0703 佳景集團- 2014年初步估值 Edward Lee 發掘十倍股
http://edwardten.blogspot.hk/2014/02/0703-2014.html佳景 剛剛出二零一三年第四季度 之最新業務情況
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0220/LTN20140220276_C.pdf
睇睇下發覺,佢份二零一三年第四季度 之最新業務情況,根本已經講哂成份利潤表既數出黎,
佢未俾13年淨利潤,我計到係2.44657億,其中普通股股東佔2.2億,扣左0.73億物業公允值變動,核心股東應佔溢利1.54億
大致可以計到個每股核心盈利，我計到2013年703佳景核心每股盈利0.245港元(扣走物業升值)，同比增23%,現價4.45左右計P/E 18.3倍，保守計14年盈利增20%,核心每股盈利0.294港元,P/E15倍左右...
今年多項新業務,其實增長應該更可觀,20%係保守
1.中央廚房,利潤率應該有得升,
2.今年開手信業務-不過呢個比較難估,賣月餅都做到720萬收入,閒閒地新手信業務可能做3000萬收入(唔計月餅),賺多一千幾百萬,已經夠幫盈利增長10%,手信估計毛利率幾高,但初初開規模細,利潤率未必會好高,但之後會慢慢升
3.有5間新餐廳,1個美食廣場投入營運...下半年可能仲會有
4.13年9月開個D橫琴澳門大學食堂,13年只貢獻3個月收入,14年比13年多9個月收入貢獻
5.佢個商業大廈收租有免租期幾個月俾租戶(咁好?),但新租金會提高,但唔知幅度,呢度唔太重要,因為一年千幾萬收入,免3個月再加少少租,全年可能無咩大變動
由於時間所限,未詳細計,有時間再補充
如果用現金流去估值,大家樂18倍,翠華21-22倍,703佳景 13年現金流應該2.7X億HKD,市值27.99億,約10倍,如果,14年現金流估再升20%至3.4億,俾11-12倍估值,起碼市值可以升到37-41億,2014年內目標價$5.95-6.5,潛在升幅33-43%，都值搏。
本人為持牌人士,撰寫時未有持有以上股票
8219 品牌中國 Edward Lee 發掘十倍股
http://edwardten.blogspot.hk/2014/03/8219.html呢間公司亦都係靠2013增長加快LIST找出來
2013全年淨利潤50.87百萬人民幣,(6400萬HKD),每股盈利0.23RMB(0.2898HKD)
現價$3.25HKD,P/E:11.2倍....
再睇以下兩張圖~
以上是每季收入,淨利潤...由於是創業板公司所以有每季數字
2013年Q3,Q4收入同淨利潤火箭咁升,原因係6月收購左巨流訊息(用左2億)
公司將會有新發展,當時是$3.05配股收購....
搵到網友已經開始討論呢間公司
http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=2&tid=80446
可以入去了解下,我都唔係好清楚呢間公司發展....
但傳聞有收購,應該有大龍鳳攪....
而且呢行前景應該唔錯,參考太平洋網絡20倍P/E估值,呢間公司升一倍都唔奇...
暫時目標價定$5.8,潛在升幅79%...
創業板風險高,而且行業風險也大,投資前請考慮自身風險承受能力...
3336 巨騰國際 Edward Lee 發掘十倍股
http://edwardten.blogspot.hk/2014/03/3336.html3336 巨騰國際
很久沒寫公司分析了,是因找不到值得寫的公司
今天找到了一家,是從2013年業績增長加快公司LIST入面找到的
不說太多,由圖表說給你們聽....以下皆是每半年的數據
3336的收入沒有太明顯增長,主要因為佢係做手提電腦外殼,近幾年全球整體手提電腦的增長已經不高,因為平板電腦及智能手機影響,集團都是近幾年才慢慢進手平板及智能手機市場,2013年才進入智能手機殼的製造,公司年報說有一間總部在美國的智能手機品牌的訂單,會是NOKIA,APPLE還是MOTOROLA? 找不到...不知佔公司收入是多少,產能是多少也未清楚,公司透明度不高,希望日後年報出左會明確一點,但相信對收入會開始有幫助,全球平板電腦銷量增長仍然高,但要再了解佔公司收入比,但我相信未來幾年,新產品收入帶動下,集團收入會有明顯上升趨勢...2013下半年收入已見蠢蠢欲動
2010年因歐債,影響集團毛利率急跌,但2011年開始反彈,更直線上升,集團多次只是說增加了高毛利率的金屬外殼及複合外殼訂單,但高多少,毛利率有多少,不知道,智能手機殼會不會拉低毛利率?相信是有些高毛利率產品佔集團收入比持續提高,所以才能不斷拉高毛利率,以此直線上升的趨勢估,2014年應該仍然會直線上升,希望它是靠平板電腦的外殼提高毛利率....
因毛利率提升,股東應佔溢利也出現明顯增長,以此趨勢推測,集團仍然能保持增長....2013年股東應佔溢利762百萬HKD,每股盈利0.662,星期五收市價5.79,13年市盈率8.75倍,2014年有冇能力大升,主要睇佢有無能力增長,如果以趨勢簡單去估,2014年應該有能力賺10億HKD(2013年下半年賺了5億),同比增31%,就算以8倍P/E去估,目標價可達$7,仍然有20%上升空間.....如果毛利率進一步提升,或收入增長加快，股東應佔溢利可能更高...樂觀點預測,上8蚊也不困難,股價有近40%上升空間
要肯定公司賺不賺到10億,要了解毛利率能不能維持,收入維持應該沒有問題,其他開支亦未見有機會大增,今年可能有匯兌收益,因為公司收入係收美金,但開支係人民幣,是出口為主的公司,所以人仔貶值應對他有利....
我不是太熟悉這家公司,但現時不見有很大的風險,本人為持牌人士,未持有以上公司股票
錯失30倍股：慧聰網 馬小寶
http://xueqiu.com/5640098934/285972682014 April 2
$慧聰網(08292)$三月份港股慧聰網08292繼續上升，破22元創歷史新高，距離2010年中下旬的0.7 元，漲幅剛好為30倍。私下頗為遺憾，這家企業，我自認比較瞭解，一直貼上「好公司」「潛力型」標籤，前三年多次推薦，但本人猶疑於多個候選股，慧聰在1HK$以下成交相當清淡，買賣差價10%以上，掛買盤但一直沒有實際買到過慧聰，沒人拋！本著做熟原則，購買了化工材料股，比如三江化工02198，中怡精細02341。
把跟蹤慧聰網經歷簡要描述，從現象看，儘量不做主觀描述。如圖所示，關鍵節點瞭解，也推斷好了大勢，沒有把握住操作，權當教訓學習。
查看原圖1998年第一份工作，蘇南某化工企業做新產品，化學品品種繁雜，行情波動大，最為適合貿易，按照今天的目光來看，市場空間、特點、供需節點提供了很好的電商土壤，也就是屆時生意寶，勤加緣，阿里巴巴，慧聰發家時，化工品撮合是主要盈利來源，即使到了今天市場上活躍的信息服務提供商，2萬多家化工品貿易企業，都是根植於化工。蘇錫常遍佈小化工，產品利潤好，廠家要求快速應對客戶需求，不計較採購價格，這樣供應高度依賴合適的媒介，記得三家單位一直來送信息快遞，勤加緣雜誌設計花哨，設備廣告也放在上面，慧聰每季度來派發或者郵寄，都是一些新畢業生，材料往門口一扔就走，最好的反是江蘇省化工信息的《化工市場七日訊》，每週一版，類似小字典找供應商，我們都用這個買東西，可惜後來因為小化工廠家被整合掉了，用戶放棄紙質媒體，就不常見樂，但這家單位的網站還是一直更新的。阿里巴巴專攻網絡和外貿，生意寶靠網站平台信息來招徠企業廣告，忽略。2003年前參加行業展覽，慧聰一直有參加，通常租個最偏僻的櫃檯，兩個大學生派發資料，很厚很重的一套。當時慧聰給我印象，很節省運行成本，頻繁低調吸引客戶，員工走馬燈一樣換，多行業參與（360的來由），估計不會大虧錢也不會暴利，和阿里巴巴的做事方式大為不同，所以2003年香港上創業板募集了點錢，市場並未給予正面回應。
看慧聰網主頁，產品系列真多，累。可以說阿里翻版，但用戶真不多，價值不大，我幾乎不看。從上市後看公告虧損開始擴大，股價也跌破1HK$，成交稀少。
2006年一位親戚在北京考知識產權局，幫著現場參考，發現筆試通過考生中來自慧聰的最少3位，和其中一位聊了下，慧聰屬於過渡單位，雖然收入低前景不明，但剛畢業先落戶再說，有機會再走。
2007年虧損更大，股價一天跌40%也有，跌到4毛以下，頭上頂了好幾個帽子，"創業板，虧損，小盤"，任何投資者看了都會怕，誰也不敢玩。留意到主席郭凡生也不大出來給大學生演講了，本來他和京東方俞敏洪的傳奇經歷、勵志故事常見諸於媒體。
情況在悄悄變化，2009年實際上就有改善。再次聽到是2010年北京釣魚台國賓館塗料行業十佳評選，這個用來宣傳品牌，想慧聰開始玩高大洋氣的了。2011年4月在上海原料十佳評選，虹橋喜來頓舉辦，行業專業人士免費，我全程參加。規模起點很高，溶劑、樹脂、助劑、鈦白粉、乳液、膨潤土、鋁銀漿，還分國內外品牌，各路群眾都爭著競選，當然要資助的呵呵。參會後心情大好，我在港股通上寫了篇文章，重點講了慧聰網。
同年末慧聰北京開始搬入新辦公大樓，我還開玩笑說郭老闆一直很小氣，現在突然手頭闊綽了，應該是掙到錢了，或者預計要掙到大錢了。從公告看業績開始虧損減少到百萬級了，華南家電城也開始籌建，定位是部分代替廣交會~~~。
2012年3月拜訪他們上海在中山北路的辦公室，印象是人多，大家很忙，聽員工說目標定得很高，不過大家鬥志很好。中報宣佈盈利，塗料推廣會期間，居然說華夏鄧白氏屬于慧聰，讓我大吃一驚，因為我們集團全在中國採用鄧白氏的第三方信用評級，光我這邊新客戶每年增20多個，每個要給鄧白氏1200元作為信用調查和定級費。
2013年初更是好現象層出不窮，轉板申請，分拆傳聞，區域總經理配寶馬5系，上海目標調高，業績大增，不過市盈率一直高哇，再後來股價過6元，10元。
2014年1月更是翻倍，一季度股價創歷史新高，不過和我沒有一毛錢關係，因為我沒有買！
慧聰提了戰略，「專注B2B內貿、行業垂直細分、交易+媒體服務」，其實我這邊看到的亮點主要是塗料原料行業的垂直細分，這塊不會被電商網商吞併，因為原料助劑選擇決策權在技術專家手中，靠網址鏈接、發個廣告、電話推銷毫無效果，技術群體需要一個交流平台，總總需求，而慧聰敬業的客服人員，對接這麼多客戶群體，自2004年開始，現在成為行業中標的，一些好的現象可以觀察到，骨幹員工很少流動，塗料總經理郭喜鴻十年前就負責這塊業務了。
未來，競爭肯定難免，慧聰目前的股價已經迫使要更好的增長來吻合，否則難免劇烈調整。行業垂直細分很難大突破了，除非把這個成功經驗推廣到其他領域，真要是360行，那不用說的，股價繼續十倍，可惜能找到像塗料原料這樣細分行業，不容易啊。
Edward Lee 發掘十倍股 Edward Lee 發掘十倍股
http://edwardten.blogspot.hk/2014/04/blog-post_5.html| | 2013全年(累計同比) | 2014年1-2月(累計同比) |
| 重慶工業企業利潤總額 | 42.5% | 73.1% |
| 湖北工業企業利潤總額 | 26.4% | 46.6% |
| 遼寧工業企業利潤總額 | 31.1% | 32.1% |
| 北京工業企業利潤總額 | -0.2% | 28.3% |
| 廣西工業企業利潤總額 | 14.3% | 25.3% |
| 吉林工業企業利潤總額 | 6.2% | 23.9% |
| 江西工業企業利潤總額 | 33.8% | 23.3% |
| 安徽工業企業利潤總額 | 16.9% | 21.1% |
行業是一個方法,如果用省市又是怎樣?
重慶工業利業增長超強勁,2013年全年增長最高的地方
2014年1-2月增長最強都係湖北,遼寧都是強增地區
北京1-2月增長加快很多,廣西,吉林也不錯...
至於相關企業是什麼???
重慶市
| | | 動態市盈率 | 日均成交金額 | 所屬行業 |
| 3618.HK | 重慶農村商業銀行 | 4.1984 | 36,626,050 | 區域性銀行 |
| 2722.HK | 重慶機電 | 6.1732 | 6,268,006 | 綜合類行業 |
| 1963.HK | 重慶銀行 | 4.5657 | 3,272,771 | 區域性銀行 |
| 1122.HK | 慶鈴汽車股份 | 12.1454 | 2,266,105 | 汽車製造 |
| 0837.HK | 譚木匠 | 7.3871 | 648,298 | 休閑用品 |
| 1053.HK | 重慶鋼鐵股份 | -1.4515 | 603,063 | 鋼鐵 |
| 1292.HK | 長安民生物流 | 5.4379 | 536,460 | 航空貨運與物流 |
| 1064.HK | 中華國際 | 6.4258 | 205,344 | 房地産經營公司 |
湖北省
| | | 動態市盈率 | 日均成交金額 | 所屬行業 |
| 0489.HK | 東風集團股份 | 7.0265 | 137,091,611.4583 | 汽車製造 |
其他公司請參考這個連結
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1nFudccvkqhwY26exl5OAw-0OBXo9cuGHX4t5Oo1Y_Aw/edit?usp=sharing
如果將6個行業,加上7大地區合併來看
6大增長行業,水務,石化,水泥(其他非金屬),汽車製造,運輸設備(飛機,鐵路,船),電氣設備
7大地區,重慶,湖北,遼寧,北京,廣西,吉林,江西,安徽
得出的公司就是.....
重慶:重慶機電2722(電氣設備),1122慶鈴汽車(汽車製造)
湖北:489東風汽車(汽車製造)
遼寧:631三一重工(運輸設備?),2789遠大中國(建材),42東北電氣(電氣設備)
廣西,吉林:無....
江西:743亞洲水泥(水泥)
安徽:914海螺水泥(水泥),586海螺創業?(水泥)968信義光能(電氣設備)
北京:自己搵吧....
從行業利潤尋找投資目標 Edward Lee 發掘十倍股
http://edwardten.blogspot.hk/2014/04/blog-post.html雖然業績只係每半年/每季出一次,但中國統計局每個月都有行業利潤俾人跟下,算係唔錯
水務股 | | | 動態市盈率 | 日均成交金額 | |
| 0371.HK | 北控水務集團 | 42.23 | 186,068,306 | 水務 |
| 1363.HK | 中滔環保 | 36.0267 | 70,787,576 | 水務 |
| 0270.HK | 粵海投資 | 10.7149 | 60,571,098 | 水務 |
| 0967.HK | 桑德國際 | 20.1032 | 34,400,207 | 水務 |
| 1065.HK | 天津創業環保股份 | 15.4846 | 15,718,360 | 水務 |
| 0855.HK | 中國水務 | 12.7198 | 12,412,305 | 水務 |
| 1129.HK | 中國水業集團 | 27.6593 | 4,329,633 | 水務 |
呢批水務股值得留意,因為首2個月利潤增長最勁,而且日均成交額都足夠,市盈率只供參考,唔係核心市盈率,除左粵海比較熟,其他未有研究,東江水水費年年加,粵海盈利係穩定兼有增長,香港加水費只係政府收多左錢,唔會益到粵海的...但由香港政府突然加水費黎睇,可能政府知道未來水價有上升壓力加大,再唔收返多d錢就影響庫房收入,比起投資電,投資水好似可靠一點?
石油加工、炼焦和核燃料加工业
| 企业名称 | 省、自治区、直辖市 | 所属行业 |
| 山东金诚石化集团有限公司 | 山东省 | 石油加工、炼焦和核燃料加工业 |
| 山东京博控股股份有限公司 | 山东省 | 石油加工、炼焦和核燃料加工业 |
| 利华益集团股份有限公司 | 山东省 | 石油加工、炼焦和核燃料加工业 |
| 山东汇丰石化集团有限公司 | 山东省 | 石油加工、炼焦和核燃料加工业 |
| 宁夏宝塔石化集团有限公司 | 宁夏回族自治区 | 石油加工、炼焦和核燃料加工业 |
| 江苏新海石化有限公司 | 江苏省 | 石油加工、炼焦和核燃料加工业 |
| 金澳科技（湖北）化工有限公司 | 湖北省 | 石油加工、炼焦和核燃料加工业 |
| 盘锦北方沥青燃料有限公司 | 辽宁省 | 石油加工、炼焦和核燃料加工业 |
| 山东万通石油化工集团有限公司 | 山东省 | 石油加工、炼焦和核燃料加工业 |
| | | |
呢堆係500強民企(2012),不過無o係香港上市,香港上市既石化股真係唔多識,只搵到以下3隻
| | | 動態市盈率 | 日均成交金額 | |
| | | | | |
| 0342.HK | 新海能源 | 11.3247 | 51,064,694 | 石油與天然氣的煉製和銷售 |
| 0934.HK | 中石化冠德 | 40.8291 | 39,934,928 | 石油與天然氣的煉製和銷售 |
| 0852.HK | 海峽石油化工 | 4.5859 | 4,044,976 | 石油與天然氣的煉製和銷售 |
非金属矿物制品业
| 天瑞集团有限公司 | 河南省 | 非金属矿物制品业 |
| 红狮控股集团有限公司 | 浙江省 | 非金属矿物制品业 |
| 河南黄河实业集团股份有限公司 | 河南省 | 非金属矿物制品业 |
| 福耀玻璃工业集团股份有限公司 | 福建省 | 非金属矿物制品业 |
| 杭州诺贝尔集团有限公司 | 浙江省 | 非金属矿物制品业 |
| 湖南五江轻化集团有限公司 | 湖南省 | 非金属矿物制品业 |
| 江苏华尔润集团有限公司 | 江苏省 | 非金属矿物制品业 |
| 兆山集团有限公司 | 浙江省 | 非金属矿物制品业 |
呢個行業更加唔識,只可以上網搵,民企有呢一堆,唔知做乜既,好似係玻璃有份,天瑞搵到係做水泥,红狮控股集团是一家专业生产高标号水泥的大型企业 | | | 動態市盈率 | 日均成交金額 |
| 0914.HK | 安徽海螺水泥股份 | 15.6421 | 453,442,290 |
| 3323.HK | 中國建材 | 5.9674 | 198,380,116 |
| 1313.HK | 華潤水泥控股 | 12.1916 | 74,657,395 |
| 2009.HK | 金隅股份 | 7.6636 | 41,334,114 |
| 0691.HK | 山水水泥 | 7.4474 | 36,584,466 |
| 1312.HK | 聯合水泥 | 49.6561 | 13,922,513 |
| 2233.HK | 西部水泥 | 8.883 | 13,697,690 |
| 3300.HK | 中國玻璃 | 14.6286 | 11,523,745 |
| 1136.HK | 台泥國際集團 | 7.7148 | 10,778,421 |
| 3386.HK | 東鵬控股 | 9.5296 | 8,569,641 |
| 0743.HK | 亞洲水泥(中國) | 9.3662 | 7,610,267 |
| 1893.HK | 中材股份 | 10.5959 | 4,295,495 |
| 0803.HK | 昌興國際 | -25.1715 | 633,599 |
| 0366.HK | 陸氏集團(越南) | 8.9091 | 440,860 |
| 0695.HK | 東吳水泥 | 34.4271 | 251,647 |
| 3313.HK | 雅高礦業 | -4798.222 | 223,900 |
| 1252.HK | 中國天瑞水泥 | 7.7336 | 54,812 |
汽車製造
| | | 動態市盈率 | 日均成交金額 | |
| 2333.HK | 長城汽車 | 11.1841 | 359,379,342 | 汽車製造 |
| 1211.HK | 比亞迪股份 | 163.3138 | 325,961,081 | 汽車製造 |
| 0175.HK | 吉利汽車 | 7.9512 | 254,241,271 | 汽車製造 |
| 0489.HK | 東風集團股份 | 7.0265 | 137,091,611 | 汽車製造 |
| 1114.HK | BRILLIANCE CHI | 13.8654 | 133,424,227 | 汽車製造 |
| 2238.HK | 廣汽集團 | 15.8486 | 70,069,754 | 汽車製造 |
| 1122.HK | 慶鈴汽車股份 | 12.1454 | 2,266,105 | 汽車製造 |
汽車應該都唔洗我介紹,但銷量增長真係睇唔出利潤增長咁多,唔知係邊間公司推動
呢個行業中國南車1766,南車時代3898,1101熔盛,317廣船,中國好似無咩上市公司做飛機,呢個行業我暫時只揀鐵路,因為盈利穩定好多
電氣相關設備 | 美的集团股份有限公司 | 广东省 | 电气机械和器材制造业 |
| 奥克斯集团有限公司 | 浙江省 | 电气机械和器材制造业 |
| 天能集团 | 浙江省 | 电气机械和器材制造业 |
| 超威集团 | 浙江省 | 电气机械和器材制造业 |
| 正泰集团股份有限公司 | 浙江省 | 电气机械和器材制造业 |
| 人民电器集团有限公司 | 浙江省 | 电气机械和器材制造业 |
| 德力西集团有限公司 | 浙江省 | 电气机械和器材制造业 |
呢個行業香港上市有2間,天能,超威,唔怪得呢排有人炒,不過呢個行業盈利都係幾唔穩定,
總結
我只揀增長超過30%的行業來寫,共6個行業,投資就是很麻煩,如果你資金不多,只能買1-2間,應該揀增長最多個2個行業做研究,揀一兩間黎買,資金多可以分散行業投資...
其實我也不是6個行業都認識,比較熟的只有汽車,電池,鐵路設備...
1.汽車銷售數據暫時印象中最好係廣汽,東風可能追落後,長城增長放緩,吉利重整緊,黑馬!
2.電池太難估,風險太高,要再睇,行業變化好快
3.鐵路設備最近炒起左dd,呢個等調整返再買吧
4.水務股真的不熟,但可以從估值唔高的公司研究,如果有可能高增長,回報就很高
5.石化,完全唔識....
6.水泥都唔識.......
呢d數據,可能已經反映哂,但行業仍然有機會繼續向好,未來都有上升空間...
滬港股直通,受惠公司分析 Edward Lee 發掘十倍股
http://edwardten.blogspot.hk/2014/04/blog-post_10.html滬港股直通,受惠公司分析
市場對滬港通反應真的有點過大,現時其實內地人可以在國內直接開戶買賣港股,香港人其實返內地開戶口亦可買賣A股,但詳細流程我不太清楚,但我是在中資證券行做,公司既客都係內地人為主,所以,直通作用已經無2007年咁大。只是資金調動,手續會簡單一點,但不要忘記滬港是有限額,如果超過限額105億,個日係咪無得沽貨呢???好多問題未解決....
估計主要是內地機構投資者會受益大一點。點都好,而家假設會多左內地資金買港股,在266隻股票之中,要猜什麼股會受歡迎,首先要了解266隻股票對於內地人而言是什麼?
1.A+H股,其實A股有上市,點解要買H? 即係H股有,你都唔會有興趣買A股,就算股價有折讓,好似海螺水泥,A股19.1人仔(23.8HKD),港股32.5,有幾多人會為左買海螺走去內地開個戶口買? 當然唔會,但直通左,A股同H股都可以用自己戶口,咁一定買平O個個,所以,如果個隻股H股折讓大,內地人會買H唔買A...差價會越來越接近,但唔等如現時H股股價會是將來A股股價,假設洛玻,A股5.27RMB,H股1.9HKD,你渣住A股洛玻,你會點? 緊係賣左A股,買H股,平咁多,咁A股個沽壓就會大左,個價就會跌,就算H股唔郁,差價會收窄,因此,A股跌,H股升,最終達至平衡....股價就好似投票,AH通左,但投票既人都係一樣咁多,個價只會變得更平均...就算H股升到上而家A股個價,A股持貨者覺得H股一樣價,就無興趣轉,H股支持力就會跌,個價都係唔會升,所以買折讓大係可以投機搏一搏...
A/H折讓大又有基本因素支持既公司可以諗首選南京熊貓553,高增長,P/E唔高,天津創業環保1065都OK,環保概念,仲有洛鉬3993,上石化,廣船,大連港都是折讓大,又唔係蝕錢,又唔係負增長個D,內地人唔係傻,唔係剩係價平就會吸引佢地一定要買,平野但垃圾,未必會有好大反應...
2.恆指中/大型成份股,這個更值得關注,因為A股無,即係內地人一直買唔到既公司,但當然入面都會有D係A股有,會有重複,值得留意係內地人會熱炒,但又買唔到個D,例如科技,環保,賭股,700騰訊,27銀河,1928金沙呢D...至於內銀,內房,保險,內地大把呢類公司,吸引力未必大,至於香港公司,港鐵,太古地產,恆基,呢D內地人都唔會識,唔會有興趣,所以可以唔洗睇...由於呢D公司突然多左好多支持者,A股又無價可以參考,購買力會大增,一定推高股價,而內地人估值比國際更進取,所以可以去到幾癲都好難估...大家只能留意住....
大型股之中,可以留意下旺旺,康師傅,蒙牛佢地食開應該識,另外都係一D賭股,700
恆安國際都OK,港交所一定要買啦,聯想都應該多FANS....
中型股之中,國美,金山(呢隻好有機喪炒),四環藥,海螺創業同埋北控水,257中國光大都係環保概念,大有機,中國南車,銀泰商業,合生元同青島啤同海爾電品都係大機會,消費品股,仲有D汽車股都有機會...總之買內地人都識既,會肯炒就一定有機
我已HIGHLIGHT 1D值得留意既公司,希望幫到大家早著先機.......
我個人睇法只係好片面,如果大家熟個間公司,個LIST度又有,可能更加有機....
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1p58R0RIzl7wgaKURRie3AmK9mFcMIt97ZjchXWfhuoY/edit?usp=sharing
2226 老恆和釀造質疑做假分析 Edward Lee 發掘十倍股
http://edwardten.blogspot.hk/2014/04/2226.html2226老恆和釀造質疑做假分析
3月底老恆和版質疑做假
老恆和一封郵件引發的“血案”：股價三日跌40%
主要是質疑毛利率過高....但這是源於市場並不理解公司業務
以下我將會為大家介紹一下這間公司
以下分析將基於招股書資料及網上資料
招股書:
首先,介紹料酒生產方式,在招股書P.60中寫到
根據適用的中國行業標準，料酒產品可以下列三種方法中的一種進行釀製：(i)以天然釀製的黃酒作為基酒；(ii)以酒精作為基酒；及(iii)以酒精與天然釀製黃酒的混釀作為基酒。以第(ii)及(iii)種方式釀製的料酒被稱為化學生 產料酒，這種料酒一般含有防腐劑、塑化劑、冰乙酸及其他人工香料。天然釀造黃酒的比例越高，料酒的質量越好，因
此在質量方面的順序為(i)、(iii)及(ii)。採用第(i)種方法製造的天然釀製的料酒產品富含多種營養，例如維生素、礦物質、微量元素及多種氨基酸，包括八種無法在人體自身合成而必須從日常飲食中攝取的重要氨基酸。天然釀造的料酒產品的定價通常高於化學生產料酒產品。
市場上料酒生產商最大5家是以下5家公司
除了老恆和,成都巨龍,其他都是化學生產
而成都巨龍沒有上市,因此沒有毛利率數據供參考
而王致和,老才臣未有上市,恆順醋有上市
恆順醋(600305)調味品毛利率40.5%...而老恆和接近60%
但生產方式不同,產品結構不同,直接比較是否一家高於另一家就等於另一家有問題??? 那就太不全面
P.64的資料
1 湖州老恒和釀造有限公司 天然釀製
2 王致和集團 化學生產
3 北京市老才臣食品有限公司 化學生產
4 江蘇恆順醋業股份有限公司 化學生產
5 成都巨龍生物科技有限公司 天然釀製
我也不是料酒生產專家,我也是與市場上各投資者一樣,首次接觸料酒生產商,由於這一家是第一家上市,以天然釀造料酒的公司,市場上對其認識是零。亦由於這家公司經營歷史短,近年是高增長期,歷史數據參考性少,造成誤解也是有很大可能。
我以個人從招股書上的資料,作一個不專業的分析,看看公司能有高毛利率的原因(我不是料酒專家),但在了解高毛利率前,先看看公司高增長的原因
有人質疑公司增長急速,這個是十分可笑,當騰訊,慧聰網高增長,難道他們也是造假嗎? 公司高增長的原因,如果有看過招股書,一定會了解原因
公司2010年-2013年,收入分別是3,630萬,1.09億,3.37億及5.3億
增長原因,離不開是銷量增加,價格提高...
銷量增長原因,要參考公司發展歷史,可看P.78
主席陳先生,本身是經營一家醬料公司(其實佢由細到大都係做醬料廠,幫佢伯父手),可參考以下主席的故事
本身佢有間公司,叫中味,1995年成立
到2005年時，老恆和已經瀕臨破產，而作為陳其業(老恆和擁有人)族人的陳衛忠認為自己有義務也有責任將老祖宗的產業傳承下去
因此接手左,買左老恆和,由文中估計,其實佢整個家族都是做醬料,而且係做左過百年醬料既家族
但各有各自己的生意,所以其中一個家族成員攪唔掂,所以他去收購,中間都用左好多時間將公司起死回生
由招股書中看到,陳先生主要靠自己中味公司的銷售網,銷售老恆和產品讓更多人認識公司
因為中味當時已經是國家“農業產業化國家重點龍頭企業”、“全國農產品加工示範企業”、“浙江省農業科技型企業”、“湖州市十佳重點農業龍頭企業”，連續6年被浙江省工商局評為“重合同、守信用單位”，連續5年被評為“信用AAA級企業”。
在淅江省有一定規模,憑著中味銷售,公司發展很快,但由2011年開始已經不再靠中味銷售,而是自己找經銷商,至2012年銷售給中味的比例已經跌至只有2%
P.79 二零一零年年底，中味終止生產「中味」牌醬油產品
公司主席由2010年開始,連自己已經做得很好的中味品牌放棄,以老恆和品牌取代,將宣傳,推廣資源由中味轉投老恆和身上
因為主席認為老恆和發展高端產品上更有優勢
陳衛忠在以下文章曾說：「2008年我們也做出了一個比較痛苦的決定，“中味”品牌推出全國市場，由“老恆和”接替“中味”的全國市場。當時是想“老恆和”作為一個中華老字號，我們有責任義務去發展它，去發揚光大。我們讓“中味”全部退出市場的話，等於前面花得進場費，花的那些宣傳費用都打了水漂。“中味”那個時候是中國馳名商標、浙江省名牌、國家級農業龍頭企業。」
當中味退出,主席集中發展老恆和,不斷推出新產品,經銷商擴展至全國
招股書P.99,由公司產品變化可見,2010年高端特級產品是沒有的
2011年有特級產品,但相信只是只賣了數個月,所以收入只有6百幾萬
2012年特級增至8千幾萬收入,同時開始賣高端產品,同樣地賣不足一年只有24XX萬收入,2013高端收入增至9千幾萬,另外醬油產品是2013年大力發展的,收入由2012年只有12XX萬增至2013達1億...高增長的原因就是公司本身產品少,當發展高價產品,量及價同時大增,收入爆發力強是正常的,沒什麼好質疑,除非你在超市看不到他的產品...當一家公司由中低價產品為主再加上高特價產品,毛利率上升也不需覺得奇怪,其他公司產品主要是中低價,毛利率低也是合理
很多人印像中，燒菜的料酒也就是幾塊錢的東西。但在杭州世紀聯華華商店，有種老恆和廚用花雕，要賣38元一瓶。引得馬大嫂們驚嘆：料酒也要這麼貴嗎？
一壇61年“老恆和”賣了7萬多
高毛利率的原因,可從以上兩篇文章找到,老恆和有一些產品是很貴,原因同紅酒一樣,基酒越舊,賣得越貴,平常化學合成的料酒,賣幾塊錢,老恆和是他們幾倍價錢,原因是天然造需要額外成本,就是時間,化學合成不需要,因此賣得便宜,而時間就是額外的毛利率,假設5年前,大米成本佔售價3元,料酒賣10蚊,但5年後因通漲售價上升,因用5年前基酒生產5年後的料酒,現時賣12蚊一支既料酒,計大米成本可能仍是3元,應該是以FIFO去計算,所以酒存得越久,毛利率更高,再加上天然造既競爭對手極少,5大公司之中,只有2家,而老恆和是最大那一家,定價能力一定高,而對於消費者而言,一支幾蚊化學合成同一支十幾蚊天然老恆和(中低價類)既料酒,差距不大(差十蚊),對於現時著重健康,食品安全意識提高的消費者而言,貴十蚊買支更好味,更安全的料酒,是合理的,所以毛利率高的疑慮是多餘...
至於存貨問題,在P.123我們可以看到,公司存有0-20年以上的基酒作為生產準備,由於全天然不加酒精及其他物料,公司必需有大量基酒作為存貨才能生產料酒,存有100公升的基酒,才能生產及銷售100公升料酒,如果要保持高增長,及應付未來需求,大幅增加存貨是有必要,因此有報導話有人質疑公司存貨大增是表示他完全不了解公司營運
基本上,所有傳言都不成立...
以我的見解,公司仍然是一間十分好而且值得投資的公司
以上全屬個人見解,並非提供投資建議,投資者考慮投資前,請了解投資當中所涉及的風險
水泥行業投資契機出現 Edward Lee 發掘十倍股
http://edwardten.blogspot.hk/2014/06/blog-post.html以下內容由於時間關係,沒有好好整理,亦沒有太多數據支持,是因為我沒有時間重新搜集
以下內容都是個人工作經驗歸納得出的總結,如需詳細數據,請自行查找驗證
水泥價格之前一直受產能過剩影響，這是2009年大谷基建後遺症,谷基建水泥需求大升，吸引大量人投資擴產能，政府又放手容許，後來才開始整頓~
經過幾年整頓,新增的產能已經大幅下降,行業周期已見底回升....
水泥企業收入是來自售價乘以銷量，銷量通常很穩定，因為中國水泥需求仍然高，多年來一直有增長...未來仍然會有增長,但不會如2009-2010年高增長
售價主要供需關係,需求=銷量,所以需求是平穩增長,供應就成了價格主要因素,只要供應低於需求,價就能升,睇以上價格走勢圖
2009年中，中央谷基建,但由設計,批復到動工,都要時間,估計約1年時間才到達用量高峰,2010年第2-3季價格才明顯急升,因需求急增
當水泥價大升,行業見有利可圖,即大加產能,建設亦需時,估計也是一年時間才建好生產線,供應2011年第3季大增,但建設高峰已過,需求已減,價格一直急跌
至2012年第2-3季才見底,雖然中央已大力淘汰,但亦需一年,2013第2-3季才回升,2014年下半年是我個人預測,價格有可能回跌,但對水泥企業影響不大
2013年下半年水泥企業盈利大升,因為價格回升這個原因,另外是因為煤價大跌,水泥生產成本之中,40%係來自煤(加熱),20%電力,20%原料,20%其他(折舊等)
電價係好少變動,而家水泥企業都會用餘熱發電,買電開支少左,原料都係石頭,價格變動少,煤價佔比最多,變動亦好大,是主要影響因素
煤價近一年跌得超癲,2013年每噸水泥煤價成本比2011年大減25%-30%,但由於水泥價格都跌到好癲,毛利率係跌
近年已經擴闊,所以水泥企業2014第1季盈利大增,全年都會盈利大增,以現時價格計,2014年預測市盈率已經低至歷史低位
盈利大升反而市盈率係歷史低位? 估值係咪好便宜? 要睇2015-2016年盈利會唔會大跌
但以我計算就算2015年煤價回升,水泥價跌,盈利可以只是跌15%左右,這是最壞情況
煤價會唔會升我也不肯定,因為我唔熟,所以我當佢升左先,水泥價我認為跌既機會不大
因為新增產能會大減,中央可能禁止新生產線申請,至2017年前可能都唔批,即係之後可能無新產能
但需求會受基建增加而增長,可以支持到價格,傳左好耐禁32.5級水泥生產應該就快出現
廠商要做42.5級,產能會減少,因為製作需時更長,42.5級是指水泥強度
真的實施,全國產能更可以出現同比下降,而42.5級價格是高過32.5級1x%,平均價會升,毛利率就應該差不多,或者高少少
所以盈利大跌機會唔高,少幅下跌就有可能
但近來我有新發現,是數家主要水泥企業現金流有改善
經營現金流一直都是正數,但由於資本開支大,每年都差不多將經營現金流入盡花於新生產線投資
今年經營現金流入10蚊,就拎10蚊去起新生產線...
但近幾年需求跌,水泥企業都少左投資新產能,另外政府唔批都起唔到太多
呢幾年資本開支都跌緊,但經營現金流仍然增長,因為煤價跌,盈利增加,經營現金流扣除資本開支之後,仲有錢剩
之前借落既借貸可以提早還,改善財務成本,將會對盈利有幫助,亦都可以改善資產負債
而且呢個趨勢可能會持續至2014年或2015年,整個行業都有很大改善
成個行業都比以前健康左,但估值竟然係低過以前
所以我認為呢個行業未來一年股價一定有唔錯升幅
現時股價低迷是值得投資的時機,但由於一直好低迷,難言已經見底
投資時請考慮風險.......
西藏5100 (1115) Edward Lee 發掘十倍股
http://edwardten.blogspot.hk/2014/06/5100-1115.html之前浩澤IPO研究及了解過中國水消費市場，今天順手睇埋瓶裝水消費市場。中國人飲水來源都是來自3方面，1.自來水,2.瓶裝水,3淨水機水,自來水來自水廠供應,但大部份是政府資產，瓶裝水有很多家,有幾種分類,可以睇呢篇了解...
淨水機可以睇浩澤業績,其實要投資中國水消費市場,港股都大概包含主要幾家公司。
水消費市場仍然是有潛力增長的空間，淨水機佔有率仍然低,市場空間最大，瓶裝水算成熟，但消費量隨人口戶外經濟活動增加而有所上升，從5100 IPO可見，瓶裝水主要市場在運輸工具，包括鐵路、航空及汽車(加油站)。而當中高端水主要是高級餐飲、大型商業展覽及國家級主要會議等地方。未來需求仍然會增加。
數據顯示，中國高端瓶裝礦泉水市場零售量已經超過50萬噸，零售額超百億元。近年來，高端水市場佔有率更是持續增長，2012年零售額增長率高達42.6%，是中低端水增長率的近3倍。http://news.hexun.com/2014-06-05/165395741.html中國高端礦泉水市場現時應該是Evian獨佔,估計西藏5100是排次位,因為它是靠鐵總使市佔率在2010年排第1，但鐵總取消1送1後，集團對鐵總銷量減少，最新數據難找。崑崙山礦泉水是近期冒起,由於我現時只有5100招股書數據,近幾年市場變化對集團影響開始出現，2013年5100水銷量下跌，鐵道供應每年仍然維持5萬噸,但非鐵道的銷量下跌12.9%,相信競爭相當激烈，部份客戶被競爭對手搶去，雖然西藏水品質優良，但看來競爭優勢不太強。主要因為競爭對手銷售網絡強勁，崑崙山是加多寶集團旗下，加多寶擁有王老吉品牌，銷售面超廣，而5100之前數年都主要賣給鐵道部,沒有銷售網絡，銷售網都是近幾年因鐵道部需求減少才慢慢建立，建設速度其實不高，雖然已經算是做得不錯，5100曾經是全國兩會唯一供應品牌，今年北京車展也是選了5100為供應商，但今年銷量能否繼續增加，要看銷售團隊的能力，也較難預測。2014年是鐵總改革後，較多新路線通車的一年，2011年動車事故後，鐵總減少買動車組，2013年重新招標動車組，高鐵路線開通，相信鐵總需求會上升，中鐵快運仍然是5100主要客戶，銷量佔總銷量59.6%，預期今明兩年銷量增長或高於往年。
不知道是否集團看到水市場競爭大，開始加入其他業務，2012年12月收購西藏青稞啤酒35%權益,2013年收購30%，現時共持有65%，2013年青稞啤酒佔集團收入17.7%，貢獻1.39億收入，86%青稞啤酒在西藏內銷售，14%是西藏外地區，青稞啤酒產能每年20萬噸，2013年銷量只有2萬3千噸，由此可見，青稞啤酒仍然未能走出西藏，產能利用率亦十分低，之前了解過這種啤酒在西藏幾受歡迎，但疑問是到了其他省市，那種口味能不能被其他人接受? 而且銷售水與銷售酒經銷商大不同，例如加油站可以賣水，但應該不能賣酒吧，酒後駕駛是風險。所以公司部份銷售商用不到，銷售面窄了很多，日常消費品行業要做到高增長，銷售點擴張是最重要，因為人均消費是有限，越多地方有售才能增加銷量。另外因為運輸成本高，亦都是影響青稞啤酒銷售面的另一原因，由西藏運酒去北京/上海，隔左真係千萬里，用飛機運送成本又高左，售價高左競爭力就會低左，如果你是北京市民，去到超市見到10蚊一支500毫升西藏青稞啤酒,和3蚊一支青島啤，你會怎選擇? 可能10次消費之中，只有1-2次買西藏酒，多數時間都會選擇青島，因為口感不會有太大分別。所以我對西藏青稞啤酒銷售增長預期不會太高。可能每年幾%增長。
集團現時仍有大量現金，但集團未有明顯擴張策略，未來盈利能否有20%以上的增長是股價上升的關鍵。但以暫時數據來看，集團仍難以有高增來推動股價上升。集團只有單一產品，難以靠其他產品增加收入及盈利，使集團增長受限制，主要產品受競爭影響銷量下跌，現時利淡因素較多，集團現價是歷史市盈率12.9倍，估值合理但未算便宜，而股價走勢仍走下坡，暫時仍未適合買入時機，從基本面及技術層面來看，現時仍未值得投資，但由於公司產品仍有增長潛力，暫繼續列入觀察名單之中。如公司銷量有明顯回升及股價歷史市盈率低於9倍，才會再作考慮。
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