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高盛證券明星分析師金文衡滯美未歸，據了解，該案恐與美國打擊股市內線交易的「完美對沖行動」有關，根據美國聯邦調查局︵ＦＢＩ)資料，︽今周刊︾完整解 密「完美對沖行動」專案，並深入剖析多位台灣科技主管、分析師涉案內情。

撰文‧乾隆來

《 華爾街日報》二月十五日發布令台北證券圈大吃一驚的新聞，報導中說，台灣最知名的電腦硬體分析師、高盛證券亞洲研究部負責人金文衡，因涉入美國政府偵查的 內線交易案，正接受美國檢調單位調查。

從主機板產業研究起家的金文衡，是台灣知名度最高的明星分析師，他曾連續多年獲得《機構投資人》︵Institutional Investors）、《亞元》︵Asia Money︶評比為最佳分析師的殊榮，金文衡喊進喊出的研究報告，更代表了幾十億美元外資的方向。

但是，農曆年後台股大漲，特別是股價去年重挫的筆記型電腦、手機類股都出現驚人的漲幅，台北投資圈內的法人與業內們，都想聽聽金文衡的分析，卻發現金文衡 竟然在這波漲勢中失去了蹤影。高盛證券沒有說明原因，指派年輕的嚴柏宇︵Robert Yen︶接替金文衡提供服務，好朋友們打電話到金文衡的家裡關心，得到的訊息是「人還在美國，感謝大家的關心」，包括《今周刊》在內的媒體在二月上旬獲知 他可能涉案，但是高盛台北一貫以「不知情」、「休假中」回覆記者詢問。

雖然沒有任何正式的管道證明金文衡面臨的調查到底有多嚴重，不過種種跡象顯示，金文衡可能與美國聯邦調查局︵ＦＢＩ︶擴大已經持續五年的打擊股市內線交易 專案「完美對沖行動」(Operation Perfect Hedge)有關，擔任證人而滯美未歸。

彭博資訊引述不願具名的美國檢調人員指出，金文衡的調查顯示「完美對沖」專案在最近擴大了蒐證的規模。這個專案從五年前立案，由著名的聯邦檢察官巴拉拉 ︵Preet Bharara︶主辦，至今已經針對超過六十四名華爾街涉案人立案偵訊，其中超過五十人已經認罪或起訴。

三內線交易涉及台裔分析師被「完美對沖」抓到的最有名的涉案人，是對沖基金「大帆船」(Galleon Group LLP)創辦人、斯里蘭卡裔的拉惹南(Raj Rajaratnam)，他在二○○九年從高盛前任董事、也是印度裔的古普塔︵Rajat Gupta︶得到內線訊息，說投資大師巴菲特將要入股高盛，拉惹南隨即大手筆買進高盛股票，此外，同時擔任寶鹼︵Ｐ＆Ｇ，全球家用品龍頭公司，擁有SK- II、蜜斯佛陀、吉列等品牌︶董事的古普塔，也提供了寶鹼的內線訊息給大帆船。檢察官的起訴書說，大帆船基金從古普塔提供的內線訊息「獲利超過六千萬美 元」。

目前拉惹南已經被定罪入監服刑，刑期長達十一年，而高盛董事古普塔則在今年二月三日被移送至紐約曼哈頓法院，由法官拉科夫︵Jed Rakoff︶審理，預計今年五月開庭審理。

令台北金融圈的朋友們擔心的是，根據檢察官移送給拉科夫的證詞中顯示，「高盛證券有第二位主管涉及大帆船對沖基金內線交易」。拉科夫稱呼這第二名高盛涉案 主管為「Ｘ先生」，這位Ｘ先生與古普塔案無關，卻提供了其他公司的非公開訊息，讓大帆船獲得內線交易暴利。不過，至今沒有任何跡象顯示金文衡與大帆船案有 任何的關聯，即使是已經被美國媒體長期報導的古普塔，至今仍然沒有認罪。

針對打擊對沖基金非法交易的「完美對沖」，早就鎖定台灣｜矽谷｜華爾街這條緊密連結的科技、金融網路進行調查，彭博資訊引述的檢調消息還透露，從○四年 起，在台北的證券分析師，以及上市公司的高層主管們，因為就近得到半導體接單資訊而涉入美國內線交易案，「完美對沖」在取得基金經理人的證詞之後，已經在 紐約完成了三件與台灣有關的起訴案。

這三件起訴，包括大帆船基金經理人亞當史密斯︵Adam Smith︶已經認罪的內線交易，標的為電源控制半導體公司英特矽爾︵Intersil Corp︶、替戴爾等筆記型電腦公司提供觸控滑鼠板的新思公司︵Synaptics︶，提供史密斯內線的，是在台北的工程師Jason Lin。

其次，一○年十一月二十四日，來自台灣的華裔分析師朱清全︵Don Ching Trang Chu︶遭到美國檢方逮捕。朱清全與許多台灣的資深科技人有著類似的學歷，曾在貝爾實驗室工作超過十年，在數據通訊產業有超過二十五年的經驗，許多好友都 在台灣的半導體、通訊上市公司位居要津。根據朱清全自己在網路上的正式資訊，他在被逮捕前，是全球首要研究中心︵Primary Global Research LLP, PGR︶「向亞洲的專家們取得資訊的橋樑」︵PGR's bridge to Asia experts and data sources︶。

ＰＧＲ不是研究單位，而是具有經紀與自營執照的證券商。ＰＧＲ透過包括朱清全在內的專家網路︵Expert Networking︶，提供關鍵訊息給包括大帆船在內的多家對沖基金。

台灣人焦婉瑩、朱清全被判刑與朱清全同樣擔任ＰＧＲ面向台灣科技公司的「橋樑」，還有台灣大學畢業的焦婉瑩︵Winifred Jiau︶。今年四十四歲的焦婉瑩是台灣培養出來的科技精英，擁有史丹福大學統計學碩士學位，還曾經任職台積電與英偉達︵nVIDIA︶。根據ＦＢＩ發出 的新聞稿，焦婉瑩運用她的關係，取得英偉達與邁威爾︵Marvell Tech︶的資訊出售給ＰＧＲ，ＰＧＲ再提供給ＳＡＣ等對沖基金公司，焦婉瑩則從ＰＧＲ收取二十萬美元的顧問費。焦婉瑩與對沖經理人討論內線訊息都用代 碼，例如「廚師」是消息來源、「食譜」是上市公司訊息、「糖」則代表營業額與獲利等。朱清全在去年六月被判兩年緩刑，焦婉瑩則在去年九月被判四年徒刑。提 供消息給焦婉瑩的英偉達財務部職員與邁威爾的會計師，也都認罪等待判決。

與朱清全等人同樣因為ＰＧＲ公司而遭到逮捕的，還有在新加坡任職的偉創力︵Flextronics ︶主管沃爾特‧西蒙︵Walter Shimoon︶、前任ＡＭＤ供應鏈經理人等。他們在前年底被捕，涉及的案子是蘋果iPhone 4相關的內線訊息。

根據《今周刊》取得的起訴資料顯示，西蒙在ＦＢＩ一五一十將所有「專家網路」的運作模式交代得清清楚楚，例如他以「每小時兩百美元」，向ＰＧＲ收取顧問 費，提供極為精確的訂單、交貨資訊，供對沖基金ＳＡＣ資本公司等交易獲利，西蒙一年從ＰＧＲ收取顧問費的總額為一萬八千美元︵約新台幣五十四萬元︶，同時 向另外一家「寬頻訊息研究中心」提供類似服務，獲得兩萬七千美元︵約新台幣八十萬元︶的顧問費。

ＦＢＩ拿戴爾內線交易祭旗ＦＢＩ今年二月將「完美對沖行動」提高層次，就在︽華爾街日報︾報導金文衡滯美未歸的次日，聯邦調查局探員在奧勒岡州逮捕了「寬 頻訊息研究中心」︵Broadband Research LLP︶創辦人基努肯︵John Kinnucan︶。基努肯涉及的案子包括快閃記憶體龍頭 SanDisk、組裝大廠偉創力，以及全球最大的應用交付網路製造商Ｆ５等。在新加坡被逮捕的偉創力主管西蒙，於擔任ＰＧＲ專家網路顧問的同時，也提供內 線訊息給基努肯。

基努肯可能是涉及完美對沖風暴中最高調的研究員，從前年西蒙在新加坡被逮捕後，基努肯就上了ＦＢＩ的監視名單，但是他仍然不斷與他的客戶聯繫，打電話抱怨 檢調的調查，還上電視台接受專訪，大罵檢察官巴拉拉與ＦＢＩ，說這些恐怖行動摧毀了他的研究團隊。

不過，基努肯雖然不斷罵街，他其實並不是ＦＢＩ要消滅的主要對象，整個「完美對沖行動」的目標，就是要摧毀那些惡意炒作、影響金融秩序的對沖基金，今年二 月升高的逮捕行動，遭逮捕的焦點人物是前任ＳＡＣ 經理人、後來自創Level Global 對沖基金的奇亞森︵Anthony Chiasson︶。

奇亞森參加檢調所稱的「犯罪俱樂部」，炒作戴爾電腦的股票，獲利金額高達六千二百萬美元，奇亞森也是基努肯的重要客戶，兩人許多通聯紀錄都被ＦＢＩ監聽。 除了奇亞森之外，同時被檢察官巴拉拉逮捕的還有奇亞森在ＳＡＣ的同事、加州帕薩迪納的華裔證券營業員Daniel郭，以及提供具體內線消息、從戴爾員工轉 到華爾街的證券營業員。

台北金融圈的傳聞是，金文衡滯美未歸的時間，與巴拉拉這一波對奇亞森的逮捕行動時間吻合，而牽涉的戴爾電腦又是金文衡最拿手的個人電腦產業，他可能配合美 國檢調要求擔任證人。

其實，金文衡的工作原本就長期暴露在內線交易風險中，高盛超級業務員羅大衛︵David Leob︶就曾帶著金文衡去拜訪大帆船基金。大帆船基金是高盛最重要的客戶之一，高峰時期一年光是交易手續費，就付掉超過兩億美元，約新台幣六十億元，而 台灣最大的元大證券，去年全年的經紀手續費收入也不過是八十四億元。大帆船基金的交易標的大多集中在科技股，一位資深研究員分析：「大帆船基金在高盛下 單，頻繁徵詢金文衡的意見，就像每天都要吃早餐那樣必然。」金文衡與已經被起訴的大帆船基金經理人亞當史密斯也是熟人，不過，提供亞當史密斯內線的是專家 線民Jason Lin，金文衡算是避過了一個地雷。根據史密斯與大帆船基金老闆拉惹南的通話紀錄也看出，對沖經理人的對話，不斷觸及內線交易的紅線，提供訊息的證券分析 師想要避開，實在非常困難。

事實上，金文衡服務對沖基金的績效也是有目共睹，他除了獲得《機構投資人》與《亞元》評選為最佳分析師，專業的對沖基金雜誌《ALPHA》每次票選，金文 衡都是名列前茅。在外資對沖經理人的腦海中，谷月涵、陸行之與金文衡是台灣證券分析師的代表人，谷月涵看總體與政治，陸行之是半導體教父，而電腦與手機硬 體就問金文衡。外資圈內估計在台灣有交易的對沖基金，八成以上都是高盛的客戶，可見金文衡與他們的密切關係。

許多科技公司總經理、證券研究主管都說，如果高盛都無法保護金文衡，那還有誰有能力面對美國的司法？在朱清全、焦婉瑩陸續被美國法院定罪之後，誰也不知道 台灣還有多少人會被捲入「完美對沖」風暴？

美國檢調只挑軟柿子？

金融危機之後，美國民間反高盛的民粹氣氛高漲，但檢調大刀一砍，沒砍到高盛的高層，遠在台灣的分析師卻倒大楣。得到奧斯卡紀錄片大獎的《內線交易》 ︵Inside Job︶結尾說，「金融風暴至今已經三年多，但至今沒有任何一位華爾街的高階主管被關進監牢。」至於巴拉拉的「完美對沖行動」，被《紐約時報》譏笑說是虛 假的硬漢，是只挑軟柿子吃，卻不敢直搗華爾街核心的小秀。

一連串的對沖基金內線交易案，引發了「證券交易」與「內線訊息﹂的分際問題，被逮捕的基努肯、高盛前董事古普塔堅稱，討論上市公司內部營運、估算營收盈 餘，原本就是這個行業的工作，「聊天怎麼算是內線？研究報告若不寫訊息，要寫什麼？」但是，ＦＢＩ紐約調查站的首席調查員費達西︵Janice Fedarcyk︶駁斥基努肯，她說：「基努肯的報告，每次都非常精準，他的報告不是靠研究，而是靠買來的內線。」「從所謂專家系統買來的內線訊息，再賣 給對沖基金炒作股票，這不是證券研究，而是內線交易老招。」(本文作者為紐約大學金融碩士、曾任金控公司副總經理)

金文衡

現職：高盛證券亞洲研究部共同主管、董事總經理經歷：IDC研究經理、瑞士信貸證券分析師、東方惠嘉證券分析師學歷：交通大學電機系、美國Loyola大 學企管碩士

保險的意義是保障，許多人在規畫 自己的保單時認為，現在買的就足夠了，但人生的保單並不是從一而終，必須要隨著自己財務狀況不同而做調整，在人生每個不同階段都加一些、減一些保障。

撰文‧許瀞文

「作夢也沒有想過我這麼快就達到這個目標。」今年四十二歲、有三個小孩，已經是科技業高階主管的王俊祥（化名）說，他參與了公司爆發成長階段，加上配股分 紅，在累積財富的路上，一般人需要三十年達到的夢想，他濃縮在十年之內完成。

而王俊祥在過去十年間，因為家庭狀態與財務累積的快速轉變，身上所扛照顧家人的責任，也歷經了從極為吃重到大幅減輕的過程，王俊祥為了因應責任的增減，而 隨時調整自己的保險內容。

他一路走來的保單加減法，彷彿是一般人三十年的縮影。從他身上，你可以看到人生面對不同生命週期轉變時，應該要有的保單加減原則。

現在的王俊祥，已經透過保險與本身積蓄，為家人打造了無後顧之憂的保護傘。但在十年之前，他就像許多抱持錯誤保險觀念的國人一樣，第一次的保單初體驗，就 買到了不適合的保單，甚至造成財務狀況捉襟見肘的窘境。

收入平平時……

賠錢也要減掉呆保單 以免生活過不下去「我賠了將近三十萬元的保費！」王俊祥無奈地說，原來，十年前的他，年薪不過八十萬元，太太因為人情，買了兩張保單：一百萬元額度的增額 終身壽險、一百萬元額度的保障型終身壽險；其中，保障型終身壽險底下附加醫療、癌症、意外等，兩張保單每年總共要繳十八萬元的保費，沉重的負擔讓王俊祥必 須省吃儉用過日子。

忍痛繳了兩年保費之後，王俊祥愈想愈不對，二○○三年，他經由朋友的介紹，認識了現在的壽險顧問，顧問仔細幫他檢視過保單後發現，太太不但買到不適合的保 單，連保險對象和受益人都有問題，「兩張保單的被保險人都是太太，受益人是我。」王俊祥氣憤地說。從風險規畫的角度分析，家庭的主要經濟來源，才是真正需 要透過保險保障的對象，而身為家庭主婦的太太，才是合適的保險受益人。

當時，王俊祥有約六百萬元的房貸要繳，太太沒工作在家帶小孩，老大才兩歲，老二剛出生不久，當下正是他責任最重、開銷最大的時期，「而我竟然完全沒有保 險，萬一因病或意外而過世，或者失去工作能力，房子可能因繳不出房貸被拍賣，太太則要面對獨力扶養兩個孩子長大的沉重壓力。」保費過高也是問題之一，他的 年薪不過八十萬元，每年卻要繳十八萬元的保費，每個月的花費都要控制在五萬元以內才能繳得起，扣掉房貸、生活開銷後，根本無法存錢，存不到錢，當然也就看 不到更無憂的未來。

一般人發現自己買錯保單或繳不起保費時，會因為初期解約只能拿回約一半的已繳保費，選擇忍痛繼續繳款，或者用保單貸款方式度過財務吃緊時機，但幾經考量之 後，王俊祥做了不一樣的決定，「買錯了就當上一堂課，我選擇壯士斷腕。」王俊祥和太太商量之後，決定把繳了兩年的增額終身壽險解約，並把另一張一百萬元終 身壽險的保額降為五十萬元，算一算，超過三十萬元的保費付諸流水，「我不想因小失大，萬一這當中發生任何意外怎麼辦？錯了就要有停損點。」王俊祥堅定地 說。

「增額終身壽險對家庭負擔很重的人來說根本不適合，」宏觀財務公司顧問李鳳蘭解釋，因為增額終身壽險會隨著年齡增加而提升保額，「但從照顧家庭的角度思 考，隨著年齡增加，房貸餘額會愈少、子女教育的資金需求也會降低，責任應該是愈來愈輕。」她表示，增額壽險有點像是「反其道而行」，在人的責任最重時保額 最少，責任最輕時保額最高，不符合一般人需求。

舉例來說，客戶在家庭責任最重時期買了一百萬元保額的增額終身壽險，隨著年齡不斷增額，就算二十年後保險額度增加一倍為二百萬元，但那時小孩已經長大，房 貸也還清，並不需要高額的死亡保障，「而且增額終身壽險的保費很貴，以一個三十歲的男性為例，保費是從十萬元起跳。」李鳳蘭強調，「十萬元，可以幫一個家 庭買到相當足夠且豪華的保障。」

責任最重時……

增加定期壽險及意外險 家人才有保障在解約後，王俊祥重新規畫保障，他買了四百萬元的十年期定期壽險、四百萬元的二十年期定期壽險，加上公司還有三百萬元的壽險團保，他的壽險保 額就已經超過一千萬元，並把受益人改成太太，完成照顧家庭的布局。

加上醫療險及高達一千七百萬元的意外險之後，王俊祥年繳保費僅約八萬元，完全符合投保的「雙十法則」，保費是年收入的十分之一，保額是年收入的十倍。

為何需要分別投保十年、二十年兩種不同年期的定期壽險？王俊祥解釋，一般人會隨著收入、儲蓄增加、房貸減少，責任逐漸減輕；婚後有房貸、小孩出生的第一個 十年，是最辛苦、責任最重的階段，所以需要最高額的保障，等到第二個十年應該累積相對多的存款，房貸也還得差不多，留基本的保額就好。

在專家眼中，王俊祥減掉增額終身壽險，增加定期壽險，是再聰明不過的選擇。台灣人壽駐會董事林文英表示，自己就是以定期險作為保險內容的主軸，他提到，自 己剛買房子有房貸時，想要投保一千萬元的定期壽險，但當時身體狀況不符標準而被退保，為此，他甚至每天晚上都去操場跑三千公尺，三個月後，身體檢查報告指 數全部正常，終獲核保。

值得注意的是，王俊祥還將意外險的保額拉高到一千七百萬元。只是坐辦公室，在意外險職業風險等級認定中是最低的王俊祥，為何需要這麼高的意外險保障？李鳳 蘭指出，意外險保額應該要是責任需求（計算房貸及每年生活費）的兩倍，且意外險保費便宜，在能力範圍內可以多保一些。

且發生意外不一定會死亡，如果只是殘疾，意外險只會按照殘疾的比率賠款，並不是賠全額。例如一隻眼睛失明屬於七級殘廢，最高只理賠保額的四成，但不見得能 再從事原本的工作，「你已經殘疾了，往後能做什麼工作，需要花多少時間撫平心理傷口，誰知道呢？那時家庭的需求誰照顧？」李鳳蘭認真地說。

政治大學風險管理與保險系助理教授彭金隆也補充說，意外險是最好拿來補充自己保額不足的險種，少少的保費能買到高額保障，對經常在外奔波、初入社會工作的 年輕人來說，是一定要投保的險種。

生命表調整時……

將定期壽險以新換舊 價格依舊划算○四年時，政府實施第四回經驗生命表，將國人的平均餘命延長到七十歲，王俊祥的壽險顧問發現，定期壽險變得更便宜了，以二十年期的定期壽險為 例，每一百萬元的保額可以省下二千元的保費，於是王俊祥將○三年剛買的十年期、二十年期定期壽險全部解約，重新購買，就算多了一歲，價格依舊划算。

因為真正把錢花在刀口上，王俊祥對保險徹底改觀，他現在化身最有說服力的壽險顧問，當他聽到身邊同事、朋友年年花大錢繳保費，都拿自己的案例告訴同事， 「你們買錯保單了，保險絕對不是這樣。」身在科技大廠，難免會有壽險業務員來兜售保單，尤其是保單要漲價、停賣的時候，業務員拜訪更是勤快，面對停賣保單 促銷期，王俊祥的態度相當堅定：「只要你沒需求，買的都是浪費。」

收入提升時……

用醫療、重大疾病險為整體保障加值一○年，隨著自己收入增加，年薪達到一五○萬元後，王俊祥有更多的財務調度空間，也開始思考能用更周延的保險為家庭的保 障加值。這時，他把重點放在調整孩子的醫療險。

大多數的壽險專家都會表示：「小孩沒有工作收入，所以不需要買保險。」但在這一年，王俊祥有了生命中的另一個意外：第三個孩子出生了。他考慮到，「為了孩 子生病而必須請假回家照顧，這樣的機率，往後恐怕會更多。」因此，決定透過為孩子提高醫療險的方式，彌補自己未來的「可能請假損失」。

在此之前，王俊祥一對兒女的醫療險是附加在他的壽險主約下，額度有限，但在這一年，他將小孩的醫療附約獨立成主約，以一萬元保額的終身壽險為主約，再附加 定期醫療，一張保單年繳約五千元。

為何都選擇用定期醫療規畫？王俊祥表示，他也曾經陷入終身醫療可以「保障終身」的迷思裡，但仔細想想，人的一生最需要醫療的年齡是在七十五歲後，現在買終 身醫療的額度，能趕上通膨的速度嗎？住院日額給付的一千元，四十年後的價值可能只有六百元。

彭金隆表示，保險沒有好壞，只有適合或不適合，如果已經完成基本的保障，而財務狀況又有餘裕時，的確可以從一些「次要保險商品」當中，挑選能夠為整體保障 加值的工具，除了醫療險，包括重大疾病、癌症險等，都是可以加購的項目。

王俊祥雖然在科技業上班，但生性保守的他卻沒投資過一張股票，把賺來的錢都拿去定期定額買基金，讓基金的孳息成為被動收入的一部分，加上公司業務持續成 長，這些年來不斷配股分紅，王俊祥看好公司前景都沒賣出，直到公司股價登上五百元後，他陸續出清手上股票。

王俊祥在股價七百元左右全部賣光，後來公司股價還超過千元大關，但王俊祥一點都不後悔，「我覺得人生夠用就好，股價無法預測，賺錢的股票不賣，永遠只是紙 上富貴。」王俊祥笑著說。

財務自由時……

減掉定期險 保留基本終身險當自己的房貸還清後，他把賣股票得來的現金拿去買第二棟房子，再加上這十年來快速累積的存款，已經達到財務自由的階段。這時，他又對自己的 保險內容，進行一次革命性的大調整。

去年，王俊祥決定把定期壽險全部解約，只留下十萬元的終身壽險，保費負擔略減。為什麼不再需要這些保險呢？「就算我現在真的走了，賣掉投資用的不動產，加 上銀行存款總計超過五千萬元，我想，我的太太、小孩往後的二十年生活也能無憂無慮。」王俊祥幸福地笑著。

不過，他仍然沒有忽略保險的基本功能──照顧你最擔心的人。只是，現在他最擔心的不再是太太和兒女的生活，而是自己的「長壽風險」。

「現在買保單，是規畫退休生活，我正在考慮投保變額年金險。」王俊祥認真地說。變額年金險就是投資型保單的一種，保單的現金價值以及年金給付額度，都隨著 投資績效好壞而變動，所以稱為變額。

雖然已經達到財務自由，但人生難免有意外，變額年金可以透過平常投資的累積，等到退休後再進入年金給付期，李鳳蘭表示，這比較適合即將面臨退休的族群購 買，利用年金提高所得替代率。

從十年前的買錯保險、從頭打造基本保障，到十年後把多數的基本保障解約，轉而思考利用保險照顧自己的未來，王俊祥的經驗，說明了適當的保險的確能夠成為你 安心打拚事業的夥伴，但前提是，你必須聰明地隨著自己的財務與家庭狀況，適時加減你的保單。

你或許沒有王俊祥「十年取得財務自由」的幸運，但他的保單加減法，絕對值得作為人生不同階段的參考準則。

請你跟我這樣做……

隨時加減保單內容 無憂拚事業！

──王先生近10年保單加減法2003年 32歲 年薪80萬元

+打造基本保障：

‧400萬元10年期定期壽險‧400萬元20年期定期壽險

‧1700萬元意外險

‧10萬元終身壽險(附加醫療險)

-減掉呆保單：

‧100萬元增額終身壽險解約‧100萬元終身壽險額度減為50萬元=調整後，年省保費超過10萬元，且保額大增2004年 33歲 年薪80萬元

+重買降價後新保單：

‧重買定期壽險，額度不變、保費更便宜

-減掉降價前舊保單：

‧實施第四回經驗生命表，將原本的定期壽險解約=調整後，年省保費8000元2010年 40歲 年薪150萬元

+增加兒女定期醫療險：

‧三個小孩各獨立一張保單-為家庭新成員調整保單：‧將兩個孩子的醫療附約取消=調整後，保費略增，但對照顧子女更無後顧之憂2011年 41歲 年薪150萬元

+增加退休後保障：

‧考慮投保變額年金險

-減掉不需要保險：

‧達到財務自由，定期壽險解約=調整後，財務狀況能照顧家庭未來生活，將重點鎖定自己的長壽風險

人生五階段的保單加減法

──保障金額與險種增減建議單身（社會新鮮人）如果沒有過多的家庭責任，定期壽險不需要額度太高，端看自己要給父母多少孝養金，另外加重醫療、意外保障

+購買

10年期定期壽險（100-200萬元）意外險（500萬元）定期醫療險若剛出社會就買到儲蓄險，建議解約

結婚、購屋

購屋後可用定期壽險補足房貸缺口，如貸款800萬元，扣除公司團保後，若還缺500萬元，可投保20年期定期壽險+增加20年期定期壽險500萬元

養育子女

還房貸、子女養育責任最重階段，建議可加高定期壽險、意外險的保額，行有餘力也能加強重大疾病險及癌症險

+加高定期壽險的保額

加高意外險保額（可加高保額至責任需求的2倍）癌症險 重大疾病（行有餘力）

子女獨立

準備退休

子女獨立加上房貸也剩餘不多，經濟負擔逐漸減輕，定期壽險部分可以解約，可開始考慮遞延年金險

+增加

遞延年金險

醫療險（增加額度）

重大疾病險

可考慮解約定期壽險

養老

照顧自己及配偶的晚年生活，可考慮即期年金提高所得替代率

+增加即期年金險

四個保單小提醒

1.受益人填寫三個以上

很多人不知道受益人該怎樣填，壽險顧問建議把握「你想照顧誰」這個原則即可，受益人最好能填三個以上，最後補充法定繼承人。且同一順位的受益人可以不只一 位，也能有比率，如第一順位為父母，父親50％、母親50％，萬一父親和自己都離開了，這50％的保險金會落入第二順位受益人。

2.保單曾有過疾病批註，多年後或許有機會取消在投保時可能因為體重過重被加費，或者有部分的疾病被批註不理賠，但在三、五年後體重減輕，或者疾病沒有復 發，這些批註都有可能取消，加費部分也能改回一般保費。

3.搬家時要記得向壽險公司改地址曾發生過保戶搬家，但忘了向保險公司更改地址，導致要繳保費時保險公司通知不到本人，用保單內保價金扣款，扣到零元、保 單失效為止。

4.手邊要有一份保險清單台灣是世界上投保率最高的國家，很多人等到有事故發生，因為不清楚投保狀況，很難向保險公司申請理賠，還曾有保戶過世一年多，壽 險顧問盜領保險金的投訴案發生，手邊一定要有張自己與全家人的保險清單，避免意外發生時走得太突然，家人無法拿到完整的保險理賠。

第二季台灣國內生產毛額 （GDP）出現負成長，居亞洲十二個主要國家之末；最新公布海關進出口統計，我國八月出口金額呈現連續第六個月的衰退；八月份消費者物價指數（CPI）漲 幅，更創下四年來新高……，就在壞消息夾道迎來民眾的苦日子之際，在中南部卻有一群人，像中樂透一樣開心。

建商，高五成價搶地引導買氣，炒高預售行情

「新聞一出來，所有的地主連睡覺都在偷笑……，」高雄建築開發公會理事長、在地三十年資深建商的陳武聰說的，是八月二十七日，上市建商興富發透過旗下子公 司齊裕營造，以高於行情五成，每坪二百三十萬元的價格，向京城建設董事長蔡天贊個人，買進面對高雄市立美術館第一排的建地。當晚，高雄地主人人身價皆直奔 漲停板。

隔週，國揚建設打鐵趁熱，釋出兩百億元天價求售旗下的漢神百貨大樓的消息；在高雄擁三萬坪土地庫存，有「土地公」外號的蔡天贊，接受財經報紙專訪時，更預 告高雄土地一坪上看三百萬元的時代即將來臨，地主們身價順勢再走高。對於出手買地，創下南台灣住宅用地新高價，興富發董事長鄭欽天在公開記者會上，強調看 好高雄的發展前景，未來還將持續「獵地」重壓當地，成為該公司一年大賺兩股本的主要動能。

但，南部房地產市場景氣，真的有那麼熱嗎？

陳武聰質疑，高雄市立美術館周邊，先前建地行情最高一坪一百五十萬元，換算房價每坪約在三十五萬元，興富發如今以一坪二百三十萬元搶地，日後推案得拉到每 坪四十五萬元水準才能獲利，但高雄產業條件不比台北，市場不見得有這樣的接受度，「說實在，我不認同把（土地）價格喊成這個樣子，」他搖頭嘆道，「你問我 興富發是不是買貴，我真的不知道該怎麼回答。」

興富發出手，讓同行傻眼，那麼，鄭欽天究竟在打什麼算盤呢？

一名曾和興富發交易過土地的建商指出，喜歡半夜看地，隨身攜帶支票簿下訂獵地的鄭欽天，出手快、準，議價能力極強，砍價也狠，絕少高出市場行情購地，這回鎖定高雄市立美術館第一排，最後一塊大面積可售地出高價狙擊，背後一定有其策略目的。

著有《黑心建商的告白》系列暢銷書的房市專家鄭詩韋解讀，興富發賣屋的手法向來十分靈活，今年初受歐債風暴影響，市場景氣不明，鄭欽天率先喊出士林「金雞 廣場」和內湖「日湖百貨」兩處未進場的推案七五折賣屋，「但事後證明只是拉高開價再打折，搶『建商第一個降價』吸市場買氣的行銷噱頭。」

這回趁高雄買氣回籠，一舉拉高絕版建地行情，創造市場預售屋的夢幻行情，營造出「麵粉漲價、麵包也非得要漲」的市場氛圍。

目的，同樣只有一個，就是把市場買氣引導到自家銷售中的預售推案，「說穿了，玩的就是市場追高殺低的預期心理，」鄭詩韋指出。

鄭詩韋說，建商挾龐大資金和洗腦式的廣告，總趁市場景氣多空不明之際，製造話題炒作行情，尤其，北部建商常見與代銷結合，在推案尚未正式公開的潛銷期間， 先讓出三成案源，低價給進場的職業投資客嘗甜頭，營造出預售階段未演先轟動的行銷手法，現在也流行到沒有預售條件的高雄市場，手法並不新鮮，同一套劇本， 只是原班人馬換場地、換建案演出。

壽險業，滿手銀彈伺機只看收益率，拚命加碼搶

不過，要演一場戲，得先有舞台，如洪流般的壽險業資金，打造了地產炒手大顯身手的完美舞台。

根據保險發展中心統計，截至今年五月底，國內保險業整體可運用資金達十三兆七千餘億元，其中四‧七％用於不動產投資，而保險法規定，不動產投資法定上限為可運用資金的三○％。

換言之，壽險業動用龐大資金進入國內房地產市場，尚有極大的操作空間。

事實上，口袋深不可測的壽險資金，在收購完台北市中心以及南港、內湖，具有收益價值的大型商辦之後，今年中正式揮軍中部，光第三季，就有南山、中信金控等 金融壽險業，分別出手三十億元、五十餘億元，在台中獵地，中信金控更和殷琪領軍的大陸建設聯手，由建商出面代工蓋樓，整棟再回售給中信集團（見五十四頁 表）。

相較於投資客一戶一戶撿，壽險法人一批一批吃貨，才是這波推升房地產原料的土地價格，景氣越差、漲得越兇的幕後推手。「人兩腳、錢四腳，人追不上錢，但， 現在是土地十幾隻腳，有錢未必追得上！」中部建商精湛建設總經理陳志聲表示，壽險資金滿手，有紅利型保單的分紅壓力，但是歐債風暴未歇，海外的投資風險不 定，停泊在國內的壽險資金，於是紛紛轉向房地產市場，「說是洪水猛獸也不為過。」

以大陸建設今年六月底、九月初，分別以每坪三百二十七萬元、三百一十二萬元，出手砸五十億元搶下台中新市政中心建地，創下台中土地交易最高和次高紀錄，這 兩塊地，七期指標建商聯聚、寶輝都曾接觸過，但每坪超過三百萬元的行情，對地方型建商來說，根本下不了手，只能眼睜睜看著黃金角地，落入北部財團手中。

寶輝建設總經理蘇良智表示，壽險業者手上源源不斷的資金，也是台中七期今年以來，商辦一棟接一棟推出，並且迅速完銷的原因。

壽險業是從資產的投資報酬角度，評估不動產市價，只要年收益率超過目前金管會規範的二‧一五％下限，就毫不猶豫大方出手，這有別建商從賺土地加工財，並得 考量餘屋等相關風險的投資報酬思維，兩者試算土地成本的基礎不同，造成壽險業不斷加碼高價搶地，中小型建商卻只能一旁乾瞪眼的現象。

政府，進場軋一角大舉釋地，以量帶價加溫

有演員、有舞台，一齣炒土地、炒房大戲，更需要有一部提前寫出的劇本，才能排練對位，完美演出。

事實上，自八月下旬以來，興富發進場點火、國揚加碼，京城再掀高潮，造就南部房市買氣熱翻天氛圍的場面，這部劇本半年前早在高雄建商之間流傳，一名當地建商大老透露，當時就聽說，京城、國揚將結合北部上市建商勢力，大做一波高雄房地產市場行情。

不過，在市場失靈時應扮演調控角色的政府，為了日益困窘的財政，這回卻也軋上一角。八月二十八日，興富發獵地創南台灣土地高價隔天，高雄市政府地政局打蛇 隨棍上，發文公告標售位處美術館園區等的十六筆土地，該筆美術館土地標售底價每坪逾七十九萬元，是十年前的三倍，依目前市場熱度，每坪成交價輕鬆破百萬元 不是問題，市政府出手再做球，更是讓高雄房市以量帶價，持續增溫。

「好的獵人要懂得安靜等待，」這是電影《賽德克‧巴萊》開場的對白，建商財團兜劇本，等待壽險資金潮湧出的最佳時機粉墨登場，謀定後動精準出手，那麼，誰是他們的獵物？

我對食不大講究，近年傳媒湧現大量飲食文章，我多數抱着好奇心去看，很少產生共鳴。最近我看到一篇出色的文章，顏美鳳寫「壽司之神」小野二郎（《蘋果日報》，10月26日），我看到熱血沸騰。她竟有辦法飛到日本品嘗，連我也看到口水流，這是作者的功力，也是廚師追求完美的肯定。我看過關於小野二郎的紀錄片《Jiro Dreams of Sushi》，驚嘆世上竟有人窮一生精力追求完美，而真的做出完美成績。在顏美鳳筆下，這種完美轉化為讀者的共鳴。看完關於小野二郎的故事，更加強了我的信念：我要不完美。

小野二郎對一粒米的着緊，確實令人佩服，我做不到，亦不會嘗試去做，甚至多行一步，我會鼓勵別人不去做。小野二郎做到，不錯證明完美是有可能，不過他代表萬中無一的例外，不代表例子。紀錄片最值得同情的人物，是小野二郎的兩個兒子，兩人自小以父親為榜樣，時時刻刻想着超越父親，這種工作和生活混成一體的環境，滿足感和壓力感之間界線變得模糊。只接受完美的父親，一心想兩個兒子成材，製造出怎樣的生活氣氛，紀錄片沒交代清楚，只知道父親安排了其中一個兒子自立門戶。世界是不完美，世事總是甩甩漏漏，我們習慣了在甩漏中尋找滿足。完美人活在一個不完美的世界，感覺應該是辛苦，因為太多事情看不過眼。在控制到的範圍，完美人做到最好，但世事包括很多控制範圍以外的事，在完美人眼中，自己控制以外的世界充滿平庸。小野二郎的供應商便是例子，他們未必能達到小野二郎的要求，因此小野二郎須做很多本應是供應商份內的工序。完美人忙到癲，因為處處看不過眼，唯有做埋別人的工作。

我們讚美完美人的成就，但這種讚美其實帶點盲目，甚至虛偽，因為我們為保存心裡的完美形象，不想知道完美的背後。完美當然是好，不好的是追求完美的過程。小野二郎一生人奉獻給一個目標，我認為是不對，因為人生應該有很多目標。我信奉「八二原理」，人用二成時間做事情的八成，然後用餘下八成時間去追求完美。這條數不划算，因為假如我能接受每件事八成便足夠，在十足時間內，我可做五件八成事，而完美人只做了一件完美事。除了魚生，小野二郎沒精力追求別的東西，這是一種遺憾。完美人專注，專注沒有不好，但過分專注可能扭曲真相。專注的人咬實一件事不放，全神投入，做到最好。然而，更合適的方法，可能是嘗試不同方法，貪新忘舊不是罪，而是不停提醒自己有可能出錯。專注的人不大接受事情有其他可能性，不願質疑自己有可能犯錯，因為他們已投資這麼豐富的感情。完美人的價值觀，外間未必能理解。

我要不完美，因為我相信Good Enough，Good Enough夠了。Good Enough不代表馬虎，在要求愈來愈高的工作環境，馬虎沒法達到可接受水平。Good Enough同樣需要計劃，需要下苦功。Good Enough不是接受次貨，而是定下一個顧及參與者能力的計劃，然後在符合成本效益的前提下盡力做好。Good Enough不是完美的反義詞，因為我們對Good Enough的要求，也會隨着時間和環境而改變。例如香港人對政治人物操守的期望，過去十多二十年，有很大變化，今日的Good Enough，差不多等於過去的完美。以Good Enough為目標的好處，是接受世事好難，做到Good Enough已經是了不起，再做好一點，一是不可能，一是不划算。做任何事也要考慮成本，當成本高至不合理水平，當事人要懂得叫停，可惜叫停在完美人詞彙中不存在。Good Enough容許我們接受自己不完美的一面，而這一面並不醜陋。

我花了一點時間考慮這篇文的標題，是《我要不完美》，或是《我不要完美》？細想之下，兩者有分別，《我要不完美》代表我了解追求完美的過程，而決定不去追求完美；《我不要完美》的意思彷彿是曾經想追求完美，退而求其次，不再追求完美。

蔡東豪 Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁，他曾任職投資銀行，在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄，對投資及求知有無限渴求，習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI