人民日報：滬港1＋1利好大於2 A股或開啟長牛 雲蒙

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人民日報：滬港1＋1利好大於2 A股或開啟長牛

        在上交所理事長桂敏傑看來，滬港通的開閘是人民幣國際化、推動資本市場雙向開放的一次重要嘗試，也是上交所在國際化戰略推進過程中的重要里程碑。而在眾多投資者和學者眼里，滬港通的利好遠遠不止這些。

　　從11月17日起，滬港兩地雙向投資將進入一個新紀元。

　1、　資本市場雙向放開　　投資者多了直接跨境投資機會

　　滬港通是一項在上交所與港交所之間建立的股票交易互聯互通機制。內地投資者購買香港股票，稱為“港股通”，香港投資者購買上交所股票，稱為“滬股通”。複旦大學經濟系教授華民分析，從制度設計上看，滬港通與2007年提出的港股直通車和2011年提出的合格境內個人投資者(QDII2)計劃存在本質的不同——滬港通的資金采用“閉環運作模式”，使得滬港通對資本流動、匯率波動等的影響被“管道化”，在有效控制了大量資金流動風險的前提下，實現了資本項目可控下的開放，並能避免投資者通過非法渠道投資境外導致資金外流。

　　經濟學家華生認為，隨著滬港通的推進，兩地市場將實現互聯互通，在資本的雙向流動中，相關個股甚至整個市場的估值水平會逐漸靠攏，A股估值的不合理性或將有所降低。對於A股市場而言，一方面，大盤藍籌股有望獲得一定程度的估值修複。以A+H股為例，滬港通試點獲批以來，A股折價較大的個股，如鞍鋼股份、濰柴動力等，都出現了明顯的上漲，與H股價差趨於縮小。這對投資者而言都是機會。

　　對於香港的投資者，滬股通同樣帶來投資機會。匯豐香港區零售銀行及財富管理業務主管施穎茵表示，滬港通能讓投資者直接投資於上海證券交易所上市的企業，為香港的個人投資者帶來新的投資機遇，通過A股市場分享內地經濟的成長。

　　香港金管局總裁陳德霖表示，非常高興看到滬港通會在17日開始運作。這是內地資本賬戶開放的一個重要里程碑，容許海外投資者通過香港進入內地A股市場，也容許內地居民可以通過上海買賣香港股票。兩地股票市場的打通亦會將香港離岸人民幣業務的發展推上更高臺階。

2、　　引入資本活水  　　A股長期牛市或將開啟

　　海通證券首席經濟學家李迅雷以為，滬港通的開通對國內券商的經紀業務有巨大的提升作用。港股通為國內投資者開辟了使用方便、成本低廉的投資香港市場的新渠道，對於喜歡投資成熟市場，或具有國際資本配置需求的投資者具有很大的吸引力，必將吸引大量場外資金入市。雖然港股通設置了總量2500億元，每日105億元的額度控制，但由於額度控制僅限制了凈流入的數量，實際帶來的交易量將遠遠超過額度數量。另外，由於香港市場傭金費率相比國內市場高出許多，港股通的傭金水平也可能水漲船高。除了港股通以外，對於某些國內的大型券商，如光大、海通等，由於在香港設有分支機構，還將受益於滬股通帶來的交易量提升。

　　短期來看，隨著港股通帶來的新增交易量，以及傭金費率的提高，國內券商的經紀業務必將得到一個較大的提振。長期看，滬港通作為國內資本市場開放的第一步，為A股市場帶來了國際資金，在一定程度上有望提升市場人氣，帶動整個市場的交投氣氛。

　　英大證券研究所所長李大霄分析，在我國資本賬戶尚未完全開放的背景下，境外投資者想要投資A股，目前主要通過合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外投資者(RQFII)的審批額度來完成。截至2014年9月，QFII合計約622億美元的投資額度，RQFII合計總額度2883億元人民幣。滬港通這一創新機制將在原有合格境外投資者的制度安排基礎上，拓寬境外投資者投資內地股市的渠道並形成有效補充，其中滬股通總額度為3000億元人民幣。而目前A股市場估值在全球處於低位，特別是以大盤藍籌股為代表的上海市場，而此次滬港通試點中滬股通的投資標的主要為質地較好的上證180指數和上證380指數的成份股，無論是從縱向歷史對比還是從橫向國際比較的角度看，這些藍籌股均具備估值優勢，有望吸引更多的國際資本通過滬港通流入A股市場，為市場的持續發展註入新的活力。

　3、　引入成熟投資理念   　　股市結構將得到改善

　　A股資本市場的結構也將因為滬港通而得到改變。

　　華民談到，近幾年來，內地股市出現了“炒小”“炒新”“炒差”的現象，這與資本市場強調價值創造和長期投資的理念背道而馳，投機氛圍濃厚與內地資本市場以散戶為主的投資者結構密不可分。相比之下，香港股市是一個相對成熟的投資市場，更加強調投資價值，市場投資者以機構投資者為主，更為重視長期投資與價值投資的投資理念。滬港通的投資標的是藍籌股，交易參與者是機構投資者或是較為理性的非散戶投資者，這將有利於優化市場投資者的結構，轉變市場投資理念，改善A股市場過度投機的局面，長期來看有利於推進資本市場價值投資的理念。

　　李大霄分析，目前A股市場以個人投資者為主導，截至2013年底，機構投資者占A股流通市值的比例僅約1/10；而香港市場則以機構投資者為主導，2012/13財年，港交所約六成的成交量由機構投資者完成。同時，香港市場上機構投資者的視野更加國際化，其投資理念、定價體系與估值體系都更加成熟與完善；相對於內地投資者更加看重上市公司的盈利質量和分紅情況，投資行為也更加理性。因此，滬港股市交易的互聯互通將有利於優化A股的投資者結構、提升機構投資者的話語權，引導內地資本市場的投資理念和估值體系向國際成熟市場接軌；而互聯互通後兩地市場的價格發現功能將對A股市場的短期非理性交易行為形成有效抑制，促進A股市場投資行為的理性化和長期化，有利於市場的長期穩定和有序發展。

　　他說，相對於A股市場，香港市場在監管和制度規則上都更加完善與成熟；滬港通實現之後，通過兩地各項業務的合作與交流，A股市場的監管效率、交易制度、法律環境、配套規則等方面都將進一步得到提高與優化，為投資者創造更加規範化、市場化的投資環境，更好地保護投資者的利益，從而提振投資者對A股市場的信心，提升A股市場的吸引力，為A股市場的健康發展提供制度保障。也將對資本市場存在的諸多結構性問題的解決產生積極影響，並引導監管層向更加有利於投資者的方向進行制度優化。

4、助推香港成為人民幣離岸中心　　促使中國資本市場形成新的合力

　　上交所總經理黃紅元表示，滬港通獨創的制度設計，鋪開了中國資本市場雙向開放的畫卷。

　　香港聯交所和上海證券交易所在世界交易所眾多指標的排名都處於前列。如今，兩個資本市場打通互聯，使得中國的資本市場形成新的合力，有助於兩個資本市場在世界競爭力的提升。

　　國泰君安證券首席經濟學家林采宜分析，滬港通推動A股大盤藍籌與國際投資者的接軌，從而提升中國資本市場在全球市場的影響力，進一步滿足全球投資者投資中國的需求以及中國投資者“出海”的需求。內地擁有豐富的上市公司資源及大量的個人資金，投資潛力龐大，滬港通業務的開展，擴大了香港資本市場的資金池，增加了投資者的多樣性。

　　中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬教授認為，滬港通促進的不僅僅是兩個資本市場本身的發展，更重要的是，滬港通將有助於促進香港與內地市場的戰略性融合，推動人民幣國際化和資本項目下可兌換的進程，增加人民幣資本於在岸及離岸健康雙向循環，進一步提高香港離岸人民幣市場的流動性，並在過程中鞏固和提升香港作為離岸人民幣業務中心的地位。隨著滬港通的開展，香港將再次成為連接內地與世界的橋梁，發揮其作為國際金融中心的重要作用。

　　“滬港互聯互通還可以加速國內資本市場的國際化進程，充分發揮A股市場所具有的後發優勢，提高A股市場的國際影響力。”劉紀鵬舉例，一旦滬港通落地，A股市場就更有實力入選摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index)，進而能夠吸引更多的國際投資者關註，通過香港市場的橋梁作用促成大量國際資本進入內地股票市場。$招商銀行(SH600036)$ $民生銀行(SH600016)$ $興業銀行(SH601166)$ $浦發銀行(SH600000)$$中國平安(SH601318)$

中澳自貿協定影響電話會議紀要：對液態奶影響大於奶粉

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李克強淡化高通壟斷案：機遇大於挑戰

來源: http://wallstreetcn.com/node/210969

中國總理李克強周四淡化高通壟斷調查稱，高通在中國的機遇大於挑戰。

李克強是在世界互聯網大會上發表上述評論，這是高通2013年11月接受反壟斷監管機構發改委調查以來，首度有中國高級領導人就此事置評。

據路透，李克強稱，他相信高通能夠與中國反壟斷機構找到解決問題的辦法，但也強調稱，科技企業在中國市場需要“平等的競爭環境”。

李克強的這番講話是對高通CEO Paul Jacobs的回應。Jacobs在之前的講話中表示：“高通正在進行一些艱難的談判，但高通會繼續合作下去。”

Jacobs會後告訴《華爾街日報》，李克強總理的表態讓他很高興。

去年11月，中國國家發改委啟動對高通的反壟斷調查，但至今未公布調查結果。高通公司高層今年頻繁接觸發改委官員，商討壟斷案的解決。

高通財報顯示，截至今年9月的2013財年，高通總營收249億美元，而49%都是來自中國市場，占據半壁江山。

據分析，如果反壟斷調查結果成立，高通可能面臨營業額1%至10%的罰金，參考公司截至今年9月的2013財年數據，此項處罰金額可能達到12.3億美元，將刷新紀錄。

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善良大於超能力《超能陸戰隊》里的“白球恩”

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蜘蛛俠的名言“能力越大，責任越大”，成了美國漫畫世界里的英雄宣言。霍爾想塑造另一種經典：每個人都可以成為自己的英雄，不靠超能力。

“曾經有個滿臉雀斑的小男孩，告訴他的父母，有一天他想去迪士尼工作，這聽起來像天方夜譚。他的父母相信他，一直支持他，並最終讓他美夢成真。”2015年2月23日，導演唐·霍爾在第87屆奧斯卡頒獎典禮現場激動地說。他導演的《超能陸戰隊》在這一屆奧斯卡獲得最佳動畫長片獎。

“奇特的、超現實的、驚人的、美妙的、令人難以置信地酷！”頒獎後臺接受媒體群訪時，霍爾捧著沈甸甸的小金人，一連說了五個形容詞。他還沒有打算為這部動畫長片拍攝續集，不過他已經在設想一個新的超級英雄角色，“能夠點石成金！”

唐·霍爾以為由他創造的卡通英雄Baymax在全球都是一個名字。實際上，它在中國大陸叫“大白”，到了臺灣，就叫“杯面”，換到香港，又有一個新名字，叫“醫神”。字幕組的翻譯更到位：“白球恩”。

英雄“大白”是迪士尼與漫威聯合出品的第一部動畫電影《超能陸戰隊》中的主角，也是影片中最受觀眾歡迎的超級明星。大白頭小身大，有一雙超長的手，軟綿綿，胖乎乎，具有呆萌氣質，是個充氣球模樣的白色醫療機器人。在影片中，它由科學少年小宏的哥哥泰迪研發而成，在泰迪不幸去世後，小宏帶領大白，還有四個好朋友一起，六人團隊作戰，共同打擊犯罪和陰謀。

英雄故事是全球通用的主題。中國式的英雄故事里，炸碉堡的董存瑞、助人為樂的雷鋒，英雄們在道德上“零瑕疵”，也沒有成長過程。大白不一樣，它不時搞怪闖禍，又會在成長中不斷完善自己。

大白也並不是一個像蜘蛛俠、鋼鐵俠、美國隊長那樣擁有超能力、典型的超級英雄，“如果有一個入選英雄榜的候選名單，大白一定是最後的被提名者，因為它最不像英雄，就是個膨脹的充氣娃娃，看上去很容易受到攻擊，更應該是一個在電影中充當笑料的角色。”霍爾告訴南方周末記者。

霍爾希望塑造一個全新的英雄形象——它沒有什麽了不起的超能力，只是依靠聰明才智激發了潛能。

2014年11月7日，《超能陸戰隊》在美國和加拿大首映，首周末票房超過《星際穿越》，達到5620萬美元，隨後入圍第87屆奧斯卡最佳動畫長片獎，與夢工廠出品的《馴龍高手2》一起成為奪獎熱門。2015年初，《超能陸戰隊》在北美總票房達到2.11億美元，超越《冰雪奇緣》，成為迪士尼最賣座的影片。

2015年2月28日，奧斯卡獲獎五天後，《超能陸戰隊》在中國大陸上映。

治愈系“暖男”

《超能陸戰隊》改編自漫威1998年推出的同名漫畫。吸引霍爾把它推上大銀幕的，首先是片名——《超能陸戰隊》的英文片名直譯是《六個大英雄》（Big Hero 6），“英雄”是關鍵詞。

英雄大白的誕生跟“美國隊長”不一樣，美國隊長誕生於第二次世界大戰，是宏大歷史場面里美國精神的體現，新領袖式的英雄。14歲的科學天才小宏失去了哥哥，由哥哥制造出的醫療機器人，成為了小宏的“心理治療師”。

霍爾很快又被故事吸引，在他看來，這是一部適合制作成動畫片的漫畫，“它有很多悲傷的情節，但基調又是幽默的，最重要的是，它可以是一個充滿感情的故事”。

漫畫中延續了典型漫威漫畫中常見的熱血打鬥場景，但更註重情感的抒發，而走情感路線則是迪士尼的強項。此外，《超能陸戰隊》是相對冷門的漫威動畫，看過的人並不多，自由發揮的空間可以很大，不會像“美國隊長”那樣，稍微改動一下就會引起漫畫迷的抗議。

從擔任動畫片《人猿泰山》的編劇開始，霍爾已經在迪士尼工作了近20年。他還擔任過《未來小子》、《公主與青蛙》等迪士尼作品的編劇工作。他熟悉迪士尼的基調——極具美國主流價值觀，充滿溫情的追夢、家庭、王子與公主等概念。

2011年，在與斯蒂芬·安德森共同執導完動畫片《小熊維尼》後，霍爾開始構思下一部動畫片。那時，迪士尼已經完成了對漫威的收購，漫威的漫畫角色具有和迪士尼很不一樣的氣質，它們是熱血的，崇尚英雄。

“能不能將迪士尼經典動畫和漫威的角色進行融合？”霍爾把自己的想法告訴了迪士尼動畫工作室的首席創意官約翰·拉塞特，拉塞特也很興奮，告訴他，去吧，去發現點什麽。霍爾開始著手瀏覽漫威龐大的漫畫數據庫，《超能陸戰隊》正是他從中偶然發現的。

霍爾最初看到原著漫畫中的大白時，它的模樣更像怪獸，而要塑造一個迪士尼和漫威混搭的英雄，“它應該要很特別，要看上去跟以前所有出現過的卡通形象或機器人形象都不一樣”。

要跳出常規很難，霍爾為此開始了一次研究之旅，尋找靈感，他造訪了美國東、西部著名的理工學院，包括麻省理工大學、哈佛大學、卡內基梅隆大學。在卡內基梅隆大學，霍爾見到一群科學家正在做一項新實驗，實驗對象是一個軟綿綿的機器人，它有一只巨大的機械手，科學家們正在反複調試這只手，讓它更加人性化，可以應用到醫療護理行業，成為照顧病人的好“護士”。

霍爾很受啟發，他一直在尋找一個不一樣的機器人：首先，它一定要是一個治愈系的“暖男”，能夠成為失去親人的小宏的心理治療師和安慰劑，但暖心的機器人應該長什麽樣，霍爾心里並沒有譜，直到這個讓人溫暖的機械手的出現。

以此為基礎，霍爾迅速勾勒出一雙胖胖的、長長的手臂，大白的手由此誕生。這雙手會在小宏難過、受挫時，給他一個大大的擁抱。擁抱也成為大白的招牌姿勢。

等到霍爾結束他的研究之旅回到迪士尼動畫工作室，大白的形象已初具雛形，和最終版大白很相似，只是沒有五官。迪士尼的動畫師們根據霍爾從大學里帶回來的體驗，嘗試為大白設計各種各樣的眼睛和鼻子，可是首席創意官約翰·拉塞特都不滿意。

“約翰一直在推動我們，換個角度，再換個角度想問題，反反複複試驗。”克里斯·威廉姆斯告訴南方周末記者。威廉姆斯是霍爾的搭檔，也曾是迪士尼動畫《花木蘭》的主要故事創作人之一，並因《變身國王》獲得安妮獎“動畫長片編劇個人傑出成就獎”提名。他後來加入了大白的創意設計，成為《超能陸戰隊》的兩位聯合導演之一。

最後的“五官”是拉塞特畫上去的，簡單到不能再簡單——一段弧線連接兩個黑點，就構成了大白的眼睛和嘴巴。弧線上揚，表示大白開心了，弧線下垂，大白傷心難過。極簡設計反而增添了大白的呆萌氣質。

接下來要設計大白怎麽走路。動畫師們研究各種生物走路的姿勢，得出結論：世界上走路最萌的，第一個是穿著紙尿褲、剛會走路的嬰兒，第二個是企鵝。他們利用CG技術，將嬰兒和企鵝走路姿勢進行融合，設計出了大白的步伐。最終設計出的英雄大白形象，已經與原著漫畫中的形象迥異。

除了形象之外，霍爾和威廉姆斯也沒有花很多時間在分解原著漫畫故事上，而是四處與科學家聊天，做大量科學研究，動畫片中許多科技改變生活、交通的技術，都是原著中沒有的。

為了留下漫威的影子，《超能陸戰隊》中，大白會從氣球模樣進行變形，穿上機器人盔甲作戰，因此具有了硬漢氣質；影片中戴面具的反派角色，看上去則像《複仇者聯盟》中的某個反面人物；而漫威的靈魂人物斯坦·李，則一如既往地在《超能陸戰隊》片尾彩蛋中客串了一回角色——他從不缺席漫威的任何一部改編影片。影片也一定程度上跳出了迪士尼動畫中故事內容低幼的問題，有情節逆轉，也有懸念。

《紐約時報》評論：“《超能陸戰隊》身上少了一些人們熟悉的迪士尼標誌：沒有耳膜克星——大量抒情歌曲，或是一些嘰嘰喳喳的卡通小動物，它也不是一個童話故事……是迪士尼借了漫威漫畫故事的殼，講了一個迪士尼式的英雄故事，其動畫中呈現的機智和質感，還讓人想起皮克斯。”

《好萊塢報道》則認為：“這部動畫片中有機器人、超級英雄，還有大量的情感共鳴，這拓寬了迪士尼的敘事領域，也代表了它未來詮釋英雄主義的新方向。”

也給壞人一個溫暖的擁抱

大白沒有什麽超能力，它泄氣的時候，需要依靠充電器才能膨脹；防漏氣則要靠透明膠布。

“大白是一個特別的英雄，它沒有超級英雄的外形，它有的是無私的精神。成為一個英雄的核心，就是無私，一種不考慮自己，先考慮他人的能力。”霍爾告訴南方周末記者。

大白的處事原則是絕不傷害人類。它聽科學天才小宏的話，但當小宏給它發布指令，讓它消滅壞人的時候，它會拒絕執行——即使是壞人，它也只願給予小小的懲罰，給壞人改過的機會。有一段因為時長原因而被刪掉的情節：大白和一個反面角色交鋒的時候，對方被噎住了，險些喪命，大白不僅沒有趁勢追擊，反而本能地將“壞人”抱在懷中，希望給他溫暖。

蜘蛛俠出現之後，“能力越大，責任越大”成為美國漫畫世界里奉為經典的一句英雄宣言。霍爾希望能塑造一個新的經典：每個人都可以成為自己的英雄，不靠超能力。影片中，大白和夥伴們遇到困難時，被反複鼓勵的一句話是：“相信自己，你的潛力是無限的。”拉塞特激勵動畫師們的話也被用到影片中：“不要放棄，換個角度看問題。”

“如果真的有什麽超能力，那就是大白的純真和善良。”《超能陸戰隊》制片人羅伊·康利告訴南方周末記者。在影片中，機器人大白教育了人類，它身上具備的優秀品質感染了人類，讓以小宏為首的五位人類的小夥伴願意團結在一起，無私地幫助對方。康利說，團結也是英雄所需要具備的品質，“英雄不能靠一個人成就事業，需要團隊作戰”。

讓康利引以為傲的是，《超能陸戰隊》中幾乎每一個角色都在以不同角度闡釋“英雄”。原著中，小宏和哥哥成長於單親家庭，改編成電影時，霍爾和威廉姆斯將人物設定為兩兄弟父母雙亡，由和他們無親無故的卡斯阿姨養育他們長大。“卡斯阿姨也在用自己方式成為英雄。”康利說。

除了向英雄致敬，《超能陸戰隊》打動導演威廉姆斯的還有“失去”。故事是從失去親人講開來，大白在小宏情緒最低潮的時候及時出現。“每個人都會面臨失去親人、朋友的恐懼，但其實只要他活在你的心中，你就不算失去。”威廉姆斯告訴南方周末記者。

蜘蛛俠的名言“能力越大，責任越大”，成了美國漫畫世界里的英雄宣言。霍爾想塑造另一種經典：每個人都可以成為自己的英雄，不靠超能力。

彩票概念股投資邏輯：合規性大於一切，稀缺性吸引資金

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美團全高管曬成績單，憂大於喜

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0716/151040.shtml

美團高管近日集體亮相，公布了上半年成績單。一家非上市公司主動公布關鍵業務數據，並不多見。美團已不是第一次公布業務數據，結合各種歷史數據，可以窺見美團業務發展狀況。結合各種數據和公開報道來看，盡管頭頂著團購市場老大光環，美團並非穩操勝券，依然存在一些隱憂。

一、整體:全年營收難達預期

2015年上半年美團完成470億人民幣的交易額，相比去年同期增長 190%，超過去年全年。2015年1月美團公布，2014年全年交易額突破460億人民幣，較去年增長180%以上。倘若美團下半年還能保持190%的增長率，交易額可做到460*2.9 = 1334億元。王興年初給2015年設立的目標是1300億元。下半年能否保持這種增長？不妨看下美團的收入結構。

上半年美團電影超過60億人民幣，酒店和度假銷售額共71億人民幣，外賣交易額達42.5億人民幣。非團購類新業務收入為173.5億，純團購業務占比大概占470-60-71-42.5=296.5億。

2014年，美團電影交易額50億元，酒店交易額55億元，美團外賣日訂單量超過150萬，外賣交易額並未公布。餓了麽2014年訂單總量1.1億，不妨假設美團外賣也在此級別，平均每單外賣均價如果算15元，2014年外賣交易額應在20億以內。基於此可以得出美團2014年純團購業務收入為460-20-50-55=335億，非團購類新業務收入約為125億元。

去年美團下半年收入達到460-（470/2.9）=298億元，遠遠高於上半年的162億元。美團數據顯示，今年上半年電影交易額是去年同期交易額的3倍，即去年上半年交易額為20億元，下半年為30億元。美團外賣2014年底上線業務，去年高速增長，主要營收來自於2014年下半年。這說明，美團2014年下半年收入遠遠大於上半年，很大部分業務來自於外賣、電影、酒店等非團購新興業務的增長。

根據團購導航網站團800公布的數據，今年4月，團購成交額為16.9億元，較上月下降2.4%，購買人次和開團期數分別出現了超過5%的下滑，團購市場不再高速增長。因此，美團下半年要完成1334-470=864億銷售額，不可能依靠團購業務的增長，需要新興業務這個上升板塊。假設團購業務保持不變，下半年要完成1334-470-296.5，即567億元新業務收入，比上半年增長3倍多，就算電影、外賣等業務可以保持目前的增長率，這也不現實。很難想象美團網今年可以完成1300億的目標。

二、電影:業務高增長難持續

貓眼電影2015年交易額已突破50億元，僅用5個月就超越了2014年全年50億元的交易總額，是去年同期交易額的3倍。貓眼電影百科原因一則分析指出，如何按照這一發展速度，貓眼電影2015年全年交易額將在150億元以上，不過，這是不可能完成的任務。

來自普華永道的一份報告預測，2015年中國的票房收入將首次超過50億美元，即310億元。電影在線化速度迅猛，2014年在線售票（不含團購）比例已達到39%，2015年有望突破50%。結合這兩個數據可以認為2015年在線電影票市場大盤應在150億元級別，美團不易觀分析的報告顯示，2014年，中國在線電影票務份額已經達到45.80%，在線電影票市場中，貓眼占據中國整體電影整體票務市場的16.87%。假設貓眼全部在線售票情況下，貓眼占在線電影份額約為36.8%。貓眼電影有一定領先優勢，不過並未絕對領先，百度糯米等新晉玩家入局，采取了會員卡創新玩法，對貓眼電影還會起到明顯的狙擊作用。有媒體報道貓眼電影市場份額已達到70%，與易觀等機構的報告有巨大差異，讓人疑惑。

三、外賣:與競品不分仲伯

美團外賣交易額達42.5億人民幣，市場份額占比超過60%，覆蓋近1000個城市，用戶數超過2億，合作商戶在全國範圍內超80萬家。比達咨詢(BigData-Research)發布的1月外賣市場報告則顯示，外賣O2O市場份額中，餓了麽以28.4%位居第一，美團外賣、百度外賣分別位居第二、三位，市場份額分別為27.6%和19.3%，同樣有著非常巨大的差異。

鑒於外賣業務相對標準化，客單價不會有太大差異，可以根據訂單數來估計各家真實市場份額。餓了麽2014年訂單總量1.1億，全年日訂單量為30萬單，去年9月超60萬，今年單日破百萬。

同樣，百度外賣選擇避開競爭激烈的學生市場，而是主攻商業價值很高的白領市場，加上補貼力度大，後發先至的趨勢也非常明顯。顯然，美團與競品並未拉開明顯差距。

四、結局：數據驅動的燒錢大戰很危險

如果檢索各家機構的報告，很容易發現，大家對於不同玩家的市場份額統計，有巨大的差異。第三方機構的數據，參考意義並不大。美團自身公布營收、訂單這類數據，毋庸置疑，就算數據有水分，依然有一定說服力。但美團以一個運動員身份公布市場份額，或者宣稱自己在某個領域已經做到了第一，並不合適。

這些數據究竟是公布給誰看呢？主要是以下幾個人群：投資人、員工以及商家。美團正在進行新一輪估值超過150億美元、融資金額達到10億美元的巨額融資，高管出面公布關鍵數據，自然有秀肌肉的意義所在。表明自己是老大的地位，對商家和用戶可以形成一定的影響，同時還可穩定軍心。

不過，如果業務被數據上的目標倒逼，即進入KPI階段，對創業公司則是非常危險的。大公司因為企業治理需要引入KPI，但創業公司關註KPI，很容易出現為了數據開展業務。具體就體現在燒錢大戰，比如為了擴大訂單量，就拿出幾個億做營銷，用戶因為撿便宜的心態來了，也很容易離開。盡管滴滴們的燒錢大戰已經被證明有效，不過別忘了，滴滴們是有土豪幹爹撐腰的，不缺錢不說，還有清晰可見的回收模式，比如專車、快車。

美團面臨的挑戰是，錢燒了，還有沒有幹爹繼續給錢？就算給了一筆錢，何時才能停止燒錢，並且回收成本，依然是一個未知數，尤其是在百度、阿里等巨頭加入O2O大戰的複雜局勢之下。就算美團在數據上可以實現1300億成交額，就算可以在各家報告中成為老大，又能如何呢？別忘了O2O不是一個數字遊戲。

沙水，一個寫著自媒體研究著產品的運營人。關註O2O、移動社交、智能硬件與電商。微信公眾號：沙眼看互聯，個人微信號：404448034。

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原油產量持續“供大於求” 22日將實現油價“三連跌”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4647446.html

原油產量持續“供大於求” 22日將實現油價“三連跌”

法制晚報 2015-07-20 18:16:00

由於國際原油供大於求的情況持續，機構預測，周二國內油價下跌概率大，國內油價將迎來“三連跌”，此次降幅或為0.2元/升。

天然氣價調整迫近 下調幅度或大於0.4元/立方米

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4666318.html

天然氣價調整迫近 下調幅度或大於0.4元/立方米

一財網 張旭東 2015-08-06 21:05:00

安迅思分析師陳蕓穎認為，若天然氣價大幅下調，將挫傷上遊的積極性。考慮平衡上下遊的利益，0.4元/立方米或是可以接受的調整幅度。

天然氣價調整迫近 下調幅度或大於0.4元/立方米

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4666318.html

天然氣價調整迫近 下調幅度或大於0.4元/立方米

一財網 張旭東 2015-08-06 21:05:00

安迅思分析師陳蕓穎認為，若天然氣價大幅下調，將挫傷上遊的積極性。考慮平衡上下遊的利益，0.4元/立方米或是可以接受的調整幅度。

議價能力提升 但客戶也有轉單空間 日月光併矽品 真能一加一大於二？

2015-08-24  TWM

業界普遍樂見封測產業進行整併，但日月光與矽品這兩家客戶與技術都十分相近的組合，在缺乏明顯互補效益下，能否產生一加一大於二的效果，恐怕得先畫個問號。反之，這是否讓排名老二的艾克爾有機可趁，也值得觀察。 撰文•何佩珊 高度重疊的客戶組合，在技術上也沒有太大差異，在缺乏顯著互補下，日月光加上矽品，是否能夠換來面對紅色供應鏈來襲仍然穩固的領先地位，看到一加一大於二的效果呢？ 在日月光宣布公開收購矽品之後五個半小時，美股一開盤，矽品和日月光ADR都應聲衝高，最終矽品大漲超過二四％，收在六．四三美元，日月光漲幅也超過五％，由此不難看出投資人對這筆交易基本上是相當買單的。 樂見其成的原因，主要來自於市占率整合之後所創造的議價能力。 相對於晶圓代工市場由台積電一家獨大，取得過半市占，封測產業的版圖明顯零碎許多，即使是產業龍頭日月光，全球營收市占率也只在一九％左右。 整併不成 殺價搶單威脅大增 因此，一旦步入景氣循環的低谷，殺價搶單的問題就特別明顯。 業界人士透露，在中國智慧型手機與半導體產業快速崛起下，近來日月光和矽品的低階封測產能，根本就填不滿，「幾乎已經到了要放無薪假的地步了」。 不僅如此，業界也盛傳蘋果正在積極培養矽品成為在日月光與艾克爾（Amkor）之外的第三大供應商，這對於今年上半年才為蘋果大舉擴產的日月光來說，更帶來不小的壓力。 換句話說，如今受到威脅的已經不只是二線低階封測廠，包括龍頭廠商都難以避免透過殺價搶單來填補產能的壓力。這就是為什麼摩根大通證券半導體分析師哈戈谷 ︵Gokul Hariharan︶會在報告中表示，「整併對封測產業是好事。」的確，日月光若與矽品合併，全球市占率將可以一舉拉高至將近三成，在全球前五大封測廠的 營收比重還可以超過五○％，若就獲利占比而言，更拿下前五大廠的八成，堪比為台積電在晶圓代工的獨大地位，自然也更具有議價能力，並具備更雄厚的實力對抗 中國競爭對手的追趕。 畢竟，市場雖普遍認為以日月光和矽品的技術和規模，紅色供應鏈短期內不至於帶來威脅，但在中國政府大力扶植，包括IC設計、晶圓代工與終端品牌這三大火車 頭的同步帶動下，就連日月光高層私底下都不得不承認，「不能小看中國封測廠商。」然而這樁整併案對於日月光、矽品，乃至於台灣封測產業的競爭力，也並非萬 無一失。 不同於台積電在先進製程遙遙領先，讓客戶別無選擇，只能將訂單集中在台積電一家，在封測產業中，沒有「掌握絕對技術優勢」的業者，也因此，客戶轉換訂單的彈性空間相對較大，而客戶評估訂單移轉的重要考量之一，就是「訂單是否過度集中」。 野村證券半導體分析師鄭明宗就在報告指出，因為日月光與矽品的客戶重疊度高，一旦合併後，將會導致客戶出現訂單高度集中的情形，而在仍然有其他供應商可以選擇的情況下，就可能會選擇將訂單分散至其他業者。 換言之，目前兩家公司的市占合計雖然將近三成，但鄭明宗認為，很可能在兩家公司整併後兩年，市占率不僅不會增加，還可能會跌到三成以下。 平順整合 關乎未來營運績效 此外，兩家公司能否平順整合，更是不能不思考的一大隱憂。事實上，就在不久前舉辦的矽品法說會上，矽品董事長林文伯才不只一次提到，「封測產業的成功整併 是很罕見的。」而且從矽品找來京元電、矽格、南茂打造虛擬集團，卻完全不將日月光考慮在內的動作，更不難看出，矽品的經營團隊從來就無意與日月光合作。特 別是這次在無事先告知下展開公開收購，恐怕讓雙方關係變得更加緊繃。 雖然日月光財務長董宏思強調，未來日月光不會介入矽品營運。但日月光若成功取得矽品五％以上持股，成為矽品的大股東，將來與經營團隊的衝突恐怕還是很難避免，也同樣會引發客戶的不安。 而以目前枱面上各家封測廠的實力來看，因為排名第四的星科金朋與市占排名第六的江蘇長電還在整併過程中，市場預期這場以小吃大的整併勢必要經歷一段比較長的磨合期，在這樣的顧慮下，目前排名老二的艾克爾將可能成為最大的受惠者。 在兩方缺乏有效互補的情況下，日月光這次大動作收購矽品，為的究竟是消滅敵人、壯大自己？或是反而為競爭對手帶來機會？答案恐怕也只能等待時間來說明了。 日月光併矽品 營收、獲利占比大躍進 日月光 矽品 合計 2014年全球營收占比 19.1 10.1 29.2 2014年營收在前五大廠的占比 34 19 53 2014年獲利在前五大廠的占比 55 27 83 註：前五大廠依序為：日月光、Amkor、矽品、星科金朋、力成