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油價看似企穩 油服企業戰略面臨調整

來源: http://www.yicai.com/news/5019434.html

昨日,布倫特原油價格自去年11月以來首次上漲突破50美元/桶,美油也升至去年10月以來最高位,報49.83美元/桶。而截至記者發稿時,美油也緊隨布油站上50美元“生死線”。與此同時,美國商業庫存下降同時產量繼續減少,在繼5月25日早些時候API公布數據顯示至5月20日當周原油庫存下降514萬桶後,EIA晚些市場數據也顯示當周原油庫存下降422.6萬桶至53706.8萬桶,這是在4月29日當周刷新紀錄高位後的第二周回落。國際能源署石油行業及市場部負責人Neil Atkinson在5月25日舉行的上衍能源論壇上表示對原油價格上漲保持樂觀態度,強勁的原油市場需求增長,使得原油價格上漲可能會比預期提前到來。

由於之前油價大多徘徊在30美元/桶,石油企業自身處於艱難生存狀態,基本上很難考慮投資新項目。因此邏輯順延不難發現,低油價背景下油企資本支出預算會下調。比如,中海油服(601808.SH)主要客戶中海油(0883.HK)曾宣布2016年資本支出同比至少下降11%。看似低油價背景下,全球油田服務市場將繼續萎縮。

這直接導致作為油服巨無霸的中海油服2016年第一季度虧損加劇。中海油服作為中國近海最大的綜合性油田服務供應商,服務貫穿海上油氣勘探、開發及生產各個階段,海外市場遍布歐洲、中東、北 美和東南亞等。據季報顯示,2016年中海油服第一季度實現收入33.8億元,同比下降46%環比下降40%。凈虧損由2015年第四季度的1.75億元擴大至9.27億元。第一季度經營現金流為9.05億元,同比下降5%,環比更是下降67%。中金公司研報分析認為,從趨勢上來看,由於全球油服企業降本競賽可能還將持續,以及中海油服超過75%的債務以美元計價,因此在產能利用率堪憂的同時,中海油服還恐將面臨外匯和資產減值風險。中海油如履薄冰,作為前兩年混改生力軍的石化油服(600871.SH)日子也並不好過,2016年第一季度其油服業務收入也同比下降 24%,虧損近17億元。

低油價倒逼之下,中海油服大型裝備工作量和服務價格同時大幅下降,集團只能不斷壓低作業成本,提高工作效率,同時積極開拓市場。而油服裝備行業的整體虧損受之前低油價影響明顯,國內外油服巨頭企業都很難獨善其身。記者查閱資料發現,在油價寒冬之時,為了節約開支,國際油服巨頭斯倫貝謝和貝克休斯裁員規模甚至達到17%,而哈里伯頓也達到11%。

不過後危機時代,“危”與“機”之間界面往往並不明晰。一直以來,並購總能成為國際油服裝備企業發展的主要方式,尤其在行業下行周期,往往能倒逼巨頭之間實現強強合並。其原因首先在於下跌周期中,中小型油服裝備企業難以為繼,獨自抵禦下行風險能力較弱,被並購往往成為其脫困理想方式。此外,下行周期中油服巨頭企業往往選擇戰略收縮,資金多用於精準並購。因此低油價正在為中海油服等行業龍頭抄底打開時間窗口。

但是,低油價前提已經開始有所松動,隨著近日油價開始穩定在45美元以上,已經漸次適應低油價生存法則的油服企業將面臨新的環境調適。據申萬宏源證券一份研報分析認為,基於供需關系變化、成本觸底、美元走弱、期貨市場觸底危機發酵以及其他因素作用下,2016年油價將維持在50美元左右。雖然此前多家油企表示,如果油價達到50美元/桶,就可能會增產。但目前來看,市場上並無任何讓油價下滑的負面消息出現,這就意味著油價企穩下,為中國油氣設備龍頭企業趁行業低谷期加快全球布局、保持健康財務狀況的時間窗口正在縮小。

在體制內油服企業掙紮於油價漲跌困局的同時,民營油服企業卻在積極謀求轉型。中小市值油服公司在油價低迷時期正在積極培育新增長點意圖明顯:上市民企恒泰艾普(300157.SZ)近日發布其第三屆董事會第七次會議決議公告,公司明確擬在未來三年中向雲技術公司分步驟增資總計不超過1億元人民幣。不過,從事裝備制造和技術服務的民營企業多達600多家,數量非常可觀,資產規模卻並不是很大。

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