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| 早前工信部狠批鋼鐵、水泥與船舶盲目投資，更傳出發改委正為全國 31個省的水泥產能摸底，或會于 8月出手調控水泥產能。其實這三個行業出現產能過剩問題已非新鮮事，去年經濟急轉直下，產能過剩的衝擊明顯顯示在業績之中，也反映在股價上。因此，今次舊 事重提，我相信他們的股價最多都是像之前的內房股一樣，雖然短期內有較大的沽壓，但還是會于高位上上落落。 說起投資水泥，2007年我 曾買過一隻股票，台泥國際（01136.HK）。當時在年中的時候買入，由2元炒到12元以上。當時炒的理由，是公司會大幅擴張，擴張的產能就會取代小型 水泥廠被淘汰的產能。台泥的故事聽起來是很生動的，他們公司的水泥，一生產出來，到門口便一車一車被人運走，非常炙手可熱。另外一個重點是，除了產能大增 之外，水泥的價格也預期大漲。而台泥的現價，連4元還不到，回不了當時的價格。但像安徽海螺水泥（00914.HK），股價已經可以達到高位時的一半以 上。因此有些人會批評說我當初選的股票差，大市反彈了這麼多，台泥卻難上當初的高位。甚至有些人在2008年的時候買入台泥國際，原因是我在07年推薦 過。 其實投資市場的變化很快，今天聽上去完美的故事，明天就可能變成垃圾。市場好的時候，投資者會編織一個個動聽的故事去炒作一隻股 票。有時候雖然一隻股票的基本因素很不錯，但缺乏故事性，一樣會被冷落。所以我覺得除了看基本因素外，也需要從年報中挖掘一些會被市場認同的故事出來。 2007年的台泥就是有這方面優點。只要市場相信，股價就可以瘋癲。但要記得，當一隻股票的基本因素開始變化，當市場不再相信動聽的故事，股價也便結束 了。台泥的現實情況時，生產線擴張之後，卻遇到金融海嘯。怕水泥跌價，不敢全線投入生產。單是新設備的折舊，已經扼殺了大部分利潤。所以在2008年金融 海嘯中，因為2007年的故事再去投資台泥，根本是不合時宜。但善於在市旺的時候捕捉“動聽故事”，也是需要學習的。難怪有人說笑，世道好的時候，就是要 選擇沒有盈利的垃圾股，因為這樣才有憧憬。 | ||||||