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百億級私募重倉股曝光：醫藥化工、 次新板塊獲偏愛

上市公司2016年年報的披露正在如火如荼進行中，截至4月19日記者發稿，滬深兩市共有1975家上市公司發布了2016年年報，知名私募的重倉股也陸續浮出水面。第一財經記者統計發現，目前私募機構持股市場前五的行業分別為房地產、電子、化工、醫藥生物和機械設備，房地產行業連續五個季度位列行業第一。

對於行業中的第一梯隊、多家百億級私募來說，醫藥和化工行業更受青睞。除了對醫藥化工股一直偏愛有加的淡水泉投資、重陽投資等機構，專註消費的星石投資等百億級私募也在去年四季度布局醫藥化工行業。另外，朱雀投資、展博投資等私募在去年四季度積極介入次新股，部分個股年初至今漲幅翻番。

值得註意的是，盡管目前多數上市公司仍未公布2017年度一季報，但包括淡水泉等知名私募年初至今的調倉換股情況已被提前“曝光”。而從機構倉位和發行備案數據來看，私募在2017年一季度的參與意願已較年前有明顯提升。

百億級私募偏愛醫藥和化工

東方財富Choice數據顯示，2016年三季度，私募持股最為集中的的前三大行業分別為房地產、醫藥生物和電子。而據記者統計，截至4月19日，已披露年報的上市公司中，私募機構持股市值前五的行業分別為房地產、電子、化工、醫藥生物和機械設備。

這也就意味著，房地產行業已經連續五個季度位列私募重倉行業的第一位。不過格上理財統計數據也顯示，在百億級私募持股中，持股市值在前3位的行業分別為化工、醫藥生物和電子行業，持股市值分別約為50.04億元、22.24億元和17.39億元。

另外，華潤信托發布的晨星中國·華潤信托中國對沖基金指數(MCRI)月度報告也顯示，截至2016年12月底，私募基金重倉的第一大行業為醫藥生物。

華潤信托官網顯示，該對沖基金指數納入了包括了“赤子之心價值”、“重陽2期”、“朱雀1期”、“景林豐收”、“源樂晟8期”、“理成轉子6號”等多只知名百億級私募旗下的基金產品。

記者梳理發現，2016年四季度，一貫對醫藥股偏愛有加、持股周期較長的淡水泉投資依舊保持其投資風格，旗下兩只產品重倉複星醫藥，“淡水泉精選1期”四季度大幅增持，兩只產品合計持股比例為1.96%。另外，淡水泉旗下三只產品重倉天士力，合計持股比例為2.45%。

值得註意的是，淡水泉對複星醫藥和天士力的投資始於2015年，期間從未退出。另外，專註大消費領域的北京星石投資也在四季度進醫藥股長春高新，“星石1號”持有136.55萬股，位列第7大流通股東，持股比例為0.8%。

其他百億級私募方面，和聚投資四季度繼續持有醫藥股新和成，持股比例為0.74%。王亞偉四季度繼續持有第一醫藥，持股比例為1.31%。博道投資目前有2只醫藥生物行業重倉股，“銳進3期博道目標緩沖”新進安圖生物，持股比例為0.95%;減持南京醫藥，持股比例由1.25%減少至1.13%。

除醫藥行業之外，淡水泉、重陽投資、千合資本四季度仍在其“鐘愛”的化工股上堅守。其中，王亞偉的千合資本旗下兩只產品，“昀灃”和“昀灃3號”雙雙增持三聚環保，截至2016年底，合計持有三聚環保3561.01萬股，合計持股比例為3.98%。值得註意的是，這也是王亞偉在三聚環保上堅守的第五年。

裘國根執掌的重陽投資2016年四季度堅守並增持了上海家化，“重陽戰略聚智基金”、“重陽戰略同智基金”2只產品持股合計占流通股比例為4.41%。2016年三季報中重陽投資的另外兩只重倉股，雲南白藥、長江電力目前尚未披露年報。

另外，淡水泉投資旗下兩只產品，“淡水泉成長基金1期”和“淡水泉精選1期”四季度繼續持有紅太陽，合計持股比例為1.45%。“淡水泉精選1期”等3只產品在2016年四季度同樣繼續持有萬華化學，合計持股比例為2.95%。

展博、朱雀押寶次新股

淡水泉、重陽投資和千合資本等私募持股周期較長，也有不少百億級私募調倉換股頻率較為頻繁。記者梳理發現，去年四季度，深圳百億級私募展博投資旗下產品便“拋棄”了三季度的2只重倉股，新進3只次新股。

上市公司年報顯示，展博投資旗下的“銳進2期”和“展博1期”去年三季度重倉贏合科技，合計持有272.17萬股，占流通股比例為1.23%，不過截至四季度末，這兩只產品卻雙雙退出了贏合科技十大流通股股東。同時，“銳進2期”也小幅減持了另一只三季報重倉股廣晟有色，持股比例由0.63%降至0.62%。

與此同時，“銳進2期”、“展博1期”新進多只次新股，兩只產品合計持有江陰銀行248.88萬股，占流通股比例為1.18%，“銳進2期”位列第一大流通股東。同時，“銳進2期”為無錫銀行的第三大流通股東，持股比例為0.95%。這兩只產品也新進常熟銀行，合計持有272.17萬股，占比1.23%。

東方財富Choice數據顯示，展博投資重倉的幾只次新股年初以來漲幅均十分可觀。其中，江陰銀行年初以來漲幅為112.38%，無錫銀行和常熟銀行漲幅分別為49.77%和16.84%。

另外，上海百億級私募朱雀投資在2016年四季度也新進一只次新股，“朱雀9期”持有顧家家居32.74萬股，持股比例為0.40%。數據顯示，顧家家居年初至今漲幅為16.35%。

除了顧家家居之外，“朱雀9期”去年四季度還新進家電股九陽股份，持股占比0.30%，位列第十大流通股東。截至4月19日記者發稿，朱雀投資2016年三季報的重倉股鴻達興業和三一重工尚未公布2016年年報。

其他百億級私募持倉方面，景林資產四季度依然持有*ST愛富和雲南城投，持股比例分別為1.30%和1.07%，位列公司第五大和第六大流通股股東。2016年三季報另一只重倉股富安娜目前還未公布年報。

除了堅守化工和醫藥股，王亞偉2016年四季度也大幅增持了北京城鄉，占流通股比例為1.46%，兩只產品分別位列第六和第九大流通股東。同時，王亞偉旗下兩只產品加倉了天威視訊，並大幅減持了歌華有線。具體來看，昀灃3號”退出了十大流通股東之列，“昀灃”則大幅減持，持股比例由0.63%降至0.6%。

星石投資除了新進長春高新之外，增持了安妮股份，持股比例為1.16%，位列第五大流通股東;減持酒鬼酒，持股比例降至1.16%，但仍為公司第一大流通股東;減持智度股份，持股比例從0.42%降至0.25%。

一季度私募倉位與發行量齊升

2016年年報尚未發布完畢，2017年一季報已經接踵而至。

記者統計發現，淡水泉的重倉股萬華化學一季報已公布，“投資精英之淡水泉”小幅減持萬華化學，淡水泉3只產品堅守歌爾股份，增持天士力。

另外，最新的MCRI月度報告也顯示，3月份，MCRI成分私募基金增持了房地產、交運設備、醫藥生物、商業貿易、信息服務等，減持了化工、機械設備、有色金屬、建築建材、金融服務等。

截至3月底，MCRI成分基金重倉的前五大行業分別為醫藥生物、食品飲料、金融服務、機械設備和家用電器，占比分別為20.45%、11.53%、11.33%、8.23%和4.22%。

而從倉位來看，私募基金在2017年一季度的參與意願則有明顯增長。據報告顯示，截至3月末，MCRI成分基金的平均股票倉位比2月末上升2.99個百分點為74.72%，此前1月和2月的倉位分別為62.45%和71.73%。

值得註意的是，2017年3月末的倉位水平已經創下過去一年以來的新高，2016年3月平均股票倉位僅為48.57%。其中，持倉超過八成的產品占比為60.43%，有87.05%的私募將股票倉位維持在四成以上。

不僅如此，私募產品的發行和備案在2017年一季度也迎來大幅攀升。格上理財數據顯示，共有14家百億級私募在3月發行產品，數量總計35只。包括和聚投資、映雪投資、大巖資本和富善投資等在2017年已連續3個月發行新產品。

而從產品備案情況來看，2017年一季度，私募產品備案數量為3484只，比起2016年的一季度的2896只增加了20.3%。其中，3月份私募產品的備案數量漲幅最為明顯。據基金業協會最新數據顯示，2017年3月共有1399只證券類私募產品在基金業協會完成備案，其中當月發行當月備案的產品占比為66.33%，為今年以來該占比最高的月份。

巴菲特股東大會：重倉股被質詢，或增加科技股倉位

一年一度的巴菲特股東大會早已成為投資界的嘉年華，股東提的問題也經常遠超出伯克希爾哈撒韋公司的運營範疇，但至少還要像其他股東大會那樣從報告公司業績開始。

在股東大會一開始，巴菲特和芒格就報告了已經於5月5日公布的第一季度公司的財政狀況。他們解釋，受到投資收益減少以及公司保險承銷業務的虧損影響，公司第一季度的凈利潤為投資收益總計為40.6億美元，低於去年同期的55.9億，降幅達到27%億美元。

芒格認為，收益不佳是兩黨在奧巴馬醫保，基礎投資等等項目上相互扯皮造成伯克希爾哈撒韋公司旗下的保險業務不斷受到影響。巴菲特則重申了一季度結果並不代表什麽，他在意的是現在的數據，同時展望未來的結果。巴菲特表示，因為虧損可以抵稅，而未來的稅率可能下降，他傾向於在本季度上報投資虧損。他說：“因為稅收影響，我們寧願上報虧損而不是收益，今年可能會再多強調一些。”

參加股東大會的上市公司GAMCO投資公司是基金界最早進行並購投資的開拓者，創始人馬里奧·加貝利（Mario Gamco）在盤貝中國2017第四屆奧馬哈投資峰會上對第一財經記者說：“我最關心的是那些被他全部買下來的公司，而不關心他在公開市場上買一部分股票的公司。去年他斥資320億美元買了飛機零件制造商precision parts，也已經買了金霸王電池，這是很大的投資。我們在金霸王被寶潔購買之前擁有金霸王，我們喜歡這類型的公司，特別是移動設備火熱的時候。” 

被質詢的重倉股

伯克希爾哈撒韋公司這幾個月來流年不利，一些大規模持倉的股票出現負面新聞，股價表現不佳，直接拖累了公司的業績。其中美國運通與Costco結束合作出現業務下滑。富國銀行則被爆出強壓銷售指標給一線員工造成銷售人員在沒有客戶授權的情況下為客戶開設了多達２00萬虛假賬戶的醜聞。美聯航則因為將亞裔乘客拖下飛機造成公關危機。

股東大會剛開始時，圍繞著這些公司，巴菲特被問了好幾次，第一個問題就是關於富國銀行的銷售醜聞。提問者問巴菲特是否擔憂其組織架構，類似的事是否可能在伯克希爾哈撒韋發生？

巴菲特表示，富國銀行的管理層有三個錯誤。其員工激勵機制只與員工開設的新賬戶的數目有關，管理層對監管機構嚴查銀行開出天價罰單的行業動向視而不見，而且在開始發現問題的時候不采取行動。巴菲特認為發現問題無動於衷是三個問題中最嚴重的。而在伯克希爾哈撒韋，有一條熱線讓員工反饋不正當行為。過去一年，該熱線接到大約4000通電話。雖然大多無關痛癢，但確實幫助發現了一些問題。富國銀行的首席執行官 John Stumpf在被國會傳喚後迫於巨大的政治壓力而改變立場辭職下臺。

富國銀行的發言人Mark Folk在晚些時候表示：“同意巴菲特對富國銀行的評價。正在采取措施修補這些問題，以建設一個對客戶負責的新富國銀行。”

巴菲特擁有富國銀行10%的股票，其股價在去年9月醜聞爆發時下跌了14%，但巴菲特曾給予富國銀行非常高的評價。2009年，巴菲特曾說過如果他只能買一個股票，就買富國銀行。

巴菲特說，所有的生意都會遇到問題。他買入美國運通、富國銀行、美聯航或可口可樂時，並不認為它們永遠都不會發生問題，或永遠不會遇到競爭。他買入這些公司是因為它們有很強的競爭力，能克服這些挑戰。

鐵路航空公司的困惑

在致股東信中，巴菲特把他擁有的伯靈頓北方聖太菲鐵路運輸公司（BNSF）以及伯克希爾哈撒韋能源這兩家單獨列出來。“這兩家非常主要的公司占了伯克希爾哈撒韋公司稅後利潤的33%。兩家公司擁有的資產對美國和伯克希爾哈撒韋公司都至關重要。”巴菲特寫道。

不過，巴菲特沒說的是，BNSF公司2016年的業績拖累了伯克希爾哈撒韋整體的營收上漲。BNSF的營業額下滑近10%，僅為198億美元，凈利潤下滑16%，僅為35.7億美元。對於這麽重要的公司，股東大會上的提問自然沒有遺忘。

巴菲特解釋，煤炭占BNSF鐵路運輸公司的業務比例將顯著減少。巴菲特很早就投資BNSF，擁有其一小部分股票。在2009年11月，巴菲特以260億美元繼續購入了77.4%的BNSF股票，全資擁有了該鐵路公司。但近年來美國頁巖氣的開發造成天然氣價格的大幅下降，對BNSF的業務帶來沖擊。

根據截至2016年第一季度的財報統計，煤炭的運輸占BNSF運輸總量的22%。而BNSF煤炭運量又下降了33%。原因是廉價的天然氣逐漸取代煤炭成為美國多數發電廠的燃料，這造成美國煤炭的需求下降。而天然氣的運輸是通過管道而不是鐵路。

在過去一年中，伯克希爾哈撒韋增加了航空業的投資，投資了美國航空公司，達美航空公司，聯合大陸航空公司和西南航空公司。在回答提問時，巴菲特表示，航空業與鐵路業不同，不能類比。

巴菲特形容航空行業是一個“競爭激烈的行業”，但即使如此，競爭並沒有以往激烈。按照座位里程計算，航空業已經以80%或更高的運能負荷運行了一段時間。巴菲特預計，航空業在未來幾年能繼續滿負荷運行。不過，他同時警告如果出現價格戰將拖累航空公司業績。

可能轉向科技投資

長期以來，巴菲特對科技股敬而遠之，即便和比爾·蓋茲關系很好，也沒有投資微軟。巴菲特和芒格都曾表示，他們不了解科技領域，但近年來巴菲特開始嘗試投資科技股，怎奈2011年入手的IBM卻表現不佳，伯克希爾哈撒韋今年第一季度財報披露，減持了1/3的IBM的股份。在2016年，巴菲特還嘗試了新的科技股，買入了蘋果公司的股票。

面對股東提問，巴菲特很爽快地承認對IBM判斷錯誤。但是蘋果和IBM是非常不同的公司，蘋果更偏向於一個生產消費品的公司，巴菲特對個人消費品產業投資有著不俗的表現。他說：“這是兩種不同的分析。並不一定正確，我們會隨著時間的推移得到答案，但這是兩種不同的決策。”

“很明顯，不同的地方是現在對科技的重視大大超過往年。他們反複地強調了對亞馬遜的羨慕之情，很希望投資亞馬遜，還說當年遺憾沒有投資谷歌等。我覺得，巴菲特和芒格爾都反複強調了科技的重要性。下一步，他們的倉位也會往科技領域調整。”赤字之心基金顧問陳凱豐也在上述峰會告訴第一財經記者。

特朗普顧問卡爾·伊坎麻煩不斷 重倉股巨虧又涉“內幕交易”

被稱為“華爾街之狼”的美國總統特朗普顧問卡爾·伊坎（Carl Icahn）這兩天麻煩不斷。他先是因提議改變美國生物燃料項目以減少政府對於煉油企業的監管——其中包括他持有重倉股的CVR Energ Inc（CVR能源公司），而被8名民主黨參議員要求調查其是否在美國生物燃料信用市場進行內幕交易；他的另一只重倉股Hertz Global Holdings Inc.（赫茲全球控股公司）又持續下跌，致使遭受數億美元的巨大損失。

重倉股赫茲跌跌不休

截至5月9日收盤，美國億萬富翁卡爾·伊坎為最大股東的赫茲全球控股公司股票報12.80美元，是2009年3月以來最低點，伊坎因此巨虧。伊坎表示，2014年他在入股的時候認為其股價被低估，而截至今日，股價已下跌近90%。

據彭博社數據顯示，伊坎目前是這家汽車租賃公司最大股東，持有該公司35%的股份（2930萬股），如今價值約3.75億美元。

2016年11月7日，赫茲公司在第三季度出現大幅虧損，並降低其2017年的預期。但伊坎並未及時止損，反而在第二天繼續買入股票，在幾天內以均價每股23.78美元的價格買入約1600萬股。此後，他辭去了公司前CEO約翰·塔格的職務，並聘用凱瑟琳·馬里內洛（Kathryn Marinello）試圖拯救公司。凱瑟琳表示她正在努力，第一季度赫茲公司發起了重型旗艦車隊，但這也很難量化赫茲公司在沒有任何盈利的情況下還能堅持多久。這讓伊坎陷入了艱難的選擇，一方面他可以賣出部分股票止損，另一方面他也希望凱瑟琳能夠拯救這家掙紮中的公司。

彭博智能分析師喬爾•萊維頓（Joel Levington）在接受媒體采訪時說：“伊坎可以買更多的股票，但在某種程度上必須有穩定的跡象和明確的轉機路線。”

重倉CVR Energ Inc陷入內幕交易

伊坎的麻煩還出現在他另一只重倉股CVR Energ Inc上。昨日（5月9日），8名民主黨參議員要求美國監管機構對億萬富翁卡爾·伊坎立案調查，稱其可能在美國生物燃料信用市場上違反內幕交易法。

參議員在給美國證監會、大宗商品期貨交易委員會以及國家環境保護局的信中稱：“我們要求貴機構調查卡爾·伊坎在可再生燃料信用市場上的行為進行調查，以決定他是否違反了內幕交易法、反市場操縱法或其他相關法律。”

（圖為參議員給美國證監會、大宗商品期貨交易委員會以及國家環境保護局的信原文）

伊坎在去年大選後被提名為幫助聯邦監管改革的特別顧問。今年2月份，伊坎提議改變美國生物燃料項目，這樣可以減少政府對於煉油企業的監管，包括他持有重倉股的CVR Energ Inc。伊坎的提議一出，立刻激起了商業煉油企業股價的上升和工業板塊股票的下跌，伊坎譴責生物燃料的監管規則損害了商業煉油企業的利益。

CVR（Renewable Identification Numbers）是指很多煉油廠都被要求購買可再生識別編碼。根據監管文件，在生物燃料信用市場持有很大的空倉，如果RIN價格下跌，該公司將大賺一筆。參議員指出，在伊坎提議改變生物燃料後，RIN價格大跌。

根據可再生燃料標準，美國政府為提高生物燃料利用量，要求美國汽柴油煉制、混配與進口等責任上完成可再生燃料配比責任量，責任商需要在年末提交足夠多的RINs以示完成任務，獨立RINs可自由交易並形成獨立市場，責任商可通過購買RINS完成年度RVO。

大商業煉油企業必須承擔使用可再生燃料累積的信用額度（Credits）價格上漲的成本，煉油企業因此譴責國會，表示在他們無法完成汽油中乙醇添加配額比例時就不得不花錢在市場上購買可再生識別編碼來換取信用額度。

 “我們無法知道，當時伊坎是否就材料、非公共信息或操縱市場而進行了可再生燃料信用市場的交易……我們要求各位檢查機構對此調查伊坎是否在你們的司法範疇里有違法行為。

參與此次上書的人包括馬薩諸塞州議員Elizabeth Warren, 羅德島州議員Sheldon Whitehouse, 俄亥俄州議員Sherrod Brown等，但這封信只是一份請願書，有關機構並不一定要遵從這些要求。

（圖為8名參議員簽名）

興全合宜爆款變暴擊！重倉股傷情嚴重

周五，兩市股指高開震蕩，滬指盤中一度下探前期低點，上證50更是創出近八個月來新低。不過，最慘的當屬興全合宜這只基金，這只賣出327億元規模的爆款基金，今日遭遇其所持倉的前十大上市公司中的8家上午均出現不同程度的股價下跌。其中，興全合宜重倉的中國平安大跌，伊利股份跌停，這一切，讓投資者備感焦慮。

1月16日，興全合宜當天募集近327億元，隨後便宣告一天售罄。4月23日，興全合宜在深交所上市，盤中觸及跌停。

當日，一開盤，該基金便跌到了0.862元。照此價計算，近35萬投資者短短三個月巨虧了45億元，平均每個投資者虧損1.286萬元！而在這其中，中小散戶是最大的受害者！

為此，興全基金方面發布公告稱：“基金下調中興通訊估值約造成興全合宜凈值下跌0.31%，折價並不意味著基金出現虧損。”

如果說興全合宜上市首日投資者恐慌造成該基金場內價格觸及跌停，那第二日興全合宜場內漲2.37%，以0.907元收市或說明投資者對中興通訊恐慌的暫時消散。然而，興全合宜又在接下來兩個交易日場內價格連續下跌。

興全基金發布聲明稱，步入2018年以來的A股市場受到全球政治，經濟各類因素影響，波動率進一步加劇，接下來可能會更多的以一種結構性行情的態勢演繹。

不過，多位投資者在網上表示，興全合宜持倉的前十大上市公司大多數是高位接盤，目前市場的震蕩行情或導致該基金很難有正收益。

根據興全合宜2018年一季度財報披露的數據測算，截至4月26日，興全合宜持倉前十的上市公司股票中，僅有隆基股份、五糧液和伊利股份稍有浮盈，其余包括中興通訊在內的7家公司股票存在大幅浮虧。

證監警告大股東借基金炒股 重倉股遭「斬倉」將造成極大損失