股市企穩 散戶投資意願漲了沒？

股市企穩 散戶投資意願漲了沒？

一財網 夏心愉 2015-10-10 19:31:00

八月底以來，A股逐漸止跌企穩，散戶的投資意願是否有所好轉？可以看一下交銀的統計數據是怎麽說的。

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市場信心回升 人民幣匯率企穩“解凍”點心債

市場信心回升 人民幣匯率企穩“解凍”點心債

一財網 薛皎 2015-10-13 23:54:00

自8月11日中國人民銀行意外宣布對人民幣中間價進行改革以來，市場對於人民幣貶值預期增加導致點心債收益率大幅走高，點心債發行一度停滯。近日，隨著人民幣匯率企穩回升，也催生了點心債的再度活躍。

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社科院：“十三五”規劃或推動中國經濟增速止跌企穩

社科院：“十三五”規劃或推動中國經濟增速止跌企穩

一財網 章軻 2015-12-16 15:33:00

“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶這三大國家戰略的布局和實施，標誌著我國經濟發展在空間格局上的重大創新和突破，將會充分利用我國經濟的巨大韌性、潛力和回旋余地，凝聚起對我國經濟增長具有中長期持久推動作用的力量。

宏觀稅負企穩29% 今年減稅有大招

宏觀稅負企穩29% 今年減稅有大招

一財網 陳益刊 2016-02-22 23:08:00

2015年和2014年中國宏觀稅負均為29.1%。這是自2012年之後連續第四年維持在29%左右的水平。

煤價短暫企穩：環渤海動力煤價格指數報收381元/噸 連漲五期

煤價短暫企穩：環渤海動力煤價格指數報收381元/噸 連漲五期

一財網 董來孝康 2016-02-28 16:21:00

煤炭供求關系發生“間歇性”逆轉，也直接助推了近期煤價小幅上漲。素有"煤炭價格風向標"之稱的環渤海動力煤價格指數，已經連續五個報告期內上漲，漲幅為10元/噸。

油價看似企穩 油服企業戰略面臨調整

昨日，布倫特原油價格自去年11月以來首次上漲突破50美元/桶，美油也升至去年10月以來最高位，報49.83美元/桶。而截至記者發稿時，美油也緊隨布油站上50美元“生死線”。與此同時，美國商業庫存下降同時產量繼續減少，在繼5月25日早些時候API公布數據顯示至5月20日當周原油庫存下降514萬桶後，EIA晚些市場數據也顯示當周原油庫存下降422.6萬桶至53706.8萬桶，這是在4月29日當周刷新紀錄高位後的第二周回落。國際能源署石油行業及市場部負責人Neil Atkinson在5月25日舉行的上衍能源論壇上表示對原油價格上漲保持樂觀態度，強勁的原油市場需求增長，使得原油價格上漲可能會比預期提前到來。

由於之前油價大多徘徊在30美元/桶，石油企業自身處於艱難生存狀態，基本上很難考慮投資新項目。因此邏輯順延不難發現，低油價背景下油企資本支出預算會下調。比如，中海油服(601808.SH)主要客戶中海油(0883.HK)曾宣布2016年資本支出同比至少下降11%。看似低油價背景下，全球油田服務市場將繼續萎縮。

這直接導致作為油服巨無霸的中海油服2016年第一季度虧損加劇。中海油服作為中國近海最大的綜合性油田服務供應商，服務貫穿海上油氣勘探、開發及生產各個階段，海外市場遍布歐洲、中東、北 美和東南亞等。據季報顯示，2016年中海油服第一季度實現收入33.8億元，同比下降46%環比下降40%。凈虧損由2015年第四季度的1.75億元擴大至9.27億元。第一季度經營現金流為9.05億元，同比下降5%，環比更是下降67%。中金公司研報分析認為，從趨勢上來看，由於全球油服企業降本競賽可能還將持續，以及中海油服超過75%的債務以美元計價，因此在產能利用率堪憂的同時，中海油服還恐將面臨外匯和資產減值風險。中海油如履薄冰，作為前兩年混改生力軍的石化油服(600871.SH)日子也並不好過，2016年第一季度其油服業務收入也同比下降 24%，虧損近17億元。

低油價倒逼之下，中海油服大型裝備工作量和服務價格同時大幅下降，集團只能不斷壓低作業成本，提高工作效率，同時積極開拓市場。而油服裝備行業的整體虧損受之前低油價影響明顯，國內外油服巨頭企業都很難獨善其身。記者查閱資料發現，在油價寒冬之時，為了節約開支，國際油服巨頭斯倫貝謝和貝克休斯裁員規模甚至達到17%，而哈里伯頓也達到11%。

不過後危機時代，“危”與“機”之間界面往往並不明晰。一直以來，並購總能成為國際油服裝備企業發展的主要方式，尤其在行業下行周期，往往能倒逼巨頭之間實現強強合並。其原因首先在於下跌周期中，中小型油服裝備企業難以為繼，獨自抵禦下行風險能力較弱，被並購往往成為其脫困理想方式。此外，下行周期中油服巨頭企業往往選擇戰略收縮，資金多用於精準並購。因此低油價正在為中海油服等行業龍頭抄底打開時間窗口。

但是，低油價前提已經開始有所松動，隨著近日油價開始穩定在45美元以上，已經漸次適應低油價生存法則的油服企業將面臨新的環境調適。據申萬宏源證券一份研報分析認為，基於供需關系變化、成本觸底、美元走弱、期貨市場觸底危機發酵以及其他因素作用下，2016年油價將維持在50美元左右。雖然此前多家油企表示，如果油價達到50美元/桶，就可能會增產。但目前來看，市場上並無任何讓油價下滑的負面消息出現，這就意味著油價企穩下，為中國油氣設備龍頭企業趁行業低谷期加快全球布局、保持健康財務狀況的時間窗口正在縮小。

在體制內油服企業掙紮於油價漲跌困局的同時，民營油服企業卻在積極謀求轉型。中小市值油服公司在油價低迷時期正在積極培育新增長點意圖明顯：上市民企恒泰艾普(300157.SZ)近日發布其第三屆董事會第七次會議決議公告，公司明確擬在未來三年中向雲技術公司分步驟增資總計不超過1億元人民幣。不過，從事裝備制造和技術服務的民營企業多達600多家，數量非常可觀，資產規模卻並不是很大。

人大國發院：宏觀經濟難持續上半年企穩態勢

中國人民大學國家發展與戰略研究院等機構6月18日公布了今年中國經濟預測主要數據，其中，GDP實際增速6.6%。2016下半年，中國宏觀經濟難以持續上半年企穩的態勢。

12個值得關註的新現象

在當日召開的“中國宏觀經濟論壇(2016年中期)”報告會上，中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春教授代表課題組發布了論壇主報告《中國宏觀經濟分析與預測(2016年中期)——供給側結構性改革下的中國宏觀經濟》。

報告稱，2016上半年在積極的財政政策、寬松的貨幣政策以及房地產新政的作用下，中國宏觀經濟在持續探底中開始呈現企穩的跡象，CPI重返“2時代”、PPI負增長大幅度收窄、企業利潤增速的轉正以及房地產類數據的反彈都表明中國宏觀經濟並不存在“硬著陸”的可能。

劉元春說，近期出現了一系列值得關註的新現象：

“去產能”還在布局階段，過剩行業產品價格卻開始出現大幅度波動;三四線房地產“去庫存”還沒有開始，一二線房地產價格卻出現全面上揚;對“僵屍企業”和高債務企業的整治還沒有實質性展開，大量高負債國有企業卻已經大規模進軍土地市場、海外並購市場和金融投資市場;

此外，“去杠桿”各類舉措剛開始布局，但宏觀債務率卻持續上揚，部分指標已經大大超過警戒線;“降成本”如火如荼地展開，但各類宏觀稅負指標卻在持續加重，企業總體盈利能力持續下滑;房地產投資增速超預期反彈，各類新開工項目大幅度上揚，但民間投資增速卻直線回落;M2增速保持穩定，但M1增速卻出現持續上揚，M1-M2缺口持續擴大;

劉元春說，另外，居民收入增速持續超過GDP增速，但勞動力生產率以及企業盈利能力卻出現持續下滑;對外投資增速急劇上揚，但出口增速卻持續低迷;各類技術指標進步神速，新經濟增長動力開始顯現，但總體勞動生產效率卻依然處於持續下滑的區間;工業等傳統行業有所企穩，但服務業和新興行業卻開始呈現疲態;政策類投資增速回升，但消費卻出現持續回落。

“這12大現象充分說明了中國宏觀經濟運行依然面臨問題。”劉元春說。

課題組認為，2016下半年，中國宏觀經濟難以持續上半年企穩的態勢。外部經濟波動的重現、內部扭曲的強化、金融風險的不斷累計與間斷性釋放、結構性改革的全面實施等方面的因素決定了中國宏觀經濟下行壓力的進一步擡頭。與此同時，政策刺激效率的遞減和房地產泡沫的管控決定了經濟政策的對沖效應將大幅度下降。

預計全年GDP實際增速為6.6%

課題組預測，本輪經濟“不對稱W型調整”的第二個底部將於2016年底至2017年初出現，並呈現出強勁的底部波動的特征。

課題組利用中國人民大學中國宏觀經濟分析與預測模型—CMAFM模型，設定主要宏觀經濟政策假設為：2016年為21800億元;2016年人民幣與美元平均兌換率分別為6.60:1。分年度預測2016年中國宏觀經濟形勢，預測結果顯示：

在外需持續疲軟和消費下滑的作用下，2016年上半年GDP實際增速較去年回落了0.2個百分點。但值得註意的是，由於PPI和CPI持續改善，GDP平減指數由去年上半年的-0.12%上升到2016年上半年的0.6%，導致2016年上半年GDP名義增速達到7.4%，較去年同期提高了0.5個百分點，較去年全年提高了1個百分點。這種價格效應大大緩解各類經濟主體的壓力。

下半年，由於投資增速的回落和消費疲態的進一步延續，GDP增速將出現明顯回落，預計全年GDP實際增速為6.6%，較去年全年下降了0.3個百分點，但由於價格效應，2016年GDP名義增速為7.5%，較去年全年提高了1.1個百分點。因此，從經濟運行角度來看，2016年雖然延續了新常態艱難期不斷探底的特征，但價格水平擺脫生產領域的“蕭條”和消費領域的“低迷”，將有利於內生經濟增長動力的啟動。

從供給角度來看，除第一產業保持相對穩定之外，第二產業和第三產業基本上保持了持續回落的態勢，特別是第二產業在供給側結構性改革的作用下，去產能和化解僵屍企業直接導致短期工業產出出現明顯下滑，預計2016年上半年工業增加值增速為5.9%，全年為5.5%，較2015年下滑了0.5個百分點，較2016年上半年下滑了0.4個百分點。

課題組稱，值得註意的是，經濟轉型寄予厚望的第三產業改變了2015年增速回升的態勢，預計2016年上半年增速僅為7.7%，較去年同期下滑了0.6個百分點，2016年全年增速為7.9%，較去年全年增速回落了0.4個百分點。

2016年宏觀經濟指標預測

從總需求角度來看，三大需求總體疲軟，但回落幅度在短期需求擴張政策的作用下小於總供給，這導致2016年總產出實際增速回落的過程中價格水平出現改善，GDP平減指數得到較大幅度回升。

基礎建設投資和房地產投資的持續改善難以填補民間投資增速下滑和制造業投資增速下滑所帶來的缺口，城鎮固定資產投資增速在1季度快速擡頭之後出現持續回緩，預計上半年城鎮固定資產投資增速為9.9%，比去年同期下降1.6個百分點，比去年全年增速下降了0.1個百分點。預計全年城鎮固定資產投資增速為9.8%，比去年下降了0.2個百分點，如果考慮下半年固定資產投資價格指數的回升，實際投資增速回落更為明顯。

在高端消費外流、收入增速疲軟以及預期惡化等因素的作用下，2016年消費總體疲軟的現象比較明顯。預計2016年上半年全社會零售名義增速為10.1%，實際增速為8.0%，比去年同期分別下降了0.3個百分點和1個百分點。預計2016年全年名義增速為10.1%，實際增速為7.8%，比去年全年增速分別下降了0.6個百分點和1.5個百分點。

在世界經濟持續疲軟和人民幣貶值等因素的作用下，進出口在2016年呈現“前低後穩”的走勢，預計2016年上半年以美元計價的出口增速為-7.0%，全年增速為-2.3%左右，而以美元計價的2016年上半年進口增速為-4.6%，全年為-1.2%。上半年貿易順差為2196億美元，全年順差預計達到5616億美元，占GDP的比重為5%左右，略低於去年的水平。

課題組表示，在經濟低迷的2016年中最為顯眼的指標就是明顯回升的價格數據。從表象來看，各類價格指標回升是蔬菜、豬肉以及大宗商品的輪番驅動的產物，但從深層次來看，貨幣的寬松、供給增速更快的回落以及持續的成本推動才是本輪價格回升的關鍵。 課題組預計，2016全年CPI增速為2.3%，比2015年上漲了0.9個百分點。與此同時，工業領域通貨緊縮的現象將在“去產能”全球大宗商品價格反彈、房地產反彈和價格基數等因素的作用下得到全面緩解，預計2016年全年PPI跌幅為1.2%，比2015年縮小了4.8個百分點，年末單月同比由負轉正;2016年GDP平減指數由負轉正，全年同比增速0.85%，較2015年回升了1.3個百分點。

預測顯示，2016年貨幣政策繼續持續總體寬松的基調，但受到物價上漲、房地產市場泡沫以及杠桿率持續攀升等因素的掣肘，貨幣政策將由上半年較為寬松的定位轉向適度穩健;同時，受到資金內生性收縮的壓力，廣義貨幣供應量(M2)與狹義貨幣供應量(M1)、全社會融資增速之間的差額擴大，流動性向實體經濟的滲透力進一步下滑。預計M2增速保持在13%，社會融資總額增速為13.4%。

“大破大立”的大改革時機

課題組認為，2016年下半年各類改革方案和政策措施必須做出新的調整。報告稱，2016-2017年是中國實施供給側結構性改革的關鍵期，“大改革”+“更為積極的財政政策”+“適度寬松的貨幣政策”+“強監管”必須要有可操作的抓手和可實施的方案，各類改革方案和政策措施必須做出新的調整。

劉元春認為，應把握目前中國經濟持續回落的邏輯，高度重視當前總體經濟增長動力持續下滑的現實，要密切關註目前勞動生產率下滑、企業投資預期收益下滑、實體經濟與虛擬經濟收益的缺口不斷擴大、消費與投資等內需持續同步回落等現象，把改革與調控的落腳點切實放到投資收益預期逆轉、勞動力生產率回升之上，積極構建短期擴大需求與中期提升潛在增速相契合的政策包。

“12大類扭曲現象證實了供給側結構性改革全面實施的迫切性。”劉元春說，一方面必須抓住當前經濟不斷探底所帶來的“大破大立”的大改革時機;另一方面必須梳理目前供給側結構性改革進展不順的關鍵，重新尋找到供給側結構性改革的著力點和實施的抓手。

報告認為，需要進一步強化從世界經濟運行的角度來深入認識需求管理政策與供給側結構性改革的作用，明確供給側改革在增量調整和存量調整中的主導作用。

在增量改革的基礎上，通過供給側結構性改革全面強化存量調整的力度，盤活存量、清除宏觀經濟運行的各種毒瘤是中國經濟轉型和複蘇的關鍵。利用供給側結構性改革和需求管理政策阻斷內生性下滑的各種強化機制，防止微觀主體行為出現整體性變異，在強化監管的基礎上，關註可能出現的各種“衰退式泡沫”。

“要從戰略層面認識到，調動各級精英階層的積極性是當前以及未來經濟成功轉型升級的核心。”報告稱，要認識到過度下滑甚至出現持續的蕭條已經成為中國最大的政治社會風險，因此在反腐倡廉取得重大戰略性勝利之後，應當在穩增長的基礎上，積極構建新一輪大改革、大調整的激勵相容的新動力機制。

同時，充分利用中國政府在體制和財政空間的優勢，強化積極財政政策的定向寬松，全力配合更為主動、更為全面的供給側結構性改革。貨幣政策應當根據新時期的要求全面重構。持續關註房地產市場複蘇態勢，及時調整當前的房地產調控政策。持續關註去產能過程中的就業市場壓力，防範和化解勞動力市場風險。

收評：兩市探底企穩回升 股指面臨籌碼密集區

今日兩市小幅低開後維持震蕩走勢，權重股走勢低迷，滬指圍繞在3050點附近盤整，臨近午盤，三大股指小幅跳水。午後，滬指再度走弱，創業板盤中翻綠。臨近尾盤，兩市探底企穩快速回升。

盤面上，PokemonGo的遊戲熱潮席卷全球，資金對AR和傳媒板塊青睞有加，雖然近期強勢的二線藍籌多數呈現沖高回落走勢，GQY視訊(300076.SZ)作為大龍頭延續強勢已經四連板，有效維持題材概念的熱度。此外，充電樁、量子通信等題材股表現也較為突出。午後，虛擬現實概念股集體走高，棕櫚股份(002431.SZ)率先漲停，手遊概念強勢拉升，表現驚艷。權重板塊則有所調整，走勢低迷。目前市場炒作熱點題材的氛圍開始回暖，但當期獲利盤不斷增多，多數股票較難封死漲停。

滬深股市全日收盤，上證綜指收報3,054.02點，下跌6.67點，跌幅0.22%，成交額2,089億元;深證成指收報10,854.14點，上漲0.58點，漲幅0.01%，成交額3,790億元;創業板指收報2,293.08點，上漲7.71點，漲幅0.34%，成交額1,125億元。

機構認為，這波反彈在3000點之下，權重板塊的活躍度相當高，釀酒、黃金、有色、煤炭等權重股紛紛領先上漲。隨著漲幅短期偏高，中小創昨天開始重新成為了上漲的主角，VR、傳媒、體育等新型行業個股紛紛表現，這是風格轉換的一個重要信號，預示個股行情將不斷升溫。

消息面上，發改委新聞發言人表示，中國經濟運行基本平穩，符合中央判斷。正研究企業去杠桿措施，下半年樓市調控更註重因城施策;央行開展2590億元MLF操作，美股收漲、標普道指雙雙創收盤紀錄新高，金價創7周最大單日跌幅;國新辦發布南海有關爭議白皮書：中國不接受、不承認南海仲裁案的裁決;上半年我國貨物貿易進出口總值同比降3.3%，李克強暗示二季度經濟增速或接近6.7%，第二季度中國經濟增速將於周五揭曉;資金面上，兩市融資余額兩連升，突破8700億創4月22日以來新高。

技術面，在近期滬指連續小陽線後，股指面臨籌碼密集的區域，昨日的放量滯漲也說明多空雙方在此位置的爭奪呈現白熱化的趨勢。今日滬指主動開始做出調整動作，短期日線MACD走平，KDJ也有高位鈍化的跡象，預計今日股指將回踩五日線收出小陰線。今日滬指的支撐位置關註五日均線的3028點，壓力位置先看能否重新站上前期缺口3058一帶。

華林證券認為，上證指數已不知不覺站上3024點，有繼續往上攻3097點的可能，但不僅僅是簡單的權重行情，盤面強勢的題材比較單一，且輪動很快，持續性不足，市場賺錢效應較弱，盤中分化嚴重，存量資金博弈跡象明顯，這個時候，最忌諱追漲殺跌的操作，行情來了，該做的唯有堅持，若上攻3097點仍沒有出現普漲行情，則做適當減倉操作。

天信投資：滬指經歷周二的大漲和昨日的震蕩之後，再度觸及BOLL通道的上軌道，而股指一旦觸及上軌道，往往會出現短暫的休整走勢，例如近期市場在3000點附近的連續5個交易日的震蕩，這次再度觸及BOLL通道的上軌道，不排除股指再度出現小平臺運行的可能性;短期看日線MACD紅柱縮短，KDJ也有死叉的跡象，股指有整理的需求;此外，股指再度上攻，將面臨3100點和前期高點的壓力，這里的壓力很大，如果市場經歷短暫的平臺運行後一舉成功突破，則市場將向3200點進發，甚至不排除漲至3600點，或者更高;一旦不能成功突破，則3100點這個位置可能就是本輪反彈的高點。

源達投顧：昨日上證指數早盤在大金融板塊的護送下，慣性上攻，並再創近期新高，一度逼近4月份的高點3097.17點，也是去年2638點反彈的最高點，顯然這個位置不會輕易被突破，獲利盤、套牢盤再次借機出逃，隨著權重股的回落，指數退而選擇高位震蕩，午後成交量明顯萎縮，上行動能減弱，同時小時級別和30分鐘級別指數出現頂背離，回調跡象明顯，尾盤出現快速回落，指數翻綠，也印證了這一點。

投資增速企穩提振信心 全年GDP更接近7%

國家統計局13日公布的8月份國民經濟運行情況的一大亮點便是，投資增速呈現企穩跡象。投資的乘數效應對於國民收入和就業有著積極作用，還能帶動消費的增長。

數據顯示，今年1~8月份，全國固定資產投資(不含農戶)366339億元，同比名義增長8.1%，增速與1~7月份持平。8月份當月增長8.2%，比上月加快4.3個百分點。其中，大家關註的民間投資、房地產投資、基建投資增速均出現了企穩跡象。

國務院國資委研究中心研究員胡遲向第一財經記者表示，投資一直是“三駕馬車”中最活躍的部分。近年來，投資在國內生產總值(GDP)中的占比雖然一直在下降，但與發達國家相比，仍然處於高位水平。投資對我國經濟的重要性高於發達經濟體。投資企穩對整個經濟增長有重要的支撐作用。

“(投資企穩)對於部分企業家的信心和預期能夠起到短期提振作用，但要徹底扭轉態勢，還需要期待降低企業成本、提高投資回報率方面，出現實質性的成效。”萬博新經濟研究院院長助理劉哲向第一財經記者表示。

胡遲表示，從近年來的經濟走勢看，下半年會高於上半年，8月份數據表明各項宏觀調控舉措會確保經濟企穩的趨勢在下半年得以持續。預計完成今年政府工作報告提出全年經濟增長6.5%~7%的區間目標是大概率事件，最後的實際增長率可能更加接近7%。

三大投資企穩

國家統計局公布的數據顯示，8月份房地產投資、民間投資和基建投資增速均出現企穩跡象，從而終止了固定資產投資增速連續4個月下滑的勢頭。

民間投資增速今年以來持續下滑，導致固定資產投資整體增速下行，引發廣泛關註。而最新數據顯示，1~8月份，民間固定資產投資225005億元，同比名義增長2.1%，增速與1~7月份持平。民間投資增速在連續多月下滑後，首次出現了築底企穩的態勢。“民間投資向好說明前期一些舉措已經收到成效。”胡遲表示。

事實上，從今年5月份開始，國務院就派出了9個督查組趕赴18省份開展為期10天的實地督查，以摸清情況，各地對落實民間投資政策也高度重視。在這種情況下，民間投資的外部環境越來越好。

另一方面，隨著經營的好轉和利潤率的提高，企業追加投資也有了資金來源。數據顯示，1~7月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額35236億元，同比增長6.9%，比1~6月份加快0.7個百分點。規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.83元，比上年同期減少0.25元;主營業務收入利潤率為5.67%，比上年同期提高0.22個百分點。7月末，產成品存貨同比下降1.8%，連續4個月下降。

劉哲則表示，民間投資止跌企穩，一方面受益於PPP(政府和社會資本合作)對民間投資的帶動作用；另一方面，也反映了供給在前幾個月出現了過度收縮的情況下，目前及今後有望進入一個常態回歸的階段。

樓市的持續火爆令房地產投資增速也出現了企穩。1~8月份，全國房地產開發投資64387億元，同比名義增長5.4%，增速比1~7月份提高0.1個百分點。其中，住宅投資43076億元，增長4.8%，增速提高0.3個百分點。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進說，從房地產市場的投資數據看，過去幾個月呈現了下滑的態勢，也引起了行業的擔憂，認為地產投資強勁力度減弱。但從1~8月份的數據看，此類指標開始企穩，大致停留在5%左右的水平，這樣一個投資水平符合預期。

基礎設施投資也出現了快速增長，“補短板”效應明顯。1~8月份，基礎設施投資70827億元，增長19.7%，比1~7月份加快0.1個百分點;占全部投資的比重為19.3%，比去年同期提高1.8個百分點，為全部投資增速回穩發揮了重要支撐作用。

劉哲表示，從投資、消費、出口等中期指標來看，需求出現了企穩跡象;但從長期的供給要素來看，中國經濟反彈複蘇的動力不足，還需要通過深化土地、資本、勞動等要素市場的改革，創新體制機制，提高經濟中長期增長的動力。

仍有資金湧入房地產

雖然目前民間投資增速有築底企穩的跡象，但仍處於谷底，未來走勢不可過於樂觀。

分產業看，第一產業民間固定資產投資9011億元，同比增長18.5%，增速比1~7月份加快0.8個百分點;第二產業113001億元，增長2.1%，回落0.1個百分點;第三產業102994億元，增長1.0%，加快0.1個百分點。

工業的增速仍在下降，工業民間固定資產投資111961億元，同比增長2.2%，增速比1~7月份回落0.2個百分點。其中，制造業101393億元，增長2.1%，增速與1~7月份持平，是第二產業投資回升的主力;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業6898億元，增長20.9%，增速回落2.7個百分點;采礦業3669億元，下降19.6%，降幅擴大0.6個百分點。

換句話說，民間投資增速的企穩，主要是靠第一和第三產業，但由於第一產業總量偏小，實際起到穩定作用的是第三產業，而房地產開發投資則是第三產業中很重要的一塊。全國房地產開發投資增速的提高也從側面印證了這一點。

去年下半年以來，相比實體經濟的低利潤，房價的高漲讓大量的資金流向樓市，反過來對民間投資也產生了擠出效應。

中原地產首席市場分析師張大偉表示，2016年前7個月房貸釋放了2.8萬億，刷新了歷史紀錄，2009年全年個人按揭貸款是1.4萬億。換句話說，2016年前7個月釋放的個人按揭貸款，相當於2009年全年的兩倍!按照目前的供應量，預計2016年全年商品房住宅銷售額將在9.3萬億左右，居民按揭貸款的額度將高達4.5萬億。

在樓市火爆的情況下，各開發企業也是賺得盆滿缽滿。位於廣州天河區奧體附近的龍湖首開天宸原著樓盤，今年前8月，以26億的銷售金額位居天河區第一、廣州第二。該項目售樓處人士告訴第一財經記者，1月份該樓盤主力價位在每平方米2.8萬~3萬元，如今已經達到了3.4萬~3.5萬元之間。

廈門市房地產中介行業協會副會長王崎告訴第一財經記者，樓市的賺錢效應之下，讓資金更容易“脫實就虛”。比如在閩南地區，民營經濟發達的泉州，很多企業家和商人在廈門買個房子到房管局過個戶沒多久就賺了200萬，那自然都不願意好好搞實業了。“辦企業還要有場地，幾十個員工一個月還要那麽多的開銷，一年到頭下來可能也賺不到什麽錢。”

民間投資增速築底企穩 但仍有資金湧入房地產

今年以來，民間投資增速持續下滑，從而帶動了整體固定資產投資增速下行，引起了各界的廣泛關註。到8月，民間投資增速已有築底企穩的跡象。

2016年1-8月份，民間固定資產投資225005億元，同比名義增長2.1%，增速與1-7月份持平。民間固定資產投資占全國固定資產投資(不含農戶)的比重為61.4%，與1-7月份持平，比去年同期降低3.6個百分點。

這也是今年以來民間投資增速連續多月下滑後，首次出現築底企穩的態勢。一方面，民間投資增速回落的現象，已經引起中央和各地高度重視。從五月份開始，國務院派出9個督查組趕赴18省區開展為期10天的實地督查，以摸清情況，各地對落實民間投資政策也高度重視。在這種情況下，民間投資的外部環境越來越好。

另一方面，隨著企業經營的好轉和企業利潤率的提高，企業追加投資也有了資金來源。數據顯示，1-7月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額35236億元，同比增長6.9%，比1-6月份加快0.7個百分點。規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本為85.83元，比上年同期減少0.25元;主營業務收入利潤率為5.67%，比上年同期提高0.22個百分點。7月末，產成品存貨同比下降1.8%，連續4個月下降。

不過，雖然目前民間投資增速有築底企穩的跡象，但仍處於谷底，未來走勢仍不可過於樂觀。

尤其是，分產業看，第一產業民間固定資產投資9011億元，同比增長18.5%，增速比1-7月份加快0.8個百分點;第二產業113001億元，增長2.1%，回落0.1個百分點;第三產業102994億元，增長1.0%，加快0.1個百分點。

這其中，工業的增速仍在下降，工業民間固定資產投資111961億元，同比增長2.2%，增速比1-7月份回落0.2個百分點。其中，制造業101393億元，增長2.1%，增速與1-7月份持平，是第二產業投資回升的主力;電力、熱力、燃氣及水生產和供應業6898億元，增長20.9%，增速回落2.7個百分點;采礦業3669億元，下降19.6%，降幅擴大0.6個百分點。

也就是說，民間投資增速的企穩，在增量上主要是靠一產和三產的提升部分。尤其是從總量來看，二產和三產投資的總量大，其增速升高對整體民間投資增速的企穩尤為關鍵。而第三產業中，房地產開發投資是很重要的一塊。

數據顯示，前8月份，全國房地產開發投資64387億元，同比名義增長5.4%，增速比1-7月份提高0.1個百分點。其中，住宅投資43076億元，增長4.8%，增速提高0.3個百分點。

一邊是工業投資的持續低位運行，一邊是樓市的超級火爆。盡管多年來 “彈簧門”、“玻璃門”等現象在很大程度上限制了一些民間資本的進入。但更為重要的是，從去年下半年以來，相比實體經濟的低利潤，房價的高漲讓大量的資金流向樓市，反過來對民間投資也產生了擠出效應。

中原地產首席市場分析師張大偉分析，2016年前7個月房貸釋放了2.8萬億，刷新了歷史紀錄，2009年全年個人按揭貸款是1.4萬億。也就是說，2016年前7個月釋放的個人按揭貸款，相當於2009年全年的兩倍!按照目前的供應量，預計2016年全年商品房住宅銷售額將在9.3萬億左右，而居民按揭貸款的額度將高達4.5萬億。張大偉估計，超發的貨幣可能大量進入房地產領域。

廈門市房地產中介行業協會副會長王崎告訴《第一財經日報》，樓市的賺錢效應之下，讓資金更容易“脫實就虛”。比如在閩南地區，民營經濟發達的泉州，很多企業家和商人在廈門買個房子到房管局過個戶沒多久就賺了200萬，那自然都不願意好好搞實業了。“辦企業還要有場地，幾十個員工一個月還要那麽多的開銷，一年到頭下來可能也賺不到什麽錢。”