会以公司长期股东的身份来参与公司事务。
“贝恩把选票投给谁，这并不是最重要的。重要的是‘9·28’特别股东大会的决议要能够保证国美的完整、稳定和健康；有利于解决公司业已存在的矛盾和纠纷；有利于重建并完善业已被破坏的公司治理结构；重组后的董事局要有能力结束目前混乱的局面。”上述发言人表示。
“暧昧”的贝恩
短短一天，贝恩在支持黄陈之间似乎有着完全不同的意见。
“债转股是投资机构正常的权利。”贝恩投资亚洲董事总经理竺稼9月15日曾对媒体表示，实施债转股的目的并非是“站队”，不是为了与某一方“做斗争”。竺稼同时强调，公司之前便已决定提前债转股，未来也将在保证自己投资回报的基础上寻求退出。
同日，邹晓春在接受《每日经济新闻》采访时也表示，已同竺稼见过数面，双方也就相关的问题进行了沟通，愿意与贝恩资本合作，其还在与贝恩资本开展讨论以方便双方可为公司带来专业技术和利益最大化。
不过昨日，在《每日经济新闻》收到的国美方面发来的一封 《贝恩支持国美董事会和管理层》邮件中，贝恩新闻发言人表示，“贝恩支持国美董事会和管理层，因为他们在公司困难时期表现出色。债转股完成后，我们将在9 月28日的股东特别大会上，对决议案投票支持管理层，对第一、二、三项投赞成票，对第四至八项投反对票。”
据接近贝恩的相关人士表示，黄光裕方面的确已同贝恩接触过，但双方在改组董事局、替换陈晓等动议上并没有达成一致的意见。不过，该人士也强调，支持董事会也并不意味着同大股东黄光裕对抗。
一位接近国美董事会的人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，此前有媒体对贝恩的态度有所误解，现在贝恩表态，“在国美的原则问题和投票上，贝恩将会和国美董事会站在一起。”
“债权人”保障权益不再
“贝恩的表态更加证明了贝恩实际上就是冲着国美的控制权而来。”社科院经济研究所研究员仲继银对《每日经济新闻》表示，从目前贝恩资本宣布将债转股、正面介入国美控制权之争来看，贝恩真正想要的也许正是国美的控股权。
事实上，贝恩资本的投资价值已经体现。据了解，贝恩债转股后，将占扩大股本后的9.98%股权。以国美昨日（9月16日）2.34港元计算，其市值为 38.10亿元，在此期间还获得了5％的利息9020万港元，则贝恩资本自2009年6月22日持有该债券至2010年9月7日期间的累计收益率高达 116％，这意味着贝恩进入一年多，回报已逾倍。
仲继银表示，贝恩方面做出了全额债转股的选择，这就等于，贝恩将只能按照其所持有股份的大小享受股东权益，“债权人”的保障性权益将不复存在。
深圳合智咨询合伙人张铁军认为，“贝恩此举也与财务投资者的角色不完全相符，很难说清贝恩是不是冲着国美控制权而来。”虽然贝恩已表态支持董事局，但是由于黄光裕持股依然占有优势，而对于陈晓希望通过增发来稀释黄光裕的股权，或许贝恩也不愿意看到，局势依然不够明朗。
意外的搅局者
贝恩资本债转股之后，国美电器又迎来意外的“搅局”者。
据报道，正当黄光裕及陈晓双方积极拉票之际，有中资神秘大户在最近一个月大手扫货，从本来的1亿股持仓急增至3.5亿股，按9月15日收盘价2.34元计，市值超过8亿元，股权超过2%，超越持股1.25%的陈晓。
该报道称，这位中资神秘大户名叫郑建明，在物业市场颇具名气，对于增持国美股票，郑建明表示，因看好国美前景而大手扫货。而对于自己成为黄陈的拉票对象，郑建明则表示，自己会委托代表出席股东大会，投票给谁还处于观望期。
不过，外界普遍认为，黄光裕方面在增持、拉拢机构、示好贝恩之后，仍在做最后的努力。此前有消息指出，黄氏家族的抢票行动还在继续，预计会增持国美股票的3%至5%，涉及资金达10多亿元。
上述消息并未得到黄光裕方面的核实，据接近黄光裕的知情人士表示，目前并没有听说有什么友好人士在二级市场增持国美股票帮助黄家。
相关新闻
黄氏《公开函》语气缓和国美董事会不领情
每经记者 郎振 发自北京
国美控制权之争，已近收官，一方缓和，一方激烈。
日前，黄光裕方面发出了《致国美股东同仁公开函》，以此前少有的语气表示，“积极推动注入非上市门店，消除公司与非上市业务间竞争关系。”
黄系核心人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，“创始股东（即大股东）会与重组后的董事局研究并寻找方法，以合理可行的方式将非上市业务合并到国美电 器内；让全体股东可享受此合并带来的整体规模效益，并消除公司与非上市业务之间已存在的任何竞争关系，以简化集团架构和公司治理机制。”
然而，国美董事会方面并未领情。
国美发言人告诉记者，大股东想要缓和矛盾当然是好事，但是“黄光裕现在表示要将非上市业务注入上市公司，然而，仅在两周前他还曾以终止上市公司对非上市 业务的管理合约相威胁。他只一厢情愿地要注入其资产，却只字未提该等决定是需要全体股东通过的，和如何获得政府审批等具体事项。”
一位接近国美董事会的人士在接受《每日经济新闻》采访时表示，大股东这样做是为了缓和现在的矛盾，这当然是好事，每个人都希望国美能够良好地发展，但是“大股东此前曾威胁要把上市和非上市门店分开，现在又要注入，如此反复的态度，怎么能让广大中小股东信服呢？”
对此，黄系核心人士告诉《每日经济新闻》，大股东的态度并没有转变，非上市公司门店注入上市公司当然需要董事会通过，现在是大股东所提出的建议，如果大股东的提案在9月28日没有获得通过，非上市门店还要收回。
iPad今日内地首发国美卖场占25%
每经记者 郎振 发自北京
国美与供应商的合作再下一城。
昨日 （9月16日），《每日经济新闻》记者从国美集团获悉，包括国美、永乐和大中在内的25家门店将于今天（9月17日）开始在内地18个城市、首发Wi-Fi版iPad，占到苹果首发卖场的1/4。
按照国美电器此前公布的规划，国美电器将在巩固传统电器商品绝对额及市场份额增长的基础上，大力度加强3C品类和生活电器品类的销售，未来五年国美电器 卖场3C和生活电器的销售占比将提升到50%以上，从而使国美电器卖场从目前的传统电器指向性卖场转变为综合消费电器商品的指向性卖场。
与此 同时，记者从苹果中国区官方网站上了解到，Wi-Fi版iPad将于今天上午10点开始在内地发售，另外为避免首发活动出现 “一机难求”的现象，此次苹果中国区还选择在家电卖场首发。苹果此次共选择了107家家电卖场，国美集团旗下的国美、大中、永乐占到了首发卖场的1/4。

联想布局移动互联应用开发市场1亿“乐基金”支持开发者

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101118/2061397.shtml

　11月12日，联想举办了主题为“应用智慧，乐自由我”的2010年移动互联开发者大会。会上公布了联想应用商店“乐园”的发展策略，即将其打造为最适 合中国用户和开发者的移动应用软件商店，联想“乐园”的十大首发应用也随之亮相。联想集团CEO杨元庆、联想集团高级副总裁兼CTO贺志强与会，并向来自 全国各地的近千位开发者详解了联想的移动互联战略及应用商店“乐园”的发展策略。此外，联想还推出了1亿元人民币规模的“乐基金”支持中国本土应用开发企 业快速、健康成长。
在联想集团CEO杨元庆的谋划里，中国正在大力建设的3G网络是可以连接每一个城镇乡村的“高速公路”，乐Phone是跑 在这些高速公路上的“车”，而“货”则是真正能满足中国用户需要的海量应用。因此，对于联想“乐园”来说，它就像一座“精品店”，不仅是乐Phone的应 用商店，更是联想与中国广大开发者合作，进而赢得移动互联应用开发市场的一招妙棋。
作为中国本土“最具竞争实力”的移动互联应用商店，联想 “乐园”自今年5月推出至今的半年时间里，已经累计收到开发者提交的2000多个应用，并最终成功上架了1000多个精品应用。这些应用包含游戏、娱乐、 生活、通讯、阅读、商务、财经和工具等门类。除了应用以外，联想“乐园”中还设有内容专区，提供期刊、视频和壁纸的下载。10月以来，联想“乐园”的日均 下载数量超过20000次，总下载量超过200万。
为促进“乐园”的健康发展，联想推出的四大策略分别为：通过“聚焦精品”，联想将甄选出最 受中国用户喜爱的精品应用，并与开发者共同对应用进行端到端优化，从而让用户便捷地体验移动互联网的精彩。为了提供最完善的“安全保障”，联想“乐园”中 制定了完善的防盗版、内容审核和后台安全检测等技术机制，能够全方位保障开发者和用户的利益。在“提高收益”方面，联想拓宽支付渠道、提供便捷的支付方式 和建设广告平台以提高开发者收益，并利用强大的渠道优势帮助开发者推广和宣传。此外，联想还将依托整体资源，通过培养初学者、建立联合实验室和开办技术沙 龙等形式，为开发者提供技术、人才、交流等全方位的支持，与开发者“合作共赢”。
随着联想“乐园”的不断壮大，“乐园”中已经诞生了很多得到 消费者喜爱的明星应用。例如这次在大会上公布的十大首发应用，就能让乐Phone用户最早体验到Android平台上新鲜的乐趣。其中包括了：光明云媒、 大牌私房歌、金沙探秘、猴子捞月、他社区宠物、区区小事、部落拯救者、笔多漫画、App虎熊猫滚滚、HamiNotes十项应用。此外，用户还可以在联想 “乐园”下载到种类齐全的“热门应用”和“推荐应用”。
强大的功能配合丰富应用，赋予了乐Phone诸多特点。乐Phone支持功能强大的手 写功能，无需切换输入法便可以输入英文、中文或标点符号。内置的“无线AP”可以让乐Phone变成一台无线路由器，走到哪里，就能把网络搭建在哪里。联 想的推送平台可以实现PushMail和股票、音乐、新闻等多种资讯的主动推送。你甚至可以通过专门的扩展坞让乐Phone拥有全键盘、独立双扬声器和外 接电池。
目前，乐Phone已经推出联通版和与中国电信合作的天翼版。而随着中国3G网络规模化部署的不断完善，联想移动互联战略的布局中已经实现了“造好车”、“修好路”，因此当务之急就是 “备好货”，为中国网民开发更丰富的、契合其需求的移动互联应用。
对于这次的移动互联开发者大会，联想明确提出了致力于构建一个健康、可持续的应用开发、服务和推广平台的目标。一方面是联想针对其“乐园”推出的“聚焦 精品、安全保障、提高收益及合作共赢”四大策略；另一方面，联想还推出了规模高达1亿元人民币的 “乐基金”，支持中国本土应用开发企业快速、健康成长。
“乐基金”首期投入1亿元人民币，由联想控股公司旗下专业投资团队运营管理。“乐基金”作为天使投资，将专注于支持在移动互联网应用和服务领域进行开发 的初创期和早期企业。“乐基金”将与联想集团移动互联战略互为依托，充分利用联想相关业务优势，为被投企业带来增值价值。被投企业不仅能获得资金支持，更 重要是获得“宣传推广、深度开发、上下游合作以及预装机会”等多方面增值服务。凭借在数字阅读平台领域的出色创新，广州华阅数码科技有限公司成为首家获得 “乐基金”投资的企业。
这些举措都标志着联想正在加速对移动应用开发领域的布局，与开发者一同建立能力和收益的正循环，努力实现开发者、用户和应用程序商店的多赢。 文/寿鹏宇

支持欧元 谢国忠

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100219796&time=2011-01-21&cl=115&page=all

　　中国和日本购入市场抛售的国债，支持欧元区。中国和日本的外汇储备达4万亿美元，足以消除一些欧元区经济体正在面临的流动性问题。市场恐慌会导致利率和债务负担的恶性螺旋式上升，最终破产。中国和日本可以阻止一些条件较好的经济体坠入这一困境。原来条件就较差的经济体则不应得到帮助。

　　中国和日本的行动能从两个方面帮助自身。首先，欧元是在美元之外充当全球贸易、大宗商品定价和外汇储备货币的惟一选择。如果欧元瓦解，美联储将 进一步大胆追求通胀，以牺牲美元持有者的利益为代价，降低美国的杠杆率，减少负债。中国和日本持有大量美元资产，如果美元贬值，两国将深受其害。

　　其次，欧洲是中国最大贸易伙伴，日本第三大贸易伙伴。欧洲避免恶性循环，保持健康的贸易伙伴地位，符合中日两国的利益。

　　现在只要提及监控发达国家，一定会关注债务，而对发展中国家则要监控通胀。市场对一些欧元区经济体出现的主权债务危机惶恐不安，要求这些国家或 提高利率，消化债务，或增发钞票，弥补赤字。如果利率上升超过某个程度，一个平时财务状况健康的债务人也会破产。那些针对公司或国家的投机性攻击，其主要 力量就在于能够成为自我实现的预言。

　　最近，中国承诺认购西班牙和葡萄牙债券。日本一直致力于购买“欧洲金融稳定机构（EFSF）”发行的债券，已购买了近五分之一。这样还不够。中国和日本应为它们的欧洲项目紧密合作。它们拥有共同利益。

　　如果中国和日本齐心协力，他们可以扮演极为重要的角色，包括帮助欧元区规避因金融市场恐慌带来的不必要的经济困难，并支持欧元替代美元成为储备货币。

发达国家必须去杠杆化

　　2008年金融危机爆发前十年，发达国家被巨大的信贷泡沫笼罩。他们的杠杆率升至约50%。低利率和相关资产价格上涨，导致他们债台高筑，特别 是家庭抵押债券市场。全球化导致发达国家低通胀、低利率、工资增长缓慢。供应增长转移至发展中经济体。他们依靠低利率刺激需求，助长了由债务引发的资产泡 沫。

　　危机爆发时，所有受影响的国家均追求相似的策略以稳定形势，即通过注入资本、给予流动性支持和主权保证，延长政府对面临崩溃的金融机构的扶助。 虽然主要目的基本上都已达到，却令像爱尔兰这样的国家陷入灾难。由此产生的债务使危机前十分节俭的爱尔兰政府面临破产。紧急注资的成本一般会大幅增加政府 负债，限制这些国家在未来支持经济发展的能力。

　　随着全球信贷泡沫破灭，我们目睹发达经济体的应对态度正在分道扬镳。挑战在于降低杠杆率。衡量国家债务的良好标准是实体经济的总体债务水平，包括政府、非金融企业和家庭部门债务占GDP的 比率。例如，美国政府债务为14万亿美元，家庭部门为13.4万亿美元，非金融企业部门为11万亿美元。总债务为38.4万亿美元。2010年，美国名义 GDP可能为14.8万亿美元。因此，美国国内负债率为253％。欧元区的同一指标则为250％，英国为280％，日本为370％。

　　金融危机爆发前十年，发达经济体的实际杠杆率增加了50％。因此，可以说，他们若想达到正常水平，需要减少三分之一的杠杆率。削减的速度取决于经济依赖外国资本的程度。至于如何削减有时取决于政策选择。

　　对有些国家而言，好像什么都未发生过。澳大利亚也存在泡沫，却成功熬过了2008年金融危机，因为大宗商品价格随着美联储实行零利率政策，以及中国信贷大规模增长有所上升。一旦大宗商品价格大幅下跌，很可能就是其泡沫破灭之时。无论中国经济增速显著放缓，抑或美国利率激增，都将诱发泡沫破灭。

　　日本也没有降低杠杆率。收紧私营部门的效果已被政府支出赤字抵消。日本人在使用储蓄方面极其偏爱本国项目。日本政府可以极低的利息借贷。日本没有任何诱因改变自己的行为。

　　许多经济学家认为，希腊和爱尔兰之所以出现问题，是因为他们没有自己的央行。这个观点是错误的。小型经济体无法利用货币政策来处理外债畸高引发 的金融危机。危机爆发时，外国人希望把自己的钱要回来。这些国家就必须勒紧腰带支付外债，或者至少让别人相信他们有能力很快偿清债务。增印钞票必将导致货 币崩溃，拖欠外债，不可避免地导致破产。

　　欧元区正在勒紧腰带，解决他们共同面临的债务负担。这不是由于市场压力。1993年，奠定欧元基础的马斯特里赫特条约得以签署。该条约骨子里包 含了在欧元区实行负责任的财政和货币政策的成分。财政赤字占GDP的3％这一上限，尽管频频有国家违规，但却将政策磋商设定在“合适的”水平。此外，欧洲 央行的职责仅仅是稳定价格，而非像美联储那样，肩负稳定价格和尽可能创造就业的双重使命。

美元终将不敌欧元

　　奥巴马政府推出新的减税方案以来，美元一直走强。第二轮量化宽松政策，再加上奥巴马减税政策，双拳冲击，刺激了美国经济强劲增长。

　　我坚信，2011年上半年，美国经济将出现井喷式增长。但随后将戛然而止。除了政府的经济刺激政策，美国缺乏维持经济快速增长的引擎。一旦这一 轮刺激政策在激发井喷式增长后慢慢减弱，美国采取更多财政刺激措施的空间就不大了。市场将会回笼更多资金，不再为赤字提供资金。

　　美联储很快就将单枪匹马支持本国经济发展。它只有一个法子——增印钞票，稀释债务，贬值美元。前者通过通胀起作用。但是，这是个高风险策略。如果市场出现恐慌，美国国债市场有可能崩溃，从而导致美国利率急剧攀升，抵消通胀带来降低债务负担的好处。美元贬值可能会增加出口，提高收入。但美元贬值也将产生通胀，从而弥补削减成本所造成的美元疲软。

　　美联储可能想完成一项不可能完成的任务——创造足够的通胀率，削减债务负担，贬值美元，刺激出口，却又不想引起美国国债市场恐慌。在美联储试图 削弱美元之时，外国人继续购买美元是疯狂的。但是，现在他们还在不断购买，因为美元在全球经济中占主导地位。因此，美国可以滥用美元，却逃脱惩罚。

　　即使美联储完成了不可能完成的任务，也不会对美元有什么好处。目前美元走强，很可能是昙花一现。

　　欧元区勒紧腰带，以求降低负债，减轻杠杆化。短期内会很痛苦。经济增长的风险吓跑了欧元买家，却引来了短期卖家。因此，欧元已承受压力。不过，短期增长差异对长期货币价值没有影响。竞争力和货币供应量最终决定货币币值。日本经济长达20年停滞不前。但日元兑美元的汇率却从140∶1升至80∶1。

　　欧元区的宏观基本面也比美国强。其经常账户赤字占GDP的1%左右，财政赤字占6.5%，而美国的两项指标分别为4.5%和10%。欧洲央行担心出现通胀，欧元区CPI已逾2%的最高限。而美联储通过聚焦于所谓的核心CPI，掩饰了能源和食品的通胀。后者比前者更有可能收紧。这对欧元是好消息。事实上，如果不出现卖空行为，欧元会比目前坚挺。

中日力挺欧元乃明智之举

　　虽然欧元的基本面比美元好得多，但市场恐慌会使欧元区陷入恶性循环，使得欧元出现自我实现式的崩溃。欧元区没有中央财政机关。小型经济体更容易 受市场压力影响。如果市场出现恐慌，它将推动利率飙升，甚至导致借款者破产。如果有买家愿意出手救市，借款者就将有时间重组。这样的结果对借款者和贷款者 来说可谓皆大欢喜。

　　国际货币基金组织（IMF）即为此目的而存在。但它显然无法应对欧元区的问题。中国和日本的外汇储备已达4万亿美元，比IMF更能安抚市场情绪。

　　力挺欧元符合中国和日本的最大利益。他们持有的美元资产比别国都要多，具有强大的既定利益以求维护美元币值。欧元是惟一可行的能够替代美元的货币。如果欧元失去信用，美联储将放胆开印更多钞票。就此而言，维护欧元币值值得中国和日本为西班牙提供足够的流动性支持。

　　未来，中国和日本都应当与欧佩克合作，为后美元时代做好准备。三者控制着世界上的大部分美元资产。如果他们不未雨绸缪，那就将一直受美联储左右。

　　替代美元的关键步骤是用别种货币为石油定价。目前欧元是惟一选项。中国、日本和欧佩克应当开始讨论以欧元交易石油。现在，石油主要在伦敦和纽约交易。不妨在迪拜、上海和东京创立主要以欧元计价的交易系统。

　　该是为后美元时代做好准备的时候了。

　　作者为玫瑰石顾问公司董事，经济学家

Webb: 敬告各位小股民快點去投票支持股東通過後除權的機制

Webb先生今日撰文，標題為「Ex-chaos trading: Zhongtian proves point」(混亂後的交易:中天國際(2379)證明了)，內文講述中天國際的供股前的財務情況，供股價3仙和有形每股淨值有達60.6仙有折讓。

供股除權後，股價暴升遠超供股後的每股價值及其交投暴增，但最終供股昨日公佈被否決，其後價格繼續上升至1.70元，並以1.36元收市。

其實這些供股其實司空見慣，Webb舉例稱，泰盛國際(8103，前訊泰控股)公司也出現同樣情況，該股1供2，每股10仙，供股價除權前價格62仙，有84%折讓，在6月30日除權，但在7月7日，股東大會否決供股議案。

從以上事例清楚見到，在未獲股東通過議案時，在交易上會有大量的混亂，無論是供股、合股、拆股、派息、或任何會影響股價的議案。

在Webb的網上曾對2009年的諮詢寫過文章，並在其網上搞個投票應否廢除股東投票前才除權，在超過200票中，發現有超過90%支持，只有10%反對，並以此證明是非常明顯的。

港交所在2010年10月17日提出了諮詢文件，建議在股東通過之後至少一天才除權，Webb非常支持這議案，因為這能排除在除權後，股東通過前的不確定性的風險，從而確保合理的成交價。這對折價供股除權後釐定可換股債券及購股權價值非常重要。

另外，Webb認為還有很多未完善的地方，例如超額供股權應該是協助不供股的小股東在換股後出售，不是由大股東藉額外供股東取去他們的股票，並且供股價的限制在現價10%折讓，詳情請參閱其文章。

另外，希望大家在2011年2月28日前填寫這問卷，然後發給港交所，贊成股東通過之後至少一天才除權，謝謝。

更多資料參見:

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=11772

創業項目獲銀行支持的不到9%

http://www.chuangyejia.com/norm.php?id=2553&PHPSESSID=66956ff086221f6045aa8bb4573cdd7b

中國企業需要什麼樣的政府支持

http://content.businessvalue.com.cn/post/5254.html

中國企業國際化已經到了一個全新的階段，跨越這個台階不僅需要企業的奮鬥，更需要通過政府的協助來增加參與國際競爭的談判籌碼。

2011年12月11日，中國加入WTO十週年。這十年中，無數的中國企業在國際化的道路上蹣跚起步。

從收購IBM PC至今，聯想在國際化的征程上已經到了第6個年頭，雖然一路磕磕絆絆，但是2011年最終站上了全球第二大PC廠商的位置並重回世界企業500強榜單， 迎來了自己國際化的畢業禮；而華為也逐漸坐穩了全球第二大通信設備廠商的椅子，據2010年數據顯示，華為銷售收入達1852億人民幣，按照2010年的 平均匯率計算，大約280億美元，已經接近全球排名第一的愛立信（約308億美元）。

當然這支向國際化進軍的中國隊伍還在不斷壯大，中興通訊、TCL等也逐步摸索出一條適合自己的國際化之路，並朝著良好的勢頭髮展。

然而，無論聯想還是華為，雖然已經在事實上成為世界級的企業，但是其品牌的影響力與號召力仍然不可與蘋果、IBM等美國IT企業同日而語。在IT領 域，廠商們習慣將歐美發達國家稱之為「主流市場」，但是就算位列各自行業第二的華為與聯想在面對這些主流市場時仍然困難重重，甚至難以打開局面。

某知名中國通信企業董事長曾對本刊記者坦言：在此前的一次投標中，美國運營商已經決定採納該企業的設備，但是最終沒能通過美國政府審核，據此判斷未來3～5年中國通信企業都將很難進入美國核心設備市場，唯有無奈暫棄。

無獨有偶，2010年初，華為意欲收購美國3leaf，這僅僅是一樁涉及200萬美元的迷你收購，卻被無端扣上了危害美國國家安全的帽子，最終以收 購失敗告吹。而這只不過為華為在美國市場的收購再添一個失敗案例——收購美國網絡設備製造商3Com、競購摩托羅拉無線網絡部門、競購美國私有寬帶互聯網 軟件提供商2Wire，這幾次華為悉數以失利告終。

把時間的指針倒回6年前，當時聯想收購IBM PC本以為原屬於IBM的政府訂單會鞏固收購後其在美國市場的收入，誰知美中經濟安全評估委員會卻以「使用聯想PC會對美國國家安全產生遭難性後果」為 由，提出強烈反對，並將意見提交於國會，最後美國政府屈服於國會的壓力，調整了原來的採購計劃，原本的採購訂單流入了戴爾和HP口袋，聯想的美國夢頓成泡 影，甚至在隨後的6年中要在美國市場從頭做起。

只能說這6年來中國企業面對美國市場始終都在遭遇同樣的問題。看似崇尚市場競爭機制的美國，在中國ICT企業面前似乎變成了一塊鐵板。這是為什麼？

不再有效的「政策扶持」

蘋果又贏了官司。

美國國際貿易委員會（ITC）幾經推遲審批，但結果仍然裁定HTC侵犯蘋果一項專利，HTC部分智能手機在美將遭遇禁售。與此同時，蘋果的品牌影響力也不斷膨脹，甚至有人將其比擬為宗教，而美國政府也樂見其成。

中國大陸也有不少企業瞄準了智能手機領域，通信設備廠商中的巨頭華為、中興，電腦和家電領域的聯想、TCL，還包括雷軍的小米等諸多玩家。然而他們是否有可能面臨與HTC一樣的遭遇？

答案恐怕是肯定的。

2011年在美國本土發生的與蘋果有關的侵權訴訟無一例外都是蘋果笑到了最後，雖然每一次的判罰都有理有據，但是在2011年9月奧巴馬簽署《美國 專利法》修正案時曾說：「如果美國的專利體系繼續緩慢呆滯，無法為創意吸引投資，那其他國家如中國，則會瞄準它們，轉化為自己的實力。」此番說法值得中國 企業與政府品味，自1954年之後這是針對《美國專利法》的一項重大修改，但無論如何修改美國政府都旨在保護像蘋果這樣的本國企業。在美國政府不斷指責中 國貿易保護的同時，美國企業已經穿起來一件合理又合法的新防彈衣——專利。

與此同時，用錢砸市場的中國企業處境卻越發堪憂。中國政府給予中國企業國際化的幫助還停留在提供貸款、信用證，或者跟隨政府採購團獲得訂單。不可否 認，在企業剛剛開始嘗試國際化的初始階段，這些做法是有效的，可以幫助在國際化道路上蹣跚學步的企業邁出相對穩當的第一步。但是，當這些企業的國際化步伐 已經不再那麼蹣跚的時候，這些做法就失去了實際意義。

2012年，中國加入WTO下一個10年的開端。在新的10年，已經到了重新定義政府在企業國際化中角色的時候了。如果說在上一個10年，政府的主 要職責是扶著企業邁出國際化的第一步，那麼在下一個10年，政府更應該把精力轉向幫助企業掃清國際化道路上的障礙，而非看著企業繼續蹣跚前進。

政府防禦力=企業進攻力

要重新定義政府在企業國際化中的角色，就需要政府增強與歐美國家之間的博弈能力，無論是歐美企業的准入機制，還是我國在專利方面進行部署都需要加強。事實上，在科技類企業全球化過程中，歐美政府和企業手裡的牌也並不多，最常用的就是國家安全以及專利侵權。

因此，要想讓中國企業具有進攻力，首先政府在這兩個方面就應具備防禦力，作為中國企業在歐美市場遭遇阻礙的談判籌碼。

比起美國政府的嚴防死守，中國的運營商對於歐美廠商的核心設備卻並沒有戒備，據某通信企業高管透露：「國內運營商也會選擇國內廠商，但這並非因為理 智上的保護，而是出於對價格和成本的考慮，但在歐洲卻有一條不成文的規定：每次招標，歐洲的企業必須佔到至少60%的份額。」如果說通信設備是涉及國家安 全的領域，運營商作為國企以及政府並沒有像歐洲和美國那樣嚴防死守國外的通信設備廠商。

此外，中國政府以及國企採購也很少明確排斥過國外企業，暫且不提PC這樣的常規硬件產品，即使是大型機、小型機、存儲等設備在中國的IDC機房內也是屢見不鮮，來自Oracle、IBM的成套解決方案、大型軟件當然也不在少數。

無論是不成文的規定也好，還是政府採購的準則，與歐美國家相比，我們都缺少相應的互為對等的制衡，對於谷歌、微軟和蘋果這樣的美國企業而言，他們最 堅強的後盾是美國政府，而政府撥給他們的所謂科研經費或許還不如國內一些國有科研企業多，但是經費並不能保證他們持續創新，也不能保護他們在市場中立於不 敗之地，反而是良好的法制環境能夠更為合理合法地維護本國的科技型企業。

本就在專利方面處於弱勢的中國沒有從立法角度著手，反倒是美國進行了專利法修正，並且奧巴馬的矛頭直指中國。早就被打上「抄襲」這一烙印的中國企業還能否在國際化中翻身？恐怕憑他們自身的力量很難力挽狂瀾。

中國的手機廠商甚至沒有一家擁有和蘋果談判的籌碼，如果未來被蘋果視為眼中釘，能否逃過眼下HTC的宿命？被蘋果追打，只得馬不停蹄地修改產品，尋找應對之策。2011年末央視將HTC董事長王雪紅評為中國經濟年度人物，殊不知此刻她正在大洋彼岸為專利訴訟而奔走。

企業國際化需要什麼

與早年間走出國門的鞋、服裝、玩具等產品不同，今天中國企業在通信、IT等科技領域也已經具備了走出去的能力，甚至成長出了華為、聯想這樣的國際級企業。

在中國企業進階的同時，政府對企業的幫助也應當上一個台階，雖然以往政府在銀行貸款、駐外使領館協助方面已經給予了企業很大的支持，但是提供低息貸 款並不能幫助企業完全打開國際市場，至少目前「砸錢」的做法在美國行不通，而大使幫助企業在各地「推銷」這種做法也不是系統性的做法，唯有更為高段的做法 才能幫助中國企業走出去。

首先，如果政府對在中國的歐美企業缺乏威懾力和成體系的管理辦法，那麼在中國企業遭遇「安全」問題時就只能被動接受。事實上，中國完全有能力依靠箝 制美國企業作為中國企業進入美國市場的籌碼，根據麥肯錫的研究：過去兩年來，美國大型公司新增投資目的地中，中國佔據首位，而美國本土則處在第二位。但是 據中國商務部統計，美國以國家安全等為理由，阻撓中國企業赴美投資總額超過200億美元。

一方面華為在美國投資屢屢受阻，而中國卻成為金融風暴來襲時歐美企業最佳的避風港。

此外，政府資金援助應當放在更為有效的地方。以往政府採購和援建項目是否真的是最有效的辦法也值得商榷，至少政府在非洲的援建項目被西方國家稱為 「新殖民主義」，前述某通信企業高管直言：我們在中東和非洲都有很大的市場份額，在那邊做生意非常的辛苦，但是那些國家都是能源國家，如果國家能夠重視我 們在這些地區的發展，配合國家的戰略會是很好的一件事。

對於政府而言，每年援助非洲國家的經費是否可以用來鼓勵中國企業在這些地區紮根，並且利用技術換得能源或許比單純援助建立非洲對中國的好感更為實 際。該高管還說：其實我們在那邊的一些項目一樣可以幫助國家提升影響力，很多歐美公司不願意做的很辛苦的工作都是我們這些中國公司來完成。

還有一點就是針對專利法的完善，以及在中國本土營造利於保護中國科技企業發展的專利環境。這在未來IT甚至更廣泛的科技領域都將是極為重要的一件事：為何半個世紀沒有變化的美國專利法案在這個時間點做修正？為何國外企業在美國本土總是吃到敗訴的專利官司？

事實上，中國企業在專利和研發方面並非差歐美一大截，根據湯森路透公司的數據顯示，2011年中國有可能超過美國和日本，成為全球第一大專利申請 國。中國企業的家底並非薄到每訴必敗的地步，而專利訴訟很多情況下是拖慢競爭對手步伐的一種策略，其最終目的仍然是有機會坐在談判桌前劃定暫時的利益圈。 而坐在談判桌前的籌碼往往是：你在你的大本營發起針對我的訴訟，那麼我在我的大本營發起對你的反訴，2011年4月，中興與愛立信的專利訴訟就是一個典 型：先是愛立信在英國提出對中興的侵權訴訟，接下來是中興在中國提出反訴，最後的結果是雙方回到談判桌前和談。

因此，當本國企業在中國提起對國外企業的反訴時，應當如何應對是擺在眼前的一個實際問題，這直接決定了未來中國企業坐在談判桌前的籌碼到底有多少。

在迷你收購失敗後，華為美國公司的負責人寫了一封給奧巴馬的公開信，希望華為在美的投資能夠更為順利，但事實上投資受限問題已經不是華為自身能夠解 決的問題。同樣，企業可以解決的問題是增加研發投入，加強法務知識，但是卻不具備國家博弈的能力，畢竟裁定HTC侵權的不是蘋果而是美國國際貿易委員會。

《財智月刊》封面文章：小字體的困擾/奧巴馬總統正在簽署2010年的《清楚書寫法案》，要求公司處理他們那些枯燥的語言，這給了反專業術語運動最強有力的支持。

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201203044023327/

導 讀：最新一期《財智月刊》於1月正式出刊，本期封面文章是《小字體的困擾》。在美國人們天天都會接觸各種產品和服務的說明書，或者簽訂各種合同。這其中很 多文本的內容多、充滿難懂的專業術語，更重要的是會用非常小的字體印刷。消費者通常沒有耐心讀這些內容，而其中可能隱藏了很多免責條款以及其他對消費者不 利的內容。

　 　布萊恩-羅勒對小字體略知一二，他是加州理工大學平面傳播學教授，他還管理著一個古怪的博物館，這裡有很多19世紀的印刷機以及500多種古老的字體。 他對複雜印刷的熱情使得他成為了這個領域的專家。他知道很多關於排字印刷的故事，不過今天他和我們談的是另一個排字史上的傑作。我們很多人對此非常熟悉， 尤其是那些喜歡高科技產品的人。羅勒說，這個設計太讓人震驚了，成千上萬的消費者不會讀它，即便長遠來看會給自己的利益造成損失。他所關心的文件就是用戶 購買新iPhone時所簽的協議。

　 　我們都看過這個協議，或者其他類似的東西，這是一個32頁的小冊子，你必須花30分鐘仔細閱讀才能看完。羅勒說，讀它讓我的眼睛很累，原因並不是因為充 滿了枯燥的法律術語。這個小冊子只留了八分之一英吋(0.3175釐米)的邊距，這個頁面看起來一團模糊，幾乎沒有空白區。他測量了這些字母的尺寸，這個 文件裡有一半的字母的高度只有4.5點，也就是十六分之一英吋(0.16釐米)。在形象點，就比一毛硬幣厚度多一點。他說，這是在太小了。

　 　羅勒指出，行間距如果小於5.5點將對眼球有害。他說：「這個文件的排版太密了，剛好超過人類最低的視覺識別範圍。」如果你覺得這些行間距或者字體大小 是個意外，那麼你錯了。羅勒說，世界上最好的排字工人設計了這些文件，並且都由法律團隊進行檢查，他們可都是每小時收費500美元的律師。

　 　對於排版形式，蘋果拒絕發表評論，但表示最新出產的iPhone手冊將更容易閱讀，因為有了高分辨率的「視網膜屏幕」。但是羅勒說，最讓讀者吃驚的設計 可能是手冊中大量使用大寫字母。手冊全文一共19個獨立的段落，其中包括使用Google Maps的免責聲明，以及60行的其他免責條款。

　 　使用大寫字母看上去可能更加友好，提醒用戶注意各種警告信息，但是羅勒說這樣做的結果恰好相反，各個段落之間將很難區分。事實上，這個領域的專家說，如 果不使用各種形式的字母，將給讀者閱讀帶來很大困難，研究表明這樣做會降低閱讀速度20%。那麼為什麼一個公司要這麼做？一位專家表示，因為他們不希望你 閱讀。

　 　伴隨著產品和服務一起出現的各種提示、免責條款以及法律術語已經成為了美國消費者日常生活的一部分，通常他們都會被設計成非常小的字體。這種方式在美國 有很悠久的歷史，在很多領域被廣泛使用。小字體的免責條款是美國人必須面對的現實，大多數人不得不忽略這些條款，直接簽下10英吋厚的貸款文件或者點擊同 意55頁的在線用戶協議，儘管人們不希望簽字放棄任何重要的權利。根據一項調查顯示，61%的美國消費者不會在簽字前閱讀合同條款。

　 　和消費者保護團體或者起草這些文件的律師交流會知道，監管者正在重新審視這種小字體免責條款，制定法律防止繼續濫用小字體。最終，基金公司必須公佈他們 對401(k)計劃客戶收取的佣金；航空公司必須在他們公佈的票價中註釋所有其他附加費用。但是批評者擔心，這樣結果會適得其反，因為會增加更多頁的免責 條款而不是減少。專家說這可能使得產品和監管都變得更加複雜，所以必須用小字體來解釋。在過去的7年裡，軟件許可證合同字數增加了40%，而平均開設一個 活期存款賬戶的免責條款有111頁。批評者說，這些法律術語讓消費者損失慘重。據估計，這些免責條款造成的額外費用，除外條款、棄權等給每個美國家庭每年 造成的損失達到2000美元，全美國每年總計有2500億美元。

　 　當然，越來越多的消費者忍無可忍。根據商業改善局的報告顯示，2005年到2010年，於小字體和不清楚的合約內容相關的投訴增加了五倍。根據聯邦貿易 委員會主管廣告宣傳業務的副主管瑪麗-恩格爾表示，他們所涉及的和消費者有關的案件中有一半是因為沒有充分提示重要信息，晦澀難懂的語言能隱藏很多問題。

　 　德納-拉德克里夫從國家在線旅行社購買飛機票後，總會發現他的Visa卡賬單有些問題。當這位康奈爾大學商業道德學教授給這個公司電話後，他被告知在交 易結束後他同意了一個20美元的在線支付條款，他實際上籤署了一個會員計劃協議。拉德克里夫發現他並不是個例，在2006年到2008年期間，最大的三個信用卡公 司處理了大約1000萬起類似有爭議收費的資金返還。過去一年，商業改善局有1100個投訴和一家位於中部以及西南部德克薩斯州的汽車經銷商有關，他們在 折扣以及擔保條款中存在嚴重的誤導性語言。在洛杉磯地區，一家主要的衛星電視公司因為收到了4萬份起訴而獲得了D+的評級，主要是他們的促銷價以及承諾的 服務嚴重不符。

　 　對很多消費者保護團體而言，2011年最鬧心的事就是最高法院支持公司使用強制仲裁，這種解決糾紛的程序設計出來防止消費者告上法庭。由於支持 AT&T在無線服務合同中隱藏的仲裁條款，法院讓消費者聯合起來進行團體訴訟的願望化為泡影。批評者說，這種條款還不是最糟糕的。消費者保護團體 Public Citizen表示，在7個主要行業，包括銀行、信用卡公司、計算機製造業等，有75%的公司使用強制仲裁條款。

　 　約翰和米歇爾對這種新聞深惡痛絕。幾年前他們在佐治亞州的薩凡納購買了新的房產，但是很快問題就出現了，包括：門窗不合適，空調不充分，漏水，有些地方 還發霉。這些房屋銷售的時候有一個擔保合同，其中一個條款規定，解決任何糾紛都必須通過仲裁。他們提出了182個問題，而仲裁只解決了39個，比開發商願 意修理的都少。他們獲得了3200美元的賠償，而修理這些問題的費用在14000美元到20000美元之間。約翰和米歇爾都沒有讀過這個條款，即便他們讀 過也沒有注意。米歇爾說，除非你研究過，即便你看到了強制仲裁的內容，也不知道它是什麼意思。

　 　現在很多美國人抱怨，最大的問題是他們開始就看不到這些文字。在一個不斷老齡化的社會，副作用更加明顯，每天有10000名嬰兒潮一代的人超過65歲， 而這些人很多都會得老花眼，需要帶老花鏡。一個下午，60歲的邦妮-梅耶發現自己怎麼也看不清一份湯料的配方。即便帶上老花鏡，梅耶也無法辨認，而她對其 中的成分很可能過敏。

　　當然你可以指責企業故意使用小字排版，但是企業卻認為這不是他們的錯。艾倫-卡普林斯凱是費城的一個律師，40年來他專門為金融服務公司處理消費者投訴案件，他說：「我的客戶從來沒有說通過小字印刷而不讓人們讀到條款，這在美國只是做生意的一部分。」

企業認為他們必須保護自己免於集體訴訟，一些嚴重的訴訟比如石油洩漏，煙草相關的疾病以及隆胸材料破裂等已經給一些公司造成了數百億美元的損失，他們還指出越來越多的政府監管措施也讓這些公司不得不防。

律 師勞拉-莫瑞尼斯說，投資公司Vanguard新開設一個基金的時候，她的同事會根據證券交易委員會的N-1A文件起草一份創辦計劃書，這是一份64頁的 非常具體的文件。Vanguard努力讓裡面的內容變得通俗易懂，但是莫瑞尼斯說讀起來不會輕鬆。她說，裡面的規定還會增加，因為多得-富蘭克法案對銀行 家和經紀人的限制，他們可能會增加幾百條新規定。

　 　事實上想濃縮太多的內容也非常困難。今年微軟獲得了Wondermark award大獎，這個獎是由一個叫Center for Plain Language的組織授予的，他們每年都會評選寫出最冗長的官樣文章的公司或者組織。今年競賽的裁判包括法律專家，溝通設計學者以及《Oxford Guide to Plain English》的作者，他們認為微軟的一個軟件許可證協議輕鬆獲勝，裡面充滿了另人費解的法律術語。微軟拒絕對此進行評論，但是位於加利福尼亞帕洛阿爾 托的計算機法律組織合夥人傑克-羅素說，這份文件真正的讀者是其他律師，而不是消費者，他們的主要目的是避免法律訴訟。

　　當然也不全是壞消息，最近有很多有利於消費者的法案，對公司的信息披露做了規定。 Center for Plain Language的主席安妮特-奇科說，奧巴馬總統正在簽署2010年的《清楚書寫法案》，要求公司處理他們那些枯燥的語言，這給了反專業術語運動最強有力的支持。作 為一個私人組織，奇科希望他們所授出的獎項，包括積極的Clearmark大獎和消極的Wondermark大獎能夠發揮更大的作用。一個在線合同數據 庫，透明實驗室也提供免費的服務，表示將把所有美國大公司和金融機構的合同轉化成通俗易懂的文字。透明實驗室的CEO，戴維-黑爾茨說創立這個機構的原因 是他為自己孩子存的100美元很快就因各種費用被扣的一分不剩。

　 　然而儘管可以減少合同的篇幅，但是一些公司仍然在考驗消費者是否會關注合同的內容。比如最近一則口香糖的廣告聲稱，他們的產品得到了安全呼吸委員會的認 證，並且還配有這個認證機構的官方印章。但是這個廣告的設計裡卻有一條厚顏無恥的免責條款，如果你仔細辨認，將發現在官方印章下面有一行非常小的，對比度 很低的全部用大寫字母寫的文字，「公司承認所謂的安全呼吸委員會純屬虛構」。(鹿城/編譯)

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支持競爭法，需要理由嗎？ 李兆富

上星期，出席了一個競爭法論壇。身為論壇主辦者的自由黨方剛，劈頭便說競爭法事在必行。代表政府的黃灝玄，政圈中的朋友說，是一名能吏，也將競爭法說成是既定事實，這種洗腦式的宣傳伎倆，確是一絕。

自從06年，為反對「營商廿三條」，我寫過的文，出席過的場合，多到自己也數不清了。不過，見到自稱商界代表的政客，口頭上說反對，行動上配合，我也要問自己，為什麼還要堅持下去？既然如此，我問自己，為什麼不試試說服自己？所以，我想出了十一個支持競爭法的理由。 你，支持競爭法，因為：

1. 競爭法，講到明是支持競爭，所以，要支持。 2. 在完全競爭下，企業不可能賺錢。企業賺錢，就是代表競爭不完全，所以，只要企業有賺錢，就有必要訂立競爭法。 3. 大陸政府可以用暴利稅向壟斷國企徵重稅，為什麼香港不可以用競爭法要賺錢的企業「跪玻璃」？大陸國企壟斷雖然是由中央制定的政策造成，香港何嘗不是有官商勾結？ 4. 政府堅持競爭法要豁免法定機構，也要讓行政長官會同行政會議可以豁免任何人。我要信，這不是官商勾結。因為政府就算造成的壟斷，是公平，公正，公開和公義的。 5. 政府說，獲豁免的機構，通常都沒有涉及經濟活動。既然如此，在豁免和不豁免之間，還是豁免好了。這種很強的邏輯，要學習。

6. 大財團最怕打官司，中小企一講到打官司就精神百倍，所以競爭法不會對中小企構成任何問題。 7. 新加坡政府訂立了類似的競爭法之後，被告的雖然都是中小企業，但香港不應和新加坡比較。 8. 雖然香港的市場是世界上競爭最激烈的一個，但是仍然需要訂立競爭法，因為許多國家都已經訂立了，例如鄰近的新加坡。 9. 競委會將創造大量職位。社會有太多唸經濟學的人無所事事。與其讓他們在華爾街妙想天開什麼奇形怪狀的財經風險工具，倒不如請他們加入競委會，研究市場的競 爭問題，例如：茶餐廳和珍珠奶茶檔，奶茶的價格交差彈性是什麼，價格變動可否將兩類奶茶，歸類為一個市場？又或者，應該將燒仙草和珍珠奶茶歸一類，港式奶 茶和咖啡歸另一個市場？

10. 壟斷了大律師市場的香港大律師，自己不懂競爭法，立法之後，出於謙卑，歡迎，甚至要求，其他外國英式普通法地區更有經驗的大律師來港執業。 11. 競爭法減少民間企業的生存空間，是好事。因為，小企業，人工低、福利少、工時長。減少民間企業的生存空間，對勞工有好處。 對不起，我就說服不了自己。不過，任何政客要是想轉軚，上面的理由，隨便拿去用。上次最低工資草案條例二讀時，自由黨全體投票支持，但今天他們竟然可以厚着臉皮對我說，自由黨是反對最低工資。競爭法要是有人想轉軚，我不會覺得出奇。